AS MODULE 3: PROGRAMME OF STUDY 9 

ECONOMIC POLICY 

IDEAS TO BE COVERED 
Aims of government policy 
Definition of fiscal policy 
Automatic and discretionary fiscal stabilisers 
The disadvantages of discretionary policy 
Expansionary and contractionary fiscal policy 
Definition of monetary policy 
The repo rate 
The transmission of monetary policy 
Expansionary and contractionary monetary policy 
Bank of England independence 
Possible disadvantages of monetary policy 
Supply­side policies 
Linking supply­side policies to an AD/AS analysis 
Expenditure reducing and expenditure switching trade policies 
Regional policy 
Regional Development Agencies 
The new Competition Act 
The Competition Commission 
The DGFT 
WORK TO BE COMPLETED 
ITEM OF WORK  HOME\  DATE FOR 
CLASS  COMPLETION 
WORK 
[a] Outline the aims of government economic 
policy {10} 
[b] Explain how monetary policy might be used 
in an attempt to achieve these objectives {60} 
[c] Explain the difficulties that might arise in 
the operation of monetary policy {30} 

REFERENCES 
References included in the handout notes on this topic 

MANAGING THE ECONOMY
AIMS OF GOVERNMENT POLICY 
There are four basic aims of government economic policy. These are:
·  Low level of unemployment
·  Low inflation
·  Economic growth and rising standard of living
·  Current account equilibrium on the balance of payments 
Some post­war British governments have added the objective of: 
A more even distribution of income between individuals and regions and, 
more recently, concern for the environment. 
In practice, governments have difficulty in achieving all of the aims of 
policy at once and have therefore had to prioritise their objectives. For 
example, achieving economic growth and falling unemployment at the 
expense of rising inflation and current account deficit. Or controlling 
inflation at the expense of increasing unemployment and falling economic 
growth rates. Simply, one policy objective may have to be traded­off against 
another. 
At this point you should read the Economics Today article on the difficulty 
in achieving economic policy objectives. 
Also, revise your understanding of the following terms and ideas: 
v  Phillips Curve 
v  The trade cycle and “stop­go” 
v  Economic growth and the balance of payments 
v  The natural rate of unemployment 
v  Potential output 
v  The multiplier
REALISING POLICY OBJECTIVES 
The emphasis in the specification is on: 
v  Demand side policies with reference to fiscal policy, monetary policy 
and exchange rates. 
v  Supply side policies with especial reference to education and training, 
reduction in trade union power and reduction in unemployment benefits. 
However, you should also be familiar with: 
v  Trade policies 
v  Direct policies such as: 
Ø  Regional policy 
Ø  Competition policy 
Ø  Incomes policy
 FISCAL POLICY 

Fiscal policy can be defined as government policy with regard to its own 
spending, taxation and borrowing. 

In a recession the government might initiate an expansionary fiscal policy 
by lowering taxation, increasing its own expenditure and, possibly, financing 
any budget deficit by borrowing {by issuing Treasury Bills and Gilt­Edged 
Stock}. The extra demand generated in the economy would lead to an 
increase in production by firms who would employ more labour and so 
reduce unemployment. The aims of economic growth and low 
unemployment may eventually be achieved. However, a continuation of 
fiscal expansion may “overshoot” with the result that increased demand 
leads to the “sucking­in” of imports and a rise in prices [demand­pull 
inflation]. Hence the aims of low inflation and a sound balance of payments 
on current account may be missed. 

If the economy enters a boom with higher rates of inflation and a growing 
current account deficit then a contractionary fiscal policy may be used. 
Such a policy requires a rise in taxation, a reduction in government spending 
and, possibly, a budget surplus. The reduction in spending within the 
economy by households, firms and the government will lower demand­pull 
inflation and reduce the current account deficit. However, the opportunity 
cost of such a policy will be reduced economic growth and growing 
unemployment. 

The scenarios above involved discretionary fiscal policy. However, you 
should also be aware of the operation of automatic or built­in fiscal 
stabilisers. Please read and note the following references:
·  Economics Today article: Why Do Governments Experience Conflicts 
Between Macroeconomic Objectives?
·  Essay handout: [A] What are the main macroeconomic objectives of UK 
governments? [B] Suggest reasons for the difficulty in achieving these 
objectives [C] How successful has the government been in achieving 
these objectives in recent years?
·  Essay handout: [A] Explain the difference between automatic and 
discretionary fiscal policies [B] What problems can arise in the operation 
of discretionary fiscal policies?
·  Economics Today article on Fiscal policy
It is important to note the possible failings of discretionary fiscal policy. 
Note the term crowding out as well as the possible effect of a growing 
PSNCR on the money supply. 

MONETARY POLICY 
Monetary policy can be defined as policy with regard to the money supply and interest rates. 

The monetary authorities are only able to set interest rates or the money supply: not both! 

In the GCE we are concerned with the use of interest rates only. In fact, the 
interest rate has become the intermediate target of monetary policy. This is 
largely because of difficulty in both defining and controlling the money 
supply in practice. 

The incoming Labour government gave operational independence to the 
Bank of England. The government has set an inflation target of 1.5­2.5% 
P/A [measured by RPIX] but the Bank sets the interest rate to achieve this 
target. The interest rate set by the Bank is now known as the repo rate and 
represents the rate at which it will provide liquidity to the money market. 
This basic rate influences the structure of rates within the economy. 

It is essential that you understand the transmission of monetary policy i.e. 
the way that a change in interest rate can influence spending in the economy 
and so affect the main aims of economic policy. 

Read and note the following references: 
Economic Review articles:
·  The transmission of monetary policy
·  Monetary policy and the Bank of England 

What are the potential difficulties in using monetary policy? 

An expansionary monetary policy would entail a reduction in interest rates 
by The Bank of England resulting in, hopefully, a reduction in saving and an 
increase in borrowing by households and firms. The effects of this will be
similar to the expansionary fiscal policy outlined earlier. Falling interest 
rates might positively affect the price of property and lead to further 
economic expansion through the wealth effect. A decrease in interest rates 
might also lead to an outflow of hot money and a subsequent fall in the 
value of sterling. Again this would have a potentially expansionary effect on 
the economy. 

A contractionary monetary policy would entail a rise in interest rates 
resulting in an increase in saving and a reduction in borrowing. Again, the 
effects of this will be similar to the contractionary fiscal policy outlined 
earlier. What would be the effect of rising interest rates on the housing 
market? On sterling? On the economy? 

Consider the handout on the case for and against central band 
independence. 

SUPPLY­SIDE POLICIES 

Supply­side policies attempt to make the markets for goods/services and 
labour etc. more competitive and productive and so increase output and 
employment etc. in the economy. 

Some examples of supply­side policies are:

·  Promoting improved skills and education that will improve occupational 
and geographical mobility. Production will increase as skill shortages are 
reduced and some people find work in other areas. Consider the 
introduction of the Training and Enterprise Councils [TECs] and the 
system of NVQs and GNVQs.

·  Reduction of benefits relative to paid employment. Recent governments 
have index­linked benefits rather than link them to rises in pay within the 
economy. As wages have been rising faster than inflation so those on 
benefits have become worse­off relative to those in paid employment. It 
is hoped that those on benefits will be encouraged to seek training and 
employment. Work, rather than Jobseeker’s Allowance and Income 
Support, has also been encouraged by the recent introduction of The 
Working Families’ Tax Credit that, through the tax system, subsidises 
those in low paid jobs.
·  The government’s New Deal was originally designed to [a] provide 
subsidies to help secure work for the young and long­term unemployed 
or [b] education or training or [c] work in the voluntary sector or 
Environmental Task Force. The scheme has now been extended to other 
groups. Sanctions are taken against those who do not participate.

·  Legislation to reduce the power of Trade Unions and, therefore, their 
ability to raise pay rates. It is argued that action to raise pay will result in 
a loss of jobs in an industry.

·  Reduction in income tax rates to encourage people to work and be more 
enterprising.

·  Privatisation of nationalised industries to promote competition and, 
therefore, and increase productivity and production. Strengthening 
competition policy is designed to have a similar effect on business. 
Please remember that the Monopolies and Mergers Commission has been 
replaced by the Competition Commission. 

Look at your previous notes on supply side policies. 
Be able to illustrate and explain policies using AD/AS diagrams. 

It is hoped that supply­side policies, by making markets more efficient and 
productive, will help the government achieve its economic policy goals. 
How? 

TRADE POLICIES 

The authorities can use expenditure reducing and expenditure switching 
policies in order to tackle a deficit on the current account of the balance of 
payments. See your previous notes on these policies. Please note the 
possible effects of the policies on the economic aims of the government. 

Also, remember the possible links between interest rates, sterling and 
inflation and economic growth.
REGIONAL POLICY 

Areas of economic decline and high unemployment are classified as 
development areas and intermediate areas. Firms creating jobs in 
development areas are automatically entitled to a regional development 
grant [RDG] of 15% of investment up to $3000 per job created. Regional 
Selective Assistance is available to firms in both types of area in order to 
create or preserve jobs. RSA is, however, discretionary. 

Recently, the government has created a system of Regional Development 
Agencies for England­they were already in existence in other parts of UK­ 
that are expected to promote growth and jobs in their region. The Agencies 
have limited funds from central government but may have access to EU 
regional assistance funds. 

INCOMES POLICY 

In the 1960s and 1970s governments sometimes tried to control inflation by 
limiting, often by legislation, the rise in wages within the country. Revise 
your notes on inflation at this point! 

COMPETITION POLICY 

The new Competition Act took effect from March 2000. The MMC became 
the Competition Commission and is now divided into two parts:
·  One dealing with monopoly and merger inquiries
·  The other made up of new Appeals Tribunals to hear appeals against 
decisions and penalties levied by the DGFT. 

The investigatory powers of the DGFT with regard ant­competitive practices 
and powers to levy penalties have been greatly increased. 

Similar powers to the DGFT have been given to the regulators of the 
privatised utilities within their remit. 

Increased competition may lead to lower prices and increased production.