EL COSTO DE CAPITAL

El concepto de costo de capital medio ponderado o promedio está muy ligado al

de estructura de capital. Así en función de si una empresa financia sus proyectos
en mayor o menor medida con deudas frente a su financiación con recursos
provenientes de los accionistas su coste de capital será distinto.
Ademas es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en
cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades
empresariales futuras, es por ello que el administrador de las finanzas
empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para tomar las
decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le convengan
a la organización.
Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo
plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas,
cada una asociada con un costo específico y que lleva a la consolidación del
costo total de capital.
La determinación del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo
del emprendimiento, analizando los componentes que conformarán el capital
(como la emisión de acciones o la deuda). Existen distintas formas de calcular el
costo de capital, que dependen de las variables utilizadas por el analista.
En otras palabras, el costo de capital supone la retribución que recibirán los
inversores por aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrán los
accionistas y los acreedores. En el caso de los accionistas, recibirán dividendos
por acción, mientras que los acreedores se beneficiarán con intereses por el
monto desembolsado.

Los factores que determinan el coste del capital

1. Las condiciones económicas.
Este factor determina la demanda y la oferta de capital, así como el nivel
esperado de inflación. Esta variable económica viene reflejada en el tipo
de interés sin riesgo y de la tasa de inflación esperada. Cuando varía la
demanda de dinero con relación a la oferta, los inversores alteran su tasa
de rendimiento requerida.

2. Las condiciones del mercado.

Cuando el riesgo del proyecto aumenta el inversor exigirá una mayor tasa
de rendimiento requerida, haciendo lo contrario en el caso de que aquél
descendiese.
Cada vez que el rendimiento requerido aumenta, el coste del capital de la
empresa también lo hace.
 3. Las condiciones financieras y operativas de la empresa.
El riesgo, o variabilidad del rendimiento, también procede de las
decisiones realizadas en la empresa. El riesgo se divide en dos clases.
El riesgo económico: Variación del rendimiento del activo de la empresa y
que depende de las decisiones de inversión de la empresa.
El riesgo financiero: Variación en el rendimiento obtenido por los
accionistas ordinarios de la compañía como resultado de las decisiones
de financiación.

4. La cantidad de financiación.
Acciones preferentes
Las acciones preferentes o privilegiadas (llamadas así porque sus
propietarios tienen preferencia, tanto a la hora de cobrar sus dividendos
como en el momento de la liquidación de la compañía, con respecto al
resto de los accionistas) son un tipo de títulos que se encuentran "a
caballo" entre las obligaciones y las acciones ordinarias. Se parecen a las
primeras en cuanto que pagan un dividendo constante, mientras que son
semejantes a las segundas en cuanto que el dividendo no es deducible
fiscalmente, no es obligatorio pagarlo si hay pérdidas y en que su vida "a
priori" es ilimitada.

Acciones ordinarias:
Confieren a sus propietarios el derecho de exigir una participación en las
utilidades que genere la sociedad anónima, o en el producto resultante de
la liquidación de las misma según sea el caso. Y, además les otorga el
poder de voto en las asambleas de accionistas, en las mismas
condiciones que las demás acciones.

Costo promedio ponderado de capital (CPPC)

es aquel que refleja en promedio, el costo de financiamiento a largo plazo de la
empresa, tanto el costo de la deuda como el costo del capital o de patrimonio
(acciones preferentes, capital accionario).
Otro autor como Brealey Richard, lo define al costo ponderado de capital como
la tasa de rentabilidad que la empresa debe esperar obtener sobre sus
inversiones de riesgo medio con el fin de obtener rentabilidad esperada
adecuada para sus inversionistas.
Y se utiliza en los proyectos de inversión, para descontar los flujos de caja, es
decir que vendría aquella tasa descuento adecuada que se aplica para la
actualización de los flujos de efectivo de un proyecto.
En esta fórmula es indiferente si calcula primero el costo de la deuda y después
el costo del capital o viceversa.
Y en esta forma se están incluyendo todos los costos de capital o de patrimonio
en la ecuación anterior, si en caso no hubiera acciones preferentes, la ecuación
matemática quedaría reducida de la siguiente forma:
CPPC= Wd *Kd (1-T) + Wc*kc

Detalle por conocer:

Es muy importante saber cuánto cuesta su capital antes de embarcarse en algún
proyecto de inversión, e incluso antes de pedir un crédito al consumo. Si lo que
el nuevo proyecto de inversión le da de rentabilidad, es mayor que su costo de
capital actual estará agregando valor. De lo contrario, la rentabilidad es menor al
costo de capital, perderá valor económico.
Su economía puede, a grandes rasgos, funcionar igual que la de una empresa.
Es muy importante tener en cuenta la rentabilidad de los proyectos cuando elija
donde invertir su dinero, y para eso le será muy útil considerar el costo de capital.