ASPECTOS GENERALES DEL ESTUDIO

DE PROYECTOS
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DE PROYECTOS

¿Que es un proyecto de inversión?

Es la asignación de un capital para

realizar un objetivo, para solucionar
un problema o para satisfacer una
necesidad.
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¿Que es la preparación y evaluación de un proyecto
de inversión?

Es un mecanismo de uso prioritario entre agentes

económicos (compradores y vendedores) para asignar
recursos.

Es una técnica que busca recopilar, crear y analizar en

forma sistemática antecedentes, para posteriormente
juzgar cualitativa o cuantitativamente las ventajas o
desventajas de asignar recursos a una determinada
iniciativa.
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CAUSAS DE ÉXITO O FRACASO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Cambio tecnológico. (Telecom, Edatel., empresas de telecomunicaciones).

Cambio de contexto político.
Cambios en las relaciones internacionales comerciales. (Acuerdos internacionales,
Aptdea, TLC, G3, MERCOSUR, CAN).
Inestabilidad de la naturaleza. (Fenómeno del niño, efecto invernadero, etc.).
Inestabilidad jurídica.
Subsidios.
Barreras arancelarias.
Orden publico.
Estimación optimista de los supuestos del proyecto. (valoración inadecuada de
empresas, variables macroeconómicas mal proyectadas, etc.).
Niveles de productividad y competitividad muy bajos. (Caso de las empresas
liquidadas al principio de los 90s a raíz de la apertura económica).
Demanda pasajera del bien o servicio (Moda).
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LA TOMA DE DECISIONES ASOCIADAS A UN PROYECTO

En la toma de decisiones prima la interdisciplinariedad, es decir un equipo de

personas de las diferentes profesiones que se pueden involucrar en un proyecto:

Ing. Industrial
Economista.
Ing. Civil.
Arquitecto.
Sociólogo.
Trabajador social.
Ing. Ambiental o Sanitario.
Contador.
Experto en el tema objeto del proyecto.

En toda toma de decisiones se asume un riesgo, y este se relaciona directamente

con la rentabilidad esperada, es decir, a mayor riesgo mayor rentabilidad esperada y
viceversa.
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TIPOS DE PROYECTOS

Mineros energéticos: Extracción de minerales, metales y piedras preciosas (esmeralda), extracción de

hidrocarburos, extracción de gas, centrales de generación hidroeléctrica, termoeléctrica, eólica,
termonuclear, etc.

Agrícolas y pecuarios: cultivos de hortalizas, frutas tropicales, leguminosas, cultivos de flores, criaderos de
cerdos, trucha, de tilapia roja, de pollos, ganado de leche, ganado de ceba, etc.

Industriales: (en muchas ocasiones utilizan los productos de los proyectos mineros energéticos, agrícolas y
pecuarios y los procesan, agregándoles valor y vendiéndolos a un precio superior) Industrias de
conservas, de mermeladas, de pulpa de frutas, concentrados de frutas, industrias de carnes preparadas,
de quesos, mantequillas, y en general de lácteos, industria del cuero y la marroquinería, industria de la
madera, industria textil y de la confección, industria cervecera, industria de bebidas gaseosas, industria de
licores, industria del acero, industria del cemento, industria del caucho y del plástico, industria de la
cerámica, etc.

Empresas de servicios: institutos de educación, empresas prestadoras de servicios de salud, empresas de

servicios de transporte, empresa de servicios de manipulación de carga, empresas de servicios bancarios,
comisionistas de bolsa, administradores de portafolios de inversión, empresas de banca de inversión,
empresas de servicios de inversión, hoteles, parques recreativos, concesiones de vías, etc.
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EL CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS (COMO PROCESO)

En general, el ciclo de desarrollo de los proyectos comprende las siguientes fases, a saber:

1. Fase de Preinversión: Se le denomina también de perfiles o identificación de la idea; la

cual se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que da la
experiencia en términos monetarios, donde solo presentan cálculos globales de las
inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones minuciosas.

2. Fase de prefactibilidad (anteproyecto): Este estudio se profundiza en fuentes secundarias y

primarias de investigación de mercado, se detalla la tecnología que se empleará, se
determinan los costos totales y algunos aspectos financieros que permitan identificar la
viabilidad financiera del proyecto.

3. Fase de promoción del Proyecto: Se combinan las características del proyecto con los
patrocinadores, inversionistas, personas e instituciones que actúan en representación, para:
a) Identificar los proveedores de consumos necesarios para implementar el
proyecto.
b) Despertar el interés de estos proveedores en el proyecto que se promociona.
c) Atender los contactos entre patrocinadores e inversionistas y asesorar en las
negociaciones.
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EL CICLO DE DESARROLLO DE LOS PROYECTOS (COMO PROCESO)

4. Fase de proyecto Definitivo: Contiene básicamente toda la información del proyecto, pero
aquí son tratados los puntos finos. Aquí no sólo deben presentarse los canales de
comercialización más adecuados para el producto, sino que deberá presentarse una lista de
contactos de venta ya establecidos, se deben actualizar y preparar por escrito las cotizaciones
de inversión, presentar planes definitivos, etc.

5. Fase de evaluación: Es el análisis de la inversión propuesta con el objetivo de determinar

sus méritos y aceptabilidad de acuerdo con criterios establecidos.
a. Si es viable financiera o económicamente.
b. Si es política y socialmente aceptable.
c. Si es oportuno realizarlo.

6. Fase Operacional: Se refiere a la fase que comienza con la producción comercial o la parte
operativa, se debe distinguir la operación inicial y la operación estable.

7. Fase de Superación y control: Todos los proyectos plantean problemas de ejecución,

algunos de los cuales no pueden preverse de antemano, por lo cual es necesario realizar
ajustes y/o modificaciones del caso, sobre la marcha del proyecto.
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ETAPAS EN EL ESTUDIO DEL PROYECTO
EXISTEN DOS GRANDES ETAPAS:

1. La formulación o preparación del proyecto: en esta etapa se definen todas las características que
tengan efectos en el flujo de caja del proyecto. (ingresos y egresos). Se reconocen dos sub.-etapa.
a. La recopilación de la información.

b. Normalizar monetariamente la información, es decir llevar la información a una medida en

común. (pesos constantes de un mismo año).

2. La evaluación del proyecto: en esta etapa se determinan los beneficios del proyecto de acuerdo a la
evaluación que se este realizando. Se distinguen las siguientes evaluaciones:
a. Evaluación financiera o privada: el objetivo es la rentabilidad, se aplica al sector privado, se
lleva a cabo considerando los precios de mercado, busca optimizar el capital, los
indicadores utilizados son el VPN, TIR, B/C, CAUE.

b. Evaluación económica: el objetivo es la eficiencia, se aplica al sector publico y privado, se

lleva a cabo considerando los precios de mercado y/o sombra y/o de cuenta, busca optimizar
los agregados macroeconómicos, los indicadores utilizados son el PIB, YNB, Producción,
Ahorro, Inversión, Empleo.

c. Evaluación social: el objetivo es la equidad, se aplica al sector publico, se lleva a cabo

considerando los precios sombra, busca optimizar los agregados microeconómicos.
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Estudios que debe contener la formulación y evaluación de un
proyecto de inversión

La formulación y evaluación de un proyecto de inversión debe

contemplar los siguientes numerales, cada uno de estos numerales
puede requerir estudios altamente especializados dependiendo del
proyecto:

1. Estudio de mercado
2. Estudio técnico
3. Estudio legal y administrativo
4.Estudio financiero
5. Estudio de impacto ambiental
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1. ESTUDIO DEL MERCADO

a. Definición del proyecto y síntesis de los capítulos donde se presentan los datos básicos y los
resultados de la evaluación. Objetivos, justificación, antecedentes, etc.
b. Planteamiento del negocio con relación al problema económico a solucionar.
c. Descripción general del bien o servicio (necesidad a satisfacer).
d. Recopilación de antecedentes (políticas sociales y económicas imperantes en la región o
país, estadísticas, características de los consumidores, abastecimientos, mecanismos de
distribución, bienes competitivos, sustitutos y complementarios, etc.).
e. Descripción del mercado actual (investigación preliminar, condiciones socioeconómicas de
la población, condiciones geográficas, política económica en el mercado, oferta, demanda,
precios y costos actuales, publicidad, ventas y distribución, etc.)
f. Estudio de la demanda actual, real y aparente (elasticidad ingreso y elasticidad precio).
g. Estudio de la oferta (elasticidad, bienes sustitutos y complementarios).
h. Estudio de precios del mercado (disponibilidad y rentabilidad de los recursos productivos
requeridos según ingeniería).
i. Proyección de la demanda potencial y efectiva del proyecto.
j. Previsiones en cuanto a la comercialización del bien (solvencia económica y estabilidad
financiera).
k. Determinación de políticas financieras del proyecto (horizonte de estudio, tipo de precios,
ventas, compras, inventarios, depreciaciones, criterio de evaluación, etc.).
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2. ESTUDIO TÉCNICO:
PROYECTOS
a. Factores que inciden en la localización
b. Justificación de la localización.
c. Factores que inciden en el tamaño
d. Justificación de la capacidad instalada
e. Previsión de transportes
f. Descripción física, técnica y usos del producto.
g. Alternativas técnicas de producción
h. Proceso y plan maestro de producción.
i. Capacidad instalada y capacidad utilizada.
j. Obras civiles requeridas y forma de administración de las mismas.
k. Requerimientos de maquinaria, equipos y herramientas. Especificación y funcionamiento.
l. Distribución de planta y equipos (Layout).
m. Requerimiento de recursos materiales (Materias primas e insumos)
n. Políticas y control de inventarios.
o. Requerimiento de muebles y enseres.
p. Productividad esperada en el uso de los recursos.
q. Flexibilidad en la capacidad de producción.
r. Programa de trabajo y cronograma de actividades.
s. Control de calidad.
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3. ESTUDIO LEGAL Y ADMINISTRATIVO:

a. Tipo de empresa.
b. Proceso de constitución.
c. Requerimiento de servicios y contratos.
d. Requerimiento de recursos Humanos. Perfiles de cargo.
e. Estructura administrativa sugerida (Organigrama, organización,
políticas, etc.).
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4. ESTUDIO FINANCIERO:

a. Presupuesto total de inversiones.

Cuantía de las inversiones en Activo fijo
Cuantía de las inversiones en Activo Diferido
Cuantía de las inversiones en Capital de trabajo.
Calendario de inversiones.
b. Financiamiento. explicación detallada de cómo se obtendrán los recursos.
Cuantía de los Recursos Propios
Cuantía de los Recursos del Crédito
Cuantía de los Gastos Financieros.
c. Presupuesto ajustado de inversiones
d. Presupuestos de ingresos y gastos.
Presupuesto de ventas y otros ingresos
Presupuesto de costos
Proyección de Estado de Resultados (P/G)
Flujo neto de Caja y Flujo de caja operacional (Presupuesto de caja).
Proyección de Balance General
Cuadros de Fuente y Aplicación de Fondos.
Determinación de los puntos de equilibrio económico y financiero
e. Evaluación.
Determinación del horizonte de análisis.
Tipo de valuación (financiera, económica o social)
Proyecto puro antes y después de impuestos (sin financiación)
Inversionista antes y después de impuestos (con financiación)
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5. ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL.

Valoración económica de la calidad ambiental, Diego Azqueta O. Mc

Graw Hill.
Evaluación de externalidades:
Método de valoración contingente, costo evitado o precios hedónicos
(contaminación ambiental, función de bienestar social).