Viernes 22 de diciembre de 2017 | 2€ | Año XXXI | nº 9.529 | Segunda Edición www.expansion.

com

CIUDADANOS GANA, PERO LOS SEPARATISTAS LOGRAN MAYORÍA ABSOLUTA

Inestabilidad
 La mayoría absoluta de los separatistas  Ciudadanos logra 37 diputados, tres  Los partidos constitucionalistas no
supondrá un freno a las inversiones y más que el partido de Puigdemont, que consiguen beneficiarse de la histórica
una nueva oleada de fuga de empresas podría optar a repetir como president participación, que fue del 82%

La división existente en Cata-  Ciudadanos toma

luña entre constitucionalistas las grandes ciudades
y separatistas se puso de relie-
ve en las elecciones de ayer. y JxCat evita el
Ciudadanos ganó los comi- ‘sorpasso’ de ERC
cios en votos y escaños (37),
pero los malos resultados del  El triunfo de los
PP (3) y del PSC (17) propicia-
ron una nueva mayoría abso-
separatistas pone en
luta de los partidos secesionis- riesgo 30.000 millones
tas: Junts per Catalunya, ERC de PIB en dos años
y la CUP. Estos resultados su-
men a Cataluña en un periodo  Los inversores
de inestabilidad política y eco-
nómica. Con Puigdemont en consideran que la Bolsa
Bruselas y Junqueras en la puede digerir cualquier
cárcel será muy complicada la escenario
constitución del Parlament.
Esta inestabilidad será muy  La City londinense
negativa para la economía ca-
talana y también para el con- confía en un descenso
junto de España. P3 a 18 de la confrontación
en Cataluña
EDITORIAL
ANÁLISIS
El 21-D no despeja
Efe

Efe

 El triunfo de C’s
la incertidumbre Inés Arrimadas mostró ayer su satisfacción por la victoria electoral. Puigdemont compareció ayer en Bruselas tras conocerse los resultados.
configura una nueva
OPINIÓN correlación de fuerzas
OPINIÓN Por Tom Burns de cara a las generales
 Martí Saballs Colapso absoluto  Manuel Conthe ¿Fin de la quimera soberanista?
La casa dividida  Carlos Rodríguez Braun Escenarios regulares  Clemente Polo Más inestabilidad
e inseguridad a la vista  Ferran Caballero La fuerza del PP, la fuerza del Estado
 La súplica de
la Unión Europea:
P8
No más líos, por favor

Atlantia CaixaBank
pide permiso Antonio avala la opa CASAS Y ESTILO

al Gobierno Zoido,
presidente de Colonial
para su opa de BME.
para comprar
por Abertis Zoido: La Axiare
Atlantia ha cedido a la presión
rentabilidad CaixaBank es la entidad que
y ha anunciado que solicitará
la autorización de los Minis-
por dividendo avala a Colonial en su opa pa-
ra tomar el 100% de Axiare.
Viviendas
terios de Fomento y Energía de la Bolsa La operación creará un gigan- en estaciones
para su oferta de compra por
Abertis. P19 supera el 4% P38
te inmobiliario con 10.000
millones en activos. P29
de esquí
2 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

Editorial La Llave

El 21-D no despeja
la incertidumbre España, en el podio mundial de fusiones
os resultados de las elecciones autonómicas celebradas en Según datos preliminares de Dealo- JPMorgan, seguidos de Lazard, de otros más jóvenes, considerados

L Cataluña no contribuyen a despejar el panorama político

de esta comunidad. Antes al contrario, dibujan uno de los
peores escenarios posibles tras la cita con las urnas: la prolonga-
gic de 2017, España ocupará este año
el cuarto lugar en el ránking mundial
de fusiones y adquisiciones por de-
KPMG, PwC y Santander, siendo
significativo que entre los seis pri-
meros figuren dos grandes firmas de
adalides de la transformación digital.
Sobre los cambios cae la sombra de
las investigaciones por presuntos so-
ción de la incertidumbre. Y es que aunque Ciudadanos logró au- trás de Estados Unidos, China y Rei- servicios profesionales como KPMG bornos en varios países. Hay además
parse como el partido más votado, concentrando la gran mayo- no Unido, y será el líder de la eurozo- y PwC. Goldman Sachs, que lideró el problemas relacionados con los pro-
ría del voto constitucionalista a costa sobre todo del PP, los inde- na, con un volumen de ofertas cor- ranking el pasado ejercicio, no apa- gramas más ambiciosos, entre ellos
pendentistas retendrán el control del Parlamento catalán. Si és- porativas (que no cierre de operacio- rece entre los diez primeros este año. el superjumbo A380 o el avión de
tos llevan a cabo la reactivación del proceso rupturista en la que nes) de 136.700 millones de dólares, La conclusión, independientemente carga A400M. El futuro del primero
volvió a insistir anoche Carles Puigdemont desde Bruselas, se que supone un aumento del 113% so- del peso de Abertis este año, es que depende de un solo cliente, de Emi-
agravarían las consecuencias negativas del golpe separatista que bre 2016. La parte del león de este España es un mercado muy impor- rates, lo cual ya es un indicio del es-
provocó la aplicación del artículo 155 de la Constitución. Pero el salto es la operación de Abertis, que tante para el negocio mundial de fu- caso interés del mercado por este ti-
independentismo no puede ignorar que ha perdido apoyos res- se incluye en las tablas sectoriales siones y adquisiciones, como corres- po de aviones de gran tamaño. El
pecto a las elecciones de 2015 –debido al descalabro de los anti- por partida doble, dado que, en su ponde a una economía de su tamaño. A400M sigue suscitando dudas y el
sistema de la CUP– y que el mapa político que arrojan estos co- ránking, Dealogic considera tanto grupo ya ha decidido reducir la ca-
micios es el de una Cataluña dramáticamente fraccionada. las ofertas de Atlantia (31.336 millo- dencia de producción, a la vista de
nes de euros incluida deuda) como los inventarios acumulados. Airbus
Movilización histórica. Los la de ACS a través de su filial Airbus maniobra apuesta ahora por los aviones co-
catalanes respondieron a la lla- Hochtief (35.430 millones). Por su para no perder altura merciales de pasillo único, que son
mada de los constitucionalistas La victoria en tamaño, ambas ofertas figuran entre los que tienen éxito en el mercado de
y acudieron en masa a votar, votos y escaños las diez mayores a nivel mundial este Airbus y Boeing están librando una la aviación. Sus versiones neo, de
hasta el punto de que la partici- año, pero lejos de los 130.280 millo- batalla por el segmento de los avio- menor consumo, tienen buena aco-
pación alcanzó el máximo en
de Ciudadanos es nes de dólares que Broadcom ha nes de tamaño medio o pequeño que gida, hasta el punto de que el
unas elecciones autonómicas en un varapalo para el ofrecido por Qualcomm en EEUU. aconseja al grupo europeo a manio- A320neo es ahora el best seller. La
Cataluña, llegando al 81,94%, independentismo Otras operaciones importantes de brar con velocidad. Lo hace además compra del programa de CSeries de
6,99 puntos más que en las últi- empresas españolas son la oferta de en un momento en el que se ve obli- Bombardier ahonda en este prome-
mas elecciones. Sin embargo, esta movilización inédita no resul- Barceló sobre NH para crear el líder gado a renovar su actual generación tedor nicho, en el que Boeing no
tó suficiente para hacer posible una mayoría no separatista, co- turístico español y la venta del nego- de directivos, liderada por el conse- pierde el paso y negocia la compra
mo hubiera sido deseable en aras de lograr una rápida normali- cio de concesiones de OHL en Mé- jero delegado, Tom Enders, que de Embraer por más de 4.000 millo-
zación de la vida política e institucional catalana. Sin embargo, xico al fondo australiano IMF, ac- abandonará el cargo en 2019. El rele- nes de euros.
eso no puede ser sinónimo de una nueva etapa de confrontación tualmente en curso. Por asesores de vo se anuncia como “generacional” y
con el Estado. Los catalanes han reflejado con sus votos la diver- operaciones en España, el podio está viene acompañado de la salida de di-
sidad de una sociedad que pide a sus representantes más diálogo copado por Morgan Stanley, Citi y rectivos históricos y de la ascensión
y pactos transversales, como refleja el hecho de que ningún par- Alsa reacciona a la
tido ni ninguna opción ideológica dentro del eje izquierda-dere- amenaza de Flixbus
cha obtenga una mayoría clara.

Vuelco hegemónico. Aún así, la victoria de Ciudadanos supo-

Hispania engorda su La movilidad en Europa atraviesa un
periodo de transformación. Las nue-
ne un varapalo para el independentismo, pues se convierte en la
formación más votada de Cataluña, un hito que en las décadas
cartera hotelera con Alua vas formas de viajar debido a la
irrupción de las plataformas colabo-
de hegemonía nacionalista sólo había logrado el PSC en 1999 y Hispania refuerza su presencia en rativas basadas en potentes aplica-
2003, pero por un margen mucho más estrecho que el obtenido el mercado hotelero con la com- EN BOLSA ciones tecnológicas por móvil ha de-
por la formación liderada por Inés Arrimadas. Una conquista pra de Alua Hotels & Resorts y se Cotización de Hispania, en euros. 15,93 jado al descubierto grietas en la polí-
moral para el constitucionalismo tras tantos años en los que los blinda como el mayor propietario 16,0 tica de transporte europea que algu-
separatistas han pretendido arrogarse la representación exclu- de hoteles en España con la incor- nas empresas han aprovechado para
siva de la voluntad de los catalanes. Pero Ciudadanos no logrará poración de siete nuevos aloja- desembarcar con fuerza y agitar el
gobernar por el estancamiento del PSC, que no supo atraer al mientos y 1.700 habitaciones en 15,5 mercado. La reciente alianza entre
nacionalismo moderado, y sobre todo por el hundimiento del Baleares y Canarias. La Socimi varias empresas de autobús euro-
PP hasta su mínimo histórico por la concentración del electora- participada por George Soros rei- 15,0 peas, entre las que figura la española
do constitucionalista y su inca- tera así su apuesta por este merca- Alsa, para crear una red internacio-
pacidad para capitalizar los mé- do y se impone en la puja a nal con 300 destinos en diez países
ritos de la restauración de la le- La prolongación de Blackstone –también interesado 14,5 es una clara reacción a la evolución
galidad tras el golpe separatista. la inestabilidad sería en la cadena hotelera– con una de Flixbus, una compañía joven, na-
Entre los independentistas, la duramente castigada opción de compra por 165 millo- 14,0 cida en 2013 que se maneja con habi-
suerte fue desigual. ERC sale nes de euros, que prevé ejecutar a 22 JUN 2017 21 DIC 2017 lidad en los mercado desregulados,
derrotada en su aspiración de por los mercados finales de febrero. Hispania nació como el alemán. En ese país, Flixbus
convertirse en la formación más y los inversores en marzo de 2014 con un modelo Fuente: Bloomberg Expansión se ha hecho con el 90% del mercado
votada y superar por primera inspirado en fondos privados y de interurbano por autobus expulsan-
vez en democracia a la antigua Convergència, ahora agrupada capital riesgo y un periodo de vida das. Hasta septiembre, Hispania do a su rivales con la lógica aplastan-
bajo la marca Junts per Catalunya. Una lista concebida a mayor estipulado en seis años. En los úl- había vendido 47 pisos entre Isla te de precios más bajos sin disminuir
gloria del expresidente de la Generalitat catalana fugado a Bru- timos meses y siguiendo la hoja de del Cielo y Sanchinarro, adiciona- la calidad del servicio. En España, las
selas para huir de la acción de la Justicia y que resistió mejor de ruta marcada, Hispania ha apos- les a los 20 pisos que vendió en compañías de autobuses están pro-
lo previsto. Podemos, que aspiraba a ser la llave de la gobernabi- tado por consolidar su cartera ho- Majadahonda a principios de tegidas por una legislación nacional
lidad, acabó siendo penalizado por su ambigüedad. telera, que suma ya 12.938 habita- 2016. Del mismo modo, la firma que reparte el mercado a través de
ciones en 45 hoteles, al tiempo prevé reactivar la venta de sus ofi- concesiones de las comunidades au-
Salir del bucle. Pese a la enrevesada aritmética parlamentaria que sigue deshaciendo posiciones cinas en el primer trimestre de tónomas y de la administración cen-
emanada de la voluntad de los catalanes, ni Cataluña ni el resto en los otros segmentos en los que 2018. Esta operación , que estuvo tral. El día en que esta barrera de en-
de España pueden permitirse seguir dedicando tiempo y esfuer- está presentes y que no son estra- a punto de cerrarse este verano trada desaparezca, estas compañías
zos a un proyecto que sólo pretende agravar la fractura social y tégicos para la Socimi. En este con Swiss Life, se abortó en el últi- se exponen a la agresiva competen-
económica provocada por el separatismo con su desafío al Esta- sentido, la firma inmobiliaria con- mo momento por la tensión polí- cia de Flixbus que, además, disfruta
do de Derecho. La prolongación de la inestabilidad sería dura- tinúa la venta unitaria de vivien- tica en Cataluña. que respaldo de grandes inversores
mente castigada por los mercados y los inversores, por lo que ur- internacionales.
ge acabar con una incertidumbre que ha sido muy nociva para la
economía catalana –como evidencia la salida de 3.120 empresas,
el aumento del paro y el frenazo del consumo, el turismo, el mer- Empresas en este número: Abengoa P20 / Abertis P19 / Alphabet P26 /Alsa P24 / Alua P23 / Amazon P27 / Atresmedia P23 / Ascometal P22 / Atlantia P19 / Axiare P24 / Blackstone P23 /
cado inmobiliario y la inversión extranjera– y que podría acabar Boeing P26 / CAF P24 / Embraer P26 / Facebook P26 / Flixbus P24 / Hispania P23 / Indra P20 / MásMóvil P26 / Mediaset P27 / Rayet P20 / Rovi P24 /
frenando también al conjunto de la economía española. Ryanair P26 / Sidenor P22 / SNCF P24 / Sniace P26 / Spotify P27 / Telefónica P19 / TPG P20

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS
Efe
La candidata de Cs a la Generalitat y portavoz nacional del partido, Inés Arrimadas, se dirije a sus seguidores acompañada por Albert Rivera, ayer por la noche.
El histórico triunfo de Arrimadas
no frena la mayoría secesionista
AVISO AL INDEPENDENTISMO/ Los contrarios a la secesión unilateral se movilizan y catapultan a Cs como
primer partido en votos y escaños. Sin embargo, no consiguen imponerse a los independentistas.
David Casals. Barcelona
Las elecciones autonómicas
de este jueves, las cuartas des-
de 2010, han significado un
aviso para los partidos inde-
pendentistas que, sin embar-
go, han logrado su principal
propósito: seguir sumando
más escaños que el resto de
fuerzas.
En una campaña centrada
casi exclusivamente en la con-
veniencia o no de dar conti-
nuidad al procés, la portavoz
nacional de Cs y líder del par-
tido naranja en Cataluña, Inés
Arrimadas, ha conseguido
mejorar los pronósticos e im-
ponerse, tanto en número de
votos como en escaños.
La victoria de Arrimadas
supone un hito ya que nunca
antes, una formación no na-
cionalista había logrado im-
ponerse en ambas magnitu-
des, ni durante la Segunda
República ni desde la Transi-
ción. Entre 1980 y 2015, la an-
tigua CiU y luego la alianza
entre CDC y ERC fueron la
fuerza con más parlamenta-
rios, aunque tanto en 1999 co-
mo en 2003, el PSC de Pas-
qual Maragall consiguió más
apoyo popular. Ahora, Cs ha
conseguido ambos logros.
El resultado de Arrimadas
se atribuye, en buena parte,
porque se ha sabido postular
como mejor alternativa ca-
paz de plantar cara a la ace-
leración del procés que ha te-
nido lugar tras el verano, con
la aprobación de las leyes de
“desconexión”, la celebra-
ción de un “referéndum” so-
bre la secesión y la aproba-
ción de una declaración uni-
lateral de independencia.
En este contexto, Cs se ha
logrado alzar como el mejor
defensor de la Cataluña “si-
lenciada”, ante un PSC que
no logró rentabilizar su
alianza con dirigentes de la
antigua Unió, y un PP que re-
gistró los peores resultados
desde 1984, y que sólo retuvo
tres diputados.
Pese al empuje de Arrima-
das, el bloque secesionista
logró ayer mantener sus dos
millones de votos, en una
campaña donde se han posi-
cionado como los únicos ca-
paces de hacer frente a una
eventual recentralización.
Una novedad del 21-D es
que JxCat y ERC ya no de-
penderán del voto de la CUP
para lograr su investidura, ya
que la suma de neoconver-
gentes y republicanos suma
en un escaño a la de Cs, PSC
y Cs. A JxCat, les bastará con
el apoyo de ERC y las absten-
EL REPARTO DE FUERZAS
En porcentaje de voto.
CatComú-Podem
PARTIDOS
INDEPENDENTISTAS
47,49%
Junts per Catalunya
21,65%
ERC
21,39%
CUP
4,45%
Fuente: Generalitat de Cataluña
ciones de los comunes y CU-
Pen la investidura del nuevo
presidente de la Generalitat.
Pero, ¿quién ocupará este
puesto? Más allá de las an-
sias y promesas de Carles
Puigdemont y de su discur-
so reivindicativo, tanto él
como otros 13 diputados
electos de partidos indepen-
dentistas están imputados
por el 1-O, una causa que si-
gue instruyéndose y que
podría salpicar a más diri-
ESCRUTADO:
99,8%
7,45%
PARTIDOS
NO INDEPENDENTISTAS
43,48%
Ciudadanos
25,36%
PSC
13,88%
PP
4,24%
Expansión
gentes del antiguo Govern.
Consciente de esta lacra,
Puigdemont volvió a recla-
mar ayer una amnistía para
todos ellos, y aseguró que no
sólo va a pedir a Mariano Ra-
joy que “restituya” al “go-
bierno legítimo” en sus res-
ponsabilidades, sino que le
pidió también un acto de
“reparación” para las vícti-
mas de la “represión poli-
cial” que tuvo lugar el 1-O.
Por ahora, ni Puigdemont
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión
El calendario
 23 de enero: límite
para la sesión constitutiva
del Parlament, donde
los diputados toman
posesión del acta y se
elige al presidente y la
composición de la mesa.
 6 de febrero: límite
para que el presidente
del Parlament proponga
candidato a presidir
la Generalitat. En la
primera votación, se
necesita mayoría absoluta.
Es segunda, simple
 6 de abril: Acaba el plazo
para investir presidente. Si
no hay acuerdo, se vuelven
a convocar elecciones.
ni la secretaria general de
ERC, Marta Rovira, dan con-
creciones sobre qué van a
hacer, más allá de recuperar
el control de las instituciones
autonómicas.
Está por ver qué ocurrirá
ahora, si se dará continuidad
a la secesión unilateral y cuá-
les serán las prioridades de la
mayoría secesonista, y si la
inestabilidad que vivió Cata-
luña entre septiembre y oc-
tubre se retomará.
3
Los populares pasan
de diez a tres
escaños y deberán
compartir junto a la
CUP el grupo mixto
El plan de los independen-
tistas es pasar página a la in-
tervención de la autonomía
catalana, un mecanismo pre-
visto en el artículo 155 de la
Constitución y que nunca an-
tes se había utilizado. PP,
PSOE y Cs lo activaron tras la
aprobación en el Parlament
de la DUI el pasado 28 de oc-
tubre.
Los resultados evidencian
una Cataluña partida por la
mitad, por lo que otro punto
de la hoja de ruta del nuevo
Govern debería pasar por “re-
coser” Cataluña, un concepto
del que hicieron bandera el
PSC y los comunes en sus
mensajes electorales.
Ni los republicanos ni los
neoconvergentes apelan ex-
plícitamente a proseguir con
la unilateralidad en sus pro-
gramas, algo que sí ha hecho
la CUP. A la espera de ver si se
ponen de acuerdo, el progra-
ma de gobierno también de-
berá incluir medidas para re-
mediar dos consecuencias del
1-O y que siempre el indepen-
dentismo había negado: una
fuerte polarización social y un
clima de inseguridad jurídica
que ha implicado la fuga de
más de 3.000 empresas a
otras autonomías.
Otro interrogante es si el
Gobierno de Mariano Rajoy
va a poner fin a la interven-
ción de la autonomía catalana,
como exige el independenti-
mo. Para el PP, el 21-D supone
un castigo sin precedentes, ya
que la formación de Mariano
Rajoy no ha conseguido sacar
rédito alguno de la interven-
ción de la autonomía que tuvo
lugar a finales de octubre tras
la DUI. Los populares debe-
rán compartir junto a la CUP
el grupo mixto.
A la espera de ver qué acor-
dan los independentistas y si
retoman la unilateralidad,
otro reto que está pendiente es
ver cómo evoluciona la po-
nencia sobre el modelo terri-
torial que se ha constituido en
el Congreso.
Por ahora, no se ha ofrecido
ninguna mejora del autogo-
bierno a Cataluña, aunque
Mariano Rajoy ha insistido en
el diálogo dentro del respeto a
la legalidad. En 2018 deberían
empezar las negociaciones de
la nueva financiación, donde
JxCat y ERC no se implicaron,
ya que ellos habían “pasado
pantalla”. Sin embargo, la jor-
nada de ayer evidenció que
2,29 millones de los catalanes
rechazan la vía unilateral.
Editorial / Página 2
4 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

ASÍ QUEDA EL PARLAMENTO CATALÁN CUP

En número de escaños. 10
Ciutadans
25
PSC
CatComú-
16
CUP Podem
4 8 Catalunya
Mayoría absoluta Sí que es Pot
ERC
32 Ciudadanos Junts pel Sí 68 ESCAÑOS 16
PP
37 62
2015 11

Votos 2017
PSC
17 En % sobre voto válido.
Junts per Catalunya
34 C’s 25,36
MAYORÍA ABSOLUTA JUNTSxCAT 21,67
68 ESCAÑOS ERC-CatSí 21,40

2017 PP
3
PSC
CatComú-Podem
13,87
7,44
ESCRUTADO: 99,6% CUP 4,45
PP 4,24
PARTICIPACIÓN
En porcentaje.
Elecciones autonómicas Elecciones generales Reférendum (Constitución 1978 y Estatut 2005)

80 80,8
76,52
70 67,9
64,36 63,64
60 61,34
59,37
54,87
50

40
1978... 1980 1982 1984 1988 1992 1995 1996
1980
Jordi Pujol gana 1995 1996
1978 las primeras 1982 Jordi Pujol gana José Mª Aznar
Referéndum para elecciones Primeras por quinta vez pero gana las
la Constitución catalanas tras la elecciones pierde la mayoría elecciones
Española dictadura generales absoluta generales

Fuente: Generalitat de Cataluña

Cs toma las grandes ciudades y

TRIUNFO INÚTIL/ El independentismo revalida su mayoría absoluta, a pesar de que ni JxCat ni ERC lograron situarse como
gobierno. El PP se hunde, con el 4% de los votos, por detrás de los antisistema de la CUP. El bloque independentista suma el

Artur Zanón/Gabriel Trindade.
Barcelona
El independentismo revalidó
ayer su mayoría absoluta,
aunque por el camino se ha
encontrado con el tremendo
empuje de Ciudadanos, que
logró coronarse como la fuer-
za más votada en Cataluña.
Junts x Catalunya (JxCat), la
lista que encabezó Carles
Puigdemont desde Bruselas,
donde está huido; ERC, que
lidera un Oriol Junqueras en-
carcelado en Estremera (Ma-
drid), y la CUP, que fue capaz
de marcar el paso de la última
legislatura, sumaron 2,06 mi-
llones de votos, un nuevo ré-
cord del secesionismo. Sin
embargo, las tres formaciones
cosecharon 70 diputados, dos
escaños menos que hace dos
años. La mayoría absoluta se
consigue con 68 diputados.
Ciutadans superó a JxCat
en 159.000 votos y tres dipu-
tados. El bloque constitucio-
nalista obtuvo el 43,5% de los
votos, frente al 47,5% de los
independentistas. Los comu-
nes, que no se clasifican en
ninguno de ambos bloques,
sumaron un 7,4%.
La victoria de las fuerzas
secesionistas se produce en
un escenario de participación
histórica. En total, el 81,94%
de los catalanes llamados a las
El gesto histórico
de Ciudadanos,
que gana en votos
y escaños, no le
sirve para gobernar
urnas fueron a votar. Se trata
de la cifra más alta en unas
elecciones desde la restaura-
ción de la democracia. La
gran participación entierra
uno de los mitos de la política
catalana: que la llamada ma-
yoría silenciosa beneficia a los
partidos constitucionalistas.
Las elecciones autónomi-
cas dejan una Cataluña dividi-
da. El partido que lidera Inés
Arrimadas es la fuerza más
votada en las provincias de
Barcelona y Tarragona, mien-
tras que la lista del expresi-
dent Carles Puigdemont su-
peró las expectativas que se
habían dado a su partido, el
PDeCAT: JxCat se mantuvo
como la fuerza más votada en
Girona y Lleida. ERC, que
partía como favorita para es-
tos comicios al inicio de la
campaña, se tuvo que confor-
mar con ser la segunda fuerza
en todas las provincias (si bien
quedó tercera en el conjunto
de Cataluña).
Lista unitaria
La formación liderada por
Oriol Junqueras puede estar
arrepintiéndose de no haber
aceptado la propuesta de los
neoconvergentes de integrar
una lista independentistas co-
mún (un JxCat II).
El PSC y especialmente los
comunes obtuvieron unos re-
sultados más discretos, en lí-
nea con los resultados regis-
trados hace dos años. Los
grandes derrotados de este
nuevo mapa electoral fueron
la CUP y el PP, que se hunde
literalmente en beneficio de
Cs. El voto útil penalizó los re-
sultados del grupo de Xavier
García Albiol.
La provincia de Barcelona,
histórico feudo del PSC, es
ahora naranja. Ciudadanos
se convirtió en la fuerza más
votada con el 26,4% de los
votos y 24 escaños. El partido
confirma los resultados de
las elecciones de 2015, cuan-
do quedó segunda fuerza, y
se hace fuerte en el área me-
tropolitana de Barcelona.
ERC logró situarse en segun-
Los naranjas ganan
en las ciudades
de Barcelona, Lleida
y Tarragona y en
Girona lo hace JxCat
da posición, con 18 diputa-
dos, a muy poca distancia de
la candidatura de Puigde-
mont, con 16. El PSC recupe-
ró algo de fuelle, con 14 dipu-
tados, dos escaños más que
en 2015.
En Tarragona, Cs confirmó
su ascenso, con el 27,4% de
los votos y seis diputados, do
más. El PSC y los comunes lo-
graron mantener los resulta-
dos con dos y un escaños, res-
pectivamente, mientras que
el PP pierde su único repre-
sentante, igual que en Tarra-
gona y Girona. El bloque in-
dependentista bajó un dipu-
tado: ERC (5 representantes)
y JxCat (4 asientos) conser-
van las nueve actas de Junts
pel Sí de 2015, pero la CUP
perdió su diputado.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 5

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

Votos Diputados
POR PROVINCIAS GIRONA % Nº
En porcentaje de votos
JUNTSxCAT 36,71 7
Votos Diputados
LLEIDA % Nº ERC-CatSí 21,71 4
C's 19,51 4
JUNTSxCAT 32,49 6
PSC 8,62 1
ERC-CatSí 26,70 5
CUP 5,32 1
C's 16,98 3
CatComú-Podem 4,03 0
PSC 9,04 1
PP 2,83 0
CUP 5,04 0
ESCRUTADO: 99,8%
PP 4,53 0
CatComú-Podem 3,90 0
ESCRUTADO: 100%
Votos Diputados
Votos Diputados BARCELONA % Nº
TARRAGONA % Nº
C's 26,43 24
C's 27,34 6
ERC-CatSí 20,65 18 27 OCT 2017
ERC-CatSí 23,75 5 El Parlamento
JUNTSxCAT 18,99 17 catalán
JUNTSxCAT 21,75 4
PSC 15,16 13 aprueba la DUI.
PSC 11,78 2 El Senado
CatComú-Podem 8,41 7
CatComú-Podem 5,35 1 1 OCT 2017 responde con
CUP 4,36 3 Se lleva a cabo la aplicación
PP 4,55 0 del art. 155.
PP 4,35 3 el referéndum
CUP 4,00 0 ESCRUTADO: 99,6% ilegal sobre la
ESCRUTADO: 99,9% independencia
de Cataluña.
81,84 80
75,9 77,46
69,50 70
66,82
62,54
58,20 58,78 60
56,04
48,8 50

40
1999 2003 2004 2005 2006 2010 2011 2012 2015 2017

2003 2004 2010 2011 2012 12 ENE 2016

Pasqual Maragall Zapatero 2005 2006 CiU recupera el Mariano Rajoy CiU protagoniza Carles Puigdemont es
logra la presidencia gana las Referéndum José Montilla poder y Artur gana las un gran fracaso elegido presidente de la
gracias al pacto entre elecciones para el reedita el Mas asume la elecciones al perder 12 Generalitat con el apoyo de
PSC, ERC e ICV-EUiA generales Estatut Govern tripartito presidencia generales escaños la CUP

Expansión

JxCat evita el ‘sorpasso’ de ERC

fuerza más votada. Ciudadanos se corona como el principal partido en votos y en diputados, pero no le servirá para formar
47,5% de los votos, dos décimas menos que en 2015, y pierde dos escaños. El proyecto independentista mantiene su vigencia.

Las fuerzas secesionistas se
hicieron fuertes en el gran
feudo del nacionalismo cata-
lán: Girona. Si en 2015, JxSí
logró 11 diputados, esta vez
JxCat se alzó con la victoria
con 8 diputados, mientras que
ERC logró 4, y la CUP mantu-
vo su escaño. Cs duplicó su
presencia en la provincia y los
socialistas se conformaron
con un escaño.
El bloque independentista
logró mantener los 11 escaños
de Lleida. JxCat obtuvo el
32,5% de los votos y seis dipu-
tados mientras que ERC logró
5 parlamentarios. Cs pasó de
dos a tres diputados, a costa
del que perdió el PP. El PSC
logró conservar un escaño.
Estas elecciones han vuelto
a manifestar el desequilibrio
de un sistema electoral que
prima la representación de
los partidos independentistas.
Cs, que superó a JxCat en
unos 150.000 sufragios en las
elecciones de ayer, se quedó
con dos diputados más que
los republicanos. La ley elec-
toral de Cataluña es la misma
que rige para los comicios al
Congreso. Un diputado de
JxCat en Lleida salió por
12.949 votos y en Barcelona
necesitó 36.343 sufragios.
El mapa político catalán
presenta una fractura clara
En algunas
comarcas, como
el Pla de l’Estany,
el voto de JxCat y
ERC supera el 82%
entre las zonas rurales (casi
todas las comarcas del inte-
rior) y las urbanas (el área de
Barcelona y el Valle de Arán).
Menos pobladas
En líneas generales, en las zo-
nas menos pobladas fue
JxCat la formación más vota-
da, seguida de ERC, aunque
en algunos casos el orden fue
el contrario. En comarcas co-
mo el Pla de l’Estany (31.371
habitantes), cuyo principal
municipio es Banyoles, los
tres partidos independentis-
tas obtuvieron el 82,2% de los
sufragios emitidos.
En cambio, en las zonas
más pobladas el triunfo del
bloque constitucionalista no
fue tan nítido como el de los
soberanistas en las comarcas
más alejadas de Barcelona. Cs
consiguió ganar en 22 de las
principales 25 ciudades cata-
lanas –no lo hace en Girona,
Manresa y Sant Cugat del Va-
llès–, pero el PSC no logra co-
larse como segundo partido.
Los socialistas, que tienen
alcaldías importantes como
L’Hospitalet y Santa Coloma
de Gramenet, sólo logran ser
segundos en el muy industrial
Baix Llobregat y el turístico
Valle de Arán.
En anaranjamiento en el
Parlament ha llegado incluso
a la ciudad de Barcelona, con
la victoria de Cs (23,9%), que
en las municipales de 2015 fue
la tercera formación más vo-
tada. La ciudad está goberna-
da por Barcelona en Comú
(en el entorno de Podemos) y
su alcaldesa, Ada Colau, se ha
implicado a fondo en la cam-
paña de Catalunya en Comú y
Xavier Domènech. Este parti-
do quedó en quinta posición
en Barcelona, con un 9,3% de
los votos, incluso por detrás
de sus antiguos socios del
PSC, que fueron expulsados
del equipo de gobierno muni-
cipal por el apoyo del PSC a la
aplicación del artículo 155.
También sube ERC, segunda
en Barcelona (20,9%) cuyo lí-
der en el municipio, Alfred
Bosch, aspirará a arrebatar la
El partido de Colau
queda quinto en la
ciudad de Barcelona,
superado incluso
por los socialistas
alcaldía a Colau en 2019.
Junts per Catalunya (17%) fue
tercero. PP y CUP cosecha-
ron en torno a un 5% de las
papeletas.
En Tarragona y Lleida, con
alcaldes socialistas, Cs ganó
también las elecciones. En la
primera ciudad, la formación
naranja, con un 35% de los vo-
tos, casi duplicó a ERC, en se-
gunda posición. En Lleida, el
triunfo de Cs (24,5%) fue me-
nos holgado, con JxCat y ERC
(un 23% cada partido) pisán-
dole los talones. En Girona,
con alcaldesa del PDeCAT, la
candidatura liderada por
Puigdemont arrasó con el
36,7% de los votos emitidos,
frente al 19,8% de Cs, que es-
cala a la segunda plaza en la
provincia más soberanista.
 6 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

Elena Ramón

Efe

Efe
Inés Arrimadas (Cs), ayer en la ciudad de Barcelona. Carles Puigdemont (JxCat), ayer en Bruselas. Oriol Junqueras, justo antes de declarar en la Audiencia Nacional.

Victoria clara de Cs, Puigdemont resucita ERC fracasa en su

pero sin opciones a su partido y retoma empeño de superar
para gobernar el desafío separatista a la antigua CDC
J. O. / D. C. Barcelona La líder de Cs ha consegui- M. Roig/D. Casals. mo guardián de las esencias D. Casals. Barcelona cés, ERC y luego la CUP
Inés Arrimadas, la líder de do alzarse en la voz de la “Ca- Bruselas/Barcelona del procés, aunque no ha ex- Parecía que Esquerra Repu- siempre han tenido que es-
Ciudadanos (Cs), fue ayer la taluña silenciosa” que se Tras dos meses en Bruselas plicado qué hará después de blicana lo tenía ayer todo a su forzarse en arrastrar a la anti-
gran triunfadora del 21-D, al opone a la independencia (Bélgica), en un autodenomi- acceder al cargo y en un pro- alcance: una victoria cómoda, gua CDC a sus tesis. En los úl-
imponerse tanto en votos co- unilateral, aunque la movili- nado “exilio”, Carles Puigde- grama donde las concrecio- tanto en votos y en escaños, timos pasos, que tuvieron lu-
mo en número de escaños. zación sin precedentes de es- mont ha conseguido algo que nes brillan por su ausencia. algo que los sondeos llevaban gar antes y después del vera-
Por vez primera en la historia, ta parte del electorado que la parecía imposible hace un Puigdemont pidió ayer su años pronosticando. no, implicaron la salida de va-
esta andaluza afincada desde ha llevado a ser la más votada mes y medio: resucitar un inmediata restitución: “Todo El partido que preside des- rios consejeros del PDeCAT.
2010 en tierras catalanas con- no ha conseguido derrotar a partido en la UCI. La antigua el que tenga interés que Cata- de 2011 Oriol Junqueras con- Parece que el electorado
siguió que un partido no na- los partidos secesionistas. CDC ha conseguido su prin- luña resuelva su relación con siguió por primera vez en las independentista no ha tenido
cionalista gane en ambas La candidata ya consiguió cipal objetivo: ser el partido España, comenzando por el elecciones europeas de 2014 en cuenta estos hechos, en
magnitudes en unos comicios un muy buen resultado en las independentista más votado Estado español y continuan- ser la fuerza más votada, una una campaña donde ERC
autonómicos. elecciones de 2015, y que y evitar el adelanto de ERC. do por Europa... esto solo lo condición que no había os- también ha tratado de sacar
Su victoria, sin embargo, es, ahora ha mejorado, supe- Lo ha hecho en una lista he- podremos conseguir conti- tentado desde los tiempos de pecho de su obra de Govern.
hasta cierto punto, amarga, rando el listón del millón de cha a medida por Puigdme- nuando exactamente allí la Segunda República, y que Artur Mas lideró dos gobier-
porque será in- votos. Estos mont, y donde donde el 155 este 21-D no ha nos que en teo-
suficiente para Arrimadas se resultados le la formación El expresidente nos obligó a logrado reedi- Junqueras no ría tenían que
formar gobier- permitieron a heredera de dejarlo”, seña- tar. Tanto Cs
no, ante la re-
alza en la voz Arrimadas CDC, el PDe-
quiere continuar ló. Puigde- como la anti-
saca partido de su ser business-
friendly, pero
validación de la de la “mayoría afirmar ayer CAT, tiene un “exactamente allí mont se posi- gua CDC la encarcelamiento que nunca die-
mayoría abso- social a favor de la que existe una peso muy testi- donde el 155 nos cionó como han aventaja- y de su gestión ron cumpli-
luta por parte unión con España” “mayoría so- monial. obligó a dejarlo” mejor opositor do, y la remon- financiera miento al obje-
del bloque in- cial está a favor Está por ver del PP y “del tada de los se- tivo de déficit.
dependentista. La hasta aho- de la unión con el resto de Es- qué ocurre ahora con la dere- Ibex”, y echó en cara a los di- gundos ha sido a contra pro- Junqueras lo ha conseguido,
ra líder de la oposición en el paña y Europa”. cha nacionalista, y si la nueva rigentes europeos que no le nóstico y a costa de potencial aprovechando una coyuntura
Parlament tendrá que con- Cs nació en 2005, en pleno marca que ha adoptado, apoyaran tras su fuga. votante republicano. económica más favorable, y
formarse con conservar su debate sobre la reforma del Junts per Catalunya (JxCat), “Hay una mayoría en Cata- ERC han hecho campaña también ha logrado contener
papel en la cámara catalana. Estatut. En su nacimiento, el le permitirá pasar página a un luña en votos y en escaños con su presidenciable, Oriol el crecimiento de la deuda de
Inés Arrimadas ha cose- partido tenía como principa- legado que todavía sigue indi- que pide un referéndum”, Junqueras, encarcelado por la Generalitat.
chado casi 300.000 votos les prioridades acabar con gestándole. Entre esta heren- afirmó Puigdemont, que se- la votación del 1-O en Estre- Marta Rovira evitó ayer la
que en 2015. Ha sido capaz fin de la hegemonía del na- cia, figura el saqueo del Palau ñaló que el 21-D ha sido un ja- mera (Madrid). El liderazgo autocrítica, y se congratuló
de arrebatar votos dentro del cionalismo en Cataluña y re- de la Música para financiar rrón de agua fría para Rajoy y lo ha tenido que ostentar su porque una mayoría de cata-
bloque constitucionalista, es- formar el modelo educativo CDC y sus antiguos gestores, su entorno. “Eran unas elec- secretaria general, Marta Ro- lanes han votado “república”
pecialmente al PP, que ha basado en la inmersión lin- cuya sentencia debe hacerse ciones preparadas para que vira, que no ha conseguido y “en contra del artículo 155
perdido la mitad de sus votos, güística en catalán. Con el pública en los próximos días. las ganara el unionismo, y so- posicionarse como nueva de la Constitución”. ERC des-
y también ha logrado conte- paso de los años, la organiza- Pese a esta dura realidad, lo han conseguido una redis- mesías del independentismo, taca que ha conseguido sus
ner el pequeño crecimiento ción liderada por Albert Ri- Puigdemont ha logrado sedu- tribución de su peso, porque pese a que en sus negociacio- mejores resultados desde la
del PSC. Por provincias, Arri- vera se ha dotado de un pro- cir al votante independentista la mayoría absoluta del inde- nes con la antigua CDC, siem- Transición, y que aunque
madas se ha alzado con el grama liberal a nivel econó- que lleva cinco años muy mo- pendentismo continúa intac- pre sobresalió por su dureza y JxCat le ha superado con dos
triunfo en Barcelona y Tarra- mico y social, y se ha expan- vilizado en una campaña ta”, agregó el “presidente le- su inflexibilidad. diputados, en porcentaje de
gona. dido a nivel nacional. donde se ha posicionado co- gítimo”. Durante cinco años de pro- voto la diferencia se reduce.

Efe
Efe
Miquel Iceta, candidato del PSC.
Iceta no podrá Domènech
intentar el ‘más suspende en
difícil todavía’ su ‘reválida’
A. Zanón. Barcelona
El Partit dels Socialistes de Catalunya (PSC)
salvó los platos, pero poco más. Su cabeza de
cartel, Miquel Iceta, un histórico fontanero
del partido, aspiraba a ser el candidato que pu-
diera recibir los apoyos de partidos tan dife-
rentes como Catalunya en Comú (por situarse
a la izquierda) y el PP (constitucionalista),
además de Ciudadanos. Para hacer posible es-
te sueño era necesario, si no ganar, situarse a
pocos votos de Ciudadanos, que en 2015 ya su-
peró a los socialistas en el Parlament.
Nada de eso será posible. Primero, porque
los partidos con los que pensaba explorar una
coalición –que a priori podría parecer una qui-
mera, ya que necesitaría los síes del PP y de los
comunes, el más difícil todavía– se queda con
65 diputados, lejos de los 68 representantes
que permiten la mayoría absoluta. Y segundo,
porque la diferencia con Cs es tan abultada,
que parece poco probable que la formación
encabezada por Inés Arrimadas pudiera con-
vertir a Iceta, con menos de la mitad de dipu-
tados, en el president número 131 de Cataluña.
Iceta ha logrado frenar la caída del PSC.
“Desde 1999 no conseguíamos mejorar un re-
sultado”, dijo el líder socialista. Concretamen-
te, el partido logra un escaño más que en 2015.
Sin embargo, no cumple con las expectativas
(y menos tras pactar con Units per Avançar).
“No eran los resultados que queríamos”, reco-
noció el propio Iceta. Un factor que explica el
resultado son las tensiones en el seno del parti-
do por el artículo 155. Algunos de sus alcaldes
(por ejemplo, el de Terrassa, en Barcelona, la
tercera ciudad catalana) arrojaron la toalla en
protesta por el apoyo a la intervención de la
Generalitat. Por otro lado, el resultado del
PSC, que no ha sabido ser la punta de lanza
contra el independentismo, es una noticia pé-
sima para las aspiraciones Pedro Sánchez.
Efe
El candidato de Cec-Podem, Xavier Domènech.
G.T. Barcelona
CeC-Podem se han presentado durante toda
la campaña como la llave entre el bloque inde-
pendentista y el constitucionalista. Los comu-
nes esperaban jugar un papel decisivo en esta
legislatura, pero finalmente la mayoría sece-
sionista les ha condenado a la irrelevancia.
Además, su resultado ha sido bueno. Los co-
munes no han logrado revalidar los 11 escaños
de hace dos años pese a contar con un candi-
dato que venía de conseguir ser la fuerza más
votada en la comunidad autónoma en las últi-
mas elecciones generales. Xavier Domènech,
que abandonó su escaño en el Congreso para
liderar el partido, ha fracasado en su reválida
en las autonómicas. “No es el resultado espe-
rado”, admitió en una comparecencia.
También parece que el empuje de la alcal-
desa de Barcelona, Ada Colau, se ha esfumado.
La coalición de partidos de izquierda ha que-
dado quinta en la capital catalana, con sólo el
9,5% de los votos. De hecho, el PSC les ha su-
perado. Los comunes han intentado articular
un discurso de reconstrucción entre los dos
bloques durante los últimos meses. Sin em-
bargo, su consigna de Ni 155 ni Declaración
Unilateral de Independencia ha calado en un
electorado muy polarizado.
También ha pesado en el resultado los múl-
tiples desencuentros que se han producido en
sus filas. Durante toda la legislatura pasada, la
actividad del partido estuvo marcada por las
diferentes salidas de tono de diputados dísco-
los. De hecho, el propio Pablo Iglesias desau-
torizó al representante de Podemos en Cata-
luña, Albano Dante-Fachín, por escorarse de-
masiado hacia el independentismo. Final-
mente, la formación estalló en pedazos con la
votación de las leyes de ruptura el 6 y 7 de sep-
tiembre. Antes este panorama, su electorado
federalista ha apostado por los socialistas.
CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS
Efe
Carles Riera, candidato de la CUP.
La CUP cae a la El PP de Albiol,
mitad y pierde sumido en la
influencia irrelevancia
E.G / G.T. Barcelona
La CUP perdió ayer la mitad de votos de los
cosechados en las elecciones autonómicas de
hace dos años. El grupo anticapitalista pierde,
de esta manera, buena parte de la influencia
que ha tenido en el Parlament catalán desde
2015. El voto útil hacia JxCat y ERC ha reper-
cutido en sus apoyos. Aun así, todavía tendrá
la llave de la mayoría absoluta en la que las
fuerzas independentistas conservan la hege-
monía. La formación encabezada por Carles
Riera se quedó ayer en cuatro escaños, lejos de
los diez de 2015. “Seguimos teniendo la llave”,
se escudó ayer el candidato.
La CUP ha acusado el voto útil, pero tam-
bién su propia radicalidad. El electorado inde-
pendentista no quiso repetir sorpresas como
en la anterior legislatura, cuando el partido se-
cesionista logró enviar a la “papelera de la his-
toria” al por aquel entonces presidente de la
Generalitat, Artur Mas, candidato de JxSí, la
lista ganadora. No fue el único quebradero de
cabeza que originó a la gran coalición inde-
pendentista. La CUP puso a prueba al vicepre-
sidente y consejero de Economía, Oriol Jun-
queras, con peticiones tributarias muy difíci-
les de asumir. De hecho, el exsecretario de
Hacienda del Gobierno catalán, Lluís Salvadó,
se encomendó en secreto al Tribunal Consti-
tucional para frenar esas imposiciones, tal y
como se recoge en el sumario del caso que in-
vestiga la Audiencia Nacional.
Por otra parte, Carles Riera no ha sabido co-
nectar con su electorado. Tras dos líderes ca-
rismáticos como David Fernández, el breve
Antonio Baños, o Anna Gabriel, el partido an-
tisistema confió su cara visible a este sociólogo
de perfil bajo. Durante los debates televisivos,
quedó claro que no tiene la garra para arreme-
ter contra sus rivales como se espera de un
partido antisistema.
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 7
Xavier García Albiol, candidato del PP.
E. Galián / D. C. Barcelona
El Partido Popular vivió ayer una noche amar-
ga. La formación que ha tenido que aplicar el
artículo 155 de la Constitución en Cataluña no
pudo evitar la fuga de votos hacia Cs y ha que-
dado, esta vez sí, como una fuerza residual con
menos de la mitad de los escaños que tenía. Al
PP nada le ha acompañado durante la campa-
ña pese al voluntarismo del presidente del go-
bierno, Mariano Rajoy, que se ha implicado a
fondo y ha tenido una presencia constante en
Cataluña durante las últimas semanas.
El cabeza de lista, Xavier García Albiol, no
ha sabido colocar un mensaje presidencial y ya
durante la pasada legislatura su figura se debi-
litó ante el carisma de Inés Arrimadas. La es-
trategia de campaña del PP se ha enfocado en
postularse como la solución al procés, un
mensaje ideado para su clientela habitual y no
para captar nuevo público. La estrategia de
Rajoy en Cataluña, con actos en hoteles o re-
cintos cerrados, sin grandes mítines al aire li-
bre que ayuden a visibilizar las acciones del
partido no ha funcionado.
A los defectos de campaña y el voto útil ha-
cia Cs hay que sumar el desgaste de la forma-
ción conservadora en el día a día del Gobierno.
Suele ser más atractivo apostar por una for-
mación joven, sin mácula por corrupción, que
al partido gobernante.
García Albiol admitió ayer sin rodeos que el
resultado es “malo, sobre todo por el futuro de
Cataluña” a nivel “económico y social”. Si los
indepedentistas se enrocan en la unilaterali-
dad, el dirigente popular auguró que todos los
ciudadanos saldrán perdiendo, al margen de
sus convicciones, y auguró que seguirá la ines-
tabilidad. Sin embargo, los no independentis-
tas pueden estar tranquilos, ya que el Gobier-
no “va a velar por que en Cataluña se respete la
libertad y la democracia”.
8 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS
La casa dividida
Tom Burns
Marañón
A
la vista del voto de ayer, Cata-
luña se arriesga a estancarse
en una prolongada crisis que
podría arrastrar al resto de España.
Las fuerzas soberanistas que provo-
caron un gravísimo encontronazo
constitucional han revalidado su
mandato autonómico después de ha-
ber sido apartadas de él por los parti-
dos nacionales con el fin de solventar
el impasse.
La convocatoria de elecciones an-
ticipadas por el gobierno de Mariano
Rajoy ha resultado ser una estrategia
catastrófica. Se apostó por el seny y se
alentó la rauxa. Ahora que el invier-
no ha llegado, la casa común de todos
los españoles está más dividida que
nunca.
El desenlace es auténticamente
desastroso para Rajoy y muy amargo
para el Partido Popular, que desapa-
rece a todos los efectos en Cataluña.
Ciudadanos, el partido más votado
ayer, no gana la Generalitat porque el
bloque soberanista se lo impide. Pero
el partido creado hace tan solo once
años obtiene un premio mejor: se
convierte en la formación de referen-
cia en el centro derecha de España.
El asunto inmediato es la paraliza-
ción. Es un asunto especialmente se-
rio porque es autoinfligida. Se debe a
la negativa, de hasta la mitad del elec-
torado catalán, a rechazar la desca-
bellada política de ruptura que persi-
guió la Generalitat que presidía, y
Efe
que presumiblemente volverá a pre-
sidir, el prófugo Carles Puigdemont.
El soberanismo no retrocede, a pesar
del daño que ha causado. Solamente
se ha movido, escaño arriba, escaño
abajo, la fuerza de sus componentes.
No es en sí escandaloso que un go-
bierno sea manifiestamente incom-
petente, mentiroso y dado, por au-
sencia de criterio y de discernimien-
to, a cometer monstruosas equivoca-
ciones. Gobernantes inútiles, desver-
gonzados y deshonestos pululan en
la saga de las democracias. Lo que es
inédito y hasta impúdico es que a la
primera de cambio una sociedad
acomodada y avanzaba haya vuelto a
votar a los mismos engreídos patanes
que la han llevado al aislamiento y a
la incertidumbre ruinosa.
Las cosas, sin embargo, son las que
son. El sentido común sugiere que
unos han de reconocer el pluralismo
que evidencia el voto no soberanista
y que otros han de tomar la justa me-
dida de una comunidad que reúne,
tal y como revelan las urnas, incues-
tionables hechos diferenciales. Pero
la brecha es profunda.
Resultados difíciles de encajar
Dicho esto, el estancamiento fomen-
ta lo esotérico y viceversa; ambas
condiciones son nefastas. Fuera de
los ámbitos soberanistas donde solo
impera el sentimiento y el victimis-
mo, los resultados de ayer son difíci-
El autor analiza el escenario que se abre tras los resultados electorales. Cataluña se encuentra social
y políticamente partida en dos. El desenlace es auténticamente desastroso para el PP, y Cs, el
partido más votado ayer, no gana la Generalitat porque el independentismo se lo impide.
El soberanismo no retrocede a pesar del daño que ha causado. Sólamente se ha movido, escaño arriba, escaño abajo.
les de encajar.
En una tribuna publicada esta se-
mana en el Washington Post, la direc-
tora de cine Isabel Coixet escribió
que en los próximos años los mejores
especialistas de la ciencia política, la
historia, la sociología y la economía
se verán en un aprieto para dar con
una explicación coherente de lo ocu-
rrido en Cataluña en los últimos seis
años.
El aprieto es comprensible, por-
que las elecciones de ayer, con una
muy alta participación, demuestran
el fuerte arraigo, contra viento y ma-
rea, del bloque independentista. Pre-
valece el secesionismo a pesar de lo
que dictan los poderosos gobiernos
europeos, los omnipotentes merca-
dos internacionales y las admiradas
empresas catalanas que han puesto
pies en polvorosa.
El escritor Javier Cercas, vecino
de Barcelona como Coixet, y enemi-
go al igual que ella del aldeanismo y
de la sinrazón, dio buena cuenta días
pasados en el New York Times del
“golpe de estado”, descripción de los
hechos que subraya, que perpetró el
soberanismo catalán en septiembre y
cómo el gobierno central reimpuso
el orden constitucional. Cercas afir-
mó: “no quiero vivir en un país donde
los que mandan violan el derecho de
La casa catalana
no puede albergar
a la vez el unionismo
y el independentismo
La quiebra política hace
que una de las regiones
más prósperas de Europa
sea ingobernable
El partido que sustenta
al Gobierno central será
el convidado de piedra
en futuras negociaciones
manera flagrante en nombre de la
democracia y de una patria supues-
tamente oprimida”.
Estos y otros testimonios similares
son muy importantes para la reputa-
ción de España. Definen claramente
el lugar de cada cual; establecen el
campo de la cordura, que es recono-
cible, y el de la locura que es difícil-
mente entendible. Pero el lector nor-
teamericano, en este caso, se remitirá
a la frase, “una casa dividida contra sí
misma no puede sostenerse”, que
Abraham Lincoln extrajo de los
evangelios para explicar que no po-
día coexistir la esclavitud con la li-
bertad.
La sentencia de Lincoln va a estar
en la conversación en los días y las se-
manas venideras aquí y allí donde se
quiere bien a España, empezando
por la Unión Europea. Describe con
exactitud la radical división de per-
cepción y de sentimientos que de-
mostró el voto de ayer. La casa cata-
lana no puede albergar a la vez el
unionismo y el independentismo
porque la presencia de ambas la par-
te en dos y cae el techo encima de to-
dos. Es evidente que la quiebra políti-
ca de la sociedad catalana convierte
una de las regiones más prósperas de
Europa en ingobernable.
Ingobernable no quiere decir que
no haya gobierno, porque a medio
plazo lo habrá, aunque es una incóg-
nita, por los encarcelamientos, los
autoexilios y los procesos abiertos
por el Tribunal Supremo, quién lo
encabezará. Significa que el próximo
ejecutivo catalán no tendrá el temple
para gobernar una sociedad honda-
mente fracturada. La reconciliación,
como la mesura, no figura en la agen-
da soberanista.
También se analizarán en los
mentideros políticos de aquí y en las
cancillerías y los medios del exterior
las fisuras que sufre el edificio Espa-
ña. El estancamiento puede ser tan
contagioso como letal. Los ciclos po-
líticos tienen siempre su fin, y la con-
clusión suele pillar a los estamentos
por sorpresa.
La capacidad de maniobra de Ma-
riano Rajoy está severamente limita-
da justo cuando se multiplican esce-
narios que fomentarán la incerti-
dumbre y con ella la parálisis. Urge
resolver el futuro del presidente del
Gobierno pero es probable que quie-
ra tomarse un tiempo.
En primer lugar, el soberanismo
exigirá una amnistía que permita a
sus dirigentes ocupar sus escaños y
abrir un proceso de diálogo político.
El tema es peliagudo, porque cual-
quier indulto levantará muchas am-
pollas en el resto de España pero no
se puede obviar. A la vez, es ineludi-
ble la apertura de negociaciones con
el bloque secesionista, y este paso au-
mentará los sentimientos de irrita-
ción y de malestar.
Negociaciones
Es más. No se puede descartar de an-
temano conversar sobre una consul-
ta, pactada y con garantías, sobre el
futuro emplazamiento de Cataluña
en el resto de España. Para ello habrá
que digerir bien los resultados de
ayer y, sobre todo, tomarse un respi-
ro y ganar tiempo.
El punto de partida es que el go-
bierno de Rajoy convocó las eleccio-
nes para soldar fracturas en Cataluña
y solamente ha conseguido aumen-
tar las grietas. Por añadidura, la an-
torcha de la unidad constitucional ha
pasado a manos de Ciudadanos.
Lo que no se le puede pedir a Rajoy
es que lidere conversaciones que lle-
ven a profundos cambios de la Cons-
titución. Se ha de respetar la cohe-
rencia que ha de definir a todo políti-
co, y más aun cuando se trata de
quien tiene a sus espaldas una dilata-
da dedicación al servicio público. Ra-
joy estableció sus líneas rojas y nadie
ha de pensar que las vaya a pisar. El
final de prolongadas carreras políti-
cas suele ser triste y frecuentemente
trágico. La de Rajoy se atiene a esta
norma.
Cataluña, al menos en el medio
plazo, seguirá ensimismada y petrifi-
cada. Pero en el resto de España, los
cambios estarán a la orden del día.
Caben muchas posibilidades, entre
ellas un gobierno de concentración,
una moción de censura y unas elec-
ciones generales.
La gran pregunta, ahora es: ¿Quié-
nes, de los pertenecientes a la prime-
ra línea de la política y de las institu-
ciones nacionales, se citarán durante
los días venideros en algún recóndito
lugar con los líderes del soberanismo
catalán para hablar de la casa dividi-
da, de la de España y de la de Catalu-
ña?

Colapso absoluto
610,8 KM.
Martí Saballs Pons
@marti_saballs
C
ataluña sigue partida en dos.
Las elecciones apenas han
variado el escenario en nú-
mero de escaños y votos que existía
antes de la disolución del Parlament.
Todo parece igual, pero nada es
igual. La gestión de los resultados de
las elecciones de ayer se prevén, hoy
por hoy, imposibles. El bloque sece-
sionista mostrará, ya muestra, frente
al mundo una victoria épica frente al
malvado Estado español. La aplica-
ción del artículo 155, dirán, no ha ser-
vido para domesticar a su poble. Se
querrán llenar de razones para ini-
ciar una nueva etapa. ¿Cuál? Esto es
lo que desconocemos. Son conscien-
tes de que a pesar de haber obtenido
la mayoría es escaños en el nuevo
Parlament, siguen sin tener la mayo-
ría en votos populares. De hecho,
que el partido más votado de Catalu-
ña haya sido Cs con 1.101.000 votos,
les debe obligar a reflexionar sus fu-
turos pasos. Los interrogantes son
múltiples.
En la anterior legislatura el papel
de la CUP fue clave para formar go-
bierno. La presión de los antisistema
obligó a Artur Mas a ceder la presi-
dencia de la Generalitat. Buena parte
de Cataluña y España descubrió en-
tonces al alcalde de Gerona, Carles
Puigdemont. Este, huido en Bruse-
las, ha sido el ganador contra pro-
nóstico del bloque secesionista fren-
te a Oriol Junqueras, el líder en pri-
sión de ERC. La CUP ha sido junto al
PP el gran perdedor; pero, a diferen-
cia de lo que ocurrió tras el 27 de sep-
tiembre de 2016, sus cuatro escaños
no son necesarios para que la suma
de ERC y JxCat sea superior a la de
los otros cuatro partidos: 66 frente a
65 de Cs, PSC, Comunes y PP.
También, a diferencia de lo que
ocurrió hace dos años, las relaciones
entre ERC y la lista de Puigdemont
tienen abiertas muchas heridas por
los acontecimientos ocurridos en la
última semana de octubre. El expre-
sident se ha mostrado desde Bélgica
mucho más radical a la hora de
afrontar un nuevo camino si el sece-
sionismo obtenía de nuevo mayoría
y él era el más votado en ese bloque.
Quienes pensábamos que volvería a
Cataluña antes de las elecciones pa-
ra dar un golpe de efecto, erramos.
Ha prometido que regresaría para
volver a ser reinvestido presidente y
aplicar los resultados del referén-
dum ilegal del 1 de octubre. Si lo ha-
ce, sabe que su inmediato destino
puede ser la cárcel. Su discurso de
ayer fue muy virulento, pidiendo
una rectificación inmediata a Ma-
drid para restituirle en el cargo, sus-
pendiendo el 155. Entramos en un
terreno inhóspito. Tampoco hay que
olvidar que Puigdemont siempre ha
estado más cerca de los posiciona-
mientos de la CUP que de ERC, que
durante la campaña ha sido más am-
El independentismo ha vuelto a ganar en escaños, pero no obtiene la mayoría en votos. La suma
obtenida por JxCat, ERC y la CUP les permitirá poder repetir la alianza. Las incógnitas son todas.
¿Abandonarán la vía secesionista tras lo ocurrido esta legislatura? ¿Quién será su líder?
El bloque secesionista
tendrá que decidir
aplazar el desafío
o abrir otros frentes
El papel de Carles
Puigdemont se erige
clave en medio del
colapso institucional
biguo respecto a cómo actuar en ca-
so de haber ganado. El papel del
exalcalde en los próximos días y me-
ses será crucial.
Intentar reflexionar sobre los pró-
ximos pasos del movimiento sece-
sionista se me antoja imposible. Sé
que resulta incomprensible raciona-
lizar el resultado electoral de ayer
tras lo ocurrido en Cataluña en los
últimos meses. Está claro que hay
cerca de un 47,5% de la población
catalana que está dispuesta a sacrifi-
car lo que haga falta para lograr su
Arcadia Feliz, cueste los años que
cueste. No quieren saber nada de lo
que representa España. Muchos, la
odian. Si para lograr este objetivo
hay que saltarse la ley las veces que
sea necesario, se hace. Si hay que su-
frir una crisis económica en medio
del camino, si las empresas siguen
yéndose, si hay que dejar de formar
parte de la Unión Europea, da igual.
Este es el mensaje que dieron ayer
estos electores. Sin olvidar el más es-
cuchado estos días, insólito: “si ga-
nan ellos, arrasarán con Cataluña.”
Hay un hecho indiscutible. Hasta
que no se forme la mesa del nuevo
Parlamento catalán y se inicie el pro-
ceso que debe elegir al president de
la Generalitat, seguirá en vigor el ar-
tículo 155. La mayoría independen-
tista serviría, en primera instancia,
para que la mesa propusiera el can-
didato consensuado por JxCat y
ERC. El 155 no se irá así como así.
Dentro del terreno inhóspito al
Martí Saballs
que estaremos abonados los próxi-
mos meses, hay que tener una míni-
ma esperanza para evitar el colapso
y abrir un nuevo periodo de incerti-
dumbre, que hoy vislumbramos.
Mande quien acabe mandando den-
tro de ese mundo, que decida abrir
un paréntesis. En definitiva: aparcar
durante un tiempo el desafío inde-
pendentista, respetar las leyes cons-
titucionales y gobernar. Esta solu-
ción no se haría a cambio de nada. Se
volvería a poner sobre la mesa abrir
la negociación con Madrid y se pedi-
rá la mediación internacional. En
cierta medida: volver al pasado.
Las elecciones de ayer demostra-
ron la imprevisibilidad de los pro-
nósticos. Al éxito rotundo de la can-
didatura de Inés Arrimadas al frente
de Cs, un partido creado hace once
Sigue la épica secesionista. Las banderas no se arriarán.
años con su foco centrado en la de-
fensa de la lengua castellana en Cata-
luña; queda el fracaso inesperado del
PSC de Miquel Iceta. El candidato
socialista se queda muy por debajo
de sus pretensiones. Su intento de
aglutinar alrededor suyo al naciona-
lismo moderado catalán rescatando
a antiguos miembros de Unió no ha
sido exitoso. El cinturón industrial
de Barcelona ha quedado en manos
de Cs, que ha aumentado el éxito ob-
tenido allí en las elecciones de 2015.
Cs se ha visto también beneficiado
por el trasvase de votos del PP. Su
candidato, Xavier García Albiol, no
CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS
ha hecho una buena campaña. Pare-
cía derrotado de antemano por parte
de Cs y de Iceta, que en privado reci-
bía incluso más parabienes por parte
de los populares. El PP en Cataluña
no ha tenido discurso más allá de la
apelación a haber aplicado el 155. La
derrota de ayer, que lo deja con 3 di-
putados y la mitad de votos, tiene
obligatoriamente una lectura a nivel
La suma de JxCat y ERC
es superior a la de las
otras cuatro formaciones.
No necesita a la CUP
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 9
nacional, donde Cs sustenta el go-
bierno del PP. Mariano Rajoy debe
reaccionar. No le basta con delegar
su opinión a su vicepresidenta o a al-
guno de sus ministros.
Otro de los derrotados ha sido la
candidatura de Xavier Domènech,
el candidato de la lista de los Comu-
nes liderada por Ada Colau en Bar-
celona y Pablo Iglesias en Madrid.
esta agrupación, aunque con otro
nombre, fue la más votada en las últi-
mas elecciones generales en Catalu-
ña. Sus ambiciones le hicieron creer
que podría convertirse en árbitro de
la situación en caso de que ningún
bloque obtuviera mayoría. Su ambi-
güedad le ha acabado por pasar fac-
tura. Tampoco ha logrado conseguir
el voto de la izquierda nacionalista
que podría haberse sentido defrau-
dada con lo ocurrido este año.
A partir de mañana, más allá de los
partidos políticos, en la sociedad ci-
vil, las asociaciones empresariales y
medios de comunicación significati-
vos se volverá a conjugar el verbo
dialogar. Se pedirá que se abando-
nen posiciones maximalistas por
parte de la nueva mayoría secesio-
nista y se pedirá que el Estado mue-
va las piezas necesarias para abrir
nuevas negociaciones. Se acrecente-
rá el debate sobre la reforma consti-
tucional y del encaje de Cataluña en
el Estado. Atentos a que se busque
una solución intermediada desde el
País Vasco y que se proponga en re-
feréndum. Tiempo al tiempo.
Oigo comentarios en diversos ám-
bitos que la mitad de los catalanes
padece una enfermedad crónica y
habrá que saber convivir con ello.
No se sustenta. Es el argumento de
quien piensa que mientras el inde-
pendentismo no supere el 50%, no
hay por qué preocuparse. Incluso ya
se comenta que, aun con la victoria
de ayer, aún está más cerca su derro-
ta en los próximos comicios que, 155
mediante, pueden volver a convo-
carse cuando haga falta. Como cata-
lán me resulta una pesadilla pensar
que estamos abocados a convivir en
medio de una fractura social y vivir
en un bucle constante, con manifes-
taciones de todos los colores, ame-
nazas, insultos y silencios.
Ayer, quienes esperábamos el ini-
cio de un gran cambio en Cataluña,
perdimos. A estas horas, es probable
que siga la fuga de empresas catala-
nas al resto de España y que las in-
versiones extranjeras que se habían
paralizado desde septiembre, se
mantengan. Pensábamos que esta-
ríamos mejor que ayer, pero en Ca-
taluña y el conjunto de España esta-
mos mucho peor. Hará falta mucho
liderazgo para gestionar esta situa-
ción, armarse de paciencia e impe-
dir que todo vaya a peor. Llega la Na-
vidad. Bon Nadal.
Director adjunto de EXPANSIÓN
10 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

Un fracaso que
altera la correlación
de fuerzas nacionales
EL IMPACTO DEL 21-D EN LA POLÍTICA NACIONAL/ Sólo Ciudadanos
sale reforzado de las elecciones que forzó el artículo 155.

Juanma Lamet. Madrid ciudadanía está dividida en

Las elecciones se celebraron
en Cataluña, pero su eco tras-
cendió ampliamente las fron-
teras autonómicas y aun na-
cionales. La tensión del escru-
El mal resultado
del bloque del 155
certifica el fracaso
de la estrategia
cortoplacista de Rajoy
dos y el procés es agua pasada,
toca unir, no ahondar en la di-
visión.
Cataluña no fue ayer la tie-
rra de Caín y Abel, sino la es-

tinio atenazó ayer a toda Es-
paña, con la angustia de quien
observa la moneda suspendi-
da en el aire. ¿Cara o cruz? Y
toda la Europa institucional
contuvo el aliento, instalada
como ha estado en ese incó-
modo compás de espera que
comenzó el 27 de octubre. En
aquella fecha, Mariano Rajoy
convocó a los catalanes a las
urnas con la mayor celeridad
posible, para que la fiebre
electoral acallara la respuesta
ciudadana al artículo 155 de la
Constitución, y para dividir al
bloque independentista. En
todo caso, y como resulta
asombrosa, cuando menos, la
capacidad que han demostra-
do los partidos políticos cata-
lanes para contagiar su estrés,
no es exagerado concluir que
el mundo occidental miró de
soslayo a Cataluña el 21-D.
Al emerger como
partido alfa del
constitucionalismo
catalán, Cs ha roto
el tablero nacional
elecciones, en base al artículo
155 de la Constitución, no ha
servido para que los cuatro
grandes partidos logren el ob-
jetivo de que el bloque inde-
pendentista pierda la mayoría
del Parlament. La moneda ca-
yó boca abajo. Salió cruz.
Con el 99,8% escrutado, el
bloque independentista obte-
nía de nuevo la mayoría abso-
luta, con 70 escaños: los 34 de
Junts per Catalunya, los 32 de
ERC y los 4 de la CUP. Ciuda-
danos ganó las elecciones, con
37 diputados, pero el bloque
Efe
cenificación de una autono-
mía políticamente siamesa.
Con dos almas y dos mayo-
rías. La de los votos dijo “no” a
la independencia. La de los
escaños dijo “sí” a la vía sece-
sionista.
Pase lo que pase ahora, hay
que recordar que el artículo
155 sigue sobrevolando Cata-
luña, como un cóndor que
anuncia la vigencia inequívo-
ca del marco constitucional
español y del paraguas estatu-
tario catalán, esas dos leyes
fundamentales que liquidó el
independentismo en su viaje
a (esta) ninguna parte.
Si el procés puede ser visto
como una suma de irrespon-
sabilidades, los 56 días en los
que se repuso la legalidad
constitucional y estatutaria
han de quedar en el imagina-
rio colectivo como una de-
Efe

¿Por qué? Porque los resul-
tados de la segunda autono-
mía con mayor PIB de Espa-
ña pueden configurar una
nueva correlación de fuerzas
en el ámbito nacional. PP,
PSOE, Ciudadanos y Pode-
mos no sumaron la mayoría
de escaños: la verdadera “des-
conexión” catalana es ésa.
El tablero político estatal ha
quedado cuarteado por varios
motivos. El primero y princi-
pal es que la convocatoria de
constitucionalista se quedó
lejos del sorpasso.
Resultaría precipitado in-
terpretar estos resultados só-
lo con pesimismo, sólo con el
adagio de Dante –“abando-
nad toda esperanza”–. Por-
que la nueva conformación
del parlamento catalán no só-
lo incentiva que los dos gran-
des partidos nacionalistas
aparquen la vía unilateral, si-
no que supone un llamamien-
to forzoso a la concordia. Si la
mostración de la nocividad de
la vía unilateral: en cuanto las
veleidades secesionistas que-
daron al margen, el diapasón
de la normalidad volvió a
marcar el ritmo de la cotidia-
nidad catalana. El ritmo de la
fuga de empresas se frenó en
seco, y se cumplieron senten-
cias judiciales que antes ha-
bían sido desoídas por los go-
bernantes independentistas,
que por algo ya habían mata-
do a Montesquieu al renun-
Tres perdedores y un ganador: Mariano Rajoy (PP), Pedro Sánchez (PSOE), Pablo Iglesias (Unidos
Podemos) y Albert Rivera (Ciudadanos).
ciar a la separación de pode- Iceta? ¿Con qué legitimidad ése es Ciudadanos. Su conso-
res en su Ley de transitorie- se dirigirán ahora los líderes lidación como formación alfa
dad. de PP y PSOE a los ciudada- del constitucionalismo y op-
Antes de analizar la situa- nos de Cataluña? Y, sobre to- ción más votada de la comuni-
ción en que quedan los cuatro do, ¿para este viaje hacían fal- dad catalana produce un efec-
grandes partidos nacionales, ta tantas alforjas? to dominó en el resto del país.
son ineludibles varias pregun- El abultado resultado de los
tas: ¿Acertó Rajoy convocan- Ciudadanos emerge como correligionarios de Albert Ri-
do las elecciones a bocajarro? alternativa nacional vera e Inés Arrimadas en las
¿Erró Pedro Sánchez al exi- Si hay un partido “estatal” que elecciones de ayer deja a Ciu-
gírselo, asesorado por Miquel puede celebrar sus resultados, dadanos en la línea de salida

¿Fin de la quimera soberanista?

caron, por el contrario, que la extir-
pación era irreversible y tendrían
que adaptarse a su nueva vida.
Cuando al cabo de cierto tiempo
Manuel Conthe
los investigadores analizaron la si-
tuación anímica de los pacientes,
dad de la operación] eran más felices
porque se habían adaptado a su nue-
va vida. Eran conscientes de las car-
tas que les habían tocado y recono-
cían que no tenían otra opción que
jugar con ellas”.
Uno de los economistas que parti-
cipó también en la investigación,
George Loewenstein, aplica esa
conclusión a la vida en pareja y afir-
ma que se recupera antes quien en-
viuda que quien se separa o divor-
ta que se encuentran sus restos hu-
manos y les dan sepultura.
Mi impresión es que, tras lo acon-
tecido los últimos meses en Catalu-
ña –fuga masiva de empresas, para-
lización de las inversiones, caída del

U
n médico americano, Peter
Ubel, dirigió hace años un
experimento con pacientes
que habían sufrido la extirpación del
colon. Tras la intervención, a unos
pacientes les dijeron que la opera-
ción era reversible: al cabo de varios
meses otra operación les restablece-
ría el funcionamiento ordinario de
su sistema digestivo. A otros les indi-
comprobaron que los que eran cons-
cientes de la irreversibilidad de su si-
tuación se mostraban más felices
que los primeros. La razón, según
Ubel, era que “la esperanza tiene un
lado oscuro. Si nos hace retrasar
nuestra adaptación a las circunstan-
cias de la vida, puede ser un obstácu-
lo hacia la felicidad. Los pacientes
[con consciencia de la irreversibili-
La conclusión general del estudio
es que los mensajes esperanzado-
res, cuando están poco fundados,
pueden ser perturbadores, porque
interfieren con la adaptación emo-
cional. “No debemos quitarle a la
gente de esperanza. Pero debemos
tener cuidado en aumentarla tanto
que posterguemos su adaptación a
la vida real”.
cia: “Si tu cónyuge muere, hay un
punto final (closure). No subsiste
posibilidad alguna de reconcilia-
ción”. Esa necesidad psicológica de
un punto final como paso necesario
para superar un episodio adverso
explica también por qué los familia-
res de víctimas de accidentes, aun-
que tengan la certeza de la muerte
de sus familiares, no descansan has-
empleo y del turismo, rechazo en la
Unión Europea del secesionismo
catalán, uso del artículo 155, aplica-
ción rigurosa (a mi juicio, en exceso)
de la legislación penal a los líderes
secesionistas responsables de alza-
mientos sediciosos–, todos los líde-
res soberanistas –con la excepción
probablemente de los de la CUP–
saben en su fuero interno que la in-
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 11

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

Con las luces largas, Cs tie-
ne tres mensajes que asimilar.
Uno: es la única alternativa al
secesionismo, hoy por hoy.
Dos: gran parte de su éxito se
debe a la enorme cantidad de
votos prestados que ha obte-
nido en unas elecciones tan
polarizadas como éstas, en las
que Arrimadas ha ejercido un
liderazgo más claro que el res-
to. No en vano, Carles Puigde-
mont (Junts per Catalunya)
se encuentra huido de la Jus-
ticia, en Bruselas, y el cabeza
de lista de ERC, Oriol Jun-
queras, duerme de forma pre-
ventiva en la cárcel de Estre-
mera. Arrimadas ha concen-
trado más que ninguno de
ellos el “voto de bloque”. Esto
último engarza con la tercera
idea-fuerza que dejan a Ciu-
dadanos estas elecciones: el
Efe
lidera Xavier García Albiol es
el farolillo rojo del Parlament,
y deberá compartir grupo
mixto con la CUP. El votante
conservador huyó a Cs, pese a
que Rajoy se implicó perso-
nalmente en las últimas jor-
nadas de la campaña.
Hay que recordar que en el
seno del partido hubo mucha
contestación interna –sotto
voce, como siempre en el PP–
por la escasa duración de la
intervención del Ejecutivo en
la política catalana. No es un
secreto que el propio García
Albiol era partidario de un 155
de largo recorrido. El exalcal-
de de Badalona apostaba por
tomar las riendas del Ejecuti-
vo catalán durante un año y
medio, pero las presiones del
PSOE –muy influenciado por
el PSC–, Cs y Moncloa para
consiguió Ciudadanos en las
Iceta ha fracasado elecciones de ayer.
estrepitosamente:
no ha logrado Podemos fracasa y se tam-
arañarles votos a balea en el resto de España
los nacionalistas Catalunya en Comú-Podem
se anota una importante de-
rrota moral, por cuanto la es-
Pablo Iglesias y Ada trategia catalana de Podemos
Colau quedan muy le ha lastrado demoscópica-
tocados y deben mente en el resto de España y,
sin embargo, no ha logrado
prepararse para la
despegar en las elecciones au-
disputa interna tonómicas. Antes al contrario,
ha perdido tres diputados. Ha
cir, sólo uno más de los que sido la suya lo que los econo-
obtuvieron en 2015. mistas anglosajones llaman
La estrategia de Iceta ha una estrategia lose-lose. Per-
fracasado estrepitosamente. der y perder. Por la ambigüe-
El voto útil se ha centrado en dad y equidistancia de sus
Ciudadanos. Además, el PSC postulados en Cataluña, ha
no ha logrado arañarles elec- perdido muchísimo apoyo en
tores a los partidos soberanis- el resto del país, y, sin embar-
tas, como auguraban los son- go, no ha cosechado ni un vo-

trasvase de votos del PP a la
formación naranja es posible.
Pero claro, para ello tiene que
evidenciar en el resto de Es-
paña que el voto naranja no
sólo está más limpio de casos
de corrupción, sino que, ade-
más, puede llegar a ser igual
de útil que el del PP.
Arrimadas lo ha consegui-
do hacer en el feudo natural
de Cs; ¿lo logrará Rivera en el
ámbito nacional? Y, yendo
más lejos aún: ¿Es Arrimadas
una mejor candidata que él,
de cara a unas futuras eleccio-
nes generales?
El PP aprieta las filas para
capear su descalabro
El Partido Popular ha vivido
las elecciones catalanas como
un doble plebiscito. Por un la-
do, le iba a servir para com-
Efe
que las medidas duraran lo
menos posible le torcieron el
brazo. Ahora podrá reivindi-
car su hipótesis, pero la cruda
realidad es que le toca dimitir.
Hoy mismo se reúne el Co-
mité Ejecutivo Nacional del
PP. A poco que el ambiente se
caldee, el mal resultado de
ayer hará emerger las críticas
de los barones territoriales.
Muchos de ellos afean en pri-
vado a Rajoy cierta dejación
de funciones en los últimos
años en Cataluña, y habrían
apostado por una política mu-
cho más activa del Gobierno
en esta región. En su visión de
la jugada, el PP no sólo no ha
sumado suficiente al bloque
constitucionalista, sino que se
ha dejado robar el discurso y
hasta los votos por Ciudada-
nos.
deos. La inclusión de los na-
cionalistas de Unió en sus filas
no ha hecho que las siglas del
PSC hayan resultado más
atractivas. El plan de Iceta era
quedar el cuarto más votado,
pero ser el menos vetado de
todos y acabar, por la caram-
bola de los pactos, como in-
quilino de la Plaza de San Jai-
me, en la que se ubica el Pala-
cio de la Generalitat. Pero,
claro, esto pasaba por que el
independentismo no sumara
mayoría, y para ello él era el
que tenía una mayor obliga-
ción de seducción al electora-
do catalanista.
Y Pedro Sánchez, que ha-
bía hecho de Iceta su número
dos in péctore, queda tocado
en su batalla a largo plazo, que
es la de La Moncloa. El PSC
no ha logrado despegar en el
to más en esa autonomía.
Pablo Iglesias queda pro-
fundamente tocado. La ex nú-
mero tres del partido, Caroli-
na Bescansa, le avisó de que
no tener una estrategia para
España era demoledor para
su partido. La despreció y se
echó en brazos de Ada Colau,
cuyo derrumbe es igualmente
palmario. La alcaldesa de Bar-
celona no es, hoy por hoy, una
alternativa de gobierno en
Cataluña. No con unas siglas
que ganaron las elecciones
generales en esta región en
2016... y ayer quedaron en
quinto lugar, con un fuerte re-
troceso.
A Iglesias este mal resulta-
do lo deja en la picota, con un
horizonte electoral que hoy
por hoy es tremendamente
pesimista. No sólo puede ver-

para disputarle al PP la nueva
Liga del centro derecha.
La formación naranja dio el
gran salto. No fue suficiente
para derribar la mayoría inde-
pendentista (fundamentada,
por cierto, en los efectos más
criticados de la Ley electoral
nacional). Pero, 11 años des-
pués de su creación, Ciudada-
nos puede corear sin comple-
jos el estribillo de los Rolling
Stones que mejor define su rá-
pida escalada en Cataluña:
“No siempre puedes conse-
guir lo que quieres, pero si lo
intentas un tiempo descubres
que consigues lo que necesi-
tas”. Es una buena manera de
verlo, pese a la frustración que
ha producido la victoria parla-
mentaria del secesionismo.
probar la eficacia (o no) de las
medidas adoptadas por el Se-
nado y lanzadas por el Go-
bierno. Según las urnas, el 155
se anotaría en el debe o en el
haber de La Moncloa. Pues
bien, en términos estricta-
mente populares, la jugada ha
salido muy mal. No sólo no
han conseguido derrocar al
independentismo, sino que el
PP ha quedado en Cataluña al
borde de la desaparición. Con
sólo 3 escaños, el partido que
Iceta se desinfla y el PSOE
mira ya a las generales
Al tiempo que comienza la Li-
ga por la hegemonía del cen-
tro derecha, los dos principa-
les partidos de la izquierda es-
pañola, el PSOE y Podemos,
quedan en una situación deli-
cada. Los socialistas han subi-
do muy poco: 80.000 votos.
Las encuestas les daban 22 o
incluso 23 escaños, pero al fi-
nal sólo han logrado 17. Es de-
segundo gran caladero de vo-
tos de los socialistas y eso deja
sus intereses nacionales muy
mermados. En Ferraz toca
preparar el rearme y comen-
zar a sembrar la vía del voto
útil en el resto de autono-
mías... y también en Cataluña,
en las generales. Sólo desgas-
tando a Podemos llegará Sán-
chez a ese punto en el que po-
drá sumar un gran número de
electores de los partidos de
ideología afín, justo como
se sobrepasado por Ciudada-
nos –si es que el partido de Ri-
vera aguanta este ritmo de re-
montada–, sino que puede
verse afectado por la alumi-
nosis de la ilusión que lo aupó
en 2015. Su electorado necesi-
ta un rumbo... y el PSOE de
Sánchez quiere dárselo. Ade-
más, tras ese horizonte elec-
toral, a Pablo Iglesias le aguar-
da Íñigo Errejón, listo para re-
coger la fruta madura del lide-
razgo.

dependencia de Cataluña es una
irrealizable quimera, aunque duran-
te la campaña electoral no quisieran
renunciar a ella para no encolerizar
a sus votantes.
Por eso, a pesar de la mayoría de
escaños que ayer, cuando concluía
este artículo, estaban a punto de re-
validar los tres partidos y coalicio-
nes independentistas (a pesar de
que no alcanzaban el 48% de los vo-
tos), los líderes de JuntsxCat y ERC
debieran, en mi opinión, seguir el
consejo de Ubel y no continuar ha-
ciendo promesas y esfuerzos vanos
en pos de una independencia que
nunca llegará. La Declaración Uni-
lateral de Independencia (DUI),
aunque vista por los soberanistas
más enfervorecidos como parte
esencial de su identidad, creció en
realidad como un tumor maligno
que, extirpado jurídicamente por la
acción conjunta del Tribunal Cons-
titucional y del artículo 155 de la
Constitución, no solo no concita el
El nuevo Gobierno catalán
deberá olvidar la quimera
de la independencia,
ni unilateral ni pactada
apoyo de una mayoría de los ciuda-
danos catalanes, sino que no tiene
posibilidad de reproducirse.
Tan pronto los líderes indepen-
dentistas más sensatos acepten esa
inexorable realidad y hagan pública
esa renuncia, podrá abrirse para la
sociedad catalana una perspectiva
de retorno de la inversión, de recu-
peración económica y de inicio de
un diálogo político con el Estado
que, basado en la lealtad, busque res-
puestas razonables, aceptables para
todos, a los agravios reales o aspira-
ciones legítimas –en materia, por
ejemplo, de servicios públicos, in-
versión pública o financiación– de
los ciudadanos catalanes.
El nuevo Gobierno catalán, cual-
quiera que sea su presidente, compo-
sición y apoyos parlamentarios, de-
berá olvidar la quimera de la inde-
pendencia de Cataluña, ni unilateral
ni pactada, por mucho que le duela a
su base electoral –amplia pero ni si-
quiera mayoritaria–, y deberá buscar
la felicidad de todos los catalanes en
el mundo real, como parte de España
y de la Unión Europea.
Me hubiera gustado que Ciudada-
nos e Inés Arrimadas hubieran logra-
do un resultado todavía mejor del éxi-
to histórico que ayer tuvieron y que
los partidos constitucionalistas se hu-
bieran acercado a una mayoría en vo-
tos. Pero aun así soy optimista: no solo
celebro el acusado descenso en votos
de los anticapitalistas de la CUP –cu-
ya república no es de este mundo–, si-
no que no descartaría que los líderes
de al menos uno de los grandes parti-
dos independentistas, JuntsxCat o
ERC, demuestren en esta nueva legis-
latura el seny y el sentido de la reali-
dad que les faltó en la anterior.
Presidente del Consejo Asesor de
EXPANSIÓN y ‘Actualidad
Económica’
12 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

El triunfo independentista pone

en riesgo 30.000 millones de PIB
VUELVE LA INESTABILIDAD/ Los resultados electorales podrían situar a la economía catalana al borde de la recesión, con caídas
en la inversión y el consumo. El impacto potencial sobre el PIB español asciende a 2,5 puntos en los dos próximos años.

I. Bolea/ P. Cerezal Madrid traslado de la emblemática

Los resultados de las eleccio-
nes han multiplicado la incer-
tidumbre sobre el futuro de la
economía catalana y españo-
la. La mayoría absoluta que
han conseguido los partidos
independentistas comprome-
te la normalización consegui-
da tras la aplicación del 155 y
podría tener un impacto so-
bre el crecimiento de España
de aproximadamente 30.000
millones de euros en los dos
próximos años.
Esta cantidad equivale a 2,5
puntos del crecimiento del
PIB nacional previsto hasta
2019, según los cálculos reali-
zados por el Banco de España
sobre los efectos de la crisis si
se prolongara la incertidum-
bre experimentada en octu-
bre. La entidad también aler-
taba de que, en este caso, Ca-
taluña podría entrar en rece-
sión durante los próximos tri-
mestres. Muy similares son
los cálculos compartidos por
Juan José Méndez, director
de estudios y proyectos de
empresa de cava.
El de Freixenet no sería el
único traslado que se produ-
ciría de confirmarse el triunfo
independentista. Este resulta-
do probablemente reactivará
la fuga de empresas, en la que
más de 3.000 compañías han
trasladado su sede social fue-
ra de Cataluña y cerca de
1.500 se han llevado también
su domicilio fiscal. Pero en
opinión de Daniel Lacalle,
economista jefe de Tressis,
este éxodo podría entrar en
una nueva fase con “el trasla-
do de oficinas comerciales y
actividad productiva”. En tér-
minos similares se manifesta
José Luis Feito, presidente
del Instituto de Estudios Eco-
nómico, que en la presenta-
ción del último informe reali-
zado por la entidad aseguraba
que estos traslados podrían
ser inminentes. Esta desloca-
lización se produciría funda-
mentalmente en las grandes
empresas, que podrían asu-
mir los elevados costes que
Elena Ramón

Ceprede, que cifra el impacto tiene este proceso y disponen

potencial de una incertidum-
bre prolongada sobre la eco-
nomía catalana en una hor-
quilla “entre el 2% y el 2,5%,
con lo que el crecimiento eco-
nómico en 2018 podría ser
cercano a 0”.
De “inquietud y descenso
significativo” en la actividad
económica es el escenario an-
ticipado por José Luis Bonet,
presidente de la Cámara de
Comercio de España y Frei-
xenet. En una conversación
con EXPANSIÓN el día ante-
rior a la votación, el directivo
catalán reafirmaba su inten-
ción de convocar una junta de
accionistas para aprobar el
de otros centros productivos
que absorberían la actividad
que se marcha de Cataluña.
Caída en la inversión
Esta fuga de compañías esta-
ría acompañada de un brusco
descenso de la inversión em-
presarial en Cataluña. Aun-
que resulta complicado cuan-
tificar su importe, un primer
indicio ya lo proporcionaron
los datos sobre inversión ex-
tranjera hasta el tercer tri-
mestre de 2017, que se hundió
un 75% –1.522 millones me-
nos– respecto al mismo pe-
riodo del año anterior. El
efecto podría ser similar en la
Jóvenes turistas pasean por el paseo de Gracia, en Barcelona.
inversión doméstica, que co-
mo recuerda Lacalle, “real-
mente toma decisiones más
agresivas”. Tras los resultados
de las elecciones, probable-
mente regrese la percepción
empresarial de que en Catalu-
ña no está garantizada la esta-
bilidad política, económica y
jurídica. A esto se suma el ho-
rizonte de una independencia
catalana, que aunque todavía
resulta lejano, hace que em-
presarios e inversores sean
especialmente prudentes.
Este descenso en la inver-
sión extranjera, unido a la
pérdida de reputación sufrida
por Cataluña como conse-
cuencia de la crisis, podría ha-
cer que la región perdiera su
capacidad de atracción para
las empresas tecnológicas.
Un reflejo de esta situación
sería que Barcelona dejara de
ser la sede del Mobile World
Congress, una posibilidad que
empezó a asomar en octubre
y subió enteros tras los resul-
tados de ayer.
El hundimiento en la inver-
sión empresarial estaría acom-
pañado por una fuerte caída
en el consumo, que será más
grave cuanto mayor sea la
sensación de inestabilidad
transmitida por los líderes in-
dependentistas. Se trata de un
fenómeno habitual en todas
las crisis, una situación ante la
que las familias reaccionan
aumentando el ahorro para
estar prevenidas ante lo que
depare el futuro.
Los productos que más su-
frirán este descenso son aque-
llos que no son de primera ne-
cesidad. Esto se refleja ya en
los resultados de pasado mes
de octubre, donde según
Méndez, “se aprecian caídas
en todos los artículos que no
son de alimentación”. El des-
censo es especialmente acu-
sado “en los productos cícli-
cos, como los muebles y los
electrodomésticos”.
Otros sectores que se po-
drían ver especialmente afec-
tados serían aquellos que co-

Escenarios regulares
que en 2015, y suman en conjunto
OPINIÓN una ventaja con respecto a los cons-
Carlos Rodríguez titucionalistas superior a la que ob-
Braun tuvieron hace dos años. Como esto
no se ha producido, hay que partir de
la base de que estamos ante escena-
l peor escenario que podía rios regulares, no pésimos.
perdido ayer, y no sólo Xavier García
Albiol. Y es más que probable que Al-
bert Rivera emplee las elecciones ca-
talanas para proyectar una imagen
positiva en el conjunto de España, a
expensas del PP.
Matizar, o, peor aún, despreciar el
presentarse como el partido respon-
sable de Gobierno que consiguió en-
derezar, dentro de lo que cabía, la si-
tuación desmadrada de Cataluña, pe-
ro no está claro que, por centrarnos
en el líder, el posible mayor capital
del Rajoy presidente pueda compen-
encabezó Inés Arrimadas, que posi-
blemente se benefició también de
votos que podrían haberse dirigido
al PSC, cuyo candidato, Miquel Ice-
ta, ha probado tener mucho más ti-
rón mediático que electoral.
No es tampoco descartable que

E producirse en las elecciones

de ayer habría reunido los si-
guientes elementos: ERC gana las
elecciones como fuerza más votada,
los tres partidos independentistas
cosechan más votos y más escaños
Los resultados de Ciudadanos
fueron notables y meritorios, y abren
una vía de agua en su principal vícti-
ma, que ha sido el Partido Popular en
Cataluña, pero que cabe trasladar a
nivel nacional. Mariano Rajoy ha
trasvase de votos con el tradicional
calificativo de “voto útil” es una estra-
tegia imprudente, porque en realidad
está admitiendo que la candidatura
que pierde apoyo no es útil para los
electores. Seguro que el PP intentará
sar la descapitalización que el Rajoy
secretario general del PP ha sufrido
en la jornada de ayer.
Asimismo, no parece que sean só-
lo los votos “populares” los que se
han trasvasado a la candidatura que
Ciudadanos haya obtenido algunos
votos de personas que antes votaron
a Podemos, o CeC-Podem. Hablan-
do de víctimas, Pablo Iglesias, cada
vez más tocado, verá probablemente
su liderazgo más cuestionado desde
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 13

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

De los 76.831 millones de euros de

La fuga de empresas
podría reactivarse,
con el traslado de
oficinas comerciales y
unidades productivas
mercializan bienes que re-
quieren un mayor desembol-
so, como son el inmobiliario y
el automovilístico, que ya han
sufrido una importante caída
en los dos últimos meses.
Además de los sectores más
vinculados al consumo, La-
calle destaca los efectos en la
actividad industrial.
La disminución en las com-
pras de los consumidores ca-
talanes no será compensada
por los extranjeros. El turis-
mo internacional seguirá ca-
yendo después del fuerte de-
terioro en la imagen exterior
que ya han sufrido tanto Bar-
celona como Cataluña tras los
acontecimientos posteriores
al referéndum ilegal del 1-O.
Según Juan Carlos Martínez
Lázaro, profesor de economía
en el IE, el descenso será es-
pecialmente acusado “si vuel-
ven las huelgas de país” u
otras movilizaciones y distur-
bios callejeros. Este experto
también destaca el efecto cas-
cada que se produciría en la
restauración y otros sectores
como el comercio y la hostele-
ría, que ya perdió cerca del
15% de sus ingresos el pasado
octubre.
Recorte en el crecimiento
La conjunción de estos acon-
tecimientos provocaría que el
crecimiento catalán fuera ne-
gativo o incluso nulo, según
las estimaciones ya mencio-
nadas del Banco de España y
Ceprede. Un escenario simi-
lar a éste es el que preveía la
Autoridad Independendiente
de Responsabilidad Fiscal
(AIReF) que en un informe
publicado a principios de oc-
tubre cifraba el coste poten-
cial de la crisis secesionista so-
bre el PIB catalán en aproxi-
madamente 2,7 puntos, con lo
que se pondría punto final a la
recuperación económica.
Sin embargo, resulta más
complicado cuantificar el im-
Seguiría la caída del
turismo internacional,
especialmente si
vuelven las huelgas
y protestas masivas
pacto que la crisis catalana
tendría en el crecimiento de
España. Roberto Scholtes, di-
rector de estrategia de UBS en
España, recuerda que “la in-
mensa mayoría de proyectos
de inversión o contratación
que se suspenden o cancelan
en Cataluña no se trasladan a
otras regiones, sino que direc-
tamente se pierden”. Además,
regiones como Aragón, Co-
munidad Valenciana, Madrid
o Baleares también sufrirían
como consecuencia de la caí-
da en los pedidos que llegan
desde Cataluña.
De los expertos contacta-
dos por EXPANSIÓN, el más
optimista es David Val, analis-
ta de Afi, para quien la victoria
de los independentistas “no
debería generar un impacto
muy fuerte en el corto plazo”.
Según sus cálculos, elabora-
dos antes de conocer los re-
sultados, el efecto de la crisis
catalana en el PIB de 2018 se-
rá de dos décimas.
Por contra, Juan José Mén-
dez, de Ceprede, habla de una
horquilla más amplia, entre
0,5 y 1,5 puntos. Según expli-
ca, el impacto sobre el empleo
sería la creación de 100.000
puestos de trabajo menos el
próximo año –actualmente se
espera que se generen
370.000, con lo que se perde-
ría casi la cuarta parte– y el
paro sería 0,5 puntos supe-
rior. En noviembre, la Airef ya
estimaba que el escenario de
máxima incertidumbre po-
dría restar ocho décimas adi-
cionales al crecimiento del
PIB en 2018, que se quedaría
en el 1,5%. Por su parte, BBVA
calculaba un efecto potencial
máximo de 1,1 puntos. Aun-
que por el momento son sólo
previsiones, podrían hacerse
realidad si los independentis-
tas mantienen su desafío con-
tra el Estado y la inseguridad
regresa a las empresas y los
mercados.
LAS CIFRAS CLAVE DE LA ECONOMÍA CATALANA
Crecimiento del PIB
53.005 la deuda pública catalana, el 69%
está en manos de la Administración
central. Esto es, 53.005 millones de
Evolución anual, en %. millones
euros, de acuerdo con los datos al
*Variación interanual en tercer trimestre.
3,5 3,5 3,4 cierre del tercer trimestre recogidos
por el Banco de España. Con esta cifra, que no ha dejado de
2,3
incrementar a pesar del desafío secesionista, Cataluña aglutina
una tercera parte de la financiación facilitada a todas las
comunidades autónomas, evitando una mayor degradación
del ráting autonómico.
-1
El PIB catalán sufrirá un fuerte
2012
-3,1
2013 2014 2015 2016 2017*
0,4% frenazo en el cuarto trimestre
del año, pasando a crecer entre
un 0,4% y un 0,5%, según las
PIB estimaciones del ministro de
Evolución del paro Economía, Luis de Guindos. Con
En porcentaje. esto, la actividad catalana perderá entre tres y cuatro décimas
*Variación interanual en tercer trimestre. respecto al dato registrado entre julio y septiembre. Además, esta
cifra palidece frente al 0,8% o el 0,9% esperado en el conjunto
25,7 de España. Esta tendencia a la baja también se podría prolongar
24,8
23,7 durante el primer trimestre de 2018.
21,2
18,9
En los últimos tres meses,
16,4
3.120 3.120 compañías han trasladado
su sede social de Cataluña a otras
comunidades autónomas
empresas españolas. El martes, último día
2012 2013 2014 2015 2016 2017*
del que hay datos disponibles, se
trasladaron 24 sociedades, entre las que destaca la multinacional
Aumento de la deuda de materiales de construcción Saint Gobain, que cuenta con
Deuda total acumulada, en millones de euros. 12 centros de producción en España. Aunque la fuga se empezó
*Hasta el tercer trimestre. a moderar con la aplicación del artículo 155 de la Constitución,
muchas empresas siguen preparadas para activar el ‘botón rojo’.
76,831
75,118
72,675
64,466 La inversión extranjera en Cataluña
58,179 -75% empezó a flaquear a partir de abril,
pero se hundió definitivamente
en el tercer trimestre del año,
52,355 inversión conforme se aproximaba el desafío
secesionista y se incrementaban
los tambores que apuntaban a un proceso rupturista. En concreto,
2012 2013 2014 2015 2016 2017* la llegada de capitales extranjeros a la región cayó un 75% en
el tercer trimestre respecto al mismo periodo del año anterior,
hasta los 519 millones de euros. Un dato muy inferior al de la
Progresión del déficit Comunidad de Madrid, con 2.389 millones de euros.
En porcentaje del PIB.
*Hasta el segundo trimestre.
La factura del desafío
-0,93 -0,87 1.796 independentista al sector turístico
puede rozar los 1.800 millones de
euros en el cuarto trimestre, de
millones acuerdo con Exceltur, que observa
una caída de las reservas hoteleras
-2,15 cercana al 30%. Además, la llegada de extranjeros a la región ha
-2,27
caído un 4,7% en octubre respecto al año anterior (por un avance
-2,66
-2,84 del 2,8% en el resto de España), mientras que las pernoctaciones
2012 2013 2014 2015 2016 2017* de los ciudadanos del resto de comunidades autónomas lastran
todavía más la ocupación hotelera.
Fuente: Idescat y Banco de España Expansión

las elecciones de ayer. Tampoco ten-
drá muchos motivos de satisfacción
la alcaldesa de Barcelona, y emer-
gente estrella populista, Ada Colau.
Si Podemos subió como la espuma,
sus errores y bandazos, y también su
gestión autonómica y municipal,
pueden indicar que su estrella se
apaga con cierta velocidad, lo que
también sería una buena noticia, da-
das sus absurdas ideas antiliberales.
Hablando de desatinos y de antili-
beralismo, también es destacable la
caída de la CUP, la opción más extre-
mista y antiliberal de las que compe-
tían ayer por el voto de los catalanes.
El grupo nacionalista dio la sor-
presa, porque los resultados de
JuntsxCat fueron mejores de lo es-
perado, y lo contrario sucedió con
ERC. La estrategia de Puigdemont
ha resultado vastamente más renta-
ble que la de Junqueras.
A la hora de formar Gobierno, las
puertas siguen abiertas a diferentes
posibilidades, en especial la repeti-
ción de un gobierno independentista,
porque, aunque la ventaja de los na-
cionalistas se ha reducido con res-
pecto a 2015, los tres partidos inde-
pendentistas alcanzan la mayoría ab-
soluta de escaños en el Parlament. Y
JuntsxCat y ERC podrían gobernar
juntos, con la abstención de la CUP.
Las combinaciones son varias, y
un analista las ponderaba reciente-
mente diciendo que no está claro
que haya dos bloques en estas elec-
ciones, sino siete candidaturas. El
desenlace podría ser una previsible
coalición independentista, aunque
también un improbable tripartito.
Habrá que armarse de paciencia,
porque no es esperable una solución
diáfana a muy corto plazo. Hablando
de esperar, es de esperar que la situa-
ción se clarifique para que el coste
económico que han pagado los ciu-
dadanos de Cataluña por la irres-
ponsabilidad de sus gobernantes no
siga agravándose, o incluso empiece
a disminuir. En todo caso, no es pro-
bable que el daño causado vaya a re-
pararse de un día para otro.
¿Qué balance de urgencia puede
hacerse, entonces? Alguien podría
recordar el famoso chiste, y sostener
que las elecciones en Cataluña fue-
ron como la vejez: mejores que la al-
ternativa. Ahora bien, eso sería cier-
to sólo si se hubiese dado el peor es-
cenario mencionado al principio. Lo
que viene a partir de hoy, aun sin ser
el peor, no será un escenario bueno,
sino apenas regular.
14 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS
ELECCIONES PARA CERRAR EL AÑO EN BOLSA
Subidas en 2017
Evolución del Ibex, en puntos.
11.500
Máximo (5 MAY)
11.000
10.500
10.000
9.500
Mínimo (23 ENE)
9.304
9.000
31 DIC 2016
Fuente: Bloomberg
Los inversores creen que la Bolsa
puede digerir cualquier escenario
VOLATILIDAD BURSÁTIL A CORTO PLAZO/ El resultado electoral es peor que el que esperaba el mercado, pero
los expertos creen que el respaldo del Gobierno a través del artículo 155 dará estabilidad momentánea.
R. Martínez. / A. Roa. Madrid
La Bolsa vivió ayer una sesión
de altibajos en medio de la jor-
nada electoral, que se celebró
de forma inusual en día labo-
rable. Los inversores no pu-
dieron reaccionar a los pri-
meros resultados, ya que el
cierre de los colegios electo-
rales se produjo con la Bolsa
ya cerrada. Apenas pudieron
valorar los datos de participa-
ción, pero sólo los de las 13
horas, ligeramente por deba-
jo de los comicios de hace dos
años, aunque la cifra final
marcó récord.
Hoy llegará el veredicto del
mercado. Los expertos con-
sultados esperan volatilidad
en el corto plazo, pero sin un
gran impacto en el futuro.
David Ardura, gestor de Ges-
consult, considera que “el
mercado se acostumbra a vi-
vir con todo y, aunque el re-
sultado es peor de lo que se es-
peraba, el artículo 155 será
una red de seguridad para los
inversores”.
En esta línea, Ignacio Can-
tos, de atlCapital, indica que
“el artículo 155 de la Constitu-
ción ya se ha aplicado, por lo
que si se reproduce la situa-
ción de octubre, es fácil volver
a instaurarlo”. En su opinión,
el Ibex podría evolucionar en-
tre un 2% y un 3% peor que el
resto de Europa.
Aunque en los primeros dí-
as las negociaciones para la
formación de un Gobierno
podrían provocar incerti-
dumbre, los expertos son mo-
11.145
deradamente optimistas. In-
cluso en el caso de que hu-
biera que convocar nuevas
elecciones, Ignacio Zarza, de
Auriga Global Investors, re-
cuerda que la situación actual
de control de la Comunidad
Autónoma por parte del Go-
bierno central persistirá. “Ya
hemos visto procesos de pa-
rón gubernamental, no sólo
en España, sino también en
Bélgica, o ahora en Alemania
y, al final, se llega a acuerdos”,
afirma el experto.
Diego González, de la eafi
(empresa de asesoramiento
financiero) Bull4All, también
espera un impacto reducido
en el mercado. “La clave esta-
rá en el tono que adopten los
independentistas, pero creo
que el mercado no reacciona-
El riesgo país en mínimos de hace tres meses
A. Stumpf. Madrid
La deuda española se ha
convertido en un activo casi
a prueba de balas.
Narcotizada por los
estímulos del Banco Central
Europeo (BCE) y aupada por
las elevadas perspectivas de
crecimiento de la economía,
no parece asistir con
inquietud a las elecciones
autonómicas de Cataluña
pese a que podría suponer
el final de un proceso que
ha generado una elevada
incertidumbre política.
Var. año
10,18%
10.304,6
21 DIC 2017
rá muy mal porque los funda-
mentales siguen siendo sóli-
dos, la recuperación econó-
mica es un hecho y los gran-
des inversores instituciona-
les, que son los que controlan
en su mayoría la Bolsa espa-
ñola, no se dejan llevar por las
emociones”, aporta.
Escaso impacto
Nicolás López, de M&G Valo-
res, considera que el inestable
contexto que se abre en Cata-
luña no tendrá mayor impac-
to en el mercado de valores
español, porque es algo que
en parte ya descuentan los in-
versores. “Todo apunta a un
escenario incierto marcado
por las dificultades para for-
mar un nuevo ejecutivo auto-
nómico, una situación que el
La influencia de la política
monetaria y el buen tono de
la economía son, además,
los factores que, según los
expertos, explican que el
diferencial entre el bono
español a 10 años y su
homólogo alemán se
encuentre en mínimos de
hace casi tres meses.
Según señalan desde
Barclays, el escenario que
anticipaban las encuestas, y
mostraban un Parlamento
dividido en dos, se traduciría
en un descenso de los
La prima de riesgo, a la baja
En puntos básicos.
160
Máximo
151,94
150
140
130
120
110
100
Mínimo
94,43
90
31 DIC 2016
mercado ya descuenta”, ase-
gura el experto.
“Veo improbable un desca-
labro de la Bolsa”, asegura Ro-
drigo García, de XTB, que ex-
plica que el Estado va a seguir
al mando del día a día en Cata-
luña hasta que se forme un
Gobierno.
El termómetro de la banca
Los expertos coinciden en la
limitada repercusión que po-
dría tener un gobierno inde-
pendentista. Más improbable
ven casi todos que el Ibex pro-
tagonice un rally de fin de año,
algo que podría haber ocurri-
do con un triunfo constitucio-
nalista. En lo que va de año, el
selectivo español asciende un
10,18%, aunque llegó a subir
un 20% en la primera mitad
riesgos para la deuda
soberana. Para los analistas
del banco británico, esto
pondría a España de nuevo
en el radar para una subida
de ráting por parte de las
tres mayores agencias de
calificación crediticia.
Los inversores esperaban
una subida de ráting para los
bonos soberanos españoles
a la vuelta de verano que la
hubiera catapultado hasta
el escalón A, pero los
acontecimientos del 1 de
octubre desbarataron la
Los mejores y los peores valores
Variación bursátil en 2017, en porcentaje.
Cellnex
IAG
Amadeus
Abertis
104,96 Aena
T. Reunidas
Siemens Gamesa
Mediaset
Dia
21 DIC 2017
Inditex
del año, antes de que las ten-
siones en Cataluña aminora-
ran esos ascensos y abriera
una brecha entre el Ibex y el
resto de bolsas europeas.
¿Qué valores podrían ser
protagonistas en los próxi-
mos días? Los analistas tam-
poco dudan en este apartado:
la banca va a captar la aten-
ción de los inversores, sobre
todo los dos grandes bancos
catalanes, CaixaBank y Saba-
dell. Ambos son un termóme-
tro del sentimiento del mer-
cado desde el inicio de la crisis
catalana y lo seguirán siendo,
aunque han trasladado su se-
de fuera de la región.
Ambas entidades estuvie-
ron ayer entre los mejores del
Ibex, con una subida del
2,15% de CaixaBank y del
oportunidad. “Las mejoras
de ráting se pueden producir
en 2018 gracias a unos
fundamentales fuertes y una
menor incertidumbre
política conforme el asunto
catalán pierda fuelle”,
señalan desde Nomura.
Deuda catalana
La deuda catalana, por su
parte, cotiza también
totalmente ajena a la
incertidumbre de las
elecciones aunque, según
los expertos, también se
57,52
42,74
41,65
38,40
33,24
-32
-27,48
-11,15
-9,62
-7,19
Expansión
CaixaBank y
Sabadell volverán a
ser el termómetro
de las dudas de
los inversores
Los expertos opinan
que podría haber
vaivenes en el
mercado, pero sólo
durante unos días
1,65% de Sabadell. Los dos es-
tán entre los diez mejores del
año, pero han sufrido desde el
6 de septiembre, cuando se
aprobó la Ley de Indepen-
dencia. Desde esa sesión, am-
bos son los peores bancos del
Ibex, ya que CaixaBank sube
un leve 0,87%, mientras Saba-
dell cae un porcentaje similar,
el 0,85%.
Los inversores tampoco
perderán de vista en los pró-
ximos días a las inmobiliarias
Colonial y Merlin Properties,
con fuerte presencia en Cata-
luña. En su caso, lo que más
vigilarán los inversores es la
posibilidad de que haya una
subida de precios en las reno-
vaciones de los alquileres.
Página 34 / La sesión de ayer.
beneficiaría de una
reducción del riesgo político.
“Los resultados tendrían que
ser muy negativos para
reactivar el miedo respecto a
la renta fija”, señalan fuentes
del mercado. En la
actualidad, la referencia de la
deuda catalana, sus bonos a
tres años, cotiza a un interés
del 1,66%, es decir, en zona
de mínimos desde 2015. En
el peor momento de la crisis
catalana, estos mismos
bonos llegaron a reflejar un
interés de casi el 3,4%.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 15

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

La City confía Las compras del BCE

hacen menos
sensible al mercado

en un descenso ante este tipo de

riesgos políticos

de la confrontación comicios de ayer puede ser el

ascenso de Ciudadanos, que
ha conseguido agrupar buena
parte del voto constituciona-
lista. “El liderazgo de Inés
REACCIÓN/ La posible volatilidad en el mercado durante la Arrimadas en el bando unio-
jornada de hoy debería durar poco, esperan los analistas. nista va a ser clave; está por
ver si esto eleva la confronta-
ción o por el contrario, la líder
Roberto Casado. Londres del control del Parlamento de Ciudadanos se erige en la
Los analistas e inversores de Los inversores creen catalán por parte los separa- voz capaz de negociar un

la City de Londres siguieron
ayer con relativa tranquilidad
las elecciones autonómicas en
Cataluña, ya que nadie antici-
pa el regreso a los momentos
de tensión que se vivieron tras
la celebración del referén-
dum ilegal sobre la indepen-
dencia del pasado 1 de octu-
bre, y que generaron fuertes
vaivenes en el mercado.
A falta de conocer los resul-
tados definitivos, aunque se
vuelva a formar un Gobierno
con los partidos separatistas
al frente, los analistas confían
en que éstos opten por una es-
trategia menos agresiva, al ha-
ber quedado confirmada la
fuerte división de la sociedad
catalana. Fabio Balboni, eco-
que los separatistas
no volverán a
intentar a corto
plazo la vía unilateral
nomista de HSBC, señala que
si se confirma el regreso al po-
der de los partidos en favor de
la secesión, “dada la falta de
respaldo público a la vía uni-
lateral hacia la independencia
y la división entre los partidos,
parece improbable un nuevo
movimiento en esa direc-
ción”.
Algunos analistas no des-
cartan que hoy se produzcan
algunos nervios en el merca-
do, ya que hay inversores que
parecían confiar en la pérdida
Bloomberg News
tistas. Pero esa preocupación acuerdo en nombre de una de
debería durar poco. “La vola- las partes de Cataluña”.
tilidad será superada y la Bol- Antonio Barroso, de Teneo
sa española puede seguir ga- Intelligence, considera que
nando el terreno perdido des- Los traders prevén pocas fluctuaciones hoy en los activos españoles. un nuevo Gobierno indepen-
de el otoño en comparación dentista, en lugar de buscar la
con otros mercados euro- Banco Central Europeo ha puede llevar meses en lugar vía unilateral, podría utilizar
peos”, comenta Oliver Bren- hecho que los inversores sean de semanas, decepcionando “una dura retórica por la sece-
nan, de TS Lombard. poco sensibles a estos riesgos. las expectativas del merca- sión, pero tomando decisio-
Nicholas Spiro, socio de Lo que puede abrirse ahora do”. nes –por ejemplo en política
Lauressa Advisory, explica es un largo periodo de incerti- En opinión de Fabio Balbo- económica– que no desafíen
que “para los mercados, las dumbre, creen los analistas, ni, “con el Gobierno central la Constitución”.
elecciones de ayer no son un con intentos de negociación negándose a contemplar una Según advierte Oliver
factor de relevancia, pese a entre los Gobiernos español y ruta legal hacia la indepen- Brennan, “el catalanismo se-
que la fuerte división refleja- catalán y otros momentos de dencia, la posibilidad de nego- paratista no va a desaparecer,
da en la sociedad catalana vuelta a la tensión, sin llegar a ciar un acuerdo parece lejana. y los partidos podrían optar
puede tener serias conse- los extremos de octubre. Se- Esto podría llevar a una situa- otra vez por el radicalismo si
cuencias políticas y económi- gún Benjie Creelan-Sandford, ción de prolongada incerti- no hay diálogo. Pero no pare-
cas para esta región y para Es- de Jefferies, “aunque al final dumbre”. ce que estemos al borde de
paña. Pero las compras de es de esperar un acuerdo ne- Según Spiro, uno de los ele- otra ronda de confrontación
deuda en el mercado por el gociado, el riesgo es que éste mentos importantes de los entre las dos partes”.

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16 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

REACCIÓN EXTERIOR/ EN BRUSELAS YA HAY SUFICIENTES QUEBRADEROS DE CABEZA (BREXIT, TRUMP, PUTIN, LA AMENAZA TERRORISTA...) PARA APOYAR
CUALQUIER INICIATIVA QUE PRETENDA REDIBUJAR LAS FRONTERAS EUROPEAS A GOLPE DE DECLARACIÓN UNILATERAL. ASÍ SE LO HAN TRASLADADO AL GOVERN.

‘Lo de Cataluña’ en la UE: No más lío, por favor

ANÁLISIS por Miquel Roig para despedir a los jueces incómo-
dos. El Ejecutivo comunitario cree
(Bruselas)
que está en riesgo la independencia
judicial y, con ella, la separación de
Hubo un día en la historia del ‘pro- poderes. Por ello ha invocado el artí-
cés’ en que los comunistas griegos culo 7 del Tratado de la UE, que per-
pidieron ‘seny’ a los señores de la de- mite actuar cuando un Estado
recha catalana de toda la vida. De Miembro vulnera los derechos fun-
verdad de la buena. Fue el pasado 10 damentales y el Estado de Derecho.
de octubre, poco antes de que el en- La estrategia procesista ha basado
tonces presidente de la Generalitat, sus esperanzas en esa posibilidad.
Carles Puigdemont, proclamase la Enfrentar la legalidad a la legitimi-
República Catalana y la suspendiese dad. Los eurodiputados indepen-
a los 8 segundos. O la suspendiese sin dentistas catalanes han inundado en
haberla proclamado. Da un poco los últimos meses a la Comisión Eu-
igual ya. Dimitrios Papadimoulis, ropea con preguntas parlamentarias
eurodiputado de Syriza (literalmen- que cuestionaban la calidad demo-
te: Coalición de Izquierda Radical) crática del Estado español. El objeti-
utilizó su cuenta de Twitter para ur- vo era claro: si la Unión Europea
gir a Puigdemont a no hacer declara- mostraba dudas de que en España se
ciones unilaterales de independen- respetasen los derechos fundamen-
cia: “Una DUI no es el camino a se- tales de los ciudadanos, la secesión
guir. Estimado Presidente @KRLS, unilateral podría recibir más com-
replantéese esta decisión, por favor”. prensión en la comunidad interna-
Un comunista griego. A un señor del cional.
partido de la burguesía catalana. Co- Pero la respuesta a todas esas pre-
mo metáfora de cómo se ve “lo de guntas ha sido la misma: España es
Efe

Cataluña” desde Bruselas no tiene un Estado de Derecho, hay que res-

precio.
Dos meses y medio después, un
par de siglos en la escala temporal
procesista, el mensaje desde la
Unión Europea es el mismo: no
queremos líos. Las elecciones de
ayer no van a cambiar nada. Sufi-
cientes rompederos de cabeza hay
ya en la UE con el Brexit, con
Trump, con Putin, con la amenaza
terrorista... ¿Redibujar las fronteras
europeas a golpe de declaración
unilateral? ¿Justo en el centenario
del armisticio de una Primera Gue-
rra Mundial provocada por el na-
cionalismo? ¿Por parte de unos líde-
res políticos que representan a me-
nos de la mitad de la población? ¿Y
en una de las regiones más ricas de
Europa? La respuesta sigue siendo
un “No, por favor. Y menos ahora”.
El expresidente Carles Puigdemont, el pasado día 7 de diciembre en Bruselas.
Apagados los efímeros fuegos de
artificio provocados por la huida de
Puigdemont a Bruselas, la crisis polí-
tica en Cataluña ha pasado a un se-
gundo plano en la UE. Pero en la ca-
pital europea pocos se engañan. Se
trabaja con tres premisas: que el pro-
blema no ha desaparecido, que pue-
de volver a resurgir en cualquier mo-
mento y que la reacción -la de las ins-
tituciones comunitarias- dependerá
no tanto del resultado de ayer por la
noche, sino de lo que haga el Gobier-
no que se forme con los resultados
conocidos ayer.
La visión esta semana era muy
pragmática. Lo que quieren es que el
Gobierno resultante juegue dentro
de las reglas del marco constitucio-
nal español. La Comisión Europea
no hizo ningún comunicado ayer,
pero cuando hoy salga el asunto ca-
talán en su rueda de prensa diaria,
que saldrá, su mensaje tendrá un ob-
jetivo: dejar claro que quien espere
un cambio de actitud de la UE con
respecto a Cataluña puede esperar
sentado.
Las líneas maestras de acción y las
líneas rojas que jamás se cruzarán si-
guen siendo las mismas: la región de
un Estado Miembro que se separe
saldrá de la UE el mismo día de su in-
dependencia y hay que respetar las
constituciones nacionales. Mientras
España siga considerándose un Es-
tado de Derecho donde se respetan
las libertades fundamentales, los lí-
deres independentistas catalanes
que promueven la vía unilateral van
a seguir chocando contra un muro
en Bruselas. E incluso si no fuera así,
lo tendrían difícil. Pero esa es su úni-
ca baza ahora mismo.
Lo que ha ocurrido esta semana
en Bruselas con Polonia puede servir
de piedra de toque. La Comisión Eu-
ropea ha activado el proceso legal
para castigar la deriva autocrática
del Gobierno de Varsovia. La refor-
ma del sistema judicial iniciada por
el Gobierno ultraconservador del
Partido Jusiticia y Libertad (PiS)
otorga al Ejecutivo un poder prácti-
camente absoluto para promover a
jueces amigos en todos los tribunales
del país, incluido el Constitucional, y
petar la Constitución y cierre de filas
con el presidente del Gobierno, Ma-
riano Rajoy. La última respuesta, de
la comisaria de Justicia Vera Jouro-
va llegó el miércoles pasado, un día
antes del 21-D. El día 8 hubo otra del
presidente Jean Claude Juncker. Y
todo ello con políticos catalanes en la
cárcel, el artículo 155 activado y
Puigdemont denunciando opresión
en su ‘exilio’ bruselense...
Hay dos posibilidades. Que los in-
dependentistas catalanes tengan ra-
zón y España sea un Estado opresor
o que no la tengan. En cualquiera de
los dos casos, los portazos que está
recibiendo de las instituciones no
auguran nada bueno para su causa.
Si no la tienen, porque no la tienen y
no hay caso. Y si la tienen, porque ni
aún así logran ser escuchados.

El 155 seguirá activo hasta que haya un nuevo ‘president’

Expansión. Madrid
El Gobierno mantendrá la
aplicación del artículo 155 de
la Constitución, y por tanto
seguirá al frente de la admi-
nistración catalana, hasta que
el nuevo Parlament elegido
ayer en las urnas designe un
nuevo presidente de la Gene-
ralitat y éste conforme su Go-
vern.
El mero hecho de la cele-
bración de elecciones en la
jornada de ayer no modifica
las medidas acordadas para
Cataluña el pasado 27 de oc-
tubre por el Ejecutivo, tras
conseguir el preceptivo aval
del Senado. Sólo cuando uno
de los candidatos logre los
apoyos necesarios para con-
vertirse en el nuevo president
será cuando el 155 deje de te-
ner efecto. Así quedó estipu-
lado en el acuerdo aprobado
por el Consejo de Ministros
tras recurrir a ese artículo de
la Constitución.
“Las medidas contenidas
en este acuerdo –reza ese tex-
to– se mantendrán vigentes y
serán de aplicación hasta la
toma de posesión del nuevo
Gobierno de la Generalitat re-
sultante de la celebración de
las correspondientes eleccio-
nes al Parlamento de Catalu-
ña”. Por tanto, las funciones
del Govern seguirán siendo
desempeñadas por Rajoy, su
vicepresidenta, en quien dele-
gó las correspondientes al
president, y los ministros.
Así, en el hipotético caso de
que hubiera que repetir las
elecciones porque nadie con-
sigue una mayoría suficiente,
Rajoy seguiría siendo el res-
ponsable de convocar los
nuevos comicios. La Admi-
nistración de la Generalitat
continuará bajo las directri-
ces del Gobierno central, que,
como viene siendo habitual
desde la aplicación del 155, se-
guirá dedicando sesiones del
En el caso de que
hubiera que repetir
elecciones, Rajoy
sería el responsable
de convocarlas
Consejo de Ministros a apro-
bar decisiones que corres-
ponderían al Govern.
Los Mossos d’Esquadra se-
guirán bajo la dirección del
Ministerio del Interior y el
Gobierno central continuará
habilitado para ejercer las
competencias necesarias en
materia económica, financie-
ra, tributaria y presupuesta-
ria, para que, en beneficio del
interés general, se garantice la
prestación de los servicios pú-
blicos esenciales, la estabili-
dad presupuestaria y la soste-
nibilidad financiera.
Fuentes del Gobierno de
Rajoy confirmaron ayer a Efe
que desde el primer momen-
to se ha pretendido que la
aplicación del 155 estuviese
en vigor el menor tiempo po-
sible. Subrayaron que quedó
patente al convocar eleccio-
nes para el día de ayer, el pri-
mer día posible de acuerdo
con los plazos de la Ley elec-
toral desde que se acordaron
las medidas para Cataluña
tras la realización del referén-
dum ilegal del 1 de octubre y la
posterior declaración unilate-
ral de independencia por par-
te del Parlament.
La sesión constitutiva del
Parlament debe tener lugar
dentro de los 20 días hábiles
posteriores a las elecciones, lo
que sitúa como fecha límite el
23 de enero. Una vez consti-
tuido el Parlament y escogida
la presidencia de la cámara y
el resto de miembros de la
Mesa, en los diez días hábiles
posteriores deberá celebrarse
el debate de investidura del
nuevo presidente de la Gene-
ralitat, por lo que el límite se
situará en el 6 de febrero.
El artículo 67.3 del Estatut
prevé que, si transcurridos
dos meses desde la primera
votación de investidura se si-
gue sin haber podido elegir al
nuevo president, el Parla-
ment queda disuelto “auto-
máticamente”. Entonces, el
presidente de la Generalitat
en funciones debe convocar
elecciones “de manera inme-
diata”, para que puedan cele-
brarse al cabo de 54 días
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18 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CATALUÑA: ELECCIONES DECISIVAS

Más inestabilidad e inseguridad a la vista

La mayoría de los partidos secesionistas y la fragmentación del Parlament van a dificultar el
Clemente restablecimiento de la neutralidad institucional, primordial para empezar a cauterizar la profunda
Polo fractura abierta en la sociedad. Es probable que tengamos otra minilegislatura bronca y estéril.

L
a aplicación del artículo 155
en versión minimalista tras la
DUI del 27 de octubre sólo ha
servido para convencer a los líderes
secesionistas de que el Gobierno de
España no iba a sentarse a negociar
las condiciones de la independencia
de Cataluña, como algunos de ellos
erróneamente habían anticipado.
Reaccionaron con rapidez ante el
cambio de escenario. Puigdemont y
cuatro consejeros huyeron a Bélgi-
ca para alimentar el mito del gobier-
no republicano en el exilio y la ma-
yoría de quienes acudieron a la cita
con los jueces y fueron encarcela-
dos (Forcadell, Romeva, Turull,
Rull, etc.), se aprestaron a acatar la
Constitución con la boca pequeña
para salir de prisión y garantizarse
un escaño en unas elecciones que
consideran, al mismo tiempo, ilegí-
timas y plebiscitarias.
Su indisimulado objetivo era re-
validar la mayoría de la pasada legis-
latura para seguir controlando el go-
bierno de la Generalitat y el Parla-
ment, mantener vivo el proceso se-
cesionista y exigir la paralización de
las causas judiciales abiertas contra
ellos. Aunque en mi artículo de ayer
animaba a los catalanes a ir a las ur-
nas para decidir entre “seguir enfan-
Elena Ramón

gados en agrias disputas fratricidas”

o “pasar página a dos años de desgo-
bierno”, mi fundado escepticismo
me llevaba también a apuntar que
“nadie puede asegurar que estas
elecciones nos acercarán a la salida
del laberinto”. Las gravísimas acusa-
ciones lanzadas por los líderes sece-
sionistas de ERC, JxC y CUP contra
nuestro sistema democrático duran-
te la campaña y el sólido apoyo que
reflejaban los sondeos a los tres par-
tidos que promovieron la declara-
ción unilateral de independencia no
invitaban al optimismo.
El carácter excepcional de estas
elecciones convocadas por Rajoy
con innecesaria premura ha queda-
do reflejado en la elevada participa-
ción, 81,9%, que supera en 4,5 pun-
tos el ya elevado listón (77,4%) al-
canzado en las elecciones ‘plebisci-
tarias’ del 27-S. La mayor participa-
ción no ha producido, sin embargo,
el ansiado vuelco electoral al que as-
piraban Ciudadanos, PSC y PPC, los
tres partidos que se opusieron a la
DUI, ni tampoco ha reforzado de
manera significativa a los tres parti-
dos que la impulsaron. Todo apunta
a que estamos condenados a seguir
conviviendo con la inestabilidad
política y la inseguridad jurídica
que han dominado la vida política
en Cataluña desde 2012 y han aca-
bado poniendo en peligro su base
económica.
La primicia de la noche electoral,
con el 99,86% del voto escrutado, es
el espectacular ascenso de Ciudada-
nos que alcanza el 25,4% de los vo-
Una mujer votando en las elecciones al Parlament de Cataluña, ayer en Barcelona.
Puigdemont y sus
consejeros huyeron
a Bélgica para alimentar
el mito de estar el exilio
El carácter excepcional
de las elecciones quedó
reflejado en la elevada
participación
tos y obtiene 36 escaños. La gesta
resulta más impresionante habida
cuenta que hace siete años el parti-
do naranja a duras penas rebasó el
3% y sólo pudo revalidar los tres
simbólicos escaños logrados en
2006. La llamada de Arrimadas a
acabar con el proceso ha calado en
el electorado constitucionalista,
mucho más movilizado que hace
una década. A los líderes del PP les
ha faltado presencia en la calle y les
han sobrado complejos: no quisie-
ron o supieron capitalizar el haber
cesado al gobierno golpista y convo-
cado elecciones auténticamente de-
mocráticas. Algo tendrán que hacer
para evitar caer en la marginalidad.
Iceta con el 13,88% del voto y 18 es-
caños ha logrado detener la sangría
del PSC desde 2010 y encara el futu-
ro sobre la base de un catalanismo
más dialogante y menos sectario.
La segunda sorpresa la ha prota-
gonizado ERC que con el 21,4% de
los votos ha sido la tercera fuerza y
logra 32 escaños, 2 menos de mo-
mento que Puigdemont y su grupo
de cortesanos pujolistas. El resulta-
do es muy malo para los republica-
nos a los que las encuestas augura-
ban una abrumadora victoria hace
unos meses. Se equivocó Junqueras
aceptando el papel de segundón al
que le relegó Mas en la anterior le-
gislatura, y volvió a equivocarse al
ceder al fullero Puigdemont la presi-
dencia de la Generalitat y confor-
marse con representar, al menos ca-
ra al público, su papel de fiel maso-
vero. Dejar a la limitada Rovira al
frente del timón de ERC durante es-
ta campaña tampoco ha ayudado a
remontar el vuelo. Ahora ERC ten-
drá que plantearse si se conforma
con seguir siendo la muleta de los
sucesores de Convergencia o explo-
ra otras alternativas.
El porcentaje de votos de los tres
partidos secesionistas, 47,6%, ha
caído una decima mientras que el
porcentaje del bloque constitucio-
nalista aumenta 4,5 puntos porcen-
tuales. Los resultados confirman lo
que el sentido común sugería y los
partidos que acordaron la aplica-
ción del 155 no quisieron tomar en
consideración: 54 días era un plazo
demasiado breve para desinflar el
A los líderes del Partido
Popular les ha faltado
presencia en la calle y les
han sobrado complejos
ERC tendrá que
plantearse si se conforma
con seguir siendo la
muleta de Puigdemont
proceso, alimentado generosamen-
te desde todas las instituciones au-
tonómicas, Ayuntamientos inclui-
dos, en los últimos cinco años. Aun-
que los medios de comunicación es-
taban obligados a destacar el au-
mento de participación y el alto nú-
mero de indecisos para mantener
despierto el interés, estas dos varia-
bles han reforzado al bloque consti-
tucionalista pero no en la cuantía
necesaria para producir un vuelco
electoral.
La victoria de los partidos sece-
sionistas y la fragmentación del Par-
lament van a dificultar el restableci-
miento de la neutralidad institucio-
nal, primordial para empezar a cau-
terizar la profunda fractura abierta
en la sociedad. Lo más probable es
que tengamos otra mini-legislatura
bronca y estéril. El bloque secesio-
nista ha resistido la aplicación del
mini-155 y está en condiciones de
formar gobierno si son capaces de
ponerse de acuerdo. Ya he dicho
que ERC tendrá que decidir si quie-
re seguir siendo el lazarillo de con-
vergencia o explorar otras alternati-
vas. La CUP pese a su caída en pica-
do vuelve a ser decisiva, y aunque
sus diputados darán con toda segu-
ridad la nota, al final siempre aca-
ban cediendo y yendo a comer al pe-
sebre. Iceta intentará tener cierto
protagonismo pero va a resultar ca-
si imposible tender puentes con
quienes siguen considerándose le-
gitimados por el ‘pueblo’ de Catalu-
ña para saltarse la ley, confunden la
libertad de expresión con la impu-
nidad para delinquir (eufemística-
mente lo llaman hacer república) y
exigen el indulto de presuntos de-
lincuentes incluso antes ser juzga-
dos. Y Ciudadanos, pese a su victo-
ria moral y real, tendrá que confor-
marse con ejercer de principal par-
tido de la oposición, buscando el en-
tendimiento con el PSC y al PP, y
tratando de evitar lo peor entre lo
malo. Confiemos en la labor de los
Tribunales y el control de las cuen-
tas de la Generalitat para poner coto
a todos los desmanes pasados y fu-
turos.
Catedrático de Fundamentos
del Análisis Económico
Universidad Autónoma de Barcelona

EMPRESAS
Atlantia cede y pedirá permiso
al Gobierno para su opa a Abertis
“EN BENEFICIO DEL MERCADO”/ Tras semanas de tensión con el Ministerio de Energía y el de Fomento,
el grupo italiano accede a pedirles autorización previa por “respeto a las instituciones españolas”.
M. Á. Patiño/C. Morán. Madrid
Atlantia ha cedido a la pre-
sión de los Ministerios de Fo-
mento y de Energía y ha
anunciado que solicitará la
autorización previa de am-
bos departamentos para su
oferta de compra (opa) por
Abertis. En un comunicado
ayer a la Comisión Nacional
del Mercado de Valores
(CNMV), el grupo de in-
fraestructuras italiano afir-
ma que ha tomado esta deci-
sión “en beneficio de los inte-
reses del mercado, de Abertis
y de sus accionistas”.
Atlantia señala además que
da este paso como “una mani-
festación de su respeto por las
instituciones españolas y su
mejor disposición a que el
proceso de oferta sobre Aber-
tis no se vea ralentizado”.
Giro inesperado
La decisión de Atlantia da un
giro inesperado a la batalla de
opas en torno a Abertis. La
pugna había entrado en un la-
berinto jurídico precisamente
por el asunto de la solicitud de
autorizaciones que Fomento
y Energía reclamaban al gru-
po italiano.
El pasado 7 de diciembre, el
Ministerio de Fomento, enca-
bezado por Íñigo de la Serna,
y el de Energía y Agenda Digi-
tal, liderado por Álvaro Nadal,
requirieron a la CNMV que
revocara su aprobación a la
opa sobre Abertis planteada
por Atlantia por considerar
que este grupo debía solicitar
el visto bueno previo de am-
bos Ministerios.
Fomento y Energía basa-
ban su petición en que Aber-
tis controla autopistas y los
satélites de Hispasat, cuyo
traspaso requieren el visto
bueno del Gobierno. La peti-
ción de ambos Ministerios,
que no han ocultado su poca
simpatía hacia la oferta del
grupo italiano, había coloca-
do en una delicada situación
a la CNMV. Este organismo,
presidido por Sebastián Al-
bella, estaba en una encruci-
jada. Cuando aprobó la opa
de Atlantia, desestimó que
La petición supone
un alivio para
la CNMV ante
un eventual pleito
con el Gobierno
SATISFACCIÓN
El Ministerio de
Fomento aplaudió
ayer la decisión de
Atlantia al expresar
su satisfacción por-
que el grupo italiano
haya cambiado de
parecer y pida auto-
rización. Fomento va
a tramitar la petición
al igual que la de la
alemana Hochtief.
Atlantia confía “en
el funcionamiento
de las instituciones
españolas y su
neutralidad”
necesitara autorizaciones de
Fomento y Energía. Si ahora
revocaba la aprobación de la
opa de Atlantia, además de
que dejaría en entredicho su
independencia, sería admitir
que se había equivocado. Por
el contrario, si mantenía la
aprobación, el asunto hu-
biera acabado en los tribuna-
les, con un enfrentamiento
entre el regulador bursátil y
los Ministerios de Fomento y
Energía.
Atlantia ha tomado la deci-
sión de solicitar directamente
autorización tras pedir que
Febrero, mes clave para la batalla de opas
M.Á.P./C.M. Madrid
La decisión de Atlantia de
pedir autorización para su
opa a Abertis a los Ministe-
rios de Fomento y Energía
desbloquea un proceso que
corría el riesgo de atascarse
en los tribunales. Con todo,
la petición de autorización
del grupo italiano puede su-
poner alargar el proceso
más allá del calendario que
hubiera seguido en condi-
ciones normales.
Los expertos consideran
que febrero puede ser el
mes clave para dirimir la ac-
tual batalla de opas, donde
se enfrentan dos ofertas ri-
vales, la de Atlantia y la de
Giovanni Castellucci, CEO
de Atlantia.
fuera Abertis la que tramitara
ese permiso (ver EXPAN-
SIÓN del pasado 20 de di-
ciembre). La propia Abertis
estaba evaluando este escena-
rio, que finalmente se ha dese-
chado por entender que el
asunto se hubiera enrevesado
aun más.
Fomento y Energía se lo
hubieran tomado como un ór-
dago. Además, Hochtief, la fi-
lial alemana de ACS a través
de la que este grupo ha plan-
teado una contraoferta rival a
la de Atlantia, ya ha empezado
a tramitar su autorización.
Hochtief. ACS, a través de
su filial alemana Hochtief,
presentó una contraopa ri-
val el pasado 19 de octubre.
En ese momento se detuvo
el reloj. La CNMV, que ya
había aprobado la opa de
Atlantia unas semanas an-
tes, paró el plazo de acepta-
ción de esta opa a la espera
de aprobar la de Hochtief.
En estos momentos, y al
margen del rifirrafe de las
El asunto de las
autorizaciones
ministeriales
podría dilatar
las opas un mes
Íñigo de la Serna, ministro
de Fomento.
Para la CNMV, es un alivio
que sea Atlantia la que pide
la autorización. El cambio
desactiva el requerimiento
ministerial. Fuentes finan-
cieras explican que si Atlan-
tia ha dado ese paso es por-
que ha conseguido garantías
suficientes de que ese proce-
so no será utilizado por Fo-
mento y Energía para entor-
pecer su oferta, frente a la de
Hochtief. La compañía italia-
na tiene “plena confianza en
el buen funcionamiento de
las instituciones españolas y
en su evaluación neutral, efi-
autorizaciones ministeria-
les, la CNMV está analizan-
do el folleto de Hochtief. En
situaciones normales, lo ha-
bitual es que la CNMV tarde
entre dos y tres meses para
aprobar el folleto de una
opa. Los expertos espera-
ban que el de Hochtief se
aprobara a lo largo de enero.
A partir de ahí, la CNMV
daría treinta días de plazo
de aceptación para las opas
de Atlantia y de Hochtief.
Durante todo ese periodo,
ambos rivales pueden ele-
var su oferta o retirarla. Si
persisten con mejoras, la
CNMV daría una última
oportunidad de subida con
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 19
Sebastián Albella, presidente
de la CNMV.
ciente y objetiva de las solici-
tudes de autorización al tra-
tarse de una operación de di-
mensión comunitaria”, dijo
ayer.
El grupo, no obstante, man-
tiene abierta la posibilidad de
acciones legales si no lo consi-
gue. “Atlantia hace expresa
reserva de sus derechos para
la debida protección de sus in-
tereses legítimos y respetuo-
samente manifiesta que la so-
licitud de las autorizaciones
en nada desvirtúa ni modifica
la posición jurídica de Atlan-
tia”, señala la italiana.
una propuesta en sobre ce-
rrado.
Los expertos calculan
que las autorizaciones mi-
nisteriales pueden dilatar el
proceso en torno a un mes o
más. Depende de los pasos
de la CNMV. Una posibili-
dad es que este organismo
espere a que ambos conten-
dientes tengan las respecti-
vas autorizaciones para ac-
tivar los 30 días de acepta-
ción de ambas opas. Otra
opción es que apruebe la
opa de Hochtief y abra ese
periodo sin esperar a las au-
torizaciones pero advirtien-
do a los inversores que los
permisos están pendientes.
Telefónica
subirá otros
cinco euros
Movistar
Fusión
I. del Castillo. Madrid
Telefónica aplicará en Espa-
ña una nueva subida de pre-
cios a cambio de más pro-
ducto, en la línea de las subi-
das que ha venido aprobando
en los últimos años, desde
enero de 2015.
La nueva subida se pondrá
en marcha a partir del mes de
febrero y consistirá en un au-
mento de 5 euros mensuales
en todas las modalidades de
Movistar Fusión, su paquete
de servicios convergentes
que combina banda ancha fi-
ja con móvil y televisión. Sólo
las dos modalidades más ba-
ratas, Movistar Fusión #0 y
Movistar Fusión Series que-
darán fuera de esta subida.
A cambio de este aumento
de precio, Telefónica elevará
la velocidad del servicio de
banda ancha fija, duplicando
las velocidades en las dos
modalidades que tiene ac-
tualmente en el mercado.
Así, la oferta de 50 mega-
bits por segundo pasará a ser
de 100 megabits por segun-
do, de forma simétrica, como
ocurre ahora –es decir, se
dispondrá de una velocidad
de 100 megabits de la red ha-
cia el usuario y viceversa–
mientras que la de 300 me-
gabits se elevará hasta los
600 megabits simétricos.
Esta subida de velocidad
hasta 600 megabits simétri-
cos para una gran parte de su
base de clientes servirá para
responder a las recientes
ofertas presentadas por sus
rivales, que llegaban hasta un
gigabit por segundo -mil me-
gabits- en el caso del servicio
Vodafone One, el equivalen-
te a Movistar Fusión y hasta
500 megabits en el caso de
Orange Love.
Subidas encadenadas
Telefónica inició este proce-
so de subidas de precios a
cambio de más producto
–que denomina más por
más– en enero de 2015, y
desde entonces ha aplicado
varias veces este método de
ajustar precios. Eso ha pro-
vocado que el ingreso medio
mensual de Movistar Fusión
haya pasado de 69,3 euros en
diciembre de 2014, justo an-
tes del inicio de las subidas
de precio, a uno de 87,6 euros
al mes, en el tercer trimestre
de 2017, es decir, 18,3 euros
más al mes o un 26% de in-
cremento en algo menos de
tres años.
20 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
EMPRESAS
Abengoa
vende activos
en Brasil
a TPG por
125 millones
Expansión. Madrid
La empresa estadounidense
TPG anunció ayer un acuerdo
definitivo para adquirir los
proyectos de transmisión de
energía eléctrica en opera-
ción del grupo español Aben-
goa en Brasil. TPG acordó pa-
gar 482 millones de reales
(unos 125 millones de euros al
cambio actual) por ese nego-
cio.
La transacción está sujeta a
la autorización de la regula-
dora Agencia Nacional de
Energía Eléctrica (Aneel), el
estatal Banco Nacional de De-
sarrollo Económico y Social
(Bndes), el Banco de la Ama-
zonía y de los titulares de bo-
no de la empresa. “Son activos
estratégicos de largo plazo
que representan una parte
importante del sistema brasi-
leño de transmisión de ener-
gía”, apuntó TPG. Para TPG,
la negociación marca “un pa-
so importante” para la com-
pañía en Brasil, en donde
“continuaremos evaluando y
buscando oportunidades de
inversión”.
Obras paralizadas
La propia Aneel retiró en sep-
tiembre pasado al grupo espa-
ñol Abengoa la concesión pa-
ra construir nueve líneas de
transmisión eléctrica en el
país, debido a los atrasos en
las obras.
Abengoa paralizó las obras
de las líneas de transmisión
en 2015 y hasta el momento se
encontraban paradas, razón
por la cual la Aneel optó por
recomendar al Gobierno bra-
sileño que retirase la conce-
sión al grupo.
Los jueces rechazan la demanda de Rayet
contra Bañuelos por 294 millones
A.C.A. Valencia
El litigio judicial por la salida
a Bolsa de una de las inmobi-
liarias estrella de la última
burbuja, Astroc, se salda de
momento a favor de su fun-
dador, Enrique Bañuelos. La
Audiencia de Valencia ha re-
chazado la demanda de ac-
ción de responsabilidad que
había presentado Rayet, hoy
primer socio de Quabit, que
adquirió parte de la compañía
a Bañuelos y que cifraba en
294 millones de euros los per-
juicios por varias operaciones
para incrementar artificial-
Indra elimina la figura
de CEO y reestructura
su cúpula directiva
CAMBIOS/ Javier de Andrés, el consejero delegado, deja el
grupo, mientras que Cristina Ruiz será consejera ejecutiva.
I. del Castillo. Madrid
Javier de Andrés, el consejero
delegado de Indra, ha aban-
donado su cargo en el grupo
de tecnología español, según
comunicó ayer la compañía
en un hecho relevante. El eje-
cutivo no será sustituido por
nadie en este cargo ya que el
puesto de consejero delegado
se suprimirá del organigrama
de la compañía que dirige su
presidente ejecutivo, Fernan-
do Abril-Martorell.
Además de la salida del has-
ta ahora consejero delegado,
el órgano de gestión de la fir-
ma tecnológica ha anunciado,
también, el nombramiento de
JMCadenas
Cristina Ruiz Ortega como
nueva consejera ejecutiva, re-
portando directamente al
presidente ejecutivo.
Cristina Ruiz es la respon-
sable del negocio digital del
grupo, Minsait, y va a pasar a
liderar, además, toda el área
de tecnologías de la informa-
ción (TI) de la firma.
El Plan Estratégico 2018-
2020 de Indra contempla la
filialización en una sociedad
independiente de todo el ne-
gocio de TI, algo que previsi-
blemente ocurrirá en 2018 ba-
jo la dirección de Ruiz Ortega.
Al filializar esta división, el
grupo podría vender una par-
te, sacarla a bolsa o fusionarla
con otro grupo extranjero, sin
contaminar los negocios de
defensa, que son estratégicos
mente el valor de Astroc en su
oferta pública de venta (OPV)
y con posterioridad.
La sentencia, fechada el pa-
sado 8 de septiembre, desesti-
ma el recurso de Rayet contra
la decisión de un juzgado va-
lenciano, que también recha-
zaba la demanda, según in-
formó Valenciaplaza. La deci-
Para el socio de
Quabit, la valoración
de los activos de
Astroc en la salida
a Bolsa no era la real
Fernando Abril-Martorell, presi-
dente ejecutivo de Indra.
y donde la presencia de capi-
tal extranjero se vería con re-
celo.
De esta forma, la compañía
va a quedar dividida en dos
grandes áreas de actuación,
muy diferentes entre sí. El
área de TI, donde la compe-
tencia es muy alta y los már-
genes son menores, y el área
de T&D, que agrupa el resto
de las actividades de la tecno-
lógica española, como los ne-
gocios de electrónica de De-
fensa y Seguridad, así como
Transporte y gestión del Trá-
fico Aéreo. Aquí, Indra tiene
sión de la Audiencia es recu-
rrible ante el Supremo y des-
de Rayet han apuntado que
continuarán con el litigio.
La demanda de la firma
que preside Félix Abánades,
también presidente de Qua-
bit, se centraba en un informe
de 2012 que aseguraba que
los activos con los que Astroc
salió a Bolsa en 2006 valora-
dos en 594 millones en reali-
dad valían 110,13 millones.
Sostenía que varios de los
suelos incluidos no eran de su
propiedad y que realizó ope-
raciones con sociedades pro-
Ignacio Mataix se
perfila responsable
de Defensa, una de
las dos áreas que
conforman la cúpula
tecnología propia en radares,
simuladores de aviones, siste-
mas de gestión de tráfico aé-
reo y aviónica, y aunque el
mercado está más controlado,
los márgenes son más altos.
La compañía ha señalado
en el comunicado a la CNMV
que el “los responsables de las
áreas de T&D también repor-
tarán directamente al presi-
dente ejecutivo”.
Mataix
A este respecto, en el mercado
se baraja como muy probable
que Indra incorpore a Ignacio
Mataix como responsable de
este área en las próximas se-
manas. Mataix es, en la actua-
lidad, consejero delegado de
ITP, una compañía de origen
vasco especializada en la fa-
bricación de turbinas de avión
para el sector civil y militar.
Rolls Royce, socio accionista
minoritario de ITP, acaba de
tomar el control de la firma al
adquirir la participación de
control que tenía la vasca Se-
ner, lo que ha provocado un
cambio en la cúpula de ITP
con el nombramiento de Jo-
sep Piqué como nuevo presi-
dente.
pias para inflar el beneficio.
En la sentencia a la que ha te-
nido acceso EXPANSIÓN se
considera que en la salida a
Bolsa, “aunque no se precisa-
ra si se trataba de propiedad o
permuta, la valoración se ha-
cía sobre el valor subyacen-
te”, por lo que lo considera
“irrelevante”.
Además descarta que sea
aplicable la doctrina Bankia al
no tratarse de una campaña
indiscriminada a pequeños
inversores dado el tamaño y
la actividad empresarial de
Rayet, la misma que Astroc.
Cataluña, Navarra y
Euskadi, fuera de las
‘escuelas conectadas’
I. del Castillo. Madrid
El Consejo de Ministros tiene
previsto aprobar hoy los con-
venios pactados por los mi-
nisterios de Educación, Eco-
nomía y el de Energía, Turis-
mo y Agenda Digital, con las
comunidades autónomas que
aún no habían acordado la
puesta en marcha del progra-
ma Escuelas Conectadas. Es-
te plan prevé dotar de cone-
xiones de alta velocidad a los
colegios sostenidos con fon-
dos públicos de toda España.
En conjunto tenía previsto
afectar a 16.500 colegios e ins-
titutos y a 6,5 millones de
alumnos. Sin embargo, final-
mente, las comunidades autó-
Pablo Moreno
nomas de Cataluña, País Vas-
co y Navarra, no entrarán en
el programa, con lo que que-
dan excluidas de las ayudas Álvaro Nadal, ministro de
para la instalación de accesos Energía y Agenda Digital.
de alta velocidad.
El propio Gobierno se ha-
Las tres
bía fijado el 31 de diciembre
de este año como fecha límite comunidades no
para aprobar todos los conve- recibirán ayudas
nios con las comunidades au- para conectar con
tónomas que aún no habían fibra los colegios
pactado con la administra-
ción central. Por lo tanto, el
hecho de que en el Consejo de gar en muchas de estas comu-
Ministros de hoy no se inclu- nidades, paquetes completos
yan los acuerdos con estas de colegios ya conectados con
tres comunidades deja defini- fibra.
tivamente fuera a las tres au- El programa Escuelas Co-
tonomías. Los convenios que nectadas, que fue inicialmen-
sí serán aprobados hoy son los te presentado en la Semana
siete restantes, que aún no ha- Santa de 2015, tenía un presu-
bían firmado, es decir, Castilla puesto inicial por parte de
León, Extremadura, Madrid, Red.es de 333 millones de eu-
Aragón, Baleares, Comuni- ros. El programa establecía
dad Valenciana y Cantabria. inicialmente que Red.es fi-
A partir de este momento, nanciaba íntegramente el
las comunidades deberán despliegue de las redes, en su
pactar con Red.es, la entidad mayoría de fibra, hasta los co-
dependiente del Ministerio legios, mientras que eran las
de Agenda Digital que es la consejerías de educación de
encargada de ejecutar el plan, cada comunidad las que paga-
los pliegos de los concursos ban el recibo mensual de los
para otorgar los contratos a
las operadoras de telecomu-
nicaciones.
servicios prestados por las
operadoras. Pero con la susti-
tución del ministro José Ma-
Hasta el momento ya se
han adjudicado los contratos
para conectar –en su inmensa
nuel Soria por Álvaro Nadal,
el nuevo titular decidió que
las comunidades que resta-
mayoría con fibra óptica– los ban por firmar los convenios
colegios de las comunidades también cofinanciasen, junto
de Andalucía, Galicia, Rioja, con Red.es, el despliegue de
Murcia, Asturias, Canarias y las redes, lo que ha provocado
Castilla La Mancha. De hecho un sentimiento de agravio en
ya se han empezado a entre- las nuevas comunidades.
El nuevo programa
 El Gobierno ha cambiado  Ese cambio puede haber
el esquema del programa: generado un sentimiento
ahora las comunidades de agravio comparativo
tienen que cofinanciar en las comunidades
los despliegues de fibra. que no habían firmado.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 21

D O N D E L A S E S T R E L L A S

S E U N E N

C O N L A T I E R R A

R I B E R A D E L D U E R O

To d o e s t á c o n e c t a d o . A c a s i m i l m e t r o s s o b r e e l n i v e l d e l m a r ,
una profunda conexión entre el cielo y la tier ra da vida a
Celeste Crianza. Es un lugar único donde las estrellas respland-
ecen, iluminan la noche y alumbran nuestros viñedos.
22 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
EMPRESAS
LAS 10 PRINCIPALES OPERACIONES CORPORATIVAS
Operaciones anunciadas o materializadas en 2017 en España. En millones de euros.
Compañía compradora
ACS
Atlantia
Blackstone
Acreedores
Cerberus
Barceló
IFM Global
JPMorgan
Bank of Nova Scotia
GIC y Hellman & Friedman
Fuente: Dealogic
España lidera el mercado
de fusiones y adquisiciones
en la zona euro este año
Inés Abril. Madrid
Ni Alemania ni Francia. El
país de la zona euro líder este
año por operaciones corpo-
rativas de fusiones y adquisi-
ciones es España. Y fuera de
la moneda única, sólo Esta-
dos Unidos, China y Reino
Unido están por encima.
España se ha situado en
2017 en el cuarto puesto del
mundo en el ránking que mi-
de la actividad de lo que en la
jerga financiera se conoce
como M&A, una posición
que no había ocupado nunca
y que supone su mejor cota
histórica. Hasta la fecha, el
récord estaba en 2007, cuan-
do se situó en el quinto lugar.
Así lo atestigua el ránking
realizado por Dealogic con
los datos preliminares de
2017. Y todo gracias a Aber-
tis. La guerra de opas que se
ha desatado entre la italiana
Atlantia y la española ACS
por el control de la concesio-
naria de autopistas ha dispa-
rado un 113% el volumen de
operaciones corporativas
que tienen como foco empre-
sas españolas y ha llevado el
total hasta 136.700 millones
de dólares (unos 115.800 mi-
llones de euros).
Esta cifra está más de
10.000 millones de dólares
por encima de lo que ha mo-
vido Alemania hasta la fecha
y saca una ventaja de más de
30.000 millones de dólares
sobre Francia. Canadá, Aus-
tralia, Japón y Hong Kong
cierran el top 10 de las nacio-
nes más activas del globo, pe-
ro están a años luz de España.
Opa por partida doble
La clave de los buenos datos
nacionales está en que Aber-
tis cuenta dos veces para las
cifras del ránking. Como
Dealogic suma los volúme-
Objetivo
Abertis
Abertis
Popular*
Abengoa
BBVA*
NH Hoteles
OHL Concesiones
Naturgas Energía
BBVA Chile
Allfunds
REGRESO
Con los datos de
2017, España vuelve
a situarse dentro del
grupo de los 10 paí-
ses del mundo con
las empresas más
atractivas para los
inversores propios
y extranjeros, un rán-
king del que ha esta-
do ausente tanto en
2015 como en 2016.
La guerra de opas
ha disparado
el volumen de
operaciones sobre
empresas españolas
nes cuando se anuncian las
operaciones y no cuando se
cierran, en la lista está tanto
la primera opa de Atlantia
(valorada a efectos de cóm-
puto en 31.336 millones de
euros) como la segunda de
ACS (más de 35.430 millo-
nes). Eso hace también que
España tenga dos opas en la
lista de las 10 mayores opera-
ciones anunciadas este año
en el mundo: la oferta de ACS
ocupa el cuarto lugar y la de
Atlantia, el quinto. Por enci-
ma de ellas está la opa récord
de 2017: la oferta valorada en
130.280 millones de dólares
que Broadcom ha lanzado
sobre Qualcomm.
Abertis es, de lejos, el obje-
tivo más codiciado entre las
empresas españolas por la
cuantía de las ofertas que es-
tá suscitando, pero no es el
único. El interés de los fon-
dos internacionales por los
activos inmobiliarios que ha
*Activos inmobiliarios.
Volumen
35.431
31.336
5.100
4.955
4.000
3.158
2.775
2.591
1.854
1.800
Expansión
puesto en venta la banca es-
pañola también ha hecho
mucho por elevar las cifras
de volumen en operaciones
de M&A, así como la oferta
de Barceló por NH Hoteles,
la reestructuración de Aben-
goa, con la toma del control
por parte de sus acreedores,
o el acuerdo de OHL con el
fondo australiano IMF para
venderle su filial de conce-
siones.
Efervescencia
Morgan Stanley, Citi y
JPMorgan son los tres ban-
cos de inversión que más han
aprovechado la efervescen-
cia de actividad corporativa
en las compañías españolas
que se ha dado este año, se-
gún Dealogic. Estas tres enti-
dades lideran la clasificación
de asesores más activos en
M&A en territorio nacional.
Lazard y KPMG se sitúan en
cuarta y quinta posición, res-
pectivamente, mientras que
PwC, Santander, AZ Capital,
Credit Suisse y Key Capital
completan el grupo de los 10
bancos con más actividad es-
te año en fusiones y adquisi-
ciones.
Cuando queda poco más
de una semana para terminar
el año, Goldman Sachs está
ausente del top 10 español de
M&A, algo que no es habitual
en el banco de inversión esta-
dounidense. En 2016, sin ir
más lejos, estaba en la prime-
ra posición. Ese traspié ha
dado alas a sus competido-
res, que se han apresurado a
llenar el hueco. Así, el actual
líder, Morgan Stanley, avan-
za dos posiciones respecto al
ejercicio pasado, mientras
que el segundo, Citi, ha gana-
do siete puestos.
La Llave / Página 2
Sidenor, interesada en
la francesa Ascometal
ACERO/ La empresa española quiere hacerse con dos de las
cinco plantas del grupo en una puja con cuatro aspirantes.
Iñaki de las Heras. Madrid
Sidenor quiere dar un primer
paso en el exterior con la
compra de activos de la fran-
cesa Ascometal. Si lo logra, se-
rá el primer movimiento des-
de que el año pasado los di-
rectivos de la empresa recu-
peraran el control accionarial
tras abonar 155 millones de
euros a la brasileña Gerdau.
La siderúrgica española es
una de las cuatro empresas
que han presentado ofertas
por el grupo francés, inmerso
en un procedimiento concur-
sal y valorado en unos 150 mi-
llones de euros. Las muestras
de interés, remitidas a los juz-
gados franceses, proceden de
la siderúrgica británica Li-
berty House, de la suiza
Schmolz Bickenbach y de la
propia Sidenor. Hay además
un cuarto interesado que
mantiene el anonimato y que
ha presentado una carta de
intenciones.
A Sidenor le interesan dos
de las cinco plantas de la em-
presa gala, las dedicadas a ac-
tividades de acabado en frío.
Una es la de Marais, especiali-
zada en piezas de mecaniza-
do, y otra la de Custines, cuyos
acabados en frío se dedican al
sector del automóvil. Ambos
complejos industriales se en-
cuentran en el este de Fran-
cia.
A la hora de abordar la posi-
ble operación, la empresa es-
Competencia advierte del
agujero en el sector del gas
M.Á.P. Madrid
La Comisión Nacional de los
Mercados y la Competencia
(CNMC) prevé que el sistema
gasista cierre 2017 con un dé-
ficit de 84 millones de euros.
El próximo ejercicio podría
elevarse a 99 millones, según
recoge el informe de ese orga-
nismo sobre la propuesta de
orden ministerial de peajes y
retribuciones del sector gasis-
ta, elaborado por el Ministe-
rio de Energía.
En el caso de 2017, el orga-
nismo de Competencia esti-
ma un desajuste inferior al
contemplado por el Gobier-
no, que asciende a 120 millo-
nes de euros. Por el contrario,
en 2018, la previsión de déficit
José Antonio Jainaga,
presidente de Sidenor.
pañola ha tenido muy en
cuenta la complementarie-
dad que le ofrecen estos acti-
vos.
El 70% de la producción de
Sidenor ya se destina al sector
de la automoción. De lograr
su objetivo, las dos fábricas
francesas trabajarían con ba-
rras producidas en la planta
de Sidenor en Basauri, donde
el grupo acaba de comprome-
ter inversiones por 40 millo-
nes de euros.
La empresa presidida por
José Antonio Jainaga prevé
cerrar el año con una factura-
ción de 710 millones de euros,
de la CNMC es superior a los
45,2 millones que estima el
Ministerio. En su informe, el
organismo de Competencia
considera que, en la propues-
ta de orden del ministerio pa-
ra 2018, los peajes y retribu-
ciones del sector gasista están
sobrevalorados.
La luz, equilibrada
Por otra parte, en el sector
eléctrico, los ingresos de pea-
jes serán suficientes para cu-
brir los costes previstos tanto
en el ejercicio 2017 como en
2018, si bien se prevé la incor-
poración de superávit de ejer-
cicios anteriores para cubrir
posibles desajustes no previs-
tos. En sus dos informes, el or-
La británica Liberty
House y la suiza
Schmolz Bickenbach
compiten con la
empresa española
frente a 671 millones del ejer-
cicio anterior.
En dificultades
Ascometal solicitó hace ape-
nas un mes concurso de
acreedores, incapaz de sobre-
ponerse a los bajos precios de
las materias primas de los dos
últimos años. Emplea a más
de 1.300 personas, frente a los
2.200 trabajadores de Side-
nor, y factura unos 500 millo-
nes de euros anuales.
Uno de los interesados, Li-
berty House, está comprando
activos de la industria del ace-
ro y del aluminio en todo el
mundo, y está estudiando,
además, otras adquisiciones
en Francia.
En un comunicado,
Schmolz Bickenbach asegura
que quiere comprar Ascome-
tal como parte de su interés
por participar en el proceso
de consolidación de la indus-
tria acerera de productos pla-
nos en Europa. Ofrece 135 mi-
llones por la mayoría de los
activos y se compromete a
preservar el empleo tanto en
su filial francesa Ugitech co-
mo en Ascometal.
ganismo de Competencia
insta de nuevo al Gobierno a
aprobar las modificaciones
legislativas necesarias para
adecuar las competencias de
la CNMC a la directiva euro-
pea sobre esta materia y po-
ner fin al procedimiento de
infracción abierto a España
por la transposición inco-
rrecta de esa directiva y sus
reglamentos.
La CNMC mantiene un
conflicto abierto con el Minis-
terio de Energía por las com-
petencias que tiene atribuidas
cada organismo. Una de esas
competencias es, precisa-
mente, la fijación de los pea-
jes, que la Comisión quiere
asumir.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 23

EMPRESAS

Hispania desbanca a Blackstone y

compra la cartera hotelera de Alua
Rebeca Arroyo. Madrid ner su objetivo inicial de ven- Hasta entonces Hispania compromiso de vender su Swiss Life, pretende reactivar
Hispania da un golpe de ma- der todos sus activos antes de seguirá reforzando su cartera cartera de oficinas y vivien- la venta de sus oficinas en el
no y desbanca a Blackstone en marzo de 2020, fecha en la hotelera, tal como demuestra das. La compañía, que estuvo primer trimestre de 2018.
el proceso de adquisición de que se cumplen seis años de esta compra. Del mismo mo- a punto de cerrar un acuer- Concha Osácar,
los hoteles de Alua Hotels & su salida a Bolsa. do, la Socimi mantiene su do este verano con el fondo La Llave / Página 2 consejera de Hispania.
Resorts. La Socimi participa-
da por George Soros ha firma-
do una opción de compra con
la firma de private equity Al-
chemy –propietario de Alua–
para hacerse con esta cadena
por 165 millones de euros.
La Socimi, que prevé ejecu-
tar dicha opción a finales del
próximo mes de febrero, re-
forzará así su presencia en Ba-
leares y Canarias. Como parte
de la transacción, Hispania
espera invertir unos 20 millo-
nes de euros en reformar cua-
tro de los siete establecimien-
tos de esta cartera. Los otros
tres se reposicionaron en
2016 y 2017, según informó
ayer la compañía.
Alua Hotels & Resorts –an-
tes Feel Hotels Group– nació
en 2015 de la mano de Al-
chemy y de Javier Águila,
exdirectivo de Orizonia. La
firma de inversión decidió ha-
ce unos meses poner a la ven-
ta esta cartera, que incluye
más de 1.700 habitaciones,
por las que también ha pujado
Blackstone, según adelantó
EXPANSIÓN el lunes.
El fondo de inversión esta-
dounidense pretendía así re-
forzar su presencia en el mer-
cado hotelero nacional tras
comprar la cartera de hoteles
de Sabadell el pasado mes de
octubre por 630 millones de
euros.
En virtud del acuerdo al-
canzado con Hispania, Alua
Hotels & Resorts continuará
operando los establecimien-
tos a través de un contrato de
arrendamiento con un com-
ponente fijo y otro variable.

Especialización
Tras formalizarse la opera-
ción, Hispania sumará 12.938
habitaciones distribuidas en
45 hoteles, consolidándose
como el mayor propietario
hotelero de España.
“La transacción encaja con
la estrategia seguida por His-
pania y refuerza nuestro posi-
cionamiento de liderazgo en
el sector vacacional”, destaca
Concha Osácar, consejera de
Hispania.
La Socimi comunicó en fe-
brero su intención de mante-

La Socimi, que
pagará 165 millones,
se consolidará como
el mayor propietario
de hoteles en España
24 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

EMPRESAS

Alsa se alía con la francesa SNCF
para frenar al gigante alemán Flixbus
ACUERDO INTERNACIONAL/ La filial española de National Express se une a Ouibus, del grupo público
ferroviario SNCF, y a la italiana Marino Bus. Quieren plantar cara a Flixbus, que ya opera en España.
C.Morán. Madrid
Fuertes movimientos en el
sector del transporte interna-
cional de pasajeros por auto-
bús ante el agresivo creci-
miento que ha experimenta-
do la alemana Flixbus que, en
el plazo de cinco años, se ha
hecho con el 90% del merca-
do alemán de largo recorrido
y ya controla el 40% del fran-
cés. Ante esta amenaza, la es-
pañola Alsa, filial de la británi-
ca National Express, ha res-
pondido con una alianza in-
ternacional a varias bandas.
En concreto, el grupo funda-
do por la familia Cosmen ha
firmado un acuerdo con el
grupo francés Ouibus, filial
del gigante público del ferro-
carril SNCF. También se ha
unido la italiana Marino Bus.
La alianza comercial con-
siste en conectar las redes in-
ternacionales de los cuatro
operadores para crear una
gran red europea del autocar,
que permitirá a los viajeros
desplazarse más fácilmente a
El acuerdo supone
conectar 300
destinos entre
una decena de
países europeos
300 destinos situados en 10
países: España, Portugal,
Francia, Suiza, Italia, Alema-
nia, Bélgica, Holanda, Polonia
y Reino Unido.
Monopolio
Se trata de una malla que, pe-
se a su salto cuantitativo, se
queda por detrás del entra-
mado creado por Flixbus en
el último lustro a base de ad-
quisiciones y de crecimiento
orgánico. El grupo alemán,
participado por el inversor es-
tadounidense General Atlan-
tic, tiene capacidad para pres-
tar servicio a través de una red
de 200.000 conexiones dia-
rias entre 1.200 destinos, con
26 países y 40 millones de pa-
sajeros transportados al año.
Alsa compró en 2005
Deutstche Touring,
que quebró este
año por la fuerte
presión de Flixbus
con un sistema de subcontra-
tación de servicios que hacen
muy competitiva a Flixbus.
En cinco años, se ha hecho
con el 90% del mercado inte-
rurbano, que en Alemania es-
tá desregulado, expulsando a
los competidores y convir-
tiéndose en una amenaza real,
incluso, para el gigante del fe-
rrocarril Deutsche Bahn.
Alsa (16%), junto a otros in-
Autobuses de la española Alsa, filial de National Express. versores españoles, compró
en 2005 el grupo alemán
En 2017, la empresa funda- ofrecer un servicio que, en re- Deutsche Touring por unos
da cinco años antes por varios lación calidad-precio, es más 30 millones de euros. A co-
emprendedores alemanes ha bajo que el de la competencia. mienzos de 2017, la compañía
desembarcado en nuevos paí- En Alemania, Alsa ha sido se vio forzada a suspender pa-
ses, entre ellos, España. Ac- víctima de esta estrategia co- gos y, tras el verano, fue ad-
tualmente, dispone de 15 lí- mercial, que combina las he- quirida por un grupo croata.
neas internacionales. Su prin- rramientas tecnológicas de
cipal gancho son las tarifas, al las plataformas colaborativas La Llave / Página 2
CAF se
estrena en el
mercado de
bonos con
200 millones
Expansión. Madrid
El fabricante de trenes CAF se
estrenará en el mercado de
capitales con la emisión de un
programa de pagarés de 200
millones de euros con venci-
miento a un año. El grupo ha
formalizado un programa de
emisión de este tipo de títulos
de deuda que ha sido registra-
do en la Bolsa de Irlanda.
Por otra parte, los laborato-
rios Rovi han obtenido un
crédito de 45 millones del BEI
para apoyar sus inversiones
en I+D+i, centradas en tecno-
logías de administración y li-
beración prolongada de me-
dicamentos, incluyendo desa-
rrollo preclínico y estudios
clínicos, que permitan desa-
rrollar futuros tratamientos
contra el cáncer y enfermeda-
des del sistema nervioso cen-
tral. Talgo también obtendrá
30 millones del BEI para faci-
litar sus inversiones en el de-
sarrollo tecnológico de trenes
de Alta Velocidad y Axiare re-
cibe un préstamo de 16 millo-
nes de euros para mejorar la
eficiencia energética de varios
edificios de su cartera.

Feliz Navidad
nente, Asia, que crece imparable. Y en el tras-
OPINIÓN fondo de la escena que se representa a nivel
mundial, en el marco de una invasiva revolu-
Santiago Álvarez ción digital, de una economía global interde-
de Mon pendiente, tenemos de inquilino en el Despa-
cho Oval al tuitero más activo, popular, irrita-
sólo por esto, el mundo parece otro… Al hom-
bre le hacen cada vez más falta estas fechas sa-
gradas. Para reencontrar la santidad en la vida,
para dejar que afloren sus impulsos religiosos
profundos, para comer y beber ritualmente,
para dar y recibir regalos, para sentir que tiene

E
scribo esta columna el mismo día que ble e irreflexivo de todos, Donald Trump. Per- familia y amigos, para verse trasfigurado en las
millones de catalanes van a votar en manentemente conectado, impide o dificulta calles por las que habitualmente camina a ras
unas históricas elecciones autonómicas. una conversación pública de calidad que abor- de tierra… En días así estamos en gracia, con-
A las palabras gruesas y mensajes efervescen- de las grandes cuestiones de nuestro tiempo. tentos de cuerpo y limpios de alma, enriqueci-
tes típicos de la demagogia de las campañas Su liderazgo brilla por su ausencia. dos con todos esos dones que proceden de una
electorales, vendrán después las negociaciones En este ir y venir informativo, en esta vorági- comunión íntima y simultánea con todas las
secretas, las intrigas entre bastidores, la defen- ne vital, ansiando un remanso de silencio y so- fuerzas benéficas de la tierra y del cielo. Dones
sa de intereses personales, con el único objeto ledad, encuentro en el diario personal de Mi- capaces de hacer nacer en un pesebre, milagro-
de armar coaliciones verosímiles. Al día si- guel Torga un apoyo valioso. “Nos pasamos los samente, sin padre carnal, un Dios de amor y
guiente de que esta columna vea la luz, sábado días al margen de lo que verdaderamente es vi- perdón, en contra de los más pertinentes argu-
23, tendremos una edición más del clásico Ma- da. Nos pasamos leyendo en el periódico cosas mentos de nuestra razón”.
drid-Barça. Entre el lógico hartazgo de los que tristes, ambiciones desmesuradas, hipocresías, Días para la esperanza de un futuro mejor,
Pablo Moreno

pasan del fútbol, o de los que no son seguidores
de uno u otro club, aflorarán emociones conte-
nidas, nervios desatados, frustraciones repri-
midas, ilusiones inexplicables a la razón. Si en
el seguimiento de la realidad palpitante me sal-
go de esta España crispada y cainita, el panora-
ma internacional también ofrece un menú va-
riado de problemas y desafíos. La amenaza
permanente y cruel del terrorismo internacio-
nal, los nubarrones de un populismo expansio-
nista exacerbado por la corrupción e injusticia
de las élites gobernantes, el crónico conflicto
palestino-israelí, la seria amenaza nuclear que
supone el siniestro régimen norcoreano, las di-
fíciles negociaciones de un divorcio doloroso
–eso es el Brexit–, la tragedia de movimientos
migratorios provocados por la barbarie y la mi-
Mañana habrá un nuevo clásico Madrid-Barça.
seria –las pobres y buenas gentes huyen de la
locura–, configuran un paisaje en el que las re-
ticencias al cambio en un suelo europeo enve-
jecido pueden hacer acto de aparición, dado
que parece evidente que el futuro mira hacia el
este, hacia la energía y dinamismo de un conti-
Son días para la esperanza
de un mundo mejor, también
para la nostalgia de un
pasado irrepetible
guerras, y agudizando en nuestro interior la
amargura de todo esto”. Gracias al médico y es-
critor portugués, saltando días bulliciosos y
conflictivos, mi cabeza vuela al domingo 24 de
diciembre, la entrañable fiesta de la Nochebue-
na cristiana. Junto con Reyes, para muchos,
entre los que me encuentro, los días más felices
de la infancia y también los más serenos y enri-
quecedores de la madurez. Días que no dejan a
nadie indiferente. O bien porque se quedan en
la epidermis de actos y cenas protocolarias con
personas que sólo vemos ocasionalmente, o
bien porque nos invitan a profundizar en las
relaciones con nuestros familiares y amigos.
Torga, declarado escéptico, falto de la fe que le
hubiera gustado tener, expresa con la libertad
y autoridad que le caracterizan: “Navidad. Y,
también para la nostalgia de un pasado irrepe-
tible. Días para la alegría de estar con nuestros
seres queridos, también para el dolor de la pér-
dida de los que ya no están con nosotros. En el
fondo vivir es perder. Salud, amigos, trabajos,
familiares, oportunidades, momentos...perder.
Días para cantar a la vida, también para llorar
por cicatrices del alma aún tiernas e incisivas.
Días para expresar palabras que tienden puen-
tes frágiles de entendimiento, también para sa-
borear un silencio a menudo maltratado. Días
para el niño que todos llevamos dentro, peque-
ños y mayores. Estimado lector, por encima del
resultado de las elecciones catalanas y del en-
diosado y marketiniano clásico del fútbol, Feliz
Navidad.
Profesor del IESE
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 25

En Navidad,
lo único que importa es estar

Descubre el mensaje que quieres compartir esta Navidad

y felicita a los tuyos en navidadjuntos.com

#NavidadJuntos
26 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

EMPRESAS

La venta cae un
2,6% en el año
CIGARRILLOS La venta de ci-
garrillos en España se redujo un
2,65% hasta noviembre, alcan-
zando los 2.070 millones de ca-
jetillas, según el Comisionado
del Mercado de Tabacos. En va-
lor, la facturación por la venta de
cigarrillos alcanzó 9.370 millo-
nes, un 0,75% menos.
Adolfo Corral asume
la dirección general
SNIACE El consejo de admi-
nistración ha nombrado a Adol-
fo Corral nuevo director general.
El directivo, de 42 años e inge-
niero de formación, se incorpo-
rará al cargo el próximo 1 de
enero. En su etapa en Sniace ha
desempeñado cargos como el
de director de desarrollo.
Completada la refinanciación de un Huelga de los Acuerdo de licencia
crédito sindicado por 386 millones pilotos alemanes con Universal Music
MÁSMÓVIL La empresa ha completado el proceso de refinancia- RYANAIR Los pilotos de la ae- FACEBOOK La red social es-
ción de un crédito sénior sindicado por importe de 386 millones de rolínea en Alemania han convo- tadounidense ha firmado un
euros suscrito en octubre de 2016. La propietaria de las marcas Yoi- cado hoy una huelga de cuatro acuerdo de licencia de varios
go y Pepephone explicó que el cierre del proceso se produjo el pasa- horas por la mañana, el primer años con Universal Music, la
do miércoles y que, entre los objetivos cumplidos, figura la creación paro de comandantes que sufre mayor discográfica del mundo,
de un perímetro único con la incorporación de MásMóvil Broadband la mayor aerolínea de bajo coste para que sus usuarios puedan
y sus filiales dentro de la financiación senior. La operación de finan- de Europa desde su creación en escuchar canciones de sus ar-
ciación ha estado asegurada y coordinada por un total de 22 entida- 1985, en demanda de alzas sa- tistas. Facebook quiere arañar
des, entre ellas 13 internacionales. lariales y otras mejoras. terreno a YouTube (Google).

Boeing negocia comprar la brasileña Schmidt deja

Embraer por más de 4.000 millones
CONCENTRACIÓN/ El fabricante aeronáutico de EEUU quiere crecer en el negocio de aviones regionales,
un segmento en el que Airbus se acaba de reforzar con la adquisición de la filial CSeries de Bombardier.
A.Fernández/I. de las Heras.
Madrid
La rivalidad mundial entre
Boeing y Airbus se intensifica.
El fabricante aeronáutico es-
tadounidense negocia la com-
pra del grupo brasileño Em-
braer para reforzarse en el
segmento de aviones regiona-
les, donde su competidor eu-
ropeo acaba de tomar el con-
trol de la filial CSeries de la ca-
nadiense Bombardier.
Boeing habría propuesto
sume fácil obtener luz verde
del Gobierno de Michel Te-
mer. No obstante, Boeing es-
taría intentando persuadir al
Gobierno brasileño con con-
cesiones como el manteni-
miento de la marca Embraer,
de su equipo directivo y de la
plantilla, así como fórmulas
para proteger sus intereses en
el negocio de defensa, según
el rotativo.
Activos y ventas
la presidencia
de Alphabet
y será “asesor
técnico”
Expansión. Madrid
Eric Schmidt dejará en enero
próximo su cargo como presi-
dente ejecutivo del consejo de
Boeing necesita administración de Alphabet,
obtener el visto la matriz de Google, y pasará a
bueno de Brasil, que convertirse en asesor técnico,
tiene la acción de según anunció ayer la firma.
oro en Embraer Schmidt estaba ligado a la
compañía tecnológica desde
2001 y, desde entonces, ha
La cotización de aportado su “experiencia y
Embraer se disparó clara visión sobre el futuro de
ayer un 22,5% y la tecnología”, señaló Alpha-
vale más de 3.800 bet en un comunicado.
El cofundador de Google y
millones de euros consejero delegado de Alpha-
Bloomberg News

pagar una generosa prima por
Embraer, que ayer valía unos
3.100 millones de euros en
Bolsa antes de que The Wall
Street Journal adelantase las
conversaciones. De este mo-
do, si la negociación prospera,
algo para lo que es necesario
el visto bueno del Gobierno
brasileño, que posee la acción
de oro (golden share) en Em-
braer, que le da derecho a ve-
tar una transacción, Boeing
podría desembolsar más de
4.000 millones de euros.
Embraer se disparó ayer un
22,5% en la sesión del parqué
brasileño, con una capitaliza-
ción de 14.960 millones de
reales (3.820 millones de eu-
ros). La compañía es conside-
rada una de las joyas indus-
triales de Brasil, con impor-
tantes activos en el sector de
defensa, por lo que no se pre-
Embraer es el tercer fabrican-
te mundial de aviones, por de-
trás de Boeing y Airbus, con
una plantilla de unos 18.000
trabajadores. La compañía se
centra en aviones regionales
con capacidad para entre 70 y
100 pasajeros, un negocio en
el que Boeing no tiene una
presencia significativa, por lo
que encajaría en su estrategia
de cubrir un flanco en el que
Airbus quiere crecer.
Embraer facturó 21.436 mi-
llones de reales (5.500 millo-
nes de euros) el año pasado,
con un beneficio neto de 150
millones de euros.
Boeing cayó un 0,9% en
Bolsa, con una capitalización
de 175.700 millones de dóla-
res. El grupo ingresó 95.571
millones de dólares en 2016,
con unas ganancias de 4.895
millones.
Airbus liga el futuro del A380 a Emirates
“El ser o no ser del A380
dependerá de un contrato
con Emirates”. Así se
expresó ayer el presidente
de Airbus en España,
Fernando Alonso, al referirse
al superjumbo. “Si el
mercado no tiene interés,
habrá que tomar
decisiones” y “a lo mejor
parar”, añadió. Emirates
negocia un pedido que
ronda los 15.000 millones
de dólares, según la prensa
internacional. Alonso hizo
Dennis Muilenburg, consejero delegado de Boeing.
esta consideración en un
encuentro con periodistas,
en el que también anunció
que en 2018 el grupo
reducirá la producción de
los A400M de unos 20 al
año a 15 para descender
a 11 en 2019. “Tenemos
mucho inventario” y “vamos
a estirar las entregas”, dijo
sobre su avión “favorito”.
Alonso advirtió del mayor
proteccionismo en EEUU y
de la “fragmentación” en la
industria militar europea.
Abogó por que España
participe en un avión de
combate europeo y animó
al Gobierno a iniciar un
nuevo ciclo inversor en
Defensa, para el que
propone aviones MRTT,
A320 de patrulla marítima,
Eurofighters y helicópteros
NH90. Sobre Alestis, el
grupo ha recibido interés
de fondos de inversión y de
empresas del sector, tanto
nacionales como
internacionales. La Llave / Pág. 2
bet, Larry Page, señaló que
Schmidt apoyará al grupo
“como asesor técnico en te-
mas de ciencia y tecnología”.
El cambio tendrá lugar du-
rante la junta general de ac-
cionistas que se celebrará en
enero. Schmidt, quien se con-
virtió en presidente ejecutivo
del consejo de Google en 2011,
y se mantuvo en ese cargo
cuando la corporación pasó a
llamarse Alphabet en 2015,
seguirá siendo consejero.
Presidente no ejecutivo
El grupo americano no ha in-
formado quién reemplazará a
Schmidt como presidente del
consejo pero Alphabet ya
anunció que su sustituto no
tendrá funciones ejecutivas,
siguiendo el modelo de otros
grupos tecnológicos como
Microsoft y Apple.

Spotify espera
los cambios del
NYSE para su
debut bursátil
en EEUU
A. F. Madrid
El grupo sueco de música en
streaming Spotify avanza en
sus planes para debutar en el
parqué de Nueva York (NY-
SE), aunque no será al modo
de las OPV tradicionales. De
hecho, el NYSE, que compite
con el Nasdaq por cortejar a
grandes compañías, está mo-
dificando sus normas para
permitir que Spotify –y otras
start up que podrían replicar
sus planes– debute a través
del denominado direct listing,
una estrategia poco habitual
para salir a Bolsa, según infor-
ma The Wall Street Journal.
Con un direct listing, Spo-
tify, que aún no ha tomado
una decisión definitiva aun-
que lleva meses preparando
su salto al parqué, no vendería
nuevos títulos –ni ingresaría
dinero como en las OPV tra-
dicionales–, sino que permiti-
rá a los accionistas comercia-
lizar sus títulos directamente
en Bolsa, con más agilidad, y
con el consiguiente ahorro
para Spotify de los costes aso-
ciados a las OPV.
El regulador bursátil de
EEUU (SEC) prevé aprobar
las modificaciones del NYSE
en las próximas semanas, lo
que allanará el salto de Spotify
al parqué. La última ronda de
financiación de 2015 valoró
Spotify en 8.500 millones de
dólares, aunque los últimos
acuerdos firmados con sellos
discográficos y la alianza con
Tencent podrían elevar esa
cifra por encima de los 16.000
millones de dólares.
Fira de Barcelona
MWC y Alimentaria, los platos fuertes del
primer semestre ferial en la capital catalana
Expansión. Barcelona
Tras cerrar 2017 con casi 70
eventos, ya hay confirmados
para el próximo año más de
60 salones y congresos en los
recintos feriales de Fira de
Barcelona en Montjuïc y
Gran Vía. Destacan los even-
tos profesionales con recono-
cimiento internacional, que
refuerzan y ayudan a posicio-
nar a la entidad como un refe-
rente ferial europeo.
En 2018 vuelven a Fira de
Barcelona algunos de sus cer-
támenes más emblemáticos.
Uno de los más importantes
del año será Alimentaria, que
Amazon emitirá series
de Mediaset y Antena 3
ALIANZA COMERCIAL/ Las dos grandes cadenas privadas y
RTVE ceden derechos de sus series al gigante de Internet.
J. M. Madrid
Movimiento de calado en la
industria audiovisual españo-
la. Mediaset, Atresmedia y
RTVE han firmado sendos
acuerdos con Amazon para
que el gigante estadouniden-
se de Internet emita algunas
de sus series estrella a través
de su servicio de televisión de
pago, Amazon Prime Video.
El triple acuerdo, sellado
ayer, supone la primera cola-
boración estratégica, de mo-
mento de carácter comercial,
entre Amazon y las televisio-
nes españolas. Las grandes
cadenas comerciales ya distri-
buyen sus series de produc-
ción propia a plataformas de
televisión de pago, como Mo-
vistar TV en España, y en el
mercado internacional, espe-
cialmente Atresmedia, que
tiene acuerdos con platafor-
mas en Estados Unidos y Lati-
nomérica.
Amazon incluye su oferta
de televisión en su servicio de
reparto Prime, que tiene un
coste anual por suscripción
de 19,95 euros.
En virtud del acuerdo en-
tre Mediaset España y Ama-
zon, producciones de Tele-
cinco como El accidente, La
Verdad, Sé quién eres, Perdó-
name Señor, El Príncipe y to-
das las temporadas de La que
se avecina formarán parte del
catálogo para Internet de
Amazon Prime Video. Así,
Mediaset ha detallado que la
en esta ocasión se celebrará
junto al Salón Hostelco, lo
que supone convertir a la fe-
ria en una de las más grandes
plataformas de la industria
de la alimentación, la hoste-
lería y la gastronomía, ocu-
pando casi la totalidad del re-
cinto de Gran Vía. También
se celebrará Hispack y Barce-
lona Foodtech, referentes en
Fira de Barcelona
acogerá más
de 60 salones
y congresos a
lo largo de 2018
Jeff Bezos, fundador y conseje-
ro delegado de Amazon.
mayoría de los títulos de fic-
ción que contempla la alianza
estarán disponibles tanto pa-
ra los abonados de esta plata-
forma en España como para
los de América Latina.
Por su parte, Atresmedia ha
señalado que el acuerdo al-
canzado con Amazon permi-
tirá a los clientes de Prime Vi-
deo en España disfrutar de se-
ries como El tiempo entre cos-
turas, Vis a Vis, Velvet o El
Barco. En el caso de Allí abajo,
el grupo ha indicado que la
operación incluye también la
venta de derechos de emisión
en Amazon Prime para Lati-
noamérica.
Además, Atresmedia ade-
lantó que Presunto Culpable y
packaging y tecnología ali-
mentaria.
Otros grandes certámenes
de 2018 son el Mobile World
Congress (MWC), la gran cita
mundial de las comunicacio-
nes móviles, o el Smart City
Expo World Congress, con-
greso sobre las ciudades inte-
ligentes. Además, se celebrará
en Mallorca la segunda edi-
ción de Smart Island World
Congress, el primer congreso
mundial de islas inteligentes
organizado por la Fira .
En el sector de la nueva in-
dustria 4.0 contará con
In(3D)ustry, IoT Solutions
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 27
EMPRESAS
endesa.com
El futuro
será mejor
si abrimos
Una treintena de nuestra energía.
series de las TV se
distribuirán también Cada día sentimos la necesidad de
en EEUU y América abrirnos y relacionarnos con los demás.
Latina con Amazon Esto es lo que nos permite avanzar.
Matadero, aún en fase de ro- Por eso, hemos cambiado nuestra
daje, llegarán en exclusiva a forma de hacer las cosas, basándonos
Amazon Prime Video para los en la innovación y el intercambio,
territorios de España y Lati- las ideas y el progreso. Bienvenidos
noamérica, una vez hayan si- a una era donde, si todos abrimos
do emitidas en los canales de nuestra energía, podremos crear
Atresmedia. un futuro mejor.
También RTVE y Amazon
han firmado un acuerdo de
colaboración por el que Ama-
zon adquiere los derechos de
diversas series de la Corpora-
ción pública, para ser distri-
buidas bajo la modalidad de
SVOD en España, Estados
Unidos y Latinoamérica. En
el acuerdo están incluidos 11
títulos, entre ellos Estoy vivo,
Reinas, Isabel y Carlos, Rey
Emperador.
Para el director general de
Contenidos de Mediaset, Ma-
nuel Villanueva, “el acuerdo
beneficia a ambas compañías:
por un lado, Mediaset amplía
su proyección internacional y
sitúa sus contenidos en terri-
torios en los que la ficción es-
pañola interesa mucho”. Para
Amazon, “nuestras series son
una apuesta segura para el ca-
tálogo de Prime Video, que in-
corpora producciones de fic-
ción de contrastado éxito en
el mercado de habla hispana”,
según Villanueva.
World Congress y Healthio.
También y, por primera vez,
se celebrará Gastech, el salón
líder mundial dedicado al gas
natural y gas licuado (GNL),
que coincidirá con la Feria
Global de la Energía, GPEX.
2018 será también un ejer-
cicio de grandes eventos cor-
porativos de ámbito tecnoló-
gico y médico. Tampoco fal-
tarán a su cita la Barcelona
Bridal Fashion Week –sema-
na de la moda nupcial–, Bar-
celona Games World, Liber,
Sónar, IBTM World, la feria
del Còmic o la del Manga, en-
tre otras.
28 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

MAÑANA SÁBADO CON

Grandes
dividendos
de 2018

Y ADEMÁS...

Viajes | Moda | Gastronomía | Tendencias | Estilo de vida


FINANZAS & MERCADOS
CaixaBank avala a Colonial en
su oferta para comprar Axiare
OPA POR EL 100%/ La inmobiliaria, que ha obtenido la financiación necesaria para llevar a cabo la
operación tras ampliar capital y emitir bonos, ha presentado ya toda la documentación a la CNMV.
Nicolás M. Sarriés. Madrid
CaixaBank es la entidad fi-
nanciera que avala a Colonial
en su opa para hacerse con el
100% de Axiare, Socimi de la
que ya es el principal accionis-
ta, ya que controla a día de hoy
cerca de un 29%. La presenta-
ción del aval bancario es un
paso necesario dentro de un
proceso que, si llega a buen
puerto, creará un gigante in-
mobiliario con unos 10.000
millones de euros en activos.
Para obtener la aprobación
de la opa por parte de la Co-
misión Nacional del Mercado
de Valores (CNMV), la com-
pañía compradora ha de de-
mostrar que dispone de los
recursos suficientes para lle-
var a cabo la oferta. Según
fuentes conocedoras de la
operación, lo puede hacer o
Elena Ramón
bien depositando directa-
mente los fondos en una
cuenta de la propia CNMV, o
bien presentando un aval
bancario. La inmobiliaria pre-
sidida por Juan José Brugera
ha optado por esta segunda
opción, que implica no perder
el control sobre los fondos
destinados para la adquisi-
ción de acciones.
Según distintas fuentes del
sector, varias entidades finan-
cieras españolas aspiraban a
Muniesa releva a Massanell en la vicepresidencia del banco
S. Saborit. Barcelona
Relevo en la vicepresidencia
de CaixaBank. Tomás Mu-
niesa ha sido nombrado vi-
cepresidente del banco en
sustitución de Antonio Mas-
sanell, que deja el cargo por
jubilación. Se trata de uno de
los directivos más veteranos
de la entidad, a la que ha es-
tado vinculado durante casi
medio siglo. Con 63 años de
edad, Massanell ha sido uno
de los hombres fuertes de la
primera línea directiva del
banco durante los mandatos
de Josep Vilarasau, Ricard
Fornesa e Isidro Fainé.
Su decisión de jubilarse ha
provocado una serie de
nombramientos en cadena
que afectan, especialmente,
al presidente de CaixaBank,
Jordi Gual, que pasa a rele-
var a Massanell en la mayo-
Oficina de CaixaBank.
quedarse con este contrato,
pero ha sido la entidad presi-
dida por Jordi Gual la que fi-
nalmente ha hecho la oferta
más competitiva y, por lo tan-
to, se llevará las comisiones
por avalar la opa.
El aval bancario forma par-
te de la documentación remi-
Jordi Gual entrará
en el consejo de
Telefónica en
sustitución del
veterano directivo
ría de consejos donde éste se
sentaba. Así, el miércoles
Repsol anunció que Gual en-
trará en su consejo de admi-
nistración, y el banco avanzó
ayer que propondrá a Tele-
fónica el nombramiento de
Gual como consejero en re-
presentación de CaixaBank.
Massanell era, después de
Fainé, el consejero más anti-
guo de la operadora de tele-
fonía, a la que ha estado vin-
culada desde 1995.
Jordi Gual ha relevado
también a Massanell en el
consejo de administración
de Erste Bank. Hace unas se-
tida por Colonial a principios
de este mes a la CNMV. El re-
gulador está ahora estudian-
do la opa y con su visto bueno
la operación tendría vía libre.
Desde la inmobiliaria estiman
que podrán contar con la
aprobación de las autoridades
no antes de enero.
manas, el veterano banquero
también dejó su puesto en
Sareb.
La jubilación de Massa-
nell afecta también a Ceca-
Bank, una entidad de 10.000
millones de activos, donde
era presidente no ejecutivo.
Será sustituido en funciones
por el vicepresidente, Ma-
nuel Azuaga, que compagi-
nará este cargo con la presi-
dencia de Unicaja.
Reconocimiento
El consejo de CaixaBank
agradeció ayer a Massanell
“su compromiso y dedica-
ción al proyecto de la enti-
dad desde 1971” y puso en
valor “su aportación a la es-
trategia digital del banco y su
decidida apuesta por la inno-
vación”. El ejecutivo se ocu-
pó durante décadas de lide-
Más allá del aval de Caixa-
Bank, el banco de inversión
JPMorgan concedió a Colo-
nial un crédito puente con el
que poner en marcha la ope-
ración. En paralelo, la inmobi-
liaria llevó a cabo un plan para
hacerse con el 100% de Axia-
re sin recurrir finalmente a la
Elena Ramón
Tomás Muniesa.
rar la vertiente tecnológica
de La Caixa y ahora, además
de ocupar la vicepresidencia
ejecutiva de CaixaBank, su-
pervisaba el área internacio-
nal y la división inmobiliaria.
El nuevo vicepresidente
del banco, Tomás Muniesa,
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 29
Varias entidades
aspiraban a hacerse
con el contrato del
aval y ha ganado la
más competitiva
financiación de bancos, sino
apelando directamente al
mercado. Con ese dinero, el
objetivo sería cancelar el
préstamo bancario.
La compañía presidida por
Brugera colocó unos 800 mi-
llones en bonos para obtener
los recursos necesarios con
los que llevar a cabo sus pla-
nes. Esta emisión se hizo a
través de dos tramos: uno de
500 millones de euros en deu-
da a ocho años y otro de 300
millones en deuda a 12 años.
Días después, Colonial si-
guió haciendo caja con una
operación de colocación ace-
lerada de acciones: amplió ca-
pital por un importe de 338
millones y vendió parte de su
autocartera, otros 78 millo-
nes. Según informó la propia
compañía, los accionistas de
referencia (la familia mexica-
na Fernández, el fondo Qatar
Investment Authority...) acu-
dieron a su llamada y colabo-
raron a levantar el capital de-
mandado.
Antonio Massanell.
es el otro gran hombre de
confianza de los presidentes
y directores generales de
CaixaBank y La Caixa en las
últimas décadas. A diferen-
cia de Massanell forma parte
del comité de dirección del
banco, donde es el director
Compra del
negocio de medios
de pago de BPI
S. S. Barcelona
Nueva operación de compra
entre CaixaBank y BPI. El
consejo de administración del
banco presidido por Jordi
Gual acordó ayer adquirir el
negocio de tarjetas de crédito
y medios de pago del banco
portugués, donde controla el
84,5% del capital. La
operación está valorada en
113 millones de euros y se
vehicula a través de dos
sociedades del grupo
financiero. Por un lado,
CaixaBank Payments
comprará a BPI su negocio de
emisión de tarjetas de crédito
por 53 millones. En paralelo,
Comercia Global Payments
–donde CaixaBank posee el
49% del capital– se hará con
la actividad de terminales de
punto de venta (TPV) del
banco luso por 60 millones.
Según informó anoche
CaixaBank a la CNMV, la
operación no tendrá ningún
impacto en su balance ni en la
cuenta de resultados al
tratarse de una transacción
intragrupo. CaixaBank
Payments y Comercia
nombrarán a BPI como banco
agente en exclusiva para la
venta de sus productos. En
noviembre, CaixaBank ya
compró a BPI su negocio de
pensiones y seguros de vida,
su gestora de fondos de
inversión y su negocio de
banca de inversión, en una
operación que supuso un
desembolso total de 222
millones y que permite a
VidaCaixa entrar en Portugal.
Jordi Gual.
general de seguros y gestión
de activos. Además, Munie-
sa es el consejero delegado
de VidaCaixa y ha sido el
gran artífice del fuerte creci-
miento que ha llevado a esta
compañía a liderar el sector
asegurador español.
30 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
FINANZAS & MERCADOS
La JUR
retrasa la
publicación
del informe
de Deloitte
Mercedes Serraller. Madrid
La Junta Única de Resolución
(JUR) no publicará la versión
no confidencial del informe
secreto de Deloitte “antes de
Navidad”, como había apun-
tado su presidenta, Elke
König, en el Parlamento euro-
peo, sino que lo hará “a me-
diados de enero”. Así lo advir-
tió ayer este organismo en un
comunicado en el que explica
que “se encuentra actualmen-
te evaluando los documentos
con la intención de publicar
en su web una versión no con-
fidencial del Informe de Valo-
ración”, que, “desafortunada-
mente, no estará completado
antes de mediados de enero,
dado que se están realizando
las consultas necesarias para
ello con autoridades perti-
nentes nacionales y de la UE,
así como con la entidad impli-
cada”, es decir, Santander.
Fuentes financieras apuntan
que el retraso se debe a dis-
crepancias sobre la valora-
ción positiva del informe de
Deloitte y su impacto en las
demandas que afronta el
comprador.
En todo caso, la institución
presidida por König subraya
su compromiso de publicar
este informe y otros docu-
mentos de la firma de audito-
ría “tan pronto como sea posi-
ble”. Lo hace a instancias del
Panel de Apelaciones, que es-
tipuló que debe hacerlo, aun-
que le reserva cierta discre-
cionalidad sobre el cómo, por
lo que podrá omitir determi-
nadas partes que sí deban
mantenerse confidenciales, lo
que deberá justificar.
Más plazo ante el Tribunal
La presidenta de la JUR había
manifestado hace dos sema-
nas su intención de hacer pú-
blico el informe antes de Na-
vidad. “Nos piden que publi-
quemos una versión editada
del informe de valoración, al-
go que haremos. Esto lleva se-
manas y me gustaría hacerlo
antes de Navidades”, dijo ante
la comisión de Asuntos Eco-
nómicos del Parlamento Eu-
ropeo el pasado 4 de diciem-
bre. König se refería a la deci-
sión del Panel que avaló los
recursos de Aeris Invest, la
Mutualidad de la Abogacía
Española y la Hermandad de
Arquitectos.
La nueva fecha que plantea
la JUR coincide con la am-
pliación del plazo para res-
ponder a los recursos ante el
Tribunal de Justicia de la UE:
el 15 de enero.
Deutsche Bank compra a Sareb
535 millones en deuda en un año
La Sareb vende a Deutsche Bank una
LA MAYOR VENTA DE UNA CARTERA EN 2017/
cartera de préstamos garantizados por inmuebles de 375 millones de euros.
R. Sampedro/R. Lander. Madrid
Deutsche Bank vuelve a
irrumpir al final de año para
comprar deuda de la Socie-
dad de Activos Procedentes
de la Reestructuración Ban-
caria (Sareb). El banco ale-
mán se adjudicó ayer una car-
tera de préstamos del banco
malo por un valor nominal de
375 millones de euros.
Se trata de la mayor venta
de una cartera de deuda que
hace la Sareb este ejercicio.
Hace un año, también a fina-
les de diciembre, Deutsche
Bank compró al banco malo
dos carteras de deuda valora-
das cada una en 80 millones
de euros. Eran los conocidos
en el mercado como Proyec-
to Sevilla y Proyecto Marina,
JMCadenas
deuda respalda por vivien-
das y activos logísticos indus-
triales.
El objetivo de Sareb es re-
ducir su balance, formado en
su mayoría por deuda, un 27%
a cierre de este ejercicio (ver
información adjunta). La últi-
ma cartera vendida, bautiza-
da como Proyecto Inés, con-
tiene créditos garantizado por
inmuebles.
Localización
Estas viviendas se localizan
sobre todo en la Comunidad
de Madrid, Cataluña, Andalu-
cía y Aragón. La mayor parte
de estos inmuebles son acti-
Blackstone nombrará a Eduard Mendiluce
consejero delegado del grupo Aliseda
S. Saborit. Barcelona
Blackstone situará a Eduard
Mendiluce al frente de Alise-
da y de la gestión de los crédi-
tos morosos y los inmuebles
procedentes de Banco Popu-
lar. Está previsto que la próxi-
ma semana el fondo nombre a
Mendiluce consejero delega-
do del servicer y de la nueva
compañía tenedora de estos
activos, un cargo que compa-
tibilizará con el de consejero
delegado de Anticipa Real Es-
tate, la antigua filial inmobi-
liaria de Catalunya Banc, ad-
quirida también por Blacksto-
ne.
El grupo inversor ha adqui-
rido el 51% del capital de Ali-
seda, mientras que Santander
conserva el 49% restante de la
Jaime Echegoyen, presidente de Sareb.
vos residenciales terminados,
aunque incluye puntualmen-
te algún colateral terciario y
oficinas en desarrollo.
“Esta transacción continúa
dando muestras de la sosteni-
da confianza en el mercado
español y de nuestra determi-
nación para ejercer con res-
ponsabilidad la misión que te-
nemos encomendada”, sub-
rayó Alfredo Guitart, director
general de Negocio de Sareb.
El banco malo nació en
El ejecutivo
compatibilizará el
cargo con el de
máximo responsable
de Anticipa
sociedad. Los activos que se
desconsolidan del balance de
Popular suman 30.000 millo-
nes de euros. De esta cifra,
12.600 millones correspon-
den a suelo y 8.000 millones a
viviendas, aunque la cartera
adquirida incluye también lo-
cales comerciales (2.100 mi-
llones), naves industriales
(1.500 millones) y hoteles
(800 millones).
Blackstone ha decidido
confiar la gestión de Aliseda a
Sareb se ha marcado
el objetivo de reducir
el balance heredado
de las cajas en un
27% a cierre de 2017
Deutsche Bank
compró a Sareb
dos carteras de
160 millones en
diciembre de 2016
Enrique Used,
procedente de PwC,
será nombrado
director general del
‘servicer’ de Popular
Mendiluce por la favorable
evolución y los resultados ob-
tenidos por Anticipa con la
gestión del ladrillo de la anti-
gua CatalunyaCaixa, cuya fi-
lial inmobiliaria dirigía.
En paralelo, la primera lí-
nea directiva de Aliseda se re-
forzará con el nombramiento
de Enrique Used como direc-
tor general, que reportará a
Mendiluce. Tal y como avan-
zó el miércoles Vozpópuli,
Used era hasta ahora uno de
Más venta
minorista que
institucional
La transacción anunciada
ayer a Deutsche ha sido la
mayor del ejercicio, que ha
sido algo más flojo que el
año anterior. Ha habido
otras tres anteriores, pero
de menos de cien millones
de euros. El banco malo
está a punto de cerrar la
venta de otra cartera de
préstamos morosos
valorada en 250 millones
de euros. Se trata del
proyecto Tambo. También
está pendiente una cartera
formada por préstamos
sin garantía.
Sareb obtiene la inmensa
mayoría de los ingresos, en
torno al 80%, a través de
la venta directa de
inmuebles a cliente
minorista.
Este año, Sareb ha lanzado
a modo de pruebas un
canal de venta online de
préstamos morosos par
inversores institucionales.
El 68,5% del balance de
Sareb se compone de
préstamos dudosos y
el 31,5%, de inmuebles.
Desde su creación, en
2012, ha evacuado el
2012 y tiene 15 años para liqui- 27,2% de sus activos y ha
dar todos los activos ligados al amortizado deuda por
ladrillo de las cajas de ahorros cerca de 13.000 millones
rescatadas. En total, heredó de euros. A la sociedad le
50.781 millones, la mayoría en quedan todavía diez años
préstamos. para vaciar todo su
Para cerrar su mayor venta balance de los préstamos
en 2017, Sareb ha contratado e inmuebles heredados
al despacho de abogados Ga- de las cajas rescatadas.
rrigues y ha contado con Irea Las pérdidas acumuladas
como asesor financiero. La por el banco malo desde
sociedad podría cerrar nue- su nacimiento ascienden
vas ventas en la recta final del a 781 millones de euros.
año.
los principales socios del área
inmobiliaria de la consultora
PwC.
Blackstone pagará 5.100
millones de euros por el 51%
de Aliseda cuando la opera-
ción reciba todas las autoriza-
ciones pertinentes.
El gigante estadounidense
Rafa Martín
es el propietario de la mayor
cartera de viviendas de alqui-
ler en España a través de di-
versos vehículos. Anticipa Eduard Mendiluce, CEO de
Real Estate gestiona 13.000 Anticipa y Aliseda.
activos en alquiler proceden-
tes de adjudicaciones y ha de- tiza en el MAB y que posee
sarrollado un método y siste- una cartera de 6.250 pisos. Fi-
ma de trabajo que ahora nalmente, Blackstone sacó
Blackstone quiere extender a también a Bolsa Albirana Pro-
la antigua filial de Popular. perties, otra Socimi titular de
El fondo es también dueño un paquete de 4.556 vivien-
de Fidere, una Socimi que co- das.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 31

FINANZAS & MERCADOS

El precio de las hipotecas baja

un 21% por la alta competencia
EN CONTRA DE LOS PRONÓSTICOS DEL SECTOR/ El interés medio de los préstamos
ligados al euribor se sitúa en el 2,48%, según las últimas estadísticas del INE.
R. Lander. Madrid dades más agresivas, junto
El sector financiero advirtió LAS SEIS MEJORES HIPOTECAS VARIABLES con Bankoa, Bankia y Popu-
de un encarecimiento de las Entidad Tipo fijo inicial Tipo Años Comisión de apertura
lar, que ha igualado las condi-
nuevas hipotecas derivado de ciones de Santander y exige
los mayores requerimientos Kutxabank 1,40% 12 meses Euribor+0,90 30 0,25% una menor vinculación. To-
de la Ley Hipotecaria, que en- Coinc 0,99% 12 meses Euribor+0,99% 30 0% das ellas ofrecen préstamos a
trará en vigor el próximo año, Openbank No Euribor+0,99% 30 0% veinte años a tipos inferiores
el coste de los litigios hipote- al 3% TAE.

carios y la eliminación casi ge-
neral de las cláusulas suelo.
Sin embargo, el goteo de re-
bajas en estos préstamos por
parte de las entidades finan-
cieras es constante, lo que de-
muestra la alta competencia
bancaria del mercado espa-
ñol. Los datos publicados ayer
por el INE lo corroboran. Se-
gún sus estadísticas, el tipo de
interés medio de las hipotecas
ligadas al euribor acumula un
descenso del 21,2% hasta oc-
tubre, para situarse en el
2,48%. En el caso de las hipo-
tecas a tipo fijo, el descenso es
del 3,7%. El interés promedio
es del 3,09%.
ING 1,99% 12 meses
Popular 0,99% 12 meses
Santander 0,99% 12 meses
Fuente: La propia entidad
En los últimos días, la bata-
lla por el negocio hipotecario
se ha recrudecido. Coinc, la
marca digital de Bankinter,
acaba de lanzar una hipoteca
sin comisiones y sin obliga-
ción de contratar otros pro-
ductos que cobra un diferen-
cial sobre el euribor del
0,99%, incluido el primer año.
Esta oferta iguala la de Open-
bank, el banco digital de San-
tander, con la diferencia de
que no exige domiciliación de
Euribor+0,99% 40 0%
Euribor+0,99% 30 0,50%
Euribor+0,99% 30 750 euros
nómina. Existe un grupo de
otras cuatro entidades que
cobran diferenciales por de-
bajo del 1%. Se trata de ING,
Popular, Santander y Kutxa-
bank. En estos casos sí se exi-
ge vinculación, así como nó-
minas altas y tipos fijos inicia-
les también elevados en algu-
nos casos.
En la modalidad de présta-
mos a tipo fijo también existe
guerra hipotecaria. De nuevo,
Bankinter es una de las enti-
Elena Ramón
Según las estadísticas del
INE, el número de hipotecas
formalizadas en octubre au-
mentó un 8,2% respecto al
mismo mes del año pasado.
Pese a que este negocio está
repuntado sigue representan-
do una mínima parte de lo
que supuso en los años del
boom del crédito.
En Cataluña, debido al pa-
rón comercial que se vivió los
días posteriores al referén-
dum ilegal del 1 de octubre, la
firma de préstamos cayó un
20% en octubre respecto a
septiembre.
Casi cuatro de cada diez hi-
potecas que se firman son a ti-
La contratación de hipotecas aumentó un 8,2% en octubre.
Seis bancos ofrecen
hipotecas variables
con diferenciales
sobre euribor
inferiores al 1%
po fijo. Pese al cambio de ten-
dencia, el 91,7% de los présta-
mos en vigor sigue estando li-
gados al euribor a un año, se-
gún la Asociación Hipoteca-
ria Española. Este índice ce-
rró noviembre en el -0,189%.
El número de
préstamos firmados
en Cataluña cayeron
un 20% el mes
del referéndum
Los bancos siguen prestan-
do por encima del umbral re-
comendado –80% sobre el
valor de tasación de la vivien-
da– cuando la financiación
solicitada es para comprar un
piso de su propiedad.
32 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

Bankia-BMN planean EDM se refuerza

con dos fichajes de
prejubilar desde los 57 años Santander y March
Bankia mantiene el ERE por la integración de BMN para 2.510
TRAS LA FUSIÓN/ A. R. Madrid
La gestora independiente
empleados, pero los sindicatos piden reducirlo un 28%. EDM se suma a la oleada de
movimientos de banqueros
R. Sampedro. Madrid privados este año, un ejercicio
Bankia continúa desgranan- especialmente intenso en fi-
do el Expediente de Regula- chajes en el sector. La firma,
ción de Empleo (ERE) por que anunció en octubre el
la integración con Banco traslado de su sede a Madrid
Mare Nostrum (BMN). El para escapar de la incerti-
banco planteó ayer a los sin- dumbre generada por las ten-
dicatos prejubilaciones a siones políticas en Cataluña,
partir de los 57 años, con un acaba de cerrar dos nuevas in-

Elena Ramón
convenio especial con la Se- corporaciones a su equipo de
guridad Social hasta los 63 gestión de patrimonios en
años, según fuentes sindica- Barcelona, de donde la com-
les. Pero Bankia aún no ha pañía es originaria. Eusebio Díaz-Morera, presidente
fijado el porcentaje del sala- Vicenç Bello procede de de EDM.
rio con el que estudia preju- Banca March, firma que ha
Máximo García de la Paz

bilar. registrado la salida de varios

En el último ERE de la en- profesionales este año. En esa Este año, la firma
tidad, aplicado en 2013 unos entidad ocupó distintos pues- independiente ha
meses después de la entrada tos de responsabilidad y entre cerrado cuatro
del Estado en su accionaria- 2013 y 2017 estuvo al frente incorporaciones a su
do, incluyó un plan de preju- del área de banca privada. An- oficina de Barcelona
bilaciones a partir de los 54 José Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, y Carlos Egea, presidente de BMN. tes trabajó en BBVA, Unnim y
años, con una indemnización Caixa Terrasa.
del 60% del sueldo bruto de Xavier Catalá, quien traba- La gestora
cinco años. Economía da luz verde a la fusión jaba hasta ahora en la división independiente suma
“Poner el listón de la pre- de banca privada de Santan- cerca de 3.700
jubilación tan alto dinamita La fusión de Bankia y Banco Central Europeo 1.645 millones. El Estado, der, también se suma al área millones de euros
cualquier opción real de vo- Banco Mare Nostrum (BCE), que se espera a través del Frob, controla de altos patrimonios de EDM. bajo gestión
luntariedad”, criticó UGT en (BMN) va quemando para los próximos días. un 60% de Bankia tras En su dilata trayectoria profe-
una circular remitida a sus etapas. El Ministerio de El Gobierno impulsó la vender un paquete del sional fue banquero privado
afiliados. El sindicato confía Economía ya ha dado luz integración entre Bankia 7% el 12 de diciembre. en Banif y gestor de patrimo- quien director de zona en Ca-
en que la entidad ceda en las verde a la operación, según y BMN en marzo como La privatización se prevé nios en Banco Urquijo y Ba- talunya Caixa y fue consultor
próximas reuniones y fije las fuentes conocedoras. la mejor fórmula para retomar a partir de febrero, nesto, entre otras entidades. independiente entre 2013 y
prejubilaciones al menos Esta aprobación se suma recuperar las ayudas con la venta de hasta Jordi Pascual, presidente principios de este año.
desde los 55 años. El 23% de a la de la Comisión públicas para sanear un 20%. El Estado tiene de EDM Gestión, explica que EDM tiene un patrimonio
la plantilla de Bankia y el 18% Nacional de los Mercados ambas entidades. Bankia que salir de la entidad “la amplia experiencia que de cerca de 3.700 millones de
de la de BMN tienen más de y la Competencia (CNMC). recibió una inyección antes de 2020, pero el ambos atesoran en banca pri- euros bajo gestión, de los que
50 años. A la operación ya sólo le pública de 22.424 millones, Frob no descarta ampliar vada nos va a permitir fortale- 1.054,1 millones de euros pro-
queda el visto bueno del mientras que BMN de este límite. cer nuestro gran equipo de cede de fondos de inversión
Bajas incentivadas gestores, que es uno de los propios en España, según los
En la cita de ayer, la tercera principales activos de EDM. datos de Inverco. En el último
que mantienen las partes an- sualidades. Además abonó Los sindicatos califican de BMN ya bajó un 41% el bo- Vicenç y Xavier aportan una año ha incrementado su volu-
tes de arrancar las negocia- 2.000 euros en concepto de “inaceptable” este ajuste, nus del primer semestre de amplia comprensión de las men en un 27,7%, lo que la si-
ciones formales por el ERE, primas por trienio. que se concentraría en la red este año a los empleados de necesidades financieras de túa en la vigésimo novena po-
Bankia ofreció bajas incenti- Las negociaciones entre comercial y en servicios cen- la red. nuestros clientes en el área de sición del ránking en España.
vadas a los empleados meno- las partes prometen ser du- trales. Desde UGT se pidió Las partes se han vuelto a gestión patrimonial”. La firma gestiona seis fon-
res de 57 años. Pero tampoco ras en el inicio de 2018. Ban- rebajar los afectados por el citar el 28 de diciembre antes dos de inversión propios y 17
detalló las indemnizaciones. kia se mantiene firme en su ERE en un 28%, hasta 1.800 de empezar con las negocia- Más fichajes Sociedades de Inversión de
Los sindicatos consideran propuesta de aplicar el ERE empleados. ciones formales del ERE el 2 Hace unos meses también se Capital Variable (Sicav). En
como punto de partida el sobre 2.510 empleados, una de enero. Bankia aún tiene incorporaron a la oficina octubre sufrió reembolsos
ERE de 2013. cifra por encima de las Condiciones laborales que detallar cuántas oficinas barcelonesa de EDM Julio por la crisis catalana, pero
En ese momento la enti- 2.000 salidas que se baraja- Las partes también mantie- prevé cerrar por la integra- Añoveros, que procedía de en lo que va de año sus fon-
dad acababa de ser rescatada ban. El ajuste planteado su- nen posturas distantes sobre ción de BMN. Los sindicatos Novo Banco y antes había dos atraen 173,3 millones de
por el Estado y pactó salidas pondría una reducción del las condiciones laborales de contemplan la clausura de trabajado en las divisiones euros.
con indemnizaciones de 30 14% de ambas plantillas, que los empleados de BMN. unas 250 sucursales, el 10,5% de banca privada de Arcalia, Además de en Barcelona,
días de salario por año traba- suman más de 14.000 em- Bankia pretende eliminar la de la red que suman ambos Banco Urquijo y BNP Pari- EDM también tiene oficinas
jado, con un tope de 22 men- pleados. retribución variable en 2018. bancos. bas, y Eduard Tarradellas, en Madrid y en México.

Goldman Sachs Intesa San Paolo Fitch mejora la Los exdirectivos de Trea AM refuerza UBS estudia
creará una mesa de planea la salida de calificación de las cajas gallegas, al su equipo de renta extender su banca
‘trading’ de bitcoin 9.000 empleados Santander Totta Congreso en febrero fija emergente privada online
CRIPTODIVISA Según la 675 MILLONES Intesa San SUBE A ‘BBB+’ La agencia de COMISIÓN Las comparecen- DAVID GLADSTONE Trea AM SMARTWEALTH UBS estudia
agencia Bloomberg, Goldman Paolo espera reducir sus gastos calificación de riesgos Fitch me- cias de los exdirigentes de las anunció ayer la incorporación a extender a otros países Smart-
Sachs va a crear una mesa de de personal en unos 675 millo- joró ayer el ráting de la filial por- cajas gallegas en la comisión del su equipo de David Gladstone Wealth, la plataforma online que
negociación de criptodivisas, nes de euros al año a partir de tuguesa de Santander, Santan- Congreso que investiga la crisis como director de renta fija de lanzó en el Reino Unido este
como el bitcoin, por la alta de- 2021 con la salida de unos der Totta, que pasa de BBB a financiera y el rescate bancario mercados emergentes. Glads- año. Es un asesor automatiza-
manda de sus clientes por las 9.000 profesionales con bajas BBB+. Mantiene su perspectiva empezarán en febrero, después tone procede de la firma británi- do para clientes con más de
monedas digitales. voluntarias. en estable. de Rato, Solbes y Salgado. ca Moore Capital. 15.000 libras.
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 33
34 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

 COTIZACIONES LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA EURO PETRÓLEO


Los valores que más suben y bajan, en % Evolución del euro, en dólares. Cotización del barril de Brent, en dólares. 64,65
Ibex 35 10.304,60 +0,95% 1,187

Ferrovial 2,83 Abertis 0,00 1,25 65
Euro Stoxx 50 3.570,78 +0,51%


1,22 60
Dow Jones 24.782,29 +0,23% CaixaBank 2,15 Amadeus 0,00


1,19 55
LOS MEJORES

LOS PEORES
Nikkei 225 22.866,10 -0,11% ArcelorMittal 1,93 Enagás -0,06 1,16

50
Dólar 1,1859 +0,12% 1,13 45


B. Sabadell 1,69 Dia -0,09
1,10 40
Yen 134,5900 +0,32%


Mapfre 1,58 Cellnex -0,30 1,07 35
Bono español 1,47 -0,68%


1,04 30
Santander 1,53 Viscofan -0,43 2 ENE 2016 21 DIC 2017 2 ENE 2016 21 DIC 2017
Bono alemán 0,42 +5,00%
Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión Fuente: Bloomberg Infografía Expansión

 DE UN VISTAZO
El Ibex recupera los 10.300 Cotización en euros
Última Variación (%)

puntos pendiente de Cataluña Título

Abertis
Acciona
cotización

18,400
70,490
Ayer

=
0,83
2016 2017

6,79 38,40
-4,55 0,80
Acerinox 11,980 0,71 45,61 -4,96
SUBE UN 0,99%/ A falta de nuevos catalizadores en Europa, los inversores se fijan en las buenas ACS 32,845 1,40 20,86 9,41
señales de EEUU para justificar una sesión de avances generalizados en la renta variable. Aena 172,750 0,49 28,89 33,24
Amadeus 61,150 = 10,56 41,65
S. Pérez. Madrid
Rebote en las bolsas europeas tras DE MENOS A MÁS Intradía Ibex 35, en puntos • 21/12/17
ArcelorMittal
B. Sabadell
27,470
1,749
1,93 132,68 30,33
1,69 -12,45 32,20
una apertura de sesión débil, que lle-
10.350 B. Santander 5,717 1,53 18,68 17,21
vó al Ibex hasta los 10.144 puntos MÁX. 17:24
cuando sólo se llevaba media hora de 10.322,1 Bankia 4,045 0,42 -4,33 4,15
negociación. El selectivo español ini- Bankinter 8,090 1,33 18,89 9,92
10.300
ció ahí una progresiva remontada, si-
BBVA 7,372 1,38 6,21 14,94
guiendo la estela de los principales
indicadores europeos, sin que la jor- CaixaBank 4,087 2,15 7,17 30,16
10.250
nada electoral en Cataluña influyera CIERRE Cellnex Telecom 21,525 -0,30 -19,92 57,52
en las decisiones de los inversores 10.304,6
Colonial 8,260 0,54 7,23 25,47
(ver pág. 14), según los operadores. 10.200
El positivo arranque de Wall Dia 4,216 -0,09 -7,48 -9,62
Street apuntaló las compras en el Enagás 24,050 -0,06 3,51 -0,31
MÍN. 9:34
Viejo Continente. El Ibex cerró con 10.150 10.144,7 Endesa 18,730 0,83 22,88 -6,93
una subida del 0,95%, hasta 10.304
Ferrovial 19,250 2,83 -11,90 13,27
puntos, el nivel más alto en ocho días.
Sus ganancias superaron las del resto 10.100 1 2 3 Gas Natural 19,300 0,26 8,08 7,76
de principales índices europeos, con 9:00 h 10:00 h 11:00 h 12:00 h 13:00 h 14:00 h 15:00 h 16:00 h 17:00 h Grifols 24,655 0,94 -8,77 30,59
excepción del Ftse 100 de Londres, IAG 7,321 0,40 -32,78 42,74
1 2 3
se alzó un 1,05% y marcó máximo
09.00 h. 14.30 h. 15.30 h. Iberdrola 6,584 0,06 4,67 5,61
histórico en 10.304 puntos (ver in- El PIB de EEUU crece un 3,2% en el Wall Street abre al alza: el Dow Jones
El Ibex abre con recortes del 0,12%, hasta Inditex 29,930 1,35 6,52 -7,71
formación adjunta). El Cac 40 de Pa- los 10.195 puntos. tercer trimestre. sube un 0,28%.
rís sumó un 0,62%; el Ftse Mib de Indra 11,575 0,35 20,08 11,19
Milán, un 0,59%; el EuroStoxx 50, Fuente: Bloomberg Infografía Expansión
Mapfre 2,706 1,58 39,32 -6,69
un 0,51%; y el Dax Xetra de Fránc-
fort. Mediaset 9,840 1,42 21,34 -11,75
El Ftse 100 de Londres marca máximo histórico Meliá Hotels Int. 11,535 0,48 -7,74 4,11
Fuerza en EEUU. La aprobación del Merlin Properties 11,470 0,70 -7,89 11,04
proyecto de ley tributaria por el Con- El Ftse 100 de Londres marcó Bolsa británica ha necesitado británico, a raíz de un caso de
Red Eléctrica 18,605 0,57 1,61 3,79
greso de EEUU el miércoles respal- ayer máximo histórico en 7.603 más de seis semanas para batir pornografía, lo que supone otro
dó la evolución positiva en Europa. puntos tras escalar un 1,05%. su anterior récord: los 7.562 revés para la primera ministra, Repsol 15,045 0,07 47,62 12,11
Aunque todavía la tiene que ratificar El índice, que raramente registra puntos firmados el 6 de Theresa May, al frente de un Siemens Gamesa 11,675 1,17 23,64 -27,49
el presidente Donald Trump, lo que variaciones superiores al 1%, noviembre. Los inversores no Ejecutivo en minoría y en medio Técnicas Reunidas 26,495 1,40 22,03 -32,00
el mercado da por hecho, la vía libre experimentó ayer su mayor parecieron inmutarse ante la de las negociaciones del Brexit.
Telefónica 8,363 0,47 -2,08 -5,18
a la largamente esperada reforma fis- alza desde el pasado 12 de julio. dimisión de Damian Green, El Ftse 100 acumula unas
cal “aporta cierto alivio a los inverso- El indicador de referencia de la número dos del Gobierno ganancias del 6,46% en 2017. Viscofan 54,940 -0,43 -10,99 17,27
res, que ven así desaparecer uno de Fuente: Bolsa de Madrid
los mayores factores de riesgo que
podría haber penalizado el cierre del mercado, especialmente el estadou- ciado: 2,36 millones de títulos frente 4,3% de Dogi, tras anunciar la com- dor claro como que se despeje la si-
ejercicio”, señalan los analistas de nidense. A cierre de sesión sesión, el a los 1,39 millones de media diaria pra de la compañía Ritex, con la que tuación en Cataluña”, según Jorge
Link Securities. Más aún, muchos Dow Jones cerró en los 24.782 pun- anual. Los analistas de Santander espera incrementar el ebitda en un Lage, de CM Capital Markets. El ín-
expertos creen que el recorte de im- tos tras sumar un 0,23%. El S&P 500 mejoraron ayer el precio objetivo millón de euros. dice está anclado entre los 10.316 y
puestos permitirá prolongar la racha se quedó cerca de sus máximos, en desde 21,5 a 22 euros, y la recomen- El repunte del Ibex se fraguó con los 9.990 puntos desde el pasado 6 de
alcista de Wall Street, un factor que los 2.645 puntos, al subir un 0,36%. dación desde retener a comprar. El un volumen de negocio reducido, noviembre.
influye en el resto de bolsas. El Nasdaq ganó un 0,06%, hasta sector bancario, uno de los favoritos 2.018 millones de euros, el tercero
Jugó también a favor la publica- 6.965 puntos. de los analistas para 2018 (ver pág. más bajo del mes de diciembre, y Páginas 14 y 15/ Reacción de los inversores
ción del PIB del tercer trimestre en la 36), fue uno de los más beneficiados propio de estas alturas del año.
primera economía mundial. Arrojó Valores destacados. Las subidas por las compras en toda Europa. Las
GRATIS
un crecimiento del 3,2%, una décima del Ibex estuvieron lideradas por Fe- entidades del Ibex registraron ga- Desafío. El Ibex se encuentra de HOY
por debajo de lo esperado, pero lo su- rrovial. Sus acciones remontaron un nancias de entre el 2,15% de Caixa- nuevo ante el desafío de superar la
ficientemente vigoroso para contri- 2,83%, hasta 19,25 euros, con un Bank y el 0,42% de Bankia. zona de los 10.300 puntos. Para ello Acceda hoy a Orbyt con
buir al optimismo que se respira en el fuerte aumento del volumen nego- Fuera del Ibex destacó el alza del necesitará contar “con un cataliza- el código de la última página
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36 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K

Por qué los bancos UN AÑO EN BOLSA

Evolución del índice bancario del EuroStoxx 600, en puntos.
PISTAS
El bitcoin corrige

ganan adeptos entre 140

135
133,98
un 18,7% en las tres
últimas sesiones
Después de alcanzar un nuevo

los analistas para 2018 130

CLAVES/ La normalización monetaria, las menores presiones
regulatorias y la recuperación económica apoyarán al sector.
S. Pérez. Madrid
Los analistas y los gestores
apuntan a los bancos euro-
peos y estadounidenses como
claros favoritos en sus estrate-
gias de inversión para 2018.
Éstas son cinco claves que ex-
plican la mejora de las pers-
pectivas para un sector clave
en la Bolsa española, cuya
ponderación en el Ibex ase-
cendía ayer al 34,63%.
L Mejora en la calidad de los
balances. Los expertos desta-
can que el grueso del sector ya
ha hecho sus deberes en lo
que respecta al saneamiento
de las cuentas, con drásticos
recortes de costes y suficien-
tes niveles de coberturas de
activos problemáticos. Las ra-
tios de solvencia se sitúan en-
tre el 11% y el 12% en las prin-
cipales entidades.
L Menores presiones regu-
latorias. El acuerdo final so-
bre Basilea III conlleva me-
nos subidas de lo esperado en
los requerimientos de capital
y da más margen para su im-
plementación, lo que reduce
el riesgo de que las entidades
europeas tengan que reducir
o eliminar sus dividendos. La
administración estadouni-
dense se ha mostrado partida-
ria de una atenuación de la re-
gulación bancaria.
L Normalización de las polí-
ticas monetarias. El inicio de
la retirada de los estímulos,
nítida en EEUU y muy tibia
en Europa, abre el camino de
una normalización moneta-
ria, básica para los bancos, cu-
yo negocio se ve favorecido
por las subidas de los tipos de
interés. Los márgenes están
ahora muy presionados por el
entorno de tipos, especial-
mente en Europa, donde se si-
túan en el 0%, y lo que queda
por delante es mejorar.
L Recuperación de volúme-
nes gracias al ciclo. Las seña-
les de solidez de la recupera-
ción económica en ambos la-
125
120
115
110
31 DIC 2016
Fuente: Bloomberg
dos del Atlántico auguran un
crecimiento del consumo que
previsiblemente reactivará la
actividad crediticia. Esto in-
crementará los volúmenes de
negocio de los bancos.
L Concentración del sector.
Este puede ser un catalizador
para el sector bancario euro-
peo, con entidades más pe-
queñas que en EEUU. Los re-
21 DIC 2017
Expansión
guladores europeos se han
pronunciado en varias ocasio-
nes a favor de a acometer la
concentración del sistema
bancario europeo, ya que
consideran que hay demasia-
das entidades compitiendo
por los clientes y poco renta-
bles. Defienden la idoneidad
de fusiones entre entidades,
tanto nacionales como trans-
fronterizas.
máximo histórico el lunes, el
bitcoin no levanta cabeza. La
criptodivisa más negociada
cedió ayer un 6,6%, por lo que
acumula ya un descenso del
18,7% en las tres últimas
jornadas. Con todo, su ascenso
anual del 1.482% sigue siendo
exuberante, lo que lleva a
partes del mercado a alertar
de una burbuja en el bitcoin,
del que recelan los reguladores.
Citi, optimista
con la renta variable
de China
Los expertos de Citi creen
que las reformas económicas
de China repercutirán
positivamente en el mercado
bursátil del gigante asiático.
Según un informe publicado
ayer, el banco estadounidense
sobrepondera el sector
bancario, el asegurador,
el tecnológico, el de energía
y el inmobiliario.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 37

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38 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

FINANZAS & MERCADOS

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K

La Bolsa vive su mejor

LOS CHARTS
FERROVIAL por José Antonio Fernández Hódar
20.5
Cotizaciones Esc. Aritmética
20.0
19.5

año desde 2013 19.0

18.5
18.0
17.5
17.0
RECUPERACIÓN/ El mercado español sube un 10,18% en 2017 y, tras un buen 100 16.5
70 RSI 14
año de OPV, cerrará con más de 30.000 millones en ampliaciones de capital. 30
0 400
Volumen Diario x 10000
300
C.Rosique. Madrid
La Bolsa española vive su me-
jor año de los últimos cuatro,
4.290 200
100
0
tanto en subida acumulada en millones de euros A M J J A S O N D

su principal índice como en

otras magnitudes. Se ha colo- Son los fondos captados por
cado entre los líderes del FERROVIAL Como un cohete
las 23 empresas que han
mundo en financiación, con Analizamos al valor en esta sección el pasado martes, tras
debutado: Prosegur Cash,
39.000 millones facilitados a un cierre en 18,55 euros. Alertamos de la existencia de una
Neirnor, Gestamp, Aedas,
empresas. Sólo el volumen de resistencia en 19 euros, que ayer saltó por los aires al cerrar
Unicaja y 18 empresas al MAB.
las ampliaciones de capital ha a 19,25 euros, ganando el 2,83%, lo que le permitió situarse
a la cabeza de los valores alcistas del Ibex, con un volumen
aumentado un 31%, hasta los
29.477 millones a noviembre,
según los datos presentados
20.000 de 2,37 millones de títulos frente a una media de 1,34 millo-
nes. Seguimos manteniendo el objetivo en 20 euros.
MITTAL STEEL Del 3-1-2017 al 21-12-2017
ayer por Antonio Zoido, pre- millones Cotizaciones Esc. Aritmética
28
sidente de Bolsas y Mercados 27
Españoles, en la tradicional Este año se han incorporado 26
JMCadenas

25
comida navideña. Desde el 15 Socimis y ya son 48 24
hólding calculan que el im- en los mercados de BME, 23
porte en ampliaciones cerrará con una capitalización 22
el año entre 30.000 y 31.000 conjunta de 20.000 millones. 21
Antonio Zoido, presidente de BME, durante su intervención ayer.
20
millones, con lo que alcanza- 19
ría el mejor dato desde 2013.
El Ibex, que sube un 10,18%
desde enero, se anotará el año
EN RECUPERACIÓN
En millones de euros.
37.312
(1) Hasta noviembre.
(2) Estimación para 2017. 53% 100
70 RSI 14
18
17

31.504
más alcista desde 2013. Zoido 28.871 29.694
23.153
31.000(2) negociación 30
0
Volumen Diario x 10000
500
29.477 (1)
explicó que la tensión política, 17.360 19.771
400
300
en particular en España, y 12.040 La negociación de las 200
otras incertidumbres mun- cotizadas de menor tamaño 100
diales han influido de forma supone ya el 53% del conjunto F M A M J J A S O N D
0

negativa el comportamiento
de la Bolsa española en com-
paración con otros mercados.
No obstante, resaltó el buen
comportamiento experimen-
tado por las pequeñas empre-
sas, con el Ibex Small Cap un
31,8% a cierre de ayer y un
26% hasta noviembre.
Negociación
De hecho, la negociación de
las cotizadas de menor tama-
ño supone ya más de la mitad
de la negociación del conjun-
to de la Bolsa, lo que “da ma-
yor estabilidad al mercado y
repercute de forma positiva
entre los inversores”, aseguró
el presidente de BME.
La contratación conjunta
en renta variable, según dijo,
25.000 millones
2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: BME
quedará en línea con el año
anterior, por encima de los
650.000 millones de euros y
que la tendencia “nos permite
ser optimistas para 2018”.
En salidas a Bolsa, el año
que termina ha multiplicado
por tres los fondos captados
en la misma fecha de 2016, al
alcanzar los 4.290 millones, y
se sitúa como el cuarto mejor
registro del decenio. Se han
estrenado cinco empresas en
el Mercado Continuo: Prose-
gur Cash, Neinor Homes,
Gestamp, Aedas y Unicaja y
otras 18 han sido admitidas al
Mercado Alternativo Bursátil
(BME). Ha sido especialmen-
Zoido alerta de la
2014 2015 2016 2017
Expansión
te relevante la incorporación
de Socimis.
También ha aumentado la
financiación vía deuda a tra-
vés del mercado. Ha sido el
año más activo para el MARF
(el mercado de renta fija de
BME) con operaciones de 28
grandes empresas y un volu-
men de 3.700 millones.
Capitalización
Este año, en el que algunas
compañías han tocado récord
en precio, la Bolsa ha alcanza-
do una capitalización por en-
cima de los 1,15 billones. “Es
un elemento de confianza ha-
cia el mercado español y de
Los retos
de la Bolsa, lo que da más
estabilidad al mercado.
ARCELORMITTAL En el pelotón de cabeza
fortaleza para BME en cuanto Ayer ocupó la tercera plaza entre los valores alcistas del
a la fiabilidad de sus platafor- Ibex 35 al cerrar a 27,47 euros, ganando el 1,93%, con un vo-
mas”, comentó. lumen de 690.000 títulos, cuando intercambia, en la Bolsa
Para el presidente de BME española, una media de 640.000. Cotiza a 7,80 veces bene-
el próximo año afronta retos ficios, un PER sumamente bajo, que permite, sin tirar mu-
importantes. Por un lado, ha- chos cohetes, situar el próximo objetivo alcista en 30 euros,
brá que tener en cuenta que que corresponde a máximos ajustados de 2013 y 2014.
las decisiones de inversión es- BANCO SANTANDER Del 14-3-2017 al 21-12-2017
6.3
Cotizaciones Esc. Aritmética
tarán sujetas a influencias
“extraeconómicas”. Por otro, 6.0
los procesos regulatorios se
5.8
aceleran para adaptarse a rea-
lidades complejas. Por último 5.5
apuntó que en España somos
testigos de un proceso “afor- 5.3
tunado” de una menor de-
pendencia de la financiación 100 5.0
70 RSI 14
bancaria por su mayor finan-
30
ciación en el mercado. 0 200
Volumen Diario x 1000000
150
100
50
A M J J A S O N D
0

en dividendos valoración de EEUU ante Mifid II

Las empresas de la Bolsa han
repartido entre sus accionistas
25.000 millones en dividendo, hasta
noviembre, y “la rentabilidad por
dividendo de la Bolsa española sigue
siendo una de las más atractivas al
superar la media del 4%”, según dijo
ayer el presidente de BME, Antonio
Zoido. En el conjunto del año podría
rondar los 28.000 millones.
El presidente de BME alertó ayer
de que, mientras hay mercados
que, como el español, cotiza con
descuento respecto a las previsiones
de beneficios del consenso, hay otros
que ocurre lo contrario. Señaló que el
Dow Jones cotiza a un PER de 20,4
veces y el Nasdaq a 30 veces.
“Ningún índice europeo se ha
encarecido de forma similar”, dijo.
BME asegura que está preparado
para Mifid II, la normativa europea
que entra en vigor en 2018. Uno de
los retos es garantizar la mejor
ejecución para evitar la fuga de
operaciones a otras alternativas.
Zoido aseguró que los costes de
acceder a los valores cotizados están
en mínimos. También confía en que
despegue su plataforma de fondos.
SANTANDER Objetivo entre 6 y 6,10 euros.
Ayer vivió una jornada extraña. Abrió bajando y estuvo
en números rojos hasta las 11 horas. Luego se mantuvo
muy plano hasta las 15 horas y, a partir de este momento,
comenzó a subir como un cohete para terminar a 5,71 eu-
ros, ganando el 1,53%, con un volumen ligeramente inferior
a su media. Si no se tiene en cartera, su aspecto técnico in-
vita a comprar y acompañarle hasta los 6,10.
Siga cada día a José Antonio Fernández Hódar en:
http://blogs.expansion.com/blogs/web/hodar.html
y en http://app2.expansion.com/analisis/comentarioscharts/Portada

ˆ4P”cHrÂc ‹ˆi rc<ˆKH`K
BASF tiene un
almirante Nelson
n algunas compañías,
E la vicepresidencia es
un cargo honorífico
que tiene el mismo poder
que un almirante en la arma-
da boliviana. Pero el caso del
mayor grupo químico ale-
mán parece distinto. Martin
Brudermüller lleva en el car-
go desde 2011. El jueves, la
compañía anunció que en
mayo sustituirá a Kurt Bock
en el cargo de presidente y
consejero delegado.
Bock no se irá con las
manos vacías. Pasados dos
años, seguramente pasará a
formar parte del consejo su-
pervisor. Mientras, el nue-
vo jefe de BASF no tendrá
una lista muy larga de cosas
pendientes. La prioridad
debería ser la fusión de su
división de energía, Win-
tershall, con uno de sus anti-
guos competidores. BASF
acordó a principios de mes
fusionar Wintershall con la
antigua DEA, un negocio de
gas y petróleo que en su día
fue parte de la eléctrica ale-
mana RWE.
El plan consiste en crear,
con el dueño de DEA, L1
Energy, una única empresa
alemana de exploración y
producción. El grupo ten-
dría más de 2.300 millones
de barriles de reservas recu-
perables y una producción
de crudo de 600.000 barri-
les. Dos tercios del grupo se-
rían propiedad de BASF,
aunque Brudermüller ten-
drá como socios a L1. Su
propietario, Mikhail Frid-
man, dirigió la rusa TNK.
Brudermüller debería
completar esta fusión y dar
un paso más allá, organizan-
do una salida a Bolsa. Los
analistas valoran en 12.000
millones de euros el grupo
resultante de la fusión entre
Wintershall y DEA. La cifra
parece baja y, de hecho, po-
dría duplicarse como em-
presa cotizada. Una mayor
valorización de Wintershall
debería incrementar el pre-
cio de la acción de BASF,
que este año ha estado por
debajo de sus competidores
europeos. Conseguir la fu-
sión de Wintershall sería la
mejor forma para Bruder-
muller de demostrar que
sus dotes de navegación
merecen más galones de los
que tiene actualmente.
LEX COLUMN
Martin Brudermüler, vicepresi-
dente de Basf.
Estrategia contraria:
barato por una razón
a inversión contraria
L consiste en vender lo
que ha ganado mu-
cho dinero, y comprar lo
que no lo ha hecho. El peli-
gro es que algunas cosas es-
tán baratas por un motivo.
Para seguir una estrategia
contraria más suave, lo me-
jor es permanecer cerca de
la manada, ya que es poco
probable que se pisotee a las
grandes compañías.
De vez en cuando, la es-
trategia contraria obtiene
un éxito espectacular, como
sucedió en 2016. Apostar
por el repunte de los pro-
ductores de materias pri-
mas y los mercados emer-
gentes dio beneficios del
31%, casi cuatro veces la su-
bida del MSCI World.
Éste no ha sido un año de
giros. Las acciones de Teva
Pharmaceutical perdieron
la mitad de su valor en 2016,
y de nuevo en 2017. El ope-
rador británico de teleco-
municaciones BT encadenó
un descenso del 22% y el
24%. Las acciones tecnoló-
gicas siguieron subiendo, y
los inversores no perdieron
el entusiasmo.
La estrategia contraria te-
merá hoy lo peor. Evitó las
acciones chinas y tecnológi-
cas por encima de todo, y
apostó por los aburridos
contaminadores que gene-
ran energía. Esta visión pro-
bablemente seguirá siendo
errónea durante un tiempo.
La ironía es que para benefi-
ciarse, los contrarios aisla-
dos tienen que atraer a la
manada.
FedEx coge fuerzas
en Wall Street
TERMÓMETRO/ La empresa de mensajería recibe un impulso
en Bolsa tras unos resultados mejores de lo previsto.
Clara Ruiz de Gauna. Nueva York
La empresa de mensajería
Federal Express (FedEx) es
uno de los principales termó-
metros que miden la tempe-
ratura económica de Estados
Unidos. Y el diagnóstico es
favorable. La compañía ha
presentado unos resultados
trimestrales mucho mejores
de lo previsto que le han dado
nuevos bríos en Bolsa.
FedEx ha registrado un be-
neficio neto de 775 millones
de dólares en el tercer trimes-
tre de su ejercicio, casi un 11%
más respecto a los 700 millo-
nes del mismo periodo del
año anterior. Las ganancias
Bloomberg News
excluyendo extraordinarios
son equivalentes a 3,18 dóla-
res por acción, muy por enci-
ma de los cálculos de los ana-
listas, que esperaban 2,89 dó-
lares por título.
Las previsiones para el
conjunto del ejercicio son
también muy positivas. Pese
a la creciente competencia
de compañías como Ama-
zon, FedEx espera una ga-
nancia por acción de entre
12,7 y 13,3 dólares. Los exper-
tos del mercado habían cal-
culado 12,45 dólares por títu-
lo. Parte del impulso vendrá
gracias a la que se espera una
DE COMPRAS POR EL MUNDO
Intesa Sanpaolo y su buen año
El principal banco italiano ha
vivido un intenso año. En ve-
rano, echó una mano a su Go-
bierno al quedarse por un eu-
ro los activos de dos entidades
con dificultades y recibió una
ayuda del Estado de 3.500 mi-
llones de euros. Se trataba de
evitar la quiebra de dos ban-
cos con solera: Banca Popola-
re di Vicenza y Veneto Banca.
La operación tuvo que contar
con el visto bueno de la Comi-
sión Europea, ya que suponía
cerrar 600 oficinas y despedir
a 3.900 empleados.
Las cuentas le salieron bien
y, en el tercer trimestre, el be-
neficio neto alcanzó los 650
millones de euros, una cuantía
superior a la prevista. La enti-
dad ha confirmado que cerra-
rá 2017 con un beneficio supe-
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 39
FINANZAS & MERCADOS
Nokia sube
en Bolsa tras
un acuerdo
sobre patentes
con Huawei
R. M. Madrid
Nokia fue el mejor valor ayer
del EuroStoxx 50, tras una su-
bida del 3,98%, motivada por
el acuerdo firmado con Hua-
wei, que utilizará las patentes
tecnológicas de la finlandesa
en sus smartphones. Con la
subida en Bolsa de ayer, No-
kia redujo sus pérdidas en es-
te año al 12,21%.
El acuerdo supone “noti-
cias significativamente positi-
vas para Nokia”, aseguran los
expertos de la firma local de
análisis Inderes. El experto
recuerda que desde princi-
pios de 2016, Nokia ya ha fir-
mado acuerdos sobre uso de
patentes con Samsung, Xiao-
mi, Apple, LG y, ahora, Hua-
wei, “lo que supone que los
cinco peces gordos del sector
ya tienen licencias de Nokia”.
La finlandesa no dio cifras
Frederick W. Smith, consejero delegado de FedEx.
acerca del importe del acuer-
do, pero se estima que podría
alcanzar los 100 millones en
de FedEx por encima del ingresos en el mejor de los es-
Las acciones 33% en el año en Wall Street, cenarios. El acuerdo firmado
de la compañía donde ya vale más de 67.500 entre Nokia y Huawei incluye
se han revalorizado millones de dólares, equiva- un primer pago por adelanta-
un 33 por ciento lentes a 250 dólares por ac- do, “que es difícil de estimar”,
en el año ción. Los analistas siguen según los analistas, pero espe-
confiando en su potencial y le culan con la posibilidad de
dan un precio objetivo algo que sea cuantioso. Los exper-
temporada de Navidad con superior, de 253 dólares por tos creen que Nokia intentará
cifras récord. acción, según las casas de firmar ahora acuerdos de este
Las buenas perspectivas análisis recogidas por la firma tipo con fabricantes de menor
han elevado la revalorización 4Traders. tamaño de China.
por Carmen Ramos
Daimler apuesta
por los conductores
INTESA SANPAOLO Del 21-10-2016 al 21-12-2017 privados
Cotizaciones Esc. Aritmética
3.3
3.0
La automovilística alemana
ganó en los nueve primeros
2.8 meses del año 7.576 millones
de euros, un 15% más. El
2.5
resultado operativo creció un
2.3 19% y las ventas un 9%. Unas
cuentas que fueron muy bien
2.0
acogidas por el mercado y le
100 1.8
llevaron en volandas hasta los
70
RSI 14
73 euros. Corrigió los excesos
30 y se ciñó a su directriz alcista
0
Volumen Diario x 1000000
500
de corto plazo.
400
300
Ayer anunció que ahora
200 apuesta por los conductores
100 privados, ha comprado más del
N D E17 F M A M J J A S O N D
0
50% de la francesa “Chauffeur
Privé”, y se hará con la totalidad
rior al de un año atrás y que la tomaron un descanso y bus- antes de 2019. Sus acciones
ratio de solvencia se sitúa en caron apoyo en la base de su subieron un 0,53%, hasta los
13,4%, la más alta de Italia. canal alcista. Esperamos que 71,43 euros, están baratas y
Tras subir con fuerza de no pierdan los 2,75 euros y se esperamos que sigan ganando
marzo a junio, sus títulos se encaminen hacia los 3 euros. altura. Mantener.
40 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
ECONOMÍA / POLÍTICA
La UE prepara un acuerdo similar
al de Canadá para Reino Unido
FECHA LÍMITE/ El bloque hará una oferta comercial que conceda acceso limitado a los servicios, que
suponen gran parte de la economía británica. Londres aspira a mejoras en pesca, aviación y seguridad.
A. Barker / G. Chazan /
A.S. Chassany. Financial Times
La Unión Europea se prepara
para presentar a Reino Unido
un acuerdo comercial de mí-
nimos similar al de Canadá a
principios del verano si Lon-
dres no es capaz de aclarar sus
demandas y sigue en el “mun-
do de fantasía del Brexit”, se-
gún han señalado altas autori-
dades europeas.
El Plan B considerado por
los negociadores del Brexit
pone de relieve la preocupa-
ción en Bruselas, Berlín y
París sobre la estrategia de
Theresa May para las futu-
ras relaciones. Temen que
sea demasiado confusa y no
permita unas negociaciones
serias.
La propuesta quedaría lejos
de lo que desea Reino Unido,
ya que tendría un acceso limi-
tado a los servicios, que repre-
sentan gran parte de la econo-
Efe
mía británica.
En una cumbre el mes pa-
sado, los líderes de la UE pi-
dieron más claridad por parte
de Londres, y en discusiones
privadas acentuaron que el
“marco de las futuras relacio-
nes” tiene que mostrar clara-
mente las consecuencias eco-
nómicas de una salida para
que las empresas puedan pre-
pararse. “Tiene que ser muy
preciso para que todos sepa-
mos hacia dónde nos dirigi-
mos”, afirmó Michel Barnier,
el negociador jefe de la UE.
Los estados miembros de la
UE quieren que Reino Unido
sea el primero en proponer
una nueva base para las rela-
ciones. Pero se están prepa-
rando para tomar la iniciativa
en última instancia si los ne-
gociadores británicos plan-
teasen modelos comerciales
no probados, que combinen la
libertad regulatoria con los
beneficios del mercado único.
Una autoridad del gobierno
europeo que trabaja sobre el
Brexit señaló que esta iniciati-
va adoptaría la forma de un
proyecto basado en el acuer-
do comercial entre la UE y
Canadá, que la Comisión Eu-
ropea presentaría como últi-
mo recurso a finales de la pri-
mavera o principios del vera-
no.
“Si la Comisión considera
que no hay claridad al respec-
to, prepara una propuesta ‘ul-
timátum’”, explicó esta auto-
El presidente de la Comisión Europea, Jean Claude Juncker, y la primera ministra de Reino Unido, Theresa May.
La UE no quiere
un modelo que aúne
la libertad regulatoria
y los beneficios
del mercado único
ridad. “Esto sería en el caso de
que todo vaya mal”.
Se prevé que May explique
su idea sobre la futura rela-
ción a principios del año que
viene, basada en un ambicio-
so acuerdo comercial con
Una negociación a la espera
de mayores concreciones
FT.
La UE prevé que este acuer-
do sobre el “futuro marco”
con Reino Unido sea una
declaración política no vin-
culante, de 20 o 30 páginas,
que acompañaría al tratado
de salida de Reino Unido.
Autoridades francesas
consideran que las con-
versaciones exploratorias
con Londres a principios
del año que viene son una
oportunidad importante
para ayudar a que empie-
pactos “hechos a medida” que
combinen lo mejor de estar
dentro y fuera del bloque.
Reino Unido confía en que
los profundos intereses de al-
gunos de los 27 países de la
UE en mantener unos lazos
económicos estrechos des-
pués del Brexit reorienten
gradualmente la postura dog-
mática inicial del bloque en
las negociaciones. David Da-
vis, el ministro británico para
el Brexit, declaró que confia-
ba en conseguir un acuerdo
cen las negociaciones so-
bre una base más realista.
A lo que ha comunicado
hasta la fecha Reino Uni-
do le han “faltado detalles,
era poco claro y en ocasio-
nes era contradictorio”,
señaló una de ellas.
Barnier quiere que
el acuerdo de salida
con Reino Unido
y la transición se
cierren en octubre
que ha denominado “Canadá
más, más, más”.
Entretanto, la UE ha obser-
vado con cierta alarma las pri-
meras discusiones del Gabi-
nete de May sobre el plan, te-
miendo que concluya con la
exigencia de que Reino Unido
disfrute de las ventajas econó-
micas de la pertenencia al blo-
que, al tiempo que se aparta
de las normas y las institucio-
nes de la unión.
Un veterano diplomático
de la UE expresó su preocu-
Diplomáticos de la UE
trabajan en directrices de
negociación más detalla-
das para Barnier con res-
pecto a la futura relación,
que se espera que se adop-
ten en marzo. Estas forma-
rían la base de los borrado-
res presentados a Reino
Unido en verano. Michel
Barnier quiere que el acuer-
do de salida con Reino
Unido, la transición y el fu-
turo marco se cierren en
octubre.
David Davis confía
en conseguir un
acuerdo que vaya
más allá de lo
firmado con Canadá
pación a que el bando británi-
co “siguiese en el mundo de
fantasía del Brexit”, contem-
plando opciones mágicas pa-
ra el futuro. Creía que en los
primeros meses de 2018 se
destruirían “algunas fanta-
sías” cuando se afrontasen las
ilusiones de Reino Unido.
A la pregunta de si la UE
terminaría redactando el bo-
rrador de un plan que cumpla
las líneas rojas de Londres con
respecto a la salida de la unión
aduanera y del mercado úni-
co, el diplomático añadió:
“Llegará el día, no sé cuándo.
Diremos: esto es lo que hemos
preparado. Leedlo y firmad en
la línea de puntos”.
Se prevé que este plan se
base en el acuerdo comercial
con Canadá, y que no otorgue
acceso, o lo haga de forma
muy limitada, a los servicios,
añadió. Los “más” que quiere
Londres vendrían de acuer-
dos en materia de pesca, avia-
ción, seguridad y coordina-
ción en política exterior, que
no están incluidos en el acuer-
do entre Canadá y la UE.
Hacienda y
Justicia cruzan
datos sobre
inmuebles de
‘uso delictivo’
Mercedes Serraller. Madrid
Los Ministerios de Hacienda
y Justicia firmaron ayer un
protocolo de colaboración
que prevé agilizar el inter-
cambio de información sobre
inmuebles registrados en el
catastro con el fin de localizar
y administrar los bienes pro-
cedentes de actividades delic-
tivas cuando hay una enco-
mienda judicial o del Ministe-
rio Fiscal.
Este acuerdo, que tendrá
una vigencia de cuatro años
prorrogables, lo han suscrito
la directora general de la Ofi-
cina de Recuperación y Ges-
tión de Activos (Orga), Isabel
Tarazona, dependiente de la
Secretaría de Estado de Justi-
cia, y el director general del
Catastro, Fernando de Ara-
gón, adscrito a la Secretaría de
Estado de Hacienda.
Mediante este acuerdo, la
Orga recibirá asistencia técni-
ca y asesoramiento del catas-
tro en el ejercicio de sus fun-
ciones, así como en la estima-
ción del valor de mercado de
los bienes inmuebles urbanos
sobre los que deba intervenir.
Las labores de asesora-
miento se extienden también
a la resolución de divergen-
cias acerca de la información
contenida en el Registro de la
Propiedad y en el catastro.
Además, el catastro colabo-
rará en la localización de in-
muebles rústicos, urbanos y
de características especiales,
así como en la transmisión de
datos acerca de inmuebles in-
tervenidos, embargados o de-
comisados cuya localización o
gestión haya sido encomen-
dada a la Orga.
La Oficina se encuentra re-
gulada en la Ley de Enjuicia-
miento Criminal como un
órgano administrativo con
funciones de localización, re-
cuperación, conservación y
administración de efectos
procedentes de actividades
delictivas.
Este organismo, creado en
el otoño de 2015, ha embarga-
do o decomisado en el primer
semestre de 2017 más de 500
bienes procedentes de la lu-
cha contra la corrupción y el
crimen organizado y ha ingre-
sado más de cuatro millones
de euros. Ha investigado el
patrimonio de 73 personas fí-
sicas y 36 jurídicas, en los que
se ha embargado o decomisa-
do 543 bienes. En concreto,
295 cuentas corrientes, 116
vehículos y 11 inmuebles.

NUEVO IMPULSO AL TRANSPORTE DE
MERCANCÍAS POR FERROCARRIL
El Ministerio de Fomento ha presentado un
plan de actuaciones que aportará valor al
transporte de mercancías por ferrocarril e
incentivará el uso del mismo.
Realizado por
E
lsistemadetransportede
mercancíasporferrocarril
se ha posicionado como
un elemento clave de la
estrategia logística nacional. La
actividad de este sector se reparte
entre empresas privadas y el ope-
rador público Renfe Mercancías
que, según datos de 2016, copa
una cuota ferroviaria del 70%.
Dada su relevancia, se hace
necesario mejorar la eiciencia
global del sistema. Por ello, el
Gobierno implantará medidas
que impulsen el transporte de
mercancías por ferrocarril, con
actuaciones que apoyen la ope-
ración ferroviaria.
Destacaentrelasaccionesprevistas
elapoyoalPlandeGestión2017-2019
elaborado por Renfe Mercancías
(RM) para mejorar su eiciencia,
así como la búsqueda de un socio
estratégico para el operador pú-
blico o la adquisición de nuevas
locomotoras, entre otras medidas.
EL PLAN DE GESTIÓN DE
RENFE MERCANCÍAS HA
LOGRADO RESULTADOS
MUY POSITIVOS DESDE
SU PUESTA EN MARCHA
CON UNA MEJORA EN SU
CUENTA DE RESULTADOS
DE UN 38,7%
QUÉ ES EL PLAN DE GESTIÓN DE RM
La primera políticaespecíicasobre
el transporte de mercancías por
ferrocarril pasa por la mejora de
la eiciencia, lo que se traduce en
el Plan de Gestión 2017-2019 que
Renfe Mercancías puso en marcha
en enero de este año para lograr
el saneamiento del operador.
A lo largo de este año ya se
han tomado algunas actuaciones
transformadoras: el rediseño de
la actividad comercial, el impulso
de los tráicos internacionales, la
gestióndelosexcedentesdematerial
y la adecuación de la plantilla a
las necesidades reales de negocio.
Otra de las medidas de Renfe
Mercancíaseslarevisióndelparque
de vagones y locomotoras para
que se ajuste a la situación real
actual. Por ahora se han valorado
72 locomotoras y 1.600 vagones
que está previsto que se enajenen
en un plazo corto de tiempo.
Las características de este par-
que resultan insuicientes para
abordar el desarrollo de la ope-
ración en los nuevos escenarios,
por lo que se diseñará un plan de
ampliación. La adquisición de
estos vehículos, cuya licitación se
iniciará en 2018, puede suponer
una inversión superior a los 100
millones de euros.
Todos estos datos relejan que,
en términos generales, se están
consiguiendolosobjetivoscompro-
metidosdelPlandeGestióndeRenfe
Mercancías que, tras una primera
fase de saneamiento, debe iniciar
un proceso de recapitalización con
un Plan de Inversión en Material
adaptado a los nuevos escenarios
de la infraestructura ferroviaria.
Además, el Ministerio de Fo-
mento ya ha iniciado el proceso
de implantación de las autopis-
LOS BUENOS
RESULTADOS EN
2017
Los datos acumulados
señalan que, en los diez
meses de ejercicio de 2017:
— La cuenta de resultados
se ha mejorado en un 38,7%
— Se ha invertido la
tendencia del EBITDA, con
una variación del +88,8%
(situación de equilibrio)
— El volumen de
mercancías transportadas
ha sido un 8,06% mayor al
del mismo periodo del año
anterior
— La reasignación de
plantilla ha sumado 296
trabajadores
— Las medidas de
control de la ejecución del
transporte han incidido en la
puntualidad del servicio, con
un incremento de 10 puntos
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 41
NATIVE AD
tas ferroviarias en España, que
se desarrollará en varias fases e
incrementará la cuota de trans-
porte ferroviario de mercancías.
EN LA BÚSQUEDA DE UN SOCIO
ESTRATÉGICO
Otro de los objetivos de Renfe
Mercancías es lograr el fortale-
cimiento empresarial con nuevos
aliados que aporten valor al ne-
gocio, para lo cual el operador se
encuentra en la búsqueda de un
socio estratégico. Este proceso se
desarrollará de forma paralela al
Plan de Gestión 2017-2019 y se
enmarca en un escenario de cre-
cimiento e internacionalización.
El procedimiento concluirá en
2019 con la creación de una socie-
dad mixta participada por Renfe
Mercancías y el socio estratégico
surgido del proceso, que podrá
participar hasta en un 50% del
capital inal de la nueva compañía
y que podrá ser otro operador fe-
rroviario, logístico o una naviera.
¿POR QUÉ APOSTAR POR RENFE
MERCANCÍAS?
El apoyo de Fomento a las medi-
das que el operador público está
adoptando se completará con otras
actuaciones para aumentar la cuo-
ta modal del transporte de mer-
cancías por ferrocarril en España
que, según datos de 2015, es de
un 5% mientras que la media de
la Unión Europea fue del 17,3%.
Por otro lado, entre las medi-
das a implantar, destaca un plan
de ayudas destinado a incentivar el
uso del ferrocarril en el transporte
de mercancías que se situará en el
entorno de los 25 millones de euros
alañoduranteunperiodode5años.
El posicionamiento estratégico
y las características de nuestro
país, que dispone de una excelente
plataforma logística y portuaria
con orientación internacional,
hacen necesario el reequilibrio del
reparto modal a in de equiparar
nuestra situación a la del resto de
países de la Unión Europea. En
base a esta necesidad de reequi-
librio, está establecer un sistema
de transporte sostenible que con-
tribuya a la descarbonización del
propio sistema para alcanzar el
objetivo de reducción de emisiones
de gases de efecto invernadero
marcado por la Unión Europea.
El Libro Blanco del Transporte,
que se redactó en 2011, ya avan-
zaba esta necesidad. Entonces se
establecía el objetivo de transferir
al modo ferroviario en 2030 el
30% del transporte terrestre de
mercancías. Para 2050 el objetivo
ijado es del 50%.
En deinitiva, se trata de un
sector que da soporte al tejido
industrial nacional y el Plan de
Gestión 2017-2019 y el resto de
medidas implantadas por Renfe
Mercancías y el Ministerio de
Fomento ofrecerán un futuro
estable para el operador público.
42 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

Expansión
Primera condena por llamar
“asesino” a un torero en Facebook
La Justicia condena a la concejal valenciana Datxu Peris a pagar 7.000 euros a la familia del diestro fallecido
Víctor Barrio. Al alegrarse de su muerte y llamarlo “asesino”, atentó “indudablemente” contra su honor.
Juanma Lamet. Madrid
Es ilegal llamar “asesino” a un
torero, porque supone una in-
tromisión en su derecho al
honor. Así lo ha fallado el Juz-
gado de primera instancia e
instrucción único de Sepúlve-
da (Segovia), en una sentencia
que estima la demanda inter-
puesta por la Fundación del
Toro de Lidia, en representa-
ción de la viuda y los padres
del torero fallecido Víctor Ba-
rrio, contra Datxu Peris, con-
cejala de Guanyar en el Ayun-
tamiento valenciano de Cata-
rroja, que se alegró por la
muerte del diestro, al que lla-
A.Heredia
mó en efecto “asesino”.
En la sentencia, la juez titu-
lar de ese juzgado, Ana Laita
García-Luzón declara que el
contenido publicado en Face-
book por Datxu Peris “consti-
tuye una intromisión ilegíti-
ma del derecho al honor” de
Víctor Barrio, por lo que la de-
mandada lo debe retirar de su
página en Facebook, “publi-
car a su costa la sentencia en
los mismos medios en los que
divulgó el mensaje” y, sobre
todo, abonar 7.000 euros a los
familiares del matador, “en
concepto de daños morales y
perjuicios”. También la con-
dena al pago de las costas.
Tras el juicio que se celebró
el pasado 24 de octubre la edil
no adscrita aseguró ante los
INCORPORACIÓN
Roca Junyent ficha a Aleix Valls como
nuevo miembro de su consejo asesor
E. Galián. Barcelona
El despacho Roca Junyent ha
incorporado a Aleix Valls co-
mo nuevo miembro de su
consejo asesor. El exdirector
general de la Fundación Mo-
bile World Capital (MWCa-
pital) aportará su experiencia
en negocios digitales dentro
del órgano consultivo del bu-
fete. Valls se suma así a las
otras figuras que también for-
man parte de este consejo: su
Hoy, en www.expansion.com/juridico: Comprobación de bases imponibles negativas, M. Ramírez (Alemany)
JURÍDICO
El torero Víctor Barrio saluda al tendido de Las Ventas, en abril de 2015.
medios de comunicación que
“no” se arrepentía de sus pala-
bras. Ahora ha apelado la sen-
tencia ante la Audiencia Pro-
vincial.
Se trata de la primera con-
dena de este tipo. Los hechos
se remontan al 9 julio de 2016.
El toro Lorenzo, de la ganade-
ría Los Maños, propinó una
cornada mortal de necesidad
al torero Víctor Barrio en la
plaza de toros de Teruel. Al
día siguiente, Datxu Peris pu-
blicaba en su página de Face-
book el texto que le ha valido
la condena: “Podemos tratar
presidente, Carlos Solchaga,
Artur Carulla, que lidera
Agrolimen, y Antón Costas,
expresidente del Círculo de
Economía.
“Estamos muy orgullosos
de contar con la experiencia
de un reconocido especialista
en transformación digital y de
que se incorpore a nuestro
consejo”, explicó ayer Joan
Roca Sagarra, presidente eje-
cutivo del despacho.
de ver el aspecto positivo de
las noticias para no sufrir tan-
to… Ya ha dejado de matar.
(....) No puedo sentirlo por el
asesino que ha muerto más
que por todos los cadáveres
que ha dejado a su paso mien-
tras vivió. No sólo de toros
adultos a lo largo de su carrera
(según las estadísticas de su
página oficial, ha acabado con
258 vidas desde 2008) sino
también de novillos”.
Pues bien, la Justicia le co-
rrige. En primer lugar, “no se
alcanza a comprender lo que
existe de positivo en el falleci-
Los últimos seis meses han
estado llenos de cambios para
Valls. El pasado mes de julio,
abandonó la dirección de la
MWCapital, entidad que vela
por el legado del Mobile
World Congress (MWC) en
Barcelona a lo largo del año.
Valls llevaba dos años en el
cargo y cinco vinculado al
proyecto de la fundación. En-
tre los proyectos que impulsó
destaca el congreso de em-
miento de un ser humano”.
En segundo, “asesinar se defi-
ne como matar a alguien con
alevosía, ensañamiento o por
una recompensa”, y el Código
Penal castiga como reo de
asesinato al que “matare a
otro”. La Justicia entiende
que “alguien” y “otro” remi-
ten indubitablemente a seres
humanos, así que cuando
Datxu Peris califica de asesi-
no a un torero, “persona en
ejercicio de una profesión co-
mo actividad lícita y regulada,
“además de ahondar en el do-
lor y angustia de sus familia-
prendedores 4YFN, paralelo
al MWC. Poco después, en el
mes de agosto, Colonial lo fi-
chó como digital senior advi-
sor para avanzar en la digitali-
zación del parque de oficinas
de la inmobiliaria y en el ne-
gocio proptech. Valls, que ha
pasado también por Node,
Elena Ramón
Loop o Accenture, trabaja
ahora con la consultora Li-
quid Co., especializada en el
asesoramiento digital.
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 43
res”, atenta “indudablemen-
te” contra el fallecido.
Libertad de expresión
La sentencia no se queda ahí,
sino que se detiene en el deba-
te sobre las redes sociales. Pa-
ra empezar, delimita que el
respeto al derecho al honor
constituye un límite “al ejerci-
cio de las libertades de expre-
sión”, en base al artículo 20 de
la Constitución, que “no reco-
noce el derecho al insulto”.
La sentencia concluye que
“ni tan siquiera el hecho de te-
ner más o menos amigos en la
red social es elemento para
descargar de importancia a la
naturaleza de las expresiones
realizadas”, mucho menos el
hecho de difundirlo en idio-
ma valenciano. “Las denomi-
nadas redes sociales no pue-
den ser un subterfugio donde
todo cabe y todo vale desde la
creencia errónea de estar am-
parado, oculto o protegido
por un perfil social”, ataja.
La jueza hace, incluso, va-
loraciones cualitativas sobre
el uso de Facebook y Twitter:
“Intentemos humanizar esas
relaciones mediante la empa-
tía. Pensemos si unos comen-
tarios como los que se han
juzgado se harían de la misma
forma si tuviésemos delante
de nosotros a la persona a la
que los hemos dirigido”.
Aleix Valls, nuevo miembro del consejo asesor de Roca Junyent.
Los animales
no tienen los
derechos de
las personas
La sentencia del Juzgado
de primera instancia e
instrucción único de
Sepúlveda (Segovia) se
detiene en el debate sobre
los derechos de los
animales que han creado
los animalistas. “No se
pueden equiparar los
derechos de los animales y
los de los humanos”,
concluye. Esto, que puede
parecer una perogrullada,
es sin embargo la
constatación judicial de
que no se puede considerar
que la tauromaquia sea un
maltrato, porque el derecho
no lo contempla así en
absoluto. Antes al contrario,
la tauromaquia es una
profesión “lícita y regulada”,
sin otra lectura posible. “No
es cuestión de juzgar
posiciones legítimas de
sensibilidad sobre la
tauromaquia, la caza o
cualquier otra actividad
que cause daño a un
animal, pero no se puede
equiparar ni dar igual valor
a la vida del ser humano
que a la de un animal”,
recuerda la jueza a los
antitaurinos.
“Sencillamente porque lo
que debemos aplicar, el
derecho, no lo equipara”.
Por cierto, la juez despacha
con facilidad el presunto
debate sobre la
tauromaquia que plantea
la concejala: “Cada uno
es libre de elegir qué le
gusta y qué no”.
44 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
JORNADA EXPANSIÓN
La digitalización transforma el acceso
al cliente del sector inmobiliario
NUEVAS HERRAMIENTAS DE GESTIÓN/ La tecnología obliga a los principales actores del sector a ponerse al
día para acceder a un público potencial con nuevos usos en la búsqueda y compraventa de inmuebles.
Rocío Guevara. Sevilla
La tecnología está revolucio-
nando en muchos sectores la
manera de desarrollar nue-
vas estrategias de ventas y
planes de negocios, y el inmo-
biliario no se mantiene al
margen de esta tendencia y es
la causa de su profunda trans-
formación. Términos como
big data, CRM, business inte-
lligence, la automatización de
procesos o la inteligencia arti-
ficial ya forman parte de su ar-
got básico y los empresarios
así lo están incorporando.
La sede de la Fundación
Cajasol en Sevilla ha acogido
el primer Foro Especializado
Inmobiliario enfocado a la-
transformación digital y las
nuevas tendencias en estrate-
gias de venta organizado por
Juan Flores
EXPANSIÓN y patrocinado
por la firma de consulting in-
mobiliario Gilmar. La cita
ofreció la oportunidad de co-
nocer de parte de expertos de
primer nivel del sector las úl-
timas novedades en comer-
cialización inmobiliaria.
Uno de ellos fue Carlos Ál-
varez Ramallo, agency rela-
tionship manager de Google,
para quien “estamos en un
momento crucial que va a
cambiar la forma de hacer ne-
gocio”. El usuario quiere ser
protagonista, quiere interac-
tuar y ha cambiado su forma
de usar los medios. Para Ra-
mallo, escéptico a la hora de
hablar de big data, es el mo-
mento del data management.
“Lo inmediato es contar con
un objetivo de negocio, saber
qué quiero hacer”.
En su exposición, Álvarez
Ramallo explicó cómo “debe-
mos cuidar el origen de los da-
tos, saber cuándo y dónde
analizarlos. Y para ello es fun-
damental contar con un ana-
lista que vaya reportando la
información diaria, para que
esté actualizada. No se trata
de ocultar la información sino
de ofrecerla”.
Y ponía el ejemplo de la
compañía andaluza Emergya,
que emplea a cerca de 2.000
ingenieros. Realiza trabajos
de geolocalización, coge un
mapa (Google o Apple Maps)
y aplica datos sobre él. Las
empresas, analizando los ma-
pas según los distintos tipos
de criterio, pueden afinar a la
“ Debemos cuidar el
hora de invertir y tomar deci-
De izquierda a derecha, Ignacio González, delegado de EXPANSIÓN en Andalucía; Juan Carlos Juárez, consejero delegado de Gilmar Hispalis;
Santiago Díaz, consejero delegado de Sofia RTD&10T Project Managment; Samir Kayali, consejero delegado de C95 Creative; Carlos Álvarez
Ramallo, ‘Agency Relationship manager’ de Google; y David Ignacio García, consejero delegado de la firma Baboonlab, en la Fundación Cajasol.
siones de negocio ajustando
los criterios.
Álvarez Ramallo distinguió
entre call center y la SEO, y
animó a trabajar con el embu-
do de conversión –pasos que
da el usuario para cumplir un
objetivo determinado dentro
de la web– en base a las cuatro
fases: coste por CPC –cuanti-
ficación de los clics), coste por
CPM, por link –“el que esta-
mos acostumbrados a traba-
jar cuando alguien te pasa ya
un contacto con los distintos
datos”– y la comisión habitual
o coste por adquisión. Son
modelos de compras que en-
contraremos por Internet.
La exposición de Carlos Ál-
varez Ramallo dio lugar a la
mesa redonda en la que parti-
ciparon expertos en la mate-
ria y fue moderada por Igna-
cio González, delegado de
EXPANSIÓN en Andalucía.
Comenzó Juan Carlos Juá-
rez, consejero delegado de
CARLOS ÁLVAREZ RAMALLO
‘Agency relationship
manager’ de Google
origen de los datos, saber
cuándo y dónde analizar,
por eso hay que contar
con analistas de datos”
El análisis cuidadoso
de la generación de
datos masiva es una
de las claves del
sector, según Google
Gilmar Hispalis, destacando
dos palabras de la exposición
de Álvarez Ramallo: transfor-
macion e información. “El
mercado se ha transformado,
sobre todo después de la crisis
en España, y el cliente es el
más informado ahora mismo,
se ha puesto en el centro del
tablero. Y no es casual, tiene
mucha información y tene-
mos que bailar al son que
quiere el cliente”.
Centrados en el sector in-
mobiliario, hacía autocrítica
defendiendo que “tenemos
que ser cada vez más profe-
sionales para darle servicio a
ese cliente y tenemos que usar
muy bien la información”.
JUAN CARLOS JUÁREZ
Consejero delegado
de Gilmar Hispalis
“ El mercado se ha
transformado después de
la crisis y el cliente posee
más información. Está
en el centro del tablero”
La consultora Gilmar
reconoce el cambio
de roles establecido
en la relación con
el cliente final
Pero la intermediación no
se perderá, según Juárez.
“Tenemos unas web muy po-
tentes, pero el 85% de los
clientes nos llega por Idealista
y Fotocasa”, por eso “las em-
presas de intermediación que
quedemos vivas, y espero que
la nuestra sea una de ellas, te-
nemos que aportar”.
En su turno de palabra, Sa-
mir Kayali, CEO de la firma
C95 Creative, valoraba la im-
portancia y las ventajas de la
realidad aumentada y del mo-
delaje 3D en estándares inter-
nacionales como Building In-
formation Modeling (BIM).
“Nos hemos dado cuenta de
muchas cosas”, decía, “y una
SAMIR KAYALI
Consejero delegado
de C95 Creative
“ La tecnología y la
capacidad de almacenar
información están ahí,
pero el mercado aún tiene
muchas limitaciones”
de ellas es que en este proceso
de parametrización, la clari-
dad es fundamental”. “Somos
generadores de data, y ahora
empezamos a analizarlo. La
tecnología y la capacidad de
almacenamiento está, pero
tenemos limitaciones”.
Por su parte, Santiago Díaz
Torrijos, CEO de Sofia RTD&
10t Project Management, ex-
plicó la propuesta de la com-
pañía. “Hicimos una diges-
tión de lo que estaba pasando
en el sistema inmobiliario.
Ofrecemos un panel de con-
trol a tiempo real a modo de
cuadro de mandos de un
vehículo, y así los proyectos se
gestionan con una toma de
decisiones en tiempo real
donde involucramos la infor-
mación completa”. “El cliente
tiene que estar incluido en la
gestión inmobiliaria y la única
receta es la transparencia”,
añadía.
Desde su experiencia per-
SANTIAGO DÍAZ
CEO de Sofía RTD&10T
Project Management
“ La transparencia
es la única receta que
realmente funciona para
incluir al cliente en la
gestión inmoibiliaria”
INMOBILIARIO
El mercado inmobi-
liario ha cambiado
muy rápidamente y
en el centro del table-
ro se ha colocado el
cliente, con más
información para
tomar decisiones.
sonal, David Ignacio García,
CEO de Baboonlab, aseguró
que “manejar la información
y ver cómo se puede realizar
un proyecto de forma mucho
más transparente y en un en-
torno colaborativo” es una de
sus prioridades. “Intentamos
sacarle provecho a la infor-
mación y la manera más intui-
tiva para llegar a la gente con
motores de videojuegos”.
Aparecían términos tam-
bién como la omnicanalidad
para crear experiencias y su-
perar las expectativas del
cliente, y dejaba Juárez una
interesante reflexión: “El sue-
lo es muy complejo”. “Ten-
dremos que hacer lobby para
que se aglilice desde la Admi-
nistración, sabiendo que es
muy difícil por la maraña ad-
ministrativa, aunque en esta
crisis se ha avanzado mucho
en la profesionalización del
sector. Los financieros del
sector, los grandes monstruos
que han entrado son estamen-
tos que tienen un proceso de
maduración de tres a seis años
y pueden salir. Entonces en-
trarán las grandes inmobilia-
rias como Metrovacesa”.
Una idea en la que insistió
Díaz Torrijos al destacar que
“la normativa urbanística de
2017 tiene mucho que ver con
lo que hemos sufrido, las re-
glas ahora están más claras”.
“Vamos más lentos pero esa
generación de suelo es más
robusta y permitirá que el sec-
tor se mueva. Las tecnologías
nos van a permitir competir”.
García García defendió, por
su parte, que “no todos tene-
mos que hacer big data y data
analitics, cada vez hay más
herramientas y tenemos que
saber cómo usarlas. A veces lo
complejo es saber discernir”.
Y una reflexión de Samir
Kayali puso el punto final a
modo de conclusión: “Va a so-
brevivir el que mejor se adap-
te y el que mejor maneje las
tecnologías”.
DAVID I. GARCÍA
Consejero delegado
de Baboonlab
“ Cada día hay más
herramientas y tenemos
que saber usarlas. A veces
lo más complejo resulta
saber discenir”
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 45

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo CUADROS
RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS Datos a 21 de diciembre de 2017
Ibex 35 Bono español a 10 años Dólar / Yen Euribor a 12 meses
En el día 0,95% En el día -0,68% Cambios frente a euro
11.500 1,9 Euro/Yen Euro/Dólar
-0,05
1,8 En el día 0,32% En el día 0,12%
11.000 10.304,6 1,7
134 1,20
1,6
130 1,18 -0,10
1,5 128 1,16
10.500
1,4 126
1,3 124 134,591,14
1,12 -0,15
10.000 1,47 122 1,1859 -0,188
1,2 1,10
120
1,1 118 1,08
9.500 1,0 116 1,06 -0,20
JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC

Fuente: Bloomberg Expansión

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES 21-12-2017

Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación
Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%)
ESPAÑA RESTO EUROPA Canada-Tse 300 16.182,63 22,96 0,14 16.182,63 14.951,88 5,85
Ibex 35 10.304,60 96,90 0,95 11.135,40 9.304,80 10,18 FT-SE 100 7.603,98 78,76 1,05 7.603,98 7.099,15 6,46 Chile-Ipsa 5.450,83 -77,88 -1,41 5.608,67 4.148,86 31,30
Ibex Medium Cap 15.225,10 85,50 0,56 16.201,80 14.554,80 5,11 SMI 9.424,67 109,84 1,18 9.452,32 8.219,87 14,66 ASIA-PACIFICO
Ibex Small Cap 6.598,50 53,20 0,81 6.598,50 5.120,90 31,81 Dinamarca-Kfx Copenh. 1.022,29 6,68 0,66 1.051,83 879,80 15,65 Nikkei 22.866,10 -25,62 -0,11 22.938,73 18.335,63 19,63
Latibex Top 4.053,70 -4,90 -0,12 4.509,40 3.743,50 6,81 Rusia-Rts Moscu 1.126,97 -2,36 -0,21 1.195,61 973,33 -2,20 Hang Seng 29.367,06 132,97 0,45 30.003,49 22.000,56 33,48
Madrid 1.041,66 9,50 0,92 1.119,78 939,12 10,40 OMX Stockholm 30 1.616,27 15,98 1,00 1.677,65 1.503,31 6,53 Kospi Seul 2.429,83 -42,54 -1,72 2.557,97 2.026,16 19,91
B. Consumo 4.758,44 53,43 1,14 5.500,12 4.574,16 0,08 PANEUROPEOS St Singapur 3.382,53 -12,34 -0,36 3.468,77 2.880,76 17,42
Mat. / Const. 1.246,84 17,02 1,38 1.356,19 1.151,21 3,99 FTSE Eurotop 100 2.997,58 23,20 0,78 3.060,72 2.794,31 6,21 Australia-Sidney 6.156,30 -11,60 -0,19 6.167,90 5.665,40 7,64
Petróleo / Energía 1.330,54 2,44 0,18 1.447,50 1.197,84 5,65 AFRICA-ORIENTE MEDIO
FTSE Eurofirst 300 1.537,58 10,05 0,66 1.559,61 1.421,33 7,64
S. Fin./Inmobiliar. 643,91 9,26 1,46 699,46 558,91 14,76 Egipto-Cma El Cairo 1.943,65 -3,54 -0,18 1.962,16 1.096,00 77,34
DJ Stoxx 50 3.195,61 25,20 0,79 3.276,11 2.979,48 6,15
Tecnol. / Comunic. 949,12 2,48 0,26 1.030,58 864,68 10,05 Israel-Tel Aviv 100 1.344,17 5,69 0,43 1.344,17 1.232,24 4,82
Euronext 100 1.043,83 4,56 0,44 1.071,47 916,70 11,77
Serv. Consumo 1.657,79 4,32 0,26 1.667,70 1.343,42 24,54 Sudafrica-Jse All Share 58.771,79 739,70 1,27 61.211,52 50.474,95 16,03
S&P Europe 350 1.580,69 10,18 0,65 1.606,85 1.463,12 7,63
Barcelona 835,35 8,44 1,02 897,71 756,75 10,72 DIVISAS FRENTE AL EURO
BCN Mid-50 23.193,04 185,03 0,80 23.320,87 20.146,01 17,20 S&P Euro 1.658,61 7,33 0,44 1.702,37 1.363,81 11,23 Euro/Dolar 1,1859 0,0014 0,1182 1,2060 1,0385 12,50
Bilbao 1.617,63 15,45 0,96 1.748,99 1.479,05 8,60 Euro Stoxx 50 3.570,78 18,13 0,51 3.697,40 3.230,68 8,52 Euro/Yen 134,5900 0,4300 0,3205 134,5900 116,0100 9,07
Valencia 1.310,14 9,75 0,75 1.402,96 1.201,61 9,12 AMERICA Euro/Libra 0,8876 0,0044 0,5016 0,9297 0,8343 3,67
ZONA EURO Dow Jones 24.782,29 55,64 0,23 24.792,20 19.732,40 25,40 Euro/Franco Suizo 1,1725 0,0023 0,1965 1,1725 1,0637 9,18
Dax Xetra 13.109,74 40,57 0,31 13.478,86 11.509,84 14,19 S&P 500 2.684,57 5,32 0,20 2.690,16 2.238,83 19,91 BONOS A 10 AÑOS Puntos
CAC 40 5.385,97 33,20 0,62 5.517,97 4.748,90 10,77 Nasdaq 6.965,36 4,40 0,06 6.994,76 5.383,12 29,39 B. España 10 años 1,47 -0,01 -0,68 1,93 1,34 0,12
Aex 25 549,39 2,01 0,37 555,22 476,71 13,71 Bovespa 75.133,43 1.766,40 2,41 76.989,79 59.588,70 24,75 B. Alemania 10 años 0,42 0,02 5,00 0,59 0,15 0,23
Ftse Mib 22.240,25 130,60 0,59 23.046,05 18.590,73 15,63 Merval 28.480,71 411,75 1,47 28.480,71 17.504,82 68,35 B. EEUU 10 años 2,49 0,01 0,40 2,62 2,03 0,01
PSI-20 5.396,53 -10,11 -0,19 5.475,67 4.467,94 15,33 IPC 48.495,91 89,40 0,18 51.707,22 45.553,51 6,25 B. Reino Unido 10 años 1,26 0,01 0,80 1,51 0,92 0,02
Austria-Atx Vienna 3.440,02 31,21 0,92 3.445,23 2.654,94 31,38 Colombia-Igbc Bogotá 11.216,96 54,54 0,49 11.281,84 9.792,19 10,99 B. Japón 10 años 0,06 0,00 0,00 0,11 -0,01 0,01
Grecia-Atenas 793,12 3,38 0,43 858,08 608,79 23,22 Venezuela-Ibc Caracas 1.280,33 -6,21 -0,48 1.409,65 21,85 — Dif. EEUU/Alemania 2,07 -0,01 -0,48 2,28 0,03 -0,22
(1)A media sesión. (2)Festivo

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA 21-12-2017

Los valores Los valores Los valores Los operadores Mayores Volumen
que más suben % que más bajan % más negociados Títulos más activos Euros % tot. merc. aplicaciones Títulos Euros Broker del día en euros
Clínica Baviera 6,34 Bayer Ag. -4,77 Abengoa B 33.748.441 Broker Ciego 3.804.013.000 94,23 B. Santander 12.019.925 67.311.579 Broker Ciego Volumen total
Renta Corp. 4,66 Duro Felguera -2,56 B. Santander 32.057.440 Banco Bilbao Vizcaya Argen 180.627.000 4,47 Aena 340.714 58.432.451 Broker Ciego 2.018.480.524
Dogi 4,33 Quabit -2,28 B. Sabadell 18.004.898 Intermoney Valores 23.054.000 0,57 Inditex 1.800.000 53.172.002 Broker Ciego Aplicaciones
GAM 4,12 Montebalito -2,11 CaixaBank 15.600.386 Dtsch Bk Ag Lon 11.263.000 0,28 Telefónica 6.000.000 49.560.001 Broker Ciego 1.810.651.350
Europac 3,40 N. Correa -1,90 BBVA 14.774.190 Banco Inversis Sa 6.798.801 0,17 Inditex 1.280.000 37.811.201 Broker Ciego Bloques
Inypsa 3,23 Parques Reunidos -1,84 Telefónica 14.120.793 Self Trade Bank Sa 6.621.518 0,16 Bbva 3.500.000 25.368.001 Broker Ciego 413.252.001
Liberbank 2,99 Prim -1,79 Iberdrola 9.201.317 Link Securities Socdad Valore 2.808.995 0,07 Repsol 1.644.472 24.741.081 Broker Ciego Oper. especiales día ant.
Deoleo 2,86 OHL -1,71 Repsol 7.739.877 Bestinver 938.691 0,02 Repsol 1.641.112 24.690.530 Broker Ciego 43.057.488

IBEX 21-12-2017
ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2017 (%) 2017 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Abertis 18,400 = 18,500 18,375 1.272.740 18,970 Di 12,648 En 2.104.006 0,55 18,970 Di17 2,058 Fe00 0,72 Ab-17 A 0,37 No-17 A 0,40 4,18 38,40 44,19 990.381.308 18.223 19,69 16,56 4,85 ABE ATP
Acciona 70,490 0,83 70,520 69,150 100.030 82,844 Jn 64,850 No 146.563 0,66 166,090 No07 21,023 My00 5,00 Jl-16 U 2,50 Jl-17 U 2,88 4,11 0,80 4,91 57.259.550 4.036 16,26 15,94 0,99 ANA CON
Acerinox 11,980 0,71 12,045 11,895 1.133.691 13,474 Mz 10,655 Ag 1.285.811 1,20 15,263 Di06 3,146 En99 0,44 Jl-16 A 0,44 Jl-17 R 0,45 3,78 -4,96 -1,39 276.067.543 3.307 16,15 14,69 1,47 ACX MET
ACS 32,845 1,40 32,960 32,230 886.251 35,727 Jn 27,787 En 739.481 0,60 35,727 Jn17 2,928 Fe00 1,15 Fe-17 A 0,45 Jl-17 A 0,75 3,69 9,41 14,88 314.664.594 10.335 13,37 12,42 2,55 ACS CON
Aena 172,750 0,49 172,750 170,050 95.884 183,700 Jn 126,657 En 165.722 0,28 183,700 Jn17 55,352 Fe15 2,71 Jl-16 U 2,71 My-17 U 3,83 2,23 33,24 36,20 150.000.000 25.913 21,47 20,40 4,53 AENA TRS
Amadeus 61,150 = 61,450 60,710 634.850 61,950 No 42,143 Fe 679.342 0,40 61,950 No17 9,286 My10 0,78 Jl-16 C 0,44 Jn-17 C 0,54 0,88 41,65 42,90 438.822.506 26.834 25,97 24,61 8,07 AMS TUR
ArcelorMittal 27,470 1,93 27,585 26,900 694.115 27,470 Di 17,845 Jn 2.017.801 0,51 125,916 Jn08 6,094 Fe16 — My-14 C 0,12 My-15 A 0,15 — 30,33 30,33 1.021.903.623 28.072 8,20 9,32 0,91 MTS MET
B. Sabadell 1,749 1,69 1,750 1,704 18.004.898 1,943 Jl 1,274 En 22.940.493 1,05 4,784 Fe07 0,944 Jl12 0,07 Di-16 A 0,02 Ab-17 A 0,03 2,91 32,20 34,47 5.626.964.701 9.842 12,49 10,93 0,69 SAB BCO
B. Santander 5,717 1,53 5,732 5,591 32.057.440 6,086 My 4,730 En 41.388.263 0,66 6,649 Di07 1,802 Oc02 0,20 Ag-17 A 0,06 No-17 A 0,04 3,73 17,21 22,95 16.136.153.582 92.250 12,57 11,02 0,93 SAN BCO
Bankia 4,045 0,42 4,055 3,996 5.676.536 4,624 My 3,570 Fe 16.621.539 1,48 176,795 Ag11 2,060 Jn13 0,03 Mz-16 A 0,03 Mz-17 A 0,03 0,69 4,15 4,86 2.879.332.136 11.647 13,96 13,84 0,88 BKIA BCO
Bankinter 8,090 1,33 8,114 7,929 1.985.574 8,499 My 7,054 Fe 2.037.026 0,58 8,499 My17 1,172 Jl12 0,21 Jn-17 A 0,06 Se-17 A 0,06 3,00 9,92 12,47 898.866.154 7.272 15,28 14,19 1,63 BKT BCO
BBVA 7,372 1,38 7,405 7,216 14.774.190 7,828 Ag 5,793 Fe 20.004.819 0,78 10,967 Fe07 2,849 Mz09 0,37 Ab-17 A 0,13 Oc-17 A 0,09 4,14 14,94 19,63 6.566.615.242 48.409 11,57 10,88 0,96 BBVA BCO
CaixaBank 4,087 2,15 4,087 3,963 15.600.386 4,421 Ag 3,086 En 16.098.352 0,69 4,421 Ag17 1,204 Mz09 0,15 Ab-17 C 0,06 No-17 A 0,07 3,25 30,16 34,30 5.981.438.031 24.446 13,36 11,13 0,94 CABK BCO
Cellnex Telecom 21,525 -0,30 21,635 21,225 912.258 21,765 Di 13,104 En 811.137 0,90 21,765 Di17 12,519 No16 0,09 My-17 C 0,04 Di-17 A 0,04 0,40 57,52 58,15 231.683.240 4.987 — 59,68 10,06 CLNX TEL
Colonial 8,260 0,54 8,267 8,129 921.626 8,604 Se 6,316 En 1.073.275 0,63 3.949 Jl89 1,540 Jl12 — Mz-05 U 0,03 Jl-17 A 0,17 2,01 25,47 27,98 435.317.356 3.596 36,18 30,05 1,05 COL INM
Dia 4,216 -0,09 4,260 4,201 3.095.474 6,000 Jl 3,938 No 4.375.731 1,81 6,898 Ab15 2,086 Ag11 0,20 Jl-16 U 0,20 Jl-17 U 0,21 4,98 -9,62 -5,12 622.456.513 2.624 11,11 11,11 5,69 DIA ALI
Enagás 24,050 -0,06 24,105 23,910 859.485 25,215 Jn 21,147 Fe 1.012.694 1,09 25,564 Jl16 2,582 Se02 1,35 Jl-17 C 0,83 Di-17 A 0,58 8,20 -0,31 5,57 238.734.260 5.742 12,12 13,43 2,30 ENG ENE
Endesa 18,730 0,83 18,795 18,400 1.429.333 22,095 My 18,255 Oc 1.237.201 0,30 22,095 My17 1,653 Se02 1,03 En-17 A 0,70 Jl-17 C 0,63 7,18 -6,93 -0,31 1.058.752.117 19.830 14,44 14,14 2,17 ELE ENE
Ferrovial 19,250 2,83 19,320 18,835 2.367.022 20,294 Jn 16,118 En 1.396.647 0,49 21,195 Oc15 1,909 Mz09 0,72 My-17 C 0,32 No-17 A 0,40 3,82 13,27 17,48 732.265.472 14.096 38,60 37,68 2,44 FER ATP
Gas Natural 19,300 0,26 19,340 19,100 1.080.797 21,357 My 16,427 En 1.161.557 0,30 21,591 Jl07 5,032 Mz09 1,33 Jn-17 A 0,67 Se-17 A 0,33 5,19 7,76 13,34 1.000.689.341 19.313 15,83 14,52 1,23 GAS ENE
Grifols(P) 24,655 0,94 24,730 24,240 395.627 26,747 No 18,797 En 670.206 0,40 26,747 No17 1,992 My06 0,31 Jn-17 C 0,14 Di-17 A 0,18 1,29 30,59 32,26 426.129.798 10.506 25,11 23,53 4,09 GRF FAR
IAG 7,321 0,40 7,336 7,222 1.557.765 7,402 Oc 5,068 En 3.303.748 0,40 7,917 No15 1,393 No11 0,11 Jl-17 R 0,13 Di-17 A 0,13 3,43 42,74 47,61 2.132.988.743 15.616 7,22 6,72 2,33 IAG TRS
Iberdrola 6,584 0,06 6,595 6,497 9.201.317 7,064 Jn 5,640 Fe 13.311.152 0,54 7,064 Jn17 1,334 Oc02 0,28 Jl-17 A 0,03 Jl-17 C 0,17 5,02 5,61 10,91 6.317.515.000 41.595 15,34 14,26 1,09 IBE ENE
Inditex 29,930 1,35 30,150 29,355 3.319.427 36,276 Jn 29,185 No 2.511.690 0,21 36,276 Jn17 2,221 Se01 0,60 No-17 C 0,16 No-17 E 0,18 2,30 -7,71 -5,61 3.116.652.000 93.281 27,62 24,99 6,69 ITX TEX
Indra 11,575 0,35 11,600 11,405 544.735 13,870 Jl 10,180 Fe 666.086 0,97 14,980 No07 2,823 My99 — Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 — 11,19 11,19 176.654.402 2.045 16,30 14,65 3,67 IDR ELE
Mapfre 2,706 1,58 2,706 2,647 5.372.931 3,172 My 2,568 Oc 4.906.689 0,41 3,172 My17 0,429 Jl00 0,13 Jn-17 C 0,09 Di-17 A 0,06 7,75 -6,69 -1,64 3.079.553.273 8.333 12,28 9,65 0,93 MAP SEG
Mediaset 9,840 1,42 9,882 9,638 594.554 12,620 My 8,615 No 917.826 0,70 13,243 Jn07 2,941 Mz09 0,49 My-17 E 0,08 My-17 A 0,44 5,38 -11,75 -7,07 336.717.490 3.313 16,97 16,04 3,54 TL5 PUB
Meliá Hotels Int. 11,535 0,48 11,600 11,360 347.351 13,750 Jn 10,420 No 526.914 0,59 17,143 Ab07 1,563 Mz09 0,04 Jl-16 U 0,04 Jl-17 U 0,13 1,15 4,11 5,29 229.700.000 2.650 23,81 19,79 1,59 MEL TUR
Merlin Properties 11,470 0,70 11,480 11,340 1.915.634 11,619 Se 9,826 En 1.298.604 0,71 11,778 Di15 7,116 Ag14 0,40 Oc-16 A 0,19 Oc-17 A 0,20 1,76 11,04 12,97 469.770.750 5.388 19,75 17,36 0,94 MRL INM
Red Eléctrica 18,605 0,57 18,665 18,390 1.405.318 19,926 Jn 15,875 Fe 1.254.872 0,60 19,926 Jn17 0,719 Fe00 3,21 En-17 A 0,24 Jl-17 C 0,62 4,64 3,79 8,58 541.080.000 10.067 15,01 14,32 3,27 REE ENE
Repsol 15,045 0,07 15,105 14,930 7.739.877 15,745 No 12,804 En 4.797.483 0,82 15,895 Jn14 5,039 Jn02 0,29 En-17 A 0,34 Jl-17 C 0,43 5,06 12,11 23,78 1.496.404.851 22.513 10,18 10,60 0,73 REP PET
Siemens Gamesa 11,675 1,17 11,705 11,250 2.123.467 20,757 My 9,213 No 2.414.774 0,91 27,470 No07 0,824 Jl12 0,15 Ab-17 U 3,60 Jl-17 A 0,11 32,13 -27,49 -4,46 681.143.382 7.952 15,54 16,56 1,21 SGRE FAB
Técnicas Reunidas 26,495 1,40 26,650 25,915 365.373 37,447 Ab 22,730 No 409.040 1,88 43,167 Ag15 10,246 No08 1,40 En-17 A 0,67 Jl-17 C 0,73 5,34 -32,00 -28,42 55.896.000 1.481 23,86 25,56 3,31 TRE ING
Telefónica 8,363 0,47 8,363 8,233 14.120.793 10,147 Mz 8,239 Di 13.044.674 0,65 13,529 Mz00 3,093 Oc02 0,74 Jn-17 A 0,20 Di-17 A 0,20 4,81 -5,18 -0,65 5.192.131.686 43.422 11,58 10,47 2,12 TEF TEL
Viscofan 54,940 -0,43 55,300 54,830 76.656 55,220 Di 45,617 Fe 106.404 0,59 55,802 Ab15 2,916 Se01 1,39 Jn-17 C 0,87 Di-17 A 0,62 3,73 17,27 20,45 46.603.682 2.560 20,64 20,18 3,38 VIS ALI
46 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO 21-12-2017

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Abengoa 0,030 = 0,030 0,029 4.804.831 0,870 Mz 0,027 Oc 26.825.780 — 6,259 Jl07 0,027 Oc17 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — -92,52 -92,52 1.632.400.194 49 — — — ABG ING
Abengoa B 0,012 = 0,012 0,011 33.748.441 0,265 Mz 0,011 Di 175.939.979 2,63 4,532 Se14 0,011 Di17 — Ab-14 U 0,11 Ab-15 U 0,11 — -93,62 -93,62 17.203.719.106 206 — — — ABG.P ING
Adolfo Domínguez 5,130 0,98 5,290 5,090 1.032 6,220 Fe 3,300 En 20.169 0,56 48,819 No06 3,050 Jl16 — Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 — 56,40 56,40 9.276.108 48 — — — ADZ TEX
Adveo 2,470 0,41 2,550 2,460 26.350 4,380 Mz 2,460 Di 34.470 0,41 15,299 Jl07 1,415 Fe00 0,28 Mz-15 A 0,14 Jn-16 A 0,28 — -27,57 -27,57 21.422.512 53 15,30 5,25 — ADV PAP
Aedas Homes 31,020 0,47 32,470 30,405 9.148 32,100 Di 28,100 Oc 211.701 0,20 32,100 Di17 28,100 Oc17 — — — — — — — 47.966.587 1.488 — — — AEDAS INM
Airbus SE 84,700 -0,29 85,050 84,050 2.359 88,750 Di 61,494 Fe 5.237 0,00 88,750 Di17 5,429 Mz03 1,30 My-16 U 1,30 Ab-17 U 1,15 1,35 35,30 37,14 774.531.675 65.603 25,94 19,27 11,97 AIR AER
Alantra Part 14,100 2,03 14,100 13,700 7.450 14,240 Di 7,403 En 8.026 0,06 14,240 Di17 1,538 Jn12 — Jl-15 A 0,42 No-17 A 0,47 3,41 73,43 86,60 35.536.960 501 — — — ALNT CAR
Alba 48,930 -0,31 49,600 47,670 27.628 54,244 Jn 41,950 Fe 13.992 0,06 54,244 Jn17 12,063 Mz03 1,00 Jn-17 C 0,50 Oc-17 A 0,50 2,04 14,19 16,52 58.300.000 2.853 6,99 17,86 0,69 ALB CAR
Almirall 8,610 1,29 8,610 8,310 286.840 16,673 My 7,560 No 392.805 0,58 18,729 Ag15 3,838 Oc08 0,19 Jn-16 A 0,19 Jn-17 A 0,19 2,24 -41,67 -40,38 172.951.120 1.489 — 22,71 1,01 ALM FAR
Amper 0,207 2,48 0,207 0,198 5.883.091 0,350 Mz 0,171 Oc 13.854.184 — 2,481 Jl87 0,047 En15 — Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 — -6,33 -44,34 916.500.003 190 — — — AMP ELE
Aperam 44,000 = 43,830 43,675 308 50,121 Fe 38,662 Jn 1.093 0,00 50,121 Fe17 7,832 Jl13 0,73 Se-17 A 0,27 Di-17 A 0,27 2,04 0,99 3,04 82.299.724 3.621 — — — APAM MET
Applus Services 11,230 0,45 11,260 11,110 196.467 12,000 Oc 9,574 En 202.994 0,36 15,930 Jn14 6,547 Fe16 0,13 Jl-16 U 0,13 Jl-17 A 0,13 1,16 16,37 17,72 143.018.430 1.606 18,11 16,04 2,05 APPS ING
Atresmedia 9,080 -0,66 9,190 9,050 559.034 10,866 Ab 7,612 No 373.798 0,43 13,471 Jl15 1,900 Mz09 0,40 Di-17 A 0,22 Di-17 E 0,45 10,07 -12,61 -3,75 225.732.800 2.050 13,91 12,97 4,73 A3M PUB
Audax Renovables 0,460 -1,08 0,470 0,455 124.805 0,670 Mz 0,395 Oc 337.230 0,62 9,552 Jl07 0,270 Ab13 — Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 — -8,00 -8,00 140.003.778 64 — — — FRS ENR
Axiare Patrimonio 18,410 0,05 18,410 18,380 115.940 18,440 Di 13,050 En 161.973 0,53 18,440 Di17 8,609 Ag14 — Jn-17 A 0,16 No-17 A 0,14 1,63 33,21 35,39 79.062.486 1.456 57,53 30,68 1,16 AXIA INM
Azkoyen 7,975 -0,31 8,095 7,960 1.701 8,240 No 5,741 En 18.041 0,18 14,740 En99 1,070 Di11 0,05 Jl-16 C 0,05 Jl-17 A 0,14 1,70 35,86 38,18 25.201.874 201 — — — AZK FAB
Barón de Ley 108,950 = 110,350 108,750 60 119,500 En 104,100 Ag 972 0,06 119,500 En17 18,410 No00 — — — — — — -8,83 -8,83 4.156.845 453 20,89 19,70 1,71 BDL ALI
Bayer Ag. 105,800 -4,77 106,350 105,400 1.704 124,000 Jn 98,275 En 780 0,00 208,569 Mz96 7,847 Mz03 1,84 My-16 U 1,84 My-17 U 1,99 1,79 7,57 9,60 826.947.808 87.491 15,86 14,29 2,61 BAY FAR
Biosearch 0,515 0,98 0,525 0,505 77.180 0,795 Fe 0,410 Oc 221.196 0,99 4,910 Ab02 0,210 Jn12 — — — — — — -13,45 -13,45 57.699.522 30 — — — BIO FAR
BME 27,055 2,09 27,170 26,350 213.990 32,989 My 25,560 Di 148.352 0,46 36,964 Ab15 6,755 Mz09 1,93 My-17 C 0,80 Se-17 A 0,40 6,79 -3,36 0,93 83.615.558 2.262 14,47 14,31 5,01 BME CAR
Bodegas Riojanas 5,980 -1,16 6,200 5,980 7.897 6,170 Di 3,967 En 2.756 0,13 11,202 Mz98 3,362 Jn13 0,14 Jl-16 A 0,14 Jl-17 A 0,14 2,31 45,85 49,27 5.251.802 31 — — — RIO ALI
Borges Agri(F) 5,400 -1,28 5,400 5,200 1.460 7,786 Ag 2,379 Jl 1.403 0,01 7,786 Ag17 2,379 Jl17 — — — — — — — 23.140.460 125 — — — BAIN ALI
C. A. F. 33,610 0,63 33,650 32,750 65.562 38,533 En 32,520 Di 38.783 0,29 38,533 En17 1,196 Fe00 5,25 Jl-16 U 5,25 Jl-17 A 0,58 1,74 -12,25 -10,73 34.280.750 1.152 28,24 14,15 1,41 CAF FAB
CAM 1,340 = — — — 1,340 Di 1,340 Di — — 7,370 No10 0,880 No11 — Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 — 0,00 — 50.000.000 67 — — — CAM BCO
Cie Automotive 24,810 1,37 24,885 24,240 133.499 25,990 No 17,025 En 140.744 0,28 25,990 No17 0,830 Oc02 0,33 En-17 A 0,20 Jl-17 C 0,21 1,68 34,00 36,21 129.000.000 3.200 14,86 12,79 3,31 CIE MET
Cleop 1,150 = 1,150 1,100 6.500 1,150 Di 1,150 Di 6.500 0,14 25,188 Fe07 1,030 Jn12 — Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 — 0,00 — 9.843.618 11 — — — CLEO CON
Clínica Baviera 8,720 6,34 8,850 8,510 1.868 10,320 Jl 8,020 Oc 7.054 0,11 19,888 Ab07 3,026 Di12 0,63 Di-16 E 0,31 My-17 C 0,22 2,68 -8,21 -5,89 16.307.580 142 — — — CBAV SER
Coca-Cola Europ 33,420 = 33,345 33,110 285 37,482 My 29,240 En 4.580 0,00 37,482 My17 28,010 Di16 0,17 Se-17 A 0,21 Di-17 A 0,21 3,02 11,66 15,04 484.570.056 16.194 13,47 12,49 2,39 CCE ALI
Codere 8,320 0,36 8,460 8,250 23.603 18,933 En 7,440 No 2.440.313 — 473,314 Oc07 6,454 No14 — — — — — — -49,12 -49,12 118.538.326 986 — — — CDR TUR
Coemac 0,415 = 0,430 0,410 440.544 0,675 En 0,340 Oc 348.503 0,45 6,935 Ag89 0,215 Jl16 — Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 — -23,85 -23,85 197.499.807 82 — — — CMC MAT
Deoleo 0,180 2,86 0,185 0,175 1.278.051 0,285 En 0,165 Jn 1.149.587 0,26 8,836 Ab07 0,155 Jn16 — Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 — -21,74 -21,74 1.154.677.949 208 — 18,00 0,47 OLE ALI
Dogi 3,540 4,33 3,739 3,489 99.928 5,330 Mz 3,206 Oc 81.407 0,29 48,761 Fe99 0,490 Ag14 — — — — — — -9,21 -9,21 72.004.470 255 — — — DGI TEX
Duro Felguera 0,380 -2,56 0,400 0,380 147.070 1,390 Fe 0,380 Di 601.825 0,97 4,832 Se13 0,229 Se02 — Jl-15 C 0,04 Se-15 A 0,02 — -66,07 -66,07 160.000.000 61 38,00 12,67 0,54 MDF ING
Ebro Foods 19,465 0,18 19,530 19,350 53.611 20,842 Jn 18,331 Mz 154.780 0,26 20,842 Jn17 3,992 Fe03 0,54 Jn-17 A 0,19 Oc-17 A 0,19 2,93 -2,21 0,65 153.865.392 2.995 16,93 15,79 1,39 EVA ALI
Edreams Odigeo 4,690 2,63 4,719 4,492 427.513 4,690 Di 2,415 Oc 187.247 0,44 11,400 Ab14 1,023 Oc14 — — — — — — 57,59 57,59 108.656.998 510 18,04 14,21 1,24 EDR TUR
Elecnor 13,500 0,37 13,500 13,170 23.282 13,920 Di 8,707 En 21.290 0,06 16,864 No07 1,456 No02 0,26 En-17 A 0,05 Jn-17 C 0,23 2,10 50,33 53,48 87.000.000 1.175 12,68 11,30 2,03 ENO FAB
Ence 5,610 0,45 5,650 5,560 668.862 5,788 Di 2,321 En 785.616 0,81 5,851 Ab07 0,934 Mz09 0,13 Se-17 A 0,06 Di-17 A 0,06 3,01 123,51 130,21 250.272.500 1.404 15,37 14,57 2,18 ENC PAP
Ercros 2,925 2,63 2,930 2,817 535.541 3,467 Fe 1,858 En 707.835 1,64 226,680 Se87 0,356 Jn13 — My-77 U Jl-17 A 0,04 1,40 58,97 61,14 110.979.611 325 — — — ECR QUI
Europac 11,720 3,40 11,720 11,305 151.789 11,720 Di 4,944 En 95.075 0,25 11,720 Di17 0,411 No00 0,18 Fe-17 A 0,10 Jl-17 C 0,22 2,81 132,18 145,22 99.237.837 1.163 15,62 16,33 2,63 PAC PAP
Euskaltel 7,070 -0,70 7,134 7,002 297.307 9,804 My 6,490 No 346.493 0,50 11,258 No15 6,490 No17 — Fe-17 A 0,17 Jl-17 C 0,21 5,34 -16,03 -11,52 178.645.360 1.263 20,44 15,89 1,17 EKT TEL
Ezentis 0,619 1,81 0,620 0,598 953.804 0,792 Mz 0,488 No 1.494.381 1,59 55,529 Ag98 0,285 Fe16 — Ab-91 C Ab-92 U — 19,66 21,59 241.944.003 150 — 17,39 5,76 EZE TEL
Faes 3,015 1,52 3,015 2,955 570.646 3,560 En 2,500 Ag 363.035 0,36 8,351 Ab07 0,848 My12 0,02 En-17 R 0,09 Jn-17 C 0,02 3,64 -10,27 -3,96 261.545.034 789 18,84 16,69 2,37 FAE FAR
FCC 9,000 0,31 9,077 8,900 126.422 9,879 Jn 7,675 En 73.972 0,05 41,538 Fe07 4,776 Ab13 — En-12 A 0,65 Jl-12 C 0,65 — 19,19 19,19 378.825.506 3.409 17,31 15,47 3,47 FCC CON
Fluidra 11,400 -0,65 11,670 11,355 53.668 11,580 Di 4,235 Fe 106.712 0,24 11,580 Di17 1,631 Di11 0,09 Oc-16 U 0,09 Oc-17 U 0,14 1,18 163,89 167,02 112.629.070 1.284 32,57 25,91 3,75 FDR ING
Funespaña 7,210 -1,23 7,210 7,210 720 7,450 No 6,110 Mz 707 0,01 20,869 Jl99 3,095 Oc02 — Jl-06 A 0,10 Jl-08 U 0,11 — 12,66 12,66 18.396.898 133 — — — FUN SER
GAM 1,770 4,12 1,830 1,700 29.829 3,400 En 1,140 Oc 521.058 — 259,474 Jl07 1,140 Oc17 — — — — — — -36,79 -36,79 33.292.071 59 — — — GALQ ING
Gestamp 5,949 1,35 5,991 5,810 466.105 6,291 Jl 5,100 Ab 952.174 0,30 6,291 Jl17 5,100 Ab17 — — — — — — — 575.514.360 3.424 14,87 11,66 2,05 GEST FAB
Global Dominion 4,444 -0,02 4,487 4,340 128.230 4,670 No 3,150 En 100.101 0,15 4,670 No17 2,190 Jn16 — — — — — — 42,03 42,03 169.496.963 753 26,14 18,52 2,48 DOM TEL
Grenergy Renovables 1,560 -1,89 1,560 1,560 57 2,380 Ag 1,300 Fe 3.271 0,03 2,380 Ag17 1,300 Fe17 — — — — — — 10,64 10,64 24.306.221 38 — — — GRE ENR
Grupo Catalana Occ. 38,150 -0,10 38,330 37,540 37.320 38,570 Di 29,204 En 51.312 0,11 38,570 Di17 1,801 Fe00 0,55 Jl-17 A 0,14 Oc-17 A 0,14 1,93 22,63 25,00 120.000.000 4.578 13,82 12,72 1,67 GCO SEG
Grupo Sanjosé 3,430 1,48 3,450 3,330 121.065 4,620 Jl 2,680 Oc 361.089 1,43 13,520 Jl09 0,690 Di14 — — — — — — 6,19 6,19 65.026.083 223 — — — GSJ CON
Hispania Activos Inmob. 15,930 2,77 16,160 15,300 212.937 15,930 Di 10,970 En 179.793 0,42 15,930 Di17 8,822 No14 0,16 — — No-16 A 0,16 — 42,30 42,30 109.169.542 1.739 22,76 20,05 0,99 HIS INM
Iberpapel 30,100 0,17 30,150 30,050 621 31,360 No 22,405 En 4.308 0,10 31,360 No17 6,146 Mz09 0,65 Mz-17 A 0,30 Jn-17 C 0,35 2,16 31,50 34,34 10.930.524 329 16,24 17,87 — IBG PAP
Inmobiliaria Del Sur(F) 10,370 -0,77 10,370 10,120 6.660 11,500 Se 7,814 En 4.630 0,07 44,244 No07 3,293 Jl13 0,13 En-17 A 0,05 Jl-17 C 0,06 1,05 31,10 32,49 16.971.847 176 19,20 6,21 1,91 ISUR INM
Inypsa 0,160 3,23 0,165 0,160 1.202.986 0,360 Jl 0,150 Jl 2.568.292 1,78 2,326 Fe07 0,110 No14 — Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 — -9,66 2,20 370.292.000 59 — — — INY ING
Lar España 8,900 1,14 8,900 8,733 81.059 8,900 Di 6,830 En 150.035 0,42 8,900 Di17 6,010 Se16 0,08 Ab-16 A 0,08 My-17 A 0,04 0,43 26,60 31,32 92.624.097 824 30,99 23,28 0,92 LRE INM
Liberbank 0,448 2,99 0,450 0,432 4.623.182 0,708 My 0,380 Jn 3.385.981 0,30 1,342 My14 0,294 Jl16 — — — — — — -18,59 47,85 2.926.872.511 1.311 — 14,58 0,45 LBK BCO
Lingotes Especiales 17,260 -1,40 17,800 17,250 5.643 23,709 My 13,689 En 15.563 0,40 23,709 My17 1,346 Se01 0,49 My-16 U 0,49 My-17 U 0,80 4,58 21,55 27,20 10.000.000 173 — — — LGT MET
Logista 19,550 0,15 19,630 19,460 60.977 23,864 Jn 19,400 Se 121.347 0,23 23,864 Jn17 11,321 Oc14 0,75 Mz-17 C 0,65 Ag-17 A 0,30 4,87 -11,14 -6,82 132.750.000 2.595 16,85 13,30 5,26 LOG TRS
Masmovil 81,310 -0,23 82,550 80,850 65.528 81,500 Di 26,000 En 24.172 0,31 81,500 Di17 2,029 Jn13 — Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 — 205,68 205,68 19.951.100 1.622 — — — MAS TEL
Miquel y Costas 36,600 0,69 36,600 36,210 6.248 37,120 Di 24,055 En 8.593 0,11 37,120 Di17 2,664 Oc08 0,71 Oc-17 A 0,15 Di-17 A 0,15 1,58 47,88 50,21 20.650.000 756 20,15 19,29 — MCM PAP
Montebalito 2,315 -2,11 2,395 2,315 18.017 3,035 Fe 1,532 En 78.224 0,67 17,987 Fe07 0,355 Di12 — No-14 A 0,08 Jn-15 A 0,04 — 40,30 51,03 30.000.000 69 — — — MTB INM
N. Correa 2,835 -1,90 2,910 2,830 8.880 2,950 Di 1,775 En 56.474 1,18 7,703 Jn98 0,620 Jl12 — Jn-02 U 0,04 Jl-08 U 0,05 — 62,46 62,46 12.316.627 35 — — — NEA FAB
Natra 0,435 -1,14 0,435 0,430 74.728 0,850 En 0,360 Oc 313.338 1,70 10,385 Fe07 0,235 En16 — Jl-07 C 0,07 Jl-08 U 0,07 — -35,56 -35,56 47.478.280 21 — — — NAT ALI
Naturhouse 4,022 -0,20 4,050 4,020 29.385 4,620 Se 3,939 Jl 56.433 0,24 5,030 Se16 2,939 Fe16 0,28 My-17 A 0,18 Se-17 A 0,20 9,43 -15,36 -7,37 60.000.000 241 11,17 11,17 13,50 NTH ALI
Neinor Homes 18,280 0,22 18,280 18,180 114.592 20,075 Jl 16,460 Mz 174.119 0,42 20,075 Jl17 16,460 Mz17 — — — — — — — 79.005.034 1.444 — 24,37 1,94 HOME INM
NH Hotel Group 5,950 0,51 5,975 5,800 204.149 6,185 Di 3,914 En 795.003 0,58 24,715 Se87 1,554 Mz09 — Jl-08 U 0,26 Jl-17 A 0,05 0,84 54,75 56,05 350.271.788 2.084 48,30 28,75 1,86 NHH TUR
Nyesa 0,170 = — — — 0,170 Di 0,170 Di — — 37,146 Fe07 0,155 Se11 — Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 — 0,00 — 162.329.555 28 — — — NYE INM
OHL 5,050 -1,71 5,136 5,050 1.043.503 5,255 Oc 2,674 Jn 2.398.208 2,06 19,687 Jn14 1,584 Mz03 0,05 Jn-15 A 0,35 Jl-16 U 0,05 — 53,26 53,26 298.758.998 1.509 16,56 9,71 0,60 OHL CON
Oryzon Genomics 2,879 1,66 2,888 2,801 18.147 4,779 En 1,764 Oc 118.505 0,89 5,140 No16 1,764 Oc17 — — — — — — -33,80 -33,80 34.161.391 98 — — — ORY FAR
Parques Reunidos 14,400 -1,84 14,690 14,240 8.385 16,754 Fe 12,500 Oc 33.336 0,11 16,754 Fe17 11,925 Ag16 — — — Jl-17 A 0,25 1,69 -5,60 -3,98 80.742.044 1.163 23,30 16,09 1,03 PQR TUR
Pescanova 1,250 -0,16 1,266 1,250 199.476 5,910 Jn 0,230 Jn 3.244.753 — — — — — —
m M M M — — — — — — — — — M
m — — — M
— M M — —
M
M M — — — — — —
M — — — — — — — M
= — — — M
M — — — —
M M M — — — — M
— M — — M
M M — — —
= — — — — — — — — — — — M
M
M — M —
— — — M —
— — — — — M
— — — — —
M — M —
= — — — — — M
M M — — —
— — — — — —
M — — M
M — — — — M
— — — — — — — — — —
= — — — — — — M
= — — — — — — — — — —

= — M —

MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL 21-12-2017

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
M M M — — — — — — — — —
= M — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — — — — — — M
— — —
m m = — — — — — — — — — — — — M M
m = — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — M
— — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — — — — M
m = — — — — — — — — — — — — — M
— — — — — — — — —
M M M — — — — — — — — —
— — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — —
= M M — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — — — M
mm = — — — M M — — — — MM
m = — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — M
= — — — M — — — — — — M
= — — — — — — — M
m = — — — — — — — — — — — — — M M
M M M — — — — — — — — —
m = — — — — — — — — — — — — — — — M
— — — — — — — — — — M
m = — — — M M — — — M
= — — — — — — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — — —
= — — — M — — — — — — — — —
W M — — — — — — — — — W
m — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — — — M
= — — — — — — — — —
M m = — — — — — — — — — M M
= — — — M — — M — M M — — — — M
= — — — — — — — — — — — — —
— — — — — — — — —
= — — — M — — — — — — — — —
= — — — — — — — — — — — — — M
m = — — — — — M — — — M
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 47

CUADROS
MERCADO ALTERNATIVO BURSÁTIL (Continuación)
M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Heref Habaneras 4,690 1,30 4,690 4,690 1.200 4,690 Di 4,300 Se 129.426 — 4,690 Di17 4,300 Se17 — — — Jn-17 A 0,07 1,41 7,32 8,81 5.060.000 24 — — — YHAB INM
Home Meal 2,140 = 2,140 2,140 5.000 2,450 Se 2,040 No 6.235 0,09 2,450 Se17 1,973 En15 — — — — — — -11,57 -11,57 16.484.311 35 — — — HMR ALI
Imaginarium 0,190 = 0,190 0,190 2.000 0,350 En 0,190 Di 3.468 0,04 4,500 Di09 0,190 Di17 — — — — — — -44,12 -44,12 22.379.648 4 — — — IMG COM
Inclam 2,500 = — — — 2,500 Di 2,020 Fe 6.620 0,05 2,500 Di17 1,590 Ag15 — — — — — — 21,36 19,76 29.630.820 74 — — — INC ING
Inmofam 99 Socimi 17,850 = — — — 17,850 Di 17,000 My 2.896 0,01 17,850 Di17 17,000 My17 — — — — — — 1,42 1,42 2.206.455 39 — — — YINM INM
Isc Fresh Water 20,730 = 20,730 20,730 10.246 20,730 Di 20,517 Mz 718 0,02 20,730 Di17 20,517 Mz17 — — — Jn-17 A 0,60 2,87 -10,22 1,02 7.497.003 155 — — — YISC INM
Jaba 1,060 = — — — 1,070 Oc 1,030 Fe 376.896 — 1,070 Oc17 1,021 Ab16 — — — Jl-17 A 0,01 1,19 1,92 3,13 18.309.401 19 — — — YABA INM
Kingbook 4,780 = — — — 4,780 Di 4,780 Di — — 4,780 Di17 4,780 Di17 — — — — — — — 9.528.062 46 — — — YKIB INM
Lleidanetworks 0,630 = 0,630 0,630 1.846 0,780 Mz 0,510 Oc 4.625 0,07 1,180 Oc15 0,510 Oc17 — — — — — — 1,61 1,61 16.049.943 10 — — — LLN TEL
Medcom Tech 3,550 = — — — 4,715 En 3,040 No 1.038 0,02 14,799 Mz14 1,308 Fe13 — Fe-15 A 0,02 Di-15 A 0,03 — -24,71 -24,01 — — — M
M m = — — — — — — M M
M — — — — — — — — — M
= — — — M — — — — — — — — —
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m m = — — — — — — — — — — — — M
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LATIBEX 21-12-2017
ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2017 (%) 2017 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Alfa Cl. I Serie A 0,954 -1,75 0,927 0,927 50 1,435 Mz 0,869 No 1.954 0,00 14,005 Ag12 0,854 Mz09 0,03 Ab-15 A 0,03 Mz-16 A 0,03 — -28,22 -28,22 5.120.500.000 4.885 — — — XALFA CAR
America Movil 0,734 0,14 0,735 0,729 1.965 0,802 Ag 0,567 Fe 3.510 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 0,01 No-16 A 0,01 No-17 A 0,07 9,14 23,57 34,85 44.866.553.394 32.932 — — — XAMXL TEL
B. Bradesco 8,259 = 8,428 8,428 15 10,610 Fe 7,123 Jl 2.978 0,00 32,751 Mz06 0,895 Se02 0,44 Ag-17 A 0,01 No-17 A 0,19 3,75 0,72 4,50 430.637.358 3.557 — — — XBBDC BCO
Banorte O 5,202 = 5,220 5,200 9.578 5,655 No 4,088 En 4.551 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 0,52 Se-16 A 0,08 Se-17 A 0,15 2,82 13,14 16,32 2.018.347.548 10.499 — — — XNOR BCO
BBVA Ba.Frances Ord. 6,010 = 6,010 6,010 1 6,073 Oc 4,000 Se 1.654 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 0,05 Jl-14 A 0,05 Mz-16 A 0,05 — 22,95 22,95 612.659.638 3.682 — — — XBFR BCO
Bradespar Or. 5,625 -2,77 5,680 5,680 20 6,705 Fe 3,600 En 1.668 0,02 22,240 En11 0,233 Se02 0,03 Di-16 A 0,03 My-17 A 0,12 2,59 53,06 56,33 26.193.920 147 — — — XBRPO CAR
Bradespar Pr. 6,860 2,16 7,123 7,123 5 8,060 Fe 4,190 En 4.464 0,01 21,790 En11 0,278 Se02 — No-15 A 1,00 My-17 A 0,13 1,94 56,26 59,23 227.024.896 1.557 — — — XBRPP CAR
Braskem 10,930 = 10,930 10,630 194 12,610 No 8,475 My 1.813 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 0,67 Ab-16 A 0,31 Oc-16 A 0,36 — 4,10 4,10 345.002.978 3.771 — — — XBRK PET
B.Santander Río 1,531 = 1,531 1,531 1.537 1,940 En 1,227 Se 1.539 0,00 7,980 Jl00 0,596 Jn13 — Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 — -21,08 -21,08 300.185.648 460 — — — XBRSB BCO
Cemig Pref. 1,660 = 1,700 1,700 1.000 3,585 Fe 1,660 Di 15.202 0,00 43,690 Mz06 0,950 En16 0,16 Di-16 A 0,04 Jn-17 A 0,06 6,02 -26,55 -23,89 838.076.946 1.391 — — — XCMIG ENE
Copel Pr. 5,825 = 5,950 5,950 300 10,910 Fe 5,824 Di 1.503 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 — Ab-15 A 0,27 Jn-17 A 0,29 4,98 -27,91 -24,32 128.244.004 747 — — — XCOP ENE
Elektra 30,530 -1,23 31,125 30,500 5.900 43,020 Jn 11,430 En 2.884 0,00 82,100 En12 5,640 Se05 — Mz-15 A 0,14 My-17 A 0,16 0,50 151,69 152,97 235.249.560 7.182 — — — XEKT CON
Eletrobras 4,490 = 4,490 4,490 66 6,940 Fe 3,240 My 2.401 0,00 16,460 En10 1,035 Se15 — My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 — -32,88 -32,88 1.087.050.297 4.881 — — — XELTO ENE
Eletrobras B 5,052 = 5,052 5,052 160 8,130 Fe 4,200 Jl 1.826 0,00 14,170 En10 1,740 Ag15 — My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 — -34,05 -34,05 265.436.883 1.341 — — — XELTB ENE
Geo Ord.B 0,053 -1,85 0,054 0,054 85.000 0,265 En 0,053 Di 33.911 0,02 4,790 Fe07 0,053 Di17 — — — — — — -79,92 -79,92 418.882.271 22 — — — XGEO ING
Gerdau Pref. 3,078 = 3,140 3,084 2.247 4,200 Fe 2,315 Jl 6.829 0,00 16,620 Jn08 0,794 En16 0,03 Ag-15 A 0,01 Ag-16 A 0,03 — -2,59 -2,59 608.139.861 1.872 — — — XGGB MET
Petrobas O. 3,920 0,26 4,025 3,927 6.750 5,390 En 3,280 Jl 9.041 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 — Ab-13 A 0,04 Ab-14 A 0,17 — -17,49 -17,49 7.442.454.142 29.174 — — — XPBR PET
Petrobas P. 3,750 = 3,842 3,842 650 4,946 Fe 3,101 Jl 11.451 0,00 20,480 My08 0,930 Fe16 — Ab-13 A 0,11 Ab-14 A 0,32 — -11,03 -11,03 5.602.042.788 21.008 — — — XPBRA PET
Sare B 0,010 = 0,010 0,010 2.000 0,010 Di 0,010 Di 10.388 0,00 1,425 My07 0,010 Di17 — — — — — — 0,00 — 5.526.059.487 55 — — — XSARE INM
Tv Azteca 0,147 -0,68 0,147 0,146 140.000 0,176 Ab 0,124 Jn 61.631 0,01 0,748 Jn07 0,098 Fe16 — No-13 A 0,00 Jl-17 A 0,00 0,27 -3,29 -3,03 2.062.373.705 303 — — — XTZA PUB
Usiminas 2,606 = 2,870 2,662 950 3,490 No 2,030 Jl 3.413 0,00 21,667 No07 0,695 En16 — Mz-11 A 0,14 Mz-12 A 0,03 — 4,24 4,24 705.260.684 1.838 — — — XUSIO MET
Usiminas Pref. Serie A 2,247 -0,75 2,220 2,220 10.000 2,714 Oc 1,005 My 12.827 0,01 18,560 My08 0,189 Fe16 — Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 — 88,03 88,03 547.818.424 1.231 — — — XUSI ENE
Vale Rio Or. 9,625 1,32 9,750 9,750 30 10,900 Fe 7,250 Jn 7.745 0,00 28,180 My08 1,990 En16 0,00 Oc-15 A 0,09 Jl-16 A 0,00 — 24,19 24,19 3.217.188.402 30.965 — — — XVALO MET
Volcan Cia. Minera B 0,280 = 0,280 0,280 1.143 0,400 Oc 0,190 En 11.438 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 — En-15 A 0,00 Fe-17 A 0,03 11,82 47,37 64,79 2.443.157.621 684 — — — XVOLB MET

EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA

2016 2017 2016 2017
Precio (1) (1) (1) (1) Precio (1) (1) (1) (1)
minorista Cotización (euros) Divid. Rentab. Cotización (euros) Divid. Rentab. Rentab. minorista Cotización (euros) Divid. Rentab. Cotización (euros) Divid. Rentab. Rentab.
Fecha (en euros) 30-12 Máx. Mín. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex Fecha (en euros) Último Máx. Mín. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex
Bankia 20-07-11 3,75 3,78 4,01 2,21 0,04 2,09 4,05 4,62 3,57 0,06 9,78 5,87 Talgo 07-05-15 9,25 4,45 5,69 3,50 — -51,85 4,34 5,67 3,81 0,06 -52,30 -7,83
LAR España 05-03-14 10,00 7,03 8,53 6,01 0,06 -27,70 8,90 8,90 6,83 0,09 -5,68 0,88 Euskaltel 01-07-15 9,50 8,09 10,88 7,39 — -14,86 7,07 9,80 6,49 0,31 -21,58 -5,56
Hispania 14-03-14 10,00 11,20 12,46 9,90 0,13 14,48 15,93 15,93 10,97 0,13 61,83 5,02 Oryzon Genomics 14-12-15 3,39 4,35 5,14 2,60 — 28,29 2,88 4,78 1,76 — -15,07 9,29
Edreams Odigeo 08-04-14 10,25 2,98 3,15 1,26 — -70,97 4,69 4,69 2,42 — -54,24 -1,68 Telepizza 27-04-16 7,75 4,52 7,75 3,99 — -41,74 4,75 5,28 4,24 — -38,70 10,42
Applus Services 09-05-14 14,50 9,53 9,63 6,55 0,23 -32,28 11,23 12,00 9,57 0,34 -19,69 -1,74 Global Dominion 27-04-16 2,74 3,13 3,19 2,19 — 14,20 4,44 4,67 3,15 — 62,19 10,42
Merlin Properties 30-06-14 10,00 10,15 11,13 8,19 0,39 7,21 11,47 11,62 9,83 0,55 22,46 -5,67 Parques Reunidos 29-04-16 15,50 15,03 15,28 11,93 — -3,00 14,40 16,75 12,50 0,20 -5,50 14,17
Axia Real Estate 09-07-14 10,00 13,82 13,97 10,66 0,03 38,60 18,41 18,44 13,05 0,28 87,51 -4,12 Coca-Cola Europe 02-06-16 35,58 29,22 35,14 28,01 0,14 -17,40 33,42 37,48 29,24 0,96 -2,75 15,03
Logista 14-07-14 13,00 21,05 21,21 15,79 1,25 73,86 19,55 23,86 19,40 2,02 69,62 -2,84 Prosegur Cash 17-03-17 2,00 1,98 1,98 1,98 — -1,07 2,70 2,87 2,03 0,02 35,00 0,57
Aena 11-02-15 58,00 126,61 132,81 89,78 2,20 122,96 172,75 183,70 126,66 5,30 209,12 -0,58 Neinor Homes 29-03-17 16,46 — — — — — 18,28 20,08 16,46 — 11,06 -0,61
Saeta Yield 16-02-15 10,45 7,51 8,15 6,42 0,07 -16,28 9,90 10,07 7,39 0,07 13,84 -3,60 Gestamp 07-04-17 5,60 — — — — — 5,95 6,29 5,10 — 6,23 -2,13
Naturhouse 24-04-15 4,80 4,39 5,03 2,94 0,27 -1,71 4,02 4,62 3,94 0,58 -1,36 -10,44 Unicaja 30-06-17 1,10 — — — — — 1,32 1,37 1,10 — 19,55 -1,34
Cellnex Telecom 07-05-15 14,00 13,61 16,96 12,52 0,11 -1,87 21,53 21,77 13,10 0,18 55,30 -7,83 Aedas Home 20-10-17 31,65 — — — — — 31,02 32,10 28,10 — -1,99 0,80
(1) Los dividendos abonados incluyen sólo los percibidos desde la colocación, que se van acumulando año a año. Incluye también las devoluciones de capital. Rentabilidad: refleja la revalorización de las acciones al cierre de ayer sobre el precio de colocación más los dividendos percibidos desde la OPV y ampliaciones gratuitas. (4)La rentabilidad incluyendo el descuento diferido del 3% asciende al
46,30%. (6)La rentabilidad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al 138,13%. (7)La rentabilidad incluyendo la ampliación de capital gratuita en la proporción 1x4 que realizo en enero de 2001 asciende al 27,87%.

VALORES DEL MERCADO DE CORROS VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO BLOQUES CONVENIDOS

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL Sigla Variación Títulos BBVA 7,25 -0,44 200 Último Banda de precios
Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa Buenos Aires Cierre día (%) Negociados B. Sabadell 1,70 -0,06 — Valor (euros) Desde Hasta Títulos Efectivo
Ayco 1,840 = 108 1,840 Di 1,840 Di MAD Repsol 318,00 6,00 1.480 Endesa 18,48 — —
Abertis 18,50 18,40 18,50 1.033.449 19.115.294
Bodegas Bilbaínas 6,900 = 4 8,747 Fe 6,599 En BIL Telefónica 174,00 0,32 324 Ercros 2,85 0,92 107
Iberdrola 6,51 -3,68 7.500 Acciona 69,98 69,98 69,98 10.715 749.830
Cartera Industrial Rea 0,650 = 165 0,802 Se 0,344 En MAD B. Santander 119,00 1,71 4.359 Aena 171,50 171,50 171,50 340.714 58.432.451
Cementos Molins 14,800 = 1.925 15,100 No 10,986 En BAR Variación Títulos Inditex 29,90 1,76 799
Fráncfort NH Hoteles 5,90 — — Agile Content 1,45 1,45 1,45 68.493 99.315
Cevasa 4,410 = 3.000 9,098 En 4,010 Di MAD Cierre día (%) Negociados Amadeus 61,22 61,22 61,22 321.000 19.651.620
Desa 10,560 = 2.216 12,500 Fe 7,800 Ab BAR Repsol 15,12 0,80 3.367
Acerinox 11,85 0,13 — Telefónica 8,31 -0,60 14.811 B. Sabadell 1,72 1,72 1,72 558.900 962.985
Ecolumber 1,000 = 87.735 1,090 En 1,000 Di BAR B. Santander 5,60 5,60 5,60 12.019.925 67.311.580
Finanzas e Inversiones 39,950 = 1 39,950 Di 39,950 Di MAD Variación Títulos
Lisboa Bankia 4,04 4,04 4,04 600.000 2.422.200
Libertas 2,190 = 73 2,200 My 2,190 Di VAL EL COSTE DE COBERTURA DE Cierre día (%) Negociados
BBVA 7,38 7,27 7,38 1.228.383 9.024.752
Liwe España 12,000 = 90 12,000 Di 12,000 Di MAD B. Santander 5,72 1,42 56.309
Minersa 10,950 = — 10,950 Di 10,950 Di MAD
LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS) Variación Títulos CaixaBank 3,99 3,99 3,99 500.000 1.993.000
Precio (1) Variación (en puntos)
París Cierre día (%) Negociados Cellnex Telecom 21,38 21,38 21,38 28.712 613.911
Mob. Monesa 2,090 = 100.069 2,090 Di 2,090 Di BAR
Ronsa 50,000 = 521 50,000 Di 50,000 Di BIL Emisor (puntos) Diaria Semanal Mensual Airbus 84,92 0,14 1.356.310 Cie Automotive 24,58 24,58 24,58 147.557 3.626.213
Tr Hotel 1,020 = — 1,020 Di 1,020 Di BAR Gas Natural 56 0 -1 -1 Arcelor 27,52 2,00 5.649.160 Dia 4,22 4,22 4,22 145.600 614.883
Uncavasa 4,800 = 10 4,800 Di 4,800 Di MAD Santander 33 0 0 0 Variación Títulos Endesa 18,51 18,51 18,51 358.568 6.637.094
Unión Europea Inv. 0,030 22 Se — 0,130 En 0,030 Se MAD Iberdrola 42 0 -1 0
Nueva York Cierre día (%) Negociados Eurona W.T. 2,00 2,00 2,00 25.000 50.000
Urbar Ingenieros 0,330 = 200 0,330 Di 0,190 En MAD Endesa 63 0 0 0 Repsol 17,93 0,28 23.301 Gestamp 5,93 5,93 5,93 318.122 1.886.941
Cuando aparece el precio de cierre pero no los títulos negociados significa que sobre el valor existió una orden de compra o venta en la Reino de España 39 0 -2 -1 B. Santander 6,69 0,60 873.540 Iberdrola 6,59 6,59 6,59 20.614.626 135.829.771
sesión, pero que finalmente no se ha realizado la operación al no encontrar contrapartida. Se incluyen los valores que cotizan en el merca- BBVA 42 0 0 0 Telefónica 9,76 -0,61 427.174 Iberpapel 29,83 29,83 29,83 7.403 220.831
do de corros y que no son sicav. Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la sema- Melia Hotels Intl S A 63 -1 -1 -1 BBVA 8,66 0,81 838.215 Inditex 30,06 29,90 30,06 52.961 1.586.571
na anterior estarán en las páginas del periódico del lunes. Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia Altadis 36 0 0 0 Títulos Porcentaje Mapfre 2,66 2,66 2,66 377.200 1.002.975
Bankia SA 64 0 0 -1 Total negociados sobre total Masmovil 81,00 81,00 81,00 5.000 405.000
PAGO DE DIVIDENDOS Telefónica 74 0 1 0 9.256.956 8,30% Mediaset 9,80 9,72 9,80 1.310.739 12.750.483
VALOR Día (*) Concep. Bruto Neto VALOR Día (*) Concep. Bruto Neto (1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap Meliá Hotels Int. 11,51 11,51 11,51 547.551 6.299.574
(CDS) de los respectivos emisores. Estos contratos protegen a los inver- Merlin Properties 11,41 11,41 11,42 288.000 3.286.051
DICIEMBRE Red Eléctrica 5-1 A 0,2549 0,2065 sores del riesgo de impago del emisor de bonos. Cuanto más altos, más
percepción de riesgo. Está medido como el porcentaje (en puntos bási-
ACCIONES PREFERENTES Neinor Homes 18,25 18,25 18,25 18.114 330.581
Mercal Inmuebles 22-12 A 0,8023 0,6499 Repsol 9-1 A 0,3880 0,3143 cos) sobre el valor nominal de un bono a cinco años del emisor. Las VALOR Volumen Títulos Euros Prosegur 6,94 6,94 6,94 55.000 381.700
Prosegur 22-12 A 0,0286 0,0232 Zardoya Otis 10-1 A 0,0800 0,0648 empresas incluidas son los emisores españoles que más liquidez tienen Prosegur Cash 2,71 2,71 2,71 195.071 529.228
Trajano Iberia 22-12 A 0,2500 0,2025 Prim 16-1 A 0,1100 0,0891 habitualmente en el mercado de CDS. Fuente: Markit Grifols Cl.B 1.623.363,67 87.221 18,68
Quabit 2,01 2,01 2,01 52.750 105.848
Prosegur Cash 27-12 A 0,0286 0,0232 Elecnor 17-1 A 0,0530 0,0429 Repsol 15,07 14,95 15,09 989.996 14.928.794
B. Sabadell 29-12 A 0,0200 0,0162 Prosegur 18-1 A 0,0291 0,0236 AMPLIACIONES DE CAPITAL Repsol Rts 05.01.18 0,38 0,38 0,38 1.994.590 763.928
Bankinter 29-12 A 0,0617 0,0500 Amadeus 31-1 A 0,4800 0,3888
BME 29-12 A 0,6000 0,4860 FEBRERO Precio de Val. teórico Cotización Precio acción Siemens Gamesa 11,59 11,59 11,59 125.000 1.448.488
ENERO Euskaltel 1-2 A 0,1270 0,1029 Sociedad Proporción emisión derecho derecho nueva vieja Telefónica 8,34 8,24 8,34 4.570.897 37.773.458
Endesa 2-1 A 0,7000 0,5670 Faes 1 x 28 Liberada 0,10 0,11 2,996 3,02 15-12/29-12-17 Unicaja Banco 1,31 1,31 1,31 1.433.208 1.875.188
A = A cuenta. C = Complementario. R = Reservas. U = Único. E = Extra. Zardoya Otis 9,24 9,24 9,24 58.600 541.464
Faes 3-1 A 0,1000 0,0810 (*) Día de pago. El dividendo se descontará de la cotización cuatro días Repsol 1 x 39 Liberada 0,38 0,38 14,937 15,05 18-12/05-01-18
Cie Automotive 5-1 A 0,2800 0,2268 hábiles antes. FUENTE: Bolsa de Madrid.
TOTAL 50.401.844 413.252.001
48 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EURO STOXX 50 21-12-2017

% m m m %
VALOR m M m M M % m m %
- Índice EURO STOXX 50 3.570,78 0,51 0,41 -0,24 8,52 363.322.592 2.955.762 3.708,82 3.214,31 100,00 534.368.154 427.751.250 24,90 — — — — — —
ALE Consumo Adidas AG 169,70 -0,32 0,35 -9,57 13,02 642.033 35.504 202,10 142,60 1,72 951.255 704.661 35,00 6,75 7,95 1,18 1,18 25,15 21,33
FRA Industria AIR Liquide SA 107,00 0,09 -0,05 -0,19 11,41 920.134 45.825 111,60 90,27 1,37 1.065.475 870.886 22,30 4,81 5,29 2,21 2,21 22,26 20,25
HOL Industria Airbus SE 84,92 0,14 -0,49 -1,28 35,14 1.356.310 65.775 89,27 61,73 3,08 2.196.607 1.813.809 21,10 3,30 4,30 1,59 1,59 25,73 19,77
ALE Consumo Allianz Se-Vink 196,25 0,46 0,26 -1,56 25,00 981.202 86.399 204,50 154,25 3,68 1.564.166 1.101.473 42,00 16,00 17,06 3,88 3,88 12,26 11,49
BEL Consumo Anheuser-Busch I 94,21 -0,02 0,54 -4,09 -6,31 1.584.446 190.233
H A m H n NV
A A
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(1) En número de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado. Un euro = 166,386 ptas.
n ormac ón ac ada por 902 50 50 50 www p bnppar bas es

S&P EUROPE 350 21-12-2017

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ALEMANIA (1) DSV A/S (I) 485,20 -0,60 54,40 496,60 No 310,00 Di16 14.700,69 Orange (T) 14,76 0,80 2,20 15,74 My 13,57 Oc 37.580,12 Marks & Spencer GR. (C) 3,13 0,60 -10,70 3,96 My 2,98 No 6.788,82
Adidas AG (C) 169,70 -0,30 13,00 199,95 Ag 143,80 Fe 36.669,21 Genmab AS (S) 1.053,00 2,10 -10,20 1.482,00 Mz 1.023,00 Di 10.235,31 Pernod-Ricard (BC) 130,75 0,80 27,00 132,40 Di 102,05 Di16 32.533,41 Micro Focus International (IT) 24,95 0,40 14,50 27,39 No 20,20 Jl 14.519,79
Allianz SE (F) 196,25 0,50 25,00 203,90 No 155,25 Fe 104.730,00 ISS A/S (I) 237,70 -0,10 -0,30 286,30 My 230,60 Di 7.037,68 Peugeot SA (C) 17,19 0,80 10,90 20,90 Oc 15,50 Di16 11.260,33 Mondi (M) 18,85 0,60 13,10 21,30 Oc 15,86 Di16 9.256,07
Basf SE (M) 93,69 0,60 6,10 97,46 No 79,64 Jl 102.157,00 Novo Nordisk AS B (S) 334,90 1,00 31,50 337,50 Di 231,30 Fe 96.425,08 Publicis Gr.E (C) 56,50 0,30 -13,80 68,84 My 52,56 No 14.367,15 Morrison (Wm) Supermarkets (BC) 2,14 0,90 -7,20 2,53 Ag 2,07 No 6.742,08
Bayer AG (S) 105,85 0,40 6,80 123,30 Jn 98,50 Di16 103.914,00 Novozymes AS B (M) 350,80 0,70 44,10 357,00 No 238,60 Di16 12.649,74 Renault SA (C) 84,47 1,10 — 90,18 Fe 74,27 Ag 19.275,47 National Grid (SB) 8,67 -0,40 -8,90 10,91 My 8,62 Di 41.868,17
Bayer Motoren Werke (C) 87,84 1,00 -1,00 90,83 En 77,71 Jl 33.898,82 Orsted (SB) 340,50 -1,20 27,20 388,00 Oc 249,70 Mz 11.340,75 Safran SA (I) 88,50 0,80 29,30 91,34 No 62,70 En 34.175,18 Next (C) 44,15 2,80 -11,40 53,20 Oc 36,17 Jl 8.696,15
Beiersdorf AG (BC) 98,63 -0,40 22,40 101,60 Di 80,28 En 11.507,47 Pandora A/S (C) 659,00 1,50 -28,70 930,00 En 552,50 No 11.823,01 Saint-Gobain, CIE DE (I) 46,68 0,60 5,50 52,28 My 43,64 Di16 30.747,08 OLD Mutual (F) 2,24 1,30 8,10 2,29 Mz 1,88 Oc 14.770,87
BMW Nvtg (C) 74,79 0,90 2,90 78,89 My 67,29 Fe 4.866,32 TDC A/S (T) 38,53 0,80 6,30 39,53 My 35,04 Di16 4.989,05 Sanofi-Aventis (S) 72,88 -0,10 -5,20 92,97 My 72,88 Di 99.190,81 Pearson (C) 7,31 0,60 -10,80 8,25 Di16 5,67 Se 7.973,34
Brenntag AG (I) 53,72 -0,60 1,70 56,18 My 43,58 Se 9.853,04 Vestas Wind Systems (I) 434,20 -0,30 -5,40 627,00 Jl 360,80 No 14.920,87 Schneider Electric SE (I) 72,24 1,10 9,30 75,45 Oc 63,89 Fe 47.701,32 Persimmon (C) 27,01 -0,80 52,10 28,90 Oc 17,44 Di16 11.142,62
Commerzbank AG (F) 12,75 -0,40 76,00 12,86 Di 7,10 Fe 15.922,95 ESPAÑA (1) SES (C) 13,40 0,60 -36,00 23,28 Jn 12,41 No 6.099,98 Prudential PLC (F) 18,80 1,00 15,50 19,15 No 15,32 En 65.001,63
Continental AG (C) 226,95 0,10 23,50 227,60 Di 180,70 En 29.098,63 Abertis Infraestructuras (I) 18,40 = 38,40 19,06 Oc 13,25 En 16.441,42 Societe Generale (F) 43,80 1,00 -6,30 51,88 My 41,43 Fe 39.355,64 Randgold Resources (M) 71,05 -0,30 10,80 81,90 Se 56,50 Di16 8.910,52
Covestro AG (M) 87,12 0,60 33,70 88,20 Di 62,07 En 9.843,43 ACS (I) 32,85 1,40 9,40 36,49 Jn 28,38 En 10.674,38 Sodexo (C) 113,60 0,30 4,00 123,25 Jn 97,41 Ag 12.204,58 Reckitt Benckiser Group PLC (BC) 67,20 2,10 -2,40 81,08 Jn 63,55 No 60.223,77
Daimler AG (C) 71,43 0,50 1,00 73,25 No 59,29 Jl 84.369,76 Aena SA (I) 172,75 0,50 33,20 183,70 Jn 129,65 Di16 15.073,39 Suez SA (SB) 14,61 -0,60 4,20 16,89 My 13,61 Mz 7.231,85 Relx PLC (I) 17,30 0,10 19,40 17,82 No 13,98 En 24.618,38
Deutsche Bank AG (F) 16,52 -0,70 -4,20 19,55 Mz 13,22 Se 40.532,97 Amadeus IT GR. SA (IT) 61,15 = 41,60 61,95 No 42,58 Fe 31.856,01 Teleperformance (I) 118,65 -0,40 24,50 128,85 Oc 94,00 Di16 8.065,38 Rentokil Initial (I) 3,11 -0,70 39,90 3,36 Oc 2,19 En 7.637,87
Deutsche Boerse AG (F) 96,78 0,50 26,60 99,89 Di 75,44 En 22.174,23 Banco DE Sabadell SA (F) 1,75 1,70 32,20 1,94 Jl 1,30 En 11.660,96 Thales (I) 90,00 -1,30 -2,30 99,50 Jn 84,00 No 11.083,46 RIO Tinto (M) 37,73 1,70 19,50 37,74 No 29,10 My 60.345,58
Deutsche Lufthansa (I) 30,95 0,60 152,20 30,95 Di 11,32 En 8.612,72 Banco Santander SA (F) 5,72 1,50 15,30 6,30 My 4,90 Di16 108.866,00 Total SA (E) 46,62 0,90 -4,30 49,00 Ab 42,46 Jl 139.805,00 Rolls-Royce Holdings (I) 8,53 -0,10 27,70 9,81 No 6,40 En 20.972,55
Deutsche Post AG (I) 40,71 -0,20 30,30 40,99 Di 30,60 Ab 46.330,86 Bankia SA (F) 4,05 0,40 316,60 4,60 Jl 0,92 Fe 4.562,78 Valeo (C) 62,35 0,40 14,20 67,12 My 54,09 Di16 17.602,41 Royal Bank OF Scotland Group (F) 2,77 0,70 23,10 2,86 Oc 2,15 En 12.383,11
Deutsche Telekom (T) 15,05 0,30 -8,00 18,05 My 14,76 No 57.829,14 Bbva (F) 7,37 1,40 14,90 7,93 Ag 5,97 Fe 58.355,15 Veolia Environnement (SB) 21,43 0,70 32,50 21,43 Di 15,13 Fe 14.301,98 Royal Dutch Shell (E) 24,55 1,80 9,50 24,60 No 19,93 Ab 149.174,00
Deutsche Wohnen AG BR (IN) 36,50 -0,90 22,30 37,77 Di 29,32 En 15.367,68 Caixabank (F) 4,09 2,10 30,20 4,50 Ag 3,14 Di16 17.412,74 Vinci (I) 86,24 = 33,30 88,21 Di 64,19 Di16 53.018,47 Royal Dutch Shell PLC B (E) 24,70 1,60 4,90 24,90 No 20,53 Ab 123.700,00
E,on SE (SB) 9,16 -0,80 36,80 10,69 No 6,62 Di16 23.945,86 Enagas SA (E) 24,05 -0,10 -0,30 26,72 Jn 22,41 Fe 6.475,28 Vivendi SA (C) 22,96 1,10 27,10 23,28 No 16,32 Fe 20.608,05 RSA Insurance Group PLC (F) 6,15 0,40 4,90 6,67 Ag 5,63 En 8.337,20
Fresenius Medical Care AG (S) 87,41 = 8,70 88,90 Jn 74,69 En 21.991,51 Endesa SA (SB) 18,73 0,80 -6,90 22,76 My 18,26 Oc 7.062,51 GRAN BRETAÑA (2) Sage Group (IT) 7,89 -0,10 20,40 8,11 No 5,99 En 11.806,35
Fresenius SE & CO (S) 65,59 1,60 -11,70 79,65 Jn 60,58 No 31.888,53 Ferrovial SA (I) 19,25 2,80 13,30 20,75 Jn 16,75 En 11.321,49 Anglo American (M) 15,07 1,10 29,90 15,08 No 9,59 Jn 28.320,26 Sainsbury (J) (BC) 2,37 0,20 -4,90 2,82 My 2,25 No 5.404,72
GEA AG (I) 39,43 -0,50 3,10 42,04 Ab 34,35 Jl 8.199,65 GAS Natural SDG SA (SB) 19,30 0,30 7,80 22,42 My 17,25 En 8.024,72 Antofagasta Hldgs (M) 9,68 1,60 43,40 10,61 Se 6,72 Di16 4.466,03 Schroders (F) 35,27 0,50 17,60 35,31 No 29,01 En 5.329,54
Heidelbergcement AG (M) 90,15 0,70 1,70 92,97 No 77,62 Ag 14.439,66 Ashtead Group (I) 19,77 0,40 25,10 20,60 Di 15,42 My 13.305,15 Scottish & Southern Energy (SB) 13,01 0,50 -16,20 15,63 Di16 12,94 Di 17.786,40
Grifols SA (S) 24,66 0,90 30,60 26,95 No 18,44 Di16 8.606,01
Henkel AG & CO (BC) 110,35 0,20 -2,60 128,90 Jn 110,10 Di 23.339,71 Associated British Foods (BC) 27,96 -0,10 1,90 33,71 Oc 23,61 Fe 13.318,64 Segro (IN) 5,78 0,20 26,10 5,78 Di 4,43 Di16 7.677,18
Iberdrola SA (SB) 6,58 0,10 5,60 7,25 Jn 5,79 Fe 46.416,20
Infineon Technol. (IT) 23,08 1,00 39,80 25,28 No 16,22 En 30.899,40 Astrazeneca PLC (S) 49,23 1,30 10,90 55,08 Jn 41,94 En 83.279,01
Inditex SA (C) 29,93 1,40 -7,70 36,67 Jn 29,19 No 39.866,02 Severn Trent (SB) 21,10 0,10 -5,00 25,53 My 20,46 Di 6.776,04
K+S AG (M) 20,28 0,70 -10,60 24,83 En 19,11 No 4.608,03 Aviva (F) 5,01 0,30 2,90 5,44 Mz 4,71 En 27.074,54
RED Electrica Corp. (SB) 18,61 0,60 3,80 20,59 Jn 16,40 Fe 9.560,64 Shire (S) 39,16 1,40 -16,40 50,36 Mz 34,99 No 47.934,88
Lanxess AG (M) 64,87 1,20 4,00 70,47 Jn 60,44 Mz 7.048,22 Babcock Intl Group (I) 7,04 -0,20 -26,10 9,70 My 6,55 Di 4.719,14
Repsol SA (E) 15,05 0,10 12,10 16,16 No 13,40 Di16 22.369,86 Sky (C) 10,17 = 2,60 10,23 Di 9,00 No 14.259,19
Linde AG (Tendered) (M) 196,80 0,30 — 197,00 Di 183,75 No 43.393,01 BAE Systems PLC (I) 5,69 -0,10 -3,90 6,77 Jn 5,36 No 24.257,39
Telefonica SA (T) 8,36 0,50 -5,20 10,60 Mz 8,24 Di 45.362,41 Smith & Nephew (S) 12,79 -0,10 4,80 14,31 Oc 11,70 En 15.237,32
MAN SE (I) 95,11 = 0,80 97,60 My 93,54 Ag 3.820,16 Barclays (F) 2,05 0,50 -8,50 2,39 Fe 1,79 No 43.611,41
FINLANDIA (1) Smiths Group (I) 14,90 0,60 5,20 16,84 My 14,11 Di16 7.824,20
Merck Kgaa (S) 90,20 0,40 -9,00 114,40 My 87,90 Di 13.839,35 Barratt Developments (C) 6,42 -0,20 38,80 7,00 Oc 4,62 Di16 8.643,88
Fortum OYJ (SB) 16,53 -1,30 13,50 18,69 No 12,79 Ab 8.542,15 Standard Chartered (F) 7,73 0,60 16,50 8,47 Jl 6,52 Di16 28.423,29
Metro AG (BC) 16,43 -0,50 — 18,45 Jl — Jl 3.230,12 BHP Billiton (M) 14,69 2,40 12,40 14,86 Se 11,17 My 41.485,32
Kone Corp B (I) 44,56 0,40 4,70 47,64 Oc 40,00 Mz 21.385,74 Standard Life Aberdeen (F) 4,29 2,50 15,20 4,47 Ag 3,45 En 15.438,07
MTU Aero Engines (I) 151,55 -0,10 38,00 153,65 Di 109,50 Di16 9.355,45 BP (E) 5,20 2,10 1,90 5,25 No 4,40 Jl 137.178,00
Metso OYJ (I) 28,41 0,20 4,80 33,43 My 26,71 En 4.310,16 Tate & Lyle (BC) 7,00 -0,20 -1,10 7,95 My 6,26 Se 4.359,41
Munich RE AG (F) 184,15 -0,10 2,50 197,30 No 168,00 Se 33.891,24 British American Tobacco PLC (BC) 50,13 1,90 8,50 56,43 Jn 45,47 Di16 153.460,00
Osram Licht AG (I) 74,77 0,40 50,10 74,77 Di 49,30 Di16 6.969,40 Nokia OYJ (IT) 4,03 4,00 -12,20 5,88 My 3,87 Di 27.904,73 Taylor Wimpey (C) 2,05 -0,30 33,80 2,07 Oc 1,53 Di16 8.983,79
British Land CO (IN) 6,75 = 7,20 6,79 Di 5,79 En 9.168,26 Tesco (BC) 2,08 0,70 0,30 2,13 En 1,67 Jn 22.681,21
Porsche Automobil (C) 70,60 = 36,50 71,59 Di 47,61 Ag 12.833,83 Nokian Renkaat OYJ (C) 37,58 1,00 6,10 40,08 My 34,48 Jl 5.169,26
BT Group (T) 2,74 1,40 -25,30 3,97 En 2,44 No 30.311,41
Prosiebensat,1 Media (C) 29,26 0,90 -20,10 41,51 Mz 24,82 No 8.092,11 Sampo OYJ A (F) 45,81 0,20 7,60 47,17 Jl 41,70 En 26.199,06 Travis Perkins (I) 15,29 -1,40 5,30 16,96 My 14,08 Se 5.108,43
Bunzl (I) 20,58 -0,10 -2,40 24,65 My 20,16 Di 9.235,13
Qiagen NV (S) 27,21 0,20 2,00 31,46 Jn 25,71 En 7.454,95 Stora Enso OYJ R (M) 13,47 0,70 31,90 13,75 No 9,70 Fe 9.107,16 Tullow OIL (E) 2,02 4,80 -35,40 3,34 En 1,46 Jn 3.737,47
Burberry GR. (C) 17,54 -0,30 17,20 19,85 No 14,50 En 10.016,26
RWE AG (SB) 16,72 -1,60 41,50 23,14 No 11,58 Di16 9.825,20 Upm-Kymmene OYJ (M) 26,49 1,30 13,50 26,49 Di 21,00 En 16.734,81 Unilever (BC) 41,40 0,40 25,70 45,49 Oc 31,91 En 72.524,92
Capita Group (I) 3,93 -3,20 -26,00 7,06 Jn 3,93 Di 3.519,17
SAP SE (IT) 95,36 0,40 15,20 100,35 No 82,01 Di16 112.651,00 Wartsila OYJ B (I) 52,90 0,30 23,90 62,00 Oc 42,39 En 9.537,87 United Business Media (C) 7,47 0,40 2,10 7,65 Mz 6,45 Se 3.933,37
Carnival (C) 48,78 -1,70 18,30 53,80 Ag 41,00 En 14.118,13
Siemens AG (I) 117,65 0,50 0,70 133,20 Ab 108,60 Ag 118.718,00 FRANCIA (1) United Utilities GR. (SB) 8,15 -1,30 -9,50 10,56 My 7,79 No 7.430,75
Centrica (SB) 1,38 -0,40 -41,20 2,36 Fe 1,38 Di 10.381,13
Symrise AG (M) 70,78 -0,20 22,40 72,47 No 54,39 Fe 10.253,27 Accor (C) 41,75 0,40 17,80 43,46 Oc 35,40 Di16 9.016,24 Vodafone GR. (T) 2,35 1,50 17,80 2,35 Di 1,92 Fe 83.449,12
Cobham (I) 1,24 0,60 -24,20 1,69 Di16 1,11 Fe 4.093,53
Thyssenkrupp AG (M) 24,16 0,20 6,70 26,83 Jl 21,28 Ab 11.070,21 AIR Liquide (M) 107,00 0,10 1,30 115,15 My 99,45 Fe 54.394,29 Weir Group (I) 21,26 1,40 12,50 21,26 Di 17,27 Jn 6.362,84
Compass GR. (C) 15,74 1,40 4,90 16,90 Jn 13,92 En 33.527,36
United Internet AG (IT) 57,81 -0,30 55,80 58,88 Di 36,87 Di16 8.582,07 Airbus SE (I) 84,92 0,10 35,10 88,86 Di 62,36 Di16 60.758,81 Whitbread (C) 39,00 0,80 3,30 43,07 Ab 35,12 No 9.548,87
DCC (I) 73,50 -0,40 21,70 75,40 Jn 58,60 Di16 9.083,63
Volkswagen AG (C) 170,95 0,60 25,00 173,95 No 128,70 Ag 6.587,52 Alstom (I) 35,04 1,40 33,80 36,10 Oc 25,35 Fe 6.642,76 William Hill (C) 3,15 -0,10 8,50 3,15 Di 2,40 Ag 3.712,84
Diageo (BC) 26,85 1,10 27,20 26,85 Di 20,85 Di16 89.963,15
Volkswagen AG Nvtg (C) 170,25 0,30 27,70 178,10 No 125,35 Ag 37.092,14 Arkema (M) 101,95 -0,40 9,70 109,55 No 88,45 En 8.677,42 WPP (C) 13,42 -0,80 -26,10 19,21 Mz 12,53 No 23.811,24
Direct Line Insurance GR. (F) 3,71 0,70 0,50 4,11 Ag 3,34 Mz 6.826,40
Vonovia SE (IN) 40,70 -0,80 31,70 41,88 Di 29,96 En 23.438,63 Atos SE (IT) 122,25 -1,00 21,90 134,10 Oc 98,49 En 13.379,28 Easyjet (I) 14,27 0,10 42,00 14,56 Di 9,15 Fe 4.981,83 3I GR. (F) 9,02 1,10 28,10 9,70 Ag 6,82 Di16 11.707,19
Wirecard AG (IT) 93,50 -0,10 128,70 93,65 Di 40,24 Di16 12.747,81 AXA (F) 25,29 0,10 5,40 26,25 No 22,07 Fe 58.279,68 Experian (I) 16,07 0,80 2,10 17,05 My 14,46 Se 20.060,86 HOLANDA (1)
AUSTRIA (1) BNP Paribas (F) 63,29 0,70 4,50 68,89 Ag 54,68 Fe 86.022,19 Ferguson (I) 53,85 -0,30 8,50 54,80 Di 44,60 Ag 18.238,62 ABN Amro GR. NV (F) 26,91 0,70 27,80 26,91 Di 21,05 Di16 13.212,95
Erste GR. Bank AG (F) 36,59 1,60 31,50 37,99 Oc 27,46 Fe 14.748,96 Bouygues (I) 43,97 0,70 29,20 44,65 Di 33,65 Fe 11.275,39 GKN (C) 3,12 2,30 -6,10 3,77 Mz 2,94 Di 7.189,34 Aegon NV (F) 5,31 0,10 1,60 5,38 En 4,30 Jn 8.854,35
OMV AG (E) 54,13 2,10 61,30 54,13 Di 32,37 En 9.253,51 CAP Gemini SE (IT) 98,64 0,50 23,10 105,05 No 75,20 En 18.619,09 Glaxosmithkline (S) 13,20 0,80 -15,50 17,22 Jn 12,76 Di 86.211,21 Ahold Delhaize NV (BC) 18,13 -1,10 -9,50 20,76 Mz 14,80 Ag 27.510,41
Voestalpine AG (M) 50,57 1,00 35,60 50,57 Di 35,91 Ab 6.616,84 Carrefour SA (BC) 17,40 0,90 -24,00 23,64 My 16,47 No 12.161,57 Glencore (M) 3,76 1,50 35,60 3,85 Oc 2,71 Di16 60.881,80 Akzo Nobel NV (M) 73,34 0,30 23,50 82,64 Ab 58,99 Di16 21.955,85
BÉLGICA (1) C.Guichard-Perrac. (BC) 49,93 1,50 9,50 56,93 My 45,00 Di16 3.289,64 G4S (I) 2,64 2,50 12,50 3,41 Jl 2,29 Di16 5.483,26 Altice SA A (C) 8,53 1,50 -54,70 23,26 Jn 6,63 No 4.387,25
Ageas (F) 41,00 -0,80 9,00 42,09 Oc 34,68 Jn 9.682,55 Christian Dior SE (C) 309,25 0,10 55,20 311,70 Di 191,95 Fe 4.003,00 Hammerson (IN) 5,35 0,90 -6,70 6,10 Jn 5,02 Di 5.668,76 Altice SA B (C) 8,51 1,30 -55,00 23,26 Jn 6,62 No 945,31
Anheuser Busch (BC) 94,21 = -6,30 109,35 My 93,70 Di 111.731,00 Credit Agricole SA (F) 14,10 -0,40 19,70 15,68 Ag 11,22 Fe 20.485,38 Hays (I) 1,83 0,20 22,30 1,94 Oc 1,47 Fe 3.572,70 Arcelormittal INC (M) 27,52 2,00 292,20 27,52 Di 6,65 My 20.570,96
Colruyt SA (BC) 42,83 0,10 -8,90 49,72 Jn 41,39 Di 2.966,72 Danone (BC) 70,61 0,60 17,30 71,82 Di 57,99 En 52.771,26 Hsbc Holdings PLC (F) 7,66 1,00 16,60 7,70 Ag 6,21 Ab 209.382,00 Asml Holding NV (IT) 147,75 = 38,50 158,45 No 105,15 En 75.679,40
Gr.E Bruxelles Lambert (F) 90,42 0,10 13,40 94,39 No 78,05 En 8.660,25 Dassault Systemes SA (IT) 89,13 = 23,10 91,98 No 71,32 En 14.535,17 IAG (I) 6,51 0,60 47,50 6,70 Oc 4,41 Di16 7.420,95 Gemalto NV (IT) 49,50 = -9,90 63,39 Mz 31,16 Oc 4.994,85
KBC GR. NV (F) 71,46 = 21,50 72,48 Oc 57,02 Fe 29.005,75 Edenred (I) 23,93 0,60 27,00 24,94 No 18,64 Di16 6.305,26 IMI (I) 13,27 0,40 27,60 13,27 Di 10,20 Di16 4.824,58 Heineken Holding NV (BC) 82,69 -0,20 25,00 83,90 Jl 64,98 En 11.309,84
Proximus (T) 27,72 0,40 1,30 32,81 My 26,42 Fe 5.115,96 Electricite DE France (SB) 10,40 -1,10 7,40 12,35 No 7,40 Ab 4.277,80 Imperial Brands (BC) 31,48 0,40 -11,10 39,34 Ab 30,27 No 40.554,71 Heineken NV (BC) 87,52 0,10 22,80 89,20 Jl 69,23 En 22.143,15
Solvay (M) 116,00 0,30 4,20 131,25 No 107,70 Fe 10.060,28 Engie (SB) 14,53 0,20 19,90 14,93 Se 10,89 Fe 27.874,15 Intercontin. Hotels (C) 47,03 2,10 29,30 47,03 Di 35,18 Di16 12.425,72 ING Groep NV (F) 15,63 0,70 16,90 15,98 Oc 12,93 Fe 71.578,92
UCB SA (S) 64,98 -1,10 6,70 78,25 My 56,82 Ag 9.902,90 Essilor Intl (S) 114,45 0,60 6,60 121,60 My 101,00 Oc 27.262,08 Intertek GR. (I) 51,75 0,80 48,70 54,25 Oc 33,18 Di16 11.125,44 Koninklijke DSM NV (M) 80,91 = 42,00 81,70 Di 56,96 Di16 17.426,29
Umicore (M) 38,91 0,50 -28,20 75,25 Oc 37,27 No 8.793,83 Hermes Intl (C) 447,95 0,50 14,90 461,55 Ab 386,00 Di16 15.719,17 ITV PLC (C) 1,65 0,10 -20,00 2,20 Ab 1,47 No 7.997,67 Koninklijke KPN NV (T) 2,92 0,50 3,80 3,14 Jl 2,56 Fe 14.574,06
DINAMARCA (2) Kering (C) 396,60 1,90 85,90 405,95 No 209,60 En 35.033,53 Johnson, Matthey (M) 30,70 -0,10 -3,50 35,03 No 27,27 Ag 8.166,32 NN GR. N,v, (F) 36,62 -0,40 13,70 37,49 Di 28,76 Fe 13.240,43
AP Moller - Maersk (I) 10.510,00 0,40 -6,70 14.130,00 Jl 10.140,00 No 10.959,16 Klepierre (IN) 36,32 0,70 -2,80 38,13 Jn 32,24 Oc 8.944,53 Kingfisher (C) 3,40 0,30 -2,90 3,68 My 2,88 Se 9.949,47 Philips Electronics (S) 31,95 -0,60 10,20 35,88 Oc 27,03 Fe 35.688,15
AP Moller - Maersk AS A (I) 10.020,00 = -6,10 13.430,00 Jl 9.850,00 No 5.155,88 Lagardere S,c,a, (C) 27,10 -0,30 2,70 28,85 My 23,21 En 3.880,56 Land Securities Group PLC (IN) 9,92 0,40 -7,00 11,33 My 9,17 No 9.959,94 Randstad Hldgs NV (I) 51,63 0,10 0,20 57,51 Fe 48,38 Ag 7.625,66
Carlsberg AS B (BC) 750,00 0,30 23,10 754,50 No 601,50 Di16 12.651,53 Legrand Promesses (I) 64,30 1,00 19,20 64,30 Di 52,92 Mz 20.212,49 Legal & General Group (F) 2,70 0,40 9,00 2,76 Ag 2,33 Fe 21.327,77 Relx NV (I) 19,20 -0,20 20,00 19,55 No 15,39 En 23.170,45
Christian Hansen H. A/S (M) 565,00 0,10 44,50 583,00 No 385,00 Di16 8.790,83 Loreal (BC) 188,10 0,70 8,50 195,35 Jn 168,35 En 54.883,50 Lloyds Banking GR. (F) 0,67 1,10 7,70 0,73 My 0,62 Ab 64.236,50 Unibail - Rodamco (IN) 214,60 0,20 -5,40 237,35 My 203,20 Se 25.302,24
Coloplast AS B (S) 492,50 0,70 3,40 588,50 Jn 468,00 Di16 9.174,59 Lvmh-Moet Vuitton (C) 252,45 0,80 39,20 259,55 No 176,95 En 80.726,05 London Stock Exchange (F) 37,40 -0,30 28,30 39,83 Ag 28,12 Di16 15.766,15 Unilever NV (BC) 47,56 = 21,60 52,25 Oc 37,40 En 96.815,01
Danske Bank A/S (F) 244,60 1,20 14,20 257,50 My 213,40 Di16 28.501,92 Michelin Cgde B Brown (C) 122,25 -0,10 15,70 127,20 No 99,38 En 26.132,81 MAN GR. (F) 2,05 0,30 72,90 2,05 Di 1,18 Di16 4.503,91 Wolters Kluwer NV (I) 43,87 0,10 27,40 44,36 Di 34,23 Di16 14.362,16
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 49

CUADROS
S&P EUROPE 350 (continuación) 21-12-2017
Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
IRLANDA (1) Telecom Italia SPA RNC (T) 0,60 1,10 -12,30 0,75 My 0,55 No 4.310,23 Hennes & Mauritz AB B (C) 170,20 1,20 -32,80 256,20 Di16 168,20 Di 18.360,23 Givaudan AG (M) 2.240,00 0,90 20,00 2.289,00 No 1.716,00 Fe 17.984,41
Bank OF Ireland GR. (F) 7,17 1,90 — 7,40 Jl 0,22 Jn 7.906,63 Tenaris SA (E) 13,25 1,50 -21,90 17,25 En 11,07 Ag 7.427,81 Hexagon AB (IT) 416,80 1,50 28,00 437,00 Oc 325,20 Di16 13.159,63 Julius Baer GR. (F) 59,55 0,60 31,70 60,45 No 45,23 Di16 13.474,70
CRH (M) 29,79 1,10 -9,60 34,53 My 28,48 Ag 29.346,61 Terna SPA (SB) 4,97 -0,20 14,20 5,31 No 4,03 En 8.263,94 Industrivarden AB A (F) 215,10 1,50 19,40 231,10 No 175,70 En 4.403,67 Kuehne & Nagel Intl (I) 170,70 0,20 26,80 180,60 Oc 132,80 En 9.733,58
Kerry GR. A (BC) 92,98 -0,30 36,90 94,30 Di 64,18 Fe 16.688,79 UBI Banca (F) 3,75 -0,10 43,50 4,58 Oc 2,60 Di16 4.531,21 Industrivarden AB C (F) 205,60 1,80 21,10 219,80 No 164,20 En 4.090,52 Lafargeholcim LTD (M) 54,75 1,60 2,10 59,65 Ag 51,05 En 26.539,61
Paddy Power Betfair (C) 98,33 -0,90 -3,10 104,10 My 71,93 Ag 9.769,46 Unicredit SPA ORD (F) 16,18 0,80 491,80 29,37 En 2,58 En 40.583,10 Investor AB B (F) 383,40 0,80 12,60 421,40 Jn 338,50 En 20.801,73 Lindt & Sprun. AG PTG (BC) 5.870,00 -0,50 11,30 5.975,00 Jn 5.140,00 Di16 6.195,81
Ryanair Holdings (I) 15,15 = 4,40 19,39 Ag 13,94 Fe 10.742,88 NORUEGA (2) Kinnevik Investment AB B (F) 281,20 0,60 28,80 284,00 Di 216,70 Di16 7.884,86 Lindt & Sprun. AG REG (BC) 69.560,00 -0,60 12,40 72.210,00 Jn 60.630,00 Di16 7.651,53
Smurfit Kappa GR. (M) 27,83 1,20 27,70 27,83 Di 21,80 Di16 7.806,33 DNB ASA (F) 154,20 0,50 20,10 162,90 Se 127,40 Di16 17.084,75 Millicom Intl Cellular (T) 554,50 0,30 42,40 572,00 Se 389,30 Di16 4.164,74 Lonza AG (S) 262,30 1,60 48,80 268,70 Oc 171,90 Fe 19.748,48
ITALIA (1) Marine Harvest ASA (BC) 135,00 = -13,30 166,00 Oc 129,60 Ab 6.633,46 Nordea AB (F) 102,60 1,80 1,30 114,80 My 96,30 Di 38.980,94 Nestle SA REG (BC) 83,50 1,00 14,30 86,00 No 72,00 Fe 262.729,00
Assicurazioni Generali SPA (F) 15,24 -0,40 7,90 16,08 Ag 13,52 Fe 24.505,28 Norsk Hydro AS (M) 61,15 4,20 48,10 64,15 No 40,83 Di16 9.965,12 Sandvik AB (I) 147,10 0,90 30,50 153,90 No 112,70 Di16 19.357,80 Novartis AG REG (S) 82,95 1,30 11,90 85,15 Oc 69,55 En 220.321,00
Orkla AS (BC) 86,00 = 10,00 86,90 Jn 73,75 Fe 8.470,52 SCA - B Shares (M) 85,80 0,30 -66,70 307,40 My 62,60 Jn 6.191,08 Partners GR. Hldg (F) 669,00 0,60 40,20 678,00 No 474,75 Di16 12.641,40
Atlantia SPA (I) 26,52 0,30 19,10 28,31 No 20,96 En 14.806,29
Statoil ASA (E) 174,50 2,20 10,20 174,50 Di 136,00 Jl 22.716,91 Securitas AB B (I) 146,20 1,40 2,00 150,90 Jn 126,70 Se 5.574,22 Richemont,cie Financ. (C) 89,15 1,20 32,20 92,25 No 66,15 En 47.049,14
Banco BPM SPA (F) 2,58 2,00 12,60 3,51 Se 2,16 Fe 4.640,77
Skand Enskilda Bank. (F) 99,10 1,30 3,70 107,40 Jl 94,65 En 20.236,64
CNH Industrial NV (I) 11,38 0,90 37,70 11,38 Di 8,17 Fe 13.423,43 Subsea 7 SA (E) 122,20 1,20 11,80 143,70 Ab 105,70 En 3.771,51 Roche Hldgs AG BR (S) 247,70 1,40 4,10 271,75 My 230,40 No 6.811,69
Skanska Ab-B (I) 171,00 0,10 -20,50 226,60 Fe 170,90 Di 8.147,98
Enel SPA (SB) 5,29 0,30 26,30 5,58 Di 3,84 Fe 48.475,88 Telenor ASA (T) 177,20 0,30 37,40 186,80 Di 126,30 Di16 14.605,51 Roche Hldgs Genus (S) 246,80 1,10 6,10 272,60 My 227,70 No 175.303,00
SKF AB B (I) 185,70 0,40 10,80 196,00 My 154,50 Ag 8.277,09
ENI SPA (E) 14,02 0,80 -9,40 15,72 En 12,96 Jl 42.340,76 Yara International. (M) 378,80 1,20 11,40 394,00 No 301,40 Jn 7.958,58 Schindler-Hldg AG PTG (I) 225,80 0,40 25,70 227,80 No 176,80 Di16 9.295,22
Svenska Handelsban. (F) 115,80 1,40 -8,50 135,70 Fe 109,10 Di 20.896,94
Ferrari NV (C) 89,00 0,40 60,90 103,80 No 55,05 En 13.373,74 PORTUGAL (1) Swedbank AB (F) 203,10 0,40 -7,80 231,40 Fe 194,20 No 24.921,50 Schindler-Hldg AG REG (I) 219,80 -0,10 23,60 221,90 Di 176,40 Di16 4.322,74
Fiat Chrysler Auto. (C) 15,51 0,60 79,00 15,66 No 8,46 Di16 19.975,12 Energias DE Portugal SA (SB) 2,86 -0,50 -1,00 3,37 Se 2,66 Fe 8.293,66 Swedish Match AB (BC) 325,70 0,50 12,40 335,50 Di 277,20 Fe 7.053,19 Sika AG (M) 7.820,00 1,00 59,90 7.820,00 Di 4.781,00 En 17.006,19
Intesa Sanpaolo (F) 2,83 1,50 16,70 2,99 Oc 2,08 Fe 48.445,73 Galp Energia Sgps SA (E) 15,55 0,20 9,60 16,38 No 13,08 Jl 8.541,57 Tele2 AB B (T) 103,90 -0,10 42,20 108,70 No 72,15 Di16 4.359,58 SOC GEN Surveil (I) 2.520,00 1,60 21,60 2.520,00 Di 2.051,00 En 13.420,28
Intesa Sanpaolo SPA RNC (F) 2,72 2,10 21,70 2,80 Se 2,00 Fe 3.008,84 SUECIA (2) Telia Company AB (T) 37,37 0,90 1,80 40,07 Jl 34,70 Fe 12.143,23 Sonova Holding AG (S) 151,90 0,40 23,10 180,40 No 120,50 Di16 8.439,71
Italgas SPA (SB) 5,11 -1,50 36,70 5,35 No 3,49 En 2.994,18 Alfa Laval AB (I) 198,40 0,90 31,60 213,90 No 150,80 Di16 7.081,52 Volvo AB B (I) 160,40 -0,40 50,80 169,40 No 106,10 Di16 29.778,64 Straumann AG REG (S) 688,00 0,10 73,10 733,00 No 389,00 Di16 7.510,70
Leonardo S,p,a, (I) 10,02 = -24,90 16,04 Jn 9,84 Di 4.676,52 Assa Abloy B (I) 172,60 0,90 2,10 197,10 My 163,80 En 20.389,93 SUIZA (2) Swatch GR. Ag-B (C) 396,70 0,80 25,30 412,40 My 310,60 En 12.369,05
Luxottica GR. SPA (C) 51,30 0,70 0,40 55,10 My 45,35 Oc 8.502,10 Atlas Copco AB A (I) 364,30 0,70 31,30 375,80 No 277,00 En 27.682,97 ABB LTD (I) 26,31 0,70 22,50 26,31 Di 21,48 Di16 51.328,62 Swatch GR. Ag-Reg (C) 75,10 0,50 20,60 80,75 My 61,20 En 5.651,06
Mediobanca SPA (F) 9,53 0,50 22,90 9,89 No 7,45 Fe 6.879,22 Atlas Copco AB B (I) 324,30 0,80 30,50 338,10 No 247,10 En 15.074,03 Adecco GR. AG REG (I) 74,85 0,90 12,30 79,15 Oc 66,65 Di16 12.952,21 Swiss Life REG (F) 346,40 0,60 20,20 363,50 Ag 287,50 Di16 11.381,01
Prysmian SPA (I) 27,61 -0,10 13,20 30,00 No 23,34 Mz 7.103,51 Boliden AB (M) 279,80 1,40 17,60 307,90 Oc 224,10 Jn 9.115,84 Baloise Hldg REG (F) 152,60 0,30 18,90 159,40 No 125,80 En 7.528,95 Swiss RE REG (F) 92,20 0,90 -4,50 98,00 En 82,90 Se 29.968,57
Snam SPA (E) 4,11 0,40 5,00 4,50 No 3,51 En 10.931,37 Electrolux AB B (C) 270,90 0,50 19,70 305,50 No 220,60 En 7.547,31 Clariant AG REG (M) 27,55 0,40 56,80 27,77 Di 17,19 Di16 7.951,30 Swisscom AG REG (T) 520,50 1,00 14,10 524,50 Di 430,30 Fe 13.357,44
Stmicroelectronics NV (IT) 18,52 0,70 71,50 21,25 No 10,21 En 14.610,43 Ericsson (IT) 56,05 2,40 4,80 64,05 Jn 44,49 Se 20.318,61 Credit Suisse GR. AG (F) 17,84 2,60 22,10 17,84 Di 13,04 Jn 43.796,68 UBS GR. AG (F) 18,22 1,40 14,20 18,22 Di 15,20 Ab 70.566,18
Telecom Italia SPA (T) 0,73 0,80 -12,20 0,91 My 0,67 No 10.074,97 Essity AB - B Shares (BC) 239,90 1,90 — 252,10 Di — My 17.310,50 Geberit AG REG (I) 430,60 0,80 5,50 483,40 Ag 401,70 Di16 16.125,62 Zurich Insurance GR. AG (F) 299,90 0,60 7,00 306,00 No 262,20 Ab 45.642,05
Datos y precios facilitados por S&P. * Sector: (C) Consumo. (BC) Bienes de consumo. (E) Energía. (F) Finanzas. (S) Salud. (I) Industrias. (IT) Información y Tecnología. (M) Materiales. (T) Telecomunicaciones. (SB) Servicios básicos. ** (1) En euros. (2) En moneda local. Free float: % del capital que circula libre en el mercado.

BOLSAS RESTO DEL MUNDO 21-12-2017

Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual
Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)
ARGENTINA Pesos Grupo Ind. Bimbo 42,90 -0,23 -8,49 48,55 42,33 Lamar Advert. 73,75 -0,94 9,68 79,05 63,14 Macquarie Bank 100,16 0,07 14,97 9.279,00 82,70
Agrometal 22,20 3,74 -17,78 49,10 21,00 ICA — — — 3,43 1,42 Mercury Interactive 52,08 0,10 72,34 53,99 29,66 Nat.Aust.Bank 29,45 -0,88 -3,98 3.217,00 29,06
Aluar 13,35 0,75 33,77 15,60 9,70 Kimberly Clark 33,44 -0,95 -10,42 41,03 32,50 Microchip Tech. 89,46 -0,84 39,45 95,36 62,59 Santos 5,27 3,33 31,09 417,00 2,90
Bco. Francés 150,20 1,80 61,51 150,20 87,00 Megacable 82,33 0,04 18,61 82,59 63,99 Micron Technology 44,42 -2,91 102,65 49,68 21,71 Westpac BKG 31,18 -0,83 -4,36 3.344,00 29,55
Cresud 38,25 4,22 56,12 41,70 25,55 Mexichem 48,11 2,14 2,30 53,38 46,72 NetApp 56,21 -1,46 59,37 58,58 35,23 Woodside Pete 32,61 0,77 4,65 3.083,00 28,25
Edenor 45,90 0,66 121,74 45,90 21,75 Televisa 74,66 1,15 -13,65 106,44 65,07 Netflix 188,62 -0,11 52,36 202,68 127,49 TOKIO Yenes
Grupo Galicia 116,00 -1,28 171,66 118,00 44,60 Vitro 69,28 0,45 7,41 80,62 62,00 News Corp. 16,34 0,62 42,58 16,59 11,69
Aeon Co Ltd 1.914,00 -0,57 15,58 1.936,50 1.583,50
Irsa 53,00 2,71 79,66 53,95 29,35 NUEVA YORK Dolares NVIDIA Corp. 195,89 -0,46 83,52 216,96 95,49
Dow Jones Oracle 47,28 -1,29 22,96 52,80 38,45 Asahi Chem.Ind. 1.460,00 -0,17 43,21 10.695,00 1.011,00
Ledesma 15,75 -0,94 -6,53 19,85 14,00
Metrogas S.A. 40,80 0,74 227,71 40,80 13,50 American Express 98,50 -0,01 32,96 99,68 75,32 PACCAR Inc. 71,23 -0,11 11,47 74,92 62,32 Asahi Glass 4.780,00 0,21 500,50 5.020,00 807,00
Molinos Río Plata 55,45 -1,86 -43,42 108,00 55,00 Apple Computer 175,01 0,38 51,11 176,42 116,02 Patterson Dental Co. 36,31 -0,55 -11,50 47,93 33,38 Awa Bank 715,00 -1,38 0,14 805,00 648,00
Petrobras 89,50 4,19 8,88 95,80 63,20 Boeing Co. 295,03 -0,96 89,51 297,90 156,97 Patterson UTI Ener. 22,97 3,00 -14,67 29,47 15,26 Canon Inc. 4.377,00 0,32 32,84 4.425,00 3.239,00
Petrolera del Conosur 4,90 -1,21 -9,26 9,20 3,96 Caterpillar 154,64 1,39 66,75 154,64 91,39 Paychex 68,64 -0,81 12,75 70,25 54,24 Dai Nippon Print 2.493,00 0,85 115,84 2.849,00 1.132,00
Siderar 13,45 1,13 43,85 15,10 9,52 Chevron Corp. 124,82 3,25 6,05 124,82 103,04 PayPal Holdings 74,02 0,03 — 78,57 62,50 Daiwa House Ind. 4.313,00 0,56 34,95 4.373,00 3.007,00
Tenaris 283,50 2,77 1,98 295,00 228,25 Cisco Systems 38,53 -0,54 27,50 38,74 29,98 Qualcomm 64,39 -0,33 -1,24 68,91 49,64 Daiwa Secs. 707,60 -1,37 -1,76 7.215,00 595,10
Transener 45,00 3,45 199,00 46,05 16,00 Coca Cola 45,60 -1,04 9,99 47,43 40,44 Ross Stores 80,14 0,67 22,16 80,14 53,03 Fanuc 27.165,00 -0,09 37,09 28.420,00 20.070,00
YPF S.A. 395,00 1,94 52,51 438,40 270,00 Disney 109,57 -0,11 5,13 115,84 96,93 Ryanair ADR 105,28 -1,47 26,45 126,69 78,66 Fuji Photo Film 4.680,00 0,15 5,52 4.732,00 3.942,00
BRASIL Reales DowDuPont 71,64 0,52 — 73,32 64,68 Sirius XM Holdings 5,27 0,19 18,43 5,86 4,44 Fujitsu General 2.480,00 1,97 0,24 2.697,00 2.042,00
Banco Do Brasil 31,19 1,10 11,04 37,56 25,48 Exxon 83,85 1,18 -7,10 90,89 76,10 Starbucks 57,58 -0,26 3,71 64,57 52,70 Fujitsu Ltd. 822,40 1,23 26,62 8.895,00 634,50
Bradesco 33,97 2,94 17,14 37,06 26,13 Goldman Sachs 261,01 2,28 9,00 261,01 211,26 Symantec Corporation 28,48 1,14 19,21 34,16 24,01
Haseko Corp. 1.771,00 -0,51 48,95 1.792,00 1.148,00
Bradespar 28,80 1,59 93,94 28,80 14,50 Gral.Electric 17,47 0,11 -44,72 31,70 17,45 Syntel 24,92 -2,50 25,92 26,21 15,95
Home Depot 188,08 0,41 40,27 188,08 133,53 Tesla Motors 331,66 0,81 55,21 385,00 216,99 Hitachi 888,10 -0,53 40,52 8.324,00 573,20
C.E.De Minas Gerais 6,18 0,65 -21,57 13,96 6,14
Cesp Cia Energ Sao P. 12,81 0,55 -5,04 19,37 12,10 IBM 151,50 -0,95 -8,73 181,95 139,70 Teva Pharmac. 18,50 6,02 -48,97 37,96 11,23 Honda Motor 3.894,00 0,10 14,03 3.894,00 3.009,00
Eletrobras 18,00 4,96 -21,09 23,47 11,85 Intel Corp. 46,76 -1,68 28,92 47,56 33,46 T-Mobile US 63,52 0,99 10,45 68,32 55,36 JX Holdings 711,90 0,79 43,91 5.588,00 475,60
Embraer 20,20 22,50 26,25 20,20 14,76 Johnson & Johnson 141,06 -0,07 22,44 143,62 111,76 Twenty-First Century 35,11 2,45 25,21 35,19 24,97 Kajima Corp. 1.083,00 2,95 33,87 1.277,00 720,00
Gerdau 12,49 1,79 15,65 13,67 9,00 JP Morgan 107,83 1,59 24,96 107,83 82,15 Twitter 25,05 -0,60 53,68 25,20 14,29 Keisei Electric R. 3.650,00 -0,54 28,66 3.765,00 2.566,00
Itau Unibanco 42,73 4,22 26,23 45,25 33,53 McDonalds 171,85 -0,19 41,18 174,20 119,48 Verisign Inc. 114,19 -1,57 50,11 117,24 77,31 Kirin Brewery 2.881,50 1,18 51,54 27.565,00 1.819,50
Petrobas 15,86 4,07 6,66 17,43 11,64 Merck Co. 56,60 0,87 -3,86 66,58 54,10 Verisk Analytics 95,58 -0,77 17,75 96,42 76,75 Komatsu 3.963,00 -0,83 49,69 3.996,00 2.630,50
Sabesp 34,27 1,33 19,03 35,38 27,56 Microsoft Corp. 85,50 -0,02 37,59 86,85 62,30 Viavi Solutions Inc. 8,87 0,11 8,44 11,66 8,36 Matsushita Elec. Ind. 1.661,50 = 39,68 1.772,00 1.166,00
Siderurgica 7,95 2,19 -26,73 12,70 6,02 Nike Inc. 64,77 1,86 27,42 64,81 50,83 Vodafone 31,78 1,21 30,09 31,78 24,42 Mazda Motor 1.498,50 -0,43 -21,63 16.205,00 1.463,00
Telef Brasil 49,75 -1,03 12,86 52,58 43,60 Pfizer Inc. 36,24 -0,60 11,58 37,20 31,15 Walgreens Boots 73,25 0,73 -10,25 86,79 64,48 Mitsubishi Elec. 1.903,00 1,74 16,78 18.275,00 1.470,00
TIM 12,84 1,82 63,98 12,84 7,73 Procter & Gamble 91,67 0,15 9,03 94,40 83,49 Western Digital 80,83 -2,34 20,35 95,01 68,62 Mitsubishi Hvy. 4.214,00 -0,68 691,21 4.656,00 413,00
CHILE Pesos Travelers Grp 134,44 -0,61 9,82 136,36 115,18 Wynn Resorts 168,51 -0,26 94,79 168,95 87,49
Murata M. 15.215,00 1,23 -2,78 17.845,00 14.070,00
Antarchile 10.790,00 -3,75 61,04 11.555,00 6.797,10 United Technologies 127,31 0,24 16,14 127,31 108,36 Xilinx 68,37 -0,90 13,25 74,50 55,10
UnitedHealth 221,69 -0,31 38,52 228,17 157,62 Resto Naigai 557,00 0,91 813,11 666,00 52,00
B. Santander Chile 48,40 -3,01 30,81 50,67 34,71
Banco de Chile 97,21 -1,31 24,60 100,49 76,72 Verizon 53,01 0,45 -0,69 54,64 42,89 Abbott Laboratories 56,93 -0,16 48,22 57,02 39,05 Nec Corporation 3.070,00 -0,49 890,32 3.175,00 259,00
Cervecerias U. 9.010,00 0,90 28,81 9.137,60 6.880,00 Visa 112,41 0,26 44,08 113,82 79,50 AES Corp. 10,62 0,38 -8,61 11,95 10,23 Nippon Yusen Kk. 2.706,00 -0,22 1.147,00 2.852,00 201,00
Colbun 140,00 2,19 6,27 156,00 123,50 Wal Mart Stores 98,06 -0,70 41,87 99,62 65,66 Altra Holdings 49,35 1,33 33,74 49,90 35,95 Nip.Steel Corp. 2.825,50 0,20 8,38 25.845,00 2.340,50
Copec 9.540,00 2,03 48,62 9.945,00 6.305,00 3M Company 234,78 -0,90 31,48 243,14 174,18 Altria Group 71,94 -0,91 6,39 77,71 61,22 Nissan Cop. 1.117,00 0,49 -4,98 11.165,00 1.009,00
Entel 6.662,00 -2,17 -6,42 8.370,00 6.080,00 Nasdaq Apache Corp 43,31 4,97 -31,76 63,78 38,37 Nomura Holdings 672,90 -0,47 -2,35 7.117,00 569,60
Falabella 6.100,00 -1,45 14,68 6.411,00 5.206,10 Activision 65,08 1,09 80,23 66,73 36,62 Avon Products Inc. 2,29 -2,55 -54,56 5,93 1,87 NSK Ltd. 1.741,00 0,81 28,58 1.743,00 1.275,00
LAN Chile 8.550,00 -1,81 52,54 8.940,30 5.570,00 Adobe Systems Inc. 174,56 0,18 69,56 185,40 103,48 Bank of New York 54,36 0,76 14,73 54,97 43,87 Oki Electric 1.598,00 -0,19 -2,68 1.757,00 1.428,00
Masisa 48,00 -1,03 42,86 52,50 31,30 Adtran 22,80 0,66 2,01 24,50 19,10 Black Rock Inc 513,59 -0,19 34,96 518,86 371,64 Olympus 4.335,00 1,52 7,30 4.610,00 3.660,00
Multifoods 228,50 = 20,26 298,00 189,71 Akamai Technologies 65,84 -1,19 -1,26 71,12 44,91 China Mobile HK Ltd 49,52 0,10 -5,55 58,52 48,91 Osaka Gas Co. Ltd. 2.214,50 -0,02 392,55 4.362,00 413,10
Quinenco 2.140,00 -2,01 35,87 2.184,00 1.575,00 Alcoa 48,99 -0,55 74,47 50,08 28,83 CIENA Corp. 21,62 1,12 -11,43 27,50 19,57 Ricoh Co.Ltd. 1.036,00 -1,43 4,86 1.181,00 863,00
S.I. Oro Blanco 6,82 -2,57 103,58 7,25 3,43 Alibaba 175,32 1,55 99,66 191,19 88,60 Cincinnati Fin. 73,66 0,29 -2,76 80,52 68,69
Sato Shoji 1.285,00 1,42 51,35 1.293,00 802,00
COLOMBIA Pesos Altaba Inc. 71,59 0,97 85,13 72,93 38,90 Citigroup Inc. 75,82 1,55 27,58 77,10 55,68
Banco de Bogota 68.500,00 2,24 13,79 70.500,00 55.540,00 Amazon.com Inc 1.174,76 -0,24 56,66 1.195,83 753,29 Clear Channel 4,85 14,12 -3,96 6,20 3,55 Sharp Corp. 3.875,00 -0,51 1.335,19 3.995,00 283,00
Ecopetrol 2.015,00 0,75 46,01 2.015,00 1.290,00 American Airlines 52,79 1,68 13,06 54,22 40,35 Colgate Palmolive 74,66 0,19 14,09 77,23 64,53 Showa Corp. 1.350,00 0,22 65,85 1.479,00 777,00
Grupo Argos 20.680,00 0,58 7,26 21.880,00 19.000,00 Amer.Tel & Tel 38,88 0,86 -8,58 43,02 32,86 Eaton Corp. 78,10 1,23 16,41 81,51 66,88 Sony Corp. 5.156,00 0,60 57,44 5.410,00 3.296,00
HONG KONG Dolares H.K. Amgen 176,68 -0,24 20,84 191,00 150,73 Expedia 120,07 0,05 5,99 159,50 112,44 Sumitomo Forestry 1.982,00 -0,40 28,04 2.025,00 1.525,00
Bank of East Asia 32,80 -0,30 10,44 3.215,00 30,70 Applied Materials 51,89 -2,63 60,80 58,80 31,93 Federal Express 250,17 -0,36 34,36 251,07 183,56 Sumitomo M&F 4.658,00 2,28 209,09 4.940,00 1.321,00
Cathay Pacific Air 12,00 -0,33 17,65 1.276,00 10,40 Atrion 639,90 -0,41 26,16 689,35 460,35 First Solar 69,11 0,61 115,36 70,63 26,33 Suzuki Motor 6.500,00 -0,14 58,00 6.515,00 4.209,00
Cheung Kong Hld. 96,50 -0,10 9,78 999,00 90,00 Autodesk 104,43 -0,57 41,10 130,24 76,18 Ford Motor 12,63 -0,71 4,12 13,17 10,56 Taikisha 3.775,00 1,75 32,46 3.815,00 2.633,00
China Telecom 77,40 -0,32 -5,84 8.725,00 75,90 Automatic Data 117,40 -0,39 14,22 118,91 95,25 Gap Inc 34,45 0,38 53,52 34,45 21,20 Takeda Ch.Inds. 6.419,00 0,12 32,76 6.453,00 4.705,00
Citic Pacific 10,96 0,55 -1,26 1.124,00 10,72 Baidu 239,49 2,62 45,67 272,82 168,26 Goodyear 32,57 0,46 5,51 36,88 29,06 Tanseisha 1.276,00 1,92 59,10 1.443,00 802,00
CLP Holdings Ltd 79,30 -0,38 11,30 8.045,00 72,55 Bank of America 29,82 1,15 34,93 29,82 22,05 Gral. Dynamics 202,48 0,59 17,27 213,86 175,32 Tokyo El.Pwr. 446,00 = -5,51 493,00 412,00
CNOOC Ltd. 10,94 0,55 12,78 1.008,00 8,50 Bed Bath &Beyond 21,51 -12,45 -47,07 42,14 19,26 Harley Dadvidson 51,81 2,17 -11,19 62,94 44,78 Toshiba Corp. 319,00 -0,31 12,68 2.073,00 183,60
Hang Lung Prop. 18,62 -0,43 13,26 2.065,00 16,90 Biogen Idec 322,52 -3,28 13,73 344,58 246,54 HCP 25,60 -0,93 -13,86 33,58 25,21
Toyota Motor Corp. 7.288,00 0,52 5,96 7.288,00 5.695,00
Hang Seng Bank 190,80 -0,10 32,22 1.581,00 145,50 Broadcom Lim. 261,53 -1,55 47,95 284,62 174,28 Hewlett Packard Co. 21,25 -0,98 43,19 22,46 14,58
Henderson Land 50,00 -1,19 21,21 525,00 41,50 C H Robinson 87,13 0,44 18,93 88,38 64,98 Hewlett Packard Int 14,72 0,07 9,44 14,97 12,79 U-Shin Ltd. 783,00 0,64 2,35 876,00 704,00
Hong Kong & China Gas 15,10 -0,53 9,90 154,00 13,74 Celgene Corp. 107,88 -0,36 -6,80 146,52 98,17 Intercontinental 70,11 0,13 24,26 72,07 56,22 Yamaha Corp. 4.090,00 -0,24 14,57 4.530,00 2.918,00
Hong Kong Electr. 65,30 = -4,46 6.835,00 65,25 Check Point Soft. 103,21 -1,11 22,20 119,13 84,57 Kellogg Co. 67,65 1,17 -8,22 76,44 58,87 Yamazaki Baking 2.235,00 0,36 -1,02 2.398,00 2.020,00
Hsbc Holdings 79,55 0,32 27,79 772,00 62,10 Cintas 159,65 0,35 38,15 159,88 113,67 Lockheed Martin 317,19 -0,17 26,91 322,82 250,90 TORONTO Dolares Can.
Lenovo Group 4,42 1,38 -5,96 493,00 4,15 Citrix Systems 88,14 = -1,31 95,74 71,24 Marsh & McLen. 80,71 -1,72 19,41 85,97 67,44 Barrick Gold Corp. 18,37 -0,86 -14,52 26,84 17,34
Li And Fung Ltd 4,25 0,95 24,63 413,00 2,78 Comcast-A 40,81 3,63 -40,90 76,60 35,15 Marvell Tech 22,05 -1,17 58,98 23,83 13,95 BCE Inc 60,27 -0,22 3,86 62,80 57,24
PCCW Ltd 4,62 1,09 10,00 454,00 4,20 Costco 186,80 -0,38 16,67 192,73 150,44 Mattel 15,71 3,90 -42,98 31,56 13,04 BK Nova Scotia 82,41 0,29 10,23 84,87 74,18
Shangai Industrial H 21,80 0,23 3,81 2.515,00 20,30 Dentsply Int. 65,50 -0,98 13,46 68,58 52,79 MB Financial 45,47 1,38 -3,73 47,87 38,72 BK Of Montreal 101,18 0,09 4,77 103,50 88,94
Sino Land Co Ltd 13,34 -0,30 14,80 1.398,00 11,90 Dish Network 49,12 0,86 -15,21 66,19 46,49 Mondelez 43,10 0,35 -2,77 47,19 39,30 Cascades 14,18 -0,21 17,19 18,13 11,55
Television Broadc. 27,50 0,18 7,84 2.695,00 25,50 Dollar Tree 108,47 -0,41 40,54 109,17 66,39 Moodys 147,48 -0,67 56,44 152,57 94,67 CDN Natural Res. 44,41 1,16 3,79 46,74 36,33
Wharf Holdings 26,35 -0,57 -48,88 724,00 24,55 Dynegy 11,63 0,35 37,47 12,49 5,93 Pan Amer.Silver Corp 15,59 -1,20 3,45 21,02 14,21 Eastern Platinum 0,34 = -22,73 0,45 0,26
JOHANESBURGO Rands EBay Inc. 37,81 -0,32 27,35 38,99 29,76 Pepsico 118,26 -0,30 13,03 119,22 101,55
GoldCorp 15,88 -0,94 -13,13 23,11 15,16
Angloplat 34.382,81 -1,26 30,04 41.700,00 27.380,00 Ericsson 6,66 2,15 14,24 7,46 5,60 S&P Global 168,78 -0,72 56,95 172,57 108,39
Aspen Pharmacare 27.690,00 0,92 -2,11 32.317,09 26.174,00 Expeditors 64,15 -0,51 21,13 64,96 52,08 Sprint Nextel 5,62 0,72 -33,25 9,43 5,44 Imperial Oil 38,26 0,55 -18,09 47,04 35,57
Bidvest 21.317,58 -0,78 17,61 21.900,08 14.869,00 Express SCR. 74,46 0,64 8,24 74,46 56,81 Stanly Black& Decker 169,06 0,03 47,41 169,81 115,75 Manulife Finac. 26,91 0,49 — 27,47 23,55
Group Five 1.200,00 4,35 -51,14 2.640,00 786,00 Facebook 177,45 -0,25 54,24 183,03 116,82 Texas Instruments 104,07 -0,70 42,62 104,80 72,92 Nat.BK.Of Can. 63,28 0,11 16,05 64,19 51,77
Harmony 2.230,00 2,39 -29,27 3.880,00 2.021,00 Fastenal Co. 54,11 1,05 15,18 54,88 39,97 Tiffany & Co. 102,46 2,41 32,33 102,46 76,81 Royal BK Canada 102,85 0,45 13,18 102,85 90,46
Nedcor 24.810,00 -2,74 4,19 26.606,03 19.979,00 Fiserv 130,63 -0,73 22,91 132,34 105,46 Time Warner 92,95 2,62 -3,71 103,64 87,05 Sherritt Inc. 1,46 2,10 9,77 1,63 0,76
PSV Holdings 37,00 -2,63 -11,90 49,00 35,00 Fitbit 6,06 -2,10 -17,21 8,12 4,99 Union Pacific 133,73 -0,71 28,98 134,68 101,40 Suncor Energy 44,54 0,04 1,46 46,22 36,53
Richemont 11.448,00 0,72 26,16 13.107,00 8.789,00 Flextronics Inc. 18,18 -1,62 26,51 19,09 14,33 Unisys Corp. 8,20 1,23 -45,15 15,20 7,00 Toronto Dominion 72,85 0,51 10,01 75,05 62,26
Sasol Limited 41.301,00 1,33 3,54 44.273,64 35.483,65 Garmin 59,17 0,63 22,03 62,92 47,35 Xerox 29,71 -0,93 240,32 33,95 6,88 Yamana Gold 3,66 0,55 -2,92 4,75 2,88
WBHO 15.209,00 -3,69 -1,24 16.150,00 13.490,00 Gentex Corp 20,84 0,48 5,84 22,07 16,89 PERU Soles VENEZUELA Bolívares
Woolworths Hldgs 6.201,00 -0,89 -12,69 7.524,00 5.329,31 Gilead Sciences 73,02 -1,34 1,97 85,47 64,12 Alicorp 10,30 = 41,10 10,82 7,05 B. Nac. de Crédito 1.870,00 -1,58 2.427,03 2.399,00 70,00
MÉXICO Pesos Google Inc. 1.063,63 -0,12 37,81 1.077,14 786,14 Bco.Continental 4,00 = 0,00 4,55 3,90 Bco. Provincial 115.000,00 -1,71 2.049,53144.000,00 3.500,00
Alfa 21,57 -2,09 -15,94 28,30 19,35 Groupon 5,37 -0,37 61,75 5,86 3,01 Buenaventura 13,71 0,81 19,22 14,85 11,00
Bco. Venezuela — — — 1.950,00 181,00
Arca Continental 131,83 0,25 22,25 141,70 103,21 Hancock Holding 51,30 1,28 19,03 52,45 41,20 Cementos Lima 2,89 -0,34 12,89 3,02 2,07
Cemex 14,69 1,31 -11,40 19,86 13,59 Honeywell Intl. 153,72 -0,65 32,69 155,96 116,18 Creditcorp 200,30 -2,32 26,61 214,10 151,88 Dominguez & Cia. 21.601,00 -20,00 2.202,88 27.000,00 640,00
Cuervo 31,95 0,88 — 35,60 28,58 Intuit 158,62 -0,46 38,40 161,13 114,75 SIDNEY Dolares Aus. Envases Vzlano. 80.000,00 -2,44 1.255,93139.000,00 5.000,00
Fomento E. Mexicano 180,44 1,10 14,35 183,71 157,07 Intuitive Surg 361,33 -1,60 -43,02 1.089,68 353,55 ANZ Bank 28,89 -0,58 -5,03 3.077,00 27,36 Fondo Valores 10.000,00 -7,41 1.190,34 11.500,00 740,00
GP Aeroportuario 199,13 -1,42 16,86 210,65 160,00 JD.com 42,27 0,26 66,16 48,15 25,82 Broken Proprie 28,84 1,41 15,08 2.636,00 22,10 Grupo Zuliano — — — 34.000,00 3.300,00
Gruma 242,53 -0,33 -7,92 286,64 227,90 JetBlue Airways Corp. 22,43 2,14 0,04 23,75 18,25 Commonwealth Bk 79,81 -0,94 -3,15 8.295,00 73,24 Mercantil 700.000,00 = 6.823,84760.000,00 11.250,00
Grupo Carso 61,89 -1,75 -25,76 91,88 59,30 KLA-Tencor 108,62 -3,41 38,05 112,45 78,42 CSR 4,72 0,64 2,16 468,00 3,90 Proagro — — — 1.000,00 80,17
50 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

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MEFF 21-12-2017 EMISIONES DE WARRANTS 21-12-2017

Vencimiento Precio SESIÓN Último Volat. Delta Vol. Posic. Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio Precio
FUTUROS call (C) / put (P) ejerc. Máximo Mínimo cruz. cierre cierre contr. abierta Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor Vencim. ejercicio compra(*) venta Emisor
Liquidación SESIÓN Último Volumen Posición Ene. 18 (P) 10.100,00 166,00 95,00 95,00 16,12 0,33 22 182 Sobre: IBEX 35 Sobre: EURO STOXX 50 Sobre: BOLSAS Y MERCADOS Sobre: OBRASCON HUARTE LAIN, S.A.
Activo Vto. diaria Máximo Mínimo cruzado contratos abierta Ene. 18 (P) 10.200,00 197,00 136,00 144,00 15,66 0,41 6 329 Dic.(C) 13.000 0,17 0,18 SGI Dic.(I) 3.850 37,33 37,35 SGI ESPAÑOLES,SOCIEDAD HOLDING DE Mar.(C) 4,5 0,38 0,41 COMM
SOBRE ÍNDICES Ene. 18 (P) 10.300,00 235,00 180,00 180,00 15,22 0,50 6 164 Jun.(I) 11.660 111,1 111,4 BNPP Mar.(C) 3.400 0,41 0,44 SGI MERCADOS Y SIST. FINANC. S.A. Sobre: RED ELECTRICA CORPORACION,
Ibex Plus Ene. 10.289,00 10.300,00 10.115,00 10.280,00 4.956 10.859 Ene. 18 (P) 10.400,00 235,00 230,00 235,00 14,95 0,59 2 369 Mar.(C) 11.500 0,01 0,02 BNPP Jun.(C) 3.300 0,61 0,64 SGI Mar.(P) 30 0,81 0,83 SGI S.A.
Ibex Plus Ene. 18 (P) 10.700,00 485,00 450,00 450,00 14,13 0,83 2 7 Sobre: LEVDAX X10 (TOTAL RETURN) EUR
Feb. 10.269,00 10.285,00 10.100,00 10.265,00 55 95 Feb. 18 (P) 9.000,00 17,00 17,00 17,00 19,89 0,04 1 4 May.(P) 11.500 1,39 1,4 COMM Mar.(P) 28 — 0,46 CAIX Jun.(P) 19 0,38 0,39 BBVA
Ibex Plus Mar. 10.269,00 10.230,00 10.140,00 10.230,00 8 51 Feb. 18 (P) 9.100,00 31,00 31,00 31,00 19,46 0,05 1 81 Jun.(C) 11.250 0,15 0,16 CAIX Dic.(C) — 95,88 96,46 SGI Mar.(P) 27 0,31 0,33 CAIX Mar.(P) 18 0,38 0,39 SGI
SOBRE ACCIONES Feb. 18 (P) 9.200,00 22,00 22,00 22,00 19,03 0,07 1 4 Ene.(P) 11.000 0,73 0,74 BNPP Sobre: NASDAQ 100 Sobre: CAIXABANK Sobre: REPSOL
Acerinox Mar. 11,98 12,01 11,91 12,01 24 124 Feb. 18 (P) 9.300,00 42,00 42,00 42,00 18,60 0,08 2 42 Ene.(C) 11.000 0,02 0,03 BNPP Mar.(P) 6.000 0,11 0,12 BNPP Mar.(C) 5 0,01 0,02 COMM Ene.(C) 15,5 0,11 0,12 CAIX
BBVA Mar. 7,37 7,39 7,23 7,39 21 64.849 Feb. 18 (P) 9.400,00 58,00 34,00 34,00 18,17 0,10 45 195 Ene.(C) 11.000 0,02 0,03 CAIX Sobre: SHORTDAX X10 (TOTAL RETURN) Sobre: SACYR, S.A.
Endesa Mar. 18,03 18,05 17,86 18,05 20 90 Mar.(C) 4 0,24 0,25 COMM
Feb. 18 (P) 9.500,00 41,00 41,00 41,00 17,74 0,13 1 97 Ene.(P) 11.000 0,73 0,75 COMM EUR Jun.(C) 2,5 0,08 0,09 COMM
Iberdrola Mar. 6,44 6,43 6,39 6,43 18 7.699 Feb. 18 (P) 9.600,00 70,00 70,00 70,00 17,31 0,16 3 162 Dic.(C) — 98,66 99,27 SGI Mar.(C) 4 0,14 0,15 SGI
Inditex Mar. 29,93 30,00 29,90 30,00 11 1.416 Feb. 18 (P) 9.800,00 88,00 88,00 88,00 16,44 0,23 1 11 Feb.(C) 11.000 0,02 0,03 COMM Jun.(P) 4 0,35 0,36 COMM Mar.(P) 2,43 0,16 0,17 SGI
Repsol Mar. 15,05 14,99 14,99 14,99 2 6.239 Abr.(C) 11.000 0,15 0,16 CAIX Sobre: S&P 500 INDEX Sobre: SIEMENS GAMESA
Feb. 18 (P) 9.900,00 110,00 109,00 109,00 16,01 0,27 3 14
Mar.(C) 2.700 0,21 0,24 SGI Sobre: CORPORACION MAPFRE, S.A.
Santander Mar. 5,66 5,64 5,55 5,64 100 290.659 Feb. 18 (P) 10.000,00 155,00 135,00 135,00 15,58 0,32 2 36 Jun.(C) 11.000 0,18 0,19 SGI Jun.(C) 3,5 0,02 0,03 COMM Mar.(C) 12 0,16 0,17 BNPP
Telefónica Mar. 8,36 8,34 8,21 8,33 749 73.068 Feb. 18 (P) 10.100,00 161,00 161,00 161,00 15,15 0,38 3 6 Ene.(C) 10.750 0,05 0,06 CAIX Mar.(P) 2.500 0,08 0,09 BNPP Mar.(C) 11 0,33 0,34 SGI
Sobre: WTI Futures x5 Leveraged Index Sobre: DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL
Feb. 18 (P) 10.300,00 343,00 240,00 244,00 14,33 0,51 9 12 Ene.(C) 10.500 0,1 0,11 BNPP Sobre: TECNICAS REUNIDAS S.A.
OPCIONES Mar. 18 (P) 8.600,00 22,00 21,00 21,00 22,32 0,05 2 69
Ene.(P) 10.500 0,31 0,32 COMM Dic.(C) — 66,79 67,42 SGI
Mar.(C)
DE ALIMENTACION, S.A.
5 0,02 0,03 SGI
Mar.(C) 26 0,24 0,25 SGI
Mar. 18 (P) 8.700,00 25,00 25,00 25,00 21,89 0,05 1 11 Sobre: XETRA DAX INDEX Jun.(P) 25 0,21 0,22 COMM
Vencimiento Precio SESIÓN Último Volat. Delta Vol. Posic. Mar. 18 (P) 8.800,00 30,00 30,00 30,00 21,47 0,06 19 99 Ene.(C) 10.500 0,09 0,1 COMM Mar.(C) 13.000 0,45 0,46 BBVA Mar.(P) 5 0,42 0,43 SGI
call (C) / put (P) ejerc. Máximo Mínimo cruz. cierre cierre contr. abierta Mar. 18 (P) 8.900,00 31,00 31,00 31,00 21,04 0,07 1 4 Ene.(P) 10.500 0,31 0,32 SGI Sobre: TELEFONICA
Mar.(C) 13.000 0,43 0,44 BNPP Mar.(C) 4,5 0,08 0,09 BNPP Mar.(C) 9,5 0,01 0,02 CAIX
ACS: 32,85 Mar. 18 (P) 9.300,00 65,00 65,00 65,00 19,34 0,14 1 85 Ene.(C) 10.500 0,08 0,09 SGI
Mar. 18 (C) 33,00 0,54 0,54 0,54 16,78 0,46 1 7 Mar.(C) 13.000 0,4 0,41 COMM Sobre: ENAGAS,S.A Mar.(C) 9,5 0,01 0,02 CAIX
Mar. 18 (P) 9.500,00 108,00 108,00 108,00 18,50 0,18 3 11.975 Feb.(P) 10.500 0,39 0,4 BNPP
ARCELORMITTAL: 27,47 Mar. 18 (P) 9.700,00 151,00 151,00 151,00 17,65 0,24 1 98 Jun.(C) 13.000 0,65 0,68 SGI Mar.(P) 26 0,41 0,43 BNPP Feb.(C) 9 0,01 0,02 BNPP
Jun. 18 (C) 30,00 1,15 1,15 1,15 29,47 0,36 3 4
Feb.(C) 10.500 0,14 0,15 COMM Sobre: ACCIONA, S.A. Sobre: FERROVIAL, S.A.
Mar. 18 (P) 9.800,00 174,00 174,00 174,00 17,22 0,27 1 73 Feb.(C) 9 0,02 0,04 COMM
Feb. 18 (P) 27,75 1,31 1,31 1,31 28,14 0,51 5 5 Mar. 18 (P) 9.900,00 180,00 180,00 180,00 16,80 0,31 1 218 Feb.(C) 10.500 0,16 0,17 SGI Mar.(C) 75 0,19 0,21 BNPP Mar.(C) 19 0,24 0,25 BBVA
Mar.(C) 10.500 0,27 0,29 BBVA Jun.(C) 9 0,08 0,09 COMM
Mar. 18 (P) 27,00 1,26 1,26 1,26 29,59 0,42 20 30 Mar. 18 (P) 10.000,00 235,00 210,00 210,00 16,37 0,35 9 10.240 Mar.(C) 70 0,41 0,42 SGI Mar.(C) 19 0,18 0,19 COMM Jun.(C) 9 0,1 0,11 SGI
BBVA: 7,37 Mar. 18 (P) 10.100,00 230,00 230,00 230,00 15,95 0,40 502 10.044 Mar.(C) 10.500 0,2 0,21 SGI Jun.(P) 70 0,53 0,55 COMM Sobre: GAS NATURAL
Ene. 18 (P) 7,50 0,29 0,29 0,29 20,04 0,61 10 313 Mar. 18 (P) 10.200,00 293,00 292,00 292,00 15,52 0,45 2 17.360 Jun.(C) 10.500 0,36 0,37 SGI Ene.(C) 8,5 0,06 0,07 CAIX
Sobre: ACERINOX Mar.(C) 19 0,21 0,22 BNPP Ene.(C) 8,5 0,05 0,06 COMM
Mar. 18 (P) 7,00 0,22 0,22 0,22 24,59 0,31 60 7.432 Mar. 18 (P) 10.300,00 325,00 325,00 325,00 15,16 0,50 2 51 Feb.(C) 10.250 0,3 0,31 CAIX Mar.(P) 12 0,36 0,37 SGI
Jun. 18 (P) 6,00 0,12 0,11 0,12 27,52 0,14 20 20.684 Jun. 18 (P) 8.800,00 132,00 132,00 132,00 20,30 0,14 1 68 Sobre: GRIFOLS S.A. Mar.(C) 8,5 0,12 0,13 COMM
Mar.(C) 10.250 0,38 0,39 CAIX Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE
Jun. 18 (P) 6,25 0,16 0,16 0,16 26,70 0,19 3 327 Jun. 18 (P) 9.300,00 207,00 207,00 207,00 18,62 0,23 2 49
Ene.(C) 10.000 0,38 0,39 BNPP Mar.(C) 23 0,5 0,51 BNPP Jun.(C) 8,5 0,11 0,12 BBVA
BME: 27,06 Jun. 18 (P) 9.400,00 228,00 228,00 228,00 18,29 0,25 5 320 CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.
Ene.(P) 10.000 0,1 0,11 BNPP Sobre: IBERDROLA Feb.(C) 8 0,22 0,23 SGI
Jun. 18 (C) 29,00 0,21 0,21 0,21 15,43 0,18 2 102 Jun. 18 (P) 9.500,00 265,00 230,00 230,00 17,95 0,28 24 612 Mar.(C) 32 0,48 0,49 BBVA Mar.(C) 8 0,26 0,27 COMM
Ene. 18 (P) 27,00 0,90 0,90 0,90 15,18 0,67 1 12 Jun. 18 (P) 9.600,00 282,00 254,00 254,00 17,62 0,30 4 46 Ene.(C) 10.000 0,37 0,38 COMM Sobre: AENA, S.A. Mar.(C) 6,5 0,26 0,27 BNPP
ENAGAS: 24,05 Mar.(C) 6 0,6 0,61 SGI Sobre: VISCOFAN, S.A.
Jun. 18 (P) 9.900,00 385,00 385,00 385,00 16,61 0,39 1 42 Ene.(P) 10.000 0,09 0,1 COMM Mar.(C) 180 0,27 0,28 SGI Jun.(C) 55 0,28 0,3 COMM
Mar. 18 (P) 24,00 0,62 0,62 0,62 14,41 0,47 1 101 Jun. 18 (P) 10.000,00 433,00 380,00 380,00 16,28 0,43 6 3.468 Ene.(P) 10.000 0,09 0,1 SGI Sobre: AMADEUS IT GROUP, S.A. Sobre: INDITEX
Jun. 18 (P) 21,00 0,22 0,22 0,22 18,16 0,13 1 81 Jun. 18 (P) 11.900,00 1.875,00 1.810,00 1.810,00 12,93 0,96 10 10 Mar.(C) 60 0,33 0,34 BNPP Mar.(C) 34,8 0,03 0,04 COMM Sobre: ADIDAS A.G.
Jun. 18 (P) 22,00 0,32 0,32 0,32 17,28 0,21 1 41 Jun. 18 (P) 12.100,00 2.075,00 2.075,00 2.075,00 12,60 0,97 10 10
Feb.(C) 10.000 0,43 0,44 BNPP Mar.(C) 180 0,24 0,25 BNPP
Feb.(P) 10.000 0,17 0,18 SGI Sobre: BANCO SABADELL Mar.(C) 33,31 0,2 0,21 CAIX
Jun. 18 (P) 24,00 1,02 1,02 1,02 15,53 0,47 1 79 INDITEX: 29,93 Mar.(C) 32,81 0,08 0,09 COMM Sobre: ARCELORMITTAL
ENDESA: 18,73 Jun. 18 (C) 30,59 1,18 1,17 1,17 20,63 0,46 66 200 Feb.(C) 10.000 0,43 0,44 SGI Sep.(C) 2,3 0,04 0,05 COMM
Mar.(C) 2,2 0,01 0,02 BNPP Mar.(P) 32,81 0,32 0,33 SGI Mar.(C) 28,5 0,57 0,6 COMM
Ene. 18 (P) 18,00 0,27 0,27 0,27 11,13 0,47 25 29 Ene. 18 (P) 29,60 0,63 0,63 0,63 18,86 0,41 2 547 Mar.(C) 10.000 0,54 0,55 BBVA Mar.(C) 27 0,41 0,42 BNPP
Jun. 18 (P) 18,50 1,04 1,00 1,04 14,26 0,58 21 23 Jun. 18 (P) 26,64 0,71 0,70 0,70 22,51 0,23 66 195 Mar.(P) 10.000 0,28 0,29 BBVA Mar.(P) 2 0,29 0,31 BNPP Mar.(C) 31,82 0,14 0,15 BNPP
FERROVIAL: 19,25 Jun. 18 (P) 29,60 1,75 1,75 1,75 20,89 0,47 1 1.003 Jun.(C) 1,8 0,11 0,12 COMM Mar.(C) 30,83 0,21 0,22 COMM Mar.(C) 24 0,81 0,83 BNPP
Mar.(P) 10.000 0,25 0,26 COMM Mar.(P) 24 0,12 0,13 BNPP
Mar. 18 (C) 20,00 0,26 0,26 0,26 16,64 0,33 4 85 MAPFRE: 2,71 Sep.(P) 10.000 0,83 0,84 BBVA Mar.(C) 1,7 0,14 0,15 COMM Mar.(C) 30 0,35 0,36 BBVA
Jun. 18 (C) 20,00 0,40 0,40 0,40 16,20 0,37 30 55 Mar. 18 (C) 2,50 0,19 0,19 0,19 22,10 0,79 1 — Mar.(C) 1,6 0,2 0,21 BNPP Mar.(C) 29,83 0,31 0,32 BNPP Mar.(C) 24 0,82 0,84 SGI
IBERDROLA: 6,58 RED ELECTRICA: 18,61 Ene.(P) 9.750 0,06 0,07 CAIX Mar.(C) 20 1,52 1,54 SGI
Feb.(P) 9.750 0,13 0,14 CAIX Jun.(P) 1,6 0,16 0,17 SGI Mar.(C) 29,83 0,3 0,31 SGI
Ene. 18 (P) 6,50 0,21 0,21 0,21 20,89 0,55 1 607 Ene. 18 (C) 18,50 0,19 0,19 0,19 16,31 0,55 2 — Sobre: BAYER AG
Feb. 18 (P) 6,50 0,25 0,25 0,25 19,29 0,53 500 12.294 REPSOL: 15,05 Ene.(P) 9.500 0,04 0,05 COMM Jun.(C) 1,6 0,27 0,28 SGI Jun.(C) 29,83 0,4 0,41 SGI
Sobre: BANCO SANTANDER Jun.(C) 110 0,41 0,42 BBVA
Jun. 18 (P) 6,00 0,18 0,18 0,18 21,78 0,29 1 2.158 Feb. 18 (P) 14,50 0,20 0,20 0,20 16,64 0,28 300 300 Ene.(C) 9.500 0,82 0,83 SGI Mar.(P) 28,84 0,18 0,19 COMM Sobre: BNP PARIBAS
IBEX PLUS: 10304,6 Feb. 18 (P) 14,50 0,20 0,20 0,20 16,64 0,28 150 150 Mar.(C) 9.500 0,88 0,89 COMM Dic.(C) 7,87 0,12 0,13 SGI Mar.(I) — 3,14 3,24 SGI
Dic. (P) 9.800,00 10,00 5,00 5,00 17,48 — 336 1.734 SANTANDER: 5,72 Dic.(C) 6,88 0,08 0,09 COMM Jun.(P) 60 0,43 0,45 SGI
Jun.(C) 9.500 0,98 0,99 SGI Sobre: INMOBILIARIA COLONIAL, S.A. Sobre: SOCIETE GENERALE
Dic. (P) 9.900,00 22,00 16,00 16,00 17,05 — 3 61 Jun. 18 (C) 5,75 0,30 0,26 0,30 24,62 0,49 49 573
Sep.(P) 8.500 0,21 0,22 SGI Mar.(P) 6 0,23 0,24 BNPP Jun.(C) 8 1,07 1,09 COMM
Dic. (P) 10.000,00 17,00 11,00 12,00 16,62 — 52 51 Ene. 18 (P) 5,75 0,15 0,15 0,15 20,78 0,53 3 27 Mar.(C) 5,9 0,1 0,11 BBVA Mar.(C) 47 0,27 0,28 BBVA
Dic. (P) 10.100,00 76,00 24,00 24,00 16,20 0,01 2 1 Ene. 18 (P) 6,64 0,96 0,96 0,96 18,37 1,00 3 3 Sep.(C) 8.000 2,29 2,31 BBVA Sobre: INTERNATIONAL CONSOLIDATED Mar.(P) 43 0,49 0,5 BBVA
Mar.(C) 5,9 0,09 0,1 SGI
Dic. (P) 10.200,00 70,00 37,00 40,00 15,77 0,08 1.016 1.008 Feb. 18 (P) 6,64 1,02 1,02 1,02 18,77 0,98 2 2 Jun.(P) — 72,4 73,05 BNPP Ene.(C) 5,5 0,15 0,16 COMM AIRLINES GROUP, S.A. Sobre: TOTAL FINA ELF
Dic. (P) 10.400,00 212,00 212,00 212,00 15,07 0,83 5 5 Mar. 18 (P) 5,50 0,21 0,21 0,21 23,73 0,38 20 52.141 Sobre: IBEX 35 APALANCADO NETO X10 Jun.(C) 5,5 0,24 0,25 COMM Mar.(C) 7,5 0,31 0,33 COMM Mar.(C) 48 0,29 0,3 BBVA
Dic. (P) 10.500,00 205,00 205,00 205,00 14,85 0,99 7 7 Mar. 18 (P) 5,66 0,30 0,30 0,30 22,87 0,48 10 13.630 Dic.(C) — 104,94 105,59 SGI Mar.(C) 7 0,31 0,32 SGI
Dic. (P) 10.300,00 116,00 116,00 116,00 15,30 0,48 3 5 TELECINCO: 9,84 Jun.(P) 5,25 0,15 0,16 CAIX (*) Precios a cierre en euros. FUENTE: Bolsa de Madrid

Jun. 18 (C) 9,75 0,41 0,41 0,41 20,42 0,55 10 10 Sobre: IBEX 35 APALANCADO X5 DIARIO Feb.(C) 5 0,34 0,36 BNPP
Ene. 18 (P) 9.900,00 50,00 42,00 42,00 17,05 0,12 3 3
TELEFONICA: 8,36 Dic.(C) — 102,78 103,1 SGI Sobre: BANKINTER
Ene. 18 (P) 10.100,00
Ene. 18 (P) 9.000,00
97,00
9,00
94,00
8,00
94,00
9,00
16,17
21,15
0,26 30
0,01 17
50
184 Dic. (P) 8,16 0,04 0,03 0,04 30,81 0,06 110 520 Sobre: IBEX 35 INVERSO X10 Mar.(C) 7 0,59 0,6 SGI
TURBO WARRANTS
Ene. 18 (P) 9.200,00 15,00 6,00 6,00 20,24 0,02 20 12.952 Dic. (P) 8,40 0,20 0,20 0,20 17,80 0,56 6 — Dic.(C) — 91,37 91,93 SGI Vencim. Precio ejercicio Barrera Precio compra(*) Precio venta Emisor
Sobre: BBVA
Ene. 18 (P) 9.300,00 2,00 2,00 2,00 19,78 0,03 6 206 Ene. 18 (P) 7,91 0,03 0,03 0,03 16,57 0,11 10 183 Sobre: INDICE BBVA INVERSO X5 Dic.(C) 10 0,04 0,06 SGI
Ene. 18 (P) 9.400,00 25,00 25,00 25,00 19,32 0,05 13 379 Ene. 18 (P) 8,25 0,15 0,15 0,15 14,95 0,37 207 217 Sobre: IBEX 35
Dic.(C) — 87,91 88,72 SGI Dic.(I) 9,75 7,62 7,63 SGI Mar.(P) 10.800 10.800 0,58 0,59 SGI
Ene. 18 (P) 9.600,00 40,00 23,00 23,00 18,40 0,09 5 261 Feb. 18 (P) 8,16 0,15 0,15 0,15 16,04 0,34 70 82
Jun. 18 (P) 6,92 0,08 0,08 0,08 20,59 0,11 20 546 Sobre: INDICE SAN INVERSO X5 Jun.(C) 8 0,15 0,16 BBVA Mar.(P) 10.600 10.600 0,38 0,39 SGI
Ene. 18 (P) 9.700,00 53,00 30,00 30,00 17,95 0,12 22 567
Ene. 18 (P) 9.800,00 76,00 52,00 52,00 17,49 0,16 5 345 Jun. 18 (P) 8,16 0,45 0,41 0,41 17,71 0,47 6 48.810 Dic.(C) — 94,1 94,73 SGI Mar.(P) 7,5 0,22 0,23 BBVA Mar.(C) 9.800 9.800 0,5 0,52 SGI
Ene. 18 (P) 9.900,00 105,00 58,00 58,00 17,03 0,21 14 403 Jun. 18 (P) 8,65 0,70 0,69 0,69 16,69 0,67 2 370 Sobre: INDICE TEF APALANCADO X5 Ene.(C) 7 0,21 0,23 BNPP Jun.(C) 9.800 9.800 0,46 0,47 BNPP
Ene. 18 (P) 10.000,00 127,00 76,00 79,00 16,57 0,26 850 8.763 Jun. 18 (P) 8,75 0,79 0,79 0,79 16,49 0,71 24 37 Dic.(C) — 100,7 101,29 SGI Feb.(C) 7 0,26 0,27 SGI Mar.(C) 9.400 9.400 0,9 0,92 SGI

ESCUELA DE PERIODISMO Y COMUNICACIÓN DE UNIDAD EDITORIAL DEYÁ CAPITAL II, SCR, S.A.
CONVOCATORIA A JUNTA GENERAL EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS
Por acuerdo del Consejo de Administración de la sociedad se convoca a Junta General Extraordinaria
de accionistas, a celebrar en la Plaza del Marqués de Salamanca, 10, 4.º derecha, de Madrid, a las 12:00
Curso de Especialización horas del día 30 de enero de 2018, en primera convocatoria, y si no hubiese quórum suiciente, en
segunda convocatoria, el siguiente día, 31 de enero, en el mismo lugar y hora, con el siguiente

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ORDEN DEL DÍA
Primero. Primera reducción de capital social de la compañía, en la cifra de 1.648.327,84 euros, con
la inalidad de la condonación total de la obligación de realizar las aportaciones pendientes
de las acciones números 387.196 a 460.001, ambos inclusive, mediante disminución del
Claves para lograr un buen valor nominal de estas acciones, y modiicación del Artículo 5º de los Estatutos Sociales.
Segundo. Segunda reducción de capital social de la compañía, en la cifra de 1.357.399,91 euros,

posicionamiento en buscadores con la inalidad de devolución parcial del valor de las aportaciones a los titulares de las
387.195 acciones, números 1 a 387.195, ambas inclusive, y de las acciones números 387.196
a 460.001, ambos inclusive, mediante disminución del valor nominal de todas las acciones,
Del 25 de abril al 5 de junio de 2017 en distintas proporciones respecto de su valor nominal, y modiicación del Artículo 5º de
los Estatutos Sociales.
INICIO DEL CURSO:
EDICIÓN Tercero. Desdoblamiento de las acciones números 1 a 387.195, ambos inclusive, en la proporción de
dos acciones nuevas por cada acción antigua, mediante canje por otras nuevas acciones
19 de marzo
ON LINE
a emitir, con valor nominal igual a la mitad del de las acciones antiguas, de iguales
características, sin modiicación de la cifra del capital social, y modiicación del Artículo 5º
de 2018 de los Estatutos Sociales.
Cuarto. Modiicación del artículo 5º de los Estatutos Sociales.
Quinto. Delegación de facultades.
Sexto. Redacción, lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.
Se recuerda a los señores accionistas que podrán ejercitar el derecho de asistencia de conformidad
con los Estatutos Sociales y la legislación aplicable, así como que se halla a su disposición, en el
domicilio social, el informe emitido por el Consejo de Administración en relación con los puntos
Primero, Segundo, Tercero y Cuarto del Orden del día, y las propuestas de acuerdos a adoptar. Los
SOLICITA MÁS INFORMACIÓN : accionistas podrán solicitar el envío, de forma inmediata y gratuita, de los referidos documentos,
informacion@escuelaunidadeditorial.es sin gastos a su cargo. De conformidad con lo previsto en el artículo 293 de la Ley de Sociedades
www.escuelaunidadeditorial.es de Capital se hace constar que podrán realizarse votaciones separadas en la Junta respecto de los
T. 91 443 51 67 acuerdos que se proponen sobre reducción del capital social, emisión de nuevas acciones para su canje
por otras en circulación y modiicación parcial de Estatutos Sociales, al existir actualmente acciones
completamente desembolsadas y acciones con desembolsos pendientes, que tendrán impacto
económico diferente para unas y otras. En este sentido, los accionistas titulares de las 387.195 acciones
números 1 a 387.195, ambas inclusive, por una parte, y los accionistas titulares de las 72.806 acciones
números 387.196 a 460.001, ambas inclusive, por otra, podrán votar de forma separada los acuerdos
relativos a las reducciones de capital social propuestas, así como a la emisión de nuevas acciones para
ORGANIZAN: su canje por otras actualmente en circulación y modiicación parcial de los Estatutos Sociales.
Madrid, 4 de diciembre de 2017.- El Consejero Secretario, José Ramón del Caño.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 51

CUADROS
DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS 21-12-2017
FUTUROS/MATERIAS PRIMAS TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS
AGRÍCOLAS Febrero
Marzo
195,43
194,69
193,49
192,83
194,95
194,21 Euro Dólar
100
Yenes Libra
Franco
suizo
Dólar
canadiense
Corona
sueca
Corona
danesa
Corona
noruega
Dólar
neozelandés
Dólar
australiano
 LONDRES 21-12
(+) Libras por Tm. () Dólares por Tm. Euro 0,84289 0,7429 1,1273 0,8521 0,6626 0,1005 0,1343 0,1006 0,5912 0,6490
CACAO (+) Alto Bajo Cierre METALES Dólar 1,1864 0,8813 1,3374 1,0109 0,7861 0,1192 0,1594 0,1193 0,7014 0,7700
Marzo 1.416,00 1.388,00 1.402,00  MADRID (METALES PRECIOSOS) 21-12 Yen 134,61 113,47 151,748 114,70 89,20 13,52 18,08 13,5401 79,5755 87,3637
Mayo 1.433,00 1.408,00 1.422,00 ORO Prec. Última Libra esterlina 0,8871 0,7477 0,6590 0,7559 0,5878 0,0891 0,1192 0,0892 0,5244 0,5757
Julio 1.459,00 1.428,00 1.443,00 Bruto euro/gr. 36,40 36,30 Franco suizo 1,1736 0,9892 0,87 1,3230 0,7777 0,1179 0,1577 0,1180 0,6938 0,7617
CAFÉ () Manuf. euro/gr. 38,46 38,35
Enero 1.721,00 1.695,00 1.708,00 PLATA Dólar Canadá 1,5091 1,2721 1,1211 1,7013 1,2859 0,1516 0,2027 0,1518 0,8921 0,9795
Marzo 1.721,00 1.695,00 1.707,00 Bruto euro/kg. 494,51 492,57 Cor. sueca 9,9541 8,3904 7,3948 11,2213 8,4817 6,5959 1,3371 1,0013 5,8844 6,4603
Mayo 1.731,00 1.706,00 1.718,00 Manuf. euro/kg. 593,32 590,07 Cor. danesa 7,4443 6,2748 5,5303 8,3920 6,3431 4,9328 0,7479 0,7488 4,4007 4,8315
AZÚCAR () PLATINO Cor. noruega 9,9416 8,3798 7,3855 11,2072 8,4710 6,5876 0,9987 1,3355 5,8770 6,4522
Marzo 387,60 378,90 387,00 Euro/gr. 30,01 29,78
Mayo 385,60 377,20 385,10 PALADIO Dólar neozelandés 1,6916 1,4257 1,2567 1,9070 1,4414 1,1209 0,1699 0,2272 0,1702 1,0979
Agosto 388,20 380,70 387,40 Euro/gr. 33,72 33,69 Dólar australiano 1,5408 1,2987 1,1446 1,7370 1,3129 1,0210 0,1548 0,2070 0,1550 0,9109
 N. YORK (Cotton Exchange) 21-12 FISICOS AM Fixing PM Fixing Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.
Centavos por libra ORO $/onza troy 1.265,85 1.264,55
ALGODÓN Alto Bajo Cierre PLATA $/onza troy — 16,15
Julio 78,41 76,51 77,90 AGRCUA:qq LONDRES LME 20-12 CAMBIOS OFICIALES DEL BCE DIVISAS LATINOAMERICANAS
Octubre — — — (London Metal Exchange) Venta/Compra 1 dólar 1 euro Divisa 1 dólar 1 euro Divisa
Diciembre 73,85 72,96 73,67 1 euro Divisa 1 euro Divisa
COBRE Ag Contado 6.975,00/6.970,00 17,93 21,26 Pesos argentinos 19,40 23,00 Pesos mexicanos
ZUMO DE NARANJA S/Tm. 3 meses 6.925,00/6.924,00 1,1859 Dólares USA 4,5313 Lira Turca
3,32 3,93 Reales brasileños 1,00 1,19 Dólares Bahamas
Enero 139,75 136,40 137,05 ZINC Sag. Contado 3.229,00/3.227,00 134,59 yen japonés Asia y Sudáfrica
Marzo 138,50 136,10 136,30 S/Tm. 3 meses 3.217,50/3.217,00 2.963,88 3.514,00 Pesos colombianos 3,28 3,88 Nuevos soles peruanos
7,4447 corona danesa 38,838 Baht Tailandia 621,40 736,89 Pesos chilenos 124,95 148,18 Dólares jamaicanos
Mayo 139,15 137,05 137,10 PLOMO Contado 2.544,00/2.543,00
0,8876 libra esterlina 59,525 Peso Filipino 25.000,00 29.644,75 Sucres ecuatorianos 3.340,82 3.945,67 Bolívares venezolanos
 CHICAGO (Board of Trade) 21-12 S/Tm. 3 meses 2.542,50/2.542,00
()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra () ALUMINIO Std. Contado 2.114,00/2.113,00 9,9844 corona sueca 4,8373 Ringitt Malayo
Dólares por Tm. Alto Bajo Cierre S/Tm. 3 meses 2.092,00/2.091,50 1,1725 franco suizo 1.281,82 Won Surcoreano TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO
SOJA/SOYBEANS() NIQUEL Contado 11.985,00/11.980,00 9,9738 corona noruega 9,2758 Dólar de Hong Kong
S/Tm. 3 meses 11.915,00/11.910,00 1,5184 dólar canadiense 7,8092 Yuan Chino LOS TIPOS DEL MERCADO (*) SWAPS SOBRE TIPOS INT.
Enero 956,75 947,50 948,75 1 1 2 3 6 12 1 3 5 10
Marzo 967,50 958,00 959,00 ESTAÑO Contado 19.320,00/19.295,00 Europa emergentes y Mediterráneo 16.067,76 Rupia Indonesia
S/Tm. 3 meses 19.340,00/19.330,00 semana mes meses meses meses meses año años años años
Mayo 978,50 969,25 970,50 25,715 corona checa 1,5952 Dólar de Singapur
HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*) Euro (Euribor) -0,42 -0,42 -0,39 -0,39 -0,32 -0,188 -0,26 — 0,30 —
 NUEVA YORK COMEX 21-12 312,36 forint húngaro 15,0858 Rand Sudafricano Dólar 1,46 1,53 1,59 1,66 1,81 2,08 2,00 2,18 2,29 —
Enero 316,90 313,80 314,20
Marzo 320,90 317,70 318,10 (Commodity Exchange 4,1998 zloty polaco 1,5451 dólar australiano Yen Japonés -0,03 -0,05 -0,03 -0,02 0,01 0,11 0,03 0,05 0,09 —
Mayo 323,90 321,10 321,50 of New York) Alto Bajo Cierre 69,3462 Rublo Ruso 1,6931 dólar neozelandés Libra Esterlina 0,48 0,50 0,51 0,52 0,57 0,77 0,64 0,88 1,03 —
ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) PLATA Centavos/onza troy 4,1395 Shekel israelí 75,9275 Rupia India Franco Suizo -0,80 -0,83 -0,77 -0,76 -0,65 -0,53 -0,68 -0,38 -0,18 —
Enero 33,01 32,51 32,67 Diciembre 1.612,00 1.609,50 1.612,00 1,9558 Lev Búlgaro Sudamérica Dólar Canadiense — — — — — — — 2,15 2,24 —
Marzo 33,18 32,67 32,83 Enero 1.622,00 1.607,50 1.612,50 7,5468 Kuna Croata 22,5125 Peso Mexicano Dólar Australiano — — — — — — 1,85 2,16 2,51 —
Julio 33,50 33,03 33,16 Marzo 1.630,50 1.614,00 1.619,00
ORO $/onza troy 4,6363 Lev Rumano 3,9214 Real brasileño (*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior.
TRIGO/WHEAT ()
Marzo 427,50 422,50 427,00 Diciembre 1.267,40 1.264,30 1.265,90 TIPOS DE INTERÉS INTERNACIONALES
Febrero 1.272,50 1.266,00 1.270,30
Mayo
Julio
439,75
453,00
434,75
448,50
439,00
451,75 Abril 1.276,80 1.271,50 1.275,80 PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO Tipos oficiales Tipos de bonos Dif. bono
(PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DÍA) País Actual Desde Anterior 2 años 5 años 10 años alemán
MAIZ/CORN () COBRE Centavos/libra
Marzo 351,75 348,50 351,25 Diciembre 319,05 316,30 319,05 1 mes 2 meses 3 meses 6 meses España 0,00 Mar-16 0,05 -0,40 0,27 1,47 104,90
Mayo 360,25 357,00 359,50 Enero 319,70 316,90 319,35 Export-Import Compra Venta Compra Venta Compra Venta Compra Venta Alemania 0,00 Mar-16 0,05 -0,65 -0,23 0,42 —
Julio 368,50 365,50 367,75 Marzo 322,00 318,25 321,35
Corona danesa 6,86 9,64 28,76 13,04 29,16 8,76 90,56 6,84 Zona euro 0,00 Mar-16 0,05 -0,65 -0,23 0,42 —
AVENA/OATS ()  NUEVA YORK NYMEX 21-12 Corona noruega 88,04 130,14 175,74 241,74 272,04 325,94 586,14 683,44 Reino Unido 0,50 Nov-17 0,25 0,46 0,77 1,27 84,60
Marzo 245,75 242,75 244,00 (Mercantil Exchange) Alto Bajo Cierre EEUU 1,50 Dic-17 1,25 1,87 2,24 2,49 207,09
Mayo 251,50 249,50 250,00
Corona sueca 29,00 11,30 40,80 15,30 43,10 2,80 74,60 7,10 Japón -0,10 Ene-16 0,10 -0,15 -0,11 0,05 -36,69
PLATINO $/onza troy
Julio 257,75 256,75 257,50 Enero 922,70 913,90 917,80
Dólar 31,00 35,00 51,70 56,70 71,10 75,90 144,50 149,70 Suiza -0,75 Ene-15 -0,25 -0,85 -0,44 -0,05 -46,73
Dólar australiano 36,03 47,53 64,53 77,93 92,23 105,03 188,83 203,93 Canadá 1,00 Sep-17 0,75 1,68 1,87 2,04 162,09
PETROLÍFEROS Abril
Julio
925,70
931,20
917,20
920,00
919,60
926,50 Dólar canadiense 22,62 33,72 43,52 56,32 63,82 76,42 141,72 156,02
 LONDRES 21-12 Dólar neocelandés 45,94 61,94 81,84 99,74 115,44 133,34 232,04 251,94
PALADIO $/onza troy
Dólares barril Alto Bajo Cierre Marzo 1.031,00 1.019,05 1.030,00 Franco suizo 10,60 4,30 15,10 7,70 21,90 8,50 37,20 24,70
PETRÓLEO BRENT Junio 1.022,60 1.014,15 1.021,75 Libra esterlina 5,03 11,93 11,83 19,63 19,03 26,13 43,13 52,43 DPAM L
Febrero 64,93 64,20 64,72 Septiembre — — 1.010,75 Sociedad de inversión
Marzo 64,46 63,78 64,26 Yen japonés 1,60 8,61 2,32 13,36 5,75 16,57 14,90 25,70 de capital variable
Abril 64,06 63,39 63,86 Sede social: 12, rue Eugène Ruppert
Dólares/tonelada Alto Bajo Cierre CARNES SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL L-2453 Luxemburgo
Inscrita en el Registro Mercantil
GASÓLEO LIVESTOCK/CARNES TIR TIR Importe Importe Próxima con el n.º B-27.128
Enero 577,50 572,25 576,50 CARNES (Ctvos.libra) Alto Bajo Cierre Fecha media % marginal % adjudicado solicitado subasta
Febrero 579,50 574,00 578,50 Enero 143,18 141,05 142,93 NOTIFICACIÓN
Marzo 578,25 573,25 577,75 Letras 3 Meses Dic-17 -0,61 -0,59 1.000,00 2.245,00 — A LOS ACCIONISTAS
Marzo 140,78 138,80 140,40 Letras 6 Meses Dic-17 -0,41 -0,40 935,00 3.045,00 —
 NUEVA YORK 21-12 Abril 141,60 139,68 141,10
Letras 9 Meses Dic-17 -0,41 -0,41 1.887,00 4.637,00 — Se informa a los accionistas de DPAM L. (a partir de ahora «SICAV») de las siguientes
Dólares barril Alto Bajo Cierre CERDO/HOGS (CME) modiicaciones:
CRUDO Febrero 69,30 68,15 68,58 Letras 12 Meses Dic-17 -0,38 -0,37 3.666,00 6.192,00 —
Letras 18 Meses Ene-13 1,69 1,79 2.509,00 6.791,00 — Precisión de la deinición de las clases de acciones «M» y «N»
Febrero 58,38 57,63 58,21 Abril 73,58 72,78 73,08
Las deiniciones de las clases de acciones siguientes se modiican como sigue:
Marzo 58,42 57,68 58,26 Junio 82,88 82,28 82,63 Bonos 2 Años Jun-13 1,90 1,93 1.528,00 4.528,00 —
Abril 58,40 57,69 58,24 VACUNO/CATTLE (CME) Bonos 2 Años Feb-13 2,82 2,89 1.948,00 4.310,00 — Clases de
Deinición actual
Nueva deinición a partir del
GASÓLEO CALEF. Diciembre 119,88 118,75 119,63 acciones 27 de diciembre de 2017
Bonos 2.5 Años Jun-12 4,34 4,48 638,00 2.717,00 —
Enero 195,16 193,25 194,73 Febrero 119,88 118,45 119,68 M acciones de distribución acciones de distribución que se distinguen
Abril 120,68 119,48 120,58
Bonos 2 Años Feb-17 -0,13 -0,12 1.546,00 3.559,00 — que se distinguen de las de las acciones de la clase A porque (i) están
FUENTE: Sempsa Bonos A 3 Años Dic-17 -0,01 — 1.003,00 2.285,00 — acciones de la clase A reservadas a los inversores para los que hay
Bono 4 Años Ago-12 5,97 6,06 1.024,00 2.791,00 Val.Resid. porque están reservadas en curso uno o varios mandatos de gestión
Bono 4.5 Años Jun-12 5,35 5,44 825,00 2.114,00 Val.Resid. (i) a los inversores para discrecional con una o varias sociedades
CRÉDITOS HIPOTECARIOS Bonos 5 Años Ago-17 -0,93 -0,89 580,00 1.905,00 (Lig.Inf.)
los que hay en curso uno que conforman el grupo Degroof Petercam,
o varios mandatos de y (ii) están reservadas a la/s cuenta/s a la/s
IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor Bonos 5 Años Nov-17 0,36 0,38 973,00 2.279,00 — gestión discrecional con que se aplican estos mandatos de gestión
Período Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 año a 1 año Bonos A 7 Años Ene-15 1,15 1,16 1.361,00 3.231,00 Val.Resid. una o varias sociedades discrecional, y (iii) están reservadas a
2016 Bonos A 10 Años Sep-16 1,13 1,38 1.326,00 2.856,00 — que conforman el grupo los mandatos cuya tariicación es de tipo
Degroof Petercam y «all in» y porque (iv) tienen una comisión
Abril — — 2,030 — 0,423 -0,010 -0,010 Obli. 6.5 A. Dic-12 4,67 4,73 1.004,00 2.475,00 Val.Resid. (ii) a la/s cuenta/s a de gestión diferente. En este contexto, el
Mayo — — 1,890 — 0,388 -0,013 -0,013 Obligaciones 7 Años Feb-13 4,28 4,29 548,00 1.392,00 Val.Resid. la/s que se aplican los «all in» incluye al menos las comisiones
Junio — — 1,970 — 0,359 -0,028 -0,028 Obligaciones 8 Años Abr-13 4,48 4,50 660,00 1.361,00 Val.Resid. mandatos de gestión de gestión y los derechos de custodia
Julio — — 2,007 — 0,306 -0,056 -0,056 Obligaciones 9 Años Dic-14 1,58 1,59 588,00 1.308,00 Val.Resid. discrecionales y porque extraídos de la/s cuenta/s a la/s que
Agosto — — 1,957 — 0,224 -0,048 -0,048 (iii) aplican una comisión se aplican estos mandatos de gestión
Septiembre — — 1,903 — 0,165 -0,057 -0,057 Obligaciones 10 Años Dic-17 1,49 1,49 1.184,00 2.313,00 — de gestión diferente. discrecional de tipo «all in».
Octubre — — 1,921 — 0,110 -0,069 -0,069 Obligaciones 10 Años Nov-17 0,24 0,26 585,00 1.485,00 Val.Res.(Lig.Inf) N acciones de capitalización acciones de capitalización que se distinguen
Noviembre — — 1,936 — 0,105 -0,074 -0,074 Obligaciones 10 Años Nov-17 1,54 1,55 1.236,00 1.876,00 Val.Resid. que se distinguen de las de las acciones de la clase B porque (i) están
Diciembre — — 1,874 — 0,078 -0,080 -0,080 Obligaciones 10 Años Sep-17 1,36 1,37 1.304,00 2.359,00 Val.Resid. acciones de la clase B reservadas a los inversores para los que hay
porque están reservadas en curso uno o varios mandatos de gestión
2017 Obligaciones 12 Años Ene-14 3,98 4,01 1.811,00 2.554,00 Val.Resid. (i) a los inversores para discrecional con una o varias sociedades
Enero — — 1,928 — 0,087 -0,095 -0,095 Obligaciones 14 Años Feb-15 1,91 1,94 1.252,00 1.876,00 Val.Resid. los que hay en curso uno que conforman el grupo Degroof Petercam,
Febrero — — 1,881 — 0,136 -0,106 -0,106 Obligaciones 15 Años Ene-17 0,68 0,70 501,00 883,00 Val.Res.(Lig.Inf) o varios mandatos de y (ii) están reservadas a la/s cuenta/s a la/s
Marzo — — 1,879 — 0,179 -0,110 -0,110 Obligaciones 15 Años Dic-17 1,94 1,95 893,00 1.397,00 Val.Resid. gestión discrecional con que se aplican estos mandatos de gestión
Abril — — 1,906 — 0,215 -0,119 -0,119 una o varias sociedades discrecional, y (iii) están reservadas a
Obligaciones 16 Años Mar-13 5,22 5,26 134,00 549,00 Val.Resid. que conforman el grupo los mandatos cuya tariicación es de tipo
Mayo — — 1,947 — 0,205 -0,127 -0,127 Obligaciones 20 Años Nov-12 6,33 6,37 731,00 1.545,00 —
Junio — — 1,913 — 0,187 -0,149 -0,149 Degroof Petercam, y «all in» y porque (iv) tienen una comisión
Julio — — 1,929 — 0,183 -0,154 -0,154 Obligaciones 22 Años Ene-15 2,70 2,71 638,00 1.484,00 Val.Resid. (ii) a la/s cuenta/s a la/s de gestión diferente. En este contexto, el
Obligaciones 27 Años Mar-13 5,43 5,45 304,00 731,00 Val.Resid. que se aplican estos «all in» incluye al menos las comisiones
Agosto — — 1,953 — 0,142 -0,156 -0,156 mandatos de gestión de gestión y los derechos de custodia
Septiembre — — 1,873 — 0,104 -0,168 -0,168 Obligaciones 28 Años Mar-13 5,43 5,45 365,00 777,00 Val.Resid. discrecionales y porque extraídos de la/s cuenta/s a la/s que
Octubre — — 1,904 — 0,074 -0,180 -0,180 Obligaciones 30 Años Nov-17 2,46 2,47 942,00 1.477,00 Val.Resid. (iii) aplican una comisión se aplican estos mandatos de gestión
Noviembre — — 1,910 — 0,065 -0,189 -0,189 Obligaciones 50 Años Nov-17 3,19 3,20 1.426,00 2.197,00 Val.Resid. de gestión diferente. discrecional de tipo «all in».
Precisión sobre las clases de acciones «M» y «N»: se informa a los accionistas de
las clases A y B de la SICAV de que se activarán las clases de acciones M y N el
MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO 21-XII-17 27 de diciembre de 2017 y que todo accionista de las clases A y B que responda a las
condiciones de elegibilidad de las clases de acciones M y N en su forma enmendada
EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen EMISIÓN Precio T. I. R. Volumen verá sus acciones convertidas por decisión del consejo de administración de la SICAV
Nombre emisor Tipo Venci- Medio medio Efectivo Nombre emisor Tipo Venci- Medio medio Efectivo en acciones de la clase de acciones a la que sea elegible.
(fecha emisión) interés miento Mínimo Máximo ponder. ponder. (en euros) (fecha emisión) interés miento Mínimo Máximo ponder. ponder. (en euros)
******************
EX CUPÓN: OS UNIV 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — El nuevo Folleto podrá obtenerse mediante solicitud dirigida al domicilio social
BM B.E. 8,50 17-06-21 — — — 8,50 — CON CUPÓN: de la SICAV.
OS UNIV 6,60 15-12-22 — — — 6,60 — CH C. E 1,25 01-01-20 — — — 5,00 —
El Consejo de Administración
VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: — euros
52 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

DEUDA DEL ESTADO ANOTADA 21 X 17

N N
m m
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Ú m N m m Ú m N m m
m m M M m M m m m m m m M M m M m m
M — — — —
— — — —
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N — — — —
N — — — —
N N

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FONDOS DE INVERSIÓN
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local
Abante Asesores Gestión 1)Ev. RV Emergentes Global V 153,26 18,51 33/102 Atl Capital Gestión 1)Bankia Gar. Bolsa 4 G 102,21 -1,21 95/114 1)BK RF Roble 2019 F 111,19 -0,29 101/146
Padilla, 32, Esc. Izda.1º Dcha 28006 Madrid. Mariví Herrera. Tfno. 917815750. Fecha v.l.: 1)Optima RF Flexible I 118,39 1,91 27/99 Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Bankia Gar. Bolsa 5 G 11,51 0,31 72/114 1)BK RV Española Gar* G 67,21 -0,88 92/114
20/12/17 1)Popular Selección I 118,49 4,66 8/99 1)ATL Capital Best Manage* X 12,48 4,03 100/223 1)Bankia Gar Bolsa Eur 2024 G 100,87 - 1)BK RV Euro V 70,45 8,88 76/89
1)Abante Asesores Global* X 16,05 7,04 50/223 Alken Asset Managent 1)ATL Capital Cart.Dinámica X 10,69 1,05 159/223 1)Bankia Gar.Creciente 2024 G 116,19 3,15 4/63 1)BK Sector Energía V 1.384,22 16,15 1/16
1)Abante Bolsa* V 15,02 8,38 101/234 61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . Tfno. 1)ATL Capital Cartera RV* V 11,45 10,81 52/234 1)Bankia Garantizado Dinami G 98,88 1,96 36/114 1)BK Sector Finanzas V 614,33 5,92 8/13
1)Abante Bolsa Absoluta A* I 14,50 3,16 7/13 +44207 440 1951. Fecha v.l.: 20/12/17 1)ATL Capital Cart.Táctica* R 9,18 6,27 48/171 1)Bankia Garantiz. Euríbor G 101,51 - 1)BK Sector Telecomunic. V 491,67 10,98 24/31
1)Abante Património Global* X 17,79 5,36 78/223 1)Bankia Gar. Euribor II G 103,24 -
1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 140,27 16,11 3/99 1)ATL Capital Liquidez D 12,05 -0,17 54/145
1)Abante Rent. Absoluta A* I 11,43 2,06 6/19 1)Bankia Gar. Rentas 11 G 116,80 -0,53 44/63
1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 154,30 16,58 2/99 1)ATL Capital Patrimonio* M 12,01 2,64 16/105
1)AGF-Abante Pangea-A* X 9,62 -9,82 211/223 1)Bankia Gar. Rentas 12 G 115,64 -0,59 46/63
1)ALKEN European Opps A V 214,03 24,88 2/211 1)ATL Capital Quant 5 I 8,19 -13,73 24/25
1)Abante Renta* M 11,98 0,66 71/105 1)Bankia Gar. Rentas 14 G 122,41 0,78 23/63
1)ALKEN European Opps R V 256,52 25,59 1/211 1)ATL Capital Quant 25 I 3,89 -45,27 9/10
1)AGF-Abante Pangea-B* X 9,43 -10,29 213/223 1)Bankia Gar. Rentas 15 G 103,53 1,94 10/63
1)ALKEN Sm Cap Europ R V 240,14 28,40 1/51 1)ATL Capital Renta Fija* F 13,23 0,74 37/135
1)Abante Selección* R 13,68 4,07 101/171 1)Bankia Gest. Alternativa* I 99,46 -
1)Espinosa Partners Inver. X 13,84 7,59 37/223
1)AGF-Abante Pangea-C* X 9,50 -9,92 212/223 Alpha Plus Gestora 1)Fongrum/Valor* X 16,56 3,78 110/223
1)Bankia Gestión de Autor* X 109,06 5,10 85/223
1)Abante Tesorería D 12,21 -0,28 72/145 Camino Fuente de la Mora, 9 2º A 28050 Madrid. Mª José Rivas. Tfno. 917813276. Email. jri- 1)Bankia Gest Autor Cart* X 100,00 -
1)AGF-European Quality-A* V 15,53 16,75 11/211 vas@alphaplus.es. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Bank Gest Val Cartera* V 100,74 -
1)Abante Valor* M 12,83 1,61 43/105 1)Avance Global X 6,03 3,35 120/223 1)Bank Gest Val Universal* V 100,71 -
1)AP Gestión Flexible CL A X 13,38 3,92 106/223 1)Bankia Global Flexible* M 99,82 -
1)AGF-European Quality-B* V 15,81 16,17 15/211
1)Bankia Gobiernos Euro LP F 11,29 -1,04 131/146 Banque SYZ SA.
1)AGF-European Quality-C* V 11,75 16,74 12/211 1)AP Ibérico Acciones Cl. A V 12,22 21,49 3/108 www.oysterfunds.com. Tfno. +41 (0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank.ch. Fecha
1)AGF-Global Selection* R 11,59 2,96 118/171 1)AP Renta Fija Dinámica A F 13,57 3,92 6/146 1)Bankia Índice Eurostoxx V 79,27 9,97 62/89
1)Bankia Índice Ibex V 160,40 11,75 42/108 v.l.: 20/12/17
1)AGF-Maral Macro-A* I 9,38 -2,31 17/19 Amiral Gestion 1)Bankia Libra F 95,92 - 1)Dynamic Alloc. C EUR PF I 224,54 11,29 4/99
1)AGF-Maral Macro-B* I 9,21 -2,92 18/19 103 rue de Grenelle 75007 Paris /Pza. Eguilaz 5 . 08017 Barcelona Pablo Martínez. Tfno. 1)Dynamic Alloc. N EUR PF X 205,51 10,55 21/223
1)AGF-Maral Macro-C* I 9,89 -2,31 16/19 1)Bankia Mixto RF 15 M 11,97 1,02 49/77
+34 935950622. Email. inversores@amiralgestion.com/. Fecha v.l.: 19/12/17 1)Bankia Mixto RF 30 M 11,13 2,03 28/77 1)Emerg. Opport. C EUR HP V 141,86 19,70 25/102
1)AGF-Spanish Opp.-A* V 15,98 6,79 93/108 1)Sextant Autour Du Monde A V 221,72 12,14 33/234 1)Emerg. Opport. N EUR HP V 112,53 18,83 31/102
1)AGF-Spanish Opp.-B* V 15,61 6,12 99/108 1)Bankia Mixto RV 50 R 15,46 2,82 55/65
1)AGF-Spanish Opp.-C* V 9,77 6,79 92/108
1)Sextant Bond Picking F 100,95 - AXA Investment Managers 1)Bankia Mixto RV 75 R 7,41 6,12 13/65 1)Euro Fixed Income C EUR F 259,29 0,68 11/13
1)Sextant Europe (A) V 185,13 9,93 91/211 www.axa-im.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 20/12/17 1)B.Monet.Euro Deuda Cart D 100,02 - 1)Europ. Corp. Bds C EUR F 279,30 4,46 17/113
1)Kalahari R 13,93 2,58 57/65 1)Sextant Grand Large (A) X 451,30 3,93 105/223 1)Europ. Corp. Bds C EUR D F 164,58 2,68 41/113
1)Maral Macro I 10,53 -1,59 71/99 1)AWF EmergMkt ShtDurBd A F 109,78 2,58 33/98 1)B. Monet. Euro Deuda Univ D 111,02 -0,26 68/145
1)Sextant PEA (A) V 1.010,60 12,84 38/211 1)AWF Euro 10+LT A F 222,08 0,43 67/146 1)Bankia Obj 2019 I F 112,50 -0,35 103/146 1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR V 505,99 11,38 45/51
1)Okavango Delta A V 16,33 6,27 97/108 1)Sextant PME (A) V 211,84 13,33 40/51 1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR V 242,27 10,86 46/51
1)Okavango Delta I V 18,46 6,27 96/108 1)AWF Euro 3-5 A F 142,05 -0,01 12/13 1)Bankia Rend Gar 2023 G 103,24 1,04 60/114
1)AWF Euro 5-7 A F 165,32 0,87 9/13 1)Bankia Rend Gar 2023 II G 102,29 1,51 46/114 1)Europ. Opport. C EUR PF V 465,02 8,51 124/211
1)Smart-Ish Fondo Gestores* X 13,18 6,80 53/223 1)Europ. Opport. C EUR PR V 272,31 9,42 104/211
1)AWF Euro 7-10 A F 178,39 1,80 6/13 1)Bankia Rend Gar 2023 III G 103,14 2,87 21/114
Allianz Global Investors GmbH 1)AWF Euro Credit + A F 18,61 2,48 45/113 1)Bankia Rend Gar 2023 IV G 105,45 3,11 18/114 1)Europ. Opport. N EUR PF V 336,96 8,04 132/211
Serrano 49 2ª planta 28006 Madrid. Tfno. 910477400. Web. www.allilanzglobalinves- 1)AWF Euro Credit Sh.Dur A F 130,61 0,11 74/113 1)Bankia Rend Gar 2023 V G 103,46 2,36 34/114 1)Europ. Selection C EUR V 196,45 10,89 67/211
tors.es. Fecha v.l.: 20/12/17 1)AWF Euro Gov. Bonds A F 136,41 0,10 86/146 1)Bankia Renta Fija LP F 17,05 -0,56 117/146 1)Europ. Selection I EUR V 1.362,56 12,13 46/211
1)AGI Adv FI Euro AT F 100,32 0,75 51/146 1)AWF Euro High Yield Bd A F 136,01 3,95 38/120 1)Bankia Renta Obj. LP F 180,37 0,11 85/146 1)Europ. Subordin. Bd C EUR F 164,24 10,13 1/13
1)AGI Adv FI Short Dur AT F 100,19 0,22 45/112 1)AWF Fram.Europe A V 248,35 9,66 100/211 1)Bankia RV Global* V 107,28 3,77 192/234 1)Flexible Credit C EUR PR* F 144,26 0,10 51/135
1)AGI BS Emerging Mkts AT V 130,34 17,34 38/102 1)AWF Fram.Glb Convert A F 122,65 6,69 5/46 1)Bankia RV Glob Cartera* V 106,08 - 1)Global Convert. N EUR F 186,19 1,42 22/46
1)AGI BS Euroland Equity AT V 11,02 18,75 2/89 1)AWF Fram.Italy A V 213,38 19,71 4/11 1)Bankia Sm&Mid Caps España V 380,45 14,07 29/108 1)Global Convert. C EUR F 227,99 1,97 19/46
1)AGI BS Europe Equity AT V 135,17 10,45 75/211 1)AWF Fram.Emerg.Mkts A V 131,37 18,97 29/102 1)Bankia Soy Asi Cauto* M 130,79 1,36 50/105 1)Global Convertibles I EUR F 1.115,05 2,66 14/46
1)AGI BS US Equity AT V 189,90 9,77 56/157 1)Bankia Soy Asi Dinámico* R 126,37 5,24 71/171 1)Global High Div. C EUR HP V 205,41 10,84 50/234
1)AGI BS US Equity ATH V 165,73 20,73 7/157
Amundi Iberia 1)AWF Fram.Eu R Es Sec.A V 219,67 13,28 4/32
1)Bankia Soy Asi Flexible* R 119,05 3,30 111/171 1)Global High Yd C EUR HP F 207,10 4,07 37/120
Pº de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 20/12/17 1)AWF Fram.Eu.Sml.C A V 164,88 12,58 42/51
1)AGI Capital Plus AT M 103,39 4,13 7/77 1)AWF Fram.Eurozone A V 259,29 13,08 21/89 1)Bankia 2018 Eurostoxx G 131,29 0,26 13/14 1)Italian Opport. C EUR PR V 42,10 22,06 1/11
1)AGI Convertible Bd AT F 135,28 2,04 18/46 1)Best Manager Selection* X 742,32 6,37 63/223 1)Bankia 2018 Eurostoxx II G 115,84 1,34 53/114 1)Italian Opport. N EUR PR V 207,42 21,52 2/11
1)ING Direct FN Conservador I 11,99 1,02 17/25 1)AWF Fram.Gl.Real.EstSec.A V 131,15 -2,45 22/32
1)AGI Discov Euro Op AT I 94,15 0,71 11/17 1)AWF Fram.Health A V 233,99 -0,16 28/30 1)BBP Garantía Euribor G 103,33 - 1)Italian Value C EUR PF V 302,62 17,41 6/11
1)AGI Dynamic MA Str 50 AT X 118,84 7,66 35/223 1)ING Direct FN Moderado I 12,83 3,31 2/19 1)Orfeo FI M 102,23 1,36 42/77 1)Italian Value N EUR PF V 213,92 16,92 7/11
1)ING Direct FN Dinámico I 14,23 6,07 4/13 1)AWF Fram.Optimal Income A R 192,81 7,00 10/65
1)AGI Dynamic MA Str 75 AT X 104,89 - 1)AWF Fram.Talents A V 415,98 9,66 72/234 1)Bankia Bolsa USA V 6,77 3,29 122/157 1)Japan Opport. C EUR HP PR V 262,71 16,60 18/60
1)AGI Dynamic MA 15 AT X 104,07 - 1)ING Direct FN EuroStoxx50 V 13,98 10,01 61/89 1)Japan Opport. N EUR HP PR V 258,63 16,02 20/60
1)AGI Emerging Mrkts SD ATH F 102,81 2,78 32/98 1)ING Direct FN Ibex-35 V 16,86 11,62 45/108 1)AWF Gl.Flex. Property A V 104,81 3,66 12/32 Bankinter Gestión de Activos 1)Market Neutral Europe C E I 167,15 4,81 5/17
1)ING Direct FN S&P 500 V 14,66 6,64 87/157 1)AWF Gl.High Yield Bd A(H) F 87,62 4,17 33/120 Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v.l.:
1)AGI Enhanced ST Eur AT D 108,27 -0,12 50/145 1)AWF Gl.Inflation Bd A F 150,44 -0,12 4/20 1)Multi Str.U Alt. C EUR PF* I 976,22 -
1)Amundi Cash EUR D 100,45 -0,42 95/145 20/12/17
1)AGI Euro Credit SRI AT I 106,40 3,33 9/18 1)AWF Gl.Strategic Bd A(H) F 117,44 1,38 31/135 1)Multi-As Abs.Ret C EUR PR I 175,46 2,92 18/99
1)AGI Euro HY Bond AT F 160,85 4,48 27/120 1)AF Protect 90-AE(C)* G 101,66 1,96 9/14 1)BK Ahorro Activos Euro D 858,48 -0,38 84/145 1)Multi-As Abs Ret N EUR PR I 147,35 2,46 22/99
1)AF Bond Glob Agg AUC F 229,16 5,55 4/135 1)AWF Gl. Optimal Income A X 146,67 14,83 7/223 1)BK Bolsa Americana Gar* G 82,59 11,25 1/114
1)AGI Euroland Equit SRI AT I 125,66 12,43 2/18 1)AWF Global Income Gen. A R 108,23 2,33 129/171 1)Multi-As Actiprot. C EUR X 154,34 4,79 89/223
1)AGI Euroland Equity Gr AT V 230,43 18,46 3/89 1)AF CPR Gl Lifestyles AU V 166,17 24,21 1/4 1)BK Bolsa España V 1.398,66 12,64 36/108 1)Multi-As Divers. C EUR PF X 314,03 1,95 140/223
1)Bond Global Aggregate F 110,92 3,61 12/135 1)AWF Planet Bonds A F 101,14 0,11 50/135 1)BK Bolsa Europ 2018 Gar* G 73,07 1,33 54/114
1)AGI Europe Equity Gr S AT V 155,04 13,91 31/211 1)AWF US Cred Sh.Duration A F 101,40 -0,39 81/113 1)Multi-Asset Div. I EUR PF X 1.347,16 2,48 133/223
1)AGI Europe Equity Grw AT V 260,93 14,13 28/211 1)Bond Euro Aggregate F 136,05 2,61 2/13 1)BK Bolsa Europ 2019 Gar* G 69,83 0,61 68/114 1)Multi-Asset Div. N EUR PF X 223,37 1,30 151/223
1)AWF US High Yield Bd A(H) F 197,28 4,15 34/120 1)BK Bolsa Europea 2025 Gar* G 110,66 -
1)AGI European Eq Div AT V 279,37 8,78 120/211 1)Bond Euro Corporate F 19,94 3,85 23/113 1)US Selection C EUR HP V 213,42 19,72 13/157
1)AXA Aedificandi A V 534,81 17,35 1/32 1)BK Bonos Soberanos LP F 85,01 -0,01 91/146
1)AGI Flexible Bond AT* I 97,31 - 1)Bond Euro High Yield F 21,82 4,90 20/120 1)World Opport. N EUR V 330,64 6,83 148/234
1)AXA IM Euro Liquidity D 44.983,59 -0,25 67/145 1)BK Cesta Consolid. Gar* G 845,16 2,70 26/114
1)AGI Floating Rate Note AT D 99,87 -0,08 46/145 1)Bond Global Corporate F 115,77 4,07 7/135 1)World Opportunities C EUR V 270,56 7,35 136/234
1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F F 131,02 0,60 69/120 1)BK Cesta Cons Gar II* G 929,90 3,09 20/114
1)AGI Gb Metals & Mining AT V 49,21 8,73 2/11 1)Bond Global Inflation F 125,48 -1,83 8/20 1)World Opportunities Z V 1.566,51 9,23 83/234
1)AXA IM FIIS USCorpBdF(H) F 120,82 1,10 69/113 1)BK Cesta Selecc. Gar.* G 819,36 1,84 39/114
1)AGI Global AI ATH V 118,68 - 1)AFBd Gl Emerg Bld-AEC F 183,92 4,68 25/98 1)AXA IM FIIS US SDHY F F 144,34 0,63 68/120 2)Emerg. Opport. C USD V 156,37 9,30 87/102
1)AGI Global Credit ATH F 105,89 5,83 11/113 1)AFBd Gl Emerg HrdCurr-AEC F 732,05 8,47 8/98 1)BK Cumbre 2017 Gar* G 74,17 2,62 27/114 2)Europ. Oppor. C USD HP PR V 203,63 -1,42 207/211
1)AXA IM Maturity 2020 A V 103,23 0,71 218/234 1)BK Dinero 2 D 887,92 -0,53 120/145
1)AGI Global Eq Insights AT V 103,62 - 1)AFEq Europe Conserv AEC V 155,32 7,47 150/211 1)AXA Rosenb.Gb SC Alpha B V 33,92 4,40 6/6 2)Global Convert. C USD HP F 229,42 -7,78 44/46
1)AGI Global HY ATH F 106,62 4,72 21/120 1)Equity Euroland Small Cap V 202,82 20,58 11/51 1)BK Dinero 4 D 87,20 -0,15 51/145 2)Global High Div. C USD V 217,36 1,06 216/234
1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB V 74,74 5,88 54/56 1)BK Dividendo Europa V 1.531,13 10,21 84/211
1)AGI Global MA Credit ATH F 101,64 1,77 60/113 1)Equity Global Agriculture V 112,53 14,92 1/4 1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B V 15,55 18,52 16/157 2)Global High Div. C USD D V 183,26 -2,88 224/234
1)AGI Income & Growth ATH R 116,27 10,28 9/171 1)Equity Japan Target V 229,85 24,56 3/60 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 1.768,60 26,94 5/31 2)Global High Yd C USD F 221,29 -5,18 89/120
1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B V 15,47 7,06 144/234 1)BK España 2020 Gar* G 1.093,66 -0,15 81/114
1)AGI Japan Equity AT V 141,85 16,11 19/60 1)Equity Emerging World V 112,40 30,23 3/102 2)Global High Yd C USD D F 152,80 -10,13 114/120
1)AGI Multi Asset L/S ATH I 109,05 - 1)AF Abs Volat Euro Eq AEC I 114,27 -16,41 90/99 azValor Asset Management 1)BK España 2020 II Gar* G 1.004,42 -0,29 84/114 2)Global High Yd I USD HD F 1.108,30 -4,78 82/120
1)AGI Multi Asset Opps ATH I 104,12 - 1)Amundi Index MSCI Europe V 180,14 10,31 79/211 Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 20/12/17 1)BK España 2021* G 67,36 1,83 11/14 2)Japan Opport. C USD HP V 216,55 5,77 57/60
1)AGI SD Gb Real Estate ATH F 100,23 0,19 1/2 1)Amundi Index MSCI North A V 251,73 20,65 8/157 1)azValor Blue Chips V 103,75 - 1)BK Eurobolsa Gar* G 1.734,50 2,47 32/114 2)Multi-Ass Infl Shld I USD X 1.151,52 -3,41 195/223
1)AGI Sel Global HY ATH F 103,38 3,47 45/120 1)Amundi Index MSCI Emer Mk V 121,08 33,32 1/102 1)azValor Capital M 98,33 -2,11 67/77 1)BK Euribor Rentas II Gar* G 121,45 - 2)Multi-St U Al C USD HP PF* I 988,10 -
1)AGI Strategy 15 CT X 158,78 3,61 115/223 1)Amundi Index MSCI EMU V 168,71 13,94 14/89 1)azValor Iberia V 137,17 20,05 10/108 1)BK Euribor 2024 II G* G 993,63 - 2)US Selection C USD V 284,04 9,02 71/157
1)AGI Strategy 50 CT X 196,78 10,22 24/223 1)Amundi Index S&P 500 V 149,43 20,96 6/157 1)azValor Int. LUX “I”* V 1.253,18 3,41 201/211 1)BK Euribor 2025 Gar.* G 121,68 - 2)World Opport. C USD HP V 549,20 -3,36 225/234
1)AGI Strategy 75 CT X 226,32 14,87 6/223 1)FE Amund Internat Fd AHEC X 167,86 8,30 32/223 1)azValor Int. LUX “R”* V 124,19 2,96 203/211 1)BK Europa 2020* G 101,57 2,73 25/114 3)Japan Opport. C JPY PR V 27.369,00 8,23 52/60
1)AGI Structured Return ATH I 102,62 1,96 9/17 1)Income Builder Fund X 92,43 3,44 119/223 1)azValor Internacional V 117,36 1,64 204/211 1)BK Europa 2021 Gar.* G 170,02 1,72 43/114 5)Emerging Oppor. C CHF HP V 152,44 9,55 83/102
1)BK Europa 2025 Gar* G 71,53 - 5)Europ. Oppor. C CHF HP PR V 268,19 -0,27 206/211
1)AGI US Equity ATH V 186,42 15,80 29/157 1)Income Builder Fund E X 88,96 1,54 147/223 Bankia Fondos SGIIC 1)BK Eurostoxx Inverso V 22,84 -13,36 86/89 5)Europ. Selection C CHF HP V 168,15 0,95 205/211
1)AGI US Short Duration ATH F 106,92 1,95 63/120 1)CPR Silver Age V 2.149,64 10,31 80/211 Pº de la Castellana 189 28046 Madrid. Tfno. 902410411. Web. www.bankiafondos.es.
1)AGI Volatility Strat PT2* I 1.160,14 2,88 8/17 1)Amundi 3-6 M-E(C) D 10.042,50 -0,22 64/145 1)BK Eurostoxx 2018 Gar.* G 90,09 4,36 9/114 5)Global Convert. C CHF HP F 174,37 -7,01 43/46
Fecha v.l.: 20/12/17 1)BK Eurostoxx 2018 II Gar.* G 111,19 2,50 31/114
Allianz Popular Asset Mgmt. 1)Amundi 6M-E* F 10.014,58 -0,08 67/112 5)Global High Div. C CHF HP V 201,43 1,46 215/234
1)Bankia Bolsa Española V 946,50 9,07 77/108 1)BK Eurostoxx 2024 P Gar* G 84,48 3,64 14/114 5)Global High Yd C CHF HP F 201,70 -4,72 81/120
Ramírez de Arellano 35 28043 Madrid. Laura Fernandez Gonzalez. Tfno. 902101710. Fecha 1)Amundi 12 M* D107.359,00 0,21 20/145 1)Bankia Bolsa Japonesa* V 5,60 19,36 13/60 1)BK Eurostoxx 2024 PII G* G 1.306,33 4,05 10/114 5)Multi-A Div. C CHF HP PF X 202,94 -7,08 206/223
v.l.: 19/12/17 1)Amundi Cash Corporate D234.652,48 -0,16 53/145 1)Bankia Bolsa Japonesa Car* V 100,00 - 1)BK Fondo Monetario D 1.775,46 -0,58 129/145 5)Multi-St U Al C CHF HP PR* I 935,73 -
1)Amundi Cash Institutions D219.547,49 -0,20 58/145 1)Bankia Bonos CP Principal F 1,32 0,39 30/112 1)BK Futuro Ibex V 113,87 11,39 49/108
1)Cartera Óptima Prudente M 113,16 1,22 54/105 G)Global High Yd C SGD HP F 218,84 5,63 12/120
1)Cartera Óptima Decidida R 134,30 5,14 77/171 1)Amundi ABS O242.988,28 1,68 19/45 1)Bankia Bonos CP (I) D 1.676,55 -0,67 134/145 1)BK Gestión Abierta F 29,89 -0,75 64/135
1)Cartera Óptima Moderada M 129,34 2,98 11/105 1)Amundi Corto Plazo* D 12.403,59 -0,23 65/145 1)Bankia Bonos CP (II) D 1.126,44 -0,43 98/145 1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.* G 672,45 1,41 50/114 BBVA
1)Cartera Óptima Dinamica V 171,11 8,11 110/234 1)Amundi Rendement Plus-P X 125,75 3,88 107/223 1)Bankia Bonos CP (III) D 1,23 -0,09 47/145 1)BK Ibex 2013 Garantizado* G 94,72 1,96 37/114 Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaassetmanage-
1)Cartera Óptima Flexible X 129,82 4,19 97/223 1)Amundi Estratégia Bonos* F 681,04 0,53 57/146 1)Bankia Bonos Dur.Flex F 11,46 -0,43 109/146 1)BK Ibex 2024 P Gar* G 108,72 3,96 12/114 ment.com. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Eurovalor Gar Estrategia G 130,71 1,44 48/114 1)Amundi Estratégia Global* I 1.053,58 2,11 8/13 1)Bankia Bonos Dur Flex Car F 100,00 - 1)BK Ibex 2025 II Gar* G 116,52 - 1)BBVA Ahorro C. Plazo II F 892,59 -0,27 79/112
1)Ev. Ahorro Dólar D 122,66 -10,38 14/29 1)Amundi FT LP F 228,95 1,12 36/146 1)Bankia Bonos Intern* F 9,92 -0,82 65/135 1)BK Índice América V 1.162,93 16,68 26/157 1)BBVA Ahorro Empresas D 7,70 -0,20 57/145
1)Ev. Ahorro Euro D 1.838,81 -0,36 81/145 2)AF Cash USD-AU(C) D 103,54 -9,86 1/29 1)Bankia Bonos Intern C* F 9,96 - 1)BK Indice B. Española G* G 984,43 -0,83 90/114 1)BBVA Bolsa Eur Finanzas V 309,96 9,89 3/13
1)Ev. Asia V 285,88 18,65 36/56 2)AF Eq Emerging Focus-AUC V 116,28 16,27 46/102 1)Bankia BP Corto Plazo F 1.359,19 0,24 43/112 1)BK Indice B.Española G2* G 62,05 -0,51 87/114 1)BBVA Ahorro Patrimonio F 9,25 -0,21 72/112
1)Ev. Bolsa V 320,61 8,21 85/108 2)First Eagle Amundi Int. X 6.903,24 -1,79 187/223 1)Bankia BP EuroStoxx 2018 G 106,34 2,59 8/14 1)BK Indice Europa Gar* G 783,46 3,13 17/114 1)BBVA Bolsa V 24,14 9,41 73/108
1)Ev. Bolsa Española V 365,83 9,63 71/108 Andbank Asset Management 1)Bankia BP Finan 2018 G 95,99 -0,70 14/14 1)BK Índice España 2017 G.* G 117,74 9,50 2/114 1)BBVA Bolsa Asia MF* V 25,94 14,76 46/56
1)Ev. Bolsa Europea V 70,38 7,95 82/89 4, Rue Jean Monnet L-2180Luxemburgo. Luis Gomez. Tfno. +352 26 49 761. Fecha v.l.: 1)Bankia BP Índice S&P 500 V 159,11 19,12 15/157 1)BK Índice España 2024 G* G 85,96 4,04 11/114 1)BBVA Bolsa China V 13,73 28,37 19/32
1)Ev. Bonos Alto Rdto. F 182,12 3,78 41/120 19/12/17 1)Bankia BP RV España V 131,79 8,53 83/108 1)BK Iris Garantizado* G 1.179,88 1,40 14/63 1)BBVA Bolsa Des.Sost. ISR V 17,31 7,01 146/234
1)Ev. Bonos Corporativos F 130,35 2,30 50/113 1)AF - Andbank Balanced A R 123,87 4,89 34/65 1)Bankia BP Selección* X 14,16 8,13 33/223 1)BK Índice Japón V 794,84 18,54 15/60 1)BBVA Bolsa Emerg. MF* V 13,62 12,99 62/102
1)Ev. Bonos Emergentes F 115,36 -0,69 55/98 1)AF - Andbank Balanced B R 116,28 5,61 22/65 1)Bankia Dividendo España V 18,51 9,99 67/108 1)BK Kilimanjaro I 118,82 3,39 14/99 1)BBVA Bolsa Euro V 8,48 9,91 64/89
1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo F 148,31 1,64 28/146 1)AF - Andbank Credit A F 100,30 3,06 33/113 1)Bankia Dividendo Europa V 19,31 8,18 130/211 1)BK Media Europea 2024* G 112,36 - 1)BBVA Bolsa Europa V 79,58 6,09 174/211
1)Ev. Conservador Dinamico I 122,22 0,51 6/13 1)AF - Andbank European A V 134,10 9,03 112/211 1)Bankia Diversificación* I 114,24 0,66 5/13 1)BK Mercado Español* G 62,32 1,92 10/14 1)BBVA Bolsa Índice V 23,68 11,44 48/108
1)Ev. Dividendo Europa V 161,05 8,51 125/211 1)AF - Andbank Flexible A X 104,93 1,16 157/223 1)Bankia Dólar F 7,57 -11,30 12/13 1)BK Mercado Europeo* G 964,70 4,65 2/14 1)BBVA Bolsa Índice Euro V 9,37 9,81 66/89
1)Ev. Emerg Empr Europeas V 124,59 8,29 5/21 1)AF - Andbank Flexible B X 100,51 1,83 142/223 1)Bankia Duración Flex 0-2 F 10,70 -0,16 69/112 1)BK Mercado Europeo II* G 1.597,33 2,64 7/14 1)BBVA Bolsa Japón V 6,49 10,29 35/60
1)Ev. Empresas Volumen D 128,01 -0,41 94/145 1)AF - Andbank Iberian Eq A V 107,32 8,80 80/108 1)Bankia Duración Fle 0-2 C F 100,01 - 1)BK Mixto Flexible R 1.168,25 4,28 48/65 1)BBVA Bolsa I. Japon Cub. V 6,15 18,94 14/60
1)Ev. Estados Unidos V 162,92 5,84 98/157 1)AF - Andbank Short Term A D 104,16 -0,74 135/145 1)Bankia Emergentes* V 13,77 15,50 50/102 1)BK Mixto Renta Fija M 98,99 2,27 26/77 1)BBVA Bolsa Latam V 1.233,89 2,51 24/26
1)Ev. Europa V 148,23 9,54 102/211 1)AF - Medicompte EUR ST A F 103,31 -0,25 75/112 1)Bankia Euro Top Ideas V 8,22 8,47 79/89 1)BK Multi. Dinámica* R 1.055,58 6,57 41/171 1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa V 14,07 -
1)Ev. Europa del Este V 247,21 4,63 8/21 1)Halley European Eq A V 186,30 8,40 128/211 1)Bankia Evolución Prudente* I 128,77 0,23 8/13 1)BK Multifondo II Gar* G 940,91 2,86 6/14 1)BBVA Bolsa Plus V 1.514,77 11,26 51/108
1)Ev. Fondepósito Plus D 112,62 -0,53 122/145 1)Bankia Evolución Decidido* I 116,29 6,19 5/10 1)BK Multiselección 25* M 71,47 2,16 24/105 1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 16,23 14,43 23/31
1)Ev. Gar. Acciones III G 164,41 3,76 13/114 Andbank Wealth Management 1)Bankia Evolución Moderado* I 111,56 1,77 9/19 1)BK Pequeñas Compañías V 355,88 15,62 32/51 1)BBVA Bolsa USA V 20,79 5,42 104/157
1)Ev. Global Convertibles F 130,46 3,01 13/46 Paseo de la Castellana 55 24046 Madrid. Roberto Santos Hernández. Tfno. 912062850. 1)Bankia Fondepósitos D 101,83 -0,26 69/145 1)BK Renta Dinámica I 1.208,20 -0,94 23/25 1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 17,80 17,59 19/157
1)Ev. Iberoamérica V 282,88 6,79 13/26 Fecha v.l.: 19/12/17 1)Bankia Fondtesoro CP D 1.433,74 -0,84 139/145 1)BK RF Alamo 2018 Gar. F 113,42 -0,54 115/146 1)BBVA Bolsa USA Cubierto V 16,00 16,79 25/157
1)Ev. Japón V 84,55 9,61 41/60 1)Best Carmignac X 1,23 3,95 103/223 1)Bankia FT C Plazo Cartera X 100,00 - 1)BK RF Ambar Gar.* G 72,91 4,19 1/63 1)BBVA Bonos Cash D 10,20 -0,41 93/145
1)Ev. Mixto 15 M 95,32 1,52 37/77 1)Best JP Morgan X 1,32 8,69 30/223 1)Bankia Fondtesoro LP F 169,60 -0,34 81/112 1)BK RF Atlas 2018 Gar.* G 115,58 -0,74 53/63 1)BBVA Bonos Core BP F 10,95 -0,69 95/112
1)Ev. Mixto 30 M 91,39 2,74 21/77 1)Best Morgan Stanley X 1,27 4,86 88/223 1)Bankia FT L Plazo Cartera G 100,00 - 1)BK RF Coral Gar* G 1.100,97 1,99 9/63 1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10,62 -0,18 80/113
1)Ev. Mixto 50 R 88,00 4,80 39/65 1)Foncess Flexible R 12,69 2,05 132/171 1)Bankia Fonduxo R 1.941,08 -1,77 65/65 1)BK RF Corto Plazo F 1.036,86 -0,16 70/112 1)BBVA Bonos 2021 F 12,82 0,30 71/146
1)Ev. Mixto 70 R 3,81 5,67 19/65 1)G. Multiperfil Agresivo X 13,37 7,09 48/223 1)Bankia Fusión III D 111,89 0,00 36/145 1)BK RF Cristal Gar* G 71,86 1,32 15/63 1)BBVA Bonos Corpor. LP F 13,25 0,99 71/113
1)Ev. Particulares Vol. D 91,33 -0,39 87/145 1)G. Multiperfil Dinámico R 12,14 4,48 90/171 1)Bankia Fusión IV F 100,01 - 1)BK RF Largo Plazo F 1.347,81 0,18 83/146 1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl* F 15,87 -1,04 103/112
1)Ev. Patrimonio F 91,01 0,38 31/112 1)G. Multiperfil Equilibrad M 10,74 1,57 46/105 1)Bankia Fusión V D 99,79 - 1)BK RF Marfil I Gar* G 1.465,43 1,86 12/63 1)BBVA Bonos CP Gobiernos F 10,60 -0,38 86/112
1)Ev. Renta Fija F 7,43 0,61 55/146 1)G. Multiperfil Inversión R 11,65 3,50 109/171 1)Bankia Fut Sost Plus* I 101,90 - 1)BK RF Naos 2018 Gar.* G 69,99 -0,89 56/63 1)BBVA Bonos Dólar CP D 69,30 -11,73 29/29
1)Ev. Renta Fija Corto F 95,58 0,33 33/112 1)G. Multiperfil Moderado M 10,33 0,26 79/105 1)Bankia Fut Sost Univ* I 101,83 - 1)BK RF Onix 2018 Gar.* G 115,45 -0,85 55/63 1)BBVA Bonos Dur Flexible I 185,97 -0,97 67/99
1)Ev. Rentabilidad Global I 108,18 3,59 5/25 1)Gestión Value A V 10,65 - 1)Bankia Gar. Bolsa 3 G 8,59 -1,82 96/114 1)BK RF Ópalo 2017 Gar.* G 114,60 0,72 25/63 1)BBVA Bonos Duración F 1.954,91 -0,63 121/146
ÓMO O UAD O D ONDO D NV ÓN m m m m m
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 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 53

CUADROS
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año
1)BBVA Bonos Euskofondo F 18,23 1,26 35/146 1)BNYM EMD Lc Curr H F 1,03 11,27 1/98 1)CBK Hzte. Enero 2018 II F 11,62 -0,86 126/146 1)C. Ing. 2019 Ibex Garant. G 102,00 -0,21 82/114 1)Cand. Eq.L Eu. Inn C C V 2.062,17 16,13 16/211
1)BBVA Bonos Int. Flexible* F 15,52 -1,70 74/135 1)BNYM EMD Opportunistic A F 1,20 0,54 47/98 1)CBK Interes 3 D 5,96 -0,06 44/145 1)Fonengin ISR I 12,66 1,00 13/18 1)Cand. Eq.L Eu. OptQua C C V 116,45 13,29 34/211
1)BBVA Bonos Int. Flexible * F 14,69 -1,42 71/135 1)BNYM Eu Gl HYd Bd A F 2,24 -4,44 79/120 1)CBK Iter Extra M 7,35 0,16 82/105 Caja Laboral Gestión 1)Cand. Eq.L Eu.Conv C C V 165,69 9,45 103/211
1)BBVA Credito Europa F 131,42 0,37 32/112 1)BNYM Euroland Bd A F 1,92 2,14 19/146 1)CBK Iter Pl M 7,31 0,36 75/105 P. José M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragón. Aitor García Santamaría. Tfno. 1)Cand. Eq.L Europe C C V 1.037,99 8,98 115/211
1)BBVA Retorno Absoluto* I 3,64 3,11 16/99 1)BNYM Europ Credit A F 119,70 2,88 36/113 1)CBK Monetario Rdto. Est D 7,75 -0,20 61/145 943790114. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Cand. Eq.L Germany C C V 497,47 14,11 11/12
1)BBVA Bonos Patrim VIII F 12,78 -1,06 132/146 1)BNYM Gl Dynamic BD H F 1,03 0,18 48/135 1)CBK Monetario Rdto. Plat. D 7,95 -0,20 62/145 1)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 166,07 -
1)BNYM Gl. Em Mkts EUR A V 1,23 27,54 6/102 1)CBK Monetario Rdto. Plus D 7,82 -0,20 60/145 1)CL Bolsa V 21,00 9,14 76/108 1)Cand. Gbl Alpha C C* I 1.090,51 -
1)BBVA Bonos Patrimonio XII F 12,19 -0,37 106/146
1)BNYM Gl Eq Inc EUR A V 1,99 2,54 201/234 1)CBK Monetario Rdto. Prem. D 7,88 -0,20 63/145 1)CL Bolsa Garantizado IX G 10,24 1,10 58/114 1)Cand. GF US EqOpp C C V 140,78 8,23 77/157
1)BBVA Bonos Valor Relativo I 11,12 -0,75 11/13
1)BNYM Gl. Equity A V 1,72 5,07 176/234 1)CBK Multidivisa F 25,40 -0,55 63/135 1)CL Bolsa Garantizado XV G 9,20 1,14 56/114 1)Cand. GF US HYCor C C F 107,52 -6,23 103/120
1)BBVA Dinero Fondtesoro CP D 1.454,89 -0,52 119/145
1)BNYM Gl Leaders H V 1,21 19,36 5/234 1)CBK Multisalud Est V 6,82 5,65 17/30 1)CL Bolsa Garantizado XVI G 11,61 0,77 64/114 1)Cand. Indx Arbitrage C I 1.375,58 0,49 3/3
1)BBVA Dividendo Europa Plu V 9,23 9,76 96/211
1)BNYM Gl Opp A V 2,06 2,21 207/234 1)CBK Multisalud Plus V 18,07 5,45 18/30 1)CL Bolsa Garantizado XVII G 6,20 0,86 62/114
1)BBVA Gest. Conservadora* M 10,87 1,14 58/105 1)Cand. Lg Sh Credit C* F 1.167,15 0,36 73/113
1)BNYM Gl. Opport. B I 1,07 1,89 28/99 1)CBK Oportunidad Estandar* R 15,10 9,53 13/171 1)CL Bolsa Japón V 8,02 15,51 22/60 1)Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C D 104,51 -0,39 88/145
1)BBVA Gestión Decidida * R 7,70 6,96 36/171
1)BNYM Gl Real Rtn EUR A X 1,25 0,64 162/223 1)CBK Oportunidad Plus* V 15,39 9,72 71/234 1)CL Bolsa USA V 10,53 11,53 43/157 1)Cand. Mon.Mkt Eur. C C D 528,25 -0,65 133/145
1)BBVA Gestión Moderada* R 6,21 4,00 103/171 1)CL Bolsas Europeas V 8,06 8,71 121/211
1)BBVA M Ideas Cubierto MF* V 8,22 14,41 18/234 1)BNYM Gl.Bd H hdgd F 1,24 3,54 13/135 1)CBK Renta F. Flex. Est. F 7,06 0,21 82/146 1)Cand. Monetaire SIC C D 1.056,60 -0,32 74/145
1)BNYM Gl.Bond A F 1,66 -5,89 100/135 1)CBK Renta F. Flex. Pl F 9,43 0,55 41/135 1)CL Crecimiento R 13,03 4,88 35/65
1)BBVA Patrimonio VI F 12,65 -0,61 119/146 1)Cand. Quant-Eq.Eur C C V 2.577,70 10,83 68/211
1)BNYM Gl Sh-DtHYB F 1,04 3,08 53/120 1)CBK Renta Fija Dólar F 0,40 -10,87 10/13 1)CL Patrimonio M 14,32 1,75 32/77
1)BBVA Solidaridad M 911,43 1,72 33/77 1)Cand. Quant-Eq.MF EMU CC V 1.268,20 20,10 1/89
1)BNYM Japan All Cap Equity V 1,45 20,58 11/60 1)CBK Rentas Abril 2020 E.F F 6,66 0,22 78/146 1)CL Renta Asegurada IV G 12,93 -0,47 42/63
1)BBVA&Par Euro Abs Return* I 121,67 2,57 21/99 1)Cand. Quant-Eq.MF Glb C C V 173,28 7,91 119/234
1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd V 1,95 33,60 1/7 1)CBK Rentas Abril 2020 Est F 6,63 0,08 87/146 1)CL Renta Asegurada V G 11,68 -0,26 37/63
1)BBVA DIF Augustus* V 124,34 7,61 147/211 1)Cand. Quant-EqUSA C C V 1.344,24 17,00 24/157
1)BNYM Sml Cp Eurl A V 5,29 18,30 22/51 1)CBK Rentas Abril 2020 Ex O 6,67 0,27 32/45 1)CL Renta Fija Euro F 7,53 1,94 10/112
1)BBVA DIF Augustus Neutral* I 97,97 - 1)Cand. Quant-EqUSA C C V 2.030,36 5,65 100/157
1)BNYM S&P 500 Index A V 2,04 6,37 92/157 1)CBK Rentas Abril 2020 P.F O 6,69 0,32 31/45 1)CL Renta Fija Gar. I G 7,88 0,41 29/63
1)Fondo Liquidez D 10,81 -0,44 100/145 1)Cand. Risk Arbitrage C I 2.531,97 0,74 2/3
1)BNYM US Dyn Value A V 2,45 -0,57 141/157 1)CBK Rentas Abril 2020 Pl O 6,65 0,17 34/45 1)CL Renta Fija Gar. V G 10,90 -
1)Metrópolis Renta X 15,74 0,37 168/223 1)Cand. SRI Bd Eur.Corp C C F 103,78 2,25 52/113
1)BNYM US Opps A V 1,50 7,79 80/157 1)CBK Rentas Abril 2021 E.F F 6,74 0,43 66/146 1)CL Renta Fija Gar VII G 6,54 3,00 5/63
1)Quality Commodities* V 6,77 -10,58 9/11 1)Cand. SRI Bd Eur.Sh.T C C F 100,37 0,20 47/112
2)BNYM Ln-Trm Gl Eq V 1,62 8,22 107/234 1)CBK Rentas Abril 2021 Est F 6,71 0,29 72/146 1)CL Renta Fija Gar VIII G 7,56 3,45 2/63
1)Quality Global* X 676,55 1,90 141/223 1)Cand. SRI Bd Eur. C C F 100,83 0,89 44/146
1)CBK Rentas Ene 2018 E.F. F 6,57 -0,67 124/146 1)CL Renta Fija Gar X G 7,57 -0,62 49/63
1)Quality Inv. Conservadora* M 11,05 2,92 12/105 Caixabank Asset Management 1)Cand. SRI Bd Global C C F 93,89 -5,87 99/135
1)CBK Rentas Ene 2018 Est. F 6,51 -0,87 127/146 1)CL Renta Fija Gar. XI G 9,55 -0,27 38/63
1)Quality Inv. Decidida* R 11,92 9,83 10/171 Avda. Diagonal 609-615 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 19/12/17 1)Cand. SRI Bd Gb HghYd C C F 99,85 -
1)CBK Rentas Ene 2018 Ex O 6,64 -0,48 40/45 1)CL Renta Fija Gar XII G 7,66 0,40 30/63
1)Quality Inv. Moderada* R 12,32 6,47 43/171 1)Albus Extra X 8,85 6,36 64/223 1)Cand. SRI Eq Em Mkt C C V 115,64 -
1)CBK Rentas Ene 2018 Pl O 6,54 -0,79 43/45 1)Laboral Kutxa Ahorro F 10,68 -0,44 89/112
1)Quality Mejores Ideas* V 9,55 7,40 134/234 1)Albus Platinum X 9,94 6,66 55/223 1)Cand. SRI Eq EMU C C V 127,73 12,90 24/89
1)CBK Rentas Ene 2018 Pl.F O 6,60 -0,59 42/45 1)Laboral Kutxa Aktibo R 6,74 5,57 65/171
1)Quality Selec.Emerg.* V 10,81 1,10 99/102 1)CBK Ahorro Estandar F 30,69 0,31 37/112 1)Cand. SRI Eq Europe C C V 116,75 9,85 94/211
1)CBK Rentas Euribor G 6,14 1,75 42/114 1)Laboral Kutxa Bolsa G VI G 9,90 -
1)Accion Eurostoxx50 ETF V 35,64 9,79 68/89 1)CBK Ahorro Plus F 30,89 0,31 36/112 1)Cand. SRI Eq World C C V 99,74 -
1)CBK Rentas Euribor 2 G 6,00 2,44 33/114 1)Laboral Kutxa Bolsa G XIX G 11,29 -0,01 79/114
1)Acción Ibex 35 ETF V 10,29 10,65 56/108 1)CBK Bol. Divid.Europa Est V 6,81 5,70 179/211 1)Cand. SRI Money MktEur CC D 1.131,51 -
1)CBK Rentas Jul 2019 E.F. F 6,70 -0,21 94/146 1)Laboral Kutxa Bolsa G XX G 10,83 0,06 75/114
Bellevue Asset Management AG 1)CBK Bol. Divid.Europa Pl V 10,20 6,44 168/211 1)Cand. Sust Eur ST B CC F 255,26 0,00 60/112
1)CBK Rentas Jul 2019 Est F 6,66 -0,35 104/146 1)Laboral Kutxa Bolsa G XXI G 9,25 0,34 71/114
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Es V 15,63 19,62 15/51 1)Cand. Sust Eur. B C C F 368,21 0,78 50/146
. Fecha v.l.: 20/12/17 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl O 6,68 -0,26 37/45 1)Labora Kutxa Bolsa G XXII G 6,18 0,77 63/114
1)CBK Bol Sm. Caps Eur Pl V 13,51 20,47 12/51 1)Cand. Sust Euro Crp B C C F 476,12 2,33 48/113
1)BB Adamant Biotech B V 511,47 9,52 11/30 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl.F. O 6,72 -0,11 36/45 1)Laboral Kutxa Dinero D 1.161,75 -0,47 107/145
1)CBK Bolsa All Caps España V 17,45 15,09 25/108 1)Cand. Sust Europe C C V 26,36 9,60 101/211
1)BB Adamant Med&Serv. B V 365,80 15,92 4/30 1)CBK Rentas Oct 2018 EF F 6,62 -0,48 111/146 1)Lab. Kutxa Euribor G III G 10,66 -
1)CBK Bolsa España 150 V 6,33 16,76 18/108 1)Cand. Sust High C C* R 422,23 6,91 11/65
1)BB African Opportunitie B V 196,36 11,42 1/2 1)CBK Rentas Oct 2018 Est F 6,58 -0,62 120/146 1)Laboral Kutxa Konpromiso I 6,48 4,76 7/18
1)CBK Bolsa Gest España Es V 38,54 10,28 59/108 1)Laboral Kutxa RF Gar III G 11,88 1,86 11/63 1)Cand. Sust Low C C* M 4,70 2,18 27/77
1)BB Entrepreneur Euro Sm B V 320,41 26,48 2/2 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl O 6,61 -0,53 41/45 1)Cand. Sust Md C C* R 7,15 4,59 41/65
1)BB Entrepreneur Europe B V 349,29 13,26 35/211 1)CBK Bolsa Gest España Pl V 9,25 11,06 53/108 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl.F O 6,64 -0,39 39/45 1)Laboral Kutxa RF Gar XIII G 11,92 1,32 16/63
1)CBK Bolsa Gest Euro Est. V 25,80 10,57 55/89 1)Cand. Sust Wld Bd C C F 3.154,57 -5,11 92/135
1)BB Global Macro B I 166,26 3,18 15/99 1)CBK Rentas 2018 Est. F 6,63 -0,70 125/146 1)Laboral Kutxa RF Gar XIV G 9,72 0,37 31/63
1)CBK Bolsa Gest Euro Pl V 15,52 11,35 42/89 1)Cand. Sust World C C V 29,40 2,23 206/234
1)CBK RF Alta Cal Cred. F 9,41 -0,88 129/146 1)Laboral Kutxa RF Gar XV G 10,28 0,82 22/63
Bestinver Gestión 1)CBK Bolsa Gest Europa Est V 6,76 8,96 116/211 1)Laboral Kutxa RF Gar XVI G 6,17 0,76 24/63 1)Cleo Index Europe Eq C C V 182,19 8,98 114/211
Juan de Mena, 8 28014 Madrid. María Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 20/12/17 1)CBK RF Corporativa Est. F 8,08 3,19 29/113 1)Cleo Index Usa Eq C C V 285,12 6,58 88/157
1)CBK Bolsa Gest Europa Pl V 7,14 9,74 98/211 1)CBK RF Sel Emerg. Est* F 8,86 6,86 15/98 1)LK Bolsa Universal V 7,22 6,03 165/234
1)Bestinfond V 207,75 10,62 54/89 1)CBK Bolsa Índ. Esp Est V 8,66 11,59 47/108 1)LK Mercados Emergentes V 9,27 11,13 69/102 2)Cand. Bds CrOpp. CUSDH C F 158,41 -8,23 107/113
1)Bestinver Bolsa V 63,26 11,10 52/108 1)CBK RF Sel Emerg. Pl* F 6,77 7,37 11/98 2)Cand. Bds EmDeb LocCu C C F 97,56 0,00 52/98
1)CBK Bolsa Índ. Euro Est. V 33,67 9,95 63/89 1)CBK RF Sel Glb Est* F 6,33 2,09 26/135 1)LK Selek Balance R 6,07 2,27 131/171
1)Bestinver Grandes Cias. V 191,54 10,45 56/234 1)CBK Bolsa Rentas Es* V 6,33 4,75 193/211 1)LK Selek Base M 7,11 1,77 31/77 2)Cand. Bds EMs C C F 2.627,60 0,87 42/98
1)Bestinver Hedge Value* I 237,50 14,64 1/18 1)CBK RF Sel Glb Plus* F 7,34 2,57 20/135 2)Cand. Bds Eur. HY C C F 175,04 -4,87 84/120
1)CBK Bolsa Sel Asia Est.* V 11,44 22,19 24/56 1)CBK RF Sel High Yield Est* F 9,53 3,37 47/120 1)LK Selek Extraplus R 7,93 7,74 27/171
1)Bestinver Internacional V 44,49 10,48 55/234 1)CBK Bolsa Sel Asia Pl* V 12,06 23,06 22/56 1)LK Selek Plus R 7,59 5,18 75/171 2)Cand. Bds Total Ret C C F 151,41 -9,10 122/135
1)CBK RF Sel High Yield Pl* F 8,35 3,86 39/120 2)Cand. Bds USD C C F 964,41 -8,62 7/26
1)Bestinver Mix Internac. R 10,18 6,90 37/171 1)CBK Bolsa Sel Emerg Est* V 9,18 16,94 42/102 1)CL Renta Fija A Largo F 9,29 0,54 56/146
1)CBK RF Subordinada Pl M 6,63 9,49 1/77 2)Cand. Eq.L Asia C C V 26,75 26,15 6/56
1)Bestinver Mixto R 30,46 7,13 8/65 1)CBK Bolsa Sel Emerg Pl* V 12,93 17,78 36/102 1)CBK Sel Ret Absoluto Est* I 6,13 1,37 36/99 2)Cand. Eq.L Biotec C C V 555,06 11,04 7/30
1)Bestinver Renta F 11,99 0,13 51/112 1)CBK Bolsa Sel Europa Est* V 12,60 7,06 156/211 1)CBK Sel Ret Absoluto Pl* I 6,57 1,47 1/13 2)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 197,32 -
1)CBK Bolsa Sel Europa Pl* V 13,11 7,83 138/211 1)CBK Sel Tendencias Est.* X 9,99 10,91 18/223
1)CBK Bolsa Sel Global Est* V 11,49 6,60 152/234 2)Cand. GF U.S. Eq Opp. C C V 153,30 8,48 76/157
1)CBK Sel Tendencias Plus* X 10,37 11,69 17/223 2)Cand. GF US HYCorp Bd C C F 115,86 -5,93 101/120
1)CBK Bolsa Sel Global Pl* V 12,08 7,35 135/234 1)CBK Selección Alternativa* I 6,01 3,46 13/99
1)CBK Bolsa Sel Japón Est.* V 6,67 10,21 37/60 2)Cand. Mon.Mkt Usd C C D 523,79 -10,14 7/29
1)CBK Valor Bolsa España O 6,75 3,24 5/45 2)Cand. Quant-Eq.USA C C V 3.076,64 5,95 96/157
1)CBK Bolsa Sel Japón Plus* V 7,03 10,99 33/60 1)CBK Valor Bolsa España 2 O 6,53 1,20 23/45
1)CBK Bolsa Sel USA Est* V 14,18 5,21 106/157 2)Cand. SRI Bd Em Mkt C C F 111,37 -1,22 57/98
1)CBK Valor Bolsa España 3 O 6,20 -0,28 38/45 2)Cand. SRI Eq North Am C C V 120,54 -1,02 143/157
1)CBK Bolsa Sel USA Pl* V 14,92 5,96 95/157 1)CBK Valor Bolsa Euro O 6,44 0,50 28/45
1)CBK Bolsa USA V 12,94 5,51 102/157 2)Cand. Sust N. Am. C C V 47,63 -1,50 144/157
1)CBK Valor Bolsa Euro 2 O 6,54 0,80 26/45 2)Cleo Index USA Eq C C V 206,61 -
1)CBK Bolsa USA Div Cubier V 8,18 17,21 23/157 1)CBK Valor 100/30 Eurost O 6,36 0,93 25/45
1)CBK Comunicaciones* V 15,47 19,90 12/31 Candriam 3)Cand. Eq.L Japan C C V 23.949,00 5,62 58/60
1)CBK Valor 100/30 Eurost 2 O 6,17 0,49 29/45 Castellana 141 Pta. 18 28046 Madrid. Tfno. 917498014. Web. http://contact.Can- 3)Cand. SRI Eq.Pacific C C V 16.651,22 10,02 12/14
1)CBK Crecimiento Estandar* R 13,89 4,75 85/171
BNP Paribas L1 1)CBK Crecimiento Plus* R 14,17 5,04 82/171
1)CBK Valor 100/45 Eurost. O 6,53 1,21 22/45 driam.com. Fecha v.l.: 20/12/17 3)Cand. Sust Pacific C C V 3.953,00 10,11 11/14
. Fecha v.l.: 19/12/17 1)CBK Valor 100/50 Eusrot O 6,34 0,70 27/45 1)Cand. Bd EurGovInv.Gr C C F 1.012,32 0,21 81/146 4)Cand. Eq.L United Kin C C V 391,96 7,44 1/12
1)CBK Destino 2022 Est* X 6,66 3,88 108/223 1)CBK Valor 100/50 Ibex O 6,24 0,45 30/45
1)BNPP L1 MultiAsset Income R 106,41 3,06 115/171 1)CBK Destino 2022 Plus* X 6,71 4,28 95/223 1)Cand. Bds Conv Def C C F 130,12 2,28 16/46 5)Cand. Eq.L Switz C C V 947,75 8,59 3/4
1)CBK Valor 90/75 Eurost O 6,46 3,17 7/45 1)Cand. Bds Credit Opp. C C F 199,59 1,71 63/113 6)Cand. Eq.L Aust C C V 1.243,26 13,60 1/5
Parvest 1)CBK Destino 2030 Est* X 6,98 5,89 68/223 1)CBK Valor 95/30 Eurost O 6,36 2,39 11/45
. Fecha v.l.: 20/12/17 1)CBK Destino 2030 Plus* X 7,03 6,30 65/223 1)Cand. Bds Em Debt LC C C F 82,02 -0,29 53/98 CapitalatWork Int`l
1)CBK Valor 95/50 Eurost 2 O 6,00 1,93 15/45 1)Cand. Bds Em. Mkts C C F 1.374,35 11,26 2/98
1)Parvest Bd Abs Ret V350 I 106,84 -0,14 57/99 1)CBK Destino 2040 Est* X 7,06 6,64 56/223 1)CBK Valor 95/50 Eurost 3 O 6,06 1,93 16/45 Avda. Concha Espina 63 4º Dcha. 28016 Madrid. Tfno. 917812410. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Parvest Bd Euro Corpor. F 188,33 2,65 43/113 1)CBK Destino 2040 Plus* X 7,11 7,05 49/223 1)Cand. Bds Eur. C C F 1.179,17 1,63 29/146 1)Asian Eq at Work E V 196,31 11,53 8/14
1)CBK Valor 95/50 Eust O 6,19 1,34 20/45 1)Cand. Bds Eur. Conver C C F 3.545,10 2,61 15/46
1)Parvest Conv. Bd Europe F 155,79 -2,73 29/46 1)CBK Destino 2050 Est* X 7,12 7,17 44/223 1)CBK Valor 97/20 Eurost O 6,17 1,95 14/45 1)Cash + at Work E F 149,90 -1,40 105/112
1)Parvest Eq Best Sel EURO V 533,28 12,91 23/89 1)CBK Destino 2050 Plus* X 7,17 7,58 38/223 1)Cand. Bds Eur. Corp C C F 7.477,69 2,86 37/113 1)Cash Govies at Work C F 124,27 -3,55 141/146
1)CBK Valor 97/50 Eurost O 6,23 1,91 17/45 1)Cand. Bds Eur. Gov C C F 2.325,51 0,47 60/146
1)Parvest Eq. Best Sel.Eur. V 219,76 9,75 97/211 1)CBK Diversif. Conservador* I 10,67 0,59 19/25 1)CBK Valor 97/50 Eurost2 O 6,38 2,63 9/45 1)Contrarian Eq at Work E V 575,95 13,14 23/234
1)Parvest Eq. Eur. SmCap V 224,38 19,12 19/51 1)CBK Diversificado Dinám.* I 6,55 1,81 9/13 1)Cand. Bds Eur. HY C C F 1.125,43 5,15 16/120 1)Corporate Bonds at Work E F 266,43 -2,14 84/113
1)Microbank Fondo Ecológico* V 8,91 10,59 5/7
1)Parvest Sust. Bd EURO F 147,42 0,27 74/146 1)CBK DP Inflación 2024 F 6,73 4,24 1/20 1)Cand. Bds Eur. Lg T C C F 8.481,25 2,30 17/146 1)European Eq at Work E V 565,36 10,82 70/211
1)Microbank Fondo Ético I 8,14 3,67 8/18
1)Parvest Sust. Eq. Europe V 117,10 4,14 198/211 1)CBK DP Julio 2018 Est. F 10,12 -0,88 128/146 1)Cand. Bds Eur. Sh T C C F 2.097,98 0,24 42/112 1)Government Bds at Work E* F 161,36 -
2)Parvest Eq USA SmCap V 235,16 2,52 11/16 1)CBK Equilibrio Estandar* M 15,79 1,10 59/105 Caja Ingenieros Gestión 1)Cand. Bds EurCorExFin C C F 172,01 1,78 59/113 1)Inflation at Work E F 178,50 -3,70 11/20
1)CBK Equilibrio Plus* M 16,37 1,64 42/105 Casp 88 08010 Barcelona. Anna Torrademé. Tfno. 933116711. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Cand. Bds Gbl Gov. C C F 133,46 -6,66 106/135 2)American Eq at Work E V 359,15 8,86 72/157
BNY Mellon Global Funds, Plc 1)CBK Equilibrio Prem.* M 16,59 1,84 37/105 1)C. Ing. Bolsa Euro Plus V 7,33 11,88 33/89 1)Cand. Bds Gbl HY C C F 208,97 4,47 28/120
José Abascal 45 4ªPlanta 28003 Madrid. S. Livingstone. Tfno. 917445800. Web. 1)CBK España R.F. 2019 F 7,34 -0,26 98/146 1)C. Ing. Bolsa Usa V 10,57 2,52 131/157 1)Cand. Bds Gbl Infl.SD C C F 139,65 -3,68 10/20 Carmignac Gestion Luxembourg
www.bnymellonim.com. Fecha v.l.: 20/12/17 1)CBK España RF 2022 F 8,55 0,96 40/146 1)C .Ing. Environment ISR I 98,15 - 1)Cand. Bds Gbl SovQual C C F 111,15 -1,78 76/135 Spain Branch Paseo de Eduardo Dato nº 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. Tfno. (+34)
1)BNYM AB Rtn Bond R I 104,11 -0,70 65/99 1)CBK Estrat Flexibl Ex M 5,93 2,86 14/105 1)C. Ing. Emergentes V 14,12 18,35 34/102 1)Cand. Bds Inter C C F 1.004,47 0,29 46/135 914361727. Fecha v.l.: 20/12/17
1)BNYM Abs Insight R* I 0,97 -0,60 64/99 1)CBK Estrat Flexibl Plu M 5,90 2,66 15/105 1)C. Ing. Fondtesoro C.P. D 901,19 -0,44 103/145 1)Cand. Bds Tot Ret C C I 136,78 0,45 51/99 1)Cap + A EUR Acc I 1.175,61 1,66 31/99
1)BNYM Abs Rtn Eq R I 1,15 0,77 46/99 1)CBK Fondtesoro LP Est. F 8,97 -0,01 90/146 1)C. Ing. Gest. Alternativa* I 6,12 1,55 14/25 1)Cand. Bds Tot Ret Def C C I 150,45 - 1)Commodit A EUR Acc V 303,03 3,58 4/11
1)BNYM Asian Eq A V 2,81 21,12 26/56 1)CBK Fondtesoro LP Pl F 6,13 0,28 73/146 1)C. Ing. Gestión Dinámica* I 101,63 0,60 8/10 1)Cand. Divers.Futures C C* I 9.740,31 -10,12 88/99 1)Commodit E EUR Acc V 89,29 3,01 5/11
1)BNYM Asian Inc A V 1,18 5,28 55/56 1)CBK Gestión Alfa Ex X 5,74 -0,36 173/223 1)C. Ing. Global V 7,72 11,66 40/234 1)Cand. Dyn LgSh Dig Eq C C V 151,29 0,86 25/31 1)Em Disc A EUR Acc V 1.524,58 17,29 39/102
1)BNYM Brazil Eq A V 1,12 1,08 3/4 1)CBK Gestión Alfa Pl X 5,73 -0,60 177/223 1)C. Ing. Iberian Equity V 9,91 17,64 14/108 1)Cand. Eq.L Aust C C V 200,29 6,71 5/5 1)Em Patrim A EUR Acc R 120,22 7,14 32/171
1)BNYM Dynamic T Rtn H I 0,96 4,33 6/10 1)CBK Gestión Total Plus X 7,56 6,53 59/223 1)C. Ing. Premier F 708,29 -0,21 59/135 1)Cand. Eq.L Biotec C C V 132,76 10,71 9/30 1)Em Patrim E EUR Acc R 114,82 6,36 46/171
1)BNYM EM Corp Debt A F 138,87 -2,79 86/113 1)CBK Gestión 25 Plus M 6,85 -0,84 65/77 1)C. Ing. Renta R 13,89 4,25 96/171 1)Cand. Eq.L Biotec C C V 152,03 22,24 1/30 1)Emergents A EUR Acc V 944,57 18,13 35/102
1)BNYM EMD A F 1,88 -1,41 60/98 1)CBK Gestión 50 Plus R 7,57 4,86 36/65 1)C. Ing. 2018 Infl. Garant G 103,32 -0,27 83/114 1)Cand. Eq.L Em Mkts C C V 870,83 25,07 13/102 1)Emergents E EUR Acc V 139,56 17,03 41/102
1)BNYM EMD Lc Curr A F 1,19 0,86 43/98 1)CBK Hzte. Enero 2018 Es F 7,05 -0,65 122/146 1)C. Ing. 2019 Bolsa Eur G G 7,32 3,62 15/114 1)Cand. Eq.L EMU C C V 105,50 13,28 19/89 1)Eur-Entrepr A EUR Acc V 370,87 23,16 5/51

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54 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

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1)Euro-Patrim A EUR Acc R 356,23 14,20 1/65 1)DWS Global Growth V 110,81 10,88 49/234 1)FF France Fund V 56,48 9,31 3/3 1)Gesconsult Corto Plazo D 717,88 1,24 2/145
1)Gde Europe A EUR Acc V 197,48 9,90 93/211 1)DWS Hi Inc Bd Fund* F 26,49 2,91 55/120 1)FF Gbl MA Tactical Mod R 12,74 -6,39 166/171 1)Gesconsult Crec. Eurozona V 21,54 9,24 73/89 + H
1)Gde Europe E EUR Acc V 110,09 9,25 110/211 1)DWS Inst Money Plus D 14.007,95 -0,20 59/145 1)FF Germany Fund V 54,25 17,88 6/12 1)Gesconsult León VMF A R 27,38 11,48 4/65 H
1)Invest Lat A EUR Acc X 109,66 1,27 152/223 1)DWS Invest Europen Eq. FC V 216,17 12,47 41/211 1)FF Global Consumer Ind V 52,76 13,29 8/14 1)Gesconsult León VMF B R 28,07 11,98 3/65 H
1)Invest Lat E EUR Acc X 105,72 0,55 164/223 1)DWS Mixta R 31,11 7,96 5/65 1)FF Global Financial Serv V 35,75 9,39 4/13 1)Gesconsult RF Flexible M 28,07 3,11 19/77 H
1)Investiss A EUR Acc V 1.199,46 4,15 185/234 1)DWS Renta Plus 2019* F 12,05 1,81 27/146 1)FF Global Focus Fund V 60,28 11,26 47/234 1)Gesconsult RF Flexible B M 28,93 4,47 5/77
1)Investiss E EUR Acc V 175,12 3,40 194/234 1)DWS Top Europe V 147,26 9,94 90/211 1)FF Global Health Care V 37,59 5,00 20/30 1)Gesconsult Renta Variable V 48,22 21,35 4/108 N m
1)Patrim Inc A EUR R 90,01 -5,00 161/171 2)Deut Inv I Africa V 71,59 4,65 95/102 1)FF Global Industrials V 49,14 -3,46 6/7 1)Gesconsult Ren Variable B V 49,22 24,03 2/108 N m
1)Patrim Inc E EUR R 88,79 -5,60 162/171 2)Deut Inv I RREEF V 125,96 -2,37 21/32 1)FF Global Property V 13,95 -3,19 25/32 1)Gesconsult Talento* X 11,23 4,77 90/223 N m
1)Patrimoine A EUR Acc R 649,68 0,07 151/171 EDM Holding, S.A. 1)FF Global Technology V 20,60 21,18 9/31 1)Rural Selec. Conservadora I 83,98 1,96 26/99
1)Patrimoine E EUR Acc R 161,68 -0,41 154/171 Avda. Diagonal, 399. 08008 Barcelona. Ricardo Vidal. Tfno. 934160143. Email. rvi- 1)FF Global Telecoms V 10,41 -5,62 29/31 Gescooperativo S.A. U M
1)Profil Réac50 A EUR Acc R 186,47 3,71 107/171 dal@edm.es. Fecha v.l.: 20/12/17 1)FF Growth & Income Fund R 19,43 8,61 18/171 Virgen de los Peligros,6 28013 Madrid. Emilia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 20/12/17 U M
1)Profil Réac75 A EUR Acc R 233,74 6,97 35/171 1)FF Iberia Fund V 74,89 15,30 24/108 U M
1)EDM Ahorro F 26,23 1,42 32/146 1)FF India Focus Fund V 50,32 21,69 4/7 1)Gesc Deuda Corp F 548,26 1,12 67/113 U
1)Profil Réac100 A EUR Acc X 218,42 8,80 28/223 1)Gesc Deuda Soberana E D 659,08 -0,78 137/145
1)EDM American Growth B* V 320,74 30,41 3/157 1)FF International Fund V 48,34 4,95 179/234 U
1)Sécurité A EUR Acc F 1.753,90 0,19 49/112 1)Gesc Gestión Conservadora* M 770,83 1,91 35/105
1)EDM Cartera* R 1,68 9,25 14/171 1)FF Italy Fund V 38,49 12,54 11/11 U
1)Un Glb Bd A EUR Acc F 1.400,76 0,02 54/135 1)Gesc Gestión Decidida* R 996,59 7,40 30/171
1)EDM Emerging Markets V 123,11 18,64 32/102 1)FF Japan Eur V 1,55 9,51 42/60 U
Cartesio Inversiones SGIICC, SA 1)EDM Int.Credit Portfolio* F 278,53 4,21 31/120 1)FF South East Asia V 7,74 23,30 21/56 1)Gesc Multiestratégias Alt* I 653,38 0,52 20/25 U
Plaza de Rubén Darío 3 28010 Madrid. Alicia Pérez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. Email. 1)EDM Inversión V 66,69 8,98 78/108 1)Gesc Renta F. High Yield* F 329,48 3,52 44/120
1)FF Target 2015 Euro X 31,92 -0,93 13/13 U
info@cartesio.com. Fecha v.l.: 20/12/17 1)EDM Latin American R* V 102,07 7,50 11/26 1)Gesc Small Caps Euro V 606,05 11,57 44/51
1)FF Target 2020 Euro X 42,81 3,03 11/13 U
1)Cartesio X M 1.870,03 3,60 12/77 1)EDM Renta D 10,60 0,09 26/145 1)FF Target 2025 Euro X 37,26 5,37 9/13 1)Gescoop. Gest. Agresivo* V 345,64 10,10 67/234 U
1)Cartesio Y X 2.247,67 7,17 45/223 1)EDM Strategy * V 397,50 11,00 64/211 1)FF Target 2030 Euro X 39,67 6,84 7/13 1)Gescoop. Gest. Moderado* R 315,33 4,81 83/171 U m
1)Pareturn Cartesio Equity X 162,56 7,12 47/223 1)EDM HY Short Duration* F 75,21 0,52 70/120 1)FF Target 2035 Euro X 33,41 7,64 5/13 1)Rural Ahorro Plus D 7.367,10 0,48 9/145
1)Pareturn Cartesio Income M 130,21 3,84 11/77 1)EDM Valores Uno* X 16,45 3,62 114/223 1)Rural Bolsa Garant. 2024 G 767,73 3,11 19/114 G m
1)FF Target 2040 Euro X 33,64 8,06 3/13
Clariden Leu Ltd. 1)Radar Inversión V 1,47 9,80 67/89 1)FF US High Yield Eur F 8,65 -9,10 112/120 1)Rural Bonos 2 años F 1.150,12 0,66 22/112
2)EDM American Growth A* V 258,21 18,44 17/157 1)Rural Emergentes RV* V 810,27 14,21 58/102 U
www.clariden.lu Hotline(Spain). Tfno. 900994164. Fecha v.l.: 19/12/17 1)FF World Fund V 22,58 10,31 59/234 U
2)EDM Credit Portfolio B* F 129,44 -5,12 88/120 2)FF America Fund V 10,72 -3,06 146/157 1)Rural Euro Renta Variable V 662,56 8,86 77/89
1)CL (Lux) Biotech Eq H* V 290,15 21,21 2/30 2)EDM Latin American R* V 87,69 7,12 12/26 1)Rural Europa 2018 Gar G 308,19 0,05 76/114 M U
1)CL (Lux) Energy Eq H* V 63,06 -5,36 4/16 2)FF American Diversified V 24,24 1,94 132/157 U
2)FF American Growth V 48,11 6,90 86/157 1)Rural Europa 24 Gar. G 317,94 2,56 29/114
1)CL (Lux) Infrastr. H EUR* V 120,30 16,91 1/11 1)Rural Europa 2025 Gar. G 306,45 2,76 23/114 U
2)CL (Lux) Biotech Eq B* V 444,83 9,96 10/30 2)FF Asean Fund V 33,59 9,45 2/3 U
2)FF Asian Special Situat. V 52,13 23,41 19/56 1)Rural Garan.Bolsa Europea G 317,86 3,17 16/114
2)CL (Lux) Biotech Eq IB* V 493,42 11,04 6/30 1)Rural Garantía Bolsa 2025 G 303,26 - U
2)CL (Lux) Emerging Mkt. B V 155,49 7,77 92/102 2)FF China Focus Fund V 71,65 21,82 29/32 U
2)CL (Lux) Emerging Mkt. IB V 147,50 8,53 91/102 2)FF Emerg Mkt Debt F 12,15 -7,35 93/98
2)CL (Lux) Energy Eq B* V 79,01 -14,21 11/16 2)FF Emerging Markets V 29,59 23,57 15/102 G G G
2)FF FPS Global Growth V 26,60 -1,57 223/234 W
2)CL (Lux) Infrastr. IB* V 166,83 7,09 5/11
2)CL (Lux) Infrastructure B* V 152,65 6,35 7/11 2)FF Gbl MA Tactical Mod R 11,93 -6,21 164/171
4)FF Global Focus V 4,07 11,73 38/234
Cobas Asset Management 2)FF Global Focus V 68,15 11,48 41/234 M M M
José Abascal 45 28003 Madrid. Rocio Recio. Tfno. 900 15 15 30. Fecha v.l.: 20/12/17 M M
ETHENEA Independent Investors S.A. 2)FF Global Opportunities V 17,61 8,08 113/234
M M
1)Cobas Grandes Cias. V 104,14 - 16, rue Gabriel Lippmann L5365 Munsbach, Luxemburgo. Fecha v.l.: 20/12/17 2)FF Global Property V 14,11 -2,96 24/32
1)Cobas Iberia V 110,65 - 2)FF Greater China Fund V 248,80 28,65 18/32 M
1)Ethna-AKTIV A R 130,33 5,09 81/171 M
1)Cobas Internacional V 103,69 - 2)FF Indonesia Fund V 28,60 0,64 1/2
1)Ethna-AKTIV T R 136,48 6,07 55/171 M M
1)Cobas Renta M 100,33 - 2)FF International Bond F 1,15 -6,36 103/135
1)Ethna-DEFENSIV A M 133,59 -2,07 92/105 M M
1)Cobas Selección V 108,04 8,25 105/234 2)FF International Fund V 57,42 5,16 175/234
1)Ethna-DEFENSIV T M 162,12 2,46 19/105 M
Credit Agricole Bankoa Gestión 1)Ethna-DYNAMISCH A R 80,79 6,84 39/171 2)FF Korea Fund* V 18,86 -
m
Av. de la Libertad 5 Planta 5 20004 S.Sebastián. Javier Hoyos Oyarzabal. Tfno. 943285799. 1)Ethna-DYNAMISCH T R 83,88 8,70 17/171 2)FF Latin America Fund V 34,73 9,56 6/26 m
Email. fondos@creditagricole-mercagestion.com. Fecha v.l.: 19/12/17 2)FF Malaysia Fund V 42,71 9,47 1/1
1)Bankoa-Ahorro Fondo D 114,37 0,21 19/145 2)FF Pacific Fund V 38,06 16,03 3/14
1)Bankoa Bolsa V 1.417,69 8,54 82/108 2)FF Singapore V 56,72 11,75 3/3
1)CA Bankoa Horizonte 2026 F 99,57 2,52 14/146 2)FF South East Asia Fund V 9,19 23,54 18/56
2)FF Taiwan Fund V 12,93 8,35 1/1 M
1)CA Bankoa Objetivo 2022 O 105,19 2,24 12/45
2)FF Thailand Fund V 58,15 13,26 1/1 m m
1)CA Bankoa Objetivo 2022II O 103,43 2,19 13/45
2)FF US Dollar Bond Fund F 7,16 -9,67 16/26 m
1)CA Mercaeuropa Euro* V 7,20 11,37 41/89
1)CA Mercapatrimonio M 16,62 0,77 53/77 2)FF US Dollar Cash Fund D 11,76 -10,65 21/29
2)FF US High Yield- USD F 12,35 -8,49 111/120 M
1)CA Selección* I 6,98 1,63 13/25
1)CA Selecci. Estrategia 20* M 100,11 0,07 83/105 3)FF Japan Advantage Fund V 37.687,00 23,07 7/60
1)CA Selecci. Estrategia 50* R 111,21 2,84 120/171 3)FF Japan Fund V 210,20 9,98 39/60
1)CA Selecci. Estrategia 80* V 977,95 -
Fidelity Worldwide (Acumulación) 3)FF Japan Small Cos V 2.613,00 26,76 4/7
www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 20/12/17 4)FF Sterling Bond Fund F 0,34 -2,48 4/6 m
1)Fondgeskoa R 255,56 3,51 51/65 G
Y)FF China Renminbi Bond F 124,39 3,99 3/16 4)FF United Kingdom Fund V 2,88 -0,85 12/12
Credit Suisse Asset Management 1)FAST Europe V 339,16 5,88 176/211 5)FF Switzerland Fund V 62,78 13,79 2/4 m
. Institucionales: 917916000. Fecha v.l.: 19/12/17 1)FAST Europe-E V 169,48 5,12 187/211 6)FF Australia Fund V 58,79 7,44 4/5 +
1)CS BF (Lux) Corp SD EUR B F 130,39 0,40 72/113 1)FAST Global Em. Hdg V 161,82 25,52 11/102 Fidentiis Gestión SGIIC SA M W W
1)CS EF Small Cap Germany V 2.800,01 31,07 1/2 1)FAST US A Acc. EUR V 185,40 1,25 134/157 Velazquez 138 L-10 28006 Madrid. Enrique Parra/Silvia Mesia. Tfno. 915662480. Fecha v.l.:
1)CS Eq. USA H* V 15,36 - 1)FF America EUR Hdg. V 15,22 7,26 83/157 20/12/17 m M
1)CS Equity Italy V 449,36 17,91 5/11 1)FF America Fund V 24,97 -3,29 148/157 m N
1)Tordesillas Fil* I 14,26 7,39 8/18 M
1)CS Portf. F.Growth Euro-B R 178,65 6,86 38/171 1)FF America Fund - E V 28,43 -3,99 149/157 1)Tordesillas Global Stra I X 10,49 4,38 92/223 m
1)CS Portfol. F.Balan.Euro R 179,83 4,27 95/171 1)FF American Growth - E V 19,88 5,91 97/157 1)Tordesillas Iberia A V 13,67 19,34 13/108
1)CS Portfol. F.Incom.Euro M 176,19 2,50 17/105 1)FF Asian Aggressive V 19,32 20,98 27/56 1)Tordesillas Iberia I V 16,61 19,81 12/108 m G G
1)CS Portfolio Reddito R 144,99 2,51 126/171 1)FF Asian Aggressive E V 18,16 20,11 31/56 1)European Financ OPP A V 10,35 -
1)CSEF (Lux) Global Value B V 12,29 8,57 97/234 1)FF Asian High Yield F 19,12 -5,11 87/120 1)European Financ OPP I V 10,51 -
1)CSEF (Lux) S&M C.Europe B V 2.968,13 16,25 29/51 1)FF China Consumer V 23,49 33,47 12/32 1)European Megatrends I 10,22 - m
1)CSF (Lux) Target Volat EB I 100,65 -0,39 62/99 1)FF China Consumer E V 22,05 32,59 13/32 1)Global Strategy A X 10,17 -
1)CSF Rel Return Engineer F 152,10 -0,52 113/146 1)FF China Focus E V 19,88 21,52 30/32 1)Global Strategy Z X 10,05 4,90 86/223 M
2)CS BF (Lux) Corp SD USB B F 140,39 -9,22 110/113 1)FF China Renminbi Bond F 12,41 -2,07 6/16 1)Iberia Long Short I V 10,78 8,11 86/108 m m
2)CS Bond High Yield US* F 304,15 -2,07 75/120 1)FF EMEA V 18,25 9,15 4/9 M
2)CS Equity US$* V 1.174,24 - 1)FF EMEA E V 16,85 8,36 5/9 Fonditel Gestión SGIIC S.A.U.
2)CS Portfolio Balance US$ R 275,57 -1,50 157/171 1)FF Emerg Market Corp Debt F 11,78 6,32 9/113 Pedro Texeira 8 3º 28020 Madrid. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 20/12/17
2)CS Portfolio Growth US$ R 264,30 2,59 124/171 1)FF Emerg Market Debt F 21,59 -3,96 81/98 1)Fonditel Albatros X 9,89 3,56 116/223 &W
2)CS Portfolio Income US$ M 264,12 -4,85 100/105 1)FF Emerg Market Debt - E F 20,47 -4,35 84/98 1)Fonditel Dinero D 4,79 -0,43 99/145 U
2)CSEF USA Value V 22,29 -8,84 151/157 1)FF Emerg Markets - E V 49,15 22,42 21/102 1)Fonditel Lince A V 7,14 10,84 54/108 m
2)CSF DJ-AIG Commodity USD V 53,43 -13,45 8/8 1)FF Emerg Mkt Debt Hdg F 14,35 5,90 21/98 1)Fonditel RF Mx Internac. M 8,04 1,16 57/105 m m
5)CS BF (Lux) Corp SD CHF B F 115,81 -8,28 108/113 1)FF Emerging Asia V 24,63 24,77 11/56 1)Fonditel Smart Beta I 5,68 -0,28 60/99 G N
5)CS Bond SFR F 539,16 -8,65 1/3 1)FF Emerging Asia E V 17,31 23,82 17/56 Franklin Templeton I. F.
5)CS Portfolio Balanced SFR R 204,25 -0,43 155/171 1)FF Euro Balanced R 16,27 6,90 12/65 Ortega y Gasset 29 6ª planta 28006 Madrid. Tfno. 914263600. Web. www.franklintemple- M
5)CS Portfolio Growth SFR R 212,73 3,57 108/171 1)FF Euro Blue Chip V 15,59 11,04 49/89 ton.com.es. Fecha v.l.: 20/12/17 m
5)CS Portfolio Income SFR M 175,98 -3,77 2/2 1)FF Euro Blue Chip - E V 23,66 10,20 59/89 1)F Brazil Opp A EUR-H1 V 10,11 0,50 4/4
5)CSBF Inflation Linked Sfr F 112,16 -8,79 12/20 1)FF Euro Bond Fund F 15,67 0,90 41/146 1)F European Growth A V 16,67 6,38 169/211
G G G
1)FF Euro Bond Fund - E F 29,13 0,48 59/146 m
Credit Suisse Gestión S.A 1)FF Euro Corporate Bond F 31,67 2,26 51/113
1)F European SmC Growth A V 40,68 19,65 14/51 M
Ayala 42 Planta 5ª - A 28001 Madrid. Tfno. +34 917915700. Fecha v.l.: 20/12/17 1)F Gb Real Estate A EUR-H1 V 15,59 5,27 10/32
1)FF Euro Short Term E F 11,97 0,16 50/112 1)F Glod&P Metals A EUR-H1 V 3,81 -8,19 2/5 m
1)Credit Suisse Bolsa V 169,13 4,11 104/108 1)FF European Dividend V 16,44 6,20 172/211 m
1)CS Corto Plazo D 12,99 0,37 14/145 1)F India A V 42,23 19,97 5/7 H
1)FF European Dynamic V 22,43 14,91 22/211 1)F Mult-Asset Income A EUR X 12,04 2,29 136/223 H
1)CS Director Bond Focus* I 8,80 -0,36 22/25 1)FF European Fund - E V 14,63 7,97 133/211
1)CS Director Flexible* I 16,04 3,28 6/13 1)F Mutual European A V 24,93 4,88 189/211
1)FF European Fund A V 16,01 8,84 119/211 1)F Mutual Gb Dscv A EUR-H2 V 14,01 4,79 180/234 m M M
1)CS Director Growth* I 25,79 9,83 3/10 1)FF European Growth V 12,85 6,64 167/211 M
1)CS Director Income* I 13,40 3,21 3/19 1)F Natural Resources A EUR V 5,80 -15,45 11/11 N
1)FF European Growth - E V 37,05 5,83 177/211 1)F Strategic In A EUR-H1 F 11,59 0,78 36/135
1)CS Duración 0-2 F 1.115,76 1,56 13/112 1)FF European High Yld F 20,33 6,00 5/120 m
1)CS Equity Yield FI R 8,66 7,07 9/65 1)F Technology A V 14,58 25,04 6/31 m
1)FF European High Yld - E F 39,91 5,72 9/120 1)F Wrld Perspectives A EUR V 26,63 5,59 172/234 M
1)CS Estrategia Global* X 7,23 7,65 36/223 1)FF European Large Co V 16,57 6,35 170/211
1)CS Europe Small & Mid Cap V 15,09 - 1)FT Gbl Eqty Strg A EUR-H1 V 7,74 16,92 7/234
1)FF European Large Co - E V 53,40 5,60 180/211 1)FT Gbl F Strg A EUR-H1 R 9,46 7,13 33/171 G M
1)CS Global AFI* X 5,35 4,15 98/223 1)FF European Small Co V 22,16 16,45 27/51
1)CS Global F Gest Activa* R 12,59 5,98 57/171 1)FT Gbl Sukuk A EUR F 11,65 -4,82 85/135
1)FF European Small Co - E V 32,64 15,62 33/51 1)T Africa A EUR-H1 V 8,54 18,78 1/9 m
1)CS Global Market Trends A* X 11,36 10,78 20/223 1)FF European Value V 17,22 7,49 148/211
1)CS Hybrid & Subord Debt F 10,49 3,79 9/135 1)T Asian Bond A EUR-H1 F 12,41 3,68 4/16
1)FF FPS Moderate Growth R 13,69 -6,30 165/171 1)T Asian Growth A EUR-H1 V 25,02 21,99 25/56
1)CS Renta Fija 0-5 F 918,77 4,25 4/146 1)FF France V 16,56 10,18 2/3
1)WF CS Equity Spain* V 157,80 15,95 22/108 1)T Asian SCo A EUR V 56,29 15,54 1/2
1)FF Gbl MA Tac Mod Hdg E M 11,69 3,27 8/105 1)T BRIC A EUR-H1 V 11,81 39,10 2/7 M
Degroof Petercam SGIIC 1)FF Gbl MA Tactical Mod E M 12,82 -6,63 103/105 1)T Eastern Europe A V 25,26 16,78 2/21 m
Diagonal 464 08006 Barcelona. Anna Amorós. Tfno. 934458580. Fecha v.l.: 20/12/17 1)FF Germany V 22,40 17,89 5/12 1)T Emer Mkt A EUR-H1 V 10,20 31,27 2/102
1)Degroof Eq Emu Beha Vl* V 101,91 13,99 13/89 1)FF Global Corporate Bond F 12,95 -3,36 88/113 1)T Emer Mkt Blncd A EUR-H1 V 9,95 22,84 17/102 U
1)DP Ahorro Corto Plazo F 12,58 1,42 17/112 1)FF Global Dividnd HDG V 18,61 8,58 96/234 1)T Emer Mkt Bond A EUR-H1 F 11,49 8,09 9/98 M m
1)DP Bolsa Española V 8,51 6,03 100/108 1)FF Global Financial Ser-E V 31,65 9,10 5/13 1)T Emer Mkt Small Co.A EUR V 15,14 13,92 59/102 m
1)DP Flexible Global* X 19,14 -0,57 176/223 1)FF Global Focus - E V 54,89 10,44 57/234 1)T Euro High Yield A F 19,19 5,04 17/120 W m
1)DP Fondos RV Global* V 14,40 10,31 60/234 1)FF Global Health Care V 24,00 5,03 19/30 1)T Eurpean Corp Bond A EUR F 13,31 2,23 53/113
1)DP Fonglobal* R 12,72 7,25 31/171 1)FF Global Health Care - E V 33,18 4,24 21/30 1)T Frontier Mkt A EUR-H1 V 11,92 16,63 44/102
1)DP Fonselección* X 4,14 0,86 160/223 1)FF Global High Yield F 10,71 0,47 71/120 1)T Gbl Balanced A EUR-H1 X 20,32 12,51 12/223
1)DP Renta Fija F 19,53 3,35 9/146 1)FF Global High Yield E F 14,58 -5,63 95/120 1)T Gbl Bond A EUR-H1 F 20,93 1,50 30/135
1)FF Global Industrials - E V 43,21 -3,76 7/7 M H
1)DP Salud V 20,64 2,30 23/30 1)T Gbl Bond (Eur) A F 15,84 -0,06 55/135 M m
1)DPAM Eqs L Emu HighDiv YB* V 115,94 10,72 52/89 1)FF Global Inflation F 11,82 -0,17 5/20 1)T Gbl Hgh Incme Bnd A EUR* F 12,99 - M m
m
1)DPAM Eqs L Europe Beha Vl* V 48,46 11,38 57/211 1)FF Global Inflation-E F 11,57 -0,60 7/20 1)T Gbl High Yield A EUR F 13,21 -5,71 96/120
1)FF Global Multi Asset Inc X 11,87 5,23 82/223 M
1)DPAM Glbl Strat L High B* V 100,35 9,27 82/234 1)T Gbl Income A X 21,83 -1,31 186/223
1)DPAM Glbl Strat L Med Low* X 66,86 3,97 102/223 1)FF Global Opport - E V 17,46 7,25 139/234 1)T Gbl Totl Retrn A EUR-H1 F 21,49 2,87 18/135
GNB M m
1)DPAM Glbl Strat L Low B* M 86,83 2,45 20/105 1)FF Global Opportunities V 18,99 8,08 112/234 m
1)T Latin America A EUR V 8,04 6,49 14/26
1)DPAM Glbl Strat L Med B* R 115,84 5,70 64/171 1)FF Global Property V 15,51 -2,21 20/32 2)F High Yield A F 17,98 -5,82 100/120 N M
1)FF Global Property - E V 14,22 -2,94 23/32 N
Deka International (DekaBank) 1)FF Global Strat Bd Hdg F 11,36 2,07 27/135
2)T China A V 28,21 18,25 32/32
N m M M
Paseo de la Castellana,141,8º 28046 Madrid. Ana Guzmán Quintana. Tfno. 915726693. 2)T Shariah Asia Gwth A USD* V 11,02 5,00 56/56
1)FF Global Strategic Bd. E F 10,62 1,53 29/135 2)T Shariah Gb Equity A USD V 13,24 3,99 187/234 N
Email. ana.guzmanquintana@deka.de. Fecha v.l.: 20/12/17 1)FF Global Technology - E V 19,91 20,30 11/31 N
1)Deka-ConvergenceAktien CF V 157,10 7,12 6/21 1)FF Global Telecoms V 17,79 -4,51 26/31 GCO Gestión de Activos N M
1)Deka-ConvergenceRenten CF F 45,96 -2,71 3/3 1)FF Global Telecoms - E V 15,64 -5,21 28/31 Cedaceros 9 Planta baja 28014 Madrid. Esther Luque Sánchez. Tfno. 914328660. Fecha v.l.: N m w
1)DekaLux-Deutschland TF V 131,97 13,60 12/12 1)FF Greater China Fund - E V 53,33 27,61 20/32 20/12/17
1)DekaLux-MidCap TF V 76,39 13,98 37/51 1)FF Iberia Fund - A V 17,21 15,89 23/108 1)Fonbilbao Acciones V 62,73 8,94 79/108
G m M m
M
1)Inst.Liquid.Garant CF(T) D 5.769,70 0,00 33/145 1)FF Iberia Fund - E V 46,02 15,05 26/108 1)Fonbilbao Eurobolsa V 6,63 9,74 69/89
DWS Investments (Deutsche Bank) 1)FF International Bond Hdg F 13,55 0,97 34/135 1)Fonbilbao Global 50 R 8,19 3,09 114/171
Pº de la Castellana, 18 9133555575 28046 Madrid. Elena Giner. Tfno. 9133551073. Fecha 1)FF International Fund V 18,95 4,99 178/234 1)Fonbilbao Internacional V 9,34 8,36 103/234 m
v.l.: 20/12/17 1)FF Italy Fund E V 8,65 12,94 10/11 1)Fonbilbao Mixto M 10,28 1,15 47/77 m M
1)DB Multiestrellas O 11,45 3,49 3/45 1)FF Japan V 10,38 9,45 43/60 1)GCO Corto Plazo D 22,86 0,12 22/145 m
1)DB Tal Gest Conserv* I 10,29 1,15 15/25 1)FF Japan Fund - E V 11,25 8,59 50/60 1)GCO Renta Fija F 8,74 -0,25 97/146 m M
1)FF Latin America Fund - E V 46,35 8,93 8/26 M
1)DB Tal Gest Flexible* I 10,61 2,33 23/99 Generali Investments Luxembourg M
m
1)DB Talento Bolsa Global* V 10,95 7,72 122/234 1)FF Multi Asset Def Hdg M 12,98 0,62 73/105 4, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg. Bruno Patain. Tfno. +33158381750. Fecha v.l.: m
1)FF Multi Asset Strat R 13,66 -6,12 163/171 mM m M
1)Deut Inv I e Bd Prem F 147,57 2,23 5/13 19/12/17 mM
1)Deut Inv I e Bd Short F 147,85 0,57 25/112 1)FF South East Asia -E V 53,27 22,40 23/56 m
1)Abs Ret Credit Strategi D I 103,85 -2,43 79/99 mM
1)Deut Inv I Convert F 172,92 3,94 11/46 1)FF Target 2015 Euro Acc X 13,58 0,37 12/13 m M
1)Abs Ret Multi Strategie D I 113,60 0,39 52/99 mM
1)Deut Inv I e Gov Bds F 189,13 1,10 8/13 1)FF Target 2020 Euro X 23,27 13,02 1/13 m
1)Central & Eastern Bond D F 168,82 3,03 1/3
1)Deut Inv I Asia SMCap V 223,93 10,76 2/2 1)FF Target 2020 Euro Acc X 14,91 3,69 10/13 m
1)Central & Eastern Equit D V 237,44 22,26 1/21 H
1)Deut Inv I Braz Eq V 86,36 16,75 1/4 1)FF Target 2025 Euro Acc X 15,20 5,56 8/13 m
1)Convertible Bond D F 114,09 4,95 9/46 H
1)Deut Inv I China Bds F 120,16 11,94 1/16 1)FF Target 2030 Euro Acc X 16,02 6,87 6/13 m
1)Euro Bond D F 170,33 2,01 21/146
1)Deut Inv I Chinese Eq V 231,76 25,19 24/32 1)FF Target 2035 Euro Acc X 34,41 7,67 4/13 m
1)Euro Bond 1-3 Years D F 121,47 1,39 18/112 H
1)Deut Inv I EM Corps F 141,76 6,78 17/98 1)FF Target 2040 Euro Acc X 34,62 8,09 2/13 M G G G MD
1)Euro Bond 3-5 Years D F 138,22 2,06 20/146 H
1)Deut Inv I EM T Divid V 112,91 8,68 90/102 1)FF World Fund - E V 27,65 9,50 77/234
1)Euro Corporate Bond D F 158,74 1,64 64/113
1)Deut Inv I Euro Corp Bd F 159,90 3,15 30/113 1)FID Inst Liq EUR A-Acc D 13.968,79 -0,44 101/145
1)Euro Corpora Short Term D F 112,51 0,01 78/113 H
1)Deut Inv I Euro HY Corp F 151,85 5,97 6/120 1)FID Inst Liq EUR D-Acc D 11.274,93 -0,42 96/145
1)Euro Covered Bond D F 124,75 0,07 77/113 H m
1)Deut Inv I Europ SCap V 246,77 19,54 16/51 2)FAST Asia V 163,24 20,95 28/56
1)Euro Equity D V 115,07 11,34 44/89 H m
1)Deut Inv I German Eq V 213,35 19,36 4/12 2)FAST Global A V 134,90 8,45 100/234
1)Euro Eq Controlled Vol D V 118,20 12,01 29/89 + H m
1)Deut Inv I Gl Agribus V 139,33 6,08 3/4 2)FAST Global Em. Mkts. V 163,58 22,12 22/102
1)Euro Future Leaders D V 152,30 16,74 25/51 + H m
1)Deut Inv I Gl Infra V 138,58 -0,13 222/234 2)FF America Fund V 23,28 -3,06 145/157
1)Euro Short Term Bond D D 122,81 -0,01 39/145 + H G
1)Deut Inv I Glb Themat V 136,89 11,43 43/234 2)FF Asian Bond F 13,51 -7,59 14/16
1)European Equit Recovery D V 105,66 16,03 6/89 H H
1)Deut Inv I Glob EM Eq V 242,76 19,64 28/102 2)FF Asian Sp Sits V 27,48 23,38 20/56
1)Glob Multi Asset Income D X 106,49 6,47 60/223 H H
1)Deut Inv I Global Bds F 102,06 0,68 38/135 2)FF China Consumer V 20,39 33,72 11/32 1)Global Equity D V 134,85 6,55 155/234
2)FF EMEA V 16,20 9,38 2/9 H H
1)Deut Inv I Gold&Prec V 64,37 -9,69 3/5 1)SRI Ageing Population D I 118,16 17,54 1/18 H N M M
1)Deut Inv I Latam eq V 103,55 11,61 4/26 2)FF Emerging Mkt Debt F 20,69 -3,75 78/98 1)SRI European Equity D I 174,22 11,14 3/18 N M
2)FF Global Demographic V 18,65 16,22 12/234 m
1)Deut Inv I Multi Opp X 112,90 -0,80 181/223 1)Total Return Euro HY D F 204,71 0,19 72/120 N m N M
1)Deut Inv I MultiA In X 103,95 5,88 70/223 2)FF Global Property V 15,66 -2,00 19/32
2)Asian Bond D F 104,95 -3,45 10/16 H
1)Deut Inv I New Resces V 149,27 10,82 4/7 2)FF Global Strategic Bond F 10,17 -6,26 101/135 2)Asian Credit D F 104,96 -7,99 15/16
2)FF International Bond F 13,46 -4,93 87/135 H
1)Deut Inv I ShortD Crd F 132,19 1,05 70/113 2)Greater China Equity D V 228,81 22,20 28/32 H
1)Deut Inv I Top Div V 196,72 0,70 220/234 2)FF International Fund V 17,67 5,18 174/234
2)FF US Dollar Bond F 15,48 -8,41 5/26 Gesalcalá H
1)Deut Inv I Top Euro V 201,02 10,97 50/89 Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@ban- H
2)FID Inst Liq USD A-Acc D 17.307,60 -10,09 5/29 &
1)Deut Inv I Top Europe V 189,88 11,65 36/89 coalcala.com. Fecha v.l.: 20/12/17 H
1)Deutsche Crec Cons A* M 10,73 2,51 22/77 Fidelity Worldwide (Distribución) 1)Alcalá Acciones R 22,70 5,21 26/65 H N O
1)DWS Acciones Español V 38,26 16,06 21/108 www.fondosfidelity.es. Tfno. 917884141. Fecha v.l.: 20/12/17 U
1)DWS Ahorro D 1.331,88 -0,47 106/145 1)Alcalá Ahorro M 10,74 1,15 46/77
S)FF Nordic Fund V 1.317,00 8,66 1/2 1)Alcalá Bolsa Mixto R 14,09 5,18 27/65 U M M
1)DWS Akt Strat Deutch V 432,67 22,90 1/12 1)FF America Fund V 9,02 -3,28 147/157 M
1)Alcalá Gestión Activa X 1.404,41 7,17 43/223
1)DWS Biotech V 182,43 7,10 14/30 1)FF Emerging Mkt Debt F 12,56 -7,85 96/98 1)Alcalá Global R 11,02 5,17 76/171
1)Deutsche Crec Moderado A R 12,33 3,04 54/65 1)FF Euro Balanced Fund R 18,33 6,02 14/65 m
1)Alcalá Institucional M 11,49 0,56 57/77
1)DWS Con DJE Alpha Ren M 124,38 2,14 25/105 1)FF Euro Blue Chip Fund V 23,19 10,43 57/89 1)Alcalá Uno F 15,74 -0,36 84/112
1)DWS Con Kaldemorgen X 140,51 1,20 155/223 1)FF Euro Bond Fund F 13,53 -0,51 112/146 mM
1)Diagonal Total Return I 9,76 -1,95 73/99
1)DWS Covered Bond Fund F 57,02 0,07 76/113 1)FF Euro Cash Fund D 9,18 -0,54 124/145 mM
1)Fonalcalá R 31,77 4,38 45/65
1)DWS Crecimiento A* R 12,15 7,25 7/65 1)FF EURO STOXX 50TM V 11,01 8,26 81/89 1)Loreto Suma I 10,27 0,93 44/99 mM
1)DWS Crecimiento B* R 12,40 7,72 6/65 1)FF Europ. Small Cos V 52,67 16,45 26/51 1)RSR Global X 9,90 -1,19 185/223 mM
1)Deutsche Crec Cons B* M 10,85 2,86 20/77 1)FF European Dynamic Gr V 54,01 14,91 21/211 1)RSR RV Internacional V 10,93 8,18 108/234 mM
1)DWS Deutschland V 251,69 20,58 2/12 1)FF European Growth V 15,32 5,58 181/211 mM
1)DWS Eurorenta F 56,41 -1,47 13/13 1)FF European High Yld F 10,18 1,95 62/120 Gesconsult mM
1)DWS Floating Rate Nt F 84,47 0,32 35/112 1)FF European Large Co V 48,08 5,46 183/211 Pza Marqués de Salamanca, 11 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.: 20/12/17 mM
1)DWS Fondepósito A D 7,91 -0,38 83/145 1)FF Fidelity Patrimoine A R 12,64 0,72 144/171 1)Evo Fondo Int. Ibex35 V 12,20 10,46 58/108
1)DWS Fondepósito B D 8,04 -0,32 75/145 1)FF FPS Moderate Growth R 11,86 -7,20 167/171 1)Evo Fondo Int. RF.CP D 10,05 1,39 1/145
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 55

CUADROS

1)Continental Europ Eq E V 9,44 9,39 106/211 1)JPM India Aacc V 103,44 - 1)LM WA EM Tot R Bd Fd F 138,92 7,11 14/98 1)Mediolanum Premier D 1.115,05 0,24 18/145
1)Emerg Europe Eq E V 8,86 4,11 10/21 1)JPM Indones Eq D-Acc EUR V 83,95 -0,43 2/2 1)LM WA Glb Multi Str EUR-H F 145,70 4,57 6/135 1)Mediolanum Premier E D 10,19 0,68 6/145
1)Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH F 7,06 8,94 6/98 1)JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg V 114,76 29,66 2/60 1)LM WA Short Dur HInc BdFd F 135,13 3,29 16/135 1)Mediolanum Real EstateE-A V 10,44 2,59 13/32
1)Emerg Loc Cur Dbt E Acc F 10,97 -1,32 58/98 1)JPM Jap Sel Eq.A-Acc EUR V 181,20 13,63 27/60 2)LM BW Glb FI Abs. Return I 116,39 -5,98 85/99 1)Mediolanum Real EstateL-A V 10,22 1,85 14/32
1)Emerg Mkt Bond A EH F 36,42 10,03 4/98 1)JPM Jap StrVal A-Acc Hdg V 139,46 24,28 4/60 2)LM BW Glb Inc. Optimiser F 119,97 -7,28 110/135 1)Mediolanum Real EstateS-A V 10,11 1,40 16/32
1)Emerg Mkt Corp Bond EH F 13,20 5,82 12/113 1)JPM Jap StrVal D-Acc Hdg V 106,71 23,38 5/60 2)LM BW Glb Inc. Optimiser F 96,07 -11,38 132/135 1)Mediolanum Renta E F 11,00 4,28 3/146
1)Emerg Mkt Struct Eq AEH V 9,58 22,51 20/102 1)JPM Lat Am Eq A-Acc EUR V 73,46 10,67 5/26 2)LM BW Global Fixed Income F 149,97 -2,69 80/135 1)Mediolanum Renta L F 32,19 3,98 5/146
1)Emerg Mkt Struct Eq E V 10,44 10,83 74/102 1)JPM MM Alte.A-Acc EUR Hdg* I 93,97 1,60 1/3 2)LM BW Global Opportun. FI F 118,98 -1,67 73/135 1)Mediolanum Renta S F 31,56 3,82 7/146
1)Energy A Acc EH V 8,40 -16,33 13/16 1)JPM Systemat. Alpha A-acc I 11,31 -3,25 14/17 2)LM CB Global Equity V 114,39 3,99 188/234 1)Med Small&Mid Caps Esp. E V 9,77 5,29 101/108
1)Energy E V 12,54 -24,59 15/16 1)JPM US Corp Bd A-Acc(Hdg) F 103,95 3,91 22/113 2)LM CB Growth V 125,81 11,94 41/157 1)Med Small&Mid Caps Esp L V 9,94 4,52 103/108
1)Euro Bond A F 7,54 2,54 3/13 1)JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg) V 14,88 33,93 1/157 2)LM CB Tactical Div. Inc. V 110,12 -5,06 150/157 1)Med Small&Mid Caps Esp S V 9,78 4,06 105/108
1)Euro Bond A Dist F 6,33 1,25 7/13 Janus Henderson Investors 1)JPM US Grwt D-Acc (Hdg) V 13,72 32,95 2/157 2)LM CB Tactical Div. Inc. V 92,24 -9,14 152/157
Pº de la Castellana, 95 28046 Madrid. Tfno. +34 91 562 6245. Email. spain@hender- 1)JPM US Hdgd Eq. Aacc(Hdg) V 100,70 - 2)LM CB US Aggr. Growth V 190,80 0,55 137/157
Mediolanum International Funds Ltd
1)Euro Bond E F 7,35 2,39 4/13 Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. Tfno.
1)Euro Corporate Bond A Acc F 18,05 3,62 25/113 son.com. Fecha v.l.: 20/12/17 1)JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg F 88,97 4,19 32/120 2)LM CB US Appreciation V 196,56 5,02 109/157
1)HG Continental European V 10,31 7,88 136/211 35312310800. Fecha v.l.: 19/12/17
1)Euro Corporate Bond A Dis F 12,95 2,05 57/113 1)JPM US Op LS Eq A acc(hg) I 97,54 12,36 1/17 2)LM CB US Large Cap Growth V 249,36 10,82 49/157
1)HG Emerging Markets V 13,92 12,08 65/102 1)JPM US Sm CapGwthAacc-EUR V 159,41 23,16 1/16 2)LM CB Value V 111,57 0,12 140/157 1)BB Carmignac Stra Sel LA X 5,80 3,30 121/223
1)Euro Corporate Bond E F 17,55 3,37 27/113
1)HG UK Absolute Return I 3,06 2,81 19/99 1)JPM US Val D Acc(Hdgd) V 12,37 9,66 58/157 2)LM QS MV Gbl Eq G Inc Fd V 167,00 2,27 205/234 1)BB Carmignac Stra Sel SA X 11,43 2,98 127/223
1)Euro Equity A Acc V 129,43 10,24 58/89
1)HH Euro Corp. Bond F 155,84 2,62 44/113 2)JPM Afri. Eq D (P) Acc V 9,90 8,10 2/2 2)LM Royce US Small Cap Opp V 192,68 7,60 7/16 1)BB Convertible St Col LHA F 5,55 1,52 21/46
1)Euro Equity E Acc V 71,37 9,43 72/89
1)HH Euro HY Bond F 144,29 5,41 15/120 2)JPM Aggr.Bd DAcc USD F 111,48 -9,25 124/135 2)LM Royce US Small. Comp. V 168,44 -2,09 15/16 1)BB Convertible St Col LHB F 5,20 0,96 25/46
1)Euro Reserve A D 320,42 -0,40 91/145
1)HH Euroland V 50,68 9,86 65/89 2)JPM Ame Eq A-Acc USD V 24,87 9,46 65/157 2)LM WA Glb Credit F 127,17 -5,91 97/113 1)BB Convertible St Col SHA F 10,94 1,25 23/46
1)Euro Reserve E D 316,89 -0,40 92/145
1)HH Global Property Eq V 20,47 10,47 6/32 2)JPM Ame Eq D-Acc USD V 21,84 8,58 73/157 2)LM WA Glb High Yield F 161,42 -4,37 78/120 1)BB Convertible St Col SHB F 10,24 0,69 27/46
1)Euro Short Term Bd A F 11,25 0,61 24/112 1)BB Convertible Str Col LA F 5,68 -4,03 33/46
1)Euro Short Term Bd E F 11,10 0,42 29/112 1)HH Global Technology X 11,16 5,88 69/223 2)JPM Asia Growth D-Acc USD V 133,06 27,87 5/56 2)LM WA Glb Inf Manag Fd F 138,12 -10,14 14/20
1)HH Pan Euro Alpha V 15,59 3,59 200/211 2)JPM Asia Pacific Eq D-Acc V 140,76 24,02 15/56 2)LM WA Glb Multi Strategy F 155,09 -5,22 93/135 1)BB Convertible Str Col LB F 5,31 -4,58 35/46
1)European Growth Equity A V 27,68 12,34 43/211 1)BB Convertible Str Col SA F 11,20 -4,31 34/46
1)European Growth Equity E V 25,08 11,57 52/211 1)HH Pan European Eq V 29,04 7,20 154/211 2)JPM China A-Acc USD V 42,87 38,18 6/32 2)LM WA US Adjustable Rate F 98,45 -11,16 25/26
2)JPM China D-Acc USD V 48,91 36,87 7/32 2)LM WA US Core Bond F 132,55 -7,80 2/26 1)BB Convertible Str Col SB F 10,47 -4,87 37/46
1)Gbl Inv Grade Corp. Bd E F 13,03 -5,40 93/113 1)BB Coupon Strategy L-B X 5,09
1)Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe F 10,58 4,41 18/113 2)JPM Divers Risk D-Acc X 117,10 -8,32 209/223 2)LM WA US Core Plus Bond F 149,40 -6,82 1/26
2)JPM Em Eu,Mid E&Af Eq AAc V 20,33 1,53 6/9 2)LM WA US High Yield F 162,83 -5,40 92/120 H
1)Global Absolute Return A I 11,26 -2,09 76/99 H
1)Global Absolute Return E I 10,72 -2,55 80/99 2)JPM Em Eu,Mid E&Af Eq DAc V 39,82 0,56 7/9 2)LM WA US Money Market D 106,20 -10,59 20/29
2)JPM Em Mkt D-Acc USD V 41,17 22,62 18/102 2)LM WA US Short-Term Govmt F 111,77 -11,70 13/13 H
1)Global Bond E Acc F 7,23 -5,01 88/135 H
1)Global Conservative Fd A I 11,77 2,62 20/99 2)JPM Em Mkt Eq A-Acc USD V 28,12 23,58 14/102 Liberbank Gestión SGIIC, S.A.
1)Global Conservative Fd E I 10,93 2,05 25/99 2)JPM Em Mkts A-acc-USD F 432,64 -2,44 65/98 Camino de la Fuente de la Mora 5 28050 Madrid. Tfno. 902 102 005. Email. info@liber-
1)Global Equity Inc.E V 19,34 7,09 143/234 2)JPM Em Mkts Crp.B AaccHdg F 112,60 -4,99 92/113 bank.es. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Global Equity Mar.Neut. A I 9,40 -4,76 15/17 2)JPM Em Mkts Crp.Ptf-Acc-A F 153,50 -4,97 91/113
2)JPM Em Mkts D-acc-USD F 142,02 -3,10 72/98 1)Liberbank Dinero D 855,40 -0,58 128/145 m H
1)Global High Income A EH F 21,27 4,52 25/120 1)Liberbank Rentas Clase A D 9,54 -0,44 102/145 m H
1)Global Inc. E Acc X 11,94 7,46 39/223 2)JPM Em Mkts Div A-Acc V 111,87 11,00 71/102
1)Global Inc. E Dis X 10,46 3,02 126/223
JPMorgan Asset Management 2)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 133,28 -5,27 88/98 1)Liberbank Platinum D 7,61 -0,25 66/145 m
Paseo Castellana 31 28046 Madrid. Elena Domecq. Tfno. 915161582. Email. jpmor- 2)JPM Em Mkts IvGrDacc USD F 112,54 -5,64 90/98 1)Liberbank Ahorro Clase A F 9,82 -0,66 93/112 m
1)Global Inc. Real Est. E V 9,75 -4,69 29/32 gan.assetmanagement@jpmorgan.com. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Liberbank Mix R.Fija M 9,62 1,88 30/77 m M
1)Global Leisure E V 39,71 18,64 3/4 2)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 16,80 0,74 45/98
1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) F 79,71 0,15 49/135 2)JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc F 15,87 0,23 49/98 1)Liberbank Mix R.Variable R 8,27 5,62 21/65 m M
1)Global Mark. Strat. A I 12,13 6,68 6/99 1)Liberbank Global X 8,34 3,13 124/223 w H
1)JPM Ame Eq A-Acc EUR V 147,03 9,30 69/157 2)JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD V 133,89 25,87 9/102
1)Global Real Estate A EH V 12,32 6,85 9/32 1)Liberbank RV España A V 11,09 11,65 44/108 w
1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) V 14,75 20,61 9/157 2)JPM Em MktStr.A(P)Acc-USD F 130,59 -3,58 77/98
1)Global Real Estate E V 11,10 -3,81 26/32 1)Liberbank RV Euro Clase A V 7,47 14,56 25/211 w H
1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) V 13,63 19,77 12/157 2)JPM Em MktStr.AAcc-USD F 109,75 -3,19 73/98
1)Global Select Equity E V 12,64 5,69 170/234 1)Liberbank RF Flexible A * I 7,65 -0,65 12/19 w
1)JPM Ame Eq D-Acc EUR V 17,56 8,53 75/157 2)JPM EU HY ShDurBd AaccHdg F 104,11 -
1)Global Sm.Comp.Equity E V 25,65 10,37 3/6 1)Liberbank Mcado.Neutral A I 6,17 3,77 11/99 w
1)JPM ASEAN Eq D-Acc EUR V 16,99 13,04 1/3 2)JPM Europe Dyn A-Acc USD V 157,55 7,71 144/211
1)Global Structured Eq A EH V 40,34 12,97 25/234 1)JPM Asia Pacific Eq D-Acc V 118,69 23,97 16/56 1)Liberbank Cart.Conservad M 7,22 0,29 77/105 w H
1)Global Structured Eq E V 47,08 2,10 208/234 2)JPM Europe Dyn D-Acc USD V 151,09 6,69 163/211
1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) X 84,15 1,24 154/223 1)Liberbank Cart. Dinámica V 7,90 12,35 30/234 w
1)Global Targe. Ret. Sel. A I 10,10 0,30 53/99 2)JPM Europe SmCp A-Acc USD V 203,19 21,56 9/51
1)JPM Em Europe A-Acc EUR V 17,66 -0,06 17/21 2)JPM Europe SmCp A-AccUSDH V 163,34 12,96 41/51 1)Liberbank Cart.Moderada R 7,48 6,63 40/171 w H
1)Global Tot Ret (EUR) Bd A F 13,85 3,61 11/135 1)JPM Em Europe D-Acc EUR V 28,04 -0,99 20/21 1)Liberbank Cart. Prudente* I 5,97 -0,15 10/13 m
1)Global Tot Ret (EUR) Bd E F 13,60 3,36 14/135 2)JPM Gb.C.Bd Fd A Acc F 17,08 -6,46 100/113
1)JPM Em Mkt Eq A-Acc EUR V 18,91 23,51 16/102 2)JPM Gb.C.Bd Fd D Acc F 16,53 -6,78 102/113 1)Liberbank Corto Plazo III D 7,25 0,07 27/145 m
1)Gold&Precious Metals A EH V 3,79 -6,88 1/5 1)JPM Em Mkt Eq D-Acc EUR V 12,62 22,52 19/102 1)Liberbank España 4 Gar G 6,60 1,40 51/114 m
1)Gold&Precious Metals E V 4,26 -15,31 5/5 2)JPM Gb Conv Fd(USD) A-Acc F 188,70 -2,82 30/46
1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) F 15,15 7,37 10/98 2)JPM Gb Conv Fd(USD) D-Acc F 175,27 -3,34 32/46 1)Liberbank Renta Fija III G 7,39 0,04 33/63 m
1)Greater China Equity E V 47,53 22,88 27/32 1)JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg) F 16,69 6,65 18/98 1)Liberbank Inv Mundial G G 6,77 -1,05 93/114 H
1)India Equity E V 58,26 27,51 2/7 2)JPM Gb Dy A-Acc USD V 20,18 8,71 93/234
1)JPM Em Mkts Div A-Acc V 94,33 10,96 72/102 1)Liberbank Rendimiento Gar G 8,59 1,83 40/114 H
1)Japanese Equity Advant E V 21,55 14,99 24/60 2)JPM Gb Dy D-Acc USD V 21,12 7,65 126/234
1)JPM Em Mkts Div D-Acc V 90,84 10,15 80/102 1)Liberbank Rend.Gar II G 8,38 6,19 4/114
1)Japanese Equity Core E V 18,01 6,63 55/60 2)JPM Gb Inc Ddist-USD(Hdg) R 144,60 -8,52 171/171
1)JPM Em Mkts Inc A-Acc V 89,98 7,22 93/102 2)JPM Gb Inc Conser-Acc USD M 106,60 -4,44 99/105 1)Liberbank Ren. Garant III G 5,92 1,48 47/114
1)Japanese Value Equity E V 20,75 21,49 9/60 1)JPM Em Mkts Inc D-Acc V 87,53 6,54 94/102 1)Liberbank Ren. Garant IV G 10,30 1,65 44/114 H
1)Latin American Eq A EH V 5,28 11,63 3/26 2)JPM Gb Macro A-Acc I 146,23 -1,67 12/17
1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 98,06 4,49 26/98 1)Liberbank Rend. Garant V G 8,60 - H
1)Latin American Eq E V 5,95 0,68 26/26 2)JPM Gb Macro D-Acc I 138,62 -2,10 13/17
1)Nippon Small/Mid Cap Eq E V 10,74 26,95 3/7
1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) F 95,32 4,07 27/98 2)JPM Greater Ch A-Acc USD V 38,33 35,68 9/32 Magallanes Value Investors H
1)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 14,18 0,71 46/98 2)JPM Greater Ch D-Acc USD V 53,74 34,37 10/32 Lagasca 88 4º planta 28001 . Alicia Muñoz. Tfno. 914361210. Fecha v.l.: 20/12/17 H
1)Pan Europ Eq Inc A Acc V 16,13 7,32 152/211 1)JPM Em Mkts LcCurDbt DAcc F 13,48 0,15 51/98 H H
1)Pan Europ Eq Inc A Dis V 13,80 5,50 182/211 2)JPM Hg Kg A-Acc USD V 27,25 26,04 22/32 1)Magallanes European Eq.M V 138,24 18,82 6/211
1)JPM Em Mkts Opport.Aacc V 107,84 26,75 8/102 2)JPM Hg Kg D-Acc USD V 39,62 24,85 25/32 1)Magallanes European Eq.P V 140,29 19,39 3/211 H H
1)Pan Europ Equity A V 20,81 8,56 123/211 1)JPM Em Mkts Opport.Dacc V 105,25 25,82 10/102 H H
1)Pan Europ Equity A D V 18,27 7,03 158/211 2)JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD F 190,13 -8,94 121/135 1)Magallanes Iberian Eq. M V 150,12 16,69 19/108
1)JPM Em MktsStratBdAAccHdg V 102,42 6,74 150/234 2)JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD F 105,20 -9,13 123/135 1)Magallanes Iberian Eq. P V 152,29 17,26 16/108 H H
1)Pan Europ Equity E V 19,08 8,04 131/211 1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR F 15,19 0,46 63/146 H
1)Pan Europ Equity Inc E V 15,09 6,64 166/211 2)JPM Mid East D-Acc USD V 20,58 -1,69 8/9 1)Magallanes Microcaps EurB V 111,54 -
1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR F 14,89 0,26 75/146 2)JPM Singa A-Acc USD V 32,07 15,59 1/3 1)Magallanes Microcaps EurC V 111,34 - H
1)Pan Europ Focus Eq A V 19,70 8,96 117/211 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A e F 11,22 -0,27 76/112
1)Pan Europ Focus Eq E V 22,97 8,45 126/211 2)JPM Singa D-Acc USD V 52,15 14,45 2/3 1)MVI UCITS European Eq I* V 133,21 19,18 5/211
1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A e F 11,13 -0,27 77/112 2)JPM US Ag Bd A-Acc USD F 16,53 -8,46 6/26 1)MVI UCITS European Eq R* V 131,84 18,56 7/211
1)Pan Europ High Inc A Acc M 21,95 6,04 3/77 1)JPM EU HY Sh.Dur.Bd A-Acc F 102,39 - H
1)Pan Europ High Inc A Dis M 14,65 4,12 8/77 2)JPM US Ag Bd D-Acc USD F 18,28 -8,66 8/26 1)MVI UCITS Iberian Eq I* V 136,69 16,84 17/108
1)JPM EU Sust Eq A-Acc V 110,79 10,79 72/211 2)JPM US Corp Bd A-Acc USD F 102,10 -5,81 94/113 1)MVI UCITS Iberian Eq R* V 135,21 16,23 20/108 H
1)Pan Europ High Inc E M 20,67 5,57 4/77 1)JPM Eu Sel.Eq Aacc-EUR V 11,51 10,67 53/89
1)Pan Europ Small Cap Eq A V 24,99 14,48 35/51 2)JPM US Dollar Gvt Liq A D 10.071,97 -10,71 22/29
1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc I 119,97 4,64 6/17 2)JPM US Dollar Liq A D 13.419,41 -10,37 13/29
1)Pan Europ Small Cap Eq E V 21,91 13,64 39/51 1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc I 95,52 3,85 7/17
1)Pan Europ Struct Eq A V 19,31 12,73 39/211 2)JPM US Dollar Liq D D 10.092,81 -10,46 17/29
1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR F 112,50 -0,15 92/146 2)JPM US Dollar Liq W D 10.110,76 -10,02 2/29
1)Pan Europ Struct Eq E V 16,47 11,66 49/211 1)JPM Euro Corp.Bd A-A e F 15,97 2,44 46/113
1)PRC Equity A Acc EH V 52,83 54,07 1/32 2)JPM US Dollar Mon.Mkt A D 101,11 -10,28 11/29
1)JPM Euro Corp.Bd D-A e F 15,42 2,12 55/113 2)JPM US Eq All Cap A-Acc V 142,93 9,57 61/157
1)Real Return (EUR) Bond A F 15,99 0,07 53/135 1)JPM Euro Dy A-Acc EUR V 24,07 7,74 142/211 M H
1)Real Return (EUR) Bond E F 15,58 -0,08 57/135 2)JPM US Eq Pls A Acc USD V 20,14 6,18 93/157
1)JPM Euro Dy D-Acc EUR V 21,28 6,67 165/211 2)JPM US Eq Pls D Acc USD V 18,23 5,21 107/157 M H
1)Renminbi Fixed Inc E F 12,06 1,64 38/98 1)JPM Euro Eq A-Acc EUR V 18,73 13,52 33/211 M
2)JPM US Grwt A-Acc USD V 26,72 21,57 5/157
1)UK Equity E V 11,88 4,39 7/12 1)JPM Euro Eq D-Acc EUR V 14,22 12,59 40/211 M
2)JPM US Grwt D-Acc USD V 12,63 20,60 10/157
1)US Equity A EH V 17,19 5,27 105/157 1)JPM Euro Liquidity A D 12.891,66 -0,50 114/145 M W M H
2)JPM US HY Pl Bd A-Acc USD F 136,06 -5,58 94/120
1)US Equity E EH V 16,49 4,50 116/157 1)JPM Euro Liquidity D D 10.157,68 -0,50 113/145 2)JPM US Opp.LS Eq I (P)Acc V 101,28 - Mapfre Asset Management M W M
1)US High Yield Bd A EH F 12,38 3,38 46/120 1)JPM Euro Liquidity W D 9.949,92 -0,50 112/145 2)JPM US Value A Acc USD V 23,08 0,14 139/157 Ctra. de Pozuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid. Tfno. 901 100 016. Fecha v.l.: 20/12/17 M W M H
1)US High Yield Bond E F 13,21 -6,61 104/120 1)JPM Euro Money Market A D 106,77 -0,49 111/145 2)JPM US Value D Acc USD V 25,78 -0,60 142/157 1)Fondmapfre Bolsa R 30,32 5,37 70/171 M M H
1)US Structured Eq A Acc EH V 14,18 13,44 37/157 1)JPM Euro Money Market D D 107,87 -0,50 116/145 2)JPM USD Treas Liq.A D 11.486,35 -10,71 23/29 1)Fondmapfre Bolsa América V 12,24 4,64 113/157 M M H
1)US Structured Equity E V 20,65 2,53 130/157 1)JPM Euro SC A-Acc EUR V 30,66 21,57 8/51 2)JPM USD Treas Liq. D D 10.062,24 -10,79 24/29 1)Fondmapfre Dividendo V 66,28 6,66 85/89 M M
1)US Value Equity E V 22,55 3,82 120/157 1)JPM Euro SC D-Acc EUR V 22,62 20,38 13/51 4)JPM Ster Liquidity A D 14.983,17 -3,06 4/5 1)Fondmap. Diversificación R 16,81 5,76 61/171 M M
2)ASEAN Equity A V 104,87 8,92 3/3 1)JPM Euro Sel Eq A-Acc V 1.396,42 10,27 81/211 4)JPM Ster Liquidity D D 10.365,09 -3,06 5/5 1)FondMapfre Elecc Decidida R 6,72 5,22 73/171 M M H
2)Asia Balanced A R 25,79 -0,39 2/3 1)JPM Euro Sel Eq D-Acc V 122,28 9,37 107/211 4)JPM Ster Liquidity W D 10.019,90 -2,87 1/5 1)FondMapfre Elecc Moderada R 6,37 2,64 123/171 M M H
2)Asia Cons Demand A V 18,58 32,59 1/14 1)JPM Euro Sh.Dur.Bnd D-Acc F 106,45 -0,87 98/112 6)JPM Aust.$ Liq.A(acc)AUD D 11.856,35 1,17 1/3 1)FondMapfre Elecc Prudente M 6,05 0,69 69/105 M M
2)Asia Cons Demand A Dist V 18,01 32,57 2/14 1)JPM Euro Str G A-AccEUR V 27,95 16,56 13/211 1)Fondmapfre Estratégia 35 V 22,12 9,29 74/108 M M
2)Asia Infrastructure A Acc V 16,76 15,98 2/11 1)JPM Euro Str G D-AccEUR V 17,55 15,69 17/211
Kutxabank Gestión, S.G.I.I.C.,S.A.U. 1)Fondmapfre Global X 9,62 - N w
2)Asia Infrastructure A Dis V 15,25 15,11 4/11 Pza. Euskadi 5, Planta 27 48009 Bilbao. Tfno. 943446067. Fecha v.l.: 19/12/17 N w H
1)JPM Euro Str V A-AccEUR V 16,74 9,91 92/211 1)Fondmapfre Renta Corto F 13,14 -0,18 71/112
2)Asia Opportunities A V 142,38 25,69 8/56 1)JPM Euro Str V D-Acc V 18,33 9,11 111/211 1)Kutxabank Bolsa V 20,05 11,62 46/108 1)Fondmapfre Renta Medio F 19,31 -0,24 96/146 N w
2)Asian Bond A F 12,96 -3,54 11/16 1)JPM Eurol A-Acc EUR V 18,56 16,80 5/89 1)Kutxabank Bolsa EEUU V 9,85 15,62 30/157 1)Fondmapfre Renta Largo F 12,65 -0,20 93/146 N w H
2)Asian Equity A V 9,25 24,72 12/56 1)JPM Eurol D-Acc EUR V 13,51 15,97 7/89 1)Kutxabank Bolsa Emergent. V 11,78 15,24 52/102 1)Fondmapfre Renta Mixto M 10,00 1,37 40/77 H
2)Asian Focus Equity A V 17,40 20,78 29/56 1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR V 246,90 14,77 10/89 1)Kutxabank Bolsa Eurozona V 6,06 8,95 75/89 1)Fondmapfre Rentadólar F 7,25 -11,79 26/26 H
2)Balanc.-Risk Alloc Fd A H X 23,29 -3,73 197/223 1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR V 235,91 13,87 15/89 1)Kutxabank Bolsa Intern.* V 9,42 12,48 29/234 1)Mapfre FT Plus M 15,88 -
2)Bond Fund A F 27,82 -6,43 105/135 1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc V 17,23 11,52 55/211 1)Kutxabank Bolsa Japón V 4,14 17,10 16/60
2)Bond Fund A M D F 27,79 -6,43 104/135 1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc V 15,64 10,53 73/211 1)Kutxabank Bolsa N Econ. V 4,75 27,62 4/31 March Asset Management m m H M
2)China Focus Equity A V 22,96 31,06 14/32 1)Kutxabank Bolsa Sectorial V 5,91 6,13 163/234 Castelló 74 28006 Madrid. Lorenzo Parages. Tfno. 914263711. Email. marchgestion@mar-
1)JPM Europe Str Div.A EUR V 213,29 7,78 140/211 chgestion.com. Fecha v.l.: 20/12/17 m m M
2)Cont Europe Small Cap A V 291,62 21,16 10/51 1)JPM Europe Str Div.D EUR V 165,75 6,95 160/211 1)Kutxabank Bono F 10,34 -0,43 88/112 m m H M
2)Emerg Europe Eq A V 11,47 4,48 9/21 1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR F 139,08 5,37 14/113 1)Kutxabank Dividendo V 10,45 8,77 78/89 1)Fonmarch F 30,28 1,94 11/112 m m M
2)Emerg Loc Cur Dbt A Acc F 13,63 -1,09 56/98 1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR F 135,75 4,97 16/113 1)Kutxabank Fondo Solidario* I 7,87 1,99 10/18 1)March Cartera Conserv.* M 5,77 3,44 15/77 m m H M
2)Emerg Loc Cur Dbt A Dist F 7,02 -6,74 92/98 1)JPM France Eq A-acc EUR V 194,59 15,95 1/3 1)Kutxabank G. Activa Inv.* R 10,01 9,73 11/171 1)March Cartera Decidida* R 1.032,13 10,74 8/171 m m M
2)Emerg Mkt Corp Bond Fd A F 10,36 -8,43 109/113 1)JPM Gb Balanced A-Acc R 1.856,64 9,65 12/171 1)Kutxabank G Activa Patri.* M 9,87 0,86 66/105 1)March Cartera Moderada* R 5,37 5,16 28/65 m m H M
2)Emerg Mkts Bond A F 22,43 -5,26 87/98 1)JPM Gb Balanced D-Acc R 184,08 9,12 15/171 1)Kutxabank G.Activa Rdto.* R 21,90 4,17 100/171 1)March Europa Bolsa V 12,00 11,95 47/211 m m M
2)Emerg Mkts Bond A MD F 21,22 -5,34 89/98 1)JPM Gb Bd D-Acc e F 12,65 0,08 52/135 1)Kutxabank G Bolsa Europa3 G 1.211,48 1,87 38/114 1)March Global V 919,15 8,14 109/234 U H
2)Emerg Mkts Equity A V 49,64 17,14 40/102 1)JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) F 88,67 3,79 8/135 1)Kutxabank Monetario D 813,40 -0,50 115/145 1)March I.Family Busin-A-e V 16,22 15,06 15/234 U H
2)Emerg Mkt Struct Eq A V 12,83 11,07 70/102 1)JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) F 86,62 3,29 15/135 1)Kutxabank Multiestrategia* I 6,47 0,07 9/13 1)March Int.Vini Catena-A-e V 17,91 15,42 7/14 U
2)Energy A V 16,89 -24,20 14/16 1)JPM Gb Cap Struc OppA-Acc X 104,61 6,72 54/223 1)Kutxabank RF Corto F 9,65 -0,35 83/112 1)March I.Torrenova Lux-A-e X 11,65 0,54 165/223 U
2)Gbl Inv Grade Corp. Bd A F 12,52 -8,07 105/113 1)JPM Gb Conv EUR A-Acc F 15,79 7,05 4/46 1)Kutxabank RF Empresas D 6,81 -0,33 77/145 1)March I.Valores Iberi-A-e V 12,18 13,05 33/108 M W M
2)Global Bond A Acc F 8,94 -5,11 91/135 1)JPM Gb Conv EUR D-Acc F 13,29 6,49 6/46 1)Kutxabank Renta Global M 20,96 -3,00 93/105 1)March New Emerging World* V 9,91 16,77 43/102 M m
2)Global Equity Inc Fd A V 72,34 7,80 121/234 1)JPM Gb.C.Bd Fd A-A e(Hdg) F 12,99 3,26 28/113 1)Kutxabank RF Enero 2018 F 6,50 -0,58 118/146 1)March Patr. Defensivo* I 11,55 1,02 3/13 M m
2)Global Health Care A V 127,50 0,74 25/30 1)JPM Gb.C.Bd Fd D-A e(Hdg) F 12,54 2,79 39/113 1)Kutxabank Rentas Oc. 2018 F 6,59 -0,33 102/146 1)March Patrimonio CP D 10,86 0,81 4/145 M m m
2)Global High Income A D F 12,30 -9,91 113/120 1)JPM Gb Div A-dist (Hdg) V 103,54 9,61 74/234 1)Kutxabank Rentas Oct 2019 F 6,66 0,14 84/146 1)March Patrimonio Renta* I 10,68 - M m m
2)Global High Income A MD F 11,96 -10,64 116/120 1)JPM Gb Div D-dist (Hdg) V 98,83 8,82 89/234 1)Kutxabank Rentas Oct.2020 F 6,67 0,26 76/146 1)March Premier RF CP D 921,85 0,70 5/145 H &
2)Global Inc. Real Est. A V 13,23 -4,51 28/32 1)JPM Gb Dy A-Acc V 12,72 8,63 95/234 1)Kutxabank RF Largo Plazo F 974,75 1,07 37/146 1)March RF Corto Plazo D 100,01 0,60 7/145 H &
2)Global Inc.Real Est. A Di V 9,65 -6,45 31/32 1)JPM Gb Dy A-Acc Hdg V 9,15 17,01 6/234 Lazard Frères Gestion 2)March I.Family Busin.-A-$ V 16,81 3,86 190/234
2)Global Leisure A V 53,54 19,20 2/4 1)JPM Gb Dy D-Acc EUR V 11,53 7,66 125/234 25, rue de Courcelles 75008 Paris-France. Domingo Torres Fernández. Tfno.
2)March Int.Vini Catena-A-$ V 17,53 4,21 12/14
2)Global Opport. A V 11,95 11,36 45/234 1)JPM Gb Focus A-Acc V 28,98 6,90 147/234 +33144130194. Email. domingo.torres@lazard.fr. Fecha v.l.: 20/12/17
2)March I.Torrenova Lux-A-$ X 11,65 -9,09 210/223
2)Global Real Estate Sec A V 12,67 -3,96 27/32 1)JPM Gb Focus D-Acc V 34,71 5,89 166/234 2)March I.Valores Iberi-A-$ V 11,59 1,92 106/108
1)Lazard Conv. Global F 364,19 7,42 3/46 4)March I.Family Busin-A-£ V 13,80 11,81 36/234
2)Global Select Equity A V 15,94 5,62 171/234 1)JPM Gb Gvt Bd A-Acc e F 12,87 0,23 47/135 1)Lazard Equity SRI V 1.739,80 12,56 26/89 m M
2)Global Small Cap Equity A V 161,55 13,67 1/6 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-Ae F 10,54 -1,03 102/112 4)March Int.Vini Catena-A£ V 16,19 12,38 9/14 m M
1)Lazard Obj. Alpha Euro V 432,30 14,07 12/89 4)March I.Torren.Lux-A£ X 11,94 -2,03 189/223
2)Global Small Comp Eq Fd A V 77,84 10,83 2/6 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-Ae F 10,46 -0,95 100/112 1)Norden V 198,61 5,30 2/2
2)Global Structured Eq A V 52,26 1,52 214/234 1)JPM Gb Healthcare A-acc V 155,04 5,89 16/30 4)March I.Valores Iberi-A-£ V 11,80 10,12 62/108
1)Objectif Convert. Eur. A F 166,79 5,90 7/46
2)Global Technology A V 21,36 18,88 13/31 1)JPM Gb HY A-Acc F 224,15 4,53 24/120 1)Objectif Crédit FI F 331,88 7,51 2/113 Mediolanum Gestión m
2)Gold&Precious Metals A V 5,23 -15,22 4/5 1)JPM Gb HY D-Acc F 208,43 4,13 35/120 1)Objectif Small Caps Euro V 1.690,21 15,26 34/51 Entenza,325-330 1 08029 Barcelona. Tomás Ribés. Tfno. 932535407. Fecha v.l.: 20/12/17 m
2)Greater China Equity A V 63,93 23,49 26/32 1)JPM Gb Inc A EUR R 143,58 1,37 137/171 1)Objetif Recovery Eurozone V 153,04 15,36 9/89 1)Compromiso Mediolanum* R 10,17 2,46 128/171 H
2)India Equity A V 74,73 28,14 1/7 1)JPM Gb Inc Aacc EUR R 139,57 6,30 47/171 1)Mediolanum Activo E-A F 10,58 2,97 3/112 H
2)Japanese Equity A V 26,79 21,39 10/60 1)JPM Gb Inc Dacc EUR R 136,77 5,93 58/171 1)Mediolanum Activo L F 11,14 2,77 4/112 m U
2)Japanese Equity Core A V 22,87 6,95 54/60 1)JPM Gb Inc Conser-Acc EUR M 104,39 5,49 3/105 1)Mediolanum Activo S F 10,98 2,62 6/112 m U
2)Korean Equity A V 29,32 9,68 2/3 1)JPM Gb Macro A-Acc hdg I 91,72 8,71 2/17 1)Mediolanum Alpha + E.A* I 10,06 2,01 10/25 U
2)Latin American Eq A V 7,44 1,24 25/26 1)JPM Gb Macro D-Acc Hdg I 89,88 8,24 3/17 1)Mediolanum Alpha Plus L-A* I 10,11 1,88 11/25 H
2)Pacific Equity A V 68,35 21,09 2/14 1)JPM Gb Macro.Bal A-Acc R 1.261,57 8,44 21/171 1)Mediolanum Alpha Plus S-A* I 9,96 1,72 12/25 H
2)Pan Eur Sml Cap Eq A Dt $ V 29,15 13,83 38/51 1)JPM Gb Macro.Bal D-Acc R 138,28 7,96 25/171 1)Mediolanum Crecimiento EA R 10,38 5,63 20/65 H
2)Pan Euro Eqty Fd A Dt USD V 21,97 6,78 161/211 1)JPM Gb Macro Opp A-Acc X 191,66 14,52 8/223 1)Mediolanum Crecimiento L R 19,87 4,97 33/65 H
2)PRC Equity Fund A D V 79,09 39,54 5/32 1)JPM Gb Macro Opp D-Acc X 150,44 13,75 9/223 1)Mediolanum Crecimiento S R 19,12 4,35 47/65 U
2)Renminbi Fixed Inc A F 11,59 1,63 39/98 1)JPM Gb Mlt Str Inc A-Acc X 103,65 - 1)Mediolanum España RV E V 9,38 8,09 87/108 U
2)US Structured Equity A V 26,95 2,76 128/157 1)JPM Gb Mlt Str Inc D-Acc X 125,76 5,33 79/223 1)Mediolanum España RV L V 16,28 7,31 89/108
2)US Value Eq. A V 41,67 4,52 115/157 1)JPM Gb Na Res A-Acc EUR V 12,79 0,87 6/11 Legg Mason Investments Dublin 1)Mediolanum España RV S V 15,76 6,83 91/108
2)USD Reserve A D 87,84 -10,37 12/29 1)JPM Gb Na Res D-Acc EUR V 8,04 -0,12 7/11 Guillermo Trigueros. Tfno. +34913913695. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Mediolanmu Europa RV E V 10,01 8,31 129/211 m H
3)Japanese Eq. Adv.A V 4.941,00 15,44 23/60 1)JPM Gb Sel Eq A-Acc EUR V 112,79 10,12 66/234 1)LM BW Glb Fixed Inc EUR-H F 156,37 2,54 21/135 1)Mediolanum Europa RV L V 8,89 7,48 149/211 m H
3)Japanese Value Eq. A V 1.721,00 22,05 8/60 1)JPM Gb StratBdD(P)AccEURH F 77,99 0,42 44/135 1)LM BW Glb Fxd Inc XEUR-H F 101,77 7,57 1/135 1)Mediolanum Europa RV S V 8,57 7,00 159/211 m H
3)Nippon Small/Mid Cap Eq A V 1.640,00 27,62 2/7 1)JPM Germ Eq A-Acc EUR V 29,52 17,52 7/12 1)LM QS EM Equity Fd V 111,41 11,76 67/102 1)Mediolanum Fondcuenta D 2.607,39 -0,39 90/145 m H
4)Gilt A F 16,07 -3,54 5/6 1)JPM Germ Eq D-Acc EUR V 5,01 16,51 8/12 1)LM QS MV APac ex JEqGIncF V 122,28 8,78 50/56 1)Mediolanum Fondcuenta E D 9,96 0,09 25/145 U
4)Sterling Bond A F 4,79 1,78 1/6 1)JPM Inc.Opp A(P)-Acc Hdg F 138,25 0,62 39/135 1)LM QS MV Euro Eq G Inc Fd V 175,92 5,34 184/211 1)Mediolanum Merc.Emrgts EA F 11,78 6,84 16/98 H
4)UK Equity A V 9,48 3,26 9/12 1)JPM Inc. Opp D(P)-Acc Hdg F 135,50 0,42 45/135 1)LM Royce US Small. Comp. V 132,45 8,17 6/16 1)Mediolanum Mercados Em L F 16,29 6,17 20/98 H
4)UK Investment Grade Bond F 1,06 -2,41 3/6 1)JPM Inc.OppPl.D(perf)AccH F 83,36 0,49 42/135 1)LM WA Asian Opport. EUR-H F 107,39 8,77 2/16 1)Mediolanum Mercados Em S F 15,79 5,75 22/98 m U

Conozca los desafíos 15 de enero de 2018

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56 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

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1)Cha. Int.Income S B Units F 9,61 -11,34 8/8 2)M&G N Amer Dv USDAAc V 19,22 9,55 62/157 2)Energy P V 1.185,78 -8,49 7/16 Popular Gestión Privada
1)Cha. Liquidity Euro L F 6,78 0,10 52/112 1)M&G N Amer Val EURAAc V 21,06 3,13 124/157 2)Food & Beverages P V 2.245,05 -2,47 14/14 Juan Ignacio Luca de Tena 11 4 28046 Madrid. Tfno. 915207505. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Cha. Liquidity Euro S F 12,51 -0,01 61/112 2)M&G N Amer Val USDAAc V 16,70 4,79 111/157 2)Global High Dividend P V 521,41 1,92 210/234 1)Aurum Renta Variable V 17,70 3,24 196/234
1)Cha. Liquidity USD L D 4,45 -11,29 26/29 1)M&G Optml Inc EURAHAc M 20,30 4,31 4/105 2)Greater China Eq P V 1.244,43 19,24 31/32 1)Fimap* F 11,55 - m
1)Cha. Liquidity USD S D 8,90 -11,39 27/29 2)M&G Optml Inc USDAHAc M 15,41 -5,41 102/105 2)Health Care P V 1.901,49 6,80 15/30 1)Fonemporium R 20,61 0,48 145/171 m
1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged V 22,18 13,95 36/157 1)M&G Pan Eur Dv EURAAc V 18,26 10,06 87/211 2)Infor.Tech.(USD) P V 1.562,90 17,35 16/31 m
1)PBP Ahorro Corto Plazo D 8,49 -0,29 73/145
1)Cha. North American Eq. L V 9,54 3,77 121/157 1)M&G Pan Eur Sl EURAAc V 20,81 15,33 19/211 2)Latin America Equity P V 1.845,00 2,67 23/26 1)PBP Alpes Conservador* M 10,11 0,36 60/77
1)Cha. North American Eq. S V 12,28 3,26 123/157 2)M&G Pan Eur Sl USDAAc V 12,75 17,18 10/211 2)Materials P V 1.164,96 13,36 1/7
1)PBP Alpes Dinámico* V 11,20 6,32 160/234
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged V 7,44 14,28 6/14 1)M&G Prudnt Al EURAAc M 10,89 5,62 2/105 2)Telecom P V 961,93 -5,02 27/31 m
1)PBP Alpes Equilibrado* R 10,63 3,25 53/65
1)Cha. Pacific Eq.S Hedged V 14,52 13,86 7/14 2)M&G Pan Eur Dv USDAAc V 11,87 11,83 48/211 2)US Credit P F 1.368,90 -5,89 95/113
1)PBP Biogen V 10,53 9,30 12/30
1)Challenge Energy Equity L V 7,01 -6,29 5/16 2)M&G Prudnt Al USDAHAc M 11,22 -4,28 97/105 2)US Enh.CoreConc. Eq P V 135,44 9,50 63/157 m
1)PBP Bolsa España V 21,11 14,24 27/108
1)Challenge Energy Equity S V 13,49 -6,76 6/16 1)M&G Recovery EURAAc V 26,56 2,51 10/12 2)US Factor Credit P F 1.170,81 -10,36 24/26 m
1)PBP Bolsa Europa V 5,94 10,53 56/89
1)Challenge Euro Bond L F 10,02 -1,87 136/146 1)M&G ShrtDt CB EURAHAc F 10,62 1,11 68/113 2)US Growth Equity P V 623,50 14,36 33/157
1)PBP Bonos Flotantes O 9,17 -0,05 35/45
1)Challenge Euro Bond S F 17,44 -2,08 138/146 1)M&G ShrtDt CB USDAHAc F 11,04 2,99 34/113 2)US High Dividend P V 528,85 0,30 138/157
1)PBP Dinero Fondtesoro CP F 1.198,53 -0,81 97/112
1)Challenge Euro Income L F 7,22 -1,61 134/146 1)M&G UK Select EURA V 13,78 5,95 4/12 2)Utilities P V 844,42 0,85 2/2 m
1)PBP Diversifición Global* X 3,51 1,10 158/223
1)Challenge Euro Income S F 12,71 -1,82 135/146 3)Japan Equity P V 5.488,00 12,57 30/60
1)PBP Estrategias X 5,22 0,26 170/223
1)Challenge European Eq. L V 5,76 6,74 162/211 Novo Banco Gestión SGIIC, SA 1)PBP Fondos de Autor SG* X 10,97 5,53 75/223 m
1)Challenge European Eq. S V 9,73 6,21 171/211 Serrano 88 5ª 28006 Madrid. Tfno. 902123252. Fecha v.l.: 20/12/17 1)PBP Gestión Flexible X 6,60 5,32 80/223 m
1)Challenge Financial Eq. L V 4,06 5,94 7/13 1)PBP Gran Selección V 12,43 11,41 44/234
1)Arte Financiero X 7,02 10,90 19/223
1)Challenge Financial Eq. S V 7,82 5,42 9/13 1)PBP Renta Fija Flexible I 1.751,57 0,25 21/25
1)Challenge Flexible L X 4,28 -6,74 203/223 1)Cartera Universal X 6,30 2,65 132/223
1)PBP Renta Multiactivo* R 6,95 4,36 93/171 m
1)Challenge Flexible S X 8,18 -7,09 207/223 1)FCS Gestión Flexible* X 10,58 2,69 131/223
1)Fondibas M 11,64 1,19 45/77 RAM Active Investments SA
1)Challenge Germany Eq. L V 7,19 15,79 9/12 m
1)Challenge Germany Eq. S V 13,62 15,21 10/12 1)Fondibas Mixto* M 7,42 -0,89 66/77 Rue du Rhône 62 1204 Geneva, Switzerland. www.ram-ai.com. Email. investor.rela- m
1)Fondo 3 acciones O 6,99 1,87 18/45 tions@ram-ai.com. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Challenge Italian Eq. L V 5,04 14,09 8/11
1)Gescafondo* X 16,88 5,28 81/223
1)Challenge Italian Eq. S V 8,63 13,54 9/11 S)Emerg Markets Eq Fp V 2.246,24 11,78 66/102
1)Challenge Pacific Eq. L V 7,35 6,76 13/14 Mirabaud Asset Management 1)Gesdivisa* X 20,66 4,13 99/223
S)Emerg Markets Eq I V 2.244,45 10,87 73/102 m
. www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. Fecha 1)Gesrioja* R 8,96 12,92 2/65
1)Challenge Pacific Eq. S V 9,60 6,24 14/14 S)European Eq Ip V 4.650,26 12,14 45/211
v.l.: 20/12/17 1)GF Lynce X 8,39 3,65 112/223
1)Challenge Spain Equity L V 7,84 7,03 90/108 S)Lg/Sht Emerg Mkts Eq I* V 1.129,87 -2,62 100/102 m
1)Mir. - Conv. Bonds A EUR* F 137,94 1,73 20/46 1)Global Best Selection* X 13,93 5,51 76/223
1)Challenge Spain Equity S V 16,87 6,50 94/108 1)Emerg Mkt Eq L V 199,93 11,76 68/102 m
1)Mir. - Eq.Pan Eur.S&M A* V 142,22 18,53 20/51 1)Global Estrategia I 993,39 12,53 1/10
1)Challenge Technology Eq.L V 4,63 17,26 17/31 1)European Equities B V 439,82 14,22 27/211
1)Mir. - Eq.Spain A EUR* V 28,33 4,62 102/108 1)NB Arima Equity V 13,74 -
1)Challenge Technology Eq.S V 10,96 16,67 19/31 1)European Equities I V 452,70 14,73 24/211
2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD* F 122,69 -6,29 39/46 1)NB Best Managers* V 223,47 9,36 80/234
1)M. Portfolio Active 100 V 12,20 2,95 198/234 1)Global Bond Tot Ret J F 138,12 2,01 28/135 m
2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 244,66 26,04 7/56 1)NB Bolsa Indice 65 O 9,10 1,31 21/45
1)M. Portfolio Balanced SH R 11,74 4,55 42/65 1)North American Eq E V 268,44 14,11 35/157
2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A V 130,10 25,14 12/102 1)NB Bolsa Selección V 14,35 11,30 50/108
1)M. Portfolio Liquidity S D 11,07 -0,09 48/145 2)Emerg Mkt Eq B V 187,04 10,53 77/102 m
2)Mir. - Eq Glb Focus A USD* V 118,72 12,04 35/234 1)NB Capital Plus* F 1.922,29 1,53 14/112
1)Md. Portfolio Moderate SH M 11,18 1,59 44/105 1)NB Cesta Acciones 2021 O 8,21 2,45 10/45 2)Emerg Mkt Eq I V 186,73 10,83 75/102 m
1)Med. Portfolio Active 10 M 10,18 -5,02 101/105 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap* V 117,68 4,57 182/234 2)Global Bond Tot Ret F F 142,42 -7,41 111/135
2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD* F 123,56 -5,36 91/120 1)NB Cesta Acciones 2019 O 10,72 3,19 6/45
1)Med. Portfolio Active 40 R 10,99 -2,09 158/171 1)NB Euro/Dólar 80 O 10,82 -3,91 44/45 2)North American Eq B V 296,40 3,13 125/157
1)Med. Portfolio Active 80 R 10,78 0,41 148/171 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD* F 114,19 -7,04 108/135 5)Global Bond Tot Ret G F 130,20 -6,79 107/135 m
2)Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd* F 104,20 -9,59 4/13 1)NB Europa 25 O 1.011,71 3,46 4/45
1)Med. portfolio Balanced S R 11,98 0,59 63/65 1)NB Europa 50 O 10,49 2,89 8/45 Renta-4 Gestora
1)Med. Portfolio Dynamic C R 12,32 1,52 135/171 4)Mir. - Eq.Euro.Ex-UK.S&M* V 159,32 19,28 4/211 m
5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A* V 481,77 19,32 1/2 1)NB Europa 70 O 9,40 3,81 2/45 Pº de la Habana, 74, 2º Izda. 28036 Madrid. Rosa María Pérez. Tfno. 913848500. Fecha v.l.:
1)Med. portfolio Dynamic SH R 11,81 7,00 34/171 1)NB Fondtesoro L.Plazo F 17,90 -0,55 116/146 20/12/17 m
1)Med. Portfolio Moderate S M 11,34 -0,69 86/105 Mirabaud Asset Management (España) 1)NB Gzdo. Europa 70 G 10,41 5,12 5/114
1)Portfolio Aggr. Plus S V 13,00 3,89 189/234 1)Algar Global Fund X 15,42 27,74 2/223
Pl. Francesc Macià 7 1 08029 Barcelona. Antonio Rodríguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.: 1)NB Gzdo. Europa 100 G 9,51 8,26 3/114 1)Alhaja Invers. RV Mixto R 11,47 8,54 20/171
1)Portfolio Aggr. Plus SH V 12,21 10,62 53/234 20/12/17 1)NB Global Flexible 0-50 X 12,94 5,17 84/223
1)Portfolio Aggressive S V 12,74 2,84 199/234 1)Altair Bolsa V 12,11 8,85 87/234
1)Mir. -Short T. España F 12,37 0,21 46/112 1)NB Global Flexible 0-100 X 13,02 12,59 11/223 1)Altair European Opp V 12,44 11,49 40/89
1)Portfolio Aggressive SH V 11,80 9,85 70/234 1)NB Global Patrimonio* X 11,26 -0,42 174/223
Merchbanc Morgan Stanley Investment Mgmnt. 1)Altair Inversiones II X 1,12 7,45 40/223
Serrano 55 28006 Madrid. Beatriz Adanero Fernández. Tfno. 91 418 14 60. Fecha v.l.: 1)NB Patrimonio* D 863,96 0,95 3/145 1)Altair Patrimonio II M 1,06 3,59 13/77
Diputación 279 08007 Barcelona. Mercedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. 19/12/17 1)NB Pharmafund V 18,19 -2,13 30/30 1)Altair Renta Fija F 10,97 3,01 17/135
Fecha v.l.: 20/12/17
1)MSINVF Div. Alpha Plus A* I 27,45 - 1)NB Premiun* X 10,96 0,53 166/223 1)Argos Capital X 14,20 8,40 31/223
1)Fontalento R 7,23 -3,05 160/171 1)MSINVF Em Europe, M.E & A V 81,29 12,31 64/102 1)NB Rendimiento 2018 F 4,63 -0,66 123/146 1)Avantage Fund X 13,44 13,16 10/223
1)Merchbanc Fondtesoro D 1.488,16 -0,57 127/145 1)MSINVF Euro Bond A F 16,35 0,74 10/13 1)NB Renta Fija Largo F 110,84 2,35 16/146 1)Embarcadero Priv Eq Gbl A V 10,40 4,10 186/234
1)Merchfondo X 94,68 32,47 1/223 1)MSINVF Euro Corp Bd A F 51,30 4,08 21/113 1)NB Valor Europa V 6,91 17,87 8/211 1)Embarcadero Priv Eq Gbl
1)Merchrenta F 22,85 -1,29 70/135 1)MSINVF Euro Curr HY Bd A F 24,76 5,72 10/120 1)NB 10 M 29,85 0,86 52/77
1)Merchrenta RF Flexible F 10,68 6,10 2/135 1)MSINVF Europ Eq Alpha A V 45,92 7,64 145/211 1)NR Fondo 1 X 94,58 2,96 128/223
1)Merch-Eurounión R 14,08 -0,93 64/65 1)MSINVF European Prop A V 36,18 8,55 8/32 1)Valor Global FI* X 9,87 -0,81 182/223 m
1)Merch-Fontemar M 25,22 3,62 6/105 1)MSINVF Eurozone Eq Alp A V 13,16 9,67 70/89 Patrivalor, S.G.I.I.C.
1)Merch-Oportunidades X 10,24 0,59 163/223 1)MSINVF Gb Bal Rsk Ctrl A X 37,98 5,21 83/223 Paseo de la Castellana 12 2º Dcha 28046 MADRID. christine.dallet@patrivalor.co. Tfno. 91
1)Merch Selecc de Fondos R 10,69 7,75 26/171 1)MSINVF Glb Bal Inc A X 28,69 3,09 125/223 544 79 79. Email. mail@patrivalor.com. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Merch-Universal R 47,33 12,72 3/171 1)MSINVF Short Mat Eur Bd A F 20,42 0,20 48/112 1)Patribond R 18,06 12,96 2/171 N N
MetaGestión 1)MSIVF Euro Strgic Bond A F 46,74 2,82 12/146 1)Patrival X 11,00 17,29 5/223 M H
Francisco de Rojas 7 1º Dcha 28010 Madrid. Fernando Cifuentes. Tfno. 917816880. Fecha 2)MSINVF Asian Equity A V 54,44 18,39 39/56 M
v.l.: 20/12/17 2)MSINVF Asian Property A V 20,40 1,48 15/32
1)Meta América USA I V 66,56 - 2)MSINVF EM Corp Debt A F 36,59 -2,89 70/98 m
1)Meta Finanzas A V 63,59 - 2)MSINVF EM Debt A F 89,22 -2,95 71/98
1)Meta Finanzas I V 64,63 - 2)MSINVF EM Dom Debt A F 31,46 1,00 40/98 m
1)Metavalor V 596,81 9,23 75/108 2)MSINVF EM Equity A V 45,02 17,35 37/102 m
1)Metavalor Dividendo V 59,34 8,05 116/234 2)MSINVF Em Leaders Eq A V 30,98 10,01 82/102
1)Metavalor Global X 86,71 3,20 123/223 2)MSINVF Frontier EM EQ A V 33,04 3,93 96/102
2)MSINVF Gbl Convertible Bd F 44,93 -6,51 41/46 M m
1)Metavalor Internacional V 68,97 8,90 86/234
2)MSINVF Gbl Fix Income Opp F 33,81 -4,88 86/135
MFS Meridian Funds Sicav 2)MSINVF Gbl Infraestrucure V 56,37 -0,65 11/11 M m
Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservice@mfs.com. 2)MSINVF Gbl Mortagage Secu F 30,74 -5,38 2/2 Pictet Asset Mng.Ltd, Sucursal en España m
Fecha v.l.: 20/12/17 2)MSINVF Gbl Opportunity A V 68,52 31,44 1/234 Hermosilla 11-2A 28001 Madrid. José Daniel. Tfno. +34915382500. Fecha v.l.: 20/12/17 M
1)MFS Abs.Ret.A1 I 19,13 -9,85 87/99 2)MSINVF Global Bond A F 42,20 -3,19 81/135 1)Pictet-AbsRetFxInc-HR EUR* I 100,07 -0,31 61/99 m M
1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1 V 20,71 11,05 63/211 2)MSINVF Global Brands A V 127,44 10,82 51/234 1)Pictet-AsEq xJap-HR EUR V 181,90 43,64 1/56 m M
1)MFS Continental Eur Eq A1 V 20,36 13,93 30/211 2)MSINVF Global HY Bd A F 39,95 -3,10 76/120 1)Pictet-Biotech-HR EUR* V 450,34 19,26 3/30 M
1)MFS European Core Eq A1 V 36,75 16,30 14/211 2)MSINVF Global Property A V 30,68 -0,25 17/32 1)Pictet-Em. Europe-R EUR* V 324,33 10,61 3/21 m M
1)MFS European Res.A1 V 35,55 11,16 61/211 2)MSINVF Global Quality A V 36,09 8,25 106/234 1)Pictet-EmLclCcyDbt-HR EUR* F 98,35 7,24 12/98 m M
1)MFS European Sm Co A1 V 58,06 11,59 43/51 2)MSINVF Indian Eq A V 49,05 23,83 3/7 1)Pictet-Em. Mkts-HR EUR V 370,44 27,35 7/102 m m
1)MFS European Value A1 V 41,37 14,00 29/211 2)MSINVF Lat Amer Eq A V 53,89 7,72 10/26 1)Pictet-Eu Equities Sel-R* V 650,03 17,64 9/211 M m
1)MFS Global Equity A1 V 30,74 7,60 129/234 2)MSINVF US Advantage A V 78,62 17,35 21/157 1)Pictet-Eu Sust Eq-R EUR* V 243,38 9,97 89/211 M m m
1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 12,24 16,46 9/234 2)MSINVF US Dollar Liq A D 13,13 -10,44 16/29 1)Pictet-EUR Bonds-R* F 527,45 1,32 33/146 M M m
1)MFS Global High Yield A1 F 17,56 -5,74 98/120 2)MSINVF US Growth A V 96,22 27,99 4/157 1)Pictet-EUR Corp Bds-R* F 190,44 2,09 56/113 M M m m
1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1 F 9,94 1,22 33/135 2)MSINVF US Property A V 73,11 -9,74 32/32 1)Pictet-EUR Gvt Bds-R* F 156,05 0,35 69/146 M m m
1)MFS Global Tot Ret A1 I 19,24 0,00 56/99 1)Pictet-EUR High Yield-R* F 235,26 5,42 14/120 M
1)MFS Managed Wealth AH1 X 9,92 1,43 149/223 1)Pictet-EUR SMT Bonds-R* F 131,01 -0,05 65/112 M H
1)MFS PrudCap Fd AH1EUR C R 10,93 10,96 7/171 1)Pictet-EUR SovSh-T.Liq.-R D 99,73 -0,78 138/145 M U M
1)MFS US Equity Opp AH1 V 12,06 13,24 38/157 1)Pictet-EUR ST HighYield-R* F 120,87 0,88 67/120 M U
2)MFS Asia Pac ex-Jap A1 V 31,67 18,22 40/56 1)Pictet-Euroland ldx-R EUR* V 151,45 14,11 11/89 M M
2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 13,06 0,28 48/98 1)Pictet-Europe Index-R EUR* V 181,75 10,25 82/211 N
2)MFS Emerging Mkt Eq.A1 V 14,63 19,66 27/102 1)Pictet-Glo Bds-R EUR* F 152,53 -4,62 83/135 m
2)MFS Emerging Mkts Debt A1 F 38,45 -3,34 74/98 1)Pictet-Glo Em Ccy-HR EUR* I 59,18 5,19 1/5 m m
2)MFS Global Credit A1 F 11,54 -4,11 90/113 1)Pictet-Glo Em Dbt-HR EUR* F 257,91 4,74 24/98 m m
2)MFS Global Conc.A1 V 46,97 11,20 48/234 1)Pictet-Glo Mega.Sel-R EUR* V 162,08 24,11 2/234 m
2)MFS Global Energy Fund A1 V 13,27 -15,23 12/16 1)Pictet-Health-HR EUR* V 173,63 12,44 5/30 M M m m
2)MFS Global Equity A1 V 57,52 8,47 99/234 Mutuactivos S.A. 1)Pictet-JpnEq Sel-HR EUR V 99,69 20,04 12/60 m m m
2)MFS Global Equity Inc.A1 V 12,62 5,45 173/234 Pº Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González Arranz. Tfno. 1)Pictet-M.A. Glo Opp-R EUR* X 115,38 0,46 167/223 U m
2)MFS Global High Yld.A1 F 28,61 -5,00 86/120 902555999. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Pictet-Nutrition-R EUR* V 192,48 9,39 2/4 m
2)MFS Global Multi-Asset A1 M 16,98 -3,75 96/105 1)Mutua. Gest. Óptima Cons* I 155,87 2,65 5/19 1)Pictet-Premium Brds-R EUR* V 136,07 18,86 6/14 W m m
2)MFS Global Opp. Bd Fd A1 F 10,19 -8,12 114/135 1)Mutua. Gest. Óptima Din* I 143,55 12,33 2/10 1)Pictet-Small Cap Eu-R EUR* V 1.117,79 17,99 23/51 m
2)MFS Global Res. Foc A1 V 32,29 9,51 76/234 1)Mutua. Gest. Óptima Mod* I 170,51 6,94 3/13 1)Pictet-St Mon. MktEUR D 131,99 -0,59 130/145 m m
2)MFS Inflation-Adj Bond A1 F 14,31 -10,32 15/20 1)Mutuafondo A F 34,16 1,48 16/112 1)Pictet-US Eq Sel.-HR EUR* V 147,06 17,57 20/157 M m m m
2)MFS Japan Equity A1 V 12,70 8,99 47/60 1)Mutuafondo Bolsa A V 153,99 6,37 159/234 1)Pictet-US High Yd-HR EUR* F 99,32 2,43 60/120
2)MFS Latin Am. Eq Fd A1 V 16,26 8,96 7/26 1)Mutuafondo Bolsas Emerg A* V 398,32 15,01 55/102 1)Pictet-Water-R EUR* V 268,66 9,31 7/7 W m m m
2)MFS Limited Maturity A1 F 14,23 -10,25 6/13 1)Mutuafondo Bonos Conv A F 127,82 10,68 1/46 2)Pictet-AsEq exJap-R USD V 252,80 30,39 4/56
2)MFS Managed Wealth A1 X 10,27 -7,50 208/223 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 107,01 2,12 54/113 2)Pictet-AsLclCcyDbt-R USD F 148,10 -2,65 8/16 m
2)MFS PrudCap Fd A1USD C R 11,19 1,00 141/171 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 105,28 1,73 62/113 2)Pictet-Biotech-R USD* V 628,67 8,14 13/30 m
m
2)MFS Prudent Wth A1 R 17,06 4,34 94/171 1)Mutuafondo Bonos Financ. F 138,40 5,06 15/113 2)Pictet-Clean Energy-R USD* V 86,03 10,09 2/16 m
2)MFS US Conc.Growth A1 V 20,17 13,17 39/157 M
1)Mutuafondo Bonos Flotant. F 100,22 - 2)Pictet-Digital-R USD* V 303,67 21,35 8/31 M
2)MFS US Corporate Bond F F 11,38 -6,66 101/113 1)Mutuafondo Bonos Subo II M 150,79 - 2)Pictet-EmLclCcyDbt-R USD* F 158,17 -2,54 66/98
2)MFS US Equity Income A1 V 12,91 4,06 117/157 m M
1)Mutuafondo Corto Plazo A D 137,37 -0,11 49/145 2)Pictet-Em. Mkts Idx-R USD* V 284,52 18,88 30/102 M m
2)MFS US Gov Bond A1 F 17,18 -10,12 21/26 1)Mutuafondo Crecimiento X 108,23 5,87 71/223 2)Pictet-Em. Mkts-R USD V 573,01 15,57 49/102
2)MFS US Equity Opp A1 V 12,45 2,87 127/157 m M
1)Mutuafondo Dinero D 106,35 -0,19 56/145 2)Pictet-Glo Em Ccy-R USD* I 99,19 -4,48 4/5 m M m
2)MFS US Total Ret. Bd A1 F 17,45 -8,22 3/26 1)Mutuafondo Dolar F 116,08 -11,03 11/13 2)Pictet-Glo Em Dbt-R USD* F 355,01 -5,02 86/98 m
2)MFS US Value A1 V 28,01 2,62 129/157 M
1)Mutuafondo Dur Negativa A F 98,72 - 2)Pictet-Glo Mega.Sel-R USD* V 248,68 12,61 28/234 M m M
4)MFS UK Equity A1 V 9,74 6,81 3/12 1)Mutuafondo Dur Negativa D F 98,46 - 2)Pictet-Great. China-R USD V 537,77 30,70 16/32 m M
m M
M&G Investments 1)Mutuafondo España V 233,41 12,30 37/108 2)Pictet-Health-R USD* V 230,87 1,93 24/30 M m M m
Laurence Pountney Hill EC4R 0HH Londres. Celia Gonzalez. Tfno. 915615251. Fecha v.l.: 1)Mutuafondo Estrategia Gl. I 111,62 3,03 15/18 2)Pictet-Indian Eq-R USD V 511,45 16,46 6/7 m M m M
20/12/17 1)Mutuafondo Financiación I 105,91 -0,18 16/18 2)Pictet-L.AmLC.Dbt-R USD* F 122,71 -2,50 3/3 m M m M m
1)Mutuafondo Fondos A* V 163,49 9,27 81/234 2)Pictet-Pacif Idx-R USD* V 414,82 8,90 49/56 m M m
1)M&G Asian Fund EURAAc V 39,91 7,54 53/56
1)Mutuafondo Fortaleza R 105,77 2,82 121/171 2)Pictet-Russian Eq-R USD* V 61,40 -9,86 3/4
2)M&G Asian Fund USDAAc V 27,39 9,27 48/56
1)Mutuafondo High Yield A* F 29,32 3,66 42/120 2)Pictet-Security-R USD* V 212,27 10,10 68/234 m
1)M&G Corp Bond EURAAc F 18,73 -0,61 82/113
1)Mutuafondo Inv&Coop.* M 114,98 0,85 67/105 2)Pictet-Sov-Sh-TM.Mkt USD D 102,97 -10,21 10/29 m
2)M&G Dynam All USDAHAc I 11,43 -2,19 12/13
1)Mutuafondo LP A F 180,95 3,26 10/146 2)Pictet-Sh-TermMon.Mkt USD D 131,31 -10,16 8/29 m
1)M&G Dynamc All EURAAc X 16,63 7,88 34/223
1)Mutuafondo Mixto Flexible R 126,72 8,32 22/171 2)Pictet-Timber-R USD* V 172,85 11,63 1/11 m m
1)M&G Dynamc All EURBAc I 13,18 7,77 2/13
1)Mutuafondo Mixto Selec. M 108,99 3,16 17/77 2)Pictet-US Eq Sel.-R USD* V 207,02 6,50 90/157 m
1)M&G EmMkts Bd EURAHAc F 11,45 10,39 3/98
1)Mutuafondo RF Emergente* F 101,77 - 2)Pictet-US High Yd-R USD* F 151,54 -7,17 107/120 m
1)M&G EmMkts Bd EURBHAc F 11,82 9,86 5/98
1)Mutuafondo RF Española F 123,61 3,24 11/146 2)Pictet-USA Index-R USD* V 229,15 7,13 84/157 m m
1)M&G EmeMkts Bd EURAAc F 15,49 -1,38 59/98
1)Mutuafondo Seg Subordinad F 98,95 - 2)Pictet-USD Gvt Bds-R* F 596,49 -9,54 15/26 m m
1)M&G EmeMkts Bd EURBAc F 14,40 -1,86 63/98
1)Mutuafondo Tecnológico A* V 119,38 16,23 20/31 2)Pictet-USD SMT Bds-R* F 125,58 -10,72 9/13 m m
2)M&G EmeMkts Bd USDAAc F 14,00 0,20 50/98
1)Mutuafondo Valores A V 312,46 8,09 4/6 3)Pictet-JpnEq.Opp-R JPY V 10.722,46 14,82 25/60 m m m
1)M&G Episd Mac EURSHAc I 13,49 7,17 4/17
1)Patrimonio Global* R 121,23 5,19 74/171 3)Pictet-JpnEq Sel-R JPY V 15.383,64 11,30 31/60 m m m
2)M&G Episd Macr USDSAc I 14,10 -2,78 13/13
1)Polar Renta Fija F 128,60 2,79 13/146 3)Pictet-Japan Index-R JPY V 18.580,58 10,18 38/60 m M
1)M&G Episd Def EURAHAc I 10,12 0,75 47/99
NN Investment Partners 5)Pictet-CHF Bonds-R* F 465,90 -8,67 3/3 m m M
1)M&G Episd Def USDAHAc I 10,41 2,59 6/25
5)Pictet-STMonMkt-R D 120,26 -8,98 1/2 m m M
1)M&G Eur HY Bd EURAAc F 30,30 5,43 13/120 Paseo de la Castellana 141 planta 19 28046 Madrid. www.nnip.es Irma Albella. Tfno.
1)M&G Eur HY Bd EURBAc F 12,20 4,93 18/120 917694101. Fecha v.l.: 20/12/17 Pioneer Gl Investments (Sucursal España) m m M
2)M&G Eur HY Bd USDAHAc F 11,73 -4,46 80/120 1)Abs.Return Bd P I 276,48 -0,17 59/99 Una compañía del Grupo Amundi . Tfno. 917874400. Fecha v.l.: 20/12/17 m m m M
1)M&G Eur IndTrk EURAAc V 20,70 11,30 58/211 1)Alternative Beta P I 361,20 -5,88 16/17 1)Abslt European Equity I 48,20 -0,17 58/99 m M
1)M&G EurInfLKCp EURAAc F 11,23 0,74 2/20 1)Belgian Government Bd P F 1.499,68 -0,92 130/146 1)Absolut Return Currencies I 5,38 -3,58 3/5 M M
1)M&G Eur Select EURAAc V 17,19 14,30 26/211 1)Commodity Enhanced P V 144,55 -1,04 1/8 1)Absolute Return Bond I 48,10 -4,39 83/99 m M M
1)M&G Eur Sl Com EURAAc V 36,52 14,15 36/51 1)Consumer Goods P V 923,75 6,80 11/14 1)Emerg Corp High Yield F 71,48 -2,64 85/113 M m M
2)M&G Eur Sl Com USDAAc V 13,51 15,99 31/51 1)Emerging Europe Eq P V 61,64 6,88 7/21 1)Emerging Markets Bond F 16,05 -1,71 61/98 m M M
1)M&G Eur StrVal EURAAc V 17,08 7,63 146/211 1)Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P* F 338,60 - 1)Emerging Markets Equity V 8,59 15,30 51/102 m M m M
2)M&G Eur StrVal USDAAc V 11,75 9,35 109/211 1)Emerg.Mkts.Dbt HC Hdg P F 5.298,03 8,60 7/98 1)Euro Bond F 10,15 -1,26 133/146 M m M
1)M&G Eur Crp B EURAAc F 18,17 2,67 42/113 1)Emging M Debt LC Hedged P F 43,23 2,86 31/98 1)Euro Corporate Short Term F 58,75 -1,94 83/113 M
2)M&G Eur Crp B USDAHAc F 11,25 -6,98 103/113 1)Emerg.Mkt.High Div P V 275,89 10,02 81/102 1)European Research A V 6,57 10,23 83/211 m M
1)M&G Gb FRt HY EURAHAc F 10,69 1,61 64/120 1)Energy P V 216,06 -8,73 8/16 1)Flexbl Opportunities X 82,60 6,61 57/223 M m
1)M&G Gbl Crp B EURAHAc F 11,72 3,79 24/113 1)Euro Credit P F 181,83 2,40 47/113 1)Glb Equity Target Income V 81,94 2,35 203/234 m M
2)M&G Gbl Crp Bd USDAAc F 12,18 -5,89 96/113 1)EURO Equity P V 166,86 13,09 20/89 1)Glb Multi-Asset Conserv M 58,72 2,07 30/105 m M m
1)M&G Gbl Div EURAAc V 25,20 5,80 169/234 1)Euro Fixed Income P F 550,86 -0,36 105/146 1)Glb Multi-Asset Target in X 64,85 -6,25 202/223 M m
2)M&G Gbl Div USDAAc V 18,88 7,51 133/234 1)Euro High Dividend P V 562,76 13,80 16/89 1)Multi Strategy Growth I 67,54 2,97 17/99
1)M&G Gbl EMkts EURAAc V 28,47 9,03 89/102 1)Euro Income P V 352,75 17,15 4/89 1)Northamerican Basic Value V 87,87 1,28 133/157 m
2)M&G Gbl EMkts USDAAc V 26,23 10,78 76/102 1)Euro Liquidity P D 257,68 -0,48 108/145 1)Pio Abst Mult Strategy I 61,54 1,40 35/99 m
2)M&G Gbl FRt HY USDAAc F 11,11 -7,90 109/120 1)Euro Long Duration P F 458,53 -0,28 100/146 1)Pio Em Mkts B Local Curr. F 67,77 0,80 44/98 m
1)M&G Gbl Gov Bd EURAAc F 12,23 -3,63 82/135 1)Euro Sust.Cred.Sust.P F 381,64 1,53 65/113 1)Pio Euro Curve 1-3 Years F 62,32 -1,14 104/112 m m
2)M&G Gbl Gov Bd USDAAc F 10,94 -2,08 79/135 1)Euromix Bond P F 172,43 -2,03 137/146 1)Pio Euro Curve 3-5 Years F 69,69 -0,53 114/146 mm m
1)M&G Gbl HY Bd EURAHAc F 14,65 4,91 19/120 1)Europe High Dividend P V 411,33 7,78 141/211 1)Pio Euro Curve 7-10 Years F 85,43 0,99 39/146 mm
1)M&G Gbl HY Bd EURBHAc F 11,97 4,39 29/120 1)European Equity P V 63,97 10,50 74/211 1)Pio Global Aggregate Bond F 76,48 -8,44 118/135 mm m
2)M&G Gbl HY Bd USDAHAc F 15,35 -4,90 85/120 1)European High Yield P F 406,40 3,28 50/120 1)Pio. Global High Yield F 105,78 -3,70 77/120 mm m
1)M&G Gbl Leadrs EURAAc V 21,24 6,38 158/234 1)European Real Estate P V 1.187,86 11,78 5/32 1)Pio U.S. Aggregate Bond F 83,28 -8,31 4/26 mm m
2)M&G Gbl Leadrs USDAAc V 13,18 8,09 111/234 1)First Cl Ml-Asset P I 285,76 1,13 10/17 1)Pio US Dollar Short Term F 5,60 -9,97 5/13 mm m m
1)M&G Gbl Mcr B EURAAc F 13,04 -8,16 117/135 1)First Cl Ml-Asset Prem P X 325,22 3,54 117/223 1)Pione Eur Commodities V 24,56 -4,62 8/11 m m
1)M&G Gbl Mcr B EURAHAc F 11,12 2,79 19/135 1)First Cl Protect. P G 31,77 1,50 1/2 1)Pione Euro Strategic Bond F 99,95 2,39 22/135 m M m m
1)M&G Gbl Mcr B EURBAc F 12,65 -8,60 120/135 1)Food&Beverages I V 15.125,32 -1,78 13/14 1)Pione European Target Inc V 62,53 5,09 188/211 m m m
1)M&G Gbl Mcr B EURBHAc F 10,79 2,30 23/135 1)Global Bond Opp.P F 871,56 -11,11 131/135 1)Pione Glob Multi Assets R 99,64 5,09 80/171 m
1)M&G Gbl Mcr B USDAAc F 15,32 4,86 5/135 1)Global Eq Impact Oppor. P V 435,82 15,34 14/234 1)Pionee European Potential V 175,50 16,03 30/51 m m
1)M&G Gbl Rec EURAAc V 11,21 4,40 183/234 1)Global High Dividend P V 444,95 1,66 213/234 1)Pioneer Asia (Ex-Japan) V 9,72 19,26 33/56 m m M
2)M&G Gbl Rec USDAAc V 12,23 6,09 164/234 1)Global High Yield Hdg P F 526,00 2,77 56/120 1)Pioneer Commodity Alpha V 26,92 -14,35 10/11 M
1)M&G Gbl Select EURAAc V 26,86 6,28 161/234 1)Global Infl.Linked Hdg P F 308,87 -2,21 9/20 1)Pioneer Emerg Europe&Med V 17,07 -0,76 19/21 N
2)M&G Gbl Select USDAAc V 23,74 7,99 118/234 1)Global Real Estate P V 344,79 -6,03 30/32 1)Pioneer Euro Aggregate Bo F 78,44 -0,44 110/146 m M
1)M&G Gbl Basics EURAAc V 32,55 8,49 98/234 1)Global Sust.Equity P V 313,80 8,34 104/234 1)PioneEuro Corporate Bond F 9,51 1,49 66/113 M
2)M&G Gbl Basics USDAAc V 13,70 10,23 62/234 1)Industrials P V 647,83 11,71 3/7 1)Pioneer Euro High Yield F 104,03 4,49 26/120 m
1)M&G Gbl Conv EURAAc F 16,01 -6,43 40/46 1)Infor.Tech.(EUR) P V 1.084,76 17,07 18/31 1)Pioneer Euro Liquidity D 50,39 -0,96 141/145 m G
1)M&G Gbl Conv EURAHAc F 14,17 1,16 24/46 1)Materials P V 254,80 13,08 2/7 1)Pioneer Euroland Equity V 7,90 11,11 47/89 UU m m
1)M&G Gbl Conv EURBAc F 12,50 -6,88 42/46 1)Patrimonial Aggressive P R 836,35 4,77 84/171 1)Pioneer Fund China Equity V 15,37 29,81 17/32 UU m
1)M&G Gbl Conv EURBHAc F 11,30 0,67 28/46 1)Patrimonial Bal.EurSust.P R 730,20 5,24 72/171 1)Pioneer Global Ecology V 266,81 10,14 6/7 UU m
2)M&G Gbl Conv USDAHAc F 13,28 -8,36 45/46 1)Patrimonial Balanced P R 1.482,62 3,27 112/171 1)Pioneer Japanese Equity V 3,10 7,27 53/60 UU
1)M&G Income Al EURAAc R 13,27 7,40 29/171 1)Patrimonial Defensive P M 633,92 1,17 56/105 1)Pioneer Russian Equity V 47,49 -10,06 4/4 UU m
2)M&G Income Al USDAHAc R 11,98 -2,82 159/171 1)Prestige & Luxe P V 850,63 23,60 5/14 1)Pioneer Strategic Income F 9,65 -7,83 113/135 UU m
1)M&G Jap Sml Co EURAAc V 32,77 12,21 6/7 2)Asian Debt Hd Ccy P F 1.996,12 -5,56 13/16 1)Pioneer US High Yield F 11,38 -5,72 97/120
2)M&G Jap Sml Co USDAAc V 14,92 14,01 5/7 2)Asian Income P V 1.184,06 15,31 45/56 1)Top European Players V 8,45 6,69 164/211
1)M&G Japan Fund EURAAc V 19,12 11,07 32/60 2)Banking & Insurance L V 808,23 8,17 6/13 1)US Fundamental Growth V 216,17 8,55 74/157 m
2)M&G Japan Fund USDAAc V 13,56 12,85 28/60 2)Consumer Goods P V 1.859,43 7,07 10/14 1)US Mid Cap Value V 11,62 -2,19 16/16
1)M&G N Amer Dv EURAAc V 20,63 7,82 79/157 2)Emerg. Mkts Dbt LB P F 281,08 0,91 41/98 1)U.S. Pioneer Fund V 9,17 6,50 89/157 m
1)M&G N Amer Dv EURAHAc V 19,67 20,52 11/157 2)Emerg.Mkts Dbt LC P F 55,94 -1,81 62/98 1)US Research V 10,33 9,08 70/157 m N
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 57

CUADROS
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking euros o desde Ranking
Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-16 en el año
Santander Asset Management 1)GAIA Sirios US Eq EUR H A V 134,68 11,24 46/157 1)Thread Europe Select V 3,45 15,54 18/211 1)Principium X 13,84 6,06 66/223 1)Fond.Duero Gar 2022 II G 83,64 0,93 20/63
Serrano 69 28006 Madrid. Web. http://www.santanderassetmanagement.es. Fecha v.l.: 1)SISF Asian Conv.Bond BHdg F 121,80 5,33 8/46 1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc I 1,36 1,04 43/99 1)Tarfondo FI* F 14,35 1,71 12/112 1)Fondespaña D Ga RF I/2022 G 64,21 1,28 17/63
20/12/17 1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg F 26,83 3,58 28/98 1)Thread Inv.ICVC Pan Eur. V 1,97 11,00 66/211 1)UBS Bd Fd Convert Eur F 169,39 2,14 17/46 1)Fondesp-Duero RF Impulso F 66,38 -0,21 73/112
1)Inveractivo Confianza* I 16,13 1,23 12/18 1)SISF Emerging Europe B V 26,49 9,49 4/21 1)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,72 23,83 3/51 1)UBS Bd Fd EUR F 399,40 0,50 58/146 1)Unifond Audaz* I 62,38 8,29 4/10
1)Openbank Corto Plazo* D 0,18 0,06 28/145 1)SISF Euro Bond B F 19,55 0,89 42/146 2)Thread Amer Select V 3,97 9,46 64/157 1)UBS Bd Fd Euro High Yield F 206,18 6,53 2/120 1)Unifond Global Macro* I 8,23 1,16 10/19
1)Sant. Acciones Esp. A* V 22,24 13,37 32/108 1)SISF Euro Corp.Bond B F 20,53 4,13 20/113 2)Thread Amer Smll Cos V 4,22 2,94 10/16 1)UBS Bd Sic EUR Corporates F 15,33 1,86 58/113 1)Unifond Bolsa 2018-I* G 6,33 3,22 4/14
1)Sant. Acciones Esp. B* V 24,62 13,76 31/108 1)SISF Euro Credit Convi. B F 123,04 5,67 13/113 2)Thread American V 3,85 10,80 51/157 1)UBS Bd Sic ST EUR Corp F 124,25 -0,17 79/113 1)Unifond Bolsa 2018-III* G 6,27 2,88 5/14
1)Sant. Acciones Esp. C* V 23,86 14,15 28/108 1)SISF Euro Equity B V 34,63 15,65 8/89 2)Thread Asia V 3,03 24,72 13/56 1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B F 15,03 8,60 2/46 1)Unifond Bolsa 2020-V* G 6,02 0,91 12/14
1)Sant. Acciones Euro* V 3,88 6,81 84/89 1)SISF Euro Gov.Bond B F 10,57 -0,42 108/146 2)Thread Latin American V 3,21 4,13 22/26 1)UBS Bonos Gest Activa F 5,84 -0,71 96/112 1)Unifond Bolsa Internacio. V 6,64 6,45 157/234
1)Sant. Acciones Latinoam* V 23,69 5,98 15/26 1)SISF Euro Liquidity B D 118,01 -0,56 126/145 4)Thread Inv.ICVC UK V 1,42 4,12 8/12 1)UBS Capital 2 Plus* I 6,51 6,22 1/25 1)Unifond Bolsa Gar 2017-XI G 8,65 1,98 35/114
1)Sant. Corto Plazo Dólar* D 60,62 -11,63 28/29 1)SISF Euro Short T. BD-B F 7,10 -0,27 78/112 4)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,52 23,59 4/51 1)UBS Corto Plazo Euro F 5,95 6,07 10/113 1)Unifond Bolsa Gar 2018-IV* G 6,04 -0,86 91/114
1)Sant. Dividendo Europa A* V 9,00 4,79 192/211 1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret.B I 104,85 0,17 54/99 4)Thread UK Select V 1,33 5,62 5/12 1)UBS Dinero P D 6,19 -0,35 80/145 1)Unifond Bolsa Gar 2019-II* G 6,07 -0,62 88/114
1)Sant. Dividendo Europa B* V 9,21 5,30 185/211 1)SISF Europ. Spec Sits B V 175,10 15,09 20/211 4)Thread UK Sm Cie V 3,59 29,87 1/1 1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp V 99,25 11,71 34/89 1)Unifond Bolsa Gar 2019-V * G 6,07 -0,45 86/114
1)Sant. Equilibrio Activo* I 65,60 -1,73 15/19 1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B I 94,62 -5,11 84/99 Threadneedle (LUX) 1)UBS Eq Fd European Opp V 789,83 7,72 143/211 1)Unifond Bolsa Gar 2020-I* G 6,08 0,02 78/114
1)Sant. Eurocrédito* F 99,79 0,10 75/113 1)SISF Europ.Opportunitie B V 119,12 7,95 134/211 . Fecha v.l.: 20/12/17 1)UBS Eq Fd Glob Innovators V 87,34 15,82 2/7 1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV* G 8,47 0,21 73/114
1)Sant. Fondepósitos A* D 71,53 -0,76 136/145 1)SISF EuropDiv.MaximiserB V 107,57 3,23 202/211 1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur V 1.071,05 18,30 21/51 1)Unifond Bolsa Gar 2023-X* G 92,80 4,98 7/114
1)Sant. Fondepósitos B* D 72,96 -0,53 121/145 1)SISF European Eq.Yield-B V 17,03 4,82 191/211 1)Am Abs Alpha Fd AEH I 16,35 1,49 32/99 1)UBS Eq Sic Small Cap Eur V 374,61 19,45 17/51
1)Pan European Equity AE V 61,62 9,37 108/211 1)Unifond Cartera Decidida* I 6,09 1,84 30/99
1)Sant. Fondepósitos C* D 74,17 -0,35 79/145 1)SISF European Large Cap B V 233,65 8,89 118/211 1)UBS EqSicUS Opp.EUR P-acc V 244,92 17,87 18/157 1)Unifond Cartera Defensiva* I 6,03 0,70 48/99
1)Sant. Índice Euro B* V 165,22 11,16 46/89 1)SISF European Sm.Co`s-B V 39,86 19,20 18/51 1)Pan European Equity DE V 22,50 8,59 122/211 1)UBS España Gestión Activa V 13,13 8,79 81/108
1)PanEuropean SmC Op AE V 37,80 22,73 6/51 1)Unifond Crecim. 2019-IV F 6,56 0,02 89/146
1)Sant. Índice España B* V 107,64 12,04 39/108 1)SISF European Value B V 60,91 4,65 195/211 1)UBS ES European Opp Uncon* V 187,66 7,12 155/211 1)Unifond Crecimie. 2025 IV O 5,91 -
1)Sant. Índice España I* V 111,82 12,99 34/108 1)SISF Gl CitiesRl.Est.BHdg V 134,62 9,59 7/32 1)PanEuropean SmC Op DE V 35,10 21,66 7/51 1)UBS KSS European Core EqP V 19,96 12,90 37/211
2)American Abs Alpha Fd AU I 17,05 -7,99 86/99 1)Unifond Conservador* I 70,63 1,28 2/13
1)Sant Índice Euro Clase I* V 170,25 12,10 28/89 1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg V 12,96 25,85 1/7 1)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 12,46 9,59 26/223 1)Unifond Emergentes* V 151,98 19,67 26/102
1)Sant Índice Euro Clase Op* V 162,09 10,94 51/89 1)SISF Gl High Yield BHdg F 38,38 4,08 36/120 2)American Select AU V 23,27 10,15 54/157 1)UBS KSS Global Alloc EUR X 14,27 11,75 16/223
2)American Select DU V 21,02 9,33 68/157 1)Unifond Emprendedor* I 64,89 4,15 5/13
1)Sant.Ind.España Openbank* V 107,04 11,93 41/108 1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg X 113,99 2,72 130/223 1)UBS KSS Global Equity EUR V 22,10 7,59 130/234 1)Unifond Europa Dividendos V 6,70 4,87 190/211
1)Sant. Inversión C Plazo* D 106,28 -0,43 97/145 1)SISF Global Conv. Bd BHdg F 133,48 4,86 10/46 2)Emg Mkt Debt AU F 74,38 -2,42 64/98 1)UBS Med Term Bd EUR P-acc F 205,25 -0,39 107/146
2)Global Ass.All. AU X 37,13 0,19 171/223 1)Unifond Fondtesoro LP F 100,90 -0,23 95/146
1)Sant. Inversión C Plazo 3* D 112,20 0,13 21/145 1)SISF Global Corp. Bd BHdg F 148,51 2,33 49/113 1)UBS Mixto Gest Activa I* M 32,08 4,35 6/77 1)Unifond Mixto Equilibrado R 6,20 2,41 58/65
1)Sant. Inv Flexible C* I 66,44 -1,25 14/19 1)SISF Global Div.Growth B R 123,68 5,73 63/171 2)Global Ass.All. DU X 24,87 -0,66 179/223 1)UBS MM Invest EUR B D 438,28 -0,50 118/145
2)Glb Energy Eq.AU V 30,54 -11,99 9/16 1)Unifond Mixto RF M 14,11 1,37 41/77
1)Sant. Multigestion* I 65,71 2,11 24/99 1)SISF Global Inflation L.B F 29,75 -0,59 6/20 1)UBS Money Market Fund EUR D 830,84 -0,45 104/145 1)Unifond Mixto RV R 68,15 4,45 44/65
1)Sant. Selecc. RV Emerger* V 116,91 15,10 54/102 1)SISF Global M-Asset Bal.B X 121,19 2,30 135/223 2)Glb Energy Eq.DU V 22,58 -12,48 10/16 1)UBS Renta Gestion Activa F 6,35 3,77 10/135 1)Unifond Moderado* I 69,32 2,37 7/25
1)Sant. PB Cartera Flex 95* X 114,79 5,56 74/223 1)SISF Hong Kong Eq. BHdg V 149,51 46,59 3/32 Trea Asset Management 1)UBS Retorno Activo* I 6,34 4,28 4/25
1)Sant. PB Cartera 20* M 104,33 0,24 80/105 1)Unifond Rent Gar 2024-X* G 6,38 2,54 30/114
1)SISF Italian Equity-B V 32,33 20,46 3/11 Diagonal 640 M3 tercero E 08017 Barcelona. www.treacapital.com. Tfno. +34934675510. 1)UBS Strat Fd Balanced EUR R 2.713,77 8,27 23/171 1)Unifond Renta Fija Euro F 1.270,55 -0,23 74/112
1)Sant. PB Cartera 40* R 9,80 1,56 134/171 1)SISF Japanese Equity BHdg V 113,05 23,29 6/60 Email. treainfo@treacapital.com. Fecha v.l.: 20/12/17 1)UBS Strat Fd Equity EUR V 482,80 14,43 17/234
1)Sant. PB Cartera 60* R 108,25 2,56 125/171 1)Unifond Renta Fija LP F 106,27 0,88 45/146
1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg V 111,55 10,22 64/234 1)3G Credit Oportunities* F 131,75 5,54 23/98 1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR F 2.581,90 0,91 35/135 1)Unifond Ret Prudente* I 68,40 0,25 7/13
1)Sant. PB Cartera 90* X 288,76 5,85 72/223 1)SISF QEP Glb Value Plus A V 195,24 3,18 197/234 1)UBS Strat Fd Growth EUR R 3.482,49 11,54 5/171
1)Sant. PB RF Corto Plazo F 9,64 0,80 20/112 1)Selec European EquitiesA V 106,70 11,51 56/211 1)Unifond RV España V 393,69 11,74 43/108
1)SISF Strat.Cred.EUR B Hdg F 109,20 2,23 24/135 1)Select European EquitiesC V 104,08 11,14 62/211 1)UBS Strat Fd Yield EUR M 3.408,63 5,70 1/105 1)Unifond RV Euro V 11,22 7,39 83/89
1)Sant. PB RF Corto Plazo A F 9,56 0,45 28/112 1)SISF Strategic Bond B Hdg F 125,94 -0,43 61/135 1)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.EUR F 222,83 0,89 43/146
1)Sant. Rendimiento Clase A D 86,72 -0,61 131/145 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.222,20 0,53 8/145 1)Unifond Tesorería D 7,32 -0,56 125/145
1)SISF US Dollar Bond B Hdg F 139,75 1,37 32/135 1)Trea Cajamar Crecimiento R 1.331,81 5,22 25/65 2)UBS Bd Fd USD F 309,80 -8,98 11/26 1)Unifond 2017-X G 8,57 -0,31 39/63
1)Sant. Rendimiento B D 90,97 -0,37 82/145 1)SISF US Large Cap B Hdg V 174,16 16,43 28/157 2)UBS Bd Sic ST USD Corp F 136,97 -9,98 111/113
1)Sant. Rendimiento Clase C D 89,74 -0,18 55/145 1)Trea Cajamar Flexible* I 9,39 -1,10 13/19 1)Unifond 2017-XI G 6,87 -0,89 57/63
1)SISF US SmMid CapEqBhdg V 188,74 11,29 4/16 1)Trea Cajamar Patrimonio M 1.289,51 4,11 9/77 2)UBS Bd Sic USD Corporates F 18,14 -6,25 99/113 1)Unifond 2018-II G 7,99 -0,47 41/63
1)Sant. Renta Fija A* F 971,26 -0,27 99/146 1)SISF Wealth Preserv. B X 16,46 -3,11 192/223 1)Trea Cajamar Renta Fija F 10,66 3,50 8/146 2)UBS Bd Sic USD High Yield F 283,34 -5,23 90/120 1)Unifond 2018-IX G 7,14 -0,96 60/63
1)Sant. Renta Fija B* F 1.009,32 0,02 88/146 2)GAIA Sirios US Equity A V 138,70 0,66 135/157
1)Sant. Renta Fija C* F 1.066,84 0,22 79/146 1)Trea Cajamar RV España V 10,65 7,42 88/108 2)UBS EF USA Multi Strategy V 191,18 9,59 60/157 1)Unifond 2018-V G 11,68 -0,95 59/63
2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B F 12,04 -8,30 16/16 1)Trea Cajamar RV Europa V 10,27 7,81 139/211 2)UBS Em.Ec.F. Global Bds F 1.790,48 -2,62 68/98 1)Unifond 2018-VI G 10,29 -0,63 50/63
1)Sant. Renta Fija I* F 1.078,96 0,46 64/146
1)Sant. Renta Fija Privada* F 105,75 1,76 61/113 2)SISF Asian Conv. Bond B F 126,03 -4,63 36/46 1)Trea Cajamar RV Int.* V 11,50 7,57 131/234 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM F 2.811,75 -1,33 1/3 1)Unifond 2018-X G 7,81 -0,93 58/63
1)Sant. Renta Fija Flexible* F 102,05 2,19 25/135 2)SISF Asian Equity Yield B V 28,89 11,96 47/56 1)Trea Cajamar Valor M 10,29 - 2)UBS Eq Fd Asian Consump $ V 142,07 31,60 4/14 1)Unifond 2019-I G 8,05 -0,22 36/63
1)Sant. Responsabilidad C.* M 138,79 1,12 48/77 2)SISF Asian OpportunitiesB V 17,13 30,57 3/56 1)Trea Global Bond F 11,77 2,68 5/112 2)UBS Eq Fd Biotech V 585,80 10,76 8/30 1)Unifond 2020-II G 10,01 0,53 28/63
1)Sant. RF Convertibles* F 987,39 3,52 12/46 2)SISF Asian Total Return B V 266,98 21,23 1/14 1)Trea Iberia Equity V 78,28 - 2)UBS Eq Fd China Opport. V 1.343,99 40,44 4/32 1)Unifond 2020-III G 11,93 -0,13 34/63
1)Sant. RF Corto Plazo F 7,16 0,29 38/112 2)SISF Bric USD B Acc. V 220,94 23,53 7/7 1)Trea Rentas Emergentes F 10,45 1,72 37/98 2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ V 354,07 30,43 3/31 1)Unifond 2020-IX G 7,08 0,60 26/63
1)Sant. RF Corto Plazo A F 7,16 0,29 39/112 2)SISF China Opps B V 358,37 25,68 23/32 1)BMN Bolsa Española V 11,72 6,34 95/108 2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable I 927,22 9,03 4/18 1)Unifond 2021-I, F.I G 10,58 0,59 27/63
1)Sant. RF Latinomerica* F 166,55 -2,19 2/3 2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B F 25,40 -6,06 91/98 1)BMN Bolsa Europea V 5,16 9,41 105/211 2)UBS Eq Fd Greater China V 412,22 36,20 8/32 1)Unifond 2021-II G 7,31 0,87 21/63
1)Sant. Sel. Decidido S* R 132,41 4,39 92/171 2)SISF Emerging Asia B V 36,33 25,36 9/56 1)BMN Bolsa USA V 9,73 9,67 57/157 2)UBS Eq Fd Health Care V 259,32 3,14 22/30
2)SISF Emerging Markets-B V 14,35 21,11 23/102 1)Unifond 2021-IX* G 73,64 1,75 13/63
1)Sant. Sel. Moderado S* M 120,78 2,49 18/105 1)BMN Bonos Corporativos F 12,19 2,82 38/113 2)UBS Eq Fd Mid Caps USA V 1.772,28 11,40 3/16
2)SISF Frontier Markets B V 157,18 9,25 3/9 1)Unifond 2021-X* G 6,44 1,80 41/114
1)Sant. Sel. Prudente S* M 109,62 1,57 45/105 1)BMN Cartera Flexible 20 * M 10,76 2,08 27/105 2)UBS Eq Fd Small Caps USA V 788,58 4,64 9/16
2)SISF Gl CitiesRl.Est.B V 150,85 -0,76 18/32 1)Unifond 2024-IV G 10,57 2,12 8/63
1)Sant. Sel. RV Asia* V 285,84 15,58 43/56 1)BMN Cartera Flexible 30 * M 9,65 1,25 52/105 2)UBS Eq Sic Brazil B V 66,93 3,30 2/4
2)SISF Gl Div. Maximiser B V 11,29 2,44 202/234 1)Unic. Selección Dinámico* R 6,55 8,57 19/171
1)Sant. Sel. RV Japón* V 40,80 10,70 34/60 1)BMN Cartera Flexible 50 * R 11,20 3,27 113/171 2)UBS Eq Sic Russia V 104,98 -7,96 2/4
2)SISF Global Bond-B F 10,61 -5,59 98/135 1)Unic. Selección Moderado* M 6,21 3,93 5/105
1)Sant. Sel RV Norteamérica* V 69,52 5,65 101/157 1)BMN Fodepósito Sel Eur D 11,26 0,05 30/145 2)UBS Eq Sic USA Growth V 33,72 16,67 27/157
2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B V 14,20 14,01 3/7 2)UBS Eq Sic USA Quant V 228,45 7,49 82/157 1)U. Cartera Dinámica* I 5,99 1,19 39/99
1)Sant. Select. Decidido A* R 131,00 4,19 99/171 1)BMN Gar Selección IX G 14,96 -0,43 85/114 1)U. Selecc. Bolsa* V 6,55 9,43 78/234
1)Sant. Select Moderado A* R 119,82 2,29 130/171 2)SISF Global Conv.Bond B F 140,32 -5,07 38/46 1)BMN Gar Selección X G 14,90 5,01 6/114 2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc V 332,63 6,94 85/157
2)SISF Global Corp. Bond B F 10,08 -7,33 104/113 2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 13,07 -0,76 180/223 1)U. Valor Relativo* I 5,76 -3,70 82/99
1)Sant. Select. Prudente A* M 108,34 1,37 49/105 1)BMN Gar Selección XI G 12,91 0,89 61/114
2)SISF Global Em.Mark.Opp.B V 16,09 20,17 24/102 2)UBS KSS Global Alloc USD X 15,61 2,22 138/223 1)Unic. Selección Prudente* M 6,14 3,12 18/77
1)Sant. Small Caps España* V 241,23 26,39 1/108 1)BMN Fondepósito D 10,60 0,40 12/145
1)Sant. Small Caps Europa* V 137,48 8,91 47/51 2)SISF Global Energy B V 14,21 -25,34 16/16 2)UBS KSS Global Equity USD V 23,87 7,83 120/234 1)UCP Selc Prudente Distrib* M 5,97 -
1)BMN Gar Selección XII G 10,22 4,60 8/114
1)Sant. Solid.Div.Europa* I 93,95 5,33 6/18 2)SISF Global Eq Alpha B V 185,38 9,16 85/234 1)BMN Horizonte 2018 F 11,17 -0,87 99/112 2)UBS Money Market Fund USD D 1.746,37 -10,52 19/29 Union Investment Group
1)Sant. Tesorero A D 111,64 -1,15 142/145 2)SISF Global High Yield B F 42,00 -5,74 99/120 1)BMN Horizonte 2020 F 14,38 1,57 30/146 2)UBS Strat Fd Balanced USD R 3.211,18 -0,26 153/171 Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno.
1)Sant. Tesorero B D 114,50 -0,86 140/145 2)SISF Global Inflation L.B F 31,83 -9,94 13/20 1)BMN Horizonte 2025 F 10,26 - 2)UBS Strat Fd Equity USD V 1.149,23 5,86 167/234 +496925672854. Fecha v.l.: 20/12/17
1)Sant. Tesorero C D 116,92 -0,62 132/145 2)SISF Global M-Asset Inc.B X 118,74 -6,95 204/223 1)BMN Interés Gar 10 G 12,50 -0,73 52/63 2)UBS Strat Fd Fix Inc USD F 2.525,31 -8,60 119/135 1)UniAsia Pacific V 130,74 16,10 42/56
1)Sant. Tesorero I D 119,43 -0,38 85/145 2)SISF Global Recovery B V 133,06 4,57 181/234 1)BMN Interés Gar 11 G 15,12 -0,22 35/63 2)UBS Strat Fd Growth USD R 3.849,43 2,91 119/171 1)UniEM Fernost V 1.697,85 8,51 51/56
1)Sant. Tandem 0-30* M 14,19 0,97 50/77 2)SISF Greater China B V 58,41 26,55 21/32 2)UBS Strat Fd Yield USD M 3.344,81 -3,30 94/105 1)UniEM Global V 88,90 15,76 47/102
1)BMN Interés Gar 8 G 13,95 -0,32 40/63
1)Sant. Tandem 20-60* R 43,48 3,26 52/65 2)SISF Korean Equity B V 45,52 19,39 1/3 2)UBS Strat.Sic.Fix.Inc.USD F 232,36 -8,67 9/26 1)UniEM Osteuropa V 1.845,73 -3,29 21/21
1)BMN Interés Gar 9 G 12,84 -0,61 48/63
Santander SICAV 2)SISF Latin Amer.Fund-B V 33,61 8,28 9/26 1)BMN Mixto Flexible R 27,55 5,96 15/65 3)UBS Eq Fd Japan V 10.097,00 16,81 17/60 1)UniEuroAspirant C F 47,54 2,90 2/3
Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.: 2)SISF Middle East B V 11,11 -3,13 9/9 1)BMN RF Corporativa F 9,89 2,96 35/113 4)UBS Bd Fd GBP F 244,54 -0,94 2/6 1)UniEuropa Mid&SmallCaps V 53,76 17,12 24/51
19/12/17 2)SISF QEP Glb ActVal B V 196,82 2,76 200/234 1)BMN RF Flexible F 12,01 4,50 2/146 4)UBS Med Term Bd GBP P-acc F 214,40 -3,30 1/1 1)UniEuroRenta Corporates C F 44,49 3,13 31/113
1)Sant. Active Portfolio1AE R 122,44 -8,12 169/171 2)SISF QEP Glb Quality B V 150,91 3,31 195/234 4)UBS Money Market Fund GBP D 827,16 -2,98 3/5 1)UniEuroRenta Emerg. Mark. F 50,95 2,35 34/98
1)Sant. European Dividend A V 5,65 4,20 197/211 2)SISF Strategic Bond B F 136,37 -9,92 129/135 Union Bancaire Privée 5)UBS Bd Fd CHF F 2.602,92 -8,66 2/3 1)UniEuroSTOXX 50 C V 28,33 9,47 71/89
2)SISF US Large Cap B V 128,34 5,45 103/157 Avda. Diagonal 520 08006 Barcelona. UBP Gestión Inst. Tfno. +34-934140409. Fecha v.l.: 5)UBS Bd Fd Global P-acc F 806,73 -6,32 102/135
1)Sant. European Dividend B V 6,28 4,71 194/211 1)UniFavorit: Aktien V 134,35 9,62 73/234
2)SISF US SmMid Cap Eq B V 295,18 0,71 12/16 20/12/17 5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur X 11,73 0,14 172/223
1)Sant. Latin Am. Corp. A F 200,85 10,83 1/113 1)UniKapital F 110,39 -0,66 92/112
1)Sant. Mixto Europa R 1.121,56 5,42 24/65 2)SISF U.S. Dollar Bond-B F 20,41 -8,13 116/135 1)UBAM-Corporate Euro Bd AC* F 196,48 2,75 40/113 5)UBS KSS Global Alloc CHF X 12,88 1,72 144/223 1)UniNordamerika V 268,68 10,09 55/157
2)Sant. Active Portfolio 1A R 111,88 -8,48 170/171 2)SISF U.S. Smaller Co`s-B V 132,00 -0,40 14/16 1)UBAM-DrEhrhardt German Eq* V 1.926,07 19,47 3/12 5)UBS Med Term Bd CHF P-acc F 149,45 -8,86 1/1 1)UniValueFonds: Global C V 57,53 1,73 211/234
2)Sant. Active Portfolio 1B R 116,79 -8,03 168/171 3)SISF Japanese Equity-B V 1.098,48 14,18 26/60 1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC* F 254,88 0,06 53/112 5)UBS Money Market Fund CHF D 1.141,89 -8,98 2/2 2)UniReserve USD A D 999,64 -10,11 6/29
2)Sant.European Dividend AU V 149,07 3,84 199/211 4)SISF U.K. Equity-B V 4,54 1,35 11/12 1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC* F 123,16 0,80 26/46 5)UBS Strat Fd Balanced CHF R 2.069,88 -0,02 152/171
2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 101,39 -5,97 98/113 4)SISF UK Opportunities A V 99,80 7,29 2/12 1)UBAM-Europe Equity AC* V 440,62 9,72 99/211 5)UBS Strat Fd Equity CHF V 769,04 5,83 168/234 Value Tree Wealth & Asset Mgmt.
2)Sant. North America C-A V 18,80 5,66 99/157 5)SISF Swiss Equity-B V 42,32 7,81 4/4 1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC* V 123,21 6,12 173/211 5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF F 1.770,86 -7,70 112/135 Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno. 917812410.
2)Sant. North America C-B V 20,91 6,17 94/157 5)SISF Swiss SmMidCapEq B V 43,41 12,42 2/2 1)UBAM-European Conv Bd AC* F 118,23 - 5)UBS Strat Fd Growth CHF R 2.474,25 2,97 117/171 Fecha v.l.: 20/12/17
2)Sant.Short Durat. DollarA F 24.416,08 -0,29 2/13 H)SISF Hong K Equity B V 413,82 48,29 2/32 1)UBAM-Turkish Equity AC* V 105,76 13,49 1/1 5)UBS Strat Fd Yield CHF M 2.196,21 -2,68 1/2 1)Value Tree Balanced R 10,57 4,59 88/171
2)Sant.Short Durat. DollarB F 26.466,14 0,19 1/13 2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A* V 141,22 7,04 145/234 6)UBS Bd Fd AUD F 500,31 3,40 1/4 1)Value Tree Best Bonds F 9,87 -1,19 68/135
2)UBAM-Ajo US Equity Value* V 1.118,21 0,58 136/157 6)UBS Eq Fd Australia V 1.017,71 8,46 3/5 1)Value Tree Best Equities V 11,79 13,33 22/234
2)UBAM-Asia Equity AC* V 24,64 8,18 52/56 6)UBS Med Term Bd AUD P-acc F 271,37 2,15 3/4 1)Value Tree Defensive M 10,14 1,09 60/105
2)UBAM-Corporate USD Bd AC* F 191,63 -8,09 106/113 6)UBS Money Market Fund AUD D 2.295,82 1,14 2/3 1)Value Tree Dynamic R 10,99 8,03 24/171
2)UBAM-Dynamic USD Bd AC* F 217,28 -9,53 3/13 7)UBS Eq Fd Canada V 966,39 -2,66 1/1 Welzia Management
2)UBAM-EmergingMarket Bd A* F 178,37 -2,58 67/98 Unigest SGIIC Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Carlos Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha v.l.:
2)UBAM-EmMktCorporate Bd A* F 143,88 -3,78 89/113 Titán 8 2ª Planta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 20/12/17 20/12/17
2)UBAM-Global H.Yld Sol.AC* F 167,76 -4,84 83/120 1)Welzia Ahorro 5* I 11,81 5,10 2/25
3)UBAM-IFDC Japan Opp Eq AP V 17.404,00 10,41 7/7 1)FD Gar Bolsa IV/2020* G 392,19 0,08 74/114
1)FD. Gar Bolsa I/2022* G 64,05 1,57 45/114 1)Welzia Banks V 7,38 12,02 1/13
3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC V 1.657,00 6,28 56/60
1)Fond.Duero G RF VII 2017* G 88,21 -0,51 43/63 1)Welzia Flexible 10* I 10,16 8,03 1/13
Threadneedle Investment Funds I 5)UBAM-Swiss Equity AC* V 340,68 15,94 1/4
1)Fond.Duero Gar RF Impulso G 64,64 0,31 32/63 1)Welzia Global Opp* X 12,71 -
Schroder Investment Mgmnt Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www.colum- UBS Bank, S.A. 1)Fond.Duero Gar RF IV/2020 G 67,05 1,11 18/63 1)Welzia Int-Glb Flexible A* I 95,97 3,17 4/19
Pinar 7 4 Pl. 28006 Madrid. Tfno. 915909541. Web. www.schroders.lu.. Fecha v.l.: 20/12/17 biathreadneedle.com. Fecha v.l.: 20/12/17 Maria de Molina 4 4º 28006 Madrid. Tfno. 917457000. Fecha v.l.: 20/12/17 1)Fond.Duero Horizonte 2018 X 378,83 -0,91 183/223 1)Welzia Sigma 15* R 12,72 12,50 4/171
1)GAIA Egerton Equity A V 182,37 15,05 16/234 1)Thread Europe HY Bond F 2,30 4,61 23/120 1)Dalmatian * M 9,22 3,28 7/105 1)Fond.Duero Horizonte2019 X 77,25 -0,62 178/223 1)Welzia Corto Plazo F 11,08 0,32 34/112

SUDOKU
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
CÓMO SE JUEGA
5 6 7 3 2 El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9
8 9 6
"cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen
9 5 4 6 números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con
cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan
9 4 5
solamente esos nueve números sin repetirse.
3 4 8 7
7 3 6 5 9 SOLUCIONES ANTERIORES 3 1
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
6 8 7 1 7 1 2
© 2017 www.pasatiemposweb.com

© 2017 www.pasatiemposweb.com
6 7 9 8 4 2 5 3 1 6 9 3 1 5 8 7 4 2
5 1 4 6 9 3 2 7 8 4 2 8 3 7 9 1 5 6
8 7 5 6 3 2 3 8 1 5 7 9 4 6 7 1 5 2 6 4 8 3 9 5 6 3
8 2 1 4 6 9 3 5 7 3 4 6 5 2 7 9 8 1
7 8 4 1 7 6 5 3 2 8 4 1 9 5 8 2 4 9 1 3 6 7 4 5
9 4 3 7 1 5 8 6 2 9 7 1 8 3 6 5 2 4
9 2 1 7 8 4 9 2 5 7 6 1 8 3 2 3 9 7 4 5 6 1 8 1 2 8 3
1 8 6 9 3 4 7 2 5 8 5 7 6 1 2 4 9 3
7 3 5 7 2 8 1 6 9 4 1 6 4 9 8 3 2 7 5 6 8 1

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nivel de los 10.300 puntos. de la empresa. empresas de ingeniería. Sede de Iberdrola. resto tributa al 20%.
58 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
DIRECTIVOS / DEPORTE Y NEGOCIO
El Clásico financiero: así es
el reinado de Madrid y Barça
RÁNKING Los dos grandes clubes ingresan juntos más que los 12 equipos siguientes de Primera.
Guillermo Rodríguez. Madrid
Los ojos de medio planeta estarán
pendientes mañana del Santiago
Bernabéu. El coliseo blanco será el
escenario del primer choque liguero
entre los dos titanes del fútbol espa-
ñol, un evento deportivo seguido por
cientos de millones de personas. Pe-
ro esta lucha no se mantiene solo en
el campo. Porque, en cuanto a núme-
ros, Real Madrid y Barcelona tam-
bién disputan otro particular clásico
a una gran distancia de sus rivales.
La mejor muestra de ello se en-
cuentra en el último informe econó-
mico de LaLiga con resultados fi-
nancieros de la campaña 2015/16
(los últimos disponibles). El poder
de los dos grandes reclamos del fút-
Pablo Moreno
bol es tal que el documento ofrece
dos datos distintos en Primera Divi-
sión: el de los ingresos totales de los
clubes, que asciende a 2.806 millo-
nes, y la misma cifra sin Real Madrid
y Barcelona, que disminuye a 1.513
millones, un 54% del total.
Como reflejo de esta situación, las
cantidades percibidas por los clubes
culé y merengue en esa temporada
superaron la suma de los ingresos re-
cibidos por los doce siguientes con-
juntos que más recaudaron. Son, en-
tre otros, Atlético, Sevilla, Athletic,
Valencia o Villarreal, que pese a al-
canzar juntos 1.264 millones en to-
das sus partidas de ingresos, queda-
ron 29 millones por debajo de los ti-
tanes económicos del fútbol español.
Gastos
Una tendencia que lleva camino de
repetirse también en la campaña
2016/17, cuyas cuentas todavía no
han sido aprobadas por todos los clu-
bes entonces en Primera. Pese a ello,
es posible determinar que la suma de
los ingresos de Barça y Madrid, que
asciende a 1.403 millones, está muy
por encima del total de ganancias de
sus principales rivales en LaLiga de
este año, como son Atlético, Valen-
cia, Sevilla y Villarreal.
Es ese poder adquisitivo el que
permite también a los dos grandes
clubes registrar las cifras de gasto
más elevadas. De nuevo, el importe
invertido por Barcelona (631,4 millo-
nes) y Madrid (580,8 millones) a lo
largo de la temporada 2015/16 supe-
ró también al de los 12 clubes si-
REAL MADRID-F.C. BARCELONA, EN CIFRAS
En millones de euros.
631,4
580,8 556,7
597,3
Total Cifra
gastado de negocio
Fuente: La Liga
guientes. De hecho, la diferencia en-
tre el segundo equipo que más gastó
(Real Madrid) y el tercero (Atlético)
alcanzó los 300 millones, por lo que
se puede concluir que los blancos es-
tuvieron en posición de gastar más
del doble que su rival en la ciudad.
Sin embargo, este gran desembol-
so no impide que los dos clubes ob-
tengan también los números más
elevados en el apartado de resulta-
dos. Como es natural, las cifras de los
equipos tienden a igualarse. Pero
aún así, los beneficios netos de Ma-
drid y Barça, con 30,2 millones y 28,7
millones, respectivamente, fueron
los más elevados de la temporada
2015/16, por encima del Málaga (19,8
667,3
624,1
Real Madrid F.C. Barcelona
43,3
35,8 28,7 30,2
Total Beneficio antes Beneficio
ingresado de impuestos neto
Expansión
millones), Athletic Club (19,1 millo-
nes) o Sevilla (15,5 millones).
Publicidad y televisión
Dos son los factores principales que
explican el poderío económico de
Madrid y Barcelona. El primero de
ellos es su gran músculo publicitario
y comercial, puesto que ambos son,
con diferencia, los que más ingresan
de LaLiga por comercialización de
productos y patrocinios. El volumen
del Barça en este concepto, que al-
canzó los 260 millones, es seis veces
superior al del Atlético, que logró
39,6 millones para ubicarse como el
tercero con mayores ingresos. El
Madrid ganó 212,3 millones.
Real Madrid
y FC Barcelona
dominan
el mapa
económico
de LaLiga.
Estas cifras provocan que ni si-
quiera la suma de las ganancias de
los 18 equipos de Primera restantes
(159 millones) alcance a ninguno de
los dos grandes clubes en publicidad
y comercialización. Una realidad
justificada por la enorme proyección
internacional de Barcelona y Ma-
drid, dos de los conjuntos que apare-
cen, año tras año y junto a Manches-
ter United, como los más valiosos del
fútbol mundial según Forbes.
Sin embargo, la segunda pata sobre
la que se mantiene esta hegemonía es
el reparto de los ingresos televisivos.
Tanto Real Madrid como Barcelona
rondaron en la temporada 2015/16
los 168 millones por derechos audio-
visuales, mientras que el Atlético ob-
tuvo 100 millones menos y se quedó
en 68,7 millones. El resto de cantida-
des osciló entre los 51,7 millones del
Athletic y los 16,6 de Las Palmas.
Ese reparto televisivo se aleja del
realizado por la liga inglesa, la más
equitativa. Allí, la diferencia entre el
club que más ingresó y el que menos
dinero percibió se redujo a poco más
de 30 millones, aunque bien es cierto
que pocos eventos televisivos logran
congregar a tantos espectadores co-
mo un Clásico. Un choque que en-
frentará este sábado a los dos clubes
que tienen ganada la batalla econó-
mica de LaLiga para saber quién do-
mina sobre el césped.
El negocio
de los parques
temáticos
Antonio Santamaría. Madrid
Conseguir ingresos cuando no
hay ninguna competición en cur-
so es una de las prioridades a día
de hoy de los gestores de los prin-
cipales equipos del mundo. Es
por ello que hasta once conjuntos
europeos han apostado en el últi-
mo lustro por abrir parques te-
máticos. Éstos han sido Bayern
de Múnich, Juventus, Liverpool,
PSV, Benfica, Oporto, Milán,
Wolfsburgo, Besiktas, Athletic de
Bilbao y PSG. La formación gala
ha sido la última en sumarse a es-
ta moda y espera recibir a 90.000
personas en dos meses.
¿Por qué esta obsesión por par-
te de cada club de contar con su
propio punto de interés turístico?
Está claro que sus aficionados es-
tarán orgullosos de poder con-
templar todos los trofeos conse-
guidos por su equipo en un solo
lugar, junto a muchos otros do-
cumentos históricos, pero detrás
de este romántico deseo hay más
cosas. “Más allá del irrefutable
argumento de cimentar el legado
del club, un creciente número de
formaciones de fútbol está adap-
tando sus estadios de varios mo-
dos, incluyendo la creación de
museos, para atraer a visitantes
durante los días en los que no hay
partido”, afirma un informe de
KPMG.
En España esta estrategia no es
nueva, ya que tanto el Real Ma-
drid como el FC Barcelona tie-
nen su propio museo desde hace
décadas y ambos son de los más
rentables del mundo. Los dos es-
pacios se ven beneficiados por
factores externos como resulta-
do de estar en un país tan popular
entre los turistas como España.
“Es raro que los aficionados via-
jen largas distancias con la única
intención de visitar el estadio de
un club. Por lo tanto, los clubes
ubicados en los principales desti-
nos turísticos se encuentran en
una posición más favorable para
aprovechar esta oportunidad”,
subraya el informe.
Eso sí, lo más importante para
que el parque temático triunfe es
que el precio que paguen los afi-
cionados esté justificado. Los
equipos deben tener en cuenta
que su apertura “requiere una
importante inversión de capital”
y por ello es recomendable “crear
experiencias únicas para los visi-
tantes, más allá de la visita tradi-
cional al estadio y al museo”.

Gabi, Cerezo, Elimelech, Koke, Gil y Torres en la presentación del acuerdo de renovación de Plus500 con el Atlético de Madrid.
“El Atlético es una gran
plataforma de marca”
ASAF ELIMELECH CEO de Plus500, patrocinador del club rojiblanco.
Víctor Cruzado. Madrid
Plus500, la plataforma de trading
online que gobierna la camiseta del
Atlético de Madrid desde 2015, ha
renovado su compromiso con el club
rojiblanco, al que patrocinará al me-
nos hasta 2021. Esta relación les ha
permitido elevar su reconocimiento
de marca y cosechar cifras récord de
negocio en el año que finaliza.
Asaf Elimelech, consejero delega-
do de Plus500, asegura que la firma
eligió a los madrileños por ser “uno
de los equipos más exitosos y con
más tradición de Europa, por lo que
consideramos que era el socio per-
fecto”, según explicó el directivo is-
raelí en una entrevista con EXPAN-
SIÓN durante su visita a Madrid pa-
ra firmar la extensión del patrocinio.
“LaLiga es una de las competicio-
nes más seguidas en el mundo y el
Atlético uno de sus clubes más lau-
reados, por lo que supone una gran
plataforma para comercializar nues-
tra marca”, añade Elimelech.
El éxito del acuerdo “ha superado
nuestras expectativas”, asegura. “La
colaboración ha generado una gran
exposición de marca no sólo en Es-
paña y Europa, sino en todo el mun-
do. Incluso en Australia, donde he-
mos medido que el crecimiento de
nuestra enseña está directamente
relacionado con nuestro vínculo con
el Atlético. Es fantástico ver nuestra
marca en el Wanda Metropolitano,
“El éxito del acuerdo
de patrocinio ha superado
nuestras expectativas
en todo el mundo”
“Somos transparentes,
cumplimos las normas
y destacamos los riesgos
de comerciar con CFD”
sede de la final de la Liga de Cam-
peones en 2019”, recalca.
La presencia destacada en la ca-
miseta del primer equipo y en el es-
tadio son las bazas tangibles para
rentabilizar el acuerdo, valorado en
15 millones anuales, ya que gran par-
te de la explotación se realiza en el
entorno online y en redes sociales.
Plus500 también patrocina al equi-
po australiano de rugby de los Brum-
bies, de la Super Rugby, competición
con equipos de Australia, Nueva Ze-
landa, Sudáfrica, Argentina y Japón,
“con el que cubrimos la audiencia
para nuestros negocios en la zona,
mientras que el Atlético ofrece una
plataforma sólida para nuestras em-
presas europeas”, indica.
Asimelech elude dar cifras de su
negocio en España, aunque asegura
que “somos considerados el provee-
dor líder de CFD (contratos por dife-
rencias). Desde nuestro ingreso en
2010 en el mercado español hemos
registrado una expansión constante
de la marca y de clientes y nuestra in-
tención es aumentar la cuota al ser
un mercado estratégico”, destaca.
Entre las fortalezas de la firma,
asegura tener “una de las mejores
plataformas de negociación en tec-
nología e interfaz de usuario”. “Con-
tamos con un software propio, pa-
tentado y con flexibilidad para res-
ponder a los desafíos tecnológicos.
Por lo general, somos los primeros
en comercializar con nuevos valores
de trading, lo que nos diferencia”.
En el punto de mira
Los brókeres online están en el pun-
to de mira de la CNMV, que ha ad-
vertido de la inadecuación de la co-
mercialización de este tipo de pro-
ductos para el inversor poco inicia-
do. Asimelech asegura que “nos to-
mamos muy en serio nuestra res-
ponsabilidad y siempre cumplimos
las normas en todos los países. So-
mos muy transparentes y destaca-
mos los riesgos que conlleva el co-
mercio de CFD. Tenemos un proce-
dimiento de incorporación para
nuevos usuarios con protección de
saldo negativo, y nunca hemos ofre-
A.Rivero
cido opciones binarias (en las que los
clientes pueden perder mucho más
de lo que depositan), a diferencia de
algunos de nuestros competidores”.
Coca-Cola, el ‘sponsor’ de
las canchas de baloncesto
Guillermo Rodríguez. Madrid
La industria que rodea al balón que
bota por las canchas de la Liga En-
desa tiene un claro mecenas: Coca-
Cola. Diez de los dieciocho equi-
pos que la juegan mantienen vín-
culos comerciales con la marca
americana, una de las más relacio-
nadas con el deporte desde que co-
menzara su andadura como spon-
sor en los Juegos Olímpicos de
Ámsterdam 1928. Hoy, su logotipo
rojo aparece en España junto a mi-
les de eventos, por lo que no extra-
ña que esta temporada se posicio-
ne como el sello con mayor presen-
cia entre los equipos que disputan
la máxima categoría del balonces-
to español.
La mitad de esos diez acuerdos
son patrocinios menores, como
DKV Juventut o Monbus Obra-
doiro, donde Coca-Cola figura co-
mo proveedor oficial. Sin embargo,
en cinco clubes de la liga de balon-
cesto sí aparece como sponsor des-
tacado. Es el caso de Real Madrid,
Baskonia o el Valencia Basket.
Unos datos que sitúan a la empresa
de refrescos por delante de Movis-
tar en cuanto a grandes contratos
de patrocinio con clubes, ya que la
marca de telecomunicaciones fi-
gura como mecenas destacado en
cuatro conjuntos (Real Madrid,
Unicaja, Estudiantes y Baskonia).
Turismo
A pesar de ello, la operadora espa-
ñola da su nombre a uno de los 18
equipos de la Liga Endesa, el Mo-
vistar Estudiantes, y es además
sponsor de las tres competiciones
más importantes del baloncesto
nacional: liga, Copa del Rey y Su-
percopa. Gracias a estos acuerdos,
Movistar es quien comercializa los
El baloncesto es escenario de grandes contratos. En la imagen, un encuentro
entre el Real Madrid y el Herbalife Gran Canaria.
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 59
DIRECTIVOS
Movistar y Spalding
secundan a la marca de
refrescos en la lista de
grandes contratos
Los acuerdos con entes
públicos muestran la
potencia del baloncesto
como atractivo turístico
derechos de televisión del balon-
cesto en España desde la tempora-
da 2015-2016, lo que evidencia tam-
bién su apuesta por este deporte.
Otra de las marcas que cuenta
con un buen número de grandes
acuerdos es Spalding, que cada
temporada confecciona el balón
oficial de la Liga Endesa. Además
de realizar esta labor, Unicaja, Jo-
ventut y Real Betis sitúan a la em-
presa como uno de sus principales
patrocinadores, por lo que se ubica
por detrás de Coca-Cola y Movis-
tar con tres grandes contratos.
También BMW es una de las fir-
mas destacadas en el ámbito del
patrocinio, ya que si se suman los
apoyos a clubes que llegan directos
desde la casa alemana y los deriva-
dos de sus concesionarios en Espa-
ña, se encuentran hasta cinco
acuerdos relevantes.
En este contexto, de entre las en-
tidades que apoyan a equipos de la
Liga Endesa mediante grandes
contratos comerciales, destacan
los organismos públicos, con 24
acuerdos. Una realidad que de-
muestra cómo el baloncesto se uti-
liza para la promoción de munici-
pios y regiones españolas, sobre to-
do para potenciar el turismo.
60 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
DIRECTIVOS
MOTOR
Carta a los Reyes Magos
DEPORTIVOS No son altos ni tan cómodos como los todocaminos pero elevan la adrenalina.
Félix García. Madrid
Hay vida más allá de los todocaminos
y de la conducción autónoma. Exis-
ten todavía los caprichos para aque-
llos de ustedes que sienten pasión por
conducir. Son antojos en primer lu-
gar porque su precio puede superar
los 60.000 euros con facilidad; y, en
segundo, porque su carrocería cupé
no ofrece el espacio y la comodidad
de un todocamino, el sector rey del
mercado en España y en Europa.
Hablamos de los cupés con solera
como el Porsche Cayman, el Audi TT
o el Nissan 370 Z Nismo,
a los que en la última dé-
cada se ha unido el Ja-
guar F-Type, y ahora Re-
nault ha vuelto a renacer
un mito, el Alpine A110.
La durmiente marca
francesa ganó en 1978 las
24 Horas de Le Mans con
el prototipo A442.
Renault ha hecho re-
nacer la enseña con el
A110 su modelo más em-
blemático. Recupera la
esencia fundamental de
su antecesor: poco peso y
deportividad. Ahora pe-
sa 1.080 kilos. Un Jaguar
F-Type pesa 1.525 kilos.
Así, con un motor más
pequeño se logra una
gran aceleración y unas
AUDI TTS Parte de 60.805 euros, Cuenta con 310 caballos
de potencia y tracción integral Quattro. El cambio es manual
y si se opta por el automático la tarifa sube a 61.190 euros.
ALFA ROMEO 4C Su precio de salida es de 66.200 euros.
Tiene un motor de 4 cilindros que da 240CV de potencia.
Su peso no llega a los 1.000 kilos. Es el más parecido al A110.
sensaciones casi de coche de carre-
ras. Como en el Alfa Romeo 4C, el ri-
val más parecido por prestaciones al
A110, aunque está más enfocado a las
sensaciones que al confort y que
cuesta 66.200 euros. Pesa menos de
1.000 kilos y ofrece 240 caballos.
Además, el A110 y el Alfa Romeo
4C ofrecen un centro de gravedad
bajo y dan al conductor la sensación
de que van pegados a la carretera.
Dinámicamente es perfecto para
trazar curvas de forma rápida. Se
puede jugar con él gracias a su trac-
Y Z
Y Z
ción trasera, si bien ofrece una gran
sensación de seguridad.
El paradigma de este elenco de ca-
prichos es el Porsche 718 Cayman, el
más aspiracional de ellos. Es una deli-
cia acelerar con brío y transitar con
alegría con cualquiera de sus varian-
tes. El Alpine A110 aspira a restarle al-
gunos clientes al icono alemán, aun-
que lo tendrá difícil. El 718 Cayman
es rápido, ha mejorado la comodidad
y, lo más importante, es un Porsche.
Sensaciones elevadas ofrece tam-
bién el Jaguar F-Type, que acaba de
PORSCHE 718 CAYMAN La versión básica ofrece 300
caballos de potencia y tracción trasera. Cuesta 59.325 euros
con la caja manual o 60.042 euros con la automática PDK.
JAGUAR F-TYPE La variante más asequible parte de 63.500
euros. Ofrece mecánica de cuatro cilindros, 300 caballos,
tracción trasera y cambio automático de 8 velocidades.
recibir una actualización. El rugido
de este felino, que se puede manejar
al antojo del conductor, atrae mira-
das por doquier y cuenta con un dise-
ño diferenciador con respecto al res-
to; una seña de identidad también de
un veterano, el Nissan 370 Z, quizá el
que requiera más tacto en un manejo
agresivo. Otro clásico es el Audi TT.
Icono del diseño, permite optar por
la tracción integral para ganar adhe-
rencia al transitar por asfaltos irregu-
lares, mojados sin perder un ápice de
diversión.
ALPINE A110
PREMIERE EDITION
Se hicieron 1.955
unidades el año en el
que nació esta marca.
Tras dos décadas,
Renault relanza la
enseña con su modelo
más mítico. Contará
con un motor central,
trasero de 252
caballos, tracción al
eje posterior y cambio
automático de siete
velocidades y con un
peso de 1.103 kilos.
Su precio, 61.500
euros.
PISTAS
Efe
Turín acoge una
de las obras clásicas
del manierismo
El cuadro La Virgen con el Niño,
Santa Isabel y San Juanito, del
artista florentino Agnolo di
Cosimo di Mariano, más
conocido como Bronzino
(1503-1572), fue presentado
ayer en la Torre Intesa Sanpaolo
de Turín, donde estará expuesto
hasta el próximo 7 de enero.
La obra, uno de los máximos
exponentes del arte religioso
manierista, ha sido
recientemente restaurada por el
Museo Capodimonte de Nápoles
Un whisky
acabado
en bota de Jerez
DYC lanza su Colección
Maestros Destiladores, una serie
de whiskies artesanales
elaborados por los maestros
destiladores de la marca del
primer whisky español en línea
con el carácter y espíritu de su
fundador, Nicomedes García.
Su primera edición es DYC 12
años, un whisky con un acabado
en bota de Jerez, cuyo sabor le
ha hecho merecedor del un
reconocimiento en los SIP
Awards 2017.
Un ‘pack’ de
ibéricos con
mucho corazón
La marca de ibéricos Señorío de
Montanera –productos ibéricos
de la D.O. Dehesa de
Extremadura– ha colaborado
con la Fundación Menudos
Corazones para elaborar el pack
Menudo Lomo y apoyar a los
niños con cardiopatías
congénitas. El paquete incluye
media caña de lomo de bellota
100% ibérico y un delantal
pintado a mano por niños y
voluntarios de la Fundación. Su
precio es de 44,90 euros.

TECNOLOGÍA
1 2
Samsung Galaxy J5 Samsung Galaxy J3
K Precio: 269 euros
K Precio: 149 euros
Los ‘smartphones’
más vendidos en 2017
SAMSUNG La coreana ha sido la que más dispositivos ha vendido.
Marta Juste. Madrid
Mucho hablar del iPhone X sin ape-
nas marcos, del Samsung Note 8 con
gran pantalla y potencia, del Huawei
Mate 10 con inteligencia artificial o
del LG V30 como el smartphone con
mejor diseño, pero lo que realmente
triunfa en las tiendas son los teléfo-
nos inteligentes baratos. Ninguno de
los terminales anteriormente nom-
brados, todos con precios por enci-
ma de los 800 euros, se han colado
en la lista realizada por Kantan Wor-
ldPanel como los más vendidos del
año, y sorprende descubrir que mu-
chos de los teléfonos de esa lista no
llegan a los 200 euros.
La palma se la lleva Samsung. En
el top 10, la coreana cuela cinco de
sus terminales y dos de ellos se coro-
nan como los dos más vendidos de
2017, el Samsung Galaxy J5 y el Ga-
laxy J3. También aparece un
Samsung de gama superior, el Ga-
laxy S7, pero se trata de un teléfono
7 8
Huawei P9 Lite Xiaomi Redmi Note 4
K Precio: 185 euros K Precio: 269 euros
3 4
Huawei P8 Lite Samsung Galaxy J7
K Precio: 169 euros K Precio: 299 euros
5 su tercer restaurante en la isla de
iPhone 7
K Precio: 639 euros
6 lización arquitectónica del área tu-
Samsung Galaxy S7
K Precio: 499 euros
que salió a la venta en 2016 y que este ma superior pero mantienen un di-
año ya ha bajado de precio. seño similar.
Huawei también está presente en Apple aparece en quinto lugar con
este recuento y, en su caso, con dos el iPhone 7, un teléfono de 2016 que
terminales de la gama Lite –Huawei también está más barato este año. Y
P8 Lite y P9 Lite–, que reducen las en octavo lugar se cuela por primera
prestaciones de los teléfonos de ga- vez un Xiaomi, el Redmi Note 4.
9 10
Bq Aquaris U Samsung Galaxy A5
K Precio: 169 euros K Precio: 359 euros
ESCAPADAS GASTRONÓMICAS
Melvin, nueva sede de
Berasategui en Abama
Marta Fernández. Madrid
Es el chef español que luce el máxi-
mo récord de estrellas Michelin:
ocho, repartidas entre la triple de
su casa madre en Lasarte (Guipúz-
coa); la doble de M.B., en The Ritz
Carlton Abama, en Guía de Isora
(Tenerife); y otras tres más obteni-
das hace un año en Lasarte, en Mo-
nument Hotel, en Barcelona. Mar-
tín Berasategui (San Sebastián,
1960) ha ido tejiendo un grupo em-
presarial en el que ya alcanza la
quincena de restaurantes y que,
salvo en los negocios del País Vas-
co, se basan en acuerdo alcanzados
con grupos hoteleros.
En Abama cuenta con M.B., de
cuya cocina se hace cargo Erlantz
Gorostiza, cocinero de confianza
de Berasategui en este complejo de
lujo de Ritz Carlton en Guía de Iso-
ra (Tenerife). En este mismo hotel,
Berasategui tiene un formato de
corte más casual: Txoco M.B. Y,
desde hace apenas un mes, el coci-
nero vasco cuenta con Melvin, si-
tuado dentro del complejo de lujo
Las Terrazas de Abama. Se trata de
Tenerife, bajo un formato de “coci-
na mediterránea con reminiscen-
cias a su San Sebastián natal y la
cultura de los asadores”.
Ubicado en el club social de Las
Terrazas (The Club), el nuevo es-
pacio, que toma su nombre de
Melvin Villarroel, arquitecto boli-
viano responsable de la conceptua-
rística de Abama, cuenta con privi-
legiadas vistas al Océano Atlántico,
el Teide y la isla de La Gomera.
Con una superficie interior de
340 metros cuadrados y una terra-
za de 175 metros, Melvin forma
parte de Abama Terraces, suma
una capacidad de 70 plazas y fun-
ciona en horario de cena (aparte de
servir desayunos), bajo un formato
de carta, con entrantes fríos, como
la Ensaladilla rusa de pulpo sobre
causa limeña ligeramente picante
y el Steak tartar de solomillo galle-
go; calientes, como el Huevo ecoló-
gico de corral cocinado a baja tem-
peratura acompañado de setas y
papada melosa de cerdo; ensala-
El restaurante tiene capacidad para 70 personas.
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 61
DIRECTIVOS
MELVIN
 Dónde: The Ritz Carlton Abama.
Carretera General TF-47. Km. 9.
Guía de Isora (Tenerife).
Tel.: 922 839 157.
 Fórmula: Cocina
mediterránea-vasca.
 Web: https://www.abama
hotelresort.com/
 Precio medio: De 40 a 70 euros.
 Horario: Funciona en horario de
cena.
La carta combina la tradición canaria
con la cocina vasca.
NEGOCIOS
EN CRECIMIENTO
Aparte de sus tres restaurantes en
Abama (que, además, cuenta con
una sede Kabuki, con una estrella
Michelin) y de su casa madre en
Lasarte, Martín Berasategui cuenta
con EmeBe Garrote (San
Sebastián); Lasarte, en el
Monument Hotel y Fonda España,
ambos en Barcelona.
das; platos de cuchara, como el Su-
quet de marisco con cachelos de
papa canaria; 8 opciones de arro-
ces (de 16 a 29 euros); pescados a la
brasa; carnes, como el Lomo bajo
de vaca gallega con DryAged de 45
dias o el T-bone; y postres, como el
Pastel vasco con helado de manza-
na. En Melvin, el tícket medio pue-
de variar de 40 a 70 euros.
Así, en la carta de Melvin hay
una parte vasca derivada del uso de
parrilla para preparar carnes y pes-
cados a la brasa, que conviven con
platos mediterráneos ligados a una
visión de alta cocina, en los que, a la
vez, se tiene en consideración la
despensa tradicional canaria.
62 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
Opinión
Lecciones de la sentencia Uber
Oriol Armengol
i Gasull
E
n la sentencia dictada el miér-
coles, el Tribunal de Justicia
de la Unión Europea (TJUE)
ha establecido que la actividad de
Uber en España constituye un “ser-
vicio en el ámbito de los transportes”
y no de comercio electrónico. El pro-
nunciamiento del TJUE, largamen-
te esperado, constituye una victoria
del sector del taxi que ha despertado
interés en algún sector de la econo-
mía tradicional que, como el colecti-
vo de taxistas, se siente igualmente
amenazado por los negocios de la
nueva economía y busca argumen-
tos para frenar su expansión.
La sentencia responde a las cues-
tiones prejudiciales planteadas por el
Juzgado de lo Mercantil nº 3 de Bar-
celona en el marco de un pleito civil
por competencia desleal que enfren-
ta a una asociación profesional de ta-
xistas con Uber por el servicio Uber-
Pop. Este servicio, que Uber ya no
presta, se caracterizaba porque el
transporte se realizaba por conduc-
tores no profesionales en su propio
vehículo y sin licencia administrati-
va. En esencia, la asociación deman-
dante sostiene que dicho servicio es
una actividad de transporte, y que el
hecho de que se realizara sin licencia
constituía un acto desleal de viola-
ción de normas. Uber se defiende
alegando que se limitaba a interme-
diar entre pasajeros y conductores
Efe
mediante una aplicación para teléfo-
nos inteligentes, y que este servicio
Los consumidores toman la iniciativa
Shushanik
Papanyan
L
os cambios en los patrones de
gasto que se han producido en
las últimas dos décadas con-
firman que las tecnologías de comu-
nicación digital y de la información
se han convertido en una parte inte-
gral del consumo. Independiente-
mente de la edad, la renta, el sexo o
cualquier otra característica demo-
gráfica o socioeconómica, los consu-
midores hoy día están muy conecta-
dos. Tres cuartas partes de los adul-
tos en EEUU o España poseen telé-
fonos inteligentes y este año el 65%
de los consumidores estadouniden-
ses realizaron al menos una compra
a través de una aplicación móvil.
La utilización generalizada de las
actuales tecnologías innovadoras
–Internet de las Cosas, vehículos au-
tónomos, drones, robótica, inteli-
gencia artificial, aprendizaje auto-
mático, realidad aumentada y vir-
tual, trazabilidad digital, impresión
de intermediación no constituye un
servicio de transporte, sino un servi-
cio de la sociedad de la información.
La calificación jurídica del servicio
como transporte o como comercio
electrónico es relevante: mientras el
comercio electrónico está liberaliza-
do y se beneficia de la libre presta-
ción de servicios, el transporte es una
actividad regulada sujeta, por tanto, a
las correspondientes licencias y au-
torizaciones administrativas.
El TJUE reconoce que, considera-
do aisladamente, un servicio de in-
termediación como el que prestaba
Uber constituye un servicio distinto
del servicio de transporte, que puede
ser calificado de servicio de la socie-
Imagen de las protestas de taxistas contra Uber y otras plataformas de la economía colaborativa.
en 3D y blockchain– continuará otor-
gando un mayor poder a los consu-
midores. Estos comportamientos,
combinados con los cambios demo-
gráficos (el envejecimiento de la po-
blación o la cultura Millennial y post-
Millennial en expansión, por ejem-
plo) producen dos patrones de con-
sumo distintos: el modelo de super-
vivencia y el de selección.
El modelo de supervivencia obliga
a los consumidores a buscar nuevas
formas de austeridad. Están dis-
puestos a gastar menos dinero en
marcas caras, y a reemplazar el con-
sumo de propiedad por el de alqui-
ler. En la próxima década, la propie-
dad será menos esencial y el hábito
de alquilar y utilizar bienes de se-
gunda mano será más frecuente. El
“consumo basado en el acceso” flo-
recerá, facilitando la próxima gene-
ración de la economía compartida.
El modelo de selección se centra
en los productos de consumo “per-
sonales”, que suelen ser de mayor
calidad y estar adaptados a las nece-
sidades individuales, y por ellos se
puede exigir un precio superior. En
la próxima década, las expectativas
dad de la información en el sentido
de la Directiva 2000/31 sobre co-
mercio electrónico. Ahora bien, tam-
bién constata que Uber no se limita a
intermediar, sino que “crea al mismo
tiempo una oferta de servicios de
transporte urbano […] cuyo funcio-
namiento general organiza” y pone a
disposición de sus usuarios median-
te una aplicación informática. El
TJUE infiere la naturaleza compleja
del servicio prestado por Uber, en
El TJUE entiende que el
servicio que presta Uber
forma parte integrante
de un servicio global
respecto a los productos personales
se establecerán conforme a interac-
ciones altamente relevantes y bus-
cando la hiperpersonalización de
productos y servicios, incorporando
un alto nivel de adaptación al consu-
midor. También se mantendrá este
enfoque en los bienes y servicios de
salud y bienestar.
Los consumidores disponen de
una gran cantidad de datos: además
de poder ver la información habi-
tual del producto, también obtie-
nen datos sobre el compromiso so-
cial, el respeto al medio ambiente y
las causas que respaldan los fabri-
cantes, proveedores de servicios y
distribuidores. Estos factores se es-
tán convirtiendo en una parte cada
vez más importante de las decisio-
nes de los consumidores sobre si
deben seguir siendo fieles o no a
una marca.
Las tendencias del cocooning
Una relación con los
consumidores basada en
incentivos determinará el
éxito en diversos sectores
particular del control que ejerce so-
bre los conductores (a los que selec-
ciona y proporciona una aplicación
que les permite conectarse con los
usuarios y sin la que el servicio de
transporte no podría realizarse) y de
su capacidad de influir decisivamen-
te sobre las condiciones del servicio
(estableciendo el precio máximo de
la carrera, abonando al conductor
una parte de la remuneración recibi-
da del pasajero, y controlando la cali-
dad de los vehículos y la idoneidad y
el comportamiento de los conducto-
res, a los que puede llegar a excluir).
Estos elementos llevan al TJUE a
entender que el servicio de interme-
diación que presta Uber forma parte
(quedarse en casa) y del sofa-
shopping son una realidad. El cam-
bio demográfico hacia un hogar de
tamaño más reducido y hacia hoga-
res unipersonales respalda el estilo
de vida totalmente doméstico del
cocooning. Por lo tanto, el número
de peticiones de productos a domi-
cilio seguirá aumentando, amplian-
do los límites de la economía de ser-
vicios “hágalo por mí”.
Se espera que el comercio elec-
trónico crezca de manera exponen-
cial. Además, gracias a la inteligen-
cia artificial, los consumidores se
alejan de las compras desde el orde-
nador para comprar desde múlti-
ples dispositivos: televisores inteli-
gentes, teléfonos móviles, tabletas y
dispositivos auxiliares activados
por voz. La tendencia del sofa-
shopping hará avanzar la búsqueda
automática e integrada de produc-
tos, y ampliará la experiencia de
compra omnicanal.
Mayor control
En general, los consumidores digi-
tales tienen un mayor control y se
espera que participen en el diseño y
integrante de un servicio global cuyo
elemento principal es un servicio de
transporte. Y dado que la UE no ha
adoptado legislación de armoniza-
ción en la materia, el TJUE concluye
que las condiciones de prestación de
este servicio complejo deben esta-
blecerse por el derecho nacional.
Grado de control
¿Significa esto que las empresas que
operan aplicaciones similares a la de
Uber en sectores de actividad distin-
tos del transporte urbano no prestan
servicios de comercio electrónico y
están obligadas a contar con una li-
cencia administrativa? En absoluto.
Habrá que analizar hasta qué punto
la actividad de la plataforma está in-
disociablemente unida al servicio
subyacente (sea alojamiento, restau-
ración o transporte interurbano), pa-
ra lo que deberá atenderse al grado
de control de la plataforma sobre el
prestador del servicio y a su capaci-
dad de influir sobre las condiciones
en que dicho servicio se presta. A
mayor control y supervisión, mayor
será el vínculo de la plataforma con
la actividad intermediada.
Así las cosas, no es descartable que
la sentencia conduzca a las empresas
a distanciarse cada vez más de la ac-
tividad subyacente, dejando de orga-
nizar la información, impidiendo la
valoración de la calidad del servicio y
desentendiéndose completamente
del precio al que se presta. En tal ca-
so, la sentencia habrá sido una buena
noticia para los taxistas, pero será,
sin duda, una pésima noticia para los
usuarios de todas estas plataformas.
Socio de Competencia
en Pérez-Llorca
personalización del producto, en
los canales de márketing, en las op-
ciones de entrega y en la experien-
cia en general. Los distintos secto-
res tienen el desafío de mantenerse
a la vanguardia de las expectativas
del consumidor y de ofrecer pro-
ductos y experiencias relevantes y
originales, mientras que la tecnolo-
gía continúa permitiendo innova-
ciones y alterando la situación.
Una relación con los consumido-
res basada en incentivos podría de-
terminar el éxito de los distintos sec-
tores. Con la presión de adoptar una
estrategia sostenible de “aprender,
ajustar y repetir”, los sectores de éxi-
to continuarán aprendiendo sobre
los deseos tangibles e intangibles de
los consumidores y sobre el nivel de
compromiso y personalización que
se desea. También desarrollarán la
agilidad necesaria para moldear con
éxito las experiencias del consumi-
dor. “Repetir” abarca tanto el movi-
miento constante como la continui-
dad de los procesos, lo que reduce el
desfase temporal entre el aprendiza-
je y el ajuste.
BBVA Research
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 63

Opinión
El autor destaca el fracaso del líder del PP en
Cataluña, Xavier García Albiol, por pensar que la
intervención del Gobierno iba a ser la solución.

La fuerza del PP,

la fuerza del Estado
se podía entender como la apuesta
por una triste y desesperada resis-
Ferran tencia numantina. Como la apuesta
Caballero provisional que un partido débil y
aislado hace por un líder que, llega-
do el momento del fracaso, y aquí lo

N
o ha habido sorpresa y los
resultados del PPC han sido
tan malos como se preveía.
Es muy mala noticia para el partido
y para el Gobierno, y no muy buena
para el Estado. Porque la campaña
del PPC se basaba en asociar parti-
do, Gobierno y Estado, convirtiendo
al candidato Albiol en el represen-
tante legítimo del Estado en Catalu-
ña. Han querido poner la fuerza del
Estado al servicio del candidato y,
vistos los resultados, muchos van a
querer que asuman como propia
(del Gobierno y del Estado) la derro-
ta del partido. El único consuelo que
les queda es que esta asociación era
una mera estrategia de campaña;
una mentirijilla. Y la principal espe-
ranza, que los demás la olviden an-
tes que ellos.
La campaña del PPC empezó en
tienen, sea fácil de sacrificar.
Por eso es incomprensible y perju-
dicial para sus intereses la implica-
ción del presidente Mariano Rajoy y
de la vicepresidenta Soraya
Sáez de Santamaría en la campaña
catalana. Llegaron a salvar una pape-
leta que no tenía salvación posible, y
para hacerlo tuvieron que presumir
de lo que no deben y comprometer y
debilitar el poder que tienen y que
deberían tratar de conservar. Presu-
mieron, por ejemplo, de haber “des-
cabezado” a las fuerzas independen-
tistas, olvidando por un instante que
los poderes no sólo deben estar sepa-
rados, sino, sobre todo, parecerlo. Y
así, haciendo suyo al candidato, han
hecho suyo su fracaso.
Sin necesidad alguna, además,
porque ni la fuerza del Estado ni la
fuerza del partido dependían de los
Efe

Cataluña con el candidato gritando resultados de estas elecciones. La

“A por ellos” y acabó con un vídeo
del presidente corriendo (a su resca-
te) por las playas de Badalona. Un
presidente corriendo solo y en la pe-
numbra, y que parece que huya en
vez de llegar. No hace falta ser poeta
para ver aquí todo lo que hay que ver
sobre el PP en Cataluña, y es sor-
prendente que no lo hubiesen sabi-
do ver antes. Porque si la apuesta les
ha salido mal es porque no les podía
salir mejor. Apostaron por Albiol
porque había sido capaz de ganar la
alcaldía de Badalona y porque lograr
ser alcalde del PP en Cataluña es ya,
por sí misma, una gesta heroica. Lo
eligieron como vencedor, como el
único que tenían, pero lo eligieron
cuando ya había perdido la alcaldía
por haber conseguido poner a todos
los demás partidos en su contra. La
apuesta por Albiol era la apuesta por
un luchador caído y solitario, y sólo
fuerza que el Estado ha demostrado El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, a la derecha, con Xavier García Albiol, líder del PP en Cataluña, en la campaña electoral.
en la aplicación del 155 no se mide
tanto por el lugar del PP en el Parla- sustenta en la confianza en que, en capacidad para defender un pro-
mento catalán, sino por cómo admi- Es incomprensible la el momento decisivo, en la situación yecto alternativo en Cataluña, su
nistra el independentismo su última implicación de Mariano más extrema, el ciudadano que la propia soledad y la debilidad del Es-
y sus futuras victorias. Victorias en Rajoy en la campaña gobierne y la ley que en ella impere tado para reforzar la legitimidad de
las que, como decía Arcadi Espada, electoral de Cataluña deberán ser suficientes para asegu- su ley ni la superioridad de su pro-
“la coquetería catalana se expresará rar su supervivencia. Pero también yecto cívico.
como pocas veces en su historia. lo es que ninguna sociedad demo- En estas elecciones, Albiol repre-
Dando su apoyo formal a la revolu- crática puede sobrevivir, ni como sentaba la ilusión de que al Estado
ción, pero sabedora de que la ley y el Ninguna sociedad sociedad ni como democracia, si lo le basta y le sobra con la fuerza de la
orden están firme e incuestionable- democrática puede fía todo a que el Estado sea muy ley para imperar en Cataluña; y esa
mente garantizados”. sobrevivir si lo fía todo a grande y dé un poquito de miedo. es una noble mentira cuya falsedad
que el Estado sea grande Y eso es lo que hace que tanto la es más evidente que su nobleza y
Debilidad campaña como la derrota de Albiol que, en el mejor de los casos, puede
Como no entienden su fuerza, tam- en Cataluña sea, también, una de- servir para aplazar el conflicto, pero
poco pueden entender su debilidad. mún. Así asumían que el mayor mé- rrota del PP, del Gobierno y del Es- no puede servir ni para resolverlo
Y así, cuando por boca de su candi- rito del partido en Cataluña era que tado (aunque, claro está, de cada ni para disolverlo. La derrota del PP
dato gritaban “A por ellos”, manifes- Albiol, como le dijo Arrimadas en un uno en su justa medida). Porque en Cataluña debería serlo también
taban una fe absolutamente despro- debate de las ya penúltimas eleccio- cuando el candidato reñía a esos de esta ingenua e irresponsable ilu-
porcionada, ingenua hasta rozar el nes, “es muy grande y da un poquito ciudadanos a los que no ha sido ca- sión.
ridículo, en el poder de la fuerza y de de miedo”. Como el Estado mismo. paz ni de convencer ni de retener, Profesor de Filosofía en la
la ley para sustentar la vida en co- Y es cierto que toda democracia se evidenciaba al mismo tiempo su in- Universidad La Salle de Barcelona

PRESIDENTE ANTONIO FERNÁNDEZ-GALIANO

DIRECTORA ANA I. PEREDA
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Viernes, 22 de diciembre de 2017
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previa autorización escrita de la sociedad editora. Conforme a lo dispuesto en el artículo 32 de la Ley de Propiedad Intelectual, “queda expresamente prohibida la reproducción de los contenidos de esta publicación con fines comerciales a través de recopilaciones de artículos periodísticos”.

LA APLICACIÓN ASIÁTICA DE ALQUILER DE COCHE CON CONDUCTOR, QUE ACABA DE RECAUDAR OTROS
LA ÚLTIMA PALABRA (7ª T)
3.400 MILLONES DE EUROS, ES LA ‘START UP’ QUE MÁS FINANCIACIÓN PRIVADA HA CONSEGUIDO.
IGNACIO DE LA RICA

El gigante chino Didi Ciudadanos

Ya me gustaría poder con- vas, que conducen tanto a la

amenaza el trono de Uber tar el futuro en esta colum-

na; pero no puedo. Ni yo ni
nadie. No soy adivino ni
tengo especiales dotes para
M. Prieto. Madrid intuir lo que vayan a hacer a
Didi Chuxing, el Uber chino, partir de hoy los diputados
ha recaudado 4.000 millones elegidos ayer. ¡De eso se tra-
de dólares (3.400 millones de ta! Según lo que decidan, se-
euros) en una ronda de finan- guiremos con más annus
ciación en la que la compañía horribilis, al estilo de este
de transporte ha sido valora- que cerramos, o, como es-
da en 56.000 millones de dó- peran algunos optimistas
lares (47.000 millones de eu- mal informados, podremos
ros), según desvela Financial empezar a remendar rotos y
Times. La inversión ha sido li- descosidos.
derada por el grupo japonés No soy determinista. Lo
de telecomunicaciones Soft- que tenga que pasar está en
Bank, que ya era accionista de manos de estos nuevos di-
Didi Chuxing, y el fondo so- putados y de los líderes de
berano de Abu Dabi. los partidos parlamentarios.
Didi Chuxing, cuya valora- No valen excusas de mal pa-
ción se aproxima a la de su ri- gador. Tienen la responsabi-
val estadounidense Uber, ha lidad colectiva –y la perso-
recaudado hasta la fecha nal– de alcanzar pactos,
Bloomberg News
satisfacción particular como
a la frustración colectiva.
Salvadas las euforias com-
prensibles, cualquiera con la
cabeza encima de los hom-
bros debería estar preocu-
pado. El resultado es un Par-
lament polarizado, más
fragmentado que el anterior
y mucho más complicado
por la abundancia de desca-
radas pretensiones para pre-
sidir la Generalitat o de pivo-
tar los acuerdos de gobierno
con resultados electorales
miserables. El fracaso es tal
que la repetición de las elec-
ciones resulta probable.
La paradoja es que, ha-
biendo obtenido su partido
un resultado catastrófico,
Mariano Rajoy es el único
líder que puede dormir
tranquilo. Su trabajo en Ca-

19.000 millones de dólares, lo concitar acuerdos y tomar taluña ha acabado… El de

que la convierte en la start up las decisiones necesarias pa- los demás empieza hoy.
que más financiación privada ra formar un nuevo Govern Con un gobierno en mino-
ha conseguido, según The con alguna posibilidad de ría, Rajoy ha trenzado un
Wall Street Journal. La ‘app’ Didi Chuxing está valorada en 47.000 millones. recomponer la convivencia, rescate impoluto de Catalu-
Uber, que acumula 12.900 despejar la incertidumbre y ña, concitando el consenso,
millones de dólares de finan- abordar su expansión inter- que 5.000 millones fueron Por otra parte, Uber, que detener la regresión econó- dirigiendo con prudencia
ciación, fue valorada en su úl- nacional. aportados por la japonesa acaba de recibir un revés de mica y social. los resortes del Estado y sin
tima ronda en 68.000 millo- Didi se ha centrado hasta SoftBank) y ya entonces ase- Bruselas al ser considerada Tampoco soy optimista. A intentar convertirlo en un
nes de dólares. Sin embargo, ahora en el mercado chino, guró que su objetivo era utili- una empresa de transporte, la hora de escribir, no tengo éxito partidario.
la actual oferta de compra de donde es el operador domi- zar los fondos para entrar en ha nombrado jefe de Opera- los resultados definitivos, Sigo sin adivino, pero mi
acciones de SoftBank valora a nante en el segmento del al- nuevos mercados. La compa- ciones a Barney Harford, un pero da igual. Me atrevo a impresión es que esta derro-
la empresa estadounidense quiler de coches con conduc- ñía ya ha realizado inversio- exdirectivo de Orbitz. Har- decir que estas elecciones ta del PP de Cataluña acaba-
en el entorno de los 50.000 tor tras hacerse con las opera- nes, como la reciente entrada ford actuará como mano de- son un rotundo fracaso de ra produciendo réditos al
millones de dólares. ciones de Uber en el país asiá- en el capital de Grab, el gran recha del consejero delegado todos; de los partidos, de los PP. Creo que se equivocan
tico. La nueva inyección de rival de Uber en el Sudeste Dara Khosrowshahi, que to- bloques y, por supuesto, de quienes piensan que el bue-
Coche eléctrico capital también permitirá a Asiático, donde Didi y Soft- mó las riendas de la compañía los votantes, que son respon- nísimo resultado de Ciuda-
Tras esta nueva inyección de Didi abordar su expansión in- Bank han invertido 2.000 mi- el pasado agosto. sables de los votos que emi- danos es extrapolable al res-
capital, Didi Chuxing atesora ternacional. En abril, la com- llones de dólares. Asimismo, dentro de la ten. Son un fracaso desde su to de España. Los votantes
12.000 millones de dólares en pañía china recaudó 5.500 Asimismo, Didi utilizará ebullición que vive el negocio convocatoria. No porque el no independentistas de Ca-
caja. La compañía, que cuenta millones de dólares (de los parte de los fondos en desple- mundial de alquiler de vehí- artículo 155 no sea legal ni le- taluña hacen una lectura de
con 450 millones de usuarios gar una red de estaciones de culos con conductor, Daimler gítimo; sino por las circuns- la rebelión independentista
activos, consigue así fondos carga para el coche eléctri- anunció ayer la toma de con- tancias que obligaron al Se- y de la reacción del 155 bien
para abordar inversiones en
Didi crecerá en el co. Didi asegura que su pla- trol de la empresa francesa nado a autorizar al Gobierno distinta a la que se hace en el
áreas claves como el vehículo exterior e invertirá taforma cuenta con más de Chauffeur Privé –gran rival la aplicación del 155. Ade- resto de España. ¡También
autónomo, la inteligencia arti- en el vehículo 260.000 coches eléctricos, ci- galo de Uber–, que tiene más más, en términos de verdad, en eso los ciudadanos de Ca-
ficial, fortalecer su apuesta autónomo y la fra que puede alcanzar el mi- de 1,5 millones de clientes, es- no las ha ganado nadie. Hay taluña son diferentes!
por los coches eléctricos y inteligencia artificial llón de automóviles en 2020. pecialmente en París. victorias y derrotas subjeti- @laultimapalabr

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ENTREVISTA
Suplemento semanal/Nº 212
COSTE DE UBICAR A LA PLANTILLA EN LAS URBES MÁS GLOBALES
Mudanza a una ‘global city’
Zúrich, Nueva York,
San Francisco, Hong Kong
y Boston, las más costosas
para las empresas
MINOTTI, FIRMA DE DECORACIÓN i “LA BELLEZA ESTÁ EN LO COTIDIANO”
Lucía Junco. Madrid
A la hora de buscar nueva oficina, las
empresas tienen que valorar no sólo
los precios de los espacios de trabajo
o rentas que pagarán, sino también
los salarios medios que perciben en
esa ciudad los trabajadores. Según
estos cálculos, elaborados por
Knight Frank, Zúrich es la ciudad
22 de diciembre de 2017
El coste de ubicar a un centenar de empleados en Boston es de 5,9 millones de dólares.
Londres es una ciudad
económica si se
compara con otras
como Nueva York
LUJO
Casas en estaciones
para esquiar los
365 días del año
TENDENCIAS
Arrimarse a la lana que más calienta
más cara a la que mover a 100 em-
pleados debido a los elevados sala-
rios de los trabajadores en esa urbe.
Nueva York y San Francisco son las
siguientes en el podio, seguidas de
Hong Kong, Boston y Londres. La
capital británica resulta hasta un
25% más económica para reubicar a
una plantilla de un centenar de em-
OFICINAS
Las diez claves que
regirán los espacios
de trabajo en 2018
pleados que Nueva York. En Europa,
Varsovia se perfila como un destino
muy atractivo, al ofrecer una mano
de obra altamente cualificada y mul-
tilingüe a un coste relativamente ba-
jo. Fuera de Europa, destacan Ciu-
dad del Cabo y Bangalore.
Pasa a la página 2 >
2 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

Zurich, renueva su
distrito financiero.
Los movimientos de
empresas dentro de la
ciudad suiza
supondrán la
incorporación al
mercado de 33.000
metros cuadrados
hasta 2021, entre las
que cabe destacar
dos nuevos proyectos
en el CBD, en la
antigua sede del
grupo bancario LGT
y en la que
anteriormente
ocupaba Deutsche
Bank. En el Oeste,
también está previsto
un nuevo desarrollo de
rehabilitación de unos
15.000 metros
cuadrados, según
CBRE. Se estima que
las rentas en el distrito
financiero rondan
entre los 360 y los 650
euros por metro
cuadrado al año.

DESEMBOLSO POR ESTABLECER A 100 EMPLEADOS EN LAS PRINCIPALES URBES

Cuánto cuesta
ubicar a la plantilla en las grandes ciudades
Dublín, Estocolmo, Fráncfort
y Ámsterdam destacan
como destinos de interés
para las empresas que
buscan acomodar a
un centenar de empleados
< Viene de la página 1
El acceso a talento de alta cualifica-
ción es un factor determinante para
las empresas a la hora de tomar deci-
siones respecto a la ubicación y a los
activos inmobiliarios corporativos.
“En un entorno económico de poco
crecimiento y en el que la protección
de los márgenes y el control de los
costes son esenciales, la inversión
que supone contratar y acomodar a
este talento cobra también cada vez
más relevancia”, según explica Lee
Elliott, director de Investigación Co-
mercial de Knight Frank.
La consultora inmobiliaria ha
comparado el coste total de emplear
a 100 personas en las ciudades más
importantes del mundo, basándose
en el coste salarial medio en esas ciu-
dades y en las rentas de mercado ac-
tuales para oficinas.
Zúrich lidera la clasificación, debi-
do a los elevados costes salariales de
los empleados en banca y en la ges-
tión de activos, que llevarían a las
empresas a desembolsar casi ocho
millones de dólares si quisieran ubi-
car a 100 miembros de la plantilla en
la ciudad.
Estados Unidos
A la suiza la sigue Nueva York, don-
de los costes de ubicación de un cen-
tenar de empleados ascenderían a
casi siete millones de dólares, y en
tercer lugar, San Francisco que, im-
pulsado por los salarios de profesio-
nales del sector tecnológico alta-
mente cualificados encarece los cos-
tes de ocupación, hasta los 6,7 millo-
nes de dólares. El cuarto de la lista es
Hong Kong, esta vez, no por los ele-
vados salarios de los trabajadores, si-
no por las altas rentas que se pagan
en el sector de oficinas en un merca-
do de escasa de oferta.
Destaca que incluso Boston, con
un coste de ocupación de casi seis en el foco de inversores inmobilia-
RÁNKING DE CIUDADES millones de dólares figura por delan- rios y que para las empresas presen-
EN COSTE POR EMPLEADO te de Londres. A pesar de ser una de tan unas opciones más económicas,
las ciudades de negocios más desta- por debajo de los 4 millones de dóla-
En dólares al año por cada cien empleados cadas del mundo, Londres se queda res, siendo Varsovia una de las urbes
Coste total en el sexto puesto de la lista de a tener en cuenta, pues figura en la
Ciudad de ocupación Knight Frank. Emplear a 100 traba- parte baja de una tabla que cierra la
Zúrich 7.947.260 jadores en un espacio de oficinas india Bangalore. Aunque “las ciuda-
convencional en la capital británica des europeas rivales de Londres
Nueva York 6.938.000
tendría un coste de 5,2 millones de ofrecen unos costes laborales e in-
San Francisco 6.696.700 dólares, una cifra considerablemen- mobiliarios más bajos, muchas em-
Hong Kong 5.964.990 te menor a la que presentan otros presas internacionales lo consideran
Boston 5.936.820 centros financieros rivales como un falso ahorro. Hoy por hoy, no hay
Nueva York y Hong Kong. “Esto in- otra ciudad europea que pueda com-
Londres 5.228.140
centiva a las empresas a elegir la ca- petir con el capital humano altamen-
Sídney 5.022.190 pital británica, especialmente a las te cualificado que hay en Londres ni
Tokio 4.897.270 pertenecientes a los sectores tecno- con su arraigado prestigio como cen-
Chicago 4.874.730 lógico y financiero que necesitan tro mundial de negocios”, señala el
atraer y mantener a los mejores ejecutivo.
Singapur 4.616.950 equipos en espacios de trabajo de Ahora bien, cada vez más, los nue-
París 4.115.120 vanguardia”, según Elliot. vos trabajadores se ven más atraídos
Dublín 4.051.670 por ciudades de menor tamaño y
Estocolmo 3.998.790
Europa mejor calidad de vida, cualidades
Londres se sitúa así como el segundo que reúnen Dublín, Estocolmo,
Frankfurt 3.814.610 centro de negocios más caro de Eu- Ámsterdam y Varsovia; y donde Ma-
Ámsterdam 3.522.130 ropa para las empresas, por delante drid y Barcelona tienen una privile-
Varsovia 1.631.670 de París, donde ubicar a 100 emplea- giada ubicación. Se estima que el
dos supondría asumir un coste anual coste laboral por empleado en el sec-
Ciudad del Cabo 1.626.900
medio de 4,1 millones, ligeramente tor servicios es de unos 2.800 euros
Bangalore 1.264.000 por encima de Dublín, Estocolmo, en Madrid y 2.400 euros en Barcelo-
Fuente: Global Cities 2018, Knight Frank. Fráncfort y Ámsterdam, todas ellas na, según el INE.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 3

Nueva York, hacia el río Hudson. Se vio con
el Rockefeller Center, Times Square y el original
World Financial Center, según recuerdan desde Knight
Frank. Los nuevos desarrollos en Manhattan, que han
supuesto más de 1,67 millones de metros cuadrados
hacia el West Side, incluidos cerca de 160.000 metros
cuadrados alquilados o vendidos, han motivado el
traslado de un significante número de empleados
de grandes compañías hacia un área que nunca ha
estado tan poblada. “La idea de que las grandes
instituciones financieras, conglomerados de medios
y firmas de abogados se iban a quedar anclados
en edificios a lo largo de la Décima y Undécima Avenidas
en Midtown ya no es tan segura. Los nuevos activos,
a pesar de encontrarse en ubicaciones menos
favorables, ganan en interés, por lo que se prevén
cambios hacía lugares más diversos”, añaden desde
la consultora.

San Francisco, una de las Hong Kong, al ritmo de las empresas chicas. Encuentran en el centro
que más crecen. Es una de las financiero una excelente conectividad dentro de Asia Pacífico, un sofisticado
ciudades que más ha visto sistema legal, alta transparencia y experiencia financiera acumulada. Desde
aumentar su producto interior CBRE calculan que el 25% del espacio alquilado en el distrito central en los
bruto, hasta un 17,6% desde últimos meses del año provino de compañías del gigante asiático. La ciudad
2007, impulsada por el sector está evolucionando con nuevos desarrollos en el distrito financiero como
tecnológico. Según el informe Mapletree Bay Point, Two Harbour Square, Hong Kong Pacific Tower y
‘Global Cities 2018’, se estima Kingston Tower. También los nuevos enlaces de transporte están haciendo
que el PIB de la ciudad alcance que crezca la demanda en los distritos de Wong Chuk Hang y Wan Chai,
los 434.000 millones de dólares dentro de la isla.
el próximo año. Las tecnológicas
representan el 35% del mercado
de oficinas, que se espera
incorpore en los próximos tres
años cerca de 600.000 metros
cuadrados, de los que la mitad
estarían ya prealquilados. Los
precios que se piden son el
doble de caros que los que se
pedían hace diez años, lo que
está motivando una mayor
densificación de la ocupación o
el traslado de ciertas áreas de
negocio a mercados
secundarios. Desde CBRE
apuntan a que la consolidación
de las Tech, y las fusiones y
adquisiciones de grandes
ocupantes en Sillicon Valley
están contribuyendo a la
ralentización del mercado de
alquiler. La continuada escasez
de oferta está beneficiando los
alquileres de menor tamaño en
el mercado de Oakland.

Londres, a pesar del Brexit. Se mantiene como uno
de los centros financieros por excelencia y grandes
compañías como Apple, Deutsche Bank o Wells Fargo optan
por esta ciudad para su sede. Con los ratios de desempleo
más bajos en cuarenta años y el valor de la libra en descenso,
sigue siendo un gran destino de inversión. De media, las
rentas de oficinas han crecido un 4,5% en la City en los
últimos años y un 6,5% en el West End, según CBRE, hasta
superar las 700 libras por metro cuadrado en la City y las
1.120 libras en el West End. Las rentas ‘prime’ son las más
elevadas de Europa, de entre 980 y los 1.600 euros el metro
cuadrado al año.
4 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

TENDENCIA LAS MÁS EXCLUSIVAS DIVERSIFICAN SU OCIO PARA ATRAER INCLUSO A LOS QUE NO ESQUÍAN

Estaciones de esquí abiertas los

365 días del año

La calidad de la nieve ha bajado
en algunas de las más
exclusivas, por eso muchas
están invirtiendo para
convertirse en un destino
vacacional fuera de temporada

Emelia Viaña. Madrid

Uno de los grandes enemigos en las es-
taciones de esquí es el cambio climáti-
co. Muchas han visto disminuir la cali-
dad y la cantidad de nieve y eso puede
afectar al precio de sus exclusivas vi-
viendas. Según el informe Ski Report
de la consultora Savills, algunas de las
más importantes se están planteando
construir pistas indoor para alargar la
temporada de esquí. Tignes, uno de los
resorts más altos de Europa, planea in-
vertir 62 millones de euros en una pista
cubierta de 400 metros de largo. Otras
han apostado por la nieve artificial, lo
que garantiza la disponibilidad del es-
quí incluso cuando las condiciones cli-
matológicas son malas. Los resorts
austriacos han invertido mil millones
en producir nieve en la última década.
Además, las grandes estaciones de MEGÈVE (FRANCIA) L Dónde: Megève es una de las localidades para pasar las vacaciones. Es la más demandada
turísticas de invierno más destacadas de Francia. por la ‘jet set’ europea.
esquí están apostando por diversifi-
car su oferta con nuevas actividades Lugar de vacaciones Situada en el corazón de los Alpes, se convirtió en L Características: Vivienda de diseño tradicional
de ocio. Parques acuáticos, spas, tiro- una de las más exclusivas a partir de 1910, cuando que dispone de seis habitaciones y siete baños.
linas, golf y festivales de música son para la ‘jet set’ europea la familia Rothschild hizo de ella su localidad favorita L 7,2 millones de euros.
las preferidas, algo que está ayudan-
do a equilibrar la demanda entre es-
quiadores y no esquiadores, y que
permite explotar las estaciones du-
rante todo el año. Aún así, las mejores
estaciones de esquí –un ránking que
se elabora con cinco indicadores:
cantidad de nieve, fiabilidad de la
misma, duración de la temporada, al-
titud y temperatura– siguen siendo
Zermatt (Suiza), Vail (EEUU), Saas-
Fee (Suiza) y Aspen (EEUU). VERBIER (SUIZA)
Jeremy Rollason, director de Sa-
vills Ski, considera que “el volumen Puerta de entrada
de dinero que se invierte en nuevos
proyectos e infraestructura demues-
a los Cuatro Valles
tra la confianza en el futuro” y pone L Dónde: Ubicada en el cantón suizo
algunos ejemplos: “Crans Montana de Valais, Verbier es la puerta de entrada
(Suiza) se promociona como una ciu- a la zona de esquí de los Cuatro Valles.
dad en las montañas, con nuevos res- Es la más cosmopolita de las estaciones
taurantes y un internado británico. de esquí de la zona y en ella se celebra
Courchevel (Francia) abrió hace po- un festival de música en verano.
co Aquamotion, un centro de depor- Además, las autoridades han
tes acuáticos que costó 65 millones potenciado otras actividades como
de euros; Val d’Isère (Francia) cons- parapente, heliesquí, trineos o golf.
truirá un centro comercial y Verbier
L Características: Apartamento de dos
(Suiza) se está beneficiando de una
dormitorios y un baño.
importante inversión por parte de
marcas hoteleras globales”. L 1,8 millones de euros.

VERBIER (SUIZA)
Vista panorámica al macizo de Combins y el Mont Blanc
L Dónde: Verbier ofrece una vista panorámica
única sobre el macizo de Combins y el Mont Blanc.
Ubicada en los Cuatro Valles, una zona esquiable
con 410 kilómetros de pistas y más de 89
remontes mecánicos, esta localidad está muy
29 apartamentos exclusivos de
diseño moderno y amplias terrazas
con piscina en la Costa del Sol.
DESDE 349.000€
Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 5
LES GETS (FRANCIA)
Estilo ‘saboya’ en un típico pueblo de los Alpes
cercana a Nendaz, Veysonnaz, Thyon L Dónde: Situado entre el lago Ginebra y el Mont franceses están construidas en el estilo ‘saboya’,
y La Tzoumaz. Blanc, esta localidad francesa, que antaño se que combina piedra y madera.
L Características: Apartamento que dispone dedicaba a la explotación de la madera, es hoy L Características: Vivienda distribuida en dos
de cinco dormitorios y cuatro baños. una de las estaciones de esquí más visitadas. plantas con siete dormitorios y siete baños.
L 8,75 millones de euros. Las viviendas de este típico pueblo de los Alpes L 7,1 millones de euros.
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6 Expansión Viernes 22 diciembre 2017
LOS ESPACIOS DE TRABAJO SE REINVENTAN PARA ADAPTARSE A LOS CAMBIOS
Diez tendencias para las
Más colaborativas, sin
puestos fijos, con mobiliarios
de materiales reciclados, con
tecnología en las paredes y el
suelo... Diez propósitos para
la oficina del nuevo año
N. Serrano. Madrid
El futuro de las oficinas se ha puesto
en entredicho más de una vez. El te-
letrabajo o el impacto de la tecnolo-
gía se han esgrimido como razones
para vaticinar el fin de ese espacio
donde interactúan todo tipo de per-
sonalidades y donde se perpetra la
experiencia más cercana a un reality
de convivencia que muchos tendrán
en su vida: el lugar de trabajo.
Los que odien la convivencia labo-
ral caerán en desgracia en 2018, por-
que el concepto de oficina llega con
más fuerza que nunca; eso, sí adapta-
das a nuevos propósitos. Según un
estudio elaborado por Steelcase e Ip-
sos sobre El compromiso y el espacio
de trabajo global, cuanto más tiempo
pasa un empleado trabajando desde
casa, más desconectado está de su
empresa y menor es el compromiso
que tiene con ella, “lo que se podría
traducir en pérdida de productivi-
dad y de dinero. Las grandes organi-
zaciones han tomado buena nota de
ello y han comenzado a reagrupar a
sus equipos en grandes sedes corpo-
rativas en las que han puesto el foco
en las personas. El trabajo ha dejado
de ser un lugar al que acudir para pa-
sar a ser una actividad”, explican
desde Steelcase, que ha elaborado
las diez claves que marcarán el dise-
ño de las oficinas del futuro.
1 Flexibilidad. La incertidumbre
que implica no saber lo que nos
deparará el futuro obliga a pensar en
espacios con una absoluta capacidad
de adaptación que puedan ser modi-
ficados en función de las necesida-
des cambiantes de las empresas.
2 Democratización del espacio.
Facilitar al empleado de un ran-
go de espacios para elegir dónde y
cómo quiere trabajar en función del
tipo de actividad, con independencia
de su posición jerárquica, será la ba-
se de la organización moderna. En
las oficinas del futuro tampoco ha-
brá puestos asignados. La fuerza la-
boral móvil asciende y cada vez se
optimizarán más lo metros cuadra-
dos del espacio, el segundo mayor
coste para las empresas por detrás
de las nóminas. Ganarán peso las zo-
nas de reuniones para colaborar.
3 Vuelta a la naturaleza. En con-
traste con un mundo en el que
abunda lo tecnológico y lo artificial,
arrasarán las maderas naturales, los
materiales reciclados, la iluminación
natural, los espacios al aire libre y,
cómo no, las plantas.
4 Bienestar. No es una medida al-
truista, el bienestar de los traba-
jadores se convierte en una ventaja
emocional, financiera y competitiva.
Y bienestar no sólo centrado en la sa-
lud física, sino en el wellness emocio-
nal y cognitivo de los equipos.
5 Colaboración. La oficina se
convierte en un lugar de en-
cuentro donde se realiza trabajo que
no puede hacerse en otro sitio. ¿Con-
clusiones? Contará cada vez con más
salas de reuniones y espacios para
encuentros más informales.
6 Privacidad. Es lo que reclaman
muchos directivos que han visto
oficinas del 2018
Cuanto más tiempo se
dedica al teletrabajo,
menor es el compromiso,
según un estudio
cómo sus despachos se han volatiza-
do y los trabajadores que no pueden
concentrarse cuando hay ruido alre-
dedor. Por ello, las oficinas venideras
plantean espacios para trabajar sin
oídos, ni ojos, indiscretos.
7 Creatividad. Se prevé que la in-
teligencia artificial sustituirá el
25% de los puestos del trabajo actua-
les y, además, en un futuro cercano
las empresas demandarán nuevos ti-
pos de puestos de trabajo. En este
entorno, para tener éxito en el futuro
del trabajo, los trabajadores necesi-
tan generar nuevas ideas, resolver
La oficina se
refuerza con la
tecnología Aunque
la tecnología, que
permitía trabajar
desde cualquier sitio,
parecía ser el fin de
los lugares de trabajo
colaborativos,
la oficina se ha
reforzado. Eso sí,
nuestra forma de
trabajar ha mutado
en los últimos años,
por tanto la oficina
debe ir acompasada
a los cambios
de tendencias
y evolucionar
de la mano de
la implantación
tecnológica y de las
nuevas necesidades
de los equipos. En las
imágenes, espacios
de trabajo diseñados
por Steelcase.
ción, porque este no es sólo un anhe-
La oficina tendrá
lo propio de las nuevas generacio-
un amplio rango nes.
de espacios para elegir
cómo y dónde trabajar 9 Jerarquías desdibujadas. Co-
mo decíamos, los despachos
problemas difíciles y pensar fuera de
unipersonales tienen los días conta-
dos. Así, con directivos y sus equipos
trabajando en el mismo espacio, se
la zona de confort. Según el Foro rompe la barrera, se establece una
Económico Mundial, en 2020 las ha- relación más transparente y flexible
bilidades como la solución de pro- y, para lograr la cuadratura del círcu-
blemas complejos, el pensamiento lo, se ganan metros cuadrados.
crítico y la creatividad serán crucia-
les para las organizaciones. Un espa-
cio de trabajo bien diseñado puede
contribuir a desarrollar la creativi-
10 Mundo digital. La tecnolo-
gía nos ayuda al conducir o al
usar la lavadora, pero cuando llega-
dad en los trabajadores. mos al trabajo, nos esperan... ordena-
dores de mesa. En 2018, veremos ca-
8 Espacios inspiradores. En lí-
nea con lo anterior, el espacio de
trabajo debe satisfacer al empleado
da vez más tecnologías integradas en
las paredes, el suelo y el mobiliario
para cumplir la promesa de centrar
proporcionándole entornos en los
que relajarse y relacionarse. Y aten-
la experiencia laboral en las perso-
nas.
 Viernes 22 diciembre 2017 Expansión 7

DECORACIÓN PARA EL FRÍO

Arrimarse a la lana que más calienta

SIEMPRE A MANO
Abrigarse es una cosa, y
[ Habitat. Modelo
hacerlo con estilo otra. Los Kokoon azul y blanca.
tejidos que cubren nuestro 39 euros.
suelo y sofá son como la piel
del salón, y dicen mucho de
nosotros mismos

Loreto Ruiz-Ocaña. Madrid.

Acaba de comenzar el invierno y,
[ Habitat.
aunque éste sea inusualmente cáli-
Muy elegante. Modelo Kopal.
do, ya va apeteciendo pisar sobre al-
49 euros.
fombra y arroparnos con la manta
del sofá. Pero ambos objetos, además
de un elemento de abrigo, son un re-
ferente decorativo en la estancia más
social de la casa.
En alfombras, una vez superadas
las tendencias más minimalistas, que
relegaron las alfombras a casi mo-
quetas, vuelven con fuerza los es-
tampados y las texturas. Entre los
primeros, triunfan sin duda las tra-
mas geométricas, que ya no tienen Ikea. Los tonos del invierno [
por qué combinar al dedillo con el en el modelo Strandmalva.
resto de textiles del salón. Por otro 14,99 euros.
lado se texturizan, incluso con relie-
ves que la convierten en un elemento
3D, con prolongación incluso en co-
jines y puffs. Respecto a la forma, Diseños a medida. En la pasada edición de Casa Decor la mayoría de alfombras provenía de la fábrica de
cualquiera es válida, la única premi- Rahmati, donde tejen diseños personalizados. En la imagen, el espacio del estudio de Aitor Vitori y Elena
sa es que le haga sentir en casa. Lapeña en dicha muestra.

GEOMETRÍA
[ Maisons
du Monde.
Imita azulejos antiguos.
[ Gan Rugs. 119,90 euros.
Con diseños de Enblanc.
1.750 euros.

Gan Rugs. ]
Con diseños de Frnt Design. Maisons du monde. El calor ]
750 euros. de la lana y la sofisticación
de la piel por el otro lado.
189,90 euros.

TEXTURA Y RELIEVE
Gan Rugs. Diseño de [
Charlotte Lancelote. Puff
950 euros y alfombra
2.450 euros.

] Gan Rugs. Puff

con diseño de Maisons du Monde. Z
Patricia Urquiola. Modelo Rainbow.
1.200 euros. 369,90 euros.
8 Expansión Viernes 22 diciembre 2017

Zwilling inaugura su ‘flagship’ Una colección de líneas deslumbrantes

en el Barrio de Salamanca Vista Alegre y Christian dirección creativa de Sacha
Lacroix. Estas dos prestigiosas Walckhoff, Christian Lacroix
Apertura. La multinacional alemana Zwilling J.A. Henckels firmas se han unido para ha diseñado para Vista Alegre
decoración

ha abierto nueva tienda en Madrid, concretamente en la diseñar una colección una colección de líneas
Pistas de

Calle Ayala 13, en pleno corazón del barrio de Salamanca. completamente inesperada. deslumbrantes que incluye
La marca, referente en cuchillería y menaje de alta gama, Fundada en 1987 por el grupo desde vajillas hasta elementos
opera con sus marcas Zwilling, Staub, Demeyere, Miyabi LVHM y desde 2010 bajo la decorativos para el hogar.
y Ballarini. El Grupo Zwilling está presente en más de 100
países, principalmente
en China, Estados Luz cálida y con personalidad
Unidos, Japón y
Canadá, además de Dedon. Loon, diseñado por luz cálida ideal para crear
Europa con sus dos Sebastian Herkner y ganador del ambiente en el exterior y que lo
grandes divisiones: Iconic Awards 2018 en la hace con la elegancia y
la de cocina, Zwilling categoría de Interior Innovador, personalidad de una lámpara de
Kitchenware, y la de es un globo de luz con base de interior. Esta pieza se une a las
accesorios de belleza, una excelente madera de teca. otras exclusivas y que ya se
Zwilling Beauty Group. Una lámpara que proyecta una venden en Dedon.

ENTREVISTA RODOLFO DORDONI, DIEGO RODRÍGUEZ Y ALESSANDRO MINOTTI

“La belleza está en lo cotidiano”

Minotti, fundada en los
años cincuenta, apuesta
por la tradición, la tecnología
y la artesanía, para seguir
siendo una referencia del
concepto ‘Made in Italy’

Emelia Viaña. Madrid

Minotti encarna a la perfección el
concepto Made in Italy y lo hace
apostando por la tradición y la tecno-
logía. Fundada por Alberto Minotti
en los años cincuenta, es una de las
marcas más exclusivas de decora-
ción y su nombre es sinónimo de ar-
tesanía, sensibilidad, precisión, co-
modidad y durabilidad.
El arquitecto Rodolfo Dordoni co-
ordina desde el año 1997 las colec-
ciones de esta compañía que hoy di-
rigen Alberto, Renato y Roberto Mi-
notti, hijos del fundador. Con motivo
del quince aniversario de la marca en
Madrid, Alberto Minotti y Rodolfo
Dordini han visitado España y han
presentado, junto a Diego Rodrí-
guez, diseñador e interiorista de la
firma Concepto DR y representante
de la marca en España, su nueva co-
lección de muebles.
–¿Qué implica el concepto ‘Made
in Italy’?
En Italia, España y Francia la be-
lleza es cotidianidad. Los europeos
estamos acostumbrados a absorber
esta belleza sin darnos cuenta y a ex-
presarla en nuestro trabajo. El Made
in Italy se ha convertido en un factor
que debe ser siempre reconocible y
de extremo valor. Como marca ita-
liana tenemos el desafío de demos-
trar que podemos ser capaces de
mantener este nivel de calidad.
–¿Es esencial para vender más?
Rodolfo Dordoni (arquitecto y diseñador de Minotti), Diego Rodríguez (representante de la marca en España) y Alessandro Minotti (miembro del equipo directivo de la compañía).
El Made in Italy está ligado a un
concepto de estilo de vida, es sinóni-
mo de vivir a la manera italiana y es
un buen punto de partida para ini-
ciar la venta. Es algo que para mu-
chos compradores no pasa inadver-
tido, sobre todo para mercados no
europeos, pero no es una garantía de
calidad.
–¿Qué rasgos definen a Minotti?
Todas las colecciones de Minotti
forman parte de un recorrido conti-
nuo, coherente y visible. Minotti es
Imagen de dos de las colecciones de Minotti que se pueden
ver en el ‘showroom’ de la marca en Madrid y que están
disponibles en la firma Concepto DR.
haber sido capaces de innovar con
continuidad, de plantear un hilo con-
ductor en todas las colecciones. Ese
es y ha sido el gran acierto y el gran
valor de la marca.
–¿Qué valores creen que transmite
la marca?
La pasión, que nos hace no ante-
poner nunca los números a las per-
sonas, la seriedad con la que trabaja-
mos, una maniática atención por la
calidad y una estrecha relación con
nuestros clientes y colaboradores.
–¿Qué tendencias hay en el sector?
¿Minotti las sigue?
Hay dos tendencias importantes.
La primera de ellas es la capacidad
de producir a precios bajos, donde
Europa no puede competir. Algunas
marcas tendrán que ir a zonas donde
el coste de producción sea más bajo.
La segunda tendencia del mercado
es que hay una necesidad por la iden-
tidad y por la artesanía y es aquí don-
de las marcas europeas pueden ex-
plotar sus capacidades.
–¿Cuáles son los diseños que pro-
pone Minotti?
A Minotti le definen los volúme-
nes, pero sobre todo el tapizado,
donde nos hemos convertido en una
referencia. La empresa nació produ-
ciendo sofás y sigue siendo nuestra
seña de identidad y el elemento que
nos distingue.
–¿Creen que es eso lo que más valo-
ran los clientes?
Una de las cosas más importantes
es que nuestro producto es fácilmen-
te reconocible y así nos lo dicen
nuestros clientes, que valoran la cali-
dad de los tejidos, la diversificación
de los mismos y la perfección con
que los presentamos. Es ir más allá
del confort e invitar a los clientes a
que hagan un viaje a través de nues-
tros productos.
–¿Cómo es el mercado español?
Los españoles somos muy inquie-
tos y estamos cada vez más abiertos a
las tendencias del sector. El mundo
de la decoración en España es relati-
vamente joven y hay muchas opor-
tunidades. Los clientes españoles es-
tán muy abiertos a apostar por la ca-
lidad y el diseño.