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NC: Análisis Estados Financieros

Una de las funciones más importantes del Administrador Financiero es la planeación del desempeño de la
empresa. Con este objetivo primero debemos analizar la información financiera. Así podremos determinar la
situación de la empresa, e identificar las alternativas validas de gestión.

Antes de iniciar este análisis es conveniente precisar desde que perspectiva se analizará, como accionistas?, o
como acreedores de corto o de largo plazo? Esta precisión nos ayudara a focalizar el análisis en las variables
críticas a la situación de nuestro interés.

Los métodos de análisis financiero consisten en simplificar las cifras financieras para facilitar la interpretación
de su significado y de sus relaciones. Su empleo en forma apropiada, con juicio y precaución, combinados con la
información de otras fuentes sobre el negocio, hace posible el mejoramiento de las predicciones y normar la
política administrativa sobre bases técnicas y con conocimiento de causa.

Los métodos de análisis no son instrumentos que puedan sustituir al pensamiento, ni a la experiencia acumulada,
porque esta es la que afina los métodos. Ninguno puede dar una respuesta definitiva, más bien sugiere preguntas
que están gobernadas por el criterio, que sirven de guía para la interpretación de las cifras.
Los mismos se clasifican en:
1. Horizontales.

a. Aumento y disminuciones.
b. Tendencias.
c. Control del presupuesto

2. Verticales.

a. Reducción de estados financieros a porcentajes.


b. Razones simples.
c. Razones estándares.

Citaremos de forma enunciativa los métodos mencionados.


Análisis horizontal: Cuando se comparan datos analíticos de un período corriente con cálculos realizados en
años anteriores.

a. Aumento y disminuciones: Consiste en comparar cifras homogéneas correspondientes a dos o más fechas de
una misma clase de estados financieros. Al aplicar este procedimiento resultan los llamados estados
financieros comparativos. Este método muestra los principales cambios sufridos en las cifras.
b. Tendencias: Se desarrolla mediante el ordenamiento cronológico de las cifras correspondientes al estudio.
Es útil porque tiene la ventaja de considerar el factor tiempo.
c. Control del presupuesto: Método de análisis cuya base principal es el presupuesto, el cual es comparado con
las cifras reales que se obtienen durante un período determinado de tiempo.
Análisis vertical: Se hace referencia a la información financiera de un solo período contable, y pone al
descubierto las influencias de una partida en otra.

a. Reducción de estados financieros a porcentajes: Este método consiste básicamente en determinar y asignar
un valor de por ciento a cada cifra de los diversos rubros de los estados financieros, principalmente del
balance general y el estado de resultado. Es decir, el valor porcentual que representan de los totales del
activo, el pasivo, el capital y de las ventas netas en el estado de resultado. La utilización con propiedad de
este método lleva a precisar la magnitud proporcional de cada una de las partes de un todo con relación al
mismo.
b. Métodos de razones simples: Consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen
al comparar geométricamente las cifras de dos más conceptos que integran el contenido de los estados
financieros.
c. Métodos de razones estándares: Consiste en establecer las bases de comparación para los resultados
obtenidos en las razones simples.

Los ratios financieros, también conocidos como indicadores o índices financieros, son razones – o cocientes-, que
se obtienen al comparar entre sí, diversas cuentas de los estados financieros.

La utilidad de este método radica en ofrecer un primer diagnostico de la situación económica y financiera de una
empresa. Para este fin, el análisis de ratios se orienta a medir ciertas dimensiones esenciales del negocio, como
es la solvencia, el grado de disponibilidad de efectivo o liquidez, la rentabilidad del negocio y otros como la
gestión de sus inventarios, cuentas por cobrar, la rotación del activo corriente o del activo fijo, etc. En su
conjunto estas razones o cocientes proporcionan una visión de las características operacionales del negocio,
poniendo en evidencia los rasgos esenciales de la situación económica y financiera de la empresa.

En cada una de estas dimensiones podemos hallar diferentes cocientes o ratios que nos ayudaran no solo a formar
apreciación de la empresa sino también a comparar su desempeño con el de otras empresas, de preferencia de
su mismo sector, ya que esta metodología está ampliamente difundida y se publican reportes estandarizados
periódicamente.

En este resumen veremos la definición de los principales ratios, de modo que nos sirva de guía o referencia para
un posterior estudio.

Otrosí, medir el grado en que el desempeño de la empresa ha contribuido a generar valor para el accionista no
es objeto especifico de este método, sin embargo se ha desarrollado un ratio especial para este objetivo llamado
EVA.0

Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos:

1. Ratios de liquidez.
2. Ratios de endeudamiento o solvencia.
3. Ratios de rentabilidad.
4. Ratios de gestión u operativos.
Veamos cada uno de ellos:

1. Ratios de liquidez y Solvencia


Son los ratios que miden la disponibilidad o solvencia de dinero en efectivo, o la capacidad que tiene la empresa
para cancelar sus obligaciones de corto plazo.

1.1. Ratio de liquidez corriente (también llamado Solvencia Técnica)


Este ratio muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo cuya
conversión en dinero corresponden aproximadamente al vencimiento de las deudas.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Cuando este ratio es el adecuado dependerá del tipo de negocio, pero conociendo que el activo corriente está
compuesto por activos cuya convertibilidad en efectivo no es inmediata – como los inventarios-; y de ser exigido
su valor de realización podría ser menor a su valor en libros; se esperaría que este ratio fuese lo suficientemente
mayor a la unidad como para cubrir con satisfacción sus obligaciones. Los bancos señalan que el promedio
aceptable de una empresa se aproxima a 1.6 a más.

1.2. Ratio de liquidez severa o Prueba ácida


Este ratio muestra una medida de liquidez más precisa que la anterior, ya que excluye a las existencias
(mercaderías o inventarios) debido a que son activos destinados a la venta y no al pago de deudas, y, por lo
tanto, menos líquidos; además de ser sujetas a pérdidas en caso de quiebra.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠


𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

Dependiendo del giro del negocio se estimara el valor adecuado del ratio. Hay que tener en cuenta que lo ideal
fuese que existiera un equilibrio entre los vencimientos corrientes con las disponibilidades corrientes es decir
que este ratio se aproximara o fuese superior a uno (1).

1.3. Ratio de liquidez absoluta o Prueba superácida


Es un índice más exacto de liquidez que el anterior, ya que considera solamente el efectivo o disponible, que es
el dinero utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no toma en cuenta las cuentas por
cobrar (clientes) ya que es dinero que todavía no ha ingresado a la empresa.

𝐶𝑎𝑗𝑎𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

No hay un solo valor ideal. Cabe esperar que la empresa esta calzando sus ingresos con sus pagos, es decir no
cae en incumplimiento. Puede ser menor que uno.
1.4. Solvencia
Este índice relaciona la capacidad del activo total para cubrir todos los pasivos exigibles de la empresa (a corto
y largo plazo).

Cabe esperar que el ratio resultante sea mayor a la unidad, de lo contrario la empresa estaría técnicamente
quebrada.

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑆𝑜𝑙𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙

Por si solo este índice nos ayudaría a identificar una mala gestión, pero se necesitaría de otros índices como el
de liquidez, para saber si la empresa está en condiciones de cubrir sus obligaciones.

1.5 Capital de trabajo


Se obtiene de deducir (en contabilidad: sustraer, eximir) el pasivo corriente al activo corriente.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 = 𝐴𝑐𝑡. 𝐶𝑜𝑟𝑟. −𝑃𝑎𝑠. 𝐶𝑜𝑟𝑟.

Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en
la generación de más utilidades.

2. Ratios de Endeudamiento.
Mientras que los ratios de solvencia miden la capacidad de pago dividiendo un activo entre una cuenta del pasivo,
estos ratios o índices hacen el caso inverso; es decir miden la relación entre el capital acreedor (a quienes
debemos como empresa) y el capital propio (el capital aportado por los accionistas y el generado por su actividad
de la empresa). Los ratios de endeudamiento son:

2.1 Endeudamiento a corto plazo


Mide la relación entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores (entidades que prestaron el dinero
para el funcionamiento) y los recursos aportados por la propia empresa.

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

2.2. Ratio de endeudamiento a largo plazo


Mide la relación entre los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores, y los recursos aportados por la
propia empresa.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐿. 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

2.3. Ratio de endeudamiento total


Mide la relación entre los fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores, y los aportados por
la propia empresa.

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 + 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

2.4. Ratio de endeudamiento de activo


Mide cuánto del activo total se ha financiado con recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo plazo.

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

3. Ratios de rentabilidad
Muestran la rentabilidad de la empresa en relación con la inversión, el activo, el patrimonio y las ventas,
indicando la eficiencia operativa de la gestión empresarial.

3.1. Ratio de rentabilidad del activo (ROA)


Es el ratio más representativo de la marcha global de la empresa, ya que permite apreciar su capacidad para
obtener utilidades en el uso del total activo.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐴 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

3.2. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)


Este ratio mide la capacidad para generar utilidades netas con la inversión de los accionistas y lo que ha generado
la propia empresa (capital propio).

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑅𝑂𝐸 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜

3.3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas


Llamado también margen bruto sobre ventas, muestra el margen o beneficio de la empresa respecto a sus ventas.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
3.4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los costos, gastos e impuestos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

3.5. Ratio de rentabilidad por acción


Llamado también utilidad por acción, permite determinar la utilidad neta que le corresponde a cada acción. Este
ratio es el más importante para los inversionistas, pues le permite comparar con acciones de otras empresas.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

3.6. Ratio de dividendos por acción


El resultado de este ratio representa el monto o importe que se pagará a cada accionista de acuerdo a la cantidad
de acciones que éste tenga.

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠


𝐷𝑖𝑣. 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

4. Ratios de gestión, operativos o de rotación


Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo. Los ratios de gestión más conocidos
son:

4.1. Ratio de rotación de cobranzas.


Éste índice es útil porque permite evaluar la política de créditos y cobranzas empleadas, además refleja la
velocidad en la recuperación de los créditos concedidos.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Debe tenerse cuidado con la estacionalidad. Puede ser el cierre del ejercicio, no refleja la situación regular que
ocurra durante el ejercicio.

4.2. Ratio de periodo de cobro


Indica el número de días en que se recuperan las cuentas por cobrar a sus clientes.

360
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜_𝑃𝑟𝑜𝑚_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎)

4.3. Ratio de periodo de pagos


Determina el número de días en que la empresa se demora en pagar sus deudas a los proveedores.

𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑟


𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠 = 𝑥 360
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝐶𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜

4.4. Ratio de rotación de inventarios


Indica la rapidez en que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar, al determinar el número de veces
que el Costo de Ventas de un ejercicio comprende al inventario promedio.

En esta fórmula el inventario promedio está representado por la suma de los inventarios final e inicial y dividido
entre 2).

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
(𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑣. 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙)/2

En caso de

Obsérvese que el promedio de inventar

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

4.5. Días promedio del inventario


Se calcula dividiendo el número de días del año entre el índice de Rotación del Inventario.
Esto es:

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐷𝑖𝑎𝑠_𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑_𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠

4.6. Limitaciones del análisis de ratios.

Este análisis tiene diversas limitaciones, entre estas tenemos que:


 Está basado en datos históricos, no permite tener una visión hacia dónde va la empresa.
 Los datos a la fecha de cierre de un ejercicio, no contemplan las variaciones por las
estacionalidades.
 Los datos contables pueden haber sido manipulados y no corresponder a la realidad.
 La información contable expresada en valores históricos puede no representar el valor en el
mercado de los activos de la empresa.
 No siempre es posible realizar comparaciones otras empresas del sector.