Bolsa de Valores

Centro de Estudios Tributarios Administrativos y
Empresariales (CETAE)
POSGRADO DE FINANZAS EMPRESARIALES

Tema:
LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA
NOMBRES: Wendy Gabriela Alemán Pérez.
José Manuel Castañeda Rivas.
Rossana José Méndez Alvarado.
MODALIDAD: Dominical
MAESTRO: Lic. Douglas Francisco Collado Morales
Domingo 02 de Abril del 2017.

BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA 02 de abril de 2017
INTRODUCCIÓN
La Bolsa de Valores como principal aporte es que fomenta el ahorro y la

inversión a largo plazo, con el propósito de ir fortaleciendo al mercado de capitales
e impulsar el desarrollo económico y social de los países donde funcionan, como
institución, la Bolsa de Valores también intenta satisfacer los intereses de las
empresas que ponen sus acciones en el mercado y que buscan ser adquiridas por
el público y así obtener el financiamiento necesario para cumplir sus fines y
generar riqueza,
De igual manera, los ahorristas también pueden generar riqueza dentro de la

Bolsa de Valores porque se convierten en inversionistas y en la medida de su
participación pueden obtener beneficios por la vía de los dividendos que le
reportan sus acciones.
El presente trabajo de investigación resalta los antecedentes de la bolsa de

valores en nuestro país, además de definir en que consiste y como funciona,
destacando los participantes que intervienen y el aporte que genera en la
economía del país a través de los instrumentos financieros que ofrece a los
inversionistas.
De igual manera se destacan los bonos y acciones como instrumentos financieros

de inversión, destacando sus características y diferencias, así como su estimación
que permitan tanto al inversor menos exigente hasta el más exigente poder
determinar el mejor escenario para su inversión.
Posgrado de Finanzas Empresariales 2

OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL:
 Exponer los antecedentes de la Bolsa de Valores de Nicaragua y el papel

que desempeñan los bonos y acciones como principales instrumentos
financieros dentro de la Bolsa de Valores.
OBJETIVOS ESPECIFICOS:
 Definir el concepto de Bolsa de Valores.
 Mencionar los participantes que intervienen en la Bolsa de Valores
 Explicar cómo funciona la Bolsa de Valores en Nicaragua
 Establecer las diferencias entre Bonos y Acciones.
 Desarrollar un ejercicio práctico sobre cálculos de bonos y acciones

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Este trabajo ha sido realizado con el propósito de investigar el

funcionamiento de la Bolsa de Valores y lo que conlleva invertir en ella
encontrando la principal problemática en que un gran porcentaje de la población
tiene temor de invertir su capital en algunos de los instrumentos financieros que
ofrece la bolsa de Valores, dado al poco asesoramiento e información sobre el
tema, donde estos instrumentos representarían otra alternativa que permitiría al
inversionista poder invertir su capital y poder obtener un mejor rendimiento de su
dinero a través del tiempo en comparación con el porcentaje que puede ofrecer
una institución bancaria.

INDICE
INTRODUCCIÓN................................................................................................................................. 2
OBJETIVOS ........................................................................................................................................ 3
OBJETIVO GENERAL: ................................................................................................................... 3
OBJETIVOS ESPECIFICOS: .......................................................................................................... 3
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ................................................................................................. 4
BOLSA DE VALORES ........................................................................................................................ 6
ANTECEDENTES DE BOLSAS DE VALORES DE NICARAGUA ................................................. 6
¿QUÉ ES UNA BOLSA DE VALORES?......................................................................................... 6
¿QUIÉNES CONFORMAN LA BOLSA DE VALORES? ................................................................ 7
¿CÓMO FUNCIONA LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA? .............................................. 7
FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES .................................................................................. 8
PUESTOS DE BOLSAS DE NICARAGUA ..................................................................................... 8
¿CÓMO SER PARTE DE LA BOLSA DE VALORES? .................................................................. 9
TIPOS DE VALORES ................................................................................................................... 10
INSTRUMENTOS QUE TRANZA LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA .......................... 11
TIPOS DE MERCADO .................................................................................................................. 12
COMPORTAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES 2015-2017 ................................................ 13
GRÁFICAS .................................................................................................................................... 16
BONOS Y ACCIONES ...................................................................................................................... 17
DEFINICION DE BONOS ............................................................................................................. 17
TIPOS DE BONOS ....................................................................................................................... 17
CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS ........................................................................................ 17
VALUACIÓN DE LOS BONOS ..................................................................................................... 17
ACCIONES ................................................................................................................................... 23
VALUACIÓN DE ACCIONES ....................................................................................................... 24
DIFERENCIA ENTRE BONO Y ACCIÓN ..................................................................................... 27
CONCLUSIONES .............................................................................................................................. 29
SUGERENCIAS/RECOMENDACIONES .......................................................................................... 30
BIBLIOGRAFIA/ WEBGRAFIA .......................................................................................................... 31
GLOSARIO ........................................................................................................................................ 32

BOLSA DE VALORES
ANTECEDENTES DE BOLSAS DE VALORES DE NICARAGUA
La Bolsa de Valores de Nicaragua (BVDN) surgió por iniciativa del sector privado
con el objetivo de impulsar el desarrollo y modernización del sistema financiero
nicaragüense, esto en el marco de un proceso de liberalización de mercados
emprendido en el país desde 1990. Las primeras operaciones bursátiles se
realizaron el 31 de enero de 1994, año que alcanzó ocho mil millones de
córdobas.
Esta entidad es el único de valores que existe en el país y es un mercado lleno de

oportunidades para inversionistas y emisores de valores. Tanto esta como los
puestos han desarrollado en Nicaragua un mercado de valores dinámico y de
rápido crecimiento. Pese a su relativa juventud, el mercado de valores de
Nicaragua representa una atractiva alternativa de capital para el ahorrante,
inversionistas y empresas en búsqueda de financiamiento no bancario para
desarrollar programas de crecimiento empresarial.
La Bolsa de Valores de Nicaragua ofrece a los inversionistas y emisores de

valores, residentes y no residentes en nuestro país, una plataforma eficiente para
realizar sus operaciones en el marco de una economía completamente libre y
abierta al exterior. La Bolsa de Valores de Nicaragua es un mercado lleno de
oportunidades para inversionistas y emisores de valores.
Las principales características de este mercado son las siguientes:
 La BVDN y los Puestos de Bolsa han desarrollado un mercado dinámico y

de rápido crecimiento.
 En la BVDN se negocian instrumentos financieros de renta fija con altos
rendimientos en dólares y en moneda local indexada al dólar.
 No hay ningún tipo de restricción sobre entradas y salidas a flujos de capital
extranjeros.
 La custodia y liquidación de valores es especializada.
 Existe un marco regulatorio eficaz sobre la actividad bursátil.
Existe una amplia red de casas corredoras establecidas, con relaciones

internacionales y en la región centroamericana
¿QUÉ ES UNA BOLSA DE VALORES?

Una bolsa de valores es una organización de origen privado autorizado por los
gobiernos de los países, dentro del mercado de capitales que sirven de canal de
comunicación entre los emisores a inversionistas de los Títulos Valores, para que
puedan contactarse para realizar sus transacciones bursátiles es decir, la compra

y venta de títulos valores como acciones, bonos, títulos de deuda pública entre
otros.
¿QUIÉNES CONFORMAN LA BOLSA DE VALORES?

La Bolsa está constituida por los Corredores o intermediarios, los agentes y
comisionistas, por supuesto las empresas emisoras de las acciones, y
los inversionistas o clientes que sirven de prospectos para colocar los valores y
cerrar el ciclo de las negociaciones que se realizan en el interior de la Bolsa de
valores.
¿CÓMO FUNCIONA LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA?

La BVDN es una sociedad anónima, de carácter privado, que constituye el único
mercado organizado de valores que existe en el país. La BVDN está supervisada
por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SIBOIF) y
tiene como misión impulsar el desarrollo del mercado de valores de Nicaragua y
prestar de forma eficiente toda la infraestructura necesaria para que los Puestos
de Bolsa autorizados transen valores de forma segura y transparente.
La BVDN desarrolla los mecanismos de negociación de valores, garantiza la

transparencia y seguridad en las operaciones de compra y venta de títulos valores,
supervisa la ejecución de transacciones de valores, informa sobre las
transacciones que se realizan en su seno y promueve el mercado de valores
nicaragüense.
La Bolsa es el lugar donde se ponen en contacto, oferentes y demandantes de

valores, intermediados por los Puestos de Bolsa, es el lugar donde las personas
conocen, demandan y compran diferentes tipos de productos, que a su vez son
ofrecidos, cotizados y vendidos por una gran cantidad de comerciantes, que a su
vez compran bienes a una gran cantidad de productores.
En un mercado de valores los productores son los emisores de valores y los

comerciantes son los Puestos de Bolsa, que sirven de intermediarios entre los
emisores y los clientes, representados por todas las empresas, instituciones y
población en general que encuentran en la Bolsa un canal atractivo para hacer
inversiones. En la Bolsa de Valores se negocian productos financieros tales como
bonos, letras, acciones, papel comercial y otros valores.
La coincidencia de compradores y vendedores con el objetivo común de obtener el

mejor beneficio, es la clave de la formación de precios. Cuando para un producto
(en el mercado común) o un valor (para el mercado de valores) existen más
compradores que vendedores, el precio sube y al revés cuando existen más
vendedores que compradores el precio baja, o sea se aplica la ley de la oferta y la

demanda. A diferencia de un mercado común de bienes, la Bolsa de Valores

ofrece algo más que un lugar para hacer transacciones, ya que también controla y
vigila que las empresas que ofrecen sus valores cumplan requisitos legales
importantes para la seguridad de los inversionistas y la transparencia de las
transacciones, así como también vigila que los Puestos de Bolsa cumplan con
reglamentaciones dirigidas a procurar el funcionamiento correcto del mercado de
valores.
Todas las transacciones realizadas en el BVDN se realizan a través de un sistema

de negociación electrónico, al cual están conectados todos los Puestos de Bolsa
por medio de una red informática que administra la BVDN. A través de este
software los puestos de bolsa venden y compran valores en el mercado según las
instrucciones de sus clientes.
FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES

 Proveedor y administrador del sistema de negociación electrónico a los
puestos de Bolsa.
 Autorizar nuevos emisores, puestos de bolsa y agentes.
 Emitir regulaciones operativas de los mercados.
 Desarrollar el mercado.
 Procurar la protección de los inversionistas.
 Colaborar con las funciones de supervisión.
PUESTOS DE BOLSAS DE NICARAGUA
Los puestos de bolsa y sus agentes son las sociedades autorizadas por la Bolsa
de Valores de Nicaragua (BDVN) para comprar y vender valores ya sea a
empresas o particulares.
Los puestos de bolsa acreditados en Nicaragua son:
1. INVERCASA (Inversiones de Centroamérica, S.A.): Es un puesto de bolsa

de capital nicaragüense constituido el 20 de septiembre de 1993. Ha tenido
un crecimiento sostenido en sus activos y capital, siendo uno de los puestos
de bolsa más sólidos del mercado bursátil nicaragüense.
2. LAFISE VALORES (Latin American Financial Services): Es una entidad

financiera creada en 1985 para ofrecer servicios financieros en la región
centroamericana y del caribe. En el año 1991, cuando el gobierno de
Nicaragua permite el regreso de la banca privada, el Grupo Lafise inicia
operaciones bancarias bajo el nombre de Banco de Crédito
Centroamericano (BANCENTRO).

3. BAC Valores, S.A., Fue constituida el 09 de junio de 1994 con el nombre

de Casa Nacional de Inversiones, S.A., La actividad principal de la
compañía es la intermediación de valores transferibles en el ámbito bursátil
y servicios de asesoría en operaciones bursátiles. La empresa es
totalmente poseída por Corporación Tenedora BAC-COM, una sociedad
panameña.
4. INVERNIC (Inversiones de Nicaragua, S.A.): Inicio operaciones como

puesto de bolsa en junio de 1995, como parte de sus estrategias de
expansión, a partir del 2002 efectuó una alianza estratégica con el Banco
de Finanzas (BDF).
5. PRO VALORES, S.A. (BANPRO): Es un puesto de bolsa autorizado con

quince años de experiencia en el mercado bursátil y como miembro del
grupo financiero Banpro es el encargado de todos aquellos servicios
relacionados con la actividad bursátil en el ámbito nacional.
¿CÓMO SER PARTE DE LA BOLSA DE VALORES?

Antes que nada se debe de recalcar que la Bolsa de Valores no es solo para
grandes inversionistas, La Bolsa tiene sus puertas abiertas para todo tipo de
clientes, desde aquellos que invierten un par de miles de dólares hasta aquellos
que tienen más de medio millón de dólares en patrimonio.
La Bolsa se considera como una oportunidad que se tiene a disposición para

incrementar liquidez, la forma de operación se da en términos porcentuales, de
manera que quien invierte mil dólares, obtiene el mismo rendimiento que aquel
que invirtió un millón de dólares.
Para iniciar en el mundo bursátil nicaragüense es valioso saber que el mínimo de

inversión es de mil dólares ($1,000.00), en la práctica el primer paso es la
apertura una cuenta en el Puesto de Bolsa de mayor preferencia no se debe de
omitir que es igual a abrir una cuenta corriente en cualquier banco, ya que se
deben cumplir los mismos requisitos.
Los documentos que se debe de acompañar con la entrega del formulario de

inscripción son de carácter básico como fotocopia de cédula de identidad y las de
sus beneficiarios, una referencia bancaria y dos referencias personales. En el caso
de extranjeros puede presentarse el documento que haga las veces de
identificación.

Una vez aperturada esta cuenta con todos los documentos en regla y después de
ser aprobada por el departamento de cumplimiento, puede considerarse como un
inversionista para transar en la Bolsa. Una vez que se haya avocado al puesto de
bolsa de mayor preferencia, se recibirá una asesoría personalizada de ejecutivos
altamente calificados, ellos pondrán a la disposición toda la información sobre los
instrumentos disponibles en el mercado de valores que representen una
oportunidad de inversión para cada inversionista.
Al igual que la asesoría recibida durante el proceso de inscripción, un ejecutivo le

acompañará en la selección de los instrumentos que formarán parte de su
portafolio de inversión, de tal forma que siempre se contará con la asesoría de un
especialista en la materia, se establecería un responsable de su cuenta quien será
el encargado de crear un portafolio que se ajuste a su perfil de riesgo y horizonte
de inversión, con el propósito de garantizar el cumplimiento de expectativas de sus
clientes y en relación al riesgo su asesor quien pueda medir de forma objetiva este
aspecto y determinar qué tanto de su patrimonio está dispuesto a arriesgar en
vista de cumplir con sus metas. Se debe recalcar que su riesgo es directamente
proporcional a su rendimiento, es probable que un inversor más osado pueda
cumplir con sus expectativas en menor tiempo, mientras que uno más conservador
elegirá un camino más largo pero seguro.
El tiempo que esté dispuesto a tener invertido su dinero o a esperar para cumplir
sus metas, será su horizonte de inversión, Invertir en la bolsa de Valores es una
gran oportunidad y podría ser la alternativa idónea para maximizar sus ahorros,
capital o los ingresos de una empresa.
TIPOS DE VALORES
Existen diferentes alternativas o tipos de valores mediante los cuales se puede
conseguir financiamiento por medio de la BVDN, a cada empresa le corresponde
determinar cuáles resultan las más adecuadas, en dependencia de las
características de su negocio, sus políticas internas y las condiciones generales
del país y del mercado. Los Puestos de Bolsa autorizados por la BVDN son las
entidades especializadas en acompañar a las empresas en este proceso.
A continuación se detallan las principales características de cada uno de los tipos

de valores negociables:
 Emisiones de valores de deuda o de renta fija:
Estas obligaciones equivalen a que los emisores soliciten un préstamo a un plazo

determinado a los inversionistas que compran dichos valores, a cambio de
pagarles un rendimiento o tasa de interés predeterminada. Las emisiones de

deuda se denominan Papel Comercial cuando el plazo es menor a 360 días y

Bonos cuando el plazo es igual o mayor a 360 días.
 Emisiones de acciones o de renta variable:
Con esta alternativa una empresa se puede financiar sin contraer deuda, ya que
solo está vendiendo partes de su patrimonio, de tal manera que cuando una
persona compra una acción, ésta se vuelve dueño de una parte de la empresa.
Los riesgos se comparten y los dividendos que se pagan dependen de los
resultados y utilidades obtenidos por la empresa emisora.
 Emisión de bonos convertibles en acciones:
El bono convertible en acción es un instrumento financiero que ofrece

características similares a las que ofrece un valor de deuda, pero que deja abierta
la posibilidad de poder convertirlo en una acción (valor de renta variable).
 Valores resultantes de un proceso de titularización:
La titularización es un proceso mediante el cual una empresa, debidamente

autorizada por la Superintendencia, puede sacar de su balance un conjunto de
activos capaces de generar un flujo continuado de recursos líquidos que son
objeto de traspaso a un fondo denominado Fondo de Titularización, constituido
para recibirlos y autorizado a emitir, con el respaldo de tales activos, nuevos
valores que serán colocados, previa calificación crediticia.
 Valores representativos de fondos de inversión:
Estos valores representan una inversión colectiva del ahorro de múltiples

personas, que se administran por medio de una sociedad administradora de
fondos. El derecho de propiedad del fondo se representa mediante certificados de
participación, los cuales constituyen valores de oferta pública. Los fondos deben
ser destinados a invertirse en una forma predeterminada, la cual bien puede ser
en valores u otros instrumentos financieros (Fondos de Inversión Financieros) o
también en bienes inmuebles para su explotación en arrendamiento y
complementariamente para su venta (Fondos de Inversión Inmobiliarios).
INSTRUMENTOS QUE TRANZA LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA

La Bolsa de Valores de Nicaragua se implica a desarrollar el mercado lo cual
significa crear nuevas oportunidades como medio de financiamiento alternativo de
empresas, instituciones públicas y el Estado, como lo ha demostrado el gobierno
nacional que es el principal emisor de documentos de deuda.

En ese sentido el Banco Central y el Ministerio de Hacienda y Crédito Público son

los principales organismos que acuden a la Bolsa para captar recursos líquidos a
través de la emisión de instrumentos financieros. Estos recursos contribuyen a
impulsar la actividad económica del país.
 Letras del BCN Y Bonos del MCHP

 Bonos y papel comercial de Agricorp
 Bonos y papel comercial de Credifactor
 Bonos y papel comercial de Factoring, S.A.
 Bonos de Refinanciamiento de EAA
 Bonos de pago por Indemnización (BPI): es una obligación de pago y un
reconocimiento de deuda contraída por el estado nicaragüense donde se
indemniza a los dueños de propiedades que fueron expropiados en los
años 80.
 Amortización y Cupón de BPIS
TIPOS DE MERCADO
 Mercado primario
Es el segmento del mercado de valores, donde se colocan los valores por primera
vez, proporcionando un flujo de recursos de los inversionistas hacia el emisor. El
emisor negocia a través de su Puesto de Bolsa los valores y recibe recursos
frescos para sus proyectos.
 Mercado Secundario
Se conoce como el conjunto de negociaciones entre compradores y vendedores

que tienen por objeto adquirir valores que ya están en circulación. El intercambio
de flujo monetario y valores se da entre dos entes distintos al emisor. En otras
palabras, es una “re‐venta” de los valores adquiridos previamente
 Mercado Reportos
Son contratos bursátiles en los cuales el reportado (demandante de dinero) vende

instrumentos financieros al reportador (inversionista) a un precio determinado, y
este último asume la obligación de transferir al reportado, al vencimiento de un
término establecido, la propiedad de dichos instrumentos, contra reembolso de
otro precio convenido.
 Mercado Reportos Opcionales

Son contratos de reporto que conceden al reportador o beneficiario una opción de
compra o el derecho y no la obligación de recomprar los instrumentos financieros

reportados. En todo contrato de reporto el inversionista obtiene un rendimiento

como producto de la diferencia entre el precio de la venta de los instrumentos
financieros y el precio de la recompra. Sin embargo, en los casos en que la opción
de compra del reporto opcional no es ejercida, la rentabilidad del inversionista es
igual a aquella que permite el precio de la venta inicial.
COMPORTAMIENTO DE LA BOLSA DE VALORES 2015-2017

 La bolsa de Valores en el año 2015
En 2015 la Bolsa de Valores de Nicaragua superó su meta de llegar a negociar los

mil millones de dólares que se proyectaba cumplir desde 2013, el mercado bursátil
nacional creció 21.1 por ciento y cerró con 210.7 millones de dólares más que en
2014. Es decir que en todo 2015 en la Bolsa, el volumen total negociado fue
1,206.9 millones de dólares.
Fue un crecimiento muy importante en volumen de transacciones, sobre todo

impulsado por el Mercado de Reportos, es un resultado muy importante, sobre
todo porque demuestra que hasta cierto punto hay una mejoría en lo que se refiere
a la función de la Bolsa de dar liquidez a los instrumentos autorizados a ser
negociados en el sistema dentro de los mercados de este sistema de inversiones
los Reportos Opcionales cerraron con la mayor cantidad negociada, creciendo
37.43 por ciento en comparación a lo transado en 2014.
El volumen total de negociaciones del Mercado de Reportos las operaciones a

corto plazo llegó a los 600.07 millones de dólares en 2015, mientras que el año
2014 había alcanzado solo 436.63 millones de dólares.
A nivel del volumen total, los Reportos Opcionales fueron el 49.72 por ciento de lo
negociado en 2015, por lo que superó al 2014, año en que este mercado fue el
43.83 por ciento de lo transado y también simbolizó el principal mercado.
Aunque es más reducido, el mercado que más creció en 2015 fue el mercado
internacional. En 2014 del total de volumen negociado, este mercado fue el 0.37
por ciento, lo equivalente a 3.7 millones de dólares. El año pasado, en cambio, de
las transacciones totales, el mercado internacional fue el 1.21 por ciento.
Sin embargo, el mercado internacional tiene dos segmentos, público y privado,

donde el primero se concentra en un 94.95% y el sector privado fue 5.05%. El
principal emisor de instrumentos en la Bolsa de Valores en todo 2015 fue el Banco
Central de Nicaragua, cuya participación en el total de la negociaciones en el

mercado primario fue de 35 por ciento (11,848.9 millones de córdobas), el que

además tuvo una participación del 24.85 por ciento del total de transacciones del
mercado de Reportos opcionales (4,259.59 millones de córdobas, más 142.8
millones de dólares).
Los principales captadores de estos instrumentos, sin embargo, son instituciones y

no personas particulares. En 2015 los Bonos por Indemnización (BPI) mantuvieron
un rendimiento entre el 7 y el 9 por ciento,
El volumen negociado del sector privado en 2015 fue de 60.95 millones de

dólares, disminuyendo en 43.24 por ciento respecto a los 107.39 millones de
dólares transados en 2014. En cambio, el sector público tuvo un crecimiento de
28.93 por ciento.
La negociación total del sector público en 2015 fue de 1,145.95 millones de

dólares, 257.14 millones de dólares más que en 2014, año en que transó
únicamente 888.81 millones de dólares.
La bolsa de valores en el año 2016
En 2016 la Bolsa de Valores de Nicaragua (BDVN) no solo superó los mil millones
de dólares proyectados a negociar, sino que el monto transado creció 29.5 por
ciento respecto al año anterior y cerró con 356 millones de dólares adicionales a
los 1,206 millones de dólares negociados durante 2015, Es así que durante todo el
año pasado la BDVN negoció un volumen total de 1,526.9 millones de dólares.
Gerardo Argüello, gerente general de la BDVN, explica que el crecimiento más

importante en volumen se presentó en el mercado de reportos. El comportamiento
de la Bolsa por sectores, se extrae que el sector público lideró las transacciones
bursátiles realizadas en el mercado local.
Las colocaciones de letras y bonos del Banco Central de Nicaragua (BCN) y del
Ministerio de Hacienda y Crédito Público (MHCP) crecieron en conjunto diez por
ciento y representaron el 32 por ciento de los movimientos.
En 2016 la participación porcentual del sector público se ubicó en 96.09 por ciento
del total, mientras que en 2015 las estadísticas oficiales muestran que fue del
94.95%.
En 2016 el sector privado negoció valores por 62 millones de dólares y se tienen

registradas emisiones de 21 empresas nacionales y extranjeras que ofrecen a los
inversionistas nicaragüenses diversas alternativas para mejorar los rendimientos
de sus ahorros.

Una entre varias recomendaciones para quienes invierten en el mercado de

valores surgió tras la elección de Donald Trump como presidente de Estados
Unidos. Y es que los mercados bursátiles estaban analizando la incidencia que
tendrá en el comportamiento de las bolsas del mundo las decisiones de Trump.
La bolsa de Valores en inicios del año 2017
El año 2017 empezó dinámico para las transacciones que se negocian mediante la
Bolsa de Valores de Nicaragua (BVDN), con un crecimiento de 18.3 por ciento en
enero 2017.
Según la BVDN en su portal web muestran que en enero de este año el volumen
negociado fue por 178.8 millones de dólares Durante el primer bimestre del año el
sector que mayor peso tuvo en las transacciones de este mercado fue el público,
cuya participación fue de 97.73 por ciento. Por su parte, la participación del sector
privado fue de apenas 2.24 por ciento.
En ese sentido la colocación de letras desmaterializadas del Banco Central de

Nicaragua y los bonos por indemnización desmaterializados que emite el
Ministerio de Hacienda y Crédito Público fueron los instrumentos que mayor
participación tuvieron en el total de volumen negociado mediante la BVDN.
En enero de 2016 esos instrumentos fueron los que mayor participación tuvieron
en el aporte del total negociado.
Al revisar en detalle el informe de la BVDN, muestra que del sector público han
sido las emisiones de letras desmaterializadas del Banco Central de Nicaragua
(BCN) que mayor participación tuvieron en el bimestre.
A ellas les siguen los bonos en dólares desmaterializados que emite el Ministerio
de Hacienda y Crédito Público. Y en cuanto a las emisiones provenientes del
sector privado, el que mayor participación experimentó en esos primeros dos
meses fue la puesta de papel comercial en dólares desmaterializados de la
Corporación Agrícola SA. También bonos en dólares desmaterializados de
Finanza Capital SA.
En cuanto a la procedencia de las transacciones, según el mercado, durante el

primer bimestre del año el mercado primario es el que encabeza la lista. El
mercado primario está compuesto por nuevas emisiones. De los 187.3 millones de
dólares negociados en la BVDN, el 48.62 por ciento provino del mercado primario.
A las emisiones del mercado primario, le siguen los reportos opciones (o contratos
bursátiles de corto plazo), con 41.17 por ciento de participación entre enero y
febrero de 2017.

En tercera instancia estuvo el mercado secundario (donde los compradores y

vendedores pueden negociar directamente para adquirir valores que ya están en
circulación) con una participación de 10.08 por ciento, 0.08 por ciento el mercado
internacional y 0.05 por ciento el mercado de reportos, reflejan los datos que
dispone la BVDN.
GRÁFICAS
Bolsa De Valores 2015
Bolsa de Valores 2016
Bolsa de Valores 2017

BONOS Y ACCIONES
DEFINICION DE BONOS
Bonos son instrumentos de deuda a largo o títulos negociables, que representan
porciones de crédito u obligaciones para las empresas que precisan importantes
cantidades de dinero para la financiación de proyectos de inversión que requieren
grandes desembolsos.
Los bonos u obligaciones son activos financieros que se caracterizan por tener un
flujo futuro de amortización (capital) y renta (interés) conocido al momento de
adquirir el activo, dado que en las condiciones de emisión se encuentra el mismo.
Está compuesto por cupones, que constituyen el interés, y un valor principal,
ambos “fijados” desde su fecha de emisión. Por lo general, los cupones se reciben
semestralmente, y a veces anualmente, y el principal se percibe totalmente a la
fecha de vencimiento del bono.
TIPOS DE BONOS
Estos se clasifican en cuatro tipos principales:
 Los bonos de tesorería que son emitidos por el gobierno

 Los bonos corporativos que están expuestos a riesgo de incumplimiento y
son emitidos por las empresas
 Los bonos municipales, emitidos por el gobierno estatal y municipal,
 Los bonos extranjeros emitidos por gobierno o compañías en el extranjero.
CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS

Resulta importante mencionar algunas características distintivas que los bonos
tienen con respecto a los préstamos tradicionales:
 Comúnmente, tienen plazos largos de vencimiento.

 Las condiciones del préstamo las impone el deudor, donde se obliga a
pagar periódicamente un interés a cierta tasa cupón (tasa anual expresada
de un bono) enunciada en el título y a rescatarlo en la fecha designada.
 Los títulos se negocian en los mercados de capitales.
VALUACIÓN DE LOS BONOS

El funcionamiento básico un bono es el siguiente. El emisor es el que emite el
bono, normalmente el estado o una empresa, saca a la venta un bono, este bono
tiene un valor nominal, una fecha de devolución e intereses. En inversionista le
compra el bono al emisor, en este ejemplo se lo compra por $ 1000. Entonces en
primera instancia el emisor obtiene $ 1000 y el inversionista un papel con una
promesa de pago. Pero ¿que obtiene el inversionista?

El inversionista obtiene una serie de intereses entregados periódicamente y un

monto grande al final, denominado valor nominal.
Donde:
P= Valor del bono (valor presente)
I= Cupón (interés)
I=ib * VN
ib: tasa que ofrece el emisor (tasa cupón)
VN: Valor nominal del bono.
Como se observa del grafico anterior, un bono no es más que una anualidad con
un valor adicional al final, el valor del bono quedaría así:
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 𝑉𝑁
𝑃 = 𝐼[ ] +
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛
Donde i: Costo de oportunidad del capital (COK), tasa de mercado, rentabilidad

para valorizar el bono. La fórmula consiste en tratar al interés como una simple
anualidad y actualizar el valor nominal al periodo 0. Teniendo en cuenta que el
interés (i) de la formula no es ib sino es la tasa de mercado o costo de
oportunidad.

 Sobre la par: P>VN →i<ib
Un bono es sobre la par cuando el valor del bono es mayor que el valor nominal y
la tasa cupón es mayor que la rentabilidad.
 Bajo la par: P<VN →i>ib
Un bono es bajo la par o con descuento cuando el valor del bono es menor que
el valor nominal y la tasa cupón es menor que la rentabilidad.
 A la par: P=VN →i=ib
Un bono es a la par cuando el valor del bono es igual que el valor nominal y la
tasa cupón es igual que la rentabilidad.
Ejemplo:
Imagínese que una empresa está ofreciendo el siguiente bono:
VN= $ 5000
Ib=10% TNA
I= Intereses semestrales
n= 6 años
Calcular el valor presente.
SOLUCIÓN
Primero calculamos los intereses
I=ib * VN (0.10/2 porque es una tasa nominal anual y los intereses son
semestrales)
I= 0.10/2 .5000 I=$ 250
 Si la tasa de mercado es i= 4% semestral entonces aplicando la fórmula:
(1+0.04)12 −1 5000
𝑃 = 250 [ ]+ P= $ 5469.25
0.04 (1+0.04)12 (1+0.04)12
Caso Práctico Un bono se emite a la par con valor nominal de $10,000 paga una
tasa cupón de interés del 8% anual con vencimiento a 10 años, la tasa de interés
de mercado (rentabilidad exigida) es 8%. ¿Cuál es el valor del bono hoy?

r = 8%
Cupón = 8% x 10,000 = 800
(1 + 0,08)10 − 1 10000
𝑃 = 800 [ ] + 𝑃 = 10,000
0.08(1 + 0.08)10 (1 + 0.08)10
CASOS Disminución en tasa de interés del mercado: r = 6% y n = 10
(1 + 0,06)10 − 1 10000
𝑃 = 800 [ 10
]+
0.06(1 + 0.06) (1 + 0.06)10
VA = 11,472.02 TC > r Bono con prima, sobre la par
Aumento en tasa de interés del mercado: r = 10% y n = 10
(1 + 0,10)10 − 1 10000
𝑃 = 800 [ ] +
0.10(1 + 0.10)10 (1 + 0.10)10
VA = 8,771.08 TC < r Bono con descuento, bajo la par.
 Bonos Cuponados
Los bonos cuponados pagan a los inversionistas su valor nominal al vencimiento.

Los pagos del interés prometido por un bono se llaman cupones. Por lo general, el
certificado del bono especifica que los cupones se pagarán en forma periódica
(por ejemplo, semestral) hasta la fecha de vencimiento del bono. El principal o
valor nominal de un bono es la cantidad conceptual que se usa para calcular los
pagos de interés. En general, el valor nominal se paga al vencimiento y está
denominado en incrementos estándar
La cantidad de cada pago de cupón se determina por la tasa cupón del bono. Esta
tasa la establece el emisor y se especifica en el certificado del bono. Por

convención, la tasa cupón se expresa como TPA, por lo que cada pago de cupón,
CPN, es el siguiente:
𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑵𝒐𝒎𝒊𝒏𝒂𝒍 𝒙 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒄𝒖𝒑𝒐𝒏

𝑪𝑷𝑵 =
𝑵𝒖𝒎𝒆𝒓𝒐 𝒅𝒆 𝒑𝒂𝒈𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒖𝒑𝒐𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒂ñ𝒐
Ejemplo
Emitir un bono de $1000 a 5 años con una tasa cupón de 5% y cupones

semestrales ¿Qué flujos de efectivo recibirán si se conserva el bono hasta su
vencimiento?
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑥 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑝𝑜𝑛

𝐶𝑃𝑁 =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑢𝑝𝑜𝑛 𝑝𝑜𝑟 𝑎ñ𝑜
$1000𝑥 0.05
𝐶𝑃𝑁 = = $25
2
0 1 2 3 ....... 10
$25 $25 $25 $25 +$1000
 Bono cupón cero
Un bono con cupón cero es aquel en el que su rentabilidad va implícita en el

precio de emisión. A diferencia de los bonos tradicionales en éste tipo de bonos no
existe un cupón periódico que nos pague une rentabilidad expresada de antemano
(no existe una rentabilidad explicita).
En los bonos cupón cero no se cobra un interés periódico durante la vida del
mismo. La rentabilidad que obtenemos deriva de la diferencia entre el precio de
adquisición y el precio de reembolso del bono.
Dado que los intereses van implícitos en el bono, normalmente éstos se emiten al
descuento (el precio de adquisición es menor al precio de reembolso). Y de ahí la
rentabilidad del inversor (dado que paga un precio menor al que luego le
reembolsan al final de la vida del bono). Aunque esto no es siempre así.
𝑵
Su fórmula es: 𝑷 = (𝟏+𝒓)^𝒏
 (P)= Precio del bono

 (N)= Valor nominal
 (r) = Tasa interna de retorno o TIR
 (n)= Plazo hasta el vencimiento

Ejemplo Supongamos que la empresa X realiza una emisión de bonos cupón

cero. La emisión tiene las siguientes características:
Precio del bono (P)= ?

Valor nominal (N)= 1.000$
Tasa interna de retorno o TIR (r) = 5%
Plazo hasta el vencimiento (n) = 3 años
Atendiendo a la fórmula del cálculo del precio de un bono cupón 0 tenemos lo

siguiente:
P = N/ (1+r)^n
Por tanto tenemos:
Precio = 1.000/(1+0,05)^3 = $863,84
Como vemos el bono se emite al descuento (precio de adquisición < valor de

reembolso) a un precio de $863,84 (el comprador del bono obtendrá una ganancia
de $136,16 dado que el precio de reembolso será por su nominal, que en éste
caso son $1.000).
Rendimiento al vencimiento
Recordemos que la TIR de una oportunidad de inversión es la tasa de descuento

con la que el VPN de ésta es igual a cero. La TIR de una inversión en un bono
cupón cero es la tasa de rendimiento que percibirán los inversionistas sobre su
dinero si compran el bono a su precio actual y lo conservan hasta su vencimiento.
La TIR de una inversión en un bono recibe un nombre especial, rendimiento al
vencimiento (RAV), o simplemente rendimiento:
La intuición dice que el rendimiento al vencimiento de un bono cupón cero es

aquel que ganará el inversionista por poseer el bono hasta su vencimiento y recibir
el pago prometido del valor nominal.
𝑵
Su fórmula es: 𝑹𝑨𝑽𝒏 = ( ) 𝟏/𝒏 -1 x100
𝑷
Ejemplo
Supongamos que la empresa X realiza una emisión de bonos cupón cero. En este
caso ya sabemos el precio del bono. A través de él podemos calcular la tasa de
interna de retorno requerida para el bono. Supongamos:
Precio del bono (P)=863,84

Valor nominal(N)=1.000

Tasa interna de retorno o TIR(r)=?

Plazo hasta el vencimiento(n)=3 años
𝑵
𝑹𝑨𝑽𝒏 = (𝑷 ) 𝟏/𝒏 -1 x100
Por tanto tenemos:
1000
𝑅𝐴𝑉𝑛 = (863.84) 1/3 -1 = 0.0499 x100= 4.99 = 5%.
En síntesis de los bonos podemos recalcar las siguientes afirmaciones:
 La tasa libre de riesgo para una inversión hasta la fecha n es igual al

rendimiento al vencimiento un bono cupón cero libre de riesgo que vence
en la fecha n.
 Conforme un bono se acerca a su vencimiento, su precio se aproxima a su

valor nominal.
 Si un bono no cambia su rendimiento al vencimiento, entonces éste es igual

a la TIR de la inversión en el bono, aun si se vendiera antes.
 Los precios de los bonos cambian conforme se modifican las tasas de

interés. Cuando éstas suben, aquellos bajan, y viceversa.
ACCIONES
Las acciones constituyen un conjunto de títulos que se encargan de representar
parte del capital correspondiente a determinada empresa. Estos títulos son
presentados a los inversionistas a través de la Bolsa de Valores. La tenencia de
las acciones otorga a sus compradores los derechos a participar de los beneficios
de la empresa ya que cada comprador, es un socio más.
Las acciones ordinarias o comunes representan una porción del capital de la

empresa (Flujo de efectivo esperado futuro incierto)
Las acciones preferentes son consideradas como fuente de financiamiento de

largo plazo para la empresa, ocupan una posición intermedia entre la deuda a
largo plazo y las acciones comunes. Al igual que la deuda, son consideradas como
activos de renta fija por que los tenedores de este tipo de activo reciben
dividendos fijos en vez de intereses que permanecen constantes a lo largo del
tiempo.

La denominación de acción preferente responde a que tienen preferencia o

prioridad, sobre las acciones comunes en lo relacionado con los dividendos y los
activos de la empresa.
Si las utilidades de un año son insuficientes para pagar dividendos sobre las
acciones preferentes, la empresa no pagará dividendos sobre las acciones
comunes
Se puede decir entonces que el rendimiento para el inversionista se presenta de

dos formas:
 Dividendos que genera la empresa.

 Ganancias de capital, que es el diferencial entre el precio al que se compró
y el precio al que se vendió la acción.
Las acciones comunes ofrecen una corriente esperada de flujos de efectivo futuros
y su valor se obtiene igual que el de otros activos financieros: valor presente de la
corriente esperada.
 Los flujos futuros constan de dos elementos:

 Los dividendos previstos cada año
El precio que los inversionistas esperan recibir al vender la acción. El precio final
incluye el rendimiento de la inversión original más su ganancia de capital
esperada. Los accionistas comunes esperan ser recompensados con dividendos
en efectivo periódicos y con el incremento del valor de las acciones.
VALUACIÓN DE ACCIONES
El valor de una acción común de un conjunto de acciones comunes es igual al
valor de todos los beneficios futuros (dividendos) que espere que se proporcione
en un periodo indefinido. Aunque el accionista obtiene ganancias de capital por
medio de la venta de las acciones a un precio por encima del que pagó
originalmente lo que en realidad vendió es el derecho de recibir dividendos futuros.
MODELOS DE CRECIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS
Acciones cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan (g). es decir: g = 0

Dónde:
 Po = Valor de la acción común

 Div = Dividendo por acción esperado al año
 r = Rendimiento requerido sobre la acción común
CASO PRÁCTICO
Las acciones comunes de una empresa pagan anualmente un dividendo de $0.15

por acción, que se espera se mantenga constante por largo tiempo. Cuál es el
valor de esta acción para un inversionista que requiere de una tasa de rentabilidad
del 10%?
𝟎. 𝟏𝟓
𝑷𝟎 = = 𝟏. 𝟓𝟎
𝟎. 𝟏𝟎
Si el P hoy es 2.10 ¿cuál sería su tasa de rentabilidad?
𝟎. 𝟏𝟓
𝒓= = 𝟎. 𝟎𝟕𝟏𝟒 = 𝟕. 𝟏𝟒%
𝟐. 𝟏𝟎
MODELO DE CRECIMIENTO CERO
Es un procedimiento para la valuación de dividendos que supone una corriente de

dividendos constantes y sin crecimiento. Es decir D1 = D2 = … = Dn..
𝑫𝒊𝒗𝟏
𝑷𝟎 =
𝒓
EJEMPLO
Se espera que el dividendo de una empresa permanezca constante a $3 por

acción indefinidamente. El rendimiento requerido sobre la acción es 15%.
Entonces el precio de la acción es:
$𝟑
𝑷𝟎 = = $𝟐𝟎
𝟎. 𝟏𝟓%
MODELO DE CRECIMIENTO CONSTANTE
Es un procedimiento para la valuación de dividendos, citado con mucha

frecuencia, que supone que los dividendos crecerán a una tasa constante (g)
menor que el rendimiento requerido (r). También es conocido como el modelo de
Gordon.

Ejemplo
Una empresa espera pagar este año un dividendo de $1,50, que se espera que
crezca 7% anualmente. Si la tasa de rendimiento requerido es 15%, entonces el
valor de la acción es:
𝑫𝒊𝒗𝟏
𝑷𝟎 =
𝒓−𝒈
$𝟏. 𝟓𝟎
𝑷𝟎 = = $𝟏𝟖. 𝟕𝟓
𝟎. 𝟏𝟓 − 𝟎, 𝟎𝟕
Caso Práctico
Una acción común pagó un dividendo de $0.30 por acción al final del último año, y
se espera que pague un dividendo en efectivo cada año a una tasa de crecimiento
del 6%. Suponga que el inversionista espera una tasa de rentabilidad del 10%.
¿Cuál será el valor de la acción?
𝑫𝒏 = 𝑫𝟎(𝟏 + 𝒈)^𝒏
Div1 = Div0 (1+g) = 0.3(1+0.06) = 0.318
𝑫𝒊𝒗𝟏
𝑷𝟎 =
𝒓−𝒈
𝟎. 𝟑𝟏𝟖
𝑷𝟎 = = $𝟕. 𝟗𝟓
𝟎. 𝟏𝟎 − 𝟎. 𝟎𝟕

DIFERENCIA ENTRE BONO Y ACCIÓN

Es muy importante conocer las diferencias entre bonos y acciones, porque
realmente son dos activos totalmente diferentes. En finanzas, tanto el bono como
la acción se consideran activos financieros.
Cuando compramos un bono entregamos una cantidad de dinero (el capital de la

operación) a la entidad emisora del bono que se compromete a devolvérnosla al
final del plazo establecido junto a un tanto por ciento de interés (el beneficio que
obtendremos de esta operación). La empresa emite esa deuda a través de bonos
para que pueda comprarla el público general, por lo que emitir bonos suele ser
exclusivo de grandes empresas.
En cambio, una acción, representa una parte alícuota del capital social de
una Sociedad Anónima. Al adquirir acciones estamos obteniendo la categoría de
socio, contrayendo unos derechos y obligaciones. Nuestra capacidad de decisión
irá en función del porcentaje del capital social que representen nuestras acciones.
Si la empresa obtiene beneficios podremos participar de ellos mediante los
dividendos percibidos.
Comprar un bono es ofrecerle un préstamo a la compañía que lo emite. Desde

el punto de vista del emisor del bono, la cantidad prestada se sitúa en
el pasivo, porque es deuda. Mientras que con las acciones, estamos adquiriendo
parte de la sociedad y nos convertimos en socios, por lo que para la empresa el
capital invertido en acciones se sitúa en su capital social, dentro del patrimonio
neto, al ser el capital desembolsado por los dueños de la compañía, los socios.
El rendimiento del bono es independiente de cómo le hayan ido las cosas a la

empresa. Se trata de un instrumento de renta fija porque sabemos de antemano
que vamos a recibir un interés, el cual puede ser fijo (acordado al contratar el
bono) o variable. El bono no nos da derecho a voto, los poseedores de los bonos
son meramente acreedores de la compañía.
Las acciones a diferencia de los bonos, son un instrumento de renta variable, lo

que quiere decir que no hay establecido por contrato una retribución económica
al accionista, sino que dependerá de cómo sea la situación que atraviesa la
compañía. Si la sociedad lo cree conveniente repartirá dividendos (rendimiento de
la operación) en caso contrario, no recibiremos ninguna retribución pero
seguiremos siendo socios mientras mantengamos las acciones.
Una de las características no económicas de los bonos es no tener poder de

decisión. Otra característica importante de los bonos se encuentra en el plazo de
la operación. En éstos se acuerda un periodo durante el que está vigente el

contrato, mientras que las acciones tienen un carácter perpetuo, una persona es
titular de las acciones mientras no la venda.

CONCLUSIONES
Mediante la elaboración del presente trabajo hemos logrado determinar que la

Bolsa de Valores de Nicaragua es un agente primordial y determinante en la
estabilidad económica del país, dado a que permite agilizar el desarrollo y
modernización del mercado financiero y del mercado de valores, facilitando el
desarrollo de mecanismos eficientes y transparentes de intermediación, además
de estimular y proporcionar dinamismo al ahorro y la inversión productiva en
beneficio de todos los sectores del país.
Destacando que en la bolsa existen diferentes tipos de valores negociables por los
cuales se pueden conseguir financiamientos de acuerdo a la naturaleza de cada
negocio, políticas internas y las condiciones generales del país, representando los
bonos y acciones instrumentos financieros que ofrece la bolsa de valores pero un
valor distinto ya que un bono representa ganancias por el préstamo adquirido
mientras que las acciones son dividendos de la empresa pero que no representan
una ganancia constante.
Por ende podemos decir, que la decisión de invertir en un determinado bono o

acción, dependerá de lo que el inversionista estime más conveniente, ya sea si
invertir en bonos para que al final del plazo acordado le devuelvan el capital
invertido, más intereses generados ya sea en pagos semestrales o anuales, o
invertir en una acciones para formar parte de la empresa y de esa forma recibir
dividendos al final del periodo, correspondiente a las utilidades de la empresa. Por
lo que saber estimar los cálculos financieros sobre la valoración de bonos y
acciones permitirá al inversionista una mayor seguridad y tomar una mejor
decisión a la hora de invertir.

SUGERENCIAS/RECOMENDACIONES
SUGERENCIAS
 Brindar información al público en general sobre las diferentes ventajas que

tiene la inversión en la bolsa de Nicaragua y de los requisitos para poder
invertir.
 Proporcionar por parte de los agentes corredores asesoramiento a los

clientes antes y después de la inversión.
RECOMENDACIONES
 Realizar campañas publicitarias (medios de comunicación escrita y oral)

que fomenten la participación del público en la bolsa de Valores.
 Planear programas, seminarios, capacitaciones sobre la bolsa de Valores

que permitan atraer o captar potenciales inversionistas.

BIBLIOGRAFIA/ WEBGRAFIA
 Aguilar, I. B. (07 de Enero de 2016). www.laprensa.com. Obtenido de

http://www.laprensa.com.ni/2016/01/07/economia/1964918-bolsa-de-
valores-bate-record
 Bolsa de Valores de Nicaragua . (2012). Invierta en Bolsa. Managua .
 Bolsa de Valores de Nicaragua. (31 de Marzo de 2017). Obtenido de

www.bolsanic.com
 Curso basico de Finanzas . (29 de agosto de 2010). Obtenido de Curso

basico de Finanzas :
https://finanzas101.wordpress.com/2010/08/29/matematica-financiera-viii-
bonos/
 Economipedia.com. (28 de Marzo de 2017). Obtenido de

http://economipedia.com/definiciones/diferencia-entre-bono-y-accion.html
 El mercado de valores de Nicaragua cumple 15 años. (20 de Diciembre de

2009). Obtenido de elnuevodiario.com:
http://www.elnuevodiario.com.ni/especiales/64489-mercado-valores-
nicaragua-cumple-15-anos/
 Invercasa . (31 de Marzo de 2017). Obtenido de www.invercasa.com.ni
 Lopez, Y. (11 de Febrero de 2017). La Prensa. Obtenido de La Prensa:

http://www.laprensa.com.ni/2017/02/11/economia/2180962-bolsa-inicia-
2017-al-alza
 Lopez, Y. (16 de 01 de 2017). La Prensa . Obtenido de La Prensa:

http://www.laprensa.com.ni/2017/01/16/economia/2166169-transacciones-
bursatiles-con-nuevo-record
 Marzo, J. B. (2008). Valoracion de Bonos . En J. B. Marzo, Finanzas

Corporativas (págs. 212-217). Mexico: Pearson Editorial .
 Somarriba, R. A. (29 de Noviembre de 2012). Como invertir en la Bolsa? La

prensa .

GLOSARIO
BOLSA DE VALORES: Personas Jurídicas, constituidas como sociedades
anónimas, autorizadas por la Superintendencia de Bancos, cuyo principal objeto
es auspiciar y regular reuniones de personas en lugares determinados a fin de
llevar a cabo compraventa de efectos públicos, acciones de sociedad, bonos,
cédulas y en general valores transferibles.
BONOS: Títulos Valores de renta fija que representan créditos contra la entidad
emisora y reditúan intereses sujetos a una tasa fija, por lo que la rentabilidad que
ofrecen no está vinculada al resultado del ejercicio económico. Por lo general, son
emitidos a mediano y largo plazo.
CUPON: Parte desprendible de un título valor, cuya entrega es pagada con

dividendos en efectivo, intereses, dividendos en acciones o suscripciones.
DIVIDENDOS: Parte de las utilidades que se destina para distribuir entre los
accionistas después de atender las reservas legales estatutarias y voluntarias.
Puede ser en acciones o en efectivo.
EMISION: Acto de emitir valores por parte de una empresa.
EMISOR: Ente jurídico público o privado que hace emisión de títulos y valores
para oferta pública.
INSTRUMENTO FINANCIERO: es una herramienta intangible, un servicio o

producto ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o
cualquier ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o
demandarlo. Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiación o inversión
de los agentes económicos de una sociedad (familias, empresas o Estado), dando
circulación al dinero generado en unos sectores y trasladándolo a otros sectores
que lo necesitan, generando a su vez riqueza.
INVERSION EN BOLSA: Compraventa de valores inscritos en Bolsa con el fin de

obtener beneficios en el corto plazo.
INVERSIONISTA: Persona natural o jurídica que invierte sus recursos en la

adquisición de acciones, obligaciones u otro valor mobiliario buscando rentabilidad
y liquidez, así como obtener ganancias en las transferencias de valores,
especulando con las alzas y bajas de las cotizaciones.
MERCADO DE VALORES: Son operaciones que se realizan en él, se relacionan

con la emisión, colocación y distribución de títulos valores.

MERCADO PRIMARIO: Comprende aquellas operaciones de colocación de

nuevas emisiones de títulos de oferta pública en el mercado.
MERCADO SECUNDARIO: Conjunto de transacciones bursátiles, cuyo objetivo

es la transferencia de la propiedad de títulos valores, previamente colocados a
través del mercado primario. Su objetivo es dar liquidez a los tenedores de títulos
a través de la negociación de los mismos antes de su fecha de vencimiento.
MERCADO BURSÁTIL: es la integración de todas aquellas Instituciones,

Empresas o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre
ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores,
Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se
llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
MERCADO DE CAPITALES: Constituido por la interacción de oferentes y

demandantes de fondos de largo plazo.
PUESTO DE BOLSA: Intermediarios Bursátiles. Personas jurídicas constituidas

como sociedades anónimas, que cuentan con una concesión de una Bolsa de
Valores la cual les permite negociar valores, dentro del marco legal establecido
RENDIMIENTO: Retorno de una inversión expresado como porcentaje del capital

invertido o algún parámetro de referencia en un período determinado.
RENDIMIENTO AL VENCIMIENTO: Rendimiento de un bono u obligación al

momento de su extinción, teniendo en cuenta el interés que otorga y la ganancia
de capital debido a su amortización.
TASA DE INTERES: Es un porcentaje del costo del capital que se paga o cobra, y
está en función de una unidad de tiempo.
VALOR NOMINAL: es aquel sobre el cual se emite un título o valor, y que cuyo
importe figura escrito en el mismo.
VALORES DE RENTA VARIABLE: Son aquellos que no ofrecen un rendimiento

periódico, ya que su rentabilidad dependerá en buena parte de las ganancias vía
dividendos o ganancias de capital esperadas.

Bolsa de Valores

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Bolsa de Valores

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Centro de Estudios Tributarios Administrativos y

POSGRADO DE FINANZAS EMPRESARIALES

LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA

NOMBRES: Wendy Gabriela Alemán Pérez.

José Manuel Castañeda Rivas.

Rossana José Méndez Alvarado.

MAESTRO: Lic. Douglas Francisco Collado Morales

Domingo 02 de Abril del 2017.

La Bolsa de Valores como principal aporte es que fomenta el ahorro y la

De igual manera, los ahorristas también pueden generar riqueza dentro de la

El presente trabajo de investigación resalta los antecedentes de la bolsa de

De igual manera se destacan los bonos y acciones como instrumentos financieros

Posgrado de Finanzas Empresariales 2

 Exponer los antecedentes de la Bolsa de Valores de Nicaragua y el papel

 Definir el concepto de Bolsa de Valores.

 Mencionar los participantes que intervienen en la Bolsa de Valores

 Explicar cómo funciona la Bolsa de Valores en Nicaragua

 Establecer las diferencias entre Bonos y Acciones.

 Desarrollar un ejercicio práctico sobre cálculos de bonos y acciones

Posgrado de Finanzas Empresariales 3

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Este trabajo ha sido realizado con el propósito de investigar el

Posgrado de Finanzas Empresariales 4

Posgrado de Finanzas Empresariales 5

Esta entidad es el único de valores que existe en el país y es un mercado lleno de

La Bolsa de Valores de Nicaragua ofrece a los inversionistas y emisores de

Las principales características de este mercado son las siguientes:

 La BVDN y los Puestos de Bolsa han desarrollado un mercado dinámico y

Existe una amplia red de casas corredoras establecidas, con relaciones

¿QUÉ ES UNA BOLSA DE VALORES?

Posgrado de Finanzas Empresariales 6

¿QUIÉNES CONFORMAN LA BOLSA DE VALORES?

¿CÓMO FUNCIONA LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA?

La BVDN desarrolla los mecanismos de negociación de valores, garantiza la

La Bolsa es el lugar donde se ponen en contacto, oferentes y demandantes de

En un mercado de valores los productores son los emisores de valores y los

La coincidencia de compradores y vendedores con el objetivo común de obtener el

Posgrado de Finanzas Empresariales 7

demanda. A diferencia de un mercado común de bienes, la Bolsa de Valores

Todas las transacciones realizadas en el BVDN se realizan a través de un sistema

FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES

Los puestos de bolsa acreditados en Nicaragua son:

1. INVERCASA (Inversiones de Centroamérica, S.A.): Es un puesto de bolsa

2. LAFISE VALORES (Latin American Financial Services): Es una entidad

Posgrado de Finanzas Empresariales 8

3. BAC Valores, S.A., Fue constituida el 09 de junio de 1994 con el nombre

4. INVERNIC (Inversiones de Nicaragua, S.A.): Inicio operaciones como

5. PRO VALORES, S.A. (BANPRO): Es un puesto de bolsa autorizado con

¿CÓMO SER PARTE DE LA BOLSA DE VALORES?

La Bolsa se considera como una oportunidad que se tiene a disposición para

Para iniciar en el mundo bursátil nicaragüense es valioso saber que el mínimo de

Los documentos que se debe de acompañar con la entrega del formulario de

Posgrado de Finanzas Empresariales 9

Al igual que la asesoría recibida durante el proceso de inscripción, un ejecutivo le

A continuación se detallan las principales características de cada uno de los tipos

 Emisiones de valores de deuda o de renta fija:

Estas obligaciones equivalen a que los emisores soliciten un préstamo a un plazo

Posgrado de Finanzas Empresariales 10

deuda se denominan Papel Comercial cuando el plazo es menor a 360 días y

 Emisiones de acciones o de renta variable:

 Emisión de bonos convertibles en acciones:

El bono convertible en acción es un instrumento financiero que ofrece

 Valores resultantes de un proceso de titularización:

La titularización es un proceso mediante el cual una empresa, debidamente