POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE FINANZAS

GERENCIA FINANCIERA DE LARGO PLAZO
FORO SEMANAS 5 Y 6

INSTRUCCIONES FORO: INDUCTORES DE VALOR

INSTRUCCIONES PARA DESARROLLAR EL FORO

Una empresa presenta la siguiente información de balance durante los últimos dos
años:
BALANCE GENERAL A 31 DE DICIEMBRE
CUENTAS AÑO 1 (H) AÑO 2 (H)
ACTIVOS
Efectivo 6.000.000 12.500.000
Inversiones temporales 120.365.000 126.700.000
Cartera comercial 396.416.000 521.600.000
Inventarios 256.000.000 320.000.000
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 778.781.000 980.800.000
Propiedad Planta y equipo 1.246.000.000 1.780.000.000
Depreciacion acumulada 220.000.000 320.000.000
Activo fijo neto 1.026.000.000 1.460.000.000
Inversiones de Largo Plazo 196.880.000 214.000.000
Otros Activos 108.339.000 65.200.000
TOTAL ACTIVOS 2.110.000.000 2.720.000.000
PASIVOS
Proveedores 95.000.000 120.000.000
Obligaciones laborales 150.000.000 180.000.000
Obligaciones financieras de corto plazo 160.000.000 250.000.000
Impuestos por pagar 120.000.000 160.000.000
Obligaciones financieras de largo plazo 300.000.000 500.000.000
Bonos por pagar de largo plazo 300.000.000 400.000.000
TOTAL PASIVOS 1.125.000.000 1.610.000.000
Capital 750.000.000 800.000.000
Utilidades retenidas 70.000.000 100.000.000
Reservas 65.000.000 80.000.000
Superávit de capital 120.000.000 130.000.000
TOTAL PATRIMONIO 1.005.000.000 1.110.000.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.130.000.000 2.720.000.000

Ventas 1.700.000.000 2.000.000.000

Elaborado por Hernando Rodríguez Figueroa Página 1

 1. Utilice el archivo Plantilla foro 2 para efectuar los cálculos requeridos en la
solución del foro de las semanas 5 y 6.

 Inicialmente debe calcular el valor del costo de la deuda (Kd) para el año
2. Puede utilizar el siguiente cuadro

ESTRUCTURA FINANCIERA AÑO 2 (H)

PASIVOS CON COSTO FINANCIERO VALOR Kd INTERESES
Obligaciones financieras de corto plazo 16,0%
Obligaciones financieras de largo plazo 18,5%
Bonos por pagar de largo plazo 10,0%
TOTAL PASIVO FINANCIERO

 Calcule el patrimonio con costo a al inicio del año. Para tal fin recuerde
que este patrimonio está formado por el capital, las utilidades, las reservas
y la prima en colocación de acciones. No incluye superávit por
valorizaciones ni revalorización patrimonial.
Puede utilizar el siguiente formato:

AÑO 2 (H)
PATRIMONIO CON COSTO VALOR
Capital
Utilidades retenidas
Reservas
PATRIMONIO CON COSTO

 Calcule el valor de los activos financiados con costo para el segundo año
histórico, sumando los valores de pasivo financiero y patrimonio con costo
 Partiendo del valor de los activos financiados con costo del punto anterior
determine el valor de activos, pasivo y patrimonio para el año 1
proyectado tomando un nivel de endeudamiento del 30%

2. Calcule el Estado de Resultados para el primer año de proyección AÑO 1(P),

partiendo de unas ventas de 2.500 millones, costo de depreciación 100
millones, costo de producción en efectivo equivalente al 60% de las ventas,
gastos de administración y de ventas equivalentes al 10% y 5% de las ventas,
respectivamente. Utilice el siguiente formato:

Elaborado por Hernando Rodríguez Figueroa Página 2

 ESTADO DE RESULTADOS ENERO 1 A 31 DE DICIEMBRE AÑO 1 (Proyectado) AÑO 1 (P)
Ventas netas 2.500.000.000
(-) Costo de Productos vendidos en efectivo
(-) Costo de depreciacion 100.000.000
(=) Utilidad bruta en ventas
(-) Gastos de Administración
(-) Gastos de Ventas
(=) Utilidad operacional (U.A.I.I.)
(.) Intereses(Gastos financieros)
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI)
(-) Impuestos
= Utilidad neta

3. Efectúe el cálculo de los inductores de valor. Para tal fin utilice el siguiente
formato

Utilidad Operativa Despues de Impuestos

Apalancamiento financiero

Kdt

MACRO INDUCTOR DE VALOR: RENTABILIDAD Ut

R OA 
Rentabilidad del activo ROA
Contribucion financiera CF
Rentabilidad del Patrimonio ROE U
ROE 

INDICADORES DE GENERACION DE VALOR

Ke en pesos colombianos 12,00%

Costo del Financiamiento con Pasivo desp de impto

Costo del Financiamiento con Patrimonio
Total Costo del financiento
Total Activos
WACC
EVA

Elaborado por Hernando Rodríguez Figueroa Página 3

 FLUJO DE CAJA LIBRE PARA VALORAR EMPRESAS
AÑO 1 (P)
Utilidad Operativa
Menos: Impuestos operativos
Igual: UODI (Utilidad operativa después de impuestos)
Más:Depreciaciones y amortizaciones
Igual:FLUJO DE CAJA BRUTO
Menos:Inversión Neta en Capital de Trabajo
Menos:reposición de Activos Fijos
Igual:FLUJO DE CAJA LIBRE

FLUJO DE CAJA LIBRE PARA ANALIZAR CAPACIDAD DE PAGO

Utilidad neta
Más:Depreciaciones y amortizaciones
Más: GASTOS FINANCIEROS
Igual: flujo de caja bruto
Menos:Inversión Neta en Capital de Trabajo
Igual: Efectivo generado por la operación
Menos:reposición de Activos Fijos
Igual: FLUJO DE CAJA PARA ACCIONISTAS Y ACREEDORES

INDUCTORES OPERATIVOS

EBITDA
Margen EBITDA
KTNO
Productividad del capital de trabajo (PKT)
Palanca de crecimiento (PDC)
Productividad del activo fijo (PAF)
Eficiencia operacional total (EOT)

La solución del foro consiste en tomar los datos calculados de los inductores de valor, indicar su
significado y efectuar un pequeño análisis de cada uno

Los inductores a analizar son: ROA, Contribución financiera, ROE, Margen EBITDA, PKT y PDC.

Para cada uno debe utilizar máximo tres renglones

Elaborado por Hernando Rodríguez Figueroa Página 4