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Vidal e Hijos S.A.

PLANEACION A LARGO PLAZO

% sobre Años
Rubros
Ventas* 1988 1989 1990

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS (1) 2,237 2,694 3,562
Costo ventas 70% 1,578 1,861 2,490
Margen bruto de ventas 659 833 1,072
Salarios 9.5% 204 261 340
Depreciación 9.0% 25 28 39
Otros gastos 15.9% 333 430 568
Ganancia antes intereses e impuestos 97 114 125
Intereses (6) 65 70 74
Beneficios extraordinarios 0 -15 32
Ganancia antes impuestos 32 29 83
Impuesto a las Ganancias 30% 10 9 25
Ganancia final 22 20 58
Ganancia retenida 100% 22 20 58

ESTADO PATRIMONIAL
ACTIVO
Activo corriente 710 804 1,066
Caja y bancos 32 28 26
Cuentas a cobrar (2) 281 329 439
Inventarios (3) 397 447 601
Activo no corriente 257 247 207
Planta y equipos 10% 307 315 302
Depreciacion acumulada -50 -68 -95
Total del Activo 967 1,051 1,273
PASIVO
Pasivo corriente 642 715 888
Proveedores (4) 190 212 303
Credito bancario 393 428 479
Otros gastos a pagar 3% 59 75 106
Pasivo no corriente 95 85 75
Deudas a largo plazo (5) 95 85 75
Total del Pasivo 737 800 963
CAPITAL
Acciones comunes 230 251 310
Ganancias retenidas
Total Patrimonio neto 230 251 310
Total Pasivo mas Patrimonio neto 967 1,051 1,273

FLUJO DE CAJA
Fuentes de fondos 2,646 3,452
Cobros a clientes 2,646 3,452

Usos de fondos 2,686 3,566


Pagos a proveedores 1,889 2,553
Salarios 261 340
Otros gastos 414 537
Intereses 70 74
Impuestos 9 25
Compra Planta y equipo 33 27
Pago Deuda largo plazo 10 10

Flujo de fondos neto 40 114


Fuentes de financiación 39 113
Reduccion saldo Caja y bancos 4 2
Aumento Crédito bancario 35 51
Venta Planta y equipo 0 60

RATIOS
Tasa de crecimiento ventas dV 28% 20% 32%
Margen bruto de ventas GB / V 29% 31% 30%
Gastos generales / Ventas GG / V 25% 27% 27%
Ganancia final / Ventas GF / V 1.0% 0.8% 1.6%
Ganancia final / Patrimonio neto (finales) ROE 9.7% 8.1% 18.7%
Ganancia final / Activo total (finales) ROA 2.3% 1.9% 4.6%
Cobertura intereses GAIT / I 1 2 2
Rotación Créditos = V / Créditos V/C 7.96 8.19 8.11
Rotación Proveedores = CV / Proveedores CV / P 8.31 8.78 8.22
Rotación inventarios = CV / Inventarios CV / I 3.97 4.16 4.14
Días de cobro Créditos 46 45 45
Días de pago a Proveedores 44 42 44
Días de Inventarios 92 88 88
Liquidez tesoreria = Caja y bancos / PC C / PC 5% 4% 3%
Liquidez corriente = AC / PC AC / PC 111% 112% 120%
Solvencia = Fondos propios / Terceros PN / PT 31% 31% 32%
Tasa crecimiento sostenido = ROE*r / (1-ROE*r) TCS 10.8% 8.8% 23.1%
Tasa crecimiento interno = ROA*r / (1-ROA*r) TCI 2.4% 2.0% 4.8%
Ganancia retenida / Ganancia final r 1.0 1.0 1.0
*Los porcentajes son datos:Depreciación 9%, Impuesto Ganancias 30%, Ganancias retenidas 100% y Aumento Planta 10% anual
Vidal e Hijos S.A.
PLANEACION A LARGO PLAZO

% sobre Años
Rubros
Ventas* 1988 1989 1990 1991 1992

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS (1) 2,237 2,694 3,562 4,702 6,206
Costo ventas 70% 1,578 1,861 2,490 3,287 4,338
Margen bruto de ventas 659 833 1,072 1,415 1,868
Salarios 9.5% 204 261 340 447 590
Depreciación 9.0% 25 28 39 30 33
Otros gastos 15.9% 333 430 568 748 987
Ganancia antes intereses e impuestos 97 114 125 191 259
Intereses (6) 65 70 74 95 118
Beneficios extraordinarios 0 -15 32 0 0
Ganancia antes impuestos 32 29 83 96 141
Impuesto a las Ganancias 30% 10 9 25 29 42
Ganancia final 22 20 58 67 98
Ganancia retenida 100% 22 20 58 67 98

ESTADO PATRIMONIAL
ACTIVO
Activo corriente 710 804 1,066 1,370 1,800
Caja y bancos 32 28 26 25 25
Cuentas a cobrar (2) 281 329 439 580 765
Inventarios (3) 397 447 601 765 1,010
Activo no corriente 257 247 207 207 208
Planta y equipos 10% 307 315 302 332 365
Depreciacion acumulada -50 -68 -95 -125 -158
Total del Activo 967 1,051 1,273 1,577 2,008
PASIVO
Pasivo corriente 642 715 888 1,135 1,478
Proveedores (4) 190 212 303 378 502
Credito bancario 393 428 479 616 789
Otros gastos a pagar 3.0% 59 75 106 141 186
Pasivo no corriente 95 85 75 65 55
Deudas a largo plazo (5) 95 85 75 65 55
Total del Pasivo 737 800 963 1,200 1,533
CAPITAL
Acciones comunes 230 251 310 310 377
Ganancias retenidas 67 98
Total Patrimonio neto 230 251 310 377 475
Total Pasivo mas Patrimonio neto 967 1,051 1,273 1,577 2,008
0 0

FLUJO DE CAJA
Fuentes de fondos 2,646 3,452 4,561 6,021
Cobros a clientes= Ventas(t) + Cuentas a cobrar(t-1) - Cuentas a cobrar(t) 2,646 3,452 4,561 6,021

Usos de fondos 2,686 3,566 4,699 6,194


Pagos a proveedores= Compras(t) + Deuda (t-1) - Deuda (t) 1,889 2,553 3,376 4,459
Salarios (t) 261 340 447 590
Otros gastos = O.Gastos(t) + O.Gastos Pagar(t-1) - O.Gastos Pagar(t) 414 537 713 942
Intereses (t) 70 74 95 118
Impuestos (t) 9 25 29 42
Compra Planta y equipo = PyE(t) - PyE(t-1) 33 27 30 33
Pago Deuda largo plazo = Deuda LP(t) - Deuda LP(t-1) 10 10 10 10

Flujo de fondos neto (Fuentes - Usos) -40 -114 -138 -173


Fuentes de financiación 39 113 138 173
Reduccion saldo Caja y bancos = Saldo(t-1) - Saldo(t) 4 2 1 0
Aumento Crédito bancario = Crédito(t) - Crédito(t-1) 35 51 137 173
Venta Planta y equipo 0 60 0 0

RATIOS
Tasa de crecimiento ventas dV 28% 20% 32% 32% 32%
Margen bruto de ventas GB / V 29% 31% 30% 30% 30%
Gastos generales / Ventas GG / V 25% 27% 27% 26% 26%
Ganancia final / Ventas GF / V 1.0% 0.8% 1.6% 1.4% 1.6%
Ganancia final / Patrimonio neto (final) ROE 9.7% 8.1% 18.7% 17.8% 20.7%
Ganancia final / Activo total (final) ROA 2.3% 1.9% 4.6% 4.2% 4.9%
Cobertura intereses GAIT / I 1 2 2 2 2
Rotación Créditos = V / Créditos V/C 7.96 8.19 8.11 8.11 8.11
Rotación Proveedores = CV / Proveedores CV / P 8.31 8.78 8.22 8.69 8.64
Rotación inventarios = CV / Inventarios CV / I 3.97 4.16 4.14 4.29 4.29
Días de cobro Créditos 46 45 45 45 45
Días de pago a Proveedores 44 42 44 42 42
Días de Inventarios 92 88 88 85 85
Liquidez tesoreria = Caja y bancos / PC C / PC 5% 4% 3% 2% 2%
Liquidez corriente = AC / PC AC / PC 111% 112% 120% 121% 122%
Solvencia = Fondos propios / Terceros PN / PT 31% 31% 32% 31% 31%
Tasa crecimiento sostenido = ROE*r / (1-ROE*r) TCS 10.8% 8.8% 23.1% 21.6% 26.1%
Tasa crecimiento interno = ROA*r / (1-ROA*r) TCI 2.4% 2.0% 4.8% 4.4% 5.2%
Ganancia retenida / Ganancia final r 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
*Los porcentajes son datos:Depreciación 9%, Impuesto Ganancias 30%, Ganancias retenidas 100% y Aumento Planta 10% anual

ESCENARIO DE PLANEACION
(1) Aumento en ventas dV 32%
(2) Plazo cobranza
Cuentas a cobrar = DiasD*VENTAS / 365 DiasD 45 580 765
(3) Dias de inventario
Inventarios = DiasI*COSTO_VENTAS / 365 DiasI 85 765 1010
(4) Plazo pago a Proveedores
Proveedores = DiasP*Compras / 365 DiasP 40 378 502
Compras = (Inv final - Inv inicial) + Costo_ventas Compras 1,719 1,911 2,644 3,451 4,583
(5) Deuda largo plazo
Amortiza $ 10 millones por año
(6) Iteraciones para determinar intereses y Endeudamiento (tasa interés 14%)
Necesidad de finan NF = AT - Prov - Otros - DeudaLP - PN - [GAIT - i*DeudaLP)*(1-T)] 556 712
Credito bancario = NF / (1-Tasa(1-T)) Tasa 14% 616 789
Vidal e Hijos S.A.
PLANEACION A LARGO PLAZO

% sobre Años
Rubros
Ventas* 1988 1989 1990 1991 1992

ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS (1) 2,237 2,694 3,562 4,702 6,206
Costo ventas 70% 1,578 1,861 2,490 3,287 4,338
Margen bruto de ventas 659 833 1,072 1,415 1,868
Salarios 9.5% 204 261 340 447 590
Depreciación 9.0% 25 28 39 30 33
Otros gastos 15.9% 333 430 568 748 987
Ganancia antes intereses e impuestos 97 114 125 191 259
Intereses (6) 19 21 21 33 49
Beneficios extraordinarios 0 -15 32 0 0
Ganancia antes impuestos 78 78 136 158 210
Impuesto a las Ganancias 30% 23 23 40 47 63
Ganancia final 55 55 96 110 147
Ganancia retenida 100% 55 55 96 110 147

ESTADO PATRIMONIAL
ACTIVO
Activo corriente 710 804 1,066 1,370 1,800
Caja y bancos 32 28 26 25 25
Cuentas a cobrar (2) 281 329 439 580 765
Inventarios (3) 397 447 601 765 1,010
Activo no corriente 257 247 207 207 208
Planta y equipos 10% 307 315 302 332 365
Depreciacion acumulada -50 -68 -95 -125 -158
Total del Activo 967 1,051 1,273 1,577 2,008
PASIVO
Pasivo corriente 322 361 497 701 995
Proveedores (4) 190 212 303 378 502
Credito bancario 66 67 80 173 294
Otros gastos a pagar 3.2% 66 82 114 150 199
Pasivo no corriente 95 85 75 65 55
Deudas a largo plazo (5) 95 85 75 65 55
Total del Pasivo 417 446 572 766 1,050
CAPITAL
Acciones comunes 550 550 605 701 811
Ganancias retenidas 55 96 110 147
Total Patrimonio neto 550 605 701 811 958
Total Pasivo mas Patrimonio neto 967 1,051 1,273 1,577 2,008
0 0 0 0 0

FLUJO DE CAJA
Fuentes de fondos 2,646 3,452 4,561 6,021
Cobros a clientes= Ventas(t) + Cuentas a cobrar(t-1) - Cuentas a cobrar(t) 2,646 3,452 4,561 6,021

Usos de fondos 2,651 3,527 4,654 6,143


Pagos a proveedores= Compras(t) + Deuda (t-1) - Deuda (t) 1,889 2,553 3,376 4,459
Salarios (t) 261 340 447 590
Otros gastos = O.Gastos(t) + O.Gastos Pagar(t-1) - O.Gastos Pagar(t) 414 536 711 939
Intereses (t) 21 21 33 49
Impuestos (t) 23 40 47 63
Compra Planta y equipo = PyE(t) - PyE(t-1) 33 27 30 33
Pago Deuda largo plazo = Deuda LP(t) - Deuda LP(t-1) 10 10 10 10

Flujo de fondos neto -5 -75 -93 -122


Fuentes de financiación 5 75 94 122
Reduccion saldo Caja y bancos = Saldo(t-1) - Saldo(t) 4 2 1 0
Aumento Crédito bancario = Crédito(t) - Crédito(t-1) 1 13 93 122
Venta Planta y equipo 0 60 0 0

RATIOS
Tasa de crecimiento ventas dV 28% 20% 32% 32% 32%
Margen bruto de ventas GB / V 29% 31% 30% 30% 30%
Gastos generales / Ventas GG / V 25% 27% 27% 26% 26%
Ganancia final / Ventas GF / V 2.4% 2.0% 2.7% 2.3% 2.4%
Ganancia final / Patrimonio neto (final) ROE 9.9% 9.0% 13.7% 13.6% 15.3%
Ganancia final / Activo total (final) ROA 5.6% 5.2% 7.5% 7.0% 7.3%
Cobertura de intereses GAIT / I 5 5 6 6 5
Rotación Créditos = V / Créditos V/C 7.96 8.19 8.11 8.11 8.11
Rotación Proveedores = CV / Proveedores CV / P 8.31 8.78 8.22 8.69 8.64
Rotación inventarios = CV / Inventarios CV / I 3.97 4.16 4.14 4.29 4.29
Días de cobro Créditos 46 45 45 45 45
Días de pago a Proveedores 44 42 44 42 42
Días de Inventarios 92 88 88 85 85
Liquidez tesoreria = Caja y bancos / PC C / PC 10% 8% 5% 4% 3%
Liquidez corriente = AC / PC AC / PC 220% 223% 214% 195% 181%
Solvencia = Fondos propios / Terceros PN / PT 132% 136% 122% 106% 91%
Tasa crecimiento sostenido = ROE*r / (1-ROE*r) TCS 10.8% 8.8% 23.1% 21.6% 26.1%
Tasa crecimiento interno = ROA*r / (1-ROA*r) TCI 2.4% 2.0% 4.8% 4.4% 5.2%
Ganancia retenida / Ganancia final r 1.0 1.0 1.0 1.0 1.0
*Los porcentajes son datos:Depreciación 9%, Impuesto Ganancias 30%, Ganancias retenidas 100% y Aumento Planta 10% anual

ESCENARIO DE PLANEACION
(1) Aumento en ventas dV 32%
(2) Plazo cobranza
Cuentas a cobrar = DiasD*VENTAS / 365 DiasD 45 580 765
(3) Dias de inventario
Inventarios = DiasI*COSTO_VENTAS / 365 DiasI 85 765 1010
(4) Plazo pago a Proveedores
Proveedores = DiasP*Compras / 365 DiasP 40 378 502
Compras = (Inv final - Inv inicial) + Costo_ventas Compras 1,719 1,911 2,644 3,451 4,583
(5) Deuda largo plazo
Amortiza $ 10 millones por año
(6) Iteraciones para determinar intereses y Endeudamiento (tasa interés 14%)
Necesidad de finan NF = AT - Prov - Otros - DeudaLP - PN - [GAIT - i*DeudaLP)*(1-T)] 156 265
Credito bancario = NF / (1-Tasa(1-T)) Tasa 14% 173 294
Activo Pasivo Pasivo Activo Pasivo

Caja Necesaria
Pasivo gratis
Cuentas a (espontáneo)
cobrar
RN
Recursos
NOF Negociados
(deuda a corto)
Stock
FM
DL
Deuda a Largo

Activo Fijo
Neto AFN RP
Recursos
Propios