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Derecho
Comercial II
Ley de Títulos
Valores
TACNA – PERÚ
2017
DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
INDICE
INTRODUCCIÓN _______________________________________________________________________ 7
1.1. DEFINICION__________________________________________________________________ 8
1.2. EL PAGO COMO FORMA DE EXTINGUIR UNA PRESTACIÓN _____________________________ 8
1.3. OPORTUNIDAD _______________________________________________________________ 9
1.4. RIESGOS Y RESPONSABILIDADES _________________________________________________ 9
1.5. PAGO PARCIAL ______________________________________________________________ 10
1.6. LUGAR DE PAGO _____________________________________________________________ 10
1.7. CONSIGNACION DEL PAGO ____________________________________________________ 11
1.8. PAGO DEL TÍTULO EN MONEDA EXTRANJERA ______________________________________ 12
1.9. PAGO POR INTERVENCIÓN _____________________________________________________ 14
CONCLUSIONES ______________________________________________________________________ 34
BIBLIOGRAFÍA _______________________________________________________________________ 35
INTRODUCCIÓN
Los empresarios, los comerciantes, los industriales, los banqueros, los consumidores, los
operadores de justicia, los magistrados, los abogados, los justiciables, todos han de estar
satisfechos con este texto legal. Tiene como toda obra humana errores pero a su vez muy
buenos aportes. Si bien esta ley tiene solo 279 artículos, mas seis Disposiciones Finales,
nueve Transitorias, seis Modificatorias y dos Derogatorias, la regulación de los supuestos
de hecho de que trata son numerosos.
CAPÍTULO I: EL PAGO
1.1. DEFINICION
La declaración de pago en el Código Civil, artículo 1220°, señala que “se entiende
Benito Villanueva Haro (2012) afirma lo siguiente: “El pago es el mecanismo por el cual
se cumple con las obligaciones que pueda contener el título valor; cabe señalar que el
tenedor del título no se puede rehusar a recibir un pago parcial por el cual le debe
hoja adherida a él que se ha efectuado un pago parcial y, además, entregar una copia
PRESTACIÓN
El título valor se considera pagado cuando el obligado principal cumple con la prestación
1
Aspectos Generales y Especiales de los Títulos Valores en el Mercado de Capitales
Peruano. p. 107
1.3. OPORTUNIDAD
Las prestaciones contenidas en el título valor deben ser cumplidas en la fecha señalada
exigir al acreedor que acepte el pago. Esto es, si en una letra de cambio se señalara que el
pago deba hacerse determinado día. Es en esa oportunidad en la que el aceptante debe
El tenedor2 del título valor no está facultado a recibir el pago en fecha anterior a la
señalada.
El deudor que realiza el pago antes del plazo del vencimiento lo hace por cuenta y riesgo
teniendo que responder por la validez del acto. Sin embargo, aquel que paga el día de su
inexcusable.
El obligado contra el pago que realice, podrá exigir del beneficiario del título:
2
Según Enciclopedia Jurídica, para el Derecho Mercantil es el poseedor o titular legítimo de una letra de
cambio o de otro documento de crédito cuyo pago puede exigir en su momento; ya sea el portador
primitivo o algún endosatario posterior.
física) de la LTV.
Se puede realizar el pago parcial, el tenedor del título valor no podrá negarse a recibirlo.
El que paga un título valor en forma parcial tiene la facultad de exigirle al tenedor que le
parcial.
Si el pago parcial se efectúa en el acto del protesto o en el lapso que el título se encuentra
en poder del fedatario (notario, juez o secretario del notario) deberá hacerse lo mismo en
Finalmente, el tenedor que recibe un pago parcial del título valor está obligado, además,
de hacer entrega a quien hizo tal pago parcial a costa de este, la copia certificada notarial
o judicial del título valor. En ambos casos, el título valor debe incluir la constancia de
En materia cambiaria, por regla general, el lugar de pago de título valor es el designado
para tal efecto en el mismo documento, aun cuando el obligado hubiese cambiado de
domicilio.
De común acuerdo entre los sujetos cambiarios, puede convertirse que el pago se realice
con cargo en una cuenta, el título valor debe ser presentado ante la empresa financiera
del título valor el objeto debido (suma de dinero o mercaderías, según corresponda) para
3
Artículo 215.- Validez Legal del Registro Contable
Quien aparezca con derecho inscrito en los asientos del registro contable de la institución de compensación
y liquidación de valores es reputado titular legítimo y puede exigir al emisor el cumplimiento de las
prestaciones que derivan del valor. El emisor que, de buena fe y sin culpa, realice la prestación en favor de
quien figure con derecho en el registro contable, queda liberado de su obligación, aún en el caso de que el
receptor no sea el titular del valor.
La transmisión de los derechos que corresponden al titular, así como el ejercicio por éste de tales derechos,
requieren la previa inscripción a su favor en el registro contable.
La información contenida en el Registro Contable prevalece respecto de cualquier otra contenida en la
matrícula u otro registró. (*)
Lo dispuesto en el presente Artículo es aplicable al registro contable que llevan los participantes directos
de la institución de compensación y liquidación de valores, cuando la referida institución lleve sólo el
registro central y sus participantes se encarguen del registro de las cuentas individualizadas
correspondientes al registro central de la institución.
el pago que realice el obligado pueden ejercitarse las acciones derivadas del título valor,
caso del avalista, endosante, librador, etc., quien está facultado para exigir la entrega del
a menos que se haya acordado la destrucción del título valor pagado prescindiendo de su
devolución física. Quien paga un título valor se encuentra facultado para exigir al tenedor
la entrega del documento cambiario debidamente cancelado. Esto es, constituye una
obligación del tenedor entregar el mismo a quien le ha efectuado el pago íntegro de las
el pago tendrá la seguridad de que el título no seguirá circulando, evitando así ser
perjudicado por un actuar doloso del tenedor de pretender transferir el título valor, pese a
refiere que:
nacional. En este último caso, el pago debe hacerse según su equivalencia al tipo
inmediata anterior.
en fecha posterior al del vencimiento, el tipo de cambio venta será elegido por el
tenedor del título valor, entre aquél que corresponda a la publicación hecha el
día de pago o a la que se hizo en la fecha del vencimiento, según la regla señalada
en el párrafo anterior.
68.3 En los casos previstos en los párrafos anteriores, a falta de publicación del
tal equivalencia y, a falta de tal acuerdo, el tipo de cambio será el que fije el
cuyo caso se deberá cancelar el título en dicha moneda. Sin embargo, también es posible
que el importe del título valor se expidiese en moneda extranjera, lo cual permitirá
mantener el valor constante de este., lo cual permitirá mantener el valor constante de este.
Sobre todo si estamos hablando de una moneda fuerte (dólares americanos, yenes
En este último caso. Es facultad del obligado a pagar un título valor cuyo importe se
de la publicación inmediata.4
título y puedan tomar la decisión del caso para el efecto del pago.
El pago por intervención es una figura básicamente ligada a la letra de cambio mediante
el cual una persona (llamada interviniente) ingresa a formar parte de la relación cambiaria,
requerida, cuando quien interviene es una persona designada en el titulo valor por un
obligado en vía de regreso para pagar en defecto del girado; conforme lo establece el
acuerdo al artículo 153 y 155 de la Ley 27287 – Ley de Títulos Valores, este se puede
efectuar al vencimiento de la letra de cambio y siempre que la letra haya sido aceptada
4
Mejia, R. T. (2013). Guia para estudiantes de Derecho Comercial II. Tacna: Universidad Nacional
Jorge basadre Grohmann.
quedando pendiente solo su pago; o, antes del vencimiento del título valor, cuando se
- Que el girado, aceptante o no, haya sido declarado insolvente o hubiera resultado
- Que el girador de una letra que no requiere de aceptación haya sido declarado
insolvente o hubiera resultado ineficaz una medida cautelar u orden de embargo sobre
sus bienes.
la persona por cuenta de quién o a favor de quien se efectúa el pago. Delo contrario se
Finalmente, en virtud del artículo 157 de la Ley 27287. Ley de títulos valores quien
efectúa el pago por intervención adquiere los derechos cambiarios inherentes a la letra de
cambio, contra la persona por cuenta de quien ha pagado y contra los obligados respecto
de ella. Esto es, podrá exigir al aceptante de la letra de cambio a través del ejercicio de la
acción cambiaria directa, que le reembolse el importe pagado al tenedor; y/o, podrá
dirigirse en vía de regreso contra los obligados anteriores a la persona por cuenta de quien
5
Mejia, R. T. (2013). Guia para estudiantes de Derecho Comercial II. Tacna: Universidad Nacional
Jorge basadre Grohmann.
efectuó el pago; sin embargo, los endosantes posteriores a la persona por cuenta de quien
LEY Nº 165876 - Ley de Títulos Valores; fue durante muchos años una norma de suma
utilidad para la actividad comercial, sirviendo inclusive como referencia para otras
legislaciones de la región.
LEY Nº 272877 - Nueva Ley de Títulos Valores; con la publicación de esta ley, se
consideró se había promulgado una ley bien concebida con buenos augurios de firmeza
2.2 DEFINICIÓN
a pedido del titular de una cambial, acredita la falta de aceptación o de pago de un título
valor. La diligencia de protesto, que debe ser realizada por el notario público o su
secretario previa autorización de éste, tiene como finalidad, en primer lugar constituir un
medio de prueba fehaciente de la negativa del librado (deudor) o del aceptante, a pagar o
a aceptar el título valor. En segundo lugar, constituye un medio de prueba para constatar
el estado cambial al momento del protesto y precisar quiénes son los obligados. En tercer
correspondientes, a menos que el titulo valor tenga inserta la cláusula “sin protesto”; en
octubre de ese mismo año, reemplazando luego de más de 30 años de vigencia a la anterior Ley
Nº16587.
En otras palabras el protesto es una diligencia notarial judicial cuyo objetivo principal es
valor, siendo este un requisito para que en muchos casos el tenedor del título valor pueda
El protesto es una figura propia de los Títulos Valores, que reviste trascendental
pueda ejercer las acciones cambiarias, las mismas que le permitirán hacerse cobro del
judicial que tiene por finalidad dejar constancia fehaciente e indubitable de la falta de
pago o aceptación del Titulo Valor, para lo cual deberá realizarse en la forma prevista y
dentro de los plazos establecidos por Ley; de lo contrario se perjudicaría el Titulo, es decir
ejercicio de las acciones cambiarias. Tanto es así que inclusive la incapacidad o muerte
de la persona que debe hacer la aceptación o pago del Título Valor, no libera al tenedor
de dicha obligación.
A solicitud del tenedor del Titulo Valor, el protesto es efectuado por el fedatario (nombre
genérico que designa tanto al Notario Público, que es la persona autorizada por Ley para
ejecutar el protesto, como el Juez de Paz, que podrá hacer el protesto a falta del Notario
Público, quien deberá dirigirlo contra el directamente obligado por el Titulo Valor, ya sea
8
Canicoba, J. D. (2004). El protesto en los Títulos Valores. Actualidad Empresarial , 75-76.
aceptada. El acto se llama protesto porque el tenedor hace la protesta de repetir todas las
pérdidas, daños, gastos e intereses contra quien ha dado origen al mismo.. Se trata de un
todos los obligados cartulares, que sin el protesto se perdería. La Ley otorga al protesto
una función probatoria y una conservativa de los derechos del tenedor del título.
Probatoria, en cuanto acredita que el obligado o los obligados no cumplieron con las
correspondientes. Conservativa, en cuanto sin ese acto se pierden las acciones propia de
los Títulos-Valores. Además, por el protesto los terceros están en condiciones de conocer
De acuerdo con la definición, encontramos en los títulos valores dos aspectos distintos
Por un lado, encontramos el aspecto material; desde este punto de vista, el título valor es
Es además un pedazo de papel que contiene diversas menciones (requisitos formales que
Por otro lado, está el aspecto sustancial: desde este punto de vista, el título de crédito (o
título valor) contiene un derecho, un derecho de crédito (Cód. Civil, art. 496 y ccdtes.) a
su ley de circulación.
(cartular) que le confiere el documento, bajo cargas que debe realizar, siempre en su
Títulos Valores, se admite que en los títulos valores sujetos a protesto, pueda incluirse la
cláusula “sin protesto” u otra equivalente, precisando que debe hacerse en el acto de su
En el caso que las partes no pacten la liberación del protesto, este acto constituye el factor
fundamental para que el título no pierda su mérito ejecutivo y se puedan ejercer las
En lo que se refiere al protesto de los títulos valores, siguiendo a la Ley, pueden dividirse
en tres grupos:
pagaderos con cargo a cuentas bancarias, siempre que se señale esta forma en el
mismo título y el banco respectivo haya sido autorizado por el titular de la cuenta
para su débito. Sin embargo, estos títulos podrán ser protestados facultativamente
por su tenedor.
determina el art. 84º, tales como las Acciones, Obligaciones y otros valores
mobiliarios, a los que se agregan los Bonos, los cheques de gerencia, giro,
Nacional y Extranjera.
Nada impide que el tenedor, pese a que se ha pactado la cláusula “sin protesto”, opte por
el protesto, siendo en este caso los costos respectivos de cargo de él (art. 83º).
El protesto es una institución propia de los títulos valores cuya finalidad es acreditar la
falta de aceptación o el incumplimiento en el pago por parte del obligado; es decir, dejar
constancia fehaciente de la falta de aceptación o pago del título valor y dejar expedita la
Según advierte Pedro FLORES POLO9, la importancia del protesto radica en que:
crediticio.
En el primer inciso del artículo 70 de la Ley de Títulos Valores, establece que ante el
incumplimiento de las obligaciones que representa el título valor, debe dejarse constancia
de ello mediante el protesto, que surtirá los mismos efectos del primero.
Sin embargo, también indica una salvedad (“Salvo disposición distinta de la presente
Ley…”). Se aplica al caso de títulos valores regulados en la presente ley, que para el
inicio de acciones cambiarias no requieren de protesto, tales son los casos de Certificado
De otro lado cuando la ley hace referencia a la formalidad sustitutoria del protesto, esta
no es más que una constancia que revela el incumplimiento y que lo hace una empresa
del sistema financiero nacional, al momento de verificar el pago con cargo en cuenta.
cuando no se haya realizado, teniendo en cuenta los plazos señalados en el artículo 72º.
El protesto, en aquellos títulos valores sujetos a este, deberá realizarse aun cuando el
El 2do y 4to inciso del art. 71, refiere un protesto facultativo; el primero se refiere al caso
por el cual habiéndose liberado de la obligación de protestar (sin protesto), el tenedor opta
por solicitar al fedatario que ejecute el acto del protesto; y el segundo, al supuesto que no
obstante la ley dispone que el protesto solo se realiza contra el obligado principal, el
tenedor, también solicita al fedatario ejecute el protesto contra los demás obligados
solidarios y/o garantes, claro que los gastos correrán por su cuenta. La única excepción
o “Sin protesto”, la cual para que surta el efecto liberador, deberá constar en el texto del
título valor.
El último inciso del artículo 71º de la Ley traduce el efecto liberatorio del protesto en
beneficio de los obligados solidarios y/o garantes del título valor, siempre que se haya
aun en casos de incapacidad, muerte del obligado principal. Tratándose de este último
Cambio, art. 119, Pagaré art. 118, Certificado Bancario en Moneda Extranjera
art. 218, Certificado Bancario en Moneda Nacional art. 223); con excepción
del cheque y otro títulos valores con vencimiento a la vista, el protesto podrá
Protesto por falta de pago del cheque: Dentro del plazo de presentación para
emitidos en el extranjero.
10
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Derecho Comercial. Novena Edición aumentada y actualizada,
Tomo II, Editorial GRIJLEY, Lima 1998. Página 180
pago, hasta los 08 días posteriores al vencimiento del plazo legal o del
presentación al pago.
En los demás títulos valores sujetos a protesto: Dentro de los 15 días siguientes
título valor al fedatario. Para los casos de títulos valores protestados por falta de pago de
suma dineraria y de otros títulos valores sujetos a protesto, dicha entrega deberá
En los casos de protesto por falta de aceptación del título valor, por falta de pago de títulos
valores pagaderos a la vista, distintos ala cheque, y por falta de pago del cheque; la entrega
del título valor fedatario deberá verificarse dentro de los plazos señalados en los literales
Finalmente, el artículo señala que una vez que el fedatario haya recibido el título valor
protestado, deberá realizar una notificación dirigida al domicilio designado para el pago
PROTESTO
pago, según la naturaleza del título, en tal sentido el protesto por falta de aceptación o de
aceptación o el pago.
presentación al pago, surte efectos aun cuando la persona contra quien se realiza no este
presente, haya variado de domicilio real o devenido en incapaz, insolvente o incluso haya
fallecido.
Como opina Remigio PINO CARPIO12, si hubiera de suspenderse el protesto por esos
motivos o por ausencia de quien debe ser requerido para la aceptación o pago del título
valor, se le daría un medio muy fácil para que lo eluda, ya que con solo ausentarse evitaría
nombre de quien resulte ser el obligado principal del título; o en su defecto en el domicilio
11
MONTOYA MANFREDI, Ulises. Comentarios a la Ley de Títulos Valores. Óp. Cit., Pagina 152.
12
PINO CARPIO, Remigio, Ley de Títulos Valores. Segunda Edición, Cultural Cuzco, Lima, 1984.
Página 108.
real del obligado principal; o el domicilio del indicado para el pago por intervención; o
Tratándose de títulos valores cuyo pago debe verificarse mediante cargo en cuenta de una
Notario o Secretarios; B) Por Juez de Paz del distrito correspondiente al lugar de pago,
solo en caso de no haber Notario en la plaza. Entonces señala que el protesto seria
diligenciado en un solo acto, por el Notario o su secretario, o el juez de paz del distrito,
obligado principal; y se precisa que el Juez de Paz del Distrito será el correspondiente al
lugar de pago.
El protesto puede realizarse en los días comprendidos entre el lunes y viernes, siempre
que sean días hábiles. Respecto al horario la presente ley no estipula una hora fija.
“Si el último día del plazo dentro del cual debe efectuarse la entrega del título al
fedatario o verificarse la notificación del protesto fuere día feriado, sábado o domingo;
o, en el caso de título valor pagadero con cargo en cuenta mantenida en una empresa del
designada, el término queda prorrogado hasta el primer día hábil o, en su caso, día
laborable siguiente, siempre que se trate de los días señalados en el párrafo anterior.
hicieran imposibles (sin importar la causa) por mandato de disposición legal, los plazos
quedan prorrogados hasta el límite que señale la norma pertinente. (Fontana, 1990)
13
Ley Nº 27287 – Ley de Títulos Valores
fortuito14 y causas de fuerza mayor15, esta, queda diferida hasta que cesa el obstáculo o la
“Puede ocurrir que se declare una moratoria que detenga la exigibilidad del título, o que
debido a una huelga se paralicen los servicios normales de los bancos que tienen en su
poder los títulos valores y que no sea posible ni exigir el cumplimiento de las
prorrogados por todo el término que se señale en la norma respectiva.” (Manfredi, 2004)
prorrogar el plazo para protestar, siempre y cuando se cumplan ciertos requisitos, que se
trate de un caso fortuito o fuerza mayor, y, que se trate de títulos valores en poder de las
Según la Ley de Títulos Valores el registro del protesto es un registro especial16, es decir,
que tantos notarios y/o jueces de paz tendrían que formarlo independientemente del
registro de escrituras públicas. En ese entender, el registro del protesto debe constituirse
de modo que otorgue las mismas seguridades que los demás registros notariales.
14
Aquel que sobreviene por accidente de la naturaleza y al que es ajena la voluntad humana.
15
Proviene de un hecho ocasionado por un tercero, no imputable al deudor, sea legítimo (como una
disposición del poder público), o sea un hecho ilegítimo (como un secuestro).
16
Este es un servicio que ha sido instaurado a través de la Cámara de Comercios de Lima y se encarga de
la regularización de protestos, de acuerdo a lo dispuesto por los Art. 85°, 86°, 87° 88° y 89° de la Ley de
Títulos y Valores N° 27287
registros, que podrán constar en libros, hojas sueltas u otros medios mecánicos o
a dejar constancia de ello y dar por cumplido con el protesto, dejando constancia en el
Si el protesto fuese por falta de pago dinerario, el fedatario admitirá la suma que le
entregue el obligado al pago hasta el día hábil siguiente al de la notificación, más los
El título valor que contenga la constancia señalada en el primer párrafo, que será devuelto
pago parcial que se hubiera hecho, es título suficiente para ejercitar las acciones
de ello en el acta o registro señalado en el primer párrafo; surtiendo plenos efectos dicha
17
acto de naturaleza formal que sirve para demostrar de una forma auténtica que un documento fue
presentado oportunamente para su aceptación o pago, pero no se realizó
notificación hecha en el lugar señalado en el título valor como lugar para su pago y no
afectando ello la validez del protesto que se tendrá por hecho en dicho lugar; salvo que
cumplido con las notificaciones de que trata el Artículo 7719, conforme conste en el acta
o registro señalado en el primer párrafo del presente artículo; así como de la fecha en la
que se recibió el título valor para su protesto y de las constancias a que se refiere el primer
PROTESTO
La responsabilidad del que no acepta o no paga el documento comprende los gastos, daños
y perjuicios, excepto los casos de la claúsula sin protesto20 y protesto por falta de
aceptación21.
18
El protesto debe hacerse en el lugar designado para su presentación al pago, según la naturaleza del título,
aun cuando la persona contra quien se realiza no esté presente, haya variado de domicilio real o devenido
en incapaz, en insolvencia, o hubiere fallecido.
19
Requisitos Formales de la Notificación del Protesto.
20
Cuando en una letra de cambio figura esta cláusula o cualquier otra equivalente, como «devolución sin
gastos» o «sin protesto», firmada por el librador, o el endosante o el avalista de cualquiera de ellos,
el tenedor queda dispensado de levantar el protesto correspondiente en caso de falta de aceptación o de falta
de pago; en consecuencia, el tenedor conservará las acciones de regreso pese a no haber protestado la letra.
21
Es el acto jurídico por el que consta de modo fehaciente la negativa del librado a aceptar la letra.
Normalmente se utiliza el protesto notarial, consistente en el acta levantada a instancia del tenedor de la
letra y en la que, además de copiar ésta, se hace constar la falta de aceptación
representada por el importe del interés que se devenguen a partir del día siguiente del
vencimiento, es decir, que tratándose de otras clases de títulos valores, como los que
representan otras prestaciones que no sean de pago, habría que hacer la apreciación de los
Cuando se traten de títulos de cambio, los intereses corren a partir del vencimiento y que,
El protesto será efectuado mediante notificación dirigida al obligado principal por notario
Notarios al que pertenece y anotado en el registro correspondiente); y/o por juez de paz
del distrito correspondiente al lugar de pago, sólo en caso de no haber notario en la plaza.
La notificación del protesto que el Fedatario curse al domicilio designado para su pago o,
enviar una copia fotostática, u obtenida por cualquier otro medio similar, del título
Esta notificación cursada dentro del plazo previsto en el Artículo 72 deberá ser entregada
personalmente o enviada por el fedatario utilizando medios fehacientes que aseguren tal
La Cámara de Comercios23 de Lima, de acuerdo a lo dispuesto por los Art. 85°, 86°, 87°
efectúan anotaciones de los títulos valores en mora (pagarés, letras, cheques, warrants,
etc.) que tengan la cláusula sin protesto y cuyos pagos a su vencimiento no se han
negocios.
22
Requisitos Formales de la Notificación del protesto.
23
Gremio empresarial líder del país, encargados de promover el desarrollo de la libre empresa, sin fines
de lucro.
CONCLUSIONES
PRIMERO,
SEGUNDO,
BIBLIOGRAFÍA
Libro: Risco, J. A. (2009). Derecho Comercial II. Lima, Perú. Ed. Fondo Editorial
de la UIGV
CORCUERA GARCIA, Marco Antonio (2000). Manual de la Ley de Títulos
Valores. Lima, Perú: Editorial Importaciones y Distribuidora Moreno S.A.
GACETA JURÌDICA. (2008). Revista Jurídica del Perú: Nro. 083
Fontana, S. F. (1990). Títulos Valores. Cuzco: Cultural Cuzco.
Manfredi, U. M. (2004). Derecho Comercial Tomo II. Lima: Jurídica Griley
E.I.R.L.
Canicoba, J. D. (2004). El protesto en los Títulos Valores. Actualidad Empresarial
, 75-76.
Mejia, R. T. (2013). Guia para estudiantes de Derecho Comercial II. Tacna:
Universidad Nacional Jorge basadre Grohmann.