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Informe financiero Mercado de capitales peruano VII-1

Mercado de capitales peruano

Ficha Técnica
Autor : Adrián Manuel Coello Martínez
Título : Mercado de capitales peruano
Fuente : Actualidad Empresarial N.º 335 - Segunda
Quincena de Setiembre 2015
1. Introducción
El mercado de capitales es una amplia plaza
en la que se ofrecen diversas oportunidades
de inversión. Es importante reconocer que
en este mercado la obtención de beneficios
conlleva ciertos riesgos que pueden jugar en
favor o en contra del inversionista, ya que
a un mayor riesgo mayores ganancias pero
también existen probabilidades de perder
gran parte del capital.
En el Perú existe ya desde hace dos siglos
atrás, pero a partir de 1993 con la nueva
Mercados financieros
Mercado de
Mercado de dinero
(instrumento de corto (instrumento de
plazo) mediano y largo
Mercado de
valores
3. Base legal
Desde la fundación de la Bolsa de
Valores de Lima en 1857 la regulación
y supervisión de las operaciones bur-
sátiles recayó completamente en esta
hasta que en 1970 aparece la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y
Valores que luego cambiará de nombre
constitución se abre la oportunidad a
las aseguradoras, administradoras de
pensionistas, así como la apertura a in-
versionistas extranjeros.
Aún así al año 2015 sigue siendo un
mercado relativamente pequeño con no
muchos partícipes y que durante estos
últimos años se ha estancado. Para ello
el Ministerio de Economía y Finanzas así
como la SMV y la Bolsa de Valores de
Lima están profundizando medidas para
el mejor funcionamiento del mercado.
2. Concepto
El mercado de capitales es un tipo de
mercado financiero en el que se realiza la
compra-venta de títulos (principalmente
las "acciones"), representativos de los
activos financieros de las empresas coti-
zadas en bolsa.
capitales Mercado de futuros
derivados (contratos
de ejecución futura)
plazo)
Mercado de
créditos
a Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV).
El mercado bursátil peruano tiene como
principal pilar de su estructura legal y de
regulación a su propia Ley de mercado
de valores, basada en el Decreto Legis-
lativo N° 861 que entró en vigencia en
diciembre de 1996.
Informe Financiero
También se encuentra la autorregulación
que juega un papel importante en el
ordenamiento del mercado de valores
en Perú, según se define en la misma
Ley del mercado de valores en su artículo
N.º 131: las bolsas deben reglamentar su
actividad y la de sus asociados, vigilando
su estricto cumplimiento.
4. Estructura del mercado
4.1. Los reguladores
a. Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad
es promover el mercado de valores,
velar por la transparencia, la correcta
formación de precios y la protección de
los inversionistas. Asimismo, se encarga
de dictar normas que regulan el mercado
de valores.
b. Empresas calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgo son
empresas especializadas que emiten
opinión sobre la capacidad de un emisor
para cumplir con las obligaciones asumi-
das al emitir por oferta pública, bonos e
instrumentos de corto plazo, de acuerdo
con las condiciones establecidas (tasa de
interés, plazo, etc.).
De esta manera, los inversionistas pueden
conocer y comparar el riesgo de estos
valores, sobre la base de una opinión espe-
cializada. Cuanto mejor sea la calificación
de riesgo mayor será la posibilidad de que
la empresa cumpla con las obligaciones de
pago asumida, sin embargo, el dictamen
de clasificación no constituye una reco-
mendación para comprar, vender o man-
tener un valor clasificado, es tan solo una
opinión respecto de la calidad del valor.
Según la legislación vigente en el Perú, los
emisores de bonos y otras obligaciones
deben contar con la opinión de al menos
dos empresas calificadoras de riesgo.

N.° 335 Segunda Quincena - Setiembre 2015 Actualidad Empresarial VII-1

 VII Informe Financiero
Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas Características de bonos y acciones
clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA, Instrumentos de
Class & Asociados SA, PCR (Pacific Credit Rating), Equilibrium Bonos Acciones
corto plazo
Clasificadora de Riesgo SA y Microrate Latin América SA. Instrumento pasivo Incremento pasivo
Naturaleza Incremento capital
no corriente corriente
4.2. Emisores u oferentes Definido más de Definido menor de
Plazo Indefinido
1 año 1 año
En Perú actualmente existen participantes privados activos en Riesgo Garantía específica Garantía específica Capital de riesgo
el proceso de emisión de alternativas de inversión en la rueda Dividendos
Retribución Intereses fijos Intereses fijos
de bolsa. Los segundos emisores en importancia son los bancos aleatorios
y demás instituciones financieras. Los restantes emisores se Fuente: Trabajo aplicativo final: "El mercado de capitales peruano". Escuela de PostGrado - UPC.
relacionan con empresas del exterior.
Estos emisores emiten los valores para generar capital con la 6. Proceso de funcionamiento
finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden
ser emisores: el Gobierno, los municipios, los bancos, empresas SMV
industriales, empresas comerciales, etc.
Inversionista Bolsa de Inversionista
4.3. Los intermediarios 1 2
Valores
a. Bolsa de Valores de Lima SAB 2
SAB 1
En Perú actualmente solo se encuentra en operación la Bolsa CAVALI
de Valores de Lima. Es un mercado en el cual los inversionistas
realizan operaciones de compra venta con valores (acciones,
bonos, etc.). Estas transacciones son realizadas por intermediarios
conocidos como SAB. 7. Barreras de entrada al mercado de capitales
- Barreras legales o regulatorias
b. Sociedad agentes de bolsa (SAB)
- Barreras económicas
Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV
que se encarga de realizar las operaciones de compra y venta - Barreras Institucionales
que los inversionistas solicitan a cambio de una comisión de-
terminada. 8. Crecimiento del mercado de valores: volumen
de capitales
4.4. Los inversionistas
Son las personas o empresas que compran o venden valores. Volumen total del mercado de capitales en Perú
En el área de pensiones, existen funcionando hoy en día cuatro (en millones de dólares)
administradoras de fondos de pensiones.
14000
12000
4.5. Institución de compensación y liquidación de valores:
10000
CAVALI
8000
Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de registrar 6000
valores que han sido convertidos en registros computarizados o 4000
anotaciones en cuenta y realizar la liquidación de operaciones 2000
efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima. 0
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5. Bienes negociables en el mercado

5.1. Bonos
Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y/o públicas que sirven para financiar a las mismas em-
presas o al Estado. El bono es una de las formas de materializar
títulos de deuda, de renta fija o variable.
El gobierno peruano autorizó en agosto de este año la emisión
externa de bonos por hasta US$ 1,250 millones para prefinan-
ciar el presupuesto público de 2016. Esto se suma a la emisión
de su bono global 2050 por US$ 545 millones y del bono con
vencimiento en el 2031 por S/. 2,250 millones que hizo en
marzo de este año.
5.2. Acciones
Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una so-
ciedad que representa el valor de una de las fracciones iguales
que formar parte del capital social.
En la Bolsa de Valores de Lima el ÍNDICE GENERAL (IGBVL)
refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las prin-
cipales acciones inscritas en bolsa, en función de una cartera
seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones más
negociadas del mercado.
Fuente: BVL Elaboración propia
9. Recientes acontecimientos: contexto actual
Según el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2016-
2018 revisado en los últimos años, el Ministerio de Economía
y Finanzas (MEF) ha venido implementando una política de
financiamiento orientada a profundizar el mercado de capi-
tales doméstico. Se remarca que en el marco de la Estrategia
de Gestión Global de Activos y Pasivos se busca incrementar
la participación de la moneda local en el portafolio de deuda
pública y optimizar su perfil de vencimientos, minimizando el
costo financiero y el riesgo de refinanciamiento. Se señala que
durante el último año se implementaron varias operaciones en
el mercado de capitales internacional, destinadas a financiar
necesidades futuras y mejorar el perfil de deuda.
Se remarca que se realizaron intercambios de instrumentos de
deuda en soles y dólares, por emisiones en soles, las cuales se
han convertido en las referencias más líquidas de la curva de
rendimientos de bonos soberanos. De otro lado, tácticamente
se emitieron bonos globales ya existentes de largo plazo, con la
finalidad de aprovechar las favorables condiciones de tasas en
dólares en niveles mínimos.

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