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Universidad de Talca

Facultad de Economa y Negocios


Escuela de Auditoria e Ingeniera en Control de Gestin
Valoracin de Instrumentos Financieros

Para describir lo que viene siendo los swaps de tasas de inters, se puede sealar que es un
acuerdo en donde una parte A est comprometida a pagar flujos de efectivo a otra parte
denominada B, la cual corresponde a un inters fijo, sobre un capital durante un lapso de
tiempo, los cuales han sido acordados antes anteriormente. Por el contrario, la parte B
tambin se compromete a pagar flujos de efectivo a la parte A, solo que correspondientes
a un inters de tipo variable, sobre el mismo capital y durante el mismo periodo acordado. El
intercambio de intereses que se produce puede ser demostrado a continuacin:

Con los contratos swap de este tipo, podemos encontrar distintas variables que lo componen.
De este modo, una parte se compone de una corriente fija de pagos, mientras que la otra
corresponde a una referencia de tipo fijo; por otro lado, tambin podemos encontrarnos con
contratos swap compuestos por ambas partes de tipo variable, con la diferencia de que cada
parte tiene una tasa de inters distinta, como puede ser Euribor a tres meses y Euribor a tres
aos.

Caractersticas de los contratos swap

Son operaciones con cumplimiento en un futuro.

Los swaps se pueden entender como una cadena de contratos forward, de manera de
generar la cobertura necesaria para lo que se requiera.
Universidad de Talca
Facultad de Economa y Negocios
Escuela de Auditoria e Ingeniera en Control de Gestin
Valoracin de Instrumentos Financieros

El nocional o principal de un contrato swap es un monto de dinero que corresponde


a un activo o pasivo especifico expresado en moneda nacional (peso chileno), moneda
extranjera o UF.

Constituyen una herramienta para la gestin de activos y pasivos, generalmente


utilizados por personas jurdicas.

Cubren los riesgos contra movimientos adversos de tasas y precios.

Los Swaps de divisas tienen la ventaja de que cada parte puede obtener los fondos
requeridos de una forma ms barata que si los hubiese conseguido directamente en el
mercado. Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al permitir alterar
el perfil de los intereses de las mismas.

En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la contraparte tendr un riesgo


crediticio hasta el punto de que la divisa que haya sido permutada se haya depreciado
con respecto a la otra.

Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si cambian las condiciones del
mercado.

El swap evita la compra y la venta de los propios instrumentos de deuda, por lo que
puede eludir consecuencias como los costes de transaccin, los efectos fiscales y las
limitaciones legales.

Los pagos efectivos derivados de un swap son el resultado de la diferencia neta entre
dos cantidades, por lo que presentan unas caractersticas de riesgo de crdito
superiores a las de la compra y la venta directa de instrumentos de deuda.