Valor Del Dinero en El Tiempo

Valor del Dinero en el Tiempo
Conceptos Claves
INFLACION: La inflación es una medida económica que indica el crecimiento
generalizado de los precios de bienes, servicios y factores productivos dentro de
una economía en un periodo determinado. Para su cuantificación se usa el "índice
de precios al consumo".
Causas de la inflación
Debido a la demanda (la capacidad monetaria de una población es excesiva frente
a una oferta de bienes y servicios)
Debido al aumento de costos ( los productos y servicios ofertados aumentan debido
al incremento en los costos de materia prima y mano de obra que utilizan.
Expansión Monetaria: Los gobiernos acuden a la emisión de dinero para cubrir
déficit fiscal.
Efectos de la inflación
Los efectos que la inflación acarrea a una economía suelen ser negativos. El daño
de las consecuencias dependerá de si la subida de precios estaba prevista o fue
sorpresiva.
Cuanto mayor se la inflación, mayores serán los costos que sufra la economía,
partiendo de la pérdida del poder adquisitivo del dinero.
Índice de Precios al Consumo (IPC)
Consiste en un indicador económico que mide periódicamente la variación que
experimentan los precios de un conjunto de productos, en relación con el periodo
anterior.
Tomado de : www.e-conomic.es/
Suponga que usted dispone de un billete de $1.000 el día

primero de enero del año 2013, con esta cantidad usted
puede adquirir una botella de su bebida preferida. Ahora
suponga que usted no compro esa bebida en ese momento
y que guardo este billete par dentro de un año.
Precisamente el día 1 de enero de 2014 usted fue a
comprar con este dinero guardado su bebida preferida. Que
puede pasar?
Desafortunadamente usted no podrá adquirir su bebida

puesto que este producto ya no costara $1.000 si no una
cifra superior.
RAZONES.
INFLACION. Este fenómeno económico hace que el dinero

pierda valor o poder de compra, por tanto con los $1.000
podrá adquirir menos bienes que los que pudo adquirir hace
un año.
COSTO DE OPORTUNIDAD.
El costo de oportunidad de una decisión económica que tiene varias
alternativas, es el valor de la mejor opción no realizada. Es decir que
hace referencia a lo que una persona deja de ganar o de disfrutar, cuando
elije una alternativa entre varias disponibles.
En la vida cotidiana de las personas se toman innumerables decisiones

que implican la elección de una alternativa entre varias. Ejemplo 1: ¿Voy
al trabajo caminando o en taxi? Si voy caminando, el no voy a pagar
dinero, sin embargo, desde el punto de vista del costo de oportunidad no
puedo afirmar que el costo es cero, debido a que debo tener en cuenta
que ir caminando me tomará un tiempo. Si ir caminando al trabajo me
toma 30 minutos, mientras que ir en taxi me toma 10 minutos, el costo
de oportunidad de ir caminando al trabajo expresado en tiempo será 20
minutos. Si considero que caminar me reporta un beneficio a la salud, el
costo de oportunidad de ir en taxi está representado por la suma de lo
mejor que pudiera haber hecho con el dinero que me cobró el taxista,
mas los beneficios para la salud que dejé de recibir por no ir caminando.
Si una persona tiene un dinero depositado en una cuenta de ahorro que

le garantiza un rendimiento del 0.8% mensual, un amigo le propone un
negocio cuyo rentabilidad es el doble, al sacar este dinero del banco y
clocarlo en este nuevo negocio, incurre en un costo de oportunidad al
desaprenderse de un rendimiento del 0.8% con la esperanza de obtener
el doble.
RIESGO FINANCIERO.
El riesgo financiero es un término amplio utilizado para

referirse al riesgo asociado a cualquier forma de
financiación. El riesgo puede se puede entender como
posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a
los esperados o de que no hay un retorno en absoluto.
Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que

ocurra cualquier evento que derive en consecuencias
financieras negativas. Se ha desarrollado todo un campo de
estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su
impacto en empresas, inversiones, comercio, etc.
Fuente: Riesgo financiero | Definición

http://www.efxto.com/diccionario/r/3738-riesgo-financiero#i
xzz2lgiElDcX
BIEN ECONOMICO.
El dinero es una activo económico que tiene la capacidad de

generar mas riqueza.
Ejemplo. Cuando usted deposita en una banco una suma de dinero

en un banco y tiempo después (por decir dos años) usted va a
recibir una cantidad superior a la que deposito inicialmente.
Esta relación del dinero con el tiempo esta ligada al concepto de

creación de riqueza.
Una misma unidad monetaria colocadas en diferentes fechas

tienen valores diferentes..
Por ejemplo si hoy cancelamos $50.000 y dentro de 6 meses

cancelamos $100.000, no podemos afirmar que hemos cancelado
$150.000, puestos que estas sumas están situadas en distintas
fechas afectadas por los fenómenos vistos como la inflación,
costo de oportunidad, riesgo y valor del dinero en el tiempo.
INTERES.
Las personas que quieran usar los dinero de otros no lo harán sin
pagar un costo por este uso (es decir el uso del dinero no puede
ser gratuito).
Si en el día de hoy un amigo nos pide prestado $100.000 con la

esperanza de regresárnoslo en 2 meses, estamos aceptando que
este amigo use un activo nuestro para el sacarle provecho
(usufructuarlo) y por lo tanto al desprendernos de nuestro activo
este amigo nos debe reconocer una cantidad adicional que
satisfaga a nosotros prestarle por dos meses nuestro dinero. Esa
cantidad adicional o utilidad que percibimos se conoce como
INTERES.
INTERES. Es la utilidad que yo recibo por prestar mi dinero durante

un tiempo determinado, de tal forma que esta utilidad cobije
variables que hemos mencionado como son la inflación, el riesgo y
una rentabilidad real que uno espera obtener por facilitar el activo.
Se puede mirar el interés como un arriendo que se paga por un

dinero (bien) que se necesita.
VALOR PRESENTE.
Es la suma de dinero que se tranza en el momento justo de

hacer una operación de préstamo de dinero. Si hoy presto
$50.000 con la esperanza de recibir $70.000 dentro de 3
meses, los $50.000 son el valor presente y los $70.000 se
conoce como valor futuro.
Interés = Valor Futuro - Valor Presente
Interés = $70.000 - $50.000 = $20.000
El dinero prestado se incremento en tres meses la suma de

$20.000 y se conocen como los intereses o utilidad de la
operación financiera.
TASA DE INTERES.
Es el indicador que se usa para definir la utilidad en una operación de
préstamo de dinero y se define como la relación que hay entre la utilidad
recibida y la cantidad prestado o invertida.
i = Utilidad (intereses) / Valor Presente Invertido o

Prestado
i = I / VP
Ejemplo. Una persona deposita $100.000 en el día de hoy y al cabo de 6
meses recibe la suma de $135.000. Cuales fueron los intereses y la tasa de
interés ganada en esta operación.
I = $135.000 - $100.000 = $35.000
i = $35.000 / $100.000 = 35% trimestral.
PERIODO DE LIQUIDACION.
Las tasas de interés (i) deben siempre ir acompañadas del periodo en que
se liquidan los intereses pues si no tienen este atributo no expresan nada.
EQUIVALENCIA
Dos capitales, C1 y C2, que vencen en los momentos t1 y
t2 respectivamente, son equivalentes cuando, valorados en un mismo
momento de tiempo t, tienen la misma cuantía.
Por ejemplo $1.000.000 de hoy es equivalente a $1.300.000 dentro de

un año, si la tasa de interés (i) es del 30% anual.
Es decir si una persona presta $1.000.000 en el día de hoy, para esta

persona es indiferente que recibir dentro de un año l suma de $1.300.000,
pues estos valores son financieramente equivalentes a la tasa del 30%
anual.
Este concepto es relativo a las expectativas de rendimiento del dinero que

en cada persona es diferente de acuerdo al riesgo y la rentabilidad real
esperada.
Cuando una persona ahorra una cantidad en un banco a una tasa de

interés determinada aplica el concepto de equivalencia, pues esta
aceptando entregar una cantidad inicial VP para recibir en el futuro una
cantidad (VF), para este ahorrador VP y VF son equivalentes a una tasa de
interés (i) determinada.
FLUJO DE CAJA
Todas las operaciones financieras se caracterizan por tener ingresos y
egresos. Estos valores se pueden representar sobre una línea recta que
mida el tiempo de la duración de la operación financiera . Los ingresos se
indican hacia arriba de la línea horizontal y los egresos o salidas hacia
debajo de la línea horizontal.
En la solución de problemas de matemáticas financieras el primer paso es

la construcción del flujo de caja, pues en este se reflejan las variable s
dadas y las variables por encontrar.
Ejemplo. El señor Pérez deposita hoy la suma de $1.000.000 en el banco A

y 6 meses después el banco le devuelve la suma de $1.300.000 construir
el flujo de caja.
Flujo de caja del sr Pérez $1.300.000
hoy
6meses
$1.000.000
FLUJO DE CAJA
Flujo de caja del Banco A
hoy
$1.000.000
6meses
$1.300.000
ALGUNOS TIPOS DE CREDITO
1. CRÉDITO DE LIBRE INVERSIÓN

También llamado “crédito de libre disponibilidad” este préstamos ofrecido por todos los bancos de Colombia que cuentan con banca
personal.
¿QUÉ PUEDO FINANCIAR CON ESTE CRÉDITO?
La libertad es libre enseña el refrán. Y es así que cada cliente puede destinar el préstamo según sus preferencias. Generalmente, se
emplea para financiar viajes, compras de bienes para el hogar, pago de servicios, financiación de educación y salud, etc. Este crédito de
consumo tiene pocos requisitos, sobre todo si el monto solicitado es bajo.
2. CRÉDITO DE CUPO ROTATIVO
Con este crédito el solicitante accede un cupo de dinero que puede retirar cuando quiera de manera parcial o total. Con esta herramienta
los bancos de Colombia ofrecen una opción de financiamiento que permite administrar mejor el monto del crédito.
¿CÓMO FUNCIONA ESTE CRÉDITO?
Cada vez que el cliente realiza un retiro de dinero, el saldo se le reprograma en varios meses y, a medida que realiza pagos, el cupo crece
y la persona puede volver a realizar retiros.
3. CRÉDITO DE LIBRANZA
Este préstamo ofrece una combinación imbatible de seguridad, tranquilidad y comodidad. Para solicitarlo es necesario que la empresa en
la que trabajas cuente con un convenio firmado con el banco o financiera.
¿CÓMO FUNCIONA EL CRÉDITO DE LIBRANZA?
Este crédito tiene la ventaja de que la cuota mensual se paga automáticamente a través de tu salario. Cada mes, se descuenta el valor
de la cuota del monto de tu sueldo, de modo tal que no tienes que preocuparte por pagos o vencimientos.
4. CRÉDITOS VEHICULARES
No solo financian compra de carros en Colombia, sino que varios bancos también prestan dinero para poder financiar otro tipo de
vehículos, como motos o unidades de transporte público.
¿CUÁNTO DINERO PUEDO OBTENER CON UN CRÉDITO VEHICULAR?
Eso depende de cada banco. Por eso es importante que al elegir un crédito automotriz, repares en el “porcentaje máximo de
financiación”. En algunos bancos es del 50 o 60%, pero en otros puede llegar al 70, 80, 90 y hasta 100%. Cuanto más alto sea el
porcentaje menor será el monto de la entrega de dinero inicial que debas hacer.
5. CRÉDITOS HIPOTECARIOS
Los créditos con mayores plazos de financiación son los hipotecarios, pues financian la compra de una vivienda nueva o usada, así como
la compra de un terreno, la financiación de construcción, remodelación, ampliación, o subdivisión de la vivienda existente.
¿CUÁLES SON LAS CARACTERÍSTICAS?
Estas varían con cada banco, pero, por lo general ofrecen financiamiento en hasta 10, 15, 20 o más años. Además, muchos bancos de
Colombia financian viviendas de interés social (VIS), que son aquellas cuyo valor comercial no supera los 135 SMMLV.
INTERES SIMPLE.
Se conocen con este nombre cuando los intereses devengados en
un periodo no ganan intereses en los periodos posteriores ,
independiente de que los intereses se paguen o no.
Los Intereses Simple son:
 El capital inicial no cambia durante todo el tiempo de la

operación financiera, aunque los intereses se liquiden en
forma periódica estos se cancelan es al final de la operación.
 La tasa de interés pactada siempre se va aplicar sobre el
mismo capital o monto inicial o capital insoluto.
 Los intereses periódicos siempre serán iguales a menos que
halla abonos a capital.
I = VP x i x n
Ejemplo. Un amigo le presta a usted $500.000 durante 1 año con
una tasa de 1% mensual simple. Calcule los intereses ganados
en esta operación.
I = $1.000.000 x 1% x 12 = 120.000
VALOR FUTURO A INTERES SIMPLE.
El valor futuro es una suma equivalente a un Valor Presente

(VP) después de n periodos a una tasa de interés simple i.
f1 f2 f3 f4 f5 f6
fn-1 fn
0 1 2 3 4 5 6
………… n-1 n
VP
Periodo
VF Capital
: Valor Acumulado Interés
en el Futuro VP :Valor
Valor Presente
Final
n : numero de periodos i = tasa de interés
simple0-1 P I1= P x i F1=P + I1
F1 = P + P
xi
1-2 P I2 = P x i F2 = F1 +
i2
F2 = P +
2Pi
Ejemplo. Una persona le presta a usted $1.000.000 con una
tasa de interés de 1% mensual simple por un año.
Determinar el valor a cancelar por este crédito dentro de un
año.
$1.000.000 i = 1% mensual
12 meses
VF = ?
VP = $1.000.000 n =12 meses i = 1% mensual
VF = VP x ( 1 + n x i) = $1.000.000 x
( 1 + 12 x 1%) = $1.120.000
De los cuales $120.000 son de intereses y $1.000.000 son el

capital inicial.
TASA DE USURA.
La tasa de usura corresponde a una tasa superior en la mitad a la
tasa de interés corriente que cobran los bancos por sus créditos de
libre asignación. Siendo así las cosas, quien fija la tasa de usura no es
la Superintendencia financiera como se suele creer, sino el mismo
mercado financiero. La Superintendencia financiera lo que hace es
certificar, mas no fijar. La Superintendencia certifica tanto el interés
corriente como la tasa de usura. Ya sabemos que la tasa de usura no
es otra que el resultado de multiplicar el interés bancario corriente
por 1.5 y que el interés corriente es resultado del comportamiento
que tienen en el mercado los créditos otorgados por los bancos,
mercado financiero que a su ves esta afectado por las políticas del
Banco de la Republica, por lo que la Superintendencia no puede hacer
otra cosa que certificar lo que en la realidad ocurre con los intereses
cobrados por las entidades bancarias. La Superintendencia certifica
los intereses que se cobran, mas no los intereses son cobrados con
base a la certificación de la Superintendencia.
Tomado de http://www.gerencie.com/
INTERESES MORATORIOS.
Se originan cuando una deuda no se paga en la fecha de
vencimiento, estos intereses ganados se llaman intereses
de mora, los cuales se calculan con base en el capital
prestado o sobre el saldo insoluto por el tiempo que demora
el pago.
Ejemplo. Un pagare por valor de $1.000.000 devenga

intereses del 2% mensual simple y tiene un plazo de
vencimiento de 45 días. Si se cancela 15 días después de su
fecha de vencimiento, calcular el interés moratorio. La tasa
de interés moratorio es del 3% mensual simple.
I = Pin
I = $1.000.000 x 15 x 3% = $15.000
30
VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE.
Permite en calcular el Valor Presente equivalente a un Valor
Futuro, ubicado n periodos adelante a una tasa de intereses
simple.
VP = VF / (1 + ni)
TASA DE INTERES SIMPLE.

Permite calcular la tasa de interés simple (i) que produce una
inversión inicial VP después de n periodos recibe una cantidad
futura VF.
i = [[ VF / VP ] - 1 ]] / n
NUMERO DE PERIODOS.
Permite calcular el numero de periodos (n) que se necesitan para
que una Valor Presente a una tasa de interés simple (i) se
convierta en una suma futura VF.
n = [[ VF / VP ] - 1 ]] / i
VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE.
Permite en calcular el Valor Presente equivalente a un Valor
Futuro, ubicado n periodos adelante a una tasa de intereses
simple.
VP = VF / (1 + ni)
TASA DE INTERES SIMPLE.

Permite calcular la tasa de interés simple (i) que produce una
inversión inicial VP después de n periodos recibe una cantidad
futura VF.
i = [[ VF / VP ] - 1 ]] / n
NUMERO DE PERIODOS.
Permite calcular el numero de periodos (n) que se necesitan para
que una Valor Presente a una tasa de interés simple (i) se
convierta en una suma futura VF.
n = [[ VF / VP ] - 1 ]] / i
OPERACIONES DE DESCUENTO.
El descuento es una operación financiera que consiste en cobrar sobre el
valor de un titulo el valor de los intereses en forma anticipada. Son muy
usadas para hacer efectiva las facturas o documento antes de la fecha de
vencimiento.
DESCUENTO COMERCIAL.
En una operación con descuento comercial los intereses simples se
calculan sobre el valor nominal que corresponde al monto que aparece en
el documento.
Ejemplo. Si se tiene un documento por cobrar dentro de 6 meses por valor

de $1.000, que ya tiene incluidos los intereses y se desea negociar en el
día de hoy. El intermediario financiero cobra una tasa de descuento del 1%
mensual. Calcular el valor efectivo.
$1.000
12 meses
VP=? I = Vxi xn = $1000 x 1% x 12 = $120

Valor a recibir = $1.000 - $120 = $880
CAPITALIZACION DE INTERESES.
Ocurren cuando en una operación financiera los intereses causados no son retirados quedando
dentro de la operación financiera y por lo tanto estos intereses generados se suman al capital.
PERIODO DE CAPITALIZACION.
Es el periodo pactada para convertir los intereses en capital.
Ejemplo. Una persona deposita en el día de hoy 1.000.000 en un banco que le reconoce una tasa
del 5% Trimestral, cuanto dinero dispondrá esta persona dentro de un año.
Periodo de capitalización cada tres meses.

Trimestre 1 : Capital Inicial = $1.000.000 I = VP x i% = $1.000.000 x 5% = $50.000
Capital Final = Capital Inicial + Interés = $1.000.000 + $50.000 = $1.050.000.

Capital Final = Capital Inicial + Interés = $1.050.000 + $52.500 = $1.102.500

Capital Final = Capital Inicial + Interés = $1.102.500 + $55.125 = $1.157.625
Trimestre 4 : Capital Inicial = $1.157.625 I = VP x i% = $1.157.625 x 5% = $57.881,25

Capital Final = Capital Inicial + Interés = $1.157.625 + $57.881,25 = $ 1.215.506,25
Observe como el capital al inicio de cada trimestre que es la base para

calcular los intereses del periodo va cambiando producto de los intereses
generados en el período anterior se convierten a capital
VALOR FUTURO A IINTERES COMPUESTO.
Nos sirve para hallar la suma equivalente de un valor presente

inicial, después de estar generando intereses a una tasa i%
compuesta.
f1 f2 f3 f4
fn-1 fn
0 1 2 3 4 …….
n- 1 n
Periodo Capital Interes Periodo Capital Final
0-1 VP P VF = I1 =
VP (1 Pxi
i i)n F1 = P + P x i
F1 = p(1+ i)
1-2 p(1+ i) I2 = P(1 + i) x i F2 = F1 + I2
I2 = Pi (1 + i) F2 = P(1 + i) + Pi
(1 + i)
F2 = P(1 + i)2
2-3 P(1 + i)2 I3 = P(1 + i)2 x i F3 = F2 + I3
F3 = P(1 + i)2
……….. +Pi(1 + i)2
F3 = P(1 + i)3
n P(1 + i)^n - 1 In = Pi(1 + i)n-1 Fn = P(1 + i)n

CARACTERISTICAS DEL INTERES COMPUESTO.
 Cuando los interese causados se capitalizan o sea que al no pagarse se añaden a

capital, por tanto en cada periodo el capital aumenta con respecto al saldo de
capital del del periodo anterior
 Como el capital cambia periódicamente, la tasa de interés se aplica sobre cantidades

diferentes por lo tanto los intereses de cada periodo son mayores que los anteriores.
 Los intereses se reinvierten a la misma tasa de interés i
Ejemplo. Una persona coloca $1.000.000 en una cuenta de ahorro en el Banco A, el

banco le reconoce una tasa de interés de 1% mensual, cuanto dinero tendrá esta
cuenta dentro de dos años.
VP = $1.000.000 n = 24 meses i = 1% mensual
a) Interés Simple VF = VP ( 1 + ni) = $1.000.000 ( 1 + 24 x 1%) = $1.240.000
b) Interés Compuesto = VP (1 + i)n VP = $1.000.000 (1 + 1%)24 = $1.269.734,65

CARACTERISTICAS DEL INTERES COMPUESTO .
Con interés simple los intereses que se causan y no se pagan se acumulan

sin generar nuevos intereses. En cambio el interés compuesto capitaliza
(los convierte en nuevo capital) los intereses causados pero no pagados.
Ejemplo. Una persona coloca hoy en el banco la suma de $500.000 en un

banco que reconoce una tasa de interés de 1% mensual, cuanto dinero
dispondrá dentro de 40 días esta persona.
VF =?
0 40 días
$500.000
i = 1% mensual n = 40 días.
VF = VP(1+i)n = 500.000(1 + 1%)(40/30) = $506.677
La tasa de interés (i) y el numero de periodos (n) deben estar expresados
en la misma unidad de tiempo. En este caso la tasa esta representada en
términos de meses y el periodo nos los están dando en días, por lo tanto
estos días debemos expresarlos en periodos de meses como lo esta
indicando la tasa mensual.
40 días corresponden a (40/30) 1,33 meses.
VALOR FUTURO CON TASA (I) VARIABLE.
Es común que en ciertas operaciones financieras la tasa no sea constante sino que
esta varié periódicamente por condiciones de mercado. Cuando sucede este
fenómeno se aplica una variante a la formula de Valor Futuro.
VF = VP x (1 + i1 )(1 + i2)(1 + i3)…..(1 + in)

En donde i1 es la tasa de interés del periodo 1
i2 es la tasa de interés del periodo 2
i3 es la tasa de interés del periodo 3
in es la tasa de interés del periodo n
VALOR PRESENTE A INTERES COMPUESTO.

Se pretende es hallar el valor presente equivalente hoy de una suma futura ubicada
n periodos adelante utilizando una tasa de interés compuesto i.
VP = VF / ( 1 + i )n
Ejemplo. Una persona desea disponer dentro de un año la suma de $5.000.000,
cuanto deberá depositar en el día de hoy, si el banco le reconoce una tasa del 1%
mensual.
VP = $5.000.000 / ( 1 + 1%)12 = 4.437.246.13
La persona entonces debe colocar en el día de hoy la suma de $4.437.246.13 con el
fin de disponer dentro de un año la suma de $5.000.000.
El sistema crediticio colombiano ofrece un paquete de servicios financieros para atender las
necesidades de corto, mediano y largo plazo, a todo tipo de empresa, pública, privada, mixta o de economía solidaria.
Entre los recursos de financiación de corto plazo encontramos los sobregiros bancarios, la cartera ordinaria o comercial, las cartas
de crédito con financiación, las aceptaciones bancarias y el descuento de bonos de prenda.
CORTO PLAZO.
a. Sobregiro Bancario
Que corresponde a un cupo de crédito automático, a un costo habitualmente más elevado que el
ordinario.
b. Cartera Ordinaria
Son los créditos que conceden los bancos para variados usos de sus clientes, cuyo compromiso
de amortización se suelen estipular para un año o menos.
c. Cartas de Crédito
Las cartas de crédito se utilizan para facilitar las negociaciones entre un comprador y un vendedor
que no se conocen o no se tienen entre sí la suficiente confianza comercial. Vale la pena anotar
que aunque se les llama de "crédito", en algunas ocasiones los pagos se hacen de contado. Se
podrían llamar en general "cartas de confianza" para cualquier negociación, y con más propiedad
"cartas de crédito" cuando la operación incluye algún nivel de financiación.
La carta de crédito tiene tres protagonistas principales: por un lado el vendedor, por otro lado el
comprador y garantizando la operación un banco intermediario. La operación se realiza en la
siguiente forma: el vendedor le exige al comprador que le garantice la operación con una carta de
crédito, y le determina las condiciones para su cancelación, si se trata de carta de crédito a la vista,
esto es, si su cancelación se debe producir inmediatamente a la presentación de documentos, o si
se concede algún plazo obviamente con el pago de intereses. El paso siguiente ocurre cuando el
banco del vendedor, entra en contacto con el banco del comprador y este se hace responsable y
garante de la operación; esta forma da confianza al vendedor, ya que su banco le responderá por
el éxito de la operación.
e. Aceptaciones Bancarias
La filosofía de las aceptaciones bancarias es la misma que la de las letras de
cambio que son aceptadas por una institución bancaria. El vendedor entrega al
comprador una mercancía, y con base a la factura comercial se elabora un título
valor en que se estipula el compromiso del comprador con el vendedor, y el plazo
convenido para su pago. El banco elabora el documento y asume la
responsabilidad de la cancelación. La operación se efectúa así: el comprador
recibe la factura comercial y ordena a su banco donde tiene un cupo de crédito,
que emita una aceptación a nombre del vendedor. Esa aceptación constituye la
garantía de pago, y el vendedor puede conservarla para su redención en la fecha
acordada, o puede negociarla en el mercado secundario descontándola con
propósitos de liquidez.
f. Descuentos de Bonos de Prenda

En esta operación financiera interviene en primer lugar un almacén general de
depósitos, que expide un bono de prenda con base a una mercancía almacenada
en su bodega o en cualquier otro almacén prendario; y la financiación la concede
una corporación financiera o un banco, mediante el descuento de los bonos
g. Las Tarjetas de Crédito

Una forma muy socorrida en el mundo moderno del consumo es el "dinero
plástico", representado en las Tarjetas de Crédito. La clientela de los bancos y
corporaciones tienen un cupo asignado de crédito diferido a 6, 12 o 18 meses
para sus compras rutinarias, con la sola presentación de la tarjeta y el
diligenciamiento de un cupón. Se trata de liberar a usuarios sedentarios o a los
viajeros de los inconvenientes de llevar dinero, así como la dependencia de
horarios y lugares forzosos de precaria atención.
http://antioquia.gov.co/antioquia-v1/organismos/planeacion/descargas/banco_proyectos/libro/
12_fuentes_financiacion.pdf
VALOR PRESENTE CON TASA VARIABLE.
VP = VF / ( 1 + i1)( 1 + i2)( 1 + i3)….( 1 + in).
CALCULO DE LA TASA DE INTERES COMPUESTA.
En una operación financiera en donde se conoce la Inversión Inicial o VP y el

rendimiento que esta produce al final de n periodos que conocemos como valor
futuro VF, podemos halar la rentabilidad de esta operación financiera mediante
la siguiente ecuación.
i = [VF / VP ]( 1/n ) - 1
Esta ecuación solo se aplica cuando en el flujo de caja existen un valor inicial y
un valor final, no deben existir otros flujos en el periodo de la negociación.
Ejemplo. Si un deposito de $1.000.000 hecho en el día de hoy me garantiza que

un año después el banco me regresé $1.350.000, que tasa de interés mensual me
esta otorgando el banco.
VP = $1.000.000 n = 12 meses VF = $1.350.000
i=?
i = [(VF / VP) - 1 ]( 1/n )
i = [VF / VP ]( 1/n ) - 1 = [$1.350.000 / $1.000.000]
(1/12) - 1
i = 2.53%
Numero de Periodos (n)
En algunas operaciones es muy importante conocer el numero de
periodos (n) que se hacen necesarios mantener una inversión inicial
VP para poder obtener una suma futura VF, cuando le reconocen una
tasa de interés i.
n = log {VF / VP] / Log [ 1 + i]
Ejemplo. Una persona desea saber cuanto meses deberá mantener

una inversión inicial para que esta se triplique, si el banco le
reconoce una tasa del 3% mensual.
VF = 3P
0
n
VP = P
n = log { 3P/ P] / Log [ 1 + 3%] = log

(3) / log (1,03) = 37.17 meses
ECUACIONES DE VALOR.
Es una metodología para resolver problemas en operaciones
financieras en donde se plantee cambiar condiciones de pago
pactadas inicialmente.
PASOS PARA COSNTRUIR UNA ECUACION DE VALOR.
Paso 1. Se construye el flujo de caja del problema
Paso 2. Se sitúa una fecha focal dentro del flujo de caja.
Paso 3. Se trasladan todos los ingresos y egresos a esa fecha focal
Paso 4. Se igualan ingresos y egresos
Paso 5. Se despejan y se halla los valores que resuelven las

incógnitas del modelo.
Ejemplo. Una persona decide comprar un electrodoméstico con una cuota inicial
de $300.000 y tres cuotas de $500.000 en los meses 3, 7 y 12. Si el banco le
cobra un interés de 1% mensual, determinar el valor del electrodoméstico.
ECUACION DE VALOR.
X
P1. 0 3 7 12
ff
300.000 500.000 500.000 500.000

P2. Seleccionamos Fecha Focal (ff) en 0
P3. Llevamos todos los ingresos y egresos a ff y los igualamos.
F4, En ff Ingresos = Egresos

X = 300.000 + 500.000 /(1 + 1%)3 + 500.000 /(1 + 1%)7 + 500.000 /
(1 + 1%)12
X = 300.000 + 485.295 + 466.359 + 443.724 = 1.695.378
El mismo resultado se obtiene si seleccionamos ff en el mes 12, o en cualquier
otro momento
Ejemplo. Una persona tiene hoy una deuda que firmo unos pagares por valor
de $500.000, $1.000.000 y $2.000.000 para pagarlos en los meses 4, 6 y 10.
Luego propone en vez de cancelar en los meses previstos, cancelar dos sumas
iguales en los meses 14 y 22. Hallar el valor de estos pagos si la operación
financiera se realiza con una tasa del 1% mensual.
1. Si esta persona tiene que hacer estos tres pagos es porque contrajo una
deuda. Hallemos primero el valor de esta deuda.
X
ff
0 4 6 10
$500.000 $1.000.000 $2.000.000
En ff en momento 0 Ingresos = Egresos

X = 500.000/(1 + 1%)4 + 1.0000.000/(1 + 1%)6 + 2.000.000/
( 1+ 1%)10
X = 3.233.129,32
Esta es la deuda que esta persona contrajo y por la cual debería hacer los tres
pagos en los meses 4, 6 y 10. Ahora esa deuda hay que pagarla en dos cuotas
en los meses 14 y 22.
3.233.129,32
ff
0 14 22
X X
Con ff en el momento o periodo cero (0) hacemos en ese punto

Ingresos = Egresos
Ingresos = Egresos
3.233.129,32 = X / (1+ 1%)14 + X / (1 + 1%)22
3.233.129,32 = 0,869 X + 0,803 X
3.233.129,32 = 1,673 X
X = 3.233.129,32 / 1,673
X = $ 1.932.107,20
Es decir que el crédito por $3.233.129,32 lo puede cancelar con dos

cuotas iguales de $1.932.107,20 en los meses 14 y 22.
Ejemplo.
Una persona desea tener disponible en su cuenta de ahorros $4.000.000 dentro de
6 meses para el pago de su semestre en la universidad y $5.000.000 dentro de 12
meses para el pago de su segundo semestre, adicionalmente desea tener
$1.000.000 disponible para su viajes de vacaciones en el mes 15, cuanto deberá
depositar en el banco si este le reconoce una tasa de 1% mensual.
5.000.000
1.000.000
4.000.000
ff
0 6 12
15
X
En ff en el periodo 15 Ingresos = Egresos
X(1 + 1%)15 = 4.000.000(1 + 1%)8 + 5.000.000(1 + 1%)3 +

1.000.000
1,16 X = 4.331.426,82 + 5.151.505 +
1.000.000
1,16 X = 10.482.931,82
X = $9.829.467,82
Ósea que la persona debe depositar la suma de $9.829.467,82 en el día de hoy si
desea retirar $4.000.000 dentro de 6 meses, $5.000.000 dentro de un año y tener
disponible $1.000.000 dentro de 15 meses para sus vacaciones.
Ejemplo.
Un televisor tiene precio de venta de $4.000.000, se puede financiar con una cuota
inicial del 20% del precio de venta y tres pagos en los meses 2, 7 y 12, de tal forma que
el segundo pago sea el doble del primero y el tercer pago sea el doble del segundo
pago. Hallar el valor de estos pagos si la operación financiera se realiza con una tas de
interés del 1,1% mensual.
4.000.000
ff 0 2 7 12
400.000 X
2X
4X
Situando ff en 0, Ingresos = Egresos
4.000.000 = 400.000 + X /(1 + 1,1%)2 + 2X /(1 + 1,1%)7 + 4X/(1 + 1,1%)12

3.600.000 = 0,978 X + 1,853 X + 3,508 X = 6,339 X  X =
567,930,17
Cuota en el mes 7 = 567.930,17 x 2 = $1.135.860. Cuota en el mes 12 = 567.930,17 x 4 =
$2.271.720,69
Ejemplo.
Una persona le debe a usted tres facturas, la primera factura se vence es dentro de 4
meses su valor es de $500.000, la segunda factura vence en 8 meses y su valor es de
$300.000 y la tercera factura vence dentro de 10 meses por valor de $1.000.000.
pacta con su deudor un solo pago por valor de $1.700.000. Si tasa de interés de
financiación es del 1% mensual, en que fecha deberá pagar ese único pago.
1.700.000
ff
0 4 8 n 10
500.000 300.000 1.000.000
En ff en el periodo 0, Ingresos = Egresos

1.700.000 /(1 + 1%)n = 500.000/(1 + 1%)4 + 300.000/(1 + 1%)8 + 1.000.000/
(1 + 1%)10
1.700.000 /(1 + 1%)n = 480.490,17 + 277.044,97 + 887.449,23
1.700.000 /(1 + 1%)n = 1.644.984,36
(1 + 1%)n = 1.700.000 / 1.644.984,36
(1 + 1%)n = 1,033 aplicando logaritmo de ambos lados
n log(1 + 1%) = log(1,033)
n = log(1,033) / log(1,01) = 3,3 meses (99 dias)
ANUALIDADES.
Cunando existen flujos (ingresos o egresos) con igual magnitud (valor) y de

forma continua (sin interrupciones) y con en el mismo intervalo de tiempo se
llaman anualidades.
En el siguiente esquema de flujo de caja hay tres Anualidades.
A1
A2 A3
Las anualidades pueden ser intervalos iguales de tiempo que pueden ser diarios,
semanales, quincenales, mensuales, bimestrales, trimestrales, cuatrimestrales,
semestrales o anuales.
Las anualidades es uno de los sistemas mas comunes de amortización (pago) de

los créditos comerciales, bancarios y de vivienda. Mediante este sistema cada
vez que el deudor pague un cuota en ella este abonando a capital.
Pago: Es el flujo periódico y de igual valor.

ANUALIDADES VEENCIDAS.
Son las operaciones financieras en donde los pagos (ingresos) ocurren al finalizar
el periodo.
El siguiente flujo representa una anualidad vencida A, en donde VP es el valor

inicial de una la obligación y A es el valor de los pagos iguales periódicos.
VP
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ……… n
A
VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD VENCIDA.
Es un valor VP ubicado un periodo anterior a la fecha del primer flujo equivalente a
una serie de pagos iguales, continuos y periódicos.
VP = A [ (1 + i)n – 1 / i (1 + i) n ]
Con esta ecuación se calcula un valor presente equivalente a una serie de pagos
iguales y periódicos, conocidos el numero de pagos (n), el valor de cada pago (A) y
la tasa de interés (i).
Ejemplo.
Se adquiere un vehículo financiado a 5 años con cuotas mensuales
iguales de $450.000 , calcular el valor del vehículo, si el banco le
cobra una tasa de 1,1% mensual.
VP = ?
n = 60 meses (5 años)
i = 1.1% mensual.
A = 450.000
VP = A [ (1 + i)n – 1 / i (1 + i) n]
VP = 450.000 [ (1 + 1,1%)60 – 1 / i (1 + 1,1%) 60]
VP = $19.688.841.
Es decir el costo del vehículo financiado es de $19.688.841 y que se
piensa pagar en 60 cuotas mensuales cada una de $450.000.
ANUALIDADES VENCIDAS.
Ejemplo.
Calcular el valor de contado de un vehículo que se financia de la siguiente forma:
30% del valor de contado como cuota inicial y 36 cuotas iguales de $700.000. La
tasa de interés como se financio la operación financiera es del 0.8% mensual.
VP = X
n = 36 meses
i = 0,8% mensual
ff
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 --------
36
0,2X
A = 700.000
En ff en 0, Ingresos = Egresos
X = 0,2X + 700.000 [ (1 + 0,8%)36 – 1 / i (1 + 0,8%)

36]
X - 0,2X = 21.820.642,29
0,8X = 21.820.642,29
X = $27.275.802,80
El de contado del vehículo es de $27.275.802,80, el cual se financia con un 30%
de cuota inicial y 36 cuotas de $700.000.
VALOR DE LA CUOTA (PAGO) DADO EL VALOR PRESENTE.
A = VP [i (1 + i)n / (1 + i) n - 1 ]
Ejemplo. Una casa que cuesta $150.000.000 se propone adquirir con una
cuota inicial del 30% y 60 cuotas mensuales, el banco cobra una tasa del 1%
mensual. Calcular los pagos mensuales.
VP = 150.000.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 ……..
60
CI = 45.000.000
A =?
Valor a financiar = (150.000.000 - 45.000.000) =
105.000.000
A = 105.000.000 [i (1 + 1%)60 / (1 + 1%) 60

- 1]
A = $ 2.335.667,01
La persona que adquiera este bien mediante este plan deberá pagar una
cuota inicial de $45.000.000 y 60 cuotas mensuales de $2.335.667,01
Ejemplo.
Se tiene un crédito de $10.000.000 para pagarlo en 24 cuotas iguales mensuales de $350.000
mas tres cuotas extras en los meses 6, 12 y 24. Calcular el valor de estas cuotas si la
operación realiza con una tasa del 1% mensual.
VP = 10.000.000
ff
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 … 18 …..
24
A = 350.000
X X
X
Colocando ff en 0, ingresos = egresos
10.000.000 = 350.000.000 [ (1 + 1%)24 – 1 / i (1 + 1%) 24] + X/(1 + 1%)6 + X/(1 + 1%)12 + X/(1 + 1%)24
10.000.000 = 7.335.667,81 + 0,94X + 0,89X + 0,79X

2.564.814,33 = 2,617 X
X = 2.564.814,33 / 2,617 = 980. Este es el valor a pagar en los meses 6,12 y 24.
AMORTIZACION: Es el proceso por medio del cual se cancela una deuda con sus intereses,
mediante una serie de pagos (anualidades) en un tiempo determinado
PAGOS: Cuando se hace un pago (el valor de una anualidad) esta tiene dos componentes:
INTERES Y ABONO A CAPITAL.
TABLA DE AMORTIZACION: Es una tabla que registra periodo tras periodo la forma como se va
pagando la deuda, los intereses pagados, el abono a capital y el saldo a capital que queda
después de amortizar en cada periodo el capital pagado.
Ejemplo. Una deuda de $1.000.000 se desea pagar en tres cuotas iguales mensuales, el banco
cobre una tasa de 1% mensual. Hacer la tabla de amortización de dicho préstamo.
Saldo Inicial : Es igual al saldo final del periodo anterior.

Interés : Se multiplica el saldo inicial del periodo por la tasa de interés periódica.
Abono: Se obtiene restando de la cuota (anualidad) el valor de los intereses.
Cuota : Se obtiene de la ecuación, dado un valor presente, i, y n, hallamos anualidad.
Saldo Final : Se obtiene al restar el saldo inicial del periodo menos el abono hecho a capital
NOTA : EL SALDO FINAL DEL ULTIMO PERIODO SIMEPRE DEBE SER CERO.
ANUALIDAD CON INTERES GLOBAL
Algunos almacenes que financian electrodomésticos diseñan sistemas de amortización

que tienen incorporados unos sobre costos, pues plantean cobrar una determinada
tasa de interés pero en realidad cobran una tasa mucho mayor.
Cuando se toma un crédito el sistema de pagos o amortización implica en cada cuota el
pago de intereses y abono a capital, recordando que los intereses se calculan al
multiplicar el saldo de capital al comienzo del sub periodo (saldo insoluto de la deuda o
capital no pagado multiplicado por la tasa. Para este caso el saldo a capital siempre
permanece constante (es decir como si no se hicieren abonos a la deuda) y por lo tanto
los intereses no disminuyen sino que permanecen constante durante toda la operación
financiera.
Ejemplo.
Al comprar un electrodoméstico por valor de $1.000.000 un almacén le dice que le
financia de la siguiente forma: Tasa de interés 4% a interés global con cuatro cuotas
iguales mensuales. Calcular el valor de cada pago.
Interés mensual = $1.000.000 x 4% = $40.000

Intereses de los cuatro meses = 4 x $40.000 = $160.000
Valor de la cuota = (intereses + capital ) / numero de cuotas = ($160.000 +
$1.000,000)/ 4
Valor de la cuota = $1.160.000 / 4 = $290.000.
Lo inconsistente de este método es que cuando se paga una cuota se abona una parte
a capital y por lo tanto el saldo de la deuda disminuye, en este sistema siempre el
capital es el mismo es decir no reconoce la amortización a capital, por lo tanto genera
una tasa mucho mayor.
Ejemplo.
Un concesionario de autos le plantea la financiación de un vehículo con
el siguiente esquema:
Cuota inicial de $3.000.000 y 36 cuotas mensuales iguales de $700.000
pagaderas en forma anticipadas y tres cuotas extraordinarias en lo
meses 8, 16 y 24 por valor de $1.000.000. si tasa de interés de
financiación es del 1% mensual, calcular el valor de contado del vehículo.
VP=?
ff
0 1 2 3 4 5 6 7 8 16 24
36
A=700.000
3.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Seleccionando ff en el momento 0, tenemos ingresos = egresos
VP = 3.000.000 + 700.00(1+ 1%)[ (1 + 1%)36 –1 / 1% (1 + 1%) 36] + 1.000.000 /(1+ 1%)8 + 1.000.000
/(1+ 1%)16 + 1.000.000 /(1+ 1%)24
VP = $26.639.124
El valor de contado del vehículo es de = $26.639.124

ANUALIDAD ANTICIPADA.
Su característica principal es que los pagos (anualidades) se hacen es al
principio de cada periodo y no al final. Por lo tanto para hallar su valor
presente, se añade un periodo (-1) y se calcula en ese punto (-1) el valor
presente usando la formula ya vista. Luego ese valor presente se lleva a
valor futuro en el en momento 0.
P1 P
-1 0 1 2 3 4 ……………… n
P1 = A [ (1 + i)n – 1 / i (1 + i) n]
Luego llevamos este valor presente (P1) a Valor Futuro en el momento 0.
VF = VP (1 + i)n
P = P1 (1 + i )1 = A [ (1 + i)n – 1 / i (1 + i) n] x (1 + i)1
VP = A (1+ i)[ (1 + i)n – 1 / i (1 + i) n ] o VP = A + A [ (1

+ i)n-1 – 1 / i (1 + i)n-1 ]
Con esta ecuación hallamos el valor presente de una serie anual anticipada
VALOR DE CUOTA CON ANUALIDAD ANTICIPADA DADO VP. I, n.
A = VP
[1 + [ (1 + i)n-1 – 1 / i (1 + i) n-1 ]]
VALOR DE TIEMPO DE NEGOCIACION (n) dado VP, A, i
n = Log (A) - Log [ A – (VP – A)]

Log (1 + i)
VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

VF =?
0 1 234 5 …………… n-1 n
A
VF = A [ (1 + i)n-1 - (1 + i) / i]
Ejemplo.
Usted ahorra los ingresos que recibe por un arriendo de una
maquinaria (de forma anticipada) el valor de $500.000. Usted desea
conocer cuando tendrá ahorrado al finalizar el año si el banco le
reconoce una tasa de 1% mensual.
0 1 2 3 4 5 11 12
A=500.000
VF = A [ (1 + i)n-1 - (1 + i) / i]
VF = 500.00 [ (1 + 1%)11 - (1 + 1%) / 1%]

VF = 5.283.417.
Usted ahorrando $500.000 de forma anticipada obtendrá la suma de
$5.283.417 al finalizar el año.
ANUALIDAD DIFERIDA .
Es aquel tipo de operaciones (anualidades) que el primer pago se realiza unos periodos
después de iniciada la operación.
El tiempo que transcurre sin amortización a capital se llama PERIOOD DE GRACIA o

TIEMPO MUERTO. Debe quedar clara que durante este tiempo hay causación de intereses.
Si los intereses se causan (se liquidan) durante este periodo pero no se pagan, estos
intereses pasan a formar parte de capital (se capitalizan) al final del periodo de gracia. Si
los intereses se pagan durante el periodo de gracia el capital inicial permanece
constante.
Ejemplo.
Cuando los intereses son causados y no pagados. Se adquiere un bien financiado a 18
meses mensuales iguales de $300.000 cada una, debiendo cancelar la primera cuota
dentro de 5 meses. Si el banco cobra una tasa de interés de 1%, calcular el valor del
electrodoméstico.
VP VP1
0 4 5 6 7 8 9 22
A = 300.000
VP1 = 300.000 [ (1 + 1%)18 – 1 / 1% (1 + 1%) 18] = $4.919.480. Este valor lo llevamos al momento 0
VP = F / (1 + 1%)n = 4.919.480 / (1 + 1%)4 = $4.727.523.

ANUALIDAD PERPETUA
Es el flujo en que los pagos son infinitos (no existe un ultimo pago) o cuyo plazo
no tiene fin.
0 1 2 3 4 5 ……… n
A n ∞
Ejemplo pago de un arriendo por no tener capacidad de compra.
VALOR PRESENTE DE ANUALIDAD PERPETUA

VP = A/ i
Ejemplo.
Una persona decide arrendar una propiedad por $1.000.000 mensuales
anticipados en forma indefinida, recibe una oferta de recibir un solo pago en el
día de hoy equivalente a toda la serie de pagos, si su tasa de oportunidad es del
1.5% mensual, cuanto es el pago a aceptar.
VP = A / i = 1.000.000 / 1.5% = $50.000.000.
Una persona le deja una herencia a su hijo que consiste en una cuenta de ahorros
por valor de $100.000.000 para que este reciba los interés sin tocar el capital, si
el banco le reconoce una tasa del 1% mensual. Cuanto recibirá mensualmente el
hijo de este señor.
A = VP x i = $100.000.000 x 1% = $1.000.000 mensuales.
LEASING (Arriendo Financiero)
Es un contrato mediante el cual el dueño de un activo (arrendador) le

otorga el derecho de usarlo por un tiempo determinado (arrendatario), a
cambio de pagar un canon de arrendamiento.
Existen dos tipos de operaciones leasing:
Leasing Operativo: El arrendatario usa el bien por el tiempo estipulado y
al final lo devuelve a su dueño .
Leasing Financiero: El arrendatario tiene la oportunidad de comprar el
activo al final del plazo convenido, por un porcentaje de su costo inicial,
generalmente es el 10% de su precio.
Ventajas del Leasing
El nivel de endeudamiento del cliente no se ve afectado, puesto que al
adquirir el activo no se constituye un pasivo, si no un gasto de arriendo
con su beneficio tributario, pues permite la deducción de todo el canon de
arriendo.
Alivia el flujo de caja pues no necesita hacer grandes desembolsos al inicio
de la operación.
CANON (A) = i x VP (1 + i)n - VC
(1 + i)n - 1
Donde:
A : Valor del canon de arriendo

n : Numero de cuotas
i : Tasa de interés
VP : Valor del Activo
VC : Valor de opción de Compra
Ejemplo.
Una compañía decide adquirir una maquina por medio de un leasing
financiero bajo las siguientes condiciones.
Costo de Maquina $30.000.000 Plazo 60 meses Modalidad mes vencido
tasa de interés 1.3% mensual Opción de Compra 10%
CANON (A) = 1.3% x 30.000.000 (1 +

1.3%)60 - 3.000.00
(1 + 1.3%)60 - 1
Donde:
A : Valor del canon de arriendo

n : 60
i : 1.3% mensual
VP : $30.000.000
VC : $3.000.000
Canon (A) = $689.862 es el arriendo mensual.

TASAS DE INTERES
La tasa de interés es el costo que tiene que pagar alguien por usar el dinero de otro durante un tiempo determinado.
También podemos concebirlo como una mercancía que tiene un precio y se fija por la oferta y demanda de este bien.
La tasa de interés se ve afectada por variables como la inflación, la devaluación, el riesgo, el juego entre oferta y demanda
de este.
TASA NOMINAL
Es una tasa de referencia sobre la que se hace una operación financiera e indica que tiene n periodos de capitalización.
Generalmente los bancos y corporaciones suelen expresar sus operaciones en esta tasa.
25% nominal anual con capitalización mensual

25% anual capitalizable mensualmente
25% capitalizable mensualmente
25% mes vencido
Generalmente la tasa nominal tiene varios componentes
25% N ATV
Indica el tipo de operación puede ser Vencida o Anticipada

Indica los periodos de capitalización de la tasa nominal o frecuencia de liquidación de los intereses
que pueden ser diarios, semanales, quincenales, mensuales, bimestrales, trimestrales, semestrales.
Indica el periodo máximo en se va realizar la operación generalmente es un año
Indica que es una tasa nominal o de referencia
Ejemplo de Tasas Nominales
24% NATA (Nominal Anual trimestre Vencido) es una tasa que e capitaliza trimestralmente y su modalidad es
anticipada.
27% NSBV (Nominal Semestral Bimestre Vencido) Es tasa semestral que se capitaliza cada bimestre y su
modalidad es vencida.
Ejemplo.
Si tenemos una tasa del 26% Nominal anual observe los diferentes
periodos de capitalización.
Tasa Nominal Periodos de
Capitalización
25% NADV 365
25% NAQV 24
25% NAMV 12
25% NABV 6
25% NATV 4
25% NASV 2
25% NAAV 1
DTF (DEPOSITO A TERMINO FIJO)
Es un indicador que determina el costo del dinero. Los bancos y

corporaciones captan recursos de particulares a diferentes tasas de
acuerdo a la ley de oferta y demanda. Los bancos y corporaciones
tienen unos herramientas para captar dinero que son los
Certificados de Deposito a Termino Fijos (CDT) y el promedio
ponderado de las tasas de captación por el monto captado de estos
papeles a 90 días se conoce como DTF. Este indicador tiene una
vigencia de una semana, el Banco de la Republica informa
senilmente sobre este indicador a los mercados financieros.
En las operaciones de crédito y de inversiones la tasa de las

operaciones se establece en DTF + x%, siendo este x% es el
margen de intermediación que se ganan los bancos, corporaciones,
o personas naturales o jurídicas en una transacción financiera.
Ejemplo. El banco presto a un amigo la suma de $1.000.000 a una

tasa de DTF + 4%.
Tasa de Interés de los Certificados de Depósito a Término a 90 días -

DTF
Efectiva Anual
Porcentaje
Período
Año Mes Semana DTF
1/
2013 Enero 41274 - 41280 5,27
41281 - 41287 5,21
41288 - 41294 5,22
41295 - 41301 5,07
Febrero 41302 - 41308 5,11
41309 - 41315 4,94
41316 - 41322 4,85
41323 - 41329 4,82
Marzo 41330 - 41336 4,83
41337 - 41343 4,78
41344 - 41350 4,65
41351 - 41357 4,55

TASA EFECTIVA
Es la tasa que sirve para medir el costo efectivo o la rentabilidad real de operación financiera y
resulta de capitalizar o de reinvertir los intereses que se causan en cada periodo.
TASA PERIODICA
Es la tasa que se aplica para calcular los intereses en cada periodo de la operación financiera.
HALLAR LA TASA PERIODICA DESDE UNA TASA NOMINAL

tp = Tasa Nominal / Numero de periodos en que esta expresada la tasa nominal
Ejemplo. Si tenemos un crédito por $1.000.000 con una tasa de 22% NABV hallar la tasa
periódica y el valor de los interés bimestrales.
tp = 22% NABV / 6 = 3,7% BV (Bimestre Vencido)
Interés = Saldo de la Deuda x Tasa Periódica

Interés = $1.000.000 x 3,7% = $37.000 bimestrales
Notas LAS TASAS NOMINALES SE PUDEN DIVIDIR EXCLUSIVAMENTE ENTRE LOS PERIODOS DE
CAPITALIZACION EN QUE ESTA EXPRESADA LA TASA NOMINAL.
HALLAR TASA NOMINAL DESDE UNA TASA PERIODICA

tn = tasa periódica x numero de periodos de capitalización = tn x n
NOTA LAS TASAS ERIODICAS SE PUEDEN MULTIPLICAR POR EL NUMERO DE PERIODOS EN QUE SE
QUIERA EXPRESAR LA TASA NOMINAL
TASA EFECTIVA
Esta tasa proviene del hecho por medio del cual los intereses liquidados no
se pagan si no se capitalizan (interés compuesto) originando al final una
mayor rentabilidad.
A tasa efectiva es la que resulta de capitalizar una tasa de interés en
periodos de menor duración que el estipulado para la tasa efectiva.
ie = ( 1 + tn/n)n – 1 o ie = ( 1 + tp)n – 1
(1/n)
tn = nx (1 + ie -1
NOTA LAS TASAS EFECTIVAS NO SE DIVIDEN NI SE MULTIPLICAN, PUES ESTA

ES EL RESULTANTE DE CAPITALIZAR LOS INTERESES PERIODICOS.
NOTA LAS TASAS PERIODICAS SON EFECTIVAS PUES NO CONTIENEN

PERIODOS DE SUBCAPITALIZACION.
Ejemplo de tasas efectivas periódicas.
TEA : tasa efectiva anual
TES : tasa efectiva semestral
TET : tasa efectiva trimestral
TEM : tasa efectiva mensual
TED : tasa efectiva diaria
TASAS EQUIVALENTES
Dos tasas de interés son equivalentes cuando ambas, obrando en condiciones diferentes
(tienen distintas periodos de capitalización, o que una es vencida y la otra anticipada)
producen la misma tasa efectiva anual o el mismo valor futuro.
Ejemplo.
Una persona recibe un préstamo de $500.000 durante seis meses a una tasa del 24% NAMV,
se cuerda pagar el valor del préstamo mas los intereses al final del trimestre.
VP=500.000
0 6
VF =?
tn = 24% NAMV n = 6 meses
1) Obtenemos la tasa periódica
tp = tn / n 24%NAMV / 12 = 2% MV
TES = (1 + tp)n – 1 (1 + 2%MV)6 - 1 = 12,62%
TES (efectiva semestral)
2) Hallamos el Valor Futuro

VF = VP (1 + i%)n 500.000 (1 + 2%)6 = $563.081
Ahora pensemos que si usted invierte hoy $500.000 y recibe dentro de seis meses la suma
de $563.081, cual es el rendimiento de esta inversión.
i = ( VF / VP)(1/n) - 1 (563.081/500.000)(1/1) = 12,62%
Se observa que al aplicar una tasa periódica de 2% mensual durante 6 meses es
equivalente a aplicar una tasa semestral durante un semestre, estas DOS TASAS SON
EQUIVALENTES.
CASOS PARA CONVERSION DE TASAS EQUIVALENTES
CASO 1.
Dada una tasa efectiva se necesita conocer otra efectiva equivalente.
Ejemplo. Hallar la tasa efectiva trimestral TET equivalente a una tasa 2,20 mensual.
1) Hallas la NSMV (nominal semestral mes vencida)

NASM = 2,20%MV x 3 = 6,60% NSMV
2) Hallas la efectiva trimestral
TET = ( 1 + tn / n)n – 1 = (1 + 6,60%MV/3)3 – 1 = 6,75%.
Significando este resultado que es equivalente aplicar una tasa del 2,20% mensual
sobre una inversión durante tres meses (que se reinvierten a esa misma tasa) que
aplicar una tasa del 6,75% trimestral sobre la misma inversión en un trimestre.
Ejemplo. Calcular una tasa mensual equivalente a una tasa del 25% efectiva anual.
1. Hallamos las tasa nominal (NAMV)
NAMV = nx (1 + ie )(1/n) -1 = 12 x (1 + 25% )(1/12)

-1 = 22,52% NAMV
2. Hallamos la tasa periódica
tp = tn / n = 22,52%NAMV / 12 = 1,87% MV (TEM)

CDT es un titulo emitido por una entidad financiera a un cliente que ha hecho un
deposito por un valor determinado con el fin generar una renta durante el tiempo
estipulado en la negociación.
El CDT es redimible o reembolsable sólo en los plazos y términos pactados. En este

sentido, si el CDT se pactó a 360 días el banco no lo pagará ni podrá ser obligado a
pagarlo hasta tanto se venza dicho término.
Ejemplo. Una persona abrió un CDT en un banco local por valor de $100.000.000,
el banco le reconoce un tasa del 7% EA, con un plazo de 90 días. Si esta persona
requiere que el pago de sus intereses sean mensuales, calcular dicho monto.
1. Debemos hallar la tasa periódica mensual, para esto primero hallamos la tasa
nominal (NAMV) y luego la periódica mensual.
NAMV = 12 x (1 + 7% )(1/12) -1 = 6,78% NAMV
tp = 6,78%NAMV / 12 = 0,56% MV
2. El valor de los intereses mensuales se hallan multiplicando esta tasa periódica

por el monto del CDT.
Intereses = $100.000.000 x 0,56% = $565.414

mensuales.
Veamos algunas tasas de CDT a 360 días ofrecidas por algunos bancos
Entidad TASA
BANCO DE 3,98%
BOGOTA S.A.
BANCO POPULAR 3,97%
S.A.
BANCO 4,61%
CORPBANCA S.A.
(ANTES BANCO
SANTANDER S.A.)
BANCO 4,19%
BANCOLOMBIA
S.A.
BANCO CITIBANK 4,84%
COLOMBIA S.A.
BANCO HSBC 4,87%
COLOMBIA S.A.
BANCO GNB 5,06%
SUDAMERIS S.A.
BANCO BBVA 3,82%
COLOMBIA S.A.
BANCO DE 4,79%
CREDITO S.A.
HELM BANK
BANCO DE 4,07%
OCCIDENTE S.A.
BANCO CAJA 4,08%
SOCIAL BCSC S.A.
BANCO 4,34%
DAVIVIENDA S.A.
BANCO RED 4,56%
MULTIBANCA
COLPATRIA S.A.
BANCO AGRARIO 4,06%
DE COLOMBIA S.A.
BANCO AV VILLAS 3,74%
S.A.
Ejemplo. Un banco le ofrece un crédito por $2.000.000 a unas tasa de la DTF + 6%, calcule el
costo del crédito.
Suponga que la DTF para esta semana es de 7,5% EA.
La DTF la expresa el Banco Central ya sea Nominal Anual Trimestre Anticipado (NATA) o como
EFECTIVA ANUAL, por lo tanto los puntos porcentuales son efectivos anuales.
Costo del Crédito = 7,5% EA + 6% = 13,75% EA.
Ejemplo. Un banco le otorga un crédito con una tasa igual a la DTF + 4% mes vencido, si la
DTF para la semana es de 23% EA. Calcule el costo del crédito.
1. Convertimos la EA nominal anual mes vencida (NAMV)
tn = 12 x (1 + 23% )(1/12) - 1 = 20,88% NAMV
2. A esta tasa nominal adicionamos los puntos adicionales.
Costo del credito = 20,88% NAMV + 4% = 24,88% NAMV.
4. Ahora hallamos la tasa efectiva anual.
Costo del credito ie = ( 1 + 20,88%NAMV/12)12 - 1 = 27,92% EA

Ejemplo.
Un banco por un crédito le ofrece dos tasas y usted debe elegir la mejor opción.
Opción 1: DTF + 6% TV
Opción 2: 27,25% NATV.
La DTF de esta semana es de 23% EA.
Opción 1: La DTF la llevamos a NATV, luego le adicionamos los 6% TV y posteriormente

hallamos la Efectiva Anual.
NATV = 4 x (1 + 23% )(1/4) - 1 = 21,24% NATV + 6%TV = 27,24%
NATV
ie = ( 1 + 27,24%/4)4 - 1 = 30,16% EA
Opcion 2: Hallamos la tasa efectiva a oartir de la tasa nominal NATV.
ie = (1 + 27,25% NATV / 4 )4 -1 = 30,16% EA

Observe como ambas tasas son equivalente, pues dan como resultado la misma tasa efectiva
anual de 30,16%.
Ejemplo.
El banco le ofrece um prestamo com una tasa igual a DTF + 6% TA. Usted solicita que le
cambien el credito a TV. Calcule la tasa equivalente. Asuma la DTF igual a 25% EA.
1. Convertimos la tasa EA en nominal (NATV) 2) luego convertimos esta tasa a periodica (TV)
3) posteriormente la pasamos a anticipada (TA) 4) esta tasa la convertimos en Nominal (NATA)
5) en este punto le sumamos los 6% TA. 6) Con este resultado la convertimos en tasa
periodica antecipada (TA) 7) luego la tasa la cnvertimos a vencida (TV) .
Paso De A Resultado
1. EA (25%) NATV 22,94%
NATV
2. 22,94%NATV TV 5,73%TV
3. 5,73%TV TA 5,43%TA
4. 5,43%TA NATA 21,70% NATA
21,70%NATA TA 6,92%TA
6,92%TA TV 7,44%TV
Ejemplo.
Un crédito bancario por valor de $10.000.000 se cancela con cuotas mensuales iguales de
$900.000 con una tasa de 20%EA. El deudor demora 45 días en cancelar la primera cuota.
Calcular los intereses moratorios.
Generalmente cuando le deudor no cumple con el pago de las cuotas pactadas con su
acreedor, desde el momento de su incumplimiento se comienzan a pagar unos intereses de
mora, que por lo general son de 1,5 veces el interés corriente sin que sobre pase este la tasa de
usura. Los intereses moratorios son simples i se calculan mediante la ecuación Interés = VP x
i x n.
Para este ejemplo suponga que la tasa de usura esta en el 31%EA, por lo tanto hay que hallar la
tasa equivalente diaria.
Paso De A Resultado
1. EA (31%) NADV 27,01%
NADV
2. DVx 45
Interés moratorio = $10.000.000 x 0,047% = $333.033 0,074%DV
27,01%NADV
Caso 2. Efectiva a Nominal.
Ejemplo. Si tenemos una tasa efectiva anual del 22% EA hallar la tasa nominal trimestre vencida.
tn = 4 x (1 + 22%EA )(1/4) - 1 = 20,38% NATV.
Caso 3. Nominal a Efectiva.
A partir de uma tasa del 24% Nominal Anual calcular.
a) Capitalizacion Mensual
ie = ( 1 + 24% / 12)12 – 1 = 26,82%
b) Capitalizacion Bimestral
ie = ( 1 + 24% / 6)6 – 1 = 26,53%
c) Capitalizacion Trimestral
ie = ( 1 + 24% / 4) – 1 = 26,82%
b) Capitalizacion Semsetral
ie = ( 1 + 24% / 2)2 – 1 = 25,44%
NOTE COMO A MEDIDA QUE EL NUMERO DE PERIODOS DE CAPITALIZACION ES MAYOR LA

TASA EFECTIVA ES MAYOR, ESTO SE DEBE A QUE MAS VECES EM EL PERIODO LOS
INTERESES GENERADOS EN LOS SUB PERIODOS SE CONVIERTEN A CAPITAL.
Caso 4. NOMINAL A NOMINAL
Cuando por razones de liquidez se desea hacer los pagos o recibir ingresos en distintos
momentos a los pactados originalmente en una operación financiera, se hace necesario
cambiar pasar de una tasa nominal con sus respectivos periodos de capitalización o otra
nominal expresada en otros periodos de capitalización.
Ejemplo. A usted su banco le aprobó un cerdito con una tasa de 26% NAMV, usted solicita que
se lo conviertan a nominal con capitalización semestral.
Cuando usted desea cambiar periodos de capitalización lo mas recomendable es llevar la tasa
nominal dada a tasa efectiva y desde allí cambiar a los periodos de capitalización deseados.
1. Pasar de 26% NAMV a Efectiva Anual
ie = ( 1 + 26%NAMV / 12)12 – 1 = 29.33% EA
3. De EA a Nominal Anual Trimestre Vencido
in = 4 x (1 + 29,33% )(1/4) - 1 = 26,56% NATV

TASAS DE INTERES ANTICIPADAS
Generalmente los intereses se pagan al final de cada período, por ejemplo si la tasa periódica
es MV (mês vencido), cuando transcurre el mes, a su final se deben liquidar los intereses del
periodo, recordando que es la multiplicacion del saldo de la deuda por la tasa periodica.
Em algunos sistemas financiero –como el Colombiano- se pueden liquidar los intereses de

forma anticipada, es decir justo en el momento em que empieza el período.
Suponga que usted le prestan hoy $1000 y que el banco cobra por este credito una tasa de
interes de 22% EA.
VP=1000
0 1 año
VF = 1.220
VF = 1000 ( 1 + 22%)1 = 1.220
Que sucederia si el banco cobra intereses en forma anticipada

1000 880
0 12 o
220
1000
1.000
El banco en vez de darle en el momento 0 la suma de $1000, unicamente le daria $880 con la
promesa de recibir dentro de un año el capital de $1.000.
i = (VF / VP)(1/1) - 1 = 1000 / 880 - 1 = 25% EA
Al cobrarse una tasa anticipada el costo del credito se aumenta del 22% EA a 25%EA.
TASAS DE INTERES ANTICIPADAS
Conversion de Tasa Vencida a Tasa Anticipada
ia = iv / 1 + iv
ia: es interes anticipado
iv : es interes vencido
Conversion de Tasa Anticipada a Tasa Vencida
iv = ia / 1 + ia
ia: es interes anticipado
iv : es interes vencido
Ejemplo. Calcular la tasa TA de una tasa nomina de 23%NAMV.
1. Convertimos a EA la tasa nominal para poder cambiar los periodos de capitalización.

ie = ( 1 + 23%NAMV/12)12 – 1 = 25,58% EA
3. Esta tasa EA la convertimos a la nominal deseada (Trimestral)

in = 4 x (1 + 25,58% )(1/4) - 1 = 23,44% NATV
3. Hallamos la Tasa periódica vencida (TV) y luego esta la convertimos a tasa trimestre
anticipada (TA)
tp = tn / n = 23,44% / 4 = 5,86 TV
ta = tv / 1 + tv = 5,86% / 1 + 5,86% = 5,54% TA

MODELOS DE CONVERSION DE TASAS.
Modelo planteado por profesor Ignacio Velez pareja
Modelo planteado por el profesor Jhonny Meza Orozco
Modelo planteado por profesores Julio Sarmiento, Edgardo Cayon y Juan Camilo Rivera.
Todos estos modelos funcionan perfectamente, hemos seleccionado el de los profesores

sarmiento, Cayon y rivera, pues consideramos mas didactico em el aprendizaje de conversion
de tasas.
Existen muchas formas de convertir tasas, cada procedimiento se puede hacer de muchas
formas, el suguerido es mas didactico pues graficamente lo va llevando paso a paso la
solucion del problema.
MODELO DE CONVERSION DE TASAS DE INTERES
UNIDAD DE VALOR REAL (UVR)
Es un indicador que nos mide el poder adquisitivo de la moneda y se calcula com el Indice de
Precio del Consumidor (IPC) que suministra el DANE(www.dane.gov.vo).
Se usa para actualizar los créditos a largo plazo, esta unidad permite ajustar el valor de los
creditos em el tiempo de acuerdo com el costo de vida del pais.
Caracteristicas de la UVR
 Es una unidad expresada en pesos

 Se liquida diariamente y se abona dia vencido sobre saldos
UVR t = UVR15 (1 + i)(t / d)
UVR t : Valor en moneda legal de la UVR el dia t del periodo de calculo

i : Variacion mensual del IPC durante el mês calendario inmediatamente anterior al
mês de inicio del
periodo de calculo.
UVR15 : Valor en moneda legal de la UVR el ultimo dia del periodo de calculo anterior
t : Numero de dias calendario transcurridos desde el inicio de um periodo de calculo
hasta el dia de
calculo de la UVR. Por lo tanto t tendra valores entre 1 y 31 de acuerdo com el
numero de dias
calendario del respectivo periodo de calculo.
d : numero de dias calendario del respectivo periodo de calculo, tendra valores entre
28 y 31.
UNIDAD DE VALOR REAL (UVR)
Ejemplo.
El valor de la UVR para el dia 18 de marzo fue de $106.4656 y la inflacion del mês de febrero fue
del 2.30% mensual. Calcular el valor de la UVR para el dia 29 de marzo.
UVR 29 = UVR28 (1 + Inflacion)(t / 31)

UVR 29 = 106.4656 (1 + 2,3%)(1 / 31) = $106.5437
El valor de la UVR aumenta cada dia por efecto de la inflacion del mes anterior, aplicada sobre
el valor del dia anterior. Esto significa que podemos calcular el valor de la UVR para cualquier
dia del periodo de calculo si se conoce el valor de la UVR del dia anterior, o de culquier otro dia
dentro del periodo de calculo, sin que sea necesario apoyarse en el valor del dia 15 como lo
indica la formula.
Ejemplo.
Si la UVR del dia 23 de febrero es de $103.8548 y se desea conocer el valor de la UVR del dia 24
de febrero se puede realizar de la siguiente forma.
UVR 24 = UVR23 (1 + 1%)(t / 28) = $103.8917

Valor Del Dinero en El Tiempo

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 El capital inicial no cambia durante todo el tiempo de la

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De los cuales $120.000 son de intereses y $1.000.000 son el

Ejemplo. Un pagare por valor de $1.000.000 devenga

TASA DE INTERES SIMPLE.

TASA DE INTERES SIMPLE.

Ejemplo. Si se tiene un documento por cobrar dentro de 6 meses por valor

VP=? I = Vxi xn = $1000 x 1% x 12 = $120

Periodo de capitalización cada tres meses.

Trimestre 2 : Capital Inicial = $1.050.000 I = VP x i% = $1.050.000 x 5% = $52.500

Trimestre 3 : Capital Inicial = $1.102.500 I = VP x i% = $1.102.500 x 5% = $55.125

Trimestre 4 : Capital Inicial = $1.157.625 I = VP x i% = $1.157.625 x 5% = $57.881,25

Observe como el capital al inicio de cada trimestre que es la base para

Nos sirve para hallar la suma equivalente de un valor presente

n P(1 + i)^n - 1 In = Pi(1 + i)n-1 Fn = P(1 + i)n

 Cuando los interese causados se capitalizan o sea que al no pagarse se añaden a

 Como el capital cambia periódicamente, la tasa de interés se aplica sobre cantidades

 Los intereses se reinvierten a la misma tasa de interés i

Ejemplo. Una persona coloca $1.000.000 en una cuenta de ahorro en el Banco A, el

a) Interés Simple VF = VP ( 1 + ni) = $1.000.000 ( 1 + 24 x 1%) = $1.240.000

b) Interés Compuesto = VP (1 + i)n VP = $1.000.000 (1 + 1%)24 = $1.269.734,65

Con interés simple los intereses que se causan y no se pagan se acumulan

Ejemplo. Una persona coloca hoy en el banco la suma de $500.000 en un

VF = VP x (1 + i1 )(1 + i2)(1 + i3)…..(1 + in)

VALOR PRESENTE A INTERES COMPUESTO.

f. Descuentos de Bonos de Prenda

g. Las Tarjetas de Crédito

VP = VF / ( 1 + i1)( 1 + i2)( 1 + i3)….( 1 + in).

CALCULO DE LA TASA DE INTERES COMPUESTA.

En una operación financiera en donde se conoce la Inversión Inicial o VP y el

Ejemplo. Si un deposito de $1.000.000 hecho en el día de hoy me garantiza que

n = log {VF / VP] / Log [ 1 + i]

Ejemplo. Una persona desea saber cuanto meses deberá mantener