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CAPITULO I
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Fuentes de financiamiento Los ahorros personales: Para la mayoría de los
negocios, la principal fuente de capital proviene de ahorros y otras formas de
recursos personales. Frecuentemente, también se suelen utilizar las tarjetas de
crédito para financiar las necesidades de los negocios. Los amigos y los parientes:
Las fuentes privadas como los amigos y la familia, son otra opción de conseguir
dinero, éste se presta sin intereses o a una tasa de interés baja, lo cual es muy
benéfico para iniciar las operaciones. Bancos y Uniones de Crédito: Las fuentes
más comunes de financiamiento son los bancos y las uniones de crédito. Tales
instituciones proporcionarán el préstamo, solo si usted demuestra que su solicitud
está bien justificada. Las empresas de capital de inversión: Estas empresas
prestan ayuda a las compañías que se encuentran en expansión y/o crecimiento,
a cambio de acciones o interés parcial en el negocio.

1.1 FUNCIÓN FINANCIERA.

La función financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con
eficiencia y eficacia, su importancia depende en gran parte del tamaño de la
empresa.

1.1.1 Función administrativa y financiera.

 Decidir las inversiones que debe hacer la empresa. Esta es la función más
importante que tiene este departamento y quizás una de las mas importante
en toda la empresa, pues las decisiones mal tomadas en este departamento
pueden tener un alto costo para la empresa.

 El departamento es el responsable de los financiamientos que hace la empresa

para poder mantenerse a flote, pues su administrador de finanzas debe decidir
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en la forma en que la empresa quiere conformarlo para apoyarse en lo que

tiene que ver con el financiamiento.

 Otra función muy importante del departamento de administración financiera es

la de buscar, encontrar y ubicar los recursos que necesita la empresa: Las
fuentes o financiamientos y los inversionistas que mantendrán a flote la
empresa.

 El análisis de inversión es otra de las grandes funciones de este departamento,

pues es el encargado de estudiar todas las posibilidades que tenga la empresa
para seguir creciendo y desarrollándose. La gerencia de este departamento
debe contar con las habilidades necesarias para analizar y elegir las
oportunidades más factibles a la hora de decidir por el bien de la empresa.

 Este departamento está encargado de la administración de riesgos, pues esta

función es estudiada bien a fondo por el departamento ya que deben conocer
cuál es el nivel de riesgo que posee la empresa en cada inversión.

En conclusión, podemos decir que el departamento de finanzas es el encargado

de planear, controlar, organizar y dirigir los recursos económicos dentro de la
empresa, al mismo tiempo tomando las decisiones que dejen mejores beneficios
para la organización y que contengan menor riesgo para la empresa y sus
accionistas, al mismo tiempo encontrar las oportunidades más factibles para
aumentar el capital de la entidad.

1.1.2 Objetivo de la administración financiera

la administración financiera tiene por objetivos determinar las siguientes
condiciones:
 Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como estratégica.
 Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente.
asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa.
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 Optimizar los recursos financieros.

 Minimizar la incertidumbre de la inversión.
 Maximización de las utilidades
 Maximización del Patrimonio Neto
 Maximización del Valor Actual Neto de la Empresa
 Maximización de la Creación de Valor
 Por último, el objetivo básico financiero está definido, no como cree mucha
gente en la maximización de utilidades, sino como la maximización de la
riqueza de los dueños de la empresa, la cual viene a ser igual a la
maximización del valor de la empresa.

1.1.3 Actividades de la administración financiera

Actividades de la administración financiera Análisis y planeación financiera.
 Transformar la información de la empresa.
 Evaluar los requerimientos de cada una de las áreas de la organización.
 Determinar si habrá de requerir financiamiento adicional.

Administración de los activos de la empresa.

 Determinar tanto la composición como las características de los activos que

presenta el balance.
 Tomar decisiones acerca de los activos que debe adquirir la empresa.
 Cuando adquirir dichos activos y obtener financiamiento adecuado.

Administración de los pasivos y del capital social de la empresa

 Determinar la composición apropiada de financiamiento a corto y largo plazo.

 Determinar que fuentes de financiamiento a corto y largo plazo deben utilizarse
en un momento específico.
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Decisiones de la administración financiera.

 Decisiones de inversión.
Son decisiones que destinan los recursos disponibles a la adquisición de activos
para la actividad productiva de la empresa.

 Decisiones de financiación
Son las decisiones que giran en torno al abastecimiento y uso eficiente del dinero,
líneas de crédito, y fondos de cualquier clase (pasivo y capital) que se emplean
en la realización de un proyecto o en el funcionamiento de una empresa.

1.2 CLASIFICACIÓN GENERAL DEL FINANCIAMIENTO

El financiamiento no es más que los recursos monetarios financieros necesarios
para llevar a cabo una actividad económica, con la característica esencial que
generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los
recursos propios. Puede ser contratado dentro y fuera del país a través de
créditos, empréstitos, de obligaciones derivadas de la suscripción o emisión de
títulos de crédito o cualquier otro documento pagadero a plazo. Una buena
administración financiera es un elemento vital para la planificación óptima de los
recursos económicos en una empresa, y para poder hacer frente a todos los
compromisos económicos presentes y futuros, ciertos e inciertos que le permitan
a la empresa reducir sus riesgos e incrementar su rentabilidad.

1.2.1 Fuente
El financiamiento se divide según su forma de obtención de la siguiente forma:

1.2.1.1 Fuentes de financiación internas

Es aquel que proviene de los recursos propios de la empresa, como: aportaciones
de los socios o propietarios, la creación de reservas de pasivo y de capital, es
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decir, retención de utilidades, la diferencia en tiempo entre la recepción de

materiales y mercancías compradas y la fecha de pago de las mismas.

1.2.1.2 Fuentes de financiación externas

Es aquel que se genera cuando no es posible seguir trabajando con recursos
propios, es decir cuando los fondos generados por las operaciones normales más
las aportaciones de los propietarios de la empresa, son in suficientes para hacer
frente a desembolsos exigidos para mantener el curso normal de la empresa, es
necesario recurrir a terceros como: préstamos bancarios, factoraje financiero, etc.

1.2.2 Plazo
La clasificación del financiamiento en función del tiempo se divide en dos:

1.2.2.1 A corto plazo:

Los préstamos a corto plazo son pasivos que están programados para que si
reembolso se efectué en el trascurso del año, El financiamiento a corto plazo se
puede obtener de una manera más fácil y rápida que un crédito a largo plazo y
por lo general las tasas de interés son mucho más bajas; además, no restringes
tanto las acciones futuras de una empresa como lo hacen los contratos a largo
plazo.

1.2.2.2 A largo plazo

Es in financiamiento en el que su cumplimiento se encuentra por encima de los
cinco años y su culminación se especifica en el contrato o convenio que se realice,
por lo general en estos financiamientos debe existir una garantía qie permita
realizar el trámite

La deuda representa una participación en la propiedad de la empresa, por lo

general los acreedores no tienen poder de voto.
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El pago de los intereses sobre la deuda que efectúa la empresa se considera un

costo operativo.
La deuda pendiente de liquidar es un asico de la empresa sino se paga los
acreedores pueden legalmente los activos de la empresa.

1.2.3 Garantía
Generalmente las financiaciones a corto plazo son más baratas que a largo plazo,
pero de mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la
empresa debe hacer un examen cuidadoso para evaluar cuáles alternativas de
financiamiento debe utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la
gestión de la entidad. Las necesidades de fondos a corto plazo se utilizan para
cubrir el financiamiento de acumulación de inventario y cuentas por cobrar; por el
contrario la adquisición o renovación de las capacidades de equipo y planta se
deben apoyar con fuentes de financiamiento a largo plazo, de manera que las
financiaciones a corto plazo se deben utilizar para cubrir desbalances financieros
a corto plazo y las financiaciones a largo plazo permiten cubrir inversiones a largo
plazo, pero además financiar el incremento de capital de trabajo, evitando así lo
que se conoce como regla clásica para la quiebra: "pedir a corto e invertir a largo”

Existen dos tipos de financiamiento a corto plazo:

1.2.3.1 Con garantía.

es aquel, para el cual el prestamista exige una garantía colateral El término
colateral o garantía adquiere la forma de activos tangibles como: cuentas por
cobrar e inventarios, sobre el cual el prestamista adquiere una participación de
garantía sobre el artículo por medio de la legalización de un contrato (convenio);
entre ambas partes (prestamista-prestatario).
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Existen tres tipos de fuentes de financiamiento a corto plazo con garantías

específicas:

 Cuentas por cobrar.

 Inventarios.
 Otras fuentes.

1.2.3.2 Sin garantía.

consiste en fondos que obtiene la empresa sin comprometer determinados activos
fijos como garantía.

Dentro del financiamiento a corto plazo sin garantía existen tres tipos de fuentes:

 fuentes espontáneas están las cuentas por pagar y los pasivos acumulados,
que son resultado de operaciones que diariamente realiza la empresa.

Las cuentas por pagar, son todas aquellas transacciones de compra de

mercancías, en las que no media un documento legal como constancia de la
obligación del comprador con el vendedor, pero sí condiciones de pago que se
establecen en la factura del vendedor, y que la empresa debe tener presente
a la hora de programar sus compras

También existen los documentos por pagar de uso poco frecuente, solo en
casos en el que el proveedor tenga razones suficientes para dudar de la
reputación crediticia de su cliente. La única ventaja del uso de un documento
por pagar es que el tenedor del documento puede probar dada una situación
excepcional que realmente hizo la venta de la mercancía.

 Bancarias: el principal tipo de préstamo que hace el banco a la empresa , es

el préstamo a corto plazo y auto liquidable ; su objetivo principal es suministrar
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financiamiento a la empresa para cubrir necesidades estacionales, tales como:

aumentos estacionales de inventarios y cuentas por cobrar , es decir ayudar a
la empresa en los períodos de máxima necesidad financiera y en la medida en
que los inventarios y cuentas por cobrar se conviertan en efectivo, se generará
el dinero necesario para pagar el préstamo, es por esto que también se
denominan auto liquidables.

El crédito bancario es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas

obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones
funcionales, es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas
hoy en día de obtener un financiamiento necesario.

 Dentro de las fuentes de financiamiento extra bancarias las más comunes para
negociar préstamos son la venta de: Documentos negociables, Anticipos
recibidos de los clientes y Préstamos privados.

No todas las empresas pueden disponer de estas fuentes, depende en gran

medida de la naturaleza, volumen y medio en que operen las mismas.

1.2.4 Objeto

Obtener liquidez suficiente para poder realizar las actividades propias de las
empresa en un periodo de tiempo, de una forma segura y eficiente, las etapas de
financiamiento son una serie de pasos cronológicos, en el cual se dará
seguimiento al financiamiento:

 Previsión de la necesidad de fondos

 Previsión de la negociación: aquí se estableces las relaciones previas con las
instituciones nacionales de crédito potenciales para el financiamiento, Se
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analiza la situación actúa, en cuanto al costo del dinero y se elabora un análisis

cuantitativo y cualitativo de alternativas.
 Negociación: Se seleccionan dos o tres instituciones de créditos, a las cuales
se les proporciona la información requerida por ellas, para el posible
financiamiento. Aquí se discuten las condiciones del financiamiento.
 Mantenimiento en la vigencia del financiamiento: La empresa está obligada a
proporcionar información periódica que solicite la institución de crédito
 Pago del financiamiento
 Renovación del financiamiento.

1.2.4 Destino
Financiamientos a corto plazo

Los Financiamientos a Corto Plazo, están conformados por: Créditos Comerciales

Créditos Bancarios Pagarés Líneas de Crédito Papeles Comerciales
Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar Financiamiento por medio
de los Inventarios.

Crédito Comercial: Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa,
del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por
cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. Ventajas del
crédito comercial Es un medio más equilibrado y menos costoso de obtener
recursos. Da oportunidad a las empresas de agilizar sus operaciones comerciales.
Desventajas del crédito comercial Existe siempre el riesgo de que el acreedor no
cancele la deuda, lo que trae como consecuencia una posible intervención legal.
Si la negociación se hace a crédito se deben cancelar tasas pasivas

Crédito Bancario: Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas

obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones
funcionales. Su importancia radica en que hoy en día, es una de las maneras más
utilizadas por parte de las empresas para obtener un financiamiento. Ventajas de
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un crédito bancario La flexibilidad que el banco muestre en sus condiciones, lleva

a más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades
de la empresa, esto genera un mejor ambiente para operar y obtener utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al
capital. Desventajas del crédito bancario Un banco muy estricto en sus
condiciones, puede limitar seriamente la facilidad de operación y actuar en contra
de las utilidades de la empresa. Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la
empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses.

Pagaré: Es un instrumento negociable, es una incondicional por escrito, dirigida

de una persona a otra, firmada por el formularte del pagaré, en donde se
compromete a pagar a su presentación, en una fecha fija o tiempo futuro
determinable, cierta cantidad de dinero junto con los intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador. Los pagarés se derivan de la venta de
mercancía, de préstamos en efectivo, o de la conversión de una cuenta corriente.
Los pagarés por lo general, llevan intereses, los cuales se convierte en un gasto
para el girador y un ingreso para el beneficiario. Estos instrumentos negociables
se deben pagar a su vencimiento. Hay casos en los que no es posible cobrar el
pagaré a su vencimiento, por lo que se requiere de acción legal. Ventajas del
pagaré Se paga en efectivo. Hay alta seguridad de pago, al momento de realizar
alguna operación comercial. Desventajas de los pagarés La acción legal, al
momento de surgir algún incumplimiento en el pago.

Línea de Crédito: Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un

período convenido de antemano. La línea de crédito es importante, porque el
banco está de acuerdo en prestarle a la empresa hasta una cantidad máxima, y
dentro un período determinado, en el momento que lo solicite. Aunque
generalmente no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de
crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo
préstamo cada vez que la empresa necesita disponer de recursos. Las ventajas
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de una línea de crédito Es un efectivo; con el que la empresa puede contar.

Desventajas de una línea de crédito Se debe pagar un porcentaje de interés cada
vez que la línea de crédito es utilizada. Este tipo de financiamiento, está reservado
para los clientes más solventes del banco, y en caso de darlo, el banco puede
pedir otras garantías antes de extender la línea de crédito.

La exigencia a la empresa por parte del banco para que mantenga la línea de
crédito Limpia, pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.

Papeles Comerciales: Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los

pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los
bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas
industriales que desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes.
El papel comercial como fuente de recursos a corto plazo, es menos costoso que
el crédito bancario y es un complemento de los préstamos bancarios usuales. El
empleo del papel comercial, es otra alternativa de financiamiento cuando los
bancos no pueden proporcionarlos en los períodos de dinero apretado o cuando
las necesidades la empresa son mayores a los limites de financiamiento que
ofrecen los bancos. Es muy importante señalar que el uso del papel comercial es
para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para
financiar activos de capital a largo plazo. Ventajas del papel comercial Es una
fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario. Sirve para
financiar necesidades a corto plazo, como el capital de trabajo. Desventajas Las
emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. Deben ir acompañados de
una línea de crédito o una carta de crédito en dificultades de pago. La negociación
por este medio, genera un costo por concepto de una tasa prima.

Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar: Consiste en vender las
cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de
cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente, con el fin de
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conseguir recursos para invertirlos en ella. Ventajas Este método aporta varios
beneficios, entre ellos están: Es menos costoso para la empresa. Disminuye el
riesgo de incumplimiento, si la empresa decide vender las cuentas sin
responsabilidad. No hay costo de cobranza, puesto que existe un agente
encargado de cobrar las cuentas. No hay costo del departamento de crédito. Por
medio de este financiamiento, la empresa puede obtener recursos con rapidez y
prácticamente sin ningún retraso costo. Desventajas El costo por concepto de
comisión otorgado al agente. La posibilidad de una intervención legal por
incumplimiento del contrato.

Financiamiento por medio de los Inventarios: Para este tipo de financiamiento, se

utiliza el inventario de la empresa como garantía de un préstamo, en este caso el
acreedor tiene el derecho de tomar posesión de esta garantía, en caso de que la
empresa deje de cumplir. Es importante porque permite a los directores de la
empresa, usar su inventario como fuente de recursos, con esta medida y de
acuerdo con las formas específicas de financiamiento usuales como: Depósito en
Almacén Público, el Almacenamiento en la Fabrica, el Recibo en Custodia, la
Garantía Flotante y la Hipoteca, se pueden obtener recursos. Ventajas de este
financiamiento. Permite aprovechar una importante pieza de la empresa como es
su inventario. Le da la oportunidad a la organización, de hacer más dinámica sus
actividades. Desventajas Le genera un Costo de Financiamiento al deudor. El
deudor corre riesgo de perder su inventario (garantía), en caso de no poder
cancelar el contrato.

Hipoteca: Es cuando una propiedad del deudor pasa a manos del prestamista
(acreedor) a fin de garantizar el pago del préstamo. Una hipoteca no es una
obligación a pagar por que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es
el que la recibe, en caso de que el prestamista o acreedor no cancele dicha
hipoteca, ésta le será arrebatada y pasará a manos del prestatario o deudor. La
finalidad de las hipotecas para el prestamista es obtener algún activo fijo, mientras
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que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca,
así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados.
Ventajas de la hipoteca Para el deudor o prestatario, esto es rentable debido a la
posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha
operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida, al otorgar el
préstamo. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien. Desventajas. Al
prestamista le genera una obligación ante terceros. El riesgo de que surja cierta
intervención legal, debido a falta de pago.

Acciones: Es la participación patrimonial o de capital de un accionista, dentro de

la organización a la que pertenece. Las acciones son importantes, ya que miden
el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la
organización a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos
de los accionistas, derechos preferenciales, etc. Ventajas Las acciones
preferentes dan el empuje necesario y deseado al ingreso. Las acciones
preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y
adquisición de empresas. Desventajas Diluye el control de los actuales
accionistas. El alto el costo de emisión de acciones.

Bonos: Es un instrumento escrito certificado, en el cual el prestatario hace la

promesa incondicional, de pagar una suma especificada y en una fecha
determinada, junto con los intereses calculados a una tasa determinada y en
fechas determinadas. La emisión de bonos puede ser ventajosa si sus accionistas
no comparten su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.
El derecho de emitir bonos viene de la facultad para tomar dinero prestado que la
ley otorga a las sociedades anónimas. Ventajas de los bonos como forma de
financiamiento Son fáciles de vender, ya cuestan menos. El empleo de los bonos
no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas. Con los bonos, se
mejora la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.
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Desventajas La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro

de este mercado, infórmese.

Microcréditos El objetivo de las microfinanzas es potenciar la capacidad de los

clientes de iniciar un pequeño negocio, o instrumentar el autoempleo. Elementos
que participan en los microcréditos y su funcionamiento Microfinanzas: Significa
otorgar a las familias más pobres, pequeños préstamos (microcrédito) para
apoyarlos económicamente en actividades productivas (negocios-autoempleo).
Micro financieras: Son organizaciones e instituciones, que brindan servicios
financieros (ahorro y crédito) a los más pobres. Ofrecen servicios financieros sólo
a sus clientes, a través de pequeñas cuentas de ahorro, individuales o grupales,
y créditos que van de acuerdo a sus necesidades y a su situación económica.

Crédito Pyme: Es otra opción de financiamiento por el cual se puede obtener

capital de trabajo o adquirir activo fijo para su empresa. Dentro de los beneficios
que otorga este alternativa están: Es una forma sencilla de obtener recursos para
tu empresa Se puede utilizar también para obtener capital de trabajo o adquirir
activo fijo Otorga condiciones preferenciales en requisitos, tasa y garantías No se
necesita garantía hipotecaría, sólo basta la aceptación y la firma de un obligado
solidario como fuente alternativa de pago, y que preferentemente será el principal
socio accionista de la empresa o negocio solicitante.

1.2.6 Entidad
Una entidad financiera es un intermediario del mercado financiero. Las entidades
financieras pueden ser bancos, cajas de ahorros o cooperativas de crédito, es
decir, intermediarios que administran y prestan dinero; o empresas financieras, un
tipo distinto de intermediarios financieros que, sin ser bancos, ofrecen préstamos
o facilidades de financiamiento en dinero.
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1.3 TIPOS DE FINANCIAMIENTO

Hoy en día existen diferentes tipos de financiamiento, y para poder distinguirlos

enumeraremos los siete tipos más reconocidos y usados:

 Financiamiento a corto plazo

 Financiamiento a largo plazo
 Financiamiento a mediano plazo
 Financiamiento externo
 Financiamiento gratuito
 Financiamiento interno
 Financiamiento oneroso

Es así, que podemos resolver los problemas más básicos que se nos presentan,
como pagar nuestros estudios, invertir en nuestros negocios ya sean particulares
o públicos, o incluso resolver inconvenientes o tragedias.

Para que sea más fácil distinguir lo que son los financiamientos, podemos
enumerar o mencionar algunos tipos de financiamiento de los que por lo general
tenemos conocimiento:

 Arrendamiento financiero
 Aumento de capital social
 Auto financiamiento
 Becas
 Crédito hipotecario industrial
 Crédito natural
 Créditos de exportación
 Créditos de habilitación
 Créditos de proveedores comerciales
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 Créditos Hipotecarios
 Descuentos por documentos mercantiles
 Emisión de obligaciones
 Fianza
 Préstamo directo
 Préstamos con garantía
 Préstamos prendarios

Esto deja claro, que existen diversas posibilidades para que podamos resolver
problemas, realizar inversiones y crear empresas, pero conviene aclarar que
muchas de estas inversiones tienen riesgos inminentes y corren con intereses,
que como corresponde son estos intereses los que garantizan un beneficio para
quienes prestan el servicio de financiamiento.

1.4 BOLSA DE VALORES

La Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales
como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados,
certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de
inversión.

El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e inversión que sirve

de respaldo a las actividades productivas y la Bolsa es una institución apropiada
para lograr este objetivo.

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como

base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para
la actividad de los inversores y en el que el mecanismo de las transacciones está
totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.
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Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo

económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en
algunos casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades
de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII.

La institución Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economía de los

países, intenta satisfacer tres grandes intereses:

 El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser

adquiridas por el público, obtiene de este el financiamiento necesario para
cumplir sus fines y generar riqueza.
 El de los ahorradores, porque estos se convierten en inversores y pueden
obtener beneficios gracias a los dividendos que les reportan sus acciones.
 El del Estado, porque también en la Bolsa el Estado dispone de un medio para
financiarse y hacer frente al gasto público, así como adelantar nuevas obras y
programas de alcance social.

1.4.1 Mercado de deuda

El mercado de valores es un mecanismo en el que concurren los ciudadanos y
empresas para invertir en valores que le produzcan eventualmente una ganancia
o para captar recursos financieros de aquellos que lo tienen disponible. A quienes
concurren a captar recursos se les denomina emisores y a quienes cuentan con
recursos disponibles para financiar se les denomina inversores

1.4.2 Mercado de capital

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la
compra-venta de títulos (principalmente las "acciones"), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en Bolsa. Se puede decir que
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constituye un mecanismo de ahorro e inversión para los inversionistas y puede

ser útil en la vida cotidiana por vagón del tren singular

1.4.2.1 características del mercado de capital

 El inversionista al comprar los títulos (acciones) se convierte en socio de la
empresa en parte proporcional a lo invertido.
 Existe mayor riesgo al invertir ya que es un mercado de altos rendimientos
variables, en otras palabras, porque hay mucha volatilidad de precios.
 No existe garantía de beneficios.
 No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando vender
los títulos.
 Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fácil la compra venta de los
títulos.

1.4.3 Título de valor

El concepto de valor, en el terreno de las finanzas, alude al derecho de propiedad
sobre una obligación o un título de crédito. Este valor está consignado en un
documento, que otorga el ejercicio de un derecho autónomo y literal.

La idea de títulos de valores, de este modo, se vincula al concepto de títulos de

crédito: se trata de documentos que permiten el registro del ejercicio de un
derecho privado. Por lo tanto, sólo quien tiene el título de valor está en condiciones
de ejercer dicho derecho.

Un título de valor se asocia a un valor específico. Dicho valor está ligado

indefectiblemente al documento (soporte material). Así, cuando una persona
transmite el título de valor, transmite el derecho. O, dicho al revés, si se quiere
transmitir el derecho, se debe transmitir el título de valor.
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Los cheques, los pagarés, las letras de cambio y las acciones son títulos de
valores. Cada uno de estos títulos tiene sus propias características, las cuales
permiten establecer la siguiente clasificación:

 Título de valores a la orden: es aquél que una persona extiende a favor de

otra en particular, la cual, a su vez, puede volver a transmitirlo a una tercera a
través de la fórmula denominada endoso. Cuando se lleva a cabo dicha
transmisión, no es necesario avisar al deudor (a quien contrajo la obligación
de realizar el pago). Por otro lado, el endosante (quien lo transmite, sea o no
el acreedor original) debe responder ante el endosatario (el actual acreedor)
acerca de la solvencia económica del deudor. La letra de cambio, por ejemplo,
forma parte de este grupo.

 Título de valores al portador: este tipo de documento da a quien lo posea el

derecho en él incorporado, sin la necesidad de que su nombre haya sido
especificado. Como puede deducirse, un título de valores al portador puede
ser transmitido de una persona a otra sin ningún trámite formal, simplemente
entregándolo. Al momento de su emisión, por lo tanto, el deudor adquiere la
obligación de pagar la deuda a quien lo presente en la entidad
correspondiente. El cheque al portador es un buen ejemplo de esta clase de
título.

 Título de valores nominativo: a diferencia del caso anterior, este tipo de título
lleva escritos los datos de una persona en particular, y sólo a ella le será
reconocido el derecho a usarlo. Los títulos de valores nominativos pueden ser
transferidos, pero para ello es necesario notificar al deudor del procedimiento,
para que éste inscriba la transmisión en el libro correspondiente. Dos
documentos que entran en esta categoría son el pagaré y el cheque
nominativo.
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A nivel general, puede decirse que todos los títulos de valores cumplen requisitos
vinculados al formalismo (para ser eficaces deben respetar lo establecido por la
legislación), la literalidad (las obligaciones y los derechos están consignados en
el documento), la autonomía (el título de valor habilita el ejercicio de un derecho
propio) y la legitimación (la tenencia del título de valor faculta a la persona al
ejercicio del derecho que incorpora), entre otras características en común.

uando se define un título de valores en particular, como ser la letra de cambio o el

cheque, se deben tomar en cuenta ciertos aspectos, como ser: el concepto, donde
se define a grandes rasgos el documento, mencionando su principal beneficio y la
responsabilidad de cada participante; las funciones específicas, que lo diferencian
de otros documentos, especialmente aquellas que no son de público
conocimiento; la lista de elementos personales, o sea el nombre formal que recibe
cada rol que puede adquirir una persona dentro del ciclo de vida del título en
cuestión (librador, endosante, tenedor, avalista, etcétera).

1.4.4 Portafolio de inversiones

También llamado Cartera de Inversión, es una selección de documentos o valores
que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa deciden
colocar o invertir su dinero.

Los portafolios de inversión se integran con los diferentes instrumentos que el

inversionista haya seleccionado. Para hacer su elección, debe tomar en cuenta
aspectos básicos como el nivel de riesgo que está dispuesto a correr y los
objetivos que busca alcanzar con su inversión. Por supuesto, antes de decidir
cómo se integrará el portafolio, será necesario conocer muy bien los instrumentos
disponibles en el mercado de valores para elegir las opciones más convenientes,
de acuerdo con sus expectativas.
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1.4.5 Tipos de inversión

Antes de invertir dinero, es importante comprender los puntos básicos sobre los
diferentes tipos de inversiones.

1.4.5.1 Acciones
Cuando usted invierte en acciones, está invirtiendo en empresas. Pueden ser
empresas pequeñas, medianas o grandes de los Estados Unidos o de otros
países. Comprar acciones le da a usted parte de la propiedad de una compañía.
Por eso solamente debe comprar acciones de empresas en las que cree y que,
en su opinión, pueden tener buenos resultados.

Las acciones se compran y se venden normalmente en unidades. El valor o precio

de las acciones sube y baja dependiendo de cuánto paguen los inversionistas por
una acción. La gente compra acciones si considera que la compañía va a tener
éxito. Si lo tiene, el valor de sus acciones aumentará. A veces la compañía
también paga un dividendo a sus inversores. En ese caso la compañía paga a los
accionistas una parte de sus ganancias.

Las acciones son riesgosas debido a que su valor puede cambiar de un día para
otro. Pero las acciones tienen también un gran potencial de crecimiento y de
rendimiento total.

1.4.5.2 Fondos de inversión colectiva

Un fondo de inversión colectiva es una acumulación de dinero de un grupo de
inversionistas, administrada profesionalmente. En lugar de decidir usted mismo
qué acciones o bonos comprar, el administrador de un fondo de inversión colectiva
toma estas decisiones para todos los integrantes del grupo y decide qué comprar
o vender y cuándo.
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Algunos fondos de inversión colectiva tendrán más riesgos que otros, pero ningún
fondo de inversión colectiva es cosa segura. Sin embargo, debido a que el fondo
invierte en diversas acciones, bonos y otros productos, suele haber una
recompensa potencial mayor que en muchas inversiones de bajo riesgo, y menos
riesgo que cuando se compran acciones y algunos bonos por separado.

1.4.5.3 Bonos
Las sociedades anónimas los gobiernos y los municipios emiten bonos para
recaudar fondos. A cambio de ello, devuelven el dinero con intereses a los
propietarios de los bonos. De esta manera, un bono es como un préstamo.
Cuando usted compra un bono está prestando dinero a una sociedad anónima o
al gobierno por un determinado período de tiempo llamado “plazo”. El certificado
del bono promete que la sociedad anónima o el gobierno le pagará a usted en una
fecha específica, normalmente con una tasa fija de interés.

Los plazos de los bonos pueden variar entre unos pocos meses y 30 años. Cuando
más tiempo usted mantenga su inversión en bonos, mayor será el rendimiento,
por lo que le conviene considerar los bonos como una inversión a largo plazo.
Los objetivos principales de invertir en bonos son obtener ingresos corrientes y el
potencial de estabilidad e ingresos futuros.

Los bonos gubernamentales son de bajo riesgo debido a que están respaldados
por el gobierno de los Estados Unidos. Los bonos de sociedades anónimas, sin
embargo, tienen un mayor riesgo potencial. Antes de invertir, investigue la
compañía para asegurarse de que tenga la capacidad para pagar el préstamo.

1.4.5.4 Inversiones de bajo riesgo

Las inversiones de bajo riesgo le permiten ganar intereses sobre su dinero al
tiempo que mantiene cierto grado de liquidez, es decir, un acceso flexible a su
 23

dinero en efectivo. La probabilidad de perder su dinero en estas inversiones es

extremadamente baja, pero el rendimiento potencial es más bajo en comparación
con las inversiones de mayor riesgo como las acciones.

1.4.5.5 Bienes raíces

Mucha gente invierte en bienes raíces (inmobiliarios), como una casa o propiedad.
Un aspecto positivo de invertir en bienes raíces es que esta inversión suele
aumentar en valor con el paso del tiempo sin las subidas y bajadas diarias que
ocurren en el mercado de valores. Al igual que las acciones, usted gana dinero
cuando vende bienes raíces por más de lo que pagó por ellos. Tenga en cuenta
que puede tomar tiempo vender una casa o propiedad, y que hay costos
relacionados con comprar, vender y ser propietario de bienes raíces.

1.4.6 Central de valores

Central de Valores Nacional, S.A. (CVN) inició operaciones el primero de junio de
2011. Fue creado con el propósito de ofrecer a los usuarios de Bolsa de Valores
Nacional, S.A. un mecanismo seguro y eficiente para el manejo de sus valores y
los de sus clientes.

CVN presta el servicio de custodia de valores de forma centralizada, facilitando la

transferencia de los mismos mediante partidas de débitos y créditos en sus libros.
Asimismo, realiza las funciones de compensación y liquidación centralizada de
operaciones bursátiles y de otra índole.

No obstante, la reciente creación de CVN, es importante mencionar que dichos

servicios desde 1994 eran prestados por el Departamento interno de BVN
denominado Caja de Valores. Sin embargo, dado el grado de especialización que
se llegó a alcanzar, se estimó conveniente realizar la separación de dichas
 24

entidades, lo que sigue la tendencia de lo que ha ocurrido en los diferentes

mercados internacionales, conforme los mercados evolucionan.
 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN i
FUENTES DE FINANCIAMIENTO 1

1.1 FUNCIÓN FINANCIERA. 1

1.1.1 Función administrativa y financiera. 1
1.1.2 Objetivo de la administración financiera 2
1.1.3 Actividades de la administración financiera 3

1.2 CLASIFICACIÓN GENERAL DEL FINANCIAMIENTO 4

1.2.1 Fuente 4
1.2.1.1 Fuentes de financiación internas 4
1.2.1.2 Fuentes de financiación externas 5
1.2.2 Plazo 5
1.2.2.1 A corto plazo: 5
1.2.3 Garantía 6
1.2.3.1 Con garantía. 6
1.2.3.2 Sin garantía. 7
1.2.4 Destino 9
1.2.6 Entidad 14

1.3 TIPOS DE FINANCIAMIENTO

15

1.4 BOLSA DE VALORES

16
1.4.1 Mercado de deuda 17
1.4.2 Mercado de capital 17
1.4.2.1 características del mercado de capital 18
1.4.3 Título de valor 18
1.4.4 Portafolio de inversiones 20
1.4.5 Tipos de inversión 21
1.4.5.1 Acciones 21
1.4.5.2 Fondos de inversión colectiva 21
1.4.5.3 Bonos 22
1.4.5.4 Inversiones de bajo riesgo 22
1.4.5.5 Bienes raíces 23
1.4.6 Central de valores 23