TEORÍA ECONÓMICA

TASA DE INTERÉS

Las tasas de interés son el precio del dinero. Si una persona, empresa o gobierno

requiere de dinero para adquirir bienes o financiar sus operaciones, y solicita un

préstamo, el interés que se pague sobre el dinero solicitado será el costo que tendrá que

pagar por ese servicio. Como en cualquier producto, se cumple la ley de la oferta y la

demanda: mientras sea más fácil conseguir dinero (mayor oferta, mayor liquidez), la

tasa de interés será más baja. Por el contrario, si no hay suficiente dinero para prestar, la

tasa será más alta (Gujarati 2005).

¿Cómo influyen las tasas de interés en la economía? Tasas de interés bajas ayudan al

crecimiento de la economía, ya que facilitan el consumo y por tanto la demanda de

productos. Mientras más productos se consuman, más crecimiento económico. El lado

negativo es que este consumo tiene tendencias inflacionarias.

Tasas de interés altas favorecen el ahorro y frenan la inflación, ya que el consumo

disminuye al incrementarse el costo de las deudas. Pero al disminuir el consumo

también se frena el crecimiento económico (CEPAL 1998, 8).

EMISIÓN DE DINERO

BONO

Según (Levinson 2008, 12) la palabra bono significa en inglés contrato, acuerdo o

garantía, que es usada principalmente por el emisor, para diversificar las fuentes de

financiación.
Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra definición para

un bono es un certificado de deuda ósea una promesa de pago futura documentada en un

papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos.

Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su dinero ya sea a un

gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporación o compañía,

o simplemente al prestamista (María de la Paz Guzmán Plata 2011, 15).

En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses

durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la

maduración o vencimiento.

EMISION DE BONOS

A lo largo de la historia, las empresas han necesitado de recursos de financiación para

desarrollar sus actividades, por lo cual se han visto abocadas a recurrir a terceros para

conseguir los recursos que les hacen falta. En un primer momento, la búsqueda de

recursos en el mercado se hacía únicamente a través de los Bancos quienes actuaban

como intermediarios en el préstamo de capital, cobrando por ello un interés muy alto

para los prestamistas. Ante dicha realidad, se buscó crear un mecanismo mediante el

cual se lograra una “desintermediación”, en donde quien busca el crédito pudiera

recurrir directamente a terceros sin necesidad de buscar los servicios de los bancos. De

esta forma, se beneficia pues se ahorra el costo de lo que cobra el banco por intermediar,

que se refleja en altas tasas de interés. El mecanismo consiste en hacer emisiones de

bonos que se ofrecen a los terceros, quienes atraídos por el tipo de interés, le prestan

directamente a la empresa (LIBEROS, Eduardo 2013, 120).

 (Court y Tarradellas 2010) Agregan que “los bonos son títulos o instrumentos de

deuda, que pueden contraer los gobiernos y empresas con los tenedores de estos, a

cambio de pagos futuros por concepto de intereses y capital.”

Los bonos comenzaron a ser emitidos por los gobiernos, durante el siglo XII de la Edad

Media, para financiar las guerras. El primer bono del cual se tenga registro, corresponde

a uno emitido por el Banco de Venecia (norte de Italia), para financiar una guerra contra

Constantinopla (levinson 2008, 3).

Desde la última década del siglo XX, los bonos se han convertido en una de las

posibilidades de financiación por excelencia con las que cuentan las entidades

autorizadas por ley como emisoras, al momento de requerir capital de trabajo, y en una

forma de inversión para aquellas personas que desean obtener del mercado unos

rendimientos, en principio fijos, o la posibilidad de convertirse en accionistas de la

sociedad a la cual se le hace el préstamo. De lo anterior se deriva la importancia que

adquieren las emisiones de bonos dentro del contexto de un Estado Social de Derecho,

como es el nuestro, en donde el Estado no sólo tiende a proteger al individuo sino

también a intervenir en el mercado, de manera tal que posibilite el mejor desarrollo de

las empresas.

RELACIÓN ENTRE VARIABLES

Como una regla general, el mercado de bonos y la economía en general se benefician de

tasas de crecimiento continuo y sostenible. Pero hay que tener en cuenta que este

crecimiento podría llevar a crecimientos en la inflación, que encarece los costos de los

bienes y servicios y conduce además a un alza en las tasas de interés y repercute en el

valor de los bonos. El alza en las tasas de interés presiona los precios de los bonos a la
baja y es por esto que el mercado de bonos reacciona negativamente (ruben mancera

2010, 25).

RELACIÓN DE LAS VARIABLES DEL MODELO EN EL CONTEXTO

MICROECONOMICO

Una constante preocupación de las empresas es cómo crear valor por medio del

financiamiento, teniendo en cuenta que este es un factor importante de crecimiento ante

un mundo globalizado en el cual la competencia es cada vez más fuerte, y donde

permanecer en el mercado depende mucho de las decisiones que se tomen para lograr

incursionar en otros nuevos; por esto, cuando las empresas se encuentra en la etapa de

introducción, encontrar financiamiento se hace más complicado ya que no cuentan con

la experiencia y solidez que den la confianza para encontrar financiamiento externo, por

lo cual se pueden ver obligadas a financiarse por medio de recursos propios (Santos, M.

2004, 102).

En esta etapa los inversionistas deben asumir un riesgo más alto y esperan obtener una

rentabilidad mayor. Las empresas han encontrado fuentes de financiamiento como:

emisión de bonos.

Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un portafolio

diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido a que los

bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al final (lo que le

van a entregar al inversionista al final de la inversión), mucha gente invierte en ellos

para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por intereses.

RELACIÓN DE LAS VARIABLES DEL MODELO EN EL CONTEXTO

MACROECONOMICO

(Jiménez, F. 2010, 75)Es un fenómeno que ocurre cuando la tasa de interés de la

economía es tan baja que no se cree que pueda bajar más, por lo que la preferencia por

la liquidez es decir, la preferencia por tener dinero ocioso en lugar de bonos es infinita.

En su artículo «Mr. Keynes and the classics: a suggested interpretation», publicado en

1937, y sería conocida luego como la síntesis neoclásica. Con este artículo se introdujo

por primera vez el modelo IS-LM de interacción entre los mercados monetarios y de

bienes, el cual deja de lado el mercado de bonos por la ley de Walras.

Existe diversas variables a considerar para tomar la decisión de invertir en determinado

tipo de bonos: su maduración, contratos, pago de los intereses, calidad del crédito, la

tasa de interés.

Estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que puede colmar

sus expectativas y el grado de inversión que se desea obtener de acuerdo con los

objetivos buscados.

Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable. El periodo de tiempo para

su pago también es diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente,

semestralmente o anualmente, siendo estas las formas de pago más comunes.

(Cabe anotar que los intereses en la gran mayoría de los países son pagados a su

vencimiento).
RELACIÓN GRAFICA ENTRE LAS VARIABLES TAZA DE INTERÉS Y EMISIÓN

DE BONOS.

INTERPRETACIÓN DEL GRÁFICO

Es este grafico podemos ver claramente la relación inversa entre las variables. Cuando

cae precio de bonos: Aumenta riesgo del emisor. Esto va de un aumento de tasa de

interés. A su vez, esto marca el tono de la tasa de interés para emisiones de nuevos

bonos.