MASTER UNIVERSITARIO EN GESTIÓN INTEGRAL DE

LA EDIFICACIÓN.

Asignatura: Dirección Financiera y Contabilidad.

Juan Andrés Ballesteros Navarro

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Tema 2: Análisis de los estados financieros

Análisis del balance

- Estudio de la composición del activo y pasivo
- Estudio de ratios

Análisis del resultado

Equilibrio entre inversiones y financiación

Análisis de la rentabilidad

Ejercicios

Caso práctico: la empresa “Construcciones S.L.”

Trabajo empírico: muestra pymes constructoras 2
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del balance: estudio de la composición del
activo y pasivo
ACTIVO TOTAL:
— Activo fijo 1000 43’4%
— Existencias 700 30’4%
— Deudores 400 17’4%
— Tesorería 200 8’7%
Total activo 2300 100%

PASIVO TOTAL:
— Fondos propios 800 34’8%
— Deudas largo plazo 600 26’1%
— Deudas corto plazo 900 39’1%
Total pasivo 2300 100%

3
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del balance: estudio de la composición del
activo y pasivo

FP = 34’8%
AF AF = 43’4%
CP

DLP = 26’1%

Ex = 30’4%

AC

Dd = 17’4% DCP = 39’1% PC

T = 8’7%
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Un primer análisis: conclusiones ; Ejercicios 1 y 2
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del balance: estudio de ratios
Ratio de endeudamiento = DT / PT
Ratio de calidad de la deuda = DCP / DT
Ratio de liquidez = AC / DCP
Período medio de cobro a deudores = Dd* / IE × 365
(Período medio de cobro a clientes = Clientes* / Ventas anuales × 365

Período medio de pago a acreedores = DCP* / CE × 365

(Periodo medio de pago a proveedores = Proveedores* / Compras anuales × 365

DT = deuda total; PT = pasivo total; DCP = deuda corto plazo; AC = activo circulante;
Dd* = deudores (saldo medio ejercicio); IE = ingresos explotación anuales; DCP* =
deuda corto plazo (saldo medio ejercicio); CE = consumos explotación anuales

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Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del balance: estudio de ratios
Ejemplo: analizar mediante los anteriores ratios la evolución de la empresa que
presenta los balances que se relacionan más abajo. De la cuenta de pérdidas y
ganancias se extrae que las ventas anuales del año 1º ascienden a 200 y las del año
2º a 250, y que las compras anuales de ambos años son de 160 y 190,
respectivamente. Los saldos medios de clientes y proveedores coinciden con los
que aparecen en las partidas de deudores y deudas a corto plazo, respectivamente.
ACTIVO TOTAL Año X: Año (X + 1):
— Activo fijo 20 39
— Existencias 40 42
— Deudores (clientes) 30 32
— Tesorería 10 8
Total activo 100 121
PASIVO TOTAL:
— Fondos propios 40 42
— Deudas a largo plazo 10 12
— Deudas a corto plazo (proveedores) 50 67
6
Total pasivo 100 121
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del balance: estudio de ratios
Ratios Año X Año (X + 1)
Ratio de
DT / PT O’60 0’65
endeudamiento
Ratio de calidad de la
DCP / DT 0’83 0’85
deuda
Ratio de liquidez AC / DCP 1’60 1’22
Período medio de (Clientes* / ventas
54’8 46’7
cobro de clientes anuales) × 365
Período medio de pago (Proveedores* / compras
114 129
a proveedores anuales) × 365

Varios comentarios al respecto 7

Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del resultado:
(+) Ventas + 2200 + 100%
(+) Otros ingresos de explotación
(=) Ingresos de explotación = 2200 = 100%
(–) Consumos de explotación – 1500 – 68%
(–) Otros gastos explotación y de imptos
(=) Valor añadido de la empresa = 700 = 32%
(–) Gastos de personal – 300 – 14%
(=) Resultado bruto de explotación = 400 = 18%
(–) Amortizaciones – 100 – 4%
(=) Resultado antes intereses e impuestos = 300 = 14%
(+) Ingresos financieros
(–) Gastos financieros – 70 – 3%
(=) Resultado neto actividades ordinarias = 230 = 11%
(+) Ingresos extraordinarios
(–) Gastos extraordinarios
(=) Resultado antes de impuestos = 230 = 11%
(–) Impuesto sobre sociedades (30%) – 50 – 3%
8
(=) Resultado después de impuestos = 180 = 8%
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del resultado:

Consumos Explotación = 68%

Ventas =100%

Gastos Personal = 14%

Amortizaciones = 4%
Cargas Financieras = 3%
Impuesto Sociedades = 3%
Rdo Después Imptos = 8% 9
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis del resultado:
También desglose de gastos según su naturaleza (ejemplo):

Año X:Año (X + 1):

Gastos variables 79% 83%
— Materias primas consumidas 34% 36%
— Materiales consumidos 34% 36%
— Mano de obra directa 7% 7%
— Amortizaciones 4% 4%
— Otros gastos directos 0% 0%
Gastos fijos 7% 7%
— Mano de obra indirecta 7% 7%
— Otros gastos fijos 0% 0%
Cargas financieras 3% 6%
Impuesto de sociedades 3% 2%
Resultado después de impuestos 8% 2%

Ventas 100% 100% 100% 100%

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Tema 2: Análisis de los estados financieros
Equilibrio entre inversiones y financiación:
1 2
CP AF CP
AF

PC AC PC
AC

3
AF
CP FM = AC - PC
FM
FM = CP – AF
AC
PC Ejercicio 3
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Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis de la rentabilidad:

BE Resultado antes de intereses e impuestos

BN = BE - i × Deuda = Resultados antes de impuestos
BL = BN - t × BN = (1 - t) × BN Resultados después de impuestos

BE = beneficio económico
BN = beneficio neto
RE = BE / AT BL = beneficio líquido
RE = rentabilidad económica
RFA = BN / FP
RFA = rentabilidad financiera antes imptos
RFD = BL / FP = (1 - t) × RFA RFD = rentabilidad financiera después imptos
i = tipo de interés de la deuda
t = tipo gravamen impuesto sociedades
AT = activo total
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FP = fondos propios
Tema 2: Análisis de los estados financieros
Análisis de la rentabilidad:
Si multiplicamos y dividimos la rentabilidad económica por un mismo
número, por los ingresos de explotación anuales (IE), la expresión anterior
no varía. Efectivamente:

BE BE IE
RE = = × = MgAc × RtAt
AT IE AT

Siendo:
MgAc = margen de la actividad
RtAt = rotación del activo total

Ejercicios 4 y 5
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Tema 2: Análisis de los estados financieros
Caso práctico: “la empresa Construcciones7 SL”
1. Enunciado: anexo 0.

La empresa “Construcciones...., SL” ha presentado en el registro mercantil de Sevilla las

cuentas anuales correspondientes a los cuatros últimos ejercicios. En el anexo “cero” que se
adjunta se recoge la información del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y
ganancias de dicha empresa. Se pide: efectuar un análisis económico financiero.

2. Solución: anexos I a VI.

Para resolver este supuesto seguiremos los pasos que se han desarrollado a lo largo de este
tema, a través del siguiente esquema:

a) El balance de la empresa:

— Elaboración del balance de situación clasificado en las masas patrimoniales propuestas y

cálculo del peso específico de cada masa patrimonial sobre los totales del activo y del
pasivo: anexo I.1.

— Representación grafica de la estructura económica financiera de la empresa: anexo I.2. 14

Tema 2: Análisis de los estados financieros
b) El resultado de la empresa:

— Elaboración de la cuenta de pérdidas y ganancias en forma analítica y cálculo del peso

específico de cada partida sobre el total de los ingresos de explotación: anexo II.1.
— Representación gráfica de la composición de los gastos e ingresos: anexo II.2.

c) Estudio de ratios:

— Cálculo de ratios del balance: anexo III.

d) El estado de origen y aplicación de fondos:

— Elaboración del E.O.A.F.: anexo IV.

e) Equilibrio entre inversiones y financiación.

— Cálculo del fondo de maniobra y su representación gráfica: anexo V.

f) Análisis de la rentabilidad.

— Cálculo de ratios de rentabilidad: anexo VI. 15

3. Conclusiones: a realizar por el alumno.

Tema 2: Análisis de los estados financieros
Trabajo empírico: muestra pymes constructoras
1. Planteamiento.

El objetivo de este epígrafe es el análisis de la situación económica financiera de las empresas

constructoras a partir de los balances y cuentas de pérdidas y ganancias depositadas en los
registros mercantiles. El estudio se centra en analizar la situación de las pymes constructoras
en España en una serie cronológica que comprende cuatro períodos consecutivos.

Tras numerosas depuraciones la muestra disponible para el análisis es de 5.534 pymes. La

cobertura de este número de empresas sobre los agregados de la contabilidad nacional se sitúa
en más del 9% de media para los cuatros ejercicios. Dicho de otra forma, que aproximadamente
el 9% del valor añadido bruto de las actividades de la construcción en España es generado por
las pymes que hemos seleccionado para la muestra, lo que indica la alta representatividad de la
muestra utilizada.

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Tema 2: Análisis de los estados financieros

2. Solución: anexos I a VI (bis).

Exactamente igual que el epígrafe 2 del caso práctico anteriormente desarrollado, al que nos
remitimos. Las mismas fases y referencias de anexos, que también se adjuntan, añadiéndoles
nada más la notación bis para diferenciarlos del caso práctico. En este caso, los importes que
reflejan los distintos epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias
vienen referidos, obviamente, a los agregados de las empresas que componen la muestra. Con
todas las cautelas precisas, si dividimos dichos agregados por el número de empresas de la
muestra, los importes medios obtenidos podrían considerarse, a los únicos efectos de este
trabajo, como característicos de una empresa constructora de tipo medio en España.

3. Conclusiones: a realizar por el alumno.

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