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Operaciones corporativas:
Fusión: dos (o más) sociedades juntan sus patrimonios y crean una nueva, con
personalidad jurídica distinta de las que ya existían.
Fusión por absorción: una sociedad absorbe el patrimonio de las demás y se
unen bajo la personalidad jurídica de la absorbente.
Adquisición: una sociedad se hace con el control de otra comprando la mayoría
de sus acciones. No se mezclan los patrimonios.
Escisión o segregación: una sociedad desaparece para transformarse en varias
o una sociedad se deshace de una parte de sus activos.
Sinergia
TEMA 1: Análisis y planificación de las operaciones corporativas
Toma de decisiones:
1) Crecimiento interno vs. crecimiento externo
2) Si crecimiento externo: elegir F&A o alianza estratégica.
Búsqueda del candidato idóneo
Negociación de la operación:
Adquisición amistosa/hostil según respuesta del equipo directivo de
empresa objetivo.
Lanzamiento de Oferta Pública de Adquisición (OPA) si la empresa cotiza
en Bolsa.
Valoración de la empresa objetivo:
A partir de flujos de caja que se estima que la empresa puede generar en
el futuro.
Sirve de base para la negociación, de la que surge el precio a pagar por la
empresa.
Etapas: 1) Conocer la empresa y su cultura organizativa 2) Conocer al
equipo directivo 3) Conocer el negocio y su entorno 3) Estimar los flujos
de caja que podrá generar en el futuro 4) Conclusión
Si la empresa cotiza en Bolsa: tener en cuenta que se tendrá que pagar un
precio superior a la cotización (diferencia=prima). Razones existencia
prima: precio por controlar la empresa, sinergias que se pueden lograr.
Si la empresa no cotiza en Bolsa: valoración por comparación con
compañías comparables (mismo sector, rendimientos y riesgos similares)
que sí coticen.
TEMA 1: Análisis y planificación de las operaciones corporativas
Precio-Coste Marginal
Indice de Lerner=
Precio
Necesario que la operación cree valor para los accionistas (valor actual neto
positivo).
Sector:
¿ Mismo sector u otro nuevo? Razones que lo justifiquen
Productos y mercados:
¿Se desean ofrecer productos nuevos?
¿Se puede solucionar sin necesidad de adquirir otra empresa?
¿Qué mercados muestran elevado crecimiento?
¿Qué hace la competencia?
BIBLIOGRAFÍA