Las etapas en

la creacion
de valor de
las
empresas
Los ciclos de vida del
mercado retan el
retorno del capital
empresarial
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Aldesa Objetivo

Explicar el concepto del valor en el

ámbito de un modelo de negocio
que supere las expectativas de
rentabilidad del mercado
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Aldesa Agenda

El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor

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Aldesa El Mercado como Referente de Valor

La libre movilidad de capital crea valor

El valor es producto de la trasferencia de

capitales de los mercados (proyectos) de
menor oportunidad hacia los
mercado(proyectos) de mayor:

– Crecimiento (inversión)

– Rentabilidad(efectivo+ganancia capital)

– Seguridad (institucionalidad)
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Aldesa El Mercado como Referente de Valor

El capital fluye al valor por un principio

Rendimiento (S&P500) Valor

=
Costo de Oportunidad del Capital Capital

Relación bajo la cual un dólar de inversión se trasforma

en un dólar de valor
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Aldesa El Mercado como Referente de Valor

EJEMPLO:
Rendimiento
Costo de Capital

15% / 10% = 1.5 x Valor

Capital

Índice
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Aldesa El Mercado como Referente de Valor

El registro del VALOR

• Un referente de valor es un índice de mercado

(S&P500, índice BNV)

• El valor no tiene nacionalidad.

– Diferentes mercados, de diferentes economías

se correlacionan positivamente (suben, bajan)
en la libre movilidad de capital
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Aldesa Agenda

El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor

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Aldesa Modelo de Valor

El Valor se explica:

2)rentabilidad de los activos operativos en uso

2) estructura de capital de los activos

3) eficiencia de nuevas inversiones

 Valor/Capital = Rendimiento / Costo Capital

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Aldesa Modelo de Valor

D VALOR / CAPITAL
ACTIVO ES REEMPLAZADO CON

E
U CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO
D
LA DEPRECIACIÓN

A
C
A CAPITAL = ACTIVO
T
I C
V A 1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
O P
I ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
T
A 2. (1-T) = REPRESENTA UN ESCUDO FISCAL
L
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Aldesa Modelo de Valor sin Crecimiento

Activo = 120 Pasivo=50 Ventas 1155

Administración y venta 1000
Depreciación 12
UOAI 143
Impuesto (30%) 43
UODI 100

Capital=70

Valor del Activo Productivo = (UODI / costo de capital + (t x D)

= 100/.10 + (.30 x 50)

= 1000 + 15 = 1015
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Aldesa Modelo de Valor

D VALOR / CAPITAL
E
INVERSION > DEPRECIACIÓN

U CAPITAL= DEUDA + PATRIMONIO

ACTIVO CRECE CON

D
A
C
A CAPITAL = ACTIVO
T
I C
V A 1. RENDIMIENTO DEL ACTIVO
O P
I ACTIVO = D + C = (UTILIDAD OPERATIVA – DEPREC) (1-T)
T
A 5. (I-T) = ESCUDO FISCAL
L
7. LA INVERSION > DEPRECION: VALOR / CAPITAL
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Aldesa Modelo de Valor con Crecimiento

Activo = 120 Pasivo=50

Intangibles (en proceso)

Crecimiento
Capital=70

Valor del Activo Productivo = Flujo / Costo de Capital + (t x D) + Oportunidades

Crecimiento
= 100 /.10 + (.30 x 5) + 200

= 1015 + 200 = 1215

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Aldesa Modelo de Valor con Crecimiento

• Oportunidades de crecimiento= I (r-c*) T / c* (1+c*)

– Donde:
• r= rendimiento (TIR)
• c*= costo de capital ponderado (WACC)
• I = inversión sobre depreciación
(Capital trabajo + Capex) anual
• T = plazo para que la ventaja competitiva se termine. El
valor de un marca o una patente implicaría que la
empresa nunca tenga competencia. E.j : Coca Cola
• 1/(1+c)= factor de valor presente
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Aldesa Agenda

El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor

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Aldesa Variables de Modelo de Valor
Podemos controlar las variables del modelo de valor?

• Rendimiento

•Eficiencia

•Estructura de Capital

Se supone que las empresas comprometidas con su

comunidad trabajan por valores y conceptos
interrelacionados que influyen positivamente sus resultados
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Aldesa Variables de Modelo de Valor

La Cámara de Industrias de CR
Premio a la Excelencia

– El desempeño integral de la organización

• Innovación y Tecnología

• RRHH

• Procesos

• Enfoque al cliente

• Liderazgo y planificación estratégica

• Ambiente
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Aldesa Variables de Modelo de Valor
En la interrelación de estas seis dimensiones se espera
que la empresa:
– Incremente la eficiencia operativa

– Reduzca el riesgo del negocio, institucionalice la

confianza (prima para el inversionista)

– Optimice el capital en operación (eficiencia de nueva

inversión)

• Venta de activos no productivos

• Recompra de acciones de las reservas líquidas

– Desarrolle nuevos programas de inversión VAN>0

• Inversión sostenible con sus medio ambiente
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Aldesa Variables de Modelo de Valor

No tenemos control

1. Costo de Capital

3. EL plazo al que expira la ventaja

competitiva
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Aldesa Variables de Modelo de Valor

El costo de capital esta en función del riego

Manteniendo la explicación a un nivel sencillo se

supone que el índice de mercado (S&P500(
equivale a un nivel de riesgo 100 punto, las
alternativas de menor riesgo tienen 50 punto o
menos y las más riesgosas 150 puntos o más …
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Aldesa Variables de Modelo de Valor

El plazo para que termine la ventaja

competitiva (T) depende

Modelo de Negocio
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Aldesa Agenda

El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor

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Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

La idea de crear valor se relaciona

a modificar el concepto del
negocio
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Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

Una distorsión en las leyes de la oferta y demanda

• El cambio de modelo es radical, representa una

innovación del emprendedor, una distorsión
temporal donde las leyes de competencia
perfecta

– T= periodo que rentabilidad > al costo de capital

Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

Apalancar las fortalezas y dejar el pensamiento

convencional

Valores J Metas
1

• Disciplina • Cambio en los • Fijar etapas para

• Perseverancia patrones de los desarrollo de los
consumidores prototipos y
• Esfuerzo
• Velocidad de prospectos
• Equidad comerciales
cambio del
• Conocimiento • A traer Inversión
entorno
• Bien social ángel
• Identificar donde
serán darán los • Desarrollar el
puntos de inflexión modelo de
"Private equity"

1
,,
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Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

EJEMPLO:

• Franklin Chang formó desde joven un sueño para

alcanzar las estrellas

• Sus valores (disciplina, dedicación y perseverancia

conocimiento, ética)

• Su visión (cambios y tendencias de la industria

espacial)

• Sus metas ( prototipo del motor de plasma)

 .t
Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

El compromiso de Franklin le permitió”

convertirse después de 25 años en un
“Astropenur “ y fundar su empresa Ad Astra

“Hacia las Estrellas”

Aldesa Ventaja Competitiva y Valor
Una idea diferente por si sola
UN MOTOR ELECTRICO PARA OPERAR EN EL ESPACIO
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Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

CAPAZ DE CALENTAR GAS A UN MILLON DE

GRADOS = PLASMA

• MÁS EFICIENTE

• MÁS ECONÓMICO QUE LOS MOTORES

CONVENCIONALES

• SIN COMPETENCIA HASTA QUE LA

INDUSTRIA ALCANCE A “T”
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Aldesa Ventaja Competitiva y Valor

FRANKLIN INSCRIBIÓ LAS ACCIONES EN UN

VALOR NOMINAL DE .001

Hoy día vende la acción en

$14,286 USD
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Aldesa Agenda

El Mercado como Referente del Valor

Un Modelo de Valor

Variables del Modelo de Valor

Ventaja Competitiva y Valor

Empresa Familiar y Valor

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Aldesa Empresa Familiar y Valor

• El pensamiento convencional las califica

como un sistema limitado de organización
pero con la virtud de planear a largo plazo

• El valor no es de referencia bursátil

• Es una cultura con capacidad de

adaptación
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Aldesa Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”

IDEA

EMPRENDEDOR
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Aldesa Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”

NEGOCIO

FAMILIA
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Aldesa Empresa Familiar y Valor

La empresa familiar es un sistema de valor “diferente”

Valores del Emprendedor y la Cultura

FAMILIA NEGOCIO

Cultura, Control, Capital, Carrera, Conflicto,

 Aldesa Empresa Familiar y Valor

Etapas para fortalecer el valor de la empresa familiar

Valores Prácticas No convencionales

Plan
estratégico
empresa
Visión
Crecimiento, riesgo, innovación, Filosofía familiar Qué será el negocio?
del
relación con la familia gerencial
Negocio
 .t
Aldesa Empresa Familiar y Valor

El Potencial Estratégico requiere compromiso de

inversión
Potencial Inversión: busca más
estratégico crecimiento pero reduce
B nivel de confort de la familia

+
MEDIO EXTERNO
“ATRACTIVO” A
Estrategia vigente: permite
- cubrir
las necesidades de la
familia

FORTALEZAS INTERNAS
+ -
 .t
Aldesa Empresa Familiar y Valor

Posibles Soluciones

• Detener las inversiones de capital a un nivel

inferior al que muestra el potencial estratégico

• Utilizar deuda convertible tipo “balloon” y

potenciar recursos hacia el flujo de inversión
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Aldesa Empresa Familiar y Valor

Posibles Soluciones

• Separa los activos: operativos e inmobiliarios

• Apalancar la empresa para recomprar acciones y
crear fondo de retiro para los miembros de mayor
edad
• Plan de sucesión, adquisición de los miembros de
mayor edad o en conflicto
• Evaluar control de capital y desarrollo de órganos
de gobierno en orientación a la atracción de
capital de terceros
Aldesa Empresa Familiar y Valor

Propiedad y Familia

Private
Familia
Equity
Aldesa Empresa Familiar y Valor

Dimensión Dimensión
Social Mercado

Dimensión
Valor

Dimensión Dimensión
, .
econornrco Familiar
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Aldesa Conclusiones

Crean riqueza y valor para los

accionistas no es hoy una máxima, es
tan sólo el resultado de haber creado
primero valor a la comunidad
 .t
Aldesa Conclusiones

El valor es producto un pacto ético con

la sociedad, el medio ambiente, el
mercado y la eficiencia de los recursos
de la empresa