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Lectura 2.

Fuentes de financiamiento comerciales


y financieras a corto plazo
Elaborada por:
C.P. Alfonso Martínez Reyes
Catedrático del IPN

Las fuentes de financiamiento comerciales y financieras a corto plazo, están


representadas por los créditos que conceden distintas entidades comerciales y
financieras, básicamente para atender necesidades de capital de trabajo.

El capital de trabajo, está constituido por recursos que utiliza una empresa para atender
sus necesidades cotidianas de operación como lo representa la compra de materias
primas, pago de sueldos y salarios, gastos de fabricación, etc., por lo que los apoyos
crediticios que se reciben deben ser pagados antes de un año.

Es común confundir los términos “fuente de recursos” y “tipos de financiamiento o de


crédito”, debiendo quedar claro que cuando hablamos de “fuente de recursos”, nos
referimos a las entidades comerciales y financieras que conceden los créditos en sus
diversas modalidades de corto y de largo plazo, y cuando nos referimos a “tipos de
financiamiento o de crédito”, estamos describiendo los distintos tipos de apoyos
crediticios que ofrece cada “fuente de recursos” a sus clientes.

A las entidades financieras y bursátiles que podemos acudir para solicitar financiamiento
comercial y financiero a corto plazo son las siguientes:

1. Empresas privadas (proveedores).


2. Banca Múltiple o comercial.
3. Banca de desarrollo.
4. Uniones de crédito.
5. Almacenes Generales de Depósito.
6. Sociedades de Objeto Limitado (SOFOL).
7. Sociedades de Objeto Múltiple (SOFOM).
8. Empresas de factoraje financiero.
9. Instituciones de Ahorro y Crédito Popular.
10. Casas de Bolsa.

Las empresas privadas (proveedores), están representadas por todas aquellas compañías
que ofrecen crédito comercial a sus clientes, derivado principalmente de la compra de
materias primas, partes, componentes que utilizan las empresas en su proceso de
producción, pudiendo ser productos de consumo intermedio y consumo final.

El apoyo financiero de proveedores, representa una de las principales fuentes de


financiamiento a corto plazo para las empresas en México, llegando a significar en los
últimos años más de 60% de los apoyos crediticios que para capital de trabajo se
conceden en nuestro país, superando significativamente los créditos que para este
concepto otorgan las instituciones financiera bancarias.

Por esa razón muchas empresas cuidan su perfil crediticio, sin embargo este apoyo de
proveedores presenta ventajas y desventajas que a continuación mencionaremos:
Ventajas:

a) El tiempo de respuesta a una solicitud de crédito oscila entre 20 y 30 días.


b) No se firma un contrato de crédito.
c) No se otorgan garantías.
d) Es más sencillo negociar prórrogas por adeudos vencidos.
e) Descuentos por pronto pago.
f) No cobran comisiones.

Desventajas:

a) Los montos de crédito pueden no ser adecuados para el tamaño de la empresa.


b) Son básicamente créditos de corto plazo.

Instituciones bancarias y no bancarias

En esta lectura ya no abordaremos los objetivos de las instituciones financieras antes


mencionadas (puntos del 2 al 10), debido a que ya los tratamos en la lectura 1, pero lo
que sí será importante mencionar, son las características generales de los créditos que a
corto plazo ofrecen estas entidades.

Su actividad crediticia se centra principalmente en el otorgamiento de apoyos financieros


que están regulados por la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (LGTyOC),
los cuales son:

I. Crédito directo o quirografario.


II. Simple o en cuenta corriente.
III. Descuento de documentos.
IV. Crédito con garantía colateral.
V. Créditos comerciales.
VI. Crédito prendario.
VII. Crédito de Habilitación o Avío.
VIII. Aceptaciones bancarias.
IX. Factoraje financiero.
X. Papel comercial.

Ahora analizaremos brevemente las características de estos tipos de crédito y apoyos


financieros:

I. Crédito directo o quirografario. Es aquel que se le concede a una persona física


o moral, sin más garantía que su solvencia moral y económica (el poder de su
firma). Puede ser un crédito específico o revolvente.

a) Destino del crédito: atender necesidades transitorias de tesorería.

b) Forma de pago del capital e intereses: generalmente los intereses son cobrados
por anticipado y el capital al vencimiento.
c) Plazo del contrato de crédito: no se realiza contrato de crédito y cada disposición
de crédito no podrá exceder los 180 días.

d) Garantías a otorgar: no existen garantías reales, ni personales.

e) Gravámenes: no se constituyen.

f) Condiciones de crédito de hacer o no hacer: no hay.

II. Crédito simple o en cuenta corriente. Son aquellos que se conceden a una
persona física o moral, cuya diferencia estriba básicamente en que un crédito
simple atenderá una necesidad específica; y en cuenta corriente es revolvente,
esto es, puede ser ejercido varias veces mientras el contrato de crédito esté
vigente.

a) Destino del crédito: atender necesidades de capital de trabajo de cualquier tipo.

b) Forma de pago de los intereses y capital: en el simple, los intereses se pagan


conjuntamente con el capital, mensual, trimestral…; en cuenta corriente se pagan
de manera mensual.

c) Plazo del contrato de crédito: en el simple puede ser a 1, 2, 3 años y en cuenta


corriente son contratos a 1 año, fijando cláusulas de renovación automática. Cada
disposición de crédito no puede exceder de 180 días.

d) Garantías a otorgar: en el simple, un aval personal, y en cuenta corriente la


solvencia moral y económica del sujeto de crédito, así como aval personal.

e) Gravámenes*: no hay.

*Esto se refiere a la fijación de ciertas garantías reales a favor del acreedor


derivado del crédito concedido, cuya formalización se concreta registrándolas en el
Registro Público de la Propiedad y del Comercio de la ciudad en donde esté
localizado el domicilio social del deudor (efectos a terceros).

f) Condiciones de hacer o no hacer: regularmente no hay.

III. Descuento de documentos. Es una operación de crédito mediante la cual un


Banco adquiere en propiedad títulos de crédito (generalmente letras de cambio o
pagarés) aceptados, aún no vencidos y a un plazo, provenientes de la compra-
venta de bienes y servicios.

a) Destino del crédito: es un crédito revolvente cuyo objetivo es recuperar los


recursos invertidos en cuentas por cobrar, para cubrir necesidades de capital de
trabajo.

b) Monto Financiable o Aforo: hasta por 70% de los títulos de crédito a cargo de sus
clientes.
c) Forma de pago de los intereses y el capital: los intereses por anticipado; el capital
al vencimiento del crédito.

d) Plazo del contrato de crédito: de 1 a 2 años. Cada disposición de recursos no


deberá exceder los 180 días.

e) Garantías a otorgar: los títulos de crédito a cargo de los clientes, hasta por 100%
de valor neto, pudiendo ser letras de cambio o pagarés.

f) Gravámenes: no hay.

g) Condiciones de hacer o no hacer: no hay.

IV. Crédito con garantía colateral. Es una operación de crédito parecida al


descuento de documentos, tomándose en garantía títulos de crédito contra-recibos
o acciones. Es un crédito revolvente.

a) Destino del crédito: recuperar recursos invertidos en cuentas por cobrar, para
atender necesidades de capital de trabajo.

b) Monto Financiable o Aforo: hasta por 85% del valor nominal de cuentas por cobrar
o algún activo de fácil realización.

c) Forma de pago de los intereses y capital: los intereses por anticipado y el capital
en la fecha que pague el cliente de la empresa, o sea, al vencimiento del plazo del
crédito.

d) Plazo del contrato de crédito: de 1 a 2 años. Cada disposición de crédito no deberá


exceder los 180 días.

e) Garantías a otorgar: activos líquidos, o bien, títulos de crédito o contra-recibos a


cargo de los clientes, hasta por 100% de valor neto.

f) Gravámenes: no hay.

g) Condiciones de hacer o no hacer: no hay.

V. Créditos comerciales. Es una operación de crédito tipo revolvente, mediante la


cual un Banco se obliga por cuenta de un comprador (cliente) a pagar a un
vendedor (proveedor del cliente) una suma determinada de dinero, a través de la
presentación del cumplimiento de un hecho que generalmente es embarque de
mercancías.

a) Destino del crédito: facilitar las operaciones de comercio interior y exterior, creando
una confianza entre compradores y vendedores al intervenir los servicios de 2
Bancos como mediadores en los pagos.
b) Forma de pago del capital e intereses: el capital le paga al vencimiento del plazo
otorgado, que puede ser hasta un máximo de 180 días. Los intereses pueden ser
liquidados mensualmente, trimestralmente o semestralmente.

c) Plazo del contrato de crédito: de 1 a 2 años.

d) Garantías a otorgar: solvencia moral y económica de la empresa, y posiblemente


alguna garantía real o personal.

e) Gravámenes: podrían existir algún tipo de garantías en activos circulantes o fijos.

f) Condiciones de hacer o no hacer: podrían solicitar el cumplir con algunas razones


de tipo financiera, como pueden ser: índices de solvencia y liquidez, nivel de
endeudamiento o de apalancamiento financiero, no reparto de dividendos a
accionistas, etc.

VI. Crédito prendario. Es la operación de crédito mediante la cual un Banco presta a


una empresa una cantidad de dinero equivalente a un porcentaje (hasta 70%) del
valor comercial de mercancías que está otorgando en prenda. Estas mercancías
deben estar depositadas en un Almacén General de Depósito (Institución Auxiliar
de Crédito), el cual extenderá un certificado de depósito y un bono de prenda.

a) Destino del crédito: obtener recursos financieros para continuar su actividad


productiva o de almacenamiento. Generalmente es un crédito revolvente.

b) Forma de pago de los intereses y capital: al vencimiento del crédito que puede ser
a 90 días o hasta 180 días.

c) Plazo del contrato de crédito: hasta 2 años, las disposiciones de recursos tienen
un plazo máximo de 180 días.

d) Garantías a otorgar: los certificados de depósito y bonos de prenda que respaldan


las mercancías depositadas en un Almacén General de Depósito y tomados a 70%
de su valor comercial. En algunos casos pueden pedir algunas garantías
adicionales, como avales.

e) Gravámenes: regularmente no hay.

f) Condiciones de hacer o no hacer: restituir con mercancías adicionales, en caso de


que el valor comercial del producto pignorado reduzca su valor.

VII. Crédito de habilitación o avío. Es un crédito a mediano plazo que puede ser
específico o revolvente, con el fin de apoyar las actividades de producción de
industrias, de empresas agrícolas, ganaderas, minería, pesquero, entre otras.

a) Destino del crédito: habilitar a las empresas en sus gastos directos de producción,
transformación, explotación y operación, para pagar materias primas, mano de
obra y gastos directos e indirectos de producción.
b) Forma de pago de los intereses y del capital: pueden ser cada mes,
trimestralmente o semestralmente. Se puede incluir periodos de gracia para el
capital de hasta 1 año, dependiendo del tipo de empresa.

c) Plazo del contrato de crédito: la práctica bancaria está entre 1 a 3 años.

d) Garantías a otorgar: la garantía se fija sobre los bienes adquiridos con el importe
del crédito, así como los frutos y productos que de ellos se obtengan, ya sea
pendientes o futuros, en una proporción de 1.33 de garantía por 1.00 de crédito.

e) Gravámenes: la garantía que se fija se debe registrar ante el Registro Público de la


Propiedad y de Comercio, en el estado de la República en que esté ubicado el
domicilio social de la empresa que requirió del apoyo financiero.

f) Condiciones de hacer o no hacer: algunas instituciones bancarias fijan condiciones


de obtener anuencia de ésta, si la empresa desea obtener otro crédito de otro
Banco.

VIII. Aceptaciones bancarias. Se emiten títulos de crédito (letras de cambio) por


empresas a su propia orden y aceptadas por una institución bancaria, para que
ésta a su vez las pueda negociar entre inversionistas del mercado de dinero. Las
aceptaciones bancarias se manejan en múltiplos de $100.00 (cien pesos) y éstas
se realizan de manera extrabursátil (fuera de la BMV).

a) Destino del crédito: atender necesidades de liquidez o necesidades transitorias de


tesorería.

b) Son operaciones que funcionan a tasa de descuento, al igual que los CETES y el
papel comercial, por lo tanto, se colocan a un precio menor al de su valor
nominal. Consiguientemente la tasa de interés que paga la empresa emisora es
menor a la que cobran los Bancos.

c) Forma de pago del capital e intereses: se pagan al vencimiento de la aceptación


bancaria. Esto es la diferencia entre el pago a descuento de adquisición y su valor
nominal.

d) Plazo del contrato de crédito: generalmente 1 año, las disposiciones de recursos


tienen un plazo máximo de 90 días.

e) Garantías a otorgar: solvencia moral y económica de la empresa y posiblemente


alguna garantía real o personal.

f) Gravámenes: podría existir algún tipo de garantías en activos circulantes o fijos o


avales de empresas o de accionistas.

g) Condiciones de hacer o no hacer: podrían pedir cumplir con algunas razones de


tipo financiero, como pueden ser: índices de solvencia y de liquidez, nivel de
endeudamiento o de apalancamiento financiero, no reparto de dividendos, etc.

IX. Factoraje financiero. Es el contrato mediante el cual una empresa de factoraje


financiero (Factor) adquiere de sus clientes derechos de crédito derivados de la
proveeduría de bienes y/o servicios. Es un apoyo financiero no bancario, mediante
el cual una empresa proveedora cede sus cuentas por cobrar al factor,
obteniendo a cambio un porcentaje de anticipo (80 ó 90%), manteniendo la
empresa factor la custodia de las cuentas y realizando físicamente la cobranza de
las mismas.

a) Destino del apoyo financiero: anticipar los recursos financieros producto de sus
ventas a crédito, con el objeto de continuar con su proceso de producción y
cumplimiento de compromisos de corto plazo.

b) Modalidades del factoraje financiero: existen diversas modalidades en las


empresas de factoraje, siendo las más comunes:

1. Con recurso.
2. Con recurso anticipado.
3. Con recurso vencido.
4. Sin recurso o puro.
5. A proveedores (tiendas de autoservicio).
6. Total.
7. Internacional (importación-exportación).

Factoraje con recurso. El cedente se obliga solidariamente con el deudor a


responder del pago puntual y oportuno de los derechos de crédito trasmitidos al
factor. Esta modalidad ofrece dos formas de cobro, ya que los documentos que no
le sean pagados por el obligado se pueden presentar al cedente para su cobro.

Factoraje con recurso anticipado. Es el sistema más utilizado, ya que se realiza


la operación mediante la cesión de las cuentas por cobrar por parte del cedente a
favor del factor, estando éste último en condición de entregar un anticipo sobre el
importe de la cesión.

Factoraje con recurso vencido. Su operación es igual que la anterior, con la


diferencia de que el cargo financiero se factura mensualmente, según los saldos
utilizados, el honorario se cobra por anticipado.

Factoraje sin recurso o puro. El cedente no queda obligado a responder por el


pago de los derechos de crédito transmitidos a la empresa de factoraje. En este
caso se trata de una venta real y efectiva de documentos al cobro, sobre los
cuales el factor absorbe el riesgo total de la operación y exclusivamente se
puede recurrir al cobro con los obligados de los documentos. Esta modalidad
presenta, entre otras, las siguientes ventajas:

 Elimina el riesgo de insolvencia.


 Reduce la rotación de nuestra cartera de créditos.
 No realizamos la función de cobrar a nuestros clientes.
 La administración de las cuentas por cobrar las realiza el factor.

Factoraje a tiendas comerciales y de autoservicio. Esta operación se realiza


entre empresas de reconocida solvencia, como lo representan las cadenas
comerciales, con el fin de apoyar a sus proveedores al adquirir los pagarés
emitidos por la cadena comercial, antes del plazo contratado para su pago.
Factoraje total. Esta modalidad ofrece todos los servicios, como la
investigación de crédito, su aprobación, cobranza nacional, promoción de ventas,
etc.

Factoraje internacional. El riesgo de vender en el extranjero se incrementa por la


dificultad que implica investigar la solvencia del comprador y porque las
condiciones de crédito tienden a ser mayores.

El factoraje internacional forma parte de los diversos instrumentos existentes en el


comercio internacional, realizando la evaluación del riesgo de compradores,
apoyando la administración de la cobranza y financiando la cartera generada.

X. Papel comercial. Son aquellas operaciones de crédito a corto plazo entre


empresas, las cuales tienen como objeto canalizar excedentes corporativos de
efectivo temporales a otras empresas que los aceptan y por su utilización están
dispuestos a pagar una prima sobre la tasa pasiva de interés del mercado.

a) Objetivo del papel comercial. Atender necesidades transitorias de tesorería.

b) Plazo del papel comercial. Oscila entre 15 a 91 días.

c) Tipos de papel comercial. Simple o indizado.

Tasa de interés nominal y tasa efectiva de financiamiento

Ahora que ya conocemos las características de los diferentes tipos de apoyo financiero
que conceden las entidades financieras bancarias y no bancarias que intervienen en el
mercado de dinero, será importante diferenciar los términos de tasa de interés nominal y
tasa de interés efectiva.

La tasa nominal, es aquella tasa de interés a la cual firmamos o suscribimos un contrato


de crédito y sobre la cual nos cobrarán los intereses correspondientes.

Como ejemplo de la tasa nominal tenemos lo siguiente:

La empresa La Mexicana, S.A. ha firmado contrato de un crédito en cuenta corriente, a un


plazo de 2 años, con un banco comercial, con las siguientes características:

Importe del crédito: $100,000.00


Plazo: 90 días
Tasa de interés nominal: 22%
Forma de pago de los intereses: Por anticipado
Comisión de crédito: 1%

La tasa efectiva representa el costo que realmente nos está cobrando la institución
financiera al incorporar en el cobro de los intereses por el crédito otorgado, comisiones,
reciprocidades o saldos compensatorios y otro tipo de cargos, que vienen a disminuir el
monto de los recursos que recibiremos.
Como ejemplo de la tasa efectiva de financiamiento tenemos el siguiente ejercicio:

Del crédito que contrató la empresa La Mexicana, S.A., se obtuvo el siguiente resultado:

Importe del crédito: $100,000.00


Plazo: 90 días
Tasa de interés nominal: 22%
Forma de pago de los intereses: Por anticipado
Comisión de crédito: 1%

Desarrollo del ejemplo:

Cálculo de los intereses: Fórmula: (C X i / 360)* t = (100,000 X .22 / 360) * 90 = $5,500

Cálculo de la comisión: 100,000 X .01 = $1,000

El importe neto que recibe la empresa La Mexicana, S.A. en su cuenta de cheques es


por: $93,500, por lo tanto, la tasa efectiva del financiamiento recibido es:

Tasa Efectiva: (Importe descontado / Importe descontado – Importe del crédito) *360/t =
($6,500 / 6,500 – 100,000) * 360 / 90 = 0.278074

Como apreciarás, la tasa efectiva de 27.80% es más alta que la tasa nominal (22%), por
el efecto que tiene el descontarnos los intereses por anticipado y la comisión de crédito.

Por lo tanto, siempre que pretendas utilizar una fuente de fondeo, debes de conocer todos
los costos, comisiones, gastos y honorarios inherentes en el uso de la misma, lo cual te
permite compararlas y elegir la que mayor ventaja te ofrezca.