Sesión 1 - Finanzas II

 Dividendos
 Financiamiento de largo plazo o estructura de capital
 Política de Inversiones ¿Cómo invierto?

1. Títulos Individuales
Las características de los activos de capital individuales que nos interesan son:
- Rentabilidad esperada
- Varianza y Desviación Estándar
- Covarianza y Correlación.

“Si invertimos tenemos un (activo de capital = nos rinde una ganancia) Títulos de valores.
Acciones depende de las Ganancias de la empresa los cuales pueden comunes o preferente. Las
preferentes son fijas, generan dividendos.”

Acciones
 Dividendos  Dividendos renta 7%
 Ganancia de capital  Rentabilidad de K 10%
 17%
 Bonos cupones, Intereses en bancos.
El precio de las acciones representa cuánto vale una empresa.

Condiciones de Utilidad –

Sesión 2
El riesgo del Portfolio como una función del número de títulos en el portafolio.
La varianza de una cartera decrece conforme se le agregan títulos. Sin embargo, no se reduce a cero.
En vez de ello, la covarianza funciones como un punto mínimo

Adicionalmente a las acciones A y B, consideremos un universo que tiene titulos “libres de riesgo”,
como los “bonos del tesoro”.
Así, la diversificación puede eliminar algo, pero no todo el riesgo de los títulos individuales
Riesgo. La probabilidad de que ocurra un evento pero que ese fenómeno me ocurra perdida o daño.
Siempre va a existir la oportunidad de perder en una inversión.
5. Conjunto eficiente para muchos títulos.
Tasa libre de riesgo. Rƒ = Es aquella la cual uno recibe una rentabilidad con el menor riesgo posible
en un país. (Estos son los Activos de deuda Publica = Bonos del tesoro).
Hay rƒ para cada moneda, Para el Boliviano o para el Dólar.
Equilibrio de mercado – o la cartera eficiente de mercado

Beta. (Indicador de riesgo Real) La volatilidad que tienen un activo en comparación al mercado
(Benchmarking) Nos dice cuan sensible es mi inversión con respecto al mercado.
Ri = + BiRm
Para Beta si es igual a 1 solo se da cuando la empresa es líder de mercado, o existe monopolio.
Nasdaq = mercado Tecnológico.
 Ej. Homestake 0.20 poco volátil, ante un incremento de 1 punto en el mercado se gana o se
pierde 0.20 centavos.
 Borland International 2.35 muy volátil, ante un incremento de 1 peso en el mercado se gana
o se pierde 2.35 pesos
Beta = 0 muy cercano al Homestake es referido cuando es INELASTICO haya o no haya no es
afectado por el mercado.
¿Qué es el mercado? Referido a Pareto

Como inversor no me interesa la rƒ, tampoco la rm, sino más bien la tasa de la empresa la cual es re
 ri Tasa del Patrimonio de la empresa (ROE), por tanto se define:
r = rƒ + Premio; El de la empresa es = bonos de estado (Tasa jiga de riesgo + Premio (lo que queremos
ganar) por usar nuestro cerebro.
Premio = B(rƒ – rm). Es difícil sacar Beta de la empresa, si no se puede sacamos del sector y en último
caso exportamos beta la “tropicalizamos”.

Capital Asset Pricing Model – CAPM. ES un modelo para calcular una tasa.
 Rentabilidad de mercado esperada
o Rm = Rƒ + Market Risk Premiiun

 El CAPM mide el futuro

 ROE mide el pasado.
Hacer ejercicio 1 y 2 del documento de la primera sesión. “Ejercicio 1 y 2”

HAY CALIFICADORAS DE RIESGOS. EJ:,

Rodolfo Castillo L., Rodolfo.castillo@fitchratings.com.bo
Cecilia perez O. Cecilia.Perez@fitchrating.com.bo
FitchRatings, AESA
PacificRatings
Moodys
Cada una de las calificadoras tiene su propio rango de calificaciones – Parámetros.

¿Qué es una calificadora de Riesgo (Crediticio)?

 Es una opinión e independiente sobre la capacidad de pago
 DIAPOS

DUE DILIGIENCE, minimo 15000 $us, evalúan. Mucho prefieren irse a los bancos, quienes lo hacen
gratis.
En yahoo no hay beta, entonces hay que buscar el beta del sector. Ej: Bitcoin.