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Informe financiero Los ratios de rentabilidad VII-1
Informe Financiero
de estos radica en que son medidas que un determinado periodo. Al igual que los
Ficha Técnica colaboran en el estudio de la capacidad ratios mencionados anteriormente son
Autora : Diana Angélica Ccaccya Bautista de generación de beneficios por parte de suma importancia porque permiten
de una empresa, pues el fin último es evaluar el resultado de la eficacia en la
Título : Los ratios de rentabilidad
la maximización de resultados positivos. gestión y administración de los recursos
Fuente : Actualidad Empresarial N.º 346 - Primera económicos y financieros de la empresa.
Quincena de Marzo 2016
2. ¿Qué es la rentabilidad?
3.1. Rentabilidad de activos (ROA)
La rentabilidad es una noción que se
aplica a toda acción económica en la que Llamado también rendimiento sobre la
1. Introducción se movilizan medios materiales, humanos inversión. Este índice mide la capacidad
Este tema ya ha sido abordado con ma- y/o financieros con el fin de obtener de la empresa para generar utilidades con
yor detalle en un artículo anterior. Sin ciertos resultados. Bajo esta perspectiva, los recursos que dispone. Matemática-
embargo, el objetivo de la presente edi- la rentabilidad de una empresa puede mente se expresa de la siguiente forma:
ción es enfocar el tema desde un ámbito evaluarse comparando el resultado final
aplicativo, a través de los indicadores o y el valor de los medios empleados para Utilidad neta
ratios de rentabilidad. La importancia generar dichos beneficios. ROA =
Activos totales
Utilidad operativa
Margen operativo = Análisis
Ventas netas
Del cuadro se deduce que para el periodo 2011-2014, la utilidad
bruta obtenida después de descontar los costos de ventas fue del
3.5. Margen de utilidad neta 26%, por cual se observa que existe un ritmo constante para el
Este ratio relaciona la utilidad neta con el nivel de ventas y mide periodo de análisis. Sin embargo, no supera el rango deseado,
los beneficios que obtiene la empresa por cada unidad monetaria pues está por debajo del 40%. De acuerdo con los analistas,
vendida. Es una medida más exacta porque considera además esto reflejaría una desacumulación de utilidades.
los gastos operacionales y financieros de la empresa.
• Margen de utilidad neta
Utilidad neta Margen de utilidad neta
Margen utilidad neta =
Ventas netas 2014 2013 2012 2011
Utilidad neta 340,206 221,324 315,613 322,510
Ventas 3,853,298 3,838,726 3,681,343 3,687,483
Esta razón mide la efectividad de la gerencia de ventas ya que
Ratio > 0.04 0.09 0.06 0.09 0.09
muestra su capacidad para hacer cumplir la misión de la empre-
sa. Por tanto, nos indica cuántos céntimos gana la empresa por
cada sol vendido de mercadería o servicio ofrecido. Análisis
Mientras más alto sea este ratio, la empresa obtendrá mayores Como podemos observar, el margen neto de ventas de Álicorp
ganancias por sus ventas realizadas. no ha sido muy eficiente pero se mantiene al pasar los años,
salvo la excepción dada en el año 2013. Por cada sol en ventas,
la empresa gana netamente S/ 0.09 al año 2014. Adicionalmente
4. Sistema Dupont decimos que a pesar del aumento en los costos de venta y en
Es un método alternativo para realizar el cálculo de la rentabili- los gastos de administración y ventas, las ventas crecieron lo
dad del patrimonio o capital (ROE) que fue desarrollado por la suficiente para asumir dicho aumento como se puede corrobo-
empresa Dupont a mediados del siglo XX con el fin de realizar rarlo en el análisis vertical y horizontal de los estados financieros.
un análisis más detallado de las causas que la generan. De esta
forma, se desagregó el ROE en tres componentes relacionando • Rentabilidad sobre los activos (ROA)
las razones de actividad, gestión y solvencia. Como los enumera
Pablo Lira Briceño , estos son: el margen de utilidad o la eficien- ROA
cia operativa, la rotación de activos o la eficiencia en el uso los 2014 2013 2012 2011
activos y por último, el multiplicador de capital o el grado de Utilidad neta 340,206 221,324 315,613 322,510
apalancamiento financiero. Activos totales 5,291,248 4,436,861 3,684,344 2,833,348
ROA: [0.01 – 0.02] 0.06 0.05 0.09 0.11
ROE = Margen de utilidad x ROA x apalancamiento financiero
Análisis
Estos elementos se expresan matemáticamente en la siguiente
Con respecto al ROA, se observa que este ratio se ha ido redu-
fórmula:
ciendo al 2014. Sin embargo, estos se encuentran por encima
del rango deseado. Así, el resultado revela que por cada sol
Utilidad neta Ventas Activos invertido en activos se ha generado una ganancia del 6% lo
ROE= X X
Ventas Activos Patrimonio cual denota la efectividad de las políticas implementadas por
la gerencia, al mostrar resultados positivos.
Simplificando, se tiene el ratio en su forma original:
• Rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)
ROE
Utilidad neta
ROE= 2014 2013 2012 2011
Patrimonio neto
Utilidad neta 340,206 221,324 315,613 322,510
Patrimonio 2,143,870 2,256,197 2,022,547 1,892,154
Por tanto, con este esquema se podrá identificar cuáles serían ROE > 0.07 0.16 0.10 0.16 0.17
las causas de que un ROE aumente o disminuya, ya sea por las
acciones derivadas por la eficiencia operativa en el negocio o por Análisis
un aumento del apalancamiento financiero (mayor riesgo finan-
ciero), lo que permitirá tomar medidas correctivas en este ámbito. Finalmente, el ROE también se ha visto afectado, pero supera al
valor mínimo deseado. Los accionistas obtenían un rendimiento
del 17% para el 2011, 16% para el 2012 y 10% para el 2013.
5. Caso práctico Actualmente se obtiene un rendimiento de un 16% por cada
Para esclarecer las interpretaciones de estos ratios, se aplicará el sol invertido, el cual ha aumentado relativamente respecto del
análisis para la empresa Álicorp, de los últimos cuatro periodos año anterior.