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Curso de Educação Continuada - Nível Intermediário

Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.


Graduação em Administração - ESAG/UDESC
Doutorado e Mestrado em Engenharia de Produção - UFSC
Conselho Regional de Contabilidade de Santa Catarina
Av. Osvaldo Rodrigues Cabral, 1900 Florianópolis/SC - CEP 88015-710
Telefone (48) 3027-7000 Fax (48) 3027-7008
- SUMÁRIO -

Livros sobre a HP12c Valor Presente Líquido - VPL

Utilizando a HP12c Valor Futuro Líquido - VFL


Valor Uniforme Líquido - VUL
Diagrama de Fluxo de Caixa
Prazos Taxa Interna de Retorno - TIR

Taxas de Juros Bibliografia


Aplicações Práticas com a Calculadora Financeira HP12c

Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.


Retornar
Livros sobre a HP-12C
Livros sobre a HP-12C
Livros sobre a HP-12C
Livros sobre a HP-12C
Aplicações Práticas com a Calculadora Financeira HP12c

Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.


Retornar
Utilizando a HP-12C

INTRODUÇÃO

A Matemática Financeira tem como objetivo principal estudar


o valor do dinheiro em função do tempo.

ANALISAR OS RISCOS
REDUZIR OS PREJUÍZOS
AUMENTAR OS LUCROS
Utilizando a HP-12C

DINHEIRO x TEMPO

A Matemática Financeira se preocupa com duas variáveis:

Dinheiro Tempo
Utilizando a HP-12C

INFLAÇÃO

É a perda do valor aquisitivo da moeda ao longo do tempo

D i n h e i r o x Te m p o

Taxas de inflação (exemplos):


1,2% ao mês
4,5% ao ano
7,4% ao ano
85,6% ao ano
Utilizando a HP-12C

Inflação Galopante na Rússia 1913-1917

“A inflação atingiu níveis


estratosféricos. Entre 1913 e 1917
o preço da farinha triplicou, o do
sal quintuplicou e o da manteiga
aumentou mais de oito vezes.”
(BLAINEY, 2008, p.67)

BLAINEY, Geoffrey. Uma Breve História do


Século XX. 1.ed. São Paulo: Fundamento, 2008.
Utilizando a HP-12C

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

Entre agosto de 1922 e novembro


de 1923 a taxa de inflação alcançou
1 trilhão por cento.

“The most important thing to remember is


that inflation is not an act of God, that
inflation is not a catastrophe of the elements
or a disease that comes like the plague.
Inflation is a policy.”
(Ludwig von Mises, Economic Policy, p. 72)
Utilizando a HP-12C

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

Hiperinflação na Alemanha (década de 1920)


Um pão custava 1 bilhão de Marcos.
Utilizando a HP-12C

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

ANTES DA 1ª GUERRA MUNDIAL (1914)


4,2 Marcos = 1 Dólar Americano

APÓS A 1ª GUERRA MUNDIAL (1923)


4,2 Trilhões de Marcos = 1 Dólar Americano

A crise econômica simplesmente exterminou a classe média alemã


e levou um número cada vez maior de alemães
às fileiras dos partidos políticos radicais.
Utilizando a HP-12C

Início da Inflação no Brasil - 1814

“O tesouro comprava
folhas de cobre por 500 a 660 réis
a libra (pouco menos de meio
quilo) e cunhava moedas com
valor de face de 1280 réis, mais
do que o dobro do custo original
da mátéria-prima.”

(GOMES, 2010, p.58)


Utilizando a HP-12C

Início da Inflação no Brasil - 1814

“Era dinheiro podre, sem lastro, mas ajudava o governo a


pagar suas despesas. D. Pedro I havia aprendido a esperteza
com o pai D. João, que também recorrerá à fabricação de
dinheiro em 1814 …”
“… D. João mandou derreter todas as moedas estocadas
no Rio de Janeiro e cunhá-las novamente com valor de face de
960 réis. Ou seja, de um dia para o outro a mesma moeda
passou a valer mais 28%.”
(GOMES, 2010, p.59)
Utilizando a HP-12C

Início da Inflação no Brasil - 1814

“Com esse dinheiro milagrosamente valorizado, D. João


pagou suas despesas, mas o truque foi logo percebido pelo
mercado de câmbio, que rapidamente reajustou o valor da
moeda para refletir a desvalorização. A libra esterlina que era
trocada por 4000 réis passou a ser cotada em 5000 réis. Os
preços dos produtos em geral subiram na mesma proporção.”
(GOMES, 2010, p.59)

GOMES, Laurentino. 1822. 1.ed. Rio de Janeiro: Nova Fronteira, 2010.


Utilizando a HP-12C

DINHEIRO x TEMPO

A matemática financeira estuda o valor do dinheiro no


tempo, auxiliando o administrador financeiro:
na comparação de alternativas de empréstimos ou de financiamentos,
e nas análises de investimentos.

Métodos de Cálculos Financeiros:


- Método Algébrico
- Método do Uso de Calculadoras Financeiras
- Método Microsoft Excel
Utilizando a HP-12C

Modelos de Calculadoras HP-12C

HP-12C Prestige
HP-12C Platinum

HP-12C Platinum
HP-12C Gold
Série 25 anos
Utilizando a HP-12C

SITE: www.hp.com.br
Utilizando a HP-12C

Emuladores de Calculadoras HP-12C

HP-12C Gold HP-12C Platinum


Utilizando a HP-12C

Emulador da Calculadora HP-12C Gold


http://www.pde.com.br/hp.zip
Utilizando a HP-12C

Emulador da Calculadora HP-12C Platinum


http://www.hp.com.br
Utilizando a HP-12C

Outros Modelos de Calculadoras Financeiras

HP 10b II

HP 17b II+
Utilizando a HP-12C

PDA’s (Pocket PC e Palm)


Pocket PC Palm
Utilizando a HP-12C

Emuladores para PDA’s

Pocket PC Palm
Utilizando a HP-12C

Calculadoras Financeiras Concorrentes

CASIO FC-100V CASIO FC-200V


Utilizando a HP-12C

Calculadoras Financeiras Concorrentes

TEXAS INSTRUMENTS BA II PLUS


Utilizando a HP-12C

Calculadoras Financeiras Concorrentes

AURORA FN 1000 AURORA FN 1000


Utilizando a HP-12C

Calculadoras Financeiras Concorrentes

SHARP EL-733A SHARP EL-738


Utilizando a HP-12C

Calculadoras Financeiras Concorrentes

BELL`S CANON Financial


Utilizando a HP-12C

Características da HP-12C

 Opera nos sistemas:


RPN (Gold) e
RPN ou ALG (Platinum e Prestige)
E
N
T
 Em RPN primeiro se insere os dados separados por E
e
R
depois as operações

 Sistema de memória contínua (guarda os dados desligada)

 Possui teclas com três funções


Utilizando a HP-12C

Características da HP-12C

Função Dourada - precedida pela tecla


Função Branca ou Principal
Função Azul - precedida pela tecla

Teclas com três funções


Utilizando a HP-12C

Teste 1:
Aperte X e a mantenha pressionada;
Aperte ON e soltar;
Em seguida solte X Todos os flags do visor ficarão ligados

Teste 2:
Aperte : e a mantenha pressionada;
Aperte ON e soltar;
Depois de apertar todas as teclas irá
Em seguida solte : aparecer no visor o número 12.
Utilizando a HP-12C

CONFIGURANDO O FORMATO DAS DATAS

Os Países de Língua inglesa escrevem a data em um formato


diferente do brasileiro.

Brasil  05/02/2007 Dia/Mês/Ano


USA  02/05/2007 Mês/Dia/Ano

D.MY Alterar para Notação Brasileira DD.MMYYYY


M.DY Alterar para Notação Americana MM.DDYYYY
Utilizando a HP-12C

PONTO E VÍRGULA DECIMAIS

Notação Americana: 1,234.56 Atenção para o


separador dos centavos
Notação Brasileira: 1.234,56

Com a calculadora desligada:


Aperte e a mantenha pressionada;
Aperte ON e soltar;
Em seguida solte
Utilizando a HP-12C

FIXANDO O NÚMERO DE CASAS DECIMAIS

9 Casas após a vírgula: 9


4 Casas após a vírgula: 4
2 Casas após a vírgula: 2

ADOTANDO A CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA

STO EEX Mostra a letra “c” no visor


Utilizando a HP-12C

TECLAS ESPECIAIS

CLx Clear x, limpa o visor, ou seja, o registrador x


CHS Change Sign, Troca de sinal
STO Store, Armazena um número em uma das memórias
RCL Recall, Recupera um número de uma das memórias
Tecla de função laranja
Tecla de função azul
Utilizando a HP-12C

TECLAS FINANCEIRAS

n Tempo, período de aplicação do capital


i Taxa de juros % (expressa em unidades de tempo)
PV Capital, Valor Atual, Valor Presente
PMT Anuidade, Valor da Prestação
FV Montante, Valor Futuro
CHS Alteração do sinal

BEG Prestações Antecipadas


END Prestações Postecipadas
Utilizando a HP-12C

OPERANDO A HP-12C

Operações com Percentuais % % %T

Operações com Datas DATE DYS D.MY M.DY

Operações Matemáticas Yx 1/x

Operações Financeiras n i PV PMT FV


Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

% FUNÇÃO PERCENTUAL

Exemplo: Quanto é 25% de $300,00?


Resolução: f REG
3 0 0 Enter
2 5 %
Resposta: $75,00
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

% DIFERENÇA PERCENTUAL ENTRE NÚMEROS

Exemplo: Um lote de ações foi comprado por $1300,00 e


vendido por 3300,00. Qual foi o ganho percentual?
Resolução: f REG
1 3 0 0 Enter
3 3 0 0 %
Resposta: 153,8461%
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

%T
PERCENTUAL DE UM NÚMERO EM RELAÇÃO
A OUTRO NÚMERO
Exemplo: Um empresa tem 260 carros em sua frota,
sendo que 32 estão parados. Qual é o percentual de
carros parados?
Resolução: f REG
2 6 0 Enter
3 2 %T
Resposta: 12,3076%
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Os cálculos são limitados as datas compreendidas entre:


15 de outubro de 1582 e 24 de novembro de 4046

DATE Função Data


DYS Número de dias entre datas
D.MY Alterar para Notação Brasileira DD.MMYYYY
M.DY Alterar para Notação Americana MM.DDYYYY
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Convenção HP-12C para os Dias da Semana

1 Segunda-feira
2 Terça-feira
3 Quarta-feira
4 Quinta-feira
5 Sexta-feira
6 Sábado
7 Domingo
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em qual dia da semana foi Proclamada a República?

f REG
1 5 . 1 1 1 8 8 9 ENTER
0 g DATE
O número 5 indica
uma sexta-feira
Resposta no Visor: 15.11.1889 5
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em 10 de fevereiro de 2006 foi feita uma aplicação em CDB


de 60 dias. Qual será a data de resgate?

f REG
1 0 . 0 2 2 0 0 6 ENTER
6 0 g DATE
O número 2 indica
uma terça-feira
Resposta no Visor: 11.04.2006 2
Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em 17 de outubro de 2005 foi feita uma aplicação financeira,


sendo o resgate efetuado em 12 de fevereiro de 2006. Qual
foi o prazo da aplicação?
f REG
1 7 . 1 0 2 0 0 5 ENTER
1 2 . 0 2 2 0 0 6 g DYS

Resposta: 118 dias (ano exato)


Se teclar X Y 115 dias (ano comercial)
Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES MATEMÁTICAS

Yx Esta tecla é utilizada para operações de potenciação


e de radiciação.
Exemplos:

1,05 6 9 1/2
1 , 0 5 ENTER 9 ENTER
6 Yx 1 ENTER
2 : Yx
Resposta: 1,340095641 Resposta: 3,000000000
Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES MATEMÁTICAS

1/x Esta tecla é utilizada para demonstrar o inverso de


um número.
Exemplos:

Inverso de 8,05 Inverso de 4

8 , 0 5 4
1/x 1/x

Resposta: 0,124223603 Resposta: 0,250000000


Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES FINANCEIRAS

Poupadores Empreendedores

Facilitam os relacionamentos entre poupadores e empreendedores


Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES FINANCEIRAS

Qual é a taxa de juros mensal que incidirá sobre um capital de $5.000,00


aplicados por 14 meses e que resultará em um montante de $9.200,00?

f REG
5 0 0 0 CHS PV 1 4 n
9 2 0 0 FV i

Resposta no Visor: 4,451711080 % ao mês


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Diagramas de Fluxo de Caixa

CONCEITOS INICIAIS

As transações financeiras envolvem duas variáveis-chaves:

DINHEIRO e TEMPO

- Valores somente podem ser comparados se estiverem


referenciados na mesma data;
- Operações algébricas apenas podem ser executadas com
valores referenciados na mesma data.
Diagramas de Fluxo de Caixa

DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA (DFC)

Desenho esquemático que facilita a representação das operações


financeiras e a identificação das variáveis relevantes.

Valor Futuro (F)

Taxa de Juros (i)

0 1 2 n

Número de Períodos (n)


Valor Presente (P)
Diagramas de Fluxo de Caixa

DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA (DFC)

Valor Futuro (F)

Taxa de Juros (i)

0 1 2 n

Número de Períodos (n)


Valor Presente (P)

Escala Horizontal  representa o tempo (meses, dias, anos, etc.)


Marcações Temporais  posições relativas das datas (de “zero” a n)
Setas para Cima  entradas ou recebimentos de dinheiro (sinal positivo)
Setas para Baixo  saídas de dinheiro ou pagamentos (sinal negativo)
Diagramas de Fluxo de Caixa

COMPONENTES DO DFC

Valor Futuro (F)

Taxa de Juros (i)

0 1 2 n

Número de Períodos (n)


Valor Presente (P)

Valor Presente  capital inicial (P, C, VP, PV – present value)


Valor Futuro  montante (F, M, S, VF, FV – future value)
Taxa de Juros  custo de oportunidade do dinheiro (i - interest rate)
Tempo  período de capitalização (n – number of periods)
Prestação  anuidades, séries, pagamentos (A, R, PMT – payment)
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Prazos

JUROS COMERCIAIS E EXATOS


JUROS COMERCIAIS
1 mês sempre tem 30 dias
1 ano sempre tem 360 dias
JUROS EXATOS
1 mês pode ter 28, 29, 30 ou 31 dias
1 ano pode ter 365 dias ou 366 dias (ano bissexto)

De 10 de março até o último dia de maio teremos:


JUROS COMERCIAIS (80 Dias) JUROS EXATOS (82 Dias)
20 dias em Março 21 dias em Março
30 dias em Abril 30 dias em Abril
30 dias em Maio 31 dias em Maio
Prazos

CONVERSÃO DE PRAZOS
REGRA GERAL
- Primeiro converta o prazo da operação para número de dias;
- Logo após, divida o prazo da operação em dias pelo número
de dias do prazo da taxa fornecida ou desejada.

EXEMPLOS:
n = 68 dias Dias  Meses
i = 15% ao mês n = 68 / 30 = 2,2667 meses
n = 3 meses Meses  Anos
i = 300% ao ano n = 90 / 360 = 0,25 anos
n = 2 bimestres Bimestres  Semestres
i = 20% ao semestre n = 120 / 180 = 0,6667 semestres
Prazos

PRINCÍPIO DA MATEMÁTICA FINANCEIRA

Quando taxa e período estiverem


em unidades de tempo diferentes,
opte pela conversão do prazo.

AT E N Ç Ã O
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Taxas de Juros

TAXAS DE JUROS EQUIVALENTES

São as que, referidas a períodos de tempo diferentes e aplicadas


a um mesmo capital, pelo mesmo prazo, produzem juros iguais e,
consequentemente, montantes iguais.

Qual é a taxa anual equivalente para 5% a.m. (juros compostos)?


5% a.m.  79,58% a.a.
(Taxa Equivalente ≠ Taxa Proporcional)

Qual é a taxa anual equivalente para 5% a.m. (juros simples)?


5% a.m.  60% a.a.
(Taxa Equivalente = Taxa Proporcional)
Taxas de Juros

Taxas de Juros Compostos Equivalentes

(1+id)360 = (1+im)12 = (1+it)4 = (1+is)2 = (1+ia)

id = Taxa diária im = Taxa mensal it = Taxa trimestral


is = Taxa semestral ia = Taxa anual

Exemplo: A taxa de juros de 5% ao trimestre equivale a que taxas anual e mensal?


(1+0,05)4 = (1+ia)  0,2155 ou 21,55% ao ano
(1+0,05)4 = (1+im)12  0,0164 ou 1,64% ao mês
Taxas de Juros

Exemplos de Juros Compostos Equivalentes

Taxa Mensal Taxa Semestral Taxa Anual


1% a.m. 6,15% a.s. 12,68% a.a.

5% a.m. 34,01% a.s. 79,59% a.a.

10% a.m. 77,16% a.s. 213,84% a.a.

15% a.m. 131,31% a.s. 435,03% a.a.


Taxas de Juros

Cálculo de Taxas Equivalentes na HP-12C

f P/R Entrada no modo de programação


f PRGM Limpeza de programas anteriores
x >y x>y 1 0 0 1 +
x >y yx 1 1 0 0 X

f P/R Saída do modo de programação


Exemplo: Qual é a taxa mensal equivalente a 27% ao ano?
2 7 ENTER 3 6 0 ENTER

3 0 R/S 2,01%a.m. ( 27% a.a. = 2,01% a.m.)


Taxas de Juros

TAXAS DE JUROS NOMINAIS

Refere-se aquela definida a um período de tempo


diferente do definido para a capitalização.

Exemplo: 24% ao ano capitalizado mensalmente

ANO MÊS

24% a.a. capitalizado mensalmente = 2% a.m. capitalizado mensalmente


24% a.a. capitalizado mensalmente = 26,82% a.a. capitalizado anualmente

Taxa Nominal Taxa Efetiva


Taxas de Juros

TAXAS DE JUROS NOMINAIS

São taxas de juros apresentadas em uma unidade, porém


capitalizadas em outra.

No Brasil Caderneta de Poupança

6% a. a. capitalizada mensalmente

0,5% a.m.
Taxas de Juros

TAXAS DE JUROS EFETIVAS

Refere-se aquela definida a um período de tempo igual


ao definido para a capitalização. Associada aquela taxa que
efetivamente será utilizada para o cálculo dos juros.

Exemplo: 26,82% ao ano capitalizado anualmente

ANO ANO

24% a.a. capitalizado mensalmente = 26,82% a.a. capitalizado anualmente

Taxa Nominal Taxa Efetiva


Taxa de Juros

Taxa de Juros Real

Fórmula empregada para descontar a inflação de uma taxa de juros

1 + i real = (1 + i efet ) / (1 + i infl )

i real = Taxa de Juros Real no Período


i efet = Taxa de Juros Efetiva no Período
i infl = Taxa de Juros da Inflação no Período
Taxa de Juros

Taxa de Juros Real

EXEMPLO: Um capital foi aplicado, por um ano, a uma taxa de


juros igual a 22% ao ano. No mesmo período, a taxa de inflação
foi de 12% a.a. Qual é a taxa real de juros?

1 + i real = (1 + i efet ) / (1 + i infl )

1 + i real = ( 1 + 0,22 ) / ( 1 + 0,12 )


i real = ( 1,22 / 1,12 ) – 1
i real = 0,0893 = 8,93% a.a.
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Valor Presente Líquido

DEFINIÇÃO DE VPL

O VPL (Valor Presente Líquido) é o valor presente das


entradas ou saídas de caixa menos o investimento inicial.
É uma técnica de análise de investimentos.

Se o VPL > 0 ACEITA-SE O INVESTIMENTO


Taxa do Negócio > Taxa de Atratividade

Se o VPL < 0 REJEITA-SE O INVESTIMENTO


Taxa do Negócio < Taxa de Atratividade

Se o VPL = 0 O INVESTIMENTO É NULO


Taxa do Negócio = Taxa de Atratividade
75
Valor Presente Líquido

Descrição do VPL

Considera a soma de TODOS os


fluxos de caixa na DATA ZERO
Valor Presente Líquido

Trazendo para o valor presente

400,00
250,00
200,00

Tempo

- 500,00 Considerando CMPC


181,82 igual a 10% a. a.
688,96

206,61
300,53

$188,96 Valor Presente Líquido


Valor Presente Líquido

VPL na HP 12C

NPV = Net Present Value

[g] [CF0]  Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0


[g] [CFj]  Abastece o Fluxo de Caixa do ano j
Cuidado!!! j <= 20 !!!

[g] [Nj]  Abastece o número de repetições


[i]  Abastece o custo de capital
[f] [NPV]  Calcula o VPL
Valor Presente Líquido

Calculando VPL na HP12C


Ano FC [f] [Reg]
0 -500 500 [CHS] [g] [CF0]
200 [g] [CFj]
1 200
250 [g] [CFj]
2 250 400 [g] [CFj]
3 400 10 [i] [f] [NPV] $188,9557
Valor Presente Líquido

Uso do VPL

VPL > Zero Aceito!!!

VPL < Zero Rejeito!!!


Valor Presente Líquido

Uma variante do VPL

Índice de
Lucratividade
Valor Presente Líquido

Problema do VPL

Medida em valor absoluto

É melhor ganhar um VPL de $80


em um investimento de $300 ou
um VPL de $90 em um
investimento de $400?
Valor Presente Líquido

Relativizando o VPL
Valor Presente Líquido (subtração)
VP (FCs futuros) – Investimento inicial

Problema: valor absoluto


Não considera escala

VP (FCs futuros) ÷ Investimento inicial


÷
Índice de Lucratividade (divisão)
Valor Presente Líquido

Associando conceitos

VPL > 0

IL > 1
Valor Presente Líquido

Calculando o IL

400,00
250,00
$688,96
200,00

IL =
$500,00
Tempo

- 500,00
IL = 1,3779
Considerando CMPC
igual a 10% a.a.
$688,96

181,82
206,61 Índice de
300,53
Lucratividade
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Valor Futuro Líquido

Descrição

Considera a soma de TODOS


os fluxos de caixa na DATA N

Na HP12c não é possível utilizar a função g Nj


Valor Futuro Líquido

Levando os valores para o futuro

400,00
250,00
200,00

Tempo

400,00
- 500,00 275,00 Considerando CMPC
242,00 igual a 10% a. a.
- 665,50

$251,50 VFL
Valor Futuro Líquido

Calculando VFL na HP12C


Ano FC [f] [Reg]
500 [CHS] [g] [CF0]
0 -500
200 [g] [CFj]
1 200 250 [g] [CFj]
400 [g] [CFj]
2 250
10 [i] [f] [NPV] 188,9557
3 400 [FV] [FV] $251,5000
Valor Futuro Líquido

Uso do VFL

VFL > Zero Aceito!!!

VFL < Zero Rejeito!!!


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Valor Uniforme Líquido

Descrição

É a soma de TODOS os fluxos de caixa


DISTRIBUÍDOS UNIFORMEMENTE

Na HP12c não é possível utilizar a função g Nj


Valor Uniforme Líquido

VUL = VPL distribuído

400,00
250,00
200,00

Tempo

- 500,00 VUL
VPL = $188,96 Para calcular os valores
costuma-se usar o
Excel ou a HP 12C
Valor Uniforme Líquido

Calculando VUL na HP12C


Ano FC [f] [Reg]
500 [CHS] [g] [CF0]
0 -500
200 [g] [CFj]
1 200 250 [g] [CFj]
400 [g] [CFj]
2 250
10 [i] [f] [NPV] 188,9557
3 400 [PMT] [PMT] $75,9819
Valor Uniforme Líquido

Uso do VUL

VUL > Zero Aceito!!!

VUL < Zero Rejeito!!!


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Taxa Interna de Retorno

TIR

A TIR (Taxa Interna de Retorno) é a taxa de desconto que


iguala os fluxos de caixa ao investimento inicial.
Em outras palavras é a taxa que faz o VPL ser igual a “zero”.

É uma sofisticada técnica de análise de investimentos.

Se a TIR > Custo de Oportunidade ACEITA-SE O INVESTIMENTO


Se a TIR < Custo de Oportunidade REJEITA-SE O INVESTIMENTO
Se a TIR = Custo de Oportunidade INVESTIMENTO NULO
Taxa Interna de Retorno

Taxa Interna
de Retorno

O quanto
ganharemos
com a operação!
Taxa Interna de Retorno

Conceitualmente ...
A TIR corresponde à rentabilidade
auferida com a operação
$270
TIR = 35% a.a.

0 1 ano
-$200
Taxa Interna de Retorno

Analisando um fluxo com ...

Muitos capitais
diferentes
Taxa Interna de Retorno

Perfil do VPL
CMPC 10% 15% 20% 25% 30% 35% Custo Médio
Ponderado do Capital
VPL 188,96 125,96 71,76 24,80 -16,16 -52,10

400,00
250,00
250,00
Taxa Interna de Retorno

200,00
200,00
150,00
TIR = 27,95% a.a.
100,00
50,00
- Tempo
(50,00) 0% 10% 20% 30% 40%
- 500,00
(100,00)

Relação inversa entre CMPC e VPL


Taxa Interna de Retorno

Conceito algébrico da TIR

Valor do CMPC que faz com que o


VPL seja igual a zero.

No exemplo anterior:
quando a TIR é de 27,95% a.a. o VPL é igual a Zero.
Taxa Interna de Retorno

Cálculo Matemático da TIR


Solução polinomial …
200 250 400
VPL  500   
1  K  1  K  1  K 
1 2 3

VPL = 0, K = TIR

200 250 400


0  500   
1  TIR 1  TIR 1  TIR
1 2 3

TIR é raiz do polinômio …


Taxa Interna de Retorno

HP 12C:
[ f ] [ IRR ]
Na prática
Microsoft Excel:
=TIR(Fluxos)
Taxa Interna de Retorno

TIR na HP 12C

IRR = Internal Rate of Return

[g] [CF0]  Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0


[g] [CFj]  Abastece o Fluxo de Caixa do ano j
Cuidado!!! j <= 20 !!!

[g] [Nj]  Abastece o número de repetições


[f] [IRR]  Calcula a TIR
Taxa Interna de Retorno

Calculando a TIR na HP12C


Ano FC
[f] [Reg]
0 -500 500 [CHS] [g] [CF0]
200 [g] [CFj]
1 200
250 [g] [CFj]
2 250 400 [g] [CFj]
3 400 [f] [IRR] 27,9471%a.a.
Taxa Interna de Retorno

Uso da TIR

TIR > CMPC Aceito!!!

TIR < CMPC Rejeito!!!


Taxa Interna de Retorno

TIR

Alguns exemplares da Calculadora HP-12c Platinum


foram produzidos com erro! Teste o seu:

f REG 11950 CHS g CFo 4000 g CFj


3000 g CFj 5000 g CFj f IRR

Resultado correto: 0,200690632


Resultado incorreto: 1,346000-10 (pela HP-12C Platinum)
BIBLIOGRAFIA:
ALBERTON, A.; DACOL, S. HP12-C Passo a Passo. 3.ed. Florianópolis: Bookstore,
2006.
BRUNI, A. L.; FAMÁ, R. A Matemática das Finanças: com aplicações na HP-12C e
Excel. Série desvendando as finanças. 1.ed. São Paulo: Atlas, v.1., 2003.
CASTELO BRANCO, A. C. Matemática Financeira Aplicada: Método algébrico,
HP-12C, Microsoft Excel. 1.ed. São Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2005.
GUERRA, F. Matemática Financeira através da HP-12C. 3.ed. Florianópolis:
UFSC, 2003.
HOJI, M. Administração Financeira e Orçamentária: Matemática financeira
aplicada, estratégias financeiras, orçamento empresarial. 6.ed. São Paulo: Atlas, 2007.
KUHNEN, O. L. Matemática Financeira Comercial. 1.ed. Blumenau: Odorizzi,
2006.
TOSI, A. J. Matemática Financeira: com utilização da HP-12C. 1.ed. São Paulo:
Atlas, 2004.
VEIGA, R. P. Como Usar a Calculadora HP 12C: Guia essencial das funções
financeiras e estatísticas. 1.ed. São Paulo: Saint Paul Institute of Finance, 2006.
ZENTGRAF, W. Manual de Operações da Calculadora Financeira HP-12C:
Operações aritméticas, comerciais, de calendário, estatísticas, financeiras, análises de
investimentos e práticas de mercado. 1.ed. São Paulo: Atlas, 2007.
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