Universidad Nacional de Ingeniería Capitulo 13

Preguntas de repaso
1. En el modelo Mundell-Fleming, un aumento en los impuestos desplaza la curva IS * a la
izquierda. Si el tipo de cambio flota libremente, entonces la curva LM * no se ve afectada.
Como se muestra en la Figura 13-1, el tipo de cambio cae mientras el ingreso agregado se
mantiene sin cambios. La caída del tipo de cambio hace que la balanza comercial se
incremente.

Ahora supongamos que hay tipos de cambio fijos. Cuando el IS* curva se desplaza hacia la
izquierda en la figura 13-2, la oferta de dinero tiene que caer para mantener el tipo de cambio
constante, desplazando la curva LM* desde LM1* a LM2*. Como se muestra en la figura, la
producción cae mientras que el tipo de cambio se mantiene fijo.
Las exportaciones netas sólo pueden cambiar si cambia el tipo de cambio o los turnos de
exportaciones netas cambian. Ninguno de estos se produce aquí, así que las exportaciones
netas no cambian.

Llegamos a la conclusión de que en una economía abierta, la política fiscal es eficaz para
influir en la producción bajo tipos de cambio fijo pero ineficaz bajo tipos de cambio flotantes.
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2. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio flotantes, una reducción de la oferta

monetaria reduce los saldos reales M/P, haciendo que el LM* curva para cambiar a la
izquierda. Como se muestra en la Figura 13-3, esto lleva a un nuevo equilibrio con menores
ingresos y un tipo de cambio más alto. El aumento de la tasa de cambio reduce la balanza
comercial.

Si los tipos de cambio son fijos, entonces la presión al alza sobre el tipo de cambio obliga a
la Fed a vender dólares y comprar divisas. Esto aumenta la oferta monetaria M y desplaza
la curva LM* hacia la derecha hasta llegar a LM1* otra vez, como se muestra en la Figura
13-4.

En equilibrio, los ingresos, el tipo de cambio y la balanza comercial no se han modificado.

Llegamos a la conclusión de que en una economía abierta, la política monetaria es efectiva
para influir en la producción bajo tipos de cambio flotantes, pero imposible en los tipos de
cambio fijos.

3. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio flotantes, la eliminación de la cuota en

los coches importados desplaza las exportaciones netas programan hacia dentro, como se
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muestra en la Figura 13-5. Al igual que en la figura, para cualquier tipo de cambio dado,
como el e, las exportaciones netas caen. Esto se debe a que ahora hace posible que los
estadounidenses compran más Toyota, Volkswagen y otros vehículos extranjeros que
podían cuando había una cuota.

Este cambio hacia el interior en la programación net-exportaciones provoca el IS* horario

para desplazar hacia el interior, así, como se muestra en la Figura 13-6.

El tipo de cambio cae mientras que los ingresos se mantienen sin cambios. La balanza
comercial también se ha modificado. Lo sabemos desde.
NX(e) = Y - C(Y - T) - I(r) – G
Extracción de la cuota no tiene efecto en Y, C, I o G, por lo que también tiene efecto en la
balanza comercial. La disminución de las exportaciones netas causadas por la eliminación
de la cuota se compensa exactamente por el aumento de las exportaciones netas causadas
por la disminución en el valor de la tasa de cambio.
Si no se fijan los tipos de cambio, entonces el cambio en la curva IS * pone presión a la baja
sobre el tipo de cambio, como el anterior. Con el fin de mantener el tipo de cambio fijo, la
Fed se ve obligado a comprar dólares y vender divisas. Esto desplaza la curva LM * a la
izquierda, como se muestra en la Figura 13-7.
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En equilibrio, el ingreso es menor y el tipo de cambio no se modifica. La balanza comercial

se cae; lo sabemos porque las exportaciones netas son más bajos en cualquier nivel de la
tasa de cambio.

4. La siguiente tabla muestra algunas de las ventajas y desventajas de la flota contra los tipos
de cambio fijos.

Tabla 13-1
Tipo de Cambio Flotante
Permite la política monetaria para perseguir
objetivos que no sean sólo la estabilización del
Ventajas
tipo de cambio, por ejemplo, la estabilidad de
los precios y el empleo.
La incertidumbre del tipo de cambio es mayor,
Desventajas y esto podría hacer que el comercio
internacional sea más difícil.

Tipo de Cambio Fijo

Hace más fácil el comercio internacional
mediante la reducción de la incertidumbre del
tipo de cambio.
Ventajas
Disciplina de la autoridad monetaria, evitando
un excesivo crecimiento en M. Como regla
monetaria, es fácil de implementar.
La política monetaria no puede ser utilizada
para perseguir los objetivos políticos distintos
de mantener el tipo de cambio.
Desventajas
Como una manera de disciplinar a la autoridad
monetaria, que puede conducir a una mayor
inestabilidad en los ingresos y el empleo.

5. Los estados de la trinidad imposible que es imposible que una nación tenga flujos libres de
capital, un tipo de cambio fijo y una política monetaria independiente. En otras palabras, sólo
puede tener dos de los tres. Si quieres libre flujo de capitales y una política monetaria
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independiente, entonces usted no puede también fijar el tipo de cambio. Si desea un tipo de
cambio fijo y los flujos de capital libres, entonces usted no puede tener una política monetaria
independiente. Si usted quiere tener una política monetaria independiente y un tipo de
cambio fijo, entonces usted necesita para restringir los flujos de capital.

Problemas y Aplicaciones
1. Las tres ecuaciones siguientes describen el modelo Mundell-Fleming:

Y = C(Y - T) + I(r) + G + NX(e) (IS)

M / P = L(r, Y) (LM)
r=r*
Además, se supone que el nivel de precios se fija en el corto plazo, tanto en casa como en
el extranjero. Esto significa que el tipo de cambio nominal e igual a la tasa de cambio real.

a. Si los consumidores deciden gastar menos y ahorrar más, entonces la curva IS* se desplaza
hacia la izquierda. La figura 13-8 muestra el caso de los tipos de cambio flotante. Dado que
la oferta de dinero no se ajusta, la curva LM* no se desplaza. Dado que la curva LM* no se
ha modificado, la salida Y también se ha modificado. El tipo de cambio cae (deprecia), lo que
provoca un aumento en la balanza comercial igual a la caída del consumo.

La figura 13-9 muestra el caso de tipos de cambio fijos. La IS* curva se desplaza hacia la
izquierda, pero el tipo de cambio no puede caer. En lugar de ello, la salida cae. Dado que el
tipo de cambio no cambia, sabemos que la balanza comercial no cambia tampoco.
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En esencia, la caída en el gasto deseado ejerce una presión a la baja sobre el tipo de interés
y, por ende, en el tipo de cambio. Si no se fijan los tipos de cambio, entonces el banco central
compra la moneda nacional que los inversores buscan intercambiar, y proporciona en
moneda extranjera, cambiando LM * hacia la izquierda. Como resultado, la tasa de cambio
no cambia, por lo que la balanza comercial no cambia. Por lo tanto, no hay nada para
compensar la caída del consumo y la producción cae.

b. Si algunos consumidores deciden que prefieren Toyotas con estilo para Ford y Chrysler,
entonces el programa exportaciones netas, que se muestra en la Figura 13-10, se desplaza
hacia la izquierda. Es decir, en cualquier nivel de la tasa de cambio, las exportaciones netas
son más bajos de lo que eran antes.

Esto desplaza la IS* curva a la izquierda, así, como se muestra en la Figura 13-11 para el
caso de los tipos de cambio flotante. Dado que la curva LM* es fijo, la salida no cambia,
mientras que el tipo de cambio cae (deprecia).
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La balanza comercial no cambia tampoco, a pesar de la caída de la tasa de cambio.

Lo sabemos desde NX = S - I, y ambos ahorro y la inversión se mantienen sin cambios.
Cuando los consumidores prefieren comprar los coches extranjeros, esto disminuirá las
exportaciones netas. La disminución resultante en el valor del tipo de cambio aumentará las
exportaciones netas y compensar la disminución, de manera que las exportaciones netas se
mantiene sin cambios la figura 13-12 muestra el caso de tipos de cambio fijos. El
desplazamiento hacia la izquierda de la curva IS* pone presión a la baja sobre el tipo de
cambio. El Banco Central compra dólares y vende divisas para mantener e fijo: esto reduce
M y desplaza la curva LM* hacia la izquierda. Como resultado, la salida cae.

La balanza comercial se cae, porque el cambio en el horario de las exportaciones netas

significa que las exportaciones netas son menores para cualquier nivel de la tasa de cambio.

c. La introducción de los cajeros automáticos reduce la demanda de dinero. Sabemos que el

equilibrio en el mercado monetario requiere que la oferta de saldos reales MPC debe ser
igual a la demanda
M / P = L (r *, Y)
Una caída en la demanda de dinero significa que para las tasas de ingresos y de interés sin
cambios, el lado derecho de esta ecuación se cae. Desde M y P son tanto fijos, sabemos
que el lado izquierdo de esta ecuación no se puede ajustar para restablecer el equilibrio.
También sabemos que el tipo de interés se fija en el nivel de la tasa de interés mundial. Esto
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significa que los ingresos, la única variable que puede ajustar-deben aumentar con el fin de
aumentar la demanda de dinero. Es decir, la curva LM * desplaza hacia la derecha.
Intuitivamente, la disminución de la demanda de dinero pondrá presión a la baja sobre el tipo
de interés. Esto hará que la salida de capitales hasta que se restablezca el equilibrio debido
a que en este modelo la tasa de interés se mantendrá igual a la tasa de interés mundial.
Como los flujos de capital de la economía, el tipo de cambio va a caer. Esto aumentará las
exportaciones y la producción neta.
La figura 13-13 muestra el caso de los tipos de cambio flotantes. Aumenta el ingreso, el tipo
de cambio cae (deprecia), y la balanza comercial se eleva.

La figura 13-14 muestra el caso de tipos de cambio fijos. El horario LM * desplaza hacia la
derecha; como antes, esto tiende a subir las tasas de interés internas y causar la moneda
se deprecie. Sin embargo, el banco central compra dólares y vende divisas para mantener
el tipo de cambio se caiga. Esto reduce la oferta monetaria y desplaza la LM * horario de
vuelta a la izquierda. La curva LM * sigue desplazándose hacia atrás hasta que se
restablezca el equilibrio inicial.
Al final, la renta, el tipo de cambio y la balanza comercial no se han modificado.
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2. La economía está en recesión, en el punto A en la figura 13-15. Para aumentar los ingresos,
el banco central debe aumentar la oferta de dinero, cambiando así la curva LM * a la derecha.
Si tan sólo lo que pasó, la economía se movería al punto B, con un tipo de cambio depreciado
que estimulara las exportaciones y aumentar la balanza comercial. Para mantener el tipo de
cambio se deprecie y la balanza comercial se eleve, las autoridades fiscales deben reducir
los impuestos o aumentar el gasto público. Eso sería cambiar el IS * curva a la derecha, por
lo que la economía se movería al punto C. Bajo el supuesto en el capítulo que las
exportaciones netas dependen sólo de la tasa de cambio, esto sería mantener la balanza
comercial de cambiar. El aumento de la producción y los ingresos sería, en cambio, reflejan
un aumento de la demanda interna. (Tenga en cuenta que sin la expansión monetaria, una
expansión fiscal por sí mismo llevaría a una mayor tasa de cambio-por lo que el aumento de
la demanda interna se vería compensado por una reducción en la balanza comercial.

3.
a. El modelo Mundell-Fleming toma el mundo tasa de interés r * como una variable exógena.
Sin embargo, no hay razón para esperar que la tasa de interés mundial sea constante. En el
modelo de economía cerrada del capítulo 3, el equilibrio del ahorro y la inversión determina
la tasa de interés real. En una economía abierta en el largo plazo, la tasa de interés real
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mundial es la tasa que se equilibra el ahorro mundial y el mundo la demanda de inversión.
Cualquier cosa que reduce el ahorro mundial o aumenta la demanda de inversión mundial
incrementa la tasa de interés mundial. Además, en el corto plazo con precios fijos, cualquier
cosa que aumenta la demanda mundial de bienes o reduce el suministro mundial de dinero
hace que la tasa de interés mundial se eleve.

b. La figura 13-16 muestra el efecto de un aumento en la tasa de interés mundial bajo tipos de
cambio flotantes. Tanto el IS * y LM * las curvas de turno. La IS * curva se desplaza hacia la
izquierda, porque la tasa de interés más alta hace que la inversión I (r *) para caer. La curva
LM * desplaza hacia la derecha porque la tasa de interés más alta reduce la demanda de
dinero. Dado que la oferta de saldos reales M / P es fijo, la tasa de interés más alta conduce
a un exceso de oferta de saldos reales. Para restablecer el equilibrio en el mercado
monetario, el ingreso debe aumentar; esto aumenta la demanda de dinero hasta que ya no
hay un exceso de oferta. Intuitivamente, cuando la tasa de interés mundial aumenta, la salida
de capitales aumentará a medida que la tasa de interés en el pequeño país se ajusta al
nuevo nivel más alto de la tasa de interés mundial. El aumento de la salida de capitales hace
que el tipo de cambio a caer, causando las exportaciones netas y, por tanto, la producción
aumentará, lo que aumenta la demanda de dinero.

Vemos en la figura que aumenta la producción y las caídas del tipo de cambio (deprecia).
Por lo tanto, la balanza comercial aumentó.

c. La figura 13-17 muestra el efecto de un aumento en la tasa de interés mundial, si los tipos
de cambio son fijos. Tanto el IS* y LM* curvas turno. Al igual que en la parte (b), el IS* curva
se desplaza hacia la izquierda ya que la tasa de interés más alta hace que la demanda de
inversión caiga. El horario LM*, sin embargo, se desplaza hacia la izquierda en vez de a la
derecha. Esto se debe a la presión a la baja sobre el tipo de cambio hace que el banco
central para comprar dólares y vender divisas. Esto reduce la oferta de dinero M y desplaza
el horario LM* hacia la izquierda. La curva LM* debe cambiar todo el camino de vuelta a LM2*
en la figura, donde la línea de tipos de cambio fijo cruza el nuevo IS* curva.
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En equilibrio, la producción cae mientras que el tipo de cambio se mantiene sin cambios.
Dado que el tipo de cambio no cambia, tampoco lo hace la balanza comercial.

4.
a. Una depreciación de la moneda hace que los productos estadounidenses sean más
competitivos. Esto se debe a una depreciación significa que el mismo precio en dólares se
traduce en un menor número de unidades de la moneda extranjera. Es decir, en términos de
moneda extranjera, los productos estadounidenses son más baratos por lo que los
extranjeros compren más de ellos. Por ejemplo, supongamos que el tipo de cambio entre el
yen y dólares cae desde 200 yen / dólar a 100 yen / dólar. Si una lata Americana de pelotas
de tenis cuesta $ 2.50, su precio en yenes cae de ¥ 500 a 250 yenes. Esta caída en el precio
aumenta la cantidad de pelotas de tenis de fabricación estadounidense que demanda en
Japón. Es decir, las pelotas de tenis americanos son más competitivos.

b. Consideremos primero el caso de los tipos de cambio flotante. Sabemos que la posición de
la curva LM* determina la salida. Por lo tanto, sabemos que queremos mantener la oferta de
dinero fija. Como se muestra en la figura 13-18A, queremos utilizar la política fiscal para
desplazar la IS* curva a la izquierda para hacer que el tipo de cambio al caer (deprecie).
Podemos hacer esto mediante la reducción de gasto público o aumentar los impuestos.
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Supongamos ahora que el tipo de cambio se fija en algún nivel. Si queremos aumentar la
competitividad, tenemos que reducir el tipo de cambio; es decir, tenemos que arreglarlo en
un nivel inferior. El primer paso es devaluar el dólar, que se fija el tipo de cambio en el nivel
inferior deseado. Esto aumenta las exportaciones netas y tiende a aumentar la producción,
como se muestra en la figura, 13-18. Podemos compensar este aumento de la producción
con la política fiscal contractiva que desplaza la IS * curva a la izquierda, como se muestra
en la figura

5. En el texto, se asumió que las exportaciones netas dependen sólo de la tasa de cambio.
Esto es análogo a la historia de siempre en la microeconomía en el que la demanda de
cualquier bien (en este caso, las exportaciones netas) depende del precio de ese bien. El
"precio" de las exportaciones netas es el tipo de cambio. Sin embargo, también esperamos
que la demanda de cualquier bien depende de los ingresos, y esto puede ser cierto aquí
también: a medida que aumenta la renta, queremos comprar más de todos los bienes, tanto
nacionales como importados. Por lo tanto, a medida que aumenta la renta, las importaciones
aumentan, por lo que las exportaciones netas caen. Por lo tanto, podemos escribir las
exportaciones netas como una función tanto de la tasa de cambio y los ingresos:
NX = NX (e, Y)
La figura 13-19 muestra las exportaciones netas programan en función de la tasa de cambio.
Al igual que antes, el horario exportaciones netas es de pendiente negativa, por lo que un
aumento en el tipo de cambio reduce las exportaciones netas. Hemos elaborado este
calendario para un determinado nivel de ingresos. Si aumenta el ingreso de Y1 a Y2, las
exportaciones netas programar turnos hacia el interior desde NX (Y1) a NX (Y2).
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a. La figura 13-20 muestra el efecto de una expansión fiscal bajo tipos de cambio flotantes. La
expansión fiscal (un aumento del gasto público o una reducción de impuestos) desplaza la
IS* calendario a la derecha. Pero con los tipos de cambio flotante, si la curva LM* no cambia,
tampoco lo hace la renta. Desde el ingreso no cambia, el horario exportaciones netas se
mantiene en su nivel original NX (Y1).

El resultado final es que el ingreso no cambia, y la tasa de cambio se aprecia desde e1 a e2.
Las exportaciones netas caen debido a la apreciación de la moneda.
Por lo tanto, nuestra respuesta es la misma que la dada en la Tabla 12-1.

b. La figura 13-21 muestra el efecto de una expansión fiscal bajo tipos de cambio fijos. La
expansión fiscal desplaza la IS* curva a la derecha, de IS 1* a IS2*. Al igual que en la parte
(a), de saldos reales sin cambios, esto tiende a empujar el tipo de cambio hacia arriba. Para
evitar esta apreciación, sin embargo, el banco central interviene en los mercados de divisas,
la venta de dólares y la compra de divisas. Esto aumenta la oferta de dinero y desplaza la
curva LM* a la derecha, de LM1* a LM2*.
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Salida se eleva mientras que el tipo de cambio se mantiene fijo. A pesar de la tasa de cambio
sin cambios, el nivel más alto de ingresos reduce las exportaciones netas porque las
exportaciones netas registran turnos hacia adentro.
Por lo tanto, nuestra respuesta difiere de la respuesta en la Tabla 13-1 sólo en que bajo tipos
de cambio fijos, una expansión fiscal reduce la balanza comercial.

6. Queremos considerar los efectos de una reducción de impuestos cuando la curva LM*
depende de la renta disponible en lugar de ingreso
M / P = L [r, Y - T]
Un recorte de impuestos ahora cambia tanto el IS* y LM* las curvas. La figura 13-22 muestra
el caso de los tipos de cambio flotante. La IS * curva se desplaza hacia la derecha, de IS1*
a IS2*. La curva LM* se desplaza hacia la izquierda, sin embargo, de LM1* a LM2*.

Sabemos que los saldos reales M / P se fijan en el corto plazo, mientras que la tasa de
interés es fija en el nivel de la tasa de interés mundial r*. El ingreso disponible es la única
variable que puede ajustar para que el mercado de dinero en equilibrio: por lo tanto, la
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ecuación LM* determina el nivel de la renta disponible. Si los impuestos T caída, entonces
Y la renta también debe caer para mantener fija la renta disponible.
En la figura 13-22, nos movemos de un equilibrio inicial en el punto A al nuevo equilibrio en
el punto B. Ingresos cae por el importe de la reducción de impuestos, y la tasa de cambio se
aprecia.
Si no se fijan los tipos de cambio, el IS* curva todavía se desplaza hacia la derecha; pero el
cambio inicial de la curva LM* ya no importa. Es decir, la presión al alza sobre el tipo de
cambio hace que el banco central a vender dólares y comprar divisas; esto aumenta la oferta
de dinero y desplaza la curva LM* a la derecha, como se muestra en la Figura 13-23.

El nuevo equilibrio, en el punto B, se encuentra en la intersección de la nueva curva IS*, IS2*,

y la línea horizontal en el nivel del tipo de cambio fijo. No hay ninguna diferencia entre este
caso y el caso estándar, donde la demanda de dinero depende de los ingresos.

7. Dado que las personas exigen saldos monetarios para la compra de bienes y servicios, es
lógico pensar que el nivel de precios que es relevante es el nivel de precios de los bienes y
servicios que adquieren. Esto incluye tanto los bienes nacionales y extranjeros. Pero el
precio en dólares de los bienes extranjeros depende de la tasa de cambio. Por ejemplo, si el
dólar sube desde 100 yen / dólar a 150 yen / dólar, entonces un buen japonés que cuesta ¥
300 cae en precio desde $ 3 a $ 2. Por lo tanto, podemos escribir la condición de equilibrio
en el mercado monetario como
M / P = L (r, Y)
Donde
P = λPd + (1 - λ)Pf/e
a. Un tipo de cambio más alto hace que los productos extranjeros más baratos. En la medida
en que la gente consume productos extranjeros (una fracción 1 - λ), esto reduce el nivel de
precios P que es relevante para el mercado de dinero. Este menor nivel de precios aumenta
la oferta de saldos reales M / P. Para mantener el mercado de dinero en equilibrio, se
requiere el ingreso aumente a aumentar la demanda de dinero también.
Por lo tanto, la curva LM* tiene pendiente positiva.

b. En el modelo Mundell-Fleming norma, la política fiscal expansiva no tiene ningún efecto

sobre la producción bajo tipos de cambio flotantes. Como se muestra en la Figura 13-24,
esto ya no es cierto aquí. Un recorte en los impuestos o un aumento en el gasto público
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desplaza la IS* curva a la derecha, de IS1* a IS2*. Dado que la curva LM* tiene pendiente
positiva, el resultado es un aumento de la producción.

c. El aumento de la prima de riesgo sube la tasa de interés para este país, la reducción de la
demanda de dinero en cualquier tipo de cambio dado y cambiar así la curva LM* a la derecha.
Intuitivamente, si los saldos de dinero real son fijos, entonces la demanda de dinero real
debe permanecer fijo. La disminución de la demanda de dinero causada por el aumento en
la tasa de interés debe ser compensado por un aumento en la demanda de dinero causada
por un aumento en los ingresos. La reducción de la demanda de dinero causada por el
aumento en la tasa de interés conduce a un mayor nivel de ingresos para cualquier oferta de
dinero determinada. La tasa de interés más alta también reduce el gasto de inversión en
cualquier tipo de cambio dado, desplazando la curva IS* a la izquierda. Como se muestra en
la Figura 13-25, las cataratas y la salida de los tipos de cambio pueden verse aumentado o
disminuido en función del tamaño de los turnos.

Si la demanda de dinero no es muy sensible a la tasa de interés y la inversión es muy sensible

a la tasa de interés, entonces IS * se desplazará por más de LM * y la producción disminuirá.
En comparación con el modelo tradicional de Mundell-Fleming, donde LM * es vertical, la
producción puede caer aquí, mientras que no se caiga en el modelo tradicional, pero en
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cambio siempre se levanta. Este modelo da el resultado más realista que tanto el tipo de
cambio y la salida es probable que disminuyan cuando la prima de riesgo se eleva.

8.
a. California es una pequeña economía abierta, y suponemos que puede imprimir billetes de
dólar. Su tipo de cambio, sin embargo, se fija con el resto de los Estados Unidos: un dólar
se puede cambiar por un dólar.

b. En el modelo Mundell-Fleming con tipos de cambio fijos, California no puede utilizar la

política monetaria para afectar la producción, debido a esta política ya se utiliza para
controlar el tipo de cambio. Por lo tanto, si California desea estimular el empleo, se debe
utilizar la política fiscal.

c. En el corto plazo, la prohibición de las importaciones desplaza la curva IS* a cabo. Esto
aumenta la demanda de bienes de California y pone presión al alza sobre el tipo de cambio.
Para contrarrestar esto, los californianos aumenta la oferta de dinero, por lo que la curva LM*
desplaza hacia fuera también. El nuevo equilibrio a corto plazo está en el punto K en las
figuras 13-26 (A) y (B).

Suponiendo que empezamos con la producción de la economía en su tasa natural, el

aumento de la demanda de bienes de California tiende a elevar sus precios. Este aumento
en el nivel de precios reduce los saldos monetarios reales, cambiando el corto plazo como
la curva hacia arriba y el LM * curva hacia adentro. Con el tiempo, la economía de California
termina en el punto C, sin cambio en la producción o en la balanza comercial, pero con una
mayor tasa de cambio real con respecto a Washington.
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d. A diferencia de Canadá, California, es parte de una gran unión monetaria, donde cada uno
de los 50 estados acepta fácilmente la moneda de cada uno. Cuando un país decide ser
parte de una unión monetaria, no es capaz de llevar a cabo su propia política monetaria
independiente. En caso de una recesión, su única opción es el uso de la política fiscal. Desde
Canadá no es parte de una unión monetaria, tiene la opción de mantener un flotante o tipo
de cambio fijo, y tiene la flexibilidad de usar la política monetaria o fiscal para influir en la
actividad económica.

Más Problemas y Aplicaciones

1.
a. Impuestos más altos desplazan la curva IS hacia adentro. Para mantener la producción sin
cambios, el banco central debe aumentar la oferta monetaria, desplazando la curva LM hacia
la derecha. En el nuevo equilibrio (punto C en la Figura 13-27), la tasa de interés es más
bajo, el tipo de cambio se ha depreciado, y la balanza comercial se ha incrementado.
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b. La restricción de la importación de automóviles extranjeros desplaza la programación NX (e)

hacia afuera [véase el panel (C)]. Esto no tiene ningún efecto sobre la curva IS o la curva
LM, sin embargo, porque el horario CF no se ve afectada. Por lo tanto, la salida no cambia y
no hay necesidad de ningún cambio en la política monetaria. Como se muestra en la Figura
13-28, tasas de interés y la balanza comercial no cambian, pero la tasa de cambio se aprecia.
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2.
a. La curva CF vuelve más plano, ya que un pequeño cambio en la tasa de interés ahora tiene
un mayor efecto sobre los flujos de capital.

b. Como se argumenta en el texto, una curva más plana CF hace que la curva más plana IS,
también.

c. La figura 13-29 muestra el efecto de un cambio en la curva LM tanto para una empinada y
una plana curva IS. Está claro que el más plano de la curva IS, menos efecto cualquier
cambio en la oferta de dinero tiene sobre las tasas de interés. Por lo tanto, la Fed tiene
menos control sobre la tasa de interés cuando los inversores están más dispuestos a sustituir
los activos extranjeros y nacionales.

d. Se desprende de la figura 13-29 que el plano de la curva IS, mayor es el efecto de cualquier
cambio en la oferta de dinero tiene en la salida. Por lo tanto, la Fed tiene más control sobre
la producción.
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3.
a. No. Es imposible aumentar la inversión sin afectar los ingresos o el tipo de cambio sólo
mediante el uso de políticas monetarias y fiscales. Inversiones sólo puede aumentarse a
través de una tasa de interés más baja. Independientemente de lo que la política se usa para
bajar la tasa de interés (por ejemplo, la política monetaria expansiva y una política fiscal
contractiva), la inversión extranjera neta aumentará, bajando la tasa de cambio.

b. Sí. Los políticos pueden aumentar la inversión sin afectar los ingresos o el tipo de cambio
con una combinación de política expansiva monetaria y la política fiscal contractiva, y la
protección contra las importaciones que pueden aumentar la inversión sin afectar a las otras
variables. Tanto la expansión monetaria y la contracción fiscal pondría presión a la baja en
las tasas de interés y estimular la inversión. Es necesario combinar estas dos políticas de
modo que sus efectos sobre el ingreso compensan exactamente entre sí. Las menores tasas
de interés serán, como en la parte (a), aumentar la salida neta de capital, lo que pondrá
presión a la baja sobre el tipo de cambio. Las políticas proteccionistas, sin embargo,
desplazan la curva de exportaciones netas a cabo; esto pone presión al alza sobre el tipo de
cambio compensatorias y compensa el efecto de la caída en las tasas de interés. La figura
13-30 muestra esta combinación de políticas.
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c. Sí. Los políticos pueden aumentar la inversión sin afectar los ingresos o el tipo de cambio a
través de una expansión monetaria hogar y la contracción fiscal, combinado con una menor
tasa de interés externa, ya sea a través de una expansión monetaria extranjera o contracción
fiscal. La política interna reduce el tipo de interés, estimulando la inversión. La política
exterior desplaza la curva CF hacia adentro. Incluso con tasas de interés más bajas, la
cantidad de salida de capitales sería sin cambios y no habría ninguna presión sobre el tipo
de cambio. Esta combinación de políticas se muestra en la figura 13-31.
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4.
a. La figura 13-32 muestra el efecto de una expansión fiscal en una gran economía abierta con
un tipo de cambio fijo. La expansión fiscal desplaza la curva IS hacia la derecha en el panel
(A), lo que pone presión al alza sobre el tipo de interés. Esto tiende a disminuir la salida neta
de capital y hacer que el tipo de cambio se aprecie [ver paneles (B) y (C)]. Para evitar esto,
el banco central interviene y vende dólares. Esto mantiene el tipo de cambio se aprecie;
también desplaza la curva LM a la derecha. El nuevo equilibrio, en el punto C, tiene una tasa
de interés sin cambios y el tipo de cambio, pero la producción más alta.
Este efecto es el mismo que en una economía pequeña y abierta.
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b. Una expansión monetaria tiende a desplazar la curva LM hacia la derecha, bajando la tasa
de interés [panel (A) en la figura 13-33]. Esto tiende a aumentar la salida neta de capital y
hacer que el tipo de cambio se deprecie [ver paneles (B) y (C)]. Para evitar esta depreciación,
el banco central debe comprar su moneda y venta de divisas. Esto reduce la oferta monetaria
y desplaza la curva LM de nuevo a su posición original. Al igual que en el modelo de una
economía pequeña y abierta, la política monetaria es ineficaz bajo un tipo de cambio fijo.
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