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Bono

Título que obliga al emisor a realizar pagos específicos al propietario durante un


período de tiempo.
Características
Emisor: Encargado de realizar el pago del capital principal y los intereses.
Fecha de emisión: La fecha en la cual el inversionista entrega el dinero al emisor a
cambio de un bono.
Fecha de vencimiento: Fecha en la cual el bono termina y el capital principal será
pagado.
Plazo: Tiempo entre la fecha de emisión y el vencimiento del bono. Puede ser entre 0
y 5 años bonos de corto plazo, entre 5 y 12 años bonos de mediano plazo y más de
12 años de largo plazo.
Valor nominal o valor par: Cantidad total prestada sobre la cual serán calculados los
intereses.

Bono con cupón:


Pago de intereses semestrales (o anuales en Europa).
Tipo de interés cupón: Tipo de interés nominal.
• Empréstitos cupón cero: Bono que no paga interés nominal, que se vende con
descuento y que proporciona sólo un pago de valor nominal al vencimiento.
• Obligaciones amortizables (tesoro-público): Aquellos que se pueden volver a
comprar por el emisor a un precio especificado durante el período de compra. l
Street Journal.xlsx; Cotización de las emisiones del Tesoro.pdf
• Opción de recompra en renta fija privada: Permite al emisor la recompra del bono
a un precio de recompra especificado antes de la fecha de vencimiento. Retiro de
bonos con cupón alto y emitir nuevos con bajo tipo. Cupones altos.
• Obligaciones convertibles: Dan la opción al propietario de bonos de cambiar cada
uno por un número específico de acciones ordinarias de la empresa. El valor de
conversión del mercado es el valor actual de las acciones por las cuales se puede
cambiar el bono. Cupones bajos.
• Bono con opción de rescate: Bono por el cual el propietario puede escoger entre
amortizar por el valor nominal en una fecha determinada o ampliar el plazo de
vencimiento durante un número determinado de años.
• Bonos de tipo variable: Obligaciones con cupones que periódicamente cambian
según el tipo del mercado específico. Ej. Al tipo de Letras del Tesoro, tasa de
referencia Libor, Euribor.
• Obligaciones internacionales:
1. Bonos extranjeros: Bonos denominados en la moneda del país en el que se vende
Bonos Yankee (vendidos en EU), Bonos Samuray (vendidos en Japón), Bonos Bulldog
(vendidos en Reino Unido).
2. Eurobonos: Bonos emitidos en la moneda del país de origen y vendidos en otros
países. Ej. Euroyenes bonos denominados en yenes que se venden fuera de japón;
euroesterlinas denominados en libras que se venden fuera de Reino Unido.

• Bonos con interés variable inverso: Son de tipo variable, pero cuando
aumentan los tipos el cupón baja y viceversa.
• Obligaciones garantizadas con un activo: Hipotecas, automóviles, tarjetas de
crédito, etc.
• Obligaciones de pago en especie: Los emisores pueden escoger pagar
intereses en efectivo o con más bonos (liquidez).
• Obligaciones catástrofe: Son una forma de transferir el riesgo de catástrofe
de la empresa a los mercados de capital. Ej. Electrolux emitió bono catástrofe
con un pago final que dependía de si se había producido un terremoto en
Japón.
• Obligaciones sobre índices: Bonos que realizan pagos vinculados a un
índice de precios general o al precio de un bien particular. Ej. México ha
emitido bonos con pagos en dependencia del precio del petróleo; Valores
protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS)
• Obligaciones con prima: Obligaciones que se venden por encima del valor
nominal, el cupón es mayor que el rendimiento actual, que a su vez es mayor
que el rendimiento al vencimiento.
• Obligaciones con descuento: Obligaciones que se venden por debajo del
valor nominal
El rendimiento al vencimiento (Yield to Maturity):
Se define como la tasa de descuento que hace que el valor actual de los pagos del
bono sea igual a su precio. Medida de la tasa de rentabilidad media que se
conseguirá en un bono si se compra ahora y se mantiene hasta su vencimiento.
2. Rendimiento actual: Es el interés de cupón dividido por el precio del bono

• Obligaciones con prima: Obligaciones que se venden por encima del valor
nominal, el cupón es mayor que el rendimiento actual, que a su vez es mayor
que el rendimiento al vencimiento.
Obligaciones con descuento: Obligaciones que se venden por debajo del
valor nominal.

RIESGO EN LOS BONOS


• El riesgo de la renta privada depende de algún modo de la situación
financiera de la compañía.
• Los bonos del gobierno se tratan como sin riesgo de impago.
El riesgo de impago está valorado por Moody´s Investor Service, Standard & Poor´r
Corporation, Duff and Phelps, y Fitch Inverstors Service, todos proporcionan
información financiera sobre compañías así como calificaciones crediticias (ratings)
de emisiones de bonos de grandes compañías y administraciones municipales.

• Es la relación gráfica entre el rendimiento al vencimiento y el plazo al


vencimiento; también denominada estructura temporal de los tipos de
interés.
• La curva permite plantearse una idea de las tasa de interés futuras y de las
actividades económicas.

TEORÍA DE LAS EXPECTATIVAS


Existes tres presentaciones de curvas: normal, invertida y horizontal.

• Normal: curva que presenta tasa más alta para vencimiento más lejanos, debido al
riesgos asociados al tiempo de tenencia.
• Invertida: Tiene tasa de interés a corto plazo mas elevadas que a largo plazo, lo
cual puede ser una señal de una recesión próxima.
• Horizontal: Tiene los rendimientos entre los plazos equiparados, es también el
predictor de un cambio económico.

La esencia de la hipótesis de las expectativas de la curva de rendimiento, afirma que la


pendiente de la curva de rendimiento es atribuible a las expectativas de cambios en los
tipos a corto plazo.