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Proyectos 2
Fecha: 14/06/2018
Como se mencionó en los capítulos anteriores, existen varias formas de construir el flujo
de caja de un proyecto, dependiendo de la información que se desee obtener: medir la
rentabilidad del proyecto, la rentabilidad de los recursos propios invertidos en él o la
capacidad de pago de un eventual préstamo para financiar la inversión. Por ello, la
estructura que deberá asumir el flujo de caja dependerá del objetivo perseguido con la
evaluación.
Un flujo de caja se estructura en varias columnas que representan los momentos en que
se generan los costos y beneficios de un proyecto. Cada momento refleja dos cosas: los
movimientos de caja ocurridos durante un periodo, generalmente de un año, y los
desembolsos que deben estar realizados para que los eventos del periodo siguiente puedan
ocurrir.
Los ingresos y egresos afectos a impuestos incluyen todos aquellos movimientos de caja
que, por su naturaleza, puedan alterar el estado de pérdidas y ganancias de la empresa y,
por lo tanto, la cuantía de los impuestos a las utilidades que se podrán generar por la
implementación del proyecto.
Los gastos no desembolsables corresponden a gastos que, sin ser salidas de caja, es
posible agregar a los costos de la empresa con fines contables, permitiendo reducir la
utilidad sobre la cual se deberá calcular el monto de los impuestos a pagar.
Es posible obtener un resultado de la evaluación más certero si, en vez de anotar la suma
de los flujos durante un año, estos se capitalizan.
Ejemplo 8.1
Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de los
siguientes antecedentes:
($100.000 − 4 * $10.000).
Como puede observarse, en la fila de capital de trabajo se anotó con signo positivo la
suma de las inversiones anteriores, debido a que el cálculo del valor de desecho se hizo
por el método contable y consideró solo el valor libro de los activos fijos.
Alternativamente, pudo sumarse al valor de desecho de los activos fijos y calcularse como
un solo valor de desecho total.
Bibliografía: