Finanzas Corporativas 2017-1

Profesora: Rosalili Valdivia

Alumno: Rafael Rios Pizarro
Codigo: 201423994
 FINANZAS CORPORATIVAS (AF140) 2017-1
TRABAJO DE GABINETE 1

Pregunta Unica

PLEYSTOR S.A es una empresa cuyo giro de negocio es la fabricación de juguetes de plástico y presenta los siguientes indicador

La empresa tiene préstamos de corto y largo plazo y bonos corporativos.

1. Elabore el estado de situación financiera de la empresa para los tres años
2. Elabore el estado de resultados de la empresa para los tres años
3. Analice la empresa utilizando el método vertical
4. Analice la empresa utilizando el método horizontal
5. Seleccione los 5 ratios más relevantes según su criterio, explique e indique la situación global de la empresa
6. Proporcione 3 alternativas de mejoras de la situación de la empresa desde el punto de vista de un Gerente de Producción
7. Proporcione 3 alternativas de mejoras de la situación de la empresa desde el punto de vista de un Gerente de Recursos H
8. Proporcione 3 alternativas de mejoras de la situación de la empresa desde el punto de vista de un Gerente de Finanzas
9. Los bancos e inversionistas tendrán motivos para preocuparse? Sustente su respuesta.
presenta los siguientes indicadores.

obal de la empresa
sta de un Gerente de Producción
sta de un Gerente de Recursos Humanos
sta de un Gerente de Finanzas
Para realizar el estado de situacion financier y resultados es necesario utilizar los ratios

EERR 2013 2014 2015

U.O/G.FI 5.88 5.9 3.43
AC/PC 2.41 2.71 2.31
PRUEBA ACIDA 1.52 1.88 1.37
DEUDA/ACTIVOS 36% 35% 39%
ROE 23% 20% 16%
ROA 15% 13% 10%
MARGEN BRUTO 39% 34% 29% (AC/PC)x - x
MARGEN OPERATIVO 24% 19% 14% Pasivo Corriente
EBITDA/G.FI 6.03 6.08 3.56 Activo Corriente
VENTAS/ACTIVO TOTAL 1.05 1.14 1.39
ROTACION INV (DIAS) 94.44 0.77 81.71
PERIODO PROMEDIO DE 61.56 61.54 9.92
PASIVO/PATRIMONIO 57% 53% 63% Activo Total
(AC-PC)/VENTAS 25% 29% 22%
CAPITAL DE TRABAJO (AC1346.00 2012.00 2012.00

(PT/PAT)x - x
Patrimonio
Pasivo Total

ESTADO DE RESULTADOS PLEYSTOR S.A ESTADO DE SITUACION FINANCIER

Años 2013 2014 2015 Años
VENTAS 5384.00 6937.93 9145.45 EFECTIVO
(-) COSTO DE VENTAS 3284.24 4579.03 6493.27 CXC
(=) UTILIDAD BRUTA 2099.76 2358.90 2652.18 INV
(-) GASTOS OPERATIVOS 807.60 1040.69 1371.82 ACTIVO CORRIENTE
(=) UTILIDAD OPERATIVA 1292.16 1318.21 1280.36 ACTIVO NO CORRIENTE
(-) GASTOS FINANCIEROS 219.76 223.42 373.28 TOTAL ACTIVO
(=)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 1072.40 1094.78 907.08 PASIVO CORRIENTE
(-) I.R (30%) 321.72 328.43 272.12 PASIVO NO CORRIENTE
(=) UTILIDAD NETA 750.68 766.35 634.96 TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
PASIVO + PATRIMONIO
 Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2013 Año 2014 Año 2015
CAPITAL DE TRABAJO (AC-PC) (AC-PC)/VENTAS
1346.00 2012 2012 0.25 0.29 0.22

CORRIENTE (AC/PC) MARGEN BRUTO (U.B/VENTAS)

2.41 2.71 2.31 0.39 0.34 0.29
UTILIZANDO EL C.T (AC-PC) U. Bruta 2099.76 2358.90 2652.18
1346.00 2012 2012
954.61 1176.61 1535.88 MARGEN OPE. (U.O/VENTAS)
2300.61 3188.61 3547.88 0.24 0.19 0.14
U. Ope 1292.16 1318.21 1280.36
RAZON ACT(VENTAS/ACTIVO TOTAL)
1.05 1.14 1.39 COB. INTERES (U.O/G.F)
5127.62 6085.90 6579.46 5.88 5.9 3.43
Gast. Fin. 219.76 223.42 373.28
DEUDA PATR(PASIVO/PATRIMONIO)
0.57 0.53 0.63 PRUEBA ACIDA (AC-Inventario/P.C)
5127.62 6085.90 6579.46 1.52 1.88 1.37
3266.00 3977.72 4036.48 Inventario 849.60 976.58 1443.73
1861.62 2108.19 2542.98

O DE SITUACION FINANCIERA PLEYSTOR S.A

2013 2014 2015
EFECTIVO
1451.01 2212.02 2104.15
CXC
INV 849.60 976.58 1443.73
ACTIVO CORRIENTE 2300.61 3188.61 3547.88
TIVO NO CORRIENTE 2827.01 2897.30 3031.59
TOTAL ACTIVO 5127.62 6085.90 6579.46
PASIVO CORRIENTE 954.61 1176.61 1535.88
SIVO NO CORRIENTE 907.01 931.58 1007.11
TOTAL PASIVO 1861.62 2108.19 2542.98
PATRIMONIO 3266.00 3977.72 4036.48
SIVO + PATRIMONIO 5127.62 6085.90 6579.46
 Año 2013 Año 2014 Año 2015
VENTAS
5384 6937.93 9145.45
 ESTADOS DE RESULTADOS PLAYSTOR S.A
Años 2013 2014
VENTAS 5384.00 100.0% 6937.93 100.0%
(-) COSTO DE VENTAS 3284.24 61.0% 4579.03 66.0%
(=) UTILIDAD BRUTA 2099.76 39.0% 2358.90 34.0%
(-) GASTOS OPERATIVOS 807.60 15.0% 1040.69 15.0%
(=) UTILIDAD OPERATIVA 1292.16 24.0% 1318.21 19.0%
(-) GASTOS FINANCIEROS 219.76 4.1% 223.43 3.2%
(=)UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 1072.40 19.9% 1094.78 15.8%
(-) I.R (30%) 321.72 6.0% 328.44 4.7%
(=) UTILIDAD NETA 750.68 13.9% 766.35 11.0%

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA PLAYSTOR S.A

Años 2013 2014 2015
EFECTIVO
1451.01 2212.02 2104.15
CXC
INV 849.60 976.58 1443.73
ACTIVO CORRIENTE 2300.61 3188.61 3547.88
ACTIVO NO CORRIENTE 2827.01 2897.30 3031.59
TOTAL ACTIVO 5127.62 6085.90 6579.46
PASIVO CORRIENTE 954.61 1176.61 1535.88
PASIVO NO CORRIENTE 907.01 931.58 1007.11
TOTAL PASIVO 1861.62 2108.19 2542.98
PATRIMONIO 3266.00 3977.72 4036.48
PASIVO + PATRIMONIO 5127.62 6085.90 6579.46
 2015
9145.46 100.0%
6493.27 71.0%
2652.18 29.0%
1371.82 15.0%
1280.36 14.0%
373.28 4.1%
907.08 9.9%
272.12 3.0%
634.96 6.9%

AYSTOR S.A
2013 2014 2015

28.30% 36.35% 31.98%

16.57% 16.05% 21.94%

44.87% 52.39% 53.92%
55.13% 47.61% 46.08%
100.00% 100.00% 100.00%
18.62% 19.33% 23.34%
17.69% 15.31% 15.31%
36.31% 34.64% 38.65%
63.69% 65.36% 61.35%
100.00% 100.00% 100.00%
Pregunta 5 Seleccione los 5 ratios más relevantes según su criterio, explique e indique la situación global de la empresa

a) Cobertura de intereses: La capacidad de la empresa para afrontar la deuda es buena, ya que

la UO es mayor a los GF; debido a que las ventas se han ido incrementando cada año.

b) Liquidez corriente: La liquidez de la empresa es suficiente porque el efectivo disponible le permite

cubrir sus deudas de corto plazo. Esto se debe a que el ratio corriente es mayor a 1 porque el AC
ha ido aumentando debido a que los Inventarios tambien se han incrementado gradualmente.

c) La rotación de activos de la empresa ha sido muy buena, debido a que la ventas se han ido incrementado
año tras año.

d) ROA: La rentabilida de la empresa no ha sido tan buena en los útimos dos años, puesto que
ha ido disminuyendo debido a que la UN es menor a los Activos.

e) ROE: La rentabilidad que da la empresa a los accionistas ha ido disminuyendo minimamente

debido a que el Patrimonio ha ido incrementandose en relación a la UN; por lo tanto esto indicaría
que los accionistas han estado invirtiendo más de lo que probablemente reciben o desean.

Pregunta 6 PROPORCIONE 3 ALTERNATIVAS DE MEJORAS DE LA SITUACIÓN DE LA EMPRESA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN

Se considera que el Gerente de Producción es una persona capaz de gestionar y planificar la producción futura, por lo que deb
producción y proyectarse a producir más manteniendo los mismos estándares de calidad

Obtener una alta rotatividad de flujo de información para así poder evaluar mejor el desempeño tanto del producto, como de l
se han planteado a los trabajadores y altos mandos.

Incorpora los recursos necesarios para ejecutar mejores proyectos, puesto a que en un mercado competitivo, la calidad y la pro
diferencia muy grande en el margen de utilidad.

Pregunta 7 3 ALTERNATIVAS DE MEJORAS PARA LA EMPRESA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN GERENTE DE RECURSOS HUM

Toda mejora en una empresa implica una inversión, ya sea de tiempo y/o dinero, en este caso se podría capacitar a los emplea
habilidades y la producción aumente.

Se podría gestionar horas de dinamismo, interrelación jefe – colaborador, empresa-equipo. Esto quiere decir, enfocarse más en
colaboradores para que se sientan más a gusto con la empresa en la que laboran, generando que estos estén en su momento d
empresa. Por último, lograr un aumento en la producción con un efecto ganar–ganar.

Confirmar que los jefes y/o supervisores hayan brindado de manera precisa y exacta los objetivos que los colaboradores deben
los tengan claro y ahí hay tiempo en el que se deja de producir porque no sabían realizar las tareas.

Pregunta 8 PROPORCIONE 3 ALTERNATIVAS DE MEJORAS DE LA SITUACIÓN DE LA EMPRESA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN

Busquedas de nuevas formas de inversión, es decir, comprando activos para mejor la producción y aumentar la rotatividad de l
Elaborar presupuestos para saber en que actividades se puede gastar más y tratar de cubrirlo en el menor tiempo posible

Pregunta 9 ¿LOS BANCOS E INVERSIONISTAS TENDRÁN MOTIVOS PARA PREOCUPARSE?

No tendrian motivos, debido a que estado de resultados es positivo, ademas porque aumento al 2014 su capital social y para e
logró mantenerse. Por último, el total de activos y patrimonio logran solventar las deudas o pasivos de corto y largo plazo.
uación global de la empresa

permite

incrementado

DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN GERENTE DE PRODUCCIÓN

producción futura, por lo que debe llevar un registro de

eño tanto del producto, como de la productividad y metas que

do competitivo, la calidad y la producción pueden significar una

UN GERENTE DE RECURSOS HUMANOS.

o se podría capacitar a los empleados para potenciar sus

to quiere decir, enfocarse más en el bienestar de los

que estos estén en su momento de “Flujo” dentro de la

tivos que los colaboradores deben alcanzar. Tal vez algunos no

areas.

DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN GERENTE DE FINANZAS

ión y aumentar la rotatividad de los productos.

en el menor tiempo posible

o al 2014 su capital social y para el 2015 si bien no aumento

asivos de corto y largo plazo.
 FINANZAS CORPORATIVAS (AF140) 2017-1
TRABAJO DE GABINETE 2

Pregunta 1

Le han contratado como analista financiero de la empresa Industria de Alimentos S.A. y el gerente de finanzas le acaba de pedi
Empresa Industria de Alimentos S.A.
Estado de Situación Financiera
al 31 de diciembre (en miles de soles)

20162017 (proy.)
Caja 140 120
Cuentas x Cobrar 260 700
Inventarios 520 280
Otros activos corrientes 180 60
Activo Corriente 1,100 1,160
Activos Fijos Brutos 4,000 4,760
Depreciación acumulada -800 -960
Total Activos 4,300 4,960
Pasivos financieros 400 500
Cuentas por pagar comer 240 300
Remuneraciones por pag 60 160
Pasivo Corriente 700 960
Deuda Largo Plazo (Bono 1,600 2,000
Patrimonio 2,000 2,000
T. Pasivo y Patrimonio 4,300 4,960

Por otro lado, ha conseguido información referida a los costos de la deuda de la empresa; la deuda de corto plazo tiene un cos
El ROE del año 2016 fue de 16% y se estima un ROA de 10% para el 2017. La empresa utiliza sus activos fijos en un 85% y el WA

Calcule el FEN, FEL y ROIC de la empresa para ambos años si se sabe además que el capital de operación total y depreciación

Comente los resultados referentes a la generación de efectivo de la empresa, ¿la empresa habrá creado valor en estos años?

Pregunta 2

A continuación tenemos la siguiente información de las empresas Lu

Luz del Sur ( miles US$)

2013 2014 2015 2016
Utilidad Net 42,102 51,862 63,460 73,145
Ventas 373,699 407,393 442,737 482,304
Activos Tota 593,565 658,968 702,050 676,664
Pasivo 366,396 398,012 402,133 417,691
Patrimonio 227,169 260,956 299,917 258,973
Edelnor ( miles US$)
2013 2014 2015 2016
Utilidad Net 23,583 31,119 40,897 51,462
Ventas 361,556 406,701 433,180 479,674
Activos Tota 641,810 693,467 749,492 795,339
Pasivo 381,456 417,088 476,635 514,898
Patrimonio 260,354 276,379 272,857 280,441

Se les solicita calcular el ROA y ROE para cada uno de los años a través del método Dupont.

Se solicita explicar el ROA y ROE del 2013 al 2016 a través del análisis Dupont

Pregunta 3

Hoy es 01/10/2016 y la empresa HP&L se encuentra elaborando sus proyecciones de caja para los siguientes meses. Las venta

octubre Noviembre diciembre enero febrero

$450,000 $300,000 $600,000 $150,000 $150,000

· Para elaborar el presupuesto de efectivo, se cuenta con la siguiente información:

· La caja al final de setiembre es de $2,000.
· La cobranza neta se realiza 30% en efectivo, 40% a 30 días y el resto a 60 días. Se debe tener en cuenta que
· Las compras representan el 70% de las ventas totales del período y se pagan 50% por adelantado (30 días),
· Los gastos operativos se pagan en efectivo y representan un 15% de las ventas.
· El gasto por depreciación mensual es constante y equivale al 5% de las ventas de noviembre.
· El pago de la deuda bancaria mensual comprende $7,000 de amortización y $15,000 de intereses, con pago
· Se pagan adelantos de impuestos por $15,000 los meses de octubre y diciembre.
· En noviembre se pagará $50,000 para hacer un “overhaul” a las máquinas en el mes de diciembre.
· Se desea mantener una caja mínima mensual equivalente a la caja inicial del mes de octubre.
· Se cuenta con una línea de financiamiento aprobada por el Banco de $150,000 para necesidades urgentes

Elabore el Presupuesto de Efectivo para los meses de octubre, noviembre, diciembre y enero

Indique si la línea de financiamiento aprobada es suficiente. Además, indique los saldos al 31 de enero de 2017 para: Caja, c

Pregunta 4

La empresa Vulcano S.A. contrató un Gerente Financiero para realizar el Planeamiento Financiero de la empresa, por lo que se

Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17

 20,000 30,000 40,000 50,000 30,000

A continuación se presenta el Balance General proyectado al cierre del 2016:

Cuentas por
Caja 20,000 30,000
Pagar
Cuentas por
Cobrar 30,000

Inventarios 50,000 Patrimonio 110,000

Activo Fijo 40,000
Neto
Activos Pasivo y
140,000 140,000
Totales Patrimonio

Para elaborar el Presupuesto de Efectivo se cuenta con la siguiente información:

· Las ventas se cobran 20% al contado y el 80% restante a 30 días. Los incobrables se estiman en 15% de las v
· Las cuentas por cobrar que figuran en el BG al cierre del 2016 se cobrarán en enero 2016. El monto consign
· Las compras mensuales equivalen al 60% de las ventas totales, y se pagan al contado.
· La amortización de intangibles será de $3,000 cada mes.
· Se realizarán pagos de impuestos de $3,000 en febrero y $3,200 en abril.
· El gasto por depreciación mensual se estima en $3,000.
· En el mes de marzo se adquirirá maquinaria al contado por $6,000.
· En el mes de febrero se pagarán las Cuentas por Pagar que figuran en el BG al cierre 2016.
· Se requiere mantener una caja mínima equivalente al 25% de las ventas del siguiente mes.
· Se cuenta con una línea de crédito aprobada (ScotiaBank) por $10,000.

Elabore el Presupuesto de Efectivo solicitado.

a) Indique los montos de Caja y Cuentas por Cobrar al 01/05/2017.

b) Indique si la línea de crédito es suficiente o si necesitará mayor financiamiento.
ente de finanzas le acaba de pedir que evalúe la información financiera de la empresa en el año 2016 y lo que se proyecta para el 2017 en

euda de corto plazo tiene un costo de 16% (para ambos años) y por los bonos la empresa paga intereses al 8% (para ambos años). La tasa
us activos fijos en un 85% y el WACC estimado es del 12% para ambos años.

de operación total y depreciación acumulada del año 2015 fueron de 3,700 y 720 respectivamente.

abrá creado valor en estos años? Interprete y comente los resultados a partir del ROE, ROA y compárelos con el ROIC. Brinde SUGERENCI
a los siguientes meses. Las ventas de los meses de agosto y setiembre fueron de $150,000 y $300,000 respectivamente. Las proyecciones

días. Se debe tener en cuenta que los incobrables serán de 5% de las ventas totales.
an 50% por adelantado (30 días), 40% en el mes de la venta y el 10% restante a 30 días.

ntas de noviembre.
n y $15,000 de intereses, con pagos dobles en junio y diciembre.

en el mes de diciembre.
del mes de octubre.
0,000 para necesidades urgentes de caja.

1 de enero de 2017 para: Caja, cuentas por cobrar y cuentas por pagar

iero de la empresa, por lo que se requiere elaborar el Presupuesto de Efectivo para los primeros cuatro meses del 2017 (enero-abril). Las ve
brables se estiman en 15% de las ventas al crédito.
en enero 2016. El monto consignado en el BG no incluye ninguna incobrabilidad.
al contado.

G al cierre 2016.
el siguiente mes.
que se proyecta para el 2017 en cuanto a la generación de valor. Para ello le ha alcanzado los estados de situación financiera que se detalla

al 8% (para ambos años). La tasa impositiva es del 30% para ambos años.

s con el ROIC. Brinde SUGERENCIAS y RECOMENDACIONES

spectivamente. Las proyecciones de ventas para los siguientes meses son:

eses del 2017 (enero-abril). Las ventas estimadas para el 2017 son las siguientes:
situación financiera que se detallan a continuación:
Datos:

Tasa impositi 30%

WACC 12%
COT 2015 3700
Dep 2015 720
ROE 2016 16%
ROA 2017 10%
Utilizacion Ac 85%
Corto Plazo 16%
Largo Plazo 8%

2016 2017 (Proyectado)

Roe 2016 0.16 Roa 2017 0.1

Patrimonio 2000 Activo 4960

G. Financieros G. Financieros
Corto 64 Corto 80
Largo 128 Largo 160
Total 192 Total 240

Utilidad Net 320 Utilidad Net 496

EBIT 608 EBIT 884.8

G. Financiero -192 G. Financiero -240
U.A.I 416 U.A.I 644.8
IR (30%) -96 IR (30%) -148.8
U.N 320 U.N 496

Año 2016

a) FEN:

NOPAT : 608x(1-0.3) = 425.6 Depreciación 800-720= 80

FET: 320+80+0= 400 Amortización 0

b) FEL

COT 2015: 3.7

COT 2016: 920+2600-300= 3220 ACO: 520+14+260 920
AFNO: (4000-800) - 600= 2600
 PCO: 240+60= 300

FEL 2016: 425.6-(3220-3700 956

c) ROIC

ROIC 2016: NOPAT 2016 488 0.15 15.16% 15.16% > 12%
COT 2016 3220
Genera valor

- Para el año 2016, la empresa Industria de alimentos S.A tuvo un FEN de 400,000 soles, es decir que las inversiones le dejaro
- Con respecto al Flujo de efectivo libre, la empresa cuenta con efectivo disponible por 968,000 soles después de efectuar toda
para realizar sus operaciones.
- Finalmente, el ROIC fue de 15% y supera al costo promedio ponderado de capital que es 12%, esto significa que la empresa
 las inversiones le dejaron caja por dicho monto a la empresa.
después de efectuar todas las inversiones en el activo fijo y en el capital de trabajo necesario

significa que la empresa ha generado valor en el año 2016.

 LUZ DEL SUR
42102 373699 42102
2013 = x 2013 = x
373699 593565 373699

0.1127 x 0.6296 0.1127 x

ROA 7.09% ROE 18.53%

51862 407393 51862

2014 = x 2014 = x
407393 658968 407393

0.1273 x 0.6182 0.1273 x

ROA 7.87% ROE 19.87%

63460 442737 63460

2015 = x 2015 = x
442737 702050 442737

0.1433 x 0.6306 0.1433 x

ROA 9.04% ROE 21.16%

73145 482304 73145

2016 = x 2016 = x
482304 676664 482304

0.1517 x 0.7128 0.1517 x

ROA 10.81% ROE 28.24%

EDELNOR
23583 361556 23583
2013 = x 2013 = x
361556 641810 361556

0.0652 x 0.5633 0.0652 x

ROA 3.67% ROE 9.06%

31119 406701 31119

2014 = x 2014 = x
406701 693467 406701

0.0765 x 0.5865 0.0765 x

ROA 4.49% ROE 11.26%
 40897 433180 40897
2015 = x 2015 = x
433180 749492 433180

0.0944 x 0.5780 0.0944 x

ROA 5.46% ROE 14.99%

51462 479674 51462

2016 = x 2016 = x
479674 795339 479674

0.1073 x 0.6031 0.1073 x

ROA 6.47% ROE 18.35%
373699 593565
x
593565 227169

0.6296 x 2.6129
18.53%

407393 658968
x
658968 260956

0.6182 x 2.5252
19.87%

442737 702050
x
702050 299917

0.6306 x 2.3408
21.16%

482304 676664
x
676664 258973

0.7128 x 2.6129
28.24%

361556 641810
x
641810 260354

0.5633 x 2.4651
9.06%

406701 693467
x
693467 276379

0.5865 x 2.5091
11.26%
433180 749492
x
749492 272857

0.5780 x 2.7468
14.99%

479674 795339
x
795339 280441

0.6031 x 2.8360
18.35%
 Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero
Ventas 150.000 300.000 450.000 300.000 600.000 150.000 150.000
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Enero Febrero
30% efectivo 45.000 90.000 135.000 90.000 180.000 45.000 45.000
40% a 30 días 60.000 120.000 180.000 120.000 240.000 60.000
Resto a 60 días 45.000 90.000 135.000 90.000 180.000
Inconbrable 5% -2.250 -7.500 -15.000 -18.000 -21.750 -18.750 -14.250
Total ingresos 42.750 142.500 285.000 342.000 413.250 356.250 270.750

COSTO (70% ventas) 105.000 210.000 315.000 210.000 420.000 105.000 105.000
50% Antes (30 días) -105.000 -157.500 -105.000 -210.000 -52.500 -52.500
40% en el mes -84.000 -126.000 -84.000 -168.000 -42.000 -42.000
10% a 30 días -21.000 -31.500 -21.000 -42.000 -10.500

Gasto operativo -67.500 -45.000 -90.000 -22.500

Deuda bancaria -22.000 -22.000 -44.000 -22.000
Pago adelanto de impuestos -15.000 -15.000
Otros (Over) -50.000
Total egresos -356.500 -442.500 -390.500 -181.000

Flujo del periodo -71.500 -100.500 22.750 175.250

Caja inicial 2.000 2.000 2.000 2.000
-69.500 -98.500 24.750 177.250
Préstamos adicionales 71.500 100.500 -22.750 -149.250
Caja mínima 2,000 2.000 2.000 2.000 28.000

Prestamo acumulado 71.500 172.000 149.250 0.000

Marzo Abril

60.000
45.000 45.000

-10.500
 Enero Febrero Marzo Abril Mayo
Ventas 20000 30000 40000 50000 30000

20% efectivo 4000 6000 8000 10000 6000

80% a 30 días 16000 24000 32000 40000
Inconbrable 15% -2400 -3600 -4800 -6000
Cuentas por Cobrar 30000
Total ingresos 34000 19600 28400 37200 40000

COSTO (60% ventas) 12000 18000 24000 30000 18000

Intangibles 3000 3000 3000 3000 3000

Impuestos 3000 3200
Depreciación 3000 3000 3000 3000 3000
Maquinaria 6000
Cuentas por Pagar 30000
Total egresos 18000 57000 36000 39200 24000

Flujo del periodo 16000 -37400 -7600 -2000 16000

Caja inicial 20000 36000 10000 12500 7500

Préstamos adicionales 11400 10100

Amortizacion -3000 -18500

Caja Final 36000 10000 12500 7500 5000

La linea de credito no es suficiente ya que se tuvo que pedir un prestamo de 21500 , necesitara mayor financiamiento.
mayor financiamiento.
 FINANZAS CORPORATIVAS (AF140) 2017-1
TRABAJO DE GABINETE 3

Desarrolla los ejercicios de las dispositivas de la semana 10: 3, 5,6 y 7

TEA 10%

Actual

Neto 20 dia Cobro/Pago VP

Ventas 12 000 000 20 11,640,000.00 11,578,528.97
0 -10,200,000.00 -10,200,000.00
20 dias 97% 1,378,528.97
Incobrables 3%

Margen 15%

Gerencia comercial

3/15 neto 45 dia Cobro/Pago VP

Ventas 16,800,000 15 5,703,600.00 5,680,994.45
50 9,912,000.00 9,781,654.28
15 dias 35% 0 -14,448,000.00 -14,448,000.00
50 dias 59% 1,014,648.73
Incobrables 6%

Margen (-1) 14%

Gerencia financiera

2/10 neto 20 dia Cobro/Pago VP

Ventas 15,600,000 10 4,586,400.00 4,574,273.54
25 10,296,000.00 10,228,078.25
10 dias 30% 0 -13,338,000.00 -13,338,000.00
25 dias 66% 1,464,351.79
Incobrables 4%

Margen 14.50%

DECISION
NO SE TOMO LA DECISION CORRECTA YA QUE AL IMPLEMENTARSE LA PROPUESTA DE LA GERENCIA
UESTA DE LA GERENCIA COMERCIAL SE GENERA UN VPN MAYOR.
TEA 21%

Actual

Politica Actual dia Cobro/Pago VP

Ventas 180,000.00 0 144,000.00 144,000.00
30 36,000.00 35,432.66
Efectivo 80% 0 -126,000.00 -126,000.00
30 dias 20% 53,432.66

Costo 126,000.00

Efectivo 100%
30 dias 100%

Propuesta 1

2/15 neto 30 dia Cobro/Pago VP

Ventas 240,000.00 0 134,064.00 134,064.00
15 31,752.00 31,500.81
Efectivo 60% 30 45,600.00 44,881.37
15 dias 15% 45 10,710.00 10,457.82
30 dias 20% 0 -165,600.00 -165,600.00
45 dias 5% 55,304.00

Costo 165,600.00

Mora 5%

Costo
Contado 100%

Pronosticos
Efectivo 95%
15 dias 90%
30 dias 95%
45 dias 85%

Propuesta 2

5/30 neto 45 dia Cobro/Pago VP

Ventas 320,000.00 0 109,440.00 109,440.00
30 103,360.00 101,731.10
Efectivo 40% 45 43,200.00 42,182.82
30 dias 40% 60 13,200.00 12,787.23
45 dias 15% 0 -219,200.00 -219,200.00
60 dias 5% 46,941.14

Costo 219,200.00

Mora 10%

Costo
Efectivo 100%

Pronostico
Efectivo 90%
30 dias 85%
45 dias 90%
60 dias 75%

DECISION
LA PROPUESTA 1 RESULTA MAS CONVENIENTE PARA LA EMPRESA DEBIDO A QUE GENERARIA MAYOR
E GENERARIA MAYOR VALOR.
TEA 20%

Actual

Neto 30 dia Cobro/Pago VP

Ventas 600,000.00 45 563,552.38 550,854.15
0 -180,000.00 -180,000.00
45 días 93% 25 -270,000.00 -266,603.02
Incobrables 7% 104,251.13

Margen utilidad 25%

Mora (TEM) 2%

Costo 450,000.00

Costo
0 días 40%
25 días 60%

Gerencia General

3/20 neto 45 día Cobro/Pago VP

Ventas 750,000.00 20 400,125.00 396,092.60
50 315,000.00 307,123.58
20 días 55% 20 -577,500.00 -571,680.04
50 días 42% 131,536.14
Incobrables 3%

Margen utilidad 23%

Costo 577,500.00

Costo
20 días 100%

Gerencia Créditos y Cobranzas

2/15 neto 40 día Cobro/Pago VP

Ventas 690,000.00 15 324,576.00 322,119.63
40 351,900.00 344,842.95
15 días 48% 0 -218,040.00 -218,040.00
40 días 51% 35 -327,060.00 -321,313.71
Incobrables 1% 127,608.87
Margen utilidad 21%

Costo 545,100.00

Costo
0 días 40%
35 días 60%

Gerencia Créditos y Cobranzas

2/15 neto 40 día Cobro/Pago VP

Ventas 600,000.00 15 282,240.00 280,104.02
40 306,000.00 299,863.43
15 días 48% 0 -189,600.00 -189,600.00
40 días 51% 35 -284,400.00 -279,403.23
Incobrables 1% 110,964.23

Margen utilidad 21%

Costo 474,000.00

Costo
0 días 40%
35 días 60%

Variacion de Ventas mín. 18.54%

LA OPCIÓN DE LA GERENCIA GENERAL ES LA MEJOR PROPUESTA, YA QUE GENERA MAYOR VALOR

UE GENERA MAYOR VALOR DE COBRANZA A LA EMPRESA.
TEA 12%

Actual

Neto 30 dia Cobro/Pago VP

Ventas 85,000.00 0 38,250.00 38,250.00
30 42,500.00 42,100.52
0 días 45% 0 -51,000.00 -51,000.00
30 días 50% 29,350.52
Incobrables 5%

Margen 40%

Costo 51,000.00

Costo:
0 días 100%

Propuesta 1

3/10 neto 30 dia Cobro/Pago VP

Ventas 100,000.00 10 48,500.00 48,347.56
30 48,000.00 47,548.82
10 días 50% 0 -65,000.00 -65,000.00
30 días 48% 30,896.38
Incobrables 2%

Margen 35%

Costo 65,000.00

Costo:
0 días 100%

Propuesta 2

3/10 neto 30 dia Cobro/Pago VP

Ventas 100,000.00 10 48,500.00 48,347.56
30 46,439.47 46,002.96
10 días 50% 0 -65,000.00 -65,000.00
30 días 46% 29,350.52
Incobrables 3.56%

Margen 35%
Costo 65,000.00

Costo:
0 días 100%

A pesar de la disminución del margen bruto, la empresa si podría superar el problema

 FINANZAS CORPORATIVAS (AF140) 2017-1
TRABAJO DE GABINETE 4

Ejercicio 1
Se le solicita que evalúe cubrir la necesidad de capital de trabajo del primer año, mediante la emisión de papeles comerciales co
La clasificadora de riesgo ha solicitado que para obtener el grado de inversión del instrumento, se mantenga S/. 5 millones en g
Se estima que la tasa a obtener es de 200 puntos básicos sobre los certificados de depósito del BCRP a un año, cuya tasa se encu

Ejercicio 2
La gerencia de la empresa Noel Inc, dedicada a la fabricación de árboles navideños, viene haciendo una evaluación de las condi
Pinos Industr4/15 neto 40
Troncos PVC SAC: 3/20 neto 50
Importa Perú SAC: 5/25 neto 80
De manera paralela se ha gestionado ante un banco local una línea de financiamiento y le han propuesto dos posibilidades
1.- Financiamiento bajo la modalidad de descuento de pagaré a 90 días con una TEA del 25%, siendo una condición del banco q
2.- Pagaré con interés vencido a una tasa efectiva anual del 30% por un plazo de 90 días y con una comisión flat del 1%. Asimi
a) cuál es la tasa que cobra cada proveedor?
b) cuál es la tasa de cada una de las opciones de financiamiento?
c) cuál es la mejor alternativa?
Ejercicio 3
El directorio de la empresa Jugos del Sur SAC, ha solicitado a su gerente financiero evaluar alternativas de financiamiento a fin
El gerente financiero tiene dos posibilidades de financiamiento a elegir: con proveedores o con financiamiento bancario. Luego
Proveedor 1:Proveedor 3: 6 / 7 neto 45
Proveedor 2:Proveedor 4: 4 / 30 neto 60
En el sistema financiero, puede elegir entre dos propuesta
· Opción A: Préstamo a una TEA del 15% a un plazo de 90 días, teniendo el compromiso de mantener un saldo compensado

· Opción B: Papel comercial a 60 días con una tasa de interés del 12% TNA y costos de estructuración del 1% del monto em

Según información proporcionada, la empresa mantiene la política de crédito siguiente: el período promedio de inventarios es d

a) Si usted no está interesado en recurrir a préstamos externos, indique ¿Cuál proveedor elegirá? Justifique su r

b) Suponga que debido a condiciones del mercado tiene que incrementar el Período Promedio de Inventarios e

c) Si tuviera que tomar un préstamo externo (sistema financiero), indique ¿Cuál de las dos alternativas propues

Ejercicio 4
Su empresa viene teniendo problemas de liquidez en estos momentos y revisando sus proyecciones de flujo de caja encontró qu
Las condiciones impuestas por su proveedor es de 4/10 neto 60 y la compra la hizo exactamente hace pocos días, es decir, tiene
Como se indicó inicialmente, la empresa no cuenta con la liquidez necesaria en este momento pero maneja una línea de crédito
a) Evalúe la propuesta del proveedor
b) Evalúe la opción bancaria
Será conveniente tomar el crédito bancario para aprovechar el descuento por pronto pago o sería preferible esperar el vencimien
emisión de papeles comerciales con vencimiento a un año, considerando que los intereses y capital se pagan al vencimiento, con un costo de
, se mantenga S/. 5 millones en garantía en una cuenta, la cual no es remunerada
BCRP a un año, cuya tasa se encuentra en 4,50%.

iendo una evaluación de las condiciones de crédito que le brindan sus proveedores de insumos ante su nula disponibilidad de efectivo para c

propuesto dos posibilidades

siendo una condición del banco que se mantenga un saldo compensador equivalente al 10% del financiamiento.
una comisión flat del 1%. Asimismo, se exige que se mantenga retenido un 10% del préstamo, pero se reconoce un interés por el mismo de

ternativas de financiamiento a fin de reducir gastos, considerando el posible incremento de las tasas de interés.
n financiamiento bancario. Luego de seleccionar a sus proveedores, las condiciones comerciales de cada uno se resumen en el siguiente cua

puede elegir entre dos propuestas:

de mantener un saldo compensador del 10% y habiéndose logrado el reconocimiento de intereses sobre el saldo compensador (SPREAD de

tructuración del 1% del monto emitido al inicio; adicionalmente se cobrarán portes equivalentes al 1.2% del monto a pagar.

íodo promedio de inventarios es de 25 días y el Período promedio de cobranza de 15 días, los proveedores actuales les otorgan un financiam

proveedor elegirá? Justifique su respuesta.

eríodo Promedio de Inventarios en 20 días y el período Promedio de Cobranza en 16 días, por otro lado su proveedor reduce el crédito en 10

uál de las dos alternativas propuestas elegiría?. Justifique

iones de flujo de caja encontró que próximamente debe pagar una factura por un monto significativo a su proveedor más importante, el mon
te hace pocos días, es decir, tiene aún la posibilidad de aprovechar el descuento.
pero maneja una línea de crédito para capital de trabajo con el principal banco del país a una tasa de 23%. El banco le cobra una comisión d

ría preferible esperar el vencimiento de la factura? Sustente

n al vencimiento, con un costo de estructuración de 3.50% sobre el valor de la emisión que se paga al inicio.

a disponibilidad de efectivo para cubrir sus necesidades de capital de trabajo, las mismas que se resumen a continuación

conoce un interés por el mismo de 8% tasa efectiva anual.

uno se resumen en el siguiente cuadro:

saldo compensador (SPREAD del banco 10%). El banco cobraría, adicionalmente una comisión de evaluación por el 1% sobre el monto de

el monto a pagar.

actuales les otorgan un financiamiento promedio de 20 días.

proveedor reduce el crédito en 10 días. ¿A cuál proveedor elegiría? Justifique su respuesta

proveedor más importante, el monto es de 120,000 soles.

El banco le cobra una comisión de desembolso equivalente al 1.2% del monto a desembolsar, el plazo del crédito es a 60 días y al moment
 continuación

ción por el 1% sobre el monto del préstamo al desembolso.

l crédito es a 60 días y al momento de la cancelación debe abonar por concepto de portes la suma de 80 soles
Se le solicita que evalúe cubrir la necesidad de capital de trabajo del primer año, mediante la emisión de papeles comerciales con vencimient
La clasificadora de riesgo ha solicitado que para obtener el grado de inversión del instrumento, se mantenga S/. 5 millones en garantía en una
Se estima que la tasa a obtener es de 200 puntos básicos sobre los certificados de depósito del BCRP a un año, cuya tasa se encuentra en 4,50

Datos:
Papeles Comerciales

Datos:
Intereses y Capital se pagan al vencimiento.
Costo de estructuración de 3.50% sobre el valor de emisión que se paga al inicio.
Mantener S/. 5 Millones en garantía, no es remunerado.
Tasa: 200 puntos sobre los certificados del BCRP.
Tasa Actual: 4.50 Tasa Actual: 4.50%

NO HAY MONTO DEL PRESTAMO,SE ASUME UN VALOR X

X= 1000
papeles comerciales con vencimiento a un año, considerando que los intereses y capital se pagan al vencimiento, con un costo de estructuración de 3.50%
nga S/. 5 millones en garantía en una cuenta, la cual no es remunerada
año, cuya tasa se encuentra en 4,50%.
n costo de estructuración de 3.50% sobre el valor de la emisión que se paga al inicio.
 Propuesta de los proveedores

Pinos Industriales SAC 4/15 neto 40 TEA

Troncos PVC SAC 3/20 neto 50 TEA
Importa Perú SAC 5/25 neto 80 TEA

Opciones de financiamiento

Opción 1

Banco Hoy 90 días

Préstamo 1000
Intereses -57.37
Retención 10% -100 100
900 -957.37

1000(1+25%9) ^ (90/360) 1057.37 57.37

TEA: (957.37/900) ^ (360/90) - 1 = 28.04%

Opción 2

Banco Hoy 90 días

Préstamo 1000 -1000
Intereses -67.79
Comisión 1% -10
Retención 10% -100 100
Int.por retención 1.94
890 -965.85

1000(1+30%) ^ (90/360) = 1067.79 7.79

100(1+8%) ^ (90/360) = 101.94 1.94
TEA: (965.85/890) ^ (360/90) - 1 = 38.70%

La mejor alternativa es la opción de financiamiento bajo la modalidad de descuento de pagaré ya que ofrece una tasa
proveedores

(1+ (4%/100%-4%)) ^ (360/40-15) - 1 80.00%

(1+(3%/100%-3%)) ^ (360/50-20) -1 44.12%
(1+(5%/100%-5%)) ^ (360/80-25) -1 39.38%

anciamiento

idad de descuento de pagaré ya que ofrece una tasa de interés menor.

 Parte A

Proveedor 1 Proveedor 3
n 51 100.00 n 45 100.00
n 15 95.00 n 7 94.00

i proveedor 67.02% i proveedor 79.71%

Proveedor 2 Proveedor 4
n 50 100.00 n 60 100.00
n 5 95.00 n 30 96.00

i proveedor 50.73% i proveedor 63.21%

Eligiría al proveedor 2 por tener menor tasa.

Parte B

PPI 25 PPI 45
PPC 15 -------> PPC 31
PPP 20 PPP 10
DESFASE 20 DESFASE 66

Proveedor 1 Proveedor 3
PPI 45 PPI 45
PPC 31 PPC 31
PPP 51 PPP 45
DESFASE 25 DESFASE 31

Proveedor 2 Proveedor 4
PPI 45 PPI 45
PPC 31 PPC 31
PPP 50 PPP 60
DESFASE 26 DESFASE 16

Elijiria al proveedor 4, me permite obtener el menor desfase.

Parte C

Opción A
Desembolso Vencimiento i 15%
Préstamo 100.00 Amortizaci -100.00 Plazo 90
Saldo comp -10.00 Intereses -3.56
Com evaluación -1.00 Dev retenci 10.12 Spread 10%
89.00 -93.43 i pas 5%
Opción B
i TNA 12% m
=d
Desembolso Vencimiento i TEA 12.75% ia
Préstamo 100.00 Amortizaci -100.00 Plazo 60 ri
Costos est -1.00 Intereses -2.02 a
Portes -1.22
99.00 -103.24

i banco 28.64%

La opción A es la mejor
 n 60 120,000.00
n 10 115,200.00

i proveedor 34.17%

Desembolso Vencimiento i 23%

Préstamo 120,000.00 Amortización -120,000.00 Plazo 60
Comisión -1,440.00 Intereses -4,212.54
Portes -80.00
118,560.00 -124,292.54

i banco 32.75%

Es más recomendable el crédito del banco porque es menos costoso que el crédito que nos otorga el proveedor.
os otorga el proveedor.