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5.

Después de analizar económicamente un proyecto se obtuvieron las siguientes


cifras: inversión inicial, $ 310,000; ganancia neta anual de $ 130,000 cada año
durante 5 años; valor de salvamento de los activos al final del quinto año. $160,000.
Las aportaciones de dinero para la inversión inicial fueron: accionistas 60%, TMAR
= 43%; Banco A 20%, interés que cobra el banco, 35%; Banco B 25% de la inversión
y una tasa de interés por el préstamo de 55%. Calcúlese la TMAR mixta y determine
la conveniencia económica de la inversión por el VPN y TIR.

Solución:

Diagrama de Flujo:

Aportación Interes Promedio


Accionistas 60% 43% 0.258
Banco “A” 20% 35% 0.07
Banco “B” 25% 55% 0.138
Total 1.05 0.466

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 0.466 = 46.6%


Aplicando la fórmula:

130,000 130,000 130,000 130,000


𝑉𝑃𝑁 = −310,000 + + 2
+ 3
+
(1 + 46.6%) (1 + 46.6%) (1 + 46.6%) (1 + 46.6%)4
130,000 160,000
+ +
(1 + 46.6%)5 (1 + 46.6%)5

𝑉𝑃𝑁 = −48374.54
130,000 130,000 130,000 130,000 130,000
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −310,000 + + + + +
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)5
160,000
+
(1 + 𝑖)5

𝑖 = 37.28% = 𝑇𝐼𝑅

𝑇𝐼𝑅 < 𝑇𝑀𝐴𝑅 Se rechaza la


𝑉𝑃𝑁 < 0 inversión
7. Una persona contrató su servicio telefónico domiciliario y en el momento del contrato
adquirió unas acciones de la empresa en $ 1,200. Esta persona no cobró los
intereses en ningún periodo; después de 8 años, un comprador le ofrece $ 3,350 por
las acciones. Si decide vender las acciones, ¿qué tasa de interés anual habrá
ganado a lo largo de los ocho años?

Solución:

Diagrama de Flujo:

Aplicando la fórmula:
3350
VPN = 0 = −1200 +
(1 + 𝑖)8

𝑖 = 13.69% ≅ 13.7% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

14. Encuentre el VPN del problema 2, si la TMAR es del 8 %.

Solución:

Diagrama de Flujo:

𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑖 = 8%
80 30 100 100
𝑉𝑃𝑁 = −250 + + + +
(1 + 0.08) (1.08)2 (1.08)4 (1.08)5

𝑉𝑃𝑁 = −8.64

21. Una constructora desea adquirir una Mezcladora para utilizarla en sus
construcciones. El periodo de planeación es de cinco años y la TMAR de la
constructora es del 8 % anual. ¿Cuál Mezcladora debe seleccionarse si se calcula
el VPN? (Véase la tabla).

M1 M2
Costo inicial 2,600 3,400
Beneficio anual (años 1 a 5) 460 740
Costo de mantenimiento anual (años 1 a 5) 100 140
Valor de salvamento 1,300 1,500

Solución:
Datos para M1:

Tasa de interés 8%
Costo inicial 2600
Beneficio anual (1 a 5 años) 440
Costo de mantenimiento (1 a 5 años) 100
Valor de salvamento 1300

Aplicando la fórmula:
𝑛
𝐹𝑁𝐸 𝑉𝑆
𝑉𝑃𝑁𝑀1 = −𝑃 + ∑( 𝑛
+ )
(1 + 𝑇𝑀𝐴𝑅) (1 + 𝑇𝑀𝐴𝑅)𝑛
𝑖

(460 − 100) 360 360 360 360 1300


𝑉𝑃𝑁𝑀1 = −2600 + + 2
+ 3
+ 4
+ 5
+
(1 + 8%) (1 + 8%) (1.08) (1.08) (1.08) (1.08)5
𝑉𝑃𝑁𝑀1 = −277.87 ≅ −278

Datos para M2:

Tasa de interés 8%
Costo inicial 3400
Beneficio anual (1 a 5 años) 740
Costo de mantenimiento (1 a 5 años) 140
Valor de salvamento 1500

Aplicando la fórmula:
𝑛
𝐹𝑁𝐸 𝑉𝑆
𝑉𝑃𝑁𝑀2 = −𝑃 + ∑( + )
(1 + 𝑇𝑀𝐴𝑅)𝑛 (1 + 𝑇𝑀𝐴𝑅)𝑛
𝑖

(740 − 140) 600 600 600 600 1500


𝑉𝑃𝑁𝑀2 = −3400 + + 2
+ 3
+ 4
+ 5
+
(1 + 8%) (1 + 8%) (1.08) (1.08) (1.08) (1.08)5
𝑉𝑃𝑁𝑀2 = 16.5
Por tanto la mezcladora M2 debe seleccionarse.
28. Una empresa para estatal de enorme expansión ha fijado una TMAR propia 11.5 %y
ha podido aportar hasta 53.7% del capital total de la empresa, que asciende de a $
25,000 millones. Hasta ahora ha recibido financiamiento de los bancos mostrados
en la tabla.
Esta empresa piensa elevar su capital a $28,750 millones mediante un
financiamiento adicional, pero el trato es que, por cada 5 % de aumento en
financiamiento sobre el capital total actual, la tasa del préstamo se elevará en 1.5
puntos porcentuales sobre su TMAR mixta actual. Si la empresa ha calculado que
el porcentaje de rendimiento que se obtendrá en los años siguientes es de 11.1%
¿cuál es el endeudamiento máximo a que puede llegar, adicional a su deuda actual,
para no tener problemas financieros en el futuro?
Banco % aportación Interés
Squeezer National Bank 18.5 8.0
Saving Lost Bank 5.1 7.1
Loan Shark Bank 22.7 12.4

Aportación Interés Promedio


Empresa 53.7% 11.5% 0.0618
Squeezer National Bank 18.5% 8% 0.0148
Saving Lost Bank 5.1% 7.1% 0.0036
Loan Shark Bank 22.7% 12.4% 0.0281
Total 100% 0.1083

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 0.1083 = 10.83%

La empresa eleva su capital a $28,750 con la condición de que por 5 % de aumento del
capital total, la tasa aumenta en 1.5% de su 𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜
Primer aumento de 5% de $25,000 asciende a $1,250 con una Tasa de interés de
10.83% + 1.5% = 12.33%
Aportación Aportación Interés Promedio
Empresa 13,425 51.14% 11.5% 5.88%
Squeezer National Bank 4,625 17.62% 8% 1.41%
Saving Lost Bank 1,275 4.86% 7.1% 0.35%
Loan Shark Bank 5,675 21.62% 12.4% 2.68%
Financiamiento 1,250 4.76% 12.33% 0.58%
adicional
Total 26,250 100% 10.90%

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 10.90%
Segundo aumento de 5% de $25,000 asciende a $1,250 con una Tasa de interés de
10.90% + 1.5% = 12.40%

Aportación Aportación Interés Promedio


Empresa 13,425 48.82% 11.5% 5.61%
Squeezer National Bank 4,625 16.82% 8% 1.35%
Saving Lost Bank 1,275 4.64% 7.1% 0.33%
Loan Shark Bank 5,675 20.64% 12.4% 2.56%
Financiamiento 1,250 4.55% 12.33% 0.56%
adicional
Financiamiento 1,250 4.55% 12.40% 0.56%
adicional
Total 27,500 100% 10.97%

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 10.97%

Tercer aumento de 5% de $25,000 asciende a $1,250 con una Tasa de interés de


10.97% + 1.5% = 12.47%

Aportación Aportación Interés Promedio


Empresa 13,425 46.70% 11.5% 5.37%
Squeezer National Bank 4,625 16.09% 8% 1.29%
Saving Lost Bank 1,275 4.43% 7.1% 0.31%
Loan Shark Bank 5,675 19.74% 12.4% 2.45%
Financiamiento 1,250 4.35% 12.33% 0.54%
adicional
Financiamiento 1,250 4.35% 12.40% 0.54%
adicional
Financiamiento 1,250 4.35% 12.47% 0.54%
adicional
Total 28,750 100% 11.04%

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 11.04%

Primer aumento adicional al establecido de 5% de $25,000 asciende a $1,250 con una


Tasa de interés de 11.04% + 1.5% = 12.54%
Aportación Aportación Interés Promedio
Empresa 13,425 44.75% 11.5% 5.15%
Squeezer National Bank 4,625 15.42% 8% 1.23%
Saving Lost Bank 1,275 4.25% 7.1% 0.30%
Loan Shark Bank 5,675 18.92% 12.4% 2.35%
Financiamiento 1,250 4.17% 12.33% 0.51%
adicional
Financiamiento 1,250 4.17% 12.40% 0.52%
adicional
Financiamiento 1,250 4.17% 12.47% 0.52%
adicional
Financiamiento 1,250 4.17% 12.54% 0.52%
adicional
Total 30,000 100% 11.10%

𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 11.10%
Este es el rendimiento esperado por la empresa, por lo que el endeudamiento
adicional asciende a $1,250 sobre los $28,750, con un 𝑇𝑀𝐴𝑅𝑚𝑖𝑥𝑡𝑜 = 11.10%

35. Una compañía minera ha hecho exploraciones durante cierto tiempo, en la


búsqueda de alguna veta aurífera, Finalmente, al cabo de 27 meses de iniciadas
las actividades encontró un yacimiento. Los datos de sus costos se muestran en la
tabla.

Mes Concepto Costo (en millones)

0 Compra de equipo 102


1-15 Mantenimiento mensual de la exploración 21
16-20 Mantenimiento mensual de la exploración 25.5
20 Equipo adicional 62.8

21-27 Mantenimiento mensual de la exploración 26.5


28 Evaluación del yacimiento 10.8
29 Costo de instalaciones de extracción y 1,005.00
procesamiento

Estimaciones hechas por expertos señalan que es posible obtener una cantidad
mensual de metal con un valor de $32 millones, por un periodo de 8 años, a partir
del mes 30; al cabo de los 8 años, la veta se agotaría. El valor de salvamento de
todas las instalaciones y equipo se estima en 250 millones. Determínese la TIR anual
de la inversión a lo Largo de los 10 años y 5 meses de negocio minero.

Aplicando la fórmula:

21 21 21 25.5 25.5
𝑉𝑃𝑁 = 102 + + + ⋯ + + + +⋯
(1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)2 (1 + 𝑖%)15 (1 + 𝑖%)16 (1 + 𝑖%)17
25.5 62.8 26.5 26.5
+ 20
+ 20
+ 21
+ +⋯
(1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)22
26.5 10.8 1005 32 32
+ 2
+ 28
+ 2
− 30

(1 + 𝑖%) 7 (1 + 1%) (1 + 1%) 9 (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)31
32 250
− ⋯− +
(1 + 𝑖%)125 (1 + 𝑖%)125

21 21 21 25.5 25.5
𝑉𝑃𝑁 = 0 = 102 + + 2
+ ⋯+ 15
+ 16
+
(1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)17
25.5 62.8 26.5 26.5
+ ⋯+ + + + +⋯
(1 + 𝑖%)20 (1 + 𝑖%)20 (1 + 𝑖%)21 (1 + 𝑖%)22
26.5 10.8 1005 32 32
+ 2
+ 28
+ 2
− 30

(1 + 𝑖%) 7 (1 + 1%) (1 + 1%) 9 (1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)31
32 250
− ⋯− 125
+
(1 + 𝑖%) (1 + 𝑖%)125

Se rechaza la
𝑖 = 0.92% = 𝑇𝐼𝑅 inversión
Sol: Hoja de Cálculo de Excel
42. La gerencia de explotación de una compañía petrolera recibió los siguientes datos
sobre un pozo petrolero: inversión en equipo en el tiempo cero de $15 853 dólares.
Gastos de exploración al final del primer semestre de $20000 dólares. Gastos de
instalación para la extracción de crudo de $20000 dólares, al final del primer año.
Los ingresos se calculan en $20000 dólares, al final de cada uno de los años del 2
al 7, cantidad que disminuirá a $15 000 dólares al final del año 8, a $10 000 dólares
al final del año 9 y a $5000 dólares al final del año 10, momento en que se
abandonaría el pozo. Si la compañía petrolera explotara comercialmente este pozo,
determine la tasa de rendimiento anual que ganaría por la inversión.

Solución:

Diagrama de Flujo:

2
𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐.𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = ((1 + 𝑖 ´ ) − 1)

2
𝑖 = ((1 + 𝑖 ´ ) − 1) , 𝑖 = 𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐.𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
1
𝑖´ = (1 + 𝑖´)2 − 1 , 𝑖´ = 𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐.𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Aplicando la fórmula:
20000 20000 20000 20000 20000 20000
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −15853 − 1
− 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖´) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5
20000 20000 20000 15000 10000 5000
+ + + + + +
(1 + 𝑖)6 (1 + 𝑖)7 (1 + 𝑖)7 (1 + 𝑖)8 (1 + 𝑖)9 (1 + 𝑖)10

Se obtiene:
𝑖 = 26.24 %

𝑖´ = 12.36 %

El interés efectivo anual será del 26.24%


49. El señor Pedro Picapiedra compró a ORBE LTDA. un lote de terreno por valor de
$20.000.000 y se comprometió a pagarlo de la siguiente forma: una cuota inicial de
$5.000.000, un pago de $3.500.000 dentro de 4 meses, un pago de $5.500.000
dentro de 6 meses y un pago de $ 10.000.000 dentro de 12 meses. Calcular la tasa
de interés que le cobraron en la operación.

Solución:

Diagrama de Flujo:

Aplicando la fórmula:
En el presente: 20,000 – 5,000 = 15,000
3500 5500 10000
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −15000 − 4
− 6
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)12
𝑖 = 2.78%
56. Usted abre una cuenta de ahorros con $ 10.000.000 y después de 4 meses retira $
8.000.000. A partir del final del mes 6 y durante 3 meses consecutivos deposita $
500.000 cada mes. Calcular la tasa de interés que le pagaron, sí al final del año
puede retirar de la cuenta$ 4.965.480.

Solución:

Diagrama de Flujo:

Aplicando la fórmula:
8000 500 500 500 4965.48
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −10000 + 4
− 6
− 7
− 8
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)12
𝑖 = 2.00%
63. Una concesionaria local está anunciando el alquiler estándar de su nuevo auto
deportivo de la serie XT 3000, durante 24 meses a $1,150 por mes. El alquiler
estándar requiere un enganche de $4,500, más un depósito inicial reembolsable de
$1,000. El primer pago del alquiler debe efectuarse al finalizar el primer mes. Por
otra parte, el concesionario ofrece un plan de arrendamiento de 24 meses que
requiere un pago único por adelantado de $30,500, más un depósito inicial
reembolsable de $1,000. En ambas opciones, el depósito inicial será reembolsado
al término del mes 24. Considere una tasa de interés del 6% compuesto mensual.
Con el criterio del valor presente, ¿cuál opción es preferible?

Solución:

OPCION 1:
INTERES: 0.06
PERIODOS PAGO MENSUAL PAGO ACTUAL
0 5500.00 5500.00
1 1150.00 1084.91
2 1150.00 1023.50
3 1150.00 965.56
4 1150.00 910.91
5 1150.00 859.35
6 1150.00 810.70
7 1150.00 764.82
8 1150.00 721.52
9 1150.00 680.68
10 1150.00 642.15
11 1150.00 605.81
12 1150.00 571.51
13 1150.00 539.16
14 1150.00 508.65
15 1150.00 479.85
16 1150.00 452.69
17 1150.00 427.07
18 1150.00 402.90
19 1150.00 380.09
20 1150.00 358.58
21 1150.00 338.28
22 1150.00 319.13
23 1150.00 301.07
24 1150.00 284.03

TOTAL 19932.91
REEMBOLSO 1000.00
$18932.91

OPCION 2: 31500 – 1000 = $30500


Se elige la opción 1, por ser menor.

70. Suponga que usted depositó $1,000 en su cuenta de ahorros hace cinco años, y
luego otros $1,000 hace tres años. Si el saldo actual de su cuenta es de $2,529.24,
¿cuál es la tasa de retorno de su depósito?
Solución:

Diagrama de Flujo:

Aplicando la fórmula:
1000 2529.24
𝑉𝑃𝑁 = 0 = −1000 − +
(1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)5
𝑖 = 6.00% = 𝑇. 𝐼. 𝑅.

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