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Prodavinci

Las tres preguntas que marcan el futuro de Venezuela;

por Michael Penfold
Michael Penfold Friday, September 29th, 2017

Fotografa de Giovanna Mascetti

El pas est atascado en la parte ms baja de un atolladero. La manera en la que

salgamos de esta trampa histrica, si es que escapamos, va a determinar el tipo de
sociedad en la que viviremos en un futuro prximo. El lugar en el que nos
encontramos en estos momentos es totalmente inhspito. Es una comarca que carece
de las condiciones mnimas para ser habitado por los simpatizantes del gobierno y
mucho menos por la oposicin y el resto de los venezolanos. Quedarse en este punto
muerto es prohibitivo para todos.

El gobierno ineludiblemente tratar en los prximos meses de consolidar un proyecto

autoritario a travs de la Asamblea Nacional Constituyente. Todo ello a pesar de que
la poblacin, la oposicin y el mundo no reconocen a la Constituyente como legtima.
Ante esta falta de legalidad, el gobierno acude, por la va de los hechos, a la

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negociacin bajo la mediacin internacional en busca de su reconocimiento formal. En

contraposicin, la oposicin se debate estrilmente entre una salida electoral sin
condiciones y resucitar la calle, sabiendo que si las protestas son activadas sern
reprimidas salvajemente. Esta realidad poltica los obliga, ante la ausencia de un
rbitro electoral creble, a gravitar hacia la negociacin para que sea la comunidad
internacional la que garantice, por medio de presiones cada vez ms grandes, unos
comicios regionales y presidenciales medianamente competitivos que apunten hacia
una posible transicin. Mientras tanto, el pas se asla, fallece.

Tres preguntas alrededor de tres temas cruciales determinarn la modalidad que nos
permita salir de la actual coyuntura histrica. El primer tema tiene que ver con la
restriccin financiera internacional que enfrenta el pas. A pesar de un conjunto de
polticas econmicas ineficientes y corruptas, que condenaron a Venezuela a
experimentar innecesariamente la contraccin econmica ms importante de su
historia, tanto el gobierno como Pdvsa continan cumpliendo con sus elevados
compromisos externos. Pero ms all de su voluntad de pago es evidente que esta
estrategia tiene sus limitaciones. La cada tan rpida de la produccin petrolera, la
liquidacin de la mayor parte de los activos financieros disponibles, las limitaciones
legales para vender activos reales tanto petroleros como no petroleros sin la
aprobacin previa de la Asamblea Nacional y la aparicin de sanciones por parte de
los Estados Unidos que le impediran a la actual administracin entrar en un proceso
de reestructuracin o de refinanciamiento de su deuda, se han convertido en
restricciones reales que hacen pensar que es cuestin de meses antes de que
Venezuela se vea obligada a dejar de pagar sus compromisos externos. Los costos
sociales de mantener el modelo actual de controles son cada vez ms altos. La
irresponsabilidad del gobierno en el manejo de la poltica econmica hace inevitable
que el pas enfrente en el futuro inmediato algn tipo de reestructuracin de su
deuda.

La pregunta ms importante es si ese proceso va a ser ordenado o ms bien catico.

La cesacin de pagos ocurrir bajo la administracin de Maduro de una forma
desordenada? O durante un gobierno diferente en el marco de un programa de
estabilizacin econmica? Las caractersticas comerciales y petroleras de Venezuela,
as como la estructuracin legal de los bonos que se cotizan en los mercados de
capitales internacionales, podran hacer que un default dispare una serie de conflictos
legales por parte de los tenedores de estos papeles, que pueden llegar a vulnerar los
activos y los flujos de ingresos tanto del gobierno como de Pdvsa. El impacto de este
nuevo conflicto sera desestabilizante no solo para el actual rgimen sino tambin
para un potencial gobierno de transicin. Desde una perspectiva estrictamente legal,
este proceso ser tremendamente engorroso y por lo tanto riesgoso, no solo financiera
y econmicamente sino tambin polticamente. Por si fuera poco, la existencia de
clusulas cruzadas con el financiamiento bilateral que Venezuela recibe de China
obligara al pas asitico, si se diera una cesacin de pagos, a acelerar el cierre de una
de las pocas lneas de crdito que el pas mantiene abierta.

Ante un evento crediticio de esta naturaleza hace una diferencia si Venezuela entra
en default en el marco de una transicin poltica, as como de un cambio creble de
poltica econmica, que modifique a su vez el manejo de la industria petrolera.
Tambin es fundamental saber si el pas hace el default con el apoyo de los

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organismos multilaterales y buscando un acuerdo rpido y transparente con el

mercado. En cambio, si el default ocurre en el marco de un gobierno sujeto a
sanciones internacionales que decidi irresponsablemente terminar de aislar
econmicamente a la poblacin, o incluso bajo un gobierno de transicin polticamente
dbil que realice cesaciones de pagos selectivos sobre ciertos tipos de bonos,
aumentara la incertidumbre poltica como consecuencia del conflicto legal que
pudiese activarse con los tenedores de bonos, en especial con los fondos buitres. Los
mayores gurs de las reestructuraciones de deuda a nivel mundial, Lee Buchheit y
Mitu Gulati, afirman sin tapujos que la crisis de la deuda venezolana si no es bien
gestionada financiera, poltica y legalmente pudiese llegar a ser comparable con la
crisis de la deuda mexicana durante la dcada de los ochenta e incluso mucho ms
compleja que la que vivi Argentina a comienzos del milenio.

El segundo conjunto de preguntas gira alrededor del tema de las sanciones

internacionales. Pueden seguir escalando? Es indudable que las sanciones pueden
perfectamente continuar aumentando en la medida en que la comunidad internacional
perciba que el gobierno profundiza la senda autoritaria que decidi transitar con la
instalacin de la Asamblea Nacional Constituyente, la disolucin fctica de la
Asamblea Nacional y la delicada situacin en materia de derechos humanos que
enfrentan los presos polticos.

Tambin es evidente que el gobierno venezolano acept participar en el proceso de

negociacin que se intenta llevar a cabo en Repblica Dominicana, en parte, aunque
no exclusivamente, como una tctica dilatoria para evitar un escalamiento mayor de
las sanciones. Uno de los objetivos del gobierno con la negociacin es disuadir a la
Casa Blanca de activar otra serie de medidas econmicas que terminen de afectar
negativamente el funcionamiento comercial de la industria petrolera. En una primera
etapa, pareciera que estas sanciones estarn cada vez mejor coordinadas con Europa,
Canad y Amrica Latina. Probablemente su escalamiento est centrado
exclusivamente en medidas individuales ms que econmicas. En una segunda etapa,
en caso que la negociacin en Dominicana no avance en la direccin correcta, que
sera la de garantizar procesos electorales confiables y competitivos, Estados Unidos
proceder a introducir nuevas medidas econmicas y financieras.

La fecha lmite para evaluar esa situacin ser a comienzos del segundo trimestre de
2018. El gobierno entiende que el efecto marginal de cualquier sancin econmica
adicional sobre Venezuela ser devastador ante su propia debilidad financiera. Estas
medidas lo obligaran a cesar los pagos de deuda y lo llevaran a asumir el costo
poltico, econmico y social de una crisis externa an ms severa. Para el gobierno de
Maduro ya es evidente que las restricciones externas tanto polticas como financieras
son reales. Una nueva ronda de sanciones econmicas podran convertirse a su vez en
una perfecta excusa para suspender o posponer hasta abril de 2019 los comicios
presidenciales.

El tercer grupo de preguntas estn vinculadas con las caractersticas del ciclo
electoral. Qu tan competitivas o no van a ser las elecciones para gobernadores,
alcaldes y Presidente? Las condiciones electorales tcnicas (software, mesas y
totalizacin) se han deteriorado dramticamente y aun as la oposicin acept
participar en condiciones mucho ms desventajosas que las que ha enfrentado en el

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pasado. Los principales candidatos presidenciales de la oposicin tambin han sido

inhabilitados. De modo que unas elecciones medianamente competitivas dependen
casi de forma exclusiva de la presin internacional y del mismo proceso de
negociacin para poder resolver, o por lo menos aminorar, ambos problemas.

El chavismo, por su parte, tambin enfrentar algunos dilemas. El principal de estos

es si Nicols Maduro aspirar o no a la reeleccin. Esta decisin es quizs la ms
importante. En caso que decida optar por la reeleccin, es improbable que la
comunidad internacional termine reconociendo un supuesto triunfo electoral
oficialista pues difcilmente Maduro podra ganar unas elecciones que sean
competitivas en un ambiente hiperinflacionario y tambin es poco probable suponer
que las sanciones sern retiradas una vez que se mantenga en la presidencia, pues las
mismas parecieran estar centradas exclusivamente en su permanencia en el poder.

Una reeleccin de Maduro implica tanto para el chavismo como para el resto del pas
una profundizacin segura de la crisis. Esta es una realidad que debe preocupar a
toda la base de apoyo poltico que lo sostiene. En este sentido, Maduro enfrenta el
mismo dilema de Boris Yeltsin en Rusia a finales de los noventa, quien ante su baja
popularidad y su exigua viabilidad poltica tuvo que fabricar, a travs de su control
sobre el aparato estatal, un candidato alternativo como lo fue Vladimir Putin, quien
fue elevado mediticamente desde el ms absoluto anonimato a la presidencia. En el
caso venezolano, resolver este dilema es mucho ms difcil, pues un candidato
chavista alternativo va a tener que luchar contra el pasivo de una psima gestin y un
ambiente hiperinflacionario.

Si el chavismo decide optar por una candidatura alternativa, igualmente tendr que
decidir si tolerar elecciones competitivas. El chavismo quizs apueste a que estos
comicios sean significativamente menos competitivos para poder garantizar el triunfo
de un delfn o de una transicin controlada. La comunidad internacional tendr
que evaluar si acepta o no la validez legal de estos comicios. Tambin deber valorar
si acepta el retiro de las sanciones en caso que haya un cambio de poltica econmica
y una mayor liberalizacin poltica. En este escenario, la comunidad internacional
podra estar modificando su deseo de cambio de sistema (regime change) por un
cambio de comportamiento (regime behavior). La posibilidad de que el pas alcance
unas elecciones verdaderamente competitivas, en el contexto de un chavismo que
decidi entrar nuevamente en etapa de sucesin, va a depender exclusivamente
sobre qu tan integral sea el compromiso de la comunidad internacional con la
restauracin de la democracia venezolana.

Las respuestas a todas estas interrogantes son totalmente inciertas pero sern
verdaderamente determinantes en el devenir de los acontecimientos del pas. Cundo
ocurre el default? Cmo escalan las sanciones? Aspira el oficialismo a la reeleccin o
prefiere ms bien la sucesin? Se aceptan apuestas.

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on Friday, September 29th, 2017 at 3:09 pm and is filed under
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