INDICE

INTRODUCCION 01
CAPITULO I 02
Salario Nominal 02
Salario Real 02
Tasa Natural de Desempleo 02
Tasa Natural de Paro 02
Inflación 03
Oferta agregada 04
Demanda agregada 04
CAPITULO II 05
Generalidades acerca de la curva de Phillips 05
Definición de la curva de Phillips 05
Supuestos de la curva de Phillips 08
Relación dinámica entre salarios y desempleo 15
Variaciones sobre la curva de Phillips 21
Desplazamientos de la curva de Phillips 30
Curva de Phillips a corto plazo 35
Curva de Phillips a largo plazo 38
CAPITULO III 41
Caso práctico en el Perú 41
Caso práctico Internacional 53
CONCLUSIONES 57
RECOMENDACIONES 60
ANEXO 1 61
ANEXO 2 62

0
 INTRODUCCION

En el presente trabajo, estudiaremos la denominada “Curva de Phillips”, la cual hace

referencia a la existencia de una relación inversa entre la tasa de desempleo y la tasa
de variación de los precios, es decir, la inflación de una economía. Su importancia
radica en que ha sido uno de los eslabones fundamentales para el desarrollo de la
teoría macroeconómica desde su formulación inicial a finales de la década de los
cincuenta del siglo XX hasta la actualidad, dado que permite establecer la conexión
entre inflación y desempleo en el corto plazo, teniendo profundas implicaciones
respecto a los efectos que se derivan de la instrumentación de la política monetaria.
Esta relación negativa entre inflación y tasa de paro fue inicialmente investigada por
Alban W. Phillips (1958), un economista neozelandés que trabajaba en la London
School of Economics. Phillips observo la existencia de una relación inversa entre
cambios en el salario monetario y el desempleo en el Reino Unido para el periodo
1861-1957. En términos generales, la curva de Phillips nos viene a decir que cuando la
tasa de paro es elevada la inflación es baja y viceversa. Implícito en su razonamiento
está el hecho de que estos dos problemas económicos (paro e inflación) no pueden ser
resueltos de modo simultáneo y, por tanto, el gobierno debe optar y decidir qué
problema es el que resulta más importante de resolver.
Así, esta relación empírica predice que si queremos reducir la tasa de paro de nuestra
economía, tenemos que hacer frente a una mayor tasa de inflación. Por el contrario,
reducir la inflación solo es posible si se incrementa la tasa de desempleo. El gobierno
puede usar la política económica, fundamentalmente la política monetaria, para reducir
el nivel de desempleo en el corto plazo, aunque a costa de un mayor nivel de inflación,
por lo que la política monetaria tiene efectos reales sobre la actividad económica.

En el capítulo I, analizaremos los conceptos generales, necesarios para poder

comprender el tema en general, ya sean: salario nominal, salario real, tasa natural de
desempleo, tasa natural de paro, inflación, y otros; que facilitaran la comprensión del
trabajo.

En el capítulo II, hablaremos de la CURVA DE PHILLIPS en sí, la relación inversa entre

el desempleo y la inflación analizándola en los aspectos de corto plazo y largo plazo.

En el capítulo III, veremos dos casos prácticos de la CURVA DE PHILLIPS, uno de

ellos aplicado a la realidad peruana de 1993 – 2006 y el otro aplicado a la realidad
internacional, en esta oportunidad analizaremos un caso práctico aplicado en
Colombia.

1
 CAPITULO I

MARCO CONCEPTUAL O GENERALIDADES

SALARIO NOMINAL:

Salario expresado en dinero, suma de dinero que percibe el trabajador por la labor
realizada.

SALARIO REAL:

Salario expresado en medios de vida y servicios de que dispone el trabajador; indica la

cantidad de artículos de consumo y de servicios que puede comprar un trabajador con
su salario nominal (en dinero). La magnitud del salario real es determinada por la
dimensión del salario nominal y también por el nivel de los precios de los artículos de
consumo y servicios, por la altura de los alquileres por los tributos que se impone a los
obreros.

TASA NATURAL DE DESEMPLEO:

La Tasa Natural de Desempleo puede sufrir oscilaciones de acuerdo al

comportamiento a corto Plazo de la Oferta y la Demanda de Trabajo, pero es mayor,
en general, en la medida en que el Mercado presenta más imperfecciones.

Afectan considerablemente a la Tasa Natural de Desempleo los Subsidios para el

Desempleo y otros programas de seguridad social, la fijación de salarios mínimos y las
ventajas que obtengan los trabajadores sindicalizados cuando ellos representan un
sector de importancia en la Población Ocupada total.

TASA NATURAL DE PARO:

También denominada Tasa de paro de equilibrio o Tasa de paro no aceleradora de

inflación (NAIRU).

Se trata del concepto de la tasa de pleno empleo llevada a la realidad de las diferentes
economías, cuyas características estructurales (imperfecciones de los mercados de
productos y factores –trabajo y capital-), propician que la tasa de empleo sea superior a
2
cero.Su utilidad, entre otras aplicaciones está ligada al PIB potencial. No obstante, la
tasa natural de paro de difícil de estimar.

Para entender mejor el concepto es recomendable leer la Tasa de paro no

aceleradora de Inflación (NAIRU).

𝜇+𝑧
𝑈𝑛 =
𝛼

Dónde:

 𝑈𝑛 = Tasa natural de paro

 𝜇 = Tasa de paro
 𝑧 = Demanda agregada de bienes
 𝛼 = Multiplicador del mercado de bienes

INFLACION:

La inflación, en economía, es el incremento generalizado de los precios de bienes

y servicios con relación a una moneda sostenida durante un período de tiempo
determinado. Cuando el nivel general de precios sube, cada unidad de moneda
alcanza para comprar menos bienes y servicios. Es decir que la inflación refleja la
disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del
medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía. Una medida
frecuente de la inflación es el índice de precios, que corresponde al porcentaje
anualizado de la variación general de precios en el tiempo (el más común es el
índice de precios al consumidor).

CORTO PLAZO:

Período temporal del proceso de producción durante el cual los factores de

producción fijos no pueden cambiarse, pero puede alterarse el nivel de utilización
de los factores variables.

3
LARGO PLAZO:

Período de tiempo del proceso de producción durante el cual es posible variar

todos los factores productivos. En general, período mayor a doce meses, aunque
es un término que depende de la actividad a la que se refiera.

OFERTA GREGADA:

En la teoría macroeconómica, la oferta agregada es la oferta total de bienes y

servicios que el conjunto de las empresas planean poner a la venta en la economía
nacional durante un período de tiempo específico. La función de oferta agregada
muestra la cantidad total de bienes y servicios que las empresas están dispuestas
a vender en función del nivel de precio existente en una economía, permaneciendo
constante todos los demás factores de la economía. Esta cantidad depende de los
precios que las empresas perciben por los bienes y de las cantidades que deben
pagar por el trabajo empleado y otros factores de producción.

DEMANDA AGREGADA:

La demanda agregada representa la suma del gasto en bienes y servicios que los
consumidores, las empresas y el Estado están dispuestos a comprar a un
determinado nivel de precios y depende tanto de la política monetaria y fiscal, así
como de otros factores.

4
 CAPITULO II

MARCO TEORICO

CURVA DE PHILLIPS

I. GENERALIDADES ACERCA DE LA CURVA DE PHILLIPS

Han pasado ya más de treinta y cinco años desde que Samuelson y Solow
acuñaran el termino curva de Phillips al referirse al trabajo de ese autor, y
alrededor de treinta desde que Friedman planteara las bases analíticas del muy
conocido y poco atractivo acrónimo NAIRU.
Desde entonces se han sucedido diferentes episodios en la historia de estos
conceptos. Como Lucas y Sargent (1978) lo plantean, la curva de Phillips naufraga
en los sesentas y comienzos de los setentas. Posteriormente, se desarrolla un
modelo empírico conocido como el “modelo triangular” del proceso inflacionario
que, en palabras de Gordon (1997), significa la resurrección de la curva de Phillips.

Hoy en día, a nuestro juicio, se dan dos discusiones principales en la literatura sobre
curva de Phillips. Una primera vertiente se ha centrado en la discusión sobre la
legitimidad de la curva de Phillips ampliada con expectativas, controvirtiendo la
solidez del supuesto que normalmente se haga para derivarla. Se plantea como
alternativa la construcción de una curva de salario. De otro lado, la preocupación se
ha focalizado en el examen de la forma de la curva de Phillips de corto plazo,
continuando con una vieja preocupación macroeconómica.

II. DEFINICION DE LA CURVA DE PHILLIPS

La curva de Phillips fue originalmente una relación empírica negativa entre la tasa de
desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios. Fue descripta por primera vez por
William Phillips en su paper del año 1958 llamado “The Relation between
Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom,
1861-1957”.
5
Con el tiempo, la tasa de crecimiento de los salarios fue cambiada por la inflación, ya
que se comprobó que tenían un comportamiento similar.

Esta idea tiene grandes implicancias en materia de políticas económicas y ha inspirado

teorías en varios ámbitos, incluso la teoría del ciclo político de William Nordhaus. Si el
decisor de política desea disminuir el desempleo en la economía mediante una política
expansiva, ya sea monetaria o fiscal, puede calcular cuál será el perjuicio para la
economía en términos de inflación. A la inversa, si se desea reducir la inflación
mediante una política contractiva, se puede estimar cuál será la pérdida de la
economía en términos de desempleo. Este planteo determina el trade-off entre inflación
y desempleo, concepto clave para comprender la relación de la curva de Phillips y su
utilidad económica.

6
Tasa de inflación

Tasa de desempleo

7
III. SUPÙESTOS DE LA CURVA DE PHILLIPS:

La Tasa de Variación de Salarios Monetarios depende de la Tasa de Desempleo (u),

siendo dicha relación decreciente y convexa. La representación gráfica de dicha
relación es la CURVA DE PHILLIPS.

La Tasa de Variación de Salarios Monetarios depende de la Tasa de Desempleo:

para una misma Tasa de Desempleo la Tasa de Variación de Salarios Monetarios será
mayor en un año de auge, en que la Tasa de Desempleo (u) está disminuyendo, que
en un año de recesión, en el que la Tasa de Desempleo está aumentando. Esta
relación da lugar a los “lazos” de la Curva de Phillips.

TASA DE VARIACIÓN DE SALARIOS MONETARIOS Y TASA DE DESEMPLEO:

En épocas de auge (A), si se está reduciendo el desempleo, observaré que las Tasas
de Variación de los Salarios Nominales serán mayores, mientras que en las épocas de
recesión (B), si está aumentando la Tasa de Desempleo, observaré que las Tasas de
Variación de Salarios Nominales serán menores.

Hay que tener en cuenta que PHILLIPS no presentó una teoría detallada, sino que se
limitó a ajustar una curva a unos datos, obteniendo así una relación decreciente entre
la Tasa de Variación de Salarios Nominales y la Tasa de Desempleo.

2 LIPSEY:

Esta relación fue justificada teóricamente por LIPSEY, que comienza suponiendo que:

La Tasa de Variación de Salarios Nominales es una función directa y lineal del

Exceso de Demanda en el Mercado de Trabajo, y que no es nada menos que la
hipótesis Walrasiana del ajuste de precios en un mercado aplicada al Mercado de
Trabajo.

8
 El Exceso de Demanda en el Mercado de Trabajo es una variable no observable,
por lo que sería interesante encontrar una variable observable que pueda sustituirla.
Utilizará para ello la Tasa de Desempleo (u), de manera que el Exceso de Demanda en
el Mercado de Trabajo sea una función inversa de la Tasa de Desempleo.

TASA DE VARIACIÓN DE SALARIOS MONETARIOS Y TASA DE DESEMPLEO:

Sabiendo que el producto de una función inversa por un parámetro positivo no es más
que una función inversa obtenemos así la expresión formal de la CURVA DE
PHILLIPS:

Luego:

Que es la expresión formal de la Curva de Phillips.

Aunque lo normal es expresar la curva de Phillips como una relación entre la Tasa de
inflación y la Tasa de Desempleo, siempre que establezcamos una relación entre
salarios y precios.

Obteniendo así que:

Luego:

Suponiendo que la productividad Marginal del Trabajo es 0…

Para representar gráficamente la Curva de Phillips, utilizaré 4 gráficos:

1º Gráfico/ Representaré la relación lineal creciente que existe entre la Tasa de

Variación de Salarios Nominales y el Exceso de Demanda en el Mercado de Trabajo.

2º Gráfico/ Emplearé una función auxiliar para transladar el Exceso de Demanda en el

Mercado de Trabajo de un eje a otro.

3º Gráfico/ Representaré la relación que existe entre el Exceso de Demanda en el

Mercado de Trabajo y la Tasa de Desempleo.

9
Hay que tener en cuenta que cuando el Exceso de Demanda en el Mercado de Trabajo
es NULO, existirá desempleo, debido a la presencia de imperfecciones en el Mercado
de Trabajo (información, movilidad, etc…), es el llamado DESEMPLEO FRICCIONAL,
que no desaparecerá aunque el Exceso de Demanda en el Mercado de Trabajo se
haga positivo, pues el desempleo tenderá asintóticamente a cero en este caso.

4º Gráfico/ Obtendré la Curva de Phillips.

Bajo de que el supuesto de Productividad Marginal del Trabajo se mantiene constante

a lo largo del tiempo podemos sustituir la Tasa de Variación de Salarios Nominales por
la Tasa de Inflación y tendríamos la relación entre la Tasa de Inflación y la Tasa de
Desempleo:

NOTA:
no es exactamente lo mismo que p pero como estamos en estática comparativa, nos
es del todo indiferente.

Mediante una política de Demanda Expansiva, podríamos reducir el desempleo a costa

de aumentar la inflación (paso de A a B). Por el contrario, mediante una política de
Demanda restrictiva, reduciríamos la inflación a costa de aumentar el desempleo. En
Otras palabras, EXISTIRÁ UNA RELACIÓN DE INTERCAMBIO ENTRE INFLACIÓN Y
DESEMPLEO

 MONETARISMO (Expectativas Adaptativas):

El mecanismo de formación de expectativas implícito en este modelo es el de las

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS, según estas, los agentes corrigen en cada período el
valor esperado de la variable, en nuestro caso será la inflación, de acuerdo con el error
cometido en el período anterior.

Operando, nos queda:

Tratando de eliminar los precios esperados, retrasaré la expresión:

Sustituyendo en la expresión:

10
…es decir, las expectativas de inflación para un determinado período serán una media
ponderada exponencialmente (i.e, de manera decreciente), de las tasas de inflación
pasadas, lo que significa que los agentes dan más importancia al pasado reciente que
al más lejano.

A c/p existirá relación de intercambio entre inflación y desempleo, sin embargo, a L/P,
entendiendo por aquél en el que se cumplen las expectativas, NO existirá dicha
relación de intercambio entre inflación y desempleo, pues la economía estará situada
en una tasa de desempleo compatible con cualquier nivel de inflación. De este modo la
Curva de Phillips será una vertical sobre dicha tasa de desempleo: la denominada
TASA NATURAL DE PARO.

La tasa natural de paro según FRIEDMAN, será aquella tasa de desempleo que
experimentará una economía en una situación de equilibrio general, definido como la
ausencia de exceso de demanda en cada mercado o como la realización de todas las
expectativas.

Las CARACTERÍSTICAS DE LA TASA NATURAL DE PARO son las siguientes:

Es un fenómeno determinado por factores reales como fricciones de mercado,

renta real, tipos impositivos y pagos por desempleo (políticas de Oferta en la NMK).

Varía con los factores reales que la determinan.

Es única, suponiendo que el equilibrio es único.

Un corolario de la hipótesis de la TASA NATURAL DE DESEMPLEO, mencionado por

FRIEMAN, pero demostrado rigurosamente por PHELPS, es la denominada
HIPÓTESIS ACELERACIONISTA, según la cual, la única forma de mantener la tasa de
desempleo por debajo de la Tasa Natural de Desempleo es a través de un crecimiento
continuado de los precios.

Partimos de una situación de equilibrio, tanto a c/p como a L/P. Suponemos que en
sector público decide adoptar una medida de política de demanda expansiva.

11
Tras un período de variaciones estables de los precios (se cumplen las expectativas de
inflación y los precios crecen todos los años a la misma tasa), los trabajadores
seguirán pensando que la inflación será la misma, por lo que en éste período
esperarán un nivel de precios pte. Sin embargo, debido a la política de demanda
expansiva, los precios crecerán hasta pt, es decir, más de lo que esperaban los
trabajadores. Por tanto, la Demanda de Trabajo se desplazará en mayor medida que la
Oferta de Trabajo, provocando un aumento, tanto en la cantidad de trabajo contratada
(pasa de Nt-1 a Nt) como en el salario nominal, aunque éste en menor medida que el
nivel de precios.

Pasamos al punto B de la Curva de Phillips a c/p, cuando la tasa esperada de inflación

es exactamente la tasa de inflación.

El desempleo ha disminuido porque los trabajadores han incrementado su oferta de

trabajo al creer que también lo ha hecho su salario real. Sin embargo, lo cierto es que
el salario real ha disminuido (¡W!!p), siendo ésta la razón de que los empresarios
aumenten su demanda de trabajo y se reduzca el desempleo.

En períodos sucesivos, los trabajadores perciben que han errado en sus expectativas y
procederán a modificarlas, es decir, van a ir adaptando paulatinamente sus
expectativas, lo cual provocará un incremento paulatino en el desempleo, hasta que al
final del proceso llegamos al punto C en el Mercado de Trabajo que corresponde con el
punto C en un nueva Curva de Phillips a c/p.

La consecuencia es que a corto plazo existe una relación de intercambio entre inflación
y desempleo y a L/P existirá una tasa natural de desempleo compatible con cualquier
nivel de inflación.

Con respecto a la HIPÓTESIS ACELERACIONISTA, si repetimos el proceso

pasaríamos a un punto D en la Curva de Phillips a c/p cuando la tasa esperada de
inflación del período 1 es exactamente igual a la inflación de ese período 1. Si lo
repitiésemos indefinidamente observaríamos que sólo es posible mantener la tasa de
desempleo por debajo de la tasa natural de desempleo a costa de acelerar
continuamente la inflación.
12
Según este enfoque, y a diferencia del de la Curva de Phillips no aumentada en
expectativas (caso que hemos dado en el modelo anterior), las políticas de demanda
serán incapaces de alterar los niveles de producción y empleo en el largo plazo, al ser
perfectamente comprendidas por los agentes económicos. Solamente podrán ser
efectivas en el corto plazo en la medida en que “engañasen” a los agentes: en el
ejemplo anterior, estos se daban cuenta del aumento de los salarios nominales, pero
no de la totalidad del aumento de los precios; Sin embargo, esto sólo es provisional, ya
que se darán cuenta de ello y compensarán totalmente los efectos de la política
económica en el largo plazo.

Por el contrario, en el Modelo Keynesiano, y en el caso de la Curva de Phillips no

aumentada en expectativas, el desempleo puede reducirse permanentemente porque
los trabajadores “aceptan un salario real inferior debido a que padecen “ilusión
monetaria”.

 NUEVA MACRO CLASICA (Expectativas Racionales)

El mecanismo de formación de las EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS, en el que se basa

implícitamente la hipótesis de la Tasa Natural de Desempleo ha recibido dos
CRÍTICAS fundamentales:

No incorpora la posibilidad de aprendizaje por parte de los agentes, que tenderán a

cometer siempre los mismos errores, al ser constante el parámetro
.

Los agentes únicamente consideran valores pasados de la variable, aunque parece

razonable pensar que a la hora de establecer las expectativas de inflación los agentes
podrían tener en cuenta, además de las tasas de inflación de períodos anteriores, el
comportamiento esperado de las autoridades, o el conocimiento sobre el
funcionamiento de los mercados.

En respuesta a estas críticas surge la hipótesis de las EXPECTATIVAS RACIONALES.

Según ésta hipótesis, el valor esperado de una variable coincidirá con la esperanza

13
matemática de dicha variable, condicionada a toda la información disponible por los
agentes en el momento de formar sus expectativas:

Esto provoca que:

Igualando esta expresión con la expresión de la Curva de Phillips Ampliada en

Expectativas (que no hemos dado):

Obtendremos pues:

…es decir, la expresión de la CURVA DE PHILLIPS DE LA NMC.

Según la hipótesis de EXPECTATIVAS RACIONALES, el error en la formación de

expectativas “ ” es meramente aleatorio, lo cual provoca que
la tasa de desempleo no puede divergir de la tasa natural de una manera sistemática,
sino aleatoria, esto es, si los agentes reciben una sorpresa que los hace equivocarse
en sus expectativas.

Como la economía se encontrará siempre (salvo sorpresas aleatorias) en su Tasa

Natural de Desempleo, que será compatible con cualquier nivel de inflación,
obtenemos como conclusión queya no existirá una relación de intercambio entre
inflación y desempleo, ni siquiera a c/p.

 NUEVA MACRO KEYNESIANA

La CURVA DE PHILLIPS DE LA NMK es una relación decreciente entre la tasa de

inflación y la tasa de desempleo, que se desplazará ante variaciones en la tasa
esperada de inflación.

Tan solo se diferencia de la Curva de Phillips bajo la hipótesis de las Expectativas

Adaptativas en el Mercado de Trabajo en que se basa en supuestos de Competencia
Imperfecta y en la posición de la Curva de Phillips a L/P:

La cantidad de trabajo contratada en Competencia Imperfecta es inferior a la cantidad

de trabajo contratada en Competencia Perfecta.

14
 Esto querrá decir que la tasa de desempleo en Competencia Imperfecta será mayor
que la tasa de desempleo en Competencia Perfecta, es decir, que es mayor que la
Tasa Natural de desempleo.

IV. LA RELACIÓN DINÁMICA ENTRE SALARIOS Y DESEMPLEO.

Uno de los elementos centrales del debate reciente sobre la curva de Phillips ha sido
la especificación de la ecuación dinámica de salarios. Mientras que el trabajo original
relacionaba la inflación salarial nominal con el desempleo, la derivación de la
curva de Phillips aceleracionista de Friedman (1968) hace la tasa esperada del

incremento del salario real una función de la tasa de desempleo4. Si los trabajadores
negocian en términos de salarios reales, no hay sitio para una disyuntiva (“tradeoff”)
de largo plazo entre el desempleo y la inflación. Sin embargo, si las expectativas de
inflación son adaptativas, sí existirá la disyuntiva en el corto plazo y el desempleo
solo podrá ser mantenido por debajo de su tasa natural a expensas de una inflación
creciente.
Donde w y p son los logaritmos del nivel del salario y de los precios
respectivamente, u es la tasa de desempleo, es una constante y g es la
tasa de crecimiento de la productividad, que se asume constante.

4.1 LINEARIDAD Y ASIMETRÍA DE LA CURVA DE PHILLIPS

El tema de la forma de la curva de Phillips ha merecido nuevamente una atención

creciente. En general, la forma favorecida por los investigadores es la lineal, con una
pendiente que es siempre la misma. Este tratamiento es visto como una simplificación
ante la ausencia de datos necesarios parar estimar adecuadamente cualquier tipo de
no linealidad. Recientemente, con la posibilidad de trabajar con series más largas de
datos, el escrutinio sobre la no-linealidad de la curva de Phillips, insinuada por la teoría,
se ha hecho más intenso.

15
En la literatura teórica se ha observado una preocupación acerca de las asimetrías que
pueden presentarse en la relación de corto plazo entre el producto y la inflación o por la
variación en el tiempo de una relación, otras veces, lineal. La presencia de la asimetría
responde a las condiciones macroeconómicas y los modelos más importantes dan
un énfasis diferente a cada una de ellas.

El gráfico 1 prestado de Dupasquier et al. (1998) resume claramente la discusión. En

los gráficos se relaciona la inflación con el producto y se considera que la interpretación
de esta relación es equivalente a la de la relación entre desempleo e inflación5. El
modelo tradicional de curva de Phillips aceleracionista muestra una relación lineal entre
producto e inflación. En los otros modelos se constata la presencia de asimetrías en la
relación entre producto e inflación o de cambios en el tiempo de una relación que en
otro momento era lineal.

El segundo modelo considerado, denominado de capacidad restringida, supone que

algunas firmas encuentran dificultades para incrementar su capacidad de producción en
el corto plazo. Si una economía experimenta una vigorosa demanda agregada, el
impacto en precios será cada vez mayor a medida que cada vez más firmas
luchen con sus restricciones de capacidad. El modelo implica que la inflación se
vuelva cada vez más sensible al exceso de demanda. En este contexto la curva de
Phillips tiene una forma convexa como se observa en el gráfico. En este caso, si se
presenta un exceso de demanda su impacto en inflación será más grande que la
reducción que se daría si se presentara un exceso de oferta.

Se presenta también la representación gráfica del modelo de extracción de

señales
(misperception model) asociado al nombre de Lucas. En este modelo los
agentes
encuentran dificultades para distinguir entre choques agregados y de precios relativos,
dado que los choques no pueden ser observados directamente sino inferidos del
comportamiento de los precios individuales. Las decisiones de producto están basadas
en los movimientos estimados de los precios relativos. Lo importante al determinar la
relación estadística entre precios e inflación es la magnitud del ruido en la señal de
precios. Si los precios agregados son muy volátiles, poco puede inferirse acerca del

16
comportamiento de los choques de precios relativos. En esas condiciones la variación
de los precios individuales será atribuida a choque de precios agregados. Bajo esas
circunstancias el producto responderá menos a los choques de demanda agregada si la
volatilidad de precios es alta que si ella es baja. En este caso, y solo en este, la curva
de Phillips puede ser lineal con pendiente que varía positivamente con la volatilidad de
la inflación.

Un cuarto modelo, el modelo de ajuste costoso (costly adjustment model), implica una
relación entre el producto y la inflación que varía con el nivel de esta última. En
presencia de costos de menú, no todas las firmas cambian sus precios en respuesta a
un choque particular de demanda. En este caso en el gráfico pueden darse dos líneas
diferentes de acuerdo a la frecuencia y talla de los ajustes de precios que realicen las
firmas.

En el modelo de ajuste costoso, el impacto del gap de producto sobre la desviación

entre inflación actual y esperada depende del nivel promedio de la inflación. En este
caso, las autoridades monetarias pueden encontrar mucho más difícil alcanzar una
reducción de la inflación sí esta ya es baja que si es alta. Esto significa que los
beneficios de reducir la inflación tienen que ser suficientemente grandes para justificar
una desinflación cuando la inflación ya es baja.

La representación gráfica del modelo de rigidez salarial nominal a la baja (downward

nominal wage rigidity model), recoge la idea según la cual los trabajadores son más
reacios a aceptar una caída de su salario nominal que en su salario real, debido a la
presencia de ilusión monetaria o factores institucionales o de comportamiento. Si se
tiene un entorno de baja inflación los salarios relativos se podrían ajustar lentamente
llevando a ineficiencias en la asignación de recursos. La forma de la curva de Phillips
se puede ver afectada por asimetrías con respecto al GAP de producto, originadas en
la rigidez salarial a la baja cuando hay exceso de oferta y baja inflación.

El modelo de comportamiento monopolista competitivo se refiere al comportamiento

estratégico de las firmas, en cuanto a fijación de precios en mercados monopolistas u
oligopolistas. Stiglitz (1986) y Fisher (1989) han presentado excelentes revisiones
analíticas de los modelos que pueden generar rigideces salariales. Los productores

17
bajan sus precios rápidamente antes de que sus competidores lo hagan. Por el
contrario, no los subirán rápidamente, cuando ello sea factible, buscando dejar por
fuera a la competencia. Este tipo de modelo sería compatible con una curva de Phillips
cóncava en el corto plazo, como se observa en el sexto gráfico. Recientemente,
Akerlof, Dickens y Perry (1996) proponen un modelo en que la rigidez de los salarios a
la baja llevan a una disyuntiva de largo plazo entre la inflación y el producto. El quinto
gráfico presenta la relación producto-inflación para aquellos modelos que especifican
una disyuntiva de corto plazo dentro de esta perspectiva teórica.

Diferentes tipos de relación producto e inflación

2. Capacidad Restringida
1. Modelo lineal

- e - e

GAP
GAP
Exceso oferta exceso demanda exceso oferta exceso demanda

3. Extracción de señales 4. Ajuste costoso

- e (on1) - e ( 1 e
)

(on2) e> e ( 2e)

GAP GAP

18
5. Rigidez salarial nominal a la baja 6. Monopolista competitivo
- e - e

GAP
GAP

Exceso de oferta exceso de Exceso de oferta exceso de

Demanda Demanda

4.2 Los desarrollos empíricos

La evidencia empírica acerca de la naturaleza de la disyuntiva de corto plazo entre
producto e inflación ha seguido diferentes direcciones. Gordon (1997) muestra
cómo, después de 1970, la relación simple de Phillips fue corregida con la
incorporación de los choques de oferta y de una disyuntiva de largo plazo igual a
cero. De esa forma, se configura un modelo llamado triangular o triángulo en el
que la inflación tiene tres determinantes básicos: inercia, demanda y oferta.
Donde la variable dependiente es la tasa de inflación pt, la inercia es proveída por
la tasa de inflación rezagada. Dt es un índice de exceso de demanda, zt es un
vector de variables de choques de oferta y et es el error serial. La incorporación
de los choques de oferta buscaba corregir la extraña relación que se presentaba
entre inflación y desempleo, como consecuencia de un problema de variables
omitidas.
Hay que hacer varias reflexiones sobre esta forma funcional. En un primer
momento, dentro de las variables que se proponían como proxies de la demanda
se encontraba la brecha de desempleo. Posteriormente, utilizando la ley de Okun,
se empezó a utilizar el Gap de producto para capturar los excesos de demanda.

19
Dado que la inflación depende no solo del cambio sino del nivel de la variable
demanda, la incorporación del GAP con sus rezagos permite, en teoría, capturar
estos efectos.

De otro lado, la incorporación de los choques de oferta lleva implícita una

concepción particular de la NAIRU. El enfoque convencional de esta última la
representa como una tasa de desempleo consistente con una inflación estable en
ausencia de choques de oferta. La introducción de los choques de oferta permite
aislar su efecto y un cálculo más adecuado de la NAIRU, sin que ésta presente
bruscas oscilaciones a medida que aquellos se presenten y desaparezcan.

La omisión de las expectativas de precios en la forma triangular es deliberada.

Esto se explica por el avance en la discusión sobre la formación de expectativas,
que permitió justificar la compatibilidad de las inercias en los precios no solo con
las expectativas adaptativas, sino también con las racionales. Es claro, sin
embargo, que el ajuste de los precios y el ajuste de las expectativas sean
diferentes puede ser necesario introducir información sobre este aspecto.

Otra dirección de la investigación empírica se ha dado hacia la comprensión de las

no linealidades en la curva de Phillips usando datos de un país o de varios países
Recientemente, la preocupación se desplazado hacia la determinación del tipo de
no- linealidad de acuerdo a las cinco posibilidades teóricas presentadas antes
(Dupasquier y Ricketts,1998). Este prometedor enfoque permite distinguir
entre las no-linealidades aspecto que resulta de singular importancia dadas las
diferentes implicaciones que ello tiene para la política monetaria.

20
V. VARIACIONES SOBRE LA CURVA DE PHILLIPS:

La no-normalidad de los residuales que se dio en el modelo CP1 en las diferentes

versiones de GAP, es un indicio de posibles problemas en la estimación de la curva
de Phillips. Si no existe una distribución normal de los residuales, la principal
consecuencia es la incapacidad para realizar inferencia estadística sobre el modelo.
En esta sección se dan una serie de alternativas que buscan superar el
problema. Se presentan propuestas puramente empíricas como la introducción
al modelo de variables dicótomas (“dummies”) para enfrentar el problema de la
estacionalidad o el de valores atípicos. Se proponen también modelos que
incorporan otras variables o que dan un tratamiento diferente a la problemática de las
expectativas.

La inflación, la inflación esperada y el desempleo:

Recordemos la relación de OA estudiada:

Esta relación puede convertirse en una relación entre la inflación y la tasa de paro:
Dividiendo los dos miembros de la ecuación anterior entre Pt-1 y aplicando
logaritmos llegamos a la siguiente relación lineal:

Por tanto, esta nueva expresión indica que la tasa de inflación actual depende
positivamente de la tasa de inflación esperada y negativamente de la tasa actual de
paro (dados unos valores del margen y los otros costes no salariales recogidos en µ
y dados los factores recogidos en z que afectan a los salarios negociados por los
trabajadores)

Efectos de variaciones en el nivel de precios sobre la tasa de inflación

(esperada o efectiva):

21
Hasta ahora habíamos visto cómo un aumento de los precios esperados se traducía
en un aumento de los salarios y en un aumento de los precios efectivos
¿Cuál es el efecto del aumento de los precios esperados sobre la inflación
esperada? Ejem:

Por tanto, un
Del mismo modo, un aumento del nivel de precios en t provoca un aumento de la
inflación efectiva en t

Por tanto, un

Efectos de variaciones en el nivel de precios sobre la tasa de inflación

(esperada o efectiva):

Del mismo modo –dada la inflación esperada- la inflación efectiva aumentará si

aumenta µ (otros costes no salariales y el margen de beneficio de las empresas) o
los factores recogidos en “z” que incrementan los salarios

Finalmente, la nueva relación indica que –dada la tasa de inflación esperada- cuanto
más alta es la tasa de paro, más baja es la tasa de inflación efectiva

La curva de Phillips original: conceptos previos:

• Hasta ahora hemos supuesto que los agentes esperaban que el nivel de
precios en t coincidiera con el nivel de precios observado en t-1: Pet = Pt-1

• Este supuesto indica que la tasa de inflación esperada por los agentes es
cero: et = 0%

• Asumir esta hipótesis hoy no parece razonable puesto que en la mayoría de

los países desarrollados, la tasa de inflación es positiva y no nula

• Sin embargo, esto no ha sido siempre así. De hecho, podían darse periodos
en los que la tasa de inflación era negativa (deflación), otros en que era nula y
22
 otros en que era positiva. Si, en promedio, la tasa de inflación en el pasado
había sido cero, sí parece razonable asumir que los agentes previeran una
tasa de inflación nula

• Si et = 0, entonces la relación anterior quedaría:

t = (µ+z) - ut

• A esta relación se le conoce como curva de Phillips e indica que una

reducción de la tasa de paro, incrementa la tasa de inflación

• ¿Por qué?

– Una disminución de la tasa de paro, produce un aumento de los

salarios nominales

– El aumento de los salarios incrementa los CLU de las empresas que

reaccionan incrementando el precio

– De nuevo, el aumento de precios hace que los trabajadores modifiquen

al alza sus expectativas de precios dando lugar a unos salarios más
elevados

– Los salarios más altos vuelven a incrementar los precios

– Y así sucesivamente

– ESPIRAL DE SALARIOS Y PRECIOS

– Por tanto, una disminución del paro produce un aumento de los

precios: inflación

23
La curva de Phillips en Estados Unidos (1948-1969):

La curva de Phillips en España (1977-1984):

Inflación

30,0

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0
4,0 7,0 10,0 13,0 16,0 19,0 22,0

Tasa de paro

24
La existencia de una relación empírica fiable entre la tasa de paro y la tasa de
inflación, unido a la existencia de una explicación teórica razonable, llevó a las
autoridades económicas a adoptar la curva de Phillips a la hora de tomar decisiones
de política económica

Si la autoridad económica desea reducir la tasa de paro puede aplicar políticas de

demanda expansivas que permitirán reducir la tasa de paro efectiva, a cambio de
aceptar una mayor tasa de inflación

Del mismo modo, si la autoridad económica desea reducir la tasa de inflación, puede
hacerlo aplicando políticas de demanda contractivas a cambio de aceptar una mayor
tasa de paro

El objeto de la política macroeconómica de la década de los 60 en Estados Unidos

tenía por finalidad mantener la tasa de paro en el intervalo que parecía coherente
con una inflación moderada

La curva de Phillips fue una guía fiable durante ese periodo sin embargo, a partir de
1970 la relación se rompió en España la relación se rompe en 1985.

La curva de Phillips: mutaciones:

• ¿Qué pasó a partir de 1970?

• Durante la década de los 70 se produjeron dos fuertes incrementos del precio

del petróleo que produjeron tanto una reducción de la producción (aumento de
la tasa de paro) como un aumento de la tasa de inflación

• Causa fundamental: Cambios en la formación de expectativas de precios por

parte de los trabajadores

25
 • Gráfico: Inflación en Estados Unidos: 1900-1998

A partir de 1960 la
inflación es siempre
positiva

La curva de Phillips: mutaciones:

• Cambio en el proceso de inflación: el hecho de que la inflación comience a ser

sistemáticamente positiva da lugar a que la inflación esperada por los agentes
económicos ya no pueda ser nula, sino positiva

• Además se hizo más persistente: si un año era alta, era más probable que en
el siguiente periodo también lo fuera

• En España durante 1956-1977 la inflación pasó del 5,9% al 24,5%

Tasa de inflación en España: 1956-1977:

Al comenzar la inflación a ser sistemáticamente positiva y más persistente, las

expectativas comenzaron a tener en cuenta la presencia de inflación, ya no resulta

26
razonable asumir que los precios esperados coinciden con los del periodo anterior
(inflación nula), pero sí asumir que la inflación esperada puede ser la inflación del
periodo anterior

Es decir:

En realidad podemos asumir que

El parámetro mide la influencia de la inflación pasada en la formación de

expectativas de inflación (en la tasa de inflación esperada)

Cuanto mayor es el valor de mayor es la influencia de la inflación pasada en las

expectativas de inflación

Es decir, que podemos considerar que hasta 1970 el valor de era igual a cero y
que a partir de 1970 se ha ido produciendo un incremento de dicho parámetro

La curva de Phillips modificada o curva de Phillips con expectativas:

Si

Entonces t = t-1+ (µ+z) - ut

Cuando =0  t = (µ+z) - ut C. Phillips original

Cuando =1  t = t-1+ (µ+z) - ut C. Phillips con expectativas

Por tanto C. Phillips con expectativas

La nueva curva de Phillips indica que existe una relación inversa entre la tasa de
paro y la variación de la tasa de inflación.

Es decir, si la tasa de paro es alta, se producirá una reducción de la tasa de inflación

(por ejemplo del 4% al 3%)

Si la tasa de paro es baja, se producirá un aumento de la tasa de inflación (por

ejemplo del 2% al 3%)

27
Por tanto, el cambio en la formación de expectativas (el paso de =0 a =1) ha
cambiado la relación entre la tasa de inflación y la tasa de paro

La curva de Phillips con expectativas y la tasa natural de paro:

La nueva expresión obtenida para la tasa natural de paro indica que cuanto mayor
es el margen (µ) o mayor es el poder negociador de trabajadores que incrementa los
salarios (z), mayor es la tasa natural de paro

También dice que cuanto menor sea la sensibilidad de los salarios ante variaciones
del empleo (más rigidos sean los salarios y precios), mayor será la tasa natural de
paro

Por el contrario, cuanto menor sea el margen, el poder negociador de trabajadores o

más flexibles sean los salarios a la variación de precios, menor será la tasa natural
de paro

De la expresión anterior se obtiene también que

Sustituyendo (µ+z) por en la curva de Phillips con expectativas tenemos:

• La expresión t - t-1= - (ut – un) es otra forma de expresar la curva de

Phillips con expectativas

• ¿Qué nos dice esta nueva expresión?

• Que cuando la tasa de paro efectiva es menor que la tasa natural de paro, se
produce un aumento de la tasa de inflación

• Cuando la tasa de paro efectiva es mayor que la tasa natural, se produce una
reducción de la tasa de inflación

• En otras palabras, cuando el nivel de producción es mayor al nivel natural se

produce un aumento de la inflación por las mayores expectativas de inflación

28
 por parte de los trabajadores que se traducen en mayores incrementos de la
inflación

• Cuando la producción se encuentra por debajo de su nivel natural la tasa de

inflación va reduciéndose con el paso del tiempo gracias a las menores
expectativas de inflación por parte de los negociadores de salarios

• Si la tasa de paro efectiva se encuentra en su nivel natural la inflación no

varía

• Por este motivo, a la tasa natural de paro se le denomina también TASA DE

PARO NO ACELERADORA DE LA INFLACIÓN (NAIRU – Non accelerating
inflation rate of unemployment)

29
VI. DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE PHILLIPS:

Durante los años 60s Paul Samuelson y Robert Solow hicieron algo similar para los
Estados Unidos pero con la sustitución de la tasa de inflación en lugar de la tasa de
cambio de salario.

(1) Encontraron una relación negativa.

(2) Esta relación negativa de las tasas de inflación y desempleo, ahora, se denomina
la curva de Phillips.
(3) Obsérvense que valores negativos de inflación
son posibles.

Implicación

Se puede disminuir inflación (desempleo) pero se incurre más desempleo

(inflación) (2) El gobierno puede elegir el objetivo, una tasa de desempleo de 5%
por ejemplo, y puede ajustar las políticas fiscales y monetarias para realizar la
tasa de inflación asociado con este objetivo.

Ejemplo numérico
(2) Una versión lineal de la curva de Phillips π = A – β (u – un )

30
(a) A es un constante (la tasa de inflación cuando u = un)
(b) β es una coeficiente que muestra la respuesta de inflación a la diferencia entre
la tasa de desempleo y su nivel natural.
(c) π es la tasa de inflación
(d) u es la tasa de desempleo
(e) un es la tasa natural de desempleo

(2) Sabemos que la tasa de desempleo aumenta durante una recesión/contracción,

es decir cuando Y < YF, y disminuye durante una expansión, es decir cuando Y
< YF.
(ii) Entonces (u – un ) es el desempleo cíclico. Obsérvense que esta diferencia
puede ser positiva (contracción) o negativa (expansión)

(2) Con números

(a) 3% o .03
(b) β = 0.5
(c) un = 5%,o,.05 es la tasa natural de
desempleo
(d) Ecuaciónπ = .03 − .5(u − .05)
(e) Tabla con algunas combinaciones quesatisfacen la ecuación

31
Ejemplo:

Crítica de Milton Friedman y Edmund Phelps:

1. Phelps y Friedman mostraron que la curva de Phillips no es estable.

a) No es estable porque la curva se desplaza cuando se cambien las expectativas
de inflación.
b) Implicación-no hay posibilidad disminuir inflación (desempleo) permanente a
cambio de más desempleo (inflación)

Desplazamiento de la curva de Phillips:

La curva de Phillips con

expectativas de la inflación
- La relación en México-enero de 1987 a junio de 2002.

32
¿Hay relación negativa?
b) Pongamos una línea de regresión en los datos.
De forma π t = Ψ1 + Ψ2ut + et

La regresión sencilla muestra una relación positiva entre la tasa de inflación y la tasa
de desempleo. ¿Qué pasó?

Versión moderna de la curva:

33
1. El trabajo de Phelps y Friedman es la fundación de la versión moderna.
2. π =π e – β (u – un )
a) π e la tasa de inflación esperada (en lugar de la constante)
b) Los otros variables, parámetros son como definidos anteriormente.
3. Con números-como antes excepto por πe en lugar de A.
a) 3% o .03 = πe
b) β = 0.5
c) un = 5%,o,.05 es la tasa natural de desempleo
d) Ecuaciónπ = .03 − .5(u − .05).
e) Obsérvense que cambios de πe afecta la posición de la curva. Por ejemplo,
supongamos que πe = .05, la curva de Phillips se desplaza hacia la derecha

34
VII. CURVA DE PHILLIPS A CORTO PLAZO:

́ idos y el
Este puente entre el corto o muy corto plazo keynesiano con salarios rig
largo plazo clásico con salarios flexibles fue tendido por los teóricos de la Síntesis.
Desde esta perspectiva se obtendría una curva de oferta agregada con tres tramos
determinados: horizontal, a muy corto plazo, creciente, en el plazo intermedio, y
vertical, sobre el nivel de producción potencial en el largo plazo.

La curva de Phillips original

La curva de Phillips recoge la existencia de una relación inversa entre la tasa de

crecimiento de los salarios nominales y la tasa de desempleo en el sentido de que
cuanto mayor es una (la tasa de crecimiento de los salarios), menor es la otra (la
tasa de desempleo). Las dos hipótesis fundamentales establecidas por Phillips sobre
la curva que lleva su nombre son:

1. La tasa de crecimiento de los salarios nominales depende de la tasa de

desempleo de una forma decreciente y convexa respecto al origen.

2. La tasa de crecimiento de los salarios nominales depende de la tasa de variación

de la tasa de desempleo.

La curva de Phillips recoge una relación de intercambio entre la inflación y el

desempleo. Si la tasa de desempleo a largo plazo o tasa natural de paro la
designamos por u*, la curva de Phillips nos dice que los salarios descienden cuando
la tasa observada de desempleo (u) es superior a la tasa natural de paro (u*).

La tasa de desempleo a largo plazo o tasa natural de paro es aquella que resulta
compatible con la estabilidad de los precios. La tasa natural de desempleo es la tasa
normal en torno a la cual fluctúa la tasa de desempleo efectiva. El desempleo cíclico
es la desviación del desempleo respecto a su tasa natural o normal.

35
La curva de Phillips original a corto plazo

La relación entre la tasa de crecimiento de los salarios nominales y la tasa de

desempleo (u) es decreciente y recibe el nombre de curva de Phillips original. En
ella, la tasa natural de desempleo, u*, se obtiene para una tasa nula de crecimiento
de los salarios nominales.

El crecimiento de los salarios nominales y la inflación

La estrecha relación existente entre los salarios nominales y los precios, nos permite
transformar la relación contenida en el concepto de la curva de Phillips por una
relación entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento de los precios, esto es,
la inflación, que es como generalmente se presenta la curva de Phillips
convencional.

La curva de Phillips y la política económica: inflación o paro

Reducciones en la tasa de desempleo se logran a costa de aumentos en la tasa de

inflación, y que una disminución en las tensiones alcistas de los precios implicará un
agravamiento del desempleo. Al luchar contra uno de los males se agrava el otro, y
las autoridades económicas tendrán que sopesar la importancia relativa de los
objetivos en conflicto, estabilidad de precios y pleno empleo. La curva de Phillips
recoge de forma intuitiva y grafica este intercambio o trade off entre objetivos.

36
37
VIII. CURVA DE PHILLIPS A LARGO PLAZO:

Si curvas similares a las obtenidas por Phillips pueden reflejar lo ocurrido durante
ciertos periodos de tiempo en buena parte de las economías, un análisis detallado
de los datos pone de manifiesto, que esta relación es poco sistemática e inestable a
largo plazo.

Los desplazamientos de la curva de Phillips y la inflación con estancamiento

La tasa de inflación que resulta consistente con un nivel dado de paro no permanece
constante, sino que se altera con el transcurso del tiempo. Esto implica que, aunque
durante ciertos periodos se puede ajustar una curva de Phillips, esta no permanece
estable. Por otro lado, el análisis de los datos ha puesto de manifiesto que en
ocasiones la tasa de desempleo y la de inflación han aumentado simultáneamente,
originando lo que se ha denominado inflación con estancamiento o estanflación.

La inflación con estancamiento o estanflación se produce cuando coexisten la

inflación y una situación de recesión o estancamiento de la actividad económica. La
inestabilidad de la curva de Phillips se puede justificar de acuerdo con las
predicciones del modelo neoclásico de expectativas.
Si las negociaciones salariales se realizan sin incurrir en ilusión monetaria, a largo
plazo no existe intercambio posible entre inflación y paro.

38
La curva de Phillips a largo plazo

La curva de Phillips a largo plazo recoge, en términos del modelo neoclásico, la

relación existente entre la tasa de desempleo de equilibrio a largo plazo y la tasa de
inflación cuando esta no es imprevista. A largo plazo la curva de Phillips es vertical al
nivel de u*. Desde esta perspectiva, la inclinación negativa de la curva de Phillips a
corto plazo se debe únicamente a una información errónea y a ajustes incompletos
por parte de los individuos.

Una consecuencia de la hipótesis de la tasa de desempleo natural es la concepción

aceleracionista de la inflación. Si una política expansiva sólo consigue reducir la
tasa de desempleo temporalmente, la única forma de mantener la tasa de
desempleo permanentemente por debajo de la tasa natural sería incrementando la
tasa de inflación, esto es, acelerando el crecimiento de los precios.

La tasa de desempleo relevante es la tasa de paro a largo plazo, o tasa de paro

natural, también conocida como la tasa que no acelera las tensiones inflacionarias.
La tasa de desempleo no aceleradora de la inflación es aquella para la que las
presiones de los salarios están equilibradas, y, en consecuencia, resulta compatible
con una tasa de crecimiento de los precios estable.

39
IX. CURVA DE PHILLIPS A CORTO Y LARGO PLAZO:

40
 CAPITULO III
CASO PRÁCTICO DE LA CURVA DE PHILLIPS EN EL PERU

Curva de Phillips y la Tasa Natural

de Desempleo.

Una aproximación simple para el Perú.

(1993 – 2006)

EDUARDO SALAZAR SILVA

Universidad Pedro Ruiz Gallo y Grupo de Investigación Económica

Los puntos de vista expresados en este documento de trabajo corresponden a los del
autor y no reflejan necesariamente la posición de la Universidad Pedro Ruiz Gallo ni de
Grupo de Investigación Económica

41
Curva de Phillips y la Tasa Natural de Desempleo. Una
aproximación simple para el Perú.
(1993 -
2006)*

DT. Nº 2008-01

EDUARDO SALAZAR SILVA

Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo y Grupo de
Investigación
Económica

Versión: 01 de Enero del 2008, Segundo

Borrador

Resumen

Este trabajo trata de explicar, mediante una curva de

Phillips (en un modelo simple bivariado), la relación que existe
entre inflación y tasa de desempleo en el periodo de 1993 al
2006, además se estima la tasa natural de desempleo para
dicho periodo, aquí se muestra evidencia a favor del
cumplimiento de la curva de Phillips, se encuentra una
relación negativa entre tasa de desempleo y variación de la
tasa de inflación, es decir que a mayores tasas de
desempleo hay una disminución en la tasa de inflación.
También se encuentra que la tasa de desempleo
nacional está por debajo de la tasa natural de desempleo, este
resultado muestra alguna evidencia a favor de que pueda
haber presiones inflacionarias.

Palabras clave: Inflación, Tasa de desempleo, Curva de

Phillips, Tasa natural de desempleo.

42
Introducción:

Este documento considera la relación que existe entre inflación y desempleo para
la economía peruana entre los años 1993 y el 2006, se trata este tema por ser de vital
importancia ya que esta relación genera un problema, “uno de los problemas más
complejos de las política macroeconómica: cómo detener la inflación sin incurrir en un
alto nivel de desempleo en el proceso”1

En 1958 A.W. Phillips2 trazó un diagrama que representaba la evolución de la

relación entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación en el Reino Unido desde 1861
hasta 1957 encontrando un relación negativa entre ellas, cuando el desempleo era bajo
la inflación era alta. Dos años después Paul Samuelson y Robert Solow realizaron lo
mismo que Phillips pero para la economía norteamericana con datos de 1900 a 1960 y
también encontraron una relación negativa entre la inflación y el desempleo en Estados
3
Unidos . A esta relación Samuelson y Solow la llamaron “Curva de Phillips” y ocupó
rápidamente un lugar fundamental en el pensamiento y la política macroeconómica.
Pareciendo que de manera común salvo en algunos momentos de ocurrencias no
comunes como la gran depresión los países podían elegir entre diferentes combinaciones
de inflación y desempleo, es decir podían lograr un bajo desempleo si eran capaces de
sostenerse con una inflación más alta.

La curva de Phillips original mostraba la relación de los salarios nominales con la

tasa de desempleo: w& t constante bu t
Donde: w & t es la tasa de crecimiento de los salarios nominales y ut es la tasa de
desempleo, luego esta ecuación se modificó para incluir las expectativas de los agentes
económicos y se reemplazo la tasa de crecimiento de los salarios por la inflación
quedando la siguiente ecuación4:
t constante e
t bu t …(A)

En el Perú hemos pasado por varios momentos tormentosos en lo que se refiere

al problema de la inflación que socavó profundamente el poder adquisitivo de los
pobladores del país así como por el desempleo que tiene agobiados a todos los
peruanos, es por eso de fundamental importancia estudiar el tipo de relación que existe
entre estos dos problemas. Ya que “dos objetivos de los responsables de la política
económica son una inflación baja y un paro bajo, pero estos objetivos suelen estar en
conflicto”5

Este trabajo consta de cuatro partes en la segunda mostramos la teoría que

subyace al modelo así como un análisis inicial de los datos con la misma, en la tercera
parte mostramos los resultados que arrojan los datos para el modelo final buscando el
trade off entre desempleo e inflación y en la cuarta parte mostramos las principales
conclusiones del presente estudio.

II. MARCO TEORICO

2.1. Primera versión de la curva de Phillips

1
Larraín y Sachs (2002). Pág. 355
2
Phillips, A.W. (1958). The relation between unemployment and the rate of change of Money wages in the
United Kingdom, 19861 – 1957. Economica. Noviembre de 1958.
3
Blanchard(2000).
4
Larraín y Sachs (2002). Pág. 355
5
Mankiw (2005). Pág. 456
43
 Esta se da en una economía en la que la inflación es positiva unos años y
negativa en otros años y cero en promedio. Claro que eso no viene ocurriendo en el Perú
y en otros países en los últimos años. Si la tasa media de inflación fue cero en el pasado
e
se debe esperar que sea cero el año que viene. Entonces reemplazando t 0 ,
llamando c a la constante y reemplazando b por β en la ecuación (A) esta ecuación se
convierte en:
t c u t … (B)

La ecuación (B) lo que nos dice que dado que los agentes económicos tienen
prevista una inflación de cero (es decir esperan que los precios sean los mismos del año
pasado) la inflación de este año solo dependerá de la tasa de desempleo que haya en la
economía. Esta es la relación que hallaron Phillips, Samuelson y Solow para el reino
Unido y Estados Unidos. La explicación es muy sencilla: dados los precios esperados,
que para los agentes económicos (en este caso los trabajadores) son los precios del año
pasado, una disminución de la tasa de desempleo provoca una subida de los salarios
nominales, lo cual a su vez provoca una subida de los precios, en conclusión una
reducción del desempleo provoca una subida de los precios de ese año en comparación
con los del año pasado, es decir un aumento de la inflación.

2.2. Curva de Phillips Segunda versión

La relación anteriormente mostrada se dio y adapto en Estados Unidos, pero a
partir de 1970 esta relación se rompió y ya no existía una relación entre la tasa de
desempleo y la inflación. La curva de Phillips desapareció por dos razones:
Subió el precio del petróleo desde 1970 esto incremento los costos no laborales,
entonces las empresas subieron sus precios, por lo tanto los precios estuvieron
permanentemente al alza.
Los que fijan los salarios modificaron su manera de formar sus expectativas, debido al
propio proceso de inflación, la inflación ya no es unos años negativa y otra positiva
como antes de los setenta sino permanentemente creciente además de persistente.

Pero esto no solo se dio en los EE.UU. sino también en el Perú, si vemos el
Gráfico Nº1 podremos ver la inflación desde 1901 hasta 1940 era algunos años mayor
que cero, mientras que otros años esta era mayor que cero, es decir algunos años se
tenia inflación y otros se tenia deflación, también esto se refleja en la tendencia de
largo plazo de la inflación6, y aunque en promedio no era cero si era muy baja por lo
que se puede decir que los agentes económicos tenían expectativas de inflación muy
bajas.

6
La tendencia de largo plazo de la inflación ha sido calculada a través del filtro de Hodrick-Prescott

44
 Gráfico Nº1 : Inflación 1 90 1 -1 9 40
%
40

30

20

10

-10

-20
05 10 15 20 25 30 35 40
Años
Tendencia Inflación

Fuente: BCRP - Elaboración: El autor

En el Gráfico Nº2, lo que se aprecia es que desde 1941 la inflación está

permanentemente arriba de cero, también podemos ver que hasta los 1970´s habían
muy pocos picos de inflación, es decir la inflación persistía en un determinado nivel por
bastante tiempo y se desviaba en algunos años pero siempre hacia arriba pero volvía a
descender esto lo refleja el echo de que de 1941 hasta 1970 la inflación fluctuara
alrededor de su tendencia de largo plazo. Desde 1970 vemos que se inicia la terrible
crisis que concluyera en los noventas vemos que la inflación empieza a estar por encima
de su tendencia de largo plazo que incluso está por debajo de cero hasta 1977.
Gráfico Nº2: Inflación 1 94 1 -1 9 8 0
%
120

100

80

60

40

20

-20

-40
45 50 55 60 65 70 75 80
Años
Tendencia Inflación

Fuente: BCRP - Elaboración: El autor

En el Gráfico Nº3 se aprecia todo el periodo “hiperinflacionario” donde la

tendencia a largo plazo de la inflación llega hasta 1363.5% mientras que la Tasa anual
de inflación llega a 7481.7% ambas en 1990, desde 1981 hasta 1988 la Tasa Anual de
Inflación es menor a la Tendencia porque esta ultima es arrastrada hacia arriba por las
altísimas tasas de inflación que se dieron entre 1989 y 1990.
En el Gráfico Nº4 parte superior se puede apreciar que desde 1992 hasta el 2005
la inflación se ha mantenido muy estable y baja ocasionando con esto que la tendencia
de largo plazo de la inflación disminuye hasta hacerse negativa desde el año 2000.

45
 Gráfico Nº3 : Inflación 1 98 1 -19 9 1
%
8000

7000

6000

5000

4000

3000

2000

1000

0
81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
Años
Tendencia Inflación

Fuente: BCRP - Elaboración: El autor

Gráfico Nº 4: Inflación 1992-2006

% 80

70

60

50

40

30

20

10

-10
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
Años
Inflación Tendencia

Fuente: BCRP - Elaboración: El autor

En el mismo Gráfico Nº4 parte inferior se puede ver que desde 1992 y aun desde
1991 la inflación descendió y en los últimos años se ha mantenido en los niveles
internacionales dándole a la economía peruana una estabilidad de precios que no se
tenia en muchos años. Pero a pesar de tener tasas bajas de inflación esta sigue siendo
positiva y no ha vuelto a ser negativa desde 1939 en que fue de -1.2% aunque en el
2002 se estuvo cerca de una deflación ya que fue de 0.2%.

Entonces la persistencia de la inflación ha llevado a los trabajadores y a las

empresas a revisar la manera en que formaban sus expectativas. Cuando la inflación es
siempre positiva, esperar que los precios de este año sean iguales a los del año pasado,
es insensato e insensato. Entonces las expectativas comenzaron a tener en cuanta la
presencia de la inflación, es decir ahora se tiene en cuenta el impuso propio que tiene la
inflación.

2.3. ¿Y qué pasa con el desempleo?

46
 Para ver que pasa con el desempleo podemos fijarnos en el Gráfico Nº5 que nos
muestra la evolución de la tasa de desempleo en el Perú desde 1970 hasta el 2006,
también podemos ver la tendencia de la tasa de desempleo. En general se puede ver
que el desempleo ha fluctuado un poco en los últimos años pero mostrando una clara
tendencia hacia la baja lo cual demuestra que el crecimiento del producto que se ha
presentado en los últimos años en nuestro país ha venido acompañado de una
disminución en tasa desempleo.

% 10 Gráfico Nº 5: Tasa de desempleo y su tendencia

4
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
Año
Tasa de Desempleo Tendencia

Elaboración: El autor

El hecho de la tasa de desempleo muestre una tendencia hacia abajo puede ser un
indicador de que la tasa natural de desempleo ha disminuido en los últimos años, a esto
se puede deber que haya habido una disminución de la inflación sin incurrir en una
elevación de la inflación.
7
2.4. DESARROLLO DEL MODELO A ESTIMAR
El caso peruano de 1993 al 2005 se analizará con la ecuación (D) pero veamos
ahora como llegamos a esta ecuación. Lo primero que debemos hacer es mostrar la
8
relación de oferta agregada de la siguiente forma :
Yt Y (Pt Pt e ) …(1)

Donde: Yt es el PBI real, Y es el PBI real potencial, Pt es el nivel de precios

actual, Pt e es el nivel de precios esperados para este año, y es la sensibilidad de la
oferta agregada a la desviación de los precios con respecto al nivel de precios
esperados.

7
Otro modelo dinámico puede apreciarse en Chiang y Wainwright. (2006). Para ver otras formas de la Curva
de Phillips ver Jiménez (2003), y para ver otras formas de la curva de Phillips y su aplicación en modelos para
economías abiertas y pequeñas ver Mendoza y Herrera (2006).
8
Esta representación de la oferta Agregada y la derivación del modelo se basa en el modelo de la curva de
Phillips que se presenta en el Capitulo 13 de Mankiw (2005). Toda la derivación del modelo es propia del
autor pero basada en las derivaciones de Mankiw (2005) y de Blanchard (2000), la ecuación final estimada
econométricamente es una formulación que aparece en Blanchard (2000)

47
 Ahora lo que necesitamos es la función de oferta agregada inversa es decir no la
relación de la producción con respecto a los precios sino de los precios con respecto a la
producción, entonces tenemos:
Pt Pte (1/ )(Yt Y ) …(2)

Si a ( 1/ ) la llamamos tenemos:
Pt Pte Yt Y …(3)

El siguiente paso es restar Pt 1 a cada lado de la ecuación (3), entonces:

Pt Pt 1 Pt e Pt 1 Yt Y …(4)

Vamos a asumir que P es el logaritmo del nivel de precios, entonces la variación

de P, es igual a la inflación, por lo tanto Pt Pt 1 t (la tasa de inflación del periodo t), y
e
Pt e Pt 1 (la tasa de inflación esperada del periodo t), reemplazando esto en (4), el
t
modelo se reduce a:
t t
e
Yt Y …(5)

Ahora lo que hay que hacer es aprovechar la Ley de Okun. Especificamos la Ley
de Okun con la siguiente ecuación9:
Yt Y (u t u n ) …(6)

Reemplazando (6) en (5), nos quedamos con:

e
t t (u t u n ) …(7)

Entonces (7) es una relación de la inflación con la inflación esperada y la

desviación del desempleo con respecto a su tasa natural. Pero lo que queremos es una
manera de hallar la NAIRU10, por eso es que despejamos de la siguiente forma:
e
t t ut u n …(8)

La ecuación (8) nos muestra otra forma de conocer la curva de Phillips, como la
relación entre la tasa efectiva de desempleo, la NAIRU y la variación de la inflación.
Cuando la tasa efectiva de desempleo es mayor a la natural la inflación disminuye. A esta
NAIRU se le conoce también como la Tasa de desempleo necesaria para mantener la
inflación constante por eso se le llama “Tasa de Desempleo no Aceleradora de la
Economía”.

Si en (8) a “ u n ” lo tratamos como una constante y lo llamamos c, ya que es

una constante y un permanece constante en el periodo de análisis, entonces al
establecer c u n obtenemos una expresión de la curva de Phillips como (A):
e
t t c u t …(9)

En conclusión la inflación depende positivamente de la inflación esperada y

negativamente del desempleo. Entonces:

9
La Ley de Okun especifica una relación inversa entre producto y desempleo. Esta especificación muestra la
relación entre las desviaciones del producto con respecto al producto potencial con las desviaciones del
desempleo con respecto al la Tasa Natural de Desempleo.
10
Siglas en ingles de Tasa Natural de Desempleo, Non Accelerated Inflation Rate Unemployment.

48
 Cuando aumenta la inflación esperada aumenta la inflación.
Se supone que la constante c muestra la influencia de variables como el margen de
precios que eligen las empresas, y de otros factores que afectan a la determinación
de los salarios, por tanto mientras más altos sean estos, más alta será la tasa de
inflación.
Dada la inflación esperada cuanto mayor es el desempleo, más baja es la inflación.

Si suponemos expectativas adaptables la inflación esperada será dependiente de la

inflación del periodo anterior, entonces supongamos que los agentes forman sus
expectativas como en (10):
e
t t 1 …(10)

Donde: recoge la influencia de la tasa de inflación del año pasado en la tasa

esperada de inflación de este año.
Cuanto más alto es el valor de la inflación del año pasado lleva en mayor
medida a los trabajadores y a las empresas a revisar sus expectativas sobre la inflación
de este y por lo tanto mayor es la tasa esperada de inflación. Si reemplazamos (10) en
(9):
t t 1 c u t …(11)

Ahora veamos que pasa si toma algunos valores:

Si = 0 la curva de Phillips es la original (Ecuación (B)).
Si > 0 la inflación depende no solo de la tasa de desempleo sino también de la tasa
de inflación del año pasado.
Si = 1, tenemos:
t t 1 c u t …(12)

Es decir cuando = 1 la tasa de desempleo no afecta a la tasa de inflación sino a

la variación de la tasa de inflación. A esta relación se le llama “Curva de Phillips
modificada” o “Curva de Phillips con expectativas” o “Curva de Phillips
acelarionista”11.

LA TASA NATURAL DE DESEMPLEO

La historia de la curva de Phillips está muy relacionada con el descubrimiento de
la Tasa Natural de Desempleo (NAIRU). La curva de Phillips original negaba la existencia
de la NAIRU pero a fines de los 60´s Milton Friedman y Edmun Pheps pusieron en duda
la relación entre desempleo e inflación, ellos sostenían que si el gobierno intentaba
mantener un desempleo más bajo aceptando una inflación alta, la relación acabaría por
desaparecer, ya que los agentes económicos acabarían incorporando esta inflación
permanentemente alta en sus expectativas cosa que sucedió desde 1970 en los EE.UU.,
la tasa de desempleo no podría mantenerse por debajo de un determinado nivel que
llamaron “Tasa natural de desempleo”. Por definición la NAIRU es la tasa de desempleo
e
con la que el nivel efectivo de precios es igual al esperado, es decir t t .
e
t t 1:

Entonces representando la NAIRU como un y ya que t

t t 1 0 …(13)
Reemplazando (13) en (12):
2 c ut

11
Blanchard (2000)

49
 un c … (14)12

3. Estimación del Modelo para la Economía Peruana

Para proceder a analizar el caso peruano utilizamos el modelo final de la ecuación
(12) ya que como vimos en la sección anterior al modelo inicial no se ajusta para la
economía peruana en la actualidad, procedemos a estimar la ecuación (12) pero esta vez
para hacer el modelo econométrico y no determinístico le agregamos los factores no
13
modelados como una variable vt que reflejará todos los shocks de oferta , por lo tanto
le modelo quedaría como:
t t 1 c u t vt …(15)

Estimamos (15) con el programa Eviews 4 y utilizando el método de los Mínimos

Cuadrados Ordinarios obtenemos los siguientes resultados (se han omitido algunos
valores del cuadro que reporta Eviews):

Cuadro Nº 1: Estimación por Mínimos Cuadrados para el periodo 1993 2006

(variable dependiente variación de la inflación)
Error
Variable Coeficiente t-estadístico Prob.
Std.
C 25.355 5.229504 4.848498 0.0004
u(β) -4.792 0.798208 -6.003662 0.0001
R cuadrado 0.750229 F-estadístico 36.04396
R cuadrado 0.729414 0.000062
Prob(F-estadístico)
ajustado
Fuente: El Autor

14
La ecuación se representaría de la siguiente forma :
t t 1 25.355 4.792ut …(16)

La forma de interpretar (16) es del siguiente modo: por cada punto que suba el
desempleo la inflación varía en -4.792, es decir la disminución de la inflación será de
3.177099 puntos porcentuales por cada incremento del 1% en la tasa de desempleo.

Pero ahora falta determinar la tasa natural de desempleo (NAIRU), esto lo

hacemos reemplazando los valores de c y de de (16) en (14), por lo tanto tendríamos
que la NAIRU es:
25.355
un 5.291%
4.792

Entonces diremos que cuando la tasa de desempleo sea 5.291%. Es por lo tanto
esta tasa de desempleo la que mantiene la tasa de inflación estable, invariable. Ay que
tener mucho cuidado con la interpretación que le damos a la tasa natural de desempleo
ya que esta no es la que mantiene los precios en un mismo nivel, esta tasa natural de
desempleo es la que mantiene a la tasa de inflación en un mismo nivel. Es decir que

12
Coincide con el reemplazo que hicimos de c u n ya que si aquí despejamos u n obtenemos (14)
13
En términos econométricos son los residuos de la regresión.
14
El grado de ajuste del modelo es del 52.34% que no es muy alto pero es significativo, tanto el desempleo
como el intercepto son significativos al 5%. El modelo también es significativo a nivel global incluso al 5, 10
y 1%. El modelo no presenta quiebre estructural ni autocorrelación ni heterocedasticidad.

50
Cuando la tasa de desempleo sea 5.291% la variación de la inflación será cero pero los
precios crecerán a la tasa t t 1.

4. CONCLUSIONES
En los últimos años se ha logrado controlar al monstruo de la inflación que castigó
a nuestro país en décadas anteriores. La tasa de inflación promedio de 1901 a
1940 fue de 2.5625, la tasa de inflación fue aumentando y entre 1941 a 1980 la
tasa de inflación promedio fue 16.1125, luego vino la hiperinflación, entre 1981 y
1991 la tasa de inflación promedio fue 1149.5727, felizmente que en los últimos
años hemos gozado de una estabilidad de precios y la tasa promedio de inflación
entre el 2001 y el 2006 ha sido 1.97.
La tasa de desempleo ha mostrado una clara tendencia a la baja demostrando
esto que el crecimiento económico de nuestro país se ha traducido en trabajo y
de acuerdo con diversas publicaciones este crecimiento en el empleo se está
dando mayormente en provincias, mientras que de acuerdo a la publicación de la
OIT “Panorama Laboral 2006” en Lima el desempleo está algo estable. A nivel
nacional y de acuerdo al Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo la tasa de
desempleo en 1998 era de 6.1%, mientras que en el 2006 la tasa de desempleo
es de 4.3%.
Se ha comprobado la teoría de la Curva de Phillips para el caso peruano, si se
relaciona al desempleo con la inflación mediante la Curva de Phillips original se ve
una relación directa, mientras que si se relacionan con la curva de Phillips en su
segunda versión es decir relacionando la variación de la tasa de inflación con la
tasa de desempleo se ve una clara relación inversa.
La tasa natural de desempleo es un poco alta pero definitivamente se puede
reducir si se sigue aumentando los niveles de inversión actuales para desplazar el
PBI potencial. El hecho de que se haya tenido una reducción de los niveles de
desempleo sin incurrir en una alta inflación se puede deber a que la tasa natural
de desempleo ha disminuido en los últimos años , quizás una muestra de esto
sea que la tendencia de largo plazo de la tasa de desempleo es decreciente.

51
 BIBLIOGRAFIA

Jiménez, Félix (2003). Macroeconomía. Enfoques y Modelos Tomo 1. Segunda

Edición. PUCP Lima – Perú
Blamchard, Olivier (2000). Macroeconomía. Segunda edición. Prentice Hall
Samuelson, Paul; Nordhaus William (2002). Economía. Decimoséptima Edición.
McGraw – Hill
Gujarati, Damodar (1997). Econometría. Tercera edición.
Chiang, Alpha y Wainwright, Kevin (2006). Métodos Fundamentales de Economía
Matemática. McGraw – Hill.
Mankiw, Gregori (2005). Macroeconomía. Antoni Bosch.
Larraín, Felipe y Sachs, Jeffrey (2002). Macroeconomía en la economía global.
Pearson Education.
Castro Juan Francisco y Rivas-Llosa, Roddy. (2007) Econometría Aplicada. CIUP
Parodi Trece, Carlos (2000). Perú 1960 – 2000: Políticas Económicas y Sociales
en entornos cambiantes. CIUP.
Mendoza Bellido, Waldo y Herrera Catalán, Pedro (2006). Macroeconomía, Un
marco de análisis para una economía pequeña y abierta. PUCP

ANEXO

Desempleo e inflación en el Perú

Años Desempleo Inflación
1992 9.4 73.53
1993 9.9 48.58
1994 8.8 23.73
1995 7.9 11.13
1996 7.0 11.55
1997 7.7 8.55
1998 6.1 7.25
1999 5.7 3.47
2000 5.4 3.76
2001 5.3 1.98
2002 5.5 0.19
2003 5.2 2.26
2004 5.2 3.66
2005 5.0 1.62
2006 4.3 2.00

Fuente: Inflación – BCRP, Desempleo –

MTPE Elaboración: Propia

52
 CASO PRÁCTICO DE LA CURVA DE PHILLIPS EN ARGENTINA

¿Adónde fue a parar la curva de Phillips?

ARGENTINA 2008

La presidenta Cristina Fernández anunció hace unos días que no tiene intenciones
de enfriar la economía. En esta columna propongo analizar esta decisión de política
económica con la curva de Phillips.
Cuando los economistas nos referimos a la curva de Phillips, nos estamos refiriendo
a la relación inversa entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. Acerca de esta
relación entre inflación y desempleo hubo mucha discusión a nivel académico. El
resultado del debate fue la curva de Phillips aumentada por las expectativas.
La idea detrás de ella es la siguiente: Las negociaciones salariales se hacen en
vistas de cierta inflación esperada y el salario negociado no cambia hasta la próxima
negociación. Si la inflación es más alta de lo que se esperaba en el momento de la
negociación, el salario real cae. Mientras más grande sea la sorpresa inflacionaria,
menor será el salario real y por ende los costos de producción. Es decir, que si hay
sorpresa inflacionaria, las empresas tendrán un incentivo a aumentar su producción.

Figura 1: Curva de Phillips para Argentina

53
Hecha esta observación, queda clara la opción de política para el gobierno: lograr
una menor tasa de desempleo a cambio de una tasa de inflación positiva, o
viceversa. Cuando la presidenta habla de “no enfriar la economía”, a mi entender se
refiere a explotar el trade-off de la curva de Phillips. En particular, apuntar a un
desempleo más bajo. En la figura 1 muestro la existencia de este trade-off para
Argentina durante el período 1993-2007.

Sin embargo ésta no es una fuente inagotable de políticas para los gobiernos. Dado
que las expectativas del público no son estáticas, cada vez que hay una negociación
salarial, el público incorpora sus nuevas expectativas a la negociación y demanda
salarios más altos. Lo que indica la teoría es que al cambiar el nivel de inflación
esperada hay un desplazamiento de la curva de Phillips. Si se esperan tasas de
inflación más elevadas, la curva de Phillips se desplaza hacia arriba.
Desde mi punto de vista, es precisamente lo que está ocurriendo en Argentina: un
desplazamiento vertical de la curva de Phillips. Para constatar las predicciones
teóricas, vamos a mirar datos de la realidad. Varias encuestas indican que la
inflación esperada en febrero de este año (momento de negociación salarial entre
sindicatos y Gobierno) rondaba el 20%1, cifra mucho mayor al 10% esperado de
hace unos años atrás.

Figura 2: Desplazamiento de la Curva

54
En la figura 2, muestro que este desplazamiento tuvo lugar en la realidad. Se
grafican los mismos datos, pero se trazan dos curvas de Phillips. Excluyo los datos
del año 2002 porque los precios no habían terminado de hacer el ajuste por la
devaluación, de modo que el salto de precios no refleja la relación que la curva de
Phillips pretende describir.

Una lectura del gráfico es que a los mismos niveles de desempleo del pasado
actualmente se observa mayor inflación. Si este proceso de corrimiento de la curva
de Phillips continúa, los beneficios potenciales de explotar el trade-off serán cada vez
menores.
Mi opinión central, es que las políticas macroeconómicas expansivas que está
llevando a cabo el gobierno son una buena forma de “encender el crecimiento”, pero
que el trade-off de la curva de Phillips no es una herramienta apta para sostener el
crecimiento. El 55igressio de Harvard, Dani Rodrik, hace hincapié en esta
55igression: “Igniting economic growth and sustaining it are somewhat different
enterprises”.
Creo que el Gobierno debería tener en mente el contraste entre la figura 1 y la figura
2 a la hora de diseñar políticas dentro del marco del modelo económico que propone.
Si ignora el desplazamiento, el gobierno podría estar incurriendo en los costos de
una mayor inflación sin los beneficios de un menor desempleo.
Finalmente, si consideramos que los datos de inflación posteriores a enero del 2007
usados en la figura 2 están manipulados, podríamos pensar que la curva graficada
no es correcta. Por ello, en la figura 3 reemplazo los datos de inflación del INDEC por
las estimaciones privadas.

55
Figura 1: Curva de Phillips con estimaciones privadas

Lo que vemos es que la curva de Phillips ahora no sólo está más arriba sino que
además tiene una mayor pendiente. Esta es otra luz amarilla para el gobierno: por
cada punto que quiera bajar la tasa de desempleo, la inflación requerida es aún más
alta. Es decir que con una mayor pendiente de la curva de Phillips, el coeficiente de
sacrificio de explotar el trade-off es mayor.

En conclusión, al analizar la situación actual de la política económica argentina a

través de la curva de Phillips nos encontramos ante una señal de advertencia. Los
costos y beneficios del trade-off inflación-desempleo no son lo que solían ser. La
curva de Phillips que creíamos tener, ¿Adónde fue a parar? Un poco más arriba.

56
 CONCLUSION:

En conclusión diremos que la Curva de Phillips fue originalmente una relación

empírica negativa entre la tasa de desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios.
Fue descripta por primera vez por William Phillips en su paper del año 1958.

Con el tiempo, la tasa de crecimiento de los salarios fue cambiada por la inflación, ya
que se comprobó que tenían un comportamiento similar.

Lo que describe la curva es una relación inversa entre el desempleo ( del inglés
unemployement, desempleo) y el incremento de los precios ( , que indica inflación).
De esta manera, cualquier tasa de desempleo menor a (a su izquierda), tendrá
como costo asociado una tasa de inflación mayor a cero. Por el contrario,
cualquier valor a la derecha de conllevará una tasa de inflación negativa, o
deflación.

Esta idea tiene grandes implicancias en materia de políticas económicas y ha

inspirado teorías en varios ámbitos, incluso la teoría del ciclo político de William
Nordhaus. Si el decisor de política desea disminuir el desempleo en la economía
mediante una política expansiva, ya sea monetaria o fiscal, puede calcular cuál será
el perjuicio para la economía en términos de inflación. A la inversa, si se desea
reducir la inflación mediante una política contractiva, se puede estimar cuál será la
pérdida de la economía en términos de desempleo. Este planteo determina el trade-
off entre inflación y desempleo, concepto clave para comprender la relación de la
curva de Phillips y su utilidad económica.

La revolución de las expectativas racionales abortó varias teorías económicas al

reducir sus principales conclusiones a simples errores de expectativas. De esta
manera ocurrió con la curva de Phillips, determinando que la relación negativa
ocurría sólo en el corto plazo, ya que en el largo plazo la tasa de desempleo
era “natural”, por lo que sólo podía ser influenciada por variables del lado de la
oferta, relegando la disminución del desempleo a un “error de cálculo” de los
agentes.

57
De esta manera, el efecto de curva de Phillips sólo se da a corto plazo, donde la
política llevada a cabo no es prevista por los agentes racionales, por lo que se da un
efecto real de disminución del desempleo pero con un aumento de la inflación
(partiendo desde el punto “o” del gráfico, la economía se desplaza al punto “a”). En el
mediano plazo los agentes económicos incorporan esta política a su set de
información, por lo que son capaces de anticiparla, llevando la economía de nuevo a
su tasa “natural” de desempleo, pero manteniendo la inflación mayor, ya que la curva
se desplaza hacia la derecha (la economía se desplaza al punto “b” del gráfico). Esto
implica que para su descenso, se deba acudir a políticas contractivas que aumenten
el desempleo a corto plazo estabilizando los
precios (punto “c”), pero que a mediano y
largo plazo generen las condiciones para que
el empleo se recupere y retorne a su tasa
natural. De esta manera se llega a la curva
de Phillips de largo plazo, la cual se
constituye como una recta completamente
vertical en el nivel de la tasa de desempleo
“natural” de la economía (recta verde en el
gráfico).

A pesar de que ha habido numerosas críticas a esta mundialmente famosa curva, a

sobrevivido como teoría macroeconómica hasta el día de hoy, con gran de grandes
economistas y muchos ellos premios novel.

Del árbol de problemas, perteneciente al anexo 1, que mostramos hojas más

adelante, y en el cual se toca el tema del DESEMPLEO se puede concluir que:

- Debido a que la demanda de trabajo es mayor a la oferta de trabajo y esto a

su vez se debe a una explosión demográfica, se incrementa día a día el
desempleo.
- Otra causa del desempleo es la disminución de las inversiones, que genera
una disminución en la demanda agregada y esta a su vez una disminución de
la producción.

58
 - En relación a la curva de PHILLIPS, encontramos que un causante directo del
desempleo es la disminución de la inflación, ya que disminuyen los precios y
por ende aumenta el salario real.
- El desempleo también se debe a una inestabilidad económica, induciendo así
a una falta de inversión en industrias que generen empleo.

Los efectos del desempleo son:

- La salida de peruanos hacia el exterior, en busca de mejores oportunidades y

un futuro mejor (migración).
- La disminución del consumo, que a su vez genera la baja producción, y por
ende aumentan las existencias.
- La pobreza, ya que hay poco nivel de ingreso y aumenta la propensión
marginal a consumir.

59
 RECOMENDACIONES:

Para que nuestra economía goce de un nivel de empleo adecuado,

recomendamos lo siguiente:

- La explosión demográfica debe ser controlada para así mantener en un

mismo nivel la oferta y demanda de trabajo.
- El crecimiento económico debe ser constante para que así lleguen
mayores inversiones al Perú, aumente la demanda agregada y por ende
la producción.
- Un aumento medido de la inflación, ya que así disminuirá el salario real
y aumentaran los precios. Y por el efecto de la curva de Phillips
disminuirá la desempleo.
- Estabilidad económica, para asegurar la llegada de inversiones a las
industrias que generaran más empleo.

Todo esto acarreara a los siguientes efectos:

- Inmigración, es decir llegada de extranjeros al país en busca de

mayores oportunidades.
- Aumento del consumo, que a su vez aumentara la producción y
disminuirá nuestras existencias.
- Mejor calidad de vida, ya que tendremos mayores niveles de ingresos y
disminuirá nuestra propensión marginal a consumir.

60
61