1. Qu es un mercado financiero?

Los mercados financieros son espacios fsicos o virtuales en donde se efectan transacciones financieras.
Es donde se intercambian activos financieros. Cada mercado opera con algn tipo de valores, sirve a
diferentes tipos de clientes y opera en diferentes lugares del pas.
2. Cmo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos fsicos del Per?
A diferencia de los mercados financieros, el mercado de activos fsicos en el Per (o activos reales) es el
espacio en donde se pueden intercambiar bienes tangibles como por ejemplo carros, computadoras,
etc. Es decir, se comercializan bienes muebles e inmuebles. En los mercados financieros se comercializan
derechos activos intangibles como las obligaciones, el pagar, las letras hipotecarias, los bonos, acciones,
etc.

3. Cul es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

Los mercados de dinero:

Son mercados de corto tiempo, de menos de un ao.

Creados por una relacin intangible entre ofertantes y demandantes, negocian con fondos de
corto plazo.
Existen por que ciertos intermediarios financieros cuentan con fondos ociosos temporalmente y
desean colocarlos en algn tipo de activo lquido o algn instrumento que genere inters a corto
plazo.
Muchas operaciones son efectuadas por brokers y otras por telfono.
Los mercados de capitales:

Son mercados de largo plazo y de acciones corporativas.

La Bolsa de Valores de New York es el primer ejemplo de un mercado de capital.
Estos mercados son creados por un nmero de instituciones y contratos que permiten a los
ofertantes y demandantes efectuar transacciones a largo plazo.
Son necesarios por que permiten que existan recursos para el crecimiento de la economa.
4. Cmo est conformado el mercado de dinero en el Per? Ejemplos:
En el Per el mercado de dinero de valores est conformado por diversas instituciones financieras,
empresas, organizaciones e individuos que necesitan conseguir dinero para algn proyecto en particular,
adems tienen la obligacin de pagar inters y devolver el dinero en un tiempo determinado. Por ejemplo:

Bancos.
Corporaciones financieras de desarrollo.
Financieras.
Compaas de seguros.
Administradores de fondo de pensiones.
5. Cmo est organizado el mercado de capitales en el Per? Cul es la evolucin actual (estadsticas)?
Ejemplo de casos peruanos.

Se encuentra organizado por el Mercado Primario y Mercado Secundario.

Mercado Primario

Es el mercado en el cual se negocian por primera vez los ttulos de deuda emitido por agentes privados y
por el gobierno. Hay participacin directa de los compradores y el emisor (con o sin intermediacin de
agentes de bolsa) para la compra-venta de valores de renta fija o variable.

Las ventajas de participar en el mercado primario son:

a) Acceso a financiamiento
b) Reduccin del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociacin de las empresas frente al mercado bancario.

Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las emisiones de valores del Gobierno estn
sujetas a Normas Legales. La Oferta de Valores de este Mercado se realiza a travs de la Oferta Pblica
(Personas Jurdicas que colocan Valores en el Mercado) y Privada (Inversionistas, Instituciones)1

Mercado Secundario

Son mercados en el cual se transan los ttulos previamente emitidos y colocados en el Mercado Primario,
opera exclusivamente entre los tenedores de ttulo, los cuales venden o compran los ttulos emitidos
anteriormente. Es decir, se revenden los ttulos valores adquiridos con el fin de rescatar recursos
Financieros, retirar utilidades, diversificar cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo
o liquidez.

En este Mercado participan las administradoras de pensiones (AFP), compaas de Seguros, entidades
Pblicas y Personas Naturales. Las Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) son las facilitadoras de las
transacciones, este Mercado tambin est regulado por la CONASEV como el del sector primario2.

6. Cul es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? Estadsticas actuales del
comportamiento de ambos mercados. Si telefnica del Per decidiera emitir nuevas acciones comunes
y usted adquiriese 200 acciones de Telefnica al Banco de Crdito (el asegurador), considera usted que
sera sta una transaccin del mercado primario o secundario?

6.1 La diferencia principal es que el Mercado Primario es donde se colocan instrumentos financieros
nuevos los cuales son comprados y vendidos por primera vez. En Per el mercado primario de Bonos ha
sido el segmento de mayor expansin destacando la emisin de bonos corporativos emitidos por
empresas privadas no financieras3. Por otro lado, el mercado secundario es en cambio el mercado donde

1
Cfr. El mercado de Capitales en el Per, Crculo andino de Estudios Econmicos. (http://canee-uac.blogspot.pe/2009/07/introduccion-la-
apertura-economica-que.html)
2
Cfr. El mercado de Capitales en el Per, Crculo andino de Estudios Econmicos. (http://canee-uac.blogspot.pe/2009/07/introduccion-la-
apertura-economica-que.html)
3
Cfr. Gua Metodolgica de la Nota Semanal- IV Mercado de Capitales, Banco Central de Reserva del Per.
se negocian valores en circulacin (valores emitidos anteriormente). La Bolsa de Valores de Lima
constituye un mercado secundario y se considera la columna vertebral del mercado de capitales.

Las estadsticas actuales del comportamiento de ambos mercados se presentan en el ANEXO 1 y ANEXO
2 del presente trabajo.

6.2 Sera una transaccin del mercado primario pues al ser el BCP el asegurador (underwriter) se entiende
que se ha concretado un contrato de underwriting entre Telefnica del Per y el BCP por lo que este
ltimo es el banco de inversin que contrat telefnica para vender sus acciones actuando como
intermediario.

El Underwriting es contrato complejo celebrado entre un intermediario financiero (Underwriter) con una
institucin, entidad o sociedad comercial por medio del cual el primero se obliga a prefinanciar los valores
mobiliarios emitidos por la segunda (acciones, bonos u otras obligaciones) para su posterior colocacin en
el mercado4.

7. Es igual adquirir acciones de Graa Montero, aun cuando no estn inscritas en la Bolsa de Valores
de Lima? Cul es la diferencia?

No es igual. La diferencia es el tipo de oferta, es decir Oferta Privada y Oferta Pblica. Si las acciones no
estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima es porque nunca salieron a subaste pblica, es decir la
empresa ya negoci previamente con los participantes a los cuales les vender las acciones. Si compras
las acciones directamente a Graa las estaras comprando en el mercado primario (pero en una oferta
privada, no pblica). Si en cambio, las acciones estn inscritas y negociadas en la Bolsa de Valores de Lima,
se estaran comprando las acciones en el mercado secundario.

8. Enumere tres formas primarias en las que en el Per el capital se transfiere entre los ahorradores y
los inversionistas

1. Transferencias Directas de dinero y valores como por ejemplo la venta directa de acciones o bonos que
hace una empresa a los ahorristas los cuales reciben estos valores a cambio de efectivo que entregan a
las empresas.

2. Transferencias indirectas mediante intermediarios financieros, como bancos, fondos mutualistas,

sociedades de inversin. Por ejemplo cuando un ahorrista abre un Depsito a Plazo Fijo en un banco recibe
un certificado de inversin. El banco, por su parte, utiliza estos fondos para otorgar prstamos a sus
dems clientes.

3. Transferencias indirectas mediante Banca de Inversin. Esta se da cuando una empresa vende acciones
o bonos a travs de un Banco de Inversin. En este caso, los valores de las empresas y el dinero de los
ahorradores pasan a travs de la institucin bancaria.

4
Cfr. Contrato de Underwriting, Gustavo Ruiz Torres. (http://historico.pj.gob.pe/CorteSuprema/cij/documentos/C8-
7_underwriting_210208.pdf)
9. Si la empresa desea emitir bonos, cules deben ser los pasos previos a seguir? Proceso de emisin

Empresa decide terminos de financiamiento (Cantidad de

bonos,monto, plazo,pago de intereses, fecha de redencion)
1.

Estructuracion: Preparacion de requisitos, elaboracion de

estrategia de colocacion, obtencion de informes de
2. clasificacion.

Inscripcion: Inscripcion del bono en el Registro publico de la

SMV y en la BVL
3.

Colocacion: Se publica terminos de financiamiento, fecha de

inscripcion,fecha de colocacion, fecha de redencion,
4. clasificacion de riesgo.

Emision: Se suscribe y se liquida el bono.

5.

CAVALI anota en su registro a los bonistas.

6.

10. Qu papel juegan las clasificadoras de riesgo en el Per y cmo operan?

Las clasificadoras de riesgo son empresas dedicadas a clasificar el riesgo crediticio de todo tipo de
obligaciones financieras y la probabilidad de incumplimiento.

Para emitir su opinin, las calificadoras estiman, con criterios cuantitativos y cualitativos, la probabilidad
de que el calificado incumpla con sus obligaciones contractuales o legales. Dada esta estimacin, otorgan
un calificativo que busca medir de una manera comparable el riesgo crediticio de los diferentes ttulos.

11. Cul ha sido la evolucin de las tasas de inters en el Per en los ltimos cinco aos (moneda
nacional y moneda extranjera, activa y pasiva)?

Tasa pasiva o de captacin: Es la tasa que pagan las entidades financieras por el dinero captado a travs
de certificados de depsito y cuenta de ahorros.

Tasa activa o de colocacin: Es la tasa que cobran las entidades financieras por los prstamos otorgados
a las personas naturales o empresas.
 Tasas de inters Promedio Tasas de inters Promedio
activa Nominal MN % activa Nominal ME %
2011 18.86 7.76
2012 19.09 8.15
2013 15.88 8.01
2014 15.67 7.55
2015 16.09 7.88
2016 17.16 7.56

Evolucin Tasa de Inters Activa

25.00

20.00
Tasas de inters
15.00 Promedio activa
Nominal MN
10.00 Tasas de inters
Promedio activa
5.00
Nominal ME
-
2011 2012 2013 2014 2015 2016

Observamos que despus de la disminucin de 3 puntos porcentuales del 2012 al 2013 (a favor de las
personas naturales o empresas) la TAMN se mantuvo en promedio hasta el incremento de ms de un
punto del 2015 al 2016.

Tasas de inters Tasas de inters

Promedio pasiva Promedio pasiva Nominal
Nominal MN % ME %
2011 2.47 0.66
2012 2.37 0.89
2013 2.27 0.41
2014 2.27 0.36
2015 2.41 0.33
2016 2.63 0.33
 Evolucin Tasa de Inters Pasiva
3.00
2.50
Tasas de inters
2.00 Promedio pasiva
1.50 Nominal MN %
1.00 Tasas de inters
0.50 Promedio pasiva
Nominal ME %
-
2011 2012 2013 2014 2015 2016

Observamos en los ltimos dos aos un aumento de la tasa a favor de los ahorristas.

12. Cul ha sido la evolucin de las tasas de inters en los ltimos cinco aos de los valores emitidos
por el gobierno norteamericano (T-Bond y T-Bill); as como la tasa LIBOR?

Evolucin valores emitidos por el gobierno norteamericano

Un bono del Tesoro (T-Bond) es una deuda negociable de inters fijo del gobierno de los Estados Unidos
con un vencimiento de ms de 10 aos. Los bonos del Tesoro hacen pagos de intereses semestralmente
y son conocidos en el mercado como principalmente libres de riesgo.

Un Bono del Tesoro (T-Bill) es una obligacin de deuda a corto plazo respaldada por el Departamento del
Tesoro del gobierno de los EE. UU. Con un vencimiento menor a un ao, vendido en denominaciones de
$ 1,000.

Rendimiento anual de las inversiones en

Ao 3-month T.Bill 10-year T. Bond
2012 0.05% 2.97%
2013 0.07% -9.10%
2014 0.05% 10.75%
2015 0.21% 1.28%
2016 0.51% 0.69%
Fuente: Damodaran

Tasa LIBOR

La Libor (London Interbank Offered Rate) es una tasa de inters determinada por las tasas que los
bancos, que participan en el mercado de Londres, se ofrecen entre ellos para depsitos a corto plazo.

Serie histrica promedio anual - Libor

Ao 6 meses 12 meses
2016 1.060% 1.378%
2015 0.488% 0.797%
2014 0.329% 0.561%
2013 0.409% 0.683%
2012 0.687% 1.013%
Fuente: ICE Benchmark Administration Limited (IBA)
13. Cules son los tipos de impuestos que se aplican en el Per? Con casos numricos demuestro su
aplicacin.

I. Tributos y recursos del gobierno central:

a. Impuesto a la renta.
i. Primera categora (arrendamiento de predios, arrendamiento o cesin temporal
de bienes muebles o inmuebles distintos de predios, etc.) (5%).

El propietario de un departamento desea alquilarlo para generar un ingreso extra. Para esto se debe
calcular el impuesto a la reta de 1ra categora aplicable al precio de alquiler.
Monto de alquiler S/. 1,000
IR 1ra Cat. (5%) S/. 50

ii. Segunda categora (venta de inmuebles, ganancia por venta de valores

mobiliarios, ganancia por participacin en fondos mutuos, dividendos
percibidos) (6.25% - 6.80%).
Un joven empresario realiza los siguientes movimientos al cierre del ao 2017 que estn afectos de
impuesto al a renta de segunda categora
Concepto Tasa IR 2da Cat. Ganancia Net
Ganancia por venta de vivienda (S/. 800,000) 6.25% renta neta S/. 50,000 S/. 750,000
Ganancia por venta de valores mobiliarios (S/. 300,000) 6.25% renta neta S/. 18,750 S/. 281,250
Ganancia por participacin en fondos mutuos (S/. 38,000) 6.25% renta neta S/. 2,375 S/. 35,625
Dividendos percibidos (S/. 23,000) 6.80% dividendos S/. 1,564 S/. 21,436

iii. Tercera categora (personas jurdicas) (29.5%).

Estado de ganancias y prdidas Comercializadora ABC S. A.

Ventas S/. 1,000,000
Costo de ventas S/. -500,000
Utilidad bruta S/. 500,000
Gastos de operacin S/. -150,000
Utilidad en operacin S/. 350,000
Otros gastos S/. -20,000
Utilidad antes de IR S/. 330,000
Impuesto a la renta 29.5% S/. -97,350
Utilidad neta S/. 232,650
 iv. Cuarta categora (servicios prestados sin relacin de dependencia).

Un director de empresas y un contador pblico declaran los siguientes ingresos por servicios prestados el ao
2017 afectos de impuesto a la renta de cuarta categora
Individuo Ingresos Deduccin 20% Deduccin 7 Base IR 4ta Ingreso
brutos UIT (S/. 4,050) Imponible Cat. neto
Director de empresas S/. 90,000 No hay deduccin S/. -28,350 S/. 61,650 S/. -8,631 S/. 81,369
Contador pblico S/. 40,000 S/. -8,000 S/. -28,350 S/. 3,650 S/. -292 S/. 39,708

v. Quinta categora (trabajadores dependientes que laboren para una empresa)

En Juno de 2017, por su buen desempeo, Lucho recibe un aumento de salario por S/. 2,000. Si Lucho ganaba S/.
5,000 mensual antes del aumento, Cunto ascender el impuesto a la renta de quinta categora?
Remuneracin mensual S/. 7,000 Renta imponible de Tasa Tramo IR 5ta Cat.
Trabajo
Remuneraciones proyectadas (junio - S/. 42,000 X < 5 UIT 8% S/. 20,250 S/. 1,620
diciembre)
Gratificaciones S/. 9,333 5 UIT < X < 20 UIT 14% S/. 27,733 S/. 3,883
Remuneraciones percibidas (enero - S/. 25,000 20 UIT < X < 35 UIT 17% - -
mayo)
Renta bruta S/. 76,333 35 UIT < X < 45 UIT 20% - -
Deduccin 7 UIT (S/. 4,050) S/. 28,350 45 UIT < X 30% - -
Total Renta 5ta Cat. S/. 47,983 Impuesto a la renta anual 5ta Categora S/. 5,503

b. Impuesto general a las ventas (IGV): este impuesto no acumulativo grava todas las fases
del ciclo productivo y es asumido por el consumidor final.
Cunto es el IGV pagado por cada artculo de la lista?
Concepto Precio sin IGV IGV (18%) Precio con IGV
Computadora S/. 1,804 S/. 396 S/. 2,200
Televisor S/. 3,116 S/. 684 S/. 3,800
Refrigerador S/. 2,050 S/. 450 S/. 2,500

c. Impuesto selectivo al consumo (ISC): la finalidad de este impuesto indirecto es

desincentivar el consumo de ciertos bienes. (0% 50%)

Calculo de precio para la cerveza ABC despus del alza del ISC para este producto en el 2013 (27.8% a 30%)
Periodo Precio Cerveza ABC sin ISC ISC Precio final
2013 S/. 4.80 30.00% S/. 6.24
2014 S/. 4.80 27.80% S/. 6.13
 d. Derechos arancelarios: impuesto que gravan todo bien que sea importado (Varia de 0%,
6%, 12%).

Compra de perlas de USA Tasa (6%) Compra con arancel

S/. 5,000 S/. 300 S/. 5,300

e. Impuesto a las transacciones financieras (ITF): 0.005% a todas las operaciones

financieras.

Ingreso Financiero junio 2017 ITF (0.005%)

S/. 24,000 S/. 0.012

f. Impuesto temporal a los activos netos (ITAN): 0.4% del valor histrico de los activos
netos de una empresa que sobrepase S/. 1,000,000.
Activos netos empresa Marina SAC ITAN
S/. 1,800,000 S/. 32,000
g. Impuesto
extraordinario para la promocin y desarrollo turstico nacional: ($15.00 USD) para cada
turista que ingrese al pas.
h. Impuesto especial a la minera (IEM): se calcula sobre la utilidad operativa de las
mineras con tasas marginales que van desde 2% a 8.4%
i. Regalas mineras (RM): se calcula sobre la utilidad operativa de la actividad minera (1% -
12% sujeta a la utilidad operativa).
j. Gravamen especial a la minera (GEM): funcin al margen operativo con tasas
marginales de 4% a 13.12%.
II. Tributos para los gobiernos locales
a. Impuesto de alcabala: transferencias de bienes inmuebles urbanos o rsticos a ttulo
gratuito. 3% sobre la base imponible siendo un cargo para el comprador. (base
imponible = valor de mercado 10 UIT *S/. 4,050).
b. Impuesto predial: aplica al valor de auto valu del total de predios de contribuyente la
escala progresiva acumulativa: 0.2% hasta 15 UIT; 0.6% entre 15 UIT y 60 UIT; 1%
cuando supera las 60 UIT.
c. Impuesto al patrimonio vehicular: 1% de base imponible durante 3 aos.
d. Impuesto a las embarcaciones de recreo: 5% de la base imponible.
e. Impuesto a los espectculos pblicos no deportivos: varia entre 0% y 15% dependiendo
de las caractersticas.
f. Impuesto a los juegos de azar y apuestas: 10% para los juegos de azar (bingo, sorteo,
lotera, entre otros) y 2% para eventos hpicos y similares.
 g. Impuesto a los juegos de casino, maquina tragamonedas y otros aparatos electrnicos:
impuesto mensual con alcuota de 12% sobre la base imponible.
h. Arbitrios de limpieza pblica, parques, jardines, relleno sanitario, seguridad ciudadana:
se aplican tasas dependiendo del servicio y cada municipalidad.
i. Licencias de anuncios y publicidad: entre 2.80% y 22% de la UIT.
j. Licencia de edificacin: hasta 1.7% del valor de obra. Cada municipalidad aplica una tasa
distinta.
k. Licencia de funcionamiento: varia de acuerdo a la municipalidad que lo aplique.

Las siguientes transacciones se realizan en enero 2017

Transaccin Concepto impuesto Tasa Valor Base Impuesto
imponible a pagar
Transferencia de inmueble Alcabala 3% S/. 800,000 S/. 759,500 S/. 22,785
rustico
Pago de impuesto predial por Impuesto predial 0.2% - 1% S/. 1,250,000 S/. 1,250,000 S/. 1,285
departamento
Pago impuesto vehicular Impuesto vehicular 1% S/. 85,000 S/. 85,000 S/. 850
Pago impuesto embarcacin Impuesto 5% S/. 250,000 S/. 250,000 S/. 12,500
embarcacin recreo
Licencia para construccin Licencia edificacin 2% S/. 450,000 S/. 450,000 S/. 6,750
edifico

III. Tributos para otros fines:

a. Contribucin de seguridad social: ESSALUD (9% de la remuneracin) y ONP (13% de la
remuneracin).
b. Contribucin al Senati: 0.75% sobre remuneraciones de trabajadores que laboren en
actividades gravadas.
c. Contribucin al Sencico: 0.2% sobre la base imponible.
 14. Qu tipo de empresas se pueden constituir en el Per? Explique ventajas y desventajas de cada
una de ellas.

Concepto Definicin Ventajas Desventajas

Comerciantes individuales
Persona natural sin necesidad de inscribirla
en registros pblicos.
Persona distinta al
Persona jurdica propietario o socios que la
conforman
Sociedad Capital dividido en
comercial de participaciones iguales.
responsabilidad Mximo 20 socios
limitada
Requiere mnimo 2
personas.
Sociedad Participacin directamente
annima cerrada proporcional con capital
aportado.
Responsabilidad limitada.
Es S. A. A. cuando: se
efectu oferta pblica de
Sociedad acciones, +35% de capital
annima abierta pertenece a 175 o ms
accionistas, hay ms de 750
accionistas.
Sociedad Socios responden en forma
Colectiva ilimitada por obligaciones
sociales.
Empresas Unipersonales
Bajo costo de constitucin.
Beneficios tributarios, laborales y
especiales (RUS, Ley MYPE).
Responsabilidad limitada.
Fcil obtencin de capital.
Propietario y socios trabajadores
acceden a beneficios sociales.
Formas societarias
Apropiada para pequeas y
medianas empresas.
Rgimen ms flexible que S.A
Responsabilidad limitada.
Facilidad de acumulacin de
capital.
Negociabilidad de acciones.
Accionistas carecen de
responsabilidad personal.
Facilidad de captacin de capital.
Negociabilidad de acciones.
Administracin profesional (junta
directiva y gerencia).
Simplicidad en estructura y
funcionamiento.
Dificultad para obtener capital.
Propietario responde con su capital
frente a deudas de negocio.
Utilidades sujetas al impuesto a la
renta.
Pago de otros tipos de impuestos.
EEFF requeridos.
Restriccin en transmisin de
participacin social.
Obligatorio llevar contabilidad
formal.
No hay libertad en transmisin de
participaciones.
Altos impuestos.
Mayores regulaciones.
Altos impuestos.
Mayores regulaciones.
Los socios fundadores ceden
capacidad para dirigir la empresa al
acceder la entrada a numerosos
inversionistas.
Sufre conflictos entre los socios.
Dificultad en delegacin de
funciones.
 Sociedad en Responsabilidad asumida por la Los socios comanditados se
comandita Socios comanditarios empresa. encargan de administrar la
(simple y por responden hasta la parte Posibilidad de atraer inversores sociedad y representarla.
acciones) del capital que aporten. (sociedad comanditaria por Tramites similares a los de las
acciones). sociedades annimas.
Puede ser responsabilidad
limitada o ilimitada.
Sociedades Algn, algunos o todos los No requiere inversin inicial. El nmero de socios mximo es de
civiles *ordinaria socios pueden aportar Registro contable no tan 30.
y RL capital intelectual exhaustivo. Limitacin para obtencin de
(profesin, oficio, entre capital.
otros).

15) En Estados Unidos de Norteamrica las acciones de empresas pueden ser negociadas en las bolsas
organizadas o en mercado extraburstil. Explique cmo se negocian en cada una de ellas y cules son
las bolsas de mayor importancia que operan en dicho mercado.

En las bolsas organizadas de Estados Unidos todas las transacciones son realizadas a travs de una
fuente centralizada. Una parte involucrada se encarga de ser mediador entre compradores y
vendedores. Las ventajas de negociar valores por este medio es tener mayor seguridad, menor
probabilidad de manipulacin de precios y que los bienes y productos financieros estn en
cumplimiento con los trminos de la transaccin. La bolsa de mayor importancia para el mercado
estadounidense es New York Stock Exchange (NYSE) donde sus principales ndices burstiles son Dow
Jones y S&P 500.

Los mercados extraburstiles de Estados Unidos estn generalmente descentralizados. Existen distintos
mediadores que intentan conectar compradores con vendedores. La ventaja mas importante es reducir
los costos de intermediaros (no hay espacio fsico) mientras que, por lo contrario, la mayor debilidad de
negociar por este medio es la poca regulacin y un mayor riesgo de caer en poco confiables y
fraudulentos intermediarios (mayor probabilidad en manipulacin de precios). La bolsa de mayor
relevancia es la OTCQX en la cual cotizan grandes empresas europeas, rusas, brasileras y canadienses
que prefieren evitar los altos costos asociados a los mercados regulados.
16) Qu se entiende por bolsa de productos y cules son las ms importantes?

La bolsa de productos se detalla como el espacio fsico donde se negocian contratos que garantizan
intercambios de productos bsicos o commodities. Tiene como particularidad actuar como mercado (no
hay fijacin de precios) y con entregas inmediatas (spot) o futuras (forward market) operando a travs
de intermediarios.

Ejemplo de commodities que podemos encontrar en bolsas de productos son: metales, energa, granos,
ganado, maderas, entre otros.

Entre las bolsas de productos ms importantes a nivel mundial tenemos a Chicago Board of Trade
(CBOT), ICE Futures U.S. y Eurex Exchange.

17. Seale instrumentos de cobertura (derivados) que ms utilizan las empresas.

Los instrumentos de cobertura ms utilizados son:

Forwards: contrato entre dos partes para intercambiar, ya sea compra o venta, un activo a un
precio y momento especifico. (ofertados en mercados extra burstiles)
Contratos de futuros: el concepto es el mismo que los forward solo que estos se contratan en
mercados financieros organizados.
Opciones: el comprador del contrato adquiere el derecho, mas no obligacin, de comprar o
vender bienes o valores mobiliarios a un precio establecido al momento de contratar. Existe
opcin de compra (call) y opcin de venta (put).
Opciones binarias: se especula sobre el alza o cada en el precio de activos subyacentes
cotizados en bolsa (mercado burstil) durante un periodo establecido. La rentabilidad es una
cantidad fija o nada en absoluto.
Warrants: contrato entre inversionista y entidad bancaria o institucin financiera donde el
inversionista compra el derecho, mas no obligacin, de comprar o vender un bien o valor
mobiliario (similar a contrato de opciones). Es menos flexible y verstil que los contratos de
opciones debido a que nicamente pueden ser comprados, mas no vendidos.
Swaps