UNIVERSIDAD PRIVADA SAN

CARLOS
FACULTAD DE CIENCIAS
ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS

CURSO:

DERECHO COMERCIAL
DOCENTE:

DRA.
SEMESTRE:

CUARTO
ALUMNO:

ROYMIR RICHARD MAMANI LUQUE

------------------------------

PUNO PERU
2017
 CONTENIDO
INTRODUCCIN ............................................................................................................................. 3
CAPITULO I .................................................................................................................................... 5
DESARROLLO ................................................................................................................................. 5
1. LA ORGANIZACIN CORPORATIVA SOCIETARIA Y LA ESTRUCTURA DE GOBIERNO ......... 5
1.1. La junta general de accionistas ..................................................................................... 6
1.2. El directorio ................................................................................................................... 7
1.3. La gerencia .................................................................................................................... 7
2. LOS INVERSIONISTAS SEGN LA TEORA DE LOS GRUPOS DE INTERS ............................ 8
2.1. Los inversionistas mayoritarios ..................................................................................... 9
2.2. Los inversionistas minoritarios ...................................................................................... 9
2.3. Los inversionistas institucionales ................................................................................ 10
3. LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS EN LA LEGISLACIN SOCIETARIA PERUANA ........ 10
4. HACIA UNA NUEVA CONCEPCIN EMPRESARIAL ........................................................... 15
4.1. Los convenios parasocietarios..................................................................................... 16
4.2. Las acciones sin derecho a voto .................................................................................. 17
4.3. Los grupos societarios ................................................................................................. 17
4.4. Las ofertas pblicas de adquisicin de acciones ......................................................... 18
4.5. El gobierno corporativo ............................................................................................... 19
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 21
 INTRODUCCIN
Asistimos hoy en da, sin lugar a dudas, a la revolucin jurdica de la empresa1. En
efecto, sta transforma las tradicionales estructuras del Derecho, acercando sus
enfoques antes claramente diferenciados y brindando una novsima concepcin
integral. La metodologa de estudio multidisciplinario, propiciada a propsito de la
empresa, conlleva al surgimiento y consecuente desarrollo del denominado Derecho
Empresarial o Derecho de la Empresa, interesante y compleja disciplina que gira en
torno a la problemtica jurdica del fenmeno empresarial y que, dentro de su seno,
congrega tpicos inicialmente ubicados en los Derechos Civil, Laboral o Penal (slo
por citar algunos ejemplos), pero que ahora inmersos en esta nueva concepcin
adquieren mayor vala y, a su vez, aprovechan los beneficios del anlisis integral.
Es en este contexto que el Derecho Empresarial ofrece (y sigue ofreciendo) diversos
temas de notable inters para aquellos quienes estamos avocados a su estudio,
difusin y aplicacin. El ciclo de vida de la empresa, la condicin de empresario, el
fondo empresarial, las negociaciones sobre la empresa, la libertad empresarial, la
transmisin de bloques patrimoniales, los contratos de empresa, la sindicacin de
voto, la cogestin empresarial, los grupos de inters, la concentracin empresarial, las
polticas de libre competencia, el allanamiento de la personalidad jurdica, el control
concentracionista, los grupos de empresas, las finanzas corporativas, el financiamiento
empresarial y el gobierno corporativo constituyen parte del amplio temario del
novedoso Derecho Empresarial y, dentro de ste, destaca un tpico actualmente en
emergente redefinicin, como es la estructura de gobierno de la sociedad, el mismo
que se vincula a varios de los temas antes citados.
Aprciese, entonces, que las tendencias imperantes ya no pretenden capturar una
institucin, como la empresa, y ofrecer de ella un anlisis eminentemente terico y
alejado de la realidad, sino que por el contrario persiguen aprehender a dicha
institucin per se, tal como es, como se muestra y como funciona, mas an cuando la
empresa por su propia naturaleza obliga adoptar un enfoque dinmico. No basta
enumerar los derechos laborales, sino que es necesario entender el deseo cogestor de
los trabajadores respecto a la empresa2; resulta inaudito conceder beneficios a
ultranza para los inversionistas mayoritarios cuando las sociedades annimas abiertas

1
(1) Precisamente atendiendo a esta situacin, recientemente expusimos una ponencia titulada La
revolucin jurdica de la empresa dentro del marco de la X Convencin Nacional Acadmica de
Derecho, organizada por la Facultad de Derecho y Ciencias Polticas de la Universidad Inca Garcilaso de
la Vega y llevada a cabo el 22 de noviembre del 2002.
2
Cfr. ECHAIZ MORENO, Daniel. La cogestin empresarial. En: Diario La Repblica. Lima (Per), 8 de
junio del 2000, pg. 20.
tienen su principal soporte en los inversionistas minoritarios3; y es carente de toda
practicidad abogar por el control previo de las concentraciones empresariales cuando
ste desalienta las inversiones y encarece los costos de transaccin4. A estas y otras
conclusiones (esbozadas aqu muy ligeramente, slo con fines didcticos) pueden
arribarse a partir del Derecho Empresarial.

3
Cfr. MESEGUER GUICH, Diego Luis. Saba Ud. que... si es accionista minoritario tambin puede tomar
decisiones?. En: Gaceta Jurdica. Lima (Per), Gaceta Jurdica Editores, abril de 1999, Tomo 65-B, pgs.
70 a 76
4
Cfr. ECHAIZ MORENO, Daniel. A propsito de ciertos fantasmas contra la libre competencia. En:
Revista Jurdica del Per. Trujillo (Per), Editora Normas Legales, diciembre del 2001, Ao LI, N 29,
pgs. 163 a 176
 CAPITULO I
DESARROLLO

1. LA ORGANIZACIN CORPORATIVA SOCIETARIA Y LA ESTRUCTURA DE

GOBIERNO

Toda institucin que anhela cumplir sus objetivos de manera eficiente, es decir,
minimizando los costos y maximizando los beneficios debe estructurarse en base a un
gobierno adecuado y claramente esbozado. La sociedad, legendaria institucin nacida
en el Derecho Comercial (al igual que el Estado y la familia), cuenta con una estructura
de gobierno que, tradicionalmente, se ha apoyado sobre tres pilares: la junta general
de accionistas, el directorio y la gerencia, trada que en su concepto ha sido
recepcionada de modo universal por distintas legislaciones del mundo.

Cierto es que la sociedad constituy una figura emblemtica del Derecho Comercial,
luego lo ha sido del Derecho Societario, ahora an lo es del Derecho Empresarial y, en
general, conserva ese ttulo dentro del Derecho Privado. Aqu es preciso traer a
colacin que, hace varios aos, Fernando De Trazegnies Granda perenniz una
reflexin que constantemente ha sido recordada por varios autores; l dijo: Cuando
una institucin humana, creada por el hombre al servicio del hombre, comienza a
escribir su nombre con letras de molde, cuando una institucin humana cristaliza, se
abstrae de la historia que le dio origen y pretende ser un valor universal, entonces hay
algo que se quiebra y que se pierde: nuestra capacidad de inventiva y de respuesta
frente a situaciones nuevas5.

Pues bien, veremos a lo largo de las prximas lneas del presente ensayo que dicha
reflexin no se aplica a la sociedad porque si bien sta encuadra dentro de sus
premisas iniciales, tambin es verdad que no se ha quebrado ni perdido nuestra
capacidad de inventiva y de respuesta frente a situaciones nuevas; por el contrario, el
empresario y el legislador han sabido afrontar la nueva realidad. Atendiendo a esta
situacin, manifestbamos anteriormente que la estructura de gobierno de la sociedad
se encuentra en constante redefinicin; los inversionistas institucionales, las acciones
sin derecho a voto, la junta universal, el directorio facultativo, los contratos de
gerencia, las sesiones no presenciales, la sindicacin de acciones y las prcticas de
gobierno corporativo son algunos ejemplos que ilustran aquella capacidad de inventiva
y de respuesta frente a situaciones nuevas por la cual abogamos. Obviamente queda

5
DE TRAZEGNIES GRANDA, Fernando. La transformacin del derecho de propiedad. En: Revista El
Derecho. Lima (Per), Fondo Editorial de la Pontificia Universidad Catlica del Per, 1978, N 33, pg.
104.
camino por recorrer y, precisamente, estamos seguros que ste ser posible en tanto
el Derecho Empresarial siga desarrollndose.

1.1. La junta general de accionistas

Segn el articulo 111 de la Ley General de Sociedades (LGS), nos dice que la junta
general de accionistas es el organo supremo de la sociedad. Los accionistas
constituidos en junta general debidamente convocada, y con el quorum
correspondiente, deciden por la mayoria que establece esta ley los asuntos propios de
su competencia. Todos los accionistas, incluso los disidentes y los que no hubieren
participado en la reunion, estan sometidos a los acuerdos adoptados por la junta
general.

La junta general de accionistas es el rgano supremo de la sociedad; ste es,

prcticamente, un axioma jurdico. Ello significa que los accionistas tienen como
atributo consustancial de su propia condicin el participar en la marcha del negocio, a
tal punto que el voto se erige como el principal y ms importante derecho poltico que,
a su vez, trasluce el rgimen democrtico que debe imperar en toda sociedad.
Tngase en consideracin que la sociedad sigue las mismas lneas maestras que el
Estado, pero a menor escala y, en tal orden de ideas, la junta general de accionistas
es una suerte de conjunto de ciudadanos (electores) quienes expresan su voluntad a
travs del voto, la participacin directa y la fiel representacin.

Juzgamos pertinente efectuar una acotacin que quizs resulte superflua para
algunos, pero que se condice con la precisin terminolgica que siempre debe
acompaar a todo profesional y, especialmente, a los abogados. Es comn diferenciar
entre las llamadas sociedades de personas y sociedades de capitales, aunque esa
distincin hoy en da est relativizada; modelos tpicos de ambas son la sociedad civil
(como un Estudio de Abogados) y la sociedad annima (como una empresa
cervecera), respectivamente. Las primeras tienen representado su capital mediante
participaciones, mientras que las segundas lo tienen representado mediante acciones;
slo estas ltimas son ttulos valores y, por ende, de fcil transmisibilidad y
negociabilidad. Es lgico, entonces, hablar de junta general de accionistas cuando la
sociedad cuenta con acciones y los titulares de stas son accionistas, mas no cuando
la sociedad tiene participaciones y sus titulares son participacionistas; aqu estaremos
ante una junta general de participacionistas. Ambos supuestos podremos englobarlos
en el nombre genrico de junta general de socios. No obstante, atendiendo a la
utilizacin constante por los miembros del foro, a la propia calificacin legal tanto
nacional como extranjera y a efectos de no propiciar una confusin conceptual,
continuaremos refirindonos a la junta general de accionistas, dejando a salvo nuestra
disquisicin antes explicada.

1.2. El directorio

Podemos afirmar que la administracin de la sociedad est encomendada, en trminos

generales, al directorio y, en trminos especficos, a la gerencia. Es el directorio el
rgano colegiado que dicta las medidas pertinentes para la marcha del negocio y,
siguiendo con nuestro smil del Estado anteriormente explicado, su homlogo sera el
Poder Legislativo.

Criterios modernos de gestin empresarial aconsejan incluir la figura del directorio

facultativo en aquellas sociedades de naturaleza cerrada, generalmente familiares,
porque en stas suelen existir socios en nmero reducido quienes, adems de la
propiedad, participan directamente en la administracin societaria. Felizmente nuestra
vigente Ley General de Sociedades acoge esta concepcin cuando permite que las
sociedades annimas cerradas prescindan del directorio, supuesto en el cual las
funciones de ste sern asumidos por el gerente general.

1.3. La gerencia

La otra instancia encargada de administrar a la sociedad es la gerencia, la misma que

puede integrarse por una o ms personas, dependiendo de la propia estructura
interna, operativa y funcional de la empresa. El o los gerentes asumen el manejo
diario de la sociedad, convirtindose en ejecutores de las decisiones adoptadas por
la junta general de accionistas y el directorio; por consiguiente, su contraparte dentro
del organigrama estatal que venimos comentando sera el Poder Ejecutivo.
Si bien es cierto que la junta general de accionistas se ha considerado desde antao
como el rgano societario ms importante porque rene en su seno a todos los socios,
debemos sealar que, con el transcurso del tiempo, est abriendo camino a la
gerencia; igual acontece con el directorio, lo que se aprecia por ejemplo al prescindirse
de l en la sociedad annima cerrada, trasladando sus funciones al gerente general. Y
es que, como ya hemos acotado, la administracin diaria de la sociedad recae en la
gerencia, tanto como la representacin de aquella y la ejecucin de los actos y
contratos ordinarios. Tal panorama conlleva, de manera inevitable, a que la gerencia
asuma un nuevo rol ms protagnico dentro de la organizacin societaria y as,
verbigracia, empiezan a celebrarse contratos de gerencia, surgen empresas de
gerenciamiento profesional, se admite la posibilidad que una persona jurdica ejerza el
cargo de gerente, los tecncratas se fortalecen6, la holding recobra su esplendor
dentro del control corporativo7 y comienza a promoverse la separacin entre la
propiedad y la gestin de la sociedad, todo ello inmerso dentro del complejo mundo del
management.

2. LOS INVERSIONISTAS SEGN LA TEORA DE LOS GRUPOS DE INTERS

Durante la dcada de 1960, algunos juristas sentaron las bases iniciales de lo que
posteriormente ha venido en conocerse dentro de la doctrina mercantilista comparada
como la teora de los grupos de inters. A lo largo de los aos se han perfilado sus
postulados y, a mediados de 1980, fue recepcionada en el Per, a propsito de los
aportes de Carlos Torres y Torres Lara8. Hoy en da, merecen revisarse sus conceptos
porque, si bien an es vlido su inicial sustrato jurdico, tambin es cierto que el propio
Derecho Empresarial ha ampliado la gama de los grupos de inters.

En trminos simples, la teora de los grupos de inters sostiene que, alrededor de la

empresa, existen diversos intereses que se ven afectados, positiva o negativamente
con la actuacin empresarial, los mismos que suelen presentarse no aislada sino
colectivamente; de ah que se hable de grupos de inters. Entre estos encontramos,
por ejemplo, a los inversionistas, los trabajadores, los acreedores, los consumidores y
usuarios, la comunidad y el Estado. Temas como los ceses colectivos por motivos
econmicos, la proteccin de crditos en empresas insolventes, la responsabilidad
social de la empresa y las prcticas de elusin mediante parasos fiscales otorgan
importancia a la teora de los grupos de inters, exigiendo su constante actualizacin.

Hemos mencionado a los inversionistas como uno de los grupos de inters. Pues bien,
en toda sociedad cabe distinguir entre los inversionistas mayoritarios (tambin
denominados socios controladores, dominantes o de mando) y los inversionistas
minoritarios (llamados socios controlados, externos o especuladores). ltimamente,
han cobrado notable importancia los inversionistas institucionales, bsicamente a
propsito del despegue de las Administradoras de Fondos de Pensiones, ms
conocidas como AFPs. Siguiendo tal esquema, nos pronunciaremos brevemente sobre

6
El poder de la tecnocracia nunca ha sido mayor que en nuestros das. BORJA, Rodrigo. Enciclopedia
de la Poltica. Mxico (Mxico), Fondo de Cultura Econmica, 1997, pg. 918 (voz: tecnocracia).
7
Cfr. FERRO ASTRAY, Juan. En torno al concepto jurdico de holding. En: Revista del Colegio de
Abogados del Uruguay. Montevideo (Uruguay), Colegio de Abogados del Uruguay, s/f, Tomo I, pg. 161
8
TORRES Y TORRES LARA, Carlos. Persona jurdica, sujeto vs. empresa, objeto. Los grupos de inters y
la tesis del sometimiento del elemento extrao. En: Revista Peruana de Derecho de la Empresa. Lima
(Per), Editorial Asesorandina, abril de 1985, pgs. 1-31 a 1-35.
cada una de dichas categoras, en tanto son esos inversionistas los que integran las
juntas generales de accionistas.

2.1. Los inversionistas mayoritarios

Los inversionistas mayoritarios son aquellos que pretenden dirigir los destinos de la
sociedad, intervenir directamente en las decisiones que afecten la marcha social,
ocupar un silln en el directorio, tener el control corporativo y conservarlo, fortalecer
la posicin de la empresa en el mercado y, adems pero subordinado a lo anterior,
lograr los beneficios econmicos esperados. Es decir, aqu hay una visin de futuro,
de manera tal que lo inmediato no es conseguir utilidades; si stas se dan, en buena
hora, pero no es consustancial porque lo apremiante es ver crecer a la sociedad en
la idea que, si ello es as, los rditos sern el efecto natural.

Cuando se alude al inversionista mayoritario lo comn es pensar en aquel que detenta

una alta participacin en el capital social (como el 85%) o, mejor an, la totalidad de
ste (el 100%), aunque esto ltimo configura una excepcin porque la pluralidad de
socios impide, en principio, la titularidad absoluta de una sola persona9. Lo cierto es
que con la aparicin de las grandes sociedades (en el Per, primero lo fueron las
sociedades annimas de accionariado difundido y, ahora, lo son las sociedades
annimas abiertas) se produce la atomizacin del capital, de modo que ingentes
cantidades de inversionistas minoritarios incursionan en la sociedad. La consecuencia
ms apreciable es que con una participacin accionaria aparentemente mnima (por
ejemplo: 15%) puede controlarse una sociedad si es que el resto de acciones estn
disgregadas en una masa de socios (verbigracia: el otro 85% en manos de 5000
socios); este es el caso de las empresas peruanas Telefnica y Unin de Cerveceras
Peruanas Backus y Johnston, as como de la estadounidense Microsoft.

2.2. Los inversionistas minoritarios

Por otro lado, tambin existen los inversionistas minoritarios que son aquellos que
pretenden obtener un inmediato beneficio econmico de la sociedad, es decir, que su
inversin logre un retorno, sin importarles el futuro de la empresa porque el paso de
ellos es efmero; pronto irn en bsqueda de una nueva sociedad que satisfaga sus
pretensiones especulativas. Saben, adems, que con el capital invertido no podrn
intervenir directamente en la marcha social, ni incidir con fuerza en las decisiones

9
Algunos casos excepcionales son las subsidiarias de las empresas del sistema financiero y las
sociedades de propsito especial en materia de titulizacin que, an cuando deben constituirse como
sociedades annimas, no requieren pluralidad de socios.
corporativas, a tal punto que llegan a ceder su derecho poltico consustancial al
suscribir acciones sin derecho a voto.

Sin embargo, deber apreciarse que en las grandes sociedades son precisamente los
inversionistas minoritarios quienes hacen posible la realizacin del negocio, en tanto
mediante pequeos aportes se consigue lo que nadie, aisladamente, podra aportar.
Arribar a esta concepcin implica valorizar adecuadamente el rol del socio minoritario y
promueve una corriente de pensamiento que tiende a la salvaguarda de sus derechos.
Nuestra vigente Ley General de Sociedades10 es un buen ejemplo de recepcin
legislativa en este aspecto, puesto que contempla los derechos de convocar a junta
general de accionistas [artculo 117], impugnar acuerdos [artculo 140], percibir
utilidades lquidas [artculo 231], accionar contra el directorio [artculo 181], solicitar
auditoras externas o especiales [artculos 226 y 227] y separarse [artculo 200], entre
otros, lo cual se consolida con la dacin de la Ley de Proteccin a los Accionistas
Minoritarios de las Sociedades Annimas Abiertas11 y con la creacin de la Comisin
de Proteccin al Accionista Minoritario como rgano de la Conasev12.

2.3. Los inversionistas institucionales

En realidad, los inversionistas institucionales no se erigen en una categora

diferenciada de las anteriores porque podran ser mayoritarios o minoritarios, aunque
lo usual es lo segundo, pero con importancia trascendente dentro de la economa
nacional y el marco de las inversiones. Quizs el asunto de mayor relevancia radica en
que el capital invertido (y arriesgado) por stos pertenece a un pblico masivo por lo
que el riesgo es potencialmente ms grande; ejemplifican esta situacin las
Administradoras de Fondos de Pensiones y los Fondos Mutuos.

3. LA JUNTA GENERAL DE ACCIONISTAS EN LA LEGISLACIN SOCIETARIA

PERUANA

La Ley General de Sociedades regula a la junta general de accionistas en el Libro II

Sociedad annima, Seccin Cuarta rganos de la sociedad, Ttulo Primero, entre
los artculos 111 al 151. Es de precisar, slo a manera referencial e informativa, que su

10
Per. Ley General de Sociedades. Aprobada mediante Ley N 26887 publicada en el Diario Oficial El
Peruano el 9 de diciembre de 1997.
11
Per. Ley de Proteccin a los Accionistas Minoritarios de las Sociedades Annimas Abiertas. Aprobada
mediante Ley N 26985 publicada en el Diario Oficial El Peruano el 29 de octubre de 1998.
12
Per. Resolucin Conasev N 164-98-EF/94.10 publicada en el Diario Oficial El Peruano el 24 de
diciembre de 1998.
antecedente legislativo lo constituye la anterior Ley General de Sociedades13 que
norm el tema en su Seccin III De la sociedad annima, Ttulo VII De los rganos
de la sociedad, Captulo I De la junta general, entre los artculos 120 al 152.
Asimismo, legislacin sectorial aborda nuestro tpico en asuntos puntuales, tal es el
caso de la Ley General de Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca y Seguros y de la Ley del Mercado de Valores. No
obstante, a continuacin centraremos nuestra atencin solamente en la vigente Ley
General de Sociedades, glosando los principales aspectos regulados en dicha norma
jurdica.

La junta general de accionistas es el rgano supremo de la sociedad y todos

los accionistas, incluso los disidentes y los que no hubieren participado en la
reunin, estn sometidos a los acuerdos adoptados [artculo 111].
El directorio (o el gerente general en la sociedad annima cerrada que no
cuente con directorio [artculo 247]) convoca a junta general de accionistas
[artculo 113] cuando lo ordena la ley (por ejemplo: para someter a
consideracin el proyecto de fusin [artculo 349]), lo establece el estatuto
(verbigracia: una vez al mes), lo acuerda el propio directorio por considerarlo
necesario al inters social (ello podra suceder cuando recibe informacin
acerca de la posible entrada al mercado de una empresa competidora
extranjera, a efectos de adoptar alguna estrategia corporativa) o lo solicite un
nmero de accionistas que represente cuando menos el 20% de las acciones
suscritas con derecho a voto (medida que tiende a la proteccin de los
inversionistas minoritarios).
Cuando menos una vez al ao se rene obligatoriamente la junta general de
accionistas, lo que se conoce como junta obligatoria anual [artculo 114] para
diferenciarla de otras juntas que pudieran producirse durante el ejercicio
econmico, pero debemos precisar que estas ltimas tambin son obligatorias
en la medida que lo establezca el estatuto o lo soliciten socios minoritarios, por
lo que mejor cabra denominar a aquella como junta general anual de
accionistas. El mandato legal es que aquella se realice durante los tres meses
siguientes a la terminacin del ejercicio econmico [artculo 114], lo que en la
prctica alude a los meses de enero a marzo, siendo lo ms comn que se
lleve a cabo en este ltimo mes.

13
Per. Texto nico Concordado de la Ley General de Sociedades. Aprobado mediante Decreto
Supremo N 3-85-JUS publicado en el Diario Oficial El Peruano el 15 de mayo de 1985.
 Corresponde a la junta obligatoria anual [artculo 114]: pronunciarse sobre la
gestin social y los resultados econmicos del ejercicio econmico anterior
expresados en los estados financieros; resolver sobre la aplicacin de las
utilidades (existiendo dos posibilidades que son la reinversin generalmente va
aumento de capital [artculo 202 inciso 3] o la distribucin a travs de
dividendos [artculo 230]); elegir a los miembros del directorio y fijar su
retribucin; y designar a los auditores externos (por ejemplo: en la sociedad
annima abierta [artculo 260]), entre otros asuntos.
A las otras juntas generales de accionistas (que no sean la obligatoria anual)
les compete, asimismo [artculo 115]: remover a los miembros del directorio y
designar a sus reemplazantes; modificar el estatuto (para sustituir, agregar,
eliminar o precisar alguna clusula [artculos 198 y siguientes]); aumentar o
reducir el capital social (lo que podra darse en caso de una fusin por
absorcin [artculo 344 inciso 2] o de una escisin por segregacin [artculo 367
inciso 2], respectivamente); y emitir obligaciones (cuando se recurre al
mercado en bsqueda de financiamiento [artculos 304 y siguientes]), slo por
citar algunos supuestos.
La convocatoria es importante porque asegura el derecho de informacin de
los socios en proteccin de sus legtimos intereses; inclusive, esta accin
tuitiva alcanza a los acreedores societarios quienes tienen derecho de
oposicin ante una fusin o escisin [artculos 359 y 383 concordados con el
artculo 219]. En tal sentido, el aviso de convocatoria debe ser publicado con
una anticipacin no menor de 10 das al de la fecha fijada para su celebracin,
especificndose en dicho aviso el lugar, el da y la hora, as como los asuntos a
tratar, pudiendo consignarse adems el lugar, el da y la hora para la junta
general de accionistas en segunda convocatoria, la cual debe distar de la
primera en un plazo no menor de 3 ni mayor de 10 das [artculo 116]. Cuando
se obliga a que la convocatoria de la junta general se haga mediante aviso se
refiere a la publicacin en un peridico y no ha convocar a los accionistas
mediante carta notarial (Casacin N 329-94 del 15 de diciembre de 1995).
Tngase en cuenta la reiterada jurisprudencia registral que resalta la
importancia de la convocatoria: El aviso de convocatoria constituye un acto
previo indispensable para la debida publicidad de la celebracin de toda junta
general y de su agenda, ello a efectos de que sus miembros tengan debido y
oportuno conocimiento de tal acontecimiento y puedan ejercer plenamente sus
derechos (Resolucin N 70-98-ORLC del 16 de febrero de 1998), as como:
El cumplimiento de las formalidades establecidas para la realizacin de una
 junta general tiene por objeto preservar el derecho de los accionistas a
intervenir y votar en las juntas generales..., puesto que la imposibilidad de
concurrir al lugar de realizacin de una junta implica necesariamente la
imposibilidad de ejercer dicho derecho (Resolucin N 405-95-ORLC/TR del
25 de noviembre de 1996).
Si estamos ante el supuesto de que los propios socios solicitan la realizacin
de una junta general de accionistas [artculo 113], corresponde al directorio
publicar el aviso de convocatoria dentro de los 15 das siguientes a la
recepcin de la solicitud respectiva, la cual deber celebrarse dentro del plazo
de 15 das a contar desde la fecha de publicacin de la convocatoria [artculo
117].
Cuando estn presentes accionistas que representen la totalidad de las
acciones suscritas con derecho a voto (esto es, el 100%), acepten por
unanimidad la celebracin de la junta general de accionistas y acepten tambin
por unanimidad los asuntos a tratar se produce la denominada junta universal
de accionistas [artculo 120], la misma que se entiende convocada y
vlidamente constituida, siendo su principal ventaja la posibilidad de prescindir
de todos los requisitos concernientes a la convocatoria (tales como el aviso y
los plazos). Ahora bien, la circunstancia de que una junta general, rgano
supremo de la sociedad, pueda reunirse en junta universal y llevar a cabo una
junta general incluso en discrepancia de la propia convocatoria y de la agenda
fijada permite colegir que el tema de convocatoria y qurum no constituyen
normas de orden pblico ni [tienen] carcter imperativo (Resolucin N 437-
96-ORLC/TR del 10 de diciembre de 1996).
Por regla general quienes tienen derecho de concurrencia a la junta general de
accionistas son los titulares de acciones con derecho a voto que figuren
inscritas a su nombre en la matrcula de acciones con una anticipacin no
menor de dos das a la celebracin de dicha junta general [artculo 121 primer
prrafo]; no obstante, tambin pueden asistir los directores y el gerente general
que no sean accionistas, as como los funcionarios, los profesionales y los
tcnicos al servicio de la sociedad o de otras personas que tengan inters en la
buena marcha de los asuntos sociales, pero todos ellos lo harn con voz, mas
no con voto [artculo 121 segundo y tercer prrafos].
En cuanto a la representacin en la junta general de accionistas, la regla
general es que ella es posible mediante cualquier persona; sin embargo, existe
la posibilidad que el estatuto limite esta facultad a favor de otro accionista, de
un director o de un gerente [artculo 122].
 El qurum se computa y establece al inicio de la junta general, por lo que los
accionistas que ingresan cuando la junta general ya fue instalada no se
computan para establecer el qurum, an cuando pueden ejercer su derecho a
voto. Comprobado el qurum, el presidente de la junta (que, usualmente, es el
presidente del directorio [artculo 129]) la declara instalada [artculo 124].
El qurum de asistencia para asuntos ordinarios es, en primera convocatoria,
cuando menos el 50% de las acciones suscritas con derecho a voto y, en
segunda convocatoria, cualquier nmero de acciones suscritas con derecho a
voto [artculo 125]; mientras que para asuntos extraordinarios es, en primera
convocatoria, cuando menos dos tercios de las acciones suscritas con derecho
a voto y, en segunda convocatoria, cuando menos tres quintos de las acciones
suscritas con derecho a voto [artculo 126].
Por otro lado, el qurum para adopcin de acuerdos ordinarios es mayora
absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto representadas en la
junta general de accionistas (qurum simple), mientras que el qurum para
adopcin de acuerdos extraordinarios es mayora absoluta de las acciones
suscritas con derecho a voto (qurum calificado) [artculo 127].
La presidencia de la junta general de accionistas recae, por regla general, en el
presidente del directorio, mientras que el gerente general acta como
secretario. Como excepcin a lo sealado, el estatuto o las circunstancias
(ausencia o impedimento del presidente del directorio y/o del gerente general)
podran motivar que otras personas ocupen tales cargos (las sealadas en el
estatuto o las designadas por la junta general entre los concurrentes a ella,
respectivamente) [artculo 129].
Cuando existan diversas clases de acciones, los acuerdos de la junta general
de accionistas que afecten los derechos particulares de cualquiera de ellas
deben ser aprobados en sesin separada por la junta especial de accionistas
de la clase afectada [artculo 132].
El derecho de voto no puede ser ejercido por quien tenga, por cuenta propia o
de tercero, inters en conflicto con el de la sociedad [artculo 133]. Aqu se
protege el inters social, dndole preeminencia sobre el inters individual o
particular; sin embargo, el asunto podra agudizarse cuando la sociedad integra
un grupo empresarial, ya que ste acta motivado por el inters grupal el cual
subordina al inters social.
El acta expresa un resumen de lo acontecido en la junta general de accionistas
y puede asentarse en un libro de actas, en hojas sueltas o en cualquier otra
 forma permitida por la ley (como medios electrnicos) [artculo 134]. En ella es
necesario precisar, entre otros datos, la forma y el resultado de las votaciones
y los acuerdos adoptados. Cuando el acta es aprobada en la misma junta
general ser firmada por el presidente, el secretario y un accionista designado
al efecto; empero, de no aprobarse en la misma junta, dicha aprobacin deber
producirse dentro de los diez das siguientes a la celebracin, siendo firmada
por el presidente, el secretario y cuando menos dos accionistas designados
[artculo 135]. El acta que recoge los acuerdos de la junta general de
accionistas constituye el nico instrumento que contiene la declaracin de
voluntad de una junta general (Resolucin N 130-97-ORLC/TR del 16 de abril
de 1997).
Por regla general, cualquier accionista que concurre a la junta general tiene
derecho a firmar el acta. Respecto a la junta universal [artculo 120] y
atendiendo a su propia naturaleza, es menester que el acta sea firmada por
todos los accionistas; excepcin a esta exigencia se da cuando la totalidad de
los accionistas hayan firmado la lista de asistentes y en ella estuvieran
consignados tanto el nmero de acciones del que son titulares como los
asuntos de la convocatoria [artculo 135].
Procede la impugnacin judicial de los acuerdos adoptados en junta general de
accionistas que sean contrarios a la Ley General de Sociedades, al estatuto o
al pacto social y que lesionen, en beneficio directo o indirecto de uno o varios
accionistas, los intereses de la sociedad [artculo 139]. Resulta fcilmente
aplicable, entre otros supuestos, a la actuacin pro inters grupal en un grupo
de sociedades, por lo que urge (como lo venimos sosteniendo hace algunos
aos) la dacin de una Ley sobre Grupos de Empresas14. Por otro lado, no
procede la impugnacin cuando el acuerdo haya sido revocado o sustituido por
otro adoptado conforme a ley, al pacto social o al estatuto [artculo 139],
atendiendo a que ya desapareci la causal perniciosa.

4. HACIA UNA NUEVA CONCEPCIN EMPRESARIAL

La realidad empresarial muestra que la sociedad est sujeta, dado su rol protagnico
en la vida econmica, a diversas negociaciones que influyen en ella. As, los contratos
de transferencia de sociedades, las clases de acciones, la transmisin de fondos
empresariales, la negociabilidad de bloques patrimoniales, los convenios o acuerdos
parasocietarios, las acciones sin derecho a voto, las polticas de concertacin

14
Cfr. ECHAIZ MORENO, Daniel. Los grupos de empresas. Bases para una legislacin integral. Lima
(Per), Fondo de Desarrollo Editorial de la Universidad de Lima, diciembre del 2001.
corporativa, las alianzas estratgicas, los grupos societarios y las ofertas pblicas de
adquisicin de acciones son algunos de los mecanismos a travs de los cuales se
gestan negociaciones empresariales en torno a la sociedad que, en diversa medida,
propician el surgimiento de la doctrina del gobierno corporativo. Al menos cuatro tems
de los anteriormente mencionados influyen ntidamente en la junta general de
accionistas, por lo que pasamos a comentarlos brevemente en las siguientes lneas,
finiquitando con una acotacin respecto al emergente corporate governance.

La legitimacin activa de la impugnacin recae en los accionistas que en la

junta general hubiesen hecho constar en acta su oposicin al acuerdo, los
accionistas ausentes y los accionistas que hayan sido ilegtimamente privados
de emitir su voto [artculo 140] porque el derecho legtimo para demandar [la
impugnacin] lo tienen los socios (Casacin N 3070-98/Lambayeque del 2 de
junio de 1999). El derecho de impugnacin se haya sujeto a plazos de
caducidad: dos meses desde la adopcin del acuerdo si el accionista concurri
a la junta general, tres meses tambin desde la adopcin del acuerdo si no
concurri y un mes desde la inscripcin tratndose de acuerdos inscribibles
[artculo 142].

4.1. Los convenios parasocietarios

Los convenios o acuerdos parasocietarios son aquellos celebrados entre socios o

entre stos y terceros respecto a asuntos que, en cierta medida, conciernen a la
sociedad15. El ejemplo tpico lo encontramos en la sindicacin de acciones que es el
acuerdo tendiente a lograr la concertacin de las voluntades de los accionistas para
votar o bloquear en similar sentido, distinguindose as entre los sindicatos de voto y
los sindicatos de bloqueo, respectivamente; consideramos plausible la existencia de
los primeros porque materializan el aforismo la unin hace la fuerza al permitir la
vinculacin entre inversionistas minoritarios, mientras que discrepamos de los
segundos ya que denotan una actitud meramente obstruccionista e insensata que, sin
ms y per se, dificultan la marcha societaria.

Inferimos, entonces, que el convenio parasocietario de sindicacin de voto influye en la

junta general de accionistas porque stos asistirn con una voluntad preconcebida,
gracias al acuerdo celebrado con anterioridad a dicha junta general. Nos preguntamos
si aqu se desnaturaliza su esencia jurdica, si la junta general de accionistas se torna

15
Cfr. GUTIRREZ CAMACHO, Walter. Contratos parasocietarios. En: Diario Gestin. Lima (Per), 9 de
septiembre de 1999, pg. 14.
simplemente en algo formal y ficticio, si la voluntad de los socios es suplida por un
acuerdo que la trasciende y si la sociedad debe conocerlos, reconocerlos o
desconocerlos. Pues bien, nuestras respuestas ante tales interrogantes apuntan en
dos sentidos: por un lado, sostenemos que dicho convenio parasocietario de
sindicacin de voto no afecta la voluntad de los socios ya que son ellos quienes lo
celebran, libre y voluntariamente, precisamente en el ejercicio de su autonoma
privada y, por otro lado, la sociedad que conoce aquel acuerdo debe acatarlo, sindole
perfectamente exigible; podemos afirmar que ste es el criterio seguido por nuestra
Ley General de Sociedades [artculo 8].

4.2. Las acciones sin derecho a voto

La aparicin de grandes masas de inversionistas minoritarios, claramente apreciables

como especuladores o rentistas, ocasiona la creacin de un nuevo producto:
acciones en las que se disgregan sus derechos poltico y econmico consustanciales,
como son el voto y el dividendo, respectivamente. Antes, ambos derechos
permanecan unidos indisolublemente como dos caras de una misma moneda: todo
accionista tena derecho a votar (participacin poltica) y a recibir utilidades en forma
de dividendos (participacin econmica). En cambio, ahora es posible la existencia de
acciones sin derecho a voto en las cuales subsiste el derecho econmico, mas no el
derecho poltico.

Con sto se consiguen, a nuestro criterio, dos efectos: por un lado, el sinceramiento de
una situacin por todos conocida, es decir, que al inversionista minoritario le interesa
casi exclusivamente la mera obtencin de rditos y, por otro lado, la eliminacin
implcita de los convenios parasocietarios de sindicatos de bloqueo. En consecuencia
quienes participarn en la junta general de accionistas, despus de este proceso de
saneamiento sern aquellos realmente involucrados e interesados en la marcha
social del negocio.

4.3. Los grupos societarios

Los grupos societarios (o, ms propiamente, los grupos de empresas) son un

fenmeno complejo que contiene diversas aristas, pero el principio bsico sobre el
cual se sustentan es el denominado inters grupal. De acuerdo a este postulado, en
toda estructura corporativa grupal existe una motivacin por encima incluso de sus
propios miembros que busca satisfacer el inters del grupo, concebido como si fuese
una entidad autnoma; dicha motivacin supera (como es natural) al inters individual
(de los socios), al inters particular (de los acreedores, por ejemplo) y al inters social
(de las sociedades involucradas).

La problemtica se presenta cuando tal grupo de sociedades debe adoptar cierta

decisin que satisfaga el inters grupal, pero que vulnera el inters social de alguna de
las sociedades integrantes. La vigente legislacin societaria prescribe que dicho
acuerdo sera pasible de impugnacin judicial [artculo 139] y se fue uno de los
bemoles en el famoso caso Romero-Raffo, acontecido hace algunos aos en el Per.
Por tanto, mantener como causal genrica de impugnacin los acuerdos de la junta
general de accionistas que atenten contra el inters social implica prohibir tcitamente
a los grupos de sociedades, a lo cual nos oponemos puesto que aquellos se revelan
hoy en da como una moderna manifestacin de concentracin empresarial que, por el
contrario, debera promoverse.

Una adecuada regulacin legislativa en este sentido har congruente la norma marco
de impugnacin judicial de los acuerdos de la junta general de accionistas con la
primaca del principio del inters grupal sobre cualquier otro inters. Ya hace algn
tiempo venimos proponiendo la modificacin del artculo 139 de la Ley General de
Sociedades, de manera tal que el texto de su segundo prrafo sea como sigue: No
procede la impugnacin cuando el acuerdo haya sido revocado o sustituido por otro
adoptado conforme a ley, al pacto social o al estatuto. Tampoco procede la
impugnacin cuando la sociedad pertenece a un grupo de empresas constituido
conforme a la ley de la materia y el acuerdo persigue la satisfaccin del inters
grupal16. En similar sentido se pronunci la Comisin Especial encargada de elaborar
el Anteproyecto de Ley de Grupos de Empresas cuando propuso la siguiente norma:
No procede la impugnacin de acuerdos que prefieran el inters del grupo al inters
de la sociedad [artculo 450 inciso b]17.

4.4. Las ofertas pblicas de adquisicin de acciones

Las ofertas pblicas de adquisicin de acciones (ms conocidas como OPAs) han
cobrado inusual importancia en los ltimos aos dentro del contexto mundial, siendo
de notable relevancia las denominadas OPAs hostiles que, generalmente, acarrean
una guerra publicitaria y el enfrentamiento pblico entre diversos intereses:

16
ECHAIZ MORENO, Daniel. Anteproyecto de Ley sobre Grupos de Empresas. En: Revista Normas
Legales. Trujillo (Per), Editora Normas Legales, octubre del 2000, Tomo 293, pgss. B-13 a B-26.
17
Per. Proyecto de Ley de Grupos de Empresas elaborado por la Comisin Especial (Resolucin
Ministerial N 1-2000-JUS publicada en el Diario Oficial El Peruano el 19 de enero del 2000). Este
documento nos fue gentilmente proporcionado por el doctor Alonso Morales Acosta, miembro de la
citada Comisin.
econmicos, legales y hasta polticos. Lo cierto es que la OPA se erige como un
mecanismo idneo para conseguir el control de una sociedad (normalmente, de gran
tamao) va el mercado de valores.

Aunque este tpico rebasa largamente los alcances del presente ensayo, slo
queremos dejar en claro que existen varias formas de lograr el control corporativo de
una sociedad, debiendo prescindirse de las OPAs hostiles para preferir las OPAs
amigables18 porque aquellas generan daos en el mercado, mas an cuando ante
estas ltimas vienen gestndose mecanismos defensivos y ofensivos que multiplican
el ataque. Informacin transparente, veraz y oportuna parece ser la frmula mgica
para evitar intromisiones no deseadas en la empresa; informacin, informacin e
informacin viene propugnndose a propsito del gobierno corporativo. En suma, debe
procurarse que la junta general de accionistas sea un foro de debate alturado donde
los socios puedan expresar libremente su voluntad y no sientan presin, amenaza o
intromisin de ninguna clase.

4.5. El gobierno corporativo

El Derecho Empresarial conoce en los ltimos aos un nuevo tema que empieza a
captar rpidamente su atencin y que se denomina gobierno corporativo, buen
gobierno de las sociedades o doctrina del corporate governance19, entre otros
epgrafes. Consideramos que es el paso siguiente dentro de la evolucin conceptual
de la teora de los grupos de inters porque su postulado central afirma que la
sociedad debe gobernarse de modo tal que proteja todos los intereses en ella
involucrados, con especial incidencia tuitiva en los inversionistas minoritarios, lo que
se acerca an ms al tema sub-examine.

La asuncin voluntaria de las prcticas de gobierno corporativo viene dndose,

generalmente, por parte de aquellas sociedades que cotizan en bolsa, sin que ello
impida que tambin puedan ser adoptadas por sociedades de menor escala. Distinguir
entre la propiedad y la gestin de la sociedad, salvaguardar el inters social, optar por
una administracin profesional (management), contar con directores independientes,
asumir una responsabilidad social, respetar estndares internacionales de calidad,
establecer patrones de comportamiento tico, asegurar el derecho de informacin,

18
Cfr. ROJAS LARA, Julio Andrs y Oviedo Velsquez, Guillermo. Rgimen jurdico de la oferta pblica
de adquisicin de empresas. En: Revista Ius et Veritas. Lima (Per), Facultad de Derecho de la Pontificia
Universidad Catlica del Per, julio del 2000, Ao X, N 20, pgs. 170 a 180.
19
Cfr. MONKS, Robert y MINOW, Nell. Corporate governance. Massachusetts (Estados Unidos de
Amrica), Blackwell Business, 1995.
fomentar la transparencia del mercado y, en suma, interiorizar la idea de que la
empresa no est aislada del mundo, sino que forma parte de una realidad determinada
son algunos de los conceptos esgrimidos por el corporate governance.
Esta moderna tendencia jurdico-empresarial encuentra eco en diversas propuestas de
reciente data, como son los Principios de Gobierno Corporativo de la Organization for
Economic Cooperation and Development (OECD), el Code of Conduct (Italia), las
Recommendations on Corporate Governance (Francia), el Cdigo de Mejores
Prcticas (Mxico), el Cdigo de Mejores Prcticas del Gobierno Corporativo (Brasil),
el Cdigo tico de los Consejos de Administracin de las Sociedades (Espaa), la Ley
de Buen Gobierno Corporativo y Supervisin Contable (Estados Unidos de Amrica) y
el reciente Proyecto de Cdigo de Buen Gobierno Corporativo para Empresas
Emisoras de Valores (Per)20, entre otros.

20
Centro de Estudios de Mercado de Capitales y Financiero. Per: Cdigo de buen gobierno corporativo
para empresas emisoras de valores. Lima (Per), MC&F, noviembre del 2001,
http://www.mcfperu.org/gob_cor.htm
 CONCLUSIONES
La junta general de accionistas es, sin lugar a dudas, un rgano de gran importancia
dentro de la organizacin corporativa societaria porque revela el carcter democrtico
en la adopcin de los acuerdos que ataen a la marcha social del negocio. No
obstante, hoy en da asistimos a una constante redefinicin de las instituciones
jurdicas21 y la junta general de accionistas no se encuentra exenta a esta corriente,
mas an cuando constituye una tradicional figura iusprivatista. Por un lado, debe
reconocerse el auge de la gerencia como soporte profesional de la sociedad moderna
y, por otro lado, la aparicin permanente de nuevas necesidades que urgen ser
satisfechas, como la concentracin empresarial.

Nuestra vigente Ley General de Sociedades contiene una regulacin jurdica plausible
en cuanto al diseo y la conduccin de la junta general de accionistas, as como al
haber contemplado los convenios parasocietarios, las acciones sin derecho a voto, las
clases de acciones, la proteccin de los socios minoritarios y la junta universal, slo
por mencionar algunos tpicos. Sin embargo, an quedan temas pendientes y ello
tiene que ser as porque el Derecho es dinmico y, con mayor razn, lo es el Derecho
Empresarial; la proteccin integral de los grupos de inters, las ofertas pblicas de
adquisicin de acciones, la regulacin legislativa de los grupos de sociedades y las
prcticas de gobierno corporativo son solamente cuatro reas entre muchas otras
sobre las que debe recaer nuestra prxima atencin.

21
Cfr. ECHAIZ MORENO, Daniel. La empresa en el Derecho moderno. Lima (Per), Editorial Grfica
Horizonte, marzo del 2002.