Analisis Del Mercado de Fondos Comunes de Inversion

Economática
Newsletter del Mercado de Capitales Edición Nº 103

Martes, 01 de noviembre de 2016
ANÁLISIS DEL MERCADO DE FONDOS

COMUNES DE INVERSIÓN ARGENTINO
Los procesos de globalización económica y
financiera, política y social, junto con los
avances tecnológicos y en las
Resumen
Se ha realizado el analisis en base a las cotizaciones y los portfolios de inversión del
telecomunicaciones, han generado que el
mercado local argentino completo.
mercado de capitales sea cada vez más
complejo, integrado e interrelacionado. En primer lugar, se procedió a realizar un analisis comparativo entre países de los
La realidad de los mercados financieros se ha mercados de fondos de Brasil, México. Perú, Chile, Colombia y la Argentina, en particular
tornado dinámico, complejo y volátil, lo cual se procedió a analizar el alcance de cada mercado en términos del patrimonio total de la
ha llevado a la necesidad de una constante industria. El ranking lo encabeza por supuesto Brasil con casi 980.000 millones de dólares,
adaptación a los cambios que se han venido seguido de Chile con 230.000 millones de dólares, México con 110.000 millones y Perú con
produciendo en periodos cortos de tiempo. 47.000 millones. También se observó que el fondo de mayor tamaño del mercado de Brasil
Los procesos de globalización generan es 1.377 veces el mercado completo argentino, y el fondo de mayor tamaño de Chile es
oportunidades, pero también ocasionan 2.26 veces nuestro mercado.
riesgos. Para aprovechar las oportunidades y
controlar los riesgos es fundamental En segundo lugar, se procedió a analizar la estructura del mercado local y sus bases
comprender como funciona la realidad. Este obteniendo, que el tipo de fondo de mayor tamaño del mercado es el de Renta Fija,
material intenta, con objetividad, dar un existiendo 187 fondos de en esta categoría, seguido por Mercado de Dinero. La renta
mayor entendimiento de la realidad del variable ocupa el puesto 5º. El patrimonio de los fondos de Renta Fija se ve incrementado,
mercado de capitales en la Argentina. si se realiza una reclasificación en base a las carteras de los fondos de Infraestructura,
Pymes y Retorno Total, que presentan una composición alta de activos de renta fija cerca
del 95%. Si realizamos esta reclasificación se genera un patrimonio total de más de 14.402
millones de dólares, el cual representa casi el 70% del patrimonio de la industria total.
También se realizó un ranking de Sociedades Gerentes según su patrimonio, el cual lo
CONTACTO encabezan Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. con 2.477 millones de dólares, seguido de cerca por
Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. con 2.338 millones de dólares, y en el tercer
Economática Argentina
lugar Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. con 1.717 millones de dólares. También
info@economatica.com.ar
se realizó un ranking por fondo según el patrimonio y se observó que los tres fondos mejor
rankeados son Fima Ahorro Pesos, Supergestion Mix Vi, Pellegrini Renta Pesos.
Lic. Amarilla, Ricardo G.
ramarilla@economatica.com.ar En tercer lugar, se procedió a analizar las carteras de inversión en conjunto del
mercado completo. Resulta interesante conocer y analizar las principales
Para más información sobre nuestros servicios inversiones en carteras de los fondos activos de la industria local, siendo que el
visite nuestro sitio www.economatica.com
principal valor agregado del producto de fondos es justamente la de contar con un
equipo de especialistas del mercado de capitales y teniendo en cuenta la
importancia que tiene la industria en el mercado local. En base a las carteras del
último día del mes de octubre se procedió a realizar un analisis de las principales
inversiones que están realizando las sociedades gerentes, para lo cual se tomaron
las inversiones de mayor peso de las carteras de cada fondo de toda la industria y
se realizó un ranking, del cual se observa la presencia de Lebac en los seis primeros
puestos de preferencias, en cuanto a las acciones se encuentran Pampa Energía
S.A., Petroleo Brasileiro S.A y Grupo Financiero Galicia S.A, las principales
inversiones en bonos soberanos son AY24, DICY, AA17 y el DICA, en cuanto a las
obligaciones negociables las que ha emitido el Banco Bice.
Resulta interesante analizar las inversiones de todo mercado por tipo de

inversión ya que más el 50,90 % del total del patrimonio de la industria es
invertido en LEBAC, seguido por las Obligaciones negociables en pesos con el
10,16% y los Plazos Fijos en pesos con el 7,72%. Solo el 3.23% es invertido en
acciones del mercado local.
En cuarto lugar, se procedió a realizar un ranking de fondos de renta variable.
www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 1

Economática
ANÁLISIS DEL MERCADO DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

ARGENTINO
Es un momento particular para aquellos pequeños ahorristas que buscan conservar el poder de compra de sus pesos y/o sus
dólares, y ni hablar de aquellos que buscan obtener un retorno positivo real de sus ahorros. Para darle un marco concreto a esta
situación basta con observar los datos que genera el Banco Central de la República Argentina a través del Relevamiento de
Expectativas de Mercado (REM), en el cual las consultoras encuestadas estiman que en los próximos 12 meses la inflación va a
estar en torno del 20,50%, mientras que el tipo de cambio nominal alcanzara el valor de 18,30 $ lo cual implica una tasa de
devaluación del 13.31%. Si ahora vamos a las tasas de los plazos fijos que ofrecen las entidades bancarias en la actualidad, las
mismas están entre el 16.25% y los 17.25% dependiendo del plazo, en cuanto a los plazos fijos en dólares entre el 0.10% y el
0.5% dependiendo también del plazo, mientras que las Lebac’s presentan tasas que apenas superan el 24%. Como puede
observarse aquel ahorrista que busque tener inmovilizado sus pesos por el plazo de 1 año acudiendo a los plazos fijos en pesos,
si se cumplen las expectativas de inflación, obtiene una tasa real negativa, lo mismo ocurre para aquel ahorrista que guarde en
el colchón sus dólares, ya que la tasa esperada de devaluación está por debajo de la tasa esperada de inflación, y si coloca sus
dólares en un plazo fijo en dólares consigue amortiguar el efecto, pero la tasa real que obtiene continua siendo negativa. En
cuanto a las Lebac’s apenas superan la inflación esperada, generando un retorno real positivo muy bajo. Si bien es cierto que la
inflación ha reducido su ritmo, no deja de ser cierto que los instrumentos clásicos de ahorro se muestran poco eficientes en su
generación de tasas reales positivas interesantes tanto en dólares como en pesos. A la vista de esta situación resulta interesante
buscar otras alternativas de ahorro que arrojen mejores resultados en términos reales, indagando en otros instrumentos del
mercado de capitales, el cual ofrece mejores mecanismos para cubrirse de la inflación e incluso incrementan la posibilidad de
obtener retornos reales positivos interesantes dependiendo del nivel de riesgo que se esté dispuesto a asumir, en particular,
vamos a analizar el mercado de fondos comunes de inversión. Para la realización de este informe se ha utilizado el nuevo módulo
de FCI de Economática.
Ventajas de los FCIs

La principal ventaja de los FCIs es la facilidad de acceso de los pequeños ahorristas, ya que les permite ingresar a segmentos de
las finanzas que estaban reservados exclusivamente para las grandes compañías o grupos económicos con grandes excedentes
de capital. Con la suscripción de cuotapartes se genera un patrimonio de una magnitud considerable que permite la realización
de inversiones en montos, escalas y en activos que tienen un requerimiento de capital que resultan imposibles para un pequeño
ahorrista. La eficiencia es la segunda gran ventaja y el valor agregado más importante de los FCIs, el cual implica la
administración financiera del patrimonio por parte de una Sociedad Gerente que cuenta con un equipo técnico especializado en
el mercado de capitales, de esta forma sin demasiado conocimiento técnico es posible participar de inversiones de gran escala.
La tercera ventaja es la liquidez (muchas veces los fondos son más líquidos que los activos que los componen) dado que los
rescates pueden ser realizados dentro de las 24hs o 72hs. La quinta es la simplicidad en cuanto a la comodidad de operar con los
fondos, la sexta es la diversificación para controlar los niveles de riesgos. La séptima es la variedad en cuanto a los perfiles de
los inversores, desde los más amantes al riesgo hasta los más adversos, además, existen fondos en pesos y en dólares, de corto,
mediano y largo plazo, etc. Resulta interesante analizar el tamaño, alcance y estructura de la industria de fondos, indagando en
sus principales características, para luego finalizar realizando un ranking de los mejores fondos de renta variable para
simplemente brindar una orientación al inversor interesado en invertir en este segmento de la industria.

Economática
Estructura, tamaño y alcance del mercado local

Cuadro 1: Comparación países por patrimonio
Patrimonio de la Cant. de
País industria de fondos Cant. de fondos del Sociedades
USD mercado gerentes
Brasil $978.192.609.814 15.571 127
Chile $230.078.241.462 832 55
México $110.957.989.500 660 40
Perú $47.150.907.311 120 20
Argentina $20.855.942.995 413 44
Colombia $15.882.584.831 350 41
Fuente Economatica
Como puede apreciarse del cuadro 1 Argentina cuenta con un patrimonio total de más de 20.000 millones de dólares,
superando solamente a Colombia. El ranking lo encabeza por supuesto Brasil con casi 980.000 millones de dólares, seguido de
Chile con 230.000 millones de dólares, México con 110.000 millones y Perú con 47.000 millones. Se puede observar del cuadro 2
que el fondo de mayor tamaño del mercado de Brasil es 1.377 veces el mercado completo argentino, y el fondo de mayor
tamaño de Chile es 2.26 veces nuestro mercado
Cuadro 2: Fondos con los mayores patrimonios por país

País Nombre del fondo con Monto del patrimonio Tipo de inversión Relación
mayor patrimonio USD con
Argentina
Brasil BB Top Renda Fixa $28.722.034.571 Renta Fija 1,3771631
Curto Prazo Fundo de
Investimento
Chile AFP Provida $47.225.463.409 Fondo de pensión 2,2643648

México Horizonte Banamex $6.379.680.884 Renta Fija 0,3058927
Tres, S.A. de C.V.
Perú AFP Integra VC $15.875.212.601 Fondo de pensión 0,7611841
Argentina FIMA Ahorros Pesos $1.103.669.575 Renta Fija 0,0529187
Colombia Fiducuenta $3.235.518.858 Renta Fija 0,1551365
Fuente Economatica
Cuadro 3: Ranking Patrimonio por tipo de inversión

Cant. Fondos Tipo de inversión Patrimonio USD Perfil de riesgo Hor. de inversión
187 Renta fija 12.830.225.848 Moderada tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
32 Mercado de dinero 3.258.763.913 Baja tolerancia al riesgo Corto plazo
87 Renta mixta 2.556.639.678 Moderada-alta tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
28 Pymes 801.620.409 Moderada-alta tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
57 Renta variable 637.644.045 Alta tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
15 Infraestructura 544.811.502 Moderada-alta tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
7 Retorno Total 226.237.601 Moderada-alta tolerancia al riesgo Mediano y largo plazo
Fuente Economatica

Economática
Se puede observar del cuadro 3 que el tipo de fondo de mayor tamaño del mercado es el de Renta Fija, existiendo 187 fondos de
en esta categoría, seguido por Mercado de Dinero. La renta variable ocupa el puesto 5º. El patrimonio de los fondos de Renta
Fija se ve incrementado, si se realiza una reclasificación en base a las carteras de los fondos de Infraestructura, Pymes y Retorno
Total, que presentan una composición alta de activos de renta fija cerca del 95%. Si realizamos esta reclasificación se genera un
patrimonio total de más de 14.402 millones de dólares, el cual representa casi el 70% del patrimonio de la industria total.
Si observamos el cuadro 4 puede observarse un ranking de Sociedades Gerentes según su patrimonio, el cual lo encabezan
Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. con 2.477 millones de dólares, seguido de cerca por Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. con
2.338 millones de dólares, y en el tercer lugar Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. con 1.717 millones de dólares.
Cuadro 4: Ranking Patrimonio por sociedad gerente

Pos. Sociedad gerente Patrimonio USD Cantidad de fondos
1 Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. 2.477.965.125 12
2 Galicia Administradora de Fondos S.A.S.G.F.C.I. 2.338.592.549 10
3 Santander Rio Asset Management G.F.C.I.S.A. 1.717.012.536 30
4 BBVA Francés Asset Management S.A.G.F.C.I. 1.320.575.450 10
5 Schroder S.A.S.G.F.C.I. 1.095.786.924 16
6 ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. 999.201.102 21
7 Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. 901.439.802 14
8 RJ Delta Asset Management SA 815.596.720 21
9 Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 718.305.189 16
10 SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 688.836.221 16
11 Supervielle Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 620.690.076 10
12 HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. 614.245.033 10
13 Investis Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 576.952.488 14
14 Patagonia Inversora S.A.S.G.F.C.I. 544.231.047 7
15 INTL Gainvest S.A. 529.407.794 19
16 Megainver S.G.F.C.I.S.A. 501.026.104 10
17 Itau Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 495.178.787 10
18 BNP Paribas Investment Partners Arg. S.A.S.G.F.C.I. 472.305.052 15
19 QM Asset Management S.G.F.C.I.S. A 395.835.998 11
20 Provinfondos S.A.S.G.F.C.I. 388.074.115 7

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Cuadro 5: Ranking de Patrimonio por fondo

Pos. Nombre del fondo Tipo de inversión Patrimonio USD
1 Fima Ahorro Pesos Renta fija 1.103.669.575
2 Supergestion Mix Vi Renta fija 1.078.837.849
3 Pellegrini Renta Pesos Mercado de dinero 1.005.627.292
4 Fba Ahorro Pesos Renta fija 850.610.219
5 Fima Ahorro Plus Renta fija 718.015.656
6 Pellegrini Crecimiento Renta mixta 621.559.905
7 Pionero Renta Ahorro Renta fija 607.786.646
8 Alpha Ahorro Renta fija 479.203.024
9 Lombard Capital Renta fija 388.109.431
10 Fima Premium Mercado de dinero 363.030.718
11 Hf Pesos Plus Renta fija 360.051.731
12 Pellegrini Renta Fija Renta fija 339.677.317
13 Pellegrini Renta Fija Publica Renta fija 315.394.379
14 Premier Renta Fija Ahorro Renta fija 268.195.935
15 Schroder Infraestructura Infraestructura 244.782.849
Si observamos el cuadro 5 vemos que los tres fondos mejor rankeados son Fima Ahorro Pesos, Supergestion Mix Vi, Pellegrini
Renta Pesos
Performance por tipo de inversión

Los fondos de renta variable han tenido un retorno promedio de 5 años de 417,29%, Retorno Total 316,85%, renta mixta
304,42%, renta fija 236,82%, infraestructura, Pymes y Mercado de Dinero, 203.42% ,128.39% y 113.15%.
Riesgo sistémico
El riesgo sistémico es la sensibilidad que tiene una categoría de fondo frente a un movimiento del mercado, ya sea adverso o
favorable, lo que puede observarse es que los que presentan mayor riesgo o relación con la situación del mercado son los
fondos de renta variable, es decir, son los que tiene una mayor sensibilidad ante una caída importante del mercado, también es
cierto lo contrario.
Cuadro 6
Tipo de inversión Niveles de riesgo

Renta variable 1
Renta mixta 2
Renta fija 3
Retorno Total 4
Infraestructura 5
Pymes 6
Mercado de dinero 7
Fuente Economatica

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Analisis de portafolios de la industria de fondos

Resulta interesante conocer y analizar las principales inversiones en carteras de los fondos activos de la industria local, siendo
que el principal valor agregado del producto de fondos es justamente la de contar con un equipo de especialistas del mercado
de capitales y teniendo en cuenta la importancia que tiene la industria en el mercado local.
En base a las carteras del último día del mes de octubre se procedió a realizar un analisis de las principales inversiones que están
realizando las sociedades gerentes, para lo cual se tomaron las inversiones de mayor peso de las carteras de cada fondo de toda
la industria y se realizó un ranking, del cual se observa la presencia de Lebac en los seis primeros puestos de preferencias, en
cuanto a las acciones se encuentran Pampa Energía S.A., Petroleo Brasileiro S.A y Grupo Financiero Galicia S.A, las principales
inversiones en bonos soberanos son AY24, DICY, AA17 y el DICA, en cuanto a las obligaciones negociables las que ha emitido el
Banco Bice.
Cuadro 7: Análisis de portfolios por activos
Pos. Mayor inversión en cartera mercado completo Valor Invertido USD

1 Lebac I30n6 - Lebac ARS $932.566.323
4 Fut Reg Ars - Futuros Argentina $355.285.671
7 Pases Pesos del Banco Central de La Ra - Pases BCRA ARS $120.301.414
8 Bonos de La Nación Argentina En Dólares estadounidenses 8,75% 2024 (Bonar 2024) - Bonos soberanos $103.993.185
USD
9 Pampa Energía S.A. - Acciones Argentina $52.795.006
10 Lete 160117 - Letes USD $42.940.112
11 Petroleo Brasileiro S.A. - Acciones Brasil $34.662.460
12 Bono Disc USD Ley New York DICY - Bonos soberanos USD $30.854.840
13 Grupo Financiero Galicia S.A. - Acciones Argentina $20.583.724
14 Lebac I19l7 - Lebac ARS $19.631.449
15 Lebac I14d6 - Lebac ARS $19.466.894
16 Bono Nación Argentina Bonar X Aa17 - Bonos soberanos ARS $19.166.991
17 Obligación negociable Banco Bice C 1 - Obligaciones negociables ARS $18.783.240
18 Lebac I18e7 - Lebac ARS $17.190.929
19 Bono Rep. Arg. Con Descuento En U$D 2033 Ley Ar Dica - Bonos soberanos USD $16.364.452
20 Br Republica de Brasil 2017 - Títulos públicos Brasil USD $11.994.326

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Cuadro 8: Análisis de portfolios por tipo de inversión
Tipos de inversión Monto USD % Patrimonio total

Lebac ARS $10.616.699.598 50,90%
Obligaciones negociables ARS $2.119.492.375 10,16%
Plazos fijos ARS $1.609.303.876 7,72%
Disponibilidades $1.143.235.890 5,48%
Acciones Argentina $673.142.380 3,23%
Fid. financieros Argentina $655.117.354 3,14%
Letras provinciales ARS $647.649.565 3,11%
Bonos soberanos ARS $610.109.871 2,93%
Cheques ARS $507.220.560 2,43%
Bonos provinciales ARS $498.250.957 2,39%
Bonos soberanos USD $464.944.070 2,23%
Obligaciones negociables USD $238.068.125 1,14%
Bonos provinciales USD $218.563.661 1,05%
Pases BCRA ARS $212.310.106 1,02%
Letes USD $202.328.478 0,97%
Acciones Estados Unidos $119.274.329 0,57%
Bonos corporativos USD $92.427.096 0,44%
Valores de corto plazo ARS $74.570.672 0,36%
Acciones Brasil $71.548.716 0,34%
Bonos ARS $61.507.638 0,29%
Títulos públicos Brasil USD $50.041.043 0,24%
US treasury bills USD $28.441.758 0,14%
Letes ARS $27.336.173 0,13%
Cauciones bursátiles ARS $27.139.021 0,13%
Letras municipales ARS $23.054.669 0,11%
Bonos corporativos ARS $20.543.501 0,10%
ETF Estados Unidos $10.789.490 0,05%
Títulos públicos Chile USD $10.484.017 0,05%
Acciones México $10.295.013 0,05%
Otros -$187.947.007 -0,90%
Patrimonio total $20.855.942.995 100,00%
USD
Fuente Economatica
Resulta interesante analizar las inversiones de todo mercado por tipo de inversión ya que más el 50,90 % del total del
patrimonio de la industria es invertido en LEBAC, seguido por las Obligaciones negociables en pesos con el 10,16% y los Plazos
Fijos en pesos con el 7,72%. Solo el 3.23% es invertido en acciones del mercado local como puede observarse del cuadro 8.

Economática
RANKING DE FONDOS DEL MERCADO LOCAL DE RENTA VARIABLE

Resulta interesante analizar la performance histórica de los fondos de renta variable para determinar cuáles fueron los mejores
fondos en este segmento, recordando la premisa de que los retornos pasados no implican retornos futuros, es decir, que el
pasado no tiene necesariamente que repetirse en el futuro, aunque de los datos históricos(el pasado) es de gran ayuda a la hora
de determinar la capacidad de una determinada sociedad gerente de gestionar y administrar sus recursos sorteando diferentes
contextos y por ende de generar retornos positivos administrando los riesgos inherentes a sus portfolios de manera eficiente,
para lo cual resulta necesario que los buenos resultados superen a los malos, y además que sean sostenibles a los largo del
tiempo. En definitiva, a través de la determinación de los mejores fondos se intenta determinar las mejores sociedades gerentes
en cuanto a su capacidad de sortear los desequilibrios estructurales macroeconómicos de la economía, los vaivenes sociales y
políticos de la Argentina, sin dejar de mencionar las fluctuaciones de los sistemas monetarios y financieros internacionales. Por
supuesto toda administradora tiene otros segmentos como la renta fija, que en este caso no tomamos en cuenta en nuestro
análisis.
Perfiles de los Inversores de los fondos de Renta Variable

Los fondos de renta variable se encuentran en un segmento que se corresponden a un perfil de inversor con elevada tolerancia
al riesgo o volatilidad y estos inversores están interesados en conocer la performance de los distintos fondos de esta categoría
en relación a su benchmark.
Metodología de diseño del ranking

Se procedió a realizar un ranking de fondos de renta variable del mercado local, para lo cual se utilizaron dos metodologías, la
primera es por el método del rendimiento, el cual permite rankear por niveles de retornos, la métrica es el rendimiento a 5
años. La segunda es por el método del retorno ajustado por el riesgo, la métrica utilizada para este método es el índice de
Sharpe, el cual mide el exceso de rendimiento por sobre una tasa libre de riesgo sobre la volatilidad. Intuitivamente este último
método compara por exceso el retorno del fondo con alguna tasa libre de riesgo, que eventualmente podría ser la tasa BADLAR
a 252 días, también se hace necesario tener en cuenta los niveles de riesgos de la inversión, los cuales son medidos a través de
la volatilidad del valor de la cuotaparte. Si la volatilidad del valor de cuotaparte es muy grande esto implica que es mayor la
probabilidad de tener grandes pérdidas de valor o grandes ganancias, en su caso extremo, se encuentran aquellos valores que
tienen un precio estable a lo largo del tiempo, estos no presentan cambios bruscos en los retornos del activo. Este último
método resulta más robusto ya que realiza una comparación con la tasa de interés y considera los niveles de riesgo asociados. A
mayor el índice de Sharpe mejor rankeado se encuentra el fondo y viceversa
En ambos casos se tomó aquellos fondos con un patrimonio mayor a un millón de pesos, y que tienen como región de inversión
a nuestro país. El ranking se realizó para el periodo de 3 y 5 años, se eligió este periodo porque los mejores fondos son aquellos
que evidencian mejores resultados en periodo largos de tiempo. Además, se consideró para el analisis aquellas clases por fondo
con mayor rendimiento, lo cual implican menores comisiones, y se utilizaron valores de cotizaciones diarias.
Variación de los principales índices del mercado en los últimos 5 años

El índice Merval creció en los últimos 5 años el 564,97%, el Merval 25 el 601,15 % y el Merval Argentina un 687.40%. Si se utiliza
como medida de inflación al índice de precios al consumidor de la ciudad autónoma de buenos aires (IPC CABA) hubo una
inflación en el periodo analizado del 261%, en cuanto al dólar el contado con liquidación 260%, mientras que el dólar blue tuvo
un incremento del 241%. Estos datos son útiles para indagar en la performance de los fondos analizados.

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Cuadro 9: Ranking de Fondos de Renta Variable para el periodo de 5 años. Método de Rendimiento
Nombre Sociedad gerente Retorno 5 años Retorno 3 años Retorno 1 año

Consultatio Acciones Argentina Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A. 689,00% 237,70% 22,84%
Sbs Acciones Argentina SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. 685,71% 247,24% 36,29%
Delta Multimercado I RJ Delta Asset Management SA 660,75% 223,81% 62,68%
Hf Acciones Argentinas HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. 649,39% 230,92% 21,30%
Delta Multimercado I RJ Delta Asset Management SA 628,03% 218,98% 61,86%
Schroder Renta Variable Schroder S.A.S.G.F.C.I. 620,39% 226,04% 23,64%
Rj Delta Acciones RJ Delta Asset Management SA 617,10% 224,14% 40,03%
Alpha Mega ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. 604,26% 235,52% 25,01%
Hf Acciones Argentinas HSBC Administradora de Inversiones S.A.S.G.F.C.I. 596,24% 217,63% 19,65%
Iam Renta Variable Industrial Asset Management S.G.F.C.I.S.A. 580,57% 179,63% 17,89%
Fuente: Economatica
Cuadro 10: Ranking de Fondos de Renta Variable para el periodo de 3 años. Método del Rendimiento ajustado por riesgo
Pos. Nombre del fondo Benchmark Retorno % Índice de Sharpe Sociedad Gerente
1 Sbs Acciones Argentina Merval 247,24 2,45 SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I.
2 Rj Delta Recursos Naturales Otro 285,80 2,10 RJ Delta Asset Management SA
3 Schroeder Renta Variable MAR 226,04 1,92 Schroder S.A.S.G.F.C.I.
4 Rj Delta Acciones Merval 25 224,14 1,91 RJ Delta Asset Management SA
5 Tavelli Plus Otro 181,62 1,85 Tavelli y Cia. S.A.
6 Al Renta Variable Merval 25 157,18 1,84 Allaria Ledesma Fondos Administrados S.G.F.C.I.S.A.
8 1822 Raíces Valores Negociables Otro 193,44 1,79 Provinfondos S.A.S.G.F.C.I.
10 Alpha Mega MAR 235,52 1,73 ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I.
Fuente: Economatica
Cuadro 11: Ranking de Fondos de Renta Variable para el periodo de 5 años. Método del Rendimiento ajustado por riesgo
Pos. Nombre del fondo Benchmark Retorno % Índice de Sharpe Sociedad Gerente
1 Sbs Acciones Argentina Merval 685,71 2,35 SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I.
2 Consultatio Acciones Argentina MAR 689,00 1,99 Consultatio Asset Management G.F.C.I.S.A.
5 1822 Raices Valores Negociables Otro 498,88 1,93 Provinfondos S.A.S.G.F.C.I.
7 Schroder Renta Variable MAR 620,39 1,87 Schroder S.A.S.G.F.C.I.
9 Alpha Mega MAR 604,26 1,84 ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I.
10 Alpha Acciones Merval 564,54 1,84 ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I.
Fuente: Economatica

Economática
Cuadro 12: Porfolios: Primera y segunda mayor inversión
Nombre del fondo Mayor inversión en cartera % del Patrimonio Segunda inversión más importante en cartera % del Patrimonio
Sbs Acciones Argentina Autopistas del Sol S.A. 12,64% Grupo Financiero Galicia S.A. 10,93%
Consultatio Acciones Argentina Pampa Energia S.A. 20,19% Grupo Financiero Galicia S.A. 17,02%
Rj Delta Acciones Pampa Energia S.A. 12,59% Grupo Financiero Galicia S.A. 9,37%
Al Renta Variable Petroleo Brasileiro S.A. 18,51% Pampa Energia S.A. 12,34%
1822 Raices Valores Negociables Petroleo Brasileiro S.A. 16,48% Grupo Financiero Galicia S.A. 7,17%
Rj Delta Acciones Pampa Energia S.A. 12,59% Grupo Financiero Galicia S.A. 9,37%
Schroder Renta Variable Grupo Financiero Galicia S.A. 16,27% Pampa Energia S.A. 15,09%
Al Renta Variable Petroleo Brasileiro S.A. 18,51% Pampa Energia S.A. 12,34%
Alpha Mega Pampa Energia S.A. 19,37% Grupo Financiero Galicia S.A. 15,66%
Alpha Acciones Petroleo Brasileiro S.A. 12,68% Grupo Financiero Galicia S.A. 10,55%
Fuente: Economatica
Si tomamos el ultimo ranking e indagamos en los portafolios de los 10 fondos mejor rankeados, en cuanto a las primeras y
segundas inversiones de mayor peso dentro del patrimonio de cada fondo, vemos que los activos preferidos son Pampa Energia
S.A., Petroleo Brasilero S.A., Grupo Financiero Galicia S.A y Autopista del Sol S.A.

Analisis Del Mercado de Fondos Comunes de Inversion

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Economática

Newsletter del Mercado de Capitales Edición Nº 103

ANÁLISIS DEL MERCADO DE FONDOS

Resulta interesante analizar las inversiones de todo mercado por tipo de

En cuarto lugar, se procedió a realizar un ranking de fondos de renta variable.

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 1

ANÁLISIS DEL MERCADO DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN

Ventajas de los FCIs

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 2

Estructura, tamaño y alcance del mercado local

Cuadro 2: Fondos con los mayores patrimonios por país

Chile AFP Provida $47.225.463.409 Fondo de pensión 2,2643648

Cuadro 3: Ranking Patrimonio por tipo de inversión

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 3

Cuadro 4: Ranking Patrimonio por sociedad gerente

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 4

Cuadro 5: Ranking de Patrimonio por fondo

Performance por tipo de inversión

Tipo de inversión Niveles de riesgo

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 5

Analisis de portafolios de la industria de fondos

Cuadro 7: Análisis de portfolios por activos

Pos. Mayor inversión en cartera mercado completo Valor Invertido USD

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 6

Cuadro 8: Análisis de portfolios por tipo de inversión

Tipos de inversión Monto USD % Patrimonio total

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 7

RANKING DE FONDOS DEL MERCADO LOCAL DE RENTA VARIABLE

Perfiles de los Inversores de los fondos de Renta Variable

Metodología de diseño del ranking

Variación de los principales índices del mercado en los últimos 5 años

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 8

Nombre Sociedad gerente Retorno 5 años Retorno 3 años Retorno 1 año

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 9

Cuadro 12: Porfolios: Primera y segunda mayor inversión

www.economatica.com Tel: +54 11 6091 1540 info@economatica.com.ar 10

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