PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN

PERUSAHAAN DAN LEVERAGE TERHADAP

EARNING RESPONSE COEFFICIENT

ARTIKEL ILMIAH

Oleh :

RIZQY DWI PRASTOWO

NIM : 2013310920

SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS

SURABAYA
2017
ii
 PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN
LEVERAGE TERHADAP EARNING RESPONSE COEFFICIENT

Rizqy Dwi Prastowo

STIE Perbanas Surabaya
Email : Rizqydwi8@gmail.com

ABSTRACT

One of source which is used to assess good or bad performances of a company is

camefromprofit information. Profit information given by the management to the investors
are used fora decision making. Reactions shown by the investors for the information which
provided by the market can be different. Based on this difference investor reaction,
thisresearchintended to verify if there is an affect occurred from firm size, firm growth and
leverage to the earnings response coefficients.This research is by using a secondary data,
such as: company's annual report Trasnportation sector which listed on the Indonesia Stock
Exchange during 2013-2015. The sampling method used in this research is a purposive
sampling, 33 samples of data observations for a three years of period. The analytical
method used is a multiple regression analysis. Based on the results of thisresearch analys is
indicated that firm size and firm growth have a negative to earnings response coefficient.
Other variabel that also leverages have a significant positive effect to earnings response
coefficient (ERC).

Keywords: Earnings Response Coefficient, Firm Growth, Firm Size, Leverage

PENDAHULUAN investor untuk menilai laba yang

Laporan keuangan yang berasal dari
perusahaan go public atau perusahaan
yang terdaftar di bursa efek merupakan
salah satu dari kinerja keuangan yang
harus dipublikasikan setiap tahunnya.
Menurut Standar Akuntansi Keuangan
(PSAK), laporan keuangan terdiri dari lima
laporan yaitu laporan laba rugi, laporan
perubahan ekuitas, laporan posisi
keuangan, laporan arus kas, dan yang
terakhir catatan atas laporan keuangan.
Laporan keuangan yang dihasilkan dan
dipublikasikan ditujukan untuk
memberikan informasi bagi masyarakat,
khususnya bagi pihak eksternal, investor,
dan stakeholder dalam hal pengambilan
keputusan.
Ukuran perusahaan merupakan salah
satu informasi yang dapat digunakan oleh
dihasilkan perusahaan guna mengambil
keputusan investasi. Hal ini terbukti oleh
penelitian sebelumnya seperti yang
dilakukan oleh Diantimala (2008) serta
Ratnawati dan Basri (2014) yang
menyatakan bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh pada koefisien respon laba.
Pertumbuhan Perusahaan menurut Porter
(1980) dalam Fijrijanti dan Hartono (2001)
menyatakan bahwa perusahaan bertumbuh
memiliki pertumbuhan margin, laba, dan
penjualan yang tinggi. Perusahaan
bertumbuh cendrung memiliki leverage
dan kebijakan deviden yang lebih rendah
dibandingkan dengan perusahaan tidak
bertumbuh, dan kelompok perusahaan
yang bertumbuh secara signifikan
merupakan perusahaan yang lebih besar

1
(Gaver & Gaver, 1993 dalam Fijrijanti dan
Hartono, 2001).
Perusahaan dengan leverage (tingkat
hutang) yang tinggi akan menghadapi
risiko yang lebih tinggi, tetapi juga bisa
meningkatkan pengembalian. Jika
perusahaan dengan rasio hutangnya rendah
maka perusahaan tersebut tidak berisiko
tinggi, tetapi juga bisa mengecilkan
peluang dalam melipat gandakan
pengembaliannya. Hal itu disebabkan oleh
reakis investor dalam melihat atau
menerima berita baik (good news) yang
diberikan perusahaan akan rendah jika
leverage perusahaan tersebut tinggi.
Sebaliknya reaksi investor dalam melihat
atau menerima berita baik (good news)
yang diberikan perusahaan akan tinggi jika
leverage perusahaan tersebut rendah.
Maka earnings response coefficient akan
menurun jika tingkat leverage (rasio
hutang) perusahaan tersebut tinggi.
Latar belakang peneliti menggunakan
sektor Transportasi karena beberapa
alasan, yaitu bisa dilihat pada pemberitaan
beritasatu.com pada tanggal 29 desember
2015 sektor transportasi diprediksi akan
melesat dikarenakan Hal ini bisa
diprediksi pada perusahaan Garuda
Indonesia Tbk (GIAA). Alasannya,
Valuasi saham maskapai penerbangan
kebanggan Indonesia itu masih murah dan
diyakini terjadi perbaikan fundamental
2016 yang signifikan di tubuh Garuda.
“Ekspektasi masih rendahnya harga
minyak mentah akan menguntungkan bagi
bisnis GIAA, ditambah dengan
peningkatkan porsi pasar GIAA , ter
khusus untuk segmen LCC,”
RERANGKA TEORITIS YANG
DIPAKAI DAN HIPOTESIS
Teori Keagenan
Scott (2015 : 358) mendefinisikan teori
keagenan sebagai pengembangan dari teori
yang mempelajari desain kontrak untuk
memotivasi agen bertindak atau bekerja
atas nama prinsipal namun akan terjadi
konflik ketika kepentingan agen bertolak
2
belakang dengan prinsipal. Kedua belah
pihak baik prinsipal maupun agen
memiliki tujuan yang sama yaitu
memaksimumkan nilai perusahaan. Pihak
agen dikontrak oleh prinsipal agar dapat
bekerja sesuai dengan kepentingan
prinsipal dan pekerjaan tersebut wajib
dipertanggungjawabkan,
Teori Sinyal
Teori sinyal menurut Godfrey, et al.
(2010:374) merupakan tindakan manajer
dalam memberikan sinyal harapan kepada
investor melalui akun-akun dalam laporan
keuangan dengan tujuan dari sinyal yang
diberikan dapat menjadikan tingkat
pertumbuhan perusahaan lebih tinggi di
masa depan. Teori sinyal menjelaskan
bahwa sinyal yang diberikan kepada para
investor dapat berupa informasi tentang
apa yang sudah dilakukan oleh manajemen
untuk merealisasikan keinginan pemilik.
Keputusan investor dipengaruhi oleh
kualitas informasi yang diungkapkan
perusahaan dalam laporan keuangan.
Pengaruh Ukuran Perusahaan
Terhadap Earnings Response Coefficient
Ukuran perusahaan merupakan salah satu
informasi yang dapat digunakan oleh
investor untuk menilai laba yang
dihasilkan perusahaan guna mengambil
keputusan investasi. Hal ini terbukti oleh
penelitian sebelumnya seperti yang
dilakukan oleh Diantimala (2008) serta
Ratnawati dan Basri (2014) yang
menyatakan bahwa ukuran perusahaan
berpengaruh pada koefisien respon laba.
H1 : Ukuran Perusahaan berpengaruh
terhadap Earning Response
Coefficient
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan
Terhadap Earnings Response Coefficient
Pertumbuhan Perusahaan menurut Porter
(1980) dalam Fijrijanti dan Hartono (2001)
menyatakan bahwa perusahaan bertumbuh
memiliki pertumbuhan margin, laba, dan
penjualan yang tinggi. Perusahaan
bertumbuh cendrung memiliki leverage
dan kebijakan deviden yang lebih rendah
dibandingkan dengan perusahaan tidak
bertumbuh, dan kelompok perusahaan
yang bertumbuh secara signifikan
merupakan perusahaan yang lebih besar
(Gaver & Gaver, 1993 dalam Fijrijanti dan
Hartono, 2001). Perusahaan yang
pertumbuhannya tinggi dengan
mempunyai kesempatan yang besar
memungkinkan untuk membayar deviden
yang rendah karena mereka mempunyai
kesempatan profitable dalam mendanai
investasinya secara internal, sehingga
perusahaan tidak tergoda untuk membayar
bagian yang lebih besar labanya dalam
bentuk deviden (Barclay 1998, dalam
Subekti dan Kusuma, 2001).
Pengujian hipotesis pertama pada
penelitian ini adalah untuk membuktikan
apakah Pertumbuhan perusahaan
berpengaruh signifikan terhadap Earnings
Response Coeffiient (ERC). Hasil hipotesis
pertama menyatakan bahwa Pertumbuhan
Perusahaan tidak berpengaruh terhadap
earnings response coefficient (ERC).
Ukuran Perusahaan (X1)
Pertumbuhan Perusahaan (X2)
Leverage (X3)
Gambar 1
Kerangka Pemikiran
METODE PENELITIAN
Rancangan Penelitian
Menurut pernyataan Jogiyanto (2013: 69)
menyatakan bahwa rancangan penelitian
adalah suatu rencana atau susunan
penelitian yang mengarah pada suatu
proses dan juga hasil sehingga output yang
didapatkan menjadi valid, objektif, efisien,
dan efektif. Metode penelitian yang
digunakan oleh peneliti yaitu
menggunakan metode kuantitatif.
3
H2 : Pertumbuhan Perusahaan
berpengaruh terhadap Earning
Response Coefficient.
Pengaruh Leverage Terhadap Earnings
Response Coefficient
Leverage adalah proporsi hutang yang
digunakan untuk membiayai asetnya.
Perusahaan yang menggunakan utang yang
tinggi untuk mendanai asetnya dianggap
berisiko tinggi, karena akan memberikan
beban bunga yang tinggi pula kepada
perusahaan, tetapi didalam kondisi
ekonomi yang baik tingginya hutang yang
digunakan untuk mendanai asetnya dapat
juga menghasilkan laba yang baik. Hasil
dari hipotesis ketiga menyatakan bahwa
leverage berpengaruh signifikan terhadap
Earnings Response Coefficient
H3 : Leverage berpengaruh terhadap
Earning Response Coefficient
Kerangka pemikiran yang mendasari
penelitian ini digambarkan sebagai berikut:
Earning Response
Coefficient (Y)
Data yang digunakan dalam penelitian
ini adalah data kuantitatif yang bersifat
sekunder.Sumber data yang digunakan
adalah sumber data sekunder yang
diperoleh/diambil dari Bursa Efek
Indonesia (BEI), Yahoo Finance, dan
dunia investasi (www.duniainvestasi.com).
Batasan Penelitian
Disini dapat dijelaskan beberapa batasan
pada penelitian yang tujuannya untuk
mengarahkan kejelasan di dalam digunakan adalah Unexpected Earnings
pembahasan, dan sesuai tujuan yang (UE). Pengukuran Cummulative Abnormal
diinginkan sejak awal, sehingga dapat Return CAR diproksikan sebagai berikut:
terhindar dari Pembahasan yang terlalu
luas. a. Cumulative Abnormal Return (CAR)
1. Untuk mengetahui pengaruh Ukuran Mengacu pada penelitian Delvira dan
Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Nelvirita (2013), CAR pada saat laba
Leverage terhadap Earning Response akuntansi dipublikasikan dapat dihitung
Coefficient dalam jendela peristiwa selama 11 hari (5
2. Perusahaan yang diteliti di Bidang hari sebelum peristiwa, 1 hari peristiwa,
Transportasi dan 5 hari sesudah peristiwa) karena harga
3. Penelitian yang digunakan Selama 3 saham cenderung berfluktuasi pada
Periode Yaitu 2013-2015 beberapa hari sebelum dan sesudah
4. Perusahaan yang mengungkapkan publikasi laba.
informasi lingkungannya saja yang
dilihat sampelnya
…………(1)
Keterangan :
Identifikasi Variabel
Pada penelitian ini terdiri dari 2 (dua) ARit = Abnormal return
variabel yaitu variabel independen dan perusahaan i pada hari t
dependen. variabel independennya dalam CARit(-5,+5) = Cumulative abnormal
penelitian ini yaitu Ukuran Perusahaan, return pada perusahaan i
Pertumbuhan Perusahaan, leverage pada waktu jendela
sedangkan untuk variabel dependen sendiri peristiwa pada hari t-5
yaitu Earnings Response Coefficient sampai +5
untuk penelitiannya sendiri pada Untuk mencari Abnormal return maka
perusahaan transportasi yang tercatat di dihitung dengan rumus sebagai berikut
Bursa Efek Indonesia. (Delvira dan Nelvirita, 2013) :
ARit = Rit - Rmt ………………...(2)
Definisi Operasional dan Pengukuran Keterangan :
Variabel ARit = Abnormal return perusahaan i
Pada sub bab bagian ini akan diterangkan
pada periode ke t
terkait definisi operasional dan pengukuran
Rit = Return saham perusahaan pada
yang ada pada setiap variabel yang
periode ke t
digunakan. Hal ini mempunyai tujuan
Rmt = Return pasar pada periode ke t
yaitu guna dapat memahami setiap
variabel yang teridentifikasi dan cara
Return saham dan return pasar harian
pengukuran yang akan digunakan.
dapat dihitung menggunakan rumus
berikut:
Earnings Response Coefficient (ERC) a) Return saham harian
Variabel dependen ialah variabel terikat
Rit = (Pit - Pit-1)…………..…(3)
yang dipengaruhi oleh variabel
Pit-1
independen.Variabel dependen penelitian
Dimana :
ini adalah Earnings Response Coefficient
Rit = return saham perusahaan i
(ERC). ERC merupakan koefisien yang
pada hari ke t
diperoleh dari regresi antara proksi harga
Pit = harga penutupan saham i
saham dengan laba akuntansi.Proksi harga
pada hari ke t
saham yang digunakan adalah
Pit-1 = harga penutupan saham i
Cummulative Abnormal Return (CAR),
pada hari ke t-1
sedangkan proksi laba akuntansi yang

4
 b) Return pasar harian ketimpangan nilai yang terlalu besar
Rmt = (IHSGt - IHSGt-1)...(4) dengan variabel lainnya yang bisa
IHSGt-1 mengakibatkan kebiasan nilainya,
Dimana : sehingga secara matematis:
Rmt = return pasar harian
IHSGt = indeks harga saham Size = Ln (Asset)
gabungan pada hari t Keterangan :
IHSGt-1 = indeks harga saham Size = Ukuran perusahaan
gabungan pada hari t-1 Ln = Logaritna natural
b. Unexpected Earnings (UE) Asset = Total asset perusahaan
Unexpected Earnings (UE) adalah proksi
laba yang menunjukkan kinerja intern Firm Growth
perusahaan, untuk menghitung besarnya Salah satu faktor yang menentukan
Unexpected Earnings (UE) maka rumus struktur modal perusahaan adalah
yang dapat digunakan adalah sebagai pertumbuhan perusahaan (Pandey, 2001).
berikut (Delvira dan Nelvirita, 2013): Hal ini dilihat bahwa perusahaan yang
tumbuh membutuhkan dana didalam
UEit = (EPSit – EPSit-1) ....(5) menjalankan aktivitas operasinya.
EPSit-1 Pertumbuhan Perusahaan ini mencakup
Keterangan : Pertumbuhan Penjualan, Laba, dan Aktiva.
UEit = Unexpected Earnings Pertumbuhan Perusahaan ini dilihat
perusahaan i pada periode t dengan semakin tinggi tingkat
EPSit = laba per lembar saham pertumbuhan suatu perusahaan maka
perusahaan i pada periode t semakin baik juga perusahaan
EPSit-1 = laba per lembar saham tersebut. Berikut merupakan sistematis
perusahaan i pada periode perhitungan dari Pertumbuhan Perusahaan
sebelumnya
c. Earning Response Coefficient (ERC)
Setelah menghitung CAR dan UE, maka
ERC ditunjukkan melalui persamaan
berikut : (Delvira dan Nelvirita, 2013) Leverage
Leverage adalah proporsi hutang yang
CAR =  + β(UE) + e ……(6) digunakan untuk membiayai asetnya.
Keterangan : Leverage merupakan faktor yang penting
CAR = Cumulative Abnormal Return bagi kelangsungan perusahaan karena
 = konstanta tinggi rendahnya leverage akan
UE = Unexpected Earnings mempunyai efek langsung terhadap respon
β = koefisien hasil regresi investor dalam menilai perusahaan.
e = komponen error Leverage ini akan dihitung dengan rumus :

Ukuran Perusahaan DER = Total Utang

Erkasi (2009) Menjelaskan bagaimana
Ukuran perusahaan (size) adalah variabel
yang diproksikan dengan total aset
perusahaan. Total aset dipilih sebagai
proksi ukuran perusahaan karena tujuan
penelitian mengukur ukuran ekonomi
perusahaan. Untuk perhitungannya
menggunakan logaritma natural dari total
aset perusahaan, agar tidak terjadi
Total Ekuitas
Populasi Sampel dan Teknik
Pengambilan Sampel
Populasi yang digunakan untuk penelitian
ini yaitu seluruh perusahaan transportasi
yang terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia
(BEI) Pada Periode 2013-2015. Sampel

5
yang digunakan pada penelitian ini dengan
menggunakan metode purposive
sampling,. Berikut beberapa kriteria yang
harus dipenuhi agar sampel yang
digunakan dapat dipertanggung jawabkan,
yaitu :
1. Perusahaan transportasi yang terdaftar
harus menerbitkan laporan tahunannya
di BEI secara berturut-turut selama
2013-2015.
2. Perusahaan harus jelas
mengungkapkan Ukuran perusahaan,
Pertumbuhan Perusahaan, Leverage
selama tiga tahun berturut turut
selama 2013-2015
3. Perusahaan yang sahamnya masih
aktif diperdagangkan selama tahun
2013-2015.
4. Laporan tahunan yang
mengungkapkan data secara lengkap.
5. Perusahaan yang mencantumkan
tanggal publikasi
Teknik Analisis Data
Teknik analisis data akan menguji validitas
dari data. Selanjutnya, ketika semua data
sudah terkumpul maka peneliti akan
melakukan analisis deskriptif menghitung
variabel bebas dan variabel terikat, analisis
regresi berganda, uji asumsi klasik,
koefisien determinasi , dan uji hipotesis
simultan (F) dan parsial (T). Perhitungan
Statistik akan menggunakan SPSS
Analisis Regresi Linier Berganda
Teknik analisis yang digunakan dalam
penelitian ini ialah analisis regresi linier
berganda.Dalam pengolahan datanya,
peneliti menggunakan SPSS for windows.
Analisis regresi pada dasarnya adalah studi
mengenai ketergangtungan variabel
dependen (terikat) dengan satu atau lebih
variabel independen (variabel
penjelas/bebas), dengan tujuan untuk
mengestimasi dan/atau memprediksi rata-
rata populasi atau nilai rata-rata variabel
dependen berdasarkan nilai variabel
independen yang diketahui (Gujarati, 2003
dalam Imam, 2013).
ANALISIS DATA DAN
PEMBAHASAN
Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif bertujuan untuk
memberikan gambaran atau deskripsi agar
data mudah dipahami. Menurut Imam
(2012:19) statistik deskriptif memberikan
gambaran dan penjelasan mengenai nilai
rata-rata (mean), standar deviasi, varian,
maksimum, minimum, sum, range.

Tabel 1
Analisis Statistik Deskriptif
Std.
N Min Max Mean Deviation
LEV 1,9625
43 ,0113 7,4035 1,82538
0
GRO
43 -,5721 ,6660 -,02376 ,26182
WTH
SIZE 21,05 30,381 27,338
43 2,33092
5 2 95
ERC 43 -,094 ,113 -,00777 ,044908

6
1. Earnings Response Coefficient (ERC)
ERC merupakan koefisien yang diperoleh
dari regresi antara proksi harga saham
dengan laba akuntansi.Proksi harga saham
yang digunakan adalah Cummulative
Abnormal Return (CAR), sedangkan
proksi laba akuntansi yang digunakan
adalah Unexpected Earnings (UE).
Cummulative Abnormal Return (CAR)
yang digunakan dalam penelitian ini
diperoleh dari closing price (harga saham
penutupan) dan juga IHSG (Indeks Harga
Saham Gabungan) yang dilihat dari 5 hari
sebelum tanggal publikasi, tanggal
publikasi, dan 5 hari setelah tanggal
publikasi. Sedangkan Unexpected
Earnings diperoleh dari laba setelah pajak
per periode.Nilai Earnings Response
Coefficient (ERC) pada penelitian ini
dijadikan menjadi satu periode selama
2013-2015.
Berdasarkan tabel 1 dapat ditunjukkan
bahwa sampel penelitian ini ialah
sebanyak 43 sampel. Nilai minimum ERC
sebesar -0,094 dari 43 sampel tersebut
dimiliki oleh perusahaan BULL (Buana
Listya Tama Tbk), hal ini disebabkan
karena tersebut diindikasikan bahwa
kandungan informasi yang diberikan oleh
kedua perusahaan kepada investor kurang
baik sehingga kurang relevan dan handal
dalam hal pengambilan keputusan untuk
berinvestasi.. Nilai maksimum ERC
sebesar 0,113 dimiliki oleh perusahaan
MBSS (Mitra Bantera Segara Sejati Tbk).
Nilai maksimum ERC sebesar 0,113
dimiliki oleh perusahaan MBSS (Mitra
Bantera Segara Sejati Tbk). Hal tersebut
disebabkan karena perusahaan tersebut
diindikasikan memiliki laba yang yang
lebih direspon oleh investor dibanding
dengan perusahaan Transportasi lainnya.
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat
bahwa nilai standar deviasi ERC ialah
sebesar 0,044908 yang menunjukkan
besarnya variasi atau rentang jarak data
7
satu dengan data yang lain pada nilai ERC
ialah sebesar 0,044908. Sedangkan untuk
nilai rata-rata ERC pada penelitian ini
ialah sebesar -0,00777,
2. Pertumbuhan Perusahaan
Berdasarkan tabel 1 dapat ditunjukkan
bahwa sampel penelitian ini ialah
sebanyak 43 sampel. Nilai minimum
Pertumbuhan sebesar -0,5721 dari 43
sampel tersebut dimiliki oleh perusahaan
INDX (Tanah Laut Tbk) pada tahun 2013,
hal ini dapat diindikasikan bahwa
kandungan informasi yang diberikan oleh
kedua perusahaan kepada investor kurang
baik sehingga kurang relevan dan handal
dalam hal pengambilan keputusan untuk
berinvestasi. Indikasi dalam Pertumbuhan
Perusahaan yang makin lama makin
menurun yang berakibat pada kurangnya
kepercayaan dari investor. Nilai
maksimum Pertumbuhan sebesar 0,6660
dimiliki oleh perusahaan INDX (Tanah
Laut Tbk) pada tahun 2014. Hal ini
disebabkan karena perusahaan tersebut
diindikasikan memiliki laba yang yang
lebih direspon oleh investor dibanding
dengan perusahaan Transportasi lainnya.
Perusahaan ini memiliki nilai
Pertumbuhan perusahaan positif yang
dapat diartikan bahwa perusahaan ini
memiliki keunggulan dari perusahaan
lainnya dari segi pertumbuhan yang
menimbulkan reaksi investor, sehingga
investor menjadi yakin untuk menanamkan
sahamnya pada perusahaan tersebut.
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat
bahwa nilai standar deviasi Pertumbuhan
Perusahaan ialah sebesar 0,261824 yang
menunjukkan besarnya variasi atau
rentang jarak data satu dengan data yang
lain pada nilai Pertumbuhan Perusahaan
ialah sebesar 0,261824. Sedangkan untuk
nilai rata-rata Pertumbuhan Perusahaan
pada penelitian ini ialah sebesar -
0,023763. Perbandingan antara nilai
standar deviasi dengan nilai rata-rata
menujukkan bahwa nilai standar deviasi
lebih besar atau berada diatas nilai rata-
rata yang berarti tingkat variasi data dari
pertumbuhan perusahaan terbilang besar
atau bersifat heterogen.
3. Ukuran Perusahaan
Berdasarkan tabel 4.2 dapat ditunjukkan
bahwa sampel penelitian ini ialah
sebanyak 43 sampel. Nilai minimum
Ukuran perusahaan sebesar 21,0559 dari
43 sampel tersebut dimiliki oleh
perusahaan BLTA (Berlian Laju Tanker
Tbk), hal ini dapat diiIndikasikan dalam
Ukuran Perusahaan yang dilihat
berdasarkan total aset yang makin lama
makin menurun yang berakibat pada
kurangnya kepercayaan dari investor. Nilai
maksimum Ukuran sebesar 30,3812
dimiliki oleh perusahaan BBRM
(Pelayaran Nasional Bina Buana Raya
Tbk), karena perusahaan tersebut memiliki
nilai Ukuran perusahaan positif yang dapat
diartikan bahwa perusahaan ini memiliki
keunggulan dari perusahaan lainnya dari
Ukuran Perusahaan yang menimbulkan
reaksi investor, sehingga investor menjadi
yakin untuk menanamkan sahamnya pada
perusahaan tersebut.
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat
bahwa nilai standar deviasi Ukuran
Perusahaan ialah sebesar 2,33092 yang
menunjukkan besarnya variasi atau
rentang jarak data satu dengan data yang
lain pada nilai Ukuran Perusahaan ialah
sebesar 2,33092. Sedangkan untuk nilai
rata-rata Ukuran Perusahaan pada
penelitian ini ialah sebesar 27,33895.
4. Leverage
Berdasarkan tabel 4.2 dapat ditunjukkan
bahwa sampel penelitian ini ialah
sebanyak 33 sampel. Pada penelitian ini
diperoleh nilai minimum Leverage sebesar
0,01133 yang dimiliki oleh perusahaan
INDX (Tanah Laut Tbk.). Hal ini
disebabkan karena perusahaan tersebut
diindikasikan memiliki risiko yang rendah.
Leverage perusahaan tersebut menurun
8
dikarenakan total aset perusahaan tersebut
meningkat setiap tahunnya. Nilai
maksimum dari Leverage ialah sebesar
7,4035 yang diperoleh oleh perusahaan
BULL (Buana Listya Tama Tbk.). Hal ini
dapat diindikasikan bahwa perusahaan
tersebut memiliki risiko yang tinggi.
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat
bahwa nilai standar deviasi leverage ialah
sebesar 1,82538 yang menunjukkan
besarnya variasi atau rentang jarak data
1,82538. untuk nilai rata-rata leverage
pada penelitian ini ialah sebesar 1,96250,
Uji Asumsi Klasik
Uji asumsi klasik bertujuan untuk
memastikan bahwa persamaan regresi
yang didapatkan memiliki ketepatan dalam
estimasi, tidak bias dan konsisten.
Pengujian hipotesis dapat dilakukan
apabila model regresi lolos dari uji asumsi
klasik, yaitu data terdistribusi secara
normal.Uji asumsi klasik yang digunakan
dalam penelitian ini ialah uji normalitas.
1. Uji Normalitas
Uji normalitas ialah pengujian yang
bertujuan untuk menguji apakah dalam
model regresi variabel telah terdistribusi
normal.Pada uji normalitas penelitian ini
menggunakan uji statistik non parametrik
Kolmogorov Smirnov (K-S). Jika nilai
signifikan ≥ 0,05 maka data yang
ditunjukkan telah terdistribusi normal.
Tabel 2
Hasil Uji Normalitas Sektor
Transportasi
Unstandardized
Residual
N 43
Asymp. Sig. (2-
,200c,d
tailed)
Hasil uji normalitas nilai Asymp.Sig.
(2-tailed) sektor Transportasi sebesar
0,200.Sig. yang dihasilkan tersebut lebih
besar dari 0,05. Jadi berdasarkan hasil
tersebut maka H0 diterima yang artinya
data telah terdistribusi normal.
 tingkat signifikan yang dimiliki yaitu
2. Uji Multikolonieritas leverage (LEV), pertumbuhan
Ghazali (2013: 105) mengatakan bahwa (GROWTH), Ukuran (SIZE) mempunyai
tujuan dilakukannya uji multikolonieritas nilai lebih dari 0,05 sehingga dapat
yaitu guna menguji apakah dalam model disimpulkan bahwa model regresi terbebas
regresi ditemukan adanya korelasi antar dari asumsi heterokedastisitas.
variabel independen.
4. Uji Auto Korelasi
Tabel 3 Uji autokorelasi adalah salah satu uji
Hasil Uji Multikolonieritas Sektor asumsi klasik yang memiliki tujuan untuk
Transportasi menguji apakah persamaan regresi yang
Collinearity ada terbebas dari korelasi antara kesalahan
Statistics pengganggu periode t dan periode
Model Tolerance VIF sebelumnya (t-1). Persamaan regresi yang
baik adalah persamaan yang bebas dari
(Constant) gejala autokorelasi. Pada penelitian ini,
LEV ,971 1,030 peneliti menggunakan Run Test dalam
GROWTH ,977 1,023 mendeteksi autokorelasi. Ketika nilai
SIZE ,990 1,011 residual diuji menggunakan Run Test dan
tingkat signifikan yang tertera > 0,05 maka
berdasarkan tabel 3 dari hasil uji dapat dikatakan residual random atau
multikolonieritas variabel independen terbebas dari asumsi autokorelasi.
penelitian yaitu leverage (LEV),
Tabel 5
pertumbuhan (GROWTH), Ukuran (SIZE)
Hasil Auto Korelasi
mempunyai nilai tolerance lebih dari 0,10
Durbin-
dan nilai VIF kurang dari 10 (sepuluh),
Model R Watson
sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak a
1 ,493 2,099
ada multikolonieritas antar variabel
independen penelitian dalam model regresi
Pada tabel 5 hasil dari uji Auto
Korelasi menunjukkan bahwa tingkat
3. Uji Heterokedastisitas
signifikan yang dimiliki yaitu leverage
Menurut Ghazali (2013: 139) mengatakan
(LEV), pertumbuhan (GROWTH), Ukuran
bahwa pengujian heterokedastisitas
(SIZE) mempunyai nilai Hasil pengolahan
digunakan untuk menguji apakah dalam
data diperoleh nilai Durbin-Watson hitung
model regresi terjadi ketidaksamaan
sebesar 0,185. Nilai tersebut selanjutnya
variance dari residual satu pengamatan ke
akan dibandingkan dengan nilai Durbin-
pengamatan yang lain. Penelitian yang
Watson tabel untukn=43 dan k=3
baik yaitu penelitian yang tidak terjadi
diperoleh dL = 1,3663 dandU = 1,663.
asumsi heterokedastisitas.
Dan menurut kriteria (dU < dw< 4- dU)
nilai d’hitung terletak antara 1,663
Tabel 4
<0,10495 < 4 – 1,663 maka dapat
Hasil Uji Heterokedastisitas
disimpulkan dalam model tidak terdapat
Model Sig.
gejala autokorelasi.
(Constant) ,873
LEV ,626
Analisis Regresi Linier Berganda
GROWTH ,630 Analisis regresi linier berganda ini
SIZE ,395 merupakan studi mengenai
ketergangtungan variabel dependen
Pada tabel 4 hasil dari uji (terikat) dengan satu atau lebih variabel
heterokedastisitas menunjukkan bahwa

9
independen (variabel penjelas/bebas), Uji Koefisien Determinasi (R2)
dengan tujuan untuk mengestimasi Koefisien determinasi (R2) pada intinya
dan/atau memprediksi rata-rata populasi mengukur seberapa jauh kemampuan
atau nilai rata-rata variabel dependen model (pengaruh variabel independen)
berdasarkan nilai variabel independen dalam menerangkan variasi variabel
yang diketahui (Gujarati, 2003 dalam dependen.Nilai koefisien determinasi
Imam, 2013). Persamaan regresi adalah antara nol dan satu.
bergandanya ialah sebagai berikut :
Tabel 7
Y = -0,004 + -,009LEV+- Hasil Uji R2
0,045GROWTH+0,000SIZE+e Model R R Square
Dimana : 1 ,493a ,243
Y = Koefisien respon laba akuntansi
perusahaan. Berdasarkan tabel diatas nilai R atau
A = Konstanta koefisien korelasi ialah sebesar 0,493 atau
b1,b2 = Koefisien regresi linier yang 49,3%. Nilai Adjusted R Square digunakan
dapat ditaksir adalah n buah untuk melihat kemampuan variabel
pasang data independen (bebas) dalam menjelaskan
X1 = Leverage variabel dependennya (terikat). Tabel
X2 = Pertumbuhan Perusahaan diatas menunjukkan bahwa Adjusted R
X3 = Ukuran Perusahaan Square yang dihasilkan sebesar 0,185 atau
e = Error 18,5% yang berarti Konservatisme Laba
dan Levergae mampu mempengaruhi
Uji Hipotesis Earnings Response Coefficient sebesar
Uji Signifikansi Simultan (Statistik F) 18,5% sedangkan 81,5% sisanya
Uji statistik F bertujuan untuk dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel
menunjukkan apakah semua variabel bebas yang diteliti.
independen (Ukuran, Pertumbuhan dan
leverage) yang dimasukkan dalam model Uji Signifikansi Parameter Individual
mempunyai pengaruh secara bersama- (Uji Statistik T)
sama terhadap variabel dependen Uji statistik t bertujuan untuk
(Earnings Response Coefficient). menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu
Pengujian dengan menggunakan uji (setiap) variabel independen (Ukuran
statistik F ini digunakan untuk mengetahui Perusahaan, pertumbuhan dan Leverage)
apakah model regresi fit atau tidak fit. secara individual dalam menjelaskan
variasi variabel dependen (Earnings
Tabel 6 Response Coefficient). Jika tingkat
Hasil Uji F signifikansi yang dihasilkan lebih kecil
Model F Sig. sama dengan 0,05 maka terdapat pengaruh
Regression 4,174 ,012b antara variabel independen dengan
Residual dependennya.
Total
Tabel 8
Berdasarkan tabel diatas diperoleh Hasil Uji t
nilai F sebesar 4,174 dengan tingkat Model T Sig.
signifikan 0,012 dan nilai probabilitas (Constant) -,048 ,962
lebih kecil dari 0,05. Hal ini menunjukkan LEV -2,695 ,010
bahwa model yang fit, maka H0 ditolak GROWTH -1,845 ,073
SIZE ,179 ,859

10
 Hipotesis pertama dilakukan untuk
menguji pengaruh Ukuran perusahaan
terhadap earnings response coefficient.
Berdasarkan tabel diatas nilai t sebesar
0,179 dengan signifikansi 0,859. Tingkat
signifikansi sebesar 0,073 lebih besar dari
0,05 yang berarti Ukuran Perusahaan
berpengaruh negatif terhadap earnings
response coefficient, sehingga H0
diterima.
Hipotesis kedua dilakukan untuk
menguji pengaruh Pertumbuhan
perusahaan terhadap earnings response
coefficient. Berdasarkan tabel diatas nilai t
sebesar -1,845 dengan signifikansi 0,073.
Tingkat signifikansi sebesar 0,073 lebih
besar dari 0,05 yang berarti Pertumbuhan
Perusahaan berpengaruh negatif terhadap
earnings response coefficient, sehingga H0
diterima.
Hipotesis ketiga dilakukan untuk
menguji pengaruh leverage terhadap
earnings response coefficient. Berdasarkan
tabel diatas nilai t sebesar -2,695 dengan
signifikansi 0,010. Tingkat signifikansi
sebesar 0,010 lebih kecil dari 0,05 yang
berarti leverage berpengaruh Positif
terhadap earnings response coefficient,
sehingga H0 ditolak.
Pembahasan
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui
apakah Ukuran Perusahaan,Pertumbuhan
Perusahaan dan leverage berpengaruh
terhadap earnings response coefficient
(ERC). Sampel yang digunakan ialah
perusahaan di sektor Transportasi yang
tercatat di BEI dengan jumlah 43
perusahaan. . Berdasar hasil dari uji F
menunjukkan bahwa model regresi fit serta
hasil dari uji parsial t menunjukkan bahwa
Ukuran dan Pertumbuhan Perusahaan
tidak berpengaruh berpengaruh terhadap
earnings response coefficient (ERC),
sedangkan leverage berpengaruh terhadap
Earnings response coefficient (ERC).
Pembahasan lebih lanjut dijelaskan dalam
uraian berikut ini:
11
Pengaruh Ukuran Perusahaan
Terhadap Earnings Response Coefficient
Ukuran perusahaan merupakan salah satu
informasi yang dapat digunakan oleh
investor untuk menilai laba yang
dihasilkan perusahaan guna mengambil
keputusan investasi. Perusahaan besar
dapat ditunjukkan dengan aktiva yang
besar pula. Banyaknya inovasi baru yang
dilakukan perusahaan nantinya akan
berpengaruh pada kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan laba. Investor
tentunya akan lebih merespon perusahaan
yang memiliki laba lebih besar, yang
dilihat dari koefisien respon laba yang
tinggi.
Hal ini mengindikasikan bahwa laba
perusahaan semakin berkualitas. Pengujian
hipotesis pertama pada penelitian ini
adalah untuk membuktikan apakah ukuran
perusahaan berpengaruh signifikan
terhadap Earnings Response Coeffiient
(ERC). Hasil hipotesis pertama
menyatakan bahwa Ukuran Perusahaan
tidak berpengaruh terhadap earnings
response coefficient (ERC). Hal tersebut
terlihat pada tabel 4.12 yang menyatakan
bahwa hasil dari uji t lebih besar dari nilai
signifikannya (0,000<0,05).
Berdasarkan dengan teori Signalling
dimana sinyal berupa kabar baik atau
kabar buruk yang diberikan perusahaan
kepada investor. Sinyal tersebut berupa
informasi laba perusahaan, karena laba
yang dihasilkan dari perusahaan yang
memiliki tingkat leverage tinggi akan
menurunkan respon investor dalam
menerima sinyal berupa good news.
Namun bertolak belakang dengan hasil uji
analisis yang dilakukan, diketahui bahwa
variabel Ukuran Perusahaan tidak
memiliki pengaruh terhadap Earnings
Response Coefficient, hal ini dapat
diartikan bahwa rendahnya nilai ukuran
Perusahaan yang tidak akan
mempengaruhi tingginya ERC, karena
investor menganggap laba yang dihasilkan
dari prinsip Ukuran Perusahaan belum
tentu baik. Laba yang baik akan direspon
baik pula oleh investor, sehingga secara
tidak langsung juga akan meningkatkan
harga saham perusahaan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan
penelitian Easton dan Zmijewski (1989)
dalam Syafrudin (2004) menemukan
bahwa ukuran perusahaan tidak
berpengaruh signifikan dalam menjelaskan
ERC. Begitu juga dengan penelitian Collin
dan Kothari (1989), dan Martini (2007)
yang menunjukkan bahwa tidak ada
pengaruh yang signifikan antara ukuran
perusahaan dan ERC. Sedangkan Baginski
(1999) menyatakan ukuran perusahaan
berhubungan negatif dengan ERC
sehingga semakin besar ukuran perusahaan
maka ERC akan semakin rendah.
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan
Terhadap Earnings Response Coefficient
Pertumbuhan Perusahaan menurut Porter
(1980) dalam Fijrijanti dan Hartono (2001)
menyatakan bahwa perusahaan bertumbuh
memiliki pertumbuhan margin, laba, dan
penjualan yang tinggi. Perusahaan
bertumbuh cendrung memiliki leverage
dan kebijakan deviden yang lebih rendah
dibandingkan dengan perusahaan tidak
bertumbuh, dan kelompok perusahaan
yang bertumbuh secara signifikan
merupakan perusahaan yang lebih besar
(Gaver & Gaver, 1993 dalam Fijrijanti dan
Hartono, 2001).
Berdasarkan teori signaling bahwa
sinyal berupa kabar baik atau kabar buruk
yang diberikan perusahaan kepada
investor. Sinyal tersebut berupa informasi
laba perusahaan, karena laba yang
dihasilkan dari perusahaan yang memiliki
tingkat leverage tinggi akan menurunkan
respon investor dalam menerima sinyal
berupa good news dari perusahaan, begitu
juga sebaliknya jika perusahaan tersebut
memiliki tingkat leverage yang rendah
maka akan meningkatkan respon investor
dalam menerima sinyal berupa good news
dari perusahaan. Laba yang baik
mencerminkan kinerja perusahaan yang
baik. Maka dengan rendahnya leverage
(rasio hutang) dapat meningkatkan ERC.
12
Berdasarkan hasil uji analisis yang
dilakukan, diketahui bahwa variabel
Pertumbuhan Perusahaan tidak memiliki
pengaruh terhadap Earnings Response
Coefficient. Tidak berpengaruhnya
Pertumbuhan Perusahaan terhadap ERC
dapat diartikan bahwa rendahnya nilai
Pertumbuhan Perusahaan yang tidak akan
mempengaruhi tingginya ERC, Namun
hasil penelitian ini bertolak belakang
dengan teori signaling, yang menyatakan
bahwa sinyal berupa kabar baik atau kabar
buruk yang diberikan perusahaan kepada
investor. Hasil dari penelitian ini sejalan
dengan penelitian Freeman, et al., (2002),
yang menunjukkan bahwa penelitian pada
perusahaan dengan karakteristik tertentu
akan menunjukkan hasil yang lebih
spesifik daripada penelitian yang
dilakukan pada objek yang memiliki
karakteristik yang berbeda. Penelitian
Freeman, et al., (2002) menemukan bahwa
penelitian tentang ERC yang dilakukan
pada perusahaan dengan karakteristik yang
berbeda menunjukkan R2 yang lebih
rendah daripada perusahaan yang memiliki
karakteristik yang sama.
Pengaruh Leverage Terhadap Earnings
Response Coefficient
Leverage adalah proporsi hutang yang
digunakan untuk membiayai asetnya.
Perusahaan yang menggunakan utang yang
tinggi untuk mendanai asetnya dianggap
berisiko tinggi, karena akan memberikan
beban bunga yang tinggi pula kepada
perusahaan, tetapi didalam kondisi
ekonomi yang baik tingginya hutang yang
digunakan untuk mendanai asetnya dapat
juga menghasilkan laba yang baik.
Pengujian hipotesis kedua pada penelitian
ini bertujuan untuk membuktikan apakah
leverage berpengaruh terhadap Earnings
Response Coeffiient (ERC).
Sesuai dengan teori Agency, yang
menyatakan bahwa hubungan dari investor
dengan manajemen dimana manajemen
berusaha sebaik mungkin agar respon
terhadap laba perusahaan tetap baik. Selain
itu juga investor beranggapkan bahwa
yang diuntungkan dengan tingginya
tingkat leverage ini tidak hanya
debtholders saja melainkan juga
KESIMPULAN, KETERBATASAN
DAN SARAN
Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan untuk menguji
pengaruh Ukuran Perusahaan,
Pertumbuhan Laba dan leverage terhadap
earnings response coefficient (ERC).
Penelitian menggunakan variabel sekunder
yang didapat dari Indonesian Stock
Exchange atau www.idx.co.id. Sampel
penelitian didapat dengan menggunakan
metode purposive sampling dan dilakukan
pembuangan data (outlier). Jumlah data
dari penelitian ini ialah sebanyak 43 data
perusahaan sektor Transportasi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Alat uji yang digunakan dalam penelitian
ini ialah SPSS 23.Pengujian dalam
penelitian ini menggunakan uji analisis
deskriptif, uji normalitas, uji
Multikolonieritas, uji Heterokedastisitas,
analisis regresi linier berganda, dan uji
hipotesis. Berdasarkan pengujian terhadap
hipotesis penelitian dan pembahasan hasil,
maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Ukuran perusahaan tidak berpengaruh
terhadap Earning Response Efficient.
Hal ini disebabkan karena ukuran
perusahaan tidak menjadi acuan
investor untuk berinvestasi.
2. Pertumbuhan perusahaan tidak
berpengaruh terhadap Earning
Response Efficient. Hal ini disebabkan
karena investor tidak hanya melihat dari
segi pertumbuhan perusahaan saja
melainkan konsistensi perusahaan
tersebut dari tahun ke tahun.
3. Leverage berpengaruh negatif terhadap
Earning Response Efficient. Hal ini
disebabkan karena jika tingkat hutang
sebuah perusahaan itu tinggi maka
investor akan berpikir ulang untuk
berinvestasi di perusahaan tersebut.
13
Keterbatasan
Peneliti telah berusaha untuk sebaik
mungkin dalam melakukan penelitian ini,
tetapi masih banyak terdapat keterbatasan-
keterbatasan yang ada dalam penelitian ini,
antara lain :
1. Penelitian ini hanya menggunakan 3
tahun penelitian, tahun penelitian ini
masih relatif pendek.
2. Variabel dalam penelitian ini dikatakan
kurang untuk mengetahui faktor-faktor
yang dapat mempengaruhi earnings
response coefficient.
3. Terdapat data outlier didalam penelitian
ini sehingga hasil yang dicapai kurang
maksimal untuk melihat hasil yang
diharapkan oleh peneliti.
4. Beberapa Laporan Keuangan
Perusahaan Transportasi rata rata
menggunakan mata uang asing (USD).
Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan
yang telah dijelaskan oleh peneliti, adapun
saran yang dapat dipertimbangkan untuk
peneliti selanjutnya antara lain:
1. Peneliti selanjutnya diharapkan untuk
mempertimbangkan menambah variabel
independen dalam penelitian seperti:
Struktur Modal, Risiko.
2. Peneliti selanjutnya dapat menambah
sampel penelitian tidak hanya
perusahaan Transportasi seperti
perusahaan real estate, mengingat
banyaknya perusahaan yang tidak
melaporkan laporan keuangan dalam
mata uang rupiah.
DAFTAR RUJUKAN
Agnes Sawir. 2003. Analisis Kinerja
Keuangan dan Perencanaan
Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT.
Gramedia Pustaka Utama
Cahyani, N. (2009). Pengungkapan
pelaporan keuangan dalam
perspektif signalling theory. Jurnal
Ilmiah Kajian Akuntansi, 1(1).
Chen, S. P., Lin, Y. C., & Fu, C. J. (2015). In Asean Countries. Jurnal Ilmiah
The Effects of Unrecorded Assets Mahasiswa FEB, 4(1).
and Information Disclosure on
Future Earnings Response Imam Ghozali. 2013. Aplikasi Analisis
Coefficients. Journal of Global Multivariate dengan Program IBM
Business Management, 11(1), 27-35. SPSS 21. Edisi Keenam.
Semarang:Badan Penerbit
Dewi, D. M. (2015). The Role of CSRD Universitas Diponegoro.
on Company's Financial
Performance and Earnings Response Imroatussolihah, E. (2013). Pengaruh
Coefficient (ERC). Procedia-Social Risiko, Leverage, Peluang
and Behavioral Sciences, 211, 541- Pertumbuhan Persistensi Laba Dan
549. Kualitas Tanggungjawab Sosial
Perusahaan Terhadap Earning
Dewi, U.,Ari, P., dan Darsono, P. 2014. Response Coefficient Pada
Manajemen Keuangan Kajian Perusahaan High Profile. Jurnal
Praktik dan Teori dalam Mengelola Ilmiah Manajemen, 1(1), 75-87.
Keuangan Organisasi Perusahaan.
Edisi Revisi, Jakarta : Mitra Wacana Kasmir. 2014. Analisis Laporan
Media Keuangan. Jakarta : Rajawali Pres.
Keown, et al. 2015. Financial
Dini, M., & Syafruddin, S. (2012). Management : Principles and
Analisis Pengaruh Kandungan Applications. Eleventh Edition. New
Informasi Komponen Laba dan Rugi Jersey : Pearson Prentice Hall.
terhadap Koefisien Respon Laba
(ERC)(Doctoral dissertation, Murwaningsari, Etty. "Pengujian Simultan:
Fakultas Ekonomika dan Bisnis). Beberapa Faktor yang
mempengaruhi Earning Response
Diantimala, Yossi. "Pengaruh Akuntansi Coefficient (ERC)." Simposium
Konservatif, Ukuran Perusahaan, Nasional Akuntansi 11 (2008).
dan Default Risk Terhadap Koefisien
Respon laba (ERC)." Jurnal Telaah Paramita, R. W. D., & Hidayanti, E.
dan Riset Akuntansi 1.1 (2008): 102- (2013). Pengaruh Earnings Response
122. Coefficient (ERC) Terhadap Harga
Saham (Studi Pada Perusahaan
Dwitayanti, Y. (2015). Analisis Pengaruh Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa
Kualitas Auditor terhadap Earnings Efek Indonesia). Jurnal Penelitian
Response Coefficient (ERC) Pada Ilmu Ekonomi WIGA, 3(1), 13-20.
Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Paramita, R. W. D. (2014). Pengaruh
(BEI). Jurnal Manajemen dan Ketepatwaktuan Penyampaian
Keuangan, 9(1), 52-63 Laporan Keuangan Terhadap Respon
Laba Akuntansi. Jurnal Penelitian
Haryono Subiyakto. 2001. Statistika 2. Ilmu Ekonomi Wiga, 4(2), 39-44.
Jakarta : Universitas Gunadarma.
Pujiati, L. (2016). Pengaruh
Huda, M. E. (2016). The Comparative Konservatisme Dalam Laporan
Analysis Of Ifrs Adoption Through Keuangan Terhadap Earnings
Earnings Response Coefficient And Response Coefficient. Jurnal Ilmu &
Conservative Principle: Case Study Riset Akuntansi, 2(11), 1-19

14
Sayekti, Y., & Wondabio, L. S. (2007).
Pengaruh CSR disclosure terhadap
earning response
coefficient. Simposium Nasional
Akuntansi X, 1-35.

Triastuti, F. (2014). Pengaruh

Pengungkapan Informasi Corporate
Social Responsibility Terhadap
Earnings Response Coefficient Pada
Perusahaan High Profile Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
2010-2012. CALYPTRA: Jurnal
Ilmiah Mahasiswa Universitas
Surabaya, 3(1), 1-20.

Sugiarto. 2009. Struktur Modal, Struktur

Kepemilikan Perusahaan,
Permasalahan Keagenan dan
Informasi Asimetri. Edisi Pertama,
Yogyakarta : Graha Ilmu.

Suwardjono. 2005. Teori Akuntansi:

Perekayasaan Pelaporan Keuangan.
Edisi Ketiga, Yogyakarta : BPFE.

www.idx.co.id
www.Sahamok.com
www.Yahoofinance.com

15