Evaluacion Economica y Analisis de Sensiblildiad-1

ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL
GLOBAL CAF EMPRESA PRODUCTORA Y COMERCIALIZADORA DE CAF ESPECIAL TOSTADO Y MOLIDO EN EL MUNICIPIO
DE LA PLATA HUILA.
UNIDADES A PRODUCIR 10000 UNIDADES DE CAFE TOSTADO Y MOLIDO POR 500 GR
No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL
Adecuacion Tomas Electricas para
Instalacion de equipo 1 1,000,000 1,000,000
Remodelacion del local 1 2,000,000 2,000,000
Total 3,000,000
No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

DETALLE DE INVERSIN
INVERSIONES CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
bascula 1 1,700,000 1,700,000 10
gramera 1 350,000 350,000 10
trilladora 1 1,650,000 1,650,000 10
sondas 3 210,000 630,000 5
Zarandas 2 250,000 500,000 5
mesa metalica 1 150,000 150,000 5
estibas 6 240,000 1,440,000 5
Laboratorio de catacin 1 5,000,000 5,000,000 10
Empacadora/ selladora 1 2,000,000 2,000,000 5
Tostadora 1 36,000,000 36,000,000 10
Total 49,420,000
No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

DETALLE DE INVERSIN CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
cubetas 6 8,000 48,000 5
cucharas poliatileno 2 10,000 20,000 5
Tapabocas 4 2,000 8,000 5
Delantales 4 4,500 18,000 5
saco de fibra 80 1,000 80,000 5
saco de fique 40 3,500 140,000 5
recipientes plasticos 6 20,000 120,000 5
Total 434,000
No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

DETALLE DE INVERSION CANTIDAD COSTO UNITARIO COSTO TOTAL VIDA UTIL (aos)
Escritorio 1 300,000 300,000 10
Sillas rimax 5 28,000 140,000 5
Archivo 1 230,000 230,000 10
Mesas Rimax 3 57,000 171,000 5
Estante Metalico 3 55,000 165,000 10
Computador de mesa 1 800,000 800,000 5
Total 1,806,000
No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

DETALLE DE INVERSION COSTO
ESTUDIO DE PREFACTIBILIDAD (42.85714%) 450,000
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD (57.14286%) 600,000
LICENCIAS 442,520
GASTOS DE ORGANIZACIN 250,000
MONTAJE Y PUESTA EN MARCHA 3,000,000
ENTRENAMIENTO DE PERSONAL 1,000,000
IMPREVISTOS 500,000
TOTAL GASTOS PREOPERATIVOS 6,242,520
No. 6 COSTO MANO DE OBRA
REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

CARGO MENSUAL ANUAL SOCIALES PRIMER AO
Operador de Tostadora 1,000,000 12,000,000 5,964,600 17,964,600
Operador de Trilladora 1,000,000 12,000,000 5,964,600 17,964,600
Operador de Empaque 1,000,000 12,000,000 5,964,600 17,964,600
Subtotal _
Subtotal 3,000,000 36,000,000 17,893,800 53,893,800
No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

% ITEM
9 CCF Comfamiliar
8.33 CESANTIAS
8.33 PRIMAS
8.5 SALUD
12 PENSIONES
1.045 RIESGOS
0.5 DOTACION
1 TRANSPORTE
1 INTERESES CESANTIAS
49.705 TOTAL
No. 8 COSTOS DE MATERIALES (primer ao de operaciones)
UNIDAD DE
MATERIAL MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AO
A. MATERIALES DIRECTOS
Caf Pergamino Excelso kg 5,000 5,200 26,000,000
Bolsa Multicapa 500g metros 10,000 600 6,000,000
Subtotal Materiales Directos 32,000,000
B. MATERIALES INDIRECTOS
Cajas de Carton contramarcadas Unidad 100 400 40,000

Grecas Unidad 2 100,000 200,000
0
0
Subtotal Materiales Indirectos 240,000
TOTAL 32,240,000
No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AO
Energa Elctrica Kw_ hora 12,200 400 4,880,000
Alumbrado pblico Cargo fijo 12 8,500 102,000
Aseo Cargo fijo 12 12,900 154,800
Acueducto Mts3 540 2,500 1,350,000
Telfono Promedio 12 120,000 1,440,000
Mantenimiento Equipo Semestral 2 250,000 500,000
Arrendamiento Mensual 12 1,000,000 12,000,000
TOTAL 20,426,800
No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1 2
bascula 10 1,700,000 170,000 170,000
gramera 10 350,000 35,000 35,000
trilladora 10 1,650,000 165,000 165,000
sondas 5 210,000 42,000 42,000
Zarandas 5 250,000 50,000 50,000
mesa metalica 5 240,000 48,000 48,000
estibas 5 240,000 48,000 48,000
Laboratorio de catacin 10 5,000,000 500,000 500,000
Empacadora/ selladora 5 2,000,000 400,000 400,000
Tostadora 10 36,000,000 3,600,000 3,600,000
TOTAL ACTIVOS DE PRODUCCION 5,058,001 5,058,001
No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN
ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

1 2
Activos de Administracin 10 1,806,000 180,600 180,600
Total activos de administracin 1,806,000 173,646 180,600
No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES
CARGO AOS 1
MENSUAL ANUAL SOCIALES
B. ADMINISTRACION
GERENTE GENERAL 977,000 10,860,000 2,521,240 13,381,240
SECRETARIA RECEPCIONISTA 766,454 8,535,576 1,969,609 10,505,185
CONTADOR (HONORARIOS) 350,000 4,200,000 0 4,200,000
OFICIOS VARIOS MEDIO TIEMPO 383,227 4,267,788 984,805 5,252,593
subtotal 2,476,681 27,863,364 5,475,654 33,339,018
No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

UNIDAD DE
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO TOTAL AO 1
tiles y papelera ao 1 420,000 420,000
Servicios pblicos ao 1 485,000 485,000
Cafetera ao 1 240,000 240,000
TOTAL 1,145,000
No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

PLAZO (en aos) COSTO DEL
ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN ACTIVO VALOR AMORTIZACION ANUAL
1 2
Gastos preoperativos 5 6,242,520 1,248,504 1,248,504

AMORTIZAR 1,248,504 1,248,504
PLAZO (en aos) COSTO DEL

ACTIVO INTANGIBLE AMORTIZACIN ACTIVO VALOR AMORTIZACION ANUAL
1 2
Amortizacin en cifras fsicas 5 3,000,000 600,000 600,000
TOTAL A AMORTIZAR 600,000 600,000
TOTAL AMORTIZACION ANUAL 9,242,520 1,848,504 1,848,504
No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

UNIDAD DE
SERVICIO MEDIDA CANTIDAD COSTO UNITARIO AO 1
Publicidad MES 12 $ 180,000 $ 2,160,000

Transporte MES 12 $ 45,000 $ 540,000
TOTAL $ 2,700,000
No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

COSTO
COSTO COSTO FIJO VARIABLE
Costo de Produccin
Mano de Obra directa $ 53,893,800
Mano de obra indirecta -
Materiales directos $ 32,000,000
Materiales indirectos $ 240,000
Depreciacin $ 5,058,000
Servicios $ 20,426,800
Mantenimiento - $ -
Subtotal $ 5,058,000 $ 106,560,600
Gastos de Administracin
Sueldos y prestaciones $ 33,339,018
Otros gastos $ 1,145,000
Pre operativos $ 1,848,504
Depreciacin $ 173,646
Subtotal $ 36,506,168
Gastos de Ventas
Publicidad, promocin, transportes $ 2,700,000
Sueldos y prestaciones -
Depreciacin -
Subtotal $ 2,700,000
TOTAL $ 44,264,168 $ 106,560,600

COSTOS TOTALES $ 150,824,768
precio de venta $ 16,750 Lo da el ejercicio

unidades a producir 10,000 en el ao
Costo fijo 44,264,168
Costo variable total 106,560,600
Costo variable unitario $ 10,656
Qo (pto equilibrio) $ 7,264
N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

UNIDADES COSTO FIJO COSTO VARIABLE COSTO TOTAL INGRESO TOTAL
0 $ 44,264,168 0 $ 44,264,168 $0
2000 $ 44,264,168 $ 21,312,120 $ 65,576,288 $ 33,500,000
4000 $ 44,264,168 $ 42,624,240 $ 86,888,408 $ 67,000,000
6000 $ 44,264,168 $ 63,936,360 $ 108,200,528 $ 100,500,000
7264 $ 44,264,168 $ 77,405,620 $ 121,669,788 $ 121,672,000
8000 $ 44,264,168 $ 85,248,480 $ 129,512,648 $ 134,000,000
10000 $ 44,264,168 $ 106,560,600 $ 150,824,768 $ 167,500,000
ejemplo punto de equilibrio varias lineas

No 18 Clculo del punto de equilibrio en varias lneas.
ACTIVIDADES A B C
COSTOS FIJOS SON:

$ 160,000,600
Margen de contribucin promedio ponderado
(2400*0,4)+(1700*0.35)+(2000*0.25)=960+595+500=2055
Margen de contribucin promedio ponderado 2,055
Aplicando la formula
Qo = Costos Fijos /Margen de Contribucin
Qo= 160.000.600/2055= $ 77,859 Este valor se relaciona con los porcentajes de participacin de cada lne
Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

Linea B $ 77,859 0.35 $ 27,251
Linea C $ 77,859 0.25 $ 19,465
TOTAL $ 77,859
No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

DESCRIPCION A B C
No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

PRODUCTOS A B C TOTALES
Unidades
Ingresos
Costo Variable por unidad
% en pesos
Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

CM% = Contribucin marginal total/Ingresos totales
CM%= 143.650.400/300.350.774+A327= #DIV/0! 47%
X=CF/CM%=16.000.600/0.47
No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

ITEMS A B C TOTALES
Ingresos
Costos variables
Contribucin Marginal en Pesos
Contribucin Marginal en %
Total en Ingresos
Total de costos variables
Total de margen de contribucin
Total de Porcentaje
No 22 Distribucin en pesos del punto de equilibrio.
PRODUCTOS A B C TOTALES
Mezcla Conformada 0% 0% 0% 0%
Ingresos 0 0 0 0
Hasta aqu ejemplo de punto de equilibrio en varios lneas
No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

AOS
CONCEPTOS 0 1 2 3
Activos fijos y tangibles
Maquinaria y Equipo $ 49,420,000
Mobiliario y decoracin $ -
Muebles y Equipo de Oficina $ 1,806,000
SUBTOTAL $ 51,226,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuaciones ,obras fsicas $ 3,000,000
Gastos preoperativos $ 6,242,520
SUBTOTAL $ 9,242,520
TOTAL INVERSION FIJA $ 60,468,520
No 24 Costos Operacionales gastos de produccin

AO
CONCEPTO materias primas
1 Mano de obra directa
Ctos indirectos de fabricacin
Gastos de produccin $ 57,724,800 Total
Gastos Administrativos $ 36,506,168
Gastos de venta $ 2,700,000
Total Costos
Operacionales $ 96,930,968
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO ICT= CO (COPD) Ver modulo del curso
Total costos operacionales $ 96,930,968
(-) depreciacin ($ 5,231,646) se resta 1 para igualar al resultado del mdulo, la diferencia es por deci
(-) amort diferidos ($ 1,848,504)
(=) Costo operacional anual $ 89,850,818 COPA
COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

COPD = $ 249,586
Capital de trabajo $ 7,487,568
PROYECCION CAPITAL DE TRABAJO TERMINOS CONSTANTES
P= F/(1+I)^n
F $ 7,487,568
i $ 0.0645 la inflacin
n $ 1 un ao
P $ 7,033,883
Diferencia $ 453,685
N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

Sin incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2 3
CAPITAL DE TRABAJO $ 7,487,568 $ 453,685 $ 453,685 $ 453,685
TOTAL INVERSION $ 7,487,568 $ 453,685 $ 453,685 $ 453,685
No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2 3
Incremento Valor en la produccin $ 268,685 $ 268,685
$ 15,380
TOTAL INVERSION $ 7,487,000 $ 453,685 $ 722,370 $ 737,750
Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

inflacin $ 0.0645
Incremento ao 2 $ 482,912
incremento ao 3 $ 514,059
No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

DETALLE AOS
0 1 2 3
Incremento de produccin anual $ 268,685

Incremento capital trabajo1 $ 768,927 Diferencia $ 286,015
Incremento capital trabajo2 $ 818,522 $ 304,463
No 28 Inversin de capital de trabajo con incremento en produccin
DETALLE AOS
0 1 2 3
Incremento En Capital de trabajo $ 286,015 $ 304,463 $ 324,101
TOTAL INVERSION $ 7,487,000 $ 768,927 $ 818,522 $ 871,317
N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

(Terminos constantes) con incremento de produccin
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Activos
Corrientes de caja y bancos 3,763,500 3,828,852 4,247,192 4,865,532
Cuentas por cobrar inventarios 3,723,500 3,694,578 3,627,459 4,086,569
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 7,487,000 7,523,430 7,874,651 8,952,101
Pasivos 0.0 0.0 0.0 0.0

Corrientes cuentas por pagar 0 0 0 0
Capital de Trabajo 7,487,000 7,523,430 7,874,651 8,952,101
Incremento de capital de trabajo 7,487,000 36,430 351,221 1,077,450
programa de inversin terminos constantes

Inversin obras fisicas 3,000,000
inversin en maquinaria y equipo 49,420,000
inversin mueble y enseres equipos 1,806,000
inversion intangibles 6,242,520
total inversin 60,468,520
Capital de trabajo $ 7,487,000

N0. 30 PROGRAMA DE INVERSIONES (trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversin fija -60,468,520
Capital de trabajo -7,487,000 -453,685 -453,685 -453,685
TOTAL DE INVERSIONES -21,123,832 -453,685 -453,685 -453,685
No. 31 CUADRO VALOR RESISUAL ACTIVOS ALFINAL DEL PERIODO DE EVALUACIN (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Otros activos produccin
Activos administrativos
Activos de ventas
Activos de distribucin
Subtotal valor residual
Activos fijos
Capital de trabajo
TOTAL VALOR RESIDUAL
PRESUPUESTO DE INGRESOS
Total ingresos Operacionales 167,500,000 178,303,750 178,303,750 178,303,750
No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
1. Costos Directos
Materiales Directos 32,000,000 34,064,000 34,064,000 34,064,000
Mano de Obra Directa 53,893,800 53,893,800 53,893,800 53,893,800
Depreciacin 5,058,000 5,058,000 5,058,000 5,058,000
Subtotal Costos Directos 90,951,800 93,015,800 93,015,800 93,015,800
2. Gastos Generales de
produccin
Materiales Indirectos 240,000 255,480 255,480 255,480
Mano de obra indirecta 0 0 0 0
Servicios y otros $ 20,426,800 $ 21,744,329 $ 21,744,329 $ 21,744,329
Subtotal Gastos generales de

produccin 20,666,800 21,999,809 21,999,809 21,999,809
TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 111,618,600 115,015,609 115,015,609 115,015,609
No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Sueldos y prestaciones 33,339,018 33,339,018 33,339,018 33,339,018
Pagos de servicios varios 1,145,000 1,145,000 1,145,000 1,145,000
Otros egresos _ _ _ _
Depreciacin 173,646 173,646 173,646 173,646
Amortizacin diferidos 1,848,504 1,848,504 1,848,504 1,848,504
PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingreso
costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni p
Para su clculo hay que tener determinados los coto
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor inde

de produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gas
como arrendamiento, sueldos del personal administ
PUNTO DE EQUILIBRIO: Punto en el cual los ingreso
costos totales, la empresa no obtiene ni utilidad ni p
TOTAL GASTOS DE Para su clculo hay que tener determinados los coto
ADMINISTRACIN 36,506,168 36,506,168 36,506,168 36,506,168
C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor inde
de produccin de la empresa. Ej. Depreciacin, Gas
como arrendamiento, sueldos del personal administ
No. 34 PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTAS
TOTAL AO
C. Variables. Presentan vaiacin ante cambios en los
CONCEPTO 1 2Ej. Materiales directos
3 e indirectos, 4servicios asociad
Publicidad 2,160,000 2,160,000produccin, Mano de obra2,160,000
2,160,000 directa (operarios, supe
Transporte 540,000 540,000 540,000 540,000
TOTAL GASTOS VENTA 2,700,000 2,700,000 2,700,000 2,700,000
Qo = Costos Fijos
Precio de Venta-Costo de Venta unitario
No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Costos de produccion 111,618,600 115,015,609 115,015,609 115,015,609
Gastos administrativos 36,506,168 36,506,168 36,506,168 36,506,168
Gastos de venta 2,700,000 2,700,000 2,700,000 2,700,000
TOTAL COSTOS OPERACIONALES 150,824,768 154,221,777 154,221,777 154,221,777
No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversin Fija -60,468,520
Valor Residual
Flujo Neto de Inversin -67,955,520 -453,685 -453,685 -453,685
No. 37 PROGRAMA DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO

AOS
CONCEPTO FUENTES 0 1 2
Activos Fijos Tangibles
Maquinaria y equipo Pr -49,420,000
Mobiliario y decoracin Pr _
Muebles y equipos de oficina Pr -1,806,000
-51,226,000
Activos Diferidos
Gastos preoperacionales Pr -6,242,520
Obras fsicas instalacin Pr -3,000,000
Capital de trabajo Cr -7,487,000 -453,685 -453,685
TOTAL INVERSIONES -67,955,520 -453,685 -453,685

No 38 PROGRAMA DE AMORTIZACION DE CREDITO (Trminos Constantes)
VALOR
INTERESES SOBRE DISPONIBLE PARA SALDOS A FINAL
PERIODO PAGO ANUAL A SALDOS 0,2387 AMORTIZAR DEL AO
DATOS
I= 23.87% EA
P= -7,487,000
N= 5 AOS
A= 2,719,755
TABLA DE AMORTIZACION DE CREDITO

SALDO ABONO
CUOTA INICIAL INTERES CAPITAL
1 7,487,000 1,787,147 932,608
2 6,554,392 1,564,533 1,155,221
3 5,399,171 1,288,782 1,430,973
4 3,968,198 947,209 1,772,546
5 2,195,652 524,102 2,195,652
Deflactacin de los intereses
P=F/(1+i)^n
P=F/(1+0,0645)^1
P= Valor presente de los intereses
F= Valor a deflactar
I=Tasa de inflacin
n= Nmero de aos transcurridos con respecto a cero
$2,365,412/1,0645 1,678,860 Ao 1
2,070,532/(1+0,0645)^2 1,380,682 Ao 2
1,705,597/(1+0,0645)^3 1,413,967 Ao 3
1,253,597/(1+0,0645)^4 737,672 Ao 4
696,606/(1+0,0645)^5 383,431 Ao 5
Deflactacin de amortizacin de capital
P= 1,234,230/((1+0,0645)^1 876,099 Ao 1
P= 1,528,841/(1+0,0645)^2 1,019,469 Ao 2
P=1,893,775/(1+0,0645)^3 1,186,299 Ao 3
P=2,345,819/(1+0,0645)^4 1,380,431 Ao 4
P=2,905,766/(1+0,0645)^5 1,606,332 Ao 5
No. 39 Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital

Datos deflactados de intereses y amortizacin de capital
Aos 1 2 3 4
Intereses 1,678,860 1,380,682 1,413,967 737,672
Capital 876,099 1,019,469 1,186,299 1,380,431
No. 40 FLUJO NETO DE OPERACIN SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos 167,500,000 178,303,750 178,303,750 178,303,750
Total costos operacionales 96,930,968 128,525,181 128,525,181 128,525,181
Utilidad operacional 70,569,032 49,778,569 49,778,569 49,778,569

Menos impuestos 23,287,781 16,426,928 16,426,928 16,426,928
Utilidad Neta 47,281,251 33,351,641 33,351,641 33,351,641

Ms depreciacin 5,231,646 5,231,646 5,231,646 5,231,646
Ms Amortizacin de Diferidos 1,848,504 1,848,504 1,848,504 1,848,504
FLUJO NETO DE OPERACIN SIN

FINANCIAMIENTO 54,361,401 40,431,791 40,431,791 40,431,791
No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin -67,955,520 -453,685 -453,685 -453,685
Flujo neto de opracin 54,361,401 40,431,791 40,431,791
Flujo financiero neto del proyecto

sin financiamiento -67,955,520 53,907,716 39,978,106 39,978,106
No. 42 FLUJO NETO DE INVERSIONES CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversin fija -60,468,520
Intereses durante la
implementacin _
Valor residual
Flujo Neto de Inversin -67,955,520 -453,685 -453,685 -453,685
No. 43 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos Operacionales 167,500,000 178,303,750 178,303,750 178,303,750
Menos costos operacionales 96,930,968 128,525,181 128,525,181 128,525,181

Menos Gastos Financieros 1,678,860 1,380,682 1,413,967 737,672
Utilidad Gravable 68,890,172 48,397,887 48,364,602 49,040,897

Menos impuestos 22,733,757 15,971,303 15,960,318 16,183,496
Utilidad Neta 46,156,415 32,426,585 32,404,283 32,857,401

Ms depreciacin 5,231,646 5,231,646 5,231,646 5,231,646
Flujo Neto de Operacin 53,236,565 10,616,409 10,893,287 11,170,165
No. 44 FLUJO NETO DE OPERACIONES FINANCIERO CON FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin -67,955,520 -453,685 -453,685 -453,685
Flujo neto de operacin 53,236,565 10,616,409 10,893,287
Flujo financiero neto del proyecto

del proyecto con financiamiento -21,123,832 52,782,880 10,162,724 10,439,602
N0. 45 FLUJO NETO DE INVERSIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Inversion fija -60,468,520

Interes durante la implementacin _
Valor residual
Crdito 7,487,000
Amortizacin Crdito -876,099 -1,019,469 -1,186,299
Flujo Neto de inversin -60,468,520 -1,329,784 -1,473,154 -1,639,984
N0. 46 FLUJO NETO DE OPERACIONES PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Total ingresos 167,500,000 178,303,750 178,303,750 178,303,750
Menos costos operacionales 96,930,968 128,525,181 128,525,181 128,525,181

Menos gastos financieros 1,678,860 1,380,682 1,186,299 737,672
Utilidad Gravable 68,890,172 48,397,887 48,592,270 49,040,897

Menos impuestos 22,733,757 15,971,303 16,035,449 16,183,496
Utilidad Neta 46,156,415 32,426,585 32,556,821 32,857,401

Ms Depreciacin 5,231,646 5,231,646 5,231,646 5,231,646
FLUJO NETO DE OPERACIN 53,236,565 39,506,735 39,636,971 39,937,551
N0. 47 FLUJO FINANCIERO NETO PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)

AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin -60,468,520 -1,329,784 -1,473,154 -1,639,984
Flujo neto de operacin 53,236,565 39,506,735 39,636,971
Flujo financiero neto del proyecto -60,468,520 51,906,781 38,033,581 37,996,986
N0. 48 FLUJO DE FONDOS PARA EL INVERSIONISTA (Trminos constantes)
INVERSIONES IMPLEMENTACION OPERACIN (AOS)

0 1 2 3
Activos fijos tangibles -51,226,000
Gastos preoperativos -6,242,520
Intereses implementacin -3,000,000
Inversin Total -67,955,520 -453,685 -453,685 -453,685

Crditos para inversin en activos
fijos 7,487,000
Inversin Neta -60,468,520 -453,685 -453,685 -453,685

Amortizacin crditos -876,099 -1,019,469 -1,186,299
Valor Residual
Capital de trabajo
Activos fijos
Flujo neto de inversores -60,468,520 -1,329,784 -1,473,154 -1,639,984

OPERACIN
Ingresos:
Ventas 167,500,000 143,707,500 143,707,500
Total ingresos 167,500,000 143,707,500 143,707,500
Costos
Costo de Produccin 57,724,800 115,015,609 115,015,609
Gastos de Administracin 36,506,168 36,506,168 36,506,168
Gastos de Venta 2,700,000 2,700,000 2,700,000
Total costos operacionales 96,930,968 154,221,777 154,221,777
Utilidad Operacional 70,569,032 -10,514,277 -10,514,277
Gastos financieros 1,678,860 1,380,682 1,413,967
Utilidad Gravable 68,890,172 -11,894,958 -11,928,244
Impuestos -22,733,757 3,925,336 3,936,321
Utilidad Neta 46,156,415 -7,969,622 -7,991,924
Depreciaciones 5,231,646 5,231,646 5,231,646
Amortizacin diferidos 1,848,504 1,848,504 1,848,504
Flujo neto de operacin 53,236,565 -889,472 -911,774
FLUJO DE FONDOS PARA EL

INVERSIONISTA -60,468,520 51,906,781 -2,362,626 -2,551,758
MOLIDO EN EL MUNICIPIO
R 500 GR
S DE PRODUCCIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
3 4 5
170,000 170,000 170,000 850,000
35,000 35,000 35,000 175,000
165,000 165,000 165,000 825,000
42,000 42,000 42,000 0
50,000 50,000 50,000 0
48,000 48,000 48,000 0
48,000 48,000 48,000 0
500,000 500,000 500,000 2,500,000
400,000 400,000 400,000 400,000
3,600,000 3,600,000 3,600,000 18,000,000
5,058,001 5,058,001 5,058,001 22,750,000
DE ADMINISTRACIN
VALOR
DEPRECIACION ANUAL RESIDUAL
3 4 5
180,600 180,600 180,600 903,000
180,600 180,600 180,600 868,230
El salario bsico es $900.000, en la remuneracin mensual esta incuido el auxilio de transporte ($77.000). Para la remuneracin anual se tiene en cuenta en
El salario bsico es $689.454, en la la remuneracin mensual esta incuido el auxilio de transporte ($77.000). Para la remuneracin anual se tiene en cuenta
El salario bsico por medio tiempo es $344.727, en la la remuneracin mensual esta incuido el auxilio de transporte ($38.500).Para la remuneracin anual s
DOS
AMORTIZACION ANUAL
3 4 5
1,248,504 1,248,504 1,248,504

1,248,504 1,248,504 1,248,504
AMORTIZACION ANUAL
3 4 5
600,000 600,000 600,000
600,000 600,000 600,000
1,848,504 1,848,504 1,848,504

e participacin de cada lnea
o.
4 5
gastos adminiatrativos
32,000,000 Sueldos y prestaciones 33,339,018
0 Servicios varios 1,145,000
25,724,800 Depreciacin 173,646
57,724,800 Amort diferidos 1,848,504
Total 36,506,168
o, la diferencia es por decimales

4
$ 453,685
$ -
$ 453,685
4
$ 453,685 $ 268,685
$ 268,685
$ 34,550
$ 756,920
on
4
$ 582,512
n
4
$ 582,512
$ 345,006
$ 927,517
5,483,872
4,571,908
10,055,780
0.0
0
10,055,780
1,103,679
-453,685
-453,685
N (Trminos constantes)
4 5
22,750,000
903,000
_
_
23,653,000
9,301,742
32,954,742
32,954,742
178,303,750
nstantes)
4 5
34,064,000 34,064,000
53,893,800 53,893,800
5,058,000 5,058,000
93,015,800 93,015,800
255,480 255,480
0 0
$ 21,744,329 $ 21,744,329
21,999,809 21,999,809
115,015,609 115,015,609
tes)
5
33,339,018
1,145,000
_
173,646
1,848,504
unto en el cual los ingresos totales son iguales a los
a no obtiene ni utilidad ni perdida.
ner determinados los cotos fijos y variable.
gual magnitud y valor independiente de los niveles

esa. Ej. Depreciacin, Gastos de Admionitracin
ldos del personal administrativo.
unto en el cual los ingresos totales son iguales a los
a no obtiene ni utilidad ni perdida.
ner determinados los cotos fijos y variable.
36,506,168
gual magnitud y valor independiente de los niveles
esa. Ej. Depreciacin, Gastos de Admionitracin
ldos del personal administrativo.
iacin ante cambios en los niveles de produccin.

5 a la planta de
ndirectos, servicios asociados
ra directa (operarios, supervisores de produccin)
2,160,000
540,000
2,700,000
to de Venta unitario
es)
5
115,015,609 -19,804,939
36,506,168
2,700,000
154,221,777
s constantes)
4 5
-453,685 -9,301,742
32,954,742
-453,685 23,653,000
IAMIENTO
3 4 5
-453,685 -453,685
-453,685 -453,685
DE CREDITO
VALOR SALDO
CUOTA FINAL
2,719,755 6,554,392
2,719,755 5,399,171
2,719,755 3,968,198
2,719,755 2,195,652
2,719,755 0
5
383,431
1,606,332
ntes)
5
178,303,750
128,525,181
49,778,569
16,426,928
33,351,641
5,231,646
1,848,504
40,431,791
rminos constantes) remitase al modulo para verificar calculo de valores
4 5
-453,685 23,653,000
40,431,791 40,431,791
39,978,106
os constantes)
4 5
_
-453,685 -9,301,740
-453,685 -9,301,740
s constantes)
5
178,303,750
128,525,181
49,778,569
383,431
49,395,138
16,300,395
33,094,742
5,231,646
1,848,504
11,447,043
Trminos constantes)
4 5
-453,685 9,301,742
11,170,165 11,447,043
10,716,480 20,748,785
4 5
-453,685 9,301,740
32,954,742
-1,380,431 -1,606,332
-1,834,116 40,650,150
5
178,303,750
128,525,181
49,778,569
383,431
49,395,138
16,300,395
33,094,742
5,231,646
1,848,504
40,174,892
4 5
-1,834,116 40,650,150
39,937,551 40,174,892
38,103,435 80,825,042
CIN (AOS)
4 5
-453,685 _
-453,685 _
-453,685 0
-1,380,431 -1,606,332
_
9,301,740
32,954,742
-1,834,116 40,650,150
143,707,500 143,707,500
143,707,500 143,707,500
115,015,609 115,015,609
36,506,168 36,506,168
2,700,000 2,700,000
154,221,777 154,221,777
-10,514,277 -10,514,277
737,672 383,431
-11,251,948 -10,897,708
3,713,143 3,596,244
-7,538,805 -7,301,464
5,231,646 5,231,646
1,848,504 1,848,504
-458,655 11,500,661
-2,292,772 52,150,811
cin anual se tiene en cuenta en Neto pagado es decir ($905.000)
racin anual se tiene en cuenta en Neto pagado es decir ($711.298)
0).Para la remuneracin anual se tiene en cuenta en Neto pagado es decir ($355.649)

BALANCE GENERAL
TERMINOS CONSTANTES
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja 0
Bancos 0
Inventarios $ 7,487,568
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 7,487,568
ACTIVOS FIJOS
Muebles y Enseres 1,806,000
Vehculos 0
Maquinaria y Equipo 49,420,000
Mobiliario y Decoracin 0
TOTAL ACTIVOS FIJOS 51,226,000
ACTIVOS DIFERIDOS
Adecuacin Fsica 3,000,000
Gastos Preoperativos 6,242,520
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 9,242,520
TOTAL ACTIVOS $ 67,956,088
PASIVOS
PASIVOS A LARGO PLAZO
Prestamos por Pagar 7,487,000
TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 7,487,000
PATRIMONIO
Capital 60,468,520
TOTAL PATRIMONIO 60,468,520
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 67,955,520
ESTADO DE RESULTADOS
1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
Ventas $ 167,500,000
Costos de Produccin $ 57,724,800
Utilidad Bruta en Ventas $ 109,775,200
Gastos de Administracin $ 36,506,168
Gastos de Ventas $ 2,700,000
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 39,206,168
UTILIDAD OPERACIONAL $ 70,569,032
Gastos Financieros 1,678,860
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS $ 68,890,172
Provisin para impuestos 22,733,757
UTILIDAD NETA $ 46,156,415
EVALUACION DE PROYECTO
TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO
TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflacin
f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%
VALOR PRESENTE NETO VPN

No. 41 FLUJO FINANCIERO NETO DEL PROYECTO SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)
AOS
CONCEPTO 0 1 2 3
Flujo neto de inversin $ -67,955,520 $ -453,685 $ -453,685 $ -453,685
Flujo neto de opracin $ - $ 54,361,401 $ 40,431,791 $ 40,431,791
Flujo financiero neto del

proyecto sin
financiamiento $ -67,955,520 $ 53,907,716 $ 39,978,106 $ 39,978,106
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
P= Valor Presente en el perodo cero

F= Valor Futuro
n = Nmero de Peridos Transcurridos a partir de cero
AO 1 2 3 4
VALOR PRESENTE $ 44,035,956 $ 26,676,890 $ 21,791,729 $ 17,801,155
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS
Se toma el valor de las inversiones, para este caso $ -67,955,520
Valor Presente
$ 67,955,520 Egresos
Valor Presente Valor Presente
VPN = Ingresos MENOS Egresos
$ 133,615,472 MENOS $ 67,955,520
VPN $ 65,659,952
CALCULO DEL VPN UTILIZANDO EXCEL

Se recomienda ver el vdeo https://www.youtube.com/watch?v=5Z_prLbH2fA
https://www.youtube.com/watch?v=W9r7Cs_6M0A
Formulacin de Datos
IO (Inversin Inicial) $ -67,955,520
Flujo ao 1 $ 53,907,716 VPN $ 65,659,952
Flujo ao 2 $ 39,978,106
Flujo ao 3 $ 39,978,106
Flujo ao 4 $ 39,978,106
Flujo ao 5 $ 64,084,791
n (aos) 5
i (TIO) 22.4175%
TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-
Cuadro 52. Datos para clculo de la TIR del proyecto sin Financiamiento
AOS
CONCEPTO 1 2 3 4
Flujo Financiero Neto Sin
Financiamiento $ 53,907,716 $ 39,978,106 $ 39,978,106 $ 39,978,106
Cuadro 53. Calculo de la TIR sin financiamiento en terminos constantes

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 53,907,716 $ 39,978,106 $ 39,978,106 $ 39,978,106
i= 64% 1.64
n= # de aos
potencia 1.64 2.6896 4.410944 7.23394816
$ 32,870,559 $ 14,863,960 $ 9,063,390 $ 5,526,457
Valor presente egresos -$ 67,955,520

$ 67,726,131.67
VPN -$ 229,388
POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 53,907,716 $ 39,978,106 $ 39,978,106 $ 39,978,106
i= 63% 1.63
n= # de aos
potencia 1.63 2.6569 4.330747 7.05911761
$ 33,072,219 $ 15,046,899 $ 9,231,226 $ 5,663,329

$ 21,133,253.57
VPN $ 9,422
Cuadro 54. Ajuste de la TIR por Interpolacin
SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
64% -$ 229,388 321% 3.21 43.79
63% $ 9,422 -221% -2.21 48.21
1% $ 219,967 100% 1.00
CALCULO DE LA TIR UTILIZANDO EXCEL
Inversin -$ 67,955,520
Flujo Ao 1 $ 53,907,716
Flujo Ao 2 $ 39,978,106 TIR 0.64 63.730%
Flujo Ao 3 $ 39,978,106
Flujo Ao 4 $ 39,978,106
Flujo Ao 5 $ 64,084,791
VPN Y TIR para el proyecto con financiamiento

Cuadro 55. Tasa Mnima del Rendimiento del Proyecto con Financiamiento
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 7,487,000 23.87% 15.99% -0.1413
Aporte Inversionista -60,468,520 22.4175% 22.42% 1.1413
Total (52,981,520) 1.0000
Costo Despus de Impuestos

K`=K*(1-t)
K` = Costo del crdito
t= Tasa de Tributacin
K`=0,2387 * (1-0,33) 0.159929
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Tasa de Rendimiento Real

1+ir= (1+ ic)/(1+i) ir= Tasa de rendimiento Real
ic= Tasa de rendimiento con financiamiento
i= inflacin
1+ir = (1+0,194)/(1+0,0645)
1+ir = 1,194/1,0645= 1.15853
ir= 0.15853
Cuadro 56. VPN con Financiamiento

VPN Con financiamiento $ 67,955,520
Cuadro 57.Clculo de la TIR con Financiamiento

F= P * (1+i)
VPN Con Financiamiento Proyecto
AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 52,782,880 10,162,724 10,439,602 20,748,785
i= 15.8529% 1.1585287198
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1585287198 1.3421887946 1.554964266 1.8014707604
45,560,269 7,571,754 6,713,725 11,517,692
VPN Egresos $ -67,955,520

82,948,670
VPN $ 14,993,150 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 52,782,880 VPN $ 14,993,150
Flujo ao 2 $ 10,162,724
Flujo ao 3 $ 10,439,602
Flujo ao 4 $ 20,748,785
Flujo ao 5 $ 24,179,019
n (aos) 5
i (TIO) 15.8529%
Costo Participacin
Fuente Valor Financiado
Antes Impuestos Despues Impuestos Fuente
Deuda 7,487,000 23.87% 15.99% -0.1413
Aporte Inversionista -60,468,520 22.4175% 22.42% 1.1413
Total (52,981,520) 1.0000
Tasa de Rendimiento con Financiamiento
Cuadro 58. TIR con Financiamiento

NEGATIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 52,782,880 $ 10,162,724 $ 10,439,602 $ 20,748,785
i= 40% 1.40
n= # de aos
potencia 1.40 1.960 2.744 3.8416
$ 37,702,057 $ 5,185,063 $ 3,804,520 $ 5,401,079

$ 56,588,431.14
VPN -$ 11,367,089
POSITIVO
AOS 1 2 3 4
F= $ 52,782,880 $ 10,162,724 $ 10,439,602 $ 20,748,785
i= 39% 1.39
n= # de aos
potencia 1.39 1.9321 2.685619 3.73301041
$ 37,973,295 $ 5,259,937 $ 3,887,224 $ 5,558,191
$ 57,338,418.62
VPN $ 36,214,587
SUMA DEL VPN EN AJUSTE AL

DIFERENCIA ENTRE VALORES PORCENTAJE DE TASAS AJUSTADAS
TASAS UTILIZADAS ABSOLUTOS % DEL TOTAL DIFERENCIA TIR
40% $ 11,367,089 -24% -0.24 39.76
39% $ 36,214,587 76% 0.76 39.76
1% -$ 47,581,675 52% 0.52
Inversin -$ 67,955,520
Flujo Ao 1 $ 52,782,880
Flujo Ao 2 $ 10,162,724 TIR 0.27 27.275%
Flujo Ao 3 $ 10,439,602
Flujo Ao 4 $ 20,748,785
Flujo Ao 5 $ 24,179,019
VPN Con Financiamiento Inversionista

AOS
Concepto 1 2 3 4
Flujo Financiero 51,906,781 38,033,581 37,996,986 38,103,435
i= 15.8529% 1.1585287198
n= # de aos
Con financiamiento
Potencia= 1.1585287198 1.3421887946 1.554964266 1.8014707604
44,804,052 28,336,983 24,435,922 21,151,292
VPN Egresos $ -67,955,520

157,455,077
VPN $ 89,499,557 El proyecto es viable dado que VPN es Positivo

Formulacin de Datos
Flujo ao 1 $ 51,906,781 VPN $ 89,499,557
Flujo ao 2 $ 38,033,581
Flujo ao 3 $ 37,996,986
Flujo ao 4 $ 38,103,435
Flujo ao 5 $ 80,825,042
n (aos) 5
i (TIO) 15.8529%
Comparacin de los Resultados Obtenidos en Cada Situacin

Situacin con Financiamiento
VPN para el proyecto $ 65,659,952
VPN para el inversionista $ 65,659,952
Como el VPN es mayor a 1, el
Situacin con Financiamiento proyecto es viable
VPN para el proyecto $ 14,993,150
VPN para el inversionista $ 89,499,557
TIR 39.76 Como es mayor a la TIO (22,41%) el proyecto es viable
Clculo de la TIR para el Inversionista

Inversin -$ 60,468,520
Flujo Ao 1 $ 51,906,781
Flujo Ao 2 -$ 2,362,626 TIR 0.20 19.582%
Flujo Ao 3 -$ 2,551,758
Flujo Ao 4 -$ 2,292,772
Flujo Ao 5 $ 52,150,811
DE PROYECTO
TE NETO VPN
MIENTO (Trminos constantes)
4 5
$ -453,685 $ 23,653,000
$ 40,431,791 $ 40,431,791
$ 39,978,106 $ 64,084,791
OS
nscurridos a partir de cero
Valor Presente
5 Ingresos
$ 23,309,741 $ 133,615,472
S
CEL
TIR-
ento
$ 64,084,791
ntes
5
$ 64,084,791
11.8636749824
$ 5,401,766 $ 67,726,132
5
$ 64,084,791
11.5063617043
$ 5,569,510 $ 68,583,183
CEL
ES RENTABLE PORQUE ES MAYOR QUE LA TIO SIN FINANCIAMIENTO O CON FINANCIAMIENTO

iento
Ponderacin
-0.023
0.256
23.33%
23.33%
5
24,179,019
2.0870556138
11,585,230 82,948,670
CEL
Ponderacin
-0.023
0.256
23.33%
23.33%
5
$ 24,179,019
5.37824
$ 4,495,712 $ 56,588,431
5
$ 24,179,019
5.1888844699
$ 4,659,772 $ 57,338,419
CEL
5
80,825,042
2.0870556138
38,726,827 157,455,077
CEL
,41%) el proyecto es viable
CEL
ON FINANCIAMIENTO
VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS
AO 1 2 3 4 5
VALOR 54,361,401 40,431,791 40,431,791 40,431,791 40,431,791
VALOR PRESENTE 33,248,564 15,124,724 9,250,596 5,657,857 3,460,463
VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS

AO 0 1 2 3 4 5
VALOR 67,955,520 453,685 453,685 453,685 453,685 -23,653,000
VALOR PRESENTE 67,955,520 277,483 169,715 103,801 63,487 -2,024,405
RBC 1.0029544077 Interpretacin: Es mayor a uno, es viable el proyecto

TOTAL
66,742,204 i= 0.635
TOTAL
66,545,601
es viable el proyecto
ANLISIS
PRESABERES
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMP

OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
Cuadro 51. Objetivo

EVALUACIN PRIVADA
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre

Maximizar Utilidades
Mxima VPN, TIR, B/C (individual)
Asignar recursos para obtener mximo rendimie

sobre la inversin (Activos, Pasivos, Patrimonio
TASAS QUE INTERVIENEN

En el proyecto con financiamiento intervi
financieras, lo cual implica calcular el cost
oportunidad que ac
El costo del aporte del inversionista se ha

misma despues de impuestos
La ponderacion se obtiene del producto e

fuente. El total del costo ponderado se cons
Cuando se trabaja con terminos constant
Para el proyecto con financiamiento la tas
En el libro de Luz Marina Dvila (2009, p,100) , que hac

la tasa mnima de rendimiento con financiamiento (ver
Una vez realizada la evaluacion del proyecto
identificar las variables que tienen mayor in
efectos pro
CRITERIOS
1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimis

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5
El analisis de sensibilidad se debe aplicar en
control por la empresa, como son la disminu
incrementos en el nivel de financiamiento. Ta
en el precio de ventas o incrementos en los c
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales
1. Demanda del producto

2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos
El porcentaje de disminucion o incremento

esta mayor sera el porcentaje. Las
Elementos que intervienen en el Analisis de
1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y co

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Clculo del valor presente neto (VPN) y de la Ta

5. Interpretacin de los resultados (Comparar con
El anlisis de sensibilidad se puede
En proyectos de tamao pequeo no es aconsej

individ
A manera de ejemplo se desarrolla un anlisis de

variable de mayo
Simulamos en el Anlisis de Sensibilidad c
El analisis de sensibilidad consist

incidencia en el proyecto, apl
produci
Pregunta a resolver en cad
INVERSIN REALIZADA
El proyecto es viable d
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resum
En el mdulo de Luz Marina Dvila (2009, pp. 112-116) , que
Cuadro 59. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D

PRODUCTOS
Trminos Corrientes
Producto
Unidades Precio Unitario
Ao
1 10,000 16,750
2 10,000 17,830
3 10,000 18,980
4 10,000 20,205
5 10,000 21,508
Cuadro 60. PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA D
PRODUCTOS
Trminos Constantes
Producto
Ao
1 8,600 16,750
2 8,600 17,830
3 8,600 18,980
4 8,600 20,205
5 8,600 21,508
Observar que al aumentar o disminuir el nmero de unidade

se modifica el flujo de operaciones porque los ingresos aum
disminuido. Mirar tambin, que solo podemos aumentar
tendriamos que aumentar tambin las inversiones en la plan
Cuadro 61. Flujo Neto Operaciones sin Finan

CONCEPTO
1
Total ingresos 144,050,000
96,930,968
Total costos operacionales
Utilidad operacional 47,119,032
Menos impuestos -
Utilidad Neta 47,119,032
Ms depreciacin 5,231,646
Ms Amortizacin de 1,848,504
Diferidos
Flujo Neto de Operaciones 54,199,182

sf
Cuadro 62. Flujo
CONCEPTO
CONCEPTO
0
-67,955,520
Flujo Neto de Inversin sf
Flujo Neto de operacin sf
Flujo Financiero Neto del

Proyecto sf - 67,955,520
CALCULO DEL VPN CO
Inversin - 67,955,520
Flujo Ao 1 53,745,497
Flujo Ao 2 6,036,495
Flujo Ao 3 6,036,495
Flujo Ao 4 6,036,495
Flujo Ao 5 30,143,180
TIO 0.224175
CALCULO DE LA TIR C
Inversin - 67,955,520
Flujo Ao 1 53,745,497
Flujo Ao 2 6,036,495
Flujo Ao 3 6,036,495
Flujo Ao 4 6,036,495
Flujo Ao 5 30,143,180
PRESUPUESTO DE INGRESOS POR VENTA DE PRODUCTO
Trminos Constantes
Producto
Ao
1 11,400 16,750
2 11,400 17,830
3 11,400 18,980
4 11,400 20,205
5 11,400 21,508
Flujo Neto Operaciones sin Financiami
CONCEPTO
1
Total ingresos 190,950,000
Total costos operacionales 105,654,755
Utilidad operacional 85,295,245
Menos impuestos 28,147,431
Utilidad Neta 57,147,814
Ms
Ms depreciacin
Amortizacin de 5,231,646
Diferidos 1,848,504
Flujo Neto de Operaciones 64,227,964
sf
CALCULO DEL VPN CO

Inversin - 67,955,520
Flujo Ao 1 64,227,964
Flujo Ao 2 67,913,998
Flujo Ao 3 67,913,998
Flujo Ao 4 67,913,998
Flujo Ao 5 67,913,998
CALCULO DE LA TIR C
Inversin - 67,955,520
Flujo Ao 1 64,227,964
Flujo Ao 2 67,913,998
Flujo Ao 3 67,913,998
Flujo Ao 4 67,913,998
Flujo Ao 5 67,913,998
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
UALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo

ilidad
ro 51. Objetivos de interes al evaluar un proyecto.

VADA EVALUACIN SOCIA
certidumbre Maximizar Bienestar de la c

ades Mayor B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Des
individual)
Cumplimiento de los objetivos del p
mximo rendimiento
sivos, Patrimonio)
amiento intervienen diferentes fuentes como inversionist
calcular el costo de capital promedio ponderado, que es
tunidad que acepta el proyecto con financiamiento.
sionista se ha tomado su tasa de oportunidad en termin

de impuestos ya que legalmente no causa gastos financ
del producto entre el costo despues de impuestos y la p

derado se constituye en la tasa minima de rendimiento p
financiamiento
minos constantes y sin financiamiento se asume una tas
ciamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo que con

equivalencia
9, p,100) , que hace parte de la bibliografa del curso, se tiene el siguie

nanciamiento (ver cuadro a continuacin):
on del proyecto, conviene realizar el analisis de sensibilid
enen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles variacio
efectos producidos en el VPN y la TIR
narios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

esa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)
ebe aplicar en las variables que tengan mayor incertidu
son la disminucion en las cantidades demandadas y dism
anciamiento. Tambien se realiza el analisis de sensibilida
mentos en los costos de insumo.
s del mercado de Porter (1986): 1) Compradores, 2) Pr

s, 5) Rivales potenciales
o incremento va de acuerdo con el nivel de incertidumb

orcentaje. Las variaciones suelen estar en el intervalo de
n el Analisis de Sensibilidad
el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

dificaciones
(VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo flujo
(Comparar con resultados de evaluacin inicial u original)
ibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mismo ti
o no es aconsejable realizar variaciones simultneas en distinta

individual facilita interpretacin)
la un anlisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de prod

ariable de mayor incidencia es "cantidades vendidas".
de Sensibilidad con un porcentaje de disminucin del 9% en ven
dad consiste en identificar las variables qu

oyecto, aplicarles variaciones y establecer
producidos en el VPN y laTIR
olver en cada situacin de modificacin pla
REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACI

cto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
un cuadro resumen, como el siguiente:
pp. 112-116) , que hace parte de las referencias del curso, se tiene el siguien
ESOS POR VENTA DE
tes
Valor
TIO 0.224175
167,500,000 Inflacin 0.06450
178,303,750
189,804,342
202,046,722
215,078,735
ESCENARIO PESIMISTA (NEGATIVO)
ESOS POR VENTA DE

Unidades iniciales
Modificacin porcentual
tes Unidades modificadas
Valor
144,050,000
153,341,225
163,231,734
173,760,181
184,967,713
nmero de unidades de produccin o venta o el precio de venta, automtica

ue los ingresos aumentan o disminuyen proporcionalmente al valor aumen
podemos aumentar las unidades hasta la capacidad instalada; de lo con
versiones en la planta de produccin, modificndose el flujo de inversiones.
aciones sin Financiamiento

AO
2 3 4
153,341,225 153,341,225 153,341,225
154,221,777 154,221,777 154,221,777
- 880,552 - 880,552 - 880,552
- 290,582 - 290,582 - 290,582
- 589,970 - 589,970 - 589,970
5,231,646 5,231,646 5,231,646

1,848,504 1,848,504 1,848,504
6,490,180 6,490,180 6,490,180
Cuadro 62. Flujo Financiero Neto sin Financiamiento.

AO
1 2 3
-453,685 -453,685 -453,685
54,199,182 6,490,180 6,490,180
53,745,497 6,036,495 6,036,495
ALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%
Es menor a 0, disminuir las ca

VPN $ -3,081,607 es via
ALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%

TIR 0.20 19.599%
Es menor a laTIO 22,4% no es viable
ESCENARIO OPTIMISTA (POSITIVO)
ENTA DE PRODUCTOS Unidades iniciales

Modificacin porcentual
tes Unidades modificadas
Valor
190,950,000
203,266,275
216,376,950
230,333,263
245,189,758
s sin Financiamiento
AO
2 3 4
203,266,275 203,266,275 203,266,275
112,469,487 112,469,487 112,469,487
90,796,788 90,796,788 90,796,788
29,962,940 29,962,940 29,962,940
60,833,848 60,833,848 60,833,848
5,231,646 5,231,646 5,231,646

1,848,504 1,848,504 1,848,504
67,913,998 67,913,998 67,913,998
ALCULO DEL VPN CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%
Es mayor a 1, aumentar las can

VPN $ 267,928,436
ALCULO DE LA TIR CON ESCENARIO PESIMISTA, DISMINUCIN 9%
TIR 0.94 93.646%
Es mayor a laTIO 22,4% si es viable

AD
mpo
proyecto.
ALUACIN SOCIAL
Bienestar de la comunidad
ial (Tasa de Descuento)
s objetivos del plan de desarrollo

mo inversionistas e instituciones
erado, que es la tasa minima de
iamiento.
dad en terminos corriente y es la

a gastos financieros.
mpuestos y la participacion de la
rendimiento para el proyecto con
asume una tasa de interes real.
nte, lo que conlleva a realizar la
, se tiene el siguiente ejemplo para calcular

is de sensibilidad, que consiste en
carles variaciones y establecer los
R
Mercado)
ayor incertidumbre y menos
andadas y disminucion o
de sensibilidad en la disminucion
adores, 2) Proveedores, 3)
de incertidumbre, entre mayor sea

el intervalo de 5% a 20%
el nuevo flujo financiero neto
u original)
arias al mismo tiempo.
neas en distintas variables (el anlisis
e ventas de productos textiles donde la

didas".
n del 9% en ventas (Cuadro 59)
ariables que tienen mayor

establecer los efectos
R
ficacin planteada:
A OPERACIN ?
s financieros?
-5% y -5%
o, se tiene el siguiente ejemplo:
EGATIVO)
10,000
-14%
8,600
e venta, automticamente
nte al valor aumentado o
stalada; de lo contrario,
jo de inversiones.
5
153,341,225 Viene del Cuadro 60
154,221,777 Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion

operacionales
- 880,552
- 290,582
- 589,970
5,231,646 Tasa impositiva

1,848,504
6,490,180
nto.
4 5
-453,685 23,653,000
6,490,180 6,490,180
6,036,495 30,143,180
CIN 9%
a 0, disminuir las cantidades vendidas en 9% no

es viable
CIN 9%
OSITIVO)
10,000
14%
11,400
5
203,266,275 Viene del Cuadro 60
112,469,487 Viene del Cuadro 48 Flujo fondos para el Inversion
operacionales
90,796,788
29,962,940
60,833,848
5,231,646 Tasa impositiva

1,848,504
67,913,998
CIN 9%
1, aumentar las cantidades vendidas en 9% si es

viable
CIN 9%
- 12,037,850 1.60%
ro 60
ro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
0.33
ro 60
ro 48 Flujo fondos para el Inversionista, total costos
0.33

Evaluacion Economica y Analisis de Sensiblildiad-1

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ESTUDIO FINANCIERO DE EMPRESA INDUSTRIAL

No. 1 INVERSION EN OBRAS FISICAS

No. 2 INVERSION EN MAQUINARIA Y EQUIPO DE PRODUCCIN

No. 3 INVERSION DE HERRAMIENTAS

No. 4 INVERSIN EN MUEBLES, ENSERES Y EQUIPOS DE ADMINISTRACIN

No. 5 INVERSION EN ACTIVOS INTANGIBLES

No. 6 COSTO MANO DE OBRA

REMUNERACIN REMUNERACIN PRESTACIONES

No. 7 PORCENTAJES UTILIZADOS PARA PRESTACIONES SOCIALES Y APORTES

Subtotal Materiales Directos 32,000,000

Cajas de Carton contramarcadas Unidad 100 400 40,000

No. 9 COSTO DE SERVICIO (primer ao)

No. 10 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE PRODUCCIN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 11 GASTOS POR DEPRECIACIN ACTIVOS DE ADMINISTRACIN

ACTIVO VIDA UTIL COSTO ACTIVO

No. 12 REMUNERACIN AL PERSONAL ADMINISTRATIVO

subtotal 2,476,681 27,863,364 5,475,654 33,339,018

No. 13 OTROS GASTOS ADMINISTRATIVOS

No 14. AMORTIZACION A GASTOS DIFERIDOS

Gastos preoperativos 5 6,242,520 1,248,504 1,248,504

PLAZO (en aos) COSTO DEL

Amortizacin en cifras fsicas 5 3,000,000 600,000 600,000

TOTAL A AMORTIZAR 600,000 600,000

TOTAL AMORTIZACION ANUAL 9,242,520 1,848,504 1,848,504

No 15. Gastos de venta (primer ao de operaciones).

Publicidad MES 12 $ 180,000 $ 2,160,000

No. 16 DISTRIBUCION DE COSTOS

TOTAL $ 44,264,168 $ 106,560,600

precio de venta $ 16,750 Lo da el ejercicio

N0 17 Datos agrupados para calcular punto de equilibrio.

ejemplo punto de equilibrio varias lineas

COSTOS FIJOS SON:

Linea A $ 77,859 0.4 $ 31,144

No 19 Comprobacin del punto de equilibrio

No 20 Determinacin del punto de equilibrio en pesos

Calculo del volumen del punto de equilibrio global en pesos

No21 Comprobacin del punto de equilibrio en pesos.

No 23 Programa de inversin fija del proyecto.

No 24 Costos Operacionales gastos de produccin

COPD (Costo operacional diario) = COPA/360

N0 25 Capital de trabajo trminos constantes

TOTAL INVERSION $ 7,487,568 $ 453,685 $ 453,685 $ 453,685

No 26 Inversin de capital de trabajo (trminos constantes).

Calculo del capital de trabajo a terminos corrientes

No 27 Inversion en Capital de trabajo , sin incremento en produccion

Incremento de produccin anual $ 268,685

TOTAL INVERSION $ 7,487,000 $ 768,927 $ 818,522 $ 871,317

N0 29. PRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO PUNTO DE VISTA CONTABLE

Pasivos 0.0 0.0 0.0 0.0

Capital de Trabajo 7,487,000 7,523,430 7,874,651 8,952,101

Incremento de capital de trabajo 7,487,000 36,430 351,221 1,077,450

programa de inversin terminos constantes

Capital de trabajo $ 7,487,000

TOTAL DE INVERSIONES -21,123,832 -453,685 -453,685 -453,685

TOTAL VALOR RESIDUAL

No. 32 PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION (trminos constantes)

Subtotal Costos Directos 90,951,800 93,015,800 93,015,800 93,015,800

Subtotal Gastos generales de

TOTAL COSTOS DE PRODUCCIN 111,618,600 115,015,609 115,015,609 115,015,609

No. 33 PRESUPUESTO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN (Trminos constantes)

C Fijos. Se presentan en igual magnitud y valor inde

No. 35 PROGRAMACION DE COSTOS OPERACIONALES (Trminos constantes)

No. 36 FLUJO NETO DE INVERSIONES SIN FINANCIAMIENTO (Trminos constantes)