UNIVERSIDAD SANTIAGO ANTUNEZ DE

MAYOLO

FACULTADA DE ADMINISTRACIÓN Y TURISMO

ESCUELA PROFESIONAL DE LA CARRERA DE

ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD PARA

PROYECTOS DE INVERSIÓN

Docente: William Dextre Martínez.

Alumno: Valdiviano Valdez Jhoner Dany

Ciclo: VIII
 E N S A Y O D E D I V U L G A C I Ó N A C A D E M I C A Y E M P R E S A R I A L
F A C U L T A D D E A D M I N I S T R A C I Ó N Y T U R I S M O
E S C U E L A P R O F E S I O N A L D E A D M I N I S T R A C I Ó N - U N A S A M

Análisis de Sensibilidad para proyectos de

Inversión
Es precisamente que, ante la incertidumbre, lo futuro hace que las decisiones económicas sean
difíciles para los individuos, los empresarios, y el mismo gobierno. Además es un hecho que

los gerentes, administradores, inversionistas, los técnicos, funcionarios, del estado no se

conformen con un resultado simple de un análisis económico de un proyecto. Generalmente

el interés radica en observar los posibles resultados de las estimaciones de variabilidad de un

proyecto, con la sensibilidad de la tasa de retorno, la del VANE, y las fluctuaciones de la

demanda determinando su nivel de vulnerabilidad de un proyecto y cuan rentable sería. Es

cierto también que en países en vías de desarrollo como el nuestro es importante poner en

práctica herramientas que ayuden a disminuir los fracasos de muchas MiPyMes (Micro,

pequeña empresa y medianas Empresas), los cuales en su mayoría no pasan los 2 o 3 años de

actividad empresarial para luego darse de baja ante diversos malos manejos financieros,

económicos, etc. Por lo cual este ensayo nos avocaremos el estudio sobre los indicadores

dinámicos utilizados para evaluar proyectos de inversión, que se usa como el TIR (tasa

interna de retorno) Y VANE (valor actual neto), IR (índice de rendimiento) o más conocido

como el beneficio costo bajo la perspectiva del análisis de sensibilidad (AS).

EL objetivo del estudio es observar y entender la evaluación de las inversiones a partir de los

indicadores dinámicos para encontrar opciones de evaluación. Se considera que desde que el

hombre uso su conocimiento para fabricar herramientas para trabajar la tierra y obtener

frutos, construir casas que le protegieran de la intemperie y diseñar planes, estrategias para
cazar animales, empezó a realizar inversiones, ya que para lograr estos objetivos destinaban

recursos de tiempo, materiales y esfuerzo humano con la esperanza de lograr algún beneficio.

(Morales y Morales, 2009).

Es por eso que los proyectos de inversión surgen como respuesta a determinadas necesidades

humanas y su éxito depende de la importancia de la necesidad a satisfacer. A su vez, desde el

punto de vista empresarial, lo que interesa es la posibilidad de rentabilidad y la disposición a

pagar existiendo la generación de beneficios para financiar al menos los costos económicos

y la evaluación financiera de proyectos de inversión se entiende como el análisis que permite

anticipar el futuro al identificar, medir y valorar la cantidad de inversión, ingresos, gastos,

utilidad de la operación del proyecto de inversión, nivel de inventarios requeridos, capital de

trabajo, depreciaciones, amortizaciones, sueldos, etc., a fin de identificar con precisión la

rentabilidad y tomar la decisión final de invertir o no.

En el estudio financiero de un proyecto de inversión se encuentra presente el riesgo, la

incertidumbre, el cual afecta la probabilidad de cambio en las variables económicas y de

operacionales, por lo que puede ocasionar la minimización o eliminación de la rentabilidad

de la inversión.

En el análisis de sensibilidad se consideren las variables posibles que modifiquen la

información financiera y el análisis de acuerdo a su experiencia deberá modificar los valores

y cantidades con el fin de crear escenarios: el más probable con datos disponibles y simular

los escenarios optimistas y también los escenarios pesimistas.

Es por ello en dicha evaluación del proyecto se compara mediante distintos instrumentos, si

el flujo de caja proyectado permite al inversionista obtener la rentabilidad deseada, además

de recuperar su inversión.
Si hablamos del valor actual neto VAN digamos es el método más conocido, mejor y más

generalmente aceptado por los evaluadores de proyectos. Mide el resultado excedente

después de obtener la rentabilidad deseada o lo que se exige y después de recuperar la

inversión que se propuso. Para ello se calcula el valor actual de todos los flujos de caja futuro,

proyectados a partir del primer año y se le resta la inversión total que se hizo en el momento

0. Si el resultado del van es:

VAN > 0 → el proyecto es rentable.

VAN =0 → el proyecto es rentable también, porque ya está incorporado ganancia de la *TD.

VAN < 0 → el proyecto no es rentable.

*TD es la tasa de descuento. Es más, para hallar el VANE se necesita; El tamaño de

inversión, el flujo de neto caja proyectado y tasa de descuento.

El segundo indicador seria el TIR lo que constituye medir la rentabilidad como un porcentaje,

supongamos que cuando se exigía un retorno de inversión de 10000 soles, el van nos mostró

que el proyecto rendía eso y más 5523 soles, es decir que daba al inversionista una

rentabilidad superior al 50 % exigido. siendo así viable dicho proyecto. Pero actualmente el

TIR tiene cada vez menos aceptación como criterio de evaluación, por cuatro

razones principales:

1. Entrega un resultado que conduce a la misma regla de decisión que la obtenida con

el VAN.

2. No sirve para comparar proyectos, por cuanto una TIR mayor no es mejor que una menor,

ya que la conveniencia se mide en función de la cuantía de la inversión realizada.

3. Cuando hay cambios de signos en el flujo de caja, por ejemplo, por una alta inversión

durante la operación, pueden encontrarse tantas TIR como cambios de signo se

observen en el flujo de caja.

4. No sirve en los proyectos de desinversión, ya que la TIR muestra la tasa que hace

equivalentes los flujos actualizados negativos con los positivos, sin discriminar cuál es

de costo y cuál es de beneficio para el inversionista, por lo que siempre es positiva.

Es por eso muy recomendable usar todos los indicadores financieros y además viendo el

grado de sensibilidad de nuestro proyecto de inversión. En un flujo de inversión (de egreso

y flujos positivos a futuro), pueden darse estas situaciones en relación a los dos indicadores

mencionados anteriormente.

VAN > 0 y TIR > 0 La rentabilidad es superior a la exigida después de recuperar toda la inversión.
VAN = 0 y TIR > 0 La rentabilidad es igual a la exigida después de recuperar toda la inversión.
VAN < 0 y TIR > 0 La rentabilidad es inferior a la exigida después de recuperar toda la inversión.
VAN < 0 y TIR = 0 La rentabilidad es 0, pero se recupera toda la inversión.
VAN < 0 y TIR < 0 La rentabilidad es 0 y no se recupera toda o parte de la inversión.
*Fuente: Proyectos de inversión Nassir Chaing 2da edición.

El tercer indicador o mejor dicho el periodo de recuperación la inversión (PRI) es el tercer

criterio más usado para evaluar un proyecto y tiene por objeto medir en cuánto tiempo se

recupera la inversión, incluyendo el costo de capital involucrado. La importancia de este

indicador radica en complementar la información, obtenida del TIR y VANE. Como nos

indica el análisis de sensibilidad (AS) el procedimiento por medio del cual se puede

determinar cuánto se afecta, es decir, qué tan sensible es la TIR o la VAN ante cambios en

determinadas variables de la inversión, considerando que las demás no cambian y lo más

importante es conocer qué variable afecta en mayor medida el resultado de operación del

proyecto de inversión. Ojo haciendo la precisión que hay variables que están fuera del control

del empresario, como el volumen de producción ante la demanda excesiva, y otros. La

sensibilidad se modela variando un elemento o combinaciones de elementos y determinando

el efecto de ese cambio en el resultado, lo recomendable e ideal es que se sometan a pruebas

las inversiones para así determinar, por lo menos, los efectos en la rentabilidad debido a los
cambios de los precios, costos, el tiempo de demora y más que sean controlables por el

ejecutor del proyecto o empresario. Es de esta manera que el análisis de sensibilidad muestra

la cantidad en que se modificara la rentabilidad o rendimiento de dicha inversión, además el

VANE o la TIR son indicadores que miden el rendimiento del proyecto de inversión y estos

pueden ser modificados por los cambios de las variables más influyentes en dicho proyecto.

E
n conclusión, es muy claro que la evaluación financiera es la parte final de todo un proyecto
de inversión y quizás lo más importante de un proyecto es la última etapa de evaluación. Y
mediante el análisis de sensibilidad, es posible identificar las variaciones máximas permisibles
de los factores como: la inversión inicial, los flujos de caja proyectado, la tasa de interés, y
otros.

Los cambios en estos factores pueden modificar los estados de resultados de decisión .es por
eso que en este análisis se introduce de alguna forma el riesgo y la incertidumbre en las
inversiones, con el buen manejo de la sensibilidad, es posible establecer rangos de intervalos
aceptables para que un proyecto siga siendo rentable.

Es por eso que es indispensables conocer diversos métodos de análisis para comprobar la
rentabilidad y teniendo en cuenta la información que se disponga y sin olvidar el valor real
del dinero en el tiempo para determinar su rentabilidad efectiva. Además, apoyándose de
programas de modelización y pronóstico de sensibilización como el Oracle crystal ball, el
solver del complemento del Excel, el programa Microsoft Project 2016 entre otros que sea
más manejable dicho análisis tanto par empresarios de pequeñas, medianas, grandes
empresas, enfocándonos más en las Mype’s y los evaluadores de inversión para otorgar un
préstamo de capital, o flujo de dinero para implementar, expandir un negocio, poner en
ejecución perfilando el proyecto.
Bibliografía consultada:

NASSIR SAPAG CHAIN

Proyectos de inversión. Formulación y evaluación 2a edición

Pearson Educación, Chile, 2011.

MTRA. SULY SENDY PÉREZ CASTAÑEDA.

Análisis de sensibilidad de indicadores financieros en la evaluación de inversiones en MiPyMes

CARLOS MARIO MORALES C

Formulación y Evaluación de Proyectos

Colección Gerencia de Proyectos,2008.

BEATRIZ HERRERA GARCÍA*

Docente Principal de la Facultad de Ciencias Contables- UNMSM

ANÁLISIS Estructural DE LAS Mype’s y Pymes

Revista de la Facultad de Ciencias Contables Vol. 18 N.º 35 pp. 69-89 (2011) UNMSM, Lima, Perú.

Sosa, M.

Fundamentos teórico-metodológicos para la evaluación económico-financiera de proyectos de inversión.

Ed. Cir Editor. (ed). (2007). Argentina.