CRISTHIAN GOMEZ HIGUERA

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BONOS

Los bonos. Se habla de bonos cuando emite dinero a una o varias empresas para que
estas lo usen como inversión y se lo devuelvan en el plazo que acordaron, que debe ser
mayor a un año, con los intereses correspondientes.

Por ser un instrumento de renta fija, si compra bonos su economía no se va a

ver afectada pese a que a las empresas les haya ido mal financieramente.

VALORACION DE LOS BONOS

COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

El costo de la deuda antes de impuestos, kd, es simplemente la tasa de rendimiento que

la empresa debe pagar por nuevos créditos. El costo de la deuda antes de impuestos se
calcula por cualquiera de tres métodos: cotización, cálculo o aproximación.

Uso de cotizaciones de mercado

Un método relativamente rápido para calcular el costo de la deuda antes de impuestos es

observar el rendimiento al vencimiento (RAV) de los bonos de la empresa o de bonos
con riesgo similar emitidos por otras compañías. El precio de mercado de los bonos
existentes refleja la tasa de rendimiento requerida por el mercado. Por ejemplo, si el
mercado requiere un RAV del 9.7% para un bono de riesgo similar, entonces se puede
usar este valor como el costo de la deuda antes de impuestos, kd, para los nuevos bonos.

Cálculo del costo

Este método determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando el RAV

generado por los flujos de efectivo del bono. Desde el punto de vista del emisor, este
valor es el costo al vencimiento de los flujos de efectivo relacionados con la deuda. El
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rendimiento al vencimiento se puede calcular usando una calculadora financiera o una

hoja de cálculo. Representa el costo porcentual anual de la deuda antes de impuestos

Aproximación del costo

Aunque no tan preciso como una calculadora, existe un método rápido de aproximación

al costo de la deuda antes de impuestos. El costo de la deuda antes de impuestos, kd, de

un bono con valor a la par de $1,000 se aproxima usando la siguiente ecuación:

COSTO DE LA DEUDA DESPUÉS DE IMPUESTOS

A diferencia de los pagos de dividendos a los tenedores de capital, los pagos de interés
a los tenedores de bonos son deducibles de impuestos para la empresa, de modo que los
gastos por intereses sobre la deuda reducen el ingreso gravable de la empresa y, por lo
tanto, sus pasivos fiscales. Para calcular el costo neto de la deuda de la empresa, se
deben tomar en cuenta los ahorros fiscales generados por la deuda y obtener el costo de
la deuda a largo plazo después de impuestos. El costo de la deuda después de impuestos,
ki , se obtiene multiplicando el costo antes de impuestos, kd, por 1 menos la tasa
impositiva T, como se muestra en la siguiente ecuación:

ki = kd * (1 - T)
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NOMENCLATURA DE LOS BONOS

Valor Nominal: Es el Valor de emisión o de Registro del Bono. Se utiliza siempre

como referencia. Formalmente está declarado en moneda, pero se puede trabajar en
porcentaje (100%).

Valor Actual ó Valor de Mercado ó Precio de Mercado: Es el precio teórico del

Bono, obtenido como el Valor Presente de todos los Beneficios futuros (incluyendo
Intereses y Pago Final), descontados a la tasa de rendimiento actual de los bonos en el
mercado. Se puede trabajar en monto o como porcentaje del Valor Nominal.

Valor de Maduración ó Valor de Redención: Representa el monto que se recibirá al

final de la vida del Bono; normalmente es igual al Valor Nominal. Se acostumbra
trabajarlo en monto o en porcentaje.

Precio de Transacción: Es el precio al cual se hace una compraventa del Bono. Se

acostumbra trabajarlo en monto o en porcentaje del Valor Nominal.

Cupón: Es el interés que paga el bono. Se declara normalmente como una tasa
periódica sobre el Valor Nominal, pero también se puede trabajar como monto. Por lo
general los cupones son de pago anual, semestral o trimestral.

Vida: Representa el tiempo del préstamo o duración total del Bono. Normalmente la
vida del bono está entre tres y diez años, aunque es posible encontrar Bonos emitidos a
perpetuidad, es decir, que no tienen Maduración, que pagan Cupones perpetuamente.

Vida a Maduración: Tiempo que falta para redimir el Bono, es decir para rembolsar su
Valor de Maduración.
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TIPOS DE BONOS SEGÚN LA RENTABILIDAD QUE OFRECEN

 Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la
vida del bono.
 Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupón variable que está vinculado a un
tipo de interés de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupón
puede ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de
descuento se actualiza periódicamente, generalmente cada uno o tres meses.
 Bonos cupón cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento
sustancial alvalor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al
vencimiento.
 Bonos vinculados a la inflación, en los que el importe principal y los pagos de
intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente
menor que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

Tipos de bonos según la prelación en el cobro

 Bonos simples, también denominados senior, son aquellos que tienen la misma
prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.
 Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de
crédito del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía
de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.

Tipos de bonos según el emisor

 Bonos de emisores públicos, también denominados deudas públicas emitidas

por un Estado, país, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los
ingresos por intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo
exentos del impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos
Municipales en EE.UU).
 Bonos de emisores privados, también denominada deuda privada, emisiones de
cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público.
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VENTAJAS Y DESVENTAJAS

Ventajas
La mayor ventaja de la inversión en bonos es que hay muy menos posibilidades de que
usted va a perder completamente su inversión. Por lo tanto, las personas que no creen en
la toma de riesgos innecesarios con su dinero, deben invertir en bonos. Las personas que
están a punto de jubilarse y, por tanto, no pueden permitirse el lujo de arriesgar su
dinero duramente ganado, encontrarán las inversiones en bonos confiables muy
adecuado.

Cuando se compara con otras formas más seguras de inversiones, tales como cuentas de
ahorro en bancos, bonos pagan una tasa mucho más alta de interés. Así, en lugar de
mantener el dinero en un banco, las personas pueden invertir en bonos y ganar una
buena tasa de interés. En segundo lugar, con bonos, no hay anticipación y la ansiedad
por la que se abonará la cantidad principal o cuando se recibió el interés ya que todo es
pre-decidido y el inversor es consciente de la fecha de vencimiento y el tiempo en que el
interés se debe en su inversión. Por lo tanto, los bonos no necesitan supervisión
constante al igual que algunos otros instrumentos de inversión. Por último, ciertos
bonos, como los bonos municipales, a veces pueden estar exentos de impuestos sobre la
renta. Esto se suma a los beneficios obtenidos a través de ellos.

Desventajas
La principal desventaja de los bonos es que, en comparación con las acciones, el oro y
los bienes raíces, el tipo de interés que generan es muy inferior. Por eso, las personas
que quieran doble / triple de su dinero con algunas buenas inversiones, no ponen su
dinero en bonos.

Otra desventaja de los bonos es que siempre hay un riesgo de que la empresa que expide
los bonos, ir a la quiebra. Teniendo en cuenta el efecto que la recesión económica ha
tenido en varios negocios en los últimos años, esta es una posibilidad que no se puede
descartar por completo. Por lo tanto, en caso de que esto ocurra, los bonos no dió
ningún interés, más el inversor va a perder completamente la cantidad principal
también. A continuación, hay una cuestión relacionada con los bonos a largo plazo. La
duración de los bonos a largo plazo puede estar en cualquier lugar más de doce años. Si
el dinero de un inversor es atado en algunos bonos a largo plazo de bajo rendimiento y
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de pronto las tasas de interés de los bancos u otros vínculos a subir, no hay mucho que
el inversor puede hacer acerca de la situación. En tal caso, un inversor que terminará
haciendo mucho menor dinero como hubiera podido, si hubiera invertido en otros
instrumentos.

Se puede decir que los bonos, si se compra durante uno de mediana edad o cerca de la
jubilación, pueden llegar a ser una buena inversión, ya que generan un ingreso regular.
Sin embargo, la gente, especialmente los jóvenes, que tienen la capacidad de asumir
riesgos y están en busca de inversiones de alto rendimiento, definitivamente debe buscar
en otra parte.