1.

Indicateurs macro-économiques

Inflation déflation …

Taux de chomage

Taux de change

Agrégats Monétaire
 La politique budgétaire

La politique budgétaire constitue, avec la politique monétaire, l’un des principaux

leviers de la politique économique de l’État. Elle consiste à utiliser certains instruments
budgétaires (dépenses publiques, endettement public, prélèvements fiscaux) ou les variations
de l’équilibre budgétaire de l’État pour atteindre certains objectifs et pour influer sur la
conjoncture économique.

Jusqu’à la crise des années 1930, la gestion des finances publiques a eu pour principal
objectif d’assurer le financement des services publics. Le volume des dépenses de l’État n’était
alors pas considéré comme une variable susceptible d’influencer le niveau d’activité de
l’économie. L’analyse de l’économiste britannique John Maynard Keynes a modifié cette
conception en soulignant l’impact de la politique budgétaire sur le niveau d’activité économique
d’un pays. Les analyses de Keynes ont semblé donner une justification à l'idée que le budget
puisse être autre chose qu'une caisse destinée à procurer des ressources à l'Etat afin d'assurer le
bon fonctionnement des administrations, il les a intégrées dans un raisonnement
macroéconomique pour des situations bien délimitées. Quant au raisonnement
macroéconomique, Keynes a montré que l'utilisation du déficit budgétaire pouvait influencer la
demande des agents économiques (consommation des ménages, investissement des entreprises)
et, ce faisant, empêcher la spirale de la dépression. Parmi les conditions de validité de cette
approche, il y a l'idée que la demande globale soit structurellement insuffisante du fait d'une
épargne excessive. On peut s'interroger sur la pertinence de cette hypothèse dans un monde
tellement marqué par la frénésie de la consommation et qui, dans certains pays, préfère
l'endettement à l’épargne. Par conséquent, la plupart des pays développés ont mené depuis les
années 1930 des politiques de relance budgétaire lors des périodes de récession ou de moindre
croissance. À compter de la crise consécutive au choc pétrolier de 1973, les théoriciens
néoclassiques ont cependant souligné les limites de la politique budgétaire et, notamment, les
effets néfastes des déficits et de la dette publique-ensemble des dettes de l’Etat résultant des
emprunts que ce dernier a émis ou garantis.

Les limites de la politique budgétaire

Une politique budgétaire volontariste peut néanmoins avoir des effets défavorables sur
l’activité économique. C’est d’ailleurs en raison de ces effets défavorables qu’elle tend
aujourd’hui à être de plus en plus critiquée.

– Ainsi, les besoins de financement liés à l’accroissement des dépenses publiques

provoquent généralement une hausse des emprunts de l’État et, du fait de cette demande
supplémentaire adressée aux marchés de capitaux, des taux d’intérêt. Or, cette hausse des taux
décourage une partie des achats des consommateurs financés par l’emprunt, et réduit les
investissements des entreprises, lorsque leur rentabilité est insuffisante au regard du coût de
financement par l’emprunt.

– De plus, la demande supplémentaire permise par l’augmentation des dépenses

publiques doit s’adresser en priorité aux producteurs nationaux. Or, compte tenu de l’ouverture
croissante des économies, l’effet du "multiplicateur keynésien" s’est réduit au cours des
dernières décennies et profite désormais davantage aux producteurs étrangers.
 – Par ailleurs, l’accumulation des déficits budgétaires vient gonfler l’encours de dette
publique et augmente les charges futures de l’État. Or, plus un État est endetté, plus la charge
de cette dette est élevée. Celle-ci pèse d’autant plus sur son budget qu’un niveau de dette
important entraîne des taux d’intérêts élevés lorsque l’État veut contracter de nouveaux
emprunts. À terme, le poids de la dette peut ainsi devenir insoutenable par rapport au niveau
des recettes de l’État.

– En outre, les délais liés à la prise de décision politique font que les effets de la politique
budgétaire peuvent être inadaptés à la conjoncture au moment où ils affectent les décisions des
agents économiques.

– De plus, certaines dépenses publiques sont particulièrement rigides, et donc,

difficilement réversibles en cas de retournement de la conjoncture.

– Enfin, en théorie, les politiques budgétaires nationales demeurent le principal

instrument pour faire face à des chocs économiques ponctuels, car les gouvernements nationaux
ne peuvent plus recourir à la politique monétaire pour influer sur les variations de la conjoncture
économique dans le cadre de l’Union économique et monétaire (UEM). Mais, en réalité, les
contraintes fixées par le traité de Maastricht et le pacte de stabilité et de croissance - instrument
dont les pays de la zone euro se sont dotés afin de coordonner leurs politiques budgétaires
nationales et d’éviter l’apparition de déficits budgétaires excessifs qui impose aux États de la
zone euro d’avoir à terme des budgets proches de l’équilibre ou excédentaires - limitent
l’utilisation de la politique budgétaire, en fixant un seuil maximal de déficit des administrations
publiques à 3 % du PIB en cas de ralentissement de la croissance. Cette mesure se justifie par
la volonté d’éviter qu’un pays fasse porter les effets négatifs de sa politique budgétaire (hausse
des taux d’intérêts et du taux de change de l’Euro (monnaie unique de plusieurs Etats membres
de l’Union européenne qui forment la zone euro) sur l’ensemble des pays de l’UEM.

Le fait que, en France, l'Etat emploie directement ou indirectement, près du quart de la

population active, et où les dépenses publiques représentent 54% du PIB, pourrait sembler un
gage d'efficacité de la politique budgétaire. En réalité, comme cette politique porte sur les
variations (transformation de l'excédent budgétaire en déficit et inversement) et sur les soldes
(excédent ou déficit budgétaire), la politique budgétaire exige une grande flexibilité de la
dépense publique.