Bolsa de Tokyo

UNIVERSIDAD NACIONAL
MAYOR DE SAN MARCOS

ANÁLISIS DE LA BOLSA DE VALORES DE
TOKYO
DIANA KAROLAY LOZANO

URQUÍA
14090485
28 DE NOVIEMBRE DEL 2017

Ciudad Universitaria
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Bolsa de Valores de Tokyo
Diana Karolay Lozano Urquía
ÍNDICE
Introducción 1
1. Planteamiento del problema 4

2. Justificación 6
3. Objetivos 7
4. Marco Teórico conceptual
4.1. Historia de la Bolsa de Valores 8
4.2. La Bolsa de Valores 12
4.2.1. La Importancia de la Bolsa de Valores 14
4.2.2. Principales características 14
4.2.3. Función 16
4.2.3.1. Función Económica 16
4.2.4. Participantes 17
4.3. Bolsa de Tokyo
4.3.1. Historia de Tokyo Stock Exchange (TSE) 19
4.3.2. Tokyo Stock Exchange (TSE) 23
4.3.3. Objetivo de la Bolsa de Tokyo 24
4.3.4. Características de la Bolsa de Tokyo 25

4.3.5. Función de la Bolsa de Tokyo 25
4.3.6. Entidad Reguladora de la Bolsa de Valores de Tokio 27
4.3.7. Leyes que rigen la Bolsa de Tokyo 28
4.4. Principales Índices Bursátiles
4.4.1. NIKKEI 225 29
4.4.1.1. Evolución del índice Nikkei 29
4.4.1.2. Evolución Del Indice Nikkei (2000 – 2012) 30
4.4.2. TOPIX 37
4.4.3. ÍNDICE J30 37
4.5. Sistemas de Negociación
1
4.5.1. Mercado de corros 37

4.6. Las Principales acciones 39
4.7. Métodos de Transacción
4.7.1. ITAYOSE 40
4.7.2. ZABARA 40
4.7.3. SUBASTAS 41
4.8. Instrumentos de Negociación 41
4.9. Tipos de Negociación 42
4.10. Ofertas diarias y cotizaciones 42
4.11. Límites de precios diarios 42
4.12. Mecanismos de Negociación
4.12.1. Transacciones de Margen 43
4.12.2. Subastas 43
5. Preguntas Frecuentes 44
6. Metodología de la Investigación 50
7. Conclusiones 51
8. Recomendaciones 55
9. Anexos 56
10. Bibliografía 56
2
INTRODUCCIÓN
Esta investigación de desarrolla con el fin de conocer el significado, desarrollo,

manejo y funciones de la Bolsa de valores de Tokio, evidenciando cual es el
contacto de las empresas que trabajan en la bolsa, con las personas que ahorran,
ya que les permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes
sociedades, también sirve como índice de la evolución de la economía, determina
el precio de las sociedades a través de la cotización, proporciona protección frente
a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras
inversiones.
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las
empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que
generan empleos y riqueza para un país. Los portantes de estos recursos reciben a
cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite
diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las
Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero
tradicional.
El origen de la bolsa se da al final del siglo xv en las ferias medievales de la Europa

Occidental. En estas ferias se inició la práctica de las transacciones de valores
mobiliarios y títulos.
En el año 1870, un sistema de valores fue presentado en Japón y la negociación

comenzó. Esto causó la demanda de una institución de comercio de público;” l La
bolsa de Tokio fue fundada en 1878 como un mercado de renta fija, unos inicios
similares a muchas bolsas. Después de la Segunda Guerra Mundial, en marzo de
1947, se promulgó la Ley de Valores y Mercados japonesa que es el marco
regulador actual.
Basado en esta ordenanza, “La Compañía de Bolsa de Tokio” fue establecida el 15

de mayo de 1878; y el comercio comenzó el 1 de junio.
3
En marzo de 1943, las autoridades de Japón controlaban la institución ya que se

encontraban en guerra y promulgaron la reorganización de la bolsa.
Es por esto que el 30 de junio de 1943, 11 bolsas en todas partes de Japón fueron
unificadas en una corporación casi-pública.
Con el empeoramiento de condiciones de guerra y ataques aéreos a la isla principal

de Japón, forzaron el mercado de valores a suspender sesiones de comercio sobre
todos los mercados de valores a partir del 10 de agosto de 1945; sin embargo, el
comercio fue comenzado de nuevo por transacciones de grupo no oficiales en
diciembre de 1945.
El 1 de abril de 1949, tres bolsas fueron establecidas: Tokio, Osaka y Nagoya. El

comercio sobre estos cambios comenzó el 16 de mayo. En julio de aquel mismo
año, cinco bolsas adicionales fueron establecidas en Kyoto (combinada con Osaka
en marzo de 2001), Kobe (disuelto en octubre de 1967), Hiroshima (combinado con
Tokio en marzo de 2000), Fukuoka, y Niigata (combinado con Tokio en marzo de
2000), y en abril de 1950 se estableció la de Sapporo, por consiguiente, Japón ahora
tiene cinco bolsas.
El 1 de octubre de1966 después de la segunda guerra mundial el gobierno empezó

hacer parte activa por primera vez.
En 1971 la bolsa de Tokio adoptó el sistema de anotaciones en cuenta para

acciones, en 1973 se determina la sección de acción extranjera y en 1982 introdujo
el sistema CORES con lo que comenzó la transformación del mercado de corros en
el mercado informático que conocemos hoy, uniendo a los ocho mercados
japoneses en un moderno mercado continuo.
El volumen total de transacciones del 2004 llego a 378.7 billones de acciones con
un promedio diario de 1.540 millones de acciones.
4
Estos valores respectivamente han llegado a 343.1 trillones de Yenes y 1.394
Billones de Yenes.
Es la segunda bolsa del mundo por capitalización bursátil, su Índice conocido es el

Nikkei, nombre de Kabuto Cho., Representa el 95 % del mercado de Japón.
Es el mercado bursátil más importante del Japón y primera Bolsa mundial por su
volumen de transacciones, Es la segunda, después de la Bolsa de Nueva York, en
términos de capitalización bursátil, con gran influencia en el desarrollo de los
mercados de valores internacionales.
Existen diez bolsas con un sistema integrado de negociación a través del

intercambio de información en tiempo real y una red de comunicaciones que permite
el cruce de operaciones entre agentes de diferentes plazas.
Por otro lado, hay otros países en los que se ha implantado una bolsa única que ha
La necesidad de generar conocimiento sobre el manejo y evolución de las bolsas

de valores internacionales, las cuales muestran la salud económica y financiera de
los países, es la causa por la cual, la presente investigación centra el análisis del
manejo y movimiento de este tipo de mercado.
Gráficamente se presenta una cronología de los hechos más influyentes a lo largo

de la última década que desembocaron en subidas y bajadas del índice con los
efectos que son sujetos de análisis del ensayo. El lenguaje con el cual se describen
estos hechos es de fácil comprensión para los lectores e interesados de esta
apasionante investigación.
Japón es un país con una cultura ahorrativa y unas tasas de interés más tentativas,
dando la pauta a los bancos para que inviertan en exceso de dinero de manera
significativa en bienes inmuebles y debido a esta actividad hubo un importante
incremento en el precio de las propiedades de Japón, las empresas observando de
cerca este proceso tomaron cartas en el asunto utilizando como garantía los activos
5
fijos que tenían para aumentar su valor de financiamiento, elevando aún más los
precios de estos.
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
El financiamiento eficiente de los proyectos productivos de Japón es un

factor fundamental en la consecución de los objetivos de crecimiento
económico.
Esta labor de financiamiento tiene diferentes aristas que deberán

interactuar de manera coordinada con el fin de poder satisfacer las
necesidades de los oferentes y de los demandantes de recursos
financieros, valiéndose en ello de una intermediación eficiente que
disminuya los costos de transacción a través de economías a escala y
reducción de la información asimétrica de los mercados.
Por lo que respecta a la demanda de recursos financieros, es importante

señalar que, en el caso del sector público o gobierno, el financiamiento
no debiera circunscribirse a la satisfacción de necesidades de fondeo,
sino también a la creación de referencias de mercado que permitan
desarrollar mercados profundos y completos.
Por lo que respecta a la oferta, el factor crucial es la generación sostenida

de ahorro que sea canalizado a la inversión. Este ahorro puede ser
privado, público o externo, siendo el primero el de mayor importancia de
los tres.
Sin embargo, no es tan sencillo fomentar el ahorro y la inversión en este

país ya que los individuos no tienen esta cultura debido a diversos
factores tales como: el reducido nivel de ingreso, el miedo generado por
la incertidumbre macroeconómica prevaleciente hasta la década pasada
o bien la turbulencia financiera del pasado reciente, la falta de información
6
y la apatía, entre otras razones. Por eso, es labor de las autoridades
financieras ofrecer un marco regulatorio eficaz y claro para las
inversiones, que provea reglas claras para que la iniciativa privada pueda
llevar a cabo su labor de financiamiento a precios competitivos que
incentiven la demanda de financiamiento.
Una contribución al problema de la falta de conocimiento de las personas

acerca de las inversiones disponibles en Japón, es la que propone este
trabajo, en el cual se evalúa e investiga la bolsa de valores con la que
cuenta esta país, así como sus fondos de inversión, sus índices y sus
diversas formas de negociación, así como también su riesgo y
rendimiento de 7 fondos de inversión de renta variable y 3 fondos de
inversión de renta fija, en donde el objetivo principal es evaluar dichos
fondos mediante un
El propósito del trabajo es dar a conocer detalladamente el ámbito de la

Bolsa de Valores, los instrumentos que posee y la influencia sobre la
economía.
Se desarrollará también el mercado de valores desde un punto de vista

macroeconómico, las variables y formas de influencia que
lastimosamente en el país no tienen una incidencia significativa, no
obstante, es importante conocerlas, como un marco teórico.
Se dedicará, también, a los aspectos microeconómicos que envuelven a

la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A., BVPASA, describiendo
las características de cada sector y mostrando como es el mercado
accionario del país. Incluyendo de un listado de las sociedades emisoras
de títulos de renta fija y variable, títulos financieros, casas de bolsa, y un
breve comentario sobre los índices bursátiles.
7
Por los argumentos expuestos anteriormente, la bolsa de valores de
Tokyo es un hecho novedoso en el mercado financiero y bursátil japonés
y los efectos o consecuencias sobre las empresas que cotizan sus
acciones en la Bolsa de Valores todavía no se han determinado en toda
su dimensión, por lo cual surge la interrogante del presente estudio:
¿Con qué medidas cuenta la Bolsa de Valores de Tokyo para ofrecer más
beneficios a las empresas que cotizan en esta?
2. JUSTIFICACIÓN
A raíz de la baja en las tasas de interés en Japón y después de la crisis

bancaria de los japoneses con ingresos disponibles para el ahorro
prácticamente se quedaron sin instrumentos financieros con rendimientos
atractivos que les permitieran aumentar su patrimonio familiar; por lo cual
las casas de bolsa, los gestores de fondos, los propios bancos
comerciales y grupos financieros han impulsado a las sociedades de
inversión como un instrumento que a diferencia de las cuentas corrientes
bancarias, ofrecen una tasa de interés real más alta, que por lo menos
supere a la inflación. (Martínez, 2005)
Por estas y otras razones es que existen las bolsas de valores, sin
embargo, tienen un riesgo mayor al de otras alternativas, y por tanto
existe mayor probabilidad de que los individuos que invierten en estaa se
vean ante el dilema de riego y beneficio.
Se considera importante promover el desarrollo de las sociedades de

inversión debido a los múltiples beneficios que proporciona a los
inversionistas, así como el impulso que puede dar al mercado de valores.
8
Para lograr que las sociedades de inversión contribuyan eficazmente al
desarrollo del mercado de valores, es deseable que la inversión en
acciones y títulos de renta variable se incremente.
Por lo tanto, en este trabajo se investigará y definirá la labor de la bolsa

de valores en Japón.
Este trabajo ha sido realizado con el objeto de conocer los mecanismos

de la Bolsa de Valores en Tokyo (Japón), por la inquietud de conocer el
funcionamiento de una bolsa de valores atípica y conocer las razones por
la cual se la utiliza para el desarrollo del país.
3. OBEJTIVOS
3.1. Objetivo General
Conocer las funciones de la bolsa de valores de Tokyo, evaluar sus

ventajas y desventajas, las características que generan un
determinado rendimiento, los riesgos que representan y los
diversos métodos de inversión y negociación que esta posee.
3.2. Objetivos Específicos
 Investigar cómo se mide actualmente el riesgo y rendimiento de

la bolsa de valores.
 Conocer las características de algunos fondos de inversión

existentes en Japón.
9
 Conocer las medidas de desempeño utilizadas actualmente
para la medición del riesgo y rendimiento de la bolsa de valores,
así como sus ventajas y desventajas.
 Probar y comparar distintas medidas de desempeño de la bolsa

de valores.
 Desarrollar más a profundidad las medidas existentes para

medir el desempeño de la bolsa de valores.
4. MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL
4.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

Los primeros datos registrados de negociación se remontan a 1856,
cuando todavía tenía más peso la negociación de deuda y apenas
existían empresas cotizadas, en aquel año la contratación nominal de
acciones y obligaciones no alcanzaba el 1% del total admitido. Ese año
se negociaron 110 millones de reales de Vellón (unos 140.000 euros). La
Bolsa de Valores tiene sus orígenes en el siglo XIII en Francia y los Países
Bajos, cuando los comerciantes negociaban letras de cambio –pagarés
emitidos a cambio de préstamos–. Si alguien tenía una letra de cambio y
necesitaba dinero antes del vencimiento, podía vendérsela a otro.
Esta institución comenzó a tomar forma en las ferias medievales de la

Europa Occidental, donde se inició la práctica de las transacciones de
valores mobiliarios y títulos. Pero ¿por qué se llama Bolsa? Sobre esto
existen dos teorías, pero ambas muy parecidas.
Una de ellas dice que el nombre "Bolsa de Valores" tiene su origen en las
reuniones que se llevaban en la ciudad de Brujas, en Bélgica, en el
10
palacio de la familia de banqueros Van der Bourseen donde estaba
organizado un mercado de títulos valores. Bourse significa Bolsa en
francés.
La segunda teoría es difundida justamente por la Bolsa de Bruselas

(Bélgica) y cuenta que la denominación de Bolsa se origina en "Van der
Bürse" y pertenecía al nombre de una taberna, también en la ciudad de
Brujas, donde los comerciantes medievales se reunían para llevar a cabo
las operaciones de compra y venta.
La historia nos cuenta que la ciudad de Brujas, en Flandes (ahora Bélgica)

era muy importante para el comercio, navegación y banca en aquella
época, de tal forma que era llamada "la Venecia del Norte". Y fue ahí
donde se empezó a popularizar el término "Bolsa", no obstante, en otras
ciudades de Europa se utilizaban los términos "Plaza de Cambio" o
"Colegio de Mercaderes" para referirse a este tipo de mercados.
Recién en 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera

institución bursátil en sentido moderno. Posteriormente, se creó la Bolsa
de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva
York, siendo ésta la primera en el continente americano. Estas se
consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.
Hasta la creación de las Bolsas de Valores el intercambio bursátil

consistía en reuniones informales de comerciantes, en los barrios
mercantiles de las ciudades. En algunos artículos puede leerse que en
Londres, por ejemplo, los negocios se concertaban en cafeterías; y en
Nueva York, los comerciantes se reunían al aire libre en lo que hoy es
Wall Street.
11
Pero el auge industrial y la explosión en el número de acciones y títulos
en oferta, crearon la necesidad de establecimientos permanentes. Pero
si nos preguntamos por qué se crearon estos mercados bursátiles, la
respuesta hallada nos explica que su nacimiento se debió a la necesidad
de tener un lugar donde colocar y dar salida a la deuda del Estado. Las
deudas extraordinarias eran entonces fruto de las necesidades de
financiación que generaban las guerras y normalmente esos títulos
estaban reconocidos de forma deficiente desde el punto de vista jurídico
y no tenían un plazo seguro de amortización.
Entre 1850 y 1890, cerca del 30% de los gastos del Estado en España se
tuvieron que dedicar a amortizar y pagar los intereses de los títulos
públicos emitidos. A mitad de siglo, los representantes de la renta variable
eran sólo seis: Banco de San Fernando, una compañía minera, una
empresa de seguros y tres de servicios generales (transporte y gas), algo
que contrasta con las más de 130 empresas que cotizan actualmente.
Pero las empresas fueron ingresando de a poco a la Bolsa, así 1868

cotizaban 34 valores, diez eran bancos o sociedades de crédito, entre
ellos el Banco de España; 17 empresas de ferrocarriles y el resto lo
completaban compañías mineras y de servicios.
La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una

familia noble en la ciudad europea de Brujas, de la región de Flandes, de
apellido Van Der Buërse, donde se realizaban encuentros y reuniones de
carácter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba
representado por tres bolsas de piel, los monederos de la época. Para la
época, por el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia
y las transacciones que allí se efectuaban la gente le dio el nombre a lo
que actualmente se conoce como Bolsa, por el apellido Buërse.
12
Brujas llegó a tener 100.000 habitantes, superando en población a
ciudades como Londres y París. Brujas fue un centro comercial de primer
orden en los siglos XIII y XIV. Era el principal del noroeste de Europa,
tanto por su condición de ciudad portuaria como por su muy intensa
producción de textiles y especialmente los famosos “paños flamencos”
reconocidos por su calidad, además de ser el centro comercialización de
diamantes más antiguo de Europa.
No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes,

Bélgica, en 1460 y la segunda en Ámsterdam en los primeros años del
siglo XVII, cuando esa ciudad se convirtió en el más importante centro del
comercio mundial.
La Bolsa de Valores de Ámsterdam es considerada como la más antigua

del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compañía holandesa de las
Indias Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para
hacer tratos con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada
como Amsterdam Bourse y fue la primera en negociar formalmente con
activos financieros.
La Bolsa de Ámsterdam también funcionó como mercado de los

productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletín que servía de
punto de referencia en las transacciones.
Mucho tiempo después, ese lugar de primacía lo conquistó Londres y su

bolsa de valores, denominada London Stock Exchange, fue fundada en
1801.
Actualmente existen estas instituciones en muchos países, siendo la más

importante del mundo actualmente, la Bolsa de Nueva York, que
actualmente está en proceso de su transformación para convertirse en
13
una red de negociación similar al mercado Nasdaq, también
estadounidense, que hoy en día ha dejado de ser un sistema de
transacciones electrónicas para convertirse es una bolsa de valores que
rivaliza con aquella, logrando plantearle una seria competencia.
4.2. BOLSA DE VALORES
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados

organizados y especializados, en los que se realizan
transacciones con títulos valores por medio de intermediarios
autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de
Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las
facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan
la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública,
a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del
momento en que un título ingresa al mercado, estas
negociaciones se transarían en el mercado primario o en el
mercado secundario.
Una Bolsa de Valores, es una organización privada que brinda

las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo
los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra venta de valores, tales como
acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos
públicos y privados, certificados, títulos de participación y una
amplia variedad de instrumentos de inversión.
La negociación de los valores en los mercados bursátiles se

hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en
tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los
14
inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está
totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad y seguridad.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e

impulsan el desarrollo económico y financiero en la mayoría de
los países del mundo, donde existen en algunos casos desde
hace muchos años, a partir de las primeras entidades de este
tipo creadas en los primeros años del siglo XVII.
Los participantes en la operación de las bolsas son

básicamente los demandantes de capital (empresas,
organismos públicos o privados y otras entidades), los
oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los
intermediarios.
La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de

los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre
de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de
bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la denominación
que reciben en las leyes de cada país, quienes hacen su labor
a cambio de una comisión. En numerosos mercados, otros
entes y personas también tienen acceso parcial al mercado
bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado
primario y secundario de transacción y colocación de emisiones
de valores de renta variable y renta fija.
Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero

deben hacer públicos sus estados financieros, puesto que a
través de ellos se pueden determinar los indicadores que
permiten saber la situación financiera de las compañías. Las
bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas
15
por los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas
fueron fundadas en fechas anteriores a la creación de los
organismos supervisores oficiales.
4.2.1. Importancia de la Bolsa de Valores

Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de
Valores permiten tanto a las empresas como a los
gobiernos, financiar proyectos productivos y de
desarrollo que generan empleos y riqueza para un
país. Los aportantes de estos recursos reciben a
cambio la oportunidad de invertir en una canasta de
instrumentos que les permite diversificar su riesgo,
optimizando sus rendimientos. Es importante
destacar que las Bolsas de Valores son mercados
complementarios al Sistema Financiero tradicional.
4.2.2. Principales Características
 Pone en contacto a las empresas con las

personas que ahorran.
 Proporciona liquidez al crear un mercado de
compraventa.
 Permite a los pequeños ahorradores acceder al
capital de grandes sociedades.
 Sirve como índice de la evolución de la economía.
 Determina el precio de las sociedades a través de
la cotización.
 Proporciona protección frente a la inflación, al
obtenerse normalmente unos rendimientos
mayores que otras inversiones.
 Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa
se pretende obtener un rendimiento y este se
16
puede obtener de dos maneras: la primera es con
el cobro de dividendos y la segunda con la
diferencia entre el precio de venta y el de compra
de los títulos, es decir, la plusvalía o minusvalía
obtenida.
 Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un
mercado de renta variable, es decir, los valores
van cambiando de valor tanto al alza como a la
baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo
podríamos hacerlo menor si mantenemos
nuestros títulos a lo largo del tiempo, la
probabilidad de que se trate de una inversión
rentable y segura será mayor. Por otra parte, es
conveniente la diversificación; esto significa que
es conveniente que no se adquieran todos los
títulos de la misma empresa sino de varias.
 Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de
inversiones de comprar y vender rápidamente.
4.2.3. Función
Las principales funciones de las Bolsas de Valores
comprenden el proporcionar a los participantes información
veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las
empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las
operaciones que en ella se realicen, así como supervisar todas
sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones
vigentes.
4.2.3.1. Función económica
17
Las bolsas de valores cumplen las siguientes
funciones:
 Canalizan el ahorro hacia la inversión,
contribuyendo así al proceso de desarrollo
económico;
 Ponen en contacto a las empresas y entidades del
Estado necesitadas de recursos de inversión con
los ahorristas;
 Confieren liquidez a la inversión, de manera que
los tenedores de títulos pueden convertir en dinero
sus acciones u otros valores con facilidad;
 Certifican precios de mercado;
 Favorecen una asignación eficiente de los
recursos;
 Contribuyen a la valoración de activos financieros.
Por otra parte, las bolsas están sujetas a los riesgos

de los ciclos económicos y sufren los efectos de los
fenómenos psicológicos que pueden elevar o reducir
los precios de los títulos y acciones, siendo
consideradas un barómetro de los acontecimientos
económicos y sociales.
4.2.4. Participantes
4.2.4.1. Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje

y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa.
4.2.4.2. Inversionistas:
 Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho

buscando altas rentabilidades.
18
 Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a
través de dividendos, ampliaciones de capital.
 Inversionistas aversos al riesgo: invierten
preferiblemente en valores de renta fija (Letras del
Tesoro).
4.2.4.3. Empresas y estados: empresas, organismos públicos o

privados y otros entes.
CAPITULO II
19
4.3. BOLSA DE TOKIO
4.3.1. Historia de Tokyo Stock Exchange (TSE)
La Bolsa de Tokio fue fundada en 1878 y su historia se identifica

con la del mercado de los valores mobiliarios en Japón. Sin
embargo, durante la primera mitad de su existencia no logró
realizar más que de forma muy insuficiente las funciones
propias de una bolsa. A medida que se iba desarrollando la
economía del Japón, las empresas crecieron en número y en
tamaño, pero en su mayoría, las más importantes, estaban
controladas por varias familias muy ricas –Zaibatsu- mediante
"holdings", de forma que el público apenas podía participar en
ellas. El papel de la bolsa como instrumento de inversión de
20
ahorros de toda la nación y del desarrollo industrial fue, así,
extremadamente limitado. En consecuencia, las operaciones
bursátiles se limitaban a operaciones especulativas limitadas a
una gama muy restringida de títulos.
Después de la Segunda Guerra Mundial, las bolsas de valores

mobiliarios estuvieron cerradas hasta 1949 y, mientras tanto, la
economía japonesa fue reformada, sobre todo en lo
concerniente al mercado de valores mobiliarios. Una de las
reformas consistió en la disolución de los "Zaibatsu". Así, las
acciones poseídas por los "holdings", los "Zaibatsu", los títulos
en mano de los organismos estatales y de las corporaciones
públicas suspendidas tras la derrota, las acciones de las
empresas señaladas por la ley antimonopolios y la ley referente
a la interdicción de una concentración excesiva de las fuerzas
económicas de 1947 y, por último, una parte de las acciones
del Estado, fueron ofrecidas al público.
El mundo bursátil, encargado de la venta de las acciones así

"liberadas", ha encabezado una campaña de divulgación
educativa a escala nacional a favor de la inversión en valores
inmobiliarios para lograr colocar las acciones en un público que
no estaba al corriente de este tipo de operaciones.
Esta ha sido la "campaña de democratización de las acciones".

Las acciones puestas en circulación, cuyo valor total equivalía
al 45 por ciento de los capitales invertidos por las sociedades
establecidas en Japón, han sido distribuidas a los inversionistas
privados, abriendo así el camino al auge del mercado de los
valores mobiliarios.
21
Por otra parte, en 1948, fue promulgada la ley que reglamenta
las operaciones bursátiles, estableciéndose en ella los
elementos para una sólida protección de los intereses de los
inversionistas, y desarrollo del mercado de los valores
mobiliarios. Dicha ley, al igual que las leyes americanas sobre
valores mobiliarios de 1933, y de operaciones bursátiles de
1934, ha sido instituida como la legislación fundamental que
regula el mercado de los valores mobiliarios en lo referente a la
emisión y a la circulación de los valores. Esta ley marcó un jalón
en la historia del mercado de los valores mobiliarios de Japón,
sobre todo e lo referente a los tres puntos siguientes: en primer
lugar, quedó establecido el régimen de declaración en materia
de suscripción pública de títulos; posteriormente, las bolsas de
valores mobiliarios fueron reorganizadas bajo la forma de
instituciones autónomas; por último, las operaciones bancarias
y las operaciones bursátiles fueron aisladas.
De acuerdo con la ley que regula las operaciones bursátiles, las

bolsas japonesas han introducido en el boletín de cotización, a
partir de 1949, las acciones adquiridas por el público tras la
campaña de "democratización", desempeñando así el papel de
bolsas al servicio del público. Se subraya que las bolsas, en el
momento de su reapertura, no solo han modificado su
estructura, sino también han realizado una modificación
fundamental de la técnica de las operaciones, aboliendo el
sistema de operaciones a plazo para realizar únicamente las
transacciones al contado. Además, los agentes de cambio han
quedado obligados a realizar, en el mercado, cualquier
operación referente a las acciones cotizadas, de forma que sea
establecido un precio real, y que la circulación sea armoniosa.
22
En 1951 fue promulgada la ley sobre "inversión fiduciaria" por
lo que las sociedades de valores (agentes de cambio)
garantizan desde entonces el servicio de "inversión fiduciaria".
Este servicio, sobre todo desde 1955, al comienzo de un
periodo de crecimiento intensivo de la economía japonesa, se
convirtió en un potente motor del ahorro popular.
El mercado de los valores mobiliarios ha conocido un período

de "boom" desde 1960 hasta el primer semestre de 1961. A
continuación, ha sufrido un estancamiento, a causa de un
cambio de orientación económica. De este modo el estímulo a
la inversión ha disminuido, mientras que, por otra parte, una
fuerte de manda de capitales por parte de las empresas, lo que
obligó a la emisión de nuevas acciones, rompió el equilibrio
entre la demanda y la oferta, ocasionando un grave marasmo
al mercado desde 1964 hasta 1965. Para evitar que la situación
se vuelva aún más grave, han sido tomadas medidas
preventivas, especialmente las tomadas en el sistema de
acumulación de los valores durante el periodo 1964-1965, con
el apoyo del Gobierno y de las Autoridades Financieras.
Desde 1965 la aplicación estricta de los reglamentos bursátiles

ha mejorado las condiciones de las transacciones, a la vez que
el aumento del número de los representantes públicos en la
junta directiva, y la consolidación de los poderes del presidente
de la bolsa, reforzaban el carácter público de la institución. En
el campo legislativo, la ley que regula las operaciones
bursátiles ha sido modificada en 1965 y las sociedades de
valores están sometidas, desde 1968, al régimen de licencia, lo
que ha contribuido a mejorar el comportamiento financiero de
dichas instituciones.
23
Después del estancamiento de 1965, la economía japonesa ha

recobrado su ritmo intensivo, y el volumen de las transacciones
en la bolsa ha alcanzado, en 1972, un nivel jamás conocido.
Con la negociación de 338 millones de acciones en promedio
diario. Desde 1965, el mercado está caracterizado por
inversiones, cada vez más numerosas, de personas jurídicas
nacionales y de inversores extranjeros. En relación con el
aumento más débil de las transacciones practicadas por los
accionistas particulares, de forma que el porcentaje de las
acciones poseídas post-particulares tiene la propensión a
disminuir. El aumento de la participación extranjera en el
mercado, por una parte, y el aumento de las inversiones
japonesas en valores extranjeros (debido al relajamiento del
control de los cambios) por otra, se traducen en un notable
desarrollo de los intercambios internacionales.
El mundo de hoy está en vías de internacionalización. Los

negocios bursátiles no pueden ser la excepción. La bolsa de
Tokio fue admitida en 1970 como miembro regular de la
Federación internacional de bolsas de valores con el
padrinazgo, en particular de la Bolsa de Paris.
4.3.2. Tokyo Stock Exchange (TSE)

La Bolsa de Japón, o mejor dicho la Bolsa de Tokio (Tokyo
Shoken Torihikijo) (TSE), es la segunda bolsa de valores más
grande del mundo tras la de Nueva York y compartiendo
posición con la de Sao Paulo. Con sus más de 2200 empresas
japonesas inscritas y unas 30 foráneas, tiene una
capitalización total de unos 5 trillones de dólares.
24
Dentro de la Bolsa de Tokio existen varios índices, y los más
importantes y conocidos son el Nikkei 225, las elegidas por el
periódico “Nihon Keizai Shimbun“; el TOPIX y el J30.
En la actualidad, la sede de la Bolsa de Tokyo se situa en el
2-1 Nihombashi Kabutocho, en pleno distrito financiero. Sus
horas de operaciones se dividen en una jornada matutina de
9:00 a 11:00 AM y otra de tarde, de 12:30 a 3:00 PM. A nivel
de estructura, el índice bursátil se divide en diferentes
mercados:
o FIRST SECTION (primer mercado):
El mercado primario, también llamado mercado

de emisiones, se da cuando las entidades
admitidas a cotización en bolsa emiten acciones
u obligaciones que son adquiridas por los
inversionistas en las se cotizan los valores más
importantes y de mayor capitalización (blue chips)
donde se encuentran los componentes del nikkei.
o SECOND SECTION (Segundo mercado):
En el mercado secundario, lugar donde se

compran y venden títulos ya emitidos. es en este
mercado donde se pueden negociar los títulos de
entidades que coticen en bolsa y el precio de las
transacciones (o cotización) se fija a través del
juego de la oferta y la demanda. Mayormente se
cotizan compañías más pequeñas y de menor
volumen de negocio.
o FOREIGN SECTION (Mercado extranjero):
25
Cotizan compañías extranjeras.
o MOTHERS (Empresas madres):
Compañías de alto crecimiento e innovadoras.
4.3.3. Objetivo de la Bolsa de Tokyo
Contribuir con el desarrollo, promoción, apoyo y organización

de mercados regulados y seguros para encontrar las
necesidades de capital de los mercados mundiales, adoptar
recomendaciones y dar soluciones a posibles problemas.
4.3.4. Características de la Bolsa de Tokyo
 Las principales características son:

 Es un mercado público donde se negocian títulos-valores.
 Solamente se contratan los títulos de aquellas entidades que
han sido admitidos a cotización.
 Las transacciones están aseguradas jurídica y
económicamente.
 En la bolsa intervienen varios tipos de personas físicas o
jurídicas: demandantes de Capitales: instituciones públicas
y las empresas privadas, que intentan obtener parte de su
financiación.
 Oferentes de capitales: empresas o particulares interesados
en colocar sus sobrantes de liquidez con la finalidad de
obtener una rentabilidad.
 Los inversores colocan sus fondos intentando conseguir la
máxima rentabilidad con el mínimo riesgo. al mismo tiempo,
pretenden asegurarse una buena liquidez en las inversiones
26
de forma que se puedan recuperar rápidamente si fuera
necesario.
 Mediadores: estos juegan un papel muy importante ya que
contactan las demandas de los compradores con las ofertas
de los vendedores de títulos.
 Las empresas que cotizan están obligadas a facilitar
información periódica a sus accionistas y a la bolsa.
 Las empresas que cotizan en bolsa han de someterse a
auditoría externa.
 La mayor transparencia de las empresas que cotizan en
bolsa hace que estén más controladas fiscalmente.
4.3.5. Funciones de la Bolsa de Tokyo
TSE (Tokio Stock Exchange) es una institución central en el

mercado secundario y sus funciones importantes son:
 Disposición de un mercado, la negociación que ocurre en

la bolsa de Tokio progresa continuamente a través de
cada sesión, usando sistemas automatizados, en
conformidad con reglas del intercambio. Los precios de
transacción están disponibles para el público.
 Supervisión de negociar, las negociaciones son en
tiempo real y se manejan mediante computadora y las
transacciones terminadas se supervisan
cuidadosamente para mantener la negociación en línea
con reglas de intercambio y determinar correctamente
los precios. Sobre descubrimiento de cualquier violación
de las reglas, conductas incorrectas o negociaciones
deshonestas, se toman medidas reglamentarias.
27
 Seguridades del listado las seguridades que se negocian
en TSE se adhieren a las políticas establecidas y
aprobadas por el TSE.
 Supervisión de seguridades mencionadas TSE,
supervisa continuamente las compañías y las
seguridades mencionadas para mantener altos
estándares del listado. TSE puede suspender las
negociaciones, para asegurar la protección del
inversionista y transacciones justas y transparentes.
 TSE requiere el acceso exacto, rápido y justo de la
información corporativa y de la seguridad.
 TSE mantiene las pautas para el acceso oportuno de la
información corporativa. El TSE también proporciona un
sistema de ficheros que facilite el acceso del
inversionista a los documentos.
 Supervisión de participantes que negocian.
4.3.6. Entidad Reguladora de la Bolsa de Valores de Tokio
La entidad reguladora de la Bolsa de Valores de Tokio es la

Agencia de Servicios Financieros de Japón, esta entidad es
dirigida por el Ministerio Para Servicios Financieros de Japón.
La Agencia de Servicios Financieros de Japón tiene como
principal propósito asegurar la estabilidad del sistema financiero
de Japón a través de la continua inspección y supervisión de las
instituciones financieras privadas con ello busca la mayor
transparencia del mercado. Algunas otras de las funciones de
esta agencia son:
 La protección de los depositantes;

 Protección de los tenedores de pólizas; y
 La seguridad de los inversionistas.
28
La Agencia de Servicios Financieros de Japón fue establecida
en junio de 1988, en ese entonces fue creada como un órgano
externo del Ministerio de Estado, su propósito era la inspección
y supervisión de las instituciones financieras privadas, en
diciembre del mismo año, esta agencia paso a ser parte de la
Comisión de Reconstrucción Financiera que está bajo la
jurisdicción del Ministro de Estado.
En julio de 2000 la Agencia de Servicios Financieros de Japón
tenía la responsabilidad de la planeación del sistema financiero
de Japón y se le fue encargada esta agencia al Ministro de
Finanzas de Japón.
Finalmente, en enero de 2001 la Agencia de Servicios
Financieros de Japón fue reconocida por los ministerios del
Gobierno Central de Japón y paso a ser parte del Gabinete de
gobierno, con lo cual se suprimió la Comisión de
Reconstrucción Financiera, entonces la Agencia de Servicios
Financieros de Japón es ahora la entidad que tiene a su cargo
verifica la actividad de las entidades financieras en quiebra.
4.3.7. Leyes que rigen la Bolsa de valores de Tokyo
La Bolsa de Valores de Tokio está regulada por la Ley de

Instrumentos Financieros y Bolsa, esta ley contiene normas
sobre la realización de negocios de determinadas actividades
en el curso de operaciones comerciales como las compras y las
ventas entre otras actividades, también se norma acerca de los
procedimientos y la documentación (los contratos que son
necesarios como respaldo de las negociaciones) para que se
realicen esas actividades. Esta ley también norma la revelación
en el mercado primario, con respecto a la oferta pública y de
distribución secundaria de Valores (negociación de compra
venta de valores), las Emisoras de Valores, y otras están
obligados a facilitar la inspección pública de valores para
facilitar la inspección pública en los informes de valores
anuales, así como las prohibiciones a transacciones desleales.
4.4. PRINCIPALES ÍNDICES BURSÁTILES
4.4.1. NIKKEI 225
29
El Nikkei (Nikkei Heikin Kabuka) es el índice bursátil más
popular del mercado japonés, lo componen los 225 valores más
líquidos que se cotizan en la Bolsa de Tokio, los cuales
representan un 95% del mercado japonés. Estos ponderan por
precios (se suman las cotizaciones de los 225 valores) y no por
capitalización, el sector más importante del Nikkei es el
industrial, cuenta con 66 compañías, seguido con las empresas
de consumo cíclico que son 50 cotizadas, 24 bancos del sector
financiero y por último poco representado el sector tecnológico
con tan solo 9 empresas. Fue creado después de la segunda
guerra mundial en con la primera publicación el 16 de mayo de
1949 y es una colaboración con el grupo de prensa del índice
americano Dow Jones.
Por capitalización, las empresas más notables son: Toyota,

Honda, Motor, NTT DoCOMO, NIPON telegraph, Banco
Mitsubishi UFJ Financial.
Este índice bursátil ha mantenido una continuidad, la cual no ha

sido la más favorable, ya que se le conoce por su mayor
crecimiento en un año posterior en el cual se dio un aumento
desmesurado denominado por su naturaleza y consecuencias,
como una burbuja económica1, la cual se influyó en el sector
inmobiliario generando un incremento del mercado increíble en
los años ochenta.
4.4.1.1. Evolución del índice Nikkei (1984 – hasta la

actualidad)
En la gráfica 2.1 se puede apreciar un caso único en el

mundo como ejemplo de una bolsa que ha tenido
prácticamente casi una década de tendencia alcista.
1
También denominada burbuja especulativa, esta se genera cuando se negocian altos valores a precios que
difieren de otras economías generando incrementos rápidos y efímeros en la economía.
30
Donde el 29 de Diciembre de 1989 alcanzó un máximo
histórico de 38,957.44 puntos.
FUENTE: Financeyahoo
4.4.1.2. Evolución Del Indice Nikkei (2000 – 2012)

Para abarcar de mejor manera la evolución del índice se
tomaron en cuenta fechas determinantes en este periodo, que
han afectado directamente el valor japonés. En la gráfica 2.2
podemos apreciar los puntos clave en la investigación,
mostrando la información relevante en el ciclo.
Los datos mostrados en la gráfica rescatan los hechos más

importantes.
31
La gráfica 2.2, muestra la volatilidad del índice en un periodo

determinado, tomando en cuenta cambios internacionales y
locales para el entendimiento real de las variaciones
experimentadas. Sabiendo esto, se especifica cada uno de los
puntos tomados en la gráfica de una manera más detallada. A
continuación, en orden cronológico:
 Incorporación de valores
tecnológicos.
 Regulaciones en las tasas de interés
 Fin de la crisis puntocom.
 Estabilidad económica y política.
 Crisis hipotecaria.
 Terremoto en Japón.
32
En la gráfica 2.3 las bolsas de todo el mundo al igual que la
bolsa japonesa empezaron a caer como consecuencia de que
en Marzo del 2000 estalló la burbuja tecnológica2 en el centro
del sistema capitalista de EE.UU. provocando recesión para
todo el mundo.
En los 90’s, estas acciones empezaron con una tendencia

ascendente provocada mayormente por la integración de
valores tecnológicos. Estos valores que ingresaron al índice, lo
hicieron por un incremento en sus precios. Este acoplo no fue
el más beneficioso, ya que la burbuja del puntocom estaba por
pincharse. Esto tuvo como efecto una caída muy pronunciada
de la bolsa de valores, yendo desde los 20,500.00 puntos hasta
los 16,000.00 puntos en un solo mes. Para finales del 2000,
cayó hasta los 13,000.00 puntos. Sin embargo, este descenso
no se detuvo hasta Abril del 2003 que tuvo un mínimo histórico
de 8,000.00 puntos.
2
Fue una corriente especulativa muy fuerte que se dio entre 1997 y 2001, en el cual las bolsas de las
naciones occidentales tuvieron un rápido aumento de su valor
33
En la gráfica 2.4, en marzo del 2001, el precio de las acciones
tuvo una pausa en la caída, seguido por un incremento de 500
puntos. En este mes los créditos no tenían sobrecargo, esto se
hizo para luchar contra la disminución de los precios minoristas,
siendo éste un fenómeno que desde el año 1998 se debió al
avance de las empresas vinculadas al nuevo sector de Internet
y a la llamada Nueva Economía. También se le conoce como la
crisis del puntocom. venía desplomando las tasas de interés,
por lo que se planteó un saneamiento bancario. La economía
siguió bajando luego de esta variación terminando el17 de
septiembre del 2011 con un valor de aproximadamente
9.550,00 puntos, la que se estabilizo por un periodo corto, pero
aun con tendencia bajista hasta llegar a su nivel más bajo en
abril del 2003 con 7699,00puntos. Como lo muestra la gráfica
2.3.
Luego de esta caída con precios que no se veía desde antes

que la burbuja estalle, la economía encontró un tope en la crisis
de las puntocom, este movimiento genero demasiada
necesidad de cambio por lo que se establecieron nuevas
regulaciones y otros factores que se revelaron con el tiempo.
34
En la gráfica 2.5 durante el 2005, hubo cambios como:
estabilidad política gracias a la victoria de Junichiro Koizumi,
crecimiento económico de un 3.3%, revitalización del consumo
interno que influyó en el crecimiento, mayor inversión
empresarial gracias a la mayor rentabilidad de las empresas, fin
de la deflación y desarrollo exportador.
Esos años se ofrecía magnificas oportunidades con retribución

a los accionistas, apoyo por el saneamiento del sistema
bancario3, atracción de los fondos de renta variable. Además,
se puso fin a los tipos de intereses de 0%. Después de esto se
refleja un crecimiento muy interesante en poco tiempo desde
11.000,00 puntos en abril del 2005 hasta 16.400,00 puntos en
el año 2006 y el record de 18.261,98 puntos logrado en 2007,
año que no obstante marco el punto de inflexión con el estallido
de la crisis de las subprime4.
En el 2006, el crecimiento del PBI fue del 1.9%, debido al

estímulo de la demanda interna que era la principal impulsora
de la expansión hasta ese entonces, el aumento de las
ganancias del sector empresarial y una mejora modesta. Las
exportaciones también jugaron un rol importante durante este
3
Mejora que se hace para que sea más beneficiosa o rentable un sector o producto.
4
La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera que se extiende por los mercados financieros,
principalmente, a partir del jueves 9 de Agosto de 2007. Si bien su origen se remonta a los precedentes,
generalmente, se considera parte de la crisis financiera de 2008.
35
periodo ya que el porcentaje de exportaciones a china subió un
21.2%
En la gráfica 2.6, la Bolsa de Tokio en agosto del 2008, cerró

por debajo de la barrera psicológica de los 11.000 puntos de
promedio, su peor nivel en más de tres años. Además, había
acumulado pérdidas cercanas al 20% en el 2008, golpeada por
la crisis financiera internacional. El Nikkei se desplomo otro 2%,
hasta acabar en los 7,162.90 puntos.
Por otra parte, la venta de vehículos nuevos en Japón cayó en

enero del 2009 (por sexto mes consecutivo), la caída mensual
más grande desde Mayo de 1974. Toyota tendría una pérdida
operativa de 450 mil millones de yenes (y una pérdida neta de
350 mil millones de yenes ó 3.88 mil millones de dólares al tipo
de cambio $1 por 90 yenes) al término del año fiscal 2008, la
primera pérdida anual en 70 años.
36
En la gráfica 2.7 la bolsa cae como consecuencia del terremoto

que afectó las costas de Japón, originándose gran
incertidumbre entre los inversionistas. Ya que, se elevó el valor
del YEN, debido a la tremenda cantidad y necesidad que tenía
Japón para gastarlos en la reconstrucción. Aunque con el paso
de los días la situación empezó a estabilizarse y el valor del yen
bajó.
La caída del índice Nikkei arrastro a las principales bolsas

internacionales. En un contexto de temores ante una posible
catástrofe nuclear.
37
4.4.2. TOPIX
Tokyo Stock Price Index, comúnmente conocido como

TOPIX, junto con el índice Nikkei 225, es un importante índice
bursátil de la bolsa de Tokio (Tokyo Stock Exchange) en Japón,
haciendo un seguimiento de aquellas compañías de cambio
domesticas pertenecientes a la Primera Sección. Hacia el 10
de noviembre de 2008 el TOPIX consistía de 1.713 compañías.
El valor de mercado de las empresas del índice el mismo día
ascendía a 293.733 billones de yenes, con un volumen de
negocio de 212 millones de acciones.
4.4.3. ÍNDICE J30
Está relacionado a índices de grandes compañías industriales.
4.5. SISTEMA DE NEGOCIACION
El sistema de negociación utilizado se denomina CORES

(ComputerassistedOrderRouting and ExecutionSystem), con lo que comenzó
la transformación del mercado de corros en el mercado informático que
conocemos hoy, uniendo los cinco mercados japoneses en un moderno
mercado continuo.
4.5.1. Mercado de corros
El mercado de corros es una modalidad de negociación bursátil en

la que el cruce de operaciones se asocia al intercambio de órdenes
por medios tradicionales. Su funcionamiento se asemeja al de una
subasta, siendo la primera modalidad de funcionamiento en bolsa.
38
4.6. LAS PRINCIPALES ACCIONES
Todas las órdenes que selista de los 20 principales valores de la bolsa

de Tokio.
39
 Canon Inc  Suzuki
 Nissan Motor
Motor  Mitsubishi
 DaiwaSecs Hvy
 NomuraSe  Tokyo
cs El.Pwr
 Hitachi Ltd  Mitsubishi
 Sanyo Tokyo Fin.
Electric  Toshiba
 Honda Corp
Motor  Mizuho
 Sharp Corp Holdings
 JR East  Yamaha
Motor
 MitsuiSumi
tomo Bank  NEC
 Matsushita  Sony Corp
E. Ind
4.7. METODOS DE TRANSACCIONES
La Bolsa de Tokio, como cualquier otro mercado de valores del mundo,

tiene como cometido poner en contacto oferta y demanda con el fin de
establecer precios competitivos y para alcanzar este objetivo las
diferentes bolsas recurren a distintos mecanismos y formas de
negociación.
Podemos distinguir tres reglas de juego diferentes, de acuerdo al

momento y las condiciones que se estén dando. Estas tres formas son:
4.7.1. ITAYOSE
40
Este sistema su utiliza para fijar precios de apertura y cierre de
cada una de las dos sesiones diarias y para fijar el nuevo precio
inicial tras una parada de negociación (trading hault). El último
caso en que se usa es para fijar un precio tras una cotización
especial (specialquote). Bajo este sistema todas las órdenes
que se introducen en el libro registro de anotaciones se tratan
como simultáneas, es decir que se suprime la prioridad de
tiempo. Como se calcula este precio de equilibrio, es algo que
viene determinado por el volumen agregado de órdenes de
compra y venta que existen. De hecho, el precio que resulta de
una negociación con el método Itayose será aquel que equilibre
en mayor medida oferta y demanda, ejecutando las órdenes de
compra/venta con precios superiores/inferiores al de equilibrio.
4.7.2. ZARABA
Es el método de fijación de precios que se usa en la negociación

continua de la sesión, en las ejecuciones habituales de las
órdenes de oferta y demanda tras la fijación del precio inicial.
A medida que nuevas órdenes llegan al libro registro, estas se

agregan a las ya existentes y se ejecutan si procede, o se
almacenan en espera de ser ejecutadas.
La TSE aplica medidas únicas para prevenir fluctuaciones

abruptas de corto tiempo que no ayuda a tener un precio
continuo, pero en efecto actúa como un corto circuito de
emergencia.
4.7.3. SUBASTAS
41
Estos dos (ToSTNeT-1 y ToSTNeT-2) mecanismos fueron
introducidos en 1997 y 1998 respectivamente y son básicamente
sistemas electrónicos de negociación en subastas y tienen como
fin facilitar el comercio de grandes volúmenes de acciones. Este
tipo de negociación está restringida a las acciones domésticas.
Para estas negociaciones existen tres sesiones diarias: 8:20-
9:00AM, 11:00-12:00PM y de 15:00-16:30PM.
4.8. INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN
En la Bolsa de Valores de Tokio se ha presentado casi 20 años de historia

de diversificación de inversiones, debido a los nuevos productos y
sistemas que regulan y revisan las operaciones:
 Inversionistas
 Las compañías de seguros
 El crédito a largo plazo
 Las instituciones financieras
 Las corporaciones comerciales
 Individuos
 Extranjeros
Especificaciones para contratos de mercados futuros
 El contrato
 Los meses del contrato
 El valor
 La Fluctuación mínima
 El valor del movimiento mínimo
 Día comercial
 El sistema comercial
42
 Horas de Comercio
4.9. TIPOS DE NEGOCIACIÓN
En la TSE existen 3 diferentes tipos de negociaciones:
4.9.1. Regular: (la más usada) Transacciones realizadas al

tercer día hábil del contrato.
4.9.2. Cash: Transacciones realizadas el mismo día del

contrato o al siguiente día en su defecto.
4.9.3. WhenIssued: Transacciones realizadas según convenios

específicos entre las partes cuando está publicado
4.10. OFERTAS ESPECIALES Y COTIZACIONES
Cuando existen diferencias mayores entre las órdenes de

compra y las cotizaciones estas son diseminadas en el sistema
de información de la TSE, si estas entran en el mercado las
acciones son retiradas. Sin embargo, estas son revisadas entre
parámetros superiores e inferiores por intervalos de cinco
minutos, hasta que la diferencia es resuelta.
4.11. LIMITES DE PRECIO DIARIO
La TSE aplica límites de precios individuales para las acciones, para

prevenir cambios abruptos en los precios y riesgos de picos y
declinaciones en el precio. Estos límites de precios son establecidos en
yenes de acuerdo con el rango de precio de cada acción, esto evita
aplicar ofertas especiales y cotizaciones fuera de los límites diarios de
precios.
43
4.12. MECANISMO DE NEGOCIACIÓN
El mercado funciona como subasta continua, donde las órdenes de la

compra y de la venta obran recíprocamente directamente el uno con
el otro, todas las ordenes pueden ser limitadas por órdenes de
mercado, son colocadas por un bróker y ajustadas en acuerdo a reglas
sobre prioridad de precio y prioridad de tiempo.
4.12.1. Transacciones de margen:

Son la compra, venta u otras transacciones con crédito extendido
al cliente con una compañía de seguros.
Para ello los clientes deben realizar un depósito como garantía del
30% del valor de la transacción o ¥ 300.000 si es muy grande con
la compañía aseguradora.
4.12.2. Subastas:
Fue introducido en noviembre 14 de 1997 para facilitar el comercio
de grandes bloques de acciones o títulos, el precio de negociación
está restringido con cierto rango basado en el precio de la subasta,
este tipo de negociación está abierta para acciones domésticas.
Para facilitar esta tarea se estableció un sistema electrónico de

negociación Llamado ToSTNeT-1 (Tokio Stock Exchange Trading
Network System – 1) que funciono a partir de junio 29 de 1998.
En respuesta a las diversas transacciones realizadas se creó

ToSTNeT-2 que permite modificar el precio de los títulos 15
minutos antes del cierre de cada una de las 2 primeras sesiones
que se realizan entre las 8:20 – 9:00 AM y 11:00AM – 12:30 PM.
44
En la tercera sesión realizada de 3:00PM a 4:30PM es posible
modificar el precio 30 minutos antes.
5. ALGUNAS PREGUNTAS FRECUENTES
5.1. ¿Por qué se invierte en acciones?

Cuando se invierte en acciones se busca obtener más dinero
vendiendo las acciones a un precio más alto del que fueron
compradas, de forma que al final de la transacción el dinero que
nos queda sea mayor del que invertimos en un principio. Esta
ganancia se denomina plusvalía.
Por ejemplo, si el valor de una acción al momento de la compra

es de $10 dólares y un año después la vendemos en $15
dólares habremos ganado $5 dólares, es decir un 50% más de
lo que teníamos. Esta cantidad se multiplica por el número de
acciones que hayamos adquirido. El fenómeno opuesto sucede
cuando una empresa cae o pierde valor. Puede suceder que la
empresa no sea tan exitosa y que las acciones que compramos
en $10 dólares, meses después sean vendidas en $7 dólares,
lo que significa que habremos perdido el 30% de lo que
teníamos.
Cuando se espera que una empresa crezca o que tenga más

ganancias, el precio de sus acciones tiende a subir.
Tal vez haya escuchado hablar de los dividendos entre

inversionistas. Otra forma en la que se gana dinero por medio
de las acciones es cuando la empresa en la que invertimos
realiza un reparto de sus utilidades entre los accionistas. Así
45
pues, la empresa paga una cantidad fija por cada acción que
se tenga.
5.2. ¿Qué sucede con las inversiones cuando la bolsa sube o baja?
Los altibajos Los altibajos de la bolsa son noticias de todos los

días. Sabemos que cuando la bolsa pierde puntos es malo,
pero muchas veces no comprendemos bien por qué. Los
cambios en la bolsa de valores son muy importantes en primer
lugar porque son indicadores de la situación económica,
política y social del país y sus relaciones con el mundo. Cuando
existe una recesión; la bolsa cae, mientras que cuando los
niveles de crecimiento económico aumentan, la bolsa también
sube.
Pero además de ser un instrumento de medición sobre la

situación del país, las variaciones de la bolsa tienen un impacto
importante en la economía. Aunque cambios en la bolsa no se
traducen de inmediato en las finanzas de las personas que no
tienen acciones directamente con la bolsa, sino que tienen su
dinero en fondos o en cuentas de ahorro, a mediano y largo
plazo se experimentan los efectos.
Cuando la bolsa sube, tienden a acompañarla en su camino

otros mercados como los de deuda, los de renta fija y los bonos.
Lo mismo sucede cuando la bolsa pierde puntos. Así pues, los
primeros que reciben el impacto son los accionistas que
compran directamente a las empresas por medio de casa de
bolsa, pero tarde o temprano las tendencias de la bolsa de
valores se reflejan también en otros mercados financieros.
46
Además, las variaciones bursátiles repercuten también en
personas que no invierten.
Por ejemplo, si la bolsa experimenta un periodo de auge y los

accionistas ven crecer sus ganancias, tendrán dinero extra para
consumir más bienes y servicios. Aumenta la compra de
automóviles, casas, muebles, electrodomésticos, paquetes
turísticos, entre otros. Lo anterior genera un círculo positivo en
donde las empresas tienen más ganancias y aumentan sus
inversiones, lo cual eleva el precio de sus acciones en la bolsa.
Por desgracia también puede ocurrir el fenómeno contrario. Si

la bolsa pierde, esto significa que no sólo los inversionistas
directos perderán dinero, sino también las empresas y por
consecuencia sus empleados, las familias de éstos y así
sucesivamente.
Sin embargo, la baja en la bolsa no siempre significa que las

acciones de las empresas han caído. Algunas veces la bolsa
puede perder puntos en momentos de aparente auge. Esto
sucede porque muchos inversionistas, al ver aumentadas sus
ganancias, predicen que ese será el punto más alto al que
lleguen, por lo que empiezan a retirar su dinero.
Finalmente, las variaciones en la bolsa son un reflejo de la

economía del país y por lo tanto nos afectan a todos en algún
momento.
Hay que recordar que cuando se invierte en la bolsa se puede

perder o ganar, pero los resultados no son inmediatos, para
conocer realmente el resultado de nuestras inversiones muchos
recomiendan esperar al menos dos años y no dejarse llevar por
la volatilidad de los mercados.
47
5.3. ¿Cómo afecta la caída de un índice a sus valores que lo
componen?
Primeramente, un índice bursátil es un indicador que está
compuesto por un número determinado de acciones y su
función principal es la de reflejar la variación que han tenido en
conjunto los valores que lo forman.
Para el cálculo de un índice, tendremos que tener en cuenta

que cada una de las acciones que lo componen tienen una
ponderación distinta dentro del mismo en función de diferentes
parámetros (capitalización, precio de las acciones,
capitalización y free float, etc.)
Por ejemplo, un índice determinado se encuentra en los

1,000.00 puntos el día 11/05/12 y está formado por cuatro
acciones, cuya ponderación dentro del mismo es la siguiente:
A = 30%; B = 35%; C = 15% y D = 20%. La variación diaria de
cada una de las acciones es: A = +1%; B = +2%; C = +3% y D
= +2.5%.
Índice a 12/05/12 = 1,000 * [ 1 + ( 0.3 * 0.01 + 0.35 * 0.02 + 0.15

* 0.03 + 0.2 * 0.025 ) ] = 1,019.50 puntos.
Como podemos ver el ejemplo, el índice ha subido un 1.95%

en relación con el día anterior, lo que no quiere decir que todas
las acciones hayan subido en la misma cuantía. Las hay que
han subido más de un 1.95% y otras que han subido menos
debido a la diferente ponderación que tiene cada uno de los
valores dentro del índice.
48
5.4. ¿La situación que atraviesa la economía de un país influye en
gran medida en el comportamiento de la bolsa?
En un contexto en que la economía se encuentra estable; es
decir la economía va bien. Los inversores disponen de dinero
extra, los tipos de interés son muy bajos y los inversores verán
en la bolsa una inversión alternativa que les hará ganar algo
más que ese “mísero 3% que te dan en el banco”. Además, las
empresas mejoran sus beneficios lo que hace que su cotización
en la bolsa aumente y los inversores se interesen más todavía
por la bolsa. También sucede al revés, cuando hay un
fenómeno de recesión económica, la gente no dispone de
dinero para invertir, los beneficios de las empresas disminuyen,
etc., lo que hace que las cotizaciones desciendan.
5.5. ¿Y, que hay acerca de las tasas de interés?
Este es uno de los factores más seguidos por los inversores,

las razones de su influencia en la bolsa son muchas:
Una subida de tipos de interés, hace que la inversión en bolsa

sea menos interesante ya que podremos obtener más
rentabilidad sin incrementar el riesgo, por ejemplo, pasan de
darme un 3 % por un depósito a un 5%, la rentabilidad es mayor
y encima segura, no asumo riesgos como en la bolsa, ante esto
mucha gente prefiere la seguridad de una rentabilidad que
encima está aumentando y se sale de la bolsa para invertir su
dinero en renta fija. Otra consecuencia es que para las
empresas supone un incremento de los gastos, pasan a pagar
más por intereses de préstamos que tienen y por lo tanto sus
beneficios se reducen, lo cual hace que su cotización
disminuya. O viceversa.
49
 Tipos de interés suben  bolsa baja.
 Tipos de interés bajan  bolsa sube.
CAPITULO III
50
6. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
Para la investigación realizada se utilizó la metodología con los enfoques de

investigación: cualitativo; a efecto de describir las características de la
reducida inversión en títulos valores y las perspectivas financieras de las
medianas empresas y el enfoque cuantitativo, ya que se obtuvieron y
analizaron datos numéricos de las variables del estudio a efecto de deducir
sobre la información obtenida según el nivel de conocimiento y participación
en las inversiones en la bolsa de valores.
Es por ello que en la presente investigación se estudiaron a las empresas

como inversionistas referentes a las causas del bajo nivel de participación en
inversiones en títulos valores y conocer los riesgos inherentes a las
operaciones de inversión en la bolsa de valores.
Para recopilar la información de la evaluación de riesgo y rendimiento de las

inversiones en la bolsa de valores para las medianas empresas, se identificó
el perfil de los individuos que forman parte del estudio, la población y
muestra, asimismo se
contó con información necesaria para dar respuesta a las interrogantes y
cumplir los objetivos del estudio.
Se utilizó para la selección de las unidades de análisis a empresas según la

base de medianos contribuyentes publicada por el Ministerio de Hacienda,
utilizando el muestreo no probabilístico a efecto de que todos los sujetos
fueran seleccionados
aleatoriamente.
51
Además, se utilizó la entrevista, por ser una conversación dirigida, con un
propósito específico con un formato de preguntas y respuestas, en donde se
establece
así un diálogo, pero un diálogo peculiar, asimétrico, donde una de las partes
busca recoger información y la otra parte presenta como fuente de la
información. Es por ello que se utilizó la técnica de la entrevista a 3 personas
que pertenecen a empresas que no invierten en la bolsa de valores, que
tienen la capacidad para hacerlo el cual permitió la obtención de elementos
para la elaboración del cuestionario por ser un instrumento de preguntas
abiertas que deja al entrevistado con la opción de dar la mayor parte de
fundamentos teóricos que puedan justificar algunos indicadores a
evaluar en la recolección de los datos del cuestionario.
Los datos obtenidos en la investigación se analizan de forma organizada por

ítem de pregunta según los indicadores definidos en la misma, en el sentido
de darles respuesta a los mismos, se presentan los resultados de forma
tabular o gráfica en el capítulo siguiente.
7. CONCLUSIONES
 Lo más importante que se rescata del presente trabajo es la volatilidad

de este tipo de mercado, ya sea la influencia de la globalización, la
informática o la necesidad de las naciones por exportar sus
economías, esto provoca una cantidad alarmante de fenómenos tanto
económicos como sociales.
 Uno de los fenómenos mencionados y el más relevante es el de la

especulación, ya sea porque crea abismos hipotéticos e imperios
prematuros y efímeros, haciendo muy complicada la idea de
estabilidad económica por su naturaleza destructiva.
52
 Otro dato que necesariamente se debe mencionar por su singularidad
es que la economía de los países asiáticos es bastante diferente a la
occidental por muchas variables que no se pueden medir como lo es
su cultura y creencias, lo cual más de una vez a afectado mucho a la
continuidad de su economía, este factor ha influido no solo a ellos,
también a muchos otros países que terminan como víctimas del
estancamiento japonés.
 La razón principal de que los ahorradores acudan a la bolsa para

comprar acciones, está en que esperan poder venderlas a un precio
superior al que las compraron, y así obtener un beneficio. De esta
forma todos los inversores son especuladores, en el sentido no
peyorativo de la palabra, ya que todos especulan con que el precio de
las acciones que compran, aumente y puedan venderlas con beneficio.
Esta idea nos lleva a un concepto: el de que la bolsa funciona como
un barómetro; es decir, anticipa lo que va a suceder en el futuro con la
economía, las empresas que la componen, etc., ¿Cómo es esto? La
explicación es la siguiente, los inversores cuando compran acciones
de Telefónica, lo hacen porque están pensando en que en el futuro
más o menos cercano, a Telefónica le va a ir bien, lo cual, va a tener
más beneficios, y va a repartir más dividendos, etc., en definitiva, la
empresa valdrá más y por lo tanto cotizará a un precio superior. Así
pues, lo que hacen los inversores en su conjunto es actuar de acuerdo
a las expectativas que tienen acerca del futuro de las empresas, por
eso se dice que la bolsa anticipa la evolución de la economía.
 La crisis es también una oportunidad para comprar más barato
 La corrección a la baja en las cotizaciones puede también convertirse

en una oportunidad para entrar en Bolsa. De acuerdo con uno de los
53
principios clásicos del mercado, el que compra en momentos de crisis
suele hacer mejor negocio que el que lo hace en plena expansión.
 Vigile a su operador y no se endeude para invertir
 El pequeño ahorrador está en una situación de desventaja frente a los

grandes inversores, que reaccionan de inmediato al mínimo
movimiento que se produzca en cualquier mercado, desde Tokio a
Nueva York.
 Un modo de garantizar sus derechos, especialmente en momentos de

pánico, es condicionar todas sus operaciones a un precio mínimo -si
ha ordenado una venta- o máximo si lo que quiere es comprar.
 No recurra ni al crédito bancario ni a ningún tipo de préstamo para

invertir. Por más expectativas de rentabilidad que esta operación le
ofrezca a priori, una crisis como la de esta semana reducirá
dramáticamente su inversión y aún tendrá que devolver el crédito.
 Revise sus criterios de inversión, porque ha cambiado el mercado. La

fuerte rentabilidad (como la experimentada en la Bolsa durante los
últimos años) genera siempre un fuerte riesgo. Se trata de una ley del
mercado que parecía olvidada tras años de subidas constantes.
Ahora, ante un escenario de inestabilidad para el futuro próximo, es
conveniente replantearse los criterios de inversión y, eventualmente,
modificar la composición de su cartera.
 La opción más conservadora para su dinero son los fondos de

inversión en renta fija o de dinero. La más arriesgada es mantenerse
en renta variable y destinar dos tercios de la inversión a valores sólidos
(telefónicas, endesas, repsoles, etc)
54
 Todo el dinero que huye de un mercado tiende a colocarse en otro. El

colapso de esta semana y las expectativas de inestabilidad llevarán
parte del dinero que hasta ahora se colocaba casi automáticamente
en Bolsa hacia nuevos mercados: inmuebles, arte, divisas, etc.
 Todos ellos, especialmente el inmobiliario, han pasado ya su purga y

se recuperan de la crisis en la que entraron a principios de esta
década. El colapso bursátil puede servir de refugio al dinero que huya
de la Bolsa. Y quienes logren prever el destino de estos flujos de
inversión comprarán ahora más barato que dentro de unos meses.
 Japón sigue produciendo aproximadamente un 70 % del Producto

Bruto de todo el continente asiático
 Capacitar a los grandes, medianos y pequeños empresarios. Sobre los

beneficios y alternativas de inversión que se obtienen al participar de
las operaciones de la Bolsa de Valores, fomentando así la cultura
bursátil que es un cambio cultural que debe darse en la sociedad, si
realmente se espera un crecimiento significativo en el mercado de
valores.
 La bolsa de valores de Tokio es el mercado bursátil más importante

del mundo y primera bolsa mundial por su volumen de transacciones,
es la segunda, después de la bolsa de Nueva York, en términos de
capitalización bursátil, con gran influencia en el desarrollo de los
mercados de valores internacionales. Es un mercado de referencia
obligada para el estudio de los mercados asiáticos. Pese al gran
volumen de sus transacciones mantiene una parte de su negocio a
través del sistema de "corros".
55
 Actualmente tiene un capital de 5 trillones de dólares y sus acciones

llegan 2.300.000 acciones.
 La bolsa de valores de Tokio cuenta con tres índices, del cual el más
destacado es el Nickkeque refleja el precio medio de los 225 valores
más representativos del mercado bursátil. Entre los demás índices
Nikkei cabe destacar el ISE-Nikkei 50, que refleja la cotización de los
50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres
y Tokio.
 Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten

tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos
productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un
país. Los portantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad
de invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar
su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que
las Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema
Financiero tradicional.
8. RECOMENDACIONES
 Se recomienda a los lectores que no se puede comparar dos índices;

es decir, por ejemplo, si el Nasdaq cerró el día 2,000.00 puntos y el
Nikkei en 10,000.00 puntos, no quiere decir que el segundo vale cinco
veces más que el primero. Lo que interesa es su variación relativa en
un período determinado.
 Si el Nikkei estaba hace 12 meses en 10,000.00 puntos y ahora está

en 12,000.00 puntos. En ese periodo la variación promedio en el precio
de las acciones que lo integran es de +20%.
56
 No debe de confundirse cuando al índice sube o baja, todas las

empresas también lo han hecho. Pues, no todas las empresas bajan
más que otras, y viceversa.
9. ANEXOS
DATOS ACTUALIZADOS DE LA BOLSA DE VALORES DE TOKIO
Datos Abierto Alto Bajo Cerrar Cambiar Tiempo
17/05/2013 1.237,97 1.256,24 1.236,43 1.253,24 8.01

15:00
10. BIBLIOGRAFIA
 Bolsa de Valores de Tokyo: www.tse.or.jp
 www.slideshare.com
57
 www.Bloomberg.com
 www.labolsa.com
 www.wikipedia.com
 Financeyahoo.com
 Elnikkei.com
 Blog.banregio.com
 Scridb.com
 finanzas.excite.es/Bolsa-de-Tokio-G30209.html
 www.auladeeconomia.com
 https://www.bsmarkets.com/cs/Satellite?cid=119140752
6900&pagename=BSMarkets2%2FPage%2FPage_Inte
rna_WFG_Template&language=es_ES
 http://www.bolcen.org.sv/bvp/home_page_bvp.html
 http://monedagt.terra.com/moneda/noticias/mnd8527.ht
m
 http://mensual.prensa.com/mensual/contenido/2003/02/
27/hoy/negocios/892329.ht
 http://monedagt.terra.com/moneda/noticias/mnd10249.h
tm
 http://es.mimi.hu/economia/bolsa_de_tokio.html
 http://www.tse.or.jp/english/
 http://mx.ibtimes.com/topics/detail/321/bolsa-de-valores-
de-tokio/
 https://www.puentenet.com/cotizaciones/indicesCotizaci
ones!getIndicePorId.action?id
58
59

Bolsa de Tokyo

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Bolsa de Tokyo

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

UNIVERSIDAD NACIONAL

MAYOR DE SAN MARCOS

DIANA KAROLAY LOZANO

28 DE NOVIEMBRE DEL 2017

1. Planteamiento del problema 4

4.3.3. Objetivo de la Bolsa de Tokyo 24

4.3.4. Características de la Bolsa de Tokyo 25

4.5.1. Mercado de corros 37

Esta investigación de desarrolla con el fin de conocer el significado, desarrollo,

El origen de la bolsa se da al final del siglo xv en las ferias medievales de la Europa

En el año 1870, un sistema de valores fue presentado en Japón y la negociación

Basado en esta ordenanza, “La Compañía de Bolsa de Tokio” fue establecida el 15

En marzo de 1943, las autoridades de Japón controlaban la institución ya que se

Con el empeoramiento de condiciones de guerra y ataques aéreos a la isla principal

El 1 de abril de 1949, tres bolsas fueron establecidas: Tokio, Osaka y Nagoya. El

El 1 de octubre de1966 después de la segunda guerra mundial el gobierno empezó

En 1971 la bolsa de Tokio adoptó el sistema de anotaciones en cuenta para

Es la segunda bolsa del mundo por capitalización bursátil, su Índice conocido es el

Existen diez bolsas con un sistema integrado de negociación a través del

La necesidad de generar conocimiento sobre el manejo y evolución de las bolsas

Gráficamente se presenta una cronología de los hechos más influyentes a lo largo

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

El financiamiento eficiente de los proyectos productivos de Japón es un

Esta labor de financiamiento tiene diferentes aristas que deberán

Por lo que respecta a la demanda de recursos financieros, es importante

Por lo que respecta a la oferta, el factor crucial es la generación sostenida

Sin embargo, no es tan sencillo fomentar el ahorro y la inversión en este

Una contribución al problema de la falta de conocimiento de las personas

El propósito del trabajo es dar a conocer detalladamente el ámbito de la

Se desarrollará también el mercado de valores desde un punto de vista

Se dedicará, también, a los aspectos microeconómicos que envuelven a

A raíz de la baja en las tasas de interés en Japón y después de la crisis

Se considera importante promover el desarrollo de las sociedades de

Por lo tanto, en este trabajo se investigará y definirá la labor de la bolsa

Este trabajo ha sido realizado con el objeto de conocer los mecanismos

3.1. Objetivo General

Conocer las funciones de la bolsa de valores de Tokyo, evaluar sus

3.2. Objetivos Específicos

 Investigar cómo se mide actualmente el riesgo y rendimiento de

 Conocer las características de algunos fondos de inversión

 Probar y comparar distintas medidas de desempeño de la bolsa

 Desarrollar más a profundidad las medidas existentes para

4. MARCO TEÓRICO CONCEPTUAL

4.1. HISTORIA DE LA BOLSA DE VALORES

Esta institución comenzó a tomar forma en las ferias medievales de la

La segunda teoría es difundida justamente por la Bolsa de Bruselas

La historia nos cuenta que la ciudad de Brujas, en Flandes (ahora Bélgica)

Recién en 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera

Hasta la creación de las Bolsas de Valores el intercambio bursátil

Pero las empresas fueron ingresando de a poco a la Bolsa, así 1868

La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció a una

No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes,

La Bolsa de Valores de Ámsterdam es considerada como la más antigua

La Bolsa de Ámsterdam también funcionó como mercado de los

Mucho tiempo después, ese lugar de primacía lo conquistó Londres y su

Actualmente existen estas instituciones en muchos países, siendo la más

4.2. BOLSA DE VALORES

Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados

Una Bolsa de Valores, es una organización privada que brinda

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se

Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e

Los participantes en la operación de las bolsas son

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de

Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero