OFICINA DE EDUCACION ABIERTA Y A DISTANCIA ODESAD

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA SALUD

PROGRAMA DE ADMINISTRACION EN SALUD
ASIGNATURA MATEMATICA FINANCIERA

GUIA No 5.

ANUALIDADES

Docente: Aníbal Montiel Ensuncho

Las anualidades ocupan un lugar especial en el estudio de las matemáticas financieras, ya que la mayoría de la
financiación comercial de activos como electrodomésticos, equipos de producción, vivienda, etc. se rigen por
este sistema. Una Anualidad, llamada también series uniformes o rentas uniformes es un conjunto de pagos
iguales y periódicos en un periodo de tiempo determinado. De otra manera, se llaman Anualidades a toda
sucesión de pagos o recibos fijos hechos a intervalos iguales de tiempo y que ganan interés compuesto. Son
casos de anualidades el pago de sueldos, arriendos, pensiones escolares etc. mientras no cambien de valor
durante algún tiempo.

La utilidad de las anualidades se aprecia cuando se compra un equipo financiado y conociendo el número de
cuotas y la tasa de interés que media se necesita calcular el valor de cada cuota o anualidad. O cuando el
almacén le indica el número de cuotas a cancelar y las anualidades (cuotas), calcular la Tasa Efectiva que esta
mediando, recuerde que es ésta la que mide el verdadero valor del crédito. En fin, son muchas las situaciones
de la vida diaria que se pueden presentar y que usted aprenderá a manejar, y de seguro se llevará muchas
sorpresas que lo pondrán a reflexionar. Aunque las anualidades pueden ser vencidas, anticipadas, diferidas y
perpetúas, en este módulo sólo se trabajarán las dos primeras.

CONDICIONES PARA QUE UNA SERIE DE PAGOS SEAN UNA ANUALIDAD

 Todos los pagos deben ser iguales
 Todos los pagos deben ser periódicos
 Todos los pagos son llevado al principios (valor presenta) o al final de la serie (valor futuro), a la misma
tasa, a un valor equivalente, es decir, la anualidad debe tener un valor presente equivalente a un valor
futuro.
 El número de pagos debe ser igual al número de períodos.

ANUALIDADES VENCIDAS
Es aquella en que los pagos se hacen al final del período, tales como salarios de los empleados, cuotas en el
pago de un electrodoméstico, entre otros. Su comportamiento se aprecia en el siguiente flujo.

0
A A A

Con la fecha focal en el momento cero se plantea la ecuación de valor de la siguiente manera.

A A A
P  
(1  i ) (1  i ) 2
(1  i ) 3

A(1  i ) A(1  i ) A(1  i )

Multiplicando por (1+i) ambos lados de la ecuación, se tiene: P (1  i )   
(1  i ) (1  i ) 2 (1  i )3
 A(1  i ) A(1  i )
Simplificando miembros en el segundo miembro P (1  i )  A  
(1  i ) 2 (1  i )3
A A(1  i )3  A
Restándole la primera ecuación P (1  i )  P  A  Simplificando: P (1  i )  P 
(1  i )3 (1  i )3

A(1  i ) 3  A A(1  i )3  A
Factorizando: P (1  i  1)  entonces: Pi  De donde
(1  i )3 (1  i )3
 (1  i )3  1
P  A 3 
 i (1  i ) 

 Valor presente en función de la anualidad

 (1  i ) n  1 Fórmula para calcular un valor presente equivalente P a una serie de

Generalizando: P  A n 
pagos iguales y periódicos, conocido el número de pagos n, el valor
 i (1  i )  de cada pago A y la tasa de interés i.

Observe que en la ecuación hay cuatro variables, que como en la expresión del interés compuesto, hay que
conocer tres para calcular una cuarta. De esta ecuación se pueden despejar la anualidad A, el número de
períodos n y la tasa de interés i.

Ejemplo: Un equipo de riego se compró dando una cuota inicial de $500.000 y 18 cuotas mensuales iguales de
$150.000. Si la agencia cobra el 2% mensual sobre el saldo, calcular el valor de equipo.

A = $150.000 i = 2% n = 18 P=?

P
0 1 2 3 18

500.000 150.000 150.000 150.000 150.000

150.000 150.000 150.000

P  500.000    .......... .   $2.748.804.69
(1  0.02) (1  0.02) 2
(1  0.02)18

 (1  i ) n  1
P  A n 
 i (1  i ) 
 (1  0.02) 18  1 
P  150.000 18 
 $2.248.804.69  $500.000  $2.748.804.69
 0. 02(1  0 .02 ) 

MODE 1 SHIFT AC 150.000 +/-PMT 2 i% 18 n COMP PV 2.248.804.69

Ejemplo: Calcular el valor de contado de un equipo de ensilaje que financiado se puede adquirir de la siguiente
forma: cuota inicial equivalente al 30% de su valor de contado y 12 cuotas mensuales de $120.000. La tasa de
interés de financiación es del 24% MV.

0 1 2 3 12

0.3P 120.000 120.000 120.000 120.000

  (1  i ) n  1  (1  0.02)18  1 
P  0.3P  A n 
P  0.3 P  120.000  18 
 i (1  i )   0.02(1  0.02) 
P  0.3P  1.269.040.95 P = $1.812.915.64

MODE 1 SHIFT AC 120.000 +/-PMT 2 i% 12 n COMP PV/ 0.7 1.812.915.64

 Valor de la cuota en función del valor presente

Conocidos el valor presente P, la tasa de interés i y el número de pagos n calcular el valor de la cuota.

Fórmula para calcular el valor de la anualidad A, conocido el número

 (1  i ) n  1  i (1 de  n, el valor presente P y la tasa de interés i.
i ) npagos
P  A n 
A  P 
 i (1  i )   (1  i )  1
n

Ejemplo: Una parcela cuesta de contado $25.000.000 y se propone comprar entregando la mitad y el saldo en
cuatro cuotas trimestrales iguales. El vendedor exige una Tasa del 26.25% EA. Calcular el valor de las cuotas
(Anualidades) con base en la tasa nominal equivalente con capitalización trimestral.

P = $25.000.0000 CI = $12.500.000 TEA = 26.25% n = 4 Trimestre A=?

25.000.000

0 1 2 3 4

12.500.000 X X X X

J n J 4 j 4
TEA  (1  ) 1 0.2625  (1  ) 1 1.2625  (1  )
m 4 4
J J
4
1.2625  1  1.0600  1  J  0.0600  4 J  24.00%TV
4 4
MODE 1 SHIFT AC 4 SHIFT APR 26.25 =24.00 ÷ 4 = 6.00% Trimestral

 i (1  i ) n   0.06(1  0.06) 4 
A  P  A  12.500.000  A = $3.403.201.56
 (1  i )  1  (1  0.06)  1 
n 4

Ejemplo: Se tiene un crédito de $8.000.000 para pagarlo en 15 cuotas mensuales de $300.000 más dos cuotas
extras en los meses 5 y 10. Si la operación se realiza a una tasa del 3% mensual, calcular el valor de las cuotas
extras.
  1  i  n  1  X X
P  A n 
 
 i1  i   (1  i) (1  i ) n
n

 1  0.03 15  1  X X
8.000.000  300.000 15 
 
 0.031  0.03  (1  0.03) (1  0.03)10
5

8.000.000  3.581.589.66  0.8626 X  0.7441X X = $2.749.986.26

 Valor futuro de una anualidad vencida

Se trata en esta forma de calcular el monto o valor futuro de toda la serie de pagos iguales y periódicos
realizados. Comúnmente se cree que este valor se obtiene multiplicando el número de cuotas o anualidades por
su valor individual, lo que conlleva a desconocer el valor del dinero en el tiempo, ya que entre cuotas está
mediando un interés, que por lo demás es compuesto. Analicémoslo mediante el siguiente flujo.

F=?

0 1 2 3
F  A(1  i ) 2  A(1  i )  A

A A A

 (1  i ) n  1  (1  i ) n  1
F  P (1  i ) n Pero P  A n 
Entonces F  A  n 
(1  i ) n De donde
 i (1  i )   i (1  i ) 
 (1  i ) 3  1
F  A 
 i 

Fórmula para calcular el valor futuro F de un conjunto de anualidades A,

 (1  i ) n  1 conocido el número de períodos n y la tasa de interés i.
F  A 
 i 

Ejemplo: Antonio Pérez adquiere una póliza de capitalización durante un año, cancelando una cuota al final de
cada mes de $150.000. Si la entidad aseguradora le reconoce intereses del 1.5 mensual, cuanto tendrá al final
del tiempo y cuál fue la TEA de la inversión?

A = $150.000 n = 12 Meses i = 1.5% mensual F =?

F=?

0 1 2 3 4 12

150.000 150.000 150.000 150.000

 (1  i ) n  1  (1  0.015) 12  1
F  A  F  150.000   F =$1.956.181.71
 i   0.015 
TEA  (1  i ) n  1 TEA  (1  0.015) 12  1 TEA = 19.56%

MODE 1 SHIFT AC 150.000 +/-PMT 1.5 i% 12 n COMP FV 1.956.181.71

MODE 1 SHIFT AC 1.5 x 12 = 18 12EFE 18 = 19.56% EA
 En el siguiente cuadro desarrollado en Excel, se aprecia la evolución de los depósitos

Depósito mas Total

Mes Depósito Intereses intereses acumulado
1 150.000,00 150.000,00
2 150.000,00 2.250,00 152.250,00 302.250,00
3 150.000,00 4.533,75 154.533,75 456.783,75
4 150.000,00 6.851,76 156.851,76 613.635,51
5 150.000,00 9.204,53 159.204,53 772.840,04
6 150.000,00 11.592,60 161.592,60 934.432,64
7 150.000,00 14.016,49 164.016,49 1.098.449,13
8 150.000,00 16.476,74 166.476,74 1.264.925,87
9 150.000,00 18.973,89 168.973,89 1.433.899,75
10 150.000,00 21.508,50 171.508,50 1.605.408,25
11 150.000,00 24.081,12 174.081,12 1.779.489,37
12 150.000,00 26.692,34 176.692,34 1.956.181,71

 Cálculo del tiempo de negociación

Es el número de cuotas necesarias para amortizar una obligación o para completar una inversión.

 (1  i ) n  1 A(1  i ) n  A A(1  i ) n A
P  A n 
Pi  Pi  
 i (1  i )  (1  i ) n (1  i ) n
(1  i ) n
A
Pi  A 
(1  i ) n
A A A A
Pi  A   ( A  Pi )  (1  i ) n  log(1  i ) n  Log
(1  i ) n (1  i) n ( A  Pi) ( A  Pi )

LogA  Log ( A  Pi )
nLog (1  i )  LogA  Log ( A  Pi ) n
Log (1  i )

Ejemplo: Una deuda de $1.000.000 se debe cancelar con cuotas mensuales iguales de $100.000 cada una. Si
la tasa de interés cobrada es del 36% capitalizable mensualmente, con cuántos pagos se cancela la deuda?

P = $1.000.000 i = 36% MV A = $100.000 n=?

LogA  Log ( A  Pi) Log100.000  Log (100.000  1.000.000  0.03)

n n
Log (1  i ) Log (1  0.03)
5.000  4.845
n  12.07 12 Meses
0.013

MODE 1 SHIFT AC 100.000 +/-PMT 3 i% 1.000.000 PV COMP n 12.07 Meses

Ejemplo: En cuanto tiempo se paga una deuda de $3.150.000 pagando mensualidades de $50.728.26 a una
tasa de interés del 18% MV.

P = $3.1500.000 i = 18% MV A = $50.728.26 n=?

 LogA  Log ( A  Pi) Log 50.728.26  Log (50.728.26  3.150.000  0.015)
n n
Log (1  i ) Log (1  0.015)
4.7052  3.5414
n  180 Meses
0.0065

MODE 1 SHIFT AC 50.728.26+/-PMT 1.5 i% 3.150.000 PV COMP n 180 Meses

 Cálculo de la tasa de interés

Este es el caso más interesante y preocupante por ser, a través de la financiación, como se adquieren la
mayoría de los bienes familiares. En casi todos los casos, los vendedores no le informan al cliente la tasa de
interés que está mediando en el negocio, pese a estar expresado en la Ley, pagando el cliente intereses
efectivos exorbitantes.

El cálculo de la tasa de interés en las anualidades se convierte en la Tasa Interna de Retorno TIR de la
negociación, es decir aquella tasa exacta en la cual ni se queda debiendo dinero pero tampoco se paga demás.

Su cálculo se hace por el método de ensayo y error, y se convierte en el procedimiento más dispendioso en las
matemáticas financieras, es por ello que el manejo de la calculadora financiera o de la computadora es
imprescindible para este tipo de cálculos.

Ejemplo: Un vehiculo que vale de contado $30.000.000 y se va a financiar de la siguiente forma: una cuota
inicial del 30% de su valor y 36 cuotas mensuales iguales de $961.879.68. Calcular la tasa de interés cobrada.

P = $30.000.000 CI = 30% = $9.000.0000 i=? A = $961.879.68 n = 36

21.000.000

0 1 2 3 4 5 6 33 34 35 36

961.879.69

 (1  i ) 36  1
Ecuación de valor 21.000.000  961.879.68 36 
 i (1  i ) 

 (1  i ) 36  1
La Tasa es la que hace la ecuación igual a cero 21.000.000  961.879.68 36 
0
 i (1  i ) 
Se escoge una tasa tentativa de 3.5% y se aplica a la ecuación
 (1  0.035)  1  36
21.000.000  961.879.68 36 
0
 0.035(1  0.035) 
21.000.000  19.517.378.92  0 T1 = 1.482.621.08 > 0

Ahora se escoge una tasa tentativa de 2.8% y se aplica a la ecuación

 (1  0.028) 36  1 
21.000.000  961.879.68 36 
0 21.000.000  21.640.942.10  0 T1 = -
 0.028(1  0.028) 
640.942.10 < 0

Entonces la tasa cobrada está entre 3.5% y 2.8%, estando más cerca de ésta último por acercarse más a cero.
Interpolando mediante el siguiente racionamiento se tiene:

Literalmente Numéricamente
Si el 3.5% hace la función positiva Si el 3.5% 1.482.621.08
Qué tasa hace la función igual a cero? i 0
Si el 2.8% la hace función negativa Si el 2.8% - 640.942.10

La relación existente entre los valores de la izquierda debe ser igual que los valores de la derecha, entonces:

0.035  0.028 1.482.621.08  (640.942.10)


0.035  i. 1.82.621.08  0
(0.035  0.028)(1.482.621.08  0)  (0.035  i )(1.482.621.08  640942.10)
(0.070)(1.482.621.08)  (0.035  i )( 2.123.563.18)
63.949.3637
10.378.3476  74.327.7113  2.123.563.18i i  0.0301 i = 3.00%
2.123.563.18

Como se pudo apreciar el método de ensayo y error es bastante dispendioso para calcular tasas de interés,
aunque sigue siendo valedero. Es por ello que se recomienda echar mano a herramientas más modernas como
la calculadora financiera y la computadora para desarrollar esos cálculos, cuyos procedimientos se explican a
continuación.

MODE 1 SHIFT AC 961.879.68+/-PMT 21.000.000 PV 36 n COMP i% 3.00% Mensual

En Excel: construya el flujo de caja e ingrese a la función por medio de Fx; seleccione TIR y dé aceptar;
selecciones el flujo de fondos elaborado e insértelo en el cuadro de valores (automáticamente se hace) y dé
aceptar nuevamente para que aparezca el valor de la tasa.

ANUALIDAD CON INTERÉS GLOBAL

Este sistema suspicaz de cobrar los intereses a los clientes en la financiación de electrodomésticos
principalmente, se convierte en el abuso mas descarado en el comercio, ya que los intereses se cobran sobre el
valor total de la deuda y no sobre los saldos insolutos, es decir, no se reconocen los abonos o amortizaciones
que hace el cliente para efectos de la liquidación de los intereses. Miremos a través de un ejemplo cómo
evoluciona el crédito en esta forma y cómo crecen los intereses cobrados, hasta presentar un valor totalmente
diferente al indicado en la negociación.

Ejemplo: Se adquiere un electrodoméstico y se quedan debiendo $1.200.000 para ser pagados en 6 cuotas
iguales a una tasa de interés del 3% mensual.

P
A  Pi Cálculo de anualidad a interés global
n
1.200.000
A  1.200.000  0.03  $236.000
6

De otra forma: I  Pin I  1.200.000  0.03  6  $216.000

1.200.000  216.000
A  $236.000
6
La Anualidad tiene dos componentes: Amortización (200.000) e intereses (36.000)
 EVOLUCIÓN DEL CRÉDITO
Nº Cuota Interés Amortización Saldo
0 1.200.000
1 236.000 36.000 200.000 1.000.000
2 236.000 36.000 200.000 800.000
3 236.000 36.000 200.000 600.000
4 236.000 36.000 200.000 400.000
5 236.000 36.000 200.000 200.000
6 236.000 36.000 200.000 0

Observe como a pesar de ir bajando la deuda a partir de la segunda cuota, los intereses se mantienen en
$36.000 lo que conduce a su crecimiento en términos reales, superiores en la práctica a los pactados en el
contrato. Miremos igualmente su evolución.

EVOLUCIÓN DE LOS INTERESES

Nº Interés Tasa de interés % Saldo insoluto
0 1.200.000
1 36.000 3.00 1.000.000
2 36.000 3.60 800.000
3 36.000 4.50 600.000
4 36.000 6.00 400.000
5 36.000 9.00 200.000
6 36.000 18.00 0

36.000
Nótese que sólo en el primer mes se cobra el interés pactado i  3.00% , de allí en adelante
1.200.000
empiezan a crecer progresivamente. Para calcular el verdadero interés pagado hay que hacerlo por el método
de ensayo y error o con la ayuda de la calculadora financiera.

MODE 1 SHIFT AC 236.000+/-PMT 1.200.000 PV 6n COMP i% 4.94% Mensual

MODE 1 SHIFT AC 4.94 X 12 = 59.33 12 EFE 59.33 = 78.45% EA

En este mismo orden se puede calcular el valor presente P en la liquidación de intereses por sistema global, de
la siguiente manera:

Valor presente P a Interés global

P nA conociendo la anualidad A, la tasa de
A  Pi nA  P  nPi nA  P (1  ni ) P interés i y el número de períodos n
n (1  ni )

También se puede calcular el valor del interés pactado, más no pagado, en una serie de anualidades
conociendo el valor presente y el número de períodos.

Interés global conociendo la anualidad A, el valor presente

P
P (A  ) P y el número de períodos n
A   Pi De donde n
n i
P

P P
Para calcular el número de períodos se tendría: A  Pi A  Pi 
n n
Número de períodos n en Interés global conociendo la anualidad A, el valor
presente P y la tasa de interés i.
 P
n
( A  Pi )

Triste caso de la vida real 1: Don Rogelio adquirió una motocicleta Yamaha RX 100 cuyo precio de contado
era de $3.750.000, con una cuota inicial de $1.000.000 y 18 mensualidades de $235.778 cada una. Que tasa de
interés global, real y efectiva anual pagó el cliente?

P = $2.750.000 n = 18 A = $235.778 i=?

3.750.000
1 2 3 4 18

1.000.000 235.778

P 2.750.000
(A  ) ( 235.778  )
n i 18 Interés global = 3.00%
i  0.03
P 2.750.000

MODE 1 SHIFT AC 235.000+/-PMT 2.750.000 PV 18 n COMP i% 4.99% Mensual

MODE 1 SHIFT AC 4.99 x 12 = 59.88 12 EFE 59.88 = 79.38% EA

TEA  (1  TEM ) n  1 TEA  (1  0.0499)12  1 TEA= 79.38%