Mercado de Derivados Financieros

1. CONCEPTO

Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos aquellos

productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo. Es decir que
los derivados financieros son instrumentos cuyo precio o valor no viene
determinado de forma directa sino que dependen del precio de otro activo al cual
denominamos activo subyacente. Este activo subyacente puede ser una acción,
un índice bursátil, una materia prima, o cualquier otro tipo de activo financiero
como son las divisas, los bonos y los tipos de interés.

2. IMPORTANCIA

El mercado de derivados ofrece diferentes herramientas para administrar y

controlar riesgos de mercado, asociados a las actividades propias de cualquier
empresa.

Su objetivo principal es brindar certidumbre y control de los riesgos financieros que

enfrentan las empresas, obteniendo una planeación financiera confiable,
eliminando o minimizando la fluctuación de precios en los mercados, es decir, se
administran los riesgos, indica en un reporte la institución financiera.

Los derivados permitirán cubrirte y asumir los riesgos en las proporciones que
desee cada cliente, debido a que se pactan ciertas condiciones, precios y fechas
de vencimiento desde el momento de su adquisición. Se trata de herramientas
para cubrir el riesgo de las variables que uno no puede controlar , indica Finamex.

Un punto a favor de estos instrumentos es que es posible tomar posiciones de

venta sobre estos contratos, lo que permite tener beneficios aun cuando los
precios o valores de sus activos subyacentes caen.

https://www.eleconomista.com.mx/mercados/Que-son-los-derivados-financieros-
20160925-0013.html
3. PARTICIPANTES

https://books.google.com.ec/books?id=7AGpMFX1nGMC&pg=PA97&dq=participa
ntes+del+mercado+de+derivados+financiero&hl=es-
419&sa=X&ved=0ahUKEwi54YzEku7YAhWFc98KHYZIA2gQ6AEIJTAA#v=onepa
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4. CLASIFICACIÓN
a) Mercado Financiero Derivado Organizado
Concepto
Los mercados organizados son aquellos en los que se realizan contratos
estandarizados, es decir que las condiciones (precio de ejercicio, fecha de
expiración, calidad del bien a intercambiar, etc.) están predefinidas. Este
tipo de mercados cuenta con una cámara de compensación, depósitos de
garantía y liquidación, que se encarga de supervisar el cumplimiento de las
condiciones de los contratos y funciona como contrata parte de cada
operación, tanto para el comprador como para el vendedor.

Tipos

 Futuros
  Opciones

https://books.google.com.ec/books?id=NdmPbFliI9sC&pg=PA22&dq=partici
pantes+del+mercado+de+derivados+financiero&hl=es-
 419&sa=X&ved=0ahUKEwi54YzEku7YAhWFc98KHYZIA2gQ6AEIKTAB#v=
onepage&q=participantes%20del%20mercado%20de%20derivados%20fina
nciero&f=false

b) Mercado Financiero Derivado No Organizado

Concepto

Los mercados, over the counter (OTC), se caracterizan porque no tienen un

organismo intermediador que garantice que la operación se va a llevar a
cabo. Los productos no están estandarizados, sus activos financieros son a
medida. Las características del contrato serán establecidas por el
comprador y el vendedor.
Los mercados no organizados de carácter bancario y a la medida tratan
generalmente sobre instrumentos subyacentes a tipos de interés fijo y
variable, en particular sobre créditos indexados. En ellos vamos a observar
una serie de contratos o figuras, con algunas semejanzas entre sí, que
pueden entenderse, bien como antecedentes, bien como instrumentos que
compiten y conviven con los futuros financieros.

Clasificación de los mercados en función del momento de entrega,

pueden ser:
-Al contado.
-A plazo.

Ventajas de los mercados no organizados

Las ventajas de esta modalidad, son muchas y se derivan de la libertad
entre las partes de fijar las condiciones del contrato. Algunas de ellas son:
- Que se ajusta a las necesidades de las partes.
- No necesitan de un mercado establecido.
- No existen costes de intermediación.
- El precio de la opción se negocia.
- No existen límites en sus cláusulas.

Desventajas de los mercados no organizados

Este tipo de mercado también tiene grandes limitaciones debido a la escasa
liquidez, ya que su posible venta es complicada y, normalmente, hasta su
vencimiento no se puede realizar el contrato.
También presenta el inconveniente de que el comprador está asumiendo el
riesgo de insolvencia del emisor del contrato de opción, sin ningún tipo de
fondo o aval que respalde la operación.

Tipos
 forward
 CAP, FLOOR, COLLAR
 SWAPS.

 Forwards
Fm - K
  CAP, FLOOR Y COLLAR

Estos contratos tratan tipos de interés variables y se aproximan a las opciones

sobre tasas de interés, que también serán estudiadas en puntos siguientes.

Contratos CAP

Este contrato, literalmente como <gorra>, se puede definir como el acuerdo por el
cual una entidad financiera ofrece a la parte contratante, la aplicación de un tope
máximo a los tipos de interés en las operaciones de endeudamiento, por periodo
de tiempo establecido, a cambio de una comisión anual prepagable. Reseñamos,
que el comprador del contrato tiene la protección contra la subida de tipos por
encima de un determinado nivel, pero puede aprovecharse de la bajada de los
mismos. Por ello el cap es un acuerdo de gestión de tipo variable cuyo concepto
se acerca a la opción call o de compra. Por ello la comisión o prima a pagar se
puede calcular aplicando la fórmula de valoración de opciones Black-Scholes.

Contratos FLOOR

El contrato floor, literalmente <suelo>, es simétrico al contrato cap, en tanto en

cuanto que se protege al comprador en una operación de inversión, de una posible
bajada de los tipos de interés, a cambio de pagar una comisión. Además, como
sucede en el cap, el agente que contrata el floor puede aprovecharse de las
variaciones favorables de los tipos, es decir de la subida de los mismos. El
comprador se asegura un rendimiento de su inversión, además de beneficiarse de
posibles subidas de los tipos de interés.

Contrato COLLAR

Una vez descritos los contratos anteriores cap y floor, y como consecuencia de los
mismos aparece el contrato collar, siendo una combinación de ambos. La
traducción de collar es <cuello> o <collar> en referencia a los topes que en este
tipo de contratos, se aplican por las posibles oscilaciones de los tipos de interés.
Si un agente desea protegerse de las subidas indeseadas de tipos, en una
operación de pasivo a tipo variable puede:

Comprar un cap y vender un floor, y con ello se protege de las subidas de

rendimiento en el mercado y renuncia a beneficiarse de los descensos a partir de
ciertos límites. El tipo que se ha asegurado por el cap será superior al del floor.

Si un agente trata de protegerse de las bajadas indeseadas de tipos, en una

operación de inversión a rendimiento variable puede:

Comprar un floor y vender un cap, y con ello se defiende de las disminuciones de

rendimiento en el mercado y renuncia a beneficiarse de una subida dentro de
determinados límites. El tipo asegurado por el cap será superior al del floor.

El coste o prima del collar es la diferencia entre el coste de los contratos cap y
floor que se hayan realizado y dependerá de los límites marcados para la
fluctuación del tipo de interés. El coste puede ser cero, supondría que los límites
se han elegido de tal manera que las primas a cobrar y a pagar sean iguales.

Señalamos las siguientes ventajas acerca de los contratos cap, floor y collar.

Ventajas:

 Aseguramiento de costes o rendimientos, dentro de algunos límites, a largo

plazo.
 Disociación entra la operación de inversión o de endeudamiento y de la
garantía de los tipos, al poder ser contratados con intermediarios distintos.

Inconvenientes:

 Lentitud y problema para encontrar contrapartida.

 Los límites a los tipos generalmente están prefijados en el mercado, no
pudiendo ser decididos por los agentes en busca de cobertura.
 Coste relativamente elevado de la comisión o prima.
 Los contratos aquí descritos se contabilizan fuera de balance hasta que las
condiciones de mercado activen las cláusulas de protección de los mismos.

http://descuadrando.com/Mercados_no_organizados

 SWAPS

El swap es una permuta financiera que consiste en un acuerdo mediante el cual

dos agentes económicos, con la mediación o no un banco intermediario,
intercambian entre sí, parcial o totalmente, sus obligaciones financieras emanadas
de operaciones de endeudamiento. Los swaps son instrumentos del mercado
negociado. Las entidades financieras las ofrecen a la medida de las exigencias del
usuario, y a las características del activo subyacente. Estas operaciones son
consideradas fuera de balance. Hay dos formas principales de swaps:

Swaps sobre divisas: permite a dos operadores intercambiar monedas

extranjeras en intervalos recurrentes. Con frecuencia se utilizan asociados a
emisiones de deuda. Este intercambio permite a cada uno de los operadores a
realizar los pagos sin estar expuestos a los riesgos de los tipos de cambio.

Swaps sobre intereses: Se produce cuando dos empresas se ponen de acuerdo

para emitir cada una, deuda en la misma moneda, a un tipo diferente, para
intercambiar el pago de los intereses. Por ejemplo, dos empresas, emiten deuda
en dólares, una a interés variable, y la otra a interés fijo. Intercambian entre sí la
obligación del pago de los intereses.

http://descuadrando.com/Mercados_no_organizados
Diferencias entre mercado organizado y no organizado.

https://es.slideshare.net/nandsnap/finanzas-9-instrumentos-financieros-derivados

Mercado organizado:

o Existe una regulación que normaliza los elementos del contrato como son
sus activos subyacentes, número de títulos, fechas de vencimiento y precio
de ejercicio.
o La liquidez del mercado queda garantizada ya que la sociedad intermediaria
asume el riesgo de los posibles fallidos. Para lo cual exige la cobertura de
unas garantías.
o Proporciona una información transparente de las ofertas y demandas de
contratos así como su cotización.
o Existen normas reglamentadas para su funcionamiento, tanto para la entrada
como para la salida de los participantes, así como de calidad sobre los
activos que se negocian, y específicas sobre la formación de los precios, y
las que afectan a la información y publicidad de la misma.
o También suelen clasificarse distinguiendo entre mercados de contratación
continuada o bien de forma discontinua en el tiempo en el que están abiertos.
 o Los mercados organizados estandarizan los contratos y productos, y existe
una cámara de compensación y liquidación que dirige, gestiona y controla
una institución para el perfecto cumplimiento de las condiciones y
resoluciones de los contratos. Es necesario que los partícipes constituyan un
depósito y cumplan ciertas garantías.

Mercados no organizados:

o Son los denominados O.T.C. (Over the Counter), donde el precio que se
forma no es un precio de mercado, sino un precio de referencia que solo
indica el acuerdo de las partes. Generalmente son mercados de búsqueda
directa.
o En ellos no existe ninguna cámara o institución que controle las operaciones,
tan sólo existe el acuerdo contractual entre las partes en lo referido al
nominal, la fecha de vencimiento, plazo, condiciones.
o Se ajusta a las necesidades de las partes.
o No necesitan de un mercado establecido.
o No existen costes de intermediación.
o El precio de la opción se negocia.
o No existen límites en sus cláusulas.
¿Qué es un contrato forward?
Un forward es un contrato entre dos sujetos o partes, con el objetivo de tener un compromiso
en un futuro para intercambiar un determinado activo o un índice de precios sobre un activo
determinado. En los contratos de forwards el precio se determina por anticipado.
Este tipo de contratos se utilizan para cubrir los riesgos de mercado, pero también son
contratos interesantes para inversionistas dispuestos a asumir riesgos a cambio de una
probable ganancia. Al contratar un forward protegemos el activo que subyace al contrato de
una depreciación o una apreciación si se trata de un pasivo.

Por tanto, los activos que se intercambian en un contrato forward, podrá ser cualquier activo
relevante cuyo precio fluctúa en el tiempo.

¿Cuál es la diferencia entre forwards y futuros?

La principal diferencia entre los contratos de forwards y los contratos de futuros es que
en los forward se contratan operaciones over the counter, fuera de los mercados organizados.

 Forwards
¿Quién debe contratar un forward?
 Este tipo de contrato de derivado está dirigido a personas que quieren anticiparse y cubrir
los posibles riesgos financieros que puedan ocurrir en el futuro. Así quieren evitar ser
afectados por situaciones desfavorables.
Los contratos forwards son recomendados para las personas naturales o jurídicas que
deben hacer pagos o cobros futuros en dólares y otra moneda extranjera.

¿Cómo funciona un contrato forward?

Los contratos forwards no se transan en bolsa, se acuerdan en mercados extrabursátiles
denominados OTC (Over the counter). En el momento en que estés interesado en contratar un
forward, la Superintendencia recomienda dirigirse a un intermediario de valores que este
registrado en la SVS y consultar los requisitos necesarios para acordar este contrato.

¿Qué hay que considerar antes de contratar un contrato forward?

Debemos considerar lo siguiente si queremos suscribir un contrato forward:
 No es necesario una inversión inicial, pero es posible que le soliciten ciertas garantías.
 Debes suscribir un contrato que se adapta a tus necesidades: periodo, activos…
 Antes de firmar debemos tener claro que estamos dispuestos asumir estos riesgos.

Contrato forward: Modalidad de liquidación

En el momento de finalizar el contrato o proceder a la liquidación de dicho contrato, se
debe realizar en común acuerdo de ambas partes, de forma anticipada o en el vencimiento.
Existen dos modalidad de liquidación:
 Entrega física: se produce un intercambio físico al vencimiento del contrato, por montos
equivalentes de los activos subyacentes, siempre con el precio que pactaron las partes.
 Compensación: cuando se produce una compensación por la diferencia producida entre el
precio pactado y el precio referencial de mercado que estaba estipulado en el contrato.

Contrato forward: Tipo de cambio

Los contratos forwards de tipo de cambio o forwards de divisas son un producto de
cobertura del Tipo de Cambio, con la finalidad de protegerse de las posibles fluctuaciones
futuras de este valor. En este tipo de contratos dos partes acuerdan intercambiar en una fecha
determinada, un monto de una moneda amcabio de otra. Se establece previamente el tipo de
cambio y se refleja el diferencial de tasas. Por tanto, no se realiza ningún desembolso hasta la
finalización del contrato, donde se produce el intercambio de las monedas en el tipo de cambio
pactado.
Estos contratos tienen la finalidad de administrar el riesgo que se incurre por posibles efectos
negativos de la volatilidad del tipo de cambio, por ejemplo en el flujo de una empresa o en el
valor de un portafolio de un inversionista.
 Contrato forward: Ejemplos
A continuación vamos a ver diversos ejemplos para comprender mejor este tipo de
instrumentos, los forward:
 Ejemplo 1: Una empresa puede acordar la venta de un inmueble de 20 millones de pesos en
el futuro, por ejemplo en 5 años a ese mismo valor, sin importar si se producen cambios en la
tasación.
 Ejemplo 2: Si una persona quiere vender su casa dentro de un año y otra quiere comprar una
casa dentro de un año. La casa tiene un valor de 1 millón de pesos y ambas partes acuerdan
un contrato de forwards por un precio de 1.100.000 pesos en un periodo de 1 año. Al finalizar
el periodo la casa tiene un valor actual de 1.125.000 pesos, el dueño de la casa tiene la
obligación de vender por este precio y el comprador obtiene una casa por un valor inferior a su
actual precio de mercado, tiene una ganancia de 25.000 pesos.
 Ejemplo 3: Un importador tiene pensado comprar dólares el 1 de octubre de 2016 para realizar
sus compras y decide cubrirse contratando un Forward TC, para evitar grandes fluctuaciones
en el tipo de cambio. Este importados acuerda con un banco, el 1 de marzo, un valor de TC de
$1.000 por cada dólar y por un monto de US$1.000.0000. Entonces en el caso de que en la
fecha final, el TC sea superior al TC acordado, el banco compensará la diferencia por un
monto contratado. Pero en caso contrario, será el cliente quien compense al banco.