El Costo de Oportunidad del Capital (COK)

El Costo de Oportunidad del Capital o tasa (porcentaje) de descuento es el rendimiento

esperado de la mejor alternativa de inversión con igual riesgo. No es un indicador de
rentabilidad y sirve para evaluar el aporte propio. El COK nos ayuda a saber si existe alguna
mejor alternativa, con igual riesgo, en la que podríamos invertir. Nos indica, entonces, cuál
es la alternativa equivalente.
La determinación del COK depende, por cierto, del grado de riesgo (riesgo similar al de mi
proyecto) y del número de oportunidades que tengo para invertir mi capital y de otras
consideraciones.
El caso más simple ocurre si, en vez de invertir en el negocio que estoy considerando,
deposito mi dinero en el banco o compro acciones en la bolsa de valores. Entonces tengo
dos alternativas adicionales a la inversión que pretendo realizar (suponiendo que percibo un
riesgo similar en cada caso).
Si los resultados de la evaluación del proyecto son superiores a los de otras alternativas (el
proyecto tiene mayor rentabilidad), entonces la decisión de invertir en dicho proyecto o
negocio será correcta. En consecuencia, estaremos convencidos de que esta decisión es la
mejor respecto a las alternativas que tenemos. De suceder lo contrario, debemos desistirnos
de poner en práctica el proyecto.
La rentabilidad de estas dos opciones alternativas debe estar contenida en el COK. El COK
será un promedio simple o ponderado (o cualquier otro) de las rentabilidades de las
alternativas de inversión. El COK, en consecuencia, nos sirve para compararlo con la
rentabilidad del proyecto.
En general, es más importante calcular correcta, precisa y minuciosamente el Flujo de Caja
que el valor del COK. En muchos casos el sistema financiero es el que fija el valor del COK
para evaluar proyectos. En consecuencia, utilizaremos este COK para la evaluación de un
proyecto.
Costo de Oportunidad de Capital (COK)
La importancia del costo de oportunidad del capital radica en que toda empresa toma sus
decisiones de inversión. Se entiende al COK como la tasa de retorno de la inversión mínima
que permitirá a la empresa generar valor partir de esta. El costo de oportunidad es el costo
que se origina al tomar una determinación que provoca la renuncia de otro tipo de alternativa
que pudiera ser considerada al llevar acabo la decisión, esto es así porque cuando se toma
una decisión para empeñarse en determinada alternativa, se abandonan los beneficios de
otras opciones. En este caso el costo de oportunidad son los beneficios perdidos al descartar
la siguiente mejor alternativa.
El sustento lógico del COK viene del hecho de por ejemplo si una empresa obtuviera una
ganancia de 5% anual en un banco, no pondría su dinero en otro que no le ofrezca menos
de ese 5%. Entonces si una empresa obtuviera una ganancia del 10% en una inversión con
un determinado riesgo, no aceptaría invertir en otro negocio del mismo riesgo que no tuviera
como mínimo el mismo porcentaje de rendimiento. De ahí el término de costo de
oportunidad, ya que al elegir invertir sus fondos en un negocio está dejando la oportunidad
de invertir esos mismos fondos en otra negocio.
El mayor problema para los economistas radica en como determinar el nivel de riesgo entre
una u otra industria o negocio y cuál es el costo de oportunidad asociado a ese riesgo. Según
Stephen Ross: “la tasa de descuento de un proyecto debería ser el rendimiento esperado de
un activo financiero de riesgo comparable”