 Como primer paso para realizar el Análisis del Flujo de Efectivo es

necesario establecer las actividades que aportan efectivo a la

empresa, las cuales reciben el nombre de Fuentes de Efectivo, además
de definir las actividades que implican gastos de efectivo las cuales
se conocen como Aplicaciones de Efectivo.

 Para poder establecer lo anterior es necesario la utilización de los

balances generales de la empresa, con el fin de observar las
variaciones o cambios de las cuentas de año con respecto a otro y
con esto determinar Fuentes y Aplicaciones.
 Para determinar si un cambio en una cuenta de balance de un anio
con respecto al siguiente es una Fuente o una Aplicación es
necesario citar la siguiente regla;
◦ Si los Activos se incrementan = Aplicación
◦ Si los Activos disminuyen = Fuente
◦ Si los Pasivos se incrementan = Fuente
◦ Si los Pasivos disminuyen = Aplicación
◦ Si el Capital incrementa = Fuente
◦ Si el Capital disminuye = Aplicación
 Una vez comparados los balances y encontrando las diferencias (
Fuentes y Aplicaciones), es necesario el resumir eta información separando
y totalizando todas las fuentes y las aplicaciones. La diferencia entre los
totales de fuentes y de aplicaciones debe ser igual al incremento o
decremento en la cuenta de efectivo

 Para hacer un mejor seguimiento de los movimientos del efectivo de la

empresa es necesario relacionar los movimientos del balance con el estado
de resultado, lo cual se logra al integrar el flujo de efectivo

 El flujo de efectivo inicia con el ingreso neto resultado de la operación de la

empresa, se le adicionan partidas que no implican la salida de efectivo y
finalmente se le adicionan los movimientos del efectivo (fuentes y
aplicaciones) agrupándolos en tres categorías:

1. Actividades de Operación
2. Actividades de Financiamiento
3. Actividades de Inversión
 FLUJO DE EFECTIVO
ENTRADAS SALIDAS
ORIGEN USOS
ACTIVOS
PASIVOS
GASTOS
INGRESOS
CAPITAL
 Dentro de las actividades de Operación tenemos cuentas
relacionadas con la operación de la empresa tales como:
◦ Cuentas por cobrar
◦ Cuentas por pagar
◦ Inventarios
◦ Intereses e impuestos
◦ Gastos pre-operativos
◦ Anticipos de clientes
◦ Anticipo a proveedores
 Dentro de las Actividades de Financiamiento tenemos cuentas tales
como:
◦ Deuda a largo plazo
◦ Documentos por pagar
◦ Valores y securities
◦ Recompras de acciones
◦ Dividendos
 Dentro de las Actividades de Inversión tenemos las cuentas tales
como:
◦ Venta de activos
◦ Adquisición de activos
◦ Compra de deuda o securities de otras empresas
 BALANCE GENERAL FLUJO DE EFECTIVO

ACTIVO USOS FUENTES

Efectivo 22000 25000 3000

Cuentas por cobrar 37000 147000 -110000

Cuentas por cobrar empleados 0 20000 -20000

Inventario 131000 241000 -110000

Renta pagada por anticipado 4000 3000 1000

Equipo de tienda 60000 60000

6000
menos: depreciacion acumulada -24000 -30000

230000 466000

Cuentas por pagar 111000 191000 80000

Documentos por pagar 80000 80000

Capital pagado 40000 40000

Utilidades retenidas 79000 79000

Utilidad del ejercicio 0 76000

230000 466000
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
COMPANIA SEMINARIO S.A.
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2006

ACTIVIDADES DE OPERACION
Ingresos por ventas 690000
Pago por compras inventarios -470000
Sueldos pagados en el anio -170000
Gastos diversos pagados -76000
Renta pagada en el anio -25000
Intereses cobrados 1000
Prestamos a empleados -20000
Flujo efectivo utilizado en actividades de operacion -70000

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Intereses pagados -7000
Prestamo recibido por el proveedor 80000
Flujo efectivo proveniente de actividades de financiamiento 73000
VARIACION NETA 3000
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del anio 22000

Efectivo y equivalente de efectivo al final del anio 25000

 BALANCE GENERAL AUZON TRADING

AL 31 DIC.2009

2005 2006 2007

Activos

Activos Circulantes

Efectivo $ 9.000 $ 7.282 $ 14.000

Inversione Temporales $ 48.600 $0 $ 71.632

Cuentas por Cobrar $ 351.200 $ 632.160 $ 878.000

Inventarios $ 715.200 $ 1.287.360 $ 1.716.480

Total de Activos Circulantes $ 1.124.000 $ 1.926.802 $ 2.680.112

Activos Fijos $ 491.000 $ 1.202.950 $ 1.197.160

menos depreciacion acum $ 146.200 $ 263.160 $ 380.120

Total de Activos Fijos $ 344.800 $ 939.790 $ 817.040

Total de Activos $ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152

Pasivo y Capital

Cuentas por Pagar $ 145.600 $ 524.160 $ 436.800

Documentos por Pagar $ 200.000 $ 720.000 $ 600.000

Impuestos por pagar $ 136.000 $ 489.600 $ 408.000

Total pasivo circulante $ 481.600 $ 1.733.760 $ 1.444.800

Deuda a Largo Plazo $ 323.432 $ 1.000.000 $ 500.000

Total Pasivo $ 805.032 $ 2.733.760 $ 1.944.800

Capital Comun $ 460.000 $ 460.000 $ 1.680.936

Utilidades Retenidas $ 203.768 -$ 327.168 -$ 128.584

Total Capital $ 663.768 $ 132.832 $ 1.552.352

Total Pasivo mas Capital $ 1.468.800 $ 2.866.592 $ 3.497.152

 Estado de Resultado Auzon Trading
1 enero a 31 diciembre cada periodo
2005 2006 2007

Ventas $ 3.432.000 $ 5.834.400 $ 7.035.600

Costo de Ventas $ 2.864.000 $ 5.728.000 $ 5.728.000
Otros gastos $ 340.000 $ 680.000 $ 680.000
Depreciacion $ 18.900 $ 116.960 $ 116.960
Total de Costos operativos $ 3.222.900 $ 6.524.960 $ 6.524.960
EBIT $ 209.100 -$ 690.560 $ 510.640
Gastos por intereses $ 62.500 $ 176.000 $ 88.000
EBT $ 146.600 -$ 866.560 $ 422.640
Impuestos 40% $ 58.640 -$ 346.624 $ 169.056
Ingresos Netos $ 87.960 -$ 519.936 $ 253.584
EPS $ 0,88 -$ 5.199 $ 1.014
DPS $ 0,22 $ 0,11 $ 0,507
Valor de la accion en libros $ 6.638 $ 1.328 $ 6.209
Precio de la accion 8.5 2.25 12.17
Acciones en circulacion 100.000 100.000 250.000
Tasa de interes 40% 40% 40%
Pagos deuda $ 40.000 $ 40.000 $ 40.000
dividendos decretados $ 22.000 $ 11.000 $ 126.632
 BALANCE GENERAL
AL 31 DICIEMBRE 2009
2005 2006
Activos FUENTES APLICACIONES
Activos Circulantes
Efectivo $ 9.000 $ 7.282
Inversiones Temporales $ 48.600 $ 48.600 $0
Cuentas por Cobrar $ 351.200 -$ 280.960 $ 632.160
Inventarios $ 715.200 -$ 572.160 $ 1.287.360
Total de Activos Circulantes $ 1.124.000 $ 1.926.802
Activos Fijos $ 491.000 -$ 711.950 $ 1.202.950
menos depreciacion acum $ 146.200 $ 116.960 $ 263.160
Total de Activos Fijos $ 344.800 $ 939.790
Total de Activos $ 1.468.800 $ 2.866.592
Pasivo y Capital
Cuentas por Pagar $ 145.600 $ 378.560 $ 524.160
Documentos por Pagar $ 200.000 $ 520.000 $ 720.000
Impuestos por pagar $ 136.000 $ 353.600 $ 489.600
Total pasivo circulante $ 481.600 $ 1.733.760
Deuda a Largo Plazo $ 323.432 $ 676.568 $ 1.000.000
Total Pasivo $ 805.032 $ 2.733.760
Capital Comun $ 460.000 $ 460.000
Utilidades Retenidas $ 203.768 -$ 327.168
Total Capital $ 663.768 $ 132.832
Total Pasivo mas Capital $ 1.468.800 $ 2.866.592
 FLUJO DE EFECTIVO
2006
Ingreso Neto -$ 519.936
Ajustes
Ajustes cuentas virtuales
Depreciacion $ 116.960
Generacion bruta de efectivo -$ 402.976
Actividades de operacion

Cambios en cuentas por cobrar -$ 280.960

Cambios en inventarios -$ 572.160
Cambios en cuentas por pagar $ 378.560
Cambio en impuestos por pagar $ 353.600
Cambio en las cuentas de operacion -$ 120.960
Generacion efectivo por la operacion -$ 523.936

Actividades de inversion
Activos fijos -$ 711.950
Generacion efectivo en inversion -$ 711.950

Actividades de financiamiento
Cambios en inversiones temporales $ 48.600
Cambios en documentos por pagar $ 520.000
Cambios en deuda a largo plazo $ 676.568
Capital contable
Pago de dividendos -$ 11.000

Generacion de efectivo por financiamiento $ 1.234.168

Total de efectivo generado -$ 1.718

Saldo inicial de caja $ 9.000
Saldo final del anio $ 7.282
 Ingreso Neto: es el primer punto de análisis, nos dice si la empresa
esta o no generando utilidades, así como también la magnitud de
estas con relación al tamaño de la empresa

 Ajuste de Partidas Virtuales: en esta punto podemos observar como

analistas, el monto de la depreciación, la cual esta ligada con el
tamaño de la inversión en activos fijos, por lo que es fácil identificar
una empresa con activos nuevos, de una con obsoletos. Una
empresa puede compensar utilidades negativas por un nuevo
proyecto a través de esta partida. En contraparte cuando una
empresa tiene activos fijos viejos, simplemente el monto del ajuste
será ínfimo.
 Generación Bruta de Efectivo: en este apartado se obtiene o que la empresa
genera de efectivo en su operación, y este resultado sirve de referencia para
evaluar los siguientes apartados del flujo de efectivo. Lo anterior se debe a
que la generación es la capacidad de la empresa de traer efectivo hacia ella
a través de sus operaciones.

 Neto de Cuentas de Operación: nos habla de la operación misma del negocio, a

través de las cuentas de capital de trabajo e ingresos. Se pueden observar
las decisiones sobre inventarios, cuentas por cobrar, impuestos, cuentas por
pagar. El análisis en este punto debe centrarse en observar la coherencia de
este apartado primeramente con las ventas y por ende el ingreso neto.
Posteriormente, es necesario observar si la política de cuentas de operación
empatan con los objetivos estratégicos de la empresa.
 Neto de Cuentas de Financiamiento: el análisis de este apartado deberá
enfocarse al estudio de la forma en que esta financiando la empresa
sus necesidades tanto de corto como de largo plazo. Es también
importante el observar que este apartado este acorde con los
objetivos estratégicos del negocio.

 Neto de Cuentas de Inversión: nos habla principalmente de los activos

fijos de la empresa, por ende de sus actividades de inversión en este
rubro. Al realizar el análisis debe ponerse especial cuidado en
observar que exista una concordancia entre las actividades
operativas y las de inversión, así como también con los planes
estratégicos y su etapa productiva.
 El análisis del flujo de efectivo proporciona una perspectiva de los
patrones que experimentan las empresas en sus distintos ciclos de
vida de sus actividades. A continuación se describe el flujo de
efectivo para cada etapa de las empresas:
1. Empresas en inicio
2. Empresas en crecimiento
3. Empresas maduras
4. Empresas declinantes
 Empresa en Empresa en Empresa Empresa
inicio crecimiento madura declinante
Actividades
$20 $200 $250 $150
Operativas
Actividades de
(400) (900) (200) 30
Inversión
Actividades de
500 800 (60) (300)
Financiamiento
Incremento neto
de efectivo $80 $100 ($10) ($120)
equivalente