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UNIVERSIDAD ARTURO PRAT

Sede : Victoria

ASIGNATURA: Gestión Financiera FECHA : 09.12.2017


CARRERA : SEDE : Victoria
PROFESOR : Francisco Baez JORNADA : Diurna
ESTUDIANTE : NOTA :
Control # 2
FA
Indicaciones:

1. Este examen consta de un total de 83 puntos. Por lo tanto la nota 4.0 se obtiene con 60%
2. La evaluación es grupal (2 alumnos), Cualquier actitud sospechosa invalida la evaluación
dejando al alumna/o con nota 1.0
3. Antes de iniciar su evaluación asegúrese de apagar el celular, su uso queda totalmente
prohibido.
4. Para comenzar a responder este control, lea, revise y evalúe el alcance de cada pregunta.
5. Recuerde que la tranquilidad y concentración son la base para rendir bien este control
grupal.

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I. La Empresa Ramón González S.A. tiene que preparar el presupuesto maestro para el periodo Enero a
Marzo 2016, para lo que cuenta con la siguiente información:

a. Ventas Históricas 2015


Montos M$
Enero…………………………………… 32.000
Febrero………………………………….42.000
Marzo…………………………………… 33.000
Abril……………………………………… 49.000
El crecimiento para el 2016 se estima en un 8%. La política de crédito es 30% al contado y 70%
a 30 días.

b. Las ventas de los meses anteriores se recibirán de la siguiente forma:


Montos M$
Enero.………………………………………….5.000
Febrero……………………………………… 3.000
Marzo…………………………………………. 6.000.
Total 14.000

c. Presupuesto de compras de mercaderías

 El inventario final de mercaderías debe ser el 39% del costo de ventas del mes siguiente
 El costo de ventas es el 78% de las ventas de cada mes.
 Las mercaderías se pagan al contado.

d. Las remuneraciones se pagan dentro del mes como sigue:


Fijos Montos M$
Gerente General……………………………..48.000 anual
Gerente de Finanzas………………………..3.800 mensual
Asistente…………………………………….. 13.300 anual

Variables
Gerente de ventas……………………………4% sobre las ventas
Vendedor…………………………………….. 3% sobre las ventas

e. Gastos varios:
Depreciación………………………………..5.600 anual
Arriendos…………………………………… 1.400 mensual
Seguros……………………………………… 400 mensual

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f. El Balance General al 31.12.2015 era el siguiente:

ACTIVO PASIVO
Activo Circulante Pasivo Circulante
Caja 15.000 Proveedores 29.400
Clientes 23.400 Total Pasivo Circulante 29.400
Mercadería 18.500 Patrimonio 39.500

Activo fijo
Maquinaria y eq. 17.000
Dep Acm -5.000
Activo Fijo Neto 12.000

Total de activo 68.900 Total Pasivo mas patrimonio 68.900

Se pide: (5 puntos c/u)

Para los meses de Enero, Febrero y Marzo 2016:

 Presupuesto de ventas
 Presupuesto de Ingresos
 Presupuesto de compra de mercaderías
 Presupuesto de Remuneraciones
 Presupuesto de gastos varios
 Presupuesto de caja.

Desarrollo:

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a. Presupuesto de Ventas

Enero Febrero Marzo Abril


Ventas históricas 37.000 45.000 38.000 59.000
% de crecimiento 9% 9% 9% 9%
Ventas presupuestadas 40.330 49.050 41.420 64.310
Total trimestre 195.110

b. Presupuesto de Ingresos

35% 65% Meses ant. Total


Enero 14.116 -------- 5.000 19.116
Febrero 17.168 26.214 3.000 46.382
Marzo 14.497 31.882 6.000 52.379

c. Presupuesto de compra de mercaderías

Enero Febrero Marzo Abril


(+) Inventario Final 14.730 12.438 19.312 ------
(+) Costo de ventas 31.054 37.769 31.893 49.519
(=) Total necesidades 45.784 50.207 51.205 49.519

(-) Inventario Inicial 18.500 14.730 12.438 19.312


Nec. De compra 27.284 35.477 38.767 30.207

d. Presupuesto de remuneraciones:

Enero Febrero Marzo

Gerente general 2.000 2.000 2.000


Gerente de Finanzas 1.300 1.300 1.300
Asistente 1.000 1.000 1.000
Gerente de ventas 1.613 1.962 1.657
Vendedor 1.210 1.472 1.243
Total 7.123 7.734 7.200

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e. Presupuesto de gastos varios

Enero Febrero Marzo


Depreciación 467 467 467
Arriendo 1.400 1.400 1.400
Seguros 400 400 400
Total 2.267 2.267 2.267

f. Presupuesto de caja:

Enero Febrero Marzo


Saldo inicial 15.000 ($ 2.091) ($ 720)
Ingresos por ventas 19.116 46.382 52.379
Total ingreso 34.116 44.291 51.659

Egresos:
Compra de mercaderías 27.284 35.477 38.767
Remuneraciones 7.123 7.734 7.200
Arriendo 1.400 1.400 1.400
Seguros 400 400 400
Total egresos 36.207 45.011 47.767

Saldo de caja ($ 2.091) ($ 720) 3.892

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II. Presupuesto de Caja

La compañía “Austral y Cía Ltda”. Está preparando un presupuesto de caja para los
meses de Octubre, Noviembre y Diciembre 2016

Las ventas fueron: Agosto de $ 280.000


Septiembre $ 150.000
Octubre $ 240.000
Noviembre $ 140.000
Diciembre $ 250.000

Pronósticos de flujos de efectivo:

- El 25% de las ventas de la empresa se han hecho al contado.


- El 65% han generado cuentas por cobrar a 30 días
- El 10% ha generado cuentas por cobrar a 60 días.
- No se tiene estimación de cuentas incobrables
- En Diciembre la empresa espera recibir un dividendo de $ 30.000, provenientes de las
acciones de una subsidiaria.

A continuación, se presentan los datos: (15 puntos)

Programa de entradas de efectivo proyectado de la compañía austral y Cía Ltda.

Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre


Ventas pronosticadas 280.000 150.000 240.000 140.000 250.000

Ventas al contado 70.000 37.500 60.000 35.000 62.500


(25%)
Cuentas por cobrar
30 días (65%) 182.000 97.500 156.000 91.000
60 dias (10%) 28.000 15.000 24.000
Otras entradas 30.000
efectivo
Total entradas 70.000 219.500 185.500 206.000 207.500
efectivo

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Ahora se relacionan todos los gastos hechos y proyectadas por la Empresa Austral y Cía Ltda.
Durante los mismos meses. (15 puntos)

- Las compras de la empresa representan el 55% de las ventas,


- El 35% de las compras se pagan al contado.
- El 55% se paga en el mes siguiente al de compra (30días) y
- El 10% restante se paga dos meses después del mes de compra (60 días)
- En el mes de octubre se pagan $ 45.000 de dividendos.
- Se paga arrendamiento de $ 15.000 mensuales a partir mes Octubre.
- Los sueldos y salarios de la empresa pueden calcularse agregando 15% de sus ventas
mensuales a la cifra del costo fijo de $ 18.000 a partir del mes de octubre
- En diciembre se pagan impuestos por $ 50.000
- Se compra una maquina nueva por $ 130.000 en el mes de noviembre.
- Se pagan intereses de $ 55.000 en diciembre.
- También en diciembre se abona a un fondo de amortización $ 50.000
- No se espera readquisición o retiro de acciones durante este periodo.

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Programa de desembolsos de efectivo proyectado de Austral y Cía Ltda.

Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Compras 154.000 82.500 132.000 77.000 137.500


(55% S/ventas)

Compras al 53.900 28.875 46.200 26.950 48.125


contado(35%)
Pagos:

30 dias (55%) 84.700 45.375 72.600 42.350

60 dias(10%) 15.400 8.250 13.200

dividendos 45.000

Sueldos y salarios 54.000 39.000 55.500

arrendamientos 15.000 15.000 15.000

impuestos 50.000

Compra maquina 130.000

intereses 55.000

Fondo de 50.000
amortización
Readquisición
acciones

Total desembolsos 53.900 113.575 220.975 291.800 329.175.-

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Entonces tenemos que para el mes de Septiembre el saldo final de caja fue de $
50.000 y se desea tener durante los siguientes meses un saldo mínimo de caja de $ 35.000.
Basándose en los datos recogidos anteriormente podemos realizar el presupuesto de
caja para la Empresa Austral y Cía Ltda. (15 puntos)

Presupuesto de caja para la Empresa Austral y Cía Ltda

Octubre Noviembre Diciembre

Total entradas de efectivo 185.500 206.000 207.500

( -) Total desembolsos ($ 220.975) ($ 291.800) ($ 329.175)

Flujo neto de efectivo ($ 35.475) ($ 85.800) ($ 121.675)

( + ) Saldo inicial en caja 50.000 35.000 35.000

Saldo final en caja 14.525 ($ 50.800) ($ 86.675)

( + ) financiamiento 20.475 85.800 121.675

Saldo final con financiamiento 35.000 35.000 35.000

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III. Ejercicio de Apalancamiento: ( 24 puntos):

Cables, Inc, una empresa fabricante de cables de computación, vendió recientemente


200.000 unidades a $ 8.50 cada una, sus costos operativos variables de $ 4 por unidad, costos
operativos fijos de $ 200.000, intereses de $ 90.000. La empresa tiene actualmente 7.500 acciones
preferentes de $ 4.5 (dividendo anual) y 25.000 acciones comunes en circulación. Suponga que la
empresa está sujeta a una tasa fiscal del 20%.

Se pide:

a. Los puntos de equilibrio Qn y Vn


b. Determinar el estado de Resultado con costeo variable.
c. Calcule las ganancias por acción (EPS) de la empresa en una tabla a:
El nivel actual de ventas y un nivel de ventas de 300.000 unidades.
d. Use el nivel de ventas basal actual de $ 1.700.000 y calcule el grado de apalancamiento
operativo de la empresa (GAO)
e. Use las Ebit relacionadas con el nivel basal de ventas de $ 1.700.000 y calcule el grado de
apalancamiento financiero de la empresa (GAF)
f. Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto ( en
términos porcentuales) de un incremento del 50% en las ventas, desde el nivel basal de $
1.700.000 sobre sus ganancias por acción.
g. Hacer análisis de los resultados.

Desarrollo:

a. CF $ 200.000
Qn = ------------- = --------------------- = 44.444 u
Px – Cvu $ 8.50 - $ 4

CF $ 200.000
Vn = ------------- = ------------------ = $ 377.778.-
1- CVu/px 1 - 4/8.5

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50%
Ventas (en unidades) 200.000 300.000

Ingresos por ventas $ 1.700.000 $ 2.550.000


(-) Costos Op. Variables $ 800.000 $ 1.200.000
(-) Costos Op. Fijos $ 200.000 $ 200.000
---------------------- -----------------------
EBIT $ 700.000 $ 1.150.000

64.28%

(-) Intereses $ 90.000 $ 90.000


---------------------- ------------------------
Utilidad antes de imptos $ 610.000 $ 1.060.000
( -) impuestos $ 122.000 $ 212.000
---------------------- ------------------------
Utilidad Neta después impto $ 488.000 $ 848.000
(-) Dividendo acciones pref. $ 33.750 $ 33.750
---------------------- -------------------------
Ganancias disp..acc. comunes $ 454.250 $ 814.250

Ganancias por acción $ 18.17 $ 32.57

79.25%
e. GAO = 64.28%/50% = 1.28

f. GAF = 79,25%/ 64.28% = 1.23

g. GAT = 1.57

GAT = Δ EPS/ Δ Ventas

Δ EPS
1.57 = ------------- → 1.57 * 0.50 = 0.785 → 78.5%
+ 50%

h. Es beneficioso realizar el incremento en la venta ya que al variar un 50% las unidades vendidas también vamos a
tener un incremento a pesar de los altos impuestos aplicados de un 79,25%. Además, se puede decir que para los
inversionista sería ventajoso, siempre y cuando se vea también compensado con la variación que tengan las
acciones en la Bolsa y el valor sea superior al incremento generado en la empresa como aumento, ya que eso
generara mas recurso para realizar inversiones y también un mayor reparto de dividendo a los accionistas, que
participan en la empresa como propietarios alícuota.

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