El apogeo del patrón oro internacional.

-Al adoptar el patrón oro la mayoría de las economías mundiales establecieron tasas de
cambio fijas o a la par.

Dinero y nivel internacional de precios.

-Los economistas modernos que adoptan una posición keynesiana sostienen que los precios, la
producción y el empleo varían debido a cambios reales en la economía y que las influencias
monetarias son de una importancia secundaria.

-El precio de los alimentos sube en 1878, 1897, 1899.

-La elevación de precios de E.E.U.U. a principios de 1880 se puede explicar por la caída
excesiva de precios en los años que procedieron inmediatamente a la vuelta al oro.

-La cuestión polémica es si estas tendencias se debieron a cambios monetarios o a cambios

reales, la tasa de crecimiento de la oferta monetaria mundial descendió un 4% anual entre
1848 y 1872, las cifras para dinero bancario descendió del 6.5% al 4% anual.

-La disminución del crecimiento monetario se ha atribuido al descenso de la producción de oro

y la desmonetización de plata.

-La causa inmediata del aumento más rápido de la oferta monetaria británica fue la expansión
de la base monetaria debido al estado de la balanza de pagos y a la política del Banco de
Inglaterra.

Teorías de tipo keynesiano de los cambios de precios.

-Las explicaciones de tipo keynesiano de la depresión de precios se produjo a partir de 1873.

-Los bancos otorgaban más préstamos ya que garantizaban anticipos bancarios.

-En esta época los factores reales cambiaron los precios, ya que los precios eran muy bajos en
E.E.U.U. en 1896 debido a la depresión industrial, luego el aumento de precios se debía gracias
a los aranceles altos, el reajuste agrícola, los salarios y el mayor gasto de los ricos.

-Los descensos económicos de este último siglo estuvieron acompañados de descensos del
tipo de interés.

-El cambio de sentido de la tendencia de precios en la década de 1890 se debe por un

descenso del índice de crecimiento de la oferta de trigo, lana y algodón.

Las economías del patrón plata.

-La mayoría de las economías menos desarrolladas estaban vinculadas a la plata y se

encontraron con que sus tipos de cambio se depreciaron entre 1873 y 1894 frente a los países
de Patrón oro.

-En la India uno de los principales problemas era el pago de cargas nacionales, los intereses de
la deuda, las pensiones de funcionarios civiles que estaban fijadas por el oro, por lo que la
carga aumentaba al depreciarse la plata.

-El nivel general de precios indios fue un poco más alto a mediados de la década de 1890 que a
principios de 1870.
El funcionamiento del patrón oro.

-Una solución es aumentar la liquidez internacional, ya que una mayor liquidez habría
retrasado el crecimiento de las tasas de interés y la reducción de la actividad mercantil.

-En 1907 la subida de la tasa de interés al 7 % preocupo al banco para que iniciara una
investigación sobre las repercusiones fuera de los mercados monetarios londinenses.

Monedas de reserva.

-La mayoría de los países resolvieron los problemas de liquidez internacional que engendro el
paso del oro utilizando monedas de reserva.

-La mayoría de las transacciones internacionales se realizaban en libras esterlinas, francos

franceses o marcos alemanes.

-Antes de 1914 la economía internacional estaba deseosa de acumular las monedas de

reserva, y los bancos no veían inconveniente siempre que sus reservas de oro no disminuyesen
en su valor.

-El uso internacional de la libra esterlina aumento las rentas británicas dando a Gran Bretaña
préstamos sin interés.

-El papel de la libra esterlina se consolido por la superioridad de Gran Bretaña en el comercio
internacional, ya que al crecer la confianza en esta divisa de manera internacional, también
crecieron las reservas exteriores de la libra esterlina, esto hizo que la industria británica tenga
que exportar menos para adquirir una cantidad determinada de importaciones.

-La competitividad comercial británica disminuyo ya que las monedas de otros países
comenzaron a utilizarse cada vez más como reserva.

El patrón oro y las finanzas públicas.

-La experiencia de hiperinflación de la Primera Guerra Mundial pareció indicar que el patrón
oro había sido abandonado y que al menos en Alemania el patrón oro no limito el gasto
público.

-Algunos países obtuvieron considerables beneficios de la inversión exterior gracias al patrón

oro, entre estos están la financiación de déficits presupuestarios, posibilidades de aprovechar
esta opción mediante inversión productiva del sector público, las regiones con abundantes
recursos naturales tenían mayores oportunidades de inversión.

Fluctuaciones en la actividad económica.

-El oro fluyo de Londres a Paris para enjugar la demanda de efectivo provocada por el pánico y
el tipo de descuento del Banco de Inglaterra alcanzo el 6.6%.

-Las grandes inversiones británicas en Argentina genero un aumento en la renta y de las

importaciones de aquel país, gran parte del préstamo era a interés fijo.

-El comercio intraeuropeo era más importante que el comercio europeo con Estados Unidos,
de tal como que si las condiciones eran buenas, una recesión estadounidense podía pasar
inadvertida en Europa.
-En 1914 el miedo a la fuera provoco cuantiosas ventas de valores de circulación internacional
en el mercado de valores europeo, lo que provoco un derrumbe parcial de los mercados de
capital a largo plazo.

-Las depresiones británicas a finales de la década de 1870 se debieron a la transmisión de

alteraciones exteriores a través de la salida de oro y de las altas tasas de interés.

La política monetaria bajo del Patrón oro.

-Esta se preocupó básicamente de mantener la convertibilidad oro de las monedas nacionales

frente a las fluctuaciones internacionales o nacionales.

-Las reglas de oro eran que un drenaje de las reservas de oro debía compensarse con un
aumento del tipo de descuento y que en un aumento de las reservas debía compensarse con
un tipo reducido.

-El Banco de Francia consideraba sus reservas de oro más que nada un tesoro de guerra
nacional por lo que tendían a impedir la salida del oro pagando una bonificación por él.

-Estados Unidos se perjudico y creo problemas al resto del mundo por no tener un banco
central, las políticas del gobierno aumento las dificultades del control monetario a través del
presupuesto nacional.

Política del Banco de Inglaterra.

-Durante un alza de ingreso, el sistema bancario se ajustaba al aumento de la demanda de

dinero.

-También acompañaba un aumento de la actividad económica un mayor déficit comercial.

-Los aumentos de la tasa de interés conducían a afluencias de capital a corto plazo de una
cuantía.

-Un modo de hacer efectiva la tasa bancaria era mediante el control directo de fondos, que de
otro modo habrían sido prestados directamente al mercado de letras.

-La balanza de pagos es la diferencia de la demanda nacional de dinero y la oferta nacional de

dinero.

-El nivel de renta nacional influye en la demanda de dinero, pero no queda influido a su vez en
el proceso de ajuste de la balanza de pagos.

Los beneficios del Patrón oro.

-La experiencia rusa nos muestra estos beneficios, los costes principales de la convertibilidad
rusa fueron los dos tercios de préstamo oficial en el extranjero, el beneficio fue la creciente
atracción de capital extranjero por la reducción del riesgo derivado del cambio.

-El aumento porcentual de la renta nacional procedente del amento de la inversión extranjera,
al ser el producto de la mayor participación de la inversión en la renta y el producto marginal
del capital.

-Si Rusia no se hubiese incorporado al patrón oro la tasa de crecimiento de la economía habría
sido del 3.5% en vez del 4% y en 1913 su renta nacional hubiera sido 7% inferior.
Fluctuaciones en la actividad económica.

Aunque la persistencia del tipo de cambio fijo del patrón oro con reservas internacionales se
ha considerado favorable, se experimentó varias fluctuaciones económicas y crisis financieras
a las que se tuvieron que adaptar, por ejemplo Estados Unidos, Alemania y Francia al acumular
oro hicieron una depresión en Gran Bretaña en 1878, esto hizo que las tasas de intereses se
eleven para proteger la reserva de oro esto hizo que quebrara el City of Glasgow Bank.

Luego en 1882 se desarrolló otra depresión ya que en Francia estaba en su apogeo de

destrucción de los viñedos, esto hizo que la idea que tenían en invertir grandes sumas de
dinero en la mejora del transporte se interrumpiera y quebrara otro banco.

Las grandes inversiones británicas en Argentina genero un aumento en la renta y de las

importaciones de aquel país, gran parte del préstamo era a interés fijo, esto hizo que haya una
inflación por actividades bancarias irresponsables y debido a la mala cosecha hubo problemas
para pagar deudas exteriores y termino en un golpe de estado y un impago temporal (Crisis
Baring)

Después el banco de Inglaterra y la cooperación internacional impidieron que la Crisis Baring

se convirtiera en una crisis monetaria nacional e internacional.

Además de otras crisis como las depresiones británicas a finales de la década de 1870,
principios de 1880 y de 1907 que se debieron más que todo a la transmisión de alteraciones
exteriores a través de salidas de oro y altas tasas de interés.

La política monetaria bajo el patrón oro

Esta se preocupó básicamente de mantener la convertibilidad oro de las monedas nacionales

frente a las fluctuaciones internacionales o nacionales.

Las reglas de oro eran que un drenaje de las reservas de oro debía compensarse con un
aumento del tipo de descuento y que en un aumento de las reservas debía compensarse con
un tipo reducido, aunque la practica real difería un tanto de las reglas ya que los bancos
centrales tenían objetivos distintos.

El Banco de Francia consideraba sus reservas de oro más que nada un tesoro de guerra
nacional por lo que tendían a impedir la salida del oro pagando una bonificación por él además
de que debían pedir permiso para si se pretendía retirar una cantidad grande para la
exportación.

Estados Unidos se perjudico y creo problemas al resto del mundo por no tener un banco
central, las políticas del gobierno aumento las dificultades del control monetario a través del
presupuesto nacional.