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Contenido
Prontuario  __________________________________________________________________________ 14 
Capítulo 1: Un enfoque global de la economía ____________________________________________________ 14 
Capítulo 2: Un enfoque macro de la economía  ___________________________________________________ 14 
Capítulo 3: La medición del PIB: del PIB a la renta disponible ________________________________________ 14 
Capítulo 4: PIB real y PIB nominal: inflación y crecimiento __________________________________________ 15 
Capítulo 5: El modelo del multiplicador  _________________________________________________________ 15 
Capítulo 6: La política fiscal y los impuestos: el modelo del multiplicador ampliado y el presupuesto público  15 
Capítulo 7: El dinero y los bancos  ______________________________________________________________ 16 
Capítulo 8: El Banco Central, el equilibrio en el mercado de dinero y la política  monetaria  _______________ 16 
Capítulo 9: El comercio internacional, la política comercial y la balanza de pagos  _______________________ 17 
Capítulo 10: El tipo de cambio, el mercado de divisas y los sistemas cambiarios  ________________________ 17 
Capítulo 11: El mercado de trabajo y la oferta agregada: La curva de Philips  ___________________________ 17 
Capítulo 12: La oferta y la demanda agregadas a las políticas macroeconómicas ________________________ 18 
Capítulo 13: La inflación, los ciclos y las políticas de estabilización  ___________________________________ 18 
Capítulo 14: Teorías del crecimiento económico y desarrollo económico ______________________________ 19 

TEMA 1: Un enfoque global de la economía ________________________________________________ 20 
1. Presentación:  ____________________________________________________________________________ 20 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  ________________________________________________________ 20 
Macroeconomía  ___________________________________________________________________________________ 20 
ECONOMÍA GLOBAL  ________________________________________________________________________________ 20 
GLOBALIZACIÓN  ___________________________________________________________________________________ 20 
POBREZA _________________________________________________________________________________________ 20 
DESIGUALDAD _____________________________________________________________________________________ 20 
HIPERGLOBALIZACIÓN  ______________________________________________________________________________ 21 
CRISIS ____________________________________________________________________________________________ 21 
CONVERGENCIA  ___________________________________________________________________________________ 21 

3. Perspectivas macroeconómicas globales  ______________________________________________________ 21 
La economía global: una economía interrelacionada  ______________________________________________________ 21 
La economía financiera y la economía real  ______________________________________________________________ 21 
El marco institucional _______________________________________________________________________________ 21 
Principales retos de la economía mundial: agenda post 2015 ________________________________________________ 22 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 22 

4. La globalización  __________________________________________________________________________ 23 
Concepto _________________________________________________________________________________________ 23 
Perspectiva histórica ________________________________________________________________________________ 23 
Factores explicativos ________________________________________________________________________________ 24 
Actividades Interactivas  _____________________________________________________________________________ 26 

5. Globalización, pobreza y desigualdad _________________________________________________________ 26 
Pobreza absoluta y pobreza relativa  ___________________________________________________________________ 26 
La lucha contra la pobreza absoluta y contra la desigualdad  ________________________________________________ 26 
Evolución de la desigualdad __________________________________________________________________________ 27 
La desigualdad en el siglo XXI _________________________________________________________________________ 28 
La economía digital y la distribución de la renta  __________________________________________________________ 28 
Actividades Interactivas  _____________________________________________________________________________ 30 

6. Globalización, crecimiento y convergencia entre países __________________________________________ 31 
Introducción  ______________________________________________________________________________________ 31 
La Hiperglobalización: 1997‐2008  _____________________________________________________________________ 32 
La crisis internacional y la convergencia económica entre países _____________________________________________ 33 
Actividades Interactivas  _____________________________________________________________________________ 34 
¿Camina el mundo hacia la convergencia?  ______________________________________________________________ 34 

7. Un enfoque global de la economía ___________________________________________________________ 35 
Los servicios y la convergencia ________________________________________________________________________ 35 

8. La convergencia  __________________________________________________________________________ 36 
Una perspectiva de futuro  ___________________________________________________________________________ 36 
Amenazas al proceso de globalización __________________________________________________________________ 37 
Actividades Interactivas  _____________________________________________________________________________ 38 

9. Actividades Finales ________________________________________________________________________ 38 
10. Problemas _____________________________________________________________________________________ 39 

TEMA 2: Un enfoque macro de la economía ________________________________________________ 40 
1. Presentación _____________________________________________________________________________ 40 
2. Objetivos y resultados del aprendizaje ________________________________________________________ 41 
Política macroeconómica ____________________________________________________________________________ 41 
Oferta y demanda __________________________________________________________________________________ 41 
Equilibrio macroeconómico. __________________________________________________________________________ 41 
Perturbación ______________________________________________________________________________________ 41 
El modelo de oferta y demanda agregadas y la realidad ____________________________________________________ 41 

3. De la microeconomía a la macroeconomía _____________________________________________________ 41 
Introducción  ______________________________________________________________________________________ 41 
La función de producción, el ahorro y el crecimiento de la producción ________________________________________ 42 
Tipos de variables económicas ________________________________________________________________________ 43 
El entorno macroeconómico y su incidencia sobre los agentes económicos privados _____________________________ 44 
Las crisis financieras y la pérdida de confianza  ___________________________________________________________ 44 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 45 

4. Los objetivos de la macroeconomía  __________________________________________________________ 46 
El crecimiento de la producción _______________________________________________________________________ 46 
El empleo  ________________________________________________________________________________________ 47 
La estabilidad del nivel de precios  _____________________________________________________________________ 49 
El déficit público ___________________________________________________________________________________ 50 
El desequilibrio exterior _____________________________________________________________________________ 51 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 51 

5. Los instrumentos de la política macroeconómica  _______________________________________________ 52 
Introducción  ______________________________________________________________________________________ 52 
La política monetaria  _______________________________________________________________________________ 53 
La política fiscal ____________________________________________________________________________________ 53 
Otras políticas macroeconómicas: políticas del sector exterior y políticas de oferta ______________________________ 53 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 54 

6. El funcionamiento de la economía: el modelo de la oferta y la demanda agregadas ___________________ 55 
El modelo de oferta y demanda agregadas  ______________________________________________________________ 56 
La demanda agregada  _______________________________________________________________________ 56 
7. El funcionamiento de la economía: el modelo de la oferta y la demanda agregadas ___________________ 57 
La oferta agregada  _________________________________________________________________________________ 57 
Los costes y el nivel general de precios  _________________________________________________________________ 58 
La fijación de precios en una empresa según un margen sobre los costes ______________________________________ 59 
El equilibrio macroeconómico  ________________________________________________________________________ 59 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 60 

8. Perturbaciones de la demanda agregada y de la oferta agregada  __________________________________ 61 
Perturbaciones de la demanda agregada ________________________________________________________________ 61 
Perturbaciones de la oferta agregada  __________________________________________________________________ 63 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 64 

9. Evolución reciente de la economía española y las curvas de oferta y demanda agregadas  ______________ 65 
La expansión de la postguerra  ________________________________________________________________________ 65 
La crisis económica de los años setenta: un cambio en la oferta con consecuencias negativas  _____________________ 66 
Las nuevas tecnologías: un cambio en la oferta con consecuencias positivas  ___________________________________ 66 
Un planteamiento a largo plazo: el crecimiento como primer protagonista_____________________________________ 66 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 67 

10. Actividades finales _______________________________________________________________________ 68 
11. Actividades finales _______________________________________________________________________ 69 

TEMA 3: La medición del PIB: del PIB  a la renta disponible  ___________________________________ 69 
1. Presentación:  ____________________________________________________________________________ 69 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  ________________________________________________________ 70 
Concepto: PIB _____________________________________________________________________________________ 70 
Medición: PIB  _____________________________________________________________________________________ 70 
Renta Personal Disponible ___________________________________________________________________________ 70 
Equilibrio macroeconómico  __________________________________________________________________________ 70 

3. Introducción _____________________________________________________________________________ 70 
4. El producto interior bruto (PIB) ______________________________________________________________ 71 
5. PIB por el método del gasto _________________________________________________________________ 71 
El consumo privado (C) ______________________________________________________________________________ 72 
Inversión privada (I)  ________________________________________________________________________________ 72 
Gasto Público (G)  __________________________________________________________________________________ 72 
Exportaciones netas (XN) ____________________________________________________________________________ 72 

6. El PIB según el enfoque de los ingresos o los costes  _____________________________________________ 73 
Equivalencia de los métodos del gasto y de los ingresos ____________________________________________________ 73 
El PIB a partir de la contabilidad de las empresas _________________________________________________________ 73 
Resumen _________________________________________________________________________________________ 73 

7. El PIB a precios de mercado y el PIB al coste de los factores _______________________________________ 74 
8. Del PIB a la renta disponible  ________________________________________________________________ 74 
Producto Interior Bruto (PIB) y Producto Nacional Bruto (PNB) ______________________________________________ 75 
Producto Nacional Bruto (PNB) y el Producto Nacional Neto (PNN) ___________________________________________ 75 
La Renta Nacional (RN) o (RNN) _______________________________________________________________________ 75 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 76 

9. De las entidades de la contabilidad nacional a las condiciones de equilibrio  _________________________ 76 
Ecuacion de equilibrio de la economia __________________________________________________________________ 76 
El flujo circular y la ecuación de equilibrio de la economia __________________________________________________ 77 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 79 
Autoevaluación final ________________________________________________________________________________ 80 
Problemas ________________________________________________________________________________________ 81 

TEMA 4: PIB real y PIB nominal: Inflación y crecimiento ______________________________________ 82 
1. Presentación.  ____________________________________________________________________________ 82 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  ________________________________________________________ 82 
Magnitudes nominales y las reales _____________________________________________________________________ 82 
Índices de precios __________________________________________________________________________________ 82 
IPC ______________________________________________________________________________________________ 82 
PIB real, PIB nominal e inflación.  ______________________________________________________________________ 82 
Deflactor del PIB ___________________________________________________________________________________ 82 

2. Introducción _____________________________________________________________________________ 82 
3. PIB real y PIB nominal  _____________________________________________________________________ 83 
Magnitudes nominales y reales  _______________________________________________________________________ 84 
El PIB nominal, el PIB real y los índices de precios _________________________________________________________ 84 
El cálculo del PIB nominal y real _______________________________________________________________________ 84 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 85 

4. Índices de precios: el Índice de Precios al Consumo  _____________________________________________ 86 
El IPC: el cálculo del IPC  _____________________________________________________________________________ 86 
El IPC y la inflación  _________________________________________________________________________________ 87 
El sesgo del IPC ____________________________________________________________________________________ 88 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 88 

5. El deflactor del PIB y la inflación _____________________________________________________________ 89 
El deflactor del PIB  _________________________________________________________________________________ 89 
La inflación medida por el deflactor ____________________________________________________________________ 89 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 90 

6. Análisis de la deflación _____________________________________________________________________ 90 
7. El PIB y el bienestar económico ______________________________________________________________ 91 
El crecimiento del PIB y el bienestar económico __________________________________________________________ 91 
Factores distorsionantes _____________________________________________________________________________ 91 
Comparaciones internacionales en base al PIB  ___________________________________________________________ 91 
EL PIB per cápita y las comparaciones internacionales _____________________________________________________ 92 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 92 
Autoevaluación Final________________________________________________________________________________ 93 
 _________________________________________________________________________________________________ 94 

TEMA 5: El modelo del multiplicador  _____________________________________________________ 95 
1. Presentación _____________________________________________________________________________ 95 
2. Objetivos ________________________________________________________________________________ 95 
Modelo del multiplicador ____________________________________________________________________________ 95 
Función de consumo ________________________________________________________________________________ 95 
La relación entre el consumo y el ahorro ________________________________________________________________ 95 
Propensión marginal a consumir y a ahorrar _____________________________________________________________ 95 
Demanda de inversión  ______________________________________________________________________________ 95 
El equilibrio de la renta ______________________________________________________________________________ 96 
Tamaño del multiplicador ____________________________________________________________________________ 96 
La paradoja de la frugalidad __________________________________________________________________________ 96 

3. El modelo keynesiano  _____________________________________________________________________ 96 
Supuestos básicos __________________________________________________________________________________ 96 
Actividades interactivas  _____________________________________________________________________________ 98 
4. Los cambios de la renta y su impacto _________________________________________________________ 99 
Propensión marginal al consumo y al ahorro _____________________________________________________________ 99 
Ejemplo de propensión marginal a consumir y a ahorrar  ___________________________________________________ 99 
Propensión media a consumir y a ahorrar ______________________________________________________________ 100 
Ejemplo de propensión media a consumir y a ahorrar  ____________________________________________________ 100 
Análisis de la función de consumo ____________________________________________________________________ 101 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 101 

5. El consumo agregado _____________________________________________________________________ 102 
¿Qué es la demanda de inversión? ____________________________________________________________________ 102 

6. El modelo keynesiano del multiplicador ______________________________________________________ 103 
Determinación del equilibrio de la renta: ahorro = inversión _______________________________________________ 103 
La determinación del equilibrio mediante el enfoque del gasto total agregado y la producción total  _______________ 104 
Un ejemplo: determinación de la renta o producción de equilibrio en el modelo _______________________________ 104 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 105 

7. El multiplicador __________________________________________________________________________ 105 
Concepto del multiplicador  _________________________________________________________________________ 105 
Fases del multiplicador _____________________________________________________________________________ 105 
Formulación del multiplicador y análisis gráfico  _________________________________________________________ 106 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 107 

6. La paradoja de la frugalidad  _______________________________________________________________ 108 
Autoevaluación Final_______________________________________________________________________________ 108 
Problemas _______________________________________________________________________________________ 110 

TEMA 6: La política fiscal y los impuestos: el modelo del multiplicador ampliado y el presupuesto 
público  ____________________________________________________________________________ 111 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 111 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 111 
Política fiscal _____________________________________________________________________________________ 111 
Multiplicador del gasto público  ______________________________________________________________________ 111 
Disminución de los impuestos  _______________________________________________________________________ 111 
Presupuesto del sector público  ______________________________________________________________________ 111 
Estabilizadores automáticos _________________________________________________________________________ 111 
Equilibrio presupuestario ___________________________________________________________________________ 112 
Presupuesto efectivo, estructural y cíclico ______________________________________________________________ 112 
Efecto expulsión __________________________________________________________________________________ 112 

3. La política fiscal en el contexto del modelo keynesiano: el gasto público ___________________________ 112 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 112 
El efecto del gasto público (G) sobre la renta de equilibrio _________________________________________________ 112 
El multiplicador del gasto público  ____________________________________________________________________ 113 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 114 

4. El impacto de los impuestos  _______________________________________________________________ 115 
Impuesto de cuantía fija ____________________________________________________________________________ 115 
Los impuestos proporcionales y la renta de equilibrio. ____________________________________________________ 116 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 117 

5. La política fiscal discrecional y los estabilizadores automáticos ___________________________________ 118 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 118 
Los estabilizadores automáticos ______________________________________________________________________ 118 

6. La política fiscal y el presupuesto público _____________________________________________________ 120 
El presupuesto como instrumento de política económica __________________________________________________ 120 
Las fluctuaciones cíclicas y el presupuesto público _______________________________________________________ 121 
El efecto «desplazamiento» o expulsión  _______________________________________________________________ 121 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 121 

7. El déficit público y su financiación ___________________________________________________________ 122 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 122 
Distintas formas de financiar el déficit _________________________________________________________________ 123 
Los déficits públicos y la deuda pública ________________________________________________________________ 123 
Déficit público, deuda pública y tipos de interés: la sostenibilidad de las finanzas públicas  _______________________ 123 
La consolidación fiscal ______________________________________________________________________________ 124 

8. El modelo del multiplicador en una economía con sector público y sector exterior ___________________ 125 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 125 
La renta de equilibrio  ______________________________________________________________________________ 125 
El modelo del multiplicador ampliado: desarrollo analítico  ________________________________________________ 125 
El modelo del multiplicador: el realismo y la validez de sus supuestos ________________________________________ 127 
Correspondencia del modelo del multiplicador con el modelo de oferta y demanda agregadas  ___________________ 128 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 128 
Autoevaluación Final_______________________________________________________________________________ 129 
Problemas _______________________________________________________________________________________ 131 

TEMA 7: El dinero y los bancos  _________________________________________________________ 133 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 133 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 133 
Concepto de dinero  _______________________________________________________________________________ 133 
Oferta monetaria  _________________________________________________________________________________ 133 
Demanda de dinero  _______________________________________________________________________________ 133 
Tipo de interés  ___________________________________________________________________________________ 133 
Demanda total de dinero ___________________________________________________________________________ 133 
Los bancos comerciales  ____________________________________________________________________________ 133 
Reservas bancarias ________________________________________________________________________________ 134 
Multiplicador del dinero bancario  ____________________________________________________________________ 134 
Supuestos simplificadores del proceso de expansión  _____________________________________________________ 134 

3. El dinero: origen y tipos de dinero  __________________________________________________________ 134 
El papel del dinero a lo largo de la historia  _____________________________________________________________ 134 
El dinero en el sistema financiero actual _______________________________________________________________ 135 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 137 

4. Oferta monetaria: los agregados monetarios __________________________________________________ 137 
Agregados monetarios _____________________________________________________________________________ 137 
Componentes de los agregados monetarios  ____________________________________________________________ 138 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 139 

5. La demanda de dinero ____________________________________________________________________ 140 
Las funciones del dinero ____________________________________________________________________________ 140 
Los costes de la tenencia de dinero ___________________________________________________________________ 140 
Los motivos por los que se demanda dinero: para transacciones y como activo ________________________________ 140 
La demanda total de dinero _________________________________________________________________________ 142 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 143 

6. Los bancos y la creación de dinero  __________________________________________________________ 144 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 144 
El origen del negocio bancario _______________________________________________________________________ 144 
El funcionamiento de los bancos  _____________________________________________________________________ 145 
Las normas de comportamiento de los bancos __________________________________________________________ 145 
Los bancos y la creación de dinero bancario ____________________________________________________________ 146 
La puesta en marcha del proceso de expansión del dinero bancario _________________________________________ 146 
Resultados para el banco de segunda generación ________________________________________________________ 146 
Expansión múltiple de los depósitos bancarios a través del sistema bancario __________________________________ 147 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 147 

7. Equilibrio final del sistema bancario y el multiplicador del dinero bancario _________________________ 148 
La posición de equilibrio final del sistema bancario _______________________________________________________ 148 
El multiplicador del dinero bancario  __________________________________________________________________ 149 
Agentes intervinientes y supuestos simplificadores  ______________________________________________________ 150 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 150 

8. Los bancos y las crisis financieras  ___________________________________________________________ 151 
Apéndice A. El sistema financiero español ______________________________________________________________ 152 
Intermediarios financieros bancarios __________________________________________________________________ 152 
Los intermediarios financieros no bancarios ____________________________________________________________ 152 
El mercado de valores: la Bolsa  ______________________________________________________________________ 153 
Apéndice B. FINTECH: La revolución digital en las finanzas _________________________________________________ 153 
Apéndice C. Bitcoin ________________________________________________________________________________ 155 
Bitcoin: una moneda digital  _________________________________________________________________________ 155 
Autoevaluación Final_______________________________________________________________________________ 158 
Problemas _______________________________________________________________________________________ 158 

TEMA 8: El dinero y los bancos  _________________________________________________________ 159 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 159 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 159 
Banco central  ____________________________________________________________________________________ 159 
Base monetaria ___________________________________________________________________________________ 159 
Mecanismo de transmisión  _________________________________________________________________________ 160 
Política monetaria _________________________________________________________________________________ 160 
Trampa de la liquidez ______________________________________________________________________________ 160 
Teoría cuantitativa del dinero  _______________________________________________________________________ 160 
Medidas no convencionales _________________________________________________________________________ 160 
Equilibrio de los mercados de bienes y dinero ___________________________________________________________ 160 
BCE diseña la política monetaria  _____________________________________________________________________ 160 

3. El Banco de España y El Banco Central Europeo (BCE) ___________________________________________ 161 
Funciones del Banco de España ______________________________________________________________________ 161 
El Sistema europeo de bancos centrales (SEBC)  _________________________________________________________ 161 
El Eurosistema ____________________________________________________________________________________ 162 
El Banco Central Europeo (BCE) y los Bancos Centrales Nacionales  __________________________________________ 162 
Estructura del balance del banco central _______________________________________________________________ 162 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 164 

4. La base monetaria, la oferta monetaria y el multiplicador del dinero ______________________________ 164 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 164 
El balance del banco central _________________________________________________________________________ 164 
Fuentes de creación de base monetaria  _______________________________________________________________ 165 
La base monetaria: factores autónomos y controlables  ___________________________________________________ 165 
Las operaciones de mercado abierto __________________________________________________________________ 165 
El multiplicador del dinero bancario  __________________________________________________________________ 166 
La constancia del coeficiente de reservas  ______________________________________________________________ 166 
Relación entre la base monetaria y la oferta monetaria: El multiplicador del dinero _____________________________ 167 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 168 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 169 
Alteraciones en la renta real y el mercado monetario _____________________________________________________ 169 
La política monetaria: instrumentos y efectos ___________________________________________________________ 170 
El mecanismo de transmisión y la trampa de la liquidez ___________________________________________________ 171 
La política monetaria y la trampa de la liquidez __________________________________________________________ 172 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 173 
5. La teoría cuantitativa y la política monetaria __________________________________________________ 174 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 174 
La velocidad de circulación del dinero y la teoría cuantitativa  ______________________________________________ 174 
Los monetaristas, la ecuación cuantitativa y la política monetaria ___________________________________________ 175 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 175 

6. El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes: la curva de demanda agregada __________ 175 
El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes: la curva de demanda agregada  ____________________ 176 

7. Apéndice A. El diseño de la política monetaria: el caso del Banco Central Europeo ___________________ 178 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 178 
La relación entre los instrumentos de la política monetaria y el objetivo último de estabilidad de los precios  ________ 178 
Objetivos intermedios  _____________________________________________________________________________ 179 
El Banco Central Europeo y la política monetaria única  ___________________________________________________ 179 
La política monetaria única __________________________________________________________________________ 180 
La estrategia de la política monetaria única _____________________________________________________________ 181 
Autoevaluación Final_______________________________________________________________________________ 182 
Problemas _______________________________________________________________________________________ 183 

Capítulo 9: El comercio Internacional, la política comercial y la balanza de pagos ________________ 184 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 184 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 184 
Comercio internacional _____________________________________________________________________________ 184 
Ventaja absoluta y comparativa ______________________________________________________________________ 184 
Librecambio y proteccionismo _______________________________________________________________________ 185 
Restricciones al comercio internacional ________________________________________________________________ 185 
Concepto de balanza de pagos _______________________________________________________________________ 185 
Relación entre los saldos de la balanza de pagos _________________________________________________________ 185 
Tres categorías de transacciones _____________________________________________________________________ 185 
Los medios de pago internacionales  __________________________________________________________________ 185 
Crisis de balanza de pagos  __________________________________________________________________________ 186 

3. El comercio internacional__________________________________________________________________ 186 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 186 
El principio de la ventaja comparativa: análisis gráfico ____________________________________________________ 187 
Las ganancias del comercio internacional  ______________________________________________________________ 188 
¿Libre comercio o proteccionismo? ___________________________________________________________________ 189 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 190 
Medidas proteccionistas ____________________________________________________________________________ 191 
Los costes sociales de los aranceles ___________________________________________________________________ 191 
Los contingentes o cuotas a la importación _____________________________________________________________ 193 
Las barreras no arancelarias _________________________________________________________________________ 193 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 193 

4. La balanza de pagos ______________________________________________________________________ 194 
Cuenta corriente __________________________________________________________________________________ 195 
Cuenta de capital  _________________________________________________________________________________ 197 
Cuenta financiera _________________________________________________________________________________ 197 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 199 

5. El saldo de la balanza de pagos: equilibrio y desequilibrio _______________________________________ 200 
Errores y omisiones ________________________________________________________________________________ 200 
Equilibrio y desequilibro de la balanza de pagos _________________________________________________________ 200 
La Balanza de pagos como fuente de problemas _________________________________________________________ 203 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 204 

6. La demanda externa neta  _________________________________________________________________ 204 
7. Apéndice A: Las relaciones económico comerciales entre países: la Unión Europea  __________________ 205 
Autoevaluación Final_______________________________________________________________________________ 207 
Problemas _______________________________________________________________________________________ 208 

Tema 10: El tipo de cambio, el mercado de divisas y los sistemas cambiarios ____________________ 209 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 209 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 210 
Oferta y demanda de divisas  ________________________________________________________________________ 210 
Tipo de cambio ___________________________________________________________________________________ 210 
Flexibles, fijos y semifijos ___________________________________________________________________________ 210 
Depreciación (apreciación) y devaluación (revaluación) ___________________________________________________ 210 
Balanza de pagos y sistema de tipos de cambio  _________________________________________________________ 211 
Política monetaria y políticas cambiarias _______________________________________________________________ 211 
Teoría de la paridad del poder adquisitivo ______________________________________________________________ 211 
Política cambiaria _________________________________________________________________________________ 211 
Zona monetaria ___________________________________________________________________________________ 211 

3. El comercio internacional y el tipo de cambio  _________________________________________________ 211 
La depreciación y la apreciación del tipo de cambio ______________________________________________________ 212 
El tipo de cambio real ______________________________________________________________________________ 213 
Las alteraciones del tipo de cambio y su incidencia en los precios: un ejemplo _________________________________ 214 

Actividades interactivas _____________________________________________________________________ 214 
4. El mercado de divisas _____________________________________________________________________ 215 
La demanda de euros ______________________________________________________________________________ 215 
La oferta de euros _________________________________________________________________________________ 216 
La determinación del tipo de cambio de equilibrio _______________________________________________________ 219 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 220 

5. Los distintos sistemas de fijación del tipo de cambio  ___________________________________________ 221 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 221 
Tipos de cambio flexibles ___________________________________________________________________________ 222 
La flotación sucia: la intervención en los mercados de divisas  ______________________________________________ 223 
Tipos de cambio fijos  ______________________________________________________________________________ 225 
Tipos de cambios semifijos o mixtos  __________________________________________________________________ 226 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 227 

6. La teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA) _____________________________________________ 228 
7. Los efectos de las políticas de demanda en una economía abierta  ________________________________ 229 
8.Apéndice A: Los tipos de cambio en la Unión Europea: la unión económica y monetaria _______________ 229 
9. Autoevaluación Final _____________________________________________________________________ 231 
10.Problemas  _____________________________________________________________________________ 232 

Tema 11: El mercado de trabajo y la oferta agregada: La curva de Phillips ______________________ 233 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 233 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 234 
Elementos fundamentales del mercado de trabajo _______________________________________________________ 234 
Productividad y demanda de trabajo __________________________________________________________________ 234 
Función de oferta de trabajo  ________________________________________________________________________ 234 
Tipos de paro  ____________________________________________________________________________________ 234 
Función de oferta agregada _________________________________________________________________________ 234 
Curva de Phillips __________________________________________________________________________________ 234 
Tasa natural de paro _______________________________________________________________________________ 234 
Inestabilidad de la curva de Phillips ___________________________________________________________________ 234 
Efectos del desempleo _____________________________________________________________________________ 235 

3. El mercado de trabajo  ____________________________________________________________________ 235 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 235 
La demanda de trabajo _____________________________________________________________________________ 235 
La oferta de trabajo  _______________________________________________________________________________ 235 
El equilibrio del mercado de trabajo  __________________________________________________________________ 236 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 238 

4. La función de demanda agregada ___________________________________________________________ 239 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 239 
La función de oferta agregada clásica  _________________________________________________________________ 239 
La función de oferta keynesiana ______________________________________________________________________ 240 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 241 

5. Inflación y paro: la curva de Philips a corto plazo  ______________________________________________ 241 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 241 
La curva de Phillips original__________________________________________________________________________ 242 
El crecimiento de los salarios nominales y la inflación: la curva de Phillips convencional  _________________________ 243 
La curva de Phillips y la política económica: inflación o paro  _______________________________________________ 244 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 244 

6. La curva de Philips a largo plazo: la tasa de paro natural  ________________________________________ 244 
Los desplazamientos de la curva de Phillips y la inflación con estancamiento __________________________________ 245 

La curva de Phillips a largo plazo ______________________________________________________________ 245 
La hipótesis de las expectativas racionales y la curva de Phillips  ____________________________________________ 246 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 246 
Efectos económicos y sociales del desempleo ___________________________________________________________ 246 
Políticas para combatir el desempleo  _________________________________________________________________ 247 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 251 

7. Autoevaluación Final _____________________________________________________________________ 251 
8. Problemas ______________________________________________________________________________ 252 

TEMA 12: La oferta y la demandas agregadas y las políticas macroeconómicas __________________ 253 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 253 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 254 
Modelos clásico, keynesiano y de la síntesis. ____________________________________________________________ 254 
Curva de oferta agregada ___________________________________________________________________________ 254 
Modelo clásico  ___________________________________________________________________________________ 254 
Modelo Keynesiano  _______________________________________________________________________________ 254 
La incidencia del tiempo en los modelos macroeconómicos ________________________________________________ 254 
Efectos de las políticas macroeconómicas ______________________________________________________________ 254 
La política macroeconómica y la lucha contra la deflación _________________________________________________ 254 

3. La oferta y la demanda agregadas en los modelos clásico, keynesiano y de la síntesis _________________ 255 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 255 
El modelo macroeconómico clásico ___________________________________________________________________ 255 
El modelo keynesiano ______________________________________________________________________________ 256 
El modelo de la síntesis _____________________________________________________________________________ 256 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 257 

4. Las políticas macroeconómicas en el modelo clásico ____________________________________________ 257 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 257 
Políticas de demanda ______________________________________________________________________________ 258 
Políticas de oferta _________________________________________________________________________________ 259 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 260 

5. Desarrollos recientes dentro de la escuela clásica ______________________________________________ 260 
La escuela clásica monetarista _______________________________________________________________________ 260 
La nueva macroeconomía clásica _____________________________________________________________________ 261 
Las expectativas racionales __________________________________________________________________________ 262 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 262 

6. El modelo keynesiano y las políticas macroeconómicas  _________________________________________ 263 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 263 
Políticas en el modelo keynesiano estricto  _____________________________________________________________ 263 

Políticas de oferta __________________________________________________________________________ 265 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 265 

7. La nueva escuela keynesiana _______________________________________________________________ 266 
8. El modelo de la síntesis y la política económica ________________________________________________ 267 
Efectos de las políticas macroeconómicas ______________________________________________________________ 267 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 269 

9. La política macroeconómica y la crisis financiera _______________________________________________ 269 
Cómo luchar contra la deflación en la eurozona _________________________________________________________ 269 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 272 

10. Autoevaluación Final ____________________________________________________________________ 272 
11. Problemas _____________________________________________________________________________ 273 

TEMA 13: La inflación, los ciclos y las políticas de estabilización  ______________________________ 274 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 274 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje _______________________________________________________________ 274 
Teorías sobre la inflación  ___________________________________________________________________________ 274 
La teoría cuantitativa y los ciclos  _____________________________________________________________________ 275 
Costes derivados de la inflación ______________________________________________________________________ 275 
Desinflación y deflación  ____________________________________________________________________________ 275 
Teorías del ciclo económico _________________________________________________________________________ 275 
Políticas de estabilización y sus limitaciones ____________________________________________________________ 275 

3. La inflación en el medio y corto plazo ________________________________________________________ 275 
La inflación en el medio plazo  _______________________________________________________________________ 275 
La inflación en el muy corto plazo  ____________________________________________________________________ 277 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 277 

4. La inflación en el largo plazo: una perspectiva monetarista ______________________________________ 278 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 278 
Explicación monetarista de la inflación  ________________________________________________________________ 278 
El soporte teórico de los monetaristas _________________________________________________________________ 279 
La política económica y la inflación  ___________________________________________________________________ 279 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 280 

5. Los efectos de la inflación  _________________________________________________________________ 280 
La inflación esperada  ______________________________________________________________________________ 280 
La inflación imprevista  _____________________________________________________________________________ 282 
Los agentes económicos y la lucha contra la inflación _____________________________________________________ 283 
La indiciación o indexación __________________________________________________________________________ 283 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 283 

6. Las políticas anti‐inflacionistas, la desinflación y la deflación _____________________________________ 283 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 283 
La deflación ______________________________________________________________________________________ 284 
Tipos de interés nominales negativos  _________________________________________________________________ 285 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 286 

7. El ciclo económico  _______________________________________________________________________ 286 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 286 
Los ciclos económicos y sus fases _____________________________________________________________________ 287 
Los ciclos y el nivel de ocupación: el desempleo cíclico ____________________________________________________ 288 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 288 

8. Algunas teorías explicativas del ciclo  ________________________________________________________ 289 
Modelos keynesianos: ciclos inducidos por la demanda ___________________________________________________ 289 
El acelerador y su relación con el multiplicador __________________________________________________________ 290 
La síntesis neoclásica y el ciclo económico ______________________________________________________________ 291 

9. La inflación en el medio y corto plazo ________________________________________________________ 291 
De la explicación monetarista a la revolución de las expectativas racionales ___________________________________ 291 
Teoría de los ciclos reales ___________________________________________________________________________ 292 
Crecimiento y ciclos: la importancia de los factores endógenos _____________________________________________ 292 
Análisis gráfico de los ciclos de demanda y de oferta  _____________________________________________________ 293 
Las políticas de estabilización y el ciclo de origen político __________________________________________________ 293 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 294 

10. Autoevaluación Final ____________________________________________________________________ 294 
11. Problemas _____________________________________________________________________________ 295 

TEMA 14: Teorías del crecimiento económico y desarrollo económico __________________________ 296 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 296 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 297 
Concepto de crecimiento ___________________________________________________________________________ 297 
Crecimiento y productividad  ________________________________________________________________________ 297 
Progreso tecnológico  ______________________________________________________________________________ 297 
Teorías del crecimiento económico ___________________________________________________________________ 297 
Desarrollo y subdesarrollo  __________________________________________________________________________ 297 
Teoría de la convergencia económica  _________________________________________________________________ 298 
Diferencias internacionales en el grado de desarrollo _____________________________________________________ 298 

3. El crecimiento económico y su medición  _____________________________________________________ 298 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 298 
La medición del crecimiento económico _______________________________________________________________ 299 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 299 

4. Productividad y crecimiento económico: las fuentes del crecimiento ______________________________ 302 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 302 
Las fuentes del crecimiento  _________________________________________________________________________ 303 
Las fuentes del crecimiento económico: el enfoque de la contabilidad del crecimiento __________________________ 304 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 305 

5. Las teorías del crecimiento económico en perspectiva __________________________________________ 305 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 305 
Crecimiento económico y convergencia________________________________________________________________ 306 
Argumentos a favor de la convergencia ________________________________________________________________ 306 
Crecimiento de la economía española (1940–2015) ______________________________________________________ 307 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 309 

6. El desarrollo económico ___________________________________________________________________ 309 
Los indicadores del grado de desarrollo ________________________________________________________________ 309 
Elementos condicionantes del subdesarrollo ____________________________________________________________ 310 
Estado, Mercado y Desarrollo  _______________________________________________________________________ 311 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 311 

7. Apéndice A. Teorías explicativas del crecimiento económico _____________________________________ 311 
El modelo de A. Smith y T. Malthus: la escasez de la tierra como factor determinante ___________________________ 311 
El crecimiento y la acumulación de capital: el modelo neoclásico con tecnología constante  ______________________ 312 
El modelo neoclásico con cambio tecnológico: el modelo de Solow __________________________________________ 313 
El cambio tecnológico: representación gráfica  __________________________________________________________ 313 

8. Autoevaluación Final _____________________________________________________________________ 315 
9. Problemas ______________________________________________________________________________ 317 

Tema 15: La crisis financiera internacional y sus consecuencias: Perspectivas para el período 2015‐2020
  __________________________________________________________________________________ 318 
1. Presentación ____________________________________________________________________________ 318 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje  _______________________________________________________ 319 
Teorías explicativas de la crisis _______________________________________________________________________ 319 
La crisis financiera internacional: una crisis más _________________________________________________________ 319 
Rasgos característicos de la crisis financiera internacional _________________________________________________ 319 
La relación ahorro‐inversión y las crisis financieras _______________________________________________________ 319 
Medidas para superar una crisis ______________________________________________________________________ 319 
Perspectivas de futuro de la economía mundial  _________________________________________________________ 320 

3. Una crisis financiera no es un fenómeno nuevo ________________________________________________ 320 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 320 

4. La crisis financiera internacional de 2007 _____________________________________________________ 320 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 320 
Una burbuja crediticia a nivel mundial _________________________________________________________________ 321 
Una política monetaria excesivamente expansiva ________________________________________________________ 321 
Origen inmediato de la crisis: las hipotecas subprime _____________________________________________________ 321 
Rasgos singulares de la crisis financiera internacional de 2007 ______________________________________________ 323 
La Gran Depresión de 1929: el origen de la macroeconomía  _______________________________________________ 324 
Sinopsis de la Gran Depresión  _______________________________________________________________________ 324 
Todo un rosario de crisis financieras  __________________________________________________________________ 325 
Crisis asiática:  ____________________________________________________________________________________ 325 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 327 

5. Una crisis financiera no es un fenómeno nuevo ________________________________________________ 327 
Crisis financieras e inmobiliarias ______________________________________________________________________ 327 
Enseñanzas de la deflación japonesa __________________________________________________________________ 328 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 328 

6. Crisis bancarias y política monetaria: crisis de endeudamiento ___________________________________ 329 
Introducción  _____________________________________________________________________________________ 329 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 330 

7. La superación de la crisis __________________________________________________________________ 330 
Obstáculos a superar  ______________________________________________________________________________ 330 
Las medidas tomadas para superar la crisis internacional __________________________________________________ 331 
La superación de la crisis y la economía española ________________________________________________________ 332 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 333 

8. Perspectivas para el período 2015‐2020 ______________________________________________________ 334 
Actividades interactivas  ____________________________________________________________________________ 334 

9. Autoevaluación Final _____________________________________________________________________ 335 
10. Problemas _____________________________________________________________________________ 337 
 
Prontuario 
Capítulo 1: Un enfoque global de la economía 

Capítulo 2: Un enfoque macro de la economía 

Capítulo 3: La medición del PIB: del PIB a la renta disponible 

 
Capítulo 4: PIB real y PIB nominal: inflación y crecimiento 

Capítulo 5: El modelo del multiplicador 

Capítulo 6: La política fiscal y los impuestos: el modelo del multiplicador ampliado y el 
presupuesto público 

 
Capítulo 7: El dinero y los bancos 

Capítulo 8: El Banco Central, el equilibrio en el mercado de dinero y la política  
monetaria 

 
Capítulo 9: El comercio internacional, la política comercial y la balanza de pagos 

Capítulo 10: El tipo de cambio, el mercado de divisas y los sistemas cambiarios 

Capítulo 11: El mercado de trabajo y la oferta agregada: La curva de Philips 

 
Capítulo 12: La oferta y la demanda agregadas a las políticas macroeconómicas 

Capítulo 13: La inflación, los ciclos y las políticas de estabilización  

 
Capítulo 14: Teorías del crecimiento económico y desarrollo económico 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
TEMA 1: Un enfoque global de la economía 
1. Presentación: 
 En la economía mundial se vienen observando desde 2014: 
 Síntomas de inestabilidad en los mercados financieros. 
 Una clara reducción de  los flujos de capital hacia los países en desarrollo. 
 ¿Por qué se produce esta situación? 
 Un anuncio realizado por la Reserva Federal de los Estados Unidos motivó parcialmente este proceso 
 Comenzar a reducir el monto de las compras mensuales de activos de largo plazo asociadas a la política 
monetaria que se había llevado a cabo para combatir los efectos de la crisis internacional de 2008. 
 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Macroeconomía 
Objetivo: Mostrar la capacidad de la Macroeconomía para explicar los principales retos que afectan a la economía 
mundial. 

Resultado de aprendizaje: Tener la capacidad de identificar los retos principales a los que se enfrenta la economía 
mundial. 

ECONOMÍA GLOBAL 
Objetivo: Evidenciar que la economía es global: 1.‐ La interrelación económica entre los distintos países es muy 
acusada. 2.‐ Los aspectos financieros desempeñan un papel muy relevante. 

Resultado de aprendizaje: Identificar la importancia de la interrelación económica entre los distintos países. 

GLOBALIZACIÓN 
Objetivo: Mostrar que la globalización no es algo nuevo. Justificar el importante papel que en la actual ola de 
globalización juegan las multinacionales, las nuevas tecnologías y la inversión extranjera directa. 

Resultado de aprendizaje: Entender el concepto de globalización y reconocer su importancia en un contexto 
histórico. Conocer las distintas olas de globalización que han tenido lugar desde el siglo XV. Reconocer los distintos 
factores que han impulsado la reciente ola de globalización. 

POBREZA 
Objetivo: Reconocer que a pesar del importante descenso registrado en el número de pobres desde finales de la 
década de los noventa del siglo pasado, la pobreza, continúa siendo un problema importante a nivel mundial. 

Resultado de aprendizaje: Entender las razones que explican la persistencia de la pobreza en el mundo. Saber 
distinguir los conceptos de pobreza y desigualdad. 

DESIGUALDAD 
Objetivo: Explicar las razones del incremento de la desigualdad en las últimas décadas. 

Resultado de aprendizaje: Exponer las causas del incremento de la desigualdad en la economía mundial. Saber 
distinguir los conceptos de pobreza y desigualdad. 
HIPERGLOBALIZACIÓN 
Objetivo: Evidenciar que durante la Hiperglobalización (1997‐2008) los avances tecnológicos y la liberalización del 
comercio internacional impulsaron el crecimiento y propiciaron un avance espectacular de la convergencia entre 
países. 

Resultado de aprendizaje: Entender el concepto de convergencia entre los países y explicar su evolución reciente y 
sus perspectivas de futuro. 

CRISIS 
Objetivo: Justificar por qué a raíz de la crisis financiera internacional de 2008 la convergencia se ha ralentizado. 

Resultado de aprendizaje: Entender el concepto de convergencia entre los países y explicar su evolución reciente y 
sus perspectivas de futuro. Saber determinar el papel de la crisis financiera internacional en el proceso de 
convergencia. 

CONVERGENCIA 
Objetivo: Plantear el reto que de cara al futuro supone procurar la convergencia apoyándose en los servicios, más 
que en la industria. 

Resultado de aprendizaje: Entender el concepto de convergencia entre los países y explicar su evolución reciente y 
sus perspectivas de futuro. 

3. Perspectivas macroeconómicas globales 

La economía global: una economía interrelacionada 

La economía financiera y la economía real 

El marco institucional 
 

Principales retos de la economía mundial: agenda post 2015 

Actividades interactivas 
 

4. La globalización 

Concepto 

Perspectiva histórica 

 
 

Factores explicativos 
 

 
Actividades Interactivas 

5. Globalización, pobreza y desigualdad 

Pobreza absoluta y pobreza relativa 
La globalización ha estimulado el crecimiento económico y ha contribuido a reducir la pobreza. 

La lucha contra la pobreza absoluta y contra la desigualdad 
Para conseguir un desarrollo económico sostenible y justo para toda la población, se debe luchar contra la pobreza, 
tanto contra la absoluta como contra la relativa, pero ¿a quién podemos responsabilizar de esta tarea? 
 

Evolución de la desigualdad 
 

La desigualdad en el siglo XXI 

La economía digital y la distribución de la renta 
 

 
 

Actividades Interactivas 

 
 

6. Globalización, crecimiento y convergencia entre países 

Introducción 

 
 

La Hiperglobalización: 1997‐2008 

 
 

 
http://www.gcf.ch/Subramanian‐working‐paper.pdf 

La crisis internacional y la convergencia económica entre países 

 
 

Actividades Interactivas 

¿Camina el mundo hacia la convergencia? 
                     www.project‐syndicate.org 

7. Un enfoque global de la economía 

Los servicios y la convergencia 
 

8. La convergencia 

Una perspectiva de futuro 
 

Amenazas al proceso de globalización 
 

Actividades Interactivas 

9. Actividades Finales 

 
 

10. Problemas 

 
www.oecd.org/distribution 

www.oecd.org/distribution 
 

TEMA 2: Un enfoque macro de la economía 
1. Presentación 
La situación macroeconómica de un país se suele representar mediante la evolución de un número reducido de 
variables, como son: 

El crecimiento del PIB. 

La tasa de paro. 

La tasa de inflación. 

La situación del déficit público. 

Estas variables: 

Sintetizan la situación global de la economía. 

Son analizadas y seguidas por parte de las autoridades económicas para orientar la política macroeconómica que 
llevarán a cabo. 

Según los últimos datos disponibles, la economía española: 

Está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento. 
Está consolidando la superación de la crisis internacional iniciada en 2007. 

2. Objetivos y resultados del aprendizaje 
Enfoque microeconómico y macroeconómico 
Objetivo: Explicar la diferencia entre el enfoque microeconómico y macroeconómico. 

Resultado de aprendizaje: Describir el poder explicativo de las variables macroeconómicas. Diferenciar las 
características del enfoque microeconómico y del macroeconómico. 

Política macroeconómica 
Objetivo: Introducir el concepto de política macroeconómica. 

Resultado de aprendizaje: Entender la utilidad de la política macroeconómica. Comprender el funcionamiento de la 
política macroeconómica. 

Oferta y demanda 
Objetivo: Presentar los aspectos más destacados del modelo de demanda y oferta agregadas. 

Resultado de aprendizaje: Identificar los comportamientos de las curvas de demanda y oferta agregadas. 

Equilibrio macroeconómico. 
Objetivo: Explicar cómo las curvas de demanda y oferta agregadas determinan el equilibrio macroeconómico. 

Resultado de aprendizaje: Identificar cómo las curvas de demanda y oferta agregadas conjuntamente determinan 
el equilibrio macroeconómico. 

Perturbación 
Objetivo: Introducir el concepto de perturbación de la demanda y la oferta agregadas. 

Resultado de aprendizaje: Entender las implicaciones de las perturbaciones de la demanda y de la oferta sobre las 
variables macroeconómicas clave. 

El modelo de oferta y demanda agregadas y la realidad 
Objetivo: Utilizar el modelo de oferta y demanda agregadas para interpretar algunos de los acontecimientos más 
significativos de la historia reciente de la economía mundial. 

Resultado de aprendizaje: Explicar la situación y evolución de la economía real en términos del modelo de oferta y 
demanda agregadas. 

3. De la microeconomía a la macroeconomía 

Introducción 
 

La función de producción, el ahorro y el crecimiento de la producción 

 
 

Tipos de variables económicas 
 

El entorno macroeconómico y su incidencia sobre los agentes económicos privados 

Las crisis financieras y la pérdida de confianza 
 

Actividades interactivas 
 

4. Los objetivos de la macroeconomía 
Los economistas evalúan el funcionamiento de una economía en base al cumplimiento de una serie de objetivos, 
de los cuales los tres más relevantes son: 

El crecimiento de la producción 

 
 

El empleo 
 

 
La estabilidad del nivel de precios 
 

 
 

El déficit público 
 

El desequilibrio exterior 

http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/NotasInformativas/15/Arc/Fic/presbe2015_14.pdf 

Actividades interactivas 
 

5. Los instrumentos de la política macroeconómica 

Introducción 

 
La política monetaria 

La política fiscal 

Otras políticas macroeconómicas: políticas del sector exterior y políticas de oferta 
Políticas del sector exterior

Políticas de oferta

Actividades interactivas 
 

6. El funcionamiento de la economía: el modelo de la oferta y la demanda agregadas 

 
 

El modelo de oferta y demanda agregadas 

La demanda agregada 

 
 

7. El funcionamiento de la economía: el modelo de la oferta y la demanda agregadas 

La oferta agregada 
 

Los costes y el nivel general de precios 

 
 

La fijación de precios en una empresa según un margen sobre los costes 

El equilibrio macroeconómico 

 
 

Actividades interactivas 
 

8. Perturbaciones de la demanda agregada y de la oferta agregada 

Perturbaciones de la demanda agregada 
 

 
 

Perturbaciones de la oferta agregada 

 
 

Actividades interactivas 

 
 

9. Evolución reciente de la economía española y las curvas de oferta y demanda 
agregadas 

La expansión de la postguerra 

 
La crisis económica de los años setenta: un cambio en la oferta con consecuencias 
negativas 

Las nuevas tecnologías: un cambio en la oferta con consecuencias positivas 

Un planteamiento a largo plazo: el crecimiento como primer protagonista 
 

Actividades interactivas 
 

10. Actividades finales 

 
 

11. Actividades finales 

TEMA 3: La medición del PIB: del PIB  a la renta disponible 
1. Presentación: 
 La evolución del PIB es el indicador de bienestar económico más utilizado. 
 Se suele tomar como referencia para evaluar la marcha de la economía. 
 Las previsiones sobre la evolución futura del PIB condicionan la política económica del gobierno. 
 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Concepto: PIB 
Objetivo:   aplicar el concepto PIB como la magnitud + significativa de la Contabilidad Nacional. 

Resultado de aprendizaje: Comprender la importancia del PIB como indicador económico. Distinguir los conceptos 
PIB y Producto Nacional. 

Medición: PIB 
Objetivo: Presentar y utilizar los diversos métodos para medir el PIB. 

Resultado de aprendizaje: Realizar cálculos sencillos en relación con el PIB. 

Renta Personal Disponible
Objetivo: Explicar cómo se pasa del PIB a la renta personal disponible. 

Resultado de aprendizaje: Comprender la importancia del concepto de renta personal disponible en la economía. 

Equilibrio macroeconómico 
Objetivo: Presentar el concepto de equilibrio macroeconómico en términos de las entradas y las salidas al flujo 
circular de la renta. 

Resultado de aprendizaje: Entender la relación de los conceptos estudiados con procesos de la economía real. 

3. Introducción 

Beneficios  Cotizaciones 
Renta  Renta  Transferencias que las 
=  ‐  no  ‐  empresariales a  + 
personal  Nacional  personas reciben del estado
distribuidos la SS 
 

PIBpm          PIBcf           Ti              Sb                   


(PIB a precios  =  (PIB al coste de  +  (Impuestos  ‐  (Subvenciones de 
de mercado)  los factores)  indirectos)  explotación) 

 
Renta  Impuestos 
Renta 
personal  =  +  directos pagados   
personal 
disponible  por las personas 
 

El Flujo circular de la renta son las transacciones entre empresas, casas, estado y el resto del mundo que se dividen 
en 2: 

 Entradas (inversión, gasto público, exportaciones) que añaden valor al flujo 
 Salidas (Ahorro, impuestos, importaciones) que quita renta del flujo 
 
Economía  Entradas  Salidas             
(inversión             (Ahorro                   
en  =  = 
Gasto público  Impuestos 
equilibrio  Exportaciones)  Importaciones) 
 

4. El producto interior bruto (PIB) 
Def.‐ Es el valor monetario (euros) de los bienes y servicios (que se venden a los usuarios finales) producidos (en el 
año) para el mercado durante un año dado dentro de las fronteras del país (sean extranjeras  o no, no se cuentan a 
los españoles q están fuera) 

Sirve.‐ Para realizar comparaciones del bienestar económico (estado general de la situación económica), aunque 
existen diversos facture que explican porque el PIB no mide el bien estar económico o no lo hace con exactitud. 

Hay factores que el PIB no incluye (la producción del hogar, la economía sumergida o informal, el tiempo de ocio o 
la degradación del  medio ambiente). Nota: si se incluyen los recursos empleados para proteger el Med. Amb. 

Para realizar comparaciones entre 2 países el PIB real debe convertirse a las mismas unidades monetarias del país 
que se compara y deben utilizarse los mismos precios para valorar los bienes y servicios llamados precios de 
paridad del poder adquisitivo (valor de una moneda en términos de otra) 

5. PIB por el método del gasto 
También conocido como demanda agregada, se calcula de la siguiente manera: 
C          I            G                (XN)            
PIBpm  =  +  +  +  Exportaciones 
(consumo)  (inversiones)  (gasto publico) 
Netas 
Representa el gasto total de todos los agentes 

El consumo privado (C) 
Incluye: lo que compran las familias durante el año (alimentos, ropa, gasolina). 
No incluye: bienes usados (coches de segunda mano), los activos (acciones, bonos, inmuebles). 
 
Inversión privada (I) 
En términos de la contabilidad  nacional se distinguen dos categorías de inversión privada: 
1. Formación bruta de capital fijo (FBCF) que incluye. 
a. Planta y equipos comprados por las empresas, constituyen la mayor parte de la inversión privada 
(compras de fábricas, edificios y equipos) 
b. Construcción de nuevas viviendas para uso residencial, se consideran gasto de inversión, 
constituyen una parte importante del stock de capital de un país. 
2. Variación de existencias, se incluye como parte de la inversión. 
 
Por otro lado la inversión privada no incluye: 
1. La inversión del sector público (autopistas, aeropuertos, hospitales públicos, policía, ejercito…). 
2. Los bienes de consumo duradero (automóviles, muebles, electrodomésticos, ordenadores personales…) 
3. El capital humano (formación, cualificación, conocimiento). 
 
La inclusión de la depreciación del stock de capital público y privado permite calcular la inversión neta (IN). 
 
IN              =  IB                   ‐  D                
(Inversión Neta)  (Inversión Bruta)  (depreciación) 

 
 
Gasto Público (G) 
Comprende: 
1. El consumo del sector público (gasto público), bienes (automóviles, material de oficina, edificios…) y 
servicios (legisladores, policía, guardia civil…), también incluye los salarios de los funcionarios y no 
funcionarios.  
2. El gasto de inversión (compras de bienes de capital). 
 
Se excluyen los pagos de transferencias (TR), pagos sin contraprestación a las economías domésticas: 
1. Pensiones 
2. Subsidios de desempleo netos de trabajadores y empresarios. 
3. Intereses de la deuda pública, es una simple redistribución de renta y no una compra de bienes, 
 
No todo gasto es una compra y en el PIB solo se incluyen las compras. 
 
Exportaciones netas (XN) 
 
Las exportaciones forman parte de la producción española de bienes y servicios, por lo que se incluyen en el PIB, las 
exportaciones netas se obtienen restando las importaciones producidas a las exportaciones totales. 
XN             X                   M                
(Exportaciones  =  (Exportaciones  ‐ 
(importaciones) 
netas)  totales) 
 
 
 

 
 
6. El PIB según el enfoque de los ingresos o los costes 
Se calcula sumando el coste (salarios, rentas o alquileres pagados a los propietarios de los edificios y de la tierra, los 
beneficios que se pagan al capital, etc) de los factores de todas las empresas de la economía. Es equivalente a la 
suma de todos los ingresos obtenidos por las economías domésticas. 
 
Equivalencia de los métodos del gasto y de los ingresos 
Los dos enfoques son idénticos debido al papel desempeñado por el beneficio o excedente de explotación que se 
incluye en el enfoque de los ingresos o costes y desempeña una labor de ajuste. Los componentes del PIB son: 

 Según el enfoque del gasto,  

C          I            G                (XN)            


+  +  +  Exportaciones 
(consumo)  (inversiones)  (gasto público) 
Netas 
 
 Según el enfoque de los costes o rentas,  

Sueldos, salarios  Intereses, alquileres  Depreciación 


Impuestos 
y otras rentas  +  y otras rentaqs de la  +  +  o  +  Beneficios 
indirectos 
del trabajo  propiedad  amortización  

El PIB a partir de la contabilidad de las empresas 
Se obtiene sumando el coste de producción de los bienes y servicios finales o el valor añadido (diferencia entre el 
precio del bien, sin impuestos, y el coste de los bienes intermedios adquiridos para su producción) que genera 
todas las actividades productivas que se realizan en un país. 

Resumen 
 

7. El PIB a precios de mercado y el PIB al coste de los factores 
Para determinar el PIB a precios de mercado debemos añadir al coste de los factores los impuestos indirectos y 
restarle las subvenciones de explotación. 

PIBpm                  PIBcf                    Ti                 Sb                  


(PIB  a precios de  =  (PIB al coste de los  +  (Impuestos  ‐ 
(Subvenciones) 
mercado)  factores)  indirectos) 

Centrándonos en el PIBpm este puede expresarse: 
 
1. Método del gasto. 
C            IB          G            
PIBpm  =  +  + + XN           ‐  M            
(consumo  (inversión  (gasto 
(Exportaciones)  (Importaciones)
privado)  bruta)  público)   
 
2. Método de los ingresos o costes. 
 

PIBpm  =  RA  + ENE  +  D  + T i  ‐  Sb 

RA= Salarios y otras rentas 
ENE= Beneficios o excedentes netos de explotación 
D= Depreciación o consumo de capital fijo 
Ti= Impuestos indirectos ligados a la producción 
Sb= Subvenciones a la explotación 
 
 

8. Del PIB a la renta disponible 
Para hallar el valor de la renta personal disponible necesitamos distinguir los conceptos de producto interior bruto, 
producto nacional bruto,  producto nacional neto y renta nacional. 
 
Producto Interior Bruto (PIB) y Producto Nacional Bruto (PNB) 
El PIB recoge la producción total efectuada dentro de un país durante un periodo de tiempo, independientemente 
de la nacional de los factores. 

El PNB es el valor monetario de todos los bienes y servicios finales que se producen durante un periodo de tiempo, 
utilizando factores de producción nacionales, independientemente de si dichos factores están localizados dentro o 
fuera de las fronteras del país de que se trate. Calculo del PNB: 

PNB               PIB            RRN           RRE           


(rentas de los 
(producto  = (producto interior  + (rentas residentes  ‐ 
residentes 
nacional bruto)  bruto)  nacionales) 
extranjeros) 

 
Producto Nacional Bruto (PNB) y el Producto Nacional Neto (PNN) 

PNN               PNB               D             


(producto  = (producto  ‐  (depreciación o 
nacional neto)  nacional bruto)  amortización) 

No todos los bienes y servicios se destinan a satisfacer las necesidades de los consumidores, una parte se emplea 
en el mantenimiento del capital físico, es la llamada amortización o depreciación. 

La Renta Nacional (RN) o (RNN) 
Renta Nacional o Renta Nacional Neta es la suma de las remuneraciones pagadas a los factores de producción 
nacionales (sueldos, salarios, alquileres, intereses y beneficios) durante un periodo de tiempo. 

 
La Renta Personal Disponible (RPD) 
Nos permite conocer de cuantos euros al año disponen los hogares para hacer frente a sus gastos. Tenemos que 
empezar por calcular la renta personal: 
 

Actividades interactivas 

 
 
9. De las entidades de la contabilidad nacional a las condiciones de equilibrio 
 

 
Ecuacion de equilibrio de la economia 
 

   

El flujo circular y la ecuación de equilibrio de la economia 
 

 
 

 
Actividades interactivas 

 
Autoevaluación final 

 
 

 
 
 
 
Problemas 

 
 

 
TEMA 4: PIB real y PIB nominal: Inflación y crecimiento 
1. Presentación. 
 Las proyecciones de evolución de los precios de consumo para el bienio 2015‐2016 se encuentran muy 
condicionadas por el supuesto realizado sobre la evolución del precio del petróleo a lo largo del horizonte de 
proyección. 
 En el escenario central, la inflación en términos de precios de consumo podría descender un 0,2% en el 
promedio de 2015 (esto es, se tendría deflación) y registrar un ascenso algo superior al 1% en 2016. 
 Excluido el componente energético, se espera que los precios de consumo experimenten un modesto repunte a 
lo largo del período considerado, en línea con el escenario de: 

 Crecimiento sostenido del gasto de los hogares. 
 Disminución del exceso de capacidad de la economía 
 Depreciación del tipo de cambio del euro. 
 ¿Por qué la inflación es tan importante y qué nos dice sobre la economía? 
 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Magnitudes nominales y las reales 
Objetivo: Explicar las diferencias entre las magnitudes nominales y las reales. 

Resultado de aprendizaje: Comprender la importancia para el análisis económico de distinguir ambos tipos de 
magnitudes. 

Índices de precios 
Objetivo: Presentar el papel de los índices de precios como mecanismo para pasar de magnitudes nominales a 
magnitudes reales. 

Resultado de aprendizaje: Realizar operaciones de conversión entre magnitudes nominales y reales mediante  
el uso de los índices de precios. 

IPC 
Objetivo: Explicar cómo se calcula el IPC. 

Resultado de aprendizaje: Realizar cálculos sencillos en relación al IPC. 

PIB real, PIB nominal e inflación. 
Objetivo: Precisar los conceptos de PIB real, PIB nominal e inflación. 

Resultado de aprendizaje: Utilizar el IPC para pasar del PIB real al PIB nominal y a la inversa. 

Deflactor del PIB 
Objetivo: Presentar el deflactor del PIB como alternativa al IPC. 

Resultado de aprendizaje: Valorar la utilidad relativa de ambos índices y relacionarlos. 

2. Introducción 
 

    

3. PIB real y PIB nominal 
Magnitudes nominales y reales

El PIB nominal, el PIB real y los índices de precios 

El cálculo del PIB nominal y real 
 

 
Actividades interactivas

 
4. Índices de precios: el Índice de Precios al Consumo 

El IPC: el cálculo del IPC 

113,97

 
 

El IPC y la inflación 

 
El sesgo del IPC 

Actividades interactivas

 
 

5. El deflactor del PIB y la inflación 

El deflactor del PIB 

La inflación medida por el deflactor 

 
 

Actividades interactivas 

6. Análisis de la deflación 

 
http://economia.elpais.com/economia/2015/06/26/actualidad/1435315098_814237.html 

7. El PIB y el bienestar económico 

El crecimiento del PIB y el bienestar económico 

Factores distorsionantes 
Entre los factores que el PIB no incluye cabe mencionar: 

Comparaciones internacionales en base al PIB  

 
 

 
EL PIB per cápita y las comparaciones internacionales 

Actividades interactivas 

 
 

Autoevaluación Final 

 
Problemas 

   
TEMA 5: El modelo del multiplicador 
1. Presentación 
La crisis económica internacional dio sus primeros coletazos en España en 2008, aunque no es hasta un año más 
tarde cuando se manifiesta con una crudeza inesperada. El paro se convirtió en la consecuencia más visible de la 
recesión, y ha sido causa de dos de las reformas más profundas que ha experimentado el país desde los años 
ochenta, como son las que atañen al mercado laboral y las pensiones. 

La crisis del 2008 vino precedida por una política monetaria expansiva y un sobreendeudamiento de las entidades 
financieras. 

Toda crisis se caracteriza por una serie de desajuntes entre el ahorro y la inversión que se deben corregir. 

Si en las fases expansivas aumentan el consumo y la inversión, cae el ahorro y aumenta el endeudamiento. 

En tiempos de crisis, el ajuste debe empezar por aumentar el ahorro. 

2. Objetivos 

Modelo del multiplicador 
Objetivo: Presentar el modelo del multiplicador como la explicación más simple de las fluctuaciones cíclicas, al 
justificar el impacto de las variaciones de gasto y sobre la producción y el empleo. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer el poder explicativo del modelo del multiplicador y en particular de la 
interacción entre el consumo y la inversión en las fluctuaciones cíclicas. 

Función de consumo 
Objetivo: Analizar la función de consumo y presentar los distintos tipos de renta (efectiva o permanente) que se 
pueden utilizar como variable explicativa. 

Resultado de aprendizaje: Identificar la importancia de la relación entre la renta y el consumo en los modelos 
macroeconómicos. 

La relación entre el consumo y el ahorro 
Objetivo: Establecer la relación existente entre la función de consumo y la función de ahorro. 

Resultado de aprendizaje: Entender la fundamentación económica de la relación entre el consumo y el ahorro y sus 
consecuencias de cara a las situaciones de equilibrio y desequilibrio de la renta. 

Propensión marginal a consumir y a ahorrar 
Objetivo: Definir los conceptos de propensión marginal a consumir y ahorrar. 

Resultado de aprendizaje: Entender que la relación existente entre la propensión marginal a consumir y la 
propensión marginal a ahorrar se fundamenta en que la renta se consume o se ahorra. 

Demanda de inversión 
Objetivo: Presentar la demanda de inversión. 

Resultado de aprendizaje: Entender que si bien la demanda de inversión es el componente más volátil de la renta, 
en el modelo keynesiano simple suponemos que es una variable exógena. 
El equilibrio de la renta 
Objetivo: Analizar el equilibrio del modelo del multiplicador; en términos de la relación entre el ahorro y la 
inversión y entre el gasto planeado y la producción. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer que el equilibrio de la renta se puede determinar a partir de la relación entre 
el consumo y el ahorro o de la relación entre el gasto planeado y la producción. 

Tamaño del multiplicador 
Objetivo: Presentar el concepto de multiplicador y determinar de qué depende su tamaño. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las razones que determinan que el tamaño del multiplicador está 
condicionado por el valor de la propensión marginal al consumo. 

La paradoja de la frugalidad 
Objetivo: Analizar la paradoja de la frugalidad. 

Resultado de aprendizaje: Entender que la justificación de la paradoja de la frugalidad descansa en que aquello que 
de una forma habitual es apropiado e individualmente recomendable (ahorrar cuando se teme que vienen tiempos 
malos), en determinadas circunstancias y a nivel agregado puede ser perjudicial. 

3. El modelo keynesiano 

Supuestos básicos 

 
 

 
Actividades interactivas 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
4. Los cambios de la renta y su impacto 

Propensión marginal al consumo y al ahorro 

Ejemplo de propensión marginal a consumir y a ahorrar 

 
 

Propensión media a consumir y a ahorrar 

Ejemplo de propensión media a consumir y a ahorrar 

 
 

Análisis de la función de consumo 

Actividades interactivas 

 
5. El consumo agregado 

¿Qué es la demanda de inversión? 

 
 

6. El modelo keynesiano del multiplicador 

Determinación del equilibrio de la renta: ahorro = inversión 

 
 
 
 
La determinación del equilibrio mediante el enfoque del gasto total agregado y la 
producción total 

Un ejemplo: determinación de la renta o producción de equilibrio en el modelo 

 
Actividades interactivas 

7. El multiplicador 

Concepto del multiplicador 

Fases del multiplicador 

 
 

Formulación del multiplicador y análisis gráfico 

 
  1

1 2

Actividades interactivas 

 
 

6. La paradoja de la frugalidad 

Autoevaluación Final 

 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
Problemas 

 
TEMA 6: La política fiscal y los impuestos: el modelo del 
multiplicador ampliado y el presupuesto público 
1. Presentación 

El Banco de España advierte de riesgos en el proceso de consolidación fiscal:
Informe del Banco de España (noticia para seguir vínculo)
El Banco de España sostiene que el sistema impositivo debería ser objeto de atención prioritaria y plantea la 
necesidad de reforzar el plan de consolidación fiscal, esto es, del equilibrio presupuestario, con actuaciones 
complementarias para aumentar los ingresos. 

Así mismo propone ampliar las bases del IVA, es decir, cambiar determinados artículos de un tipo impositivo a 
otro, un aumento de los impuestos especiales y una fiscalidad medioambiental. 

"Resulta crucial ‐dice el informe‐ que tanto la composición del ajuste del gasto como la revisión de la cesta de 
impuestos se diseñen tratando de minimizar los posibles efectos adversos sobre el crecimiento a largo plazo de la 
economía". 

Y para estimular este crecimiento, el Banco de España hace hincapié en la reducción de deudas en la que todavía 
se encuentra inmersa una parte significativa de las empresas españolas, algo que, en opinión de esta institución,  
es compatible con la recuperación del crédito y su redistribución hacia los agentes más productivos. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Política fiscal 
Objetivo: Analizar la naturaleza y las posibilidades de la política fiscal. 

Resultado de aprendizaje: Entender los elementos y el funcionamiento de la política fiscal. 

Multiplicador del gasto público 
Objetivo: Presentar el multiplicador del gasto público. 

Resultado de aprendizaje: Conocer el multiplicador del gasto público y sus efectos sobre la producción. 

Disminución de los impuestos 
Objetivo: Justificar que el potencial expansivo de una disminución de los impuestos viene limitado por 
la propensión marginal a consumir. 

Resultado de aprendizaje: Determinar el efecto sobre la producción de una alteración de los impuestos y  
compararlo con los efectos de un cambio en el gasto público. 

Presupuesto del sector público 
Objetivo: Analizar el presupuesto del sector público como un instrumento básico de la política fiscal. 

Resultado de aprendizaje: Valorar el presupuesto del sector público como pieza clave de la política fiscal. 

Estabilizadores automáticos 
Objetivo: Destacar las diferencias entre la política fiscal discrecional y los estabilizadores automáticos. 
Resultado de aprendizaje: Delimitar las diferencias entre la política fiscal discrecional y los estabilizadores  
automáticos. 

Equilibrio presupuestario 
Objetivo: Explicar las razones de los procesos de consolidación fiscal o equilibrio presupuestario. 

Resultado de aprendizaje: Valorar las distintas estrategias e incentivos para alcanzar el equilibrio presupuestario. 

 
Presupuesto efectivo, estructural y cíclico 
Objetivo: Distinguir entre presupuesto efectivo, estructural y cíclico.  

Resultado de aprendizaje: Entender las diferencias entre el presupuesto efectivo, estructural y cíclico. 

Efecto expulsión 
Objetivo: Analizar el efecto expulsión y relacionarlo con los conceptos de déficit público y deuda pública. 

Resultado de aprendizaje: Conocer las implicaciones del déficit público y de la deuda pública y distinguir  
cuándo aparece el efecto expulsión o efecto desplazamiento. 

3. La política fiscal en el contexto del modelo keynesiano: el gasto público 

Introducción 

El efecto del gasto público (G) sobre la renta de equilibrio 

 
 

El multiplicador del gasto público 

 
 
 
 
Actividades interactivas 

 
4. El impacto de los impuestos 

Impuesto de cuantía fija 

 
 

Los impuestos proporcionales y la renta de equilibrio. 

 
 
 
Actividades interactivas 
 

 
5. La política fiscal discrecional y los estabilizadores automáticos 

Introducción 

Los estabilizadores automáticos 

 
 

 
 

6. La política fiscal y el presupuesto público 

El presupuesto como instrumento de política económica 

 
Las fluctuaciones cíclicas y el presupuesto público 

El efecto «desplazamiento» o expulsión 

Actividades interactivas 
 

7. El déficit público y su financiación 

Introducción 

 
 

Distintas formas de financiar el déficit 

Los déficits públicos y la deuda pública 

Déficit público, deuda pública y tipos de interés: la sostenibilidad de las finanzas públicas 
 

La consolidación fiscal 

 
8. El modelo del multiplicador en una economía con sector público y sector exterior 

Introducción 

La renta de equilibrio 

El modelo del multiplicador ampliado: desarrollo analítico 

 
 

 
 

El modelo del multiplicador: el realismo y la validez de sus supuestos 
 

Correspondencia del modelo del multiplicador con el modelo de oferta y demanda 
agregadas 

Actividades interactivas 
 

Autoevaluación Final 
 

 
 

Problemas 
 

 
TEMA 7: El dinero y los bancos 
1. Presentación 
¿Cuál es la función del sistema financiero en la economía? 

La importancia del sistema financiero, del que los bancos son una pieza fundamental, se debe a que actúa como 
mecanismo que alimenta el funcionamiento de la economía real, esto es, de la producción y del empleo. 

El sistema financiero es el aparato circulatorio de la economía, y cuando este se bloquea, como ocurrió en la crisis 
financiera internacional iniciada en 2007, la economía real se enfrenta a muchos problemas para funcionar con  
normalidad. 

El problema, como evidencia la historia económica, es que con cierta frecuencia el sistema financiero pierde la 
mesura e incurre en crisis que pueden poner a la economía mundial al borde del colapso. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Concepto de dinero 
Objetivo: Presentar el concepto de dinero y analizar su evolución a lo largo de la historia. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer las diferencias entre una economía de trueque y una economía con dinero. 
Entender el papel del dinero como medio de cambio. Conocer la evolución histórica del concepto de dinero. 

Oferta monetaria 
Objetivo: Definir la oferta monetaria e introducir los principales agregados monetarios. 

Resultado de aprendizaje: Asimilar los conceptos de oferta monetaria y agregados monetarios. Familiarizarse con 
los elementos integrantes de los agregados monetarios según el Eurosistema. 

Demanda de dinero 
Objetivo: Analizar los factores determinantes de la demanda de dinero. 

Resultado de aprendizaje: Conocer los factores determinantes de la demanda de dinero. Distinguir entre demanda 
de dinero para transacciones y como activo. 

Tipo de interés 
Objetivo: Introducir el concepto de tipo de interés. 

Resultado de aprendizaje: Conocer el papel que desempeña el tipo de interés como mecanismo de transmisión  
entre la economía financiera y la economía real. 

Demanda total de dinero 
Objetivo: Presentar la curva de demanda total de dinero. 

Resultado de aprendizaje: Conocer la curva de demanda total de dinero y las implicaciones que para la economía 
real tiene que la curva de demanda de dinero tenga una pendiente distinta según sus tramos. 

Los bancos comerciales 
Objetivo: Presentar la labor de los bancos comerciales. 
Resultado de aprendizaje: Identificar la labor de los bancos comerciales. Familiarizarse con el funcionamiento de un 
banco y el papel del sistema de reservas bancarias. 

Reservas bancarias 
Objetivo: Analizar el proceso de expansión múltiple de los depósitos: destacar el papel del sistema de reservas 
bancarias. 

Resultado de aprendizaje: Justificar el proceso de expansión múltiple de los depósitos. 

Multiplicador del dinero bancario 
Objetivo: Presentar el multiplicador del dinero bancario. 

Resultado de aprendizaje: Entender analíticamente cómo se genera el multiplicador del dinero bancario. 

Supuestos simplificadores del proceso de expansión 
Objetivo: Analizar el papel de los agentes que intervienen en el proceso de expansión múltiple del dinero bancario 
y los supuestos simplificadores. 

Resultado de aprendizaje: Entender el proceso de expansión del dinero y los supuestos simplificadores que lo 
hacen posible. 

3. El dinero: origen y tipos de dinero 

El papel del dinero a lo largo de la historia 

   

 
 

El dinero en el sistema financiero actual 
 

 
 

Actividades interactivas 

4. Oferta monetaria: los agregados monetarios  

Agregados monetarios 
 

Componentes de los agregados monetarios 
Veremos a continuación cuáles son los componentes de los agregados monetarios. 
 

Actividades interactivas 

 
 

5. La demanda de dinero 

Las funciones del dinero 

Los costes de la tenencia de dinero 

Los motivos por los que se demanda dinero: para transacciones y como activo 
 

 
 

La demanda total de dinero 
 

Actividades interactivas 

 
 

6. Los bancos y la creación de dinero 

Introducción 

El origen del negocio bancario 

 
 

El funcionamiento de los bancos 

Las normas de comportamiento de los bancos 
 

Los bancos y la creación de dinero bancario 

La puesta en marcha del proceso de expansión del dinero bancario 

Resultados para el banco de segunda generación 
 

Expansión múltiple de los depósitos bancarios a través del sistema bancario 

Actividades interactivas 
 

7. Equilibrio final del sistema bancario y el multiplicador del dinero bancario 

La posición de equilibrio final del sistema bancario 
 
 

El multiplicador del dinero bancario 

 
 

Agentes intervinientes y supuestos simplificadores 

Actividades interactivas 
 

8. Los bancos y las crisis financieras 

 
Apéndice A. El sistema financiero español 
Intermediarios financieros bancarios 

Los intermediarios financieros no bancarios 
 

El mercado de valores: la Bolsa 

Apéndice B. FINTECH: La revolución digital en las finanzas 
 

 
 

Apéndice C. Bitcoin 
Bitcoin: una moneda digital 

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Autoevaluación Final 

Problemas 
 

TEMA 8: El dinero y los bancos 
1. Presentación 
La política monetaria generalmente se ocupa de controlar la cantidad de dinero y de fijar el tipo de interés de 
forma que se mantenga la inflación en los niveles deseados. 

Cuando estalla una fuerte crisis financiera como la iniciada en 2007‐2008 y se corre el riesgo de entrar en 
deflación, los bancos centrales tienen que recurrir a medidas no convencionales como los programas de expansión 
cuantitativa (QE). 

El uso de estos instrumentos conlleva algunos riesgos, pues en el fondo se está tratando de curar un problema  
generado por un exceso de endeudamiento con mucho más endeudamiento. 

Pero el peligro de una deflación aconseja un uso temporal de tales medidas excepcionales, sabiendo que cuando  
surjan las primeras tensiones inflacionistas habrá que luchar contra ellas. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Banco central 
Objetivo: Presentar el concepto de banco central  y sus funciones. 

Resultado de aprendizaje: Conocer la relación entre el Banco de España y el Banco Central Europeo. Identificar las 
funciones del Sistema Europeo de Bancos Centrales y los objetivos del Eurosistema. Conocer la estructura del 
balance de un banco central. 

Base monetaria 
Objetivo: Analizar la relación entre la base monetaria, la oferta monetaria y el multiplicador del dinero. 

Resultado de aprendizaje: Saber cómo se calcula la base monetaria. Deducir la relación entre la base monetaria,  
la oferta monetaria y el multiplicador del dinero. Conocer cuáles son las fuentes de creación de base monetaria y 
distinguir entre factores autónomos y controlables. Deducir los factores que inciden en el multiplicador del dinero 
bancario. 

Mecanismo de transmisión 
Objetivo: Introducir el mecanismo de transmisión destacando el papel jugado por el tipo de interés. 

Resultado de aprendizaje: Deducir el mecanismo de transmisión y saber el papel que desempeña el tipo de interés. 

Política monetaria 
Objetivo: Destacar el papel de la política monetaria y sus posibilidades para incidir sobre la actividad económica 

Resultado de aprendizaje: Conocer el papel de la política monetaria y sus posibilidades para incidir sobre la 
actividad económica. Reconocer los instrumentos y los efectos de la política monetaria. Entender el 
funcionamiento de la política monetaria expansiva y contractiva. 

Trampa de la liquidez 
Objeto: explicar la trampa de la liquidez. 

Resultado de aprendizaje: Entender cuándo puede aparecer la trampa de la liquidez. 

Teoría cuantitativa del dinero 
Objetivo: Presentar la teoría cuantitativa del dinero. 

Resultado de aprendizaje: Deducir la teoría cuantitativa del dinero y explicar cuándo puede utilizarse como norma 
de comportamiento de política monetaria. 

Medidas no convencionales 
Objetivo: Analizar las medidas no convencionales tomadas por los bancos centrales para combatir los efectos de la 
crisis financiera internacional iniciada en 2007. 

Resultado de aprendizaje: Entender cómo se alcanza el equilibrio del mercado monetario. Entender la razón de 
aplicar las medidas convencionales y no convencionales tomadas por los bancos centrales para combatir los efectos 
de la crisis financiera internacional. 

Equilibrio de los mercados de bienes y dinero
Objetivo: Explicar el equilibrio conjunto en los mercados de bienes y de dinero. 

Resultado de aprendizaje: Conocer cómo se alcanza el equilibrio conjunto en los mercados de bienes y de dinero 
tender cómo se alcanza el equilibrio del mercado monetario. Entender la razón de aplicar las medidas 
convencionales y no convencionales tomadas por los bancos centrales para combatir los efectos de la crisis 
financiera internacional. 

BCE diseña la política monetaria 

Objetivo: Analizar cómo el BCE diseña la política monetaria. 
Resultado de aprendizaje: Entender el proceso por el que el BCE diseña la política monetaria. Conocer qué son las 
operaciones de mercado abierto. 

3. El Banco de España y El Banco Central Europeo (BCE) 

Funciones del Banco de España 

El Sistema europeo de bancos centrales (SEBC) 

 
 

El Eurosistema 

El Banco Central Europeo (BCE) y los Bancos Centrales Nacionales 

Estructura del balance del banco central 
 

 
Actividades interactivas 

4. La base monetaria, la oferta monetaria y el multiplicador del dinero 

Introducción 

El balance del banco central 
 

Fuentes de creación de base monetaria 

La base monetaria: factores autónomos y controlables 

Las operaciones de mercado abierto 

 
 

El multiplicador del dinero bancario 

La constancia del coeficiente de reservas 
 

Relación entre la base monetaria y la oferta monetaria: El multiplicador del dinero 

 
 

 
 
 

 
 

Actividades interactivas 

 
 

Introducción 

Alteraciones en la renta real y el mercado monetario 
Al analizar la demanda de dinero se ha señalado que la renta real es una de las variables determinantes del nivel de 
demanda de saldos reales. Así, cuando aumenta la renta real, los individuos desean poseer mayores saldos reales, 
ya que el nivel de gasto en bienes y servicios se incrementará. 

La política monetaria: instrumentos y efectos 

 
 

El mecanismo de transmisión y la trampa de la liquidez 
El análisis de los efectos de una alteración de la cantidad de dinero permite explicitar el denominado mecanismo 
de transmisión monetaria, esto es, la vía por la que las variaciones de la oferta monetaria se traducen en 
variaciones de la producción, el empleo y los precios. Para concretar, supongamos que ante la existencia de 
tensiones inflacionistas el banco central decide llevar a cabo una política monetaria contractiva. 
 

La política monetaria y la trampa de la liquidez 
Al analizar la demanda de dinero como activo se planteó la posibilidad de que para niveles muy bajos del tipo de 
interés, las expectativas de posibles subidas de tipos determinarán que el público no demande más bonos y solo 
prefiera dinero debido a unas posibles pérdidas de capital, haciendo que la curva de demanda de dinero sea 
completamente elástica. Esta es la denominada trampa de la liquidez. La posibilidad teórica de la trampa de la 
liquidez cuestiona el mecanismo de transmisión antes comentado y pone en tela de juicio la efectividad de la 
política monetaria cuando los tipos de interés son muy bajos. 

 
 
 

http://economia.elpais.com/economia/2015/03/08/actualidad/1425832513_016391.html 

Actividades interactivas 

 
 

5. La teoría cuantitativa y la política monetaria 

Introducción 

La velocidad de circulación del dinero y la teoría cuantitativa 

 
 

Los monetaristas, la ecuación cuantitativa y la política monetaria 

Actividades interactivas 

6. El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes: la curva de demanda 
agregada 
El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes: la curva de demanda 
agregada 

 
 

 
 

7. Apéndice A. El diseño de la política monetaria: el caso del Banco Central Europeo 

Introducción 

La relación entre los instrumentos de la política monetaria y el objetivo último de 
estabilidad de los precios 
 

Objetivos intermedios 

El Banco Central Europeo y la política monetaria única 
 

La política monetaria única 

 
 

La estrategia de la política monetaria única 

 
 

Autoevaluación Final 

 
 

Problemas 

 
 

Capítulo 9: El comercio Internacional, la política comercial y la 
balanza de pagos 
1. Presentación 
Uno de los mayores desequilibrios previos al estallido de la crisis se concentró en la balanza comercial. Hasta 
2008, el déficit de la economía española frente al resto del mundo fue impresionante y su posterior ajuste no lo ha 
sido menos. Pero el déficit vuelve a reabrirse. 

Primero, en todos estos años las importaciones han sido mayores, o mucho mayores, que las exportaciones, lo que 
ha conllevado un déficit persistente. 

Segundo, la tendencia divergente entre importaciones y exportaciones debería haber encendido las alarmas. Se 
creyó erróneamente que formando parte de la eurozona el déficit exterior podría seguir financiándose sin mayor 
problema. La crisis iniciada en 2007 evidenció que estas expectativas no eran realistas. 

En buena medida, las propias dificultades de financiación explican el tipo de ajuste del déficit comercial que tuvo 
lugar. A partir de 2009, el ajuste se produjo debido al colapso de las importaciones. 

La moraleja de lo señalado se resume en que España debe vigilar el déficit exterior. El hecho de que no mejoren de 
forma contundente a pesar de haberse iniciado la recuperación indica que la economía española tiene un 
problema estructural que tendrá que abordarse antes o después. 

España necesita superávit amplios y sostenidos para reducir el endeudamiento externo y para alejar el fantasma 
de sufrir una crisis clásica de balanza de pagos “a la latinoamericana”. Recordemos que, dentro del euro, no se  
puede ni abaratar el tipo de cambio ni crear inflación de forma autónoma para reducir los desequilibrios exteriores. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Comercio internacional 
Objetivo: Justificar las ventajas del comercio internacional. 

Resultado de aprendizaje: Entender las ventajas que aporta a la economía mundial el comercio internacional. 

Ventaja absoluta y comparativa 
Objetivo: Presentar los conceptos de ventaja absoluta y ventaja comparativa. 
Resultado de aprendizaje: Describir los conceptos de ventaja absoluta y ventaja comparativa y ser capaz de 
destacar las diferencias entre ambos. 

Librecambio y proteccionismo 
Objetivo: Esbozar la polémica entre librecambio  y proteccionismo. 

Resultado de aprendizaje: Explicar la razón de ser de la polémica entre librecambio y proteccionismo y justificar la 
actualidad de este concepto. 

Restricciones al comercio internacional 
Objetivo: Analizar las restricciones más frecuentes al comercio internacional. 

Resultado de aprendizaje: Describir los tipos de restricciones más frecuentes al comercio internacional. 

Concepto de balanza de pagos 
Objetivo: Presentar la balanza de pagos como el registro contable de las transacciones económicas internacionales. 

Resultado de aprendizaje: Exponer la balanza de pagos como el registro contable de las transacciones económicas 
internacionales. 

Relación entre los saldos de la balanza de pagos 
Objetivo: Establecer la relación existente entre todos los saldos de la balanza de pagos. 

Resultado de aprendizaje: Identificar la relación existente entre el saldo de la balanza comercial, el ahorro y la 
inversión. 

Tres categorías de transacciones 
Objetivo: Identificar las tres grandes categorías en que se desglosan las transacciones registradas: cuenta corriente, 
cuenta de capital y cuenta financiera. 

Resultado de aprendizaje: Explicar las tres grandes categorías en que se desglosan las transacciones registradas: 
cuenta corriente, cuenta de capital y cuenta financiera. 

Describir las balanzas que integran la cuenta corriente: la balanza de mercancías, la cuenta de servicios, la cuenta  
de rentas y las transferencias corrientes. 

Presentar los elementos que integran la cuenta de capital; las transferencias de capital y la adquisición y 
enajenación de activos no financieros, no producidos, y las transacciones de activos intangibles. 

Describir la cuenta financiera y los elementos que la integran: inversiones de España en el exterior, inversiones  
del exterior en España, préstamos y depósitos de España en el exterior, préstamos y depósitos del exterior en 
España y las reservas. 

Justificar que las operaciones que se recogen en la cuenta financiera alteran la posición acreedora‐deudora del país 
con respecto al exterior. 

Los medios de pago internacionales 
Objetivo: Justificar que la variación de reservas mide el aumento o disminución de los medios de pago 
internacionales, determinado por la entrada o salida de divisas. 

Resultado de aprendizaje: Explicar que la variación de reservas mide el aumento o disminución de los medios de  
pago internacionales, determinado por la entrada o salida de divisas. 
Crisis de balanza de pagos 
Objetivo: Presentar cuándo puede aparecer una crisis de balanza de pagos. 

Resultado de aprendizaje: Conocer las implicaciones del déficit público y de la deuda pública y distinguir cuándo 
aparece el efecto expulsión o efecto desplazamiento. 

3. El comercio internacional 

Introducción 

 
 

El principio de la ventaja comparativa: análisis gráfico 
 

Las ganancias del comercio internacional 
 

¿Libre comercio o proteccionismo? 

 
 

Actividades interactivas 

 
 
Medidas proteccionistas 

Los costes sociales de los aranceles 

 
 

 
 

Los contingentes o cuotas a la importación 

Las subvenciones a la exportación 

El dumping 

 
Las barreras no arancelarias 

Actividades interactivas 
 

4. La balanza de pagos 
 

Cuenta corriente 

 
 

 
 

Cuenta de capital 

Cuenta financiera 
 

 
 

Actividades interactivas 

 
 

5. El saldo de la balanza de pagos: equilibrio y desequilibrio 

Errores y omisiones 

Equilibrio y desequilibro de la balanza de pagos 
 

 
 

 
 

La Balanza de pagos como fuente de problemas 
 

Actividades interactivas 

6. La demanda externa neta 
 

7. Apéndice A: Las relaciones económico comerciales entre países: la Unión Europea 

 
 

 
 

Autoevaluación Final 
 

Problemas 
 

Tema 10: El tipo de cambio, el mercado de divisas y los sistemas 
cambiarios 
1. Presentación 
Airbus, el gigante europeo constructor de aviones, produce en euros y vende sobre todo en dólares. Por esta 
razón, según estimaciones del Financial Times, por cada diez céntimos que se deprecia el euro respecto al dólar, 
la compañía Airbus obtiene unas ganancias de unos 1.000 millones de euros. 

Las pequeñas compañías y las familias de los países dela zona euro también pueden aprovechar la depreciación  
del euro o, al menos, no verse perjudicadas por la caída de la moneda única. 

El euro, desde el segundo trimestre de 2015, inició un proceso de depreciación respecto al dólar y de acercamiento 
hacia la paridad con el dólar (es decir, que un euro valga lo mismo que un dólar). De hecho, los 
analistas consideran que la alcanzará en un breve plazo y que incluso podría seguir descendiendo hasta llegar a que 
hagan falta 1,20 euros para comprar un dólar. 

Este cambio en las cotizaciones, que además se ha producido de forma repentina, se debe fundamentalmente 
al giro que ha dado el BCE para acometer la recuperación económica mediante la expansión monetaria. Este 
cambio se ha visto precedido por el final del denominado quantitative easing (QE) en Estados Unidos, junto 
al aumento de expectativas sobre el inicio del ciclo alcista de los tipos de interés en EE.UU 

Como vemos, los movimientos de las divisas tienen su razón de ser en las políticas macroeconómicas de los 
bancos centrales, que buscan estimular (o estabilizar) las economías de los países cuya política monetaria  
tienen encomendada, y esas grandes determinaciones tienen repercusión en las pequeñas decisiones de  
familias y empresas. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 
Mercado de divisas 
Objetivo: Explicar la importancia del mercado de divisas.

Resultado de aprendizaje: Reconocer la importancia del mercado de divisas como instrumento para facilitar las 
relaciones económicas entre países. 

Oferta y demanda de divisas 
Objetivo: Presentar los conceptos de oferta y demanda de divisas y las variables que las determinan. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las razones que inducen a las personas y empresas a demandar y ofertar 
divisas. Determinar las variables que explican la demanda y la oferta de divisas. 

Tipo de cambio 
Objetivo: Estudiar los factores que explican cómo se forma el tipo de cambio. 

Resultado de aprendizaje: Asimilar el concepto de tipo de cambio como el precio de una moneda en términos de 
otra e identificar los factores que explican cómo se forma el tipo de cambio. 

Flexibles, fijos y semifijos 
Objetivo: Analizar los distintos sistemas de tipos de cambios: flexibles, fijos y semifijos. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer el concepto de sistema cambiario y explicitar las diferencias entre los 
distintos tipos de sistema cambiario. 

Depreciación (apreciación) y devaluación (revaluación) 
Objetivo: Distinguir los conceptos de depreciación y devaluación y apreciacióny revaluación. 
Resultado de aprendizaje: Asimilar las diferencias entre los conceptos de depreciación y devaluación y apreciación y 
revaluación. Especificar bajo qué sistema de tipo de cambios se aplica cada uno de ellos. 

Balanza de pagos y sistema de tipos de cambio 
Objetivo: Explicitar la relación entre la balanza de pagos y el sistema de tipos de cambio. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer las razones por las que un sistema de tipo de cambio flexible conduce a un 
equilibro en la balanza de pagos. 

Política monetaria y políticas cambiarias 
Objetivo: Analizar el papel de la política monetaria en los distintos sistemas de tipos de cambio. 

Resultado de aprendizaje: Explicitar el papel que desempeña la política monetaria en los distintos tipos de sistema 
cambiario. 

Teoría de la paridad del poder adquisitivo 
Objetivo: Presentar la teoría de la paridad del poder adquisitivo. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer el sentido que tiene a largo plazo la teoría de la paridad del poder adquisitivo. 

Política cambiaria 
Objetivo: Analizar el papel de la política cambiaria. 

Resultado de aprendizaje: Conocer el sentido de la política cambiaria y el papel que desempeñan los especuladores 
en los mercados de divisas. 

Zona monetaria 
Objetivo: Evaluar las ventajas y los inconvenientes de pertenecer a una zona monetaria. 

Resultado de aprendizaje: Valorar críticamente la pertenencia a una zona monetaria. 

3. El comercio internacional y el tipo de cambio 
 

La depreciación y la apreciación del tipo de cambio 
 

El tipo de cambio real 

http://es.investing.com/currencies/eur-usd-advanced-chart 
Las alteraciones del tipo de cambio y su incidencia en los precios: un ejemplo 

Actividades interactivas 
 

4. El mercado de divisas 

La demanda de euros 

 
 

La oferta de euros 

 
 

 
 

   
 

La determinación del tipo de cambio de equilibrio 

 
 

Actividades interactivas 

 
 

5. Los distintos sistemas de fijación del tipo de cambio 

Introducción 
 

Tipos de cambio flexibles 

 
 

La flotación sucia: la intervención en los mercados de divisas 

 
 

 
Tipos de cambio fijos 

 
 

Tipos de cambios semifijos o mixtos 
 

Actividades interactivas 

 
 

6. La teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA) 

 
 

7. Los efectos de las políticas de demanda en una economía abierta 

8.Apéndice A: Los tipos de cambio en la Unión Europea: la unión económica y monetaria 
 

 
 

 
http://www.elconfidencial.com/economia/2015‐12‐03/ 

9. Autoevaluación Final 
 

10.Problemas 
 

Tema 11: El mercado de trabajo y la oferta agregada: La curva de 
Phillips 
1. Presentación 
España lideró en abril de 2015 la caída interanual del paro en la Unión Europea (UE), al pasar del 24,9% al 22,7%, 
pese a lo cual siguió a la cabeza en porcentaje de desempleados, según los datos publicados por la agencia 
estadística Eurostat. 

La comisaria europea de Empleo, Marianne Thyssen, subrayó en un comunicado que "necesitamos mantener este 
impulso y esta alentadora caída del desempleo". "El crecimiento económico duradero y la creación de empleo se 
debe construir sobre la base de reformas estructurales, inversiones y responsabilidad fiscal", recodó Thyssen. 

Entre los Estados miembros, las tasas más bajas de desempleo en abril de 2015 se registraron en Alemania (4,7%) 
y las más altas en Grecia (25,4% en febrero) y en España (22,7%). Frente a las cifras de abril de 2014, la tasa de 
desempleo se redujo en 22 estados miembros y aumentó es seis. 

Por otro lado, en abril de 2015 había 4,74 millones de jóvenes menores de 25 años en paro en la UE, de los que 
3,16 millones se contaban en la eurozona. Ello equivale a una tasa de desempleo del 20,7% en la UE y del 22,3% en 
la zona del euro, dos décimas por debajo del dato de marzo en el caso de la Unión y tres en el de la eurozona. 

En términos interanuales, el desempleo juvenil bajó en 478.000 personas en los veintiocho países miembros de la 
UE y en 270.000 en los diecinueve del área de la moneda común. En abril de 2014, las tasas de desempleo juvenil 
más bajas se registraron en Alemania (7,2%), Austria y Dinamarca (10,1% en ambos casos), y las más elevadas en  
Grecia (50,1% en febrero), España (49,6%), Croacia (45,5% en el primer trimestre) e Italia (40,9%). Por otra parte, 
en Estados Unidos, la tasa de desempleo se situó en el 5,4% en abril (frente al 5,5% en marzo y al 6,2% en abril de 
2014). 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Elementos fundamentales del mercado de trabajo 
Objetivo: Presentar los elementos fundamentales del mercado de trabajo.

Resultado de aprendizaje: Conocer los elementos que integran el mercado de trabajo. 

Productividad y demanda de trabajo 
Objetivo: Evidenciar la relación entre la productividad del trabajo y la demanda de trabajo. 

Resultado de aprendizaje: Justificar la forma decreciente de la curva de demanda de trabajo a raíz de la evolución  
de la productividad marginal del trabajo. 

Función de oferta de trabajo 
Objetivo: Destacar las diferencias entre los clásicos y los keynesianos respecto a la función de oferta de trabajo. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las razones que llevan a los clásicos y a los keynesianos a señalar que la oferta 
de trabajo depende del salario real o del salario nominal y exponer sus consecuencias. 

Tipos de paro 
Objetivo: Presentar los distintos tipos de paro y diferenciar los conceptos de paro voluntario e involuntario. 

Resultado de aprendizaje: Diferenciar los conceptos de paro voluntario e involuntario y paro friccional y estructural. 

Función de oferta agregada 
Objetivo: Analizar la función de oferta agregada según los modelos clásico y keynesiano. 

Resultado de aprendizaje: Identificar la importancia que tiene la función de oferta agregada y exponer los 
supuestos que justifican que esta pueda tener una forma vertical u horizontal. 

Curva de Phillips 
Objetivo: Presentar la curva de Phillips como referente gráfico de la relación entre inflación y paro. 

Resultado de aprendizaje: Asimilar las razones que explican la forma de la curva de Phillips, esto es, la 
representación gráfica de la relación entre inflación y paro. 

Tasa natural de paro 
Objetivo: Analizar el concepto de tasa natural de paro. 

Resultado de aprendizaje: Comprender el significado de la tasa natural de paro y su relación con otros elementos 
del análisis económico. 

Inestabilidad de la curva de Phillips 
Objetivo: Justificar la inestabilidad a largo plazo de la curva de Phillips. 

Resultado de aprendizaje: Saber identificar la importancia que tienen los procesos de ajuste en la forma de la curva 
de Phillips y en la determinación de la tasa natural de paro. 
Efectos del desempleo 
Objetivo: Analizar los efectos del desempleo y las políticas para combatirlo. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer los costes sociales del desempleo y la necesidad de diseñar políticas contra el 
paro. 

3. El mercado de trabajo 

Introducción 

La demanda de trabajo 

La oferta de trabajo 
 

El equilibrio del mercado de trabajo 
 

 
 

Actividades interactivas 
 

4. La función de demanda agregada 

Introducción 

La función de oferta agregada clásica 
 

La función de oferta keynesiana 

 
 

Actividades interactivas 

5. Inflación y paro: la curva de Philips a corto plazo 

Introducción 
 

La curva de Phillips original 

 
 

El crecimiento de los salarios nominales y la inflación: la curva de Phillips convencional 
 

La curva de Phillips y la política económica: inflación o paro 

Actividades interactivas 

6. La curva de Philips a largo plazo: la tasa de paro natural 
Los desplazamientos de la curva de Phillips y la inflación con estancamiento 

La curva de Phillips a largo plazo 
 

La hipótesis de las expectativas racionales y la curva de Phillips 

Actividades interactivas 

Efectos económicos y sociales del desempleo 
 

Políticas para combatir el desempleo 
 

 
 

 
 

 
 

Actividades interactivas 

7. Autoevaluación Final 
 

8. Problemas 
 

TEMA 12: La oferta y la demandas agregadas y las políticas 
macroeconómicas 
1. Presentación 

Las previsiones económicas (primavera del 2015)


Vínculos: ec.europa.eu, bbvaresearch.com 
Aunque la economía de la Unión Europea y en particular de la Eurozona no acaba de superar la recesión, a lo largo 
del 2015 han aparecido algunos signos positivos. Según las previsiones económicas de la Comisión Europea 
realizadas en la primavera de 2015, estos factores a corto plazo están propiciando una cierta reactivación 
económica de la UE. 
Los factores que están incidiendo favorablemente en las  economías europeas son los siguientes: los precios del 
petróleo se mantienen relativamente bajos, el crecimiento de la economía mundial es sostenido, el euro ha seguido 
depreciándose y las políticas económicas en la UE son favorables a la recuperación. 
En cuanto a la política monetaria, la expansión cuantitativa llevada a cabo por el Banco Central Europeo está 
afectando significativamente a los mercados financieros, contribuyendo a una disminución de los tipos de interés y 
a unas expectativas de mejores condiciones crediticias. 
La política fiscal en la UE, neutra en términos generales —ni restrictiva, ni expansiva—, también acompaña al 
crecimiento. 
Estas previsiones se basan en una serie de hipótesis externas relativas a los tipos de cambio, los tipos de interés y 
los precios de los productos básicos.  
Únicamente se han incorporado las políticas que se han anunciado de forma creíble y especificada con el suficiente 
detalle, y las proyecciones se basan en la hipótesis de que se mantendrán las políticas actuales. 
2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Modelos clásico, keynesiano y de la síntesis. 
Objetivo: Presentar los elementos básicos de los modelos clásico, keynesiano y de la síntesis. 

Resultado de aprendizaje: Dominar los elementos clave de los modelos clásico, keynesiano y de la síntesis. 

Curva de oferta agregada 
Objetivo: Evidenciar el papel que desempeña la curva de oferta agregada como elemento diferenciador de los 
distintos modelos. 

Resultado de aprendizaje: Saber las razones que explican que la curva de oferta agregada desempeña un papel 
fundamental como elemento diferenciador de los distintos modelos. 

Modelo clásico 
Objetivo: Explicitar el papel fundamental que en el modelo clásico tiene el mercado de trabajo, al determinar el 
nivel de producción agregada. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer que en el modelo clásico el factor determinante de la renta de equilibrio de 
pleno empleo es el mercado de trabajo. 

Modelo Keynesiano 
Objetivo: Evidenciar el papel fundamental que juega la demanda agregada en el modelo keynesiano. 

Resultado de aprendizaje: Dado que en modelo keynesiano estricto la curva de oferta agregada es una línea 
horizontal, el nivel de producción viene determinado por la demanda agregada. 

La incidencia del tiempo en los modelos macroeconómicos 
Objetivo: Demostrar la importancia que tiene el periodo de tiempo considerado para decantarse por la validez de 
un modelo u otro. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer la importancia que tiene el periodo de tiempo considerado para decantarse 
por la validez de un modelo u otro: en el muy corto plazo, el modelo keynesiano; en el largo plazo, el modelo 
clásico; y en el medio plazo, el modelo de la síntesis. 

Efectos de las políticas macroeconómicas 
Objetivo: Analizar los efectos de las políticas macroeconómicas en términos de los distintos modelos. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las razones que llevan a los clásicos a rechazar la utilidad de las políticas 
discrecionales, y las esgrimidas por los keynesianos para sí admitirla. Conocer los desarrollos recientes de las 
teorías clásica y keynesiana. 
La política macroeconómica y la lucha contra la deflación 
Objetivo: Explicar la política macroeconómica para luchar contra la deflación. 

Resultado de aprendizaje: Entender cómo las consecuencias de una crisis de endeudamiento puede ser la deflación 
y cómo en estas circunstancias una política monetaria expansiva difícilmente podrá reactivar la economía. 
3. La oferta y la demanda agregadas en los modelos clásico, keynesiano y de la síntesis 

Introducción 

El modelo macroeconómico clásico 

 
 

El modelo keynesiano 

El modelo de la síntesis 
 

Actividades interactivas 

4. Las políticas macroeconómicas en el modelo clásico 

Introducción 
 

Políticas de demanda 

 
 

Políticas de oferta 

 
 

Actividades interactivas 

5. Desarrollos recientes dentro de la escuela clásica 

La escuela clásica monetarista 
 

La nueva macroeconomía clásica 
 

Las expectativas racionales 

Actividades interactivas 
 

6. El modelo keynesiano y las políticas macroeconómicas 

Introducción 

Políticas en el modelo keynesiano estricto 
 

 
Políticas de oferta 

Actividades interactivas 

 
 

7. La nueva escuela keynesiana 

 
 

8. El modelo de la síntesis y la política económica 

Efectos de las políticas macroeconómicas 
 

 
 

Actividades interactivas 

9. La política macroeconómica y la crisis financiera 

Cómo luchar contra la deflación en la eurozona 
 

 
 

http://www.consilium.europa.eu/es/policies/investment-plan/ 

http://www.eesc.europa.eu/?i=portal.en.events 

http://www.eesc.europa.eu/resources/docs/eesc‐2015‐eib‐spanish.pdf   

http://www.eesc.europa.eu/?i=portal.en.events‐and‐activities‐industry‐monetary‐policy‐eib 

 
 

Actividades interactivas 

10. Autoevaluación Final 
 

11. Problemas 
 

TEMA 13: La inflación, los ciclos y las políticas de estabilización 
1. Presentación 
¿El cambio de ciclo de la economía española? 

Vínculos: http://www.expansion.com/blogs/ http://economia.elpais.com/economia/2014/ 

El año 2014 pasará a la historia por marcar el inicio de una nueva fase alcista del ciclo económico, tras la mayor  
recesión desde los años treinta del siglo XX. 

La crisis iniciada en 2007 fue una crisis motivada por el hiperendeudamiento. Las instituciones financieras, —Cajas 
de Ahorro principalmente— actuaron como oferentes de un volumen de crédito sin correspondencia con el 
ahorro nacional. Obtenían los fondos en el extranjero. El Banco de España actuó de forma pasiva ante tal oleada 
crediticia y ante la excesiva concentración de riesgo, tanto en familias como en empresas. 

Felizmente, la mejora de la situación ha permitido al Tesoro emitir en 2014 deuda pública a diez años  
con un interés de hasta el 1,80 por ciento, actualizándose el pago del principal de acuerdo con el IPC de la UE. 

¿Qué consecuencias tiene el denominado “cambio de ciclo” sobre la economía? 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 
 
Teorías sobre la inflación 
Objetivo: Presentar las distintas teorías sobre la inflación tomando como referencia el modelo de oferta y 
demanda agregadas. 

Resultado de aprendizaje: Entender las distintas explicaciones que se ofrecen sobre el origen de la inflación. 
Asimilar la diferencia entre inflación a corto y a largo plazo. 

La teoría cuantitativa y los ciclos 
Objetivo: Analizar la teoría cuantitativa del dinero y explicitar la relación entre dinero y precios. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer el papel que la teoría cuantitativa asigna al dinero como factor explicativo de 
la inflación a largo plazo. 

Costes derivados de la inflación 
Objetivo: Revisar los distintos tipos de costes derivados de la existencia de inflación. 

Resultado de aprendizaje: Identificar los distintos tipos de costes derivados de la existencia de inflación y entender 
el papel que juegan los costes en la inflación. 

Desinflación y deflación 
Objetivo: Presentar los conceptos de desinflación y de deflación. 

Resultado de aprendizaje: Conocer los conceptos de desinflación y de deflación. Asimilar el concepto y las 
implicaciones de los tipos de interés negativos. 

Teorías del ciclo económico 
Objetivo: Presentar las distintas teorías del ciclo económico. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las distintas teorías del ciclo económico y entender los factores explicativos 
que presenta cada una de ellas. 

Políticas de estabilización y sus limitaciones 
Objetivo: Analizar las políticas de estabilización y sus limitaciones. 

Resultado de aprendizaje: Entender el papel y las limitaciones de las políticas de estabilización. 

3. La inflación en el medio y corto plazo 

La inflación en el medio plazo 
 

 
La inflación en el muy corto plazo 

Actividades interactivas 

 
 

4. La inflación en el largo plazo: una perspectiva monetarista 

Introducción 

Explicación monetarista de la inflación 

 
 

El soporte teórico de los monetaristas 

La política económica y la inflación 
 

Actividades interactivas 

5. Los efectos de la inflación 

La inflación esperada 
 

 
 

La inflación imprevista 

 
Los agentes económicos y la lucha contra la inflación 

La indiciación o indexación 

Actividades interactivas 

6. Las políticas anti‐inflacionistas, la desinflación y la deflación 

Introducción 
 

La deflación 

 
Tipos de interés nominales negativos 

La entrada en tipos negativos es el resultado de un conjunto de factores que se pueden sintetizar como sigue (Juan 
Ramón Rallo. Tipos de interés negativos: una nueva burbuja (13 de abril de 2015).www.libremercado.com: 

 
Actividades interactivas 

7. El ciclo económico 

Introducción 
 

Los ciclos económicos y sus fases 
 

Los ciclos y el nivel de ocupación: el desempleo cíclico 

Actividades interactivas 
 

8. Algunas teorías explicativas del ciclo 

Modelos keynesianos: ciclos inducidos por la demanda 

 
 

El acelerador y su relación con el multiplicador 

 
 

La síntesis neoclásica y el ciclo económico 

9. La inflación en el medio y corto plazo 

De la explicación monetarista a la revolución de las expectativas racionales 

 
 

Teoría de los ciclos reales 

Crecimiento y ciclos: la importancia de los factores endógenos 

 
Análisis gráfico de los ciclos de demanda y de oferta 

Las políticas de estabilización y el ciclo de origen político 

 
 

Actividades interactivas 

10. Autoevaluación Final 
 

11. Problemas 
 

TEMA 14: Teorías del crecimiento económico y desarrollo económico 
1. Presentación 
El tipo de información económica que predomina en los medios de comunicación se refiere al corto plazo. 
Diariamente aparecen noticias sobre las fluctuaciones de la cotización de las acciones, la evolución de los tipos de 
interés del banco central o la situación de las tasas de desempleo e inflación. Aunque estas informaciones son  
relevantes para los inversores en Bolsa o para los que buscan empleo, la variable clave de cara al bienestar 
material de los individuos es el crecimiento a largo plazo de la economía. 

El crecimiento, esto es, el aumento de los bienes y servicios con que cuenta una economía, se debe al aumento 
de la población activa, al incremento del stock de capital y a los avances de los conocimientos tecnológicos. Este 
crecimiento permite que con el transcurso del tiempo la mayoría de la población pueda disfrutar de un nivel de 
vida más alto y está fuertemente condicionado por la productividad. 

En el caso de la economía española, su baja productividad es una seria limitación de cara a lograr un crecimiento 
sostenido y se debe, sobre todo, a la insuficiente acumulación de capital, al escaso progreso tecnológico y al 
peculiar funcionamiento del mercado de trabajo, derivado de la alta dualidad entre trabajadores fijos y eventuales 
y a la rigidez de la negociación colectiva. 

Por lo que respecta a las perspectivas de futuro, cabe señalar que la economía española parece haber retomado 
el crecimiento en los años 2014 y 2015. La tasa de crecimiento del PIB real ha sido cercana al 3% anual y se está 
creando empleo a un ritmo superior al medio millón de puestos de trabajo al año. 

Sin embargo, desde que se está creciendo a un ritmo suficiente como para crear empleo, el modelo de 
crecimiento ha vuelto a presentar las dos mismas preocupantes características observadas antes de la crisis 
financiera internacional: el crecimiento de la productividad está siendo prácticamente nulo en promedio anual, y 
continúa el deterioro de la balanza por cuenta corriente. 

Superar estos dos retos y elevar la competitividad de la economía española requerirán seguir invirtiendo en  
la mejora del capital productivo y humano y continuar con las reformas de los mercados de factores y bienes y 
servicios. De esta forma se podría lograr que la productividad aumentase sin necesidad de reducir el empleo, que 
lamentablemente es la forma en que tradicionalmente aumenta la productividad en España. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Concepto de crecimiento 
Objetivo: Presentar el concepto de crecimiento, la forma en que se mide y cómo se realizan comparaciones 
internacionales. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las distintas formas en que se suele medir el crecimiento económico. 

Crecimiento y productividad 
Objetivo: Analizar los factores determinantes del crecimiento económico destacando el papel fundamental que 
juega la productividad. 

Resultado de aprendizaje: Conocer el papel de los distintos factores productivos en el crecimiento. 

Justificar el papel que desempeña la productividad como variable clave del crecimiento y determinar los factores de 
los que depende. 

Progreso tecnológico 
Objetivo: Presentar el progreso tecnológico como motor del crecimiento. 

Resultado de aprendizaje: Asimilar el concepto de progreso tecnológico y reconocer las razones por las que se 
considera un motor del crecimiento económico. 

Teorías del crecimiento económico 
Objetivo: Revisar las distintas teorías sobre el crecimiento económico. 

Resultado de aprendizaje: Identificar las distintas teorías explicativas del crecimiento económico. 

Desarrollo y subdesarrollo 
Objetivo: Presentar los conceptos de desarrollo y subdesarrollo económico. 
Resultado de aprendizaje: Conocer los determinantes del desarrollo y del subdesarrollo económico. 

Teoría de la convergencia económica 
Objetivo: Analizar la teoría de la convergencia económica en términos de PIB per cápita. 

Resultado de aprendizaje: Asimilar lo que se entiende por convergencia económica y justificar cómo se mide. 

Diferencias internacionales en el grado de desarrollo 
Objetivo: Analizar los distintos factores que explican las diferencias internacionales en el grado de desarrollo. 

Resultado de aprendizaje: Identificar los distintos factores que explican las diferencias internacionales en el grado 
de desarrollo. 

3. El crecimiento económico y su medición 

Introducción 

 
 

La medición del crecimiento económico 

Actividades interactivas 
 

 
 

 
 

4. Productividad y crecimiento económico: las fuentes del crecimiento 

Introducción 

 
 

 
https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/ 

Las fuentes del crecimiento 

 
 

Las fuentes del crecimiento económico: el enfoque de la contabilidad del crecimiento 

 
 

 
https://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/weo/2015/01/pdf/texts.pdf 

Actividades interactivas 

5. Las teorías del crecimiento económico en perspectiva 

Introducción 
 

Crecimiento económico y convergencia 

Argumentos a favor de la convergencia 

 
 

Crecimiento de la economía española (1940–2015) 

 
 

 
 

Actividades interactivas 

6. El desarrollo económico 

Los indicadores del grado de desarrollo 
 

1. Baja renta por habitante. 2. Altos índices de analfabetismo. 3. Débil estructura sanitaria. 4. Baja tasa de ahorro  
por habitante. 5. Estructura productiva y tecnológica desequilibrada. 6. Elevadas tasas de desempleo estructural. 
7. Fuertes diferencias en la distribución interna de la renta. 8. Elevadas tasas de crecimiento de la población. 
 

Elementos condicionantes del subdesarrollo 

 
 

Estado, Mercado y Desarrollo 

Actividades interactivas 

7. Apéndice A. Teorías explicativas del crecimiento económico 

El modelo de A. Smith y T. Malthus: la escasez de la tierra como factor determinante 
 

El crecimiento y la acumulación de capital: el modelo neoclásico con tecnología 
constante 

 
 

El modelo neoclásico con cambio tecnológico: el modelo de Solow 

El cambio tecnológico: representación gráfica 
 

 
 

8. Autoevaluación Final 
 

 
 

9. Problemas 
 

Tema 15: La crisis financiera internacional y sus consecuencias: 
Perspectivas para el período 2015‐2020 
1. Presentación 
La crisis económica y el desempleo (http://www.portafolio.co/economia/finanzas/reactivacion‐economica‐
mundial‐llegara‐46350) 

La buena noticia de que la crisis económica mundial tocó fondo, y ahora viene la recuperación, fue opacada por el 
anuncio de que quienes perdieron el empleo en cinco años de ‘vacas flacas’ posiblemente no lo recuperarán, pues, 
según la Organización Internacional del Trabajo (OIT), dicha recuperación no llegará con nuevos puestos de trabajo. 

Según el informe Tendencias Mundiales del Empleo 2014, la generación de puestos de trabajo permanece débil, el 
desempleo sigue aumentando – sobre todo entre los jóvenes –y un gran número de potenciales trabajadores  
desalentados permanece fuera del mercado. 

En muchos sectores se están produciendo ganancias, pero estas se invierten en los mercados de activos y no en la 
economía real, perjudicando así las perspectivas de empleo a largo plazo. La OIT señala que, de continuar la 
tendencia actual, la economía mundial apenas creará200 millones de empleos adicionales para el 2018. Esta cifra 
es inferior a la necesaria para absorbera quienes están entrando al mercado. 
En la actualidad, unos 74,5 millones de hombres y mujeres menores de 24 años están desempleados. La tasa 
mundial de desempleo juvenil supera el 13%. En los países en desarrollo, el empleo informal sigue siendo muy 
extendido, y el ritmo de las mejoras en la calidad del empleo está disminuyendo. Esto significa que un número 
menor de trabajadores está saliendo de la pobreza. En el 2013, el número de trabajadores en situación de extrema 
pobreza –viviendo con menos de 1,25 dólares al día– disminuyó solo en 2,7 % a nivel mundial, una de las tasas más 
bajas de la última década, a excepción de los años inmediatos a la crisis. 

Pero si la economía mundial crece, ¿por qué el empleo no? Los expertos dicen que la recuperación mundial de los 
mercados laborales está siendo frenada por un déficit en la demanda agregada. 

En muchas economías desarrolladas, las drásticas reducciones del gasto público y el alza de los impuestos sobre la 
renta y el consumo imponen una carga pesada sobre las empresas privadas y los hogares. La falta de coordinación 
entre las políticas monetarias y fiscales también ha incrementado la incertidumbre de los mercados laborales, con 
empleadores que con frecuencia se muestran renuentes a contratar o a hacer inversiones a largo plazo. 

2. Objetivos y resultados de aprendizaje 

Teorías explicativas de la crisis 
Objetivo: Aplicar los conceptos y teorías presentadas a lo largo del texto para superar los retos que plantea una 
crisis financiera internacional. 

Resultado de aprendizaje: Identificar los conocimientos adquiridos en el curso para explicar el origen de las crisis 
financieras. 

La crisis financiera internacional: una crisis más 
Objetivo: Presentar la crisis financiera internacional iniciada en 2007 como una crisis más del sistema de economía 
de mercado. 

Resultado de aprendizaje: Reconocer que la crisis financiera internacional iniciada en 2007 es una crisis más del 
sistema de economía de mercado. 

Rasgos característicos de la crisis financiera internacional 
Objetivo: Analizar los antecedentes de la crisis financiera internacional y destacar sus rasgos característicos. 

Resultado de aprendizaje: Identificar los antecedentes de la crisis financiera internacional y destacar sus rasgos 
característicos para aprender de cara a futuras crisis. 

La relación ahorro‐inversión y las crisis financieras 
Objetivo: Resaltar el importante papel desempeñado por la relación ahorro‐inversión en el origen y desarrollo de 
las crisis financieras. 

Resultado de aprendizaje: Conocer el papel que la relación ahorro‐inversión juega en el origen y desarrollo de las 
crisis financieras. El crecimiento económico es un aspecto de otro proceso m 

Medidas para superar una crisis 
Objetivo: Analizar las medidas a tomar para salir de una crisis financiera internacional, destacando las dificultades 
de superar el riesgo de deflación. 

Resultado de aprendizaje: Ser conscientes de las medidas que se han tomado para tratar de superar la crisis 
financiera internacional y los riesgos deflacionarios, que aún persisten, como ocurre en la eurozona. 
Perspectivas de futuro de la economía mundial 
Objetivo: Presentar las perspectivas de futuro de la economía mundial a medio plazo. 

Resultado de aprendizaje: Conocer las perspectivas de futuro de la economía mundial a medio plazo e identificar 
los factores que lastran el crecimiento de la actividad y del empleo. Prestar especial atención a la lucha contra la 
deflación. 

3. Una crisis financiera no es un fenómeno nuevo 

Introducción 

4. La crisis financiera internacional de 2007 

Introducción 

 
 

Una burbuja crediticia a nivel mundial 

Una política monetaria excesivamente expansiva 

Origen inmediato de la crisis: las hipotecas subprime 

 
 

 
 

Rasgos singulares de la crisis financiera internacional de 2007 

 
 

La Gran Depresión de 1929: el origen de la macroeconomía 

Sinopsis de la Gran Depresión 

 
 

Todo un rosario de crisis financieras 

Crisis asiática: 
 

 
 

Actividades interactivas 

5. Una crisis financiera no es un fenómeno nuevo 

Crisis financieras e inmobiliarias 
 

Enseñanzas de la deflación japonesa 
1. En la década de los noventa, Japón experimentó un periodo de deflación prolongado. La deflación fue motivada 
por la pérdida de valor de los activos, financieros y no financieros. Los problemas empezaron en 1989, cuando 
tuvo lugar una corrección bursátil, seguida de un hundimiento del precio de los inmuebles. La caída fue tan 
grande que entre 1989 y 1997 la pérdida de valor combinada de las distintas clases de activos se elevó hasta 2,7 
veces el PIB nominal. 

2. Un factor clave para que la economía japonesa se adentrase por la senda de la deflación fue el convencimiento, 
especialmente por parte de las empresas no financieras, que estaban muy endeudadas, de que esos descensos en 
el valor de los activos serían duraderos. Las empresas vieron cómo disminuía el valor de sus activos pero no el de 
sus deudas, de forma que muchas compañías quedaron en una situación de fuerte desequilibrio patrimonial. Dado 
el desequilibrio patrimonial y el convencimiento de que la caída de valor de los activos sería prolongada, las 
empresas se fijaron como objetivo básico el saneamiento de sus balances, vía disminución de la deuda. El resultado 
fue una drástica reducción de las nuevas inversiones. Así pues, la variable que impulsó la deflación japonesa fue la 
caída de la inversión empresarial, dado que la prioridad de las empresas era reducir el endeudamiento. 

3. La contracción de las inversiones contribuyó a debilitar los mecanismos de transmisión monetaria. Los aumentos 
de la oferta monetaria se mantuvieron como efectivo en poder de los bancos y no se convirtieron en préstamos por 
lo que no ayudaron a reactivar la economía. 
En esta situación deflacionaria hubo dos factores que incidieron positivamente haciendo que no fuera aún más 
grave: la política fiscal puesta en práctica por el gobierno japonés y las exportaciones al resto del mundo, ya que la 
coyuntura internacional era muy favorable. La acción conjunta de estos dos efectos hizo que los retrocesos del PIB 
no fueran muy acusados. De hecho, entre finales de 1996 y finales de 2006 el PIB permaneció estancado, 
constituyendo lo que ha venido en llamarse la década perdida de la economía japonesa. 
4. Según los analistas, un elemento que incidió negativamente en la marcha de la economía japonesa fueron 
los flujos de información y la relativa lentitud con que se afrontó el problema. En Japón se tardaron años en 
reconocer públicamente las pérdidas, lo que retrasó el proceso de ajuste. Si se compara esta forma de proceder 
con lo ocurrido en Estados Unidos durante la crisis financiera iniciada en 2007, el contraste es evidente. En Estados 
Unidos solo tardaron meses en aflorar las pérdidas y además la Fed, con su política de expansión cuantitativa, 
actuó mucho más decididamente que las autoridades japonesas. 

Actividades interactivas 
 

6. Crisis bancarias y política monetaria: crisis de endeudamiento 

Introducción 

 
 

Actividades interactivas 

7. La superación de la crisis 

Obstáculos a superar 
 

Las medidas tomadas para superar la crisis internacional 
 

 
 

La superación de la crisis y la economía española 

 
 

Actividades interactivas 
 

8. Perspectivas para el período 2015‐2020 

Actividades interactivas 
 

9. Autoevaluación Final 

 
 

 
 

10. Problemas 

(www.ine.es)