INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS, OBJETIVOS

CONSECUENCIAS DE LA GESTIÓN FINANCIERA

Por: Josué Jeziel Santa Cruz Cáceres.

INTRODUCCIÓN

Actualmente es muy necesario el conocimiento sobre las finanzas, no solo en el

mundo laboral o profesional sino también en el aspecto personal o familiar, esto se debe a que

cada una de las decisiones a las que debamos enfrentarnos ya sea la decisión de si debemos

hacer una inversión, si debemos contratar personal e incluso si debemos realizar la compra de

un electrodoméstico, cuentan con una parte financiera o económica; entonces, para poder

elegir la alternativa que nos permita cumplir con el objetivo o meta trazada es clave saber

cómo es que debemos analizar, interpretar y utilizar esa información financiera.

Es por ello que nosotros como futuros profesionales en Administración, debemos de

poseer un amplio conocimiento en el campo de las finanzas, específicamente en las finanzas

corporativas, puesto que nos será de gran ayuda al momento de insertarnos en el mercado

laboral y desempeñarnos de una manera profesional, pues en todo momento enfrentaremos el

proceso de la toma de decisiones financieras y/o económicas, de las que dependerá nuestro

éxito como administradores.

Las finanzas se fueron estructurando y consolidando a mediados del siglo XX, debido

al auge que se vivía en la industria y los servicios, lo que producía el incremento de las

necesidades financieras de las empresas.

Las finanzas se encargan de estudiar la manera de obtener un óptimo aprovechamiento

de los recursos económicos, las finanzas se subdividen en: finanzas personales, corporativas y

públicas, en este trabajo nos centraremos en el desarrollo de los fundamentos y los objetivos

de las finanzas corporativas. Las finanzas corporativas están centradas en la forma de como
las empresas pueden obtener recursos económicos para poder realizar el financiamiento de

cada uno de los procesos y actividades, así como también buscan encontrar la mejor manera

de invertir dichos fondos para elevar el valor de la empresa u organización. La mayor parte de

las decisiones estratégicas empresariales, tales como: decisiones de producción, de

publicidad, etc., producen repercusiones financieras, es decir afectan las finanzas

corporativas. Por ello se debe de lograr un equilibrio entre la rentabilidad, el riesgo y la

liquidez, ya que al lograrlo se cumplirá con el objetivo principal de las finanzas corporativas,

que es elevar el valor de la empresa.

Este ensayo tiene como objetivo presentar el marco general de los fundamentos de las

finanzas corporativas, los objetivos de la gestión financiera, así como también las áreas en las

que actúa, mediante conceptos esenciales de las finanzas.

DESARROLLO

Finanzas

Las finanzas son muy importantes para todos nosotros desde lo personal hasta lo

profesional, pues cada día nos encontramos en situaciones en las que intervienen los recursos

económicos o financieros, al momento de comprar un auto, al momento de invertir, en las

ventas de una empresa, etc., para no tener consecuencias negativas es necesario tener el

conocimiento de cómo administrar estos recursos de una manera óptima es necesario conocer

sobre las finanzas, pues gracias a las finanzas podemos estar seguros de cuando, como y en

que debemos de gastar y/o invertir nuestro dinero.

 (Lawrence & Chad, 2012)Las finanzas se definen como el arte y la ciencia de

administrar el dinero. A nivel personal, las finanzas afectan las decisiones individuales de

cuánto dinero gastar de los ingresos, cuánto ahorrar y cómo invertir los ahorros. En el

contexto de una empresa, las finanzas implican el mismo tipo de decisiones: cómo

incrementar el dinero de los inversionistas, cómo invertir el dinero para obtener una utilidad,

y de qué modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa o distribuirlas entre los

inversionistas.

Al momento de incursionar en un negocio o al formar una empresa sabemos que es

necesario la presencia de dos elementos: los activos y el capital de trabajo, dentro de los

activos encontramos dos clases: los activos tangibles que son los activos físicos, tales como:

la infraestructura, la maquinaria y los equipos, etc., y los activos intangibles que son los

activos no físicos, tales como: marcas, patentes, sistemas de información automatizados,

software, etc. El capital de trabajo no viene a ser sino el dinero que se necesita para empezar

el ciclo de producción.

(Berk & Peter, 2008) Los activos registran el efectivo, inventario, propiedades,

planta y equipo, además de otras inversiones de la compañía; los pasivos muestran

las obligaciones de la empresa para con los acreedores. En el lado derecho del

balance general también se muestra el capital de los accionistas. El capital de los

accionistas, que es la diferencia entre los activos pasivos de la empresa, es una

medida contable del beneficio neto de esta”.

Las finanzas deben de presentar un equilibrio entre 3 conceptos muy

importantes: El riesgo, la liquidez y la rentabilidad. El riesgo es el porcentaje de que al

realizar un proceso financiero existan consecuencias negativas, como la bancarrota,

pérdida de utilidades, etc. La liquidez no es otra cosa sino la capacidad con la que una

empresa cuenta para hacerse cargo de sus responsabilidades u obligaciones de corto

plazo. Y por último la rentabilidad, que está directamente relacionada con el valor del

dinero en el tiempo, la posibilidad de obtener o generar beneficios y/o utilidades.

Considerando cada uno de estos conceptos, podemos afirmar que las finanzas son un

conjunto de procesos y herramientas que nos permiten un eficiente y óptimo manejo

de los recursos financieros (dinero) con los que una empresa dispone para poder

generar valor (beneficios), considerando el porcentaje de riesgo en un determinado

tiempo y lugar.

Administración Financiera

Es el papel que desempeña el encargado de las finanzas de una empresa, es decir el

gerente financiero; un administrador financiero debe realizar la decisión de cómo y dónde va

a conseguir el dinero que la empresa necesita, así como también no solo debe de tener seguro

en que activos una empresa debe de invertir, sino también saber en dónde están colocados

estos activos, para poder entender más este punto, he considerado el siguiente ejemplo: Nestlé

es una compañía suiza, pero sólo una pequeña parte de su producción se lleva a cabo en

Suiza. Sus 484 fábricas están ubicadas en 87 países. Por lo tanto, los administradores

financieros deben saber cómo evaluar inversiones en países con monedas, tasas de interés,

índices inflacionarios y sistemas impositivos diferentes. (Allen, Stewart, & Brealey, 2010)

El administrador financiero debe de centrarse en tres áreas de suma importancia en

cuanto a las finanzas: Presupuesto de Capital, Estructura de capital y la administración del

capital de trabajo. La primera está directamente relacionada con las inversiones que se

realizan a largo plazo dentro de una empresa. Para (Stephen, Westerfield, & Bradford, 2010)
El proceso de planear y administrar este tipo de inversiones se llama presupuesto de capital.

En éste, el administrador financiero trata de identificar las oportunidades de inversión que

para la empresa tienen un valor mayor que el costo de su adquisición. En términos generales,

esto quiere decir que el valor del flujo de efectivo generado por un activo excede al costo de

dicho activo. La segunda área está referida a la manera de cómo la empresa busca y obtiene el

financiamiento que esta necesita para respaldar a las inversiones de largo plazo con las que

cuenta. Para (Ross, Westerfield, & Bradford, Fundamentos de Finanzas Corporativas, 2010)

La estructura de capital (o estructura financiera) de una empresa es la mezcla específica de

deuda a largo plazo y capital que utiliza la organización para financiar sus operaciones. El

administrador financiero tiene dos preocupaciones en esta área. En primer lugar, ¿cuánto

debe pedir prestado la empresa? Es decir, ¿qué mezcla de deuda y capital es la mejor? La

mezcla elegida afectará tanto al riesgo como al valor de la empresa. En segundo lugar,

¿cuáles son las fuentes de fondos menos costosas para la empresa? En otras palabras

podemos decir que la estructura de capital es el porcentaje del flujo de efectivo que será

repartido entre cada uno de los acreedores de la empresa y el porcentaje del flujo de efectivo

que será entregado a los accionistas, como sabemos los gastos a los que una empresa incurre

para obtener financiamiento puedes ser muy cruciales y considerables es por ello que se debe

evaluar de una manera cuidadosa cada una de las alternativas existentes, este es el trabajo de

los administradores financieros, diferenciar y elegir los acreedores y los tipos de préstamos

disponibles. La tercera y última área es la administración del capital de trabajo, en esta área

están presentes tanto los activos y pasivo de corto plazo de una empresa, tales como: el

inventario, deudas con los proveedores, etc., Según (Ross, Westerfield, & Bradford,

Fundamentos de Finanzas Corporativas, 2010) La administración del capital de trabajo es

una actividad cotidiana que le garantiza a la empresa suficientes recursos para seguir
adelante con sus operaciones y evitar costosas interrupciones. Esto comprende varias

actividades relacionadas con el recibo y el desembolso de efectivo del negocio.

Finanzas Corporativas

Para poder entender de lo que las finanzas corporativas tratan, es necesario tener en

cuenta la definición de corporación, según (Allen, Stewart, & Brealey, 2010) En general casi

todas las empresas grandes y medianas del mundo están organizadas como corporaciones

(sociedades anónimas), cuando se establece una corporación, sus acciones pueden estar en

manos de un grupo pequeño de inversionistas, tal vez los administradores de la compañía

más algunos patrocinadores. En este caso, las acciones no se venden al público y la

compañía es cerrada. Con el tiempo, si la empresa crece y se emiten nuevas acciones para

reunir capital, salen a oferta pública. Aunque los accionistas son los dueños de la

corporación no la administran, sino que votan para elegir a un consejo de administración,

cuyos miembros pueden ser altos ejecutivos de la empresa, pero otros son directores no

ejecutivos, es decir, no trabajan en la empresa.

El tema de las finanzas corporativas es de suma importancia para alcanzar el éxito en

nuestras decisiones, en el año 2012, Xavier menciona que “las finanzas corporativas se

centran en como las empresas pueden obtener fondos para financiar sus actividades y en

cómo invertir estos fondos para generar valor”, para que una empresa pueda alcanzar el éxito

dentro del mercado es necesario que ésta utilice de una manera óptima los recursos con los

que cuenta, en especial los recursos financieros, ya que gracias a éstos se pueden realizar las

actividades con las que una empresa cuenta para generar sus ingresos, es gracias a las finanzas

corporativas que las empresas pueden manejar de una manera correcta los recursos con los

que dispone para obtener las utilidades que luego podrá invertir para aumentar el valor de la
empresa, teniendo siempre presente el riesgo que el invertir representa, lo que conllevará

finalmente al cumplimiento de la meta u objetivo principal de las finanzas.

Para finalizar con la introducción a las finanzas corporativas concluiremos

definiéndolas: Son un área de las finanzas que se centra en la forma en la que los directivos

pueden crear valor con las decisiones financieras, básicamente las decisiones de inversión y

financiamiento. Están relacionadas y utilizan conocimientos de otras disciplinas,

fundamentalmente la economía y la contabilidad. (Dunrauf, Guillermo, 2010).

Objetivos de la Gestión Financiera

Como ya lo hemos ido viendo a lo largo de este ensayo, el objetivo principal de la

gestión financiera es la de maximizar o aumentar el valor de la empresa, en otras palabras

hacer que la empresa crezca cada vez más. Los encargados de llevar a cabo este importante

trabajo a largo plazo, que se plasma en la maximización de las utilidades o beneficios son los

gerentes financieros. Si hablamos de una manera más económica este crecimiento implicaría

mejores niveles de vida debido al aumento de las oportunidades laborales. Según

(Damodaran, 2011) el objetivo de toda corporación o empresa es generar mayor beneficio

para sus accionistas o propietarios. De esta manera se sostiene que el objetivo de las

finanzas corporativas es maximizar el valor de la empresa para los accionistas a través de

una toma de decisiones correcta, una mente positiva enfocándose en la realidad de la

empresa y en la realidad social y lograr el objetivo principal otorgando el mayor valor para

los accionistas.

Para poder lograr este objetivo el gerente financiero debe de realizar una serie de

decisiones en cuanto a temas de inversión y financiación, asimismo debe de existir una

conformidad de intereses, tanto del gerente financiero como los intereses de la empresa para

que no existan conflictos ni problemas en el proceso al cumplimiento de los objetivos, como

(Allen, Stewart, & Brealey, 2010) mencionan: Si la propiedad y la gestión se concentran en

un propietario gestor, el objetivo de maximizar el valor es posible de alcanzar ya que sus

intereses personales son los mismos que los de la empresa. No es tan claro cuando los

propietarios no son los únicos actores. Hay varios agentes sociales involucrados en la vida

de la empresa tales como los mismos administradores, los empleados, los proveedores, los

clientes, las instituciones financieras, el estado, la sociedad toda en cuanto que las empresas

generan puestos de trabajo, a quienes se conoce con el nombre de stakeholders o grupos de

interés y quienes se juegan algo en la compañía. Sus intereses muy generalmente no

coinciden entre sí y pueden originar conflictos que deben ser atendidos.

Decisión de Inversión

Según (Allen, Stewart, & Brealey, 2010) La decisión de inversión comienza con la

identificación de las oportunidades de inversión, normalmente relacionadas con los

proyectos de inversiones de capital. El director financiero tiene que ayudar a la empresa en

la identificación de proyectos atractivos y decidir cuánto se va a invertir en cada proyecto. A

la decisión de inversión se la denomina decisión de presupuesto de capital, porque la

mayoría de las empresas elaboran un presupuesto anual en el que se enumeran las

inversiones de capital aprobadas. Es decir, esta decisión se centra en los activos en la que una

empresa debe de invertir, el gerente financiero debe de realizar una serie de estrategias para

lograr que los ingresos que cada proyecto genere sean mucho mayor que los gastos que su

elaboración implique, para obtener una óptima maximización de los beneficios.

Decisión de Financiamiento

Esta es la segunda de las decisiones que el gerente financiero debe de tomar, es de

mucha importancia, ya que a través de ella se podrá conseguir los recursos que la empresa

necesita para el desarrollo de sus operaciones e inversiones. (Allen, Stewart, & Brealey, 2010)

Cuando una empresa necesita conseguir dinero puede conseguirlo a cambio de las acciones

con las que promete la obtención de beneficios futuros, o la devolución del dinero invertido

más una tasa de interés determinada. En el primer caso, los inversores recibirán acciones y

se convertirán en accionistas, propietarios de una parte de la empresa. A los inversores, en

este caso, se les denomina inversores de capital social, y son los que contribuyen a la

financiación aportación del capital social. En el segundo aso, los inversores son

prestamistas, es decir inversores en deuda, debiéndoles devolver la empresa el dinero

prestado en algún momento futuro.

Consecuencias de las decisiones empresariales en la gestión financiera.

Todas y cada una de las empresas deben enfrentarse al proceso de la toma de

decisiones, que decidirán el futuro de la empresa, la mayoría de las decisiones y procesos que

se realicen en una empresa tienen consecuencias y repercusiones en el ámbito de las finanzas,

es por esto que al momento de tomar estas decisiones es muy necesario evaluar todos los

beneficios y riesgos que representa cada una de ellas, analizar cuál de ellas generará ingresos

mayores con una inversión mucho menor, lo que concordaría con el objetivo principal de la

gestión financiera que es la maximización de los beneficios y el aumento del valor de la

empresa.
 Para poder comprender de una manera más clara este punto del ensayo es necesario

recurrir a algunos ejemplos o casos de empresas que tomaron las decisiones que las llevaron

al éxito o fracaso respectivamente.

El caso de Enron, una compañía energética, fundada en los Estados Unidos en el año

de 1985, esta empresa en sólo dos años llegó a tener casi 20,000 trabajadores, con unas

ventas semanales de casi 2,500 millones de dólares, esta empresa estuvo a punto de ser la

corporación más grande del mundo. Este repentino crecimiento se debió a una fraudulenta

gestión financiera, ya que la compañía buscó la manera de manipular información contable

que le permitía vender acciones sobreevaluadas, creó una serie de vehículos financieros

aparentemente externos, que le permitieron ocultar las pérdidas que ellos tenían y de esa

manera pudieran mantener su cotización en la bolsa, esta serie de actos fraudulentos

permitieron dar una imagen mejorada de la realidad económica y financiera de las actividades

de la empresa, de su situación patrimonial y de los riesgos que estaban presentes y los cuales

asumían debido a su situación. Para resumir las causas que produjeron el completo fracaso de

esta empresa fueron: La bruta exageración de los beneficios basadas en hipotéticos sucesos

futuros, incompetencia de los directivos al permitir que se desarrollen estos tipos de actos,

irregularidades en la información contable y financiera. En este caso podemos ver claramente

cuáles son las consecuencias de una mala gestión financiera, al observar el incumplimiento de

la administración financiera por la cual se debe de planear, organizar, integrar, dirigir y

controlar la situación financiera de una empresa, se evidencia también que en ningún

momento las funciones del gerente financiero, que son: Análisis y planeación de actividades

financieras, la determinación de los activos de la empresa, y el manejo de la estructura

financiera de la empresa, fueron cumplidas.

 Otro caso de una mala e incorrecta gestión financiera con respecto a la toma de

decisiones es la de la compañía de Coca Cola al momento de lanzar un nuevo producto al

mercado, como sabemos antes de realizar la toma de una decisión, en este caso lanzar un

nuevo producto al mercado, se deben de analizar cuidadosamente los gastos de inversión a los

que se incurrirá, los beneficios que se obtendrán como consecuencia de la inversión y el

riesgo que representa esta decisión.

Al momento de realizar el lanzamiento de este producto al mercado la directora de

marketing de la compañía Coca Cola afirmó lo siguiente mediante el periódico El Comercio:

Nunca antes se había pensado en crear un sabor nuevo, hasta hace dos años atrás que

sondeamos el mercado y nos dimos cuenta de que después de las gaseosa lo que más se

consume en el Perú es la chicha morada, además de ser un icono de peruanidad, lo cual

resume lo que simboliza la marca. Luego de un corto periodo de tiempo desde el lanzamiento

de “la moradita” la corporación decidió retirar el producto del mercado y parar la producción

del mismo debido al bajo nivel de aceptación del producto en el mercado, que se vio

plasmada en el bajo nivel de ventas que a su vez tuvo como consecuencia una gran pérdida.

En cambio en el caso Toyota se puede observar una correcta gestión financiera, que se

ve reflejada en su liderazgo en las empresas automotrices. Los principios financieros

aplicados en la compañía y que aportan al éxito de la misma son: La filosofía a largo Plazo

que (Jeffrey, 2006) explica de esta manera: Toyota se toma seriamente los proyectos a largo

plazo. El interés desde la cúpula dirigente de la compañía es añadir valor para los clientes y

la sociedad. Esto conduce a realizar una inversión a largo plazo para construir una

organización del aprendizaje, de forma que se pueda adaptar a los cambios del entorno y

sobrevivir como organización productiva. Sin estos cimientos, ninguna de las inversiones de
Toyota hechas en mejora continua y formación serían posibles. Como podemos observar

existe una concordancia entre los intereses de la empresa y el dirigente de la compañía, lo que

facilita el cumplimiento del objetivo principal de las finanzas que es el de generar y aumentar

valor tanto para los clientes, así como también para la sociedad o compañía. Otro de los

principios es: Para añadir valor a una organización, ésta debe de desarrollar a su gente y

colaboradores, (Jeffrey, 2006) con respecto al tema menciona que: El modelo Toyota incluye

una serie de herramientas que están diseñadas para dar soporte a la gente en la mejora

continua y el desarrollo continuo. Por Ejemplo, el flujo pieza a pieza es un proceso muy

solicitado y que rápidamente pone de relieve problemas que piden soluciones rápidas o la

producción pararía. Esto encaja perfectamente en los objetivos de desarrollo del empleado

de Toyota, porque le da a su gente el sentido de urgencia que necesitan para enfrentarse con

los problemas del negocio. La visión de los directivos en Toyota es que ellos construyen

personas, no sólo coches. Para complementar lo que el autor menciona, una de las formas de

aumentar el valor de una organización es la inversión, en este caso podemos ver que la

empresa Toyota realiza una constante inversión en el desarrollo y crecimiento de cada uno de

sus trabajadores, lo que conlleva a la mejora de su rendimiento en las tareas que desempeña

en la compañía.

El presidente de Toyota Motor Corporation, Fujio Cho, en el año 2002 afirmó:

Nosotros damos un gran valor a la implementación inmediata y a pasar a la acción. Hay

muchas cosas que no entendemos y, por consiguiente, nos preguntamos ¿Por qué

simplemente no avanzamos y pasamos a la acción y probamos hacer algo? Te das cuenta de

lo poco que sabes, descubres tus propios fallos y puedes corregir simplemente esos fallos; y

en un segundo intento, al hacerlo otra vez te das cuenta de otro fallo o de otra cosa que no te

gusta y puedes volverlo a hacer una vez más. Por eso, sólo con una mejora constante, o
debería decir, con la mejora basada en la acción, uno puede acceder a un nivel más alto de

práctica y de conocimiento. Es bastante claro de que la empresa Toyota realiza una inversión

constante en el ámbito de los recursos humanos, y los beneficios que resultan como producto

de esta inversión son mucho mayores, puesto que al implementar constantemente, el proceso

de producción va mejorando cada vez más, asimismo la constante preparación del personal

permite que estos se desempeñen con un mayor índice de productividad que se ve reflejado en

la calidad de sus productos y por ende en el crecimiento de las ventas, que se traduce en la

maximización de las utilidades y beneficios para la empresa.

CONCLUSIONES

1. Las finanzas corporativas están enfocadas al proceso de la toma de decisiones,

específicamente en cuanto a temas de inversión para generar la maximización de la

rentabilidad, es decir los beneficios de una empresa.

2. Las finanzas corporativas están divididas en tres áreas de suma importancia: El

presupuesto de capital, la estructura del capital y la administración del capital de

trabajo.

3. La meta de la administración financiera en el ámbito de los negocios con miras hacia

las utilidades es tomar las decisiones que ayudaran a incrementar el valor de la

empresa, mediante el aumento del valor de las acciones.

4. El administrador financiero tiene como objetivo principal determinar que inversiones a

largo plazo se deben realizar, de donde obtendrá el financiamiento para sus

inversiones y finalmente la manera de cómo administrará las operaciones financieras

cotidianas.

BIBLIOGRAFÍA

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