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Los riesgos en comercio internacional

EuropaLatina Business Review

Revista online de negocios y Consultoría en desarrollo internacional

Especialistas de las relaciones económicas Europa-Latinoamérica

www.mocieuropalatina.wordpress.com

1- Los tipos de riesgos:

(Ver también Corporate Finance y crédito documentario en Herramientas)

- riesgo político: es un riesgo derivado de las circunstancias políticas y económicas del país
en el que vendemos. Son medidas políticas que pueden afectar el desarrollo del negocio.

• Fuerza mayor
Son los riesgos derivados de situaciones especiales. Es lo que se denomina casos
de Fuerza mayor. Determinadas situaciones de emergencia como guerras, actos de
terrorismo o catástrofes pueden provocar que se tomen medidas extraordinarias por
parte de los gobiernos. Es lo que tradicionalmente se dio en llamar "Actos de Dios",
que pueden derivar en la suspensión de pagos o en cancelación de contratos.

• Riesgo de transferencia
Si tenemos intereses económicos en un país en el que su gobierno congela las
transferencias al exterior, o no está garantizada la convertibilidad de las divisas,
podemos encontrarnos con un impago como consecuencia de un riesgo político.
Las compañías aseguradoras, las ECAs y otros organismos como el MIGA cubren
este tipo de riesgo.
En países en los que la situación económica es muy inestable pueden darse
quiebras o suspensión de pagos de los bancos. La utilización del crédito
documentario confirmado en nuestro propio país, como medio de pago, evitará este
riesgo.

• Riesgos de incumplimiento de contrato


Las medidas políticas de un gobierno pueden imposibilitar que nuestros socios
comerciales sean capaces de cumplir con lo que firmaron en el contrato. Se trata de
cualquier medida gubernamental que pueda afectar al cumplimiento del contrato por
parte de las partes. En caso de que nuestro cliente sea público, también se engloba
dentro de este riesgo, la ruptura unilateral por parte de ese organismo del propio
contrato. El único medio que tenemos para cubrirnos de este riesgo es suscribir una
póliza de seguros o haber usado el crédito documentario como medio de pago.

- Riesgo-país: se entiende por el riesgo que deriva de las condiciones de estabilidad


política, financiera y de desarrollo económico e institucional de un Estado y de sus
características socioculturales, consideradas globalmente. El índice BERI que confecciona
la Universidad de Delaware en EEUU, los índices de Institucional Investor e Euromoney
permiten medir el riesgo-país. La OECD se reúne trimestralmente y hace una clasificación
de los países según el riesgo que tienen impagos. Analizan diferentes variables y clasifican
a los países en 7 grupos según el nivel de riesgo. Cuanto más riesgo tenga un país mayor
será la prima que nos apliquen las compañías aseguradoras.

• Riesgo sobreño: posibilidad de que el Gobierno de un país no autorice el pago de


las deudas contraídas por el propio Estado o por instituciones o empresas públicas.
El índice EMBI global spread es el premio expresado en puntos base por año, que
los inversionistas exigen para invertir en instrumentos de deuda del gobierno de un
país distinto de EE.UU. El EMBI global spread (Emerging Markets Bond Index global
spread) es un promedio ponderado de spreads soberanos según la capitalización de
mercado de cada instrumento. Este índice contiene instrumentos denominados en
dólares, emitidos por gobiernos y entidades cuasi-fiscales. Incluye, entre otros,
Bonos Brady, Eurobonds e instrumentos de deuda emitidos en el mercado local. Los
países e instrumentos incluidos en este índice varían de acuerdo a si cumplen o no
con los requerimientos de quienes calculan el índice.

• Riesgo de no-transferencia: eventualidad que tiene lugar en el comercio


internacional derivada de las diversas medidas adoptadas por un Gobierno
extranjero que imposibilitan a los importadores de dicho país realizar el pago de las
mercancías o servicios adquiridos en el exterior.

Fuente de la análisis de la situación política y financiera de un país:


Agencia de rating: Fitch ratings, Political risk services, Moody´s, Standard and Poor´s.

FMI- BM- Institut of International Finance- The Economist Agence Unit-Institutional


investisor-Euromoney publication- Nord sud export- Business Environment Risk Intelligence

Índices de volatilidad de los activos financieros. Emerging Markets Bond Index Global
Spread+ JP Morgan

www.morganmarkets.com
www.weforum.org
www.coface.com
www.oecd.org/home/0,2987,en_2649_201185_1_1_1_1_1,00.html
www.ondd.be
www.beri.com/HanerBio.asp
- Riesgo comercial: incumplimiento de pago por parte del importador. Se relaciona con la
solvencia del comprador y de la propia operación comercial.

• Por una parte, el riesgo de insolvencia o riesgo de cobro, que es el derivado de


la insolvencia del importador o de su retraso en el pago.
• Por otra parte, tenemos el riesgo de resolución del contrato. Se trata de la
cancelación unilateral de la otra parte del contrato o compromiso de compra.
Dependiendo del sector, la resolución de un contrato puede tener repercusiones
más o menos catastróficas. Si somos fabricantes de bienes de consumo, la
cancelación de un pedido no tiene porqué ser traumática. Sin embargo, en el
suministro de una planta llave en mano, en la que la fabricación se realiza a medida,
la cancelación del contrato en medio del suministro pode tener repercusiones
importantes. Por este motivo, estudiaremos los elementos de cobertura de los que
disponemos: créditos documentarios confirmados, exigencia de anticipos
significativos, o pólizas de seguros.

www.cesce.es/web/sp/

www.coface.com

- Riesgos financieros: se relacionan con las fuentes de financiación y su gestión:

• Riesgo de cambio
En las operaciones de comercio internacional intervienen en muchas ocasiones dos
divisas diferentes. Se produce riesgo de cambio cuando la divisa en la que basamos
nuestros costes es diferente a la divisa en la que generamos nuestros ingresos.
El riesgo de cambio se origina en el hecho de que la cotización de las divisas no es
estática sino que fluctúa en el tiempo. Se puede definir como riesgo de cambio la
diferencia que hay entre el tipo de cambio existente en el momento de cerrar una
operación comercial y comprometerse a satisfacer un determinado importe, y el tipo
de cambio existente en el momento efectivo de pagar ese importe. Entre un
momento y otro se produce una incertidumbre que puede derivar en un resultado
favorable o desfavorable para nuestra empresa. En esta situación, podemos optar
por cubrir el riesgo de cambio mediante los mecanismos de cobertura que nos
ofrecen los bancos (opciones sobre divisas o seguros de cambio) o asumirlo y
esperar a la evolución del mercado.
La única manera de eliminar totalmente el riesgo de cambio sería el pago por
adelantado o simultáneo, pero esta práctica no es habitual en el comercio
internacional.

• Riesgo de tipo de interés


El otro gran bloque de riesgos financieros es el riesgo de intereses. Este riesgo está
muy ligado a las necesidades de pre financiamiento que podemos tener para
abordar operaciones de internacionalización. Si pedimos un préstamo o un crédito
bancario, ya sea en nuestra propia moneda o en alguna divisa, una subida de los
intereses de referencia (Líbor, Euríbor, etc.) podrá tener repercusiones importantes
en nuestros costes financieros.

- Otros riesgos:

• Riesgo de proyecto
Sobre todo en lo relativo a la participación en licitaciones y concursos públicos.

• Riesgos fiscales
En lo referente a impuestos, habrá que conocer muy bien la legislación aplicable y
posibles exenciones y beneficios a los que acogerse. Los riesgos derivados de las
aduanas pueden repercutir en costes, retrasos, restricciones a la entrada de
mercancías, etc.

• Riesgos logísticos y de transporte


Que pueden derivar en la pérdida o deterioro de la mercancía. Se tratan de los
accidentes,robos,mermas. En lo relativo al transporte, existen seguros específicos
para cubrir todos estos problemas. También el exportador debe cuidar la protección
física de los bienes transportados (embalaje, envase adecuados).

• Riesgos de construcción
Relacionados con la construcción o montaje de una infraestructura. Pueden ser
riesgos derivados de la mano de obra, como por ejemplo, de su cualificación y
disponibilidad; asociados a los permisos y normativa; a la maquinaria auxiliar que
interviene en esa construcción (conseguirla, transportarla, revenderla).

• Riesgos del contrato


El idioma del contrato, la legislación aplicable, la gestión de las aceleraciones y
retrasos en las entregas, las cláusulas de revisión de precios, o las variaciones son
factores del contrato en los que el riesgo va inexorablemente asociado.

2- Los mecanismos del exportador para neutralizar el riesgo de cambio:

Fórmulas de auto seguro:

- Facturación en euros
- Facturación y financiación en la misma divisa
- Adelantos y atrasos (leads y lags)
- Compensación de cobros y pagos (netting)
- Apertura de cuentas en divisas
- Cláusula de revisión del tipo de cambio

Transferencia del riesgo a terceros:

- Forfaiting

Instrumentos financieros básicos:

- Compraventa de divisas a plazo ( seguro de cambio )


- Opciones sobre divisas
- Futuros sobre divisas