NOHORA RAMIREZ LIEVANO

MARIA ANGELICA REYES A.

IV SEMESTRE ADMON FINANCIER

Ante la necesidad de
obtener recursos por parte
de las empresas y los
gobiernos de los países para
poder llevar a cabo sus
actividades y proyectos, los
mercados han desarrollado
diferentes tipos de
herramientas que permiten
la obtención de dichos
recursos. Una de las
herramientas más comunes
que las empresas y los
gobiernos utilizan son los
bonos.
 ¿ QUE SON LOS BONOS?
Un bono es una forma de tomar
un crédito. Los gobiernos y las
empresas emiten bonos en forma
de títulos o certificados por medio
de los cuales se comprometen a
devolver al comprador del bono
una cantidad específica de
dinero correspondiente al valor
inicial del bono más unos
intereses. Esto quiere decir que
quien compra el bono da unos
recursos a quien emite el bono y,
posteriormente, el comprador del
bono recibe su dinero además de
unos intereses como retribución
por no haber podido utilizar su
dinero durante cierto tiempo.
  CARACTERISTICAS
VALOR DE COMPRA O
EMISIÓN:
Es el valor que el comprador
paga al momento de
comprar el bono.
TASA DE INTERÉS:
El emisor define una tasa de
interés sobre el valor par del
bono.
Por lo tanto, reconocerá,
según la frecuencia
determinada en el bono, unos
intereses basado en dicha
tasa y el valor par.
VALOR PAR :
Es la cantidad de dinero, sin tener en
cuenta los intereses, que se le retorna al
comprador del bono al terminarse el
plazo del bono (madurez). El valor par
puede ser mayor, menor o igual al valor
de compra dependiendo de factores
como la tasa de interés vigente al
momento de la emisión, el riesgo
percibido por los compradores de no
cumplimiento por parte del emisor, la
cantidad de dinero solicitada, los
impuestos, la inflación del país que emite
los bonos y del mundo en general, las
condiciones particulares del bono, etc.
 CARACTERISTICAS
MADUREZ (PLAZO) O FECHA
DE VENCIMIENTO:
Es el plazo que tiene el bono.
Los bonos se emiten a largo
plazo, mínimo un año. Al
cabo de este tiempo, se le
paga al comprador el valor
del bono más los intereses,
dependiendo de las
características del bono.
CUPÓN:
Son los pagos periódicos de
intereses que se le hacen al tenedor
del bono. Existen bonos con cupón
cero los cuales no hacen pagos por
intereses de manera periódica. El
pago de los intereses, en este caso,
se hace en una fecha específica,
generalmente al finalizar el plazo del
bono.
 VALOR NOMINAL O DENOMINACIÓN: Es el valor consignado en el
documento y constituye el capital o principal que el primer inversionista
proporciona al emisor. Generalmente es el múltiplo de 100.
 TASA DE INTERÉS: Es la tasa con la cual el emisor pagará intereses sobre el
valor nominal del bono, en periodos regulares de tiempo y hasta la fecha
de redención.
 FECHA DE REDENCIÓN: Es la fecha en la que el emisor se compromete a
pagar el préstamo que está recibiendo. En el caso de los bonos con
fecha opcional de redención, ésta queda a conveniencia del emisor.
 VALOR DE REDENCIÓN: Es el valor que el emisor se obliga a entregar al
tenedor del bono. Por lo general es igual al valor nominal del mismo y en
tal caso se dice que el bono se redime a la par. En caso contrario se dice
que el bono se redime con premio o con descuento, y esto es
especificado expresando que el bono se redimirá a un x porcentaje de su
valor nominal, pero omitiendo la expresión “por ciento”.
 CUPONES: Son pagarés adheridos al documento principal que garantizan
el pago de los intereses periódicos pactados. Se entregan al emisor al
efectuar el cobro.
 En el mercado existen bonos de deuda pública y bonos de deuda privada, La
principal diferencia entre unos y otros es el tipo de emisor.

 BONOS DE DEUDA PRIVADA:

Son emitidos por empresas del sector privado, en las que el Gobierno
Nacional no cuenta con una posición dominante o mayoritaria. La
colocación de estos bonos permite a las sociedades emisoras obtener
financiación a largo plazo, a tasas de interés competitivas y eventualmente
en grandes montos.
Además, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o el pago total
al vencimiento.

 BONOS DE DEUDA PÚBLICA:

Son emitidos por las entidades del Gobierno Nacional o aquellas en las cuales
su participación supera el 51%. Existen bonos de deuda pública interna y
externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos para
financiar sus actividades.
 BONOS SERIADOS
Una emisión de bonos puede hacerse de manera que el reintegro del
principal se efectúe en series o plazos, de modo que la compañía emisora
pueda reducir periódicamente su deuda. Es obvio que los precios de los
bonos seriados de una misma emisión no pueden ser iguales, debido a que
cada serie tiene diferente fecha de vencimiento.
 BONO DE ANUALIDAD
Algunas compañías hacen emisiones de bonos cuyo valor se redime con
pagos anuales; este tipo de bono es, una anualidad contratada bajo forma
de bono.
 BONOS CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIÓN
Algunas emisiones de bonos tiene indicada, además de la fecha de
vencimiento, otra fecha anterior para que el bono pueda ser
opcionalmente redimido por el comprador, en cualquier fecha intermedia.
Esto permite al inversionista cierta elasticidad en sus decisiones ya que
puede escoger el momento que más le convenga para redimir sus bonos.
 BONOS AMORTIZADOS POR SORTEO
Las emisiones de bonos son redimibles en su fecha de redención o de
maduración, o en fechas opcionales intermedias que se estipulan en los
bonos, otras emisiones de bonos se redimen por anualidades esto significa,
que anualmente un grupo de bonos es redimido.
Los emisores de bonos que amortizan su emisión con anualidades;
proceden a pagar, en fecha de cupón, por sorteo y por su valor de
redención los bonos que resultan favorecidos. Es obvio que la tasa de
rendimiento de los bonos favorecidos en el primer sorteo, es mayor que la
de los bonos favorecidos en los demás sorteos.
 BONOS DE VALOR CONSTANTE
Estos bonos se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo, en
los países que padecen una continua desvalorización monetaria. Las
emisiones de estos bonos, bajo control del Gobierno, se aplican para
financiar los planes de vivienda. Los bonos de valor constante registran en
su valor nominal la corrección monetaria, de modo que su valor nominal y,
por lo tanto su valor de redención son ajustables en la misma medida en
que se produce la desvalorización. Con estos bonos se trata de evitar la
des financiación de las instituciones de crédito a largo plazo, para la
construcción de viviendas, que agotaban sus recursos por efectos de las
continuas desvalorizaciones monetarias.
Cuando invertimos en un bono para mantenerlo hasta su
vencimiento, la rentabilidad nominal equivale a los intereses que se
comprometió a pagar el emisor. Si bien en este caso conocemos
cuál será la ganancia futura, es importante que evaluemos la
posibilidad, aunque mínima, de que el emisor incumpla dicho
pago.
Por otra parte, cuando decidimos invertir en el mercado de renta
fija debemos ser conscientes que nos estamos exponiendo a una
rentabilidad variable, la cual está atada a las volatilidades de las
tasas de interés y del mercado.
Es importante tener presente que existe una relación inversa entre
el precio y la tasa del bono. Es decir, que si las tasas de interés del
mercado suben, el precio de la inversión disminuye y por ende la
rentabilidad de la misma. Por el contrario, si las tasas de interés del
mercado bajan, el precio de la inversión aumenta y así mismo su
rendimiento.
Los bonos se pueden adquirir en el mercado primario o en el secundario.
Si bien en ambos mercados la compra de bonos se hace a través de un
intermediario de valores, en el mercado primario los adquirimos
directamente del emisor mientras que en el segundo los adquirimos de
otros inversionistas. Veamos: Se refiere a las emisiones de bonos que no
han sido negociados previamente. Por ser la primera vez que los bonos
están en venta, los emisores pueden decidir entre ofrecer sus bonos
mediante una oferta pública o una oferta privada:
Oferta privada: cuando la oferta está dirigida a menos de 100 personas
determinadas o a menos de 500 accionistas del emisor.
Oferta pública: cuando la oferta está dirigida a personas no
determinadas o a 100 o más personas determinadas, y tenga por objeto
la suscripción, enajenación o adquisición de valores emitidos en serie o
en masa que otorguen a sus titulares los derechos de crédito, de
participación o representativos de mercancías
El mercado secundario de bonos se desarrolla en varios escenarios de
negociación. Por un lado están las plataformas electrónicas que
administran la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco de la
República, y que se conocen como el Mercado Electrónico de
Negociación (MEC) y el Sistema Electrónico de Negociación (SEN)
respectivamente. Por otra parte está el mercado mostrador u Over
the Counter (OTC), que se refiere a la compra y venta de bonos por
fuera de los sistemas electrónicos y en donde generalmente se
negocian los bonos de menor liquidez.
 Riesgo de default, el riesgo de incumplimiento del emisor.
 Riesgo moneda o riesgo de recibir los pagos de amortización y renta
en la moneda pactada o el tipo de cambio que afecte la rentabilidad
de la inversión.
 Riesgo de liquidez, o riesgo de que las posibilidades de vender el bono
(o transferir a un tercero los derechos sobre la amortización y renta del
bono antes de su vencimiento) sean limitadas.
 Riesgo de inflación o riesgo de que la inflación erosione el rendimiento
final de la inversión.
 Riesgo de reinversión o el riesgo de variación de la tasa de interés a la
cual podremos reinvertir el dinero que cobremos por renta o por
amortización durante la vigencia del bono.
 Riesgo tasa de interés, o riesgo de que cambios en las condiciones
generales de la economía impacten en el precio del bono en el
mercado.
LA TIR DE UN BONO

La TIR y la tasa efectiva son dos herramientas que deben

utilizarse para tomar decisiones principalmente cuando
tratamos de comprar y vender papeles en bolsa.
La tasa interna de retorno de un bono (TIR). Es la tasa de
interés que hace que la suma de los valores actuales de los
cupones descontados a esa misma tasa iguale el precio del
bono.