Anexo 2

ATLANTIC CORPORATION
Resultados financieros de Atlantic Corp. 1979-1983
(En millones de dólares)

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre

1979 1980 1981 1982

Ventas netas 5,207 5,016 5,414 5,402

Costos y gastos
Costo de mercancías vendidas 4,100 4,018 4,455 4,475
Ventas, generales y administrativas 279 301 327 377
Amortización y agotamiento 228 267 277 343
Intereses 66 79 125 186
Total gastos 4,673 4,665 5,184 5,381
Ingresos de operaciones 534 351 230 21
Ingresos / (Gastos) extraordinarios 0 0 0 46
Previsión para impuestos 208 108 70 15
Beneficio neto 326 243 160 52

Activo circulante 1,123 1,195 1,323 1,330

Recursos naturales, netos 764 774 872 899
Inmuebles, neto 2,193 2,500 2,781 2,802
Demás activo 38 43 84 119
Total activo 4,118 4,512 5,060 5,150

Deuda a corto plazo 141 258 442 319

Otro exigible a corto plazo 539 520 452 468
Exigible a corto plazo 680 778 894 787
Otros pasivos 382 429 550 556
Deuda a largo plazo 1,109 1,227 1,487 1,618
Acciones preferentes (1) 165 169 203 209
Recursos propios de los accionistas 1,786 1,900 1,926 1,989
Total pasivo y recursos propios 4,122 4,503 5,060 5,159

Datos sobre acciones (en dólares)

Beneficio por acción 3.02 2.27 1.49 0.50
Dividendos por acción 1.125 1.20 1.20 1.05
Precio de mercado
Alto 30.38 34.88 32.38 27.25
Bajo 23.50 21.50 17.75 13.25
Medio 26.94 28.19 25.02 20.25
Valor contable por acción ordinaria 18.64 18.76 18.34 18.26
Acciones ordinarias y equivalentes
(millones) 105 104 105 106
Beta (1984) (2) =
Clasificación de la deuda (1984) =
(1) Acciones preferentes convertibles de tipo variable.
(2) Calculada a partir de datos mensuales de 5 años.
Fuentes: Memorias Anuales de la empresa, Value Line, Standard & Poor Bond Guide.
diciembre
1983

6,469

5,274
399
371
157
6,201
268
-118
45
105

1,451
914
2,549
65
4,979

229
447
676
618
1,453
215
2,012
4,974

0.96
0.60

31.88
22.38
27.13
17.00

108
1.35
A-
 Anexo 3
ATLANTIC CORPORATION
Producción de cartón para revestidos y datos sobre los precios

Real Estimado
1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984

Producción nacional (miles de toneladas) 13,228 13,951 14,232 14,540 13,494 14,900 15,900
Consumo nacional 12,092 12,331 11,658 12,000 11,707 12,775 13,600
Exportaciones 1,540 1,645 2,527 1,974 1,886 2,275 2,500
Cambios en existencias -404 -25 47 566 -99 -150 -200

Capacidad nacional (miles de toneladas) 13,864 14,199 14,586 15,372 16,032 16,266 16,430
Indice de aprovechamiento 95.4 98.3 97.6 94.6 84.2 91.6 96.8

Precios (dólares por tonelada)

Promedio anual 205 241 270 299 272 270 326
Por trimestres
Primero 192 230 270 297 290 250 310
Segundo 200 235 270 300 280 263 320
Tercero 208 240 270 300 263 277 328
Cuarto 220 257 270 300 255 290 345

Cambio porcentual en
Consumo 6.9 2.0 -5.5 2.9 -2.4 9.1 6.5
PNB real 5.0 2.8 -0.4 1.9 -1.8 8.8 5.2
Indice de producción industrial 5.8 4.4 -3.6 2.6 -8.1 6.6 11.4
Ventas de cajas 7.4 2.8 -3.7 2.0 -4.5 7.5 6.5

Fuente: Morgan Stanley Investment Research, enero1984.

Estimado
1985

16,470
13,870
2,700
-100

16,670
98.8

388

357
380
393
420

2.0
2.3
2.7
2.0
 Anexo 4
ATLANTIC CORPORATION
Proyecciones financieras de Atlantic Corp. para la fábrica de Monticello
y las plantas de cajas

Real Estimación
Fabrica de Monticello 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990

Capacidad anual
(miles de toneladas) (1) 661 661 699 747 747 747 747 747
Indice de aprovechamiento 90 100 100 100 100 100 100 100
Indice de producción
(miles de toneladas) 595 661 699 747 747 747 747 747
Precio por tonelada (dólares) (2) 258.0 292.0 349.0 386.0 410.0 410.0 410.0 410.0
Ventas de fábrica
(millones de dólares) 153.4 192.9 243.9 288.4 306.3 306.3 306.3 306.3
Márgenes de explotación (%)
excluyendo amortización, intereses
e impuestos ---- 12.6 24.1 29.1 27.4 27.4 27.4 27.4
Beneficio de explotación
(millones de dólares) ---- 24.3 58.8 83.9 83.9 83.9 83.9 83.9

Plantas de cajas
Ventas 226.4 256.9 329.5 362.0 332.0 377.0 377.0 377.0
Márgenes de explotación (%)
excluyendo amortización, intereses
e impuestos ---- 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5 4.5
Beneficios de explotación
(millones de dólares) ---- 11.6 14.8 16.3 14.9 17.0 17.0 17.0

Valoración conjunta de la fábrica y de las plantas de cajas

(millones de dólares)
Beneficio de explotación, excluyendo
amortización, intereses e impuestos 35.9 73.6 100.2 98.9 100.9 100.9 100.9
Inversiones después de la adquisición
(inversiones nuevas) (3) 19.2 30.5 41.7 10.2 10.2 8.2 6.2
Desgravación de nuevas inversiones (4) 1.1 2.2 3.4 0.0 0.0 0.0 0.0
Amortización de nuevas inversiones (5) 2.9 8.9 17.0 21.2 23.3 21.2 16.3
Fondo de maniobra nuevo necesario (6) 3.4 4.2 5.4 4.1 4.1 0.0 0.0

(1) Supone la conversión de la capacidad de papel kraft a cartón para revestidos.

(2) Según las proyecciones de la empresa.
(3) Incluye las inversiones necesarias para convertir la fábrica a la producción exclusiva de cartón para revestidos, más el mantenimiento
de la fábrica y de las plantas de cajas.
(4) Incluye las desgravaciones fiscales a la inversión que resultan de la inversión necesaria para convertir la fábrica a la producción
exclusiva de cartón para revestidos.
(5) Sólo incluye la amortización de las inversiones posadquisición indicadas en este anexo. NO incluye la amortización de las instalaciones
 existentes. Véanse las páginas 4-5 del caso. En abril de 1984, el valor contable de las instalaciones era de aproximadamente 40
millones de dólares.
(6) Representa las adiciones anuales del fondo de rnaniobra. En abril de 1984, la fábrica y las plantas de cajas tenían un fondo de maniobra
de aproximadamente 49 millones de dólares, que se incluirían en el paquete.

Fuente: Documentos de la Empresa.

Monticello

ón
1991 1992 1993

747 747 747

100 100 100

747 747 747

410.0 410.0 410.0

306.3 306.3 306.3

27.4 27.4 27.4

83.9 83.9 83.9

377.0 377.0 377.0

4.5 4.5 4.5

17.0 17.0 17.0

100.9 100.9 100.9

6.2 6.2 6.2

0.0 0.0 0.0
9.1 8.2 7.2
0.0 0.0 0.0

estidos, más el mantenimiento

la fábrica a la producción

amortización de las instalaciones

a de aproximadamente 40

ajas tenían un fondo de maniobra

 Anexo 5
ATLANTIC CORPORATION
Resultados financieros de Royal Paper Corp. 1979-1983
(En millones de dólares)

Ejercicio finalizado el 31 de diciembre

1979 1980 1981 1982 1983

Ventas netas 2,498 2,713 2,819 2,556 2,775

Otros ingresos (1) 42 68 54 69 52
Total ingresos 2,540 2,781 2,873 2,625 2,827
Costes y gastos 2,298 2,524 2,679 2,548 2,739
Gastos extraordinarios 0 0 0 50 15
Beneficio antes de impuestos 242 257 194 27 73
Previsión (abono) para impuestos 79 80 17 -18 17
Beneficio neto 163 177 177 45 56

Activo circulante 864 968 688 723 729

Recursos naturales 189 193 218 221 223
Inmuebles netos 893 1,150 1,486 1,545 1,513
Inversiones 149 168 172 164 197
Otros activos 167 180 200 199 218
Total Activo 2,262 2,659 2,764 2,852 2,880

Deuda a corto plazo 41 70 54 74 59

Demás exigible a corto plazo 305 331 252 280 299
Total exigible a corto plazo 346 401 306 354 358
Deuda a largo plazo 513 722 789 860 727
Impuestos diferidos 176 191 239 236 264
Acciones preferentes 0 0 0 0 101
Recursos propios de los accionistas
ordinarios 1,227 1,334 1,431 1,402 1,430
Total pasivo exigible y
recursos propios 2,262 2,648 2,765 2,852 2,880

Datos sobre acciones (dólares)

Beneficio por acción 4.76 5.12 5.12 1.29 1.40
Dividendos por acción 1.83 2.03 2.15 1.68 1.12
Precio de mercado
Alto 34.90 37.00 42.50 31.50 36.60
Bajo 27.00 25.30 29.30 17.50 24.00
Medio 25.95 31.15 35.90 24.50 30.30
Valor contable por acción ordinaria 36.36 39.51 41.92 41.09 40.12
Acciones ordinarias y
equivalentes (millones) 32.2 32.5 34.1 34.1 35.7
Beta (1984) (2) = 1.0
Evaluación de la deuda (1984) = A-
(1) Incluye los ingresos procedentes de filiales de seguros, compañías afíliadas y otros ingresos.
(2) Calculada a partir de datos mensuales de 5 años.
Fuentes: Memorias Anuales de la empresa, Value Line, Standard & Poor Bond Guide.
 Anexo 6
ATLANTIC CORPORATION
Precio de las acciones de Royal Paper Corp. - 3 de enero de 1984 - 10 de abril de 1984
(En dólares)

Fecha Volumen Cierre Fecha Volumen Cierre

(mes/día) (miles) (mes/día) (miles)

1/3/84 141 34 3/1 2,790 38 3/4

1/4 565 34 1/4 3/2 4,987 39 7/8
1/5 432 34 5/8 3/5 4,387 39 7/8
1/6 405 35 3/6 6,979 41 7/8
1/9 155 34 1/4 3/7 8,571 44 1/2
1/10 226 34 3/8 6,955 42 1/4
1/11 294 34 3/9 3,565 40 1/8
1/12 199 33 3/4 3/12 (3) 29,806 37
1/13 248 33 5/8 3/13 4,937 36 3/4
1/16 53 33 3/8 3/14 3,465 38 1/4
1/17 1,656 33 3/4 3/15 3,241 38 7/8
1/18 1,571 33 7/8 3/16 5,602 39
1/19 475 33 1/2 3/19 (4) 2,135 39 3/4
1/20 181 33 1/4 3/20 2,973 40 7/8
1/23 138 33 1/4 3/21 2,353 40 7/8
1/24 221 33 5/8 3/22 1,667 40 3/4
1/25 17,551 33 3/8 3/23 1,471 41 1/4
1/26 932 34 1/4 3/26 1,211 41 1/2
1/27 615 33 3/4 3/27 1,605 41 3/8
1/30 366 33 5/8 3/28 2,212 41 1/8
1/31 596 33 5/8 3/29 1,920 40 5/8
2/1 1,314 33 3/8 3/30 1,261 40 5/8
2/2 375 33 3/4 4/2 638 39 7/8
2/3 329 34 1/8 4/3 3,668 39 1/2
2/6 2,200 35 1/4 4/4 1,398 41
2/7 16,421 38 1/2 4/5 750 40 1/2
2/8 5,327 37 1/4 4/6 950 40 1/8
2/9 (1) 10,773 38 1/2 4/9 1,183 40 1/4
2/10 6,978 40 4/10 930 41
2/13 (2) 5,808 38 1/8
2/14 4,808 37 3/8
2/15 2,309 36 1/4
2/16 3,146 37 3/4
2/17 2,287 38 3/4
2/21 3,138 37 3/8
2/22 715 37 1/2
2/23 756 37 3/4
2/24 1,051 37 3/4
2/27 801 37 1/8
2/28 1,297 36 7/8
2/29 1,844 37 1/4

(1) Artículo "Heard. on the Street publicado en el The Wall Street Journal.
(2) El Journal identifica a Goldsmith como el titular de un paquete de acciones de Royal Paper.
(3) Royal Paper anuncia la recompra de las acciones de Goldsmith.
(4) Loews anuncia públicamente la compra de acciones de Royal Paper.
 Anexo 7

ATLANTIC CORPORATION

Datos de los mercados financieros - abril 1984

Standard & Poors

Industriales Rentabilidad media en abril de 1984

AAA 12.75
AA 13.05
A 13.33
BBB 13.8

Títulos del Gobierno de los Estados Unidos, rentabilidad (Y.T.M.) (T.I.R.)

Bonos a 20 años 12.65

Letras a plazo medio 12.40
Letras del Tesoro a 6 meses 9.83
Letras del Tesoro a 3 meses 9.69

PER del índice S & P 500 11.1

Fuente: Servicio Estadístico de Standard & Poors, Current Statistics.

 Anexo 8
ATLANTIC CORPORATION
Datos estadísticos sobre fabricantes seleccionados de productos forestales, papel y revestidos

Champion International Union Camp Atlantic Corporation

1979 1980 1981 1982 1983 1979 1980 1981 1982 1983 1979 1980 1981 1982 1983
Ventas (millones de dólares) 3,751 3,753 4,004 3,737 4,264 1,389 1,575 1,666 1,526 1,688 5,207 5,016 5,414 5,402 6,469
Beneficio neto (millones de dólares) 247 164 101 30 82 151 165 169 124 133 326 243 160 52 105
Beneficio por acción 4.70 2.94 1.58 0.45 1.22 6.22 6.80 6.95 5.10 5.45 3.02 2.27 1.49 0.50 0.96
Dividendos por acción 1.32 1.44 1.48 0.67 0.40 2.45 2.60 2.80 3.00 3.00 1.13 1.20 1.20 1.05 0.60
Precios de las acciones ordinarias
Alto 28.50 28.90 30.30 24.90 28.90 52.50 54.00 63.30 66.00 81.50 30.38 34.88 32.38 27.25 31.88
Bajo 20.60 19.40 17.40 11.80 21.80 41.30 36.80 44.60 42.00 60.00 23.50 21.50 17.75 13.25 22.38
Medio 24.55 24.15 23.85 18.35 25.35 46.90 45.40 53.95 54.00 70.75 26.94 28.19 25.02 20.25 27.13
Nº de acciones ordinarias (millones) 53.30 54.53 54.89 54.95 56.00 24.29 24.30 24.31 24.40 24.45 105.00 104.00 105.00 106.00 108.00
Total capitalización 2,418 2,618 2,740 2,781 2,816 1,126 1,327 1,419 1,620 1,840 3,201 3,554 4,058 4,135 3,910
Porcentaje deuda 3.65 33.0 36.0 37.5 36.7 20.4 25.1 23.3 29.7 37.7 39.1 41.8 47.5 46.8 43.0
Porcentaje acciones preferentes 0.6 5.9 5.6 5.5 5.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 5.2 4.8 5.0 5.1 5.5
Porcentaje acciones ordinarias 62.9 61.1 58.4 58.4 57.9 79.6 74.9 76.7 70.3 62.3 55.8 53.5 47.5 48.1 51.5
Beta (5 años) (1) 1.25 0.95 1.35
Cobertura de intereses 9.5 4.9 2.9 2.9 3.0 55.4 25.5 13.4 13.4 3.9 9.1 5.4 2.8 1.1 2.7
Clasificación de bonos A AA A
Capacidad de cartón en 1983 (2) 930 1,340 273
Ventas máximas de cartón en 1983 (3) 251 362 74

Stone Container (4) International Paper Royal Paper

1979 1980 1981 1982 1983 1979 1980 1981 1982 1983 1979 1980 1981 1982 1983
Ventas (millones de dólares) 328 379 411 427 660 4,533 5,043 4,983 4,015 4,357 2,498 2,713 2,819 2,556 2,775
Beneficio neto (millones de dólares) 15 21 24 14 -3 525 314 525 161 131 164 177 177 45 55
Beneficio por acción 1.61 2.22 2.48 1.46 -0.05 10.96 5.97 1.25 2.72 2.46 4.76 5.12 5.12 1.29 1.40
Dividendos por acción 0.32 0.38 0.51 0.60 2.20 2.40 2.40 2.40 2.40 2.40 1.83 2.03 2.15 1.68 1.12
Precios de las acciones ordinarias
Alto 15.90 14.30 22.60 24.30 45.00 47.60 47.90 51.50 51.60 60.00 34.90 37.00 42.50 31.50 36.60
Bajo 5.70 9.30 11.50 12.50 20.30 35.60 30.50 37.10 32.80 46.00 27.00 25.30 29.30 17.50 24.00
Medio 10.80 11.80 17.05 18.40 32.65 41.60 39.20 44.30 42.20 53.00 30.95 31.15 35.90 24.50 30.30
N° de acciones ordinarias (millones) 9.54 9.61 9.70 9.75 13.60 48.27 49.35 49.60 49.36 49.70 32.21 32.46 34.13 34.12 35.70
Total capitalización 173 188 263 304 838 3,782 4,159 4,414 4,561 4,620 1,781 2,126 2,274 2,336 2,317
Porcentaje deuda 44.7 39.8 49.3 50.7 66.9 29.1 25.1 20.8 23.1 21.6 31.1 37.3 37.1 40.0 33.9
Porcentaje acciones preferentes 0.0 0.0 0.0 2.4 0.9 2.5 7.3 6.9 6.6 6.5 0.0 0.0 0.0 0.0 4.4
Porcentaje acciones ordinarias 55.3 60.2 50.7 46.8 32.2 68.4 67.6 72.4 70.3 71.9 68.9 62.7 62.9 60.0 61.7
Beta (5 años) (1) 1.15 1.15 1.00
Cobertura de intereses 4.7 6.0 6.2 2.7 0.7 7.5 7.2 21.8 3.4 4.9 6.3 5.9 6.2 2.1 2.2
Clasificación de bonos Sin clasificar AA / A A
Capacidad de cartón en 1983 (2) 1,295 1,527 603
Ventas máximas de cartón en 1983 (3) 350 412 163

(1) A partir de datos mensuales de 5 años. (3) En millones de dólares. Se calculó como la capacidad de cartón para revestidos en 1983 de 270 dólares/tonelada.
No incluye las ventas de cajas ya terminadas.
(2) En miles de toneladas. (4) Después de la compra por Stone Container de las fábricas de Continental Group. Stone anunció que volvería rápidamente a su D/CT objetivo del 40%.
(Pulp & Paper, octubre 1983, pág. 23).

Fuentes: Value Line, Moodys, Pulp & Paper, enero de 1984, pág. 24.