6(6,•1

)/8-2'(&$-$'(81352<(&72
0,1(52
 (VWDGRGH*DQDQFLDV\3pUGLGDV

9HQWDV
 &RVWRGH9HQWDV
 'HSUHFLDFLyQ
8WLOLGDG%UXWD
 *DVWRV$GPLQLVWUDWLYRV
 *DVWRV9HQWD
8WLOLGDG2SHUDWLYD
 *DVWRV)LQDQFLHURV,QWHUHVHV
 2WURVJDVWRV
8WLOLGDGDQWHVGHLPSXHVWRDODUHQWD
 ,PSXHVWRDOD5HQWD
8WLOLGDG1HWD
 (67$'2'(*$1$1&,$6<3(5','$6
96)/8-2'(&$-$

(/)/8-2'(&$-$'(81352<(&72(681(67$'2
'(&8(17$48(5(680(/$6(175$'$6<6$/,'$6
()(&7,9$6'(',1(52$/2/$5*2'(/$9,'$
Ò/7,/'(/352<(&72325/248(3(50,7(
'(7(50,1$5/$5(17$%,/,'$''(/352<(&72

(/(67$'2'(*$1$1&,$6<3e5','$66(5,*(325
(/35,1&,3,2'(/'(9(1*$'2(6'(&,5/26
,1*5(626&26726<*$67266(5(&212&(1$
0(','$48(6(*$1$126(,1&855((1(//26
,1'(3(1',(17(0(17(6,6(+$1&2%5$'22
3$*$'2
 (67$'2'(*$1$1&,$6<3(5','$6
96)/8-2'(&$-$

/$87,/,'$'1(7$'(/(67$'2'(*$1$1&,$6<
3e5','$6,1&/8<((/()(&72'(/$
'(35(&,$&,Ï12'(/$$0257,=$&,Ï1'(/26
$&7,926'(/352<(&72

/$'(35(&,$&,Ï1<$0257,=$&,g1$/126(5
6$/,'$5($/'(',1(526Ï/26(&216,'(5$1(1
(/)/8-2'(&$-$'(0$1(5$,1',5(&7$$
75$9e6'(/,038(672$/$5(17$
&20321(17(6'(/)/8-2'(&$-$
'(81352<(&72
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.

(6758&785$:
0 1 2 3………N

(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
 (/(6&8'2),6&$/'(/$'(35(&,$&,Ï1

&21'(35(&,$&,Ï1 6,1'(35(&,$&,Ï1
9(17$6 100 100
&2672'(9(17$6 60 60
'(35(&,$&,Ï1 10 0
________ ________

8$, 30 40
,038(6726
BBBBBBBBB
9 12
________
87,/,'$'1(7$ 21 28
 'HILQLFLyQGHO(VFXGRILVFDO

ESCUDO FISCAL = AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = 3

= DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D*T
 0e72'263$5$(/$%25$5(/)/8-2'(
&$-$

A B C
(Ingresos y costos (Flujo de fondos) (Escudo fiscal)
efectivos)
Ventas 100 Utilidad neta 21 Ventas*(1-T) 100*0.7 = 70

- Costos 60 + depreciación 10 - costos*(1-T) 60*0.7 = -42

- Impuestos 9 +D*T (Escudo) 10*0.3 = 3

Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31 Flujo de caja = 31

 )/8-2'(&$-$(&21Ï0,&2<
)/8-2'(&$-$),1$1&,(52

Flujo Caja Económico (1)= Flujo de inversión +Flujo

operativo

Flujo Caja Financiero (2) = Flujo económico + Flujo de

financiamiento

(1) También llamado flujo de caja libre

(2) También llamado flujo de caja disponible para el
accionista
 )/8-2'(&$-$(&21Ï0,&2<
)/8-2'(&$-$),1$1&,(52

Flujo de Inversión= Inversiones en activo fijo +

inversiones en activos intangibles + inversiones en
capital de trabajo

Flujo Operativo = Ingresos + valor residual – costos

operativos – gastos – impuestos

Flujo de financiamiento = Préstamos – Amortización

deuda – gastos financieros + escudo fiscal de los
gastos financieros
 )/8-2'(&$-$(&21Ï0,&2<),1$1&,(52
&RVWRVGH
,QYHUVLyQ
)OXMRVGH
9LGD8WLO Q ,QYHVLyQ \
/LTXLGDFLyQ
9DORU5HVLGXDO

&RVWRV)LMRV

&RVWRV
9DULDEOHV
)OXMRGH&DMD
HFRQyPLFR )OXMRGH&DMD
,QJUHVRV
2SHUDWLYR (FRQyPLFR
&DPELRHQ )OXMR7RWDOR
&DSLWDOGH 3UpVWDPR )OXMRGH&DMD
7UDEDMR )LQDQFLHUR

,PSXHVWRV $PRUWL]DFLyQ )OXMRGH

)LQDQFLDFLyQ1HWD

,QWHUHVHV

(VFXGR)LVFDO
)/8-2'(&$-$/,%5('(/$(035(6$3$5$
'(7(50,1$5/$5(17$%,/,'$''(/352<(&72
)OXMR(FRQµPLFR

)/8-2(&21Ï0,&2
Año 0 1 2 3 4…………….N

INGRESOS

• Ventas
• Valor residual
• Recupero capital de trabajo

EGRESOS

• Inversiones
• Costos de producción
• Gastos de venta
• Gastos administrativos
• Impuesto económico

SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS

)/8-2'(&$-$',6321,%/(3$5$(/$&&,21,67$3$5$
'(7(50,1$5/$5(17$%,/,'$''(352<(&726
(Flujo Financiero)
Año 0 1 2 3 4 …..N

)/8-2),1$1&,(52

INGRESOS
• Préstamos
• Ventas
• Valor residual
• Recupero de capital de trabajo

EGRESOS
• Inversiones
• Costos de producción
• Gastos de venta
• Gastos administrativos
• Gastos financieros
• Impuesto financiero
• Amortización de préstamos

SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

 5(/$&,Ï1(175((/)/8-2
(&21Ï0,&2<),1$1&,(52

$xR      ««« 1

)/8-2(&21Ï0,&2

+ PRÉSTAMOS
- GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T )
- AMORTIZACIÓN DEUDA

)/8-2),1$1&,(52
 (9$/8$&,•1352<(&720,1(52

Reservas : 375,000 TM de mineral de oro

Ley mineral : 10.5 gr/TM Au
Recuperación Total 80%
Capacidad : 250 TM/día (300 días/año)
Inversión : US$ 7.5 millones (se ejecuta en 1 año)
Financiamiento : US$ 5 millones
Plazo : 5 años, sin periodo de gracia
Tasa interés : 10% anual
Costo oportunidad 12%
Depreciación Activos y Amortización de Intangibles:
Equipos : 5 años
Obras Civiles : 10 años
Intangibles : 4 años
 6838(6726

$xR      

,19(56,21(6PLOHV86
Equipos 2.500
Obras Civiles 2.400
Activos Intangibles 1.900
Capital de Trabajo 700
7RWDO,QYHUVLRQHV 
6838(672623(5$7,926
Ley Cabeza (gr/TM) 10,50 10,50 10,50 10,50 10,50
Precio ($/onza) 300,00 300,00 300,00 300,00 300,00
Recuperación Total (%) 0,80 0,80 0,80 0,80 0,80
Valor Mineral ($/TM) 81,02 81,02 81,02 81,02 81,02
Programa Producción (miles TM) 75 75 75 75 75
Costos producción ($/TM) 41,70 41,70 41,70 41,70 41,70
Gastos Adm. y Ventas (miles US$) 600 600 600 600 600
Intereses deudas (miles US$) 500 400 300 200 100
Amortización deuda (miles US$) 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
 (67$'2'(*$1$1&,$6<3(5','$6
352<(&7$'2

(67$'2'(*$1$1&,$6<3(5','$6PLOHV86
    
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Ventas Activos 1.200
Costo Ventas 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Depreciación Equipos 500 500 500 500 500
Depreciación obras 240 240 240 240 240
8WLOLGDG%UXWD 2.209 2.209 2.209 2.209 3.409
Gastos Administrat. 600 600 600 600 600
Amortizac. Intangibles 475 475 475 475 0
8WLOLGDG2SHUDWLYD 1.134 1.134 1.134 1.134 2.809
Gastos Financieros 500 400 300 200 100
8$, 634 734 834 934 2.709
Impuesto Renta 190 220 250 280 813
8WLOLGDG1HWD 444 514 584 654 1.896
 )/8-2'(&$-$/,%5('(/$(035(6$

$-867((67$'2'(*$1$1&,$6<3(5','$63$5$&$/&8/$5)/8-2(&2120,&2
    
Utilidad Operativa 1.134 1.134 1.134 1.134 2.809
Impuestos 340 340 340 340 843
Utilidad Neta 794 794 794 794 1.966

)/8-2&$-$(&2120,&2PLOHV86
0(72'2'(/26,1*5(626<(*5(6265(/(9$17(6
     
,1*5(626
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Recupero Capital Trabajo 700
Valor Residual Activos 1.200
727$/,1*5(626      

(*5(626
Inversiones 7.500
Costos 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Gastos 600 600 600 600 600
Impuestos 340 340 340 340 843
727$/(*5(626      

)/8-2&$-$(&21Ï0,&2      

 '(7(50,1$&,Ï1'(/$5(17$%,/,'$''(/
352<(&72$3$57,5'(/)/8-2'(&$-$/,%5(
'( /$(035(6$

0 1 2 3 4 5
)/8-2&$-$(&21Ï0,&2      

0HGLGDVGH5HQWDELOLGDG
K oportunidad 12,00%
Costo Deuda 10,00%
K ponderado 8,67%
VANE (8.67%) 1.303
TIRE 15%
B/C 1,05
PRC (años) 4
 )/8-2&$-$$&&,21,67$
0(72'2'(,1*5(626<(*5(6265(/(9$17(6

)/8-2&$-$),1$1&,(52PLOHV86

0(72'2'(/26,1*5(626<(*5(6265(/(9$17(6
     
,1*5(626
Préstamos 5.000
Ventas 6.076 6.076 6.076 6.076 6.076
Recupero Capital Trabajo 700
Valor Residual Activos 1.200
727$/,1*5(626      

(*5(626
Inversiones 7.500
Costos 3.128 3.128 3.128 3.128 3.128
Gastos 600 600 600 600 600
Amortiza. Deuda 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Gastos Financieros 500 400 300 200 100
Impuestos 190 220 250 280 813
727$/(*5(626      

6$/'2&$-$      

 &2672'(&$3,7$/
'HILQLFLyQ(VHOFRVWRGHODVIXHQWHVGHILQDQFLDPLHQWR

. .G ' 7.R $ GRQGH

, ,

. FRVWRGHFDSLWDO
.G FRVWRGHODGHXGD
.R FRVWRGHRSRUWXQLGDGGHVSXpVGHLPSXHVWRV
, 5HFXUVRVWRWDOHVUHTXHULGRVSRUODHPSUHVD
' 3RUFLyQGHORVUHFXUVRVUHTXHULGRVTXHVRQ
ILQDQFLDGRVFRQGHXGD
$ 3RUFLyQGHORVUHFXUVRVUHTXHULGRVTXHVRQ
ILQDQFLDGRVFRQUHFXUVRVGHODHPSUHVD
7 7DVDLPSRVLWLYD
 '(7(50,1$&,Ï1'(/$5(17$%,/,'$''(/
352<(&72$3$57,5'(/)/8-2'(&$-$
',6321,%/(3$5$(/$&&,21,67$

0 1 2 3 4 5
6$/'2&$-$$&&,21,67$      

0HGLGDVGH5HQWDELOLGDG
VANF (12%) 1.116
TIR 25,38%
B/C 1,04
PRC (años) 5
 )/8-2&$-$$&&,21,67$
$ 3$57,5'(/)/8-2'(/$(035(6$

)/8-2'(&$-$$&&,21,67$
     
)/8-2&$-$(035(6$ -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406
+ PRESTAMOS 5.000
- INTERESES * (1-T) 350 280 210 140 70
- AMORTIZACIÓN DEUDA 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
)/8-2&$-$$&&,21,67$      

Costo Deuda 10,00%

VANF (12%) 1.116
TIRE 25%
B/C 1,04
PRC (años) 5
 )/8-2(&2120,&2
$ 3$57,5'(/)/8-2),1$1&,(52

)/8-2'(&$-$(&21Ï0,&2
     
)/8-2&$-$),1$1&,(52 -2,500 659 729 799 869 2,336
- PRESTAMOS 5,000
+ INTERESES * (1-T) 350 280 210 140 70
+ AMORTIZACIÓN DEUDA 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
6$/'2&$-$(&2120,&2      

K oportunidad 12.00%
Costo Deuda 10.00%
K ponderado 8.67%
VANE (8.67%) 1,303
TIRE 15%
B/C 1.05
PRC (años) 4
 &203$5$&,Ï15(68/7$'26
)/8-2(035(6$96)/8-2$&&,21,67$

     
FLUJO ECONOMICO -7.500 2.009 2.009 2.009 2.009 3.406
FLUJO FINANCIERO -2.500 659 729 799 869 2.336

)/8-26 (&2120 ),1$1&,(52

TASA DESCUENTO 8,67% 12%
VAN 1.303 1.116
TIR 14,63% 25,38%
B/C 1,05 1,04
PRC 4 5
 7(0$

(/ 18(92&21&(372'(/$
(9$/8$&,•1'(352<(&726
0,1(526
 18(926&21&(3726(1/$(9$/8$&,21'(352<(&7260,1(526
75$',&,21$/
3(5,2'223(5$7,92'(/352<(&72

9(17$6$18$/(6

  Q
&26726<*$6726$18$/(6'(23(5$&,21

,19(56,21(6

18(926&21&(3726
3(5,2'223(5$7,92'(/352<(&72 3(5,2'2&,(55(

9(17$6$18$/(6

  Q
&26726<*$6726$18$/(6'(23(5$&,21

3$*2'(5(*$/Ë$6$18$/(6 Inversiones Cierre Final y Post Cierre

INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIÓN

GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE

,19(56,21(6
 7(0$

(9$/8$&,•1'(352<(&726
'($03/,$&,•1'(&$3$&,'$'
352<(&7260,1(526'($03/,$&,•1

/$(9$/8$&,Ï1'(/26352<(&7260,1(526
'($03/,$&,Ï1'(&$3$&,'$'&216,67((1
'(7(50,1$5/$&219(1,(1&,$'(5($/,=$5
2 12/$$03/,$&,Ï1

/$(9$/8$&,Ï1'(%(5($/,=$56(
&203$5$1'2/26%(1(),&,261(726
$',&,21$/(648(6(*(1(5$5È1&21/$
$03/,$&,Ï1<&203$5$5/2&21/$
,19(56,Ï11(&(6$5$3$5$/$$03/,$&,Ï1

/$',),&8/7$'&216,67((1'(7(50,1$5
&255(&7$0(172/26%(1(),&,261(726
$',&,21$/(6
352<(&7260,1(526'($03/,$&,Ï1'(&$3$&,'$'

BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES

0 BENEFICIOS NETOS HISTÓRICOS
-n
1 n

I -n Io

EVALUACIÓN INCORRECTA EVALUACIÓN CORRECTA

0 0 BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES

1 n 1 n

Io Io
 0(72'26'((9$/8$&,•1'(
352<(&7260,1(526'($03/,$&,•1

0e72'2'(/)/8-2'(&$-$,1&5(0(17$/0pWRGR
 &216,67((1'(7(50,1$5/26,1*5(626<&26726
,1*5(0(17$/(648(6(*(1(5$5È1325()(&72'(
/$5($/,=$&,Ï1'(/352<(&72'($03/,$&,Ï1
• 6,%,(1/$9(17$-$(648(6Ï/2(61(&(6$5,2
(/$%25$581)/8-2'(&$-$/$',),&8/7$'
&216,67((1,'(17,),&$5/26,1*5(626<&26726

0e72'2'((9$/8$&,Ï1&21<6,1352<(&720pWRGR
 &216,67((1(/$%25$5'26)/8-26'(&$-$812
&21352<(&72<(/27526,1352<(&723$5$
'(7(50,1$5/$6',)(5(1&,$6
• 6,%,(1(6810e72'20b6/$5*248((/$17(5,25
+$<0(126352%$%,/,'$'(6'(&20(7(5(5525(6
 352<(&720,1(52'($03/,$&,Ï1
'( 70'$70'

6838(672635,1&,3$/(6 &21 6,1

352<(&72 352<(&72
CAPACIDAD (TMD) 1,000 600
VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM) 48.00 52.74
COSTOS PRODUCCIÓN UNITARIO ($/TM) 32.00 40.00
GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS ($/AÑO) 2,500 2,000
GASTOS FIJOS ( miles US$/AÑO) 500 500
INVRSIONES (miles US$) 6,000
 352<(&720,1(52'($03/,$&,Ï1
'( 70'$70'
6838(6726,19(56,21(6
PLOHV86

0 1 2 3 4 5
,19(56,21(6
Equipos 3,000 Depreciación = 5 años
Obras Civiles 2,000 Depreciación = 10 años
Intangibles 500 Amorización= 5 años
Capital de Trabajo 500
727$/ 
 352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1
9$/250,1(5$/&21<6,1352<(&72

9$/25'(/0,1(5$/6,1352<(&72
Ag Zn Pb 727$/
oz/TM % %
$/onza $/lb $/lb
Ley 12.00 0.04 0.03
Precio 4.50 0.40 0.25
Recuperación 0.65 0.75 0.85
Deducciones 0.75 0.60 0.75
Valor ($/TM) 26.33 15.87 10.54 

9$/25'(/0,1(5$/&21352<(&72

Ag Zn Pb 727$/
oz/TM % %
$/onza $/lb $/lb
Ley 10.00 0.04 0.02
Precio 4.50 0.40 0.25
Recuperación 0.70 0.80 0.90
Deducciones 0.75 0.60 0.75
9DORU70 23.63 16.93 7.44 
 0e72'2
352<(&720,1(52'($03/,$&,Ï1
&$/&8/2'(/26,1*5(6265(/(9$17(6

&$/&8/2,1*5(626,1&5(0(17$/(6PLOHV86
1 2 3 4 5
Valor Mineral (CON) 48.00 48.00 48.00 48.00 48.00
Programa Producción (miles TM) (CON) 300 300 300 300 300
Ingresos (US$) (CON) 14,399 14,399 14,399 14,399 14,399

Valor Mineral (SIN) 52.74 52.74 52.74 52.74 52.74

Programa Producción (SIN) 180 180 180 180 180
Ingresos US$ (SIN) 9,493 9,493 9,493 9,493 9,493

Ingresos Incrementales     

 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1
(*5(6265(/(9$17(6

&$/&8/2(*5(626,1&5(0(17$/(6
1 2 3 4 5
&RVWRV\*DVWRV6,1352<(&72
Costos producción unitario ($/TM) 40.00 40.00 40.00 40.00 40.00
Costo de Producción ($) 7,200 7,200 7,200 7,200 7,200
Gastos Administración y Ventas ($) 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
Gastos Fijos ($) 500 500 500 500 500
Total Costos y Gastos (SIN)     
&RVWRV\*DVWRV&21352<(&72
Costos Producción Unitarios ($/TM) 32.00 32.00 32.00 32.00 32.00
Costos Producción ($) 9,600 9,600 9,600 9,600 9,600
Gastos Adm. Y Ventas ($) 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500
Gastos Fijos ($) 500 500 500 500 500
TOTAL COSTOS Y GASTOS (CON)     

Egresos Incrementales     

6(59,&,2'(8'$
Amortización 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
Total 900 840 780 720 660
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

*$1$1&,$6<3(5','$6,1&5(0(17$/PLOHV86
1 2 3 4 5

Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906

Valor Residual 1,000
Costos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
Depreciación equipos 600 600 600 600 600
Depreciación obras civiles 200 200 200 200 200
Utilidad Bruta 1,706 1,706 1,706 1,706 2,706
Gastos 500 500 500 500 500
Amortización 100 100 100 100 100
Utilida Operativa 1,106 1,106 1,106 1,106 2,106
Gastos Financieros 300 240 180 120 60
Utilidad antes Impuestos 806 866 926 986 2,046
Impuestos 242 260 278 296 614
Utilidad Neta 564 606 648 690 1,432
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1
)/8-2$&&,21,67$

)/8-2'(&$-$),1$1&,(52,1&5(0(17$/PLOHV86

0 1 2 3 4 5
,1*5(626
Préstamos 3,000
Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906
Valor Residual 1,000
Recupero Capital Trabajo 500
7RWDO 3,000 4,906 4,906 4,906 4,906 6,406

(*5(626
Inversiones 6,000
Costos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
Gastos 500 500 500 500 500
Impuestos 242 260 278 296 614
Amortización deuda 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
7RWDO 6,000 4,042 4,000 3,958 3,916 4,174

6$/'2&$-$ -3,000 864 906 948 990 2,232

9$1 

7,5 
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1
)/8-2'(/$(035(6$

)/8 -2 & $-$( & 2 1 2 0 ,& 2 ,1 & 5 (0 (1 7 $/P LOHV8 6

Ajuste Impuestos:

U tilidad O perativa 1,106 1,106 1,106 1,106 2,106

Impuestos 332 332 332 332 632
U . N eta 774 774 774 774 1,474

)/ 8 -2 ,1 & 5 (0 ( 1 7 $/

,1 * 5 (6 2 6
Ventas 4,906 4,906 4,906 4,906 4,906
Valor R esidual 1,000
R ecupero C apital T rabajo 500
T otal 4,906 4,906 4,906 4,906 6,406

(* 5 (6 2 6
Inversiones 6,000
C ostos 2,400 2,400 2,400 2,400 2,400
G astos 500 500 500 500 500
Impuestos 332 332 332 332 632
T otal 6,000 3,232 3,232 3,232 3,232 3,532

6$/' 2 -6,000 1,674 1,674 1,674 1,674 2,874

. R S R UWXQLG DG 
. G HXG D 
. 3R QG HUDG R 
9$1   
7 ,5 
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

(9$/8$&,21&21352<(&7270'

6XSXHVWRVRSHUDWLYRV&21352<(&72
    
Valor Mineral 48 48 48 48 48
Programa Producción 300 300 300 300 300
Costos Unitarios 32 32 32 32 32
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
'HSUHFLDFLRQ \$PRUWL]DFLyQ VR
Equipos 3.000 600 600 600 600 600 0
Obras Civiles 2.000 200 200 200 200 200 1.000
Intangibles 500 100 100 100 100 100 0
6HUYLFLR'HXGD
Préstamo 3.000
Amortización 600 600 600 600 600
Intereses 300 240 180 120 60
Total 900 840 780 720 660
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

(67$'2'(*$1$1&,$6<3e5','$6&21352<(&72
9HQWDV     
Valor Residual 1.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Depreciación equipos 600 600 600 600 600
Depreciación Obras 200 200 200 200 200
8WLOLGDG%UXWD     
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Amortización Intang. 100 100 100 100 100
8WLOLGDG2SHUDWLYD     
Gastos Financieros 300 240 180 120 60
Utilidad antes impuestos 600 660 720 780 1.840
Impuesto Renta 180 198 216 234 552
8WLOLGDG1HWD     

&$/&8/2,038(672(&2120,&2
Utilidad Operativa 900 900 900 900 1.900
Impuesto Renta 270 270 270 270 570
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

)/8-2&$-$(&2120,&2&21352<(&72
,QJUHVRV
Ventas 14.400 14.400 14.400 14.400 14.400
Valor Residual 1.000
Recupero Capital Trabajo 500

(JUHVRV
Inversiones 6.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta 270 270 270 270 570

6$/'2&$-$ -6.000 1.530 1.530 1.530 1.530 2.730

VAN (9.5%) 637
TIR 13%
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

)/8-2&$-$),1$1&,(52&21352<(&72
,QJUHVRV
Préstamos 3000
Ventas 14.400 14.400 14.400 14.400 14.400
Valor Residual 1.000
Recupero Capital Trabajo 500

(JUHVRV
Inversiones 6.000
Costos Producción 9.600 9.600 9.600 9.600 9.600
Gastos Administrativos 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta 180 198 216 234 552
Intereses 300 240 180 120 60
Amortización deuda 600 600 600 600 600

6$/'2&$-$ -3.000 720 762 804 846 2.088

VAN (9.5%) 820
TIR 18%
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

(9$/8$&,216,1352<(&7270'
6XSXHVWRVRSHUDWLYRV6,1352<(&72
    
Valor Mineral 52,74 52,74 52,74 52,74 52,74
Programa Producción 180 180 180 180 180
Costos Unitarios 40 40 40 40 40
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
(67$'2'(*$1$1&,$6<3e5','$66,1352<(&72
9HQWDV 9.493 9.493 9.493 9.493 9.493
Valor Residual 0
Costos 7.200 7.200 7.200 7.200 7.200
Depreciación equipos 0 0 0 0 0
Depreciación Obras 0 0 0 0 0
8WLOLGDG%UXWD     
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Amortización Intang. 0 0 0 0 0
8WLOLGDG2SHUDWLYD     
Gastos Financieros 0 0 0 0 0
8WLOLGDGDQWHVLPSXHVWRV     
Impuesto Renta -62 -62 -62 -62 -62
8WLOLGDG1HWD     
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

)/8-2&$-$(&2120,&26,1352<(&72
,QJUHVRV
Ventas 9.493 9.493 9.493 9.493 9.493
Valor Residual 0
Recupero Capital Trabajo 0

(JUHVRV
Inversiones
Costos Producción 7.200 7.200 7.200 7.200 7.200
Gastos Administrativos 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
Gastos Fijos 500 500 500 500 500
Impuesto Renta -62 -62 -62 -62 -62

6$/'2&$-$ 0 -145 -145 -145 -145 -145

VAN (9.5%) -556
 0e72'2
352<(&720,1(52$03/,$&,Ï1

)/8-26',)(5(1&,$(&2120,&26
     
CON PROYECTO -6.000 1.530 1.530 1.530 1.530 2.730
SIN PROYECTO 0 -145 -145 -145 -145 -145
FLUJO DIFERENCIA -6.000 1.675 1.675 1.675 1.675 2.875
VAN (9.5%) 1.193
TIR 16%

)/8-26',)(5(1&,$),1$1&,(52
     
CON PROYECTO -3.000 720 762 804 846 2.088
SIN PROYECTO 0 -145 -145 -145 -145 -145
FLUJO DIFERENCIA -3.000 865 907 949 991 2.233
VAN (12%) 1.067
TIR 24%