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Ahora estudiaremos lo referente a RENTABILIDAD

El diccionario de la Real Academia Española (RAE) define la RENTABILIDAD como la condición de


rentable y la capacidad de generar renta (beneficio, ganancia, provecho, utilidad). La rentabilidad, por lo tanto,
está asociada a la obtención de ganancias a partir de una cierta inversión.

Lo habitual es que la rentabilidad haga referencia a las ganancias económicas que se obtienen mediante la
utilización de determinados recursos.

Se expresa en términos porcentuales (%) y también se conoce como rendimiento, tasa de devolución de la
inversión.

Se conoce como rentabilidad económica, en definitiva, al rendimiento que se obtiene por las inversiones. En
otras palabras: la rentabilidad refleja la ganancia que genera cada peso (dólar, euro, yen, etc.) invertido.

La rentabilidad financiera es una condición de aquello que es rentable, es decir, que genera renta, provecho,
utilidad, ganancia, beneficios y esto supera las expectativas del inversor, financiera porque se asocia con las
finanzas por su vinculación con el dinero en sus componentes: entradas y salidas de fondos

Popularmente la rentabilidad se obtiene relacionando las variables de utilidades e inversión o sea cuanto invierto
y cuanto gano son las variables que ayudaran a la toma de decisión en cuanto a la RENTABILIDAD

El concepto también es conocido en términos financieros como ROE (RETURN ON EQUITY) Y ROA
(RETURN ON ASSETS).

Cálculos:
ROA = RETURN ON ASSETS (RETORNO SOBRE ACTIVOS)

ROA = MARGEN NETO DE UTILIDAD * ROTACION DE ACTIVOS (1)

Es una de las medidas de la eficiencia de una empresa. Nos indica cómo de bien aprovecha una empresa sus
activos para generar beneficios.

Para su cálculo tenemos que entender otros 2 conceptos:

 Margen neto de Utilidad o simplemente margen neto, es la relación entre beneficio neto y ventas:
Es una forma de entender cuánto beneficio se queda la empresa por cada peso de ventas.

Margen neto de Utilidad. = Utilidad neta


Ventas netas

A más beneficio por el mismo número de ventas, mejor

 Rotación de activos Es una forma de entender cuántas ventas consigue la empresa por cada peso
que tiene de activo.

Rotación de Activos = Ventas Netas


Activos Totales Reemplazando en 1)

ROA = Utilidades Netas


Activos Totales
Observe: Es la relación básica de la RENTABILIDAD: Cuanto se invierte Vs cuanto obtengo de utilidad.

De no existir Deudas u Obligaciones, no existen pagos de intereses y se supone que todos los
activos son financiados o aportados por los socios y para ellos son las utilidades
Ejemplo (Ejercicio Básico)

SUPUESTO BASE SIN DEUDAS


TOTAL INVERSION PROYECTADA
FINANCIACION FONDOS:
FONDOS SOCIOS 100%
VENTAS ESTIMADAS $ 10.000,00
COSTO DE VENTAS 80%
IMPUESTOS 20%
¿RENTABILIDAD SOCIOS?
OBSERVACIONES:
NO DEUDA,NO INTERESES RENTABILIDAD
ES IGUAL SOCIOS Y EMPRESA
ESTADO DE RESULTADO ( SIN DEUDAS)
VENTAS ESTIMADAS $ 10.000,00
COSTO DE VENTAS $ 8.000,00
UTILIDAD BRUTA $ 2.000,00
INTERESES $ -
UT.ANTES IMPTOS $ 2.000,00
IMPUESTOS $ 400,00
UTIL NETA $ 1.600,00
RENTABILIDAD DIRECTA
UT.NETA/APORTES
1.600/5000 0,32
RENTABILIDAD.MEDIANTE ROTACION Y
MARGEN DE UTILIDAD(ROA)
ROTACION ACTIVOS VECES
VENTAS/T.ACTIVOS
10.000/5.000 2
MARGEN DE UTILIDAD
U.NETAS/VENTAS
1.600/10.000 0,16
RENTABILIDAD SOCIOS
ROTACION A*MARGEN U.
2*0,16 0,32
SIN DEUDA RENTABILIDAD SOCIOS
ES IGUAL RENTABILIDAD EMPRESA

En caso de NO Deudas, la rentabilidad medida bajo el ROA sería suficiente, pero la realidad es que las
empresas SI poseen obligaciones que tienen un costo y entonces interesa determinar rentabilidad de los que
aportan los fondos (socios), para ello utilizamos ecuación y se conoce como ROE

ROE = RETURN ON EQUITY (RETORNO SOBRE PATRIMONIO)


Intenta medir que beneficio obtiene la empresa por cada peso de los accionistas o aportantes del capital.
Ejemplo básico en forma directa suponiendo Deuda po $1.000 al a10% y todas las otras variables constantes:

ESTADO DE RESULTADO CON DEUDA


$ 10.000,00
$ 8.000,00
$ 2.000,00
100
$ 1.900,00
380
$ 1.520,00
Rentabilidad directa
UT.NETA/APORTES
1.520/4.000 38,00%
Se ha establecido para cálculo ecuación así:

RENTABILIDAD CON DEUDA = RENTABILIDAD SIN DEUDA*(1 + D/P) – (D/P)*TASA INTERES de D *(1 –
TASA IMPUESTOS)
O APALANCADA
D= DEUDAD U OBLIGACION
P= PATRIMONIO O APORTE SOCIOS
Reemplazando tenemos:
RENTABILIDAD CON PALANCA = 0,32*(1+1000/4000) – (1000/4000)*0,1*(1-0,2)
(0,32*1,25) - (0,25*0,1*0,8)
0,40 - 0,02 = 0,38 = 38% igual en forma directa

En anexo 1) podrá estudiar cómo se llega a formula dada.

Al expresar en forma de ecuación podemos establecer cualquiera conociendo las otras, solamente tenemos
que despejar la variable deseada. Por ejemplo en situación inicial base, Ud. se preguntaría: cual será el monto
de la deuda, si deseo una rentabilidad del 38%, respuesta debe ser $1000.
0 cuál sería la tasa de interés de la deuda de $ 1.000 para obtener rentabilidad del 38% y debe arrojarle el
10%
EFECUAR MAPA MENTAL DE LA RENTABILIDAD.QUE INCLUYA ROTACIO Y MARGEN DE
UTILIDAD
EXPLICAR COMO SE PUEDE MEJOR RENTABILIDAD
A) MEDIANTE ROTACION
B) MEDIANTE MARGEN DE UTILIDAD

Otra forma para calcular el ROE, multiplicamos el ROA por el múltiplo de endeudamiento. El múltiplo de
endeudamiento es la relación entre los activos totales de una empresa y el patrimonio: Activos dividido por
Patrimonio. A más activos por peso de patrimonio, más alto el múltiplo (porque la empresa tendrá más deuda

Resolver

Se requiere inversión inicial de $195.000.000 que arrojara UAII (Utilidades Antes de Intereses e
Impuestos) por $60.000.000. Los impuestos se estiman en el 33%.determinar rentabilidad socios. Un
socio indica que mediante préstamo por el 35 % de la inversión, con intereses del 30% sería más
rentable dicha inversión. Recomienda la inversión con deuda o sin deuda.

COLOCAR VALORES CALCULADOS PARA LAS LETRAS


VENTAS $ 500.000 D G
UTILIDADES NETAS $ 25.000 $ 30.000 H
TOTAL ACTIVOS $ 100.000 E $ 250.000
ROTACION ACTIVOS A F 0,4
MARGEN DE UTILIDAD B 0,40% 5%
UTILIDAD SOBRE ACTIVOS C 2% I

ANEXO1)
Determinación formula RENTABILIDAD CON DEUDA
Utilidades Netas (Un) = [(Utilidad Operacional (Uo) – Costos fijos (Cf) – Intereses (I)] *(1-Tasa de impuestos)

Cuando no existe apalancamiento en Deudas, los intereses (I) no existen o igual a cero e indica que el
valor total de los Activos (100%) está siendo financiado con los socios (Patrimonio)

Sabemos que

Rentabilidad sin Deuda = Utilidad neta / Total Activos(que es total de la inversión ) reemplazamos

Rentabilidad sin Deuda = (Uo-Cf)*(1-t)


Total Activos

y despajamos Uo

Uo = Rentabilidad sin Deuda*Total Activos + Cf


(1-t)

Uo = Rentabilidad si Deudas * Total Activos + Cf (1-t)


(1-t)

Cuando se hace necesario concertar fondos a través de Deudas aparecen Intereses debemos pagar, esto hace que: Commented [F1]: CC

Utilidades Netas con Deudas = (Uo –Cf –I)*(1-t) y

Rentabilidad con Deudas = Utilidad neta con Deudas / aporte de socios

Pero ahora Aporte de socios según ecuación contable (Total Activos = Deuda + Patrimonio)
Aportes de socios =Total Activos – Deudas y reemplazamos:

Rentabilidad con Deuda = (Uo-Cf - I) *(1-t)


Patrimonio
..

Despejamos Uo = Rentabilidad con Deudas*(Patrimonio) + Cf+ I


(1-t)

Uo = Rentabilidad con Deuda*(Patrimonio) + (1-t)*(Cf + I)


(1-t)
Igualamos Uo

Rentabilidad con Deuda*(Patrimonio) + (1- t) * Cf + I*(1-t) = Rentabilidad si Deudas* Total Activos+ Cf (1-t)
(1-t) (1-t)

Rentabilidad con Deuda con Deuda = Rentabilidad sin Deudas * Total Activos - I *(1-t) -
Patrimonio
Total Activos = Deudas +Patrimonio
I = i (tasa (%) de interés Deuda)*Deudas ….Reemplazamos

Rentabilidad con Deuda = Rentabilidad sin Deudas * Deudas +Patrimonio - I*(1-t)


Patrimonio Patrimonio

Rentabilidad con Deuda = RENTABILIDAD SIN DEUDAD*(1+DEUDA/PATRIMONIO) – (i)*(DEUDAS/PATRIMONIO)*(1-t)

ROE = RETURN ON EQUITY (RETORNO SOBRE PATRIMONIO)


Intenta medir que beneficio obtiene la empresa por cada peso de los accionistas o aportantes del capital.
Para calcular el ROE, multiplicamos el ROA por el múltiplo de endeudamiento. El múltiplo de endeudamiento
es la relación entre los activos totales de una empresa y el patrimonio: Activos dividido por Patrimonio. A más
activos por peso de patrimonio, más alto el múltiplo (porque la empresa tendrá más deuda).

SUPUESTOS:
A) SI CONSIDERAMOS FINANCIACION DE LA INVERSION NECESARIA CON DEUDA E INTERESES
DEL 10% Y TODO LAS DEMAS VARIABLES PERMANECEN CONSTENTE.

¿CUAL DE LAS DOS POSICIONES ES MÁS RENTABLE PARA LOS SOCIOS?