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Una de las funciones más importantes del Administrador Financiero es la planeación del desempeño de la
empresa. Con este objetivo primero debemos analizar la información financiera. Así podremos determinar la
situación de la empresa, e identificar las alternativas validas de gestión.
Antes de iniciar este análisis es conveniente precisar desde que perspectiva se analizará, como accionistas?, o
como acreedores de corto o de largo plazo? Esta precisión nos ayudara a focalizar el análisis en las variables
críticas a la situación de nuestro interés.
Los métodos de análisis financiero consisten en simplificar las cifras financieras para facilitar la interpretación
de su significado y de sus relaciones. Su empleo en forma apropiada, con juicio y precaución, combinados con la
información de otras fuentes sobre el negocio, hace posible el mejoramiento de las predicciones y normar la
política administrativa sobre bases técnicas y con conocimiento de causa.
Los métodos de análisis no son instrumentos que puedan sustituir al pensamiento, ni a la experiencia acumulada,
porque esta es la que afina los métodos. Ninguno puede dar una respuesta definitiva, más bien sugiere preguntas
que están gobernadas por el criterio, que sirven de guía para la interpretación de las cifras.
Los mismos se clasifican en:
1. Horizontales.
a. Aumento y disminuciones.
b. Tendencias.
c. Control del presupuesto
2. Verticales.
a. Aumento y disminuciones: Consiste en comparar cifras homogéneas correspondientes a dos o más fechas de
una misma clase de estados financieros. Al aplicar este procedimiento resultan los llamados estados
financieros comparativos. Este método muestra los principales cambios sufridos en las cifras.
b. Tendencias: Se desarrolla mediante el ordenamiento cronológico de las cifras correspondientes al estudio.
Es útil porque tiene la ventaja de considerar el factor tiempo.
c. Control del presupuesto: Método de análisis cuya base principal es el presupuesto, el cual es comparado con
las cifras reales que se obtienen durante un período determinado de tiempo.
Análisis vertical: Se hace referencia a la información financiera de un solo período contable, y pone al
descubierto las influencias de una partida en otra.
a. Reducción de estados financieros a porcentajes: Este método consiste básicamente en determinar y asignar
un valor de por ciento a cada cifra de los diversos rubros de los estados financieros, principalmente del
balance general y el estado de resultado. Es decir, el valor porcentual que representan de los totales del
activo, el pasivo, el capital y de las ventas netas en el estado de resultado. La utilización con propiedad de
este método lleva a precisar la magnitud proporcional de cada una de las partes de un todo con relación al
mismo.
b. Métodos de razones simples: Consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen
al comparar geométricamente las cifras de dos más conceptos que integran el contenido de los estados
financieros.
c. Métodos de razones estándares: Consiste en establecer las bases de comparación para los resultados
obtenidos en las razones simples.
Los ratios financieros, también conocidos como indicadores o índices financieros, son razones – o cocientes-, que
se obtienen al comparar entre sí, diversas cuentas de los estados financieros.
La utilidad de este método radica en ofrecer un primer diagnostico de la situación económica y financiera de una
empresa. Para este fin, el análisis de ratios se orienta a medir ciertas dimensiones esenciales del negocio, como
es la solvencia, el grado de disponibilidad de efectivo o liquidez, la rentabilidad del negocio y otros como la
gestión de sus inventarios, cuentas por cobrar, la rotación del activo corriente o del activo fijo, etc. En su
conjunto estas razones o cocientes proporcionan una visión de las características operacionales del negocio,
poniendo en evidencia los rasgos esenciales de la situación económica y financiera de la empresa.
En cada una de estas dimensiones podemos hallar diferentes cocientes o ratios que nos ayudaran no solo a formar
apreciación de la empresa sino también a comparar su desempeño con el de otras empresas, de preferencia de
su mismo sector, ya que esta metodología está ampliamente difundida y se publican reportes estandarizados
periódicamente.
En este resumen veremos la definición de los principales ratios, de modo que nos sirva de guía o referencia para
un posterior estudio.
Otrosí, medir el grado en que el desempeño de la empresa ha contribuido a generar valor para el accionista no
es objeto especifico de este método, sin embargo se ha desarrollado un ratio especial para este objetivo llamado
EVA.0
1. Ratios de liquidez.
2. Ratios de endeudamiento o solvencia.
3. Ratios de rentabilidad.
4. Ratios de gestión u operativos.
Veamos cada uno de ellos:
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Cuando este ratio es el adecuado dependerá del tipo de negocio, pero conociendo que el activo corriente está
compuesto por activos cuya convertibilidad en efectivo no es inmediata – como los inventarios-; y de ser exigido
su valor de realización podría ser menor a su valor en libros; se esperaría que este ratio fuese lo suficientemente
mayor a la unidad como para cubrir con satisfacción sus obligaciones. Los bancos señalan que el promedio
aceptable de una empresa se aproxima a 1.6 a más.
Dependiendo del giro del negocio se estimara el valor adecuado del ratio. Hay que tener en cuenta que lo ideal
fuese que existiera un equilibrio entre los vencimientos corrientes con las disponibilidades corrientes es decir
que este ratio se aproximara o fuese superior a uno (1).
𝐶𝑎𝑗𝑎𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
No hay un solo valor ideal. Cabe esperar que la empresa esta calzando sus ingresos con sus pagos, es decir no
cae en incumplimiento. Puede ser menor que uno.
1.4. Solvencia
Este índice relaciona la capacidad del activo total para cubrir todos los pasivos exigibles de la empresa (a corto
y largo plazo).
Cabe esperar que el ratio resultante sea mayor a la unidad, de lo contrario la empresa estaría técnicamente
quebrada.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑆𝑜𝑙𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Por si solo este índice nos ayudaría a identificar una mala gestión, pero se necesitaría de otros índices como el
de liquidez, para saber si la empresa está en condiciones de cubrir sus obligaciones.
Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el pasivo corriente, ya que el excedente puede ser utilizado en
la generación de más utilidades.
2. Ratios de Endeudamiento.
Mientras que los ratios de solvencia miden la capacidad de pago dividiendo un activo entre una cuenta del pasivo,
estos ratios o índices hacen el caso inverso; es decir miden la relación entre el capital acreedor (a quienes
debemos como empresa) y el capital propio (el capital aportado por los accionistas y el generado por su actividad
de la empresa). Los ratios de endeudamiento son:
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜𝑠 + 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
3. Ratios de rentabilidad
Muestran la rentabilidad de la empresa en relación con la inversión, el activo, el patrimonio y las ventas,
indicando la eficiencia operativa de la gestión empresarial.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐴 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑅𝑂𝐸 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠
3.4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas
Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio neto luego de deducir los costos, gastos e impuestos.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
Debe tenerse cuidado con la estacionalidad. Puede ser el cierre del ejercicio, no refleja la situación regular que
ocurra durante el ejercicio.
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𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜_𝑃𝑟𝑜𝑚_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎)
En esta fórmula el inventario promedio está representado por la suma de los inventarios final e inicial y dividido
entre 2).
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
(𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑣. 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙)/2
En caso de
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐷𝑖𝑎𝑠_𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑_𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠